-
Анонимный эксперт понятно объясняет, что происходит с деньгами в стране и к чему готовиться простым людям. Записывайте.
«Ситилинк» разоряется? Ретейлер начал сокращать сотрудников
Магазины бытовой техники и электроники «Ситилинк» начали сокращать сотрудников из-за падения выручки, узнали «Ведомости». Торговая сеть, которая специализируется на особом формате без витрин (товар выдается прямо со склада после заказа онлайн или через терминал), уже закрыла часть своих точек.
Финансовые показатели ретейлера три года плавно ухудшались: выручка за 2021 год составляла 155 млрд рублей, за 2022-й – 138 млрд, за 2023-й – 132,7 млрд. Чистая прибыль за те же годы составила 2,2 млрд, 1,6 млрд и 798 млн рублей соответственно. Причина – жесткая конкуренция и международные санкции.
Массовые увольнения «Ситилинк» начал еще в прошлом году: были сокращены кол-центр, IT-специалисты и другие работники. По информации источников «Ведомостей», компания увольняла людей целыми отделами.
Для оптимизации часть подразделений объединят с другой сетью, входящей в Merlion, – это «Позитроника», отмечает издание. Merlion – это многопрофильная компания, крупнейший российский дистрибьютор на рынке IT, компьютерной и бытовой техники, потребительской электроники, канцелярских товаров и офисной мебели. Помимо дистрибуции в состав компании входят розничные сети, дочерние ИТ-компании и производство собственных торговых марок.
📌 @EconomistSign
Именная пирамида
Крупнейшая финансовая пирамида XX века повлияла на США и мир настолько, что имя её создателя стало нарицательным. Когда в английском языке говорят о скаме или мошенничестве, то говорят название этой пирамиды. Речь идет о схеме Понци, или одной из первых финансовых пирамид в истории.
Мир и до Понци знал про пирамиды и мыльные пузыри. Вспомните ажиотаж вокруг тюльпанов в Нидерландах в 17 веке. Но об этом в другой раз.
Схема Понци примечательна тем, что стала законодателем моды и собрала все типичные признаки пирамиды. Если вы наткнулись на обольстительное финансово-инвестиционное предложение, и видите элементы схемы Понци, уносите деньги.
О пирамиде
Дело было в 1919 году. Чарльзу Понци, эмигранту из Италии, было 30 с лишним лет. К этим годам он успел отсидеть в тюрьме 2 раза – за подделку чека в Канаде и за нелегальный ввоз в страну мигрантов из Италии.
Чарльз даже пробовал делать бизнес, но удача ему улыбнулась в случайном месте. Он получил письмо из Испании, в котором лежал купон.
Этот купон имел номинальную стоимость и на него нужно было приобретать марки на почте. Купон вкладывался в письмо в том случае, если отправитель хотел получить ответ письменно. Тогда он вкладывал такой купон, чтобы оплатить марки.
Купоны подлежали фиксированному обмену, и такая система была международной. Порядка 60 стран были её частью.
Но Понци уловил один нюанс – в зависимости от валюты, стоимость этих купонов в других валютах может отличаться. И если покупать эти купоны в Европейской стране с валютой слабее, чем доллар, на этом можно нажиться.
Понци протестировал свою идею, скупив итальянские лиры на доллары, затем отправил их в Италию, скупил там купоны и отправил их в США. Получился неплохой навар на арбитраже. Точнее, получился бы.
В итоге Понци мог эти купоны менять на марки, но не на деньги. Это была общедоступная информация, которую никто не проверял. И тут настал момент, который превратил схему в пирамиду.
Понци занял 200 баксов у другого итальянца, купил стул, стол, снял офис и стал подтягивать других итальянцев в тему.
Понци выдавал обычные векселя, где гарантировал 50% дохода за 45 дней и 100% за 90 дней. Сарафанное радио и проплаченные журналисты сделали свое дело, и в тему затянуло широкий круг американцев.
Когда дела пошли в гору, Понци продавал векселя по 250 тысяч баксов в день. После первой выплаты доходов за векселями выстроилась очередь, и в день он уже получал по миллиону.
К тому моменту Понци давно забил на международные купоны, купил шикарный дом и планировал стать политиком, считая, что приток новых вкладчиков будет бесконечен.
Финита ля комедиа
Понци сгубил стул и стол, которые он купил на заемные 200 баксов. Парень, который занял ему эти деньги, вооружился адвокатом и наехал на Понци – мол это был не займ, а вклад в его компанию, так что время делить доходы.
На время суда средства заморозили. Народ понял – если поток денег в схему перекрыть, она начнет валиться. Понци удалось погасить пару волн бегства вкладчиков, но добровольный аудит, расследование журналистов, слитые данные его сотрудников и пристальное внимание Федерального Резервного Банка Нью-Йорка вывели его на чистую воду.
На момент разбирательств контора оказалась в убытках на 2 миллиона долларов, а чтобы расплатиться с вкладчиками, нужно было 160 миллионов почтовых купонов. В мире их было всего 27 тысяч.
Пирамида рухнула, Понци арестовали. Его долги перед населением – 7 миллионов долларов при собственных средствах в 3.
В итоге Понци банкрот и сидит в тюрьме, а миллионы вкладчиков остались у разбитого корыта.
📌 @EconomistSign
Майские изменения в законодательстве изменят картину отношений банк-клиент
Отмена комиссий за переводы между своими счетами в разных банках, ставшая обязательной с первого мая, по общему мнению экспертов активизирует движение средств частных вкладчиков, которые получили новые возможности для быстрого и эффективного поиска самых выгодных условий. Борьба за деньги физических лиц, видимо, приобретет новые виды, что сулит рынку появление продуктов и инструментов, отвечающих текущей ситуации.
Судя по всему, многие банки будут стремиться привлечь или переманить вкладчиков в надежде, что те останутся с ними надолго. Тинькофф в этой ситуации сыграл на опережение, еще до праздников предложив открыть депозит на два месяца со ставкой в 17% годовых. Нет сомнений, что после длинных выходных на новые законодательные нормы будут реагировать и другие игроки.
ЦБ РФ снова продает юани. Это укрепит рубль?
Центробанк поделился планами по валютным операциями на период с 10 мая по 8 июня. Регулятор ежедневно будет продавать юани на 6 млрд в рублёвом эквиваленте.
Объемы продажи юаней от месяца к месяцу выросли в 10 раз. В прошлом месяце ЦБ решил сократить валютные интервенции, из-за чего рубль лишился поддержки, поскольку Минфин активнее стал покупать юани в ФНБ в рамках бюджетного правила (нужно больше резервов).
Обычно, операции Минфина на открытом рынке отзеркаливает регулятор, то есть продает такой же объем валюты, которое хочет купить с рынка министерство. Это сделано для того, чтобы нивелировать эффект от валютной торговли на курсе рубля.
В прошлом месяце, почему-то, рубль не поддерживали, а в этом месяце наоборот – помимо того, что ЦБ РФ увеличит продажи юаней (и покупку рублей, абсорбируя ликвидность), Минфин снизит свои аппетиты по покупке валюты в 6,5 раз, и за месяц ФНБ пополнится на 55 млрд рублей в юанях.
В какой-то степени получается так, что министерство и Центробанк поменялись местами и ролями, что позволит создать условия для поддержки деревянного.
К слову, хоть ЦБ РФ и снизил объемы продажи валюты в прошлом месяце, но за последние 2 года регулятор остается нетто-продавцом, то есть продавал валюты больше, чем покупал. А вот Минфин с ФНБ нетто покупатели валюты, из чего можно сделать вывод, что какие бы не были трудными последние 2 года, экономика все еще старается создавать резервы.
📌 @EconomistSign
Как заработать на санкциях?
Отвечает Euroclear (бельгийский депозитарий). За 1 квартал 2024 года Евроклир заработал 2,2 млрд евро, из которых почти 1,6 млрд приходится на заблокированные российские активы.
Да, денежки, которые относятся к заблокированным активам ЦБ РФ и россиян продолжают множить чистую прибыль компании. Стоит также отметить, что год назад к 1-м квартале 2023 доходность подсанкционных активов была в два раза меньше – всего 730 млн евро.
Вы спросите – «а как так случилось, что за год доходность российских активов выросла в два раза?» В Европе повышали ключевую ставку, да и подсанкционные активы увеличиваются, поскольку на них приходят купонные платежи и дивиденды, которые оседают в депозитарии. На конец первого квартала 2024 года баланс Euroclear Bank составлял 199 млрд евро, из которых 159 млрд евро относились к российским активам.
Но, про то, что в Европе хорошо зарабатывают на санкционочке мы уже давно знаем. Я этот текст во многом решил написать еще и потому, что стали известны потери Euroclear от российских контрсанкций.
Ответные меры привели к прямым расходам в размере 17 млн евро и потере доходов от бизнеса в размере 6 млн евро. То есть, Россия все таки нашла активы депозитария в России и заморозила их в ответ.
В своем отчете компания подчеркивает, что с санкционных доходов в этом году заплатила 400 млн налогов в бюджет своей страны, а так же то, что эти доходы учитываются обособлено и никуда не тратятся. Также компания сообщает, что рассматривает варианты использования прибыли, полученной от санкционных сумм, хранящихся в финансовых учреждениях, для финансирования Украины.
А еще депозитарий пугает тот факт, что Россия не признает санкции, судится и потенциально может вернуть активы обратно: «Различные стороны в России оспаривают последствия применения санкций, и в настоящее время ведется значительное количество судебных разбирательств, почти исключительно в российских судах. Влияние исков на Euroclear неопределенно, но вероятность вынесения неблагоприятных решений высока, поскольку Россия не признает международные санкции. Euroclear продолжит защищаться от всех судебных исков».
Потеря 6 млн евро очень сильно напрягла организацию.
📌 @EconomistSign
Как потерять 20 миллиардов за 2 дня
Имя Билл Хван вам о чём-то говорит? А ведь на момент 2021 года он был бы в сотне богатейших людей мира. Но о нём никто не знал.
Билл Хван – сын христианского пастыря, эмигрант из Кореи, который пришёл на Уолл Стрит в конце 90-х. За хорошие навыки продаж ценных бумаг его пригласил работать Джулиан Робертс в свой Tiger Management. Всё шло так удачно, что Хван ушёл создавать свою Tiger Asia на деньги Робертса и торговать на рынке Гонконга.
В 2012 году Tiger Asia поймали на инсайдерской торговле, запретили Хвану совершать сделки на рынке Гонконга, а штрафы и распродажи активов похоронили компанию. Через год Хван возвращается в США, и на оставшийся у него капитал (по разным оценкам это 200-500 млн $) открывает Family Office. То есть инвестиционную компанию, которая будет работать с капиталом самого Хвана и зарабатывать только ему.
Новую компанию тот назвал Archegos Capital. С 2013 по 2021 год компания нарастила капитал до 20 млрд долларов. В основном потому, что Хван инвестировал в технологический сектор США и делал это рискованными схемами с кредитными плечами.
Кстати, мы не знали про этого богача, потому что формально Archegos Capital не были открытой инвестиционной компанией и не покупали акции напрямую. АС заключали с банками, по типу Goldman Sachs или Credit Suisse, сделку по покупке СВОПов, то есть производных финансовых инструментов. Хван выдавал банкам свои деньги и говорил, какие акции купить, а те взамен владели акциями на бумаге и получали комиссию за такое владение.
У Хвана не было почти никакой защиты своего капитала на рынке. Почти все 20 млрд были инвестированы в широкий рынок, и чтобы максимизировать доходы, у Хвана были кредитные плечи от его банков-партнеров на 10 млрд.
24 марта наступает день Х. По нескольким бумагам, которые были в портфеле Хвана, началось большое падение. ViacomCBS - 23%, RLX Technologies – 48% и ряд падений поменьше. С другой стороны, те компании, которые он шортил стали расти. Хван терял деньги как по длинным, так и по коротким позициям.
Вечером 25 марта у Хвана могло остаться 10 или чуть меньше млрд, если бы он закрыл свои позиции. Об этом просили его банки, которые предоставляли займы. Они понимали, что если Хван ещё один день посидит в таких бумагах, то от Archegos Capital останутся рожки да ножки.
Но Хван ничего не продал, ожидая отскок. В итоге произошел маржин-колл, и банки принудительно сами продали его позиции, так и еще и сделали это в убыток себе. Так за 2 дня Хван потерял 20 миллиардов, а Goldman Sachs, Credit Suisse и ряд других банков по всему свету получили убыток в 10 млрд.
📌 @EconomistSign
Как узнать, сколько будет стоить жилье через 5, 10 или 15 лет? Часть 1
Всякий раз, когда мы обсуждаем тему ключевой ставки и ипотек возникает вопрос ~ «а когда жилье начнет дешеветь? А когда цены обрушатся? А когда выгодней покупать жилье? Не хочу сейчас брать ипотеку, потому что переплачу две цены жилья в будущем». Давайте ответим на эти вопросы вместе.
На вопрос про будущее никто точно ответить не сможет. Но, у нас с вами есть исторические данные, на которых мы можем с вами делать предпосылки. Все гипотезы и расчеты можно делать на динамике рублевой средней стоимости жилья в Москве с 2000 года из этого источника.
Квадратный метр падал в цене после кризиса 2008, а также с 2014 года по 2018. Первый случай объясняется мировым финансовым кризисом, второй случай уже локальными экономическими проблемами, которые связаны в первую очередь с ростом курса рубля к баксу.
До 2014 года большое кол-во ипотеку выдавалось в валюте, а после этого года такой инструмент стал менее доступным и надежным из-за волатильности рубля. Не забываем и про высокую ключевую ставку в тот период, которая не способствовала росту спроса.
Спрос тогда разогнали благодаря льготной ипотеке на новостройки, что поспособствовало новому витку роста цен на жилье. Два временных промежутка это слишком малый набор наблюдений, чтобы делать какие-то выводы, но глядя на график индекса стоимости жилья видно, что жилье может дешеветь на коротких промежутках времени, но общий тренд всегда восходящий.
И в долгосрочной перспективе на промежутках в 10-20 лет тренд скорее будет таким, чем нисходящим. Этому будут способствовать несколько факторов:
1) инфляция;
2) стоимость долгосрочных кредитов;
3) вторичный рынок жилья;
4) банки, у которых на десятилетья жилье в залоге;
5) государство.
📌 @EconomistSign
Не забудьте подать заявку на обмен иностранных ценных бумаг
Уже 3 мая заканчивается прием заявок на обмен «замороженных» активов на брокерских счетах россиян. Если вы не успеете подать заявку до этого срока, то придется ждать следующей волны обмена, которая еще даже не планируется.
Заявку можно подать в вашем брокерском приложении. Пологою, что для этого нужно обратиться либо в поддержку, либо на основном экране появится дополнительный функционал.
По данным оператора обмена активов, после приема заявок все ценные бумаги будут сложены в пулы, которые и будут предлагаться нерезидентам на выкуп. И судя по заявлениям «Инвестиционной палаты» спрос иностранцев на эти пулы превышает предложение.
Процедура торгов должна пройти летом, так что потенциально средства можно будет получить в августе-сентябре. Правда, в этой ситуации не понятно, что с этими иностранными активами сделают нерезиденты.
На прошедшей неделе вышла новость о том, что Clearstream и Euroclear продолжат соблюдать санкции, и не будут участвовать в обмене этих активов. То есть, нерезиденты покупают то, что без отмены санкций им не будет принадлежать.
Возможно, инвестиционное лобби проделает брешь в санкционной стене, поскольку оба депозитария подчиняются тем указам, которое издает их правительство. И если им постановят снять санкции для этих активов, они так сделают.
Тем более что западные чиновники регулярно выдают специальные лицензии на осуществление взаимоотношений с Россией вне санкционных законов. Но с другой стороны – какая разница будет российскому инвестору, что там с его проданными активами, если ему вернут деньги?
📌 @EconomistSign
Где спасать накопления от инфляции?
Если хочется уберечь свои деньги от инфляции, чего точно не стоит делать, так это хранить их дома, на обычном счете в банке или покупать бытовую технику с целью продать дороже позже. В первых двух случаях инфляция будет «подъедать» покупательную способность денег каждую минуту, а в случае с техникой вероятность того, что удастся обыграть инфляцию ниже, чем продать все себе в убыток.
Но, когда люди покупают что-то, чтобы это потом продать и таким образом сохранить свои деньги, то люди не ошибаются в своих намерениях. Люди ошибаются в объекте инвестирования. Но идея отнести деньги куда-то, где они «впитают» или абсорбируют инфляцию – она верная.
Самый доступный способ для широкого круга инвесторов отнести свои сбережения куда-то, это фондовый рынок. Но, кто-то может мне возразить – «а как же падения фондового рынка, как было в 2022 году? ММВБ сложился в половину вместе с деньгами инвесторов».
Да, финансовый рынки имеют волатильность и постоянный риск того, что завтра сбережения существенно просядут. Но, мы говорим про метод сохранения денег не на один или два года, а на 5-15 лет.
Давайте с вами сопоставим доходность индекса Мосбиржи и накопленной инфляции с 2008 года. Для примера будем использовать обычный индекс, без полной доходности.
За почти 16 лет индекс вырос на 470%, в то время как официальной инфляции накапало чуть меньше чем на 200%. И тут есть объяснение тому, почему фондовый рынок в долгую обыгрывает инфляцию.
Это объяснение можно рассмотреть с двух сторон. Во-первых, акция это актив, который тоже подвержен изменению цены в силу постоянного спроса и ограниченного количества их в доступе.
Во вторых, бизнесы компаний также «впитывают» инфляцию в своих товарах, работа и услугах, что напрямую влияет на финансовый результат. То есть сам бизнес фундаментально растет в оценке, в том числе за счет инфляции.
Так что в следующий раз, когда захочется купить пять телевизоров, чтобы сохранить деньги, стоит задуматься над тем, чтобы поменять объект инвестиций. Статистика показывает, что на длинных интервалах фондовый рынок обыграет телевизор.
📌 @EconomistSign
ЦБ РФ оставит все как есть
Уже в эту пятницу, 26 апреля, состоится очередное заседание ЦБ РФ по вопросу ключевой ставки. По традиции перед заседанием обсуждаем с вами возможные варианты выбора для Центробанка.
А вариантов всего три: снизить ключевую, повысить или оставить все как есть. На текущий момент ключ находится на уровне 16%, а инфляция медленно, но верно подходит к уровню 8%.
И тот факт, что инфляция в этом году даже не смотрит в сторону снижения, говорит о том, что ставку точно снижать не будут. Перспектива снижения сейчас далека от реальности настолько, что я начинаю сомневаться в реалистичности планов смягчения денежно-кредитной политики этим летом.
К слову, одна из ключевых задач жесткой ДКП заключается в том, чтобы «охладить» экономику. Охлаждением можно будет считать существенное снижение кредитования населения и бизнеса, замедление деловой активности, промышленного производства, рост безработицы и как ни странно, замедление роста зарплат.
Всего этого сейчас не происходит. В марте был всплеск выдачи кредитов, промышленное производство на около историческом максимуме, а дефицит кадров по прежнему заставляет работодателей тратить больше денег на поиск и удержание текущих сотрудников.
Исходя из той политики, которую проводит ЦБ последние 10 лет, мы с вами видим все предпосылки к тому, чтобы регулятор ставку повысил. Однако, каждое следующее повышение ставки рискует подвести экономику к рецессии.
Поэтому ЦБ надо действовать осторожно и на ходу выбирать из двух зол – инфляция или экономический спад. И пока что все выглядит именно так, что выбор сделан в пользу первого.
А это значит, что Центробанк скорей всего ставку оставит без изменения. Тем более, что на статистические данные апреля влияет еще низкая база прошлого года, и теоретически есть шанс того, что снижение инфляции в реальных цифрах начнется в мае- июне.
Но, если этого снижения не случится, у ЦБ РФ не останется я другого выбора, кроме как повышать ставку на следующих заседаниях.
📌 @EconomistSign
Как понимать статистику по инфляции?
Как может быть официальная инфляция каждый месяц в районе 7,5%, и если это значение умножить на кол-во месяцев, то получится 90% за год?
Правда заключается в том, что так инфляцию считать не правильно. Росстат еженедельно публикует статистику по инфляции, в которой видно как менялись цены внутри недели, с начала календарного года и за последние 12 месяцев на дату публикации отчета.
По последним опубликованным данным, за неделю с 9 по 15 апреля 2024 рост цен составил 0,12%. С 1 января 2024 года рост цен составил +2,25%, а с 15 апреля 2023 по 15 апреля 2024 +7,82%.
Свежая статистика по инфляции это всегда значение за последние 12 месяцев на дату отчета. Когда ЦБ РФ говорит о том, что таргет по инфляции – 4% на конец года, это значит, что Центробанк ожидает такое значение по инфляции на конец декабря и старается сделать все, чтобы добиться этого показателя.
Мы сейчас с вами не обсуждаем, насколько значения по Росстату репрезентативны – личная инфляция почти у каждого будет больше, чем общая по экономике. Однако, статистическое агентство замеряет ее на основе тысячи товаров, работ и услуг, и по своей методике производит расчет.
Если вам хочется понять, насколько выросли цены по официальной статистики с начала 2023 года, то нужно сложить годовую инфляцию на конец 2023 год (7,5%), и текущую с начала года (2,25%), и получится 9,75%.
Если бы значение по инфляции упало до 0%, это бы значило, что цены перестали расти. Понимаю, что многие хотели бы увидеть падение цен, что тоже возможно, но только если инфляция станет отрицательной, то есть если начнется дефляция.
📌 @EconomistSign
Российские пенсионные фонды не зарабатывают
Российские НПФ ( Негосударственные Пенсионные Фонды) теряют деньги своих клиентов.
Но вы не подумайте, что те, кому доверили сохранять и приумножать средства к старости теряют деньги. В реальности они их бездарно теряют.
В среднем все НПФы проиграли по доходности инфляции (7,5%), и заработали для клиентов реальный убыток. Средний результат по палате - минус 8,5%.
Ближе всех к успеху (доходу) был государственный пенсионный фонд ВЭБа – минус 2,5%. Обычный Государственный Пенсиооный Фонд такой статистикой не делится, однако там никто не сохраняет и не приумножает деньги – все поступления идут на выплаты текущим пенсионерам.
Вы спросите – «а в чем секрет бездарности НПФ? Они же могли отправить все средства на депозит и в среднем заработать 11-12 годовых!» Ваш ход мыслей отчасти правдивый.
Но, ни один пенсионный фонд не будет размещать все свои активы только в банках. Существенная (основная) часть размещается в ОФЗ, где доходность еще ниже.
Помимо этого, из полученной доходности часть средств забирается НПФом как комиссия за свою работу. При таком низком пороге риска и себестоимости бизнеса не удивительно, что управляющие пенсионным фондом не могут обыграть даже инфляцию.
📌 @EconomistSign
Наши юани доходнее юаней в Китае
В России сформировалась интересная ситуация вокруг доходности иностранной валюты. Так, например, доходность по корпоративным облигациям российских компаний в юанях может превышать 7,5% годовых, а по банковским депозитам 3-5%.
В Китае стоимость заимствования юаней гораздо ниже, в районе 1%. Такая ставка по депозитам и кредитам в поднебесной из-за того, что местный ЦБ и Правительство хотят запустить потребление к экономике, и стараются сделать потребление максимально дешевым, а хранение средств на банковских счетах не выгодным.
Обычно банки стараются делать доходность по иностранной валюте на том же уровне, что и все остальные банки в домашнем регионе этой валюты. Это сокращает возможности для проведения валютного арбитража, в рамках которого инвестор занимает валюту там где дешевле, и размещает ее там где подороже.
Однако в нашей стране сейчас дефицит иностранной валюты, и в таких условиях цена каждого отдельного юаня растет. В силу того, что притоки юаней в российскую экономику сейчас ограничены, а потребность в этой ликвидности растет, бизнесу и банкам приходится менять условия привлечения.
Поэтому, если вы храните часть своих сбережений в юанях, то стоит обратить внимание на ту доходность, что есть на рынке сейчас в России. Это, конечно, не индивидуальная инвестиционная рекомендация, но и промолчать об этом будет неправильно.
Российские юаневые облигации или депозиты спасают часть средств от обесценения рубля, так еще и полностью перекрывают инфляцию в китайской валюте. Что еще может быть нужно?
📌 @EconomistSign
Почему в экономике нельзя достичь одновременно свободы, справедливости и эффективности?
Мы с вами как-то уже обсуждали триллему всех Центробанков в мире – невозможно одновременно иметь свободное хождение капитала, фиксированный курс валюты и независимую денежно-кредитную политику.
Трилемма Мейнарда Кейнса – это концепция, которая утверждает, что невозможно одновременно достичь трёх экономических целей: свободы, эффективности и справедливости. Это связано с тем, что каждая из этих целей требует определённых условий и компромиссов, которые могут конфликтовать с достижением других целей.
Например, свобода в экономике часто связана с рыночными механизмами и минимальным вмешательством государства, что может привести к высокой эффективности, но не всегда справедливо распределяет ресурсы среди населения. С другой стороны, стремление к справедливости может потребовать государственного регулирования и перераспределения, что может снизить эффективность и ограничить свободу.
Эта трилемма отражается в экономике тем, что правительства и общества должны выбирать, какие цели они считают приоритетными, и какие компромиссы они готовы принять. В различных экономических моделях и политиках мы видим, как разные страны и экономические школы подходят к этому вопросу по-разному, ища свой баланс между этими тремя целями.
В условном Китае есть явный перекос в сторону эффективности и справедливости, в странах Скандинавии к свободе и справедливости.
📌 @EconomistSign
Крипту по осени легализуют
Правда, банки блокировать счет питупишников по 115-ФЗ не бросят. Закон легализует крипту и майнинг исключительно в той мере, которую чиновники посчитали достаточной.
Об этом на днях рассказали в Минфине. Принятие закона о крипте тянется с 2021 года, и в разные времена против него активно протестовал ЦБ РФ, а Минфин как раз выступал главным лоббистом.
И с учетом того факта, что за или против этого закона бились сильные стороны, закон вышел пограничным. Да, крипту и майнинг как деятельность легализуют, но добывать крипту можно будет по определенном государственному заказу, и использовать только для международных расчетов.
Во внутренне поле крипту, как и любую другую валюту в мире не пустят. ЦБ не даст топтаться на своей поляне никому и смягчать монополию на создание денег.
К тому же Центробанк уже активно обкатывает цифровой рубль, который должен стать «государственной криптой». На этой неделе, кстати, эксперты регулятора поделились оценкой времени, когда технология цифрового рубля заработает на полную силу и станет полноценной частью движения денег – этот процесс завершится в течение 3-5 лет.
📌 @EconomistSign
Власти собираются разрешить подорожание бензина
Правительство намерено снять свой запрет на вывоз бензина за рубеж. К сезону отпусков на внутреннем рынке сформировалось перенасыщение топливом, и экспорт горючего не повредит россиянам, уверяют чиновники.
Минэнерго уже отправило в правительство проект документа о снятии запрета, узнал «Ъ». Правда, речь идет о пробном периоде: разрешить экспорт намерены на период с мая по июнь, а в июле и августе он снова будет действовать.
Ограничения ввели с 1 марта из опасений, что на фоне атак украинских беспилотников на нефтеперерабатывающие заводы в РФ будет дефицит бензина. Тогда сообщалось, что к концу марта выпуск бензин схлопнулся на 14 % по сравнению с началом января, а дизеля (в том числе для военных целей) – на 7 %. Сейчас простаивают 14 % мощностей первичной переработки нефти российских НПЗ, из них почти 10 % приходится на заводы, которые делают автобензин и дизтопливо.
Однако теперь власти уверены: урон от атак дронов повлек снижение переработки на уровень, сопоставимый с периодом ухода НПЗ на плановые ремонты. Знатоки рынка в целом соглашаются: запасы бензина по всей России стабилизировались, по сути, они на том же уровне, что и в начале года, несмотря на падение переработки в феврале – апреле. К тому же на биржевых торгах наблюдается снижение спроса относительно других весенних месяцев. В итоге с апреля АИ-95 на товарной бирже в Санкт-Петербурге подешевел на 16 %, до 51 700 рублей за тонну.
Разрешение экспортировать топливо поднимет цены, говорят аналитики. Насколько значительным будет повышение, зависит о того, как НПЗ будут закрываться на летний ремонт. При самом негативном сценарии может повториться ситуация осени 2023 года: тогда из-за снижения переработки (НПЗ вставали на ремонт) и отправки бензина на фронт сформировался дефицит горючего на внутреннем рынке, а цены побили исторический рекорд, превысив 70 000 рублей за тонну.
📌 @EconomistSign
14-й пакет санкций на подходе
Санкции – как много в этом слове, и как часто мы его обсуждаем. Настало время обсудить грядущие планы запада по ограничениям против российской экономики.
Честно говоря, после потолка цен на нефть и нефтепродукты уже сложно чем-то будет удивить, но еще в феврале все переживали за санкции против НКЦ – так что у запада все еще есть пара трюков. Но, судя по всему, не в этот раз.
По данным EUobserver, санкции коснутся 52 компаний из России и из других стран (те самые вторичные санкции). Под санкции в других странах попадут, в частности, те компании, которые занимаются поставками компонентов для производства беспилотников.
В ЕС также рассматривают идею обложить санкциями использование российского аналога SWIFT от ЦБ РФ – СПФС. Правда, о массовом присоединении других стран к этой системе не сообщалось, и ей в основном пользуются банки внутри России.
Европейцы также решили «почистить» внутренний рынок транспортных компаний от юрлиц, которые принадлежат российскому бизнесу более чем на 25%. Видимо переживают за то, что эти компании помогают обходить санкции, звучит как еще один повод сделать логистику дороже, как и конечные товары на полках.
Не забыли и про нефтегазовый сектор. Санкции запретят портам из ЕС обслуживать поставки российского СПГ в неевропейские страны. Но, эта мера не ограничит поставки российского СПГ в Европу, а то вдруг он станет дороже для ЕС.
📌 @EconomistSign
Пора закрывать капитал в России
Экономисты из Института народнохозяйственного прогнозирования РАН (название отдает чем-то из СССР) в своем докладе «Россия 2035 – к новому качеству экономики» предложили ограничивать вывод капитала из страны. А точнее «расширить контроль за движением капитала и ограничить компаниям его вывод из страны».
По мнению авторов, такое решение нужно для трансформации российской экономики со стороны ЦБ (трансформации во что?). Также экономисты требуют от регулятора «принципиально другой денежно-кредитной политики».
Вот уж кто точно не одобряет политику Центробанка. Но что скрывается за подобным предложением? И что ожидает в случае, если оно будет реализовано? Давайте разбираться.
Как мы с вами помним, ЦБ РФ (как и любой другой регулятор в мире) живет с трилеммой, где из трех важных факторов осуществления политики можно выбрать только два, потому что третий будет взаимоисключать какой-то из первых двух. А выбирает ЦБ из:
1) независимой ДКП;
2) свободного движения капитала;
3) фиксированного курса национальной валюты.
В настоящем у России отсутствует 3-й пункт, поскольку при фиксированном курсе невозможно свободно выводить и вводить капитал в страну. К слову, 1 и 3 пункт в каком-то смысле были реализованы в СССР ( в особенности 3), и по сути господа из РАН предлагают ЦБ откатится до выбора 1 и 3.
Это значит, что нормально деньги вывезти или ввезти в страну не получится, но зато рубль будет фиксированный. А как будет устанавливаться курс? Его будет определять правительственная комиссия, или любой другой уполномоченный орган.
Бизнес и так активно переводит материнские компании и капитал обратно в страну из-за границы, а с этой мерой в будущем появится барьер для иностранных инвестиций в нашу страну. А без них невозможно представить устойчивое и долгосрочное экономическое развитие государства.
Да, положительный эффект может и был бы, поскольку бизнесу пришлось эти средства во что-то инвестировать, и было бы классно, если бы эти инвестиции были в реальный сектор. Однако в экономической ситуации, как сейчас, когда ключевая ставка высокая, такой капитал бы попросту оседал на депозитах или в облигациях, а никак не в рискованном реальном производстве.
Банкам пришлось бы активнее искать, кому дать в долг под такие высокие проценты, либо снижать доходность по депозитам от избытка ликвидности. Не похоже на то, что все это очень нужно экономике.
📌 @EconomistSign
В G20 против конфискации активов России
Прошло две недели с того момента, как нижняя палата конгресса США приняла инициативу, в рамках которого возможна конфискация активов ЦБ РФ. В ЕС эту идею лоббировали чуть раньше в начале года. У мира было достаточно времени оценить этот манёвр и вот теперь мы получаем реакцию.
По данным Financial Times, подобная инициатива вызвала много споров и опасение среди 20-ти крупнейших экономик мира. По словам одного европейского чиновника, Министры Финансов из Индонезии и Саудовской Аравии выразили обеспокоенность «По-прежнему ли в безопасности наши деньги?» на встрече формата G20. Эти страны призвали Евросоюз отказаться от конфискации замороженных активов России.
Но, конфискация может стать проблемой и для самих европейцев. В ЕС опасаются, что отжатие ЗВР у ЦБ РФ приведет к тому, что за репарациями придут бывшие колонии, а внутри союза ответка может прилететь Германии.
Не то, чтобы это сильно могло помешать в ЕС и США конфисковать активы, однако там деньги считать умеют. И если такие опасения и реакция поступают к ним уже на стадии обсуждения конфискации, это может стать серьезным ограничением в принятии подобной меры.
📌 @EconomistSign
В России могут увеличить МРОТ в 1,5 раза с 1 января 2025 года
Нет, это не слухи и вам не показалось. Чиновники хотят поднять МРОТ (минимальный размер оплаты труда) с 19 до 30 тысячи рублей, и воплотить подобную инициативу уже 1 января 2025 года.
В законотворческой инициативе указано, что подобная мера призвана для обеспечения «приемлемо уровня жизни работника и его детей». Также в защиту этой идеи говорится то, что низкий МРОТ приводит к необоснованной дифференциации доходов населения, снижению спроса, тормозит рост ВВП, и развивает теневой сегмент экономики.
По поводу этих доводов у меня неоднозначное мнение. Низкий МРОТ точно не является причиной большой разницы в доходах между слоями населения, а повышение МРОТ наоборот только даст импульс к росту теневой экономики еще больше, поскольку бизнес наверняка не захочет поднимать ФОТ в 1,5 раза единовременно по такому сегменту.
Да, рост доходов населения напрямую ведет и к росту внутреннего спроса и ВВП, но подтягивать его за счет законодательных инициатив – это значит создавать условия для искусственного роста. У большой прослойки населения в моменте окажется больше средств, которые они начнут тратить, и что в итоге приведет к разгону инфляции.
Но, вы не подумайте, что я против подобной инициативы. МРОТ в 30 тысяч рублей, это все еще низкий уровень оплаты труда как по России, так и по миру – подобная минимальная зарплата в Румынии или Болгарии. К тому же, в стране, где почти 10% населения живут за чертой бедности нужно что-то предпринимать, чтобы поправить положение.
Однако, надо честно говорить, что подтягивая доходы бедных через МРОТ, это произойдет и благодаря тому, что за это заплатят все через инфляцию.
📌 @EconomistSign
Как узнать, сколько будет стоить жилье через 5, 10 или 15 лет? Часть 2
Государству выгодно развивать строительный сектор, поскольку у такой отрасли высокий мультипликатор. Вместе с жилой появляется и коммерческая инфраструктура, что способствует экономическому развитию и пополнению казны государства.
Банки, держа вашу недвижимость в залоге, должны быть уверены в том, что в случае вашего личного дефолта, смогут продать жилье себе в плюс. И, если бы цены на жилье стагнировали годами, это бы стало бы «дамокловым мечом» для банков и финансовой системы, а риски перезакладывали бы в цену ставок следующих ипотечников.
Но, не забываем о тех людях, которые хотят продать свое жилье после ипотеки. Продавать они его будут с учетом всех понесенных расходов, а не за первоначальную стоимость, что в длинной перспективе будет постоянно подбивать цену на вторичке, при стабильном спросе.
Говоря о понесенных процентах стоит еще поговорить о стоимости денег во времени. Как минимум деньги обесценятся на инфляцию за период ипотеки, но по такому проценту в займы никто не даст, и тут лучше ориентироваться на среднюю ставку привлечения подобного займа.
Из всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что переплатить за жилье в будущем все равно придется, если считать от сегодняшних цен. Вы можете копить деньги на жилье, но копить вам нужно столько, сколько будет стоить жилье к моменту вашего накопления.
Либо, можно не копить, взять ипотеку и в конечном итоге с учетом переплаты получить плюс минус ту же стоимость жилья по сумме всех ваших расходов. В первом случае переплата может быть меньше, но во втором случае объем этой переплаты ограничен ставкой.
Предположительное изменение цены жилья через 5,10, 15 или 20 лет будет в диапазоне разницы ставок бескупонной доходности ОФЗ и ипотечных кредитов по этим срокам. Так, например, кривая бескупонной доходности 5-ти летних ОФЗ показывает ставку 14%, а рыночная ипотека на этот срок составит почти 20 годовых.
Это значит, что сегодняшнее ожидаемое изменение цен на жилье в следующие 5 лет ежегодно будет в диапазоне 14-20% в год. Но надо понимать, что такой долгосрочный прогноз будет динамическим. Он будет зависеть от ключевой ставки напрямую – куда пойдет ключ, туда пойдет и прогноз.
📌 @EconomistSign
Российская экономика близка к стагнации
Есть такое уважаемое заведение под названием Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). Этот центр является близкой организацией к власти, и их отчеты ценны тем, что раскрывают всю текущую экономическую действительность.
Так, из свежего макроэкономического доклада мы узнали, что в России наступила стагнация промышленности и инвестиций. Промышленное производство за февраль выросло всего на 0,5%, а потребительская активность вовсе упала. Стагнация началась из-за исчерпания прежних «идей роста», тренд внушает опасение, а ключевые решения нужно принимать уже «здесь и сейчас», объясняют эксперты центра
Промышленность и инвестиции в России испытывают стагнацию, экспорт снижается, а высокие процентные ставки замедляют рост потребительского спроса. Эксперты отмечают ухудшение экономических показателей с середины 2023 года. Причины: исчерпание старых моделей роста, таких как инфраструктура и импортозамещение, и ужесточение кредитных условий.
В феврале 2024 года промышленное производство выросло всего на 0,5%, что лишь компенсировало январское падение. Потребительская активность снизилась на 0,2% в начале года. Инвестиционная активность стагнирует четвертый месяц подряд, текущий уровень инвестиций ниже, чем в 2021 году.
Снижение рентабельности в нескольких отраслях, вызванное дефляцией и ростом зарплат, привело к повышению кредитных ставок. Санкции привели к дефициту импортных комплектующих, что сдерживает производство, в то время как увеличение импорта готовой продукции создает конкуренцию для местных производителей.
Экспорт товаров ухудшается из-за санкций и самоограничений в рамках ОПЕК+. Россия больше не может полагаться на доходы от энергетики и дешевую рабочую силу. В качестве решения в отчете предлагается повышение производительности труда через автоматизацию и цифровые технологии.
📌 @EconomistSign
В России не будут повышать налоги. Но сделают кое-что другое
Словарь «новояза» пополнился новинкой. Рядом с «отрицательным ростом» теперь будет стоять «налоговая донастройка».
Речь идет про наши с вами налоги, которые сегодня обсуждал Министр Финансов Антон Силуанов. По его словам, в России настало время провести «налоговую донастройку», чтобы те, кто получают больше внесли побольше вклада (налогов) в общество (государственную казну).
Это уже прямая констатация факта – скоро произойдет повышение налогов. Про «справедливость» налоговой системы заговорили еще в начале года, когда Президент РФ в своем послание Федеральному собранию упомянул эту тему.
Затем поползли слухи про новую ставку НДФЛ и налога на прибыль компаний. Сейчас налог на доходы физ лиц 13-15%, а юр.лиц 20% (без учета льгот).
Про изменения в налогах для юриков известно меньше всего, а вот НДФЛ хотят увеличить для тех, кто получает больше 100 тысяч рублей в месяц (я таких в стране примерно 10-15%. У других еще меньше). Ставка для таких граждан может подняться до 15%, а для тех, кто получает больше 400 тысяч в месяц налог может подрасти до 20%. Но это все еще слухи.
Министр Финансов упомянул, что законодательную «донастройку» постараются рассмотреть уже весной. И если налоговый кодекс будет изменен скоро, то больше налогов мы начнем платить уже с 1 января 2025 года. Такой себе подарочек под елочку.
📌 @EconomistSign
Госдолг США
Давайте разберем самый обсуждаемый и известный мем финансово-политического дискурса на текущий момент – госдолг США. Кому и сколько они должны? Кто может пострадать от дефолта? Есть ли смысл в потолке этого госдолга?
Сейчас американское государство имеет долг в 34,6 трлн долларов. Этого уровня они достигли в январе, и с тех пор не могут занимать больше в силу ограничения в виде потолка госдолга. Сумма эта существенная, и она больше, чем весь ВВП США за 2023 год – 26,6 трлнн долларов.
Отношение госдолга к ВВП у США равно 123%. Из крупных экономик хуже дела по показателю долг к ВВП только у Италии, Греции и Японии.
Долги в США растут быстро и постоянно, потому что государство тратит денег больше, чем может получить от налогов. Когда траты на госпрограммы 10$, а от налогов экономика получает 8$, разница в 2$ никого не смущает, ведь Министерство Финансов США всегда может выпустить облигации, которые охотно покупают по всему миру и докинуть нужные 2 бакса для них не проблема.
Примерно 36% приходится на американские компании и домохозяйства. В эту категорию входят инвесторы, банки, страховые, муниципальные власти и пенсионные фонды. 40% также не ушли далеко от американской стороны, и они принадлежат федеральному правительству. Да, федеральное правительство покупает облигации, чтобы дать себе в долг.
Остальное приходится на внешних инвесторов. В этой категории владельцев долга и другие государства, компании и небольшие домохозяйства. Самый крупный владелец госдолга США – КНР. Их доля составляет порядка 4%.
Круг инвесторов очерчен. А зачем нужно ограничивать госдолг отдельным законом? В мире почти никто не ограничивает себя по этому поводу. Если надо занять – займи. Но в США верят, что без подобного потолка госдолг бы рос ещё быстрее. Хотя не сказать, что он рос медленно последние 10 лет. С 2011 года потолок пересматривали 8 раз. И всё идет к тому, что его пересмотрят в 9-й. Или не пересмотрят, и будет ещё интереснее.
📌 @EconomistSign
Льготную ипотеку сокращают по всем фронтам
В правительстве начали считать деньги и решили сократить максимально расходы на обслуживание льготных ипотек. Так, например, в Минфине уже говорили о том, что льготная ипотека на новостройки не будет продлена с 1 июля 2024 года, а ипотека для айтишников просуществует до 31 декабря 2024 года.
Правда, формальные причины заключаются в том, что по мнению чиновников льготная ипотека на новостройки под 8% уже выполнила (и перевыполнила) свою задачу по улучшению доступности жилья и поддержала рынок первички (+90% к цене за кв.м. за 4 года, вот уж поддержка). По айтишникам тоже причина нашлась – все кто хотел, остались в России и теперь им не нужен дополнительный стимул оставаться в стране дальше и двигать отечественное айти вперед.
Самой крупной льготной программой оставалась семейная ипотека со ставкой в 6%. Вышла новость о том, что и эту программу ухудшат – с 1 июля льготную ставку поднимут до 12% для тех семей, в которых дети на момент заключения кредитного договора будут старше 6-ти лет.
Конечно, льготный кредит в 12% – такая себе льгота, но у чиновников другой взгляд на эту ситуацию. По их мнению данная мера сможет отсечь тех льготников, которые используют кредит в спекулятивно-инвестиционных целях.
Смущает в данной ситуации именно условия, потому что в семьях с детьми до 6 лет тоже могут жить спекулянты. Но, основную причину в этот раз все таки назвали – такая мера поможет сократить расходы госбюджета на обслуживание льготных кредитов.
Доступное жилье сейчас не приоритет для государства.
📌 @EconomistSign
Госдолг США пугает МВФ
Статус основной резервной валюты имеет множество преимуществ и недостатков. Например, другие экономики могут «присосаться» к экономическому росту США в период экономического подъема, покупая доллар. Однако, в периоды экономического спада американская сторона может поделить свои проблемы со всем миром также через бакс.
Мировая экономика сейчас и так переживает не самый радужный момент, а мировая резервная валюта не помогает его пережить. Есть даже риски того, что доллар будет только усугублять положение.
На эти риски обращает внимание Международный валютный фонд. Так, например, в МВФ считают, что огромный бюджетный дефицит провоцирует инфляцию в США, которая представляет значительные риски для стран, которые пользуются долларами.
Получается так, что инфляция распространяется на все страны, которые в резервах держат доллары. И что самое интересное, США покрывает растущий дефицит бюджета за счет печатного станка, раздувая инфляцию.
МВФ ожидает, что в 2025 г. дефицит бюджета США достигнет рекордных 7,1% от ВВП, что более чем втрое превышает средний показатель в 2% для других стран с развитой экономикой. Вот и выходит, что пока спрос на доллар остается высоким, в Штатах могут делиться своей инфляцией со всем остальным миром для решения локальных экономических проблем.
📌 @EconomistSign
ЦБ РФ может ограничить торговлю ценных бумаг мало публичных компаний
У инвесторов в российский фондовый рынок с 2022 года есть одна большая проблема – многие эмитенты либо частично, либо полностью не раскрывают свои финансовую отчетность. Сделано это было в рамках послабления ЦБ для тех компаний, которые хотели от санкций скрыть часть бизнеса и контрагентов.
Правда, таким правом почему-то воспользовалось большинство эмитентов, среди которых были компании без санкционных рисков. За 2 года далеко не все стали снова публиковать отчетность в полном объеме, что существенно усложняет анализ компаний для инвестора.
Ходят слухи, что регулятор принял решение по этому вопросу. Центробанк может ограничить покупки акций тех эмитентов, которые не раскрывают полностью отчетность.
Правда, квалифицированных инвесторов это ограничение не коснется – если есть "значок" квала, то бери рисков сколько хочешь на себя. Нечто подобное произошло в 2022 году с бумагами иностранных инвесторов, когда их покупку также ограничили только квалами.
Однако это не то, чего хотели инвесторы. Вместо того чтобы повлиять не эмитентов, ЦБ решил повлиять на инвесторов.
Это плохо потому, что подобное решение может ограничивать диверсификацию портфелей инвесторов, и концентрировать их средства в небольшом пуле ценных бумаг. К тому же это приведет к тому, что существенно просядет ликвидность многих эмитентов, которые не раскрывают свой финрез. В этом списке не последние компании – ВТБ, Аэрофлот, Ростелеком и т.д.
Таким темпом у инвесторов внутри России останется один эмитент – зеленый банк. Ну и кому тогда нужен будет такой фондовый рынок?
📌 @EconomistSign
Нельзя просто взять и сделать курс стабильным
Раз уж мы заговорили вчера про трилемму Кейнса, давайте также обсудим и невозможную троицу ЦБ. К слову, обе эти трелеммы связаны.
Из трех важных целей ДКП регулятор может реализовать только две. А выбирает он из:
1) Фиксированного обменного курса валюты
2) Свободного движения капитала
3) Независимой денежно-кредитной политики (ДКП).
Из этих целей можно достичь только двух, а при реализации одновременно третьей первая или вторая становится невозможной.
Независимая ДКП – условие, при котором ЦБ может управлять инфляцией с помощью разных приёмов. Например, таргетирование инфляции и управление ей с помощью ключевой ставки.
При свободном движении капитала можно без ограничений менять одну валюту на другую. Также можно двигать капитал из страны и в страну в рамках инвестиций.
Фиксированный обменный курс – ситуация, когда курс зафиксирован на государственном уровне и меняется по решению «валютного комитета» в зависимости от нужды государства.
Экспортной экономике, такой как Россия, необходим свободный курс, чтобы при ухудшении ценообразования экспортных товаров компенсировать выпавшие доходы.
Если ЦБ проводит независимую ДКП и стремится создать благоприятные условия для инвестиций и хождения капитала, нельзя зафиксировать курс валюты. При свободном хождении капитала курс сформируется спросом и предложением на эту валюту.
Если курс зафиксировать, ЦБ откажется от независимой ДКП и «привяжется» к ДКП другой экономики либо государство прикроет лавочку с обменом валюты и хождение инвестиционного капитала из страны и в страну.
Чтобы ЦБ зафиксировал курс рубля, придётся перестать самостоятельно формировать ДКП и повторять решения ЦБ страны, к валюте которой привяжут рубль либо отменить свободное хождение капитала
📌 @EconomistSign
Инвестиции в микрозаймы
Акции МФК Займер дебютировали на Московской бирже. На прошлой неделе прошла процедура IPO, в рамках которой компания разместила 15% своих акций.
К слову, подобный объем размещения довольной редкий для нашего фондового рынка, где последние первичные размещения были в районе 5-10%. Но, несмотря на объем, это IPO нельзя назвать удачным.
Компанию оценили по нижнему диапазону с капитализацией в 23,5 млрд рублей. Цена одной акции на листинге составила 235 рублей, и в первый день торгов казино не было благосклонно к игрокам – акции сразу просели на 7%, но к концу последней торговой сессии почти вернулись к первоначальной отметке.
Это первое размещение кредитной организации подобного рода. Основной бизнес, как вы можете догадаться из названия, это микрозаймы без залога.
Инвесторам будет интересно посмотреть результаты компании по МСФО отчетности за 2023 год. На сайте компании итоги 2023 года вы не найдете – пришлось искать ее в других источниках. То, что компания на своем сайте размещает в разделе «отчетность» – это РСБУ данные, которые давно не обновлялись, и аудировались компанией Эскорт (+1 за название аудиторской компании).
У компании большой капитал в размере 12 млрд рублей, и именно он в основном участвует в микрокредитование. И судя по динамике пассивов компании, в прошлом она занималась тем, что гасила свои долги и накапливала капитал.
Из-за того, что кредитная нагрузка у Займера крайне низкая, стоимость фондирования основной деятельности компании также небольшая. Так, например, если процентный доход компании составил почти 19 млрд рублей в прошлом году, то процентный расход всего 207 млн рублей.
Компания создает регулярно большие резервы, чтобы не потонуть в дефолтах клиентов. Так, например, в 2023 году этот резерв был в районе 4 млрд рублей, а в 2022 8 млрд. Самая большая статья расходов компании – административные расходы – в 2023 году они достигли почти 6 млрд рублей, а в 2022 – 4,5 млрд.
И во многом в этих расходах и сидят драйвера роста бизнеса. Почти 3 млрд рублей расходуется на маркетинг, и 1,6 млрд на IT. То есть, залог успеха компании это реклама микрозаймов из каждого доступного в интернете утюга, и технологичная платформа, которая позволяет получить займ быстро.
Из заработанных 18 миллиардов рублей у компании остается треть – 6 млрд рублей. Судя по экономической конъюнктуре в нашей стране, свободному капиталу и маркетинговой стратегии есть все предпосылки полагать, что так много компания может зарабатывать регулярно.
Данный текст не является инвестиционной рекомендацией.
📌 @EconomistSign
Сокращаем бедность в стране за 6 шагов вместе с ЦБ РФ
В России около 9% населения страны за чертой бедности. А за этой чертой находятся те, чей ежемесячный доход упал ниже 14 399 рублей.
И да, если вы получаете 15 тысяч рублей, то бедным уже не считаетесь, однако 600 рублей сверху не особо меняют качество жизни. Она все равно будет бедной.
Бедность это проблема, и задача по ее решению стоит перед государством. Чиновники разного уровня регулярно размышляют по этому поводу, а цели по этому показателю обычно задает Президент РФ. На этой неделе Центрабанк представил свою программу из 6 шагов для того, чтобы государство боролось с бедностью.
Часть из этих шагов звучат просто и банально, однако делать важное простыми способами сложней всего. Ну и не забываем «чем проще механизм, тем он надежнее»,
В первом пункте речь идет про снижение инфляции. Чем беднее человек, тем сильнее на него влияет рост цен, в особенности потому, что цены на продукты питания или одежду растут быстрее остальных категорий.
Поэтому инфляцию часто называют «налогом на бедных». Чем стабильнее и ниже инфляция, тем медленнее беднеют самые незащищенные слои общества.
Вторым пунктом ЦБ предлагает ввести меры по ограничению кредитования населения. Чем больше кредитов на одном человеке, тем сложнее ему вести дела и тем ниже вероятность, что он эти долги выплатит.
Ну и не забываем про то, что с высокой долговой нагрузкой легко упасть в долговую яму на порог МФО и коллекторов. И если заемщикам поставить ограничение на получение любого вида займов, то вероятность падения в долговую яму снизиться. Правда, всегда можно занять у знакомых.
Третий пункт за все хорошее, против сего плохо. А если быть точнее, за усиление «борьбы против финансовых мошенников».
Четвертый пункт вытекает из второго в том плане, что в нем предлагается создание мер поддержки населения в виде кредитных каникул на какой-то срок. Напомню, что кредитные каникулы это не отмена кредитов, а пересмотр сроков платежей.
В пятом пункте предлагается придумать финансовые продукты для бедных с повышенной доходностью. Например, специальный счет с высокой ставкой, но на сумму до 50 тысяч рублей. И вот вопрос – нахрена малообеспеченному человеку год ждать с 50 тысяч 20 годовых – 10 тысяч? Он от этого менее бедным станет?
И напоследок предлагается развивать финансовую грамотность в стране федеральными образовательными программами. А что по итогу?
По итогу мы получили картину причин бедности от ЦБ РФ. Это высокая инфляция, закредитованность населения, мошенники, проблемы с обслуживанием долга в срок, отсутствие финансовых продуктов для бедных и низкая финансовая грамотность.
📌 @EconomistSign