-
Анонимный эксперт понятно объясняет, что происходит с деньгами в стране и к чему готовиться простым людям. Записывайте.
Почему россияне избавляются от наличных
Некоторые часто говорят о том, что депозиты сбережениям не помогут, и вообще это либо бесполезное действие (сберегать деньга на счетах), либо опасное – вдруг случится заморозка. Как оказалось, так говорит абсолютное меньшинство среди людей, у которых есть деньги.
На 1 октября 2024 года на руках у населения было всего 15,9 трлн рублей, или 15% от всего объема сбережений и инвестиций. Так мало «под матрасом» население еще не хранило денег.
Все остальное – в банковской системе. И как не трудно догадаться, причина этому – высокие ставки по вкладам. Население голосует рублем за депозиты с доходностью уже выше 20% годовых (но есть и другие способы заставить деньги работать).
Пожалуй, что так легко собрать подобную доходность широкому кругу лиц еще никогда не было в современной российской истории. Однако, это и благо, и проблема.
«Денежный навес» станет проблемой тогда, когда ставки пойдут вниз. И тут важно, чтобы предложение было готово к такому спросу, поскольку эти деньги хлынут в квартиры, машины и прочие товары, покупка которых откладывалось из-за высоких ставок.
И, если денежная масса спроса будет меньше товарного предложения, то нас будет ждать еще один скачок инфляции. Правда, судя по прогнозу ключевой ставки на следующие три года, есть ощущение, что этот «навес» будут спускать медленно.
📌 @EconomistSign
Как маркетинговая компания угробила крупный бизнес
Помните как в начале и середине нулевых по домам ходили незнакомые люди и пытались продать вам дорогой пылесос?
Одной из модели пылесосов, которые тогда активно впаривали, была модель компании Hoover. Это британский бренд бытовой техники, который был известен в первую очередь своими пылесосами и стиральными машинами. Бренд был настолько силен в Великобритании, что буквально стал именем нарицательным, поскольку процесс иcпользования пылесоса стали называть hoovering (хуверинг).
В 1992 году дела у компании пошли на спад. На складах лежало очень много готовой продукции. Из-за нее встало производство новых партий, а компания тратила деньги за простой техники на складу.
Тогда маркетологи Hoover решили провести следующую акцию – за покупку продукции компании на сумму больше чем 100 фунтов, можно было получить два билета на самолет в оба конца внутри Европы. Один пылесос тогда стоил в среднем 120 фунтов, а маржа производителя составляла 30 фунтов.
В Европе есть места, куда можно слетать за 30 фунтов, но в бюджет «куда угодно» такая акция не проходит. Но, в Hoover никто и не собирался платить всем участникам акции – процесс получения приза сделали таким сложным и бюрократизированным, что только 10% заявителей дотерпели все этапы и получили билеты.
Акция была признана успешной, поскольку все скопившиеся остатки на складах распродали. Маркетологи решили повторить акцию, но теперь уже за 100 фунтов можно полететь в США. Пылесосы по-прежнему продаются по 120 фунтов, а вот полет туда обратно в новый свет обошелся бы в 600 фунтов.
Продажи подскочили на 400%, а итоговая прибыль составила 30 млн фунтов. Правда, этого все равно не хватило на оплату билетов.
В этот раз все само собой не рассосалось, поскольку 200 тысяч клиентов купили эти пылесосы ради этих билетов со скидкой. В итоге через суд Hoover оплатили авиабилетов на 76 млн фунтов, но самое ужасное для компании заключалось в том, что теперь никому их пылесосы не нужны – так как их скупили просто до кучи по всей Британии, спрос на них упал.
Еще несколько лет эти пылесосы дарили друг другу на праздники и пытались продать на вторичном рынке. Чтобы бренд смог выжить, Hoover пришлось продаться полностью итальянской компании Candy.
📌 @EconomistSign
Почему США никогда не перестанут защищать свой доллар любой ценой
В случае продолжения разработки альтернативы, странам-участницам грозит 100% ввозная пошлина на их товары про экспорте в США, а также запрет на получение американского импорта. И если для России в моменте цена не высока, то для большинства стран-участниц БРИКС американский рынок либо основной, либо один из основных.
Но почему же в стране, где культивируется рыночная конкуренция, отвергают всяческую возможность альтернативы? Помимо банального вывода, что это идет вразрез с их интересами и ослабит контроль над мировой экономикой, есть и более глубокие причины.
Например, невозможность принять обратно существенный объем баксов обратно в американскую экономику, который будет менее востребован. Такой объем ликвидности создаст инфляцию, которую сложно будет побороть быстро.
К слову, «сжигать» доллары не выход, поскольку это приведет к падению национального благосостояния, на что ни один политический лидер не согласится. Но, тут можно «уколоть» и есть тезис, что это решение не в духе конкуренции.
На любом рынке доминирующий игрок будет предпринимать попытки оставить все как есть, если ему будут навязывать конкуренцию. Снижать цены, работать над лояльностью клиента, скупать конкурентов, ухудшать условия производства для других.
В нормальной ситуации такую монополию, как доллар, на рынке прижала бы антимонопольная служба и заставила бы разбиться на несколько независимых сущностей. Но бакс разбить мы не можем, так что приходится жить с естественной монополией.
К слову, антимонопольные службы не всегда и везде работают одинаково. Facebook и Google уже много лет пытаются раздробить, и пока что еще ничего не получилось. В России никто даже не пытается поделить РЖД или Газпром, мы к ним привыкли как к естественным монополиям. Как говорится, «спасибо, что выбрали нас», хотя у нас и выбора не было.
И в этой ситуации назревает вопрос – так может быть, США сядут со всеми миром за стол переговоров, чтобы их доллар стал более выгодным для всех? Тогда бы никто не занимался поиском альтернативы.
Или, возможно, стоит подумать над созданием чего-то в духе антимонопольной службы на уровне государственной торговли?
Мир у нас один, и рынок тоже, так давайте тогда защищать потребителей в разных странах тоже.
📌 @EconomistSign
Сколько налогов мы платим на самом деле?
«Им там, в Европе, хорошо, дороги ровные, и налоги чуть не 50 % от зарплаты! Могут требовать, чего хотят. А мы всего 13 % платим. Так что можно и потерпеть», – как часто вы себе это говорили, подпрыгивая в машине на очередной яме?
Давайте посчитаем, сколько в России платим налогов – на примере офисного сотрудника Жоры с зарплатой 50 000 рублей.
НДФЛ – это основной налог. В нашей стране он составляет 13 % и платится с любого дохода. Чтобы заплатить Жоре 50 000, компания накидывает сверху 5 600 рублей.
Отчисления в пенсионный фонд, пожалуй, самые большие. Гарантия пенсии – это белая зарплата и большой трудовой стаж. 22 % ваш работодатель отправляет на благо общества, а Жора прощается с 11 000 рублей.
Налог на обязательное медицинское страхование составляет 5,1 %. За нас его платит также работодатель. 2 550 с зарплаты Жоры каждый месяц отправляется в государственную копилку.
Один из главных налогов – налог в Фонд социального страхования (сейчас часть СФР, вместе с пенсионным). 2,9 %, а именно 1 440 рублей из зарплаты Жоры, его покидают.
Налог на имущество. 0,1 % платится с кадастровой стоимости. Жора приобрел себе трехкомнатную квартиру в новостройке и платит за нее 5 000 рублей в год. Ну и что, что она в ипотеку?
Транспортный налог. У Жоры есть неплохой автомобиль. Для автовладельцев есть специальный калькулятор, где можно рассчитать стоимость своего налога. Для Жоры это 4 000 рублей.
НДС в магазинах. Налогом на добавленную стоимость облагаются все товары, работы и услуги. Основная ставка 20 %. Ужин в кафе или продукты на рынке – абсолютно все облагается НДС. Так что примерно 4 000 рублей в месяц тратит на НДС Жора.
Вот так незатейливо из Жориного кармана в карман государственный переходят приблизительно 27 500 рублей в месяц – больше половины дохода.
📌 @EconomistSign
Как заработать на бесконечных и бескупонных облигациях
В эпоху высоких процентных ставок в экономике, у инвесторов растет интерес к менее рисковым и более прогнозируемым инструментам, чем акции. Однозначно самым простым в понимании и самым доходным из низкорисковых инструментов будет облигация.
Тут вам доходность на любой вкус, все будет зависеть от вашей жадности и готовности рисковать. Хотите 50+ годовых – мир мусорных облигаций ждет вас. А если хочется чего-то менее рискового, но по доходности выше чем банковский депозит, то корпоративной облигаций кредитного рейтинга А- уже ждут, когда их новый инвестор купит себе в портфель.
Но обсуждать опять обычные облигации скучно. Давайте окунемся в их разновидности – бескупонные и без срока погашения.
Бескупонные облигации буквально таковыми и являются – вы не будете получать процентный доход весь срок владения такой бумагой. Вы меня можете спросить «а зачем тогда покупать облигацию без купонов и кому они вообще нужны?»
Вся доходность такого инструмента заключается в том, что его изначально продают на первичном рынке ниже номинала. Если номинал одной бескупонной облигации 1000 рублей, то цена размещения составит 600-900 рублей. Инвестор получит свой доход в момент погашения такой бумаги – за его инвестицию в 600-900 рублей заемщик вернет ему 1000.
Вечные или бесконечные облигации тоже буквально не имеют даты погашения. Довольно часто к такому классу облигации относят 100 или 1000 летние бумаги. Формальный срок экспирация есть, но все понимают, что мало какой инвестор доживет до даты выплаты тела долга.
Инвестор покупает такие бумаги из-за того, что доходность по ним выше рыночный из-за дополнительного риска. Купонная ставка может быть фиксированной, или плавающей.
Но тот факт, что такие бумаги выпускаются в долгосрочном формате не говорит о том, что облигации не будут погашены раньше того момента, пока солнце не погаснет навсегда. У эмитентов есть право через какой-то срок объявить выкуп облигаций и погасить их.
В рамках российских законов привлекать деньги в долг на вечность могут только организации с наивысшим кредитным рейтингом, и определенным видом деятельности. И так уж вышло, что под эти критерии в нашей стране подходят только банки.
📌 @EconomistSign
Все хотят курс доллара, как летом 2022-го, но получается все наоборот
Падение курса национальной валюты вчера овладело умами многих из нас. На офшорном рынке доллар пробивал 114 рублей за единицу, а ЦБ РФ установил официальный курс на 28 число выше 108 рублей.
Глядя на такое активное падение, ожидалось, что какие-то действия будут предприняты со стороны Минфина или ЦБ. То есть либо будет внеочередное заседание Центробанка (как летом 2023 года, когда повысили ставку), либо Минфин попросит Президента снова ввести в действие указ об обязательной продаже валютной выручки экспортерами (эта мера неплохо сработала в прошлом году).
Реакция со стороны государства, однако, была иной:
• ЦБ реагировал на ситуацию только в комментариях своего ТГ-канала
• Представители власти вроде Пескова говорили, что россияне даже не заметят рост курса, потому что живут в рублях
• Минфин отметил, что экспортёры сейчас больше заработают.
Звучит так, будто с их стороны помощи ждать не стоит.
Однако Банк России всё-таки внес свою лепту в помощь рублю, поскольку это основной мандат регулятора. В декабре ЦБ не будет закупать валюту на открытом рынке и тем самым не будет создавать дополнительный спрос, который приводит к ослаблению рубля.
Курс стремительно начал падать еще из-за кризиса предложения этой самой валюты внутри страны. После санкций на Газпромбанк закрылся важный канал по притоку валюты в страну на внутренний рынок. Сейчас этот канал заблокирован, но спроса на валюту меньше не стало.
Из-за этого возникает дефицит долларов, евро или юаней, и поэтому деревянный проигрывает. К слову, в комментариях в ТГ-канале ЦБ РФ люди просили вернуть курс к уровню лета 2022 года, когда в моменте бакс был по 50 рублей.
Иронично то, что сейчас зеркальная ситуация с валютой – тогда рубль укрепился потому, что в моменте импорт в нашу страну сжался до исторически низких уровней и не разжимался до изобретения параллельного импорта. То есть спрос на валюту упал, потому что не на что было её тратить.
Теперь у нас есть импорт и есть на что тратить валюту, но валюты в стране меньше. Вот такая ирония судьбы.
📌 @EconomistSign
Зачем компаниям акции?
Давайте представим, что вы член совета директоров или владелец крупного бизнеса в России. Вам постоянно нужен капитал для того, чтобы инвестировать в развитие бизнеса, захватывать долю рынка и представлять конкурентный продукт.
Куда бы вы сейчас пошли за капиталом? В банке кредит для бизнеса будет стоить 20-25% годовых, да еще и ставка скорей всего будет плавающая. Облигации будут выходить дешевле, потому что нет посредника в виде банка между инвестором и бизнесом (есть брокер, который возьмет небольшую комиссию).
Но, в случае с облигациями также существенно подрастет кредитное бремя на бизнесе, поскольку полная доходность облигаций для бизнеса с низким или средним кредитным рейтингом также обойдется в районе 18-22%.
Остается либо начать экономить и затянуть пояса, но проиграть рынок, либо найти более дешевый источник капитала. И таким источником могут стать акции.
В России не просто так сейчас происходит бум IPO, в рамках которого с первичным и вторичным размещением выходит столько компаний, сколько не размещалось последние 7-10 лет.
То есть, здесь и сейчас акции имеет смысл выпускать для поиска дешевого капитала. Да, ты пускаешь в компанию миноритариев, которые теперь могут навсегда остаться с тобой, теоретически влиять на бизнес и забирать часть дивидендов. Но дивиденды можно не выплачивать, все оставлять в бизнесе и пускать на развитие.
Также компании проводят IPO для того, чтобы получить рыночную оценку бизнеса. Если кто-то из акционеров хочет выйти из бизнеса и забрать деньги за свою долю, то это сделать гораздо проще через открытый рынок, чем в иных случаях.
Ну и наконец, собственные акции могут стать средством залога и оплаты активами при разного рода сделках. Если акции имеют низкую волатильность, а бизнес растущий, то под залог таких акций банки будут давать кредиты более охотно, и при этом ставка будет ниже.
И в случае сделок по слияниям и поглощениям, покупатель может оплатить такую сделку частично деньгами, частично акциями.
К слову, богатые люди, по типу Илона Маска, не продают свои акции, чтобы не платить налог с прироста стоимости компании. Он просто берет кредит под залог своих акций, и таким образом получает деньги, остается держателем активов и при этом стоимость обслуживания такого долго будет ниже, чем если бы он заплатил налоги в казну.
📌 @EconomistSign
Как новые санкции повлияют на взаимоотношения России и Китая
Торговые отношения между Россией и Поднебесной в 2024 году уже не похожи на то, что было еще годом ранее. Значительный вклад в осложнение торговых операций внесли западные санкции, из-за них замедлился параллельный импорт и хождение денег между финансовыми системами.
На прошлой неделе вступили в силу новые санкции Минфина США, направленные как раз на каналы финансового взаимодействия России с миром – крупнейший банк по объему получаемой валютной выручки больше не может пользоваться системой SWIFT, а иностранные контрагенты будут бояться делать переводы в него под страхом попадания под вторичные санкции.
Кстати, как и ожидалось, у Газпромбанка перестали работать карты китайской платежной системы UnionPay за пределами России. Так, например, в Турции, Тайланде и даже в самом Китае эти карты перестали действовать на следующий день после объявления санкций.
Что мы имеем в итоге? Существенное снижение товарооборота между странами, задержки и отмена платежей, а теперь еще и сложности с тем, чтобы оплатить российский экспорт.
Однако стоит подчеркнуть, что дело не только в санкциях и проблемах российской экономики, поскольку проблем у Китая не меньше. Просто они совершенно другие.
Если в России проблемы с предложением, дефицит которого вызывает инфляцию, то в КНР проблема со спросом, который никак не могут «реанимировать» до уровня доковидных времен. Низкий спрос вызывает дефляцию, то есть устойчивое снижение цен в экономике.
И если вам кажется, что это благо, то вы ошибаетесь. Дефляция – это беда как для экономики в целом, так и для финансовой индустрии в частности. Например, при дефляции местный ЦБ устанавливает низкие ставки для того, чтобы люди охотнее брали кредиты и меньше создавали депозитов.
Это приводит к тому, что иностранных инвесторов меньше привлекает юань и фиксированные доходности в этой валюте для занятия Carry Trade. Инвестиции в фондовый рынок также теряют всякий смысл при дефляции, поскольку в таких условиях заведомо понятно, что бизнес не сможет наращивать свою выручку и доходы.
Все это является сдерживающими факторами для экономического роста Китая. Он у них до сих пор больше российского, однако не такой большой, как хочет того сам Китай, и это тоже разочаровывает иностранных инвесторов и вынуждает их выводить капитал из страны.
Добавим сюда еще и сюжет прихода Дональда Трампа на пост президента США, который чуть ли не в открытую планирует продолжить торговую войну с Китаем. И с учетом этого можем спрогнозировать, в каком направлении пойдет развитие торговых отношений между Россией и КНР.
Следующий год, вероятно, будет еще хуже, чем 2024-й.
📌 @EconomistSign
Газпромбанк под санкциями США. Теперь главная интрига – как платить за газ
Вчера Минфин США объявил о новых санкциях в отношении юридических и физических лиц из России. В частности, в него попали некоторые заместители главы ЦБ РФ, которые занимаются вопросами платежной трансграничной инфраструктуры, а также около сотни банков и финансовых организаций, которые могли выступать в качестве платежных агентов.
Проще говоря, новые американские санкции по включению разных лиц в (черный) SDN-список направлены против всего того, что связано с возможностью России принимать и отправлять переводы за границу. Интересное завершение президентства Джо Байдена.
Самый существенный удар пришелся на Газпромбанк, поскольку именно с этим банком ведутся расчеты между странами за газ и нефть от Газпрома.
В течение 2,5 лет этот банк выглядел неприкосновенным, а платежи из Европы за энергоресурсы продолжали приходить именно в него. Даже кобейджинговые карты с платежной системой из Китая UnionPay работали за границей.
Возможно, после санкций США Газпромбанк отключат от SWIFT, с UnionPay могут начаться проблемы за границей, а в воздухе повиснет вопрос – как теперь Россия будет принимать деньги за экспорт?
Санкции никак не повлияют на работу банка внутри страны, так что волноваться особо не стоит за свои текущие счета или депозиты.
Но получать средства за экспорт стало сложнее. В первую очередь потому, что за сотрудничество с ГПБ нерезидентам светит попадание под вторичные санкции и место рядом в SDN-списке.
Из тех санкций, которые были введены в этом году (под санкциями оказалась еще и Мосбиржа), санкции против Газпромбанка выглядят самыми весомыми для российской экономики. Как обходиться без валютных биржевых торгов долларом и евро мы придумали еще в 2022 году, но вот как теперь получать деньги за экспорт газа и нефти от Газпрома?
Вот это главный вопрос. Надеемся, что у банка уже сформирован план или выстроена цепочка посредников, через которых эта система будет работать.
📌 @EconomistSign
Спрос или предложение? Вот в чём вопрос
Поговорим об альтернативах текущему экономическому положению дел в стране. У нас есть ЦБ РФ, который должен проводить дезинфляционную политику, потому что это основная обязанность регулятора (ну или одна из).
Почему ЦБ не готов пойти на снижение таргета? Это вопрос репутации, последовательности проводимой политики и сформировавшегося видения трендов на следующие годы.
По словам представителей регулятора, на инфляцию сейчас влияет дисбаланс спроса и предложения. То есть, спроса на внутреннем рынке больше, чем предложения.
И так как предложение не может расти с таким же темпом, как спрос, возникает этот дисбаланс. Политика Центробанка сейчас как раз и направлена на то, чтобы этот дисбаланс устранить, влияя на спрос. То есть, спрос должен упасть до уровня предложения.
Это классика всех центробанков в мире, но есть один нюанс – мы сейчас находимся в том месте и в то время, в котором российская экономика никогда не была. И набор макростатистики у нас тоже довольно уникальный и интересный – при таких высоких ставках бизнес-оптимизм бьёт рекорды, индекс промышленного производства на историческом пике, при низкой безработице, и всё это в обёртке санкций, внешнего экономического давления и т.д.
Казалось бы – не самое лучшее время для новых бизнес-инициатив и развития промышленности. Однако, впервые в российской истории в стране появляется промышленная политика, то есть у государства появились цели по внутреннему развитию собственного производства.
Отсюда возникает мысль – а может быть такое, что экономический рост 2-3% с инфляцией 8% – это новая норма, к которой стоит адаптироваться и попробовать развиваться в таком контексте? Потому что при инфляции в 4% экономический рост будет на уровне 1%.
От экономического роста зависит благосостояние всей страны, и то, с какой скоростью он происходит, говорит о том, с какой скоростью население наращивает свои доходы. Пока мы будем расти по 1% в год, другие экономики из развивающихся стран (подчёркнуто) с ростом 2-3% за 30 лет удвоят своё благосостояние, в то время как мы, в лучшем случае, подрастём в 1,5 раза.
И с учётом вышесказанного вытекает другая мысль – так может нам нужно работать не над сокращением спроса, а над ростом предложения? Да, кто-то скажет, что в экономике острая потребность в ресурсах, в первую очередь в людях.
Но наша экономика не может похвастаться высокой производительностью труда, особенно по ВВП на душу населения. Это говорит о том, что запас наращивания производительности очень большой. Отсюда и возможности для роста производительности и предложения.
📌 @EconomistSign
Кто берет ипотеку по рыночным ставкам сейчас?
Чтобы взять жилье в ипотеку по рыночной ставке сегодня придется отдавать примерно 29% годовых. То есть, один год ипотеки заемщику будет стоить почти трети от той суммы, которую он возьмет.
Цена такого кредита очень высокая, однако в банках не жалуются на массовый отток клиентов. Наоборот, клиентура имеется, причем в таком объеме, что по ней можно оставить средний портрет заемщика.
У ВТБ вышло исследование на эту тему и можно его обсудить. Как в итоге выглядит типичный заемщик по рыночной ипотеке:
• ему или ей 39 лет
• доход около 190 тысяч рублей
• средний размер кредита 3,8 млн рублей
• первый взнос в районе 30%
• половина клиентов из этой категории в браке
• у 40% заемщиков есть дети
Если посчитать через ипотечный калькулятор платеж по кредиту на 3,8 млн рублей на 30 лет под 29%, месячный платеж выйдет больше 90 тысяч рублей. То есть, одна только ипотека забирает половину месячного дохода у заемщика.
Зачем вообще брать кредит на таких условиях? На рыночную ипотеку, в основном, заемщиков побуждает переезд в другой город или рождение детей. Конечно, большинство рассчитывает погасить долг быстрее срока, или рефинансировать кредит под сниженную ставку в будущем.
📌 @EconomistSign
Тюльпаномания
В 17 веке за один цветок можно было купить целый дом? Цены на луковицу тюльпана подскочили в 1636-1637 годах, и так появился первый большой финансовый пузырь. Времена, когда спрос на тюльпаны превышал существенно предложение, называют «тюльпаноманией».
Исторически Нидерланды не были страной тюльпанов – их сюда привезли из Турции в 16 веке. Эти цветы быстро стали популярны среди богатых людей, поскольку считались символом роскоши, красоты и изысканности. Больше всего ценились цветы сорта semper augustus, так как него были белые лепестки с красными полосами.
В 1630 году началась активная спекуляция на рынке тюльпанов. Луковицы стали покупать и продавать не только садоводы, но и торговцы, банкиры, юристы и даже священники. Спрос рос каждый день и росла цена, причем настолько, что за одну луковицу можно было купить дом или корабль.
Но в 1637 году произошел обвал рынка тюльпанов. Пузырь лопнул. Причиной стало резкое снижение спроса на луковицы из-за эпидемии чумы, перенасыщения рынка и политической напряженности по этому вопросу. Многие инвесторы остались «у разбитого корыта».
Дошло до того, что луковицы тюльпанов начинали употреблять в еду вместо обычного лука. Но, как показала история, так лучше не делать, поскольку в этом растении есть ядовитые вещества.
В итоге тюльпаномания оказала большое влияние на экономику и культуру всего европейского региона. О ней сняли множество фильмов, рисовали картины и писали книги. Также тюльпаномания стала невыученным уроком для человечества, который связан с рисками финансовых спекуляций.
📌 @EconomistSign
Эльвира Набиуллина и бисер, или как рассердить коммунистов
На днях в СМИ растиражировались слухи о закрытой встрече главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной с фракцией КПРФ из Госдумы. Слухи эти не про саму встречу (то что она была – это факт), а про содержание этой встречи.
Началось всё с того, что «коммунисты» анонсировали инсайд по итогам этой встречи, что ключевую ставку якобы обещали снизить в марте 2025-го. Буквально через час ресурсы Банка России вышли с опровержением этих слов, мол никто никому ничего не обещал.
Неудивительно, что это все были вбросы для горячих заголовков от фракции. Центральный Банк не знает, какое решение по ставке будет приниматься в конце декабря или в феврале, и все понимают, что ставка будет оставаться высокой ровно столько, сколько понадобится для сдерживания инфляции.
Иными словами – на вопрос, «когда будете снижать ставку?», есть только один ответ «когда динамика инфляции в стране замедлится». Были и другие слухи о том, что «коммунисты» называли такую ставку «предательством», и неадекватно реагировали на фразу «Лучше дорогие кредиты, чем дорогие продукты».
Но, было это или нет – неизвестно, поэтому пусть это всё останется в слухах. Однако, чтобы не возникало недопонимания между регулятором и фракцией депутатов, нужно чтобы у людей появилось хорошее базовое экономическое образование. Тогда и вопросов не будет.
К слову, вопрос высокой ключевой ставки находится также на стороне законодателей, только в форме бюджета.
Если бы власти не продолжали фискальную экспансию, выраженную в росте госрасходов, и не голосовали за такой бюджет на заседаниях ГД, тогда бы и вопрос по ставке был проще. Инфляция под давлением ставки в таком бы случае снижалась быстрее.
А пока растут госрасходы, растет и ожидаемая ключевая ставка вместе со сроком ее удержания на высокой планке. Экономика это же не магия, тут все вводные очевидны и все работает ровно так, как заложено в эту экономическую систему.
📌 @EconomistSign
Именная пирамида
Крупнейшая финансовая пирамида XX века повлияла на США и мир настолько, что имя её создателя стало нарицательным. Когда в английском языке говорят о скаме или мошенничестве, то говорят название этой пирамиды. Речь идет о схеме Понци, или одной из первых финансовых пирамид в истории.
Мир и до Понци знал про пирамиды и мыльные пузыри. Вспомните ажиотаж вокруг тюльпанов в Нидерландах в 17 веке. Но об этом в другой раз.
Схема Понци примечательна тем, что стала законодателем моды и собрала все типичные признаки пирамиды. Если вы наткнулись на обольстительное финансово-инвестиционное предложение, и видите элементы схемы Понци, уносите деньги.
О пирамиде
Дело было в 1919 году. Чарльзу Понци, эмигранту из Италии, было 30 с лишним лет. К этим годам он успел отсидеть в тюрьме 2 раза – за подделку чека в Канаде и за нелегальный ввоз в страну мигрантов из Италии.
Чарльз даже пробовал делать бизнес, но удача ему улыбнулась в случайном месте. Он получил письмо из Испании, в котором лежал купон.
Этот купон имел номинальную стоимость и на него нужно было приобретать марки на почте. Купон вкладывался в письмо в том случае, если отправитель хотел получить ответ письменно. Тогда он вкладывал такой купон, чтобы оплатить марки.
Купоны подлежали фиксированному обмену, и такая система была международной. Порядка 60 стран были её частью.
Но Понци уловил один нюанс – в зависимости от валюты, стоимость этих купонов в других валютах может отличаться. И если покупать эти купоны в Европейской стране с валютой слабее, чем доллар, на этом можно нажиться.
Понци протестировал свою идею, скупив итальянские лиры на доллары, затем отправил их в Италию, скупил там купоны и отправил их в США. Получился неплохой навар на арбитраже. Точнее, получился бы.
В итоге Понци мог эти купоны менять на марки, но не на деньги. Это была общедоступная информация, которую никто не проверял. И тут настал момент, который превратил схему в пирамиду.
Понци занял 200 баксов у другого итальянца, купил стул, стол, снял офис и стал подтягивать других итальянцев в тему.
Понци выдавал обычные векселя, где гарантировал 50% дохода за 45 дней и 100% за 90 дней. Сарафанное радио и проплаченные журналисты сделали свое дело, и в тему затянуло широкий круг американцев.
Когда дела пошли в гору, Понци продавал векселя по 250 тысяч баксов в день. После первой выплаты доходов за векселями выстроилась очередь, и в день он уже получал по миллиону.
К тому моменту Понци давно забил на международные купоны, купил шикарный дом и планировал стать политиком, считая, что приток новых вкладчиков будет бесконечен.
Финита ля комедиа
Понци сгубил стул и стол, которые он купил на заемные 200 баксов. Парень, который занял ему эти деньги, вооружился адвокатом и наехал на Понци – мол это был не займ, а вклад в его компанию, так что время делить доходы.
На время суда средства заморозили. Народ понял – если поток денег в схему перекрыть, она начнет валиться. Понци удалось погасить пару волн бегства вкладчиков, но добровольный аудит, расследование журналистов, слитые данные его сотрудников и пристальное внимание Федерального Резервного Банка Нью-Йорка вывели его на чистую воду.
На момент разбирательств контора оказалась в убытках на 2 миллиона долларов, а чтобы расплатиться с вкладчиками, нужно было 160 миллионов почтовых купонов. В мире их было всего 27 тысяч.
Пирамида рухнула, Понци арестовали. Его долги перед населением – 7 миллионов долларов при собственных средствах в 3.
В итоге Понци банкрот и сидит в тюрьме, а миллионы вкладчиков остались у разбитого корыта.
📌 @EconomistSign
Крипто-весна уже на пороге: почему токены бьют рекорды цен
Последние несколько дней криптоактивы быстро растут в своей капитализации. Например, всем известный биткоин ака криптозолото несколько раз переписал исторические верха по своей цене, и теперь стоит больше 89 тысяч долларов за единицу.
В то же время, такой актив как биткоин, обогнал по своей общей капитализации другой всем известный актив – серебро, и стал восьмым активом в мире по этому показателю. Капитализация битка уже больше 1,7 трлн долларов, это чуть больше, чем капитализация половины всех криптоактивов в мире.
Однако такой приток денег в крипту испытывает не только биток, но и вся индустрия в целом. Но в чем же причина такого криптопозитива? У нас что, мировая экономика смогла избежать стагнации и крупные инвесторы готовы набирать в портфель рисковые позиции?
Экономика все та же, но мир получил достаточно много надежд на светлое будущее криптоиндустрии благодаря победе Трампа на выборах Президента США на прошлой неделе. Он много говорил о цифровых активах в рамках своей предвыборной компании, а также, пообещал сделать многое для того, чтобы первая экономика мира стала мировой столицей крипты.
Так, например, он обещал убрать текущего главу SEC (Комиссия по ценным бумагам и открытым рынка США) за то, что тот ограничивает возможности развития крипты на американском рынке. Республиканская партия лоббирует закон о национальном крипторезерве в размере 1 млн биткоинов.
Ежегодно американское правительство планирует покупать по 200 тысяч биткоинов, чтобы в будущем этот резерв помогал финансировать американский госдолг из-за прироста цены битка. Интересно то, что примерно 200 тысяч уже есть , и их получили от изъятия у преступников.
К тому же, на фондовом рынке США уже есть возможность почти напрямую инвестировать в крипту без заморочек, в виде криптобирж, холодных и горячих кошельков. Созданы и допущены ETF на биткоин и эфир, то есть, инвесторы в такой биржевой фонд будут получать доходы от прироста криптоактива, не влезая в него самостоятельно.
Организаторы этих биржевых фондов – крупнейшие финансовые институты США, по типу Blackrock. И чем больше будет спрос на такой биржевой фонд, тем больше через него поступит инвестиции в крипту в ближайшее время.
Так что со стороны кажется, что США из крупных стран ближе всего подошли к вопросу о приручении крипты. Дикий Запад постепенно заканчивается, наступила криптовесна.
📌 @EconomistSign
Куда дальше пойдет ключевая ставка и почему
«Дамы и господа, пристегнитесь, мы взлетаем!»: было бы забавно, если бы решение по ключевой ставке в конце декабря анонсировали именно такой фразой.
Думаю, из вышесказанного тезиса понятно, что 20-го числа ожидается рост ключа и поздравлений с наступающий Новым годом. В СМИ сейчас даже не обсуждают возможность оставить все как есть до следующего года, а 21-я ставка – уже рекорд по ключу.
И к такому решению есть ряд причины и фактов, которые сформировались с момента последнего заседания ЦБ РФ. Во первых, индекс производственной активности в стране снова на подъеме, в ноябре он составил 51,3 пункта.
Уровень выше 50 означает активизацию экономики в производственной сфере, а рост цен на сырье в производстве в ноябре был выше темпов общей инфляции. Это также говорит о том, что экономика все еще «перегрета» и за год ее особо не «охладили» ключом.
Другой серьезный фактор заключается в том, что годовая инфляция в недельном выражении продолжает свой рост. Уже в конце ноября показатель ушел выше 8,66%, что больше самого негативного сценария ЦБ на этот год. Общие инфляционные ожидания населения остаются на уровне ноября, и на ближайшие 12 месяцев мы с вами (по опросам населения Центробанка) ожидаем рост цен выше 13%, тогда как регулятор на следующие 12 месяцев ждет что-то на уровне 6%.
Ну, и самое главное изменение с последнего заседания, это российский рубль. Он существенно ослаб, ушел далеко выше сотки, а это значит, что огромная часть предложения товаров в нашей стране сильно подорожает здесь и сейчас. Естественно, эти товары будут либо импортными, либо квазиимпортными.
Как итог, я ожидаю рост ставки до 23%, но есть и такие, которые ждут повышения до 25% в этом году. Но, если будет повышение до 25%, то может сложится забавная ситуация, когда на 2025 год нам подарят 25-ю ставку.
Рублю это не поможет, поскольку иностранные инвесторы не заходят на наш рынок за carry trade, а вот давления на всех с долгами точно добавится.
Вместе с ракетой ставки ждём ракету персональных дефолтов в 2025 году. Естественно – закредитованной части бизнеса и населения.
📌 @EconomistSign
Долги за электричество поставили новый рекорд
Почти 345 млрд рублей задолжали россияне за оплату электроэнергии. Это на 7% больше, чем в начале года, пишут «Известия» со ссылкой на документы Минстроя. Значительная часть долгов приходится на просрочку более одного месяца – 219 млрд рублей, это плюс 10% к концу 2023 года.
Основные неплательщики – население, школы и детсады. Больше всего должников живет в Центральном (пятая часть задолженности) и Приволжском федеральных округах, а дольше всего оплату за ЖКХ задерживают на Севером Кавказе – на полгода и больше. При этом больше всего проблем именно с муниципальными учреждения, в первую очередь, социальной направленности – их нельзя отключать от электроэнергии за неуплату, вытрясти с них долг проблематично.
Долги растут каждый год, в основном, из-за крупных потребителей – промышленных и социальных объектов, а также регулярных неплательщиков среди населения. Задолженность таких абонентов переходит из года в год, нарастая, как снежный ком. В последние два года бизнес стал хуже рассчитываться с долгами, потому что многие не способны взять кредиты из-за высоких ставок, говорят эксперты, опрошенные газетой. Знатоки рынка полагают, что скоро энергоснабжающие компании начнут кредитовать бизнес, предлагать им программы рассрочки, поскольку иначе покупать электричество будет невозможно.
Если кредитные ставки останутся высокими, некоторые компании начнут банкротиться. Тогда их задолженность станет безвозвратной, и энергетический сектор не получит средств. Это грозит снижением инвестиций в модернизацию сетей и увеличением аварийных ситуаций, пугают эксперты.
Россияне в среднем платят за коммуналку по 5 500 рублей в месяц, причем почти треть суммы (1 700 рублей) – это плата за тепло, ранее высчитали в компании «Тинькофф». Примерно 20% россияне отдают управляющим компаниям и ТСЖ за содержание и ремонт жилья, 12% – за электроэнергию.
📌 @EconomistSign
Что такое возвратный лизинг и для чего он нужен
Если просто, то это финансовый инструмент, который дает возможность получить определенную сумму за какой-то актив с возвращением этого актива через оговоренный срок. В качестве актива могут выступать здания, автомобили и иное движимое и недвижимое имущество.
Собственник актива, которому нужны деньги, продает этот актив лизингодателю (сторона, которая предоставляет средства). Но не просто продает, а с условием, что лизингодатель предоставит купленный актив в аренду экс-владельцу и, более того, вернет по истечении оговоренного срока все права собственности. Весь этот срок экс-владелец платит лизинговые платежи и при этом продолжает пользоваться активом. Но будьте внимательны при оформлении договора, а также выплате платежей: из-за серьезной (а если речь о недобросовестных компаниях – незначительной) просрочки лизингодатель получит право продать актив.
Приведем пример с честным гражданином, у которого закончились деньги. Для того чтобы избежать сложностей, этот гражданин может сдать свой актив лизингодателю. В России наиболее популярный актив – автомобиль. Так вот, машину можно «продать» лизингодателю, а тот сразу же предоставит автомобиль в пользование за определенную арендную плату. Так что клиент лизинговой компании не теряет возможность передвигаться по городу на колесах, а не на своих двоих. По окончании срока договора клиент также возвращает право пользования автомобилем.
Возвратный лизинг только набирает обороты в России. Этот финансовый инструмент помогает избежать нужды в одалживании денег у партнеров/родственников и позволяет использовать свое же имущество, отданное лизингодателю, с правом выкупа. В случае если кредитная история испорчена, это отличная альтернатива ломбардам и недобросовестным компаниям с микрозаймами под огромный процент.
📌 @EconomistSign
Российский бюджет в профиците. Но так ли это хорошо?
В сентябре 2024 года Минфин озвучивал оценку дефицита бюджета на конец года. По его прогнозам дефицит должен был стать выше плана более чем вдвое и составить 3,2 трлн рублей. На уже в конце октября 2024 года по оценкам все того же Минфина дефицит был небольшим – в районе 200 млрд рублей.
Финансировать бюджет планировали за счёт заимствований, которые все тот же Минфин должен был собрать с рынка за 4-й квартал и сделать рекордные продажи облигаций на 2 трлн рублей.
Но затем что-то снова пошло не так (или куда-то не туда пошел рубль), и вчера премьер-министр Михаил Мишустин объявил, что российский бюджет за период январь-сентябрь 2024 года профицитен. То есть, в бюджете за 9 месяцев нет дырок, а наоборот – есть примерно 0,5 трлн рублей сверх ожидаемого.
Правда, с учетом того объема предоплат и плана исполнения бюджета в 4-м квартале, я все таки больше верю в итоговый дефицит, но этот комментарий вчера спутал все мое видение до конца года. А, с учетом того, как стремительно слабеет рубль, есть ощущение, что 3 трлн мы можем даже не увидеть по итогу года.
Быть может, даже до 1,5 трлн рублей не дотянет. И с одной стороны, меньше дефицит, меньше инфляция в стране.
Но какой ценой… Ценой дорого импорта.
И еще про валюту. Вчера какой-то депутат удивлялся опасениям народа по курсу рубля, а также не понимал, как молоко может стать дороже из-за роста бакса. Снова история про то, что базовое экономическое образование нужно любому руководителю и чиновнику.
Молоко – это квазиимпортный продукт, в производство которого могут входить импортные корма, медикаменты для коров и импортное оборудование (молокоотсосы). Упаковки для молока тоже могут быть импортные.
Вот вам и влияние бакса на цену молока.
📌 @EconomistSign
Как банки заманивали неплатежеспособных клиентов в ипотеку перед кризисом 2008 года?
Не все методы продаж приносят реальную выгоду потребителю, а также оказывают положительный эффект на экономику страны. За «ипотекой от застройщика» и «кэшбеком от застройщика» ЦБ уже следит и старается ограничивать возможности банков выдавать ипотеку в рамках таких предложений.
Поэтому рано или поздно банки и девелоперы придут к выводу, что нужны новые методы продаж жилья и ипотечных займов. И вероятней всего эти новые методы будут подсмотрены где-то на западе, а там практика создания новых ипотечных продуктов развита на десятилетия вперед от нас, и наш рынок может столкнуться с не самыми приятными из них.
Поговорим о методах продаж низкокачественной ипотеки в США до того, как настал кризис в США и повалил за собой финансовый сектор страны и всего мира. Низкокачественная ипотека заключалась в том, что ее выдавали заемщику с низким кредитным рейтингом или с недостаточным уровнем доходов, чтобы эту ипотеку можно было погасить.
Такие кредиты имели более высокую процентную ставку и более жесткие условия договора. А целью таких ипотек были люди, которые не могли себе позволить жилье, но у которых есть пара баксов в месяц, чтобы они могли перетекать в карман банкирам.
Классическая замануха в эти кредиты заключалась в том, что на первые 2-3 года ставка по ипотеке была низкой и можно было платить только проценты по займу. Получалось, что стоимость обслуживания долга, полученного на покупку целого дома могла быть не больше чем 100-200 баксов.
Когда льготный период заканчивался, наступал период увеличения ставки по займу, причем все недополученные проценты в первые годы банк закладывал на новый период, к которому добавлялось тело займа. Аннуитет вырастал со 100 до 500-1000 баксов в легкую.
Банкиры прекрасно понимали, что заемщики из этой категории не могут потянуть такие платежи. Банк был застрахован закладной на жилье, и в случае чего мог его продать, чтобы погасить долг, либо клиент мог перезаключить договор на рефинансирование ипотеки по другой ставке, платить процент больше, но снизить платеж за счет роста срока ипотеки.
Таким образом банки могли зарабатывать легкие деньги в льготный период и затем нахлобучивать клиента по полной после его окончания.
📌 @EconomistSign
А рубль все слабее: почему падает нацвалюта и когда это закончится
Поговорим снова про нашу любимую тему – российский рубль. Национальная валюта продолжает свое ослабление против доллара, евро и юаня.
Официальный курс ЦБ РФ по баксу на сегодня уже выше 105 рублей за грязную зеленую бумажку. На офшорных биржевых рынках рубль уходил выше 107 рублей за бакс.
Ослабление, которое еще 1,5 недели назад казалось не таким быстрым, ускорилось и пока не понятно, когда оно прекратится. Однако, уже сейчас понятно, что чем слабее рубль будет до конца года, тем меньше будет дефицит бюджета и тем сильнее вырастут поступления в него.
Возможно, что Минфину уже не так много нужно будет занимать средств на первичном рынке долга, поскольку в этом квартале перед ними стоит очень сложная задача. Он должен продать облигаций на 2 трлн рублей, при том, что за год такие объемы ни в один квартал не выполнялись.
Но давайте о возможных причинах ослабления. Рубль активнее продают в обмен на иностранную валюту – значит это кому-то нужно сейчас больше, чем раньше.
Безусловно, ключевой фактор – новые санкции, которые бьют по платежной инфраструктуре. Подозреваю, что все, кто имеет дело с иностранными платежами, сейчас нарастили объемы покупки валюты, поскольку после вступления новых санкций в силу сделать это будет сложнее.
Нельзя отбрасывать и политический фактор – обострение, которое длится с прошлой недели, пугает инвесторов. Капитал начинает двигаться туда, куда двигается по привычке при возможной опасности – в валюту.
Ну и не стоит забывать про эффект толпы. Когда бежать в валюту начинают многие, то за ними начинают следовать и другие. Так что, у этого ослабления рубля ресурсов ровно столько, сколько рублей на руках у тех, кто хочет их продать.
📌 @EconomistSign
Откуда в России может взяться стагфляция
Cтагфляция – это ситуация, когда в экономике одновременно растет инфляция, а экономика стагнирует (падает) со всеми вытекающими в виде роста безработицы и т.д. Безработица у нас стремится к нулю, и экономика пока растет. Так откуда же взяться стагфляции?
Но, поразмышляв на эту тему несколько недель, можно найти еще один источник роста цен в условиях экономического падения.
Этот источник должен быть независим от ключевой ставки и толерантен практически к любой стоимости денег в экономике. Также этот источник должен быть постоянным, и процессы, связанные с ним, также никак не должны быть зависимы от банковского сектора.
И такой источник – это госрасходы. На их рост практически никак нельзя повлиять, то есть заставить снижаться, в условиях текущей инфляции и ключевой ставки. И, если эти самые госрасходы и дефицит бюджета будут продолжать расти, а они это могут, в условиях экономического падения, то это будет той самой частью экономики, которая сформирует ситуацию стагфляции.
Но сейчас государственные расходы в России – это не столько экономика, сколько политика, и одной лишь ключевой ставкой проблему не решить.
Правда, в России на текущий момент еще даже не рецессия (экономический спад), и до экономического кризиса далеко. Так что место для маневра у экономики все еще есть.
📌 @EconomistSign
Что такое фонды денежного рынка?
Депозит в крупном банке имеет ряд минусов. Главный — процентная ставка, которая может быть ниже, чем в других низкорисковых инструментах.
Тем не менее проблем с привлечением средств быть не должно, поскольку крупные банки надежные, а сила бренда заставляет многих клиентов забыть о поиске самого выгодного предложения.
Если крупный банк привлечёт депозит под 15-18% годовых, другим банкам, компаниям или физлицам эти же деньги могут быть переданы в кредит под 20-25% годовых. Маржа крупного банка может быть больше той, которую получит клиент за открытие срочного депозита.
Во времена высокой инфляции и экономической нестабильности острым становится вопрос — как сохранить деньги и не проиграть росту цен? Многие уверены, что банковский депозит поможет им в этом начинании.
Но за последние 5 лет деньги на депозите проиграли бы инфляции примерно 0,5%, и это речь только про официальную росстатовскую статистику.
Если хотите больше доходности без финансовых пирамид и акций, хорошее решение — фонды денежного рынка. Любые покупные фонды в России, это ПИФы или ETF, поэтому всё-таки придётся обзавестись брокерским счетом.
Фонды денежного рынка инвестируют в краткосрочные и высоколиквидные активы, чтобы получить высокую рыночную доходность и низкий риск. Чаще всего в фондах ликвидности собирается клиентская денежная масса, которая размещается на овернайты, после чего каждый день (или по какой-то определенной схеме) начисляется процент.
Также управляющие форда могут инвестировать в короткие государственные или корпоративные облигации с высоким кредитным рейтингом, чтобы получить максимальную доходность за короткий промежуток времени. Естественно, у таких фондов есть и свой капитал для обеспечения подобной инвестиции.
Если банковский депозит предлагает 15-16% годовых, то рынок облигаций с горизонтом на 1 год может принести 17-22% годовых.
Фонды денежного рынка включают возможность диверсификации портфеля и управления рисками. Это удобный инструмент для тех, кто ищет высокую доходность при минимальном риске.
И в отличие от депозита, из фонда можно выйти раньше срока без потери заработанного. Однако, стоит помнить про комиссии брокера, фонду и налоги, так что тут стоит посчитать для себя, стоит ли лишние проценты такой заморочки.
Увы, но страховки от АСВ в этом инструменте нет, но история не знает банкротства подобного фонда или большой просадки в силу специфики инструмента.
А если вы переживаете за риск потери денег, и хотите их застраховать, ничего, кроме банковского депозита, такую страховку не даст.
📌 @EconomistSign
Можно ли получить второй паспорт и ВНЖ за криптовалюту?
Решение вопросов с путешествиями по миру, открытием счетов, работой с брокерами и доступом к криптобиржам становится проще, если у вас есть альтернативный вид на жительство или второе гражданство. К счастью, дополнительный иммиграционный статус можно получить за инвестиции в экономику, например, покупку недвижимости в другой стране.
Большинство государств требуют от инвестора раскрывать традиционный и прозрачный источник средств. Однако некоторые страны уже позволяют использовать доходы от криптоактивов или даже ею расплачиваться.
🇬🇷🇰🇳Например, вы можете получить паспорт тихоокеанской страны Вануату всего за 2–4 месяца за инвестиции от $130 тыс. Или приобрести недвижимость в солнечной Греции стоимостью от €250 тыс. и оформить ВНЖ на всех членов семьи.
Греческий вид на жительство позволит жить в Европе и без виз путешествовать по всему Шенгену, открывать счета в банках, а второй паспорт станет страховкой от рисков и ограничений.
➡️ Обо всем этом лучше спрашивать у профессионалов — специалистов международной компании Astons.
Подписывайтесь на канал Nomad, который ведут эксперты и юристы, чтобы быть в курсе последних новостей и предложений в сфере инвестиций и иммиграции.
А цены все растут: почему не выходит обуздать инфляцию
Инфляция никак не остановится – Росстат на прошлой неделе зафиксировал прирост на 0,37%, а в пересчете на 12 месяцев инфляция составляет 8,68%. Ставки выше некуда, а подорожание всего никак не останавливается. На это раз главной причиной урона нашим кошелькам стали овощи: одни только огурцы подорожали на 11% за 7 дней.
Но на чей стороне причины этого подорожания? На стороне, россиян, которые решили увеличить кратно свое потребление салатиков, или на стороне поставщиков, которые не могут поставить нужный объем продукции?
Если вы выбрали второй вариант, то вы правы. Производители плодоовощной продукции жалуются, что из-за заморозков в мае у них осталось меньше урожая к осени.
И в этой ситуации вся суть сегодняшней инфляции – если предложение хоть немного начинает снижаться, то рост цен становится чудовищным. И, чтобы избежать большого роста цен на овощи, власти рассматривают идею о снижение ввозных пошлин на импортные продукты, чтобы можно было ими насытить рынок и угомонить прирост цен.
Вот бы так со всем остальным – насытить рынок импортом, чтобы уравнять гражданский спрос и предложение. Но, к сожалению, не все так просто можно закупить к нам. Это уже вопрос санкций, контрсанкций и проблем с международными расчетами.
📌 @EconomistSign
Почему технический и фундаментальный анализ можно выкинуть на помойку
Вообще-то теханализ оттуда и не доставали, но в рамках этого текста поговорим про рынок российских акций и его анализ. Как известно, самыми популярными методами анализа является технический и фундаментальный анализ.
Однако, на сегодняшний день оба метода немного теряют всякий смысл на короткой перспективе. Если смотреть на вещи на горизонте ближайших 12-18 месяцев, то единственное что может оживить фондовый рынок (то есть, заставить инвесторов принести свои деньги на биржу), – это перемирие и ослабление санкций.
Если условия, как сейчас, когда госрасходы растут, провоцируя инфляцию, а ЦБ давит на эту инфляцию высокой ставкой, сохранятся, то инвестору не будет смысла забирать свои деньги из депозитов или облигаций под 20+% годовых. А такую доходность по акциями в текущих условиях никто не может ни гарантировать, ни прогнозировать.
Без прилива денег на рынок роста не будет. Котировки растут не из-за какой-то магии, а потому что кто-то покупает.
И в этих условиях вырисовывается замкнутый круг – пока экономика в текущих условиях и ставка высокая, деньги на депозитах, они не идут на фонду. А так, если смотреть на рынок через призму мультипликаторов, DCF-моделей и т.д., то рынок очень дешевый.
📌 @EconomistSign
Дорогие кредиты для бизнеса почти не провоцируют инфляцию через себестоимость, подсчитали эксперты ЦБ
• Специалисты департамента денежно-кредитной политики ЦБ подсчитали, что среднее соотношение процентных расходов компаний к себестоимости – всего 3%
• У трети компаний кредитов нет вообще, а остальные повышают цены всего на 0,26% при росте ставки на 1%
• Глава ЦБ Эльвира Набиуллина ранее отмечала, что высокая ключевая ставка больше влияет на снижение инфляции, чем на замедление темпов роста экономики
• ЦБ таким образом отвергает претензии правительственных чиновников и бизнеса о том, что процентные расходы по дорогим кредитам стимулируют рост себестоимости, и тем самым – инфляции
Регулятор по-прежнему выбирает меньшее из зол
О том, что процентные расходы – это не самая большая часть расходов бизнеса, многие знали. Ничто так не влияет на расходы бизнеса, как зарплатный фонд, соцвзносы и налоги.
Про такую статистику от ЦБ РФ известно уже давно. О ней, как минимум, рассказывали на пресс-конференции Эльвиры Набиуллиной в одном из предыдущих заседаний.
Но, кто вообще смотрит эти пресс-конференции, кроме меня и еще 2-3 тысяч человек? Однако, теперь у нас есть еще и подробный расчет под эти цифры со стороны ЦБ, чтобы их заявления не казались голословными.
Да, какой-то бизнес активно перекладывает процентные расходы в себестоимость продаваемой продукции. Но, перекладываются только проценты, и их объем не может провоцировать рост на десятки процентов конечной стоимости продукции.
Тем более, что бесконечно перекидывать расходы в цену, не теряя в маржинальности невозможно. Особенно, на товары с эластичным спросом, где можно за счет цены потерять долю рынка.
📌 @EconomistSign
России угрожает стагфляция из-за высокой ключевой ставки?
В СМИ появился прогноз от Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) по поводу возможной стагфляции в России из-за высокой ключевой ставки. В этом центре всегда делали хорошие и критические аналитические работы по экономике России, так что можно в серьез рассмотреть их выводы.
Для начала, что такое стагфляция. Это ситуация в экономике, когда одновременно происходит сокращение объема производства и уровня экономического развития (стагнация) и рост цен на товары и услуги (инфляция).
Это означает, что люди платят всё больше за товары и услуги, но при этом их доходы не увеличиваются, а иногда даже сокращаются, что может привести к снижению уровня жизни, ухудшению экономической ситуации и нестабильности на рынке.
По мнению ЦМАКП, прямую дорогу к стагфляции открывает высокая ключевая ставка. И в этом есть правда – чем дольше в России будет дорогое кредитное финансирование, тем ближе экономика к спаду (охлаждению), и продолжение роста в цен, но только в том случае, если производители смогут долго перекладывать рост стоимости кредитов на цену товара.
Однако, то давление, которое оказывает рекордно высокая ключевая ставка скорее задавит и рост цен, и мы с вами окажемся в простом экономическом спаде. Поскольку, вечно повышать цены на товары невозможно, поскольку на спаде и доходы населения будут снижаться, а также расти безработица.
Другими словами – спрос упадет такими объемами, что схема по сокращению производства и увеличению стоимости конечного продукта не будет приносить финансовой выгоды. Кроме того, здесь очень важна роль государства с их госрасходами.
Чем больше растет расходная часть бюджета, тем дольше ЦБ придется держать высокую ключевую ставку, чтобы сдерживать инфляцию. Так что, к стагфляции нас может привести комбинация из бюджетной экспансии (рост госрасходов), и продолжение роста ключа.
Один из самых известных примеров стагфляции произошел в США в 1970-х годах, когда страна столкнулась с резким ростом цен на нефть, что привело к инфляции, а также снижением производства и ростом безработицы, что вызвало стагнацию. Был еще пример с Японией в 1990-х годах.
📌 @EconomistSign
Сколько мы должны, или о чем говорит 100-триллионный внутренний долг
Для любой ситуации важен контекст. Например, суммарный долг по кредитам россиян и бизнеса составляет сумма в районе 100-120 трлн рублей.
В ситуации, когда ключевая ставка низкая, эту информацию можно было бы подать как «суммарный долг бизнеса и россиян всего 100 трлн рублей». Но с текущей ключевой ставкой этот самый долг уже больше 100 трлн рублей, и это почти 70% от годового ВВП страны.
И такая ситуация вызывает множество рисков внутри российской финансовой системы, поскольку в теории, чем больше долгов, тем сильнее кризис может ударить по национальной экономике. Мы любим говорить о том, что в России низкий госдолг, но при этом упускаем из виду тот момент, что внутренний долг юридических и физических лиц по относительному объему выше уровня кризисной Германии, у которой госдолг к ВВП 65%.
Здесь и сейчас до кризиса перекредитования еще далеко, поскольку статистика по кредитным просрочкам стабильна и не растет, но процентные ставки от 25-35% годовых ложатся серьезным бременем на всех. Также важен контекст о структуре общего долга. Примерно 2/3 от 100 трлн рублей приходится на бизнес.
А из этой доли 40% всех кредитов бизнесу банки выдают с плавающей процентной ставкой. То есть, с ужесточением денежно-кредитной политики бизнесу приходится затягивать пояса потуже, чтобы суметь обслуживать свои долги в полном объеме.
Из того что осталось, 30-40 трлн рублей – это займы населению. В основном это ипотечные займы с фиксированной ставкой, что вселяет больше уверенности в том, что система справится (если справятся россияне), потому что ставка фиксированная. Но нагрузка на наши карманы все равно колоссальная. Больше трети россиян в опросах признаются, что главная статья расходов в месяц для них – это ипотечные платежи.
В такой ситуации те меры, которые совершает ЦБ в банковской сфере по ужесточению выдачи кредитов не кажется уже закручиванием гаек, а принудительным стоп-краном системы, чтобы ситуация не стала еще хуже.
И обращая внимание на тот факт, что кредитный рынок имеет все шансы быть перегретым в эпоху высокой ключевой ставки, которая продлится по прогнозу ЦБ до 2026 года, можно смело предположить, что кредитный бизнес банков будет расти куда хуже, чем в 2025-м, но ситуация с долгами бизнеса и населения будет постепенно улучшаться, если только регулятор не сойдет с ума и смягчит требования по выдаче кредитов.
📌 @EconomistSign
Депозиты хотят принудительно загнать в экономический оборот
Пока кто-то бубнит про заморозку депозитов, в правительственных кругах пошли разговоры о том, как эти депозиты побыстрее трансферить в экономику. Естественно, через банки, но это другое.
Правда, речь в данном случае не про нас с вами, население, а про бизнес. Инициатива, которую приписывают одному из министерств, направлена на то, чтобы простимулировать юридические лица снять средства с депозитов и направить их на прямые инвестиции – в новое производство, или развитие текущего.
Чиновникам не нравится, что подобная деятельность сократилась, а бизнес просто зарабатывает проценты. И для того, чтобы двинуть «плиту» в 32,9 трлн рублей со счетов, обсуждается изменение банковского регулирования.
Позицию ЦБ РФ еще не было слышно, но возможно, там скоро выскажутся. Однако, тут и без ЦБ понятно, что идея тухлая.
Пока процентные доходы большие, которые можно заработать при риске меньше, чем при риске большем от прямых инвестиций, деньги двигаться в экономику не будут. А если бизнес будут заставлять часть средств направлять куда захочется чиновникам, то в таком случае скорее случится переток средств из бизнеса на физических лиц в виде дивидендов собственникам, а они эти деньги вернут на депозиты.
Так что, какой-то большой эффективности тут не видно, да и непонятно, как тут можно покрутить законодательство, чтобы определенную когорту бизнеса принудить к инвестициям. Это, скорее, путь к серым и белым схемам вывода капитала, чем к финансовому импульсу экономике.
📌 @EconomistSign