Китайская угроза

15 Jul 2024 09:06

Инфляция не оставляет ЦБ другого выбора

Кажется, что текущая ключевая ставка не может остановить инфляцию. Такой вывод можно смело сделать после того, как прошло полгода с последнего повышения, и за это время существенных признаков торможения роста цен не наблюдается.

На прошлой неделе росстатовская инфляция приблизилась к показателю 10% и остановилась на отметке 9,25%. Да, за неделю рост составил всего 0,03%, что не так много по сравнению с первой неделей июля, однако тарифы ЖКУ в России тоже не каждый день повышают.

В лидерах еженедельного роста плодоовощная продукция (+0,56%), бытовая электроника (+0,66%), строительные материалы (+0,92%), но больше всех удивили цены на внутренние авиарейсы (+7,04%). Порадовали только цены на обувь и одежду, которые снизились на 0,07%.

Инфляция уже выше таргета ЦБ в два раза, и если регулятор продолжит в том же духе, то привести значение инфляции к этому уровню не получится третий год подряд. Хотя я прекрасно помню, как на последней пресс-конференции 2023 года в декабре глава Центробанка говорила, что если инфляцию не удастся сдержать и привести к таргету третий год подряд, это сильно подорвет доверие населения к регулятору, чего они не могут допустить.

В связи с этим, наверное, от ЦБ можно уже не только ждать, но и требовать определиться со своими действиями — вы либо последовательно боретесь с инфляцией, повышая ключевую ставку и приводите экономику к цели, либо пересматриваете таргет в сторону повышения и устанавливаете новую норму для российской экономики.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

14 Jul 2024 11:11

С каких доходов начинаются богатые?

В продолжение нашего вчерашнего разговора про «сколько получает средний класс», хочется обсудить свежее исследование от ВШЭ. Там представили свой расчет доходов самых обеспеченных россиян.

По их расчетам, среднедушевой ежемесячный доход у самых богатых граждан России составил 227 тысяч рублей. В категорию богатых попадает примерно 10% населения.

Также из этого исследования выяснилось, что самый распространенный доход среди наиболее состоятельных россиян составляет порядка 300–400 тысяч рублей, а у 8-9% россиян из этой подгруппы заработок превышает 900 тысяч рублей. В целом, с помощью такой статистики можно провести черту среднего класса — между малоимущими и богатыми.

Малоимущими по текущей статистике являются люди с доходами ниже 20 тысяч рублей. Соответственно, все те, кто получает больше этого минимума, но меньше 227 тысяч, относятся к среднему классу.

Автор не сошел с ума и понимает, что на зарплату 20-40 тысяч рублей сложно себя причислить к среднему классу, учитывая растущую стоимость базовых потребностей. Но четких критериев для определения у нас с вами нет, так что берем, что дают.

Я где-то видел определение среднего класса как людей, которые могут себе позволить покупать жилье каждые 10 лет, машину раз в 3 года, создавать накопления и несколько раз в год ездить в отпуск. И к таким критериям все-таки больше люди с зарплатой больше 100-200 тысяч рублей.

Недавно еще опубликовали статистику, где сопоставляли среднюю зарплату по региону и какую зарплату нужно иметь, чтобы купить в столице этого региона двухкомнатную квартиру. И требуемая зарплата была примерно в два раза больше, чем средняя.

В этом контексте еще хочется вспомнить комментарий Минфина по поводу новых налогов, что они затронут не более 3% трудоспособного населения. Но, судя по другой статистике от ВШЭ, людей с доходами выше 200 тысяч рублей гораздо больше, чем нам сказали.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

13 Jul 2024 15:56

Банкиры боятся хранить средства в долларах

Помните, как я говорил, что заморозка российских ЗВР и последующее изъятие доходов от использования этих ЗВР плохо скажется на репутации доллара? Теперь это реальность.

То, как Запад поступил с российскими резервами, напугало большинство руководителей центральных банков по всему миру. Согласно ежегодному опросу банка UBS, самый большой страх у мировых регуляторов — это заморозка их активов, но больше всего их пугает изъятие доходов, полученных от использования этих ЗВР.

Резервы в долларах уже не рассматриваются как безопасное убежище капитала для центральных банков, что повлияло на изменение структуры резервов по всему миру. Доля евро и японской иены в них существенно возросла.

Да, о хотя бы частичной утрате доверия речи еще не идет, потому что де-факто никакой передачи капитала и российских ЗВР на украинскую сторону не произошло. Однако само намерение уже сильно напугало мировое банковское сообщество.

И если не считать это предупреждением, то что тогда? Такая реакция должна стать сдерживающим фактором на пороге реализации этой затеи — частное право, оно на то и право, что оно для всех в равной степени работает.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

12 Jul 2024 14:50

Казахстан просит российских эмитентов покинуть страну

Дружба дружбой, но привлекать внимание санкций из США не хотят даже соседние страны. Так, например, казахстанский депозитарий и местная фондовая биржа попросили местных инвесторов избавиться от российских ценных бумаг, фактическое хранение которых осуществляется в НРД, и сделать это до 1 августа 2024 года.

Эта новость важна и потому, что у многих россиян есть брокерские счета в Казахстане, и если вы не избавитесь от российских облигаций или акций на этих счетах, то ваши активы могут быть заморожены. Так что российскими бумагами лучше владеть в России, а иностранными — либо в другой юрисдикции, либо не владеть вообще, чтобы снять с себя инфраструктурный риск.

Также Казахстанская фондовая биржа (KASE) попросила Мосбиржу продать свою долю в 13% либо третьему лицу, либо KASE. И такие сжатые сроки у этого требования потому, что совсем скоро (14 августа) истечет лицензия OFAC США на проведение финальных взаиморасчетов с подсанкционной Мосбиржей.

Если бы сторона из Казахстана продолжила бы взаимодействие с бумагами с Мосбиржи и с самой площадкой, то с великой долей вероятности под санкции попала бы уже и KASE. А это означало бы, что и инвесторы из Казахстана попали бы в похожие условия с россиянами — инвестировать в Apple или Nvidia напрямую из домашней юрисдикции не получится.

И в данном контексте у меня 0% осуждения и 100% понимания соседей. Даже больше интересно, приведет ли этот случай новый капитал из Казахстана напрямую на Мосбиржу от тех инвесторов, кому важно свои инвестиции оставить.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

11 Jul 2024 11:59

Осенью Россию накроет самая сильная волна перемен с 90-х. Грядут события, которые кардинально изменят страну и повлияют на каждого. Большинство - снова окажутся не готовы к этому.

Сейчас важно сохранять рассудок и следить за теми, кто не поддаётся панике и основывается на фактах. Хороший пример - канал Мультипликатор.

Еще 2 года назад он объяснял, почему не будет краха экономики РФ. Давал точные прогнозы по ситуации с рублем и долларом. Рассказал подписчикам, как купить недвижимость на 30% дешевле.

А сейчас он подробно объясняет: что будет уже осенью с курсом рубля, ценами на недвижимость, военным конфликтом и как к этому подготовиться.

Подпишитесь на этот ценный канал, чтобы знать о ключевых событиях заранее и быть готовыми к грядущим переменам!

Китайская угроза

10 Jul 2024 21:57

Почему вас пугает инвестирование?

В России существует несколько отличительных черт финансовой культуры. Брать кредиты — страшно и плохо, инвестиции — обман и лохотрон, а лучший способ копить деньги — кидать наличные рубли в банк или под матрас и иногда покупать доллары.

У каждой из этих черт есть обоснование, которое базируется на травматичном опыте соприкосновения с миром финансов и экономических проблем нашей страны. В 1990-е годы у людей обесценились накопления в рублях, их кинули финансовые пирамиды, Сбербанк не вернул деньги со сберегательных книжек, а большие долги государства чуть не отправили всю страну в глубокий политический кризис.

Но этот опыт не должен пугать, он помогает отличить плохое вложение средств от МММ. Сегодня я обсужу с вами проблему страха инвестиций.

Инвестирование накоплений отталкивает, потому что кажется по умолчанию, что любой, кто хочет наших денег — вор, либо инвестиция может завтра превратиться в ноль, и деньги мы никогда не увидим. Чтобы не относить деньги шарлатану, помогает финансовая грамотность, мои тексты и видео про то, как отличить пирамиду от здорового финансового предложения. Вот ссылка.

С риском потерять 100% сбережений помогает финансовая грамотность, но к ней нужно добавить умение диверсифицировать инвестиции, не вкладывать деньги в одно место и понимание того, что высокая доходность повышает вероятность потерять деньги.

И если бы рисков не существовало и доходности никакой бы не было. Отдавая средства в банк, есть вероятность, что банк их не вернёт. Просто этот риск очень маленький.

Выходя на фондовый рынок, ваши риски возрастают вместе с потенциальными доходами. Давайте поговорим чуть более подробно про риски. Риск может быть рыночный или собственный.

Рыночный риск — это риск, связанный с общими факторами, влияющими на активы — экономические, политические, социальные события. Рыночный риск невозможно устранить полностью, но его можно снизить за счёт диверсификации портфеля по разным видам активов, отраслям, географическим регионам и валютам.

Собственный риск — риск, связанный с особенностями конкретного актива или эмитента, такими как финансовые показатели, инвестиционный рейтинг, консенсус-прогноз и т.д. Собственный риск можно уменьшить за счёт анализа фундаментальных и технических характеристик актива и выбора надёжных бумаг.

Оценить уровень риска, который вы берёте, можно с помощью расчётных коэффициентов. Почитайте, если не успели, про коэффициент Шарпа и его расчет, а также коэффициент Сортино.

В конечном итоге, если вы вооружены опытом и ошибками прошлых лет и осознано подходите к инвестированию, то вы научитесь не терять капитал, а его приумножать.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

09 Jul 2024 22:18

К 2030 году повышенные налоги будет платить каждый десятый житель страны

Тот вывод, который мы с вами сделали в момент анонса повышения налогов, стали делать в крупных банках. Там подсчитали, что к 2030 году под новые налоги попадут более 13% работоспособного населения страны.

А все потому, что налоговая ставка начинает прогрессировать после дохода в 2,4 млн рублей в год, и при текущих темпах инфляции через 6 лет столько будет зарабатывать гораздо больше людей. В целом, здесь и закопана вся хитрость налоговых изменений.

Сейчас у государства есть ресурсы поддерживать бюджет на текущем уровне, но при стареющем населении и проблемном рынке труда, из которого скоро будет уходить больше специалистов, чем приходить, что-то думать надо уже сейчас. Да, государство активнее стало агитировать создавать семьи и заводить детей, но это дело непредсказуемое, а вот налоги, как и смерть, штука неизбежная.

Поэтому да, очевидно, что с каждым годом повышенные налоги будет платить все больше людей. Время на стороне бюджета.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

09 Jul 2024 08:56

Почему в Канаде дорогое жилье?

Чтобы понять причины того, почему жилье растет в цене у нас, иногда стоит обратить внимание на это явление в других странах. Вчера мы немного затронули тему стоимости жилья в Канаде, сегодня же я предлагаю пройтись по вопросу предметнее.

В каком-то смысле рынок жилья в этой части Северной Америки похож на российский. Страна с большой территорией, где подавляющая часть населения сконцентрирована в нескольких регионах.

В Канаде 90%+ всех жителей страны живут на 10-15% территории. Народ постарался поселится поближе к границе США, из-за чего все крупные города расположились вдоль узкой линии.

Подобная концентрация по умолчанию создает большой спрос на жилье, и чем больше людей живет в этой стране и может себе позволить это самое жилье, тем быстрее ценник рвется вверх. В Канаде довольно много эмигрантов, так что помимо прироста своего населения, приезжие также конкурируют за пригодные для жизни квадратные метры.

Но, земля и люди это одно, а вот возможность купить — это другое. В Канаде после 2008 года установилась аномальная эпоха низкой ключевой ставки, которая продлилась до 2022 года. За это время ключ был +- на уровне 0,25%, а ипотечные займы выдавались под 1-5% годовых.

Имея спрос и деньги люди начали активно покупать жилье. В итоге средняя стоимость жилья в Канаде увеличилась более чем втрое с 2005 года (с $241 000 до $719 400 в феврале 2024 года), а в этом году прогнозируется еще +9%.

При средней зарплате в 4 тыс долларов в месяц, копить на свою заветную однушку можно долго. Да и местное население уже немного сдалось, и больше переживает за то, что доступность аренды жилья падает, нежели доступность жилья в целом, поскольку оно недоступно.

Ну, и не забываем про общий тренд на рост инфляции везде и сразу сначала после 2020, затем после 2022 года, который привел к существенному подорожанию себестоимости строительства, так и к росту стоимости жизни в регионе.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

08 Jul 2024 16:28

Мир сливается с Шетаб

Платежная система Мир и иранская платежная система Shetab объединяются. Об этом еще на прошлой неделе рассказал глава ЦБ Ирана.

Для обычных россиян это значит, что теперь в Иран можно путешествовать с российскими картами и платить там, а также отправлять переводы через нашу инфраструктуру. Аналогично банковское взаимодействие будет работать и в обратную сторону — карточками Shetab можно будет платить в России.

И та, и другая платежная система находятся под санкциями, так что нельзя сказать, что объединение как-то существенно поможет наладить зарубежные платежи, с которыми сейчас напряженка. Но проделанная работа между Ираном и Россией может стать фундаментом для чего-то большего.

Так, например, сегодня в Иране предложили создать единую платежную систему для стран БРИКС. Подобная инфраструктура могла бы стать альтернативой глобальным игрокам, таким как Visa или Mastercard, а также стать инфраструктурным звеном в международных расчетах России с миром в обе стороны.

Но не все так просто — санкционное давление может быть применено и к потенциально новой платежной системе. Однако внутри организации БРИКС страны с большим объемом совокупного ВВП, и если такая платежная система будет в интересах других членов, то потенциально санкции эту историю не «похоронят».

Но вот вопрос, что выгоднее? Иметь эффективные взаиморасчеты с Россией и Ираном или эффективные экономические связи с самыми большими рынками на Западе? Да, большие западные рынки тоже зависят от того же Китая, но где в этом уравнении больше потерь и выгод?

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

07 Jul 2024 21:56

Важный разговор про кредиты

Один из самых актуальных вопроса в 2024 году — как лучше платить кредит в текущие времена?

Гасить досрочно или платить равными платежами весь срок кредита? Но интересен не сам вопрос, а то, что он стал задаваться чаще.

Посмотрев динамику выдачи кредитов, меня такая тенденция не удивляет. Кредитный портфель банков только за 2023 год прирос на 30-40%, а в 2024 еще плюс 15%. Кредиты выдаются как горячие пирожки на всё — ипотеки, автокредитование, кредитки и так далее, не смотря на то, что ЦБ хочет лавочку прикрыть. И кредитные продукты выдаются не под самые приятные процентные ставки.

Много людей набрали кредитов, причём на длительный срок (об этом свидетельствует рекордная выдача 30-ти летних ипотек), и у них возникают вопросы. Давайте обсудим их.

Имея на руках кредит, у вас есть несколько опций. Вы можете досрочно гасить займ, чтобы уменьшить его срок, платёж, или же ничего не делать, и ждать, когда инфляция съест этот кредит. Всё-таки от инфляции в 15-25% наша страна не застрахована.

Если инфляция выше ставки, под которую вы взяли кредит, а в будущем вы чётко прогнозируете рост своих доходов на уровень инфляции или даже выше, имеет смысл не торопиться с погашением. Ваши доходы будут расти, а платеж «таять» внутри ваших месячных расходов.

Если доходы в будущем не прогнозируемы или вам попросту хочется отделаться от кредитов быстрее, лучшая стратегия — гасить займ досрочно с сокращением его сроков. Сокращая срок, вы гасите основную задолженность — тело займа.

А если уменьшать платёж, вы попросту оплачиваете процентные доходы банку заранее и не уменьшаете основной долг.

Нередко в период высоких ставок можно найти выгодное предложение на покупку чего-либо с хорошей скидкой. Например, вы нашли жильё от застройщика, который готов в кризисных условиях сделать скидку 5-10%, но и ипотека вам встанет в 18% годовых.

Таким предложением имеет смысл воспользоваться, с учётом того, что в будущем ключевую ставку снизят, вы сможете сделать рефинансирование под сниженную ставку, пока с высокой долей вероятности застройщик перестанет делать скидки, поскольку ипотека подешевеет вместе со снижением ключевой ставки.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

06 Jul 2024 21:24

Дефицит бюджета и курс рубля

Конспирологи говорят, что дефицит бюджета — причина стремительного ослабления российского рубля по отношению к доллару и евро. Якобы правительство девальвирует нацвалюту, чтобы получить больше средств за инвалюту и сбалансировать бюджет.

Слабый курс действительно может иметь положительное влияние на бюджет. Однако резкое и чрезмерное ослабление рубля вызовет неконтролируемые отрицательные последствия, которые перевешивают выгоды.

Поэтому в почти еженедельном падении рубля на 2-3% виновато не столько правительство, сколько торговый баланс, рыночная конъюнктура и санкции.

Ослабление национальной валюты обычно происходит постепенно, без сильной волатильности. Падение рубля на 2-3 рубля за час может быть вызвано панической распродажей участниками рынка или большим выводом средств нерезидентами. Такое девальвирование в пользу бюджета не происходит.

Минфин не находится в безвыходной ситуации, и у него есть источники пополнения казны. Фонд национального благосостояния (ФНБ) открыт для продажи юаней в рамках бюджетного правила, что слегка укрепляет рубль.

Кроме того, Минфин регулярно размещает новые облигации федерального займа (ОФЗ), которые выкупают российские банки. Дефицит бюджета в размере 3% ВВП не такая большая проблема, как кажется.

Чрезмерное ослабление рубля при относительно восстановленном импорте разжигает инфляцию. Центральный банк держит её не выше 4%, и если курс рубля начнет угрожать этой цели, ЦБ начнёт продавать юани в большем объёме, чтобы влиять на рубль через кросс-курсы. А ещё ЦБ может ограничить вывод капитала из страны, что снизит спрос.

Текущий курс не решит проблему дефицита бюджета, а дальнейшее ослабление рубля, которое может привести к перекрытию дефицита, будет заблокировано из-за инфляции.

Таким образом, влияние дефицита бюджета на курс не единственная причина его ослабления. Торговый баланс, рыночная конъюнктура и санкции — вот что оказывает значительное влияние.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

05 Jul 2024 15:02

Когда сэкономил так много, что вышел на пенсию в 35

Продолжим тему финансовой грамотности, контроля потребления и крайностей, в которые можно попасть. Человек с финансовой грамотностью легко может впасть в транжирство, а может и сделать целью своей жизни экономить на всем на свете.

Первые это мы все в день после зарплаты, а вот вторые бывают куда интереснее, чем может показаться на первый взгляд. Сегодня расскажу про модное и молодежное движение F.I.R.E (Financial Independence, Retire Early), ну или «Финансовая Независимость, Ранняя Пенсия».

Это действительно молодежное движение, которое набрало популярность на западе. Суть его заключается в том, чтобы начать работать как можно раньше, экономить средства с заработной платы как можно больше, ограничивать себя во всем, но иметь возможность накопить достаточное кол-во денег, чтобы выйти на пенсию в 35-40 лет.

Такое смиренное и почти монашеское поведение будет большим испытанием для молодого человека, который выбрал подобный путь. Помимо супер экономии, этому человеку нужно уметь управлять своими накоплениями, чтобы не проигрывать инфляции.

Если представить, что вы сможете жить на четверть вашего дохода, а 75% будете сберегать, то за год вы сможете накопить средств на 3 года такой жизни без работы. За 10 лет экономии можно накопить на 30 лет трат. Соответственно, чем ниже ваши сбережения, тем дольше надо будет копить на ранний выход.

При сохранении 10% от зп вам надо будет примерно 9 лет копить на 1 год расходов без работы.

Так как эта идея западная, где зарплаты выше, и карьерные возможности носят иной характер, нам стоит прикинуть, как бы это работало в России.

В расчет возьмем не среднюю ЗП по стране, а медианную. Это значит, что половина страны получает либо больше, либо меньше. В России по официальной статистике медианная ЗП составляет 49 896 рубля в месяц.

Смоделируем экономию в режиме — четверть тратим, 75% сберегаем. Будем индексировать нашу виртуальную ЗП каждый год на 5%. За 10 лет наша зп с 49 тысяч вырастет до 70 тысяч, и сумма нашей экономии будет равна примерно 5-6 млн рублей.

Согласитесь, не та сумма, с которой захочется уходить на пенсию в районе 35?

Если бы мы вкладывали наши сбережения на депозит под 8-10% годовых (тоже не будем менять ставку в течение 10 лет), и реинвестировать % в тело депозита каждый год, то без индексации зп мы бы заработали за 10 лет 7,5 миллиона рублей. С индексированием ЗП еще больше. Но в любом случае, больше 12-14 миллионов бы не получилось бы.

Честно говоря, тоже такая себе сумма, с которой не хотелось бы уходить в ранний отдых от работы.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

04 Jul 2024 14:47

КУ рекомендует снова почитать про ЦБ и инфляцию

Друзья, давайте сегодня вспомним важные и актуальные тексты, которые уже выходили на этом канале. Тем более, что про темы из этих текстов часто спрашивают в комментариях КУ.

Про то, что такое ЦБ РФ и как они работают я описал в первом и втором тексте, а также в отдельном видео.

Также давайте снова обсудим вопросы инфляции. Что это такое я рассказываю в этом тексте. И почему падение инфляции не равно падению цен на молоко в магазине тоже разбирал в текстах про дефляцию. К слову, хуже инфляции может быть только дефляция.

В целом, вы можете найти много важных базовых текстов по хештегу в канале #этобаза 

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

03 Jul 2024 21:29

Инфляция в России за неделю ускорилась почти на 1%

Если бы на решение ЦБ РФ по ключевой ставке принимали ставки, то коэффициент на то, что регулятор повысит ключевую ставку 26 июля, сейчас бы резко упал, поскольку вероятность этого повышения растет с каждой неделей.

А все дело в том, что статистика по инфляции не показывает торможение, а наоборот — разгоняется. Так, показатель годовой инфляции в России с 25 июня по 1 июля ускорился до 9,22% с 8,61% неделей ранее.

То есть скачок цен за одну (!) неделю составил 0,61%. Но стоит признать, что основной вклад в рост инфляции произошел за счет роста тарифов на ЖКХ.

Хотелось бы, конечно, посмотреть на статистику без индексации тарифов, чтобы увидеть чистый эффект, но мы его с вами и так увидим по итогам следующих двух недель, когда сопоставим инфляцию за 2-3 недели до повышения тарифов.

В правительстве понимают, что при текущей статистике не стоит ожидать плановых 4-4,5% на конец года, и надеются, что рост цен поправит новый урожай. Однако на предыдущих неделях плодоовощная продукция в цене только росла, что в целом ожидаемо после холодного мая.

Поэтому на сезонные овощи и фрукты особо не рассчитываем и ждем, что же нам принесет осень, когда и этот дезинфляционный фактор иссякнет.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

03 Jul 2024 08:41

Россия — страна с высокими доходами

Я не мог пройти мимо главной экономической новости вторника, в которой Всемирный Банк признал Россию страной с высокими доходами. Что за всемирный банк и почему в России у кого-то высокие доходы, а у вас нет, давайте разберемся вместе.

Всемирный Банк (название, как у банка мирового правительства (шутка)), это международная организация, которая предоставляет разным государствам кредиты. Штаб квартира у этого банка в Вашингтоне.

Также этот ВБ выпускает ежегодные рейтинги, где по ВНД (не путать с ВВП) на душу населения ранжирует страны по нескольким категориям: страны с высоким доходом, с доходами выше среднего, ниже среднего, и страны с низким доходом. Чтобы попасть в категорию «страны с высоким доходом», нужно преодолеть планку по ВНД на душу населения в 14 005 долларов в год.

У России в 2023 году этот показатель составил 14 250 долларов, или 1187 баксов в месяц. ВБ Считает это все по сложной формуле, использую средний курс рубля к доллару за последние 3 года.

ВНД — это Валовой Национальный Доход, и он отличается от ВВП тем, что из него вычитают доходы нерезидентов в России, и добавляют доходы из-за границы резидентов. Так что, с ВВП его сравнивать нельзя.

Как отмечают в ВБ, российский ВНД рос в основном за счет ВПК, а также за счет активизировавшегося потребления населения. Ну, и еще нас стало нетто на 300 тысяч человек меньше в прошлом году, так что база расчета ВНД на 1 человека сократилась, что повысило значение на душу.

К слову, Россия по этому рейтингу была уже среди стран с высоким доходом, в 2012, 2013 и 2014, но потом что-то случилось, и страна из этого списка выпала в категорию пониже.

И если вы не понимаете, где ваши доллары, когда Всемирный Банк посчитал на вас больше 1100 долларов дохода в месяц, то ответ простой — у того, у кого этих долларов больше. Статистика рассчитывается в среднем на одного человека, без поправок на расслоение в доходах.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

14 Jul 2024 16:13

Индекс Мосбиржи с полной доходностью

Когда инвесторы хотят оценить потенциальный рост вложений на длинном горизонте, они обращаются к графикам индексов. Если мы говорим про российский фондовый рынок, чтобы произвести оценку на глазок, мы рассмотрим индекс Мосбиржи или его собрата в долларовой оценке, индекс РТС.

Если вы не дивидендный рантье, планируете инвестировать в долгосрок и готовы реинвестировать дивиденды, обычный график Мосбиржи не будет репрезентативным. Нужна оценка по индексу полной доходности.

Этот индекс отражает изменение стоимости набора акций с учётом дивидендных выплат и их реинвестирования. Если купить акции, получить дивиденды и сразу купить на них ещё акций, индекс полной доходности покажет, на сколько вырастет портфель за определенный период времени.

Индекс полной доходности позволяет сравнивать разные инвестиционные стратегии, оценивать эффективность управления активами и учитывать налоговые последствия дивидендных выплат. В зависимости от того, какие налоги вы платите на дивиденды, можно использовать разные виды индексов полной доходности:

— брутто (gross): без учёта налогообложения доходов, полученных от дивидендных выплат;
— нетто (net): с учётом налогообложения доходов в виде дивидендов.

На российском фондовом рынке есть брутто индекс Мосбиржи (MCFTR) и нетто (MCFTRN). Чтобы оценить разницу, между обычным индексом и полной доходности, достаточно посмотреть на текущие уровни. Обычный находится на уровне 3000 пунктов, а по полной доходности индекс ушёл на выходные на уровне 7042 пунктов — в 2 раза выше.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

13 Jul 2024 22:25

Эффект второго круга

При текущей инвестиционной привлекательности нашей экономики повышение ключевой ставки не должно вызвать укрепления рубля. Иностранные инвесторы-нерезиденты не идут в российское экономическое поле, чтобы заработать на разнице ставок в двух экономиках и не покупают рубли. Рублёвый Carry trade на время нас покинул.

Но изменение ДКП не ограничивается сценарием укрепления рубля. Carry trade — лучший способ укрепить нацвалюту, но есть и менее значимые факторы. Например, эффект второго круга.

Эффект первого круга — цены на нефть растут, увеличиваются затраты производителей и потребителей, и цены на другие товары и услуги движутся туда же.

Рост цен влияет на ожидания агентов относительно будущей инфляции. Так стимулируется повышение заработных плат и требований к доходности инвестиций. Это и есть эффект второго круга. Он усиливает первоначальный импульс и приводит к дальнейшему росту цен.

Эти эффекты могут быть как положительными, так и отрицательными.

У нас же повышение ключевой ставки может заставить крупных экспортёров пересмотреть движение денежных потоков. Наши экспортные компании сильно закредитованы, а повышение ключевой ставки увеличит процентные расходы и снизит свободный денежный поток.

Бизнес сократит инвестиции в инфраструктуру и закупки оборудования за рубежом. Спрос на дорогую импортную продукцию сократится, вместе со спросом на валюту.

Высокие процентные ставки заставят экспортёров переложить часть свободных денег из валюты в рубль, и это его укрепит.

Эффект второго круга не сделает рубль в сентябре по 70-80, но с лагом отработает на пользу нашей нацвалюте.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

12 Jul 2024 21:08

Почему вы надеетесь на пенсию?

В продолжение текста про демографию хочется поговорить о пенсиях людей, которые сейчас находятся на рынке труда и которым до пенсии еще больше десятка лет. С учетом того, что демографическая ситуация у нас ухудшается, а на одного работающего приходится все больше пенсионеров, просуществует ли эта финансовая система до нашей отставки?

Сейчас в России работает солидарная пенсионная система — это когда из текущих пенсионных отчислений формируются выплаты текущим пенсионерам. Вся эта система держится на том, что в вашей старости на рынке труда тоже будут специалисты, из зарплат которых государство будет выплачивать вам пенсию.

Да, ваши средства учитываются на виртуальных счетах, и вы примерно можете рассчитать, сколько будете получать в старости ежемесячно, однако эти деньги не ждут вас в каком-то хранилище — они уже пошли на текущие выплаты. И с учетом того, что пенсиями мало кто доволен, встает вопрос — уверены ли вы, что будете довольны своей пенсией?

Инфляция увеличит объем выплат, но количество благ на одну выплату останется примерно тем же. То есть, на 100 рублей в 2024 году и на 10 тысяч рублей в 2064 году можно будет купить один пакет литрового молока, но номинально вторая пенсия будет больше.

К слову, гибкими остаются и границы выхода на пенсию — все-таки, одно повышение мы уже прошли. Чем дольше будут жить люди, тем больше времени они смогут провести в трудоспособном возрасте, и тем выше будут границы пенсионного возраста, и об этом тоже стоит помнить.

Весь этот текст я написал только для того, чтобы напомнить простую вещь — ваше будущее благополучие полностью в ваших руках сегодня. Чем раньше вы создадите накопления под названием «на пенсию», тем финансово благополучнее будет ваше будущее.

Ни государство, ни ваши дети или родственники не отвечают за ваш комфорт в старости. И только вы за него в ответе. Поэтому, чем раньше начнете, тем лучше будет потом.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

11 Jul 2024 15:23

Трудовые ресурсы

Вы обратили внимание на то, с какой частотой политики стали говорить о семейных ценностях и рождаемости? У всего этого есть вполне себе экономические подоплеки и далеко идущие проблемы.

Для того чтобы экономика существовала и развивалась, в ней должны работать ресурсы. И один из самых ключевых ресурсов — это труд людей.

Чем меньше людей внутри экономики работает, тем меньше у неё экономический потенциал и ниже предел «перегрева». То есть, чем меньше ресурсов, тем быстрее можно достичь потолка и удариться об него, упав в кризис.

Также не стоит забывать, что каждый трудяга — это плательщик налогов. И чем меньше трудоспособных людей, тем меньше налогов может получить государство.

Очевидно, что в России проблемы с демографией, которые, к слову, начались ещё в 90-х. Совсем скоро с рынка труда начнут массово уходить на пенсию люди из поколения «бэби-бумеров», а следующее поколение миллениалов и зумеров не сможет их заменить чисто математически.

Отсюда следует, что экономический потолок с точки зрения труда падает с каждым годом, когда происходит убыль населения. С 1992 года было зафиксировано всего три года, когда население в стране росло — с 2013 по 2015 год включительно.

Это также означает, что население в России стареет — рождаемость не перекрывает смертность. Во многом поэтому в России повысили пенсионный возраст, потому что в какой-то момент одного пенсионера будут кормить отчисления трёх работяг. И, как мне кажется, поэтому и повышаются налоги — потому что в ближайшее время парадигма не сменится, и на рынок труда не будет приходить людей больше, чем уходит.

Правда, тут есть чем помочь нашему рынку труда. Да, льготы и мотивация от государства для того, чтобы заводить детей, — это хорошо. Но в России производительность труда довольно низкая.

При 5-м объёме ВВП мы страна из 5-го десятка ВВП по ППС на душу населения. Если трудовых ресурсов больше не возникает, то нужно, чтобы эти ресурсы делали больше, или их заменяли технологии, которые могут делать больше.

С технологическим рывком пока тоже ничего не ясно в России, но нейросети мы уже активно осваиваем и даже свои аналоги запускаем. Здесь и сейчас эту проблему можно решить только миграцией, что, на мой взгляд, крайне опасное решение для обстановки внутри общества.

Государству нужно понять, как решить задачи текущими ресурсами, развить их в будущем и не заменить местное население соседями.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

11 Jul 2024 10:02

Льготная ипотека закончилась. Да здравствует новая льготная ипотека!

Нельзя просто так взять и оставить рынок жилья без субсидий от государства. Если кто-то загрустил по поводу того, что не успел получить льготную ипотеку по безадресной госпрограмме, то не стоит унывать — у вас все еще есть шанс до 2030 года.

Правда, теперь, чтобы воспользоваться льготой, нужно обзавестись семьей и ребенком до 6 лет. В таком случае можно будет претендовать на льготную семейную ипотеку под 6% годовых.

Однако, по этой программе есть ограничения — взять займ можно только на новостройку либо на возведение загородного дома. В Москве и Санкт-Петербурге (включая области) максимальная сумма льготного кредита составит 12 млн рублей, а в других регионах — 6 млн. Минимальный первоначальный взнос составит 20%.

Также под критерии льготной программы попадают семьи с двумя и более несовершеннолетними детьми, которые живут в городах с населением до 50 тыс. человек или в регионах с низким объемом строительства. Не забыли и про семьи с детьми-инвалидами — таким семьям льгота положена до тех пор, пока ребенок не станет совершеннолетним.

Для тех, кому мало 12 млн в столице и 6 млн в других регионах, предусмотрена возможность расширить сумму займа. Так, в Москве и Санкт-Петербурге можно будет получить до 30 млн, а в регионах — до 15 млн, но есть один нюанс — суммы выше лимита льготы будут по рыночной ставке.

А если вы переживаете, что теперь семьи своими льготами скупят все новостройки в стране, то чиновники заложили условие одной льготной ипотеки на семью. Новую получить невозможно, если до этого уже была льготная ипотека, но зато можно перейти с рыночной ипотеки на льготную, если раньше ее не брали.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

10 Jul 2024 16:11

Почему в других странах ключевые ставки меньше и кредиты дешевле?

Помню, как в 7 классе услышал разговор моего отца по телефону с коллегой, когда те обсуждали кредитные линии для бизнеса. Тогда мне запомнился один его риторический вопрос: «Почему Сбербанк в России выдает кредиты под 10-15% годовых, а их же дочка в Чехии под 1-5% годовых?»

Сегодня я ответ знаю, жалко, папе уже не расскажу. А все дело в том, что банки ставки по кредитам берут не с потолка, а рассчитывают исходя из макроэкономической обстановки в стране, инфляции, стоимости денег, и денежно-кредитной политики (ДКП) местного центрального банка.

Проще говоря, все зависит от страны. У того чешского и российского Сбера общего было только собственник и вывеска бренда, но они должны были работать по тем условиям, которые были на местных рынках.

Так что, это не Сбер специально много брал с россиян, а скорее российская экономика носила в себе больше рисков, чем чешская. Но вернемся к вопросам из заголовка.

В тех странах, где инфляция выше, ключевая и кредитные ставки выше. Если смотреть на динамику инфляции с января 2000 года в ЕС, Японии и США, и сравнивать с российской инфляцией, то мы с вами увидим, что российская инфляция всегда была на порядок выше европейской (скрин в комментариях).

Единственный промежуток времени, когда инфляция в России была ниже, чем в вышеупомянутых странах, — апрель 2023 года, когда из-за эффекта высокой базы прошлого года Росстат показал 2,3% инфляции за 12 месяцев.

Поэтому в этом отношении все закономерно — где больше инфляции, там больше риски и ставки по кредитам. Но тут еще стоит сказать, что 15 лет с 2008 года, когда Запад жил с аномально низкими ставками по кредитам, — это все еще аномалия, а не норма.

И по всем текущим предпосылкам складывается ощущение, что эпоха низких ставок на Западе подошла к концу. И теперь скорее их ставки будут подтягиваться к нашему уровню, чем мы к их.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

09 Jul 2024 15:19

Альтернативные издержки, или сколько стоит другой выбор

Бывала ли у вас ситуация, когда вы выбрали что-то, а затем альтернатива этому принесла больше пользы? Например, вы купили акции компании А, хотя рассматривали акции компании Б, и бумаги компании Б принесли большую доходность.

Разница в доходности между двумя эмитентами будет альтернативной издержкой. Их также называют издержками упущенной выгоды. Вот об этом я сегодня и хочу с вами поговорить.

Издержки упущенной выгоды — это потенциальная выгода, которую можно получить, но не получили, потому что выбран другой вариант. Часто издержки упущенной выгоды рассматривают как потерянные выгоды, связанные с несделанным выбором. Они могут быть выражены не только в деньгах, а ещё в потерянном времени, удовольствии или любой другой пользе.

Альтернативные издержки являются одним из основных понятий микроэкономической теории.

Одной из моих любимых историй про альтернативные издержки является история про баскетболиста Ирвина «Меджика» Джонсона. В 1979 году он был выбран первым номером на драфте NBA в Лос-Анджелес Лейкерс и сходу стал звездой лиги.

Много спортивных брендов хотели стать техническим партнёром Меджика, чтобы тот носил их кроссовки. Adidas, Puma, Converse предлагали контракт с выплатами по 80-100 тысяч долларов в год, но с Джонсоном хотели подписать контракт тогда ещё молодая фирма Nike.

Они не могли предложить столько денег, зато они предложили именную пару Nike Magic (сейчас вы знаете эти кроссовки как Nike Blazer), доход с продажи каждой пары этих кроссовок и акции компании Nike. Меджик выбрал Converse из-за денег, симпатии к бренду, и потому что не верил в Nike.

В итоге, обувная компания сейчас стоит около 200 млрд долларов, а доля Меджика оценивалась бы 5 млрд долларов, что в теории делало бы подобный контракт крупнейшим в истории. Альтернативные издержки приравниваются чуть меньше чем к 5 млрд.

Отказ Меджика переключил внимание к другому баскетболисту из студенческой лиги с 0 игр в NBA, который согласился на спонсорский контракт с Nike и стал миллиардером за счёт сотрудничества со спортивным брендом. Этим баскетболистом стал Майкл Джордан.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

08 Jul 2024 22:20

Жилье не может вечно дорожать

Главная тема сейчас во многих СМИ — неподъемная стоимость жилья по всей стране. Правда, она такой стала не сегодня и не вчера, просто отмена льготной ипотеки заставила по-новому взглянуть на ценник жилья всех сразу.

И жилье дорогое не только в Москве, а почти везде. Разве что только в Воркуте квартиры на Авито продают за стиральную машину, но там годовая коммуналка стоит дороже, чем квартира.

Но в зону вечной мерзлоты все не переедут из-за доступных квадратных метров, а вопрос возможности обзавестись жильем стоит остро. С учетом того, что иметь крышу над головой — это базовая потребность, возмущение людей по этому вопросу будет копиться очень быстро.

Но надо понимать, что вечно квадратный метр не может расти быстрее, чем растут (или падают) доходы населения. О том, как плохо все может быть, нам покажет ситуация в Канаде, а о том, как все плохо может закончиться, — Япония.

В Канаде в крупных городах цены на жилье давно улетели на ракете в космос, и местное население сейчас больше думает о том, насколько дорожает аренда, нежели ежемесячный платеж по ипотеке или квадратный метр в целом. Потому что возможность иметь свое жилье там слишком дорого, и это при том, что до 2022 года ключевая ставка в стране была на уровне 0,25% почти 15 лет.

В Японии тоже была эпоха низких ставок и быстрой инфляции. Правда, ее никто не пугался, потому что зарплаты росли примерно с тем же темпом, с каким и ценники в магазинах.

Но в долгосрочной перспективе это повлекло бы риски перегрева экономики и ее коллапса, из-за чего в 90-е годы местный ЦБ резко повысил ставку. Эффект был схож с тем, как если бы вы выкинули большой якорь из поезда на большой скорости.

Экономика от такого «торможения» буквально встала на 30 лет. Но зато цены на жилье особо не росли.

Мы с вами живем в уникальной, парадоксальной ситуации. Ставки по ипотекам высокие, при этом цены на жилье удвоились за 4 года (снова «спасибо» льготной программе).

То есть, мы идем к канадской реальности без их бенефитов, и при этом должны выкинуть «якорь» еще больше, чем в Японии. Я думаю, что ключевая ставка на уровне 25-30% остановила бы любое кредитование, как и всю экономику в целом.

А остановить экономику сейчас никто не даст, это невыгодно и попахивает кризисом крупного сектора экономики, который имеет высокий мультипликатор. Так что государство тут не помощник нам.

Но если вы действительно хотите, чтобы цены на жилье перестали расти так быстро или даже начали падать, то не покупайте это жилье. Звучит контринтуитивно, но чем больше людей откажется от покупки жилья сейчас, тем быстрее инфляция угомонит свой пыл, а девелоперы задумаются над скидками.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

08 Jul 2024 10:11

Как один медицинский препарат стал причиной роста ВВП европейской страны

Что мы с вами знаем про экономику Дании? Не так уж и много.

Это небольшая европейская страна с населением 6 млн человек, где крупнейшими отраслями в экономике являются машиностроение, металлообработка и химическое производство. Однако в мире экономику Дании больше знают благодаря конструктору Lego и логистической компании Maersk, контейнеры которой застряли в России еще с 2022 года.

Годовой ВВП в 2023 году составил примерно 400 млрд долларов, а по показателю ВВП по ППС на душу населения страна расположилась на 11 месте с 77 тысячами долларов на одного гражданина.

В экономике Дании за последние 10 лет произошло одно экономическое чудо, связанное с медицинскими исследованиями и препаратами. Датская компания Novo Nordisk долгие годы разрабатывала лекарство от диабета Оземпик, у которого обнаружили еще и второе применение — препарат помогает лечиться от ожирения.

В 2023 году Оземпик стал фармакологическим хитом, а его продажи привлекли внимание инвесторов к самой компании Novo Nordisk. В 2024 году капитализация фармацевтической компании превысила 500 млрд долларов, что на 100 млрд больше, чем годовой ВВП всей Дании.

Таким образом, Novo Nordisk стала второй компанией в ЕС по капитализации после французской LVMH. К слову, капитализация всего российского фондового рынка примерно равна 715 млрд долларов.

Успех продаж Оземпика по всему миру был настолько большим, что чуть ли не половину прироста ВВП Дании за прошлый год составили успехи Novo Nordisk. Например, на самом большом рынке спроса на средства для похудения (или на рынке, где больше всего людей с ожирением) в США Оземпик был выписан более 5 млн пациентам.

Данный текст создан для того, чтобы рассказать интересную историю успеха компании из не флагманского сектора датской экономики. Он не является инвестиционной или медицинской рекомендацией. Если вас заинтересовал Оземпик как препарат, то сначала вам нужно обратиться к врачу за консультацией.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

07 Jul 2024 16:29

Нам нужно обсудить процентные ставки

В последние несколько недель я довольно часто натыкался на видео контент, в котором взрослые люди с удивлением для себя открывают значение годовой процентной ставки. И судя по комментариям под такими роликами, и утреннему опросу, таких людей много.

Суть в том, что они воспринимали ставку годовых как ту величину, которая составит итоговую переплату за весь займ. То есть, если ипотека на 10 млн рублей под 10 ставку на 30 лет, то переплата за весь срок составит 1 млн рублей, или 10%.

А кто-то еще говорить, что математика ему не нужна, как и понимание процентов годовых. Реальный мир оказался менее приятным.

Если получится погасить такой долг за год, то действительно переплата столько и составит. Но, если же платить долг все 30 лет, то на остаток тела по займу каждый год будут начисляться эти 10%.

Проще говоря, чем дольше вы платите ипотеку, тем дольше вам начисляют проценты, тем больше ваша итоговая стоимость жилья. Структура платежей выстраивается так, чтобы первые годы вы гасили меньше тела займа (те самые кредитные 10 млн рублей), и платили больше процентов на долг.

С каждый годом объем погашения тела становится больше, а процентов меньше в ежемесячном платеже. Такой тип платежей называется аннуитет.

И именно поэтому в первые годы длинных кредитов заемщик практически не сокращает свой долг — он оплачивает в основном проценты. И чтобы тело займа гасилось быстрее, нужно сверх ежемесячного платежа докладывать средства.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

06 Jul 2024 16:28

Не возвращайся же ты никогда, льготная ипотека!

В последнем новостном дайджесте на YouTube-канале КУ я сказал, что не буду скучать по льготной ипотеке и желаю ей никогда не возвращаться. В комментариях мое пожелание не оценили, пожелав мне всего плохого и намекнули на то, что я так говорю, потому что купил квартиру выгодно.

Для начала скажу, что живу я в съемной квартире, а если бы я действительно выгодно купил жилье, году так в 2010, то мне не было бы никакого смысла желать конца льготной программы. Просто потому, что моя квартира еще быстрее бы становилась дороже.

Возможно, эта мысль контринтуитивна, но льготные программы, как и любые нерыночные условия, ведут всегда к одному — ухудшению для всех. Не все понимают, что льготные программы оплачиваются всем обществом сразу — из бюджета, который пополняется за счет налогов.

Я не говорю о том, что общество не должно помогать тем, кто в ней нуждается. Я говорю о том, что помогать всем сразу не получится, потому что тогда все расслабятся и нагрузка падет на плечи тех, кто помощь не просил, хотя мог. И в такие моменты возникают те самые комментаторы, которые не воспользовались льготой и грустят по этому поводу.

Программа безадресной льготной ипотеки для новостроек запустила цены на жилье в космос, увеличив их почти в 2 раза по всей стране, и повлияла существенно на рынок вторичного жилья, который также стал подтягиваться. И во многом «квартирный вопрос» превратился в беготню за льготами и конкурсом «кто успеет в последний вагон», разгоняя цену на жилье еще больше.

В связи с этим у меня к вам один вопрос — что вы выберете из двух вариантов?

1) Широкая программа государственных субсидий на покупку жилья, благодаря которой цена на жилье будет удваиваться каждые 4 года;

2) Отсутствие льгот, временами высокие ставки по займам, а временами низкие но при этом рост цен на жилье полностью зависит от реального спроса, которые могут позволить себе жители страны.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

05 Jul 2024 10:16

Не ешь, не пей, не дыши, но сэкономь и накопи

Вчера в СМИ активно растиражировалась история про вещи, которые мешают россиянам копить. В "Газете.ру" вышла статья, где эксперт делится своим мнением по этому поводу.

По мнению этого эксперта, между вами и вашими накоплениями лежат многие мелкие бессознательные траты, которые «мы делаем, чтобы повысить себе настроение». Главной бессознательной тратой признали кофе, на который в месяц тратится примерно 6 тысяч рублей, и походы покушать вне дома или на бизнес-ланчи.

Автор этой заметки считает, что хорошей альтернативой кофе будет прогулка с прослушиванием музыки, готовка дома, а вместо фитнес-зала можно снова погулять. За что я не люблю такие «рекомендации» по финансовой грамотности, так это за то, что они ставят качество жизни ниже накопленных средств на счете.

К своим тратам нужно подходить с умом. Однако, если вам удобнее кушать бизнес-ланчи, или кофе позволяет вам почувствовать заряд бодрости или просто добавляет настроения, то зачем на этом экономить? Первое экономит ваше время вне работы, которое не очень хочется проводить у плиты, а второе позволяет быть продуктивнее.

Не стоит забывать и о том, что ваше время тоже ресурс, и оно тоже дорого стоит. Поэтому рекомендации в духе «перестаньте делать 90% трат вне дома, чтобы начать копить» — это не финансовая грамотность, а финансовый аскетизм.

Финансовая грамотность, на мой взгляд, это больше про навык управления своими деньгами и осознанность своих действий в финансовом мире. Важно, чтобы финансовая грамотность учитывала приемлемый для вас уровень жизненного комфорта.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

04 Jul 2024 10:08

Почему все так уверены, что ставку повысят? Зачем ЦБ вообще снижает инфляцию?

Такие вопросы были заданы под предыдущим постом, и я решил ответить на них отдельно. Уверен, что похожими вопросами задаются многие из вас.

Ответим сначала на вопрос про «зачем это ЦБ?» Проводить дизинфляционную политику это основной мандат регулятора.

То есть сокращение инфляции — одна из основных задач и целей ЦБ РФ как института, наряду с работой по стабилизации рубля. А делают они это для того, чтобы экономика была стабильной и не утонула в инфляции, как, например, в Турции, Аргентине и Венесуэле.

Если с инфляцией не бороться, то очень быстро экономика перестанет быть эффективной и начнется кризис. Всего этого хотелось бы избежать.

А уверенность в том, что Центробанк повысит ключ исходит из многих факторов: явные намеки на это представителей ЦБ, ухудшающаяся макростатистика в стране, а также прогнозные модели самого регулятора.

В этих прогнозных моделях экономика развивается по разным сценариям, и Россия сейчас переходит на «альтернативный сценарий», где ключевую ставку будут вынуждены повысить.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

03 Jul 2024 15:17

Рубль в июле может ослабнуть

ЦБ РФ вновь поделился планами на грядущий месяц по валютным сделкам. В период с 5 июля по 6 августа в курсе нацвалюты можно ожидать ослабление.

А все потому, что регулятор будет продавать меньше юаней с баланса, и покупать рублей. Напомню, что в основном сделки по покупке/продаже рублей и валюты у ЦБ проходят с Минфином, в рамках бюджетного правила.

Минфин планирует ежедневно направлять на закупку валюты и золота около 5,4 млрд рублей, чтобы пополнить ФНБ. Для того, чтобы минимизировать эффект на курс рубля, эту валюту Минфину продает Центробанк.

Помимо этого ЦБ закупает дополнительные юани себе в резервы, чтобы было чего продавать Минфину позже. И если в прошлом месяце в ЗВР дополнительно поступило 8 млрд рублей ежедневно в виде валюты, то в июле будет поступать уже по 3.

Курс в первые дни июля уже начал слабеть из-за того, что закончился налоговый период. Но, в этом месяце все еще продолжается дивидендный сезон, и поэтому настоящую просадку поддержки рубль ощутит только в августе. А как известно, август исторически неблагоприятный месяц для рубля.

Ваша Китайская Угроза

Китайская угроза

02 Jul 2024 22:28

Как бороться с инфляцией без ключевой ставки?

Думаю, среди населения, мало кому нравится рост ключевой ставки и последующий рост ставок кредитования физических и юридических лиц в коммерческих банках. Очень много критики и недовольства в адрес регулятора поступает на этой почве, особенно когда люди сравнивают ставки в стране, где они выше, со ставками в стране, где они ниже.

В такой ситуации возникает вопрос: «Может ли ЦБ одной рукой бороться с инфляцией, а другой снижать ставку или хотя бы не повышать?»

Можно, но не всегда. Инфляция инфляции рознь, и если внутри системы напечатано слишком много денег, из-за раздутия денежной массы растут цены, то у любого центрального банка есть механизм «связывания денег». В таким случаях происходят продажи ценных бумаг с баланса регулятора коммерческим банкам.

Самый ликвидный актив (деньги) меняется на менее ликвидный актив, и в таком случае хождение денег внутри системы замедляется.

Самый известный пример таких сделок между ЦБ и рынком называется сделка-РЕПО. Согласно ей один актив меняется на другой с обязательством его обратной продажи друг другу. Формально это не аренда, а полноценная продажа ценных бумаг на местную валюту. Но через обозначенный срок должна пройти контрсделка по обратной продаже бумаг опять за валюту. В среднем срок закрытия таких сделок между участниками РЕПО составляет один день, но если продажа состоялась в пятницу, обратная сделка произойдет только в понедельник.

К подобному обмену активов могут прибегать и коммерческие организации друг с другом — менять акции, облигации и т.д. на деньги с обязательством обратного выкупа, что является альтернативой кредитования под залог.

Соответственно, через схему РЕПО местный ЦБ может разгонять денежную массу внутри системы, чтобы у коммерческих банков было больше ликвидности, под которую можно выдавать кредиты физическим и юридическим лицам. Но к этой части стимулирования экономики регулятор прибегает исключительно, когда инфляция находится на низких уровнях и легко управляется.

Ваша Китайская угроза