И в пятницу и всю неделю лучше рынка отдельные металлурги, Русагро и Сбербанк. Вся Система (с МТС и Детским миром) в аутсайдерах.
Читать полностью…
Среди отраслевых индексов по итогам полугодия из-за Системы слабее всего оказались "финансы"
Читать полностью…
В проекте бюджета правительство ожидает двукратного увеличения доходов от ЦБ в виде дивидендов от Сбербанка. Похоже Минфин хочет 50% от прибыли по МСФО. https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2017/06/30/702415-dividendov-sberbanka
Читать полностью…
Индекс акций мира показывает лучший рост за 19 лет в первом полугодии, евро подрастает на ожиданиях сворачивания программы количествеенного смягчения от ЕЦБ, ну а нефть не поверила в ОПЕК
Читать полностью…
"Быки" сектора указывают на то, что и прибыль компаний значительно увеличилась в последние годы. Однако происходит это не так быстро - индикатор P/E за год вырос с 26 до 34. Если это ещё не пузырь, то близко к нему.
7 гигантов = Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Facebook и китайские собратья Tencent и Alibaba. Источник картинки The Economist
Читать полностью…
Всего по итогам этого года государственный долг Германии снизится на 2%. К 2020 году правительство ожидает, что отношение долг к ВВП вернётся на уровень ниже 60% (сейчас 68.3%). Это, кстати, одно из правил ЕС, которое после кризиса 2008 года половина стран не соблюдает.
Читать полностью…
Главный экономист банка отметил, что прогнозы ставок не такие бесполезные, как может показаться на первый взгляд. Корректируя среднюю оценку на историческую ошибку, инвестор может получить более точное будущее значение показателя. Так, согласно расчётам DB, текущий прогноз 10-летних ставок в США в 2,9% может быть уменьшен до 2,3%. В предыдущие годы тактика позволила бы улучшить доходность портфеля за счёт включения большей доли долгосрочных облигаций, которые постоянно недооценивались Wall Street.
Читать полностью…
Если бы компьютерные вирусы были экономическими.
Вирус правительственных экономистов - в вашей системе ничего не работает, но все ваше диагностическое программное обеспечение говорит, что все в порядке.
Вирус экономиста центрального банка - уверен, что он больше, чем любой другой файл.
Вирус экономистов групп влияния - разделяет ваш жесткий диск на сотни небольших единиц, каждый из которых практически ничего не делает, но все они утверждают, что являются самой важной частью компьютера.
Эконометрический вирус - шестьдесят процентов зараженных компьютеров потеряют 38 процентов своих данных в 14 процентов случаев (плюс или минус 3.5 процента).
Вирус экономических советников - не делает ничего, но вы не можете избавиться от него до следующих выборов.
Вирус марксистов - позволяет вашему компьютеру выключится, когда тот захочет.
Вирус советских экономистов - полностью повреждает ваш компьютер, но отрицает это.
Вирус господствующей экономической теории - утверждает, что ему угрожают другие файлы на вашем компьютере и стирает их в целях самозащиты.
Вирус политики стимулирования предложения - заставляет компьютер спать четыре года. Когда ваш компьютер просыпается, вы обнаруживаете долг в триллион долларов.
Вирус экономиста института экономических исследований - удаляет все файлы, связанные с деньгами, но продолжает улыбаться и отправлять сообщения о том, что экономические условия продолжают улучшаться.
Читать полностью…
Доля товаров в конечном потреблении. В развитых странах на услуги приходится уже >80% расходов
Читать полностью…
Доля стран в мировой экономике
Читать полностью…
По итогам первого квартала 2017 года объём долгов мира составил 327% от мирового ВВП - новый максимум
Читать полностью…
Следующая игра - это версия знаменитого «Конкурса красоты Кейнса». Она хорошо иллюстрирует важность понимания процесса принятия решений на фондовом рынке и его последствия. Будет хорошо, если есть, по крайней мере, 10 человек для участия. Еще лучше, если можно играть с двумя группами по 10 человек, когда одна группа наблюдает за игрой второй.
Участником одной группы раздаются пустые карточки. Каждый участник должен написать свое имя на карточке и число от 0 до 100. Ведущий собирает карточки и рассчитывает среднее значение чисел на них. Победителем является участник, число на карточке которого ближе всего к половине среднего. Эти правила, конечно, объясняются заранее и публично всем участникам.
Равновесие Нэша этой игры (стратегия (результат) в игре для двух и более игроков, в котором ни один участник не может увеличить выигрыш, изменив свою стратегию, если другие участники своих стратегий не меняют) равно 0. На самом деле это результат повторяемого принципа доминирования (ситуация, при которой одна из стратегий некоторого игрока дает больший выигрыш, нежели другая, при любых действиях его оппонентов). Это показывают следующие рассуждения.
Поскольку среднее значение никогда не может превышать 100, половина среднего значения никогда не может превышать 50. Поэтому в любом выборе "выше или равно 50" будет доминировать 50. В этом случае среднее значение никогда не может превышать 50. По опыту, когда игра происходит первый раз, победитель обычно близок к 25. Это соответствует научным наблюдениям (Нагель, 1995), что результат выглядит так, как если бы все участники ожидали, что остальные будут выбирать наугад в среднем 50, а затем выбрать половину этого.
Затем предложите эту игру второй группе из 10 человек, которые наблюдали за результатом первой игры. Эта вторая группа напишет на карточках гораздо меньшие числа, а победитель будет близок к 10 (как если бы выполнялся еще один раунд применения принципа доминирования) или даже 5 или 6 (как если бы выполнялось еще два раунда). Третья группа (или вновь первая) напишет еще более маленькие числа, в том числе несколько нулей, а выбор победителя составит всего 3 или 4. Опыт показал, что снижение половины среднего происходит несколько быстрее, если участвует несколько групп, которые наблюдают за игрой остальных, чем когда играет одна и та же группа подряд. Возможно, мозг лучше справляется с наблюдением и интерпретацией, если эго участвует в игре.
Таким образом, итерационно мы приходим к числу близкому к равновесию Нэша. Это будет 1 или 2 или даже само равновесие, равное нулю. Каждый последующий раунд приводит к повторяемому устранению доминирующих стратегий и в кульминации достигается равновесие (или близкое к нему значение).
Более сложной игрой является ситуация, в которой победитель должен ближе всех приблизится к среднему, а не половине среднего. Это собственно метафора Кейнса для фондового рынка, где каждый пытается угадать, то что пытаются угадать все. В такой игре есть сразу несколько равновесий Нэша.
Но даже простая версия игры подчеркивает важность результатов в жизни ее участников. Часть или даже все их пенсионные накопления, вероятно, находятся на отдельных счетах. Когда они решат, как инвестировать эту сумму, им придется подумать над вопросом: "сохранится ли историческая структура доходности и волатильности различных активов, когда все будут принимать те же решения, которые я сейчас рассматриваю?" Это взаимодействие между индивидуальным выбором (стратегией) и совокупными результатами (равновесием) естественно будет замечено теми, кто обучен мыслить в контексте теории игр, но другие люди могут не замечать влияния выбора одной и той же стратегии всеми участниками рынка. В контексте накоплений на пенсию это может быть очень дорогостоящей ошибкой.
Авинаш Диксит , Restoring Fun to Game Theory, Journal of Economic Education, 2005. Адаптированный перевод
Читать полностью…
76783