Мировая экономика день за днем

19 Nov 2023 13:23

График показывает ожидания рынка по изменению учетной ставки до конца 2025 года

Вероятность сохранения ставки в декабре на уровне 5.25-5.50% составляет сейчас 95%

Текущие ожидания по ставке ФРС следующие:
13 декабря 2023 г.: пауза.
31 января 2024 г.: пауза.
20 марта 2024 г.: пауза.
1 мая 2024 г.: снижение ставки на 25 б.п. до 5.00–5.25%.
Дополнительное сокращение до 3.80% к ноябрю 2025 года

"Консенсус предполагает, что ФРС практически выиграла битву против инфляции, и рынки, конечно, очень обрадовались потенциальному «голубиному» развороту в политике. Но это далеко не первый случай, когда надежды вызывают такой ажиотаж. Если базовый индекс не снизится ниже 3% в среднесрочной перспективе, то вряд ли можно сомневаться в том, что ФРС снова начнет ужесточать политику",
- считает главный кредитный стратег Джим Рид из Deutsche Bank.

Мировая экономика день за днем

12 Nov 2023 17:25

В 2023 году США объявили о третьем по величине дефиците за всю историю — $1,7 трлн

Это на $300 миллиардов больше, чем в 2022 году

США сейчас тратят 44% ВВП в год, это тот же уровень, что и во время Второй мировой войны

Общий фактический объем процентных расходов за 12 месяцев составил $924 млрд

Уровень расходов соответствует стимулирующим рецессионным уровням, при ожиданиях «мягкой посадки»

Мировая экономика день за днем

10 Nov 2023 14:43

Однако, если посмотреть на эту диаграмму от Евростата за 2022 г по распределению промышленного производства в ЕС, то не вызывает сомнений, что Германия остаётся главным промышленным центром Европы с долей в 26%, значительно опережая, следующую за ней Италию с 19%

Это значит, что промышленность уезжает из Европы в более благоприятные регионы с лучшим налоговым климатом и более дешовой рабочей силой. В первую очередь в Китай и Юго-восточную Азию

Мировая экономика день за днем

10 Nov 2023 14:29

Пятилетняя доходность S&P 500 составляет 54.65% по сравнению с 47.15% в прошлом месяце и 50.35% в прошлом году

Это выше долгосрочного среднего показателя в 44.58%. 5-летняя доходность S&P 500 — это доход от инвестиций, полученный за 5-летний период, исключая дивиденды, при владении индексом S&P 500

Для сравнения, 5-летняя доходность владения золотом составляет 61.65 %

Мировая экономика день за днем

04 Nov 2023 17:50

На графике - риски владения разными активами распределены во времени. Покупая облигации сейчас, вы фиксируете доходность. Но не стоит забывать о росте инфляции: ваша доходность может не покрыть будущую инфляцию. В акциях, наоборот, — риски краткосрочного колебания есть, а на долгой дистанции раскрывается потенциал и риск сокращается

Инвестирование 100% капитала в акции дает максимальную доходность, но при этом также повышены риски. Это видно исходя из самых мощных падений, например, коронавирусного 2020 г. и кризисного 2022 г. Портфель облигаций тоже вырос, но рисков и волатильности здесь меньше. Однако почти за 10 лет такой портфель принес бы 86% против 274% в акциях.

Именно поэтому важно найти золотую середину: так, доходность портфеля из облигаций и акций в соотношении 60/40 за аналогичный период составила 161%, пишет БКС

Мировая экономика день за днем

01 Nov 2023 12:03

Стратегия Банка Японии кажется максимально неясной, поскольку он на осторожно отходит от контроля над кривой доходности

Что это вообще значит?
«Мы решили, что целесообразно повысить гибкость, чтобы можно было плавно формировать долгосрочную доходность».
Однако, доходность японского долга растет

Банк Японии пытается ввести небольшие изменения в свой контроль над кривой доходности облигаций, сохраняя отрицательную процентную ставку

Мировая экономика день за днем

01 Nov 2023 10:23

Согласно расчетам по уже состоявшимся отчётам компаний индекса S&P 500, прибыль на акцию в третьем квартале по GAAP на 18% выше, чем год назад, что является положительным ростом в годовом сопоставлении третий квартал подряд. Квартальная прибыль сейчас всего на 2% ниже рекордного максимума четвертого квартала 2021 года

https://youtu.be/s51ZX6CTNqg?si=6n5aTFkceb-JWTzh

Мировая экономика день за днем

29 Oct 2023 08:35

Курс японской иены к доллару резко упал до минимума за последний год на фоне мягкой денежно-кредитной политики Банка Японии. Курс доллара поднялся выше 150 иен, Японская иена торгуется недалеко от минимума более чем за три десятилетия — 151.94, который был зафиксирован в октябре прошлого года

С начала года курс иены снизился почти на 15%. Основной причиной падения японской валюты к доллару стало расхождение между сверхмягкой денежно-кредитной политикой Банка Японии и жесткой политики Федеральной резервной системы США, пытающейся остановить рост инфляции

В настоящее время представители BOJ заявляют, что ЦБ готов покупать неограниченное количество 10-летних японских государственных облигаций. Банк Японии планирует сохранить свою масштабную программу стимулирования и поддерживать ультранизкие процентные ставки, что может привести к дальнейшему ослаблению иены

Доходность 10-летних государственных облигаций Японии выросла на 0.87%

Мировая экономика день за днем

27 Oct 2023 14:53

Рост ВВП США в 3Q2023

Реальный ВВП вырос на 4.9% в годовом исчислении в 3Q, по сравнению с темпом 2Q на 2.1%. Росту способствовало увеличение расходов на личное потребление на 4%. Но инвестиции в основной капитал выросли всего на 0.8%, а закупки оборудования упали на 3.8%

Изменение запасов способствовало росту ВВП на 1.3 пункта. В противном случае ВВП вырос бы на 3.6%.

Государственные закупки и инвестиции выросли на 4.6%, добавив восемь десятых пункта к росту ВВП

Однако большинство опережающих индикаторов показывают, что не так все радужно в американской экономике. Более того, они говорят о наступлении близкой и резкой рецесии

Согласно индексу опережающих экономических индикаторов от Conference Board, условия в сентябре ухудшились: показатель снизился на 0.4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 2.8% за 6-месячный период

Индекс использует 10 показателей: отработанное время на производстве, заявки на пособие по безработице, разрешения на строительство, индексы фондового рынка и кредитные спреды

Мировая экономика день за днем

25 Oct 2023 19:07

Глобальные ставки фрахта на контейнерные перевозки в настоящее время снизились более чем на 90% по сравнению с пиком 2021 года и находятся на самом низком уровне как минимум за семь лет, к октябрю 2016 года
/channel/EconomicState/17128

Глобальные цепочки поставок продолжают функционировать хорошо и больше не являются веским аргументом, оправдывающим инфляцию выше среднего

Мировая экономика день за днем

22 Oct 2023 21:04

Общий доход за последние 10 лет:

- S&P 500 ETF $SPY: +191%

- ETF на долгосрочные казначейские облигации $TLT: -1%

Но этот тренд закончился. Что будет следующие 10 лет?...

Мировая экономика день за днем

15 Oct 2023 08:44

Гособлигации стали доходнее, чем рынок акций. Но при этом Пул из 7 акций остается привлекательнее, чем исторически более надежные Трежерис

Это хороший пример технической иррациональности рынка

S&P 7 теперь отражает рекордные 29.7% всего индекса по рыночной капитализации

Это значительно больше 20% в начале 2023 года и выше максимума в 29.1% в 2021 году.

Между тем, индекс S&P 7 вырос более чем на 50% и продолжает определять направление рынка

Остальные 493 акции из индекса S&P 500 в настоящее время растут всего на 3% в 2023 году

Никогда еще направление рынка не зависело так от всего лишь нескольких акций, все из которых ориентированы на технологии

7 акций держат весь фондовый рынок: Meta, Amazon, Google, Microsoft, Apple, NVIDIA, Tesla

Мировая экономика день за днем

14 Oct 2023 11:24

В США вышел индекс потребительских цен, инфляция в США за сентябрь составила 0.4%  м/м или 3.7% г/г, чуть выше прогноза. Сказался рост цен на энергоносители

Базовый индекс потребительских цен в сентябре вырос на 0.3%
Годовые показатели за счет эффекта высокой базы снижаются до 3.6%

Цены на услуги ускорились до 0.6% м/м, то есть за год они выросли на 5.2% г/г
 
Можно констатировать, что тенденция на снижение инфляции приостановилась. Рост в цен в абсолютном выражении остаётся высоким. Последние отчеты по рынку труда тоже были проинфляционными

Резко усилились инфляционные ожидания американцев до 3.8%

Основное ухудшение настроений и рост инфляционных ожиданий связаны с ростом цен на топливо. Однако, общей картины это не меняет - она становится инфляционной

Эти данные, скорее подталкивает ФРС к поднятию ставки, чем к её снижению. Поэтому, самый вероятный вариант остаётся сохранить неизменной ставку при таком резком доходности Трежерис

Мировая экономика день за днем

07 Oct 2023 22:03

Баланс ФРС сейчас более чем на $1 триллион ниже своего пика в апреле 2022 года

Однако потребуется погасить ценных бумаг ещё на $3,8 триллиона, чтобы компенсировать мастасштабное количественное смягчение и вернуть базу ФРС к уровню марта 2020 года после максимумов апреля 2022 года

Мировая экономика день за днем

06 Oct 2023 20:34

Обновление по учётной ставкам Центробанков мира на 6.10

Разгром рынка облигаций вызывает «величайший медвежий рынок облигаций всех времен», пишет Bank of America Global Research в пятницу, поскольку потери в США от пика до минимума в 30- годовая доходность выросла на 50%

В своем еженедельном отчете BofA сообщил, что за неделю фонды облигаций увидели отток в размере $2.5 млрд, а казначейские облигации увидели приток в размере $4.6 млрд, это 34-я неделя притока подряд

Доходность 30-летних казначейских облигаций в среду выросла выше 5% впервые с 2007 г

«Здесь нет никакой капитуляции», — заявили стратеги BofA во главе с М.Хартнеттом
«Инвесторы не продали ни облигации, ни акции в 2023 г,… все настроены по-медвежьи, но никто не „продавал“»

Можно спрогнозировать, что доходности неамериканских бондов улетят выше 5% в ближайшее время. По европейским гособлигациям доходности могут достигать 6-7-8% и более

Этот эффект по принципу Домино должен распространится также на корпоративные облигации

Мировая экономика день за днем

14 Nov 2023 21:37

_
Инфляция в США за октябрь составила 0.0% м/м и 3.2% г/г

Американский рынок акций вырос после того, как данные показали, что инфляция в октябре снизилась сильнее, чем ожидалось, что поддержало мнение о том, что Федеральная резервная система США, возможно, близка к завершению цикла повышения ставки

Базовая инфляция в США в октябре замедлилась больше, чем ожидалось, что стало сигналом для чиновников Федеральной резервной системы, стремящихся сдержать ценовое давление в крупнейшей экономике мира

Мировая экономика день за днем

12 Nov 2023 17:19

В мае мы увидели резкий рост кредитно-дефолтных свопов, поскольку усилились опасения по поводу дефолта США. Вверху диаграмма стоимости кредитно-дефолтных свопов

Свопы подскочили на ~120% за 2 месяца, а затем упали на ~70% после того, как кризис потолка долга «закончился»

С июня свопы выросли примерно на 60%, несмотря на то, что мы продолжаем слышать, что кризис потолка долга закончился

В пятницу Moody's снизило прогноз по госдолгу США до "негативного". Рейтинговое агентство заявляет, что этот шаг отражает резкий рост доходности казначейских облигаций и "политические разногласия"

Пятилетние CDS на госдолг США снова выросли до 55. У США не должно быть наивысшего рейтинга, когда страховка от дефолта стоит 0.5% годовых, дефицит бюджета хронически выше 7% ВВП, а долг выше 120% ВВП

Это произошло всего через пару месяцев после того, как S&P снизило кредитный рейтинг США впервые с 2011 года

Рост расходов выходит из-под контроля. Дефицит бюджета в 7-8% грозит стать привычным

Мировая экономика день за днем

10 Nov 2023 14:34

Это диаграмма из падения промышленного производства в Германии

Спад промышленного производства в Германии в сентябре ускорился

Объем промышленного производства в Германии в сентябре упал на 1.4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3.7% по сравнению с сентябрем 2022 года.

При этом опрошенные Trading Economics эксперты прогнозировали снижение всего на 0.1% в месячном исчислении.

По пересмотренным данным, в августе спад промпроизводства в Германии составил 1.9% в годовом исчислении и 0.1% по сравнению с июлем

Когда-то Германия была производственным центром Европы. И промпроизводство страны достигло пика 6 лет назад. Однако,  с тех пор производство упало на 12%

Мировая экономика день за днем

10 Nov 2023 14:25

Лучшие акции S&P 500 за последние 5, 10, 15 и 20 лет.

Мировая экономика день за днем

01 Nov 2023 19:14

ФРС США сохранила базовую ставку в диапазоне 5,25-5,5%, как и ожидалось. Об сообщается на сайте регулятора

Следующее заседание по ставке состоится 12-13 декабря. Наиболее вероятным сценарием рынок считает сохранение ставки без изменений

November 01, 2023
Federal Reserve issues FOMC statement

Мировая экономика день за днем

01 Nov 2023 11:52

Иена сегодня утром ослабла до уровня выше 151 за доллар США, уровня, не наблюдавшегося с 1990 года

Попытка Банка Японии сбить очередной прыжок йены выше уровня 150 ¥/$ похоже проваливается. Несмотряна то, что на скупку облигаций японский ЦБ потратил ¥2.2 трлн или примерно $15 млрд на прошлой неделе

Мировая экономика день за днем

29 Oct 2023 08:53

На 4 мая 2023 государственный долг Японии оценивался примерно в $9.9 трлн или 264 % ВВП страны. При этом 43.3 % этого долга принадлежит Банку Японии

Особенности государственных долговых обязательств Японии основаны на относительной стабильности её финансовой системы и высокой степени доверия к ней как внутри страны, так и за рубежом. Это положение обеспечивается тем, что 95% гособлигаций владеют резиденты

Госдолг Японии складывается из совокупной суммы государственных облигаций, краткосрочных правительственных ценных бумаг и временных заимствований

Рост йены приводит к росту инфляции в Японии. Правительство считает
целевым уровнем инфляции 2.0%. Однако, быстрое падение йены весьма вероятно разгонит рост цен выше этого уровня, дестабилизируя бюджет Японии

Ближайшее заседание Банка Японии пройдет во вторник, 31 октября. Эксперты из Barclays, JP Morgan и UBS заявили, что вероятно Банк Японии начнет сворачивать мягкую политику уже на этом заседании

Мировая экономика день за днем

28 Oct 2023 08:50

Кроме распродажи американских долговых обязательств Японией для удержания курса йены, вторым фактором давления на цены Трежерис являются большой объем продаж бумаг Минфином США

Исполнение по всем аукционам произойдет 31 октября и на рынок вывалится большой объем на $440 млрд, из которых на $154 млрд бондов со срочностью 2-20 лет. В последние недели это приводило к «горкам» доходности. При этом, чистые заимствования Минфина США планируются $55-60 млрд за неделю, что не так много

Минфин США на неделе занимал скромнее – всего $41 млрд и нарастил кэш на счетах на $7 млрд до $848 млрд, что выше планового на конец года

Мировая экономика день за днем

26 Oct 2023 20:55

Денежная масса США упала на 1% за последние два года, что стало самым большим двухлетним снижением за всю историю. Это следует за рекордным ростом на 40% в 2020–2021 годах.

Мировая экономика день за днем

24 Oct 2023 22:41

Дефицит бюджета США достиг $1.695 трлн в 2023 финансовом году (сентябрь). Это на 23% больше, чем годом ранее. Дефицит стал самым большим со времен вызванного COVID-19 дефицита в $2.78 трлн в 2021 финансовом году

Рост процентных расходов по американскому долгу взлетел на 39%, до $659 млрд. Госдолг США уже превысил $33 трлн, а ставки ФРС держит высокими. В результате средняя процентная ставка по госдолгу в 2023 финансовом году составила 2.97% после 2.07% годом

Остановить рост бюджетного дефицита США вряд ли возможно. В этом году госдолг США уже прибавил $1,75 трлн, по итогам 2023 года он превысит $2 трлн. В следующем можно ожидать еще больше

Мировая экономика день за днем

20 Oct 2023 11:52

В США ставки по 30-летней ипотеке дотянулись до 8%

По данным Reventure Consulting, доходность 10-летних облигаций теперь официально превышает медианную ставку капитализации впервые с 2008 года

Проще говоря, доходность инвестиционной недвижимости сейчас НИЖЕ доходности 10-летних векселей

Поэтому неудивительно, что в этом году покупки инвесторов упали на целых 45%

Поскольку ставки продолжают расти, инвесторы будут продолжать сокращать свои покупки и увеличивать продажи

Эксперты по недвижимости считают, что мы можем увидеть ставки по ипотечным кредитам в  9–10% к началу 2024 года

Мировая экономика день за днем

15 Oct 2023 08:27

«С точки зрения общей доходности, это самый крупный обвал рынка облигаций за 150 лет. Прошлый год был фактически худшим годом для инвесторов в облигации США с 1871 года: общая доходность составила минус 15.7%, что даже хуже, чем annu horribilis 2009 года

В 2023 году доходность с начала года составила почти минус 10%; в годовом исчислении это минус 17.3% — даже хуже, чем в 2022 году. Мы наблюдаем два худших года для инвесторов в облигации за полтора столетия».



«Инвесторам стоит помнить о риске того, что рынок может внезапно перейти от относительных оценок к абсолютным. В этом случае вместо того, чтобы беспокоиться о возврате на капитал, вам придется беспокоиться о возврате вашего капитала»

Две цитаты от
Мохаммеда Эль-Эриана

Мировая экономика день за днем

10 Oct 2023 20:01

US Treasuries сейчас более волатильны чем золото. Впервые за последние 45 лет...

Мировая экономика день за днем

06 Oct 2023 20:53

Реакция 10-летних Трежерис на информацию о росте заработной платы в США. В моменте доходность снова взлетает к 4.8%

Мировая экономика день за днем

04 Oct 2023 15:45

Карико получила докторскую степень в 1982 году и решила покинуть родную Венгрию. Карико, ее муж и их двухлетняя дочь уехали из коммунистической Венгрии в 1985 году, контрабандой провезя 900 фунтов, зашитых в плюшевого мишку их дочери

Несколько европейских лабораторий сказали ей, что для нее нет места

Сначала Карико устроилась на работу в США, в Университет Темпл в Филадельфии, но через четыре года, как сообщается, она поссорилась со своим начальником и была исключена из университета, рискуя быть депортированной.

Это было «так ужасно», — сказала она Stat News в 2020 году. «Я думала о том, чтобы пойти куда-нибудь еще или заняться чем-нибудь другим», — сказала она, добавив: «Я также думала, что, возможно, я недостаточно хороша, недостаточно умна».

Затем, в университете Пенсильвании, по данным Wired, ее зарплата оказалась ниже, чем у ее лабораторного техника
"Меня выгнали из Пенсильвании — меня заставили уйти на пенсию", — сказала она.

«Я даже не была профессором»

По ее словам, Карико продолжала работать благодаря сотрудничеству с Вайсманом — профессором Университета Пенсильвании, которого она случайно встретила во время драки из-за фотокопировального аппарата. По ее словам, поддержка ее мужа в течение девяти лет, когда она «ездила в Германию» на работу в BioNTech, также имела фундаментальное значение.

Карико, 58 лет, «проделала все эти эксперименты своими руками… Я все еще культивировала плазмиды и кормила клетки». Ее покойная мать регулярно предлагала Карико получить Нобелевскую премию, а она смеялась, говоря: «Я даже не была профессором, [без] никакой команды».

Прорыв наконец произошел в 2005 году, когда Карико и Вайсман опубликовали исследование, демонстрирующее, как модифицировать мРНК таким образом, чтобы не вызывать гибель клеток, что сделало эту технологию пригодной для использования в вакцинах и других видах терапии

Скйчас Каталин Карико вице-президент BioNTech