Мировая экономика день за днем

06 Nov 2022 20:47

График показывает корреляцию между балансами центральных банков и динамикой капитализации технологических гигантов, Meta, Amazon, Apple, Netflix, Microsoft, Google, Tesla

Эта связь намного более непосредственная, чем кажется на первый взгляд. Рост ставок ФРС приводит к укреплению доллара США. Так как в долларе номинировано большинство коммодитес и энергоресурсов, то рост американской валюты приводит к снижению валют других стран и ускорению инфляции в этих странах

Центральные банки пострадавших стран вынуждены проводить интервенции, выкупая свои валюты против доллара. Для подобных интервенции требуется много американца.  Хорошо, если у центробанка есть большие валютные резервы. А если нет, то приходится продавать все, за что можно выручить доллар

Таким образом, ценробанки оказывается "слабыми руками", которые распродают Трежерис и ценные бумаги техногигантов по невыгодным ценам, в критической для их стран ситуации

Мировая экономика день за днем

04 Nov 2022 13:12

Комментарии Пауэлла к последнему заседанию ФРС обрушили фондовые рынки. Инвесторы решили, что предельная учетная ставка теперь будет в диапазоне 5-5.1% вместо предыдущих ожиданий 4.7-4.75%. Рынок активно дисконтировал разницу

Прогнозы банков по конечной ставке ФРС:
Nomura: 5.50-5.75%
TD Securities: 5.25-5.50%
BNP Paribas: 5.25-5.50%
Barclays: 5.00-5.25%
BofA: 4.75-5.00%

Мировая экономика день за днем

01 Nov 2022 11:37

Обновление глобального центрального банка:
-Дания повысила ставки в третий раз в этом году, 60 б.п. до 1.25%.  Дания была первой, кто перешел к отрицательным процентным ставкам еще в 2012 году, и, следуя примеру ЕЦБ. Сейчас стало ясно, что это была весьма наивная политика

По предварительным данным Евростата, потребительские цены в еврозоне в октябре 2022 г увеличились на 10.7% г/г. И это снова максимальный показатель за всю историю ведения расчетов. В сентябре годовая инфляция в еврозоне составляла 9.9%. Относительно предыдущего месяца потребительские цены выросли на 1.5%

Инфляция в ЕС 10.7%, прогноз 10.2%, предыдущий 9.9%
Базовый ИПЦ 5.0%, при прогнозе 4.8% и  предыдущем значении 4.8%

Цены энергоносителей в октябре ускорили рост до 41.9% после повышения до 40.7% в сентябре. Цены на промышленные товары выросли на 6%. Для сравнения, 5.5% месяцем ранее. Стоимость продуктов питания увеличилась на 13.1%

Самая высокая инфляция в годовом выражении зафиксирована в Эстонии +22.4%, Литве +22% и Латвии +21.8%

Мировая экономика день за днем

29 Oct 2022 12:29

Первое заметное сокращение денежного агрегата М2 в США с 1915 года. Инфляция должна прекратить рост и выйти на плато в течении ближайших двух-трех месяцев

У ФРС нет необходимости продолжать значительное регулярное поднятие учётной ставки. Дальнейший рост ставки и сокращение баланса ФРС с небольшим лагом приведет ускорению сокращения денежной массы и сильному торможению экономики

Вышедшие данные по ВВП США (QoQ) продемонстрировали неожиданный рост на 2.6%, при ожидании 2.4% и предыдущем значении -0.6%. Мало кто обратил внимание, что рост был следствием сокращения дефлятора ВВП в два раза

Мировая экономика день за днем

29 Oct 2022 11:40

Диаграммы по структуре выручки и прибыли крупнейших американских технологических компаний в 2022 году

Отчетность техногигантов показывает торможение американской и мировой экономики. Часть выручки была сьедена укреплением доллара. Однако, бизнес самих компаний остаётся достаточно устойчивым.

Мировая экономика день за днем

26 Oct 2022 18:39

Начались интервенции трех центробанков для поддержки своих валют

Мировая экономика день за днем

23 Oct 2022 13:00

На этой неделе мировые ставки на контейнерные перевозки достигли 22-месячного минимума, снизившись на 69% по сравнению с пиковым значением. Все еще более чем в 2 раза выше, чем до пандемии, но продолжает уверенно двигаться в сторону снижения

Снижение довольно быстрое.
Предыдущее значение индекса от 26 сентября показывало превышение в 3 раза допэндемического уровня и соответствовало 18-ти месячному минимуму:
/channel/EconomicState/16800

Мировая экономика день за днем

22 Oct 2022 07:30

Отношение баланса ЦБ некоторых стран (напечатанные деньги) к их ВВП

ФРС, несмотря на новые рекорды, смотрится очень скромно на фоне ЕЦБ. И ещё более скромно на фоне сумасшедшей эмиссии ценральных банков Японии и Швейцарии

Мировая экономика день за днем

20 Oct 2022 20:33

Если ФРС повысит ставки на 75 б.п. в следующем месяце, это инвертирует спрэд между доходностью 10-летних облигаций и ставкой по фондам ФРС

Доходность государственных облигаций США достигла максимума с 2007 г на фоне сохраняющихся опасений по поводу устойчиво высокой инфляции и повышения процентных ставок, необходимого для борьбы с ней

Доходность 10-летних US Treasuries выросла до 4.143% по сравнению с 4.139% на закрытие торгов накануне

"Рисковые настроения продолжают ослабевать... доходность гособлигаций США подскочила на "ястребиной" риторике представителей руководства Федрезерва накануне", - считает управляющий партнер SPI Asset Management Стивен Иннес

Участники финансовых рынков закладывают в прогнозы 93%-ную вероятность того, что Федеральной резервной системе придется повысить процентные ставки еще на 75 базисных пунктов, до диапазона в 3.75-4% на заседании в ноябре

Мировая экономика день за днем

19 Oct 2022 13:33

Согласно данным Евростат, опубликованным в среду, в сентябре инфляция достигла в среднем 10.9% по еврозоне

Годовой уровень инфляции в еврозоне в сентябре составил 9.9%, по сравнению с 9.1% в августе. То есть инфляция в еврозоне продолжает быстро расти, но стала отставать от прогноза. Поэтому реакция рынка получилась двоякая: инфляция растёт и довольно быстро, но ожидания оказались завышены ещё больше. Есть повод для радости, хотя он так себе. Причина для огорчения - пик ещё не достигут

Европейская комиссия во вторник предложила помощь в размере $40 млрд, чтобы избежать закрытие малых и средних компаний из-за «роста цен на энергию для уязвимых фирм»
Европе предстоит неделя правды, — сказал премьер-министр Бельгии Александр де Кроо.

Германия, крупнейшая экономика ЕС, обнародовала план на €200 млрд для борьбы с энергетическим кризисом и растущими затратами. Меры по оказанию помощи включают ограничение цен на газ и налог на дополнительную прибыль, полученную энергетическими компаниями

Мировая экономика день за днем

17 Oct 2022 22:53

Китай на неопределенный срок откладывает отчетность ключевых экономических данных, включая долгожданные данные о росте ВВП

Необъяснимая задержка тем более удивительна, что Чжао Чэньсинь, заместитель директора Национальной комиссии по развитию и реформам, оптимистично высказался о китайской экономике во время пресс-конференции в понедельник утром в медиа-центре партийного съезда

Другое ведомство, Главное таможенное управление, в прошлую пятницу не выполнило свой собственный ранее опубликованный график публикации статистики экспорта и импорта за сентябрь. Публикация этих номеров также отложена на неопределенный срок

"Я еще не сталкивался с ситуацией, когда целый ряд статистических отчетов был только что отложен, почти за полвека мониторинга этих данных — даже во времена эпидемий и конфликтов", — сказал Джордж Магнус, бывший главный экономист из UBS, который сейчас является сотрудником Китайского центра Оксфордского университета

Кстати, экономика Китая выросла всего на 0.4% во втором квартале...

Мировая экономика день за днем

14 Oct 2022 19:52

Сегодня был опубликован торговый дефицит еврозоны за август

Самое подходящее слово для определения этого графика - катастрофический. Никогда раньше не было устойчивого дефицита такого размера. Если вы склонны думать, что евро слишком сильно упал, помните об этой картине. Шок, поразивший Европу, огромен. Евро будет падать дальше

"Следующее десятилетие вполне может стать стагфляционным долговым кризисом, подобного которому мы никогда раньше не видели", — говорит профессор экономики Нью-Йоркского университета
Нуриэль Рубини

Мировая экономика день за днем

10 Oct 2022 23:46

Доходность немецких бундесов достигла вчера 2.34%. Европейская финансовая система ломается

Сейчас мы находимся в двух шагах от мощнейшего финансового кризиса в Европе и нобелевская премия этого года выглядит весьма актуальной. Быстрый рост доходности немецких гособлигаций ставит под удар крупнейшие европейские банки

Сейчас ЕЦБ выкупает долг проблемных стран еврозоны на средства, вырученные от продажи более надёжных облигаций Германии. Это называется механизмом TPI. Но рост доходности бундесов разрушает механизм ТРI, лишая ЕЦБ последнего механизма стабилизации долгового рынка ЕС (см заметку от 15.08)

Европа так и не смогла решить долговые проблемы кризиса 2012 г, а низкие ставки предыдущих лет лишь усугубили ситуацию. Рекордно высокая инфляция требует от ЕЦБ решительных действий, но регулятор загнал себя в цугцванг: любой ход с его стороны приведет к резкому ухудшению ситуации на долговом рынке или в экономике

Как долго ещё сможет продержаться ЕЦБ под натиском продавцов - вопрос открытый

Мировая экономика день за днем

08 Oct 2022 15:20

Банковские активы в Китае выросли в 7 раз после мирового финансового кризиса в 2008 году

Это значительно превышает темпы роста в других крупных экономиках

Банковские активы Китая почти в 3 раза превышают его ВВП.
Гонконг сегодня осваивает рекордные 9.3 раза

В списке десяти крупнейших коммерческих банков мира первые четыре позиции занимают китайские банки, а всего в первой десятке их пять

Большие пузыри всегда лопаются громко

Мировая экономика день за днем

06 Oct 2022 23:22

Еще неделю назад Британия считалась развитой экономикой, а фунт солидной валютой. И вдруг страна оказалась в политическом и финансовом кризисе. Премьер Лиз Трасс попыталась свалить все на Путина, но не получилось

Доходность 10-летних облигаций приблизилась к 5%. Паника разразилась после того, как британские пенсионные фонды с высокой долей заемных средств с активами в размере £1.5 трлн получили требования о внесении маржи в отношении своих производных ценных бумаг

Пенсионные фонды начали сбрасывать бумаги вместе с другими активами, чтобы удовлетворить требования о марже, тем самым создавая смертельную спираль

Бывший министр финансов США Ларри Саммерс сравнил Британию со странами вроде Аргентины или Турции, где изобретательная экономическая политика властей то и дело провоцирует глубокие кризисы

Резкие движения Трасс напомнили некоторым стиль бывшего американского президента Дональда Трампа, который представлял себя возмутителем элитного "болота" и решительно ломал традиции, нормы и институты

Мировая экономика день за днем

05 Nov 2022 20:55

Расходы на обслуживание долга США резко выросли в третьем квартале, поскольку рост ставки ФРС распространился на федеральный долг в размере $31 трлн

Из-за высокой долговой базы любые небольшие изменения средней ставки финансирования оказывают огромное влияние на конечную стоимость долга

Это число будет только ухудшаться по мере того, как более дешевый старый долг заменяется более дорогим новым долгом

Если текущая средняя ставка кривой доходности ~ 4.5% распространяется на весь долг на сумму $31 трлн, мы получаем $1.4 трлн в год только на процентные платежи. Это составит 29% от общей суммы поступлений федерального налога за 2022 финансовый год

Правительство США может стать уязвимым звеном для политики ужесточения КДП. Такой долг, как сейчас, блокирует возможность быстрого подавления инфляции, как это сделал Волкер в 80-х годах. Поэтому, скорее всего, Пауэллу в итоге придётся ограничить свои амбиции и притормозить

Мировая экономика день за днем

01 Nov 2022 11:48

Диаграмма для любопытных

Существенной деталью в отношениях Саудовской Аравии и США является тот факт, что очень незначительный объём саудовской нефти поступает в Америку в настоящее время. Особенно, по сравнению с тем, сколько идет в Китай и Индию

При этом, крупнейшая в мире компания по добыче и запасам нефти Saudi Aramco заявляет, что не ощущает влияния от увеличения Индией импорта российской нефти на свои собственные поставки

В настоящий момент,  Saudi Aramco снизила цены на ноябрьские поставки нефти в Европу, сохранила на прежнем уровне цены для клиентов в странах Азиатско-Тихоокеанского региона, который является основным рынком для королевства, и повысила цены на поставки в США

Такая динамика цен на поставки в ноябре не соответствует ожиданиям трейдеров и аналитиков.
По их мнению, рынок должен был иначе отреагировать на последнее решение ОПЕК+ о сокращении добычи нефти

Мировая экономика день за днем

29 Oct 2022 12:41

Серая полоса на графике - эмиссия памяти Трампа

Мировая экономика день за днем

29 Oct 2022 12:15

Диаграммы по структуре выручки и прибыли Netflix и Tesla за 3Q 2022 году

Мировая экономика день за днем

27 Oct 2022 12:06

Рейтинг стран с наименьшей стоимостью промышленного производства. Китай уже не лидер. А с учётом вывода капитала прямых иностранных инвестиций после объявления третьего срока Си, перспектива выглядит ещё более сомнительной

1.🇮🇳 India
2.🇨🇳 China
3.🇻🇳 Vietnam
4.🇹🇭 Thailand
5.🇵🇭 Philippines
6.🇧🇩 Bangladesh
7.🇮🇩 Indonesia
8.🇰🇭 Cambodia
9.🇲🇾 Malaysia
10.🇱🇰 Sri Lanka

(U.S News & World Report)

В стратегии национальной безопасности, обнародованной Белым домом в этом месяце, Китай признан главной угрозой США. Это чувство взаимно

Экономическая война США против КНР

Войны тарифов, борьба с промышленным и интеллектуальным шпионажем Китая и ограничения США, наложенные в сфере производства и продажи Китаю технологий полупроводников, обострятся во время третьего срока Си

При этом вопрос с эмбарго на полупроводники сегодня – один из самых болезненных для Китая. В отсутствии этих компонентов, заявленные Си Цзиньпином цели развития экономики, технологий и военных мощностей столкнутся со значительными трудностями

Мировая экономика день за днем

24 Oct 2022 22:28

Природный газ в Европе упал до 100€/МВтч впервые с июня, поскольку мягкая погода, заполненные хранилища газа и поставки сжиженного природного газа ослабили опасения по поводу нехватки топлива этой зимой

Другой причиной падения цен на природный газ сталo сокращение потребления энергоресурсов европейской промышленностью.
Дефицит газа в Европе бьет по секторам, которые не имеют никакого отношения к коммунальным услугам или электроемким отраслям

Предприятия будут вынуждены сократить производство на 10–60% от уровня 2021 г

Наиболее зависимыми от цен на энергоресурсы являются металлургия (доля газа и электроэнергии в валовой добавленной стоимости составляет 23%) и целлюлозно-бумажная промышленность (14%)

По оценкам аналитиков, выпуск продукции металлургических предприятий может упасть на 30–60% к 2021 г., целлюлозно-бумажных комбинатов – на 25–50%, производство прочей неметаллической минеральной продукции – на 25–50%. Падение производства в горнодобывающей и химической промышленности может составить 20–45%

Мировая экономика день за днем

23 Oct 2022 12:18

Финансовые условия вряд ли достигнут пика до тех пор, пока не станет ясно, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики ФРС завершен. Фондовый рынок может продолжать падение до тех пор, пока ужесточение финансовых условий не достигнет пика

Судя по текущим ожиданиям, ставка достигнет пика на уровне около 5% к маю 2023 год

Текущие рыночные ожидания относительно изменения ставки ФРС...
-Ноябрь: рост на 75 базисных пунктов до 3,75%-4,00%
- Декабрь: повышение на 50 базисных пунктов до 4,25%-4,50%
- Февраль 2023 г.: повышение на 25 базисных пунктов до 4,50–4,75%
-Пауза
- Снижение ставок начнется в декабре 2023 г. и продолжится в 2024 г.

Рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам оценивает вероятность того, что ФРС повысит ставки на 0.75 процентного пункта на ноябрьском заседании, составляет 92%, хотя это меньше, чем вероятность 98% в четверг. Единственным сюрпризом было бы, если бы она не повысила ставки настолько сильно

Мировая экономика день за днем

21 Oct 2022 19:30

Пока ещё есть драйверы падения

Баланс ФРС на этой неделе достиг самого низкого уровня за год, снизившись на $222 млрд по сравнению с пиковым значением в апреле и на $89 млрд за последние 5 недель. Это самое большое 5-недельное снижение с июля 2020 г

2022 год год обновляет новые рекорды один за другим. Всё больше негативные

В октябре 2022 г, на фоне роста процентных ставок и падения спроса на американские облигации ФРС США впервые за много лет зафиксировала операционный убыток

Для примера, в 2011 г ФРС США второй год подряд получала исключительно большую прибыль - $77.4 млрд. Это превышает сумму, заработанную пятью крупнейшими банками США, вместе взятыми. По сравнению с доходом за 2010 г в $81.7 млрд наметилось некоторое снижение, однако прибыль по-прежнему существенно превышала показатели докризисного уровня. В 90-е-2000-е Федрезерв никогда не зарабатывал более $40 млрд

А в середине апреля 2022 г баланс ФРС достиг рекордного уровня - $8.965 трлн. Или 36% от ВВП США

Мировая экономика день за днем

19 Oct 2022 22:45

Немного статистики, которая показывает, что текущий рынок может быть хуже, чем в 1928 году

Годы, когда и S&P 500, и 10-летние казначейские облигации падали одновременно? Как следует из таблицы это было 5 раз: в 1931, 1941, 1969, 2018, 2022

Когда Трежерис падали за год более, чем на 10%? Это было в 2009 г и 2022 годах

А когда индекс S&P 500 и 10-летние казначейские облигации одновременно падали более чем на 10%?

А только в 2022 году....

Мировая экономика день за днем

18 Oct 2022 11:35

- Папа, что такое налог на прирост капитала?
- Тебе не нужно беспокоится о нем в этом году

Мировая экономика день за днем

15 Oct 2022 22:44

На мировую экономику грозит обрушится один из самых тяжелых и опасных кризисов - долговой

То есть это кризис, когда целые группы государств будут объявлять дефолты из-за невозможности обслуживать свои огромные долги

МВФ считает, что мировой госдолг по итогам года дорастет до 91% от мирового ВВП. Причем развитые страны будут должны даже больше:
➖ США — 122.1% ВВП;
➖ ЕС — 93% ВВП;
➖ страны G20 — 122.9% ВВП

Так общий долг США увеличился с $1.7 триллиона в 1971 году до $92 триллионов сегодня. То есть долг США вырос в 54 раза за 52 года

Первый звонок уже прозвучал в Великобритании
/channel/EconomicState/16809
/channel/EconomicState/16810

Мировая экономика день за днем

14 Oct 2022 10:57

На этом графике показано, что Швейцарский национальный банк SNB является одним из крупнейших продавцов акций FANG

Национальный банк Швейцарии в качестве независимого центрального банка осуществляет проведение государственной денежной и валютной политики. Его первоочередной целью является обеспечение стабильности финансовой системы страны и контроль уровня инфляции

Продажа ключевых акций технологического сектора США,  которые долгое время были основой портфеля ЦБ, говорит о высокой потребности SNB в американской валюте. Возможно для спасения, оказавшихся в сложной ситуации, системообразующих банков Швейцарии

По сообщениям в СМИ, Credit Suisse, глобальный системно значимый банк и второй крупнейший в Швейцарии, оказался если не на грани банкротства, то как минимум в критической ситуации. После очередного неудачного финансового квартала кредитные дефолтные свопы (CDS) банка взлетели до рекордных отметок и напомнили рынку о финансовом кризисе 2008 года

Мировая экономика день за днем

10 Oct 2022 23:40

Исследования лауреатов значительно улучшили понимание роли банков в экономике, особенно во время финансовых кризисов

Основы этого исследования были заложены Б. Бернанке, Д. Даймондом и Ф. Дибвигом еще в начале 1980-х

Экономисты Чикагского университета Дуглас Даймонд и  Вашингтонского университета в Сент-Луисе Филип Дибвиг, в своих работах в начале 1980-х продемонстрировали — как государственные гарантии по депозитам могут предотвратить нарастание финансовых кризисов

Ранее считалось, что банкротство банков это следствие, а не причина экономического спада. Бернанке пришел к выводу, что нехватка денег в банках не может объяснить, почему депрессия была такой разрушительной и длилась так долго

"Финансовые кризисы и депрессии это в своем роде худшее, что может случиться с экономикой. Эти события могут повториться. И нам нужно иметь представление о механизме, стоящем за ними, и о том, что с этим делать. И лауреаты этого года дали нам эти знания"
Джон Хасслер, комитет по присуждению премии в области экономики

Мировая экономика день за днем

06 Oct 2022 23:31

Мир стоит на пороге экономического кризиса из-за повышения ставок, укрепления доллара, роста цен на энергоресурсы, инфляции и войны России с Украиной. Но недалёкие политики способны организовать ещё и рукотворный кризис

Всему виной план радикальных реформ и колоссальных бюджетных расходов на четверть триллиона фунтов, не подкрепленных ни доходами, ни независимой оценкой его реалистичности

Смелый план был представлен неделю назад. Он тут же обрушил сначала рынок госдолга и курс фунта, а потом рейтинги Консервативной партии

Пенсионная система оказалась на грани краха, и центробанку пришлось включить на полную мощность печатный станок, чтобы предотвратить системный кризис, выручить правительство и спасти пенсионные фонды

В момент многие британцы оказались перед угрозой потерять жилье и работу, лишиться части пенсии и доступа к бесплатному здравоохранению

Финансисты всего мира кинулись избавляться от некогда высококлассных британских активов, и их цены упали на уровень проблемных стран вроде Греции и Италии

Мировая экономика день за днем

05 Oct 2022 18:08

Германия не получает выгоды от слабого евро

Торговый баланс страны-экспортера упал до €1.2 млрд в августе, потому что импорт становится дороже, а экспорт соответственно не растет. Таким образом, условия внешней торговли резко ухудшаются. В ФРГ зафиксировали дефицит торгового баланса впервые с 1991 года

Проблемы немецкой экономики хорошо демонстрирует пример импорта из РФ. Импорт товаров из России вырос на 51.3 % в стоимостном выражении до €22.6 млрд. Однако так случилось не из-за увеличения объема поставок, а из-за роста цен на энергоносители

Кроме того, из-за ослабления евро приходится больше платить за товары, выраженные в долларах, в первую очередь, сырьевые. Что на выходе сказывается в удорожании конечного продукта, который теряет конкурентоспособность

Самыми важными экспортными товарами Германии в первом полугодии 2022 года были автомобили и запчасти для автомобилей. Далее продукция машиностроения и оборудование

Еще год назад сальдо торгового баланса Германии составляло +€96,5 млрд