ДОХОДЪ

29 Jun 2017 18:20

Индекс в минусе сегодня http://telegra.ph/obzor-06-29

ДОХОДЪ

29 Jun 2017 12:49

"Быки" сектора указывают на то, что и прибыль компаний значительно увеличилась в последние годы. Однако происходит это не так быстро - индикатор P/E за год вырос с 26 до 34. Если это ещё не пузырь, то близко к нему.

7 гигантов = Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Facebook и китайские собратья Tencent и Alibaba. Источник картинки The Economist

ДОХОДЪ

29 Jun 2017 11:20

Всего по итогам этого года государственный долг Германии снизится на 2%. К 2020 году правительство ожидает, что отношение долг к ВВП вернётся на уровень ниже 60% (сейчас 68.3%). Это, кстати, одно из правил ЕС, которое после кризиса 2008 года половина стран не соблюдает.

ДОХОДЪ

29 Jun 2017 09:32

Главный экономист банка отметил, что прогнозы ставок не такие бесполезные, как может показаться на первый взгляд. Корректируя среднюю оценку на историческую ошибку, инвестор может получить более точное будущее значение показателя. Так, согласно расчётам DB, текущий прогноз 10-летних ставок в США в 2,9% может быть уменьшен до 2,3%. В предыдущие годы тактика позволила бы улучшить доходность портфеля за счёт включения большей доли долгосрочных облигаций, которые постоянно недооценивались Wall Street.

ДОХОДЪ

28 Jun 2017 19:29

Если бы компьютерные вирусы были экономическими.

Вирус правительственных экономистов - в вашей системе ничего не работает, но все ваше диагностическое программное обеспечение говорит, что все в порядке.

Вирус экономиста центрального банка - уверен, что он больше, чем любой другой файл.

Вирус экономистов групп влияния - разделяет ваш жесткий диск на сотни небольших единиц, каждый из которых практически ничего не делает, но все они утверждают, что являются самой важной частью компьютера.

Эконометрический вирус - шестьдесят процентов зараженных компьютеров потеряют 38 процентов своих данных в 14 процентов случаев (плюс или минус 3.5 процента).

Вирус экономических советников - не делает ничего, но вы не можете избавиться от него до следующих выборов.

Вирус марксистов - позволяет вашему компьютеру выключится, когда тот захочет.

Вирус советских экономистов - полностью повреждает ваш компьютер, но отрицает это.

Вирус господствующей экономической теории - утверждает, что ему угрожают другие файлы на вашем компьютере и стирает их в целях самозащиты.

Вирус политики стимулирования предложения - заставляет компьютер спать четыре года. Когда ваш компьютер просыпается, вы обнаруживаете долг в триллион долларов.

Вирус экономиста института экономических исследований - удаляет все файлы, связанные с деньгами, но продолжает улыбаться и отправлять сообщения о том, что экономические условия продолжают улучшаться.

ДОХОДЪ

28 Jun 2017 17:50

Доля товаров в конечном потреблении. В развитых странах на услуги приходится уже >80% расходов

ДОХОДЪ

28 Jun 2017 14:34

Доля стран в мировой экономике

ДОХОДЪ

28 Jun 2017 12:26

Гид по поведенческой экономике - 2017 http://www.behavioraleconomics.com/BEGuide2017.pdf

ДОХОДЪ

28 Jun 2017 09:55

Прибыль российских компаний упала впервые с мая 2016 года https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2017/06/28/699628-pribil-upala

ДОХОДЪ

28 Jun 2017 09:28

По итогам первого квартала 2017 года объём долгов мира составил 327% от мирового ВВП - новый максимум

ДОХОДЪ

27 Jun 2017 19:58

Следующая игра - это версия знаменитого «Конкурса красоты Кейнса». Она хорошо иллюстрирует важность понимания процесса принятия решений на фондовом рынке и его последствия. Будет хорошо, если есть, по крайней мере, 10 человек для участия. Еще лучше, если можно играть с двумя группами по 10 человек, когда одна группа наблюдает за игрой второй.

Участником одной группы раздаются пустые карточки. Каждый участник должен написать свое имя на карточке и число от 0 до 100. Ведущий собирает карточки и рассчитывает среднее значение чисел на них. Победителем является участник, число на карточке которого ближе всего к половине среднего. Эти правила, конечно, объясняются заранее и публично всем участникам.

Равновесие Нэша этой игры (стратегия (результат) в игре для двух и более игроков, в котором ни один участник не может увеличить выигрыш, изменив свою стратегию, если другие участники своих стратегий не меняют) равно 0. На самом деле это результат повторяемого принципа доминирования (ситуация, при которой одна из стратегий некоторого игрока дает больший выигрыш, нежели другая, при любых действиях его оппонентов). Это показывают следующие рассуждения.

Поскольку среднее значение никогда не может превышать 100, половина среднего значения никогда не может превышать 50. Поэтому в любом выборе "выше или равно 50" будет доминировать 50. В этом случае среднее значение никогда не может превышать 50. По опыту, когда игра происходит первый раз, победитель обычно близок к 25. Это соответствует научным наблюдениям (Нагель, 1995), что результат выглядит так, как если бы все участники ожидали, что остальные будут выбирать наугад в среднем 50, а затем выбрать половину этого.

Затем предложите эту игру второй группе из 10 человек, которые наблюдали за результатом первой игры. Эта вторая группа напишет на карточках гораздо меньшие числа, а победитель будет близок к 10 (как если бы выполнялся еще один раунд применения принципа доминирования) или даже 5 или 6 (как если бы выполнялось еще два раунда). Третья группа (или вновь первая) напишет еще более маленькие числа, в том числе несколько нулей, а выбор победителя составит всего 3 или 4. Опыт показал, что снижение половины среднего происходит несколько быстрее, если участвует несколько групп, которые наблюдают за игрой остальных, чем когда играет одна и та же группа подряд. Возможно, мозг лучше справляется с наблюдением и интерпретацией, если эго участвует в игре.

Таким образом, итерационно мы приходим к числу близкому к равновесию Нэша. Это будет 1 или 2 или даже само равновесие, равное нулю. Каждый последующий раунд приводит к повторяемому устранению доминирующих стратегий и в кульминации достигается равновесие (или близкое к нему значение).

Более сложной игрой является ситуация, в которой победитель должен ближе всех приблизится к среднему, а не половине среднего. Это собственно метафора Кейнса для фондового рынка, где каждый пытается угадать, то что пытаются угадать все. В такой игре есть сразу несколько равновесий Нэша.

Но даже простая версия игры подчеркивает важность результатов в жизни ее участников. Часть или даже все их пенсионные накопления, вероятно, находятся на отдельных счетах. Когда они решат, как инвестировать эту сумму, им придется подумать над вопросом: "сохранится ли историческая структура доходности и волатильности различных активов, когда все будут принимать те же решения, которые я сейчас рассматриваю?" Это взаимодействие между индивидуальным выбором (стратегией) и совокупными результатами (равновесием) естественно будет замечено теми, кто обучен мыслить в контексте теории игр, но другие люди могут не замечать влияния выбора одной и той же стратегии всеми участниками рынка. В контексте накоплений на пенсию это может быть очень дорогостоящей ошибкой.

Авинаш Диксит , Restoring Fun to Game Theory, Journal of Economic Education, 2005. Адаптированный перевод

ДОХОДЪ

27 Jun 2017 17:35

https://blogs.wsj.com/moneybeat/2017/06/23/stockpicking-is-dying-because-there-are-no-more-stocks-to-pick/

ДОХОДЪ

27 Jun 2017 14:29

Точки безубыточности для новых и старых скважин сланцевой нефти в США

ДОХОДЪ

27 Jun 2017 09:26

Сколько теряют во время рецессий в зависимости от уровня доходов. На богатых эффект наибольший из-за падения акций

ДОХОДЪ

27 Jun 2017 09:20

Система теряет >10% на открытии, МТС -3% после ареста акций

ДОХОДЪ

29 Jun 2017 15:03

Часто так выглядит механизм распространения "информации" на фондовом рынке

ДОХОДЪ

29 Jun 2017 12:46

Стоимость 7 гигантов мирового технологического сектора превысила $3,5трлн, что на 40% больше, чем год назад.

ДОХОДЪ

29 Jun 2017 11:19

Для современного мира это удивительно. "Часы долга" в Германии идут в обратном направлении http://www.staatsverschuldung.de/schuldenuhr.htm

ДОХОДЪ

29 Jun 2017 09:31

Deutsche Bank собрал прогнозы экономистов долгосрочных процентных ставок в США за 15 лет и сравнил с реальностью

ДОХОДЪ

28 Jun 2017 18:18

Индекс ММВБ приподнялся сегодня вместе с нефтью, Лукойл в лидерах http://telegra.ph/Obzor-06-28

ДОХОДЪ

28 Jun 2017 16:53

Запасы нефти в США выросли за неделю на 0.1 млн. барр. до 509 млн. Все еще не могут опуститься к уровню прошлого года.

ДОХОДЪ

28 Jun 2017 12:33

ЕС наложил штраф на Google в €2.4 млрд за нарушение антимонопольного законодательства. Это больше, чем годовой взнос 18 стран в бюджет ЕС.

ДОХОДЪ

28 Jun 2017 10:57

Facebook - 2 млрд активных пользователей. Recode

ДОХОДЪ

28 Jun 2017 09:38

Эфир и тюльпаны via SoberLook

ДОХОДЪ

28 Jun 2017 09:15

Йеллен: финансового кризиса больше не будет 🤔 http://www.vestifinance.ru/articles/87362

ДОХОДЪ

27 Jun 2017 18:56

Индекс ММВБ вырос на 1% за счет Сбербанка, НорНикеля и Лукойла. Сохраняется спрос на металлургов и потребительский сектор. Система после вчерашнего решения суда об аресте акций МТС к концу дня потеряла 6.4%, сам МТC просел на 2.9%.

ДОХОДЪ

27 Jun 2017 17:35

Количество торгуемых компаний в США за 20 лет сократилось с 7355 до 3600. "Их стало слишком мало для активных инвесторов, чтобы найти недооценнные" - жалуются в WSJ

ДОХОДЪ

27 Jun 2017 13:03

Капитализация фондового рынка к ВВП США подбирается к историческим максимумам времен пузыря доткомов. Для России отношение всего около 40%

ДОХОДЪ

27 Jun 2017 09:21

Сколько часов света можно получить, используя 60 часов труда при разных технологиях https://goo.gl/aLHyUr

ДОХОДЪ

26 Jun 2017 20:31

Существует чрезвычайно простая, очень забавная и поучительная командная игра, в которую можно сыграть на любой вечеринке, организовав аукцион на доллар. Эта игра иллюстрирует некоторые трудности с концепцией рационального поведения.

Игра проста сама по себе и обычно очень выгодна для ее организатора. Устраивается аукцион на право получить один доллар за самую высокую цену. Победитель получает доллар, а второй претендент теряет сумму ставки. Например, если "A" предлагает за один доллар 5 центов, а "B" предлагает 10 центов, то "B" получает один доллар, а "A" теряет 5 центов.

Предположим, что шаг ставки равен как раз 5 центам. Кроме того, предположим, что игра заканчивается, если никто не делает ставку в течение определенного периода времени. Выигрывает участник, который предложит больше. Верхнего предела ставок нет. Указанные правила полностью определяют игру.

Желательно, чтобы в игре участвовало много людей. Кроме того, опыт показал, что лучше всего играть на вечеринке, когда алкоголь уже начал действовать, а склонность к вычислениям снижается. Для целей обсуждения и анализа мы ограничимся аукционистом и двумя участниками торгов, так как основные трудности с этой игрой можно проиллюстрировать на этом уровне.

Предположим, что аукцион начался. "A" поставил 5 центов, а "B" поднял до 10 центов. Поднимая до 15 центов, "А" получает 85 центов. Не сделав ставку, он, безусловно, потеряет 5 центов. Это справедливо для любого последующего этапа (конечно, при этом меняется коэффициент прибыль/убыток).

Поворотный момент в игре возникает, когда в торгах возникает пауза, - скажем, "A", имеет ставку 50 центов, а "B" ставку в 45 центов. В этот момент "B" может показаться, что он должен воспользоваться случаем и предложить 55 центов, вместо того, чтобы потерять 45 центов. Если "B" предлагает 55 центов, то аукционист переходит критическую зону. Независимо от того, что далее будет происходить на торгах, он всегда будет зарабатывать деньги, так как сумма двух верхних ставок теперь всегда будет больше доллара.

Следующий переломный момент возникает, когда одна из ставок находится на уровне доллара. Предположим, что "B" имел ставку один доллар, а "A" ранее предлагал 80 центов. На данный момент "А" может предложить ставку в размере 1,05 доллара вместо того, чтобы потерять 80 центов.

Далее оба участника будут проигрывать (так как в случае выигрыша один из них получит лишь один доллар), но все же могут продолжать увеличивать свои ставки, чтобы сократить убытки. Опыт игры показал, что можно «продать» один доллар за сумму значительно превышающую доллар. Платежи от трех до пяти долларов не являются чем-то необычным.

Решение здесь можно рассматривать в терминах "относительной величины ущерба". Участники торгов в гораздо большей степени берут в расчет не абсолютные, а относительные прибыли и убытки.

Предположим, что "A" сделал ставку в 1 доллар. Предложив дополнительные 5 центов, "B" может нанести урон "A" в размере 1 доллара. Относительный ущерб составляет здесь 20 к 1. Если не существует верхней границы торгов, нет границы и для роста относительного ущерба.

Мартин Шубик, "Долларовый аукцион: Парадок бескоалиционного поведения и роста ущерба", The Journal of conflict resolution, 1971