Зачем ЦБ устанавливает курс, если по нему нельзя купить валюту?
Центральный банк России регулирует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю. Эти курсы используются для расчетов таможенных пошлин, составления отчетности и других официальных целей.
Однако важно понимать, что Центральный банк не обязан покупать или продавать валюту по этим курсам. То есть цель у курса прикладная — служить базой для подсчета статистики, в том числе по ВВП.
В этом контексте можно поговорить еще и о том, как теперь регулятор устанавливает официальный курс. Раньше он устанавливался по итогам динамики биржевых торгов.
Теперь же метод расчета изменился в силу того, что биржевые торги некоторыми валютами прекращены (баксом и евро). ЦБ собирает статистику по валютным покупкам и продажам десяти крупнейших банков, а также ориентируется на динамику биржевых торгов юанем.
С помощью формулы кросс курсов устанавливается биржевой курс и для доллар с евро. По итогам обновленного расчета ЦБ и объявляет курс на следующий день.
Ваша Китайская Угроза
Полная стоимость потребкредитов в некоторых крупных банках доходит до 60%
В ряде крупных банков верхняя граница полной стоимости потребительского кредита (ПСК) достигает 57–60% и даже выше, об этом рассказали в Ведомостях. Среди таких банков: Альфа-банк, Росбанк, Московский кредитный банк (МКБ), Газпромбанк и «Зенит». ПСК включает все затраты заемщика на обслуживание займа, включая комиссии и расходы на страховку.
Сейчас уровень ПСК во многих банках выше, чем в кризисный 2022 год, когда он доходил до 45%. Тогда ключевая ставка была на уровне 20% с марта до начала апреля, а затем 17% до начала мая. С декабря 2023 г. ставка держится на уровне 16%.
Причина роста ПСК может быть связана с тем, что с конца января в расчет полной стоимости кредита входят все расходы заемщика, без которых банк не выдаст кредит либо выдаст, но на иных условиях. Ранее эти расходы могли быть скрытыми комиссиями. В марте ЦБ продлил введенные год назад для банков поблажки и не применял во II квартале ограничения ПСК по потребительским кредитам. О продлении или снятии этой меры для III квартала Центробанк еще не объявлял.
Важно отметить, что это именно верхняя граница диапазона. Ставка определяется индивидуально для каждого клиента и зависит от его дохода, возраста, срока и суммы кредита и т.д.
И вот теперь можем снова поговорить про то, что повышение ключевой ставки отдельно вопрос инфляции решить не сможет. Даже если ставку сделают 20-тую, люди будут брать кредиты все равно, раз уж при ПСК 30-60 есть активные выдачи.
Быть может, все такис стоит задуматься над увеличением таргета и анализом текущей ситуации с точки зрения того, что это наша новая реальность?
Ваша Китайская Угроза
Зачем компаниям рост собственных акций?
Когда в ходе первичного размещения компания продаёт акции и получает деньги, задача по привлечению капитала достигнута и можно не думать о дальнейшей динамике торгов. Но компании пристально следят за судьбой своих акций и время от времени сами выкупают их.
Выпущенные акции стали активом, который создан из воздуха, и благодаря этому активу компании могут решать две задачи.
1. Возможность взять большой кредит под залог своих акций. Если их стоимость упадёт ниже определенного уровня, компанию попросят доложить активы в залог. Если залог не увеличат, кредитор может затребовать весь кредит обратно.
Через кредиты под залог акций крупные акционеры в виде физических или юридических лиц могут проводить налоговую «оптимизацию». Когда вместо продажи акций и налога с инвест дохода, берётся кредит на нужную сумму под небольшой процент и залог из акций. Подобной оптимизации не чурается Илон Маск.
2. С помощью акций можно оплачивать сделки. Например, при поглощении компании Б компанией А может быть оговорено, что 50% сделки оплачивается реальными деньгами, а другие 50% акциями компании А.
В том и другом случае, чем выше цена собственных акций, тем больше возможностей для ведения бизнеса после их размещения на бирже. Поэтому бизнесу важно, чтобы их котировки стабильно росли.
Ваша Китайская Угроза
Конец эпохи нефтедоллара
Вчера подошло к концу 50-летнее соглашение между Саудовской Аравией и США, в рамках которого саудиты продавали свою нефть за доллары. Полвека назад такое соглашение было заключено во многом для того, чтобы стабилизировать рынок нефти на фоне арабо-израильского конфликта, а также для поддержки американской валюты после отмены Бреттон-Вудской системы.
На текущий момент никаких новостей о том, что это соглашение будет продлено, нет. А это значит, что потенциально объемы доллара в международных расчетах снизятся.
Говорит ли эта ситуация о том, что эпоха «грязной зеленой бумажки» подходит к концу? На мой взгляд, слухи о ее смерти сильно преувеличены.
Для начала про нефть — ее саудиты могут продавать хоть за верблюдов или красивые камни, но вопрос в том, в какой валюте устанавливается цена на рынке. Она устанавливается в долларах, и тогда продающей стороне придется вести расчеты с учетом курса красивых камней к доллару.
Также не стоит забывать, что хоть СА и крупный производитель нефти и экспортер, но в той же Северной Америке совокупно ее производится и продается больше, а если взять совокупный рынок стран G7, то таких объемов рынка сбыта еще долго будет достаточно, чтобы спокойно вести расчеты в долларах и не пугаться за него.
Также не стоит забывать, что большая часть нефти в мире «бумажная», то есть существует в виде производных инструментов на финансовых рынках. А подавляющее большинство этого рынка — это финансовые инструменты в долларах.
Так что, хоть подобная мера и приближает массовую дедолларизацию, но не стоит переоценивать этот момент. Объемы доллара в расчетах по SWIFT только росли последние 2 года и находятся на уровне около 60%.
К тому же подавляющее большинство мировых центральных банков держат до половины своих ЗВР в долларах. Так что пока эта статистика не начнет существенно снижаться, о «смерти» доллара говорить рано.
Ваша Китайская Угроза
Государство делает всё, чтобы вы обратили внимание на отечественные автомобили
Импортозамещение идёт полным ходом, даже если вы этого не хотите. Навязчивое желание пересадить побольше людей на отечественный автопром активно прослеживается в законодательных инициативах.
Так, например, власти хотят ужесточить условия продажи ввезённых автомобилей на законодательном уровне. По данным издания «Известия», в новых поправках к закону о госрегистрации транспортных средств говорится об увеличении утильсбора для тех автомобилей, которые были ввезены для личного пользования, но затем сразу перепродаются.
Сейчас при ввозе автомобиля для личного пользования утильсбор оплачивается по льготному тарифу: 3,4 тысячи рублей для машин до трёх лет и 5,2 тысячи рублей для авто старше трёх лет. После поправок утильсбор может вырасти существенно — от 300 тысяч до 1,3 млн рублей, в зависимости от автомобиля.
Заплатить его придётся в том случае, если машина будет продана в течение года после регистрации автомобиля в России, а заплатить его должен будет новый владелец. В случае отказа от оплаты «коммерческого» сбора Госавтоинспекция получит право отказывать в регистрации автомобиля.
Так что стоимость автомобилей может вырасти и для автомобилей, которые привозят «перегонщики». Ранее утильсбор вырос и для автомобилей, которые завозят в нашу страну через дилерские сети официально.
С одной стороны, повышаем доходы бюджета, с другой — склоняем население к покупке «народных» автомобилей.
Ваша Китайская Угроза
Купить акции пустой компании
Фондовый рынок иногда предлагает удивительные возможности. Например, можно вывести компанию с нулевыми активами, выручкой и чистой прибылью. Такие компании называются SPAC.
SPAC (сокращение от "special purpose acquisition company") — это компания, созданная для слияния с другой частной компанией, которая хочет выйти на биржу, минуя процедуру IPO. У SPAC нет активов, истории и бизнес-плана.
SPAC проводит первичное размещение, привлекая средства инвесторов по фиксированной цене в $10. Менеджмент компании (спонсоры SPAC) собирает деньги инвесторов и заёмные средства для приобретения частной компании без больших долгов. Срок действия SPAC — два года после IPO (иногда 18 месяцев). По истечении срока SPAC распускается, а средства возвращаются инвесторам.
Частные компании, сливающиеся со SPAC, могут конвертировать свои акции в акции SPAC в пропорции 1:1. Затем тикер SPAC меняется на тикер новой публичной компании. Вложения в SPAC доступны только для квалифицированных инвесторов.
Если небольшая частная компания не хочет проходить IPO, но нуждается в привлечении капитала, она может соединиться с ранее созданной SPAC, которая выкупит частную компанию на деньги спонсоров и станет публичной.
Механизм SPAC позволяет компаниям привлечь от $100 млн и выйти на биржу в Нью-Йорке, получив оценку акций, которая обычно в 1,5-2 раза выше оценки на частных сделках. Средние и малые компании могут использовать SPAC, чтобы получить более высокую оценку и больше денег от инвесторов.
В SPAC можно инвестировать как институциональным, так и частным инвесторам, но больше всего на таких компаниях зарабатывают организаторы (спонсоры). Инвестиции в SPAC предполагают выбор их ценных бумаг на бирже или покупку ETF через брокера.
В России SPAC-инвестиции пока не распространены. Однако в прошлом году было предложение о возможности размещения через SPAC на Московской бирже. За последние 15 лет только одна российская компания (Mailru Group) вышла на биржу через SPAC. Это произошло в 2010 году на Лондонской фондовой бирже.
Ваша Китайская Угроза
Развитая и развивающаяся экономика: ключевые различия
В мире экономики часто встречаются термины "развитая" и "развивающаяся" экономика. Эти понятия помогают классифицировать страны по уровню их экономического развития, благосостояния и качества жизни населения. Давайте разберемся, что они означают, какие критерии определяют каждую категорию и как страны могут перейти из одной группы в другую.
Развитая экономика — это экономика страны, которая достигла высокого уровня промышленного и технологического развития, имеет высокий уровень жизни населения и стабильные экономические показатели. Основные критерии развитой экономики включают:
1. Высокий ВВП на душу населения: ВВП (валовой внутренний продукт) на душу населения является важным показателем экономического благосостояния. В развитых странах этот показатель значительно выше, чем в развивающихся.
2. Развитая инфраструктура: Наличие современной транспортной, энергетической и коммуникационной инфраструктуры.
3. Высокий уровень урбанизации: Большая часть населения проживает в городах, что способствует развитию услуг и промышленности.
4. Высокий уровень образования и здравоохранения: Доступ к качественному образованию и медицинским услугам.
5. Стабильная политическая система: Наличие эффективных институтов власти и стабильной политической среды.
6. Развитый финансовый сектор: Наличие мощных банковских систем, фондовых рынков и других финансовых институтов.
Развивающаяся экономика — это экономика страны, которая находится на пути к индустриализации и модернизации, но еще не достигла уровня развитых стран. Основные критерии развивающейся экономики включают:
1. Низкий или средний ВВП на душу населения: Экономическое благосостояние населения значительно ниже, чем в развитых странах.
2. Недостаточно развитая инфраструктура: Проблемы с транспортом, энергетикой и коммуникациями.
3. Высокий уровень сельского населения: Значительная часть населения проживает в сельской местности и занята в сельском хозяйстве.
4. Ограниченный доступ к образованию и здравоохранению: Низкое качество и доступность образовательных и медицинских услуг.
5. Политическая нестабильность: Частые политические кризисы, коррупция и слабые институты власти.
6. Слабый финансовый сектор: Недостаточно развитые банковские системы и финансовые рынки.
По мнению МВФ, в число главных развитых экономик входит семи стран: Канады, Японии, Франции, Германии, Италии, Великобритании и США. Эти же страны входят в неформальное политическое объединение «Большая семёрка».
Если вы заметили, то в этом списке нет Китая, потому что эта страна находится в списке развивающихся экономик. Но забавно то, что Тайвань отдельно входит в список развитых экономик в Азии.
Ваша Китайская Угроза
Будет как в Иране. Часть 1
Истерия по поводу санкций на НКЦ, Мосбиржу и дочерние компании российских банков за рубежом достигла такого уровня, что многие люди начинают видеть то, чего нет. Или то, что может быть, хотя объективно к этому нет предпосылок.
Речь идет о множестве курсов национальной валюты по отношению к доллару (ну и к другим крупным валютам). Аргументом к такому ожиданию служит пример Ирана, мол «у них там 30 лет санкции, и они дошли до того, что в экономике для разных ситуаций существуют разные курсы».
Для начала скажу, что проводя аналогии, вы не аргументируете свою позицию, потому что аналогия не является аргументом. Схожесть ситуации не означает, что все линейно повторится или что все будет похоже друг на друга.
Да и схожи ли наши ситуации? Иран попал под большое количество санкций в то время, когда у них не было ни развитой, ни развивающейся финансовой отрасли, а про уровень рыночных институтов я вообще молчу. Их экономическая современность зародилась и развивалась в условиях ограничений.
В России же, хотим мы это признавать или нет, рыночные институты зародились и развиваются, а уровень финансовой отрасли в разы выше даже текущей иранской. Да, их опыт интересен и во многом ситуация комплиментарна российской действительности, но не более того.
Современное население Ирана никогда не имело доступа к организованным валютным торгам, так же как и доступа к неограниченной покупке валюты на банковском рынке. Там в целом общество построено иначе в силу культурных особенностей, а уровень финансовой грамотности отстает от нашего, хотя и у нас он не высокий.
Про суть ожиданий по России поговорим в следующем тексте.
Ваша Китайская Угроза
Какой будет курс рубля?
Прошел первый день в новой реальности, и мы его пережили неплохо. Официальный курс ЦБ особо не изменился, что было вполне ожидаемо.
Все-таки, два года тестирования этого сценария с рынком и подготовка не прошли даром. Повторюсь, что такие санкции стали бы шоком два года назад, но сейчас, после подготовки, ситуация выглядит иначе.
В течение дня в чате было много вопросов о том, какой курс рубля нас ждет в будущем и как теперь будет жить экспортный сектор. Начнем с того, что вопрос валюты экспортного сектора на Мосбирже вообще никак не завязан, поскольку основные объемы уже давно покупаются и продаются на внебиржевых рынках внутри страны.
Здесь разумнее поговорить о другой важной части санкций, которые все-таки затронули хождение валюты из страны, но об этом в следующем тексте. А вот про курс рубля мне есть что сказать.
Возможность ослабления до 200 рублей или до пары копеек я разбирал в видео, которое вышло утром. Вы же в комментариях сокрушались по поводу того, что я не дал никакого прогноза по курсу рубля.
Но я их никогда не давал и всегда говорил вам, что это могут делать только шарлатаны и самоуверенные в своей экспертности люди. И то и другое плохо, но мы говорим о рубле.
Предсказать курс даже на завтра никто не мог с биржи, а сейчас это стало в разы сложнее. Мы сейчас живем в условиях, в которых российская экономика никогда не существовала.
Для таких вводных нет прогнозных моделей, кроме «пальцем в небо». Мы находимся в точке, где никогда не были, и поэтому прогнозов быть не может.
Поэтому, отвечая на вашу претензию — «а прогноз по рублю не дал!», я скажу — а его вам никто сейчас не даст. Достоверных прогнозов по любой валюте в мире нет, есть только ожидания.
Ваша Китайская Угроза
Мосбиржа и НКЦ под санкциями/ Доллар все? / Какой ждать курс -- по 200 или по 50?
Срочный и важный видос про санкции, Мосбиржу и курс рубля уже ждет вас в ютубе.
В нем вы найдете ответы на такие вопросы, как:
1) Что делать?
2) Бежать ли в обменник?
3) Какой теперь будет курс рубля?
4) Что будет с валютой на банковских и брокерских счетах?
Все это, и многое другое по этой ситуации уже в свежем видосе.
❗️Подписывайтесь, ставьте лайки, пишите комментарии и бейте в колокольчик, чтобы не пропустить новые видео.
🎥 https://youtu.be/qN7poA5WZiE
Чем дороже деньги, тем больше дефолтов. Часть 1
Во времена жесткой ДКП и высокой стоимости денег в экономике возрастает число дефолтов. От этого никто не застрахован — ни государство, ни бизнес.
И корреляция между процентной ставкой и дефолтами довольно очевидная — чем дороже кредитоваться, и перекредитовываться, тем выше риски не ответить по своим обязательствам. Следующими двумя текстами я бы хотел осветить ситуации, в которых дефолт мог случится и с самым надежным заемщиком (государством), и с бизнесом.
Что такое дефолт
Дефолт — это невыполнение обязательств должника по выплате долга — процентов по нему и основной заёмной суммы. Дефолт может быть объявлен как государством, так и частной компанией. Если в указанный час не производится оплата по долгу, наступает момент технического дефолта.
У должника обычно 30 дней, чтобы погасить долги. Если выплат не произошло в течение льготного периода, тогда наступает реальный дефолт. В таком случае держатели облигаций могут досрочно потребовать возврат тела займа и всех накопленных процентов.
Дефолт по госдолгу означает, что правительство не в состоянии оплатить счета вовремя, и казначейству придётся расставлять приоритеты и выбирать, какие счета нужно в первую очередь оплачивать. Например, оплату зарплат врачам могут подвинуть вперёд, а кого-то задвинут в конец.
Когда государство не состоялось как хороший заёмщик, начнутся последствия. Например:
1. потеря доверия к государству на мировых рынках и понижение его кредитного рейтинга;
2. падение курса национальной валюты и рост инфляции;
3. cокращение расходов на социальные программы, образование, здравоохранение и оборону;
4. рост ставок по кредитам для населения и бизнеса;
5. снижение экономического роста и увеличение безработицы;
6. возможные социальные протесты и политический кризис.
В вопросе госдолга есть небольшой нюанс — в валюте государства он практически невозможен, потому что оно может напечатать денег столько, сколько нужно, чтобы заплатить по долгам внутренним держателям облигаций. Это приведёт к скачку инфляции, но из проблем выведет. Гораздо реальнее дефолт по внешнему долгу, номинированному в иностранной валюте.
Правда, всегда бывают исключения. Россия в 1998 году объявила о своей несостоятельности по долгу в рублях. Но тогда аномальная ситуация была и с инфляцией, и с дефицитом бюджета, и с падающей экономикой, что превратило схему финансирования бюджета за счет ГКО в финансовую пирамиду.
Про корпоративные долги поговорим в следующем тексте.
Ваша Китайская Угроза
ЦБ РФ не против, чтобы новые владельцы Яндекса кинули часть миноритариев
Помните, как я говорил, что последствия покупок акций российских компаний на зарубежных площадках могут принести убытки после переезда бизнеса в Россию? ЦБ РФ не первый раз намекает на то, что права по таким акциям защищать не будет внутри России.
Банк России сообщил миноритарным акционерам, что ни МКПАО «Яндекс», ни его владелец ЗПИФ «Консорциум.Первый» не обязаны выкупать акции голландской компании Yandex N.V. Регулятор сослался на российское законодательство, подтверждая отсутствие такой обязанности.
ЦБ напомнил, что инвестирование всегда связано с рисками, особенно при вложениях в иностранные бумаги и расписки, приобретенные на внебиржевом рынке. Регулятор ранее уже предупреждал об этом инвесторов, и тот факт, что владельцам пакета акций, купленного на зарубежных площадках, хоть что-то вернут, это исключительно желание текущих владельцев, и они могли установить условия куда жестче.
Новый владелец «Яндекса» предложил обмен акций 1:1 всем миноритариям, которые покупали бумаги на Мосбирже и СПБ Бирже. Некоторым инвесторам, приобретавшим акции в Евроклире с дисконтом в ожидании высокой доходности, также предложили обмен или выкуп по цене, по которой ЗПИФ сам покупал акции у голландского Yandex N.V. Однако это предложение не охватило всех инвесторов, и им остается ждать предложений от голландской Yandex N.V.
Ваша Китайская Угроза
ЦБ не повысил ставку (но держим в уме повышение до 20%)/ Тинькофф теперь Т-Банк/ Незаметный ПМЭФ 24
Cвежий экономический дайджест возвращается уже в вашей ленте ютуба.
Сегодня мы обсуждаем аргументы ЦБ РФ не менять ключевую ставку и оставить ее на уровне 16%, и почему инфляцию не остановит повышение даже до 18% в следующем месяце.
Также не забудем поговорить про прошедший ПМЭФ, российский фондовый рынок и ребрендинг Тинькофф в Т-Банк.
❗️Подписывайтесь, ставьте лайки, пишите комментарии и бейте в колокольчик, чтобы не пропустить новые видео.
🎥 https://youtu.be/-K5Eybirmwc
ВТБ проведет обратный сплит акций
Важная новость для всех держателей акций и потенциальных инвесторов ВТБ: компания решила произвести обратный сплит акций. Это значит, что в указанную дату все акции компании будут обменены в пропорции 5000 к 1. То есть, 5000 акций станут одной.
Номинальная (не рыночная) стоимость одной акции сейчас составляет одну копейку, но после сплита она будет равна 50 рублям. Если говорить о текущих ценах, то 5000 акций оцениваются в чуть больше 100 рублей. Это значит, что после сплита 5000 к 1, стоимость одной акции составит 100 рублей.
Обычно брокеры продают акции ВТБ лотами по 10 тысяч штук, так что с высокой долей вероятности у вас на руках то количество акций, которое конвертируется без остатка. Но если у вас меньше 5000 акций, то компания выкупит их у вас по рыночной цене.
Если у вас возник вопрос о том, зачем это делает ВТБ, то на него тоже есть ответ — для удобства учета. У компании капитал состоит из 27 трлн ценных бумаг, а курс акций исчисляется копейками, что довольно неудобно.
Компания планировала провести обратный сплит, но тогда мешал листинг на зарубежных площадках и материнская структура в другой юрисдикции. Теперь же это сделать проще, в силу переезда в российскую юрисдикцию.
Ваша Китайская Угроза
Уоррен Баффет платит налогов меньше своей секретарши
Как гласит американская поговорка — в жизни неизбежны две вещи: налоги и смерть.
Налоги платят все, кто трудится в белую, но не каждый делает это одинаково и соизмеримо. Современный капитализм позволяет богатым становиться богаче и платить меньше налогов, чем среднему классу.
В этом тексте обсудим истории самых богатых людей на земле, их налоги и как они легально их избегают.
Основы богатства представителя топ-10 мирового Forbes — это капитал. Их состояние — не деньги на банковских счетах, а акции их компаний.
По понятным причинам за еду нельзя расплатиться акциями Амазон в магазине. Миллиардеры могут продавать свои акции или получать дивиденды, и им нужно платить налог с инвестиционного дохода. До недавнего времени в США он был равен 20%.
В одном из интервью Уоррен Баффет шутил, что его секретарша платит больше налогов, чем он сам. С инвестиционных доходов он заплатит в казну 20%, а с зарплаты секретарши в бюджет уйдёт примерно 37%.
Положение дел изменилось, когда при президенте Байдене подняли налог на доходы с инвестиций до 39,6%, но повышенная ставка включается только в момент, когда доход от инвестиций превышает 1 млн долларов.
С налогами на доходы от продажи ценных бумаг миллиардеры хорошо знакомы. Но можно ли легально его избежать?
Вполне. Например, Илон Маск не продает свои акции, а занимает деньги у банков под залог акций. Продажи не состоялось, деньги получены в виде займа, налоговой базы здесь нет.
Таким образом можно прожить всю жизнь с капиталом в акциях, а затем он перейдёт по наследству. В случае, если наследник продаст все акции покойного родственника, он заплатит налог только с тех доходов, которые были образованы в период владения этими активами. Условно, если дедушка Баффет 40 лет держит капитал в акциях и он переходит по наследству его детям, налогов с такого капитала никто не заплатит.
Среди миллиардеров существует модель поведения — покупай акции, занимай денег, умирай.
Следующая возможность ухода от больших налогов — благотворительность. Потратьте много денег на научное исследование, и налогооблагаемая база уменьшится на эту сумму.
Такая система создаёт условия, в которых богатые могут ещё больше богатеть. Многие представители топ-10 Форбса говорят об изменении ситуации и ужесточении условий оплаты налогов для миллиардеров. Вводить налог на прирост стоимости активов внутри периода или налог на богатство.
Миллиардеры понимают, что если в системе начнёт ходить больше денег, может вернуться ещё больше. Государство вернёт их в систему, и они превратятся в прибыль компаний.
Ваша Китайская Угроза
Рубль сокрушает российский фондовый рынок
Еще одна тема, которая напрямую связана с российским рублем, это фондовый рынок. Как я уже говорил ранее, между курсом рубля и индексом мосбиржи установилась сильная корреляция (связь), и когда российская валюта укрепляется, фондовый рынок падает.
И наоборот, когда рубль слабеет, фонда растет. Вчера курс рубля к баксу упал в районе 82 рублей, а индекс мосбиржи откатился до уровня на начало года.
Те, кто выбрали облигации, ехидно улыбаются в стороне, поскольку в облигациях и доходность начинается от 15 годовых сейчас (если начинать с ОФЗ), так эта доходность еще и гарантирована. В акциях сейчас такой доходности нет.
А причина у такой корреляции очень простая — после укрепления рубля доходы экспортеров в национальной валюте снижаются, а при тенденции на снижение нефтегазовых доходов это еще больше снижает будущие финансовые результаты таких компаний.
В итоге, инвесторы сначала покидают экспортеров, а за ними уже тянется на дно весь индекс мосбиржи и акции других компании.
Ваша Китайская Угроза
А что с рублем?
Наша любимая рубрика снова актуальна. Прошла неделя с момента реализации новых санкций, и вопреки общим ожиданиям, рубль стал укрепляться против доллара, евро и юаня.
Текущий курс доллара к рублю находится в районе 87, евро — 93, юаня — 11,8. Таких значений мы не видели с июля прошлого года.
Но почему всё-таки рубль укрепляется? И как долго это может продлиться? Давайте разберёмся.
Начнём, как обычно, с базы — рубль укрепляется, потому что кто-то продаёт валюту в большем количестве, чем раньше, и активнее покупает рубли. Здесь закон спроса и предложения работает отлично.
Мотивация продавать валюту сейчас может заключаться в нескольких причинах — грядущий налоговый период компаний, который проходит в 20-е числа каждого месяца, а также желание инвесторов выйти из валютных позиций.
Кто-то ищет способ продать валюту с брокерского счёта на внебирже, если брокер предоставляет такие условия, кто-то выходит из валюты на своих банковских счетах в России, чтобы перекрыть любой риск, связанный с такой инвестицией.
Можно даже сказать, что у текущего укрепления рубля есть большая эмоциональная составляющая, и когда она исчерпается, тогда и закончится ресурс для укрепления. Валюта, как и эмоции у людей, не бесконечны.
Поэтому уже в следующем месяце курс может чувствовать себя абсолютно по-другому. Не забываем о том, что на дворе курортный сезон, когда люди активно выезжают за рубеж, вооружившись наличными.
Помимо этого, не стоит забывать про импорт, потоки которого в страну осложнились из-за банковских переводов. Когда цепочки финансового взаимодействия пересоберутся, и если импорт начнёт восстанавливаться, это отрицательно скажется на курсе.
Ваша Китайская Угроза
Повышение НДФЛ затронет менее 5% работающих россиян
Президент России дал свои комментарии по поводу изменений налоговой системы в РФ. С его слов, обновлённые законы для НК примут в августе, так что с 1 января 2025 года мы с вами вступим в новую эру с более прогрессивной шкалой налогов.
Также Владимир Путин отметил, что повышение НДФЛ коснётся около 3,2% налогоплательщиков этого налога. С одной стороны, эта цифра в 3-4 раза меньше той, которую когда-то озвучивал Минфин, а с другой — говорит о том, что более 200 тысяч рублей в месяц до налогов зарабатывает такая небольшая прослойка работающих людей.
Тут можно подискутировать на тему того, каков будет эффект для бюджета. Насколько увеличится собираемость налога?
По подсчётам Минфина, новая шкала принесёт в бюджет около 530 млрд рублей ежегодно. Соответственно, чем больше будет рост зарплат в последующие годы, тем больше будет прирост.
Сейчас это примерно 1,5% доходной части бюджета. Нельзя сказать, что это как-то существенно поправит дефицит бюджета — такой результат не перекроет даже трети текущего запланированного дефицита.
Стала ли такая шкала справедливее? Боюсь, что остальные 143 миллиона жителей нашей страны эту справедливость не почувствуют.
Ваша Китайская Угроза
Как "конкуренция" сковывает сотрудников в корпоративном мире
В корпоративном мире существует старая, но интересная часть контрактных отношений между работодателем и сотрудником под названием «соглашение о неконкуренции».
В России такие условия вписывают в соглашения с менеджерами среднего и крупного звена. Но, например, на Западе такое соглашение может заключаться даже с сотрудниками из сферы услуг: парикмахеры или бармены.
Подобные «оговорки» в договоре должны защитить интеллектуальную собственность работодателя, корпоративные тайны, клиентов и прочие вещи, помогающие бизнесу зарабатывать и быть успешным.
Обычно в соглашении о неконкуренции прописывается период времени, в рамках которого сотрудник при увольнении не может работать на конкурента, причём речь может идти в масштабах всех стран, где присутствует бизнес конкурента. Это ограничение временное, но длительное по срокам.
С другой стороны, подобное соглашение сильно ограничивает талантливых сотрудников, поскольку возможный переход в лучшие условия преграждает документ.
Подобная мера не распространена в России, у нас ограничиваются соглашением о конфиденциальности. Для нашей экономики и рынка труда эффект такого договора оценить сложно.
К примеру, на Западе, в ЕС или США рассматривают либерализацию законодательства и предоставление местным властям право решения, будет ли действовать такая юридическая конструкция на их территории или нет. Причина пересмотра взгляда на классические юридические нормы — потенциальный рост зарплат сотрудников и, как следствие, налогов.
В США каждый пятый работник в стране скован этим ограничением, и его потенциальная отмена во всех штатах могла бы генерировать до 300 миллиардов дополнительных зарплат за счёт большей конкуренции за ценные кадры.
Как бы люди стали больше зарабатывать
Когда возможно улучшить свою компенсацию за работу или перейти в более перспективный проект, работодатель готов «повоевать» за нужного кадра и устроить повышение в ЗП или пересмотр иных условий.
На практике несколько штатов ввели запрет на «соглашение о неконкуренции», и в них зарплаты населения выросли за несколько лет на 3-6% (в частном секторе).
Но компании не могут принять такое положение дел. Отследить то, что унёс с собой бывший сотрудник и рассказал конкурентам невозможно. Бизнес будет стоять на страже подобных инициатив до конца.
Что вы думаете по поводу таких соглашений? Нужна ли бизнесу защита в этом виде? Или это серьёзное ограничение свободы работника?
Ваша Китайская Угроза
Госдолг Китая — сколько и кому должны
На выходных в КУ-чате вы попросили написать текст про госдолг Китая и его владельцев. Желание подписчиков для меня — хорошая мотивация для написания текста, так что давайте обсудим эту тему.
На конец 2023 года госдолг Китая к ВВП составлял 79%. Это довольно неплохой результат, учитывая, что почти во всех странах G7 этот показатель превышает 100%, кроме Германии (там 67%). Для сравнения, в России госдолг к ВВП находится на уровне 20%.
Однако реальный госдолг может быть существенно выше, поскольку статистика в Китае — дело темное. По одним данным, суверенный долг Поднебесной составляет 13,5 трлн долларов, по другим — на 3 трлн больше из-за государственных гарантий китайским предприятиям. То есть, частично к госдолгу могут относиться долги квазигосударственных предприятий.
Объем госдолга стремительно рос в последние несколько лет. Еще в 2019 году он находился на уровне 50%, и за 4-5 лет вырос почти на 30%.
Одной из самых главных долговых проблем Китая является проблема долговой нагрузки регионов. У большинства из них значение долга к генерируемому ВВП в регионе находится на уровне 120%.
Однако за госдолг можно меньше переживать, если он номинирован в национальной валюте. Из 13,5 трлн долларов госдолга примерно 65% номинировано в юанях, но тут надо понимать, что большая часть валютного долга приходится на крупные китайские госпредприятия.
Основным держателем китайского госдолга является Национальный банк Китая (около 30%), китайские банки (25%), небанковские финансовые организации (около 20%) и нерезиденты (около 25%).
Крупнейшим иностранным держателем китайских облигаций является Япония. Забавно, что страна восходящего солнца также является крупнейшим иностранным держателем американских облигаций.
Ваша Китайская Угроза
Взгляд на увеличение налогов из 2023
ПМЭФ уже неделю как закончился, но нам все еще есть что обсудить. На одной из панелей форума вспомнили, что год назад обсуждали повышение налогов и эффективность этой меры тогда, сейчас оценивается по другому.
Я решил посомтреть свои прошлогодние тексты про ПМЭФ, и решил, что будет полезно посмотреть на него с сегодняшнего дня. Пролить свет на то, что говорят, и что делают.
Вот этот текст.
Есть вещи, которые не терпят отлагательств — наши налоги. На панели Сбера глава компании Герман Греф устроил сессию вопросов и ответов с Министром Финансов Антоном Силуановым, и задал ему вопрос: «Появятся ли новые налоги в следующем году?» У Силуанова ответить однозначно не получилось.
Антон Германович ответил вопросом на вопрос: «А будет ли повышение госрасходов?» И если да, «Надо понять, кто за них заплатит?»
Исходя из этих полунамеков, создаётся ощущение, что госраходы вырастут точно. А кто их оплатит, Министр Финансов порассуждал вслух.
«При увеличении дефицита бюджета вырастет инфляция и ставки, которые перейдут в цены товаров. Второй путь — повышение налогов. «Либо мы увеличиваем налоги, и за это тоже, заплатят…. Не знаю, какие налоги, можем обсуждать». Фразу можно не завершать.
Налоги так или иначе перекладываются на конечного потребителя и входят в цену товаров. Но есть и третий вариант — будущие расходы бюджета вписать в текущие. Траты, которые есть сегодня перенести на потом либо отложить на неопределенный срок. Вместо них деньги пойдут на госраходы будущих периодов.»
Правильно ли я понял, что бюджет есть куда сокращать?
По мнению Антона Германович, третий вариант самый правильный, но самый труднореализуемый. По мнению Министра Финансов, госраходы за последние несколько лет выросли в 1,5 раза. Он также отметил: «Куда ещё увеличивать?». Видимо, рынок гособлигаций и возможность занимать средства на внутреннем рынке стали проблемой для бухгалтерии страны.
На этой же встрече Силуанов пожаловался, что госбанки перестали участвовать на аукционах ОФЗ и просят больше доходности, которую государство не готово дать. И если занимать не получается, придётся подключать следующий рычаг — повышение налогов.
Возможно, всё обойдётся новым налогом на непредвиденную прибыль компаний. Закон об этом налоге рассматривают и 1 января он может вступить в силу.
Но в случае крайней необходимости могут быть повышены и другие налоги.
Ваша Китайская Угроза
Будет как в Иране. Часть 2
Теперь про суть истеричных ожиданий. В КУ-чате, да и на прочих форумах много говорится о том, что теперь курс наличного и безналичного доллара будет сильно отличаться друг от друга для физических лиц. А еще будет курс ЦБ и тот курс, который складывается для юридических лиц на межбанке.
Основное опасение таких ожиданий — курс для населения будет хуже, чем для бизнеса и государства. В Иране это действительно так, поскольку там экспортным компаниям государство позволяет пополнять валютные запасы по сильно выгодному, льготному курсу, а населению в банках предлагается курс намного хуже, и при этом есть лимиты на покупку валюты.
Основной валютный рынок для населения и многих компаний в Иране теневой, неофициальный. Там какие-то дельцы продают доллары, евро и т.д. по курсу, который в разы превышает банковский и льготный государственный, но зато этой валюты можно купить много.
В России же ограничений на покупку валюты со стороны населения нет, есть доступ на рынок банков, и вот-вот появится доступ и на межбанк с брокерских счетов. Государство не дает льгот на покупку валюты для отдельных секторов, все валютные потоки в стране более-менее варятся в одном котле.
Да, курс ЦБ на дату, рыночный на межбанке, биржевой и в обменнике разный, но он всегда был разный. Однако спреды между ними небольшие, что не дает возможности серьезно говорить о наличии нескольких курсов в экономике.
Он один, и в разных местах отличается в ту или иную сторону из-за условий купли-продажи в конкретном месте. Если бы спреды были больше, то наступила бы эпоха арбитража длиною в пять минут, где из одного места покупали доллары подешевле и продавали в другом.
Но тем самым спреды бы быстро закончились, уровняв курсы, а мистер рынок все порешал бы. И это основное отличие России от Ирана — у нас есть развивающийся валютный рынок, а у них его не было и нет до сих пор.
Ваша Китайская Угроза
Как экспортные компании теперь будут получать валютную выручку
Другим, не менее важным последствием новых санкций Минфина США является включение в SDN список дочерних компаний российских банков в Китае, а также ряд вторичных санкций против компаний из Турции и Индии. В Поднебесной были очевидные финансовые мосты в виде филиалов ВТБ или Сбера, и было даже удивительно, что они так долго проработали.
Это существенно осложняет вопрос получения валютных доходов для экспортных компаний. Осложняет настолько, что ряд иностранных банков, которые все еще работают в России, ограничили любые транзакции в долларах, евро и даже юанях.
Но способы получения этой самой валюты все еще есть. Во-первых, тот же Газпромбанк до сих пор напрямую получает платежи за газ, и от SWIFT они не отключены.
Во-вторых, существует система банков-партнеров за рубежом, которые готовы сотрудничать с российской стороной по разным схемам, включая взаимозачеты. То есть, фактически денежные переводы на вход и выход не проходят, а две стороны обмениваются обязательствами по оплате/покупке.
Ну и наконец, криптовалюта. Минфин форсировал разработку и согласование закона о криптовалюте, чтобы создать правовое поле для использования цифровых активов в качестве оплаты за экспорт/импорт. Потому что, цитата: «доллар себя дискредитировал».
Подчеркну, что хоть ситуация не безвыходная, она повлияет на хождение валюты внутри страны. Пока что мы с вами не можем точно оценить, что происходит, но если валюты станет меньше, то курс рубля начнет слабеть против доллара, евро и юаня, и наоборот.
И вся эта ситуация с экспортерами никак не связана с Мосбиржей. Они как продавали основные объемы на внебирже, так и будут продавать.
Ваша Китайская Угроза
Чем дороже деньги, тем больше дефолтов. Часть 2
Теперь обсудим корпоративные дефолты, ведь они происходят довольно часто. Даже в России был недавно случай, о котором мы поговорим чуть позже.
Природа корпоративного дефолта не отличается от государственного — компания перестаёт отвечать по обязательствам, пропускает платежи по кредиту, облигациям и т.д.
Корпоративный дефолт — событие нередкое, и риски инвестиций в долг компании выше. Обычно по корпоративным облигациям доходность выше, чем по ОФЗ. А где выше доходность, там больше инвесторов.
Корпоративный дефолт может пошатнуть экономику не меньше государственного. Это может привести к таким последствиям:
1. потеря доверия к компании на рынках и понижение её кредитного рейтинга;
2. cнижение стоимости акций, облигаций и убытки для инвесторов;
3. cокращение производства, персонала и инвестиций;
4. уменьшение конкурентоспособности и рыночной доли компании;
5. возможные судебные иски и штрафы от кредиторов и регуляторов.
За примером далеко ходить не будем. Была на бирже такая компания как «Обувь России», она же OR Group. Компания занимается (или занималась) продажей обуви по всей стране. Но в пандемию ей становилось хуже и хуже.
В 2022 году по трём выпускам облигаций компании был допущен технический дефолт. Акции обрушились в бездну, а в феврале 2023 года Мосбиржа анонсировала делистинг акций. Кто остался в акциях этой компании, скорее всего, имеют долю в дырке от бублика.
То же касается и держателей облигаций. Но это компания 3-го эшелона, инвесторов среди широкой публики не было, и эффекта на рынок дефолт OR Group практически не нанёс.
Ваша Китайская Угроза
Минфин США ввел санкции против Мосбиржи. Торги долларами и евро приостановлены
Случилось то, чего с опаской ждали почти 2 года. Минфин США ввел в SDN-список (черный лист) Мосбиржу. Тоже самое случилось и с СПБ-Биржей в ноябре прошлого года.
Также в этот список автоматически попадают и все дочки Мосбиржи, которыми площадка владеет более чем на 50%. То есть НКЦ (Национальный Клиринговый Центр) тоже попадает под санкции.
НКЦ участвует во всех биржевых сделках с валютой, а это значит, что долларовые и евровые позиции временно заблокированы. Уже объявлено, что 13 июня торги по доллару и евро проводится не будут.
Валюта на банковских счетах этим ограничениями не затронута. ЦБ уже объявил, что все валютные торги переедут на внебиржу, то есть у всех держателей долларов и евро на брокерских счетах скоро появится возможность их продать (ну или купить, если такие желающие будут).
На ход торгов российскими ценными бумагами эти санкции не должны повлиять. Однако, очень интересно, как завтра откроются торги в целом, и по акциям Мосбиржи в частности.
К слову, основные объемы покупки и продажи валюты уже давно проходят на внебиржевом рынке.
Ваша Китайская Угроза
Сумма контрактов, заключенных на ПМЭФ-2024, составила 4–5 триллионов рублей.
Эти соглашения откроют для компаний новые возможности — а значит, им понадобятся грамотные руководители.
Прокачайте свои навыки управленца и научитесь достигать бизнес-целей на курсе «Исполнительный директор» от Академии Eduson. Курс подойдет CEO и коммерческим директорам бизнеса, которые хотят наладить процессы в компании, а также менеджерам, которые хотят получить повышение.
За 6 месяцев вы узнаете, как управлять процессами, финансами и командой, решать проблемы в отделах и проводить переговоры с партнерами.
На курсе вас ждут:
- много практики: вы разберете реальные бизнес-кейсы и отработаете навыки на онлайн-тренажерах;
- эксперты — топ-менеджеры из крупных компаний, например, из DNS и «ЕКОМ ПРО»;
- бессрочный доступ к курсу и всем обновлениям;
целый год поддержки личного куратора.
Оставьте заявку по промокоду УГРОЗА
, получите скидку 65% на обучение, личную консультацию с экспертом и второй курс в подарок!
Реклама. ООО "Эдюсон", ИНН 7729779476, erid: LjN8KNWrP
Газпром летит на дно и тянет за собой индекс Мосбиржи.
Ускорение свободного падения на себе испытывают акции «национального достояния». Капитализация Газпрома уже упала до уровня 2017 года, а за одну ценную бумагу просят 117 рублей.
К слову, еще год назад акции имели котировки в районе 181 рубля, а на пике в сентябре 2021 года цена составляла 360 рублей. Падение с годичных максимумов составляет 35%, а с исторических максимумов — 67%.
И подобная динамика вполне оправдана — ни дивидендов, ни значимого драйвера роста на горизонте двух лет у Газпрома не предвидится. Европейский рынок закрыт, плюс нужно поправлять собственное положение из-за прошлогодних убытков, а также новая большая стройка газопровода Сила Сибири-2 в Китай, которая будет генерировать большой CAPEX.
В этом контексте забавно следить за прогнозами брокеров, которые видят возможность апсайда на 60% у акций этой компании в этом году. На чем? Что фундаментально может изменить бизнес-картину для Газпрома?
На мой взгляд, время пересмотреть прогнозы по компании в сторону уменьшения. Пока Газпром не поправит свое положение, не начнет генерировать доходы, платить дивиденды и строить новые трубы, которые при этом еще и запустятся, до тех пор инвесторы не будут верить в эту компанию.
К слову, индекс Мосбиржи также активно падает из-за большого удельного веса акций Газпрома. Что, в свою очередь, провоцирует других инвесторов «забирать деньги со стола», ориентируясь на динамику индекса. Так что, тут Газпром тормошит весь рынок.
Ваша Китайская Угроза
Экономический прорыв Южной Европы
Ранее считавшиеся аутсайдерами Евросоюза, Испания, Португалия и Греция сегодня демонстрируют впечатляющие темпы экономического роста, пишет Bloomberg. Эти страны не только производят качественную продукцию с использованием чистой энергии, но и активно способствуют продвижению климатической повестки дня.
После долгих лет кризиса и рецессии, Испания и Греция показывают рост экономики на уровне 2% в этом году, что вдвое превышает средние показатели по еврозоне (0,8%). В то время как крупнейшая экономика региона, Германия, практически не растет.
Южная Европа пытается развеять мифы о своей непродуктивности и зависимости от подачек северных стран. Успехи в сельском хозяйстве и экспорт продукции стали ключевыми факторами этого прорыва. Греция, например, активно зарабатывает и реинвестирует средства, несмотря на изначально плохую репутацию на международных рынках.
Важно помнить, что эти страны остаются самыми закредитованными в Еврозоне по отношению госдолг к ВВП. В случае нового кризиса, именно здесь могут реализоваться самые большие риски, связанные с долговой нагрузкой.
Ваша Китайская Угроза
Хомякомания
В последнее время комментарии и чат КУ наводнили реферальные ссылки на вступление в игру Hamster Kombat (битва хомяков). Эта игра, созданная внутри Telegram, предлагает игрокам потратить свое время на бесконечное тыкание в экран и выполнение заданий в надежде на то, что пользователям удастся заработать криптовалюту.
И действительно, авторы этой игры начисляют игрокам какие-то монеты, а сам листинг этой монеты на свободных торгах они пытаются развернуть в ближайшее время. Чем больше времени игрок проведет в этой хомячей битве, тем больше потенциальных коинов у него будет на руках в момент размещения, которые он сможет продать.
Забавно и то, что по сюжету пользователю нужно играть за хомяка, который стал руководителем криптобиржи. И будучи хомяком, нужно развивать эту криптобиржу.
К слову, в мире финансов хомяками называют наивных и неопытных инвесторов, которые легко вписываются в мутные темы или делают глупые инвестиционные решения, после чего хомяк и деньги расстаются. И вот интересно, что автор этой игры хотел сказать своей игрой — что все владельцы и пользователи криптобирж — хомячки?
Игроки могут получить дополнительный буст монет в том случае, если по их реферальной ссылке в игру приходит новый пользователь. Собственно, поэтому от этих ссылок никуда не деться в Telegram.
Наш чат и комментарии помечают такие ссылки как спам и удаляют их вместе с комментатором. Это связано с тем, что подобная рассылка является спамом, а также с тем, что в такую ссылку легко подвязать фишинг, из-за чего мошенники могут украсть ваши данные. Так что будьте бдительными и не шлите ссылки на хомяка в чат.
Ваша Китайская Угроза
Горе обучение трейдингу и сетевой маркетинг
Давайте разберем работу инвестиционных пирамид на практике, которые наводнили финансовое инфополе. Разбирать мы их будем на примере американской компании Invest Guru и их академии трейдинга IM Academy.
Invest Guru закупали много рекламы в социальных сетях, а также создавала аккаунты людей, которые якобы живут в роскоши. В описании таких аккаунтов часто указывалось, что такую жизнь они смогли себе позволить благодаря инвестициям, трейдингу и обучению в IM Academy от Invest Guru.
Так, падкие на красивый образ жизни люди начинали гуглить эту платформу и легко попадались в сети. Входной билет в академию трейдинга составлял 250 долларов, а внутри будущего трейдера ждали предзаписанные уроки торговли на криптовалютах, валюте и прочих рисковых инструментах. Помимо этого, проходили регулярные созвоны с наставником с обзором лучших или худших торговых результатов.
Довольно быстро все обучение сводилось к тому, что «трейдеры» из академии присылали сигналы к покупке, после чего ученикам на свои деньги нужно было открывать позицию. В такие моменты возникали парадоксальные ситуации, когда у одних получалось заработать, а у других — нет, при том, что они покупали один и тот же инструмент.
Зарабатывали на сделках либо «учителя» трейдинга, либо старички, лица которых использовались в социальных сетях для привлечения людей.
В момент, когда трейдер заходил в убытки, ему предлагали кэшбек, но с условием — ему нужно было приводить новых участников в академию. То есть, со взносов новых учеников трейдер мог получать процент и таким образом покрывать убыток.
В теории, он мог вообще не торговать, а стать просто полноценным продавцом курсов и потерять отношения со всеми друзьями и родными. Именно в этот момент эта горе-академия превращается в финансовую пирамиду.
Применяя элемент сетевого маркетинга, пирамида начинает зарабатывать на взносах новичков, которым продают пустоту. Я подчеркну, что сетевой маркетинг легален, но только когда речь идет о продаже реальных товаров, таких как мыло, посуда или пищевые добавки, а не курсов по трейдингу.
К слову, когда ученик сообщал о том, что он хочет выйти из дела, перестать торговать и продавать курсы, его пытались удержать словами: «Только слабаки выходят из такой выгодной сделки». И начинали давить на чувство собственного достоинства, практически заставляя продолжать привлекать новых учеников и распространять пирамиду.
Но совсем недавно, основанная в 2013 году компания Invest Guru попала под расследование надзорных органов США и была помечена как потенциальная финансовая пирамида. На нее написали жалобы тысячи бывших учеников, но на текущий момент эта лавочка все еще работает.
Ваша Китайская Угроза