Мировая экономика день за днем

10 Dec 2023 17:08

Баланс ФРС за квартал:
совокупные активы на балансе ФРС упали -$1.228 трлн с пика,
-129 миллиардов долларов в ноябре до 7.74 триллиона долларов, самого низкого уровня с апреля 2021 года

В настоящее время ФРС избавилась от 29% из $3.27 трлн казначейских облигаций, которые она добавила во время пандемического количественного смягчения, начавшегося в марте 2020 г

Мировая экономика день за днем

09 Dec 2023 17:56

Отчет Ernst & Young (EY) показывает, что, несмотря на инфляционное давление, солнечная энергия остается самым дешевым источником электроэнергии

Глобальная средневзвешенная приведенная стоимость электроэнергии (LCOE) для фотоэлектрических систем теперь на 29% ниже, чем самое дешевое ископаемое топливо

Средняя LCOE солнечной энергетики в мире резко упала: с более чем 400 долларов США/МВтч в начале 2010-х годов до примерно 49 долларов США/МВтч в 2022 году, что на 88%. LCOE ветроэнергетики упала примерно на 60% за тот же период

EY прогнозирует, что солнечная и ветровая энергия станут глобальными источниками электроэнергии для базовой нагрузки. Ожидается, что к 2030 году два традиционных возобновляемых источника энергии будут составлять 38% энергетического баланса, а к 2050 году солнечная и ветровая энергия могут обеспечивать 62% энергетического баланса

Мировая экономика день за днем

08 Dec 2023 18:23

Уровень безработицы в США снизился до 3.7% в ноябре с 3.9% в октябре. Это самый низкий показатель с июля

Апрельское значение 3.4% былоо самым низким показателем с 1969 года

Индекс диффузии занятости в США упал до 57.8 в ноябре, достигнув нового минимума за последние три года. Это означает уменьшение количества отраслей, в которых наблюдается положительный рост числа рабочих мест

Мировая экономика день за днем

05 Dec 2023 00:51

По данным Всемирного банка, в глобальном масштабе инвестиции составляют в среднем 25% ВВП каждой страны и в этом столетии оставались в узком диапазоне от 23% до 27%

Конечно, не все страны инвестируют одинаковую долю ВВП. Инвестиции в странах с развитой экономикой обычно составляют от 18% до 20% ВВП. Быстрорастущие развивающиеся страны обычно инвестируют больше, при этом инвестиции в страны с наибольшим объемом инвестиций составляют 30%–34% их ВВП.

Мировая экономика день за днем

04 Dec 2023 18:00

На графике:
С 1978 года 1% богатейших людей постоянно становился богаче.
А 50% населения с минимальными доходами продолжают беднеть

США – государство огромных контрастов. С одной стороны, это одна из самых богатых стран мира, страна миллиардеров и технологических инноваций. С другой стороны, многие граждане США живут в ужасающей бедности, они менее здоровы и живут меньше, чем жители других промышленно развитых стран

"Примерно 40 миллионов человек в США проживают в бедности, 18,5 миллионов - в чрезвычайной бедности, а пять миллионов существуют в таких же условиях крайней нищеты

В США - самый высокий уровень неравенства в доходах среди западных стран. В этой стране проживает более 25% всех 2208 миллиардеров мира"
Специальный докладчик ООН Филип Олстон

За последние 40 лет неравенство в мире удвоилось. В 2020 г доходы 10% наиболее обеспеченных людей в среднем в 15 раз превосходили доходы 50% населения нижней части, в то время как в 1980 г., по данным World Inequality Lab – WIL, это соотношение составляло 8,5.

Мировая экономика день за днем

03 Dec 2023 00:36

- Индекс S&P 500 продемонстрировал один из лучших показателей ноября за последние 100 лет, прибавив +8,9%

- Tesla начинает поставки Cybertruck (первая новая модель за 4 года) по цене от $60990

- Производственный индекс ISM в ноябре сокращался 13-й месяц подряд (худший показатель за последние 2 десятилетия)

- Кибернеделя достигла рекордных продаж в +$38 млрд (+7,8% в годовом сопоставлении)

- У Кэти Вуд $ARKK был лучший месяц с момента ее основания, рост в ноябре составил +30%

- Билл Акман уверен, что ФРС снизит процентные ставки уже в первом квартале 2024 г

- Риск «жесткой посадки» вырос до 23% с 13% в сентябре

- Просроченная задолженность по кредитным картам миллениалов теперь превышает уровень, существовавший до пандемии

- Несколько стран ОПЕК+ согласились добровольно сократить добычу нефти на 2,2 млн баррелей в день в первом квартале 2024 г

- Сэм Альтман снова официально становится генеральным директором OpenAI, а Microsoft получает место «наблюдателя без права голоса» в совете директоров

Мировая экономика день за днем

01 Dec 2023 01:19

Денежная масса США упала на 2% за последние два года, что стало самым большим двухлетним снижением за всю историю. Это следует за рекордным ростом на 40% в 2020–2021 годах

M2 — это оценка Федеральной резервной системы США общей денежной массы, включая все наличные деньги, которые есть у людей, а также все деньги, размещенные на текущих счетах, сберегательных счетах и ​​других средствах краткосрочных сбережений, таких как депозитные сертификаты (CD)

Остатки на пенсионных счетах и ​​срочные депозиты, превышающие $100,000, исключены из M2

Слишком быстрый рост значения М2 может быть предупредительным признаком инфляции, и наоборот, быстрое сокращение М2, является индикатором дефляционных процессов

Мировая экономика день за днем

29 Nov 2023 21:46

U.S. GDP (QoQ) - preliminary:
+5.2% (ожидалось +4.9%)
пред. значение: +2.1%

И без того впечатляющий рост ВВП США в третьем квартале был пересмотрен в сторону повышения: с 4,9% до 5,2%, что выше консенсус-ожиданий в 5,0% и более чем в два раза превышает 2,1% во втором квартале

Что касается компонентов:
Пересмотр в сторону повышения отразил увеличение инвестиций в бизнес и расходов органов власти штатов и местных органов власти

Обычно надежный двигатель роста – потребительские расходы – был пересмотрен в сторону понижения с 4,0% до 3,6%

Мировая экономика день за днем

27 Nov 2023 20:44

Фьючерсы на процентные ставки показали на прошлой неделе примерно 60%-ную вероятность того, что ФРС снизит ставки на четверть процентного пункта к своему совещанию по политике в мае 2024 года, по сравнению с 29% вероятностью в конце октября, согласно данным CMEGroup. Те же данные указывают на четыре сокращения к концу года

Если индекс потребительских цен будет устойчиво ниже 3% в течение следующих 3-4 месяцев ставка по федеральным фондам на уровне 5.5% просто станет ненужной даже при «устойчивой» экономике

Мировая экономика день за днем

26 Nov 2023 22:13

Государство в 2022 изымает на 2% больше от доходов, чем распределяет в сравнении с 2016-2019, т.е. бюджетная политика в США более жесткая, чем в 2010-2019, но менее жесткая, чем в 2007-2008, когда чистая господдержка была минус 7%

Расходы на товары и услуги на душу населения в реальном выражении за 2022 выросли на 0.7% по сравнению с 2021 и находятся на 4.4% выше 2019

Доходы на душу населения в реальном выражении рухнули на 8.4% г/г в 2022 и на 2% ниже, чем в 2019.

В 2022 году снижение реальных доходов на 8,4% привело к рекордно низкой норме сбережений - 2,7%

Мировая экономика день за днем

26 Nov 2023 21:53

Американские домохозяйства все еще имеют около $433 млрд избыточных сбережений, оставшихся от программ стимулирования 2020-2021 годов

Сейчас сбережения постепенно перетекают из депозитов в облигации

Годовые располагаемые доходы на душу населения - $59 тыс в год, норма сбережений - $4,4 тыс по данным за 9 месяцев 2023 г

В октябре 2023 г в США провели масштабный пересмотр статистики. Речь идет о формировании альтернативного представления о действительности с достаточно существенной модификацией выводов

Были пересмотрены почти все аспекты макроэкономической статистики, касаемые структуры доходов, расходов и национальных сбережений домохозяйств, формирующий напрямую до 70% от ВВП США

Произошло существенное занижение базы сравнения ретроспективных данных до 1.5% и значительный пересмотр в лучшую сторону актуальных данных

Базу 2019 занизили на 1.5% в среднем, а базу 2023 завысили более, чем на 1.5%. В итоге один только пересмотр данных (бухгалтерия, манипуляции с цифрами) дал более 3% положительного эффекта

Мировая экономика день за днем

19 Nov 2023 13:30

Сегодняшний технологический пузырь мегакапитализации даже больше, чем интернет-пузырь 2000 года, с точки зрения «стоимости компаний к ВВП»

Мировая экономика день за днем

14 Nov 2023 21:37

_
Инфляция в США за октябрь составила 0.0% м/м и 3.2% г/г

Американский рынок акций вырос после того, как данные показали, что инфляция в октябре снизилась сильнее, чем ожидалось, что поддержало мнение о том, что Федеральная резервная система США, возможно, близка к завершению цикла повышения ставки

Базовая инфляция в США в октябре замедлилась больше, чем ожидалось, что стало сигналом для чиновников Федеральной резервной системы, стремящихся сдержать ценовое давление в крупнейшей экономике мира

Мировая экономика день за днем

12 Nov 2023 17:19

В мае мы увидели резкий рост кредитно-дефолтных свопов, поскольку усилились опасения по поводу дефолта США. Вверху диаграмма стоимости кредитно-дефолтных свопов

Свопы подскочили на ~120% за 2 месяца, а затем упали на ~70% после того, как кризис потолка долга «закончился»

С июня свопы выросли примерно на 60%, несмотря на то, что мы продолжаем слышать, что кризис потолка долга закончился

В пятницу Moody's снизило прогноз по госдолгу США до "негативного". Рейтинговое агентство заявляет, что этот шаг отражает резкий рост доходности казначейских облигаций и "политические разногласия"

Пятилетние CDS на госдолг США снова выросли до 55. У США не должно быть наивысшего рейтинга, когда страховка от дефолта стоит 0.5% годовых, дефицит бюджета хронически выше 7% ВВП, а долг выше 120% ВВП

Это произошло всего через пару месяцев после того, как S&P снизило кредитный рейтинг США впервые с 2011 года

Рост расходов выходит из-под контроля. Дефицит бюджета в 7-8% грозит стать привычным

Мировая экономика день за днем

10 Nov 2023 14:34

Это диаграмма из падения промышленного производства в Германии

Спад промышленного производства в Германии в сентябре ускорился

Объем промышленного производства в Германии в сентябре упал на 1.4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3.7% по сравнению с сентябрем 2022 года.

При этом опрошенные Trading Economics эксперты прогнозировали снижение всего на 0.1% в месячном исчислении.

По пересмотренным данным, в августе спад промпроизводства в Германии составил 1.9% в годовом исчислении и 0.1% по сравнению с июлем

Когда-то Германия была производственным центром Европы. И промпроизводство страны достигло пика 6 лет назад. Однако,  с тех пор производство упало на 12%

Мировая экономика день за днем

09 Dec 2023 20:28

По прогнозам, в этом году мировой государственный долг достигнет $97.1 трлн , что на 40% больше, чем в 2019 году

Мировая экономика день за днем

09 Dec 2023 15:09

Во время пандемии COVID-19 правительства ввели масштабные финансовые меры для поддержки рынка труда и предотвращения волны банкротств. Однако это выявило уязвимые места, поскольку более высокие процентные ставки увеличивают стоимость заимствований

В этой таблице показан глобальный долг по первым десяти странам в 2023 г на основе прогнозов МВФ

Государственный долг США составляет $33,2 трлн, что составляет более трети мирового долга

Учитывая растущую долговую нагрузку, стоимость обслуживания этого долга сейчас составляет 20% государственных расходов

Третья по величине экономика мира, Япония, имеет одно из самых высоких соотношений долга к ВВП — 255%. За последние два десятилетия ее государственный долг намного превысил 100% ВВП, что обусловлено старением населения и расходами на социальное обеспечение

По прогнозам МВФ, к 2028 году глобальный государственный долг превысит 100% ВВП, достигнув уровня, наблюдаемого только во время пандемии

Мировая экономика день за днем

07 Dec 2023 19:53

Индекс ISM показывает, что спад производственного сектора США продолжается
Новые производственные заказы находятся на рецессионном уровне вот уже 14 месяцев подряд

Ноябрьский производственный индекс ISM остался неизменным на уровне 46.7, не дотягивая показателя до 47.8, которого ожидали рынки. Четырнадцать отраслей сообщили о спаде в этом месяце, а три сообщили о росте

Производство сократилось в ноябре на 1.9пп падение 14-й месяц подряд, снижение цен на сырье застопорилось

Единственный раз это произошло во время стагфляционного периода двойной рецессии 1980-х годов

Учитывая замедление потребительского спроса, можно ожидать сохранения проблем в производственном секторе. Устойчиво высокие процентные ставки должны продолжать оказывать давление на спрос на товары. Положительным моментом является то, что при ограниченном росте цен на ресурсы ценовое давление уменьшилось, и это должно сдержать инфляцию потребительских цен

Мировая экономика день за днем

05 Dec 2023 00:45

Общее потребление и потребление домохозяйств как доли ВВП КНР

В настоящее время Китай инвестирует 42–44% своего ВВП. Как показывает диаграмма выше, за последние два десятилетия доля инвестиций Китая в ВВП никогда не была ниже 40%; в 2010-2011гг она достигла 47%

В предыдущие два десятилетия доля инвестиций в ВВП была ниже, но в среднем она все же превышала 35%, в результате чего Китай в течение последних четырех десятилетий имел самую высокую долю инвестиций в ВВП и самый быстрый темп роста инвестиций в истории

Хотя на долю Китая приходится непропорционально малая доля мирового потребления, на него приходится непропорционально большая доля мировых инвестиций

По данным Всемирного банка, экономика Китая стоимостью $18 трлн составляет чуть менее 18% мирового ВВП, что делает его второй по величине экономикой в ​​мире после Соединенных Штатов, на долю которых приходится около 25%. Но на долю Китая приходится лишь 13% мирового потребления и ошеломляющие 32% мировых инвестиций

Мировая экономика день за днем

03 Dec 2023 00:51

Фьючерсы на процентные ставки теперь показывают снижение процентных ставок, начиная с марта 2024 года. Вероятность снижения ставок, начавшегося уже в январе 2024 года, растет и составляет уже примерно 10%

Всего 3 недели назад рынки видели 50%-ную вероятность дополнительного повышения ставок, начиная с июня 2024 года

И все это несмотря на то, что председатель ФРС Пауэлл только что заявил, что рыночные ожидания снижения ставок являются «преждевременными»

Рынки снова разворачиваются слишком рано?

Мировая экономика день за днем

03 Dec 2023 00:21

График показывает, почему удерживать высокие ставки слишком рисковано. Если деструктивные процессы наберут темп, то ФРС придётся разворачивать ДКП на 180 градусов и уже стимулировать экономику

Более высокие процентные ставки оказывают давление на продажи и доходы малого бизнеса

С тех пор как ФРС начала повышать ставки в марте 2022 года, около 35% малых предприятий сообщают о снижении доходов. Примерно 15% малых предприятий сообщают о снижении продаж

40% компаний из списка Russell 2000 теперь имеют отрицательную прибыль. Это число выросло более чем в 2 раза с 2006 года, что сопоставимо с уровнями, наблюдавшимися во время пика финансового кризиса

Учитывая политику более высоких процентных ставок на более длительный срок, эта тенденция должна не только сохраниться, но вполне может ускорится

Имейте в виду, что это НОМИНАЛЬНЫЕ цифры продаж и прибыли. Даже несмотря на инфляционный рост цен, малый бизнес сталкивается со снижением доходов

Мировая экономика день за днем

30 Nov 2023 12:49

Для технологического сектора посчитаны результаты за третий квартал по 81% рыночной капитализации сектора в индексе S&P 500

Совокупная прибыль этих технологических компаний выросла на +15,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а выручка выросла на +2,7%, при этом прибыль на акцию на 87,9% превысила оценки, а прибыль на 65,5% превысила оценки выручки

Учитывая результаты 88% компаний, входящих в индекс S&P 500, можно утверждать, что общая картина доходов остается стабильной и в основном положительной

Рост прибыли индекса S&P 500, который был отрицательным в каждом из предыдущих трех кварталов, в итоге может стать положительным в 3Q, при этом ожидается, что темпы роста будут неуклонно улучшаться в ближайшие периоды

Ожидается, что за текущий период (четвертый квартал 2023 года) прибыль S&P 500 увеличится на +1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года при увеличении доходов на +2,5%.

На диаграмме показано, как изменились оценки на четвертый квартал 2023 года с начала квартала.

Мировая экономика день за днем

27 Nov 2023 21:22

Согласно данным Bloomberg, количество банкротств в США быстро растет, приближаясь к уровню 2008-2009 гг

С тех пор как ФРС начала повышать ставки в марте 2022 года, уровень дефолта вырос с 1% до 5%+

Уровень дефолта по высокодоходным кредитам и кредитам с использованием заемных средств продолжит расти, поскольку ФРС будет удерживать ставки на более высоком уровне в течение длительного периода времени

Общая занятость компаний в индексе высокой доходности составляет 11 миллионов, а общая занятость компаний в индексе кредитов с использованием заемных средств составляет 8 миллионов

Рост корпоративных дефолтов и банкротств вскоре приведет к значительному росту безработицы

Массовые увольнения вероятно начнутся в 2024 году

Мировая экономика день за днем

26 Nov 2023 22:18

FRED говорит, что сегодня у домохозяйств меньше "сбережений", чем до пандемии

Как говорится, "легко пришло, легко ушло"

Мировая экономика день за днем

26 Nov 2023 22:06

Средняя норма сбережений с 2010 по 2019 была 7.3%, а после разбрасывания денег администрацией Трампа, сбережения выросли до 16.8% в 2020 (рекорд за всю историю) и 11.8% в 2021 – сопоставимо с 1950-1970 годами

Устойчивость потребительских расходов на товары и услуги со стороны американских домохозяйств поддерживается за счет истощения сбережений

Подобная динамика свидетельствует, что самая многочисленная группа (первые 80% населения по величине доходов) не имеют достаточно доходов для поддержания «типичного», т.е. принятого в обществе уровня жизни с обязательными перечнем атрибутов соответствия. Это вынуждает опустошать карманы до дна

Попытка поддержать необеспеченный уровень жизни, сформированный вертолетными деньгами в 2020-2021 привели к забору дополнительных 5% от доходов в сравнении с 2020-2019

Чистая господдержка населения в кризис COVID-19 доходила почти до 10% от доходов в среднем за год (переход от минус 3.5% в 2019 и плюс 6.5% к марту 2021), сейчас минус 5.5%

Мировая экономика день за днем

24 Nov 2023 16:37

Импорт США из Мексики только что превысил импорт из Китая
Это произошло впервые за последние два десятилетия.

Несмотря на попытки Вашингтона и Пекина наладить отношения, они остаются напряженными. На этом фоне американские компании, в том числе HP и Lego, стремятся сократить свою зависимость от китайских поставщиков и перестроить цепочки поставок. Фирмы не хотят оказаться «зажатыми между соперничающими сверхдержавами». В связи с этим по итогам первого полугодия 2023 года главным торговым партнером США стала Мексика, следом идут Вьетнам и Таиланд

Американские торговые тарифы, наложенные почти на 2/3 товаров из Китая при экс-президенте США Дональде Трампе, сказались на объемах новых заказов в КНР в 2023 г

Кроме того, The Washington Post подчеркивает, что сильнее всего изменения сказались на электронной промышленности. Со ссылкой на данные медиахолдинга S&P Global Market Intelligence газета сообщила, что доля Пекина в импортируемых США персональных компьютерах в 2022 году сократилась до 45% с 61% в 2016 г

Мировая экономика день за днем

19 Nov 2023 13:23

График показывает ожидания рынка по изменению учетной ставки до конца 2025 года

Вероятность сохранения ставки в декабре на уровне 5.25-5.50% составляет сейчас 95%

Текущие ожидания по ставке ФРС следующие:
13 декабря 2023 г.: пауза.
31 января 2024 г.: пауза.
20 марта 2024 г.: пауза.
1 мая 2024 г.: снижение ставки на 25 б.п. до 5.00–5.25%.
Дополнительное сокращение до 3.80% к ноябрю 2025 года

"Консенсус предполагает, что ФРС практически выиграла битву против инфляции, и рынки, конечно, очень обрадовались потенциальному «голубиному» развороту в политике. Но это далеко не первый случай, когда надежды вызывают такой ажиотаж. Если базовый индекс не снизится ниже 3% в среднесрочной перспективе, то вряд ли можно сомневаться в том, что ФРС снова начнет ужесточать политику",
- считает главный кредитный стратег Джим Рид из Deutsche Bank.

Мировая экономика день за днем

12 Nov 2023 17:25

В 2023 году США объявили о третьем по величине дефиците за всю историю — $1,7 трлн

Это на $300 миллиардов больше, чем в 2022 году

США сейчас тратят 44% ВВП в год, это тот же уровень, что и во время Второй мировой войны

Общий фактический объем процентных расходов за 12 месяцев составил $924 млрд

Уровень расходов соответствует стимулирующим рецессионным уровням, при ожиданиях «мягкой посадки»

Мировая экономика день за днем

10 Nov 2023 14:43

Однако, если посмотреть на эту диаграмму от Евростата за 2022 г по распределению промышленного производства в ЕС, то не вызывает сомнений, что Германия остаётся главным промышленным центром Европы с долей в 26%, значительно опережая, следующую за ней Италию с 19%

Это значит, что промышленность уезжает из Европы в более благоприятные регионы с лучшим налоговым климатом и более дешовой рабочей силой. В первую очередь в Китай и Юго-восточную Азию

Мировая экономика день за днем

10 Nov 2023 14:29

Пятилетняя доходность S&P 500 составляет 54.65% по сравнению с 47.15% в прошлом месяце и 50.35% в прошлом году

Это выше долгосрочного среднего показателя в 44.58%. 5-летняя доходность S&P 500 — это доход от инвестиций, полученный за 5-летний период, исключая дивиденды, при владении индексом S&P 500

Для сравнения, 5-летняя доходность владения золотом составляет 61.65 %