Китайская угроза

09 Jun 2024 12:16

Поговорим о ключевой ставке и решим вчерашнюю задачу

Вчера утром я просил вас ответить на вопрос о том, как работает ключевая ставка. Большинство из вас справились с этим заданием.

Но, для того чтобы процент знающих еще подрос, стоит снова поговорить о ключевой ставке. Что это, как она влияет на экономику, инфляцию, депозиты и кредиты.

Ключевая ставка — это один из главных инструментов денежно-кредитной политики центральных банков. Она представляет собой процентную ставку, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам или принимает у них депозиты.

Центральные банки регулируют ключевую ставку для достижения своих основных целей: поддержания стабильности цен (контроля инфляции) и обеспечения устойчивого экономического роста. Изменение ключевой ставки влияет на стоимость кредитов и депозитов, а также на общий уровень ликвидности в экономике.

Центральные банки повышают ключевую ставку в следующих случаях:

Высокая инфляция: Если инфляция выходит за пределы целевого уровня, центральный банк может повысить ставку, чтобы снизить потребительский спрос и замедлить рост цен.

Перегрев экономики: В периоды быстрого экономического роста и перегрева рынка повышение ставки помогает охладить экономику и предотвратить образование пузырей на финансовых рынках.

Снижают ключевую ставку в следующих случаях:

Если инфляция слишком низкая или наблюдается дефляция, снижение ставки стимулирует потребительский спрос и инвестиции, что способствует росту цен до целевого уровня.

В периоды экономического спада снижение ставки делает кредиты дешевле, стимулируя бизнес и потребителей к заимствованию и расходам, что поддерживает экономическую активность.

Изменение ключевой ставки напрямую влияет на инфляцию и стоимость денег в системе. Так, например, повышение ключевой ставки приводит к удорожанию кредитов, снижает потребительский спрос и инвестиции, что замедляет инфляцию. Деньги становятся "дороже", так как увеличивается стоимость заимствований. При снижении ставки все происходит наоборот.

Под конец стоит сказать о той ситуации, которую большинство себе моделируют в ответ на повышение ключевой ставки — бизнес новые проценты переложит в стоимость товара, и тогда инфляция ускорится еще больше. Но бизнес не переложит эти проценты в цену товара, потому что не захочет терять долю рынка в долгосрочной перспективе, и потому что потребители и без этого начнут снижать свое потребление, поскольку им будет дорого потреблять в кредит.

В такой ситуации скорее бизнес сохранит цены, но адаптирует выпуск под объем спроса. А также сократит свои инвестиционные программы по развитию производства и будет меньше брать кредитов.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

08 Jun 2024 16:32

Итоги пресс-конференции ЦБ РФ. Часть первая

Начинаем разбор решения ЦБ РФ по ключевой ставке. Напомню, что ее оставили на месте, хотя в очередной раз прозвучали намеки на то, что ставку могут повысить в следующий раз.

Аргументы в пользу ключа в 16 годовых следующие:

Инфляция — повышение ключевой ставки во второй половине 2023 года позволило существенно замедлить рост цен, однако в апреле-мае появились сигналы, что дезинфляция могла остановиться. В апреле темпы роста инфляции вернулись к уровню 6 процентов в пересчете на год, и, судя по оперативным данным, в мае они оставались повышенными.

На динамику роста цен повлияла разовая индексация цен отечественных автомобилей и услуг связи. Однако и устойчивые показатели инфляции в апреле росли. Кроме того, после четырех месяцев снижения инфляционных ожиданий населения, в мае они снова начали расти.

Аналитики и участники финансового рынка также повысили свои прогнозы. Все это говорит о том, что устойчивые риски инфляции могут длиться дольше, чем это заложено в базовом сценарии развития экономики, закрепиться на текущих уровнях, и даже ускориться.

В этом случае потребуется дополнительное повышение ключевой ставки. Этот альтернативный сценарий будет рассмотрен на июльском (опорном) заседании СД ЦБ РФ, когда выйдут данные по динамике цен в мае и июне, а также когда появятся данные по кредитной и экономической активности.

Экономика — ЦБ получил данные по экономической активности и рынку труда. ВВП в первом квартале 2024 увеличился на 5,4 процента, год к году, а номинальные зарплаты в марте превысили 20 процентов. Эти цифры говорят об ускорении уровня спроса.

Однако стоит учитывать, что оценки роста ВВП могут быть несколько завышены из-за эффекта «високосного года». Рост зарплат может быть связан с выплатой годовых премий после очень удачного финансового года для многих секторов. То есть экономическая активность может быть скромнее, чем говорят цифры.

Разрыв выпуска остается высоким, перегрев экономики значимым. Об этом говорит рост цен, особенно в нерегулируемых секторах экономики, например, в туризме.

Напряженность на рынке труда, в частности низкая безработица, это еще один яркий индикатор перегрева экономики. Но наблюдаются признаки снижения спроса, в частности сокращение выпуска продукции.

В ряде регионов бизнес ожидает более умеренного спроса в следующие три месяца. Это соответствует базовому сценарию, в котором экономика уже в этом квартале начнет расти более сбалансировано.

Ужесточение денежно-кредитных условий — рост доходности ОФЗ по всем срокам, повышение ставок на денежном рынке со сроком до года связано с ожиданием более длительной жесткой ДКП. Участники рынка все меньше ожидают скорое снижение ключевой ставки. При этом кредитование бизнеса и населения продолжало расширяться ускоренными темпами.

Более сдержанная динамика наблюдается по ипотеке, где скоро закончится программа безадресной льготной ипотеки. ЦБ ожидает, что жесткая ДКП приведет к более сбалансированной динамике роста кредитования.

Сберегательная активность населения высокая. В первом квартале норма сбережений достигла максимумов за 10 лет. Высокие ставки способствуют притоку средств населения в банки. Кроме того, банки усилили конкуренцию за вкладчиков после того, как исчезли комиссии за переводы между своими счетами до 30 млн в месяц. Банки повышали ставки, чтобы удержать клиентов.

В ближайшие месяцы для укрепления дезинфляции необходимо, чтобы существенная часть растущих зарплат направлялась на депозиты, а кредитование замедлялось. Это значит, что норма сбережений должна оставаться высокой или даже немного подрасти.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

07 Jun 2024 14:01

Я покупал российские акции и облигации каждый день целый год, и вот что получилось

Четвертый выпуск инвестиционной рубрики уже ждет вас.

Сегодня я расскажу про свой публичный портфель, на который я покупал российские акции и облигации каждый день целый год, и что из этого вышло.

В конце ролика вас будут ждать мои прогнозы фондовому рынку и облигациям России на ближайшие пол года.

Я не являюсь сертифицированным инвесторам, так что все что вы увидите в ролике, не является инвестиционной рекомендацией.

Как вырос портфель? Какие у меня пропорции между облигациями и акциями? Как на портфеле сказалось повышение ключевой ставки?

Ответы на эти вопросы и многое другое вас уже ждет внутри выпуска.

❗️Подписывайтесь, ставьте лайки, пишите комментарии и бейте в колокольчик, чтобы не пропустить новые видео.

🎥 https://youtu.be/faLSncuISSI

Китайская угроза

06 Jun 2024 18:01

«Банки, деньги, два офшора» — с этим каналом просыпаются и засыпают топ-менеджеры Газпрома, сотрудники ЦБ и банковские служащие.

Это главный канал про российскую экономику, банки и финансы — с инсайдами, оперативными новостями и даже мемами. Какую ключевую ставку установит ЦБ, почему России грозит ипотечный коллапс, зачем нужен цифровой рубль — вы узнаете это первым.

Этот канал читают все — от простого кассира в Пятерочке до ключевых топ-менеджеров российских банков. Читайте и вы: @bankrollo

Китайская угроза

06 Jun 2024 10:09

Инфляция растет, и ничто ей не помеха

Это уже перерастает в еженедельную рубрику — новости про российскую инфляцию. Из данных конца мая-начала июня следует, что годовая инфляция в РФ на 3 июня составила 8,15%.

Уже в два раза выше целевого показателя, и это на неделе перед очередным заседанием ЦБ РФ. Но я бы не хотел ограничивать этот текст банальным обзором роста цен на баранину, сахар или падением цен на плодоовощную продукцию.

Я бы хотел обсудить мнение о бесполезности повышения ставки. Лично я также считаю, что повышение ключевой ставки на 1% почти бесполезная мера, которая ничем не поможет.

Рынок уже перестроился без ЦБ в части рыночных ставок, и даже +1% пункт к стоимости кредитов людей не остановит. Если следовать логике и желанию регулятора дотянуть инфляцию до целевого показателя, то ставку надо поднимать до 20%, как это было в марте 2022 года.

Но такое решение может сильно приблизить экономику к рецессии, признаки которой уже видны на опережающих индикаторах. Другой вариант — признать новую реальность, в которой целевой показатель в 4% — это мечта, а не реалистичная цель.

Сейчас российская экономика не может удерживаться на этом целевом показателе, и тогда цели лучше пересмотреть. Это касается не только РФ, но, например, и США и зоны ЕС — местным ЦБ нужно пересмотреть инфляционные цели на повышение, потому что здесь и сейчас они недостижимы.

К слову, представителей ЦБ РФ уже спрашивали по этому поводу в конце прошлого года. Тогда ответ был таков: повышение целевого показателя неприемлемо, если мы будем повышать цель, то в чем смысл цели?

Наверное, его смысл в построении реалистичных ожиданий в экономике. И что к концу этого года увидеть инфляцию в 6-8% намного реальнее, чем инфляцию в 4%.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

05 Jun 2024 14:59

Доллар слабеет против основных валют

Для всех держателей «грязных зеленых бумажек» в портфеле есть важная новость — они слабеют против других валют. Но в основном поговорим про пару доллар/евро.

Все в этой жизни циклично, и укрепление/осоабление валют тоже. Если в 2022 году на фоне роста ключевой ставки ФРС США доллар укреплялся против основных валют, то теперь, на слухах о том, что ФРС начнет снижать ставку, доллар слабеет.

Все дело в этих самых ставках — деньги в США станут дешевле, то есть займы станут доступнее, а депозиты и облигации менее доходными. И чтобы капитал не терял доходность при адекватном риске, он начинает «выходить» из американкой финансовой системы.

В той же Европе, где рано задумываться о снижении ставок, депозиты и облигации будут в более доходными дольше, чем сейчас в США, отсюда и миграция капитала и последующее ослабление бакса против евро и других валют. К слову, это также способствует и укреплению рубля, поскольку в нашу гавань тоже заходит капитал под более высокие ставки.

Если бы не санкции и проблемы с прямым хождением капитала, то подозреваю, что под наши % рубль бы еще сильнее укрепился, поскольку международные финансовые институты и фонды любят заниматься carry trade. То есть, занимать в твердой валюте подешевле, и размещать депозиты/ покупать облигации под более высокий процент.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

04 Jun 2024 15:25

Рост PMI Обрабатывающих Отраслей РФ: Сигналы Уверенности или Перегрева?

В мае 2024 года индекс PMI обрабатывающих отраслей России достиг отметки в 54,4 пункта, что свидетельствует о продолжающемся росте деловой активности. Это улучшение с апрельского значения в 54,3 пункта отражает значительное укрепление операционных условий в секторе.

Согласно исследованию S&P Global, увеличение объемов производства в мае стало вторым по величине с января 2017 года. Это было связано с улучшением условий спроса и рекордным ростом новых заказов, что, в свою очередь, привело к скачку в найме сотрудников – самому значительному за последние 26,5 лет. Темпы создания рабочих мест ускорились до максимальных темпов с сентября 1997-го.

Однако, несмотря на эти позитивные тенденции, существуют признаки потенциального перегрева экономики. Издержки предприятий и отпускные цены растут с ускоренными темпами, что является дополнительным поводом для повышения ключевой ставки со стороны ЦБ РФ.

К слову, индикатор деловой уверенности в мае упал до девятимесячного минимума, но уровень бизнес оптимизма остается высоким благодаря ожиданиям улучшения условий спроса и приобретения новых клиентов. И такой оптимизм довольно любопытен, с учетом текущих условий экономики.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

03 Jun 2024 21:07

На Нью-Йорской бирже произошел массовый сбой

Я испугался, когда увидел график цены акций Berkshire Hathaway в свободном падение на 99%,поскольку такое могло случится только в случае смерти Уоррена Баффета, или падения метеорита на штаб-квартиру компании. Быстрый гуглинг меня успокоил, и оказалось, что это глюки на фондовой бирже.

На NYSE случился крупный технический сбой, который привел к остановке торгов множества акций, включая такие крупные компании, как Chipotle и Abbott Laboratories. Это уже не первый подобный инцидент за последнее время – рынок еще не оправился от прошлонедельного сбоя, когда цены на S&P 500 пропали из виду на целый час.

Акции Berkshire Hathaway и NuScale Power продались по ценам на 99.97% и 99% ниже предыдущего закрытия соответственно. Вот уж кому халява прилетела, так прилетела. Интересно, будет ли откат сделок для таких клиентов?

Эксперты говорят, что это может быть случайностью, но слишком много случайностей подряд вызывают подозрения. Система перегружена данными и все более взаимосвязана, что увеличивает риск подобных сбоев.

Эх, как не вовремя у российский инвесторов проблемы с доступ на иностранные площадки….

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

03 Jun 2024 08:51

Спуфинг и накачка

Давайте поговорим про темную сторону фондового рынка — манипуляции. Под манипуляцией торгов понимается деятельность, направленная на искажение естественного баланса спроса и предложения финансовых инструментов.

Иными словами, манипулятор с помощью определенных действий может извлечь нечестную прибыль за счет других участников рынка. Самыми частыми приемам мошенников являются инсайдерские сделки, спуфинг (не путать со скуфами) и памп.

С инсайдерами все просто — кто-то владеет закрытой информацией по эмитенту до ее публикации, и за счет этого заранее покупает или продает ценные бумаги. За последние годы хоть и не было доказанных случаев инсайда на российском фондовом рынке, но довольно часто перед тем, как кто-то отказывается от дивидендов, начинаются странные движения по акциям такого эмитента до объявления "плохой новости".

Памп, или “накачка и сброс” работает, когда цена акций искусственно завышается с помощью ложной информации, после чего акции продаются по завышенной цене. Условно, в каком-нибудь элитном закрытом платном (бесплатном) ТГ канале выходит прогрев — покупайте все акцию Х, там будет много «иксов».

Как правило, акция Х низколиквидная бумага. За счет этого ведомые такогй рекомендации скупают бумаги, раздувают цену, а организаторы, купившие заранее такие акции по низкой цене, затем их продают и забирают деньги ведомых.

Другой метод — “спуфинг”, заключающийся в размещении фиктивных заказов для создания ложного впечатления о спросе или предложении. Спуфинг можно разглядеть в биржевом стакане, когда кто-то размещает большую заявку на покупку или продажу, а затем отменяет ее, когда цена «продавила» нужный уровень.

В Соединенных Штатах манипулирование рынком считается серьезным преступлением. Например, за сговор с целью манипулирования рынком может быть назначено до пяти лет тюремного заключения, трех лет испытательного срока и штраф до 250 тысяч долларов или вдвое больше величины ущерба от преступления.

В России за манипулирование рынком предусмотрено уголовное наказание, включая лишение свободы на срок до семи лет. Однако, стоит отметить, что российское законодательство в этой области еще не полностью разработано и на практике случаи привлечения к ответственности за манипулирование рынком встречаются редко.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

02 Jun 2024 15:25

Задача и модель Гордона

Подозреваю, что я дал сложную задачку, да еще и без должного контекста. В опросе я попросил вас оценить стоимость акции, опираясь на ее дивидендную и требуемую доходность и ожидаемый темп рост капитализации эмитента.

Для решения этой задачи применим фундаментальный анализ, в частности модель Гордона. Модель так названа в честь финансиста Майрона Дж. Гордона, и эта модель позволяет оценить внутреннюю (или справедливую) стоимость акции.

Модель особенно полезна для внебиржевых компаний, стоимость которых сложно оценить другими методами. То есть для тех акционерных обществ, акции которых не котируются на СПБ или Мосбирже, но есть возможность их приобрести где-то еще.

Модель Гордона предполагает, что компания выплачивает дивиденды, которые будут увеличиваться с постоянной ставкой в будущем. Для решения этой задачи используется следующая формула « Цена = (дивиденд х ожидаемый темп роста) / (требуемая доходность - ожидаемый темп рост)» = (100 х (1 + 0,05)) / 0,10 - 0,05) = 2100

Важно помнить, что модель Гордона имеет свои ограничения. Она предполагает устойчивый и бесконечный темп роста дивидендов, который не всегда может быть реалистичным. Кроме того, если компания не выплачивает дивиденды, модель не применима.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

01 Jun 2024 13:53

Дефицит бюджета выше плана более чем в два раза. Угроза ли это для российской экономики?

Минфин на прошлой неделе отчитался по доходам и расходам бюджета за январь-апрель 2024 года. Ключевое наблюдение — дефицит бюджета уже почти 4 трлн рублей, что в 2-2,5 раза выше запланированного значения на весь год.

На дворе только май, а планы у госказны уже не сходятся, но угрожает ли сейчас это экономике? Короткий ответ — абсолютно нет.

Развернутый ответ — такой дефицит бюджета образовался из-за временной разницы между публикацией отчёта и налоговым периодом апреля, который закрылся 2 мая. Бюджет попросту не смог зачесть более 1 трлн налогов, потому что они фактически относятся к другому периоду.

Тем не менее, дефицит всё равно выше плана на 1-1,5 трлн рублей, но похожая ситуация происходила с точностью до времени год назад. Запланированный дефицит был ещё больше, реальный тоже, но в итоге бюджет закончил год с этим показателем ниже плана.

Тот факт, что мы живём в бюджетном дефиците, говорит только о том, что на текущий момент мы живём в эпоху фискальной экспансии (существенного увеличения госрасходов), и это новая норма для российской экономики. В реальности же я ожидаю, что дефицит сократится к концу года до 1% ВВП, и окажется либо в плане, либо ниже него.

Этому будут способствовать сокращение предоплат расходов, поступление средств за счёт участия государства в акционерных обществах, а также из-за роста собираемости налогов. Не забываем и про то, что в этом году нефтегазовые доходы показывают себя лучше, чем в прошлом году, что станет дополнительным фактором уменьшения дефицита.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

31 May 2024 09:59

Level Group выходит на рынок офисной недвижимости

Бизнес-центр класса A — Level Work Воронцовская расположится в престижном и быстроразвивающемся Обручевском районе на юго-западе Москвы.

Главное о проекте:
▪️ 1 минута пешком до станции
БКЛ «Воронцовская», 11 минут на автомобиле до ТТК.
▪️ 23 этажа и 123 офиса с разнообразными планировками и окнами в пол.
▪️ Площадь офисов от 41,7 до 1397,9 м². Есть варианты с отделкой.
▪️ Возможно объединение соседних офисов и покупка этажа единым лотом.
▪️ Архитектурные решения проекта разработаны командой бюро IQ.
▪️ Развитая инфраструктура, на первых 5 этажах: магазины, фуд-холл, ресторан, фитнес, коворкинг, медицинский центр и спорткомплекс с теннисным кортом.
▪️ Подземный отапливаемый паркинг на 179 машино-мест.

Старт продаж уже открыт! Стоимость за 1 м² с учётом скидки — от 286 тыс. руб.
Важно: Сейчас действует скидка 10% при 100%-й оплате.

Китайская угроза

30 May 2024 14:43

Что за летние вайбы в Москве? Если еще не видели полный грузовик фламинго, приходите 31 мая в МЕГА Теплый стан с 15:00 до 20:00! Уже захотелось стащить одного фламинго и рвануть на речку? А, вам завтра на работу? Вот были бы бизнесменом, дали себе выходной! Но шанс ещё есть — СберБизнес поможет начать своё дело на маркетплейсе: https://shorturl.at/BKX8K

Китайская угроза

29 May 2024 15:12

Новые (потенциальные) налоговые ставки

Давайте обсудим слона в посудной лавке. Минфин внес свои предложения по изменению Налогового Кодекса в части НДФЛ и налога на прибыль компаний.

Со вторым все просто — ставку предлагают поднять с 20 до 25%. Платить в бюджет бизнес будет больше, а инвесторам доставаться меньше дивидендов, так что для будущего российского фондового рынка это плохие новости.

А вот с прогрессивной шкалой НДФЛ удивили разнообразием ставок. Рост базовой ставки до 15% будет начинаться с годового дохода свыше 2,4 млн руб., то есть 200 тыс. руб. в месяц.

Все кто получает меньше — выдыхайте, все по старому. Для остальных порядок изменения ставки НДФЛ будет следующим:

-до 2,4 млн руб. в год – 13%

-от 2,4 до 5 млн в год — 15%;

- от 5 до 20 млн в год — 18%;

- от 20 до 50 млн в год — 20%;

- свыше 50 млн в год — 22%.

Как я и подозревал, новый фискальный год все группы будут начинать со ставки 13%. Затем, когда заработанная сумма превышает порог, ставка налога будет повышаться.

Условно, если ваш доход за 11 месяцев составит 2,4 млн рублей до вычета налогов, то в 12-м месяце на сумму, превышающую порог будет применена ставка в 15%. А вот приведет ли такое повышение налогов к росту собираемости налогов, это мы обсудим в следующем тексте.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

28 May 2024 11:57

А что с рублем?

Российский рубль существенно укрепился за последние две недели. Вчера курс уходил даже ниже 89 рублей за единицу, чего не было с нашей валютой где-то с прошлого года.

У людей встает закономерный вопрос — а почему курс сейчас такой? Что способствует его укреплению?

У меня для вас базовый ответ и ряд предположений, которые могут быть частью причин укрепления. Рубль становится сильнее, потому что на него растет спрос, т.е его стали больше покупать, и продавать в обмен на него валюту.

Но, это так называемая база, основа любого изменения курса валюты. Я бы в этом контексте еще бы обратил внимание на российский фондовый рынок, поскольку прослеживается четкая корреляция между укреплением рубля и падением индекса Мосбиржи последние 1,5-2 года.

А росту спроса на рубль сейчас способствует следующие факторы:

1. Обязательная продажа валютной выручки экспортерами;

2. Налоговый период, то есть всем компаниям нужно иметь рубли, чтобы сделать платежи в бюджет;

3. Дивидендный сезон — компании готовят рубли для перечисления своим акционерам;

4. Возврат капитала в страну, который приходит вместе с бизнесом и богатыми гражданами;

5. Доходность российских облигаций и депозитов — многим физикам и юрикам сейчас выгоднее заработать ту доходность, что есть в российской экономике.

Все это с разной степенью влияет на курс рубля. Но, стоит помнить о том, что курс формируется динамически и все эти факторы рано или поздно перестанут действовать, и тогда возникнет ряд причин для ослабления.

Одним из ближайших факторов, который проглядывается на ближайшие недели, это динамика рынка нефти и газа. Сейчас эта динамика идет не на пользу рублю.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

08 Jun 2024 20:22

Итоги пресс-конференции ЦБ РФ. Часть вторая

Внешние условия — перспективы мировой экономики не изменились, спрос на российский экспорт останется стабильным, приток валютной выручки на внутренний рынок устойчив. Решение ОПЕК+ по квотам приведет к стабилизации цен на нефть на горизонте года.

Высокие ставки внутри российской экономики продолжают привлекать капитал в Россию. Есть трудности по импорту из-за санкций, и если трудности продолжатся, то это станет дезинфляционным фактором.

Прогноз по рискам — во втором квартале ЦБ ожидает более сбалансированный рост российской экономики, при этом дезинфляция усилится. Но риски для этого сценария возросли. Во-первых, это то, что экономика будет расти быстрее, чем ожидалось. Во-вторых, дефицит кадров не будет ослабевать. В-третьих, рост инфляционных ожиданий населения. В-четвертых, геополитические риски.

В этих условиях повышается вероятность альтернативного сценария — повышения ключевой ставки. В альтернативном сценарии спрос существенно превышает предложение, а инфляция переходит к росту или надолго закрепляется на текущих уровнях. Чтобы предметно оценить такой сценарий, ЦБ нужно дополнительное время.

На сегодняшний день нет аргументов в пользу того, чтобы отвергнуть базовый сценарий и начать рассматривать альтернативный сценарий. Но вероятность его наступления возросла.

Пару слов о бюджетной политике — в мае были анонсированы параметры налоговой реформы, которые предполагают повышение налогов на прибыль и НДФЛ. Для принятия решений по ДКП важно иметь полную картину, учитывающую и расходы бюджета. Поскольку рост расходов будет покрываться ростом доходов, влияние на инфляцию будет в целом нейтральным. Однако возможны вторичные эффекты, связанные со структурой доходов и расходов, которые могут повлиять на инфляцию в разные стороны.

В части бюджетной политики будут также рассмотрены все льготные программы. Чем масштабнее льготы, тем выше должны быть условия кредитования для остальных заемщиков, чтобы не допускать дисбаланса спроса и предложения. Чем больше льготных кредитов, тем выше будет ключевая ставка.

Про таргет — ЦБ сохраняет приверженность таргету в 4 процента. Если динамика инфляции не поменяется, то ЦБ рассматривает вариант существенного повышения ключевой ставки в июле. ДКП будет оставаться жесткой столько времени, сколько нужно будет для приведения инфляции к целевому уровню.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

07 Jun 2024 18:55

ЦБ воздержался

Центральный банк не решился на увеличение ключевой ставки, несмотря на рост темпов инфляции — ставка остается на уровне 16% с конца прошлого года. Предполагается, что дополнительное повышение ставки на данный момент не принесет значительной пользы, но может привести к новым сложностям из-за удорожания кредитования.

По данным Минфина, государственные затраты на обслуживание долга и поддержку программ субсидированного кредитования увеличиваются на 200 миллиардов рублей с каждым процентом повышения ставки. Это также затронет промышленность, поскольку для нее подрастет стоимость кредитов, которые были получены под плавающую ставку, что быстро отразится в росте цен.

Центробанк считает, что в текущей ситуации успешность борьбы с инфляцией зависит не только от ключевой ставки, но и от курса национальной валюты. Сокращение импорта привело к укреплению рубля, что является дизинфляционным фактором.

Регулятор не исключил возможного повышения ставки на следующем заседании 26 июля. Вероятность того, что ситуация с инфляцией кардинально изменится, существует, но она не настолько велика, чтобы на нее серьезно рассчитывать.

После сегодняшнего заседания я уже не знаю, как прогнозировать дальнейшую денежно-кредитную политику. Пресс-конференцию Главы ЦБ разберем на выходных.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

06 Jun 2024 20:07

Усреднение на просадке индекса

В момент, когда фондовый рынок ловит коррекцию, долгосрочному инвестору важно взглянуть на свой портфель и понять, как стоит поступать. Хорошей стратегией в такие моменты становится усреднение позиции.

Я уже описывал суть стратегии усреднения — хороший актив падает в цене, и от него не нужно отказываться. Усреднение смягчит просадку портфеля и даст большую доходность в фазу роста.

Сомневаюсь, что крупные банки и инвест фонды будут сейчас выходят из акций голубых фишек. Из них бегут рядовые инвесторы. И продавать эти активы они будут тем, кто сидит в этих активах далеко и надолго и тем, кто усредняет.

Подобная стратегия не гарантирует доходности и выхода портфеля из убытков через день, неделю, месяц и даже через год. Поэтому стратегия подходит долгосрочным инвесторам, которые придерживаются "Купи и держи" (Buy and hold).

И не забываем, что я ничего не рекомендую и не продаю. А подобные тексты никогда не были, и не будут инвестиционной рекомендацией.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

06 Jun 2024 13:56

Спрос или предложение? Вот в чём вопрос

А теперь давайте поговорим об альтернативах текущему экономическому положению дел в стране. У нас с вами есть ЦБ РФ, который должен проводить дезинфляционную политику, потому что это основная обязанность регулятора (ну или одна из).

Почему ЦБ не готов пойти на снижение таргета — я понимаю. Это вопрос репутации, последовательности проводимой политики и сформировавшегося видения трендов на следующие годы.

По словам представителей регулятора, на инфляцию сейчас влияет дисбаланс спроса и предложения. То есть, спроса на внутреннем рынке больше, чем предложения.

И так как предложение не может расти с таким же темпом, как спрос, возникает этот дисбаланс. Политика Центробанка сейчас как раз и направлена на то, чтобы этот дисбаланс устранить, влияя на спрос. То есть, спрос должен упасть до уровня предложения.

Это классика всех центробанков в мире, но есть один нюанс — мы сейчас находимся в том месте и в то время, в котором российская экономика никогда не была. И набор макростатистики у нас тоже довольно уникальный и интересный — при таких высоких ставках бизнес-оптимизм бьёт рекорды, индекс промышленного производства на историческом пике, при низкой безработице, и всё это в обёртке санкций, внешнего экономического давления и т.д.

Казалось бы — не самое лучшее время для новых бизнес-инициатив и развития промышленности. Однако, впервые в российской истории в стране появляется промышленная политика, то есть у государства появились цели по внутреннему развитию собственного производства.

Отсюда возникает мысль — а может быть такое, что экономический рост 2-3% с инфляцией 8% — это новая норма, к которой стоит адаптироваться и попробовать развиваться в таком контексте? Потому что при инфляции в 4% экономический рост будет на уровне 1%.

От экономического роста зависит благосостояние всей страны, и то, с какой скоростью он происходит, говорит о том, с какой скоростью население наращивает свои доходы. Пока мы будем расти по 1% в год, другие экономики из развивающихся стран (подчёркнуто) с ростом 2-3% за 30 лет удвоят своё благосостояние, в то время как мы, в лучшем случае, подрастём в 1,5 раза.

И с учётом вышесказанного вытекает другая мысль — так может нам нужно работать не над сокращением спроса, а над ростом предложения? Да, кто-то скажет, что в экономике острая потребность в ресурсах, в первую очередь в людях.

Но наша экономика не может похвастаться высокой производительностью труда. Если по объёму ВВП экономика нашей страны где-то с 5 по 10 место располагается, то по ВВП на душу населения по ППС на 61 месте (32 тысячи долларов).

Это говорит о том, что запас наращивания производительности очень большой. Отсюда и возможности для роста производительности и предложения.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

05 Jun 2024 21:33

Теперь Т-Банк

Обсудим главную новость дня в финансовом мире (тем более, с ПМЭФ интересных тем нет). Банк Тинькофф произвел ребрендинг и теперь называется Т-Банк.

Свое мнение по этому поводу вы выразили в опросе утром. Теперь давайте разберемся зачем банк сделал это сейчас и как это повлияет на клиентов?

Начнем с последнего, т.к рассказать про это проще всего. Исходя из пресс-релиза для клиентов ничего не поменяется из-за смены вывески.

Никакие договоры переподписывать не нужно, все счета и другие сервисы работали как работают. Так что, про свой депозит может не переживать, как и про то, что кредит вам не забудут.

Также из этого пресс-релиза и интервью Председателя Правления Банка Станислава Близнюк стало известно, что подобный ребрендинг станет лаконичной эволюцией бренда.

К слову, она не первая в истории этого финансового института (я помню еще старое название «Тинькофф. Кредитные системы»). Сейчас эту затею реализуют потому, что недавно вся группа переехала с Кипра в Россию, на остров Русский, и появилась такая возможность.

Кстати, эволюция бренда связанна и с международными амбициями группы. Компания планирует развивать свой бизнес и на международной арене, хоть это сейчас с сложно сделать из-за санкций. Но, ограничения рано ил поздно ослабнут, а компании нужно быть готовой реализовывать свои планы заранее.

Тот же ВТБ имеет свое отделение в Китае, и пока что это единственный российский банк с бизнесом в этой локации. Все мы знаем про вторичные санкции и угрозы в сторону Китая, но если не закрыли до сих пор ВТБ, почему бы и други российским банкам не попробовать себя в поднебесной?

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

04 Jun 2024 22:07

Манипуляция рынка и мемы

Помните как пару лет назад акции почти «мертвой» компании GameStop подняли со дна бунтовщики с Reddit? Тогда эта история наделала много шума, и большие убытки для хадж-фондов, которые потеряли большие деньги на этом пампе.

К слову, после этого лобби институциональные инвесторов всячески пытаюсь протащить закон, который бы запрещал делать подобное. Но6 пока это все еще остается возможным, акции GameStop снова памят все те же люди. Так, в понедельник на премаркете цена подскочила на 105% благодаря новому посту от Кита Гилла, известного как “Ревущий котенок”. Этот трейдер-блогер, стоявший у истоков трейдерского бунта 2021 года, поделился скриншотом на Reddit, показывающим владение 5 млн акций компании.

Гилл, вернувшийся в соцсети после 3-летнего перерыва, опубликовал первый пост, прикрепив скриншот покупки акций по $21,27 за штуку и 120 000 колл-опционов на $65,7 млн. Были ли эти сделки реальными никто так доказать не смог, и это все мог быть мощный прогрев на подобное действие для всех тех, кто готов вписаться в «тему».

Сегодня рост уже замедлился, но тем не менее, «земные акции» все еще случаются на американском рынке. И, на мой взгляд, это чистейшей воды манипуляция.

Гилла тогда спас тот факт, что он публично призывал держать акции как можно дольше и не скидывать их, чтобы бунт продолжался. Хотя все прекрасно понимают, что если бы он вышел с прибылью из этих бумаг, то скорее всего его бы обвинили в том, что он организовал pump and dump.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

04 Jun 2024 08:54

Выгодно, когда страшно

Давайте снова обсудим наш любимый и родной российский фондовый рынок. У многих сейчас встает вопрос — а что делать?

У кого-то в портфеле уже сформировались минусовые позиции и нереализованный убыток, а кто-то эти убытки уже реализует продажей. Но, прежде чем решать, что делать, нужно задать себе вопрос — а чего мы хотим?

Если ваша задача инвестировать и получать в акциях рыночную доходность, которая сейчас на горизонте года находится на уровне 15,79%, то сейчас это трудно реализуемо. Единицы заплатят дивиденды на таком уровне или выше. При этом, в этих самых акциях рисков больше, чем в других более доходных инструментах по типу облигаций, депозитов или рынка ликвидности.

Но, если же вы более долгосрочный инвестор и ваш горизонт планирования смотрит на 5-10 лет вперед, то для вас наступило время возможностей, поскольку на рынке началась распродажа. Ранее упомянутый дедушка Баффет в такие моменты говорит, что ему тяжело сдерживать азарт, поскольку наступило хорошее время для покупок недооцененных компаний.

Но, если для вас важен денежный поток от своей инвестиции, который будет давать больше доходности при меньшем риске, то таких предложений много, и они не в акциях. И для меня в целом рынок был загадкой последний год, поскольку было очевидно, что в ближайший год минимум дивдоходность не перебьет купоны или проценты по вкладу.

И что самое забавное, тригером текущего падения стали отказы эмитентов от выплаты дивидендов. Стоит принять во внимание и тот факт, что бесконечно рынок расти не мог, и подобные коррекции происходят регулярно.

Рынок оказался наивнее, чем казалось, и менее рациональным при таких высоких ставках. Однако, на текущий момент нельзя сказать что это — затяжное падение или временная передышка.

Поскольку у рынка впереди есть шансы на восстановление. Во первых это дивидендный сезон, где по традиции часть средств вернут обратно на рынок. Во вторых — грядущий ПМЭФ, где по традиции экономисты из правительства, ЦБ и бизнес будут давать инфоповод для позитивного взгляда на рынок.

Ну, и наконец, возможное ослабление рубля из-за роста импорта и падения экспорта. Да, слабеющий рубль уже года два позитивно отражается на котировках российских акций.

Не забывайте и о том, что подобный текст не является инвестиционной рекомендацией, и любые ваши инвест решения стоит делать на основе собственного анализа.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

03 Jun 2024 14:01

Кому повысили налоги?/ Почему укрепляется рубль?/ Дефицит бюджета выше плана в 2,5 раза

Свежий экономический дайджест возвращается уже в вашей ленте ютуба.

Сегодня мы обсудим грядущее повышение налогов для бизнеса и физических лиц, и кому теперь придется платить в казну побольше.

Также обсудим падение российского фондового рынка, укрепление рубля, почти рекордный дефицит бюджета и выгодные предложения банков по депозитам.

❗️Подписывайтесь, ставьте лайки, пишите комментарии и бейте в колокольчик, чтобы не пропустить новые видео.

🎥 https://youtu.be/dVLo7g_rKLI

Китайская угроза

02 Jun 2024 19:07

Инфляция в России была гораздо хуже. И вот как с ней боролись

Если вам кажется, что цены растут слишком быстро, значит, вы либо забыли, либо не знали период, когда в России в начале 90-х была гиперинфляция.

Гиперинфляция — это плачевная форма инфляции, когда цены на определенный промежуток времени растут более чем на 50-100%.

Так, например, гиперинфляция сейчас протекает в Аргентине, Турции и ряде африканских стран.

Гиперинфляция всегда является закономерным результатом неправильных действий со стороны властей. В России гиперинфляция достигла пика в 90-х годах. Основной удар пришелся на 1993 год, когда годовая инфляция составила 2,4 млн%.

Гиперинфляция в России началась в январе 1992 года, когда государство перестало контролировать цены на товары, работы и услуги. Рост цен продолжался до 1994 года, хотя власти обещали «усмирить» цены до осени 1992 года.

В этот период цены на товары и услуги росли очень быстро, а зарплаты не успевали за ними. В результате люди теряли сбережения и покупательную способность.

Как Россия поборола гиперинфляцию

Правительство предприняло ряд мер:

⁃ Денежная реформа 1993 года;
⁃ Ограничение эмиссии рубля;
⁃ Рост ставок внутри банковской системы;
⁃ Сокращение госрасходов;
⁃ Привлечение зарубежных кредитов.

Но в последствии цены выросли настолько, что стало проще напечатать новые рубли, чем добавлять нули в ценники. В итоге была проведена деноминация, и 1000 рублей превратились в 1, что произошло в 1997 году.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

01 Jun 2024 18:40

Начался ли спад на российском фондовом рынке?

За последние две недели мая российский фондовый рынок демонстрирует падение. Индекс Мосбиржи снизился на 8% и вернулся к значениям февраля-марта текущего года.

Но в чем причины такого падения? Это начало спада или всего лишь краткосрочная «коррекция»? Давайте разберемся вместе.

По традиции, начнем с базового понимания ситуации. Акции российских компаний падают, потому что их продают.

Инвесторы отказываются от ценных бумаг и переводят капитал в другие активы, благо выбор достаточно велик. Учитывая, что 70-80% от общего объема торгов приходится на частных инвесторов, стоит проанализировать именно их мотивацию.

Если вы в последнее время продавали акции из своего портфеля, то, вероятно, вы лучше понимаете причины такого падения, поскольку следовали определенной тактике. Если вы что-то продавали, поделитесь своей мотивацией в комментариях.

Я не отношусь к числу продавцов, так как был среди тех, кто покупал ваши акции. Но давайте говорить не обо мне, а о вас.

На мой взгляд, у инвесторов есть несколько причин для выхода из акций:

1. Возможное повышение ключевой ставки. Бизнесу будет еще сложнее отдавать долги, зарабатывать доходы и делиться ими с акционерами.

2. Повышение налогов. В будущем бизнесу придется платить больше налогов, что негативно скажется на ожиданиях получения дивидендов от эмитента.

3. Рост доходности менее рискованных активов. Облигации и депозиты сейчас предлагают привлекательные ставки, так зачем рисковать больше?

4. Специальные предложения от банков по вкладам. Как я уже упоминал, банки активно привлекают ликвидность на рынке, особенно после отмены комиссий за переводы между счетами.

5. Разочарование инвесторов в размере дивидендов или в их отсутствии. Например, Газпром и Тинькофф недавно объявили, что в этом году дивидендов ждать не стоит.

6. Общие ожидания от экономики. Инверсия кривой бескупонной доходности, когда доходность краткосрочных ОФЗ выше долгосрочных, может сигнализировать о возможной рецессии
.
7. Необходимость в деньгах на другие цели или отпуск.

8. Новостной фон и информационный шум.

9. Негативная динамика на рынке нефти и газа.

10. Укрепление рубля.

Хотя я перечислил не все возможные причины, эти кажутся наиболее вероятными и очевидными. Серьезный негативный эффект могут иметь только предпосылки рецессии, ситуация в нефтегазовом секторе и налоговая политика.

Остальное, скорее всего, окажет менее долгосрочное влияние.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

01 Jun 2024 08:55

Депозиты, ключевая ставка и инфляция

В предпоследнюю неделю мая инфляция в России ускорилась до 8,15% за последние 12 месяцев. Рост цен в России пока что не думает о том, чтобы останавливаться, и регулятору пора принимать меры.

Ещё в начале весны я говорил и писал тексты о том, что ЦБ РФ пока должен задуматься над повышением ключевой ставки. Это логично вытекало из той политики, которую проводил Центробанк, однако выборы и ожидания от чуда в макростатистике не давали пойти на ужесточение ДКП. В том же феврале-марте, когда я об этом говорил, “Коммерсант” говорил о том, что большинство опрошенных экономистов считали, что ключевую ставку повышать не надо, и только ряд «маргинальных экономистов» ожидали повышения. Выходит, что «маргинальные экономисты» выстраивали правильные ожидания от денежно-кредитной политики ЦБ РФ, поскольку теперь те же обычные экономисты в том же опросе газеты ожидают повышение ставки.

И действительно, ожидания у рынка, экономистов и у самого ЦБ в СМИ такие, что нас неизбежно ждёт повышение ключа. Может быть, если не в этот раз, то на следующем заседании, но многое говорит о том, что решение будет принято уже в июне.

Ставку у нас не меняли давно, и мне кажется, что мы слегка подзабыли её эффект. После изменения ключа депозиты станут выгоднее, а кредиты ещё недоступнее.
Правда, я не верю в то, что рост ставки на 1% сильно охладит рынок, поскольку ставки уже сейчас очень большие. Но зато на рынке депозитов началась активная борьба за деньги клиентов. Крупные банки стали проводить акции с привлечением ликвидности на ставки 17–19% годовых. Подобные предложения я видел у Тинькофф, Газпромбанка и Сбера, но стоит оговориться, что такая ставка будет предложена на ограниченный срок до 3-х месяцев.

Банки, таким образом, привлекают деньги клиентов в минус собственной марже в надежде на то, что клиенты останутся в экосистеме после окончания срока депозита. Подобную акцию также спровоцировали новые правила перевода между своими счетами, в рамках которых между своими счетами в банках можно «гонять» без комиссий до 30 млн рублей в месяц.

Так что, самое время подобрать для себя самое выгодное предложение, но помните, что если доход от вашего депозита превысит 160 тысяч рублей по актуальной ключевой ставке, то в следующем году придётся заплатить НДФЛ от доходов, превышающих этот порог.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

30 May 2024 17:31

А не загонит ли инфляция всех под повышение налога?

В комментариях и в КУ чате было много вопросов про: «А не будет ли так, что сейчас налоги повысят для тех, кто больше зарабатывает, а потом инфляцией разгонят зарплаты так, что все будут платить повышенные налоги?» Давайте это обсудим развернуто, поскольку это волнует многих.

Мы до конца не знаем, в каком виде будет выглядеть обновление НК РФ и будет ли там условие о пересмотре уровней доходов. Но подобное случалось много раз, когда государство пересматривало критерии в сторону увеличения по каким-то нормам, поскольку понимало, что инфляция уже сделала своё дело.

Правда, происходило подобное обновление медленно и никогда до момента, пока это не стало проблемой. Тем не менее, ситуация, в которой существенная часть населения начнёт получать выше лимита в 2,4 млн рублей в год и платить больше налогов, возможна, и когда-нибудь станет реальностью.

Вопрос только в том, с какой скоростью это произойдёт? Зарплату в 200 тысяч рублей и больше получает примерно 10-15% трудоспособного населения. Медианная зарплата, где ровно половина получает больше, а половина меньше, в 2024 году составляет чуть больше 50 тысяч рублей.

Для того чтобы половина населения могла ощутить прирост в налоговой нагрузке, нужно, чтобы эта медиана дотянулась до этих 200 тысяч. Но медиана в России растёт медленно.

Так, например, 8 лет назад медианой была зарплата в 26 500, а в 2009 такой считалась зарплата в 13 тысяч рублей. Рост в 4 раза за почти 15 лет.

В результате можно предположить, что реальной угрозой кошельку половины трудоспособного населения новый НДФЛ станет в лучшем случае в следующем десятилетии. Так что не стоит об этом переживать здесь и сейчас.

P.S. Автор понимает, что его подсчёты очень грубые.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

30 May 2024 09:53

Приведёт ли повышение налогов к росту их собираемости?

Новая, справедливая налоговая система не предполагает снижения базовой ставки в 13% ни для какой группы граждан. Резонно предположить, что в таких условиях собираемость налога должна увеличиться.

Не забываем ещё и про повышение налога на доходы юридических лиц, что должно привести к неминуемому росту доходов бюджета. Однако, так ли это на самом деле?

Самое время вспомнить про кривую Лаффера (оставлю её в комментариях). На ней изображена зависимость между уровнем налоговых ставок и налоговыми поступлениями.

Кривая Лаффера призвана показать, что будет, если государство установит слишком низкие или слишком высокие ставки по налогам. С низкими ставками всё понятно — бюджет просто не будет добирать нужной суммы.

А вот с высокими ставками другая ситуация — чем они выше, тем ниже собираемость налога. В чём это отражается?

При высоких налогах меньше граждан и бизнеса стремятся зарабатывать «в белую», уводя часть доходов в серую зону. К тому же ряд компаний попросту не смогут вести свою деятельность из-за роста налога на доходы компании, либо такие компании и вовсе не откроются.

К слову, не забываем ещё и о специфической ситуации на рынке труда в России, где большой кадровый дефицит. Сотрудники вполне могут потребовать компенсировать потерю доходов на руки от роста налогов, что ляжет дополнительной нагрузкой на работодателя и снизит его рентабельность.

Короче, к чему я это всё развёл. Рост ставок не равно росту доходов бюджета. И как я говорил ранее, у государства ещё полно иных инструментов, которыми они могут воспользоваться без повышения налогов — рост государственного долга, распаковка резервов, продажа госимущества в частные руки, повышение эффективности госрасходов.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

29 May 2024 11:44

Стоит ли увольнять плохих сотрудников?

Плохих сотрудников можно уволить, но лучше обучить или осознать, что дело вовсе не в них. Чтобы эффективно управлять персоналом, почитайте канал Андрея Кассони.

Андрей уже больше 14 лет руководит огромными коллективами (200+ сотрудников) и делится опытом на конкретных примерах из практики, а еще отвечает на вопросы подписчиков:

— как правильно просить прибавку к зарплате
— как бороться с профессиональным выгоранием
— что делать с коллегой-нытиком
— история о правильном откате

Подписывайтесь, такие блоги встречаются редко: @iRukovoditel

Китайская угроза

28 May 2024 09:00

ГК Самолет: Взлетай к успеху в закупках!
Узнай планы компании на 2024 год и стань успешным поставщиком!

🔥Приглашаем предпринимателей, владельцев бизнесов, генеральных и коммерческих директоров компаний на мероприятие в рамках проекта
«День поставщика» от клуба поставщиков «Гермес»

6 июня 2024

📍Москва, отель «Милан» (м. Домодедовская)

Группа «Самолет» — лидер строительной отрасли России и ведущий разработчик ИТ-решений в недвижимости.
📈Компания занимает лидирующие позиции в Московском регионе и второе место в России по объемам текущего строительства. 

Программа встречи:
- Знакомство с регламентом и особенностями закупок компании;
- План закупок на 2024 год;
- Система закупок: категории закупаемых товаров, статистика по количеству закупок и общей сумме;
- Что закупается напрямую, что обязательно через конкурентные процедуры;
- Оперативное взаимодействие с поставщиками, критерии отбора и портрет успешного поставщика;
- Обсуждение практических вопросов в области закупочной деятельности;
- Нетворкинг зона для неформального общения.

🎤 Спикеры:
• Дмитрий Гвозданный — руководитель проектов по цифровизации закупок группы «Самолет»;
 
• Кока Андрей - категорийный менеджер управления материально-технического обеспечения дирекции по закупкам и тендерам и работе с непрофильными активами.

Только по промокоду ИЮНЬ1 - посещение мероприятия бесплатно, количество мест ограничено.
Сбор гостей в 15:30, начало в 16:00

✨Не упустите возможность познакомиться с коллегами, обсудить идеи и наладить новые деловые контакты за бокалом игристого! 🥂✨

Подробности и регистрация на мероприятие по ссылке https://clubgermes.ru/event/150/ 

тг канал Germes: /channel/+IdqK7n_qFuE0NGIy

Присоединяетесь к нам и открывайте новые возможности для вашего бизнеса! ✨🚀