ДОХОДЪ

24 January 2026 09:44

Успешный биржевой трейдер припарковал свой новенький Porsche перед офисом, чтобы продемонстрировать его своим коллегам.

Когда он вышел, грузовик проехал слишком близко и оторвал дверь машины со стороны водителя.

Трейдер немедленно схватил свой мобильный телефон, набрал 911, и через несколько минут подъехал полицейский.

Прежде чем офицер успел задать какие-либо вопросы, трейдер начал истерически кричать. Его Porsche, который он купил накануне, теперь был полностью испорчен.

Когда трейдер наконец успокоился от своих разглагольствований и бреда, офицер с отвращением и недоверием покачал головой.

- «Я не могу поверить, насколько вы, трейдеры, материалистичны», — сказал полицейский. «Вы настолько сосредоточены на своих покупках, что не замечаете ничего другого».

- «Что вы себе позволяете!» — прокричал трейдер.

- Полицейский ответил: «Разве вы не видите, что у вас нет левой руки ниже локтя? Должно быть, ее оторвало, когда вас сбил грузовик».

- «Боже мой!» - закричал трейдер. «Мой Rolex!»

#доходъюмор

ДОХОДЪ

21 January 2026 17:20

​​BOND ETF. Зимняя ребалансировка 2026

1 января вступил в силу новый состав индекса Cbonds CBI RU Middle Market Investable, и мы ребалансируем наш биржевой фонд корпоративных облигаций BOND ETF, который ему следует.

▪️Этот индекс отражает «средний» рынок наиболее ликвидных корпоративных облигаций российских эмитентов с кредитным качеством, расположенным между наиболее надежным и «мусорным»: от BB+ до A+ (включительно).

▪️Высокая ликвидность бумаг, входящих в индекс, принципиально отличает его от любых других индексов российских облигаций.

▪️Максимальный вес на одного эмитента при ребалансировке индекса составляет 4%, максимальный вес одной отрасли – 20%.

BOND ETF с затратами всего 0.4% в год отлично подходит для средне-и-долгосрочных инвестиционных портфелей, улучшает их отдачу на риск и снижает чувствительность к моменту инвестирования. Подробнее (включая обновленную презентацию) читайте здесь.

🔹 Вошли/Вышли

Эмитенты продолжают активно размещать новые выпуски - в индекс вошли 9 свежих ликвидных облигаций.

По причине низкой ликвидности, срока до погашения и недостаточного кредитного рейтинга индекс покинули 17 бумаг. Облигации Оил Ресурс, Страна Девелопмент (Элит Строй) и Новосибирскавтодор выбыли из индекса из-за наличия call-опционов.

Согласно изменениям в методику расчета индекса Cbonds CBI RU Middle Market Investable от 01.01.2026 исключаются облигации, ближайшим событием выкупа которых является дата исполнения опциона «колл».

Новые выпуски

Индекс и фонд пополнились свежими бумагами Новые Технологии, Селектел, Самолет, Евротранс, Электрорешения, Селигдар, Оил Ресурс, Уральской кузницы и АБЗ-1.

Как обычно, вы можете видеть полную структуру фонда на любую дату на нашем сайте.

Рост ликвидности

Рост ликвидности некоторых "старых" бумаг позволил им войти в состав индекса.

Это облигации следующих эмитентов: Уральская кузница, Легенда, Брусника, Делимобиль, ПР-Лизинг, ЛСР, АПРИ.

Снижение ликвидности

Вследствие снижения медианы дневного оборота ниже 1 млн. руб. из индекса исключаются облигации ЯТЭК серии 001Р-03 и Электрорешения серии 001Р-01.

Исключение "коротких" облигаций

В этой ребалансировке по критерию срока исключаются 12 выпусков облигаций. Это короткие бумаги ПР-Лизинг, Окей, Делимобиль, ЛСР, АПРИ, ТГК-14, Уральская сталь, МВ Финанс, Селектел, АБЗ-1.

Изменение кредитного рейтинга

В результате снижения кредитного рейтинга до уровня BB- индекс и фонд покидает выпуск облигаций Уральской стали.

Облигации Мэйл.Ру Финанс и ДельтаЛизинг покинули индекс и фонд в связи в повышением кредитных рейтингов до AA и AA- соответственно.

🔹 Параметры индекса

Ключевые параметры индекса изменились следующим образом:

▪️Эффективная доходность до погашений облигаций, входящих в индекс, сейчас составляет 21,37%. Доходность Top Market (рейтинги от A о AA) составляет 16,09%, а Total Market (рейтинги от BB+ до AAA) – 16,58%.

▪️Дюрация увеличилась до 377 дней (1,03 года). По итогам предыдущей ребалансировки дюрация индекса составляла 365 дней (1 год).

▪️Спред к государственным облигациям (G-spread) по сравнению с 1 октября 2025 года (был на уровне 692 пункта) вырос и сейчас составляет 749,59 пунктов. Для сравнения, G-spread индекса Top Market (рейтинги от A до AAA) составляет 185,76 пунктов, а Total Market (рейтинги от BB+ до AAA) – 244,76 пунктов.

Полная версия статьи с инфографикой

=============
Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбрать подходящие бумаги и даже готовые стратегии можно с помощью наших сервисов Анализ облигаций и Лестница облигаций .

Консервативные инвестиции с повышенной ожидаемой доходностью доступны с нашим биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF.

Фонды акций улучшают доходность ваших инвестиций, предназначенных для реализации долгосрочных целей. Наши биржевые фонды акций DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск.

WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии.

ДОХОДЪ

18 January 2026 10:10

​​🧮 От кофе до хлопка. Доходности биржевых сельскохозяйственных товаров в USD, 2005-2025гг.

Извиняемся за названия на английском. На русском - не помещаются).

По итогам этого конкретного периода в 21 год лидеры и аутсайдеры следующие (% годовых в USD):

Лидеры:

▪️Какао бобы: +6,7%
▪️Кафе (Арабика): +5,6%
▪️Пальмовое масло: +4,9%
▪️Апельсиновый сок: +4,2%
▪️Кукуруза: +3.7%

Аутсайдеры:

▪️Молоко: +0,2%
▪️Рис: +1,4%
▪️Хлопок: +1,8%
▪️Каучук: +2,0%
▪️Чай: +2.0%

Индекс цен на сельскохозяйственные товары в USD рос в этот период темпом +3,2% годовых.

💾 Для получения лучшего качества сохраните картинку на свое устройство или скачайте оригинал по этой ссылке (png).

Смотрите также:
▪️ От кэша до недвижимости. Доходности различных активов в RUB, 2005-2025
▪️ От Сингапура до России. Доходности глобальных рынков акций в USD, 2005-2025
▪️ Доходности портфелей, состоящих из российских акций и облигаций, а также доходность банковских депозитов и инфляция в 2003-2025 гг.
▪️ Доходности портфелей, состоящих из акций и облигаций США, а также доходность банковских депозитов и инфляция в 1973 - 2025гг. (в USD).
▪️ От золота до угля. Доходности биржевых металлов и энергоносителей в USD, 2005-2025гг.

ДОХОДЪ

16 January 2026 16:58

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +0,33%

Итоги среди компаний, входящих в индекс Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
МосЭнерго: +12%
ИнтерРАО: +7,6%
РУСАЛ: +7,6%
ЮГК: +7%
iПозитив: +6,9%

⬇️ Аутсайдеры
ЛУКОЙЛ: -7,4% (див отсечка)
КЦ ИКС 5: -4,5%
Мать и Дитя: -2,4%
Роснефть: -2,1% (див отсечка)
Ренессанс Страхование: -1,8%

=========
Все котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.

ДОХОДЪ

14 January 2026 07:24

​​Инвесторы в серебро.

+210% с начала прошлого года.
Почти +13% с начала этого года.

ДОХОДЪ

12 January 2026 14:01

​​🧮 От Сингапура до России. Доходности глобальных рынков акций в USD, 2005-2025

В более чем 40 странах насчитывается более 15 000 публично торгуемых компаний. Каждый рынок уникален и его динамика каждый год может сильно отличаться от динамики мирового рынка в целом.

Инфографика выше показывает это разнообразие - здесь представлены доходности (с учетом дивидендов) крупнейших рынков акций в USD за каждый год с 2005 по 2025 гг.

💾 Для получения лучшего качества сохраните картинку на свое устройство или скачайте оригинал по этой ссылке.

Источники: Для России: Индекс РТС. Для остальных стран: индексы MSCI в USD. Для "Весь мир": MSCI ACWI. Все индексы включают дивиденды (индексы полной доходности).

Взятые вместе, эти данные наглядно демонстрируют случайность изменения глобальной доходности акций. В любой таблице выберите цвет в первом столбце и следуйте по нему вправо. Существует ли в какой-либо стране тенденция, которая дает представление о ее будущей доходности?

Ни одно убедительное исследование не предполагает, что инвесторы могут последовательно выбирать страны с самой высокой доходностью рынка акций. Тоже самое относится и к отдельным акциям внутри одного рынка.

Это свидетельство случайности доходности акций, однако, не является плохой новостью для инвесторов. Диверсифицированный подход может обеспечить более надежные результаты с течением времени при меньшей волатильности (риске), чем инвестирование в отдельные страны и инструменты.

И хотя, российские инвесторы, ограничены в глобальной диверсификации, формирование диверсифицированных портфелей по инструментам и классам активов (акции/облигации/золото) остается тем самым "бесплатным обедом" в мире инвестиций.

=======
Смотрите также:
▪️ Доходности портфелей с различными долями российских акций и облигаций
▪️ Доходности портфелей с различными долями акций и облигаций США

ДОХОДЪ

09 January 2026 18:12

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: -1,51%

Итоги среди компаний, входящих в индекс Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
МосЭнерго: +3,9%
Русал: +3,6%
ИнтерРАО: +3,1%
Транснефть ап: +2,4%
ДОМ .РФ: +2,1%

⬇️ Аутсайдеры
КЦ ИКС 5: -10,8% (див отсечка)
Озон: -3,8%
Совкомфлот: -3,5%
ВК: -3,5%
ПИК: -3,5%

=========
Все котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.

ДОХОДЪ

08 January 2026 14:15

ПОКУПАТЬ ЛИ СЕЙЧАС АКЦИИ?

На этой схеме вы можете найти подробную инструкцию по ответу на этот вопрос именно для вас.

Общий ответ - стоит, постепенно и в соответствии с вашим инвестиционным горизонтом и отношению к риску при условии, что у вас нет больших долгов (относительно вашего дохода) и есть подушка безопасности. Если вы больше ориентируетесь на получение текущего дохода, сконцентрируйте портфель акций на дивидендах, а портфель облигаций - на денежном потоке. Скучно, но разумно.

Впрочем, если с условиями выше у вас все в порядке и вы не боитесь и можете позволить себе потерять все деньги - берите весь риск и инвестируйте в диверсифицированный портфель акций (так доходность, вероятно, будет более стабильной) или спекулируйте, пытаясь ловить моменты для покупки и продажи (если хотите азарта и адреналина).

👉👉 Наша стратегия на российском рынке акций 2026: /channel/dohod/12928

=====
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#доходъдневник

ДОХОДЪ

06 January 2026 14:26

​​МЕХАНИКА РОСТА РЫНКА АКЦИЙ

Почему мы думаем, что долгосрочные инвестиции, например, в акции, дадут результат выше инфляции?Ну, вообще - это не обязательно так. Риски. Их можно увидеть на истории тут и тут.

Но вероятность такого исхода значительно возрастает с ростом инвестиционного горизонта. Не теоретического - настоящего. Вот здесь это видно.

Почему? Инфляция учитывается в выручке и прибыли компаний. Наиболее успешные из них обгоняют инфляцию и увеличивают вес в индексах акций. Наименее успешные - уменьшают.

Чем конкурентнее и разнообразнее экономика и в этом смысле индексы не концентрируются на паре акций долгое время, тем лучше работает этот механизм.

В разных странах он работает по разному, поэтому диверсификация по странам и валютам (про возможности) дает инвесторам преимущество.

Факторный подход к формированию индексов и диверсификация по факторам (типа дивидендов, малой капитализации, низкой волатильности, роста, и пр.), а не по капитализации, может помочь, когда долговременная концентрация является обычной для локального рынка (типа России).

Инвестируя долго и регулярно в широкодиверсифицированные портфели (пассивно в индексы) мы инвестируем в саму суть, в сам механизм добавленной стоимости, который всегда по умолчанию выше инфляции.

По крайней мере, такой результат точно доминирует над другими с точки зрения вероятности. И моменты инвестций тут не особенно важны.

Вы не можете контролировать и планировать доходность портфеля, но можете контролировать риски.

Если вы хотите получить высокую вероятность достижения требуемой доходности для вашей инвестиционной цели, то вам нужно взять соответствующий ей риск.

Как говорит Бен Калсон:

«Я не могу гарантировать, какой будет будущая доходность акций. Я могу гарантировать, что в какой-то момент потери будут огромны.»

Способность справляться с потерями — это то, что отличает успешных инвесторов от неудачливых. У вас проблемы, если потери заставляют вас слишком остро реагировать или совершать большие ошибки в самый неподходящий момент.

То есть риск вы примете на себя совершенно точно, а доходность будет случайной величиной в определенной распределении таких величин.

Инвестору здесь важно быть подготовленным эмоционально и психологически. Важно убедиться, что есть подушка безопасности, страхование здоровья, недвижимости и других критических для безопасности других инвестиций активов.

Все это сложно оценить и спланировать индивидуальному инвестору, хотя и существуют простые общие подходы.

Паевые фонды, например, отлично помогают инвесторам пассивно и с высокой налоговой эффективностью следовать индексам акций и облигаций, в том числе факторным.

Но этого мало. Нужен простой, понятный и доступный инструмент планирования любых инвестиционных целей (от создания подушки безопасности до планирования наследства) в совокупности. Вот куда двигается будущее инвестиций.

======
Выбрать подходящие акции и облигации можно с помощью наших сервисов:
▪️Анализ акций
▪️Анализ облигаций
▪️Лестница облигаций
▪️Дивиденды

🕵️ Наши биржевые фонды с низкими затратами:

▪️DIVD: Дивидендные акции.
▪️GROD: Акции роста.
▪️WILD: Активный фонд акций для разнообразия индексов.
▪️BOND: Облигации для долгосрочных инвестиций.
▪️GOOD: Широкий денежный рынок с низким риском и повышенной доходностью краткосрочных инвестиций.
▪️ BNDA / BNDB / BNDC: Фонды облигаций с целевой датой погашения. В них можно инвестировать почти также как в отдельные облигации.

#доходъдневник

ДОХОДЪ

04 January 2026 10:30

​​Мировые рынки акций. Полная (с учетом дивидендов) доходность в USD в 2025 году

⬆️ Лидеры:

Колумбия: +103%
Южная Корея: +88,9%
Словения: +76%
Польша: +74,3%
Нигерия: +73,5%
Чили: +72,2%
Израиль: +71,6%
Греция: +70,4%
Испания: +69%
Австрия: +68%

⬇️ Аутсайдеры:

Аргентина: -20,9%
Саудовская Аравия: -9,1%
Филиппины: -8,7%
Дания: -3,3%
Индия: +3%
Турция: +4,8%
Таиланд: +5,6%
ОАЭ: +7,8%
Новая Зеландия: +9%
Бахрейн: +9.4%

➡️ Другие рынки

Весь мир: +22,2%
США: +17,2%
Япония: +25,1%
Германия: +34,3%
Россия: +33,8%

==========
Индексы Refinitiv Total Market. Для России - Индекс РТС Полной доходности
Картинка в полном разрешении (png)

ДОХОДЪ

02 January 2026 09:55

​​ДОХОДНОСТИ ПОРТФЕЛЕЙ ИЗ РОССИЙСКИХ АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ, 2003-2025

В этом посте вы найдете инфографику, представляющую доходности портфелей, состоящих из разных долей российских акций (включая дивиденды) и облигаций, а также доходность банковских депозитов и инфляции в 2003-2025 гг.

🔹 В расчетах используются самые распространенные публичные индексы широкого рынка (все источники см. ниже).

🔹 Для расчета доходности депозитов учтена их более высокая, чем у других активов, гибкость, а также доходность фондов денежного рынка.

🔹 Ранее мы указывали на то, что рынок корпоративных облигаций (в силу уровня своего развития и особенностей денежно-кредитной политики Банка России) до примерно 2010 года в меньшей степени отражал инфляционные ожидания, а также был менее ликвиден, чем сегодня.

Чтобы лучше отразить реальную доходность рынка облигаций в этот период мы заменили индекс корпоративных облигаций МосБиржи на известный и имеющий большую историю индекс IFX-Cbonds, совместно рассчитываемый агентствами "Интерфакс" и "Сбондс.ру". Начиная с 2020 года мы, как и в прошлом году, используем индекс Cbonds CBI RU Middle Market Investable для более точного отражения доходности облигаций, получаемой частными инвесторами (в прочих индексах ценообразование во многом формируется институциональными инвесторами).

🔹 Мы не стремимся отразить индивидуальные доходности инвесторов, связанные с их собственными обстоятельствами и поведением.

Использование современных финансовых инструментов может повысить эффективность портфелей (в целом и отдельных его частей). Например, это могут быть факторные индексы, на которых основаны наши биржевые фонды DIVD и GROD, индекс среднего рынка ликвидных облигаций, на котором основан BOND ETF или инструменты широкого денежного рынка (включая короткие облигации) таких как наш фонд GOOD ETF.

Методика расчета:

▪️ Акции: для 2003 года - Refinitiv Russia Total Market (полной доходности), с 2004 года - индекс МосБиржи (полной доходности).

▪️ Облигации: для 2003-2019гг IFX-Cbonds (полной доходности), с 2020 года - Cbonds CBI RU Middle Market Investable.

▪️ Депозиты: средневзвешанная ставка по депозитам физ. лиц в RUB (без Сбербанка) сроком до 1 года (без "до востребования") с ежемесячным реинвестированием (с декабря пред. года по декабрь тек. года) по ставкам на конец каждого месяца * 0.6 + доходность денежного рынка за год (LQDT ETF) * 0.4 (денежный рынок с 2020 года, ранее вес ставок депозитов = 1). Если указанные данные по депозитам отсутствуют используется максимальная процентная ставка по десяти банков, привлекающих наибольший объём депозитов физ. лиц * 0.9.

▪️ Инфляция: к декабрю пред. года по данным Росстата (для периодов без данных, используется последнее значение индекса).

▪️ Коэф. Шарпа = (CAGR(portfolio) - CAGR(deposit rate)) / Std(portfolio). Этот коэффициент показывает насколько хорошо доходность портфеля компенсирует принимаемый инвестором риск (стандартное отклонение доходности). Чем он выше, тем лучше.

Источники: МосБиржа, Банк России, Росстат. Расчеты УК ДОХОДЪ
Оригинал картинки доступен по этой ссылке (png)

ДОХОДЪ

31 December 2025 10:05

​​Итоги года среди акций второго эшелона:

⬆️ Лидеры
Россети Волга: +138,4%
СПБ Биржа: +100,1%
Россети Центр: +84,6%
Лента: +65,5%
Россети ЦП: +60,3%

⬇️ Аутсайдеры
Русагро: -48.7%
Мечел (префы): -48,4%
ВУШ: -47,3%
Астра: -46,2%
Аренадата: -41,6%

=========
Все котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

ДОХОДЪ

30 December 2025 16:17

​​СТРАТЕГИЯ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ АКЦИЙ 2026

Российский рынок акций продолжает оставаться сложным и давление на него оказывается со всех сторон - и со стороны альтернативной доходности денежного рынка, и со стороны крепкого рубля и со стороны санкций. На этом фоне компании с низким долгом, хорошим корпоративным управление и сильной бизнес-моделью будут оставаться приоритетными направления инвестиций в наших активных портфелях.

В случае ослабления санкционного давления в 2026 году, активным портфелям будет сложно "обыграть" индекс широкого рынка, в котором огромные доли занимают Сбербанк, Лукойл и Газпром. Однако, отдельные истории типа Новатэка, Яндекса и Т-Технологий позволяют надеяться на реализацию возможностей получить еще более высокую доходность. Сильные компании второго эшелона (сети, потребительский сектор, финансы) также могут продолжить расти лучше рынка и играть роль эффективной диверсификации для снижения рисков. В остальном мы постараемся инвестировать достаточно много и в самых качественных индексных гигантов (Сбербанк и Лукойл), чтобы получить преимущества в случае снижения внешних рисков.

Эта стратегия служит основой для долгосрочных вложений, не ограничиваясь однолетним горизонтом. Это обновление наших взглядов на отдельные акции в рамках долгосрочных инвестиций. Многие позиции мы держим годами и, как и прежде, стараемся избегать чрезмерного влияния краткосрочных факторов на наши оценки и ориентируемся на долговременные перспективы изменения стоимости компаний.

Мы используем наш выбор акций для формирования активных портфелей по отношению к Индексу МосБиржи. Роль таких портфелей обычно является вспомогательной в рамках общей стратегии долгосрочного инвестирования. Активные позиции из этой стратегии используются в нашем биржевом фонде WILD ETF и ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон", который доступен для легкой покупки на платформе ФинУслуги.

Диверсификация останется ключевым компонентом нашего подхода к инвестированию, минимизируя риски, связанные с отдельными эмитентами и повышая вероятность достижения требуемого уровня долгосрочной доходности.

Вот некоторые из наших основных тактических позиций в российских акциях:

▪️ Сбербанк (ао и ап) - рост прибыли и дивидендов, достойный показатель ROE.

▪️ Совкомбанк - снижение ключевой ставки Банка России, рост "нерегулярной" прибыли.

▪️ Т-Технологии - стремительно растущий банк с высоким ROE.

▪️ ДОМ. РФ - низкая оценка, высокий ROE и цена риска ниже сектора.

▪️ Банк Санкт-Петербург - недооценка, дешевое фондирование, избыток капитала, возможен рост выплаты дивидендов.

▪️ Инарктика - восстановление производства после гибели мальков и планы роста до 60 тыс. тонн рыбы.

▪️ НОВАТЭК - лучшая ставка на мир, гораздо интереснее Газпрома, идея в полноценной работе Арктик СПГ-2.

▪️ Транснефть (ап) - стабильный бизнес с хорошими дивидендами, главный момент - тарифы.

▪️ ЛУКОЙЛ - высокий уровень корпоративного управления и репутация компании переживут санкции.

▪️ Россети Центр, Центр и Приволжье, Московский регион - рост тарифов и дивидендов.

▪️ Яндекс - финтех, беспилотники, ИИ, роботы, имеет справедливую оценку.

👉👉 Полный список акций из нашего выбора 2026, а также бумаги, на которые также можно обратить внимание смотрите в полной версии стратегии
(требуется простая и быстрая регистрация).

=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.

ДОХОДЪ

26 December 2025 16:59

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +0,43%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
ВК +6,6%
Озон +5,8%
ГМК НорНикель +5,3%
ЮГК +5,1%
РУСАЛ +3,4%

⬇️ Аутсайдеры
МКБ -6,5%
Система -3,8%
МосЭнерго -3,5%
Совкомфлот -2,5%
Циан -2,4%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.

ДОХОДЪ

25 December 2025 10:32

​​ВСЯ ПРАВДА О ДИВИДЕНДАХ

1. Если компания хочет максимизировать свою стоимость, то выплачивает дивиденды на величину прибыли, которую не может реинвестировать с доходностью выше требуемой (альтернативной) доходности акционеров.

2. По этой же причине, компания не должна выплачивать дивиденды пока может реинвестировать всю прибыль по ставке существенно выше требуемой.

3. Если компания поступает иначе - она не действует с целью максимизации акционерной стоимости - то есть не действует в интересах всех акционеров. Такая компания всегда будет формально «недооценена» и показатели типа P/E для нее не будут работать как вы ожидаете.

4. Бизнес с более быстрым ростом прибыли и меньшими дивидендами не обязательно является лучшей инвестицией. Рост прибыли, рентабельность капитала и доходность по дивидендам/свободному денежному потоку - все это играет роль. Подробнее об это здесь.

5. Выкуп акций компанией - хорошая альтернатива дивидендам, только если эти акции не используются в основном для программ поощрения менеджеров, гасятся со временем и вы действительно долгосрочный инвестор именно этой компании.

6. Выкуп акций - более сложная стратегия распределения капитала (акционеры должны согласиться, что «менеджеры лучше знают», но это не всегда так) и выплата дивидендов хотя бы на какую-то долю прибыли может быть более предпочтительней для «среднего» акционера.

7. Ваше богатство не меняется при выплате дивидендов. Цена акций снижается на сумму дивидендов.

8. Выплата дивидендов - просто перемещение денег из одного кармана (акции) в другой (наличные).

9. При выплате дивидендов почти всегда возникает налог. Поэтому иногда наши результаты после уплаты налогов могут быть лучше, если компания сохраняет и реинвестирует для нас прибыль.

10. Фонды, реинвестирующие получаемые дивиденды без налогов, могут быть более полезны долгосрочным инвесторам, чем отдельные акции с точки зрения налоговой эффективности. Подробнее читайте здесь.

11. Если дивиденды компании хорошо прогнозируемы, то независимо от рыночных условий в цене ее акций в период между выплатами дивиденды постепенно будут учитываться и, при прочих равных, она будет менее волатильна.

12. Если компания выплачивает большой единоразовый дивиденд, это вызовет рост цены акций на сумму этого дивиденда. После цена снизится на сумму дивиденда и может никогда не дойти до прежних максимумов. Такая выплата обычно почти никак не влияет на долгосрочную оценку акционерной стоимости компании.

13. Компания может иметь отрицательный капитал, осуществлять инвестиции из долга и все равно платить высокие дивиденды и выкупать акции. Кажется, здесь что-то не так, но, если кредиторы довольны, то это мечта любого владельца бизнеса. Редкий бизнес такое может, но на практике такие компании существуют (Philip Morris самый яркий пример).

14. Цена акций компаний с очень высокой дивидендной доходностью, как правило, почти не растет (см. график ниже). Это происходит, потому что такие компании почти ничего не реинвестируют (из-за низкой доходности) и их выручка не увеличивается в долгосрочном периоде.

15. Поэтому, если вам нужен долгосрочный рост капитала, максимизация дивидендной доходности - плохая идея. Именно поэтому наш биржевой фонд дивидендных акций DIVD не нацелен на максимизацию дивидендов.

16. Такой подход может быть полезен для максимизации денежного потока. Но какому инвестору в России вообще неважна стоимость основного капитала?

17. Если вам нужен только денежный поток, то облигации и фонды часто могут быть лучшей альтернативой отдельным дивидендным акциям.

=========
Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды акций DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск.

Если вы ориентируетесь на сохранение капитала, но вам не нужна моментальная ликвидность, то вы можете себе позволить поиск более высокой ожидаемой доходности, инвестируя в наш фонд широкого денежного рынка GOOD ETF для коротких горизонтов или фонд облигаций BOND ETF для долгосрочных инвестиций.

#доходъдневник

ДОХОДЪ

23 January 2026 17:04

Индекс МосБиржи по итогам недели: +1,59%

Итоги среди компаний, входящих в индекс Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
РУСАЛ: +6,8%
МосЭнерго: +6,7%
Полюс: +5,5%
ЮГК: +5,5%
ДОМ .РФ: +5,3%

⬇️ Аутсайдеры
МКБ: -1,9%
ЛУКОЙЛ: -1,9%
Ренессанс Страхование: -1,5%
Сургутнефтегаз ао: -1,1%
Хэдхантер: -0,6%

=========
Все котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.

ДОХОДЪ

19 January 2026 17:57

​​🧮 От дивидендов до импульса роста цены. Доходности различных факторных портфелей в USD, 2005-2025

Инвестирование, основанное на факторах, может предоставить возможность формировать портфели с более высокой ожидаемой доходностью и меньшим риском, чем у портфелей широких рынков, взвешенных по капитализации.

Классические индексы широкого рынка, взвешенные по капитализации, часто концентрированы на одном или двух факторах, поэтому сочетание факторных портфелей может существенно обогатить ваши инвестиционные стратегии.

Инфографика выше показывает как ведут себя разные факторы отбора акций со временем. Все доходности приведены в USD с учетом дивидендов. Доходность за весь период передавлена в %годовых.

По итогам этого конкретного периода в 21 год факторы-лидеры и аутсайдеры следующие (% годовых в USD):

Лидеры:

▪️Качество: +11.3%
▪️Импульс цены: +11.2%
▪️Рост бизнеса: +10.2%

Аутсайдеры:

▪️Максимальные дивиденды: +4.3%
▪️Равные веса: +7.3%
▪️Недооцененные акции: +7.3%

🔸 Базовые показатели:

▪️ MSCI ACWI – Индекс акций всех стран мира, взвешенных по капитализации.

▪️ Equal Weighted – Равновзвешанный индекс акций всех стран мира: MSCI ACWI Equal Weighted Index.

▪️ CPI USD –Инфляция в США: Consumer Price Index for All Urban Consumers.

🔸 Факторные индексы:

▪️ Min Volatility – Минимальная волатильность: MSCI ACWI Minimum Volatility Index. Индекс (веса) оптимизирован для получения наименьшего абсолютного риска.

▪️ Quality – Качество (лучшие акции по сумме факторов высокой рентабельности капитала (ROE), стабильного роста прибыли и низким уровнем долга): MSCI ACWI Quality Index.

▪️ Value – Ценность (лучшие акции по характеристикам стоимостного инвестирования – P/B, P/E, DivYield): MSCI ACWI Value.

▪️ Growth - Рост (лучшие акции по долгосрочному и краткосрочному росту EPS, SPS и пр.): MSCI ACWI Growth Index.

▪️ Momentum – Импульс роста цены (лучшие акции по росту цены за короткие и длинные периоды): MSCI ACWI Momentum Index.

▪️ Small Cap – Акции малой капитализации: MSCI ACWI Small Cap Index.

▪️ Div Aristocrats - Стабильные и растущие дивиденды (акции, которые последовательно увеличивают дивиденды каждый год в течение как минимум 10 лет, нет акцента на дивидендную доходность) = 50% S&P US Dividend Aristocrats + 30% MSCI EAFE Dividend Masters + 20% MSCI EM Dividend Masters.

▪️ High Div – Устойчивые высокие дивиденды (дивидендная доходность выше средней при высоких показателях качества бизнеса): MSCI ACWI High Dividend Yield Index.

▪️ Multiple-Factor –Мульфакторный индекс (максимизирует отражение четырех факторов – Value, Momentum, Quality и SmallCap при сохранении профиля риска MSCI ACWI): MSCI ACWI Diversified Multiple-Factor Index.

🔸 Дополнительные индексы:

▪️ Top High Div – Акции с самыми высокими дивидендами (нет акцента на качество и стабильность выплат): S&P 500 Low Volatility High Dividend Index, с 2011 года: Solactive Global SuperDividend Index.

Цена чрезмерно высокой дивидендной доходности = почти полное отсутствие роста капитала (цены без учета дивидендов). Это правило работает всегда - если вы хотите получать денежные выплаты в размере значительно превосходящем рынок.

При этом умеренно высокие дивиденды (как в факторах Div Aristocrats и High Div) не так сильно мешают росту и могут быть полезны для снижения волатильности в периоды рецессии.

▪️ Risk Weighted – Акции из MSCI ACWI, взвешенные по риску: MSCI ACWI Risk Weighted Index (вес акций с меньшей исторической волатильностью выше).

💾 Картинка в лучшем качестве

=====
В России факторный подход к отбору акций реализован в фондах DIVD ETF (качественные дивиденды) и GROD ETF (рост, моментум, малая капитализация, качество и низкая волатильность). Для облигаций - в BOND ETF (ликвидность и «средний рынок»).

ДОХОДЪ

17 January 2026 09:50

Инвестиции в эмоции: как добавить в портфель кота

Субъект исследования: Вы - современный инвестор. У вас есть всё: акции, субборды, ETF, ЦФА, стартапы, немного крипты на черный день и даже арт-объект в виде странной статуэтки с благотворительного аукциона.

Но в портфеле не хватает главного - источника несистематического, чисто биологического риска и беспричинной радости.

Речь, конечно, о домашнем питомце. Рассмотрим в качестве базового актива - кота (породистого).

Почему это не расходы, а капиталовложения:

1. Поток эмоций и рост капитала:

С одной стороны, пушистый дивиденд в виде снижения кортизола и мурчания. С другой - потенциальный рост узнаваемости в соцсетях (если актив проявит харизму).

Это как венчурные инвестиции: 9 из 10 проектов просто милые, но один может «выстрелить» в милоту-вирал.

2. Хеджирование:

В трудные времена кот греет лучше, чем обесценивающиеся бумаги.

Теплоэффективность на ватт потребленного корма - выше, чем у любого обогревателя.

3. Диверсификация по классам активов:

Его настроение абсолютно не коррелирует с ключевой ставкой ЦБ или индексом МосБиржи.

Падает рынок? Кот спит. Растет? Кот тоже спит.

Стратегия входа в позицию:

1. IPO (Из Приюта - Отлично): Низкая цена входа, высокая моральная доходность.

Однако высоки операционные риски: прошлое актива неизвестно, возможны скрытые проблемы (хронические болячки, психологические травмы).

2. Прямое финансирование проверенного заводчика:

Вы платите за предсказуемость (расписание прививок, гарантия породы), чистую историю и высокий первоначальный мультипликатор миловидности.

По сути, это покупка премиум-актива с высокой первоначальной стоимостью.

3. Краудфандинг (кот пришел сам): Вы не выбирали актив, актив выбрал вас.

Высокая волатильность будущих расходов, но и максимальная лояльность. Считается high risk/ high reward стратегией.

Управление портфелем и риск-менеджмент:

1. Операционные расходы (OPEX): Корм, наполнитель, игрушки — это регулярные затраты.

Ветеринар — это внеплановый капитальный ремонт. Требует создания резервного фонда.

2. Валютные риски: Актив мыслит не в деньгах, а в ласке, внимании и кусочках со стола.

Это особая, крайне нестабильная валюта. Ее курс определяется настроением актива.

3. Риск ликвидности: Продать (передать другому управляющему) актив в случае кризиса сложно морально и дорого.

Это низколиквидный актив с сильной эмоциональной привязкой. Фактически, buy-and-hold forever.

4. Ребалансировка: Если доходность актива в виде положительных эмоций падает (например, кот дерет диван) - не продавайте его.

Попробуйте провести реструктуризацию (купить когтеточку) или дополнительную эмиссию внимания.

Финансовый итог:

С точки зрения классических финансов - это чистое обязательство.

С точки зрения экономики счастья и устойчивости психики в периоды рыночных катаклизмов - это обязательный для инвестирования актив, диверсифицирующий ваши жизненные риски.

Совет: не заводите больше двух котов в один портфель. Это может привести к формированию пушистого картеля, который установит свои правила корпоративного управления в вашей квартире.

#доходъюмор

ДОХОДЪ

15 January 2026 18:26

​​🧮 От золота до угля. Доходности биржевых металлов и энергоносителей в USD, 2005-2025гг.

💾 Для получения лучшего качества сохраните картинку на свое устройство или скачайте оригинал по этой ссылке (png).

По итогам этого конкретного периода в 21 год лидеры и аутсайдеры следующие (% годовых в USD):

Лидеры:

▪️Серебро: +11.7%
▪️Золото: +11.5%
▪️Палладий: +11.0%
▪️Олово: +8.2%
▪️Медь: +6.6%

Аутсайдеры:

▪️Титан: -2.8%
▪️Никель: +0.4%
▪️Нефть Brent: +2.0%
▪️Каучук: +2.0%
▪️Алюминий: 2.0%

Товарный индекс S&P Commodity за этот период рос темпом 2.7% годовых.

Смотрите также:
▪️ От кэша до недвижимости. Доходности различных активов в RUB, 2005-2025
▪️ От Сингапура до России. Доходности глобальных рынков акций в USD, 2005-2025
▪️ Доходности портфелей, состоящих из российских акций и облигаций, а также доходность банковских депозитов и инфляция в 2003-2025 гг.
▪️ Доходности портфелей, состоящих из акций и облигаций США, а также доходность банковских депозитов и инфляция в 1973 - 2025гг. (в USD).

ДОХОДЪ

13 January 2026 08:40

​​🧮 От кэша до недвижимости. Доходности различных активов в RUB, 2005-2025

По итогам этого конкретного периода в 21 год лидеры и аутсайдеры следующие (% годовых в RUB):

Лидеры:

▪️Золото: +17.2%
▪️S&P500 (акции США): +16.4%
▪️MSCI ACW (акции всего мира): +14.4%
▪️Недвижимость в России: +13.4%
▪️Российские акции: +13.1%

Аутсайдеры:

▪️Наличный доллар США: +5.2%
▪️Денежный рынок в EUR: +5.2%
▪️Корпоративные облигации в EUR: +7.0%
▪️Денежный рынок в USD: +7.1%
▪️TIPS (облигации в USD, привязанные к инфляции): 8.0%

Среднегодовая инфляция за этот период составила 8% годовых, а диверсифицированный портфель для затрат в RUB принес 14.9% (3 место среди всех активов).

Для другого периода лидеры будут другими, поэтому не очаровывайтесь конкретным активом на первом или втором месте - не каждый 21 год все выглядит так же как сегодня.

Но мы все равно очень любим эту инфографику, так как она иллюстрирует, насколько сложно предсказать победителей и проигравших в краткосрочной перспективе, а также нормализует (делает разумно ожидаемой) долгосрочную доходность - лидеры и аутсайдеры будет меняться только между собой.

Описание основных активов:

▪️ MMarket RUB - Денежный рынок в RUB. До 2014г. - средневзвешенная %ставка по депозитам для физ. лиц на срок до 1 года (без учета счетов до востребования), умноженная на коэф. 0.85. С 2014 по 2020гг.: MOEXREPO Equity Rate. Начиная с 2020г.: LQDT ETF.

Наш биржевой фонд GOOD ETF может формировать более высокую ожидаемую доходность денежного рынка за счет инвестиций в корпоративные облигации со сроком до 1 года.

▪️ MMarket USD - Денежный рынок в USD: S&P US Treasure Bill 1M Index.

▪️ MMarket EUR - Денежный рынок в EUR: Lipper Global Money Markey EUR.

▪️ Corp Bond RUB – Корпоративные облигации в RUB. До 2020г. - индекс IFX-Cbonds. Начиная с 2020г. - Cbonds CBI RU Total Market Investable.

Фактически вы имеете возможность получать здесь бы более высокую доходность, приняв немного больше риска, например, индекс Cbonds CBI RU Middle Market Investable и наш фонд BOND ETF.

▪️ Corp Bond USD - Корпоративные облигации в USD: iBoxx USD Corporates Index.

▪️ Corp Bond EUR - Корпоративные облигации в EUR: S&P Eurozone Investment Grade Corporate Bond Index.

▪️ TIPS USD – Облигации Казначейства США, привязанные к инфляции: S&P US Treasury Inflation Linked Securities 0-10Y Index.

▪️ Long Bond USD – Долгосрочные корпоративные облигации в USD: iBOXX USD Corporates 10Y+.

▪️ Real Estate RUS – Жилая недвижимость в России. Используется средняя цена 1 кв.м на вторичном рынке жилья от Росстата и 3.5% годовой доходности чистого (то есть с учетом затрат/амортизации) денежного потока.

▪️ Real Estate US – Жилая недвижимость в США: индекс полной доходности для инвестиционной недвижимости NCREIF US Apartment Index.

▪️ Real Estate EU – Жилая недвижимость в Европе: До 2005г. - Residential Property Prices for Euro Area (Bank for International Settlement). Начиная с 2005г. - Euro Zone House Price Index (Eurostat) и 3.5% годовой доходности чистого денежного потока.

▪️ Акции RUB – Акции российских компаний, включая дивиденды. Индекс МосБиржи (полной доходности).

Индексы широкого рынка акций в России очень концентрированы, поэтому здесь есть возможности для улучшения результатов и отдачи на риск. Факторные индексы дивидендов и роста могут помочь решить эту задачу. Они реализованы в наших фондах DIVD и GROD.

▪️ S&P500 USD – Акции крупнейших компаний США, включая дивиденды.

▪️ STOXX 600 EUR - Акции крупнейших компаний Европы, включая дивиденды.

▪️ MSCI ACW USD – Акции стран всего мира, включая дивиденды: MSCI All Countries World.

▪️ MSCI EM – Акции развивающихся стран, включая дивиденды: MSCI Emerging Market.

▪️ Золото – Используются цены Gold Bullion London Bullion Market.

▪️ Asset Allocation - Портфель для затрат в RUB, ориентированный на долгосрочного инвестора с возможностью принимать риск выше среднего. Состав под картинкой.

===
Для получения лучшего качества картинки скачайте ее по этой ссылке (png)

ДОХОДЪ

10 January 2026 11:08

Три ведущих экономиста взяли небольшой самолет и полетели в самую глухомань на север Канады, чтобы поохотиться на лося в выходные. Пилот сразу предупредил, что это очень маленький самолет, и на борт можно взять только одного застреленного лося.

Но, разумеется, они каждый убили по лосю. Наступило воскресенье, и они уговорили пилота позволить им взять всех трех мертвых лосей на борт. Так вот сразу после взлета самолет завалился от груза и разбился. В обломках один из экономистов очнулся, осмотрелся и сказал: "Где мы, черт возьми? О, смотрите, мы примерно в ста ярдах к востоку от того места, где мы разбились в прошлом году".

#доходъюмор

ДОХОДЪ

09 January 2026 15:02

​​КРАТКАЯ ИСТОРИЯ ФОНДОВ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА

Первый индексный фонд Vanguard появился на рынке летом 1976 года.

Это был полный провал. Он собрал чуть более $11 млн капитала от инвесторов при плане в $150 млн.

Этот фонд был настолько мал, что первоначальный индексный фонд Vanguard S&P 500 мог купить только 280 крупнейших, наиболее представительных акций для следования индексу. Затраты на покупку всех акций были бы слишком велики.

И сразу же индекс продемонстрировал неутешительные результаты, уступив примерно трем четвертям всех активно управляемых паевых инвестиционных фондов в период с 1977 по 1982 год.

К 1981 году Vanguard занимал всего 5,8% активов отрасли взаимных фондов. Это доля снизилась до 5,2% к 1985 году и до 4,1% к 1987 году.

Их самая популярная линейка фондов, Wellington Funds, пережила 83 последовательных месяца оттока, эквивалентных 500 миллионам долларов или одной трети первоначальных активов фирмы на момент ее основания.
Vanguard терял деньги.

Их единственным спасением был самый скучный фонд на планете — фонд денежного рынка.

В настоящее время активы денежного рынка составляют около $4,7 трлн. Однако такие фонды вовсе не существовали до 1970-х годов.

Первый фонд денежного рынка, названный Резервным фондом (The Reserve Fund), был создан в 1971 году.

В то время банки были ограничены суммой доходности, которую они могли выплачивать на сберегательный счет, на уровне 5,25% в год.

Благодаря использованию краткосрочных казначейских векселей и корпоративных облигаций сроком до 1 года фонды денежного рынка смогли предложить гораздо более сочную доходность в диапазоне 8-9%, что больше соответствовало преобладающим ставкам того времени.

Все остальные немедленно скопировали эту идею. Активы в фондах денежного рынка выросли с 4 миллиардов долларов в 1977 году до 185 миллиардов долларов в 1981 году. Вероятно, помогло то, что тогда процентные ставки были намного выше.

Vanguard запустил свой первый фонд денежного рынка в 1975 году. Индексные фонды акций стали бы популярными в любом случае, но фонд денежного рынка определенно удержал компанию и, честно говоря, большую часть отрасли паевых инвестиционных фондов на плаву в конце 1970-х и 1980-х годах.

Скучные фонды денежного рынка держали Vanguard на плаву достаточно долго, чтобы индексные фонды акций могли взлететь. Остальное - история. Vanguard теперь управляет более $9 трлн.

======
На основе статьи «A Short History of Money Market Funds» Бена Карлсона.

💥 Наш биржевой фонд широкого денежного рынка GOOD ETF точно также настроен на формирование более «сочной» ожидаемой доходности на сроках от трех месяцев по сравнению с классическими фондами денежного рынка и депозитами.

И это также достигается за счет использования качественных корпоративных облигаций.

#доходъисториярынков

ДОХОДЪ

07 January 2026 09:50

Инвестор: Когда покупать?

Эксперт: Когда рынок дешёвый.

Инвестор: А когда он дешёвый?

Эксперт: Когда страшно.

Инвестор: Мне сейчас страшно.

Эксперт: Это не тот страх.

Инвестор: А какой страх нужен?

Эксперт: Тот, который был вчера.

Инвестор: Но вчера вы говорили не покупать.

Эксперт: Верно.

Инвестор: То есть вчера надо было покупать?

Эксперт: Именно.

Инвестор: Хорошо. А когда продавать?

Эксперт: Когда дорого.

Инвестор: А когда дорого?

Эксперт: За мгновение до того, как станет дёшево.

Инвестор: А как узнать этот момент?

Эксперт: Когда почувствуешь радость, что еще не продал.

Инвестор: Я сейчас боюсь и радуюсь одновременно. Это нормально?

Эксперт: Да.

Инвестор: Что это значит?

Эксперт: Ничего хорошего.

Инвестор: Тогда что мне делать?

Эксперт: Продолжай.

#доходъюмор

ДОХОДЪ

05 January 2026 13:37

​​Вот так сложилась полная доходность (с учетом дивидендов) акций, которые попали в наш выбор согласно стратегии на прошлый год.

В этот раз наш базовый активный портфель не смог опередить индекс МосБиржи, но равновзвешенная версия оказалась лучше.

Напомним, что роль активных стратегий в инвестиционных портфелях обычно состоит в диверсификации относительно классических индексов, высокая концентрация на отдельных акциях которых часто является их главным минусом.

Кроме этого, самостоятельно управлять активными позициями в некоторых акциях вне оформленной стратегии может быть некомфортно. Поэтому активные фонды типа WILD ETF могут быть особенно полезными.

======
👉 Вот краткое содержание нашей стратегии на 2026 год.

👉👉 Здесь можно найти полую версию стратегии с подробным обоснованием всех активных позиций (требуется регистрация)

ДОХОДЪ

03 January 2026 10:15

​​Доходности портфелей, состоящих из акций и облигаций США, а также доходность банковских депозитов и инфляция в 1973 - 2025гг. (в USD).

Для получения лучшего качества сохраните картинку на свое устройство или скачайте оригинал ее по этой ссылке (png).

Методика расчетов:

Акции: Wilsire 5000 Total Market (полной доходности). Облигации: BofA US Corporate Index (полной доходности). Депозиты: для 1973-1974 гг. средняя из ставок на декабрь предыдущего года и январь расчетного года 6-Month CD, для 1975-2025 гг. средняя из ставок на декабрь предыдущего года и январь расчетного года US Dollar 1Y deposit (Middle rate). Коэф. Шарпа = (CAGR(portfolio)- CAGR(deposit rate)) / Std(portfolio). Инфляция: индекс инфляции по всех городам и всем товарам США (CPI for All Urban Consumers: All Items in U.S) к декабрю прошлого года. Источник: Расчеты УК ДОХОДЪ, Refinitiv, US Federal Reserve.

ДОХОДЪ

31 December 2025 19:05

Дорогие клиенты и читатели!

Пусть в новом году ваши финансовые графики будут больше похожи на пологий северный склон, ведущий к вершине, чем на кардиограмму во время боя курантов.

Наше главное напутствие: последовательность и дисциплина творят чудеса, на которые не способна даже новогодняя магия. Инвестируйте с умом, празднуйте с радостью!

Ваша команда УК ДОХОДЪ

ДОХОДЪ

31 December 2025 09:55

​​Индекс МосБиржи по итогам года: -4,04%

Итоги среди компаний, входящих в индекс Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Полюс: +71,5%
Мать и дитя: +69,4%
Озон: +36,7%
Эн+Груп: +29,9%
НорНикель: +29,3%

⬇️ Аутсайдеры
Позитив: -51,5%
МКБ: -40,8%
Роснефть: -32,5%
Сургнфгз (преф): -30,6%
АЛРОСА: -28,5%

=========
Все котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

ДОХОДЪ

27 December 2025 11:04

Два фермера наблюдают за закатом на своем тракторе и беседуют.

Первый говорит: «Я все время слышу по радио, телевидению, читаю в газетах о фондовом рынке, но до сих пор понятия не имею, что это такое. Может вы знаете?"

Второй фермер отвечает: «Как мне вам это объяснить…

Допустим, вы покупаете яйца для своей фермы, из этих яиц вылупляются цыплята и теперь у вас есть цыплята, эти цыплята вырастают в курочек, которые несут больше яиц, из которых вы получаете больше цыплят, которые вырастают в кур, и так далее, и тому подобное, и на вашей ферме теперь их полно.

Однажды большое наводнение опустошит ваши земли и унесет их всех вниз по течению. Потом сидишь и думаешь: утки… надо было завести уток. Вот на что похож фондовый рынок».

#доходъюмор

ДОХОДЪ

25 December 2025 18:19

​​Уральская сталь погасила облигации

ДОХОДЪ

23 December 2025 16:50

​​📊 Актуальные параметры наших фондов облигаций. Декабрь 2025

В таблице и на графике ниже представлены основные параметры всех наших биржевых фондов облигаций по состоянию на 23 декабря 2025 года - от средних сроков и эффективных доходностей к погашению, до среднего качества и рейтинга эмитентов. Текущие доходности ОФЗ и банковских депозитов на сопоставимые сроки приведены в столбце "Безрисковые доходности" и отдельной кривой доходностей на графике.

Изменение цен паев за месяц:

📗 GOOD: +0,54%
📗 BNDA: +1,36%
📗 BNDB: -1,08%
📗 BNDC: +0,06%
📗 BOND: -2,11%

В декабре происходит переоценка кредитных рисков некоторых заемщиков в сторону повышения, что негативно отражается на рынке корпоративных облигаций в целом. Это хорошая иллюстрация к факту того, что цены облигаций не всегда только растут.
Наиболее известным триггером этой переоценки стали бумаги Уральской стали после выхода плохой отчетности и последующего снижения кредитного рейтинга от АКРА сразу до BB-(RU) (с развивающимся прогнозом) с гораздо более высокого уровня A(RU). 25 декабря запланировано погашение бумаг эмитента (RU000A105Q63) на 10 млрд. руб. Тогда во многом и станет понятна его возможность обслуживать свои обязательства. Доля этих бумаг в фонде BOND составляет около 1%. И не смотря на потерю более 2% за предыдущие 30 дней, фонд все еще растет на 26.7% с начала года.

Подробнее о том как управляется фонд в условиях роста риска дефолтов можно прочитать здесь.

Коротко о фондах:

▪️GOOD ETF - фонд, «улучшающий» денежный рынок через инвестиции в короткие корпоративные облигаций.
Подходит для краткосрочных вложений (от трех месяцев) в случае, если вы не уверены, когда понадобятся деньги, и хотите оставаться «в коротких» инвестициях, с возможностью легко выйти или продолжать инвестировать.

На графике всегда будет находится на сроке около 6 мес. как «вечный» короткий фонд. Он постоянно держит облигации со сроком до года. Когда одни бумаги погашаются, на их место тут же покупаются новые — тоже с коротким сроком. Такой фонд не имеет «даты окончания», он как конвейер: работает без остановки.

▪️BNDA / BNDB / BNDC ETF - фонды облигаций с целевой датой погашения, которые похожи на инвестиции в отдельные облигации.
Работают почти как обычные облигации с погашением в целевую дату и автоматическим реинвестированием купонов в них самих без налогов. В отличие от облигаций, паи нужно будет продать ближе к целевой дате, если вы не хотите держать фонд дальше (целевая дата изменится на три года вперед).

Используйте также как отдельные облигации.
Подходят, вы если знаете, что деньги понадобятся вам к таким целевым датам или хотите создать трехлетнюю «лестницу» из фондов с разными сроками (BNDB - 1.12.2026, BNDC - 1.12.2027, BNDA- 1.12.2028), чтобы уменьшить влияние колебаний ставок и находится сразу «во всем рынке» облигаций с возможностью «оканчивать» инвестиции в целевые даты. Подробнее тут.

На графике будут постоянно сдвигаться по сроку до погашения вплоть до своей целевой даты. Они набирают в портфель облигации, которые погашаются/выкупаются в среднем в целевую дату. Все поступления также реинвестируются к этой дате. Каждый день срок жизни облигаций в этих фондах становится всё меньше, а риск падения их цены — всё ниже. Ведь чем ближе дата погашения, тем сильнее цена облигаций стремится к номиналу (подробнее).

▪️BOND ETF - индексный фонд, инвестирующий в облигации "среднего" рынка с рейтингами от A+ до BB+ на всех сроках (кроме самых коротких).
Имеет повышенную ожидаемую доходность, но не держит бумаги до погашения (не годится для инвестиций к конкретной дате или краткосрочных инвестиций) и поэтому подходит для долгосрочных инвестиций в портфеле с акциями и прочими инструментами.

На графике будет "блуждать" в средине сроков, отражая сроки до погашения и дюрацию рынка облигаций в целом. Как правило, будет иметь повышенную доходность относительно остальных фондов.

======
Полный состав всех фондов доступен на их страницах на любую дату (раздел "Структура" и кнопка "Сформировать").

👉👉 Полная версия этой статьи с дополнительной инфографикой - в Дзен.