-
Анонимный эксперт понятно объясняет, что происходит с деньгами в стране и к чему готовиться простым людям. Записывайте.
Бюджет может недополучить от 500 до 750 млрд рублей, потому что рубль слишком укрепился
Как курс отклонился от прогнозов
При составлении проекта федерального бюджета на 2024 год Минфин рассчитывал, что курс доллара вырастет с 89 рублей в январе до 98 в декабре. Но прогноз сбывался только до апреля (когда его в последний раз актуализировали).
Уже в мае фактический курс составил менее 91 рубля при плане в 94,6. К июлю разрыв составил уже более 6 рублей – 87,4 рубля за доллар по факту против 95,6 рублей по прогнозу.
Как из-за курса пострадает бюджет
По оценкам экспертов, слишком сильный рубль бьет, прежде всего, по нефтегазовым доходам. Из запланированных 10,7 трлн рублей федеральная казна может недополучить от 500 до 750 млрд.
При этом в пользу бюджета играет конъюнктура рынка в целом. Нефть стоит дороже, чем прогнозировалось, а номинальный рост ВВП (из-за инфляции) обеспечивает рост ненефтегазовых поступлений.
То есть, 2024 год для бюджета пройдет практически без рисков. Но на 2025-й несоответствие валютного рынка запросам бюджета может стать большой проблемой.
Но ведь укрепление рубля – это хорошо? Или уже нет?
Если думать про каждого отдельного человека в отдельности, то в короткую это сначала принесет пользу, но в длинную будут ощущаться негативные эффекты. Плюсы в том, что валюта стала дешевле и можно диверсифицировать свои сбережение более выгодно, а также купить подешевевший импорт.
Однако, это отрицательно влияет на основной сектор российской экономики -- экспортный, и в рамках всей экономики мы начинаем получать убытки. А если экспортеры долго будут страдать из-за низкого курса рубля, то выпадающие доходы бюджета могут отразиться на всех нас самым неожиданным путем.
Ну, и не стоит забывать, что если экспортеры начнут провисать в убытках, то на их предприятиях пройдут либо сокращения по зарплатам, либо по штату. Так что, сегодня ты рад подешевевшему китайскому телевизору, а завтра обновляешь резюме.
📌 @EconomistSign
В инфляции нас утопит импорт
Продолжаем обсуждать тему инфляции, но рассмотрим проинфляционные факторы, влияющие на экономику здесь и сейчас. Речь идет об импорте, а точнее о проблемах с его оплатой.
Как мы все знаем, у импортеров есть большая проблема с оплатой товаров из-за границы. Деньги есть, но их не хотят принимать контрагенты на своей стороне, потому что боятся вторичных санкций США.
Так, например, основной российский контрагент Китай по статистике разворачивает 80% всех платежей из России. А те, что удается провести, могут проходить через банковскую инфраструктуру неделями и месяцами.
В такой ситуации экономика сталкивается с несколькими проблемами:
— импорт становится дефицитным, из-за чего на него растут цены;
— импорт становится дороже из-за комиссий посредников, которые помогают проводить платежи;
— страдает экспортный сектор экономики, поскольку технологические мощности зависят от импортных товаров. Это приводит к росту цен не только на внешнем рынке, но и на внутреннем;
— риск существенной ревальвации рубля (укрепления), из-за чего доходы крупнейшего сектора экономики начнут падать, а вместе с ними и доходы бюджета и общие темпы роста экономики.
В краткосрочной перспективе мы пока что успели увидеть только фиксацию курса рубля в районе 85-87 за доллар, все из-за проблем с оплатами и растущим профицитом торгового баланса. Ситуация отдаленно напоминает лето 2022 года, когда курс к доллару падал почти до 50 рублей, однако в деталях ситуации абсолютно разные, хотя бы из-за фактора санкций.
Сейчас же все сводится к тому, что бизнесу нужно централизованное платежное решение, которое ни ЦБ, ни государство дать не могут. Одни с криптовалютой 3 года разобраться не могут и организовать денежное сообщение в цифровых активах, другие предлагают гнать деньги через страны СНГ с высокими комиссиями.
Разговоры о том, что с платежной инфраструктурой катастрофа, во власти же идут. Правда, не похоже, что этот вопрос как-то оперативно решается, а это значит, что мы ближе к скачку инфляции ещё и из-за этого фактора, чем к победе над ростом цен.
📌 @EconomistSign
ЦБ РФ повысил ключевую ставку, но экономике это не поможет
Центральный Банк впервые в этом году начал действовать в рамках своего основного мандата и включился в борьбу с инфляцией. Делает это он новыми ставками, но старыми инструментами.
Ключ подрос сразу на 2% — с 16% до 18%. Такое ужесточение ДКП приводит к тому, что доходность депозитов растет, как и стоимость займов.
Жить в долг стало дороже, так что сейчас не время тратить, а скорее наоборот — время сберегать и получать проценты. К слову, такое повышение может повлиять и на деятельность юридических лиц, которые могут отложить свои основные бизнес-инициативы для того, чтобы без риска получать доходность на процентах в депозитах или облигациях.
Своё решение регулятор мотивирует ускорением инфляции, которая значительно превысила апрельский прогноз. Также внутренний спрос продолжает расти быстрее, чем возможности предложения товаров и услуг, что, в свою очередь, требует ужесточения денежно-кредитной политики для снижения инфляции.
Банк России продолжит оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях, так что в сентябре нас может ждать повышение. Прогноз по инфляции на 2024 год был пересмотрен до 6,5–7,0%, с ожиданием снижения до 4,0–4,5% в 2025 году и стабилизации на уровне около 4% в дальнейшем.
Это говорит о том, что регулятор сдался в этом году и не верит в то, что получится привести экономику к таргету по инфляции к декабрю. А это значит, что таргет не будет достигнут третий год подряд, хотя ЦБ очень настаивал на том, что они всё сделают и всё получится.
К слову, за всю историю постановки таргета российская экономика не достигала его на конец года ни разу. Возможно, стоит быть реалистом и пересмотреть таргет в сторону увеличения.
Однако, я не верю в то, что даже такая ставка поможет побороть инфляцию. Пока мы с вами затягиваем пояса и относим крохи в банк на депозит, госрасходы не останавливаются, что сильно занижает эффект общих усилий на инфляцию.
Тут либо ключевую ставку повышать до уровня 25-30%, либо как-то договариваться о сокращении госрасходов. Но только в первом случае экономика прыгнет в объятия рецессии, а во втором сбалансируется спрос и предложение.
📌 @EconomistSign
Киндер или льготная ипотека?
В интернете завирусился видеоролик с опросом детей, где им предлагают выбрать между киндер-сюрпризом (шоколадное яйцо) и возвращением льготной ставки по ипотеке. Важно отметить, что во время опроса большой киндер был в руках у ведущего, а льготных ставок он с собой не принес.
Ожидаемо, дети выбрали именно шоколад. И самое интересное заключается в том, что я бы тоже в этом опросе предпочел не льготы.
Программа безадресной льготной ипотеки принесла обществу и экономике только негативные последствия в виде высокой стоимости жилья, а также создала проинфляционные факторы, из-за которых регулятор вынужден держать высокую ключевую ставку. Да, причины текущего макроэкономического состояния российской экономики далеко не только в субсидиях от государства, но вес они в этом вопросе имеют существенный.
Льготные кредиты — это нагрузка на бюджетную систему, которую оплачивают из кармана налогоплательщиков (то есть нас с вами). К тому же, подобные нерыночные условия приводят к росту неэффективности в экономике, и в нашем случае это все вылилось в рост цен.
В идеальной картине мира льготные кредиты должны балансироваться ростом рыночных кредитов для того, чтобы растущий спрос не вызывал негативных последствий. Спрос тоже должен быть сбалансированным. Но баланса почти невозможно добиться, когда льготами могли воспользоваться практически все.
📌 @EconomistSign
Новые (потенциальные) налоговые ставки
Давайте обсудим слона в посудной лавке. Минфин внес свои предложения по изменению Налогового Кодекса в части НДФЛ и налога на прибыль компаний.
Со вторым все просто – ставку предлагают поднять с 20 до 25%. Платить в бюджет бизнес будет больше, а инвесторам доставаться меньше дивидендов, так что для будущего российского фондового рынка это плохие новости.
А вот с прогрессивной шкалой НДФЛ удивили разнообразием ставок. Рост базовой ставки до 15% будет начинаться с годового дохода свыше 2,4 млн руб., то есть 200 тыс. руб. в месяц.
Все кто получает меньше – выдыхайте, все по старому. Для остальных порядок изменения ставки НДФЛ будет следующим:
• до 2,4 млн руб. в год – 13%
• от 2,4 до 5 млн в год – 15%;
• от 5 до 20 млн в год – 18%;
• от 20 до 50 млн в год – 20%;
• свыше 50 млн в год – 22%.
Новый фискальный год все группы будут начинать со ставки 13%. Затем, когда заработанная сумма превышает порог, ставка налога будет повышаться.
Условно, если ваш доход за 11 месяцев составит 2,4 млн рублей до вычета налогов, то в 12-м месяце на сумму, превышающую порог будет применена ставка в 15%.
📌 @EconomistSign
Жизнь без инфляции и роста зарплаты. Часть 3
В 2022 году Япония смогла достичь целевого уровня инфляции в 2% и даже превысить его. Вероятно, в японском Минфине и Центральном банке отмечали это событие, поскольку казалось, что цель достигнута и экономика начала выходить из длительного застоя.
Но что стало причиной этого? Во-первых, это был рост цен на энергоносители, который последовал за началом открытого военного конфликта между Россией и Украиной. Япония, импортирующая нефть и газ, испытывает рост инфляции при любом увеличении цен на эти ресурсы.
Кроме того, японская иена начала слабеть по отношению к более стабильной валюте – доллару. Пока Банк Японии продолжал политику количественного смягчения для стимулирования экономики, другие мировые центральные банки повышали процентные ставки, что привело к оттоку капитала из Японии в США и другие страны, негативно сказавшись на курсе местной валюты.
В итоге именно внешние факторы заставили японские власти и Центральный банк прекратить эксперименты с отрицательными ставками и начать борьбу с текущей инфляцией в стране, так как такой рост цен не способствовал экономическому развитию. Инфляция была импортирована из-за границы, а не возникла внутри страны из-за увеличения внутреннего спроса.
В таких условиях цены начали расти быстрее доходов населения, что ускорило процесс обнищания. Однако сотрудники международных компаний, экспортирующих товары за границу, смогли получить дополнительный доход благодаря ослаблению иены, что привело к самому значительному росту зарплат в этом секторе за последние три десятилетия – на 5%.
В итоге, спустя 17 лет, в марте 2024 года, Банк Японии отменил отрицательные ставки и отказался от контроля кривой доходности.
📌 @EconomistSign
Жизнь без инфляции и роста зарплаты. Часть 1
Представьте себе место, где все что связано с деньгами заморожено во времени. Вот уже почти 30 лет ваша зарплата не меняется, как и цена вашего ужина или ставки по ипотеке.
Кстати, ставка по этой ипотеке приблизительно равна нулю годовых. Если вам сложно такое представить, то вот в Японии так живут с 90-х годов.
В стране восходящего солнца привыкли, что цены на все практически не меняются. Однако так было не всегда.
После Второй Мировой войны Япония стала одним из мировых центров экономических экспериментов. Сначала это было стимулирование экономики с разгоном цен на все и ростом ВВП до американского уровня, а затем это были эксперименты с отрицательными ставками местного ЦБ для того, чтобы вытащить страну из почти «вечной» дефляции.
📌 @EconomistSign
Зомби-компании угрожают экономике
Во времена роста ставок по кредитам занимать дорого, и компании с большой долговой нагрузкой начинают испытывать проблемы.
Компании, которым хватает выручки только на покрытие издержек производства и уплаты долгов, называются зомби-компаниями. Этот термин пришёл к нам из Японии в 90-е, во время экономического спада. Единственное, на что таким компаниям хватало денег – обслуживание долга и оплата себестоимости производства.
К компаниям-зомби относят публичные организации, чьи акции котируются на бирже 10 лет и более. Они платят по долгам больше, чем остаётся прибыли до уплаты налогов.
В 2024 году зомби-компаниями усеяны почти все страны мира. И чем ниже процентные ставки, тем более зомбифицирована экономика. Такие компании есть в ЕС, Великобритании, США.
В России они тоже есть, но их меньше. Взять кредит в банке даже крупному бизнесу – морока. И не факт, что его дадут. Когда на Западе ключевые ставки были околонулевые, в нашей стране за последние 10 лет они поднимались до 17-20%.
Самый низкий показатель ключевой ставки – 6 месяцев с 2020 по 2021 год на уровне 4,25%. Для нас это было время относительно дешевых денег, а для США, ЕС и Британии – ставка, при которой бизнес не смог бы развиваться.
Под конец эпохи низких ставок в США примерно 900 компаний подходит под определение «зомби». Хорошим примером послужат крупные бренды, такие как Uber, Boeing, Workday. Всего в этих 900 компаниях работает около 1,5 миллионов сотрудников, а их общая капитализация составляет больше 1,5 триллиона долларов.
Сейчас развивать бизнес по сценарию «занимаем больше денег» невозможно. Обслуживать долг дорого, а продажи товаров, работ и услуг в условиях кризиса будут только падать.
Если занимать не получается, наступает время экономии. На этом этапе большое количество людей могут быть уволены. Так, например, в IT-индустрии, где много зомби-компаний, под конец 2022-2024 годах уволено 10-50% общего штата сотрудников. Уходят не только рядовые сотрудники, но и ключевой менеджмент.
Такое положение дел выстраивает картину типичного захода экономики США, ЕС и Британии в кризис, когда из-за роста ставок бизнес проводит меньше продаж, а население меньше покупает. Из-за этого падает ВВП и растёт безработица.
Долговой кризис несёт огромные риски не только для стран, но и для компаний.
📌 @EconomistSign
Куда инвестировать, если дивиденды и акции не интересны?
Обратите внимание на альтернативные активы. Доходность по ним непрогнозируема и даже такой вид инвестиций на 100% не защитит от инфляции. Но давайте рассмотрим варианты.
Вино, антиквариат, монеты, марки, раритетная и редкая продукция, автомобили и т.д. Даже золотая арка с буквой М из ресторана McDonald’s в России тоже может стать раритетом и иметь хорошую цену, если компания в Россию больше не вернется.
Предметом инвестиций может стать что угодно, но объект должен:
1) быть ограничен в количестве;
2) иметь спрос;
3) представлять ценность;
4) иметь срок выдержки (алкоголь, например).
Для наглядности приведем несколько видов альтернативных активов и варианты, которые легко хранить дома. Для них не нужны винные погреба или гаражи.
Конструктор LEGO
Ценность имеют наборы в оригинальной упаковке. Чем реже и старше набор, тем он дороже. Наибольшую прибыль генерируют ЛЕГО-инвесторы, которые регулярно покупают и продают тематические наборы. Для них даже созданы отдельные рынки, так что актив имеет хорошую ликвидность.
За последние 30 лет средний годовой рост стоимости наборов ЛЕГО составил 11% годовых. Неплохо для детской забавы.
Возможно, стоит покопаться в детской вашего ребенка или спросить у родителей, не выкинули ли они ваши игрушки. Например, наборы по теме Звёздных Войн из начала 2000-х выросли в цене в 10-100 раз, в зависимости от редкости и наличия переизданий.
Монеты (нумизматика)
У многих есть знакомые или родственники, которые покупают старинные монеты, заполняют ими альбомы и ждут своего часа.
Вполне возможно, что билет в мир нумизматики лежит в вашем кармане, так как по рукам россиян ходит много мелочи, которая имеет высокую ценность.
Условный 1 рубль с дефектом, полученным при чеканке, может стоить пару тысяч рублей. Доходность в 2000% за 1 день ни одна крипта не даст.
Комиксы
В век гик-культуры огромную ценность стали приобретать печатные издания классических комиксов. Они и так были в цене, но стали расти куда стремительнее.
Например, первый выпуск комикса про супермена недавно продали за 3,25 млн долларов.
В наши края сейчас трудно отправить ценные лоты, так как торги проходят в основном на зарубежных площадках, но отечественная гик-индустрия давно производит свои комиксы, а держатели первых выпусков могут сорвать куш через 5-15 лет, когда их лоты приобретут коллекционную ценность.
📌 @EconomistSign
А правда ли, что Росстат показывает ненастоящую инфляцию?
Если считать инфляцию только по еде и воде, то она составит 10%, что значительно выше общей инфляции в 6%. Многие сочтут инфляцию в 10% настоящей.
То, что вы можете считать “настоящей” инфляцией, это ваша личная инфляция. Чем больше в ваших расходах продуктов питания, тем выше ваша личная инфляция. Однако, если ваши траты включают дополнительные расходы, которыми пользуется меньшее количество людей, ваша личная инфляция, скорее всего, будет ниже.
Задача Росстата – подсчитать инфляцию всей экономики по сотне продуктовых групп, включая не только еду, но и другие товары, работы и услуги – от мазута до женских летних босоножек. Такая широкая выборка, где цены на некоторые товары растут, на другие падают, а на третьи остаются неизменными, даёт усреднённый результат, который всегда меньше наблюдаемой или ощущаемой инфляции.
Вам вряд ли понадобится газовый насос, но хлеб вы купите. Подорожание хлеба затронет вас напрямую, в то время как подорожание турбины – нет. Но Росстат учитывает динамику цен и того, и другого. Поэтому некорректно утверждать, что Росстат выдумывает или “рисует” статистику по инфляции – она рассчитана по широкому спектру элементов выборки.
Таким образом, вопрос заключается не в результатах, а в методах подсчёта и анализа. Если завтра Росстат изменит выборку или метод подсчёта, и будут получаться другие значения, то это тоже будет реальная инфляция по новой методике.
Значение и методика подсчёта общей инфляции – это не константа, но результат всегда будет ниже вашей личной инфляции. И чем ниже ваши доходы, тем больше ощущаемая разница между инфляцией Росстата и вашей личной, потому что в ваших расходах большую долю занимают элементы с волатильными ценами.
Однако, динамика инфляции Росстата всегда будет повторять динамику вашей личной. Если растёт общая инфляция, ваша личная тоже будет расти, и наоборот.
Не путайте сокращение темпов инфляции с падением цен. Пока инфляция составляет хотя бы 0,1%, цены в экономике растут. Цены перестанут расти только при дефляции, но мы не должны желать себе плохого.
📌 @EconomistSign
Инфляция ускоряет темп
Вышла свежая статистика от Росстата по инфляции, которая мало чем может порадовать. В период с 7 по 13 мая годовая инфляция ускорилась с 7.81% до 7,91%.
Во многом виноваты майские праздники, поскольку россияне могли больше времени провести за потреблением товаров, работ и услуг. Среди продуктов питания больше всего за неделю подорожали лук, морковь и картошка на 4%, авиабилеты на 3,2%, а российские автомобили почти на 3%. Судя по такой динамике, на праздниках вы ели много овощей, летали и покупали автомобили.
В прошлом месяце глава ЦБ РФ выступала с заявлением о том, что пик инфляции уже прошел. Пока что еженедельные значения роста цен идут в разрез с этим заявлением, а я все еще не понимаю, на основе каких данных был сделан такой вывод командой Набиуллиной.
А раз у нас заканчивается весна и эффект низкой базы прошлого года, стоит поговорить о том, что мы с вами наблюдаем макроаномалию. Рост цен не останавливает ключевая ставка, которая в 2 раза выше инфляции.
В такой ситуации не может идти речи о снижении ключа, и стоит ожидать его повышения на следующем заседании СД ЦБ РФ. Тем более, что на предыдущем уже всерьез обсуждалась идея ставку повысить до 17%.
В то, что ставка может упасть не верят и на финансовых рынках. Так, например, индекс российских гособлигаций (RGBI) продолжает свое падение, показывая реакцию инвесторов – они не верят в скорое смягчение ДКП, и поэтому ждут от рынка большей доходности и возможного повышения ключа от Центробанка.
📌 @EconomistSign
Почему плановая экономика не работает
Плановая экономика – это система, в центре которой находится план. Его определяет центральное правительство, и в рамках него устанавливаются основные экономические ориентиры – что и как производить, куда распределять, и кто это всё будет потреблять. Основной производитель – госзаказ, основной потребитель – государство и население.
План – ключевое отличие такого типа экономики от любой другой. Например, в рыночной экономике ключевые факторы определяются рынком на основе спроса и предложения.
Плановая экономика имеет ряд проблем, из-за которых она не жизнеспособна и рано или поздно разрушится или трансформируется во что-то иное.
Вот ряд ключевых проблем:
– низкая адаптивность к изменяющимся потребностям и предпочтениям потребителей, так как централизованное планирование не может учитывать все факторы и обстоятельства;
– отсутствие стимулов инновации и повышения эффективности, так как отсутствует конкуренция и свобода выбора. Производители и потребители не имеют мотивации для улучшения качества и снижения издержек;
– неэффективное распределению ресурсов, так как цены не отражают реальную стоимость товаров и услуг. Это может вызвать дефициты или избытки некоторых товаров и услуг.
Самые известные примеры неудачных плановых экономик – СССР, Куба, Венесуэла и Северная Корея. Кто-то может возразить, что есть Китай и его госплан, но Китай давно адаптировал рыночные институты, и больше смахивает на госкапитализм, нежели на плановую экономику советского периода. В Китае есть частная собственность, рынки капитала, иностранные инвестиции и т.д.
Плановая экономика всегда проваливается, так как не может обеспечить эффективное и справедливое функционирование экономики. Вышеназванные страны столкнулись с низким уровнем жизни, бедностью и коррупцией.
📌 @EconomistSign
Яндекс скоро начнет обмен своих акций, который понравится не всем
Покупатель акций Яндекса, ЗПИФ «Консорциум.Первый» раскрыл подробности того, как будет проходить выкуп акций нидерландского юрлица Яндекса, и обмен этих бумаг на акции уже российского юрлица. Напомню, что эта процедура проходит в рамках продажи основной части бизнеса IT-гиганта группе инвесторов, а также в рамках последующей редомициляции (переезд компании в российскую юрисдикцию).
Всем владельцам акций нужно будет подать заявление, чтобы участвовать в обмене ценных бумаг. Важно подчеркнуть, что условия обмена не будут одинаковыми для всех инвесторов.
Акции, приобретенные инвесторами на Московской или СПБ Бирже, обменяют с коэффициентом 1к1. Сбор заявок пройдет на обеих площадках. Начнется он не позднее 16 мая и закончится 21 июня. Ожидается, что расчеты по сделке (обмен бумаг) завершатся 9 июля 2024 года.
По бумагам Яндекса, которые куплены вне Московской и СПБ бирж, но переведены в российские депозитарии до 7 сентября 2022 года и хранящиеся все это время на одном депозитарном счете, можно будет подать заявку на участие во внебиржевом обмене с таким же коэффициентом 1к1 и выкупе акций по цене 1 251,8 рубля.
Бумаги, которые покупались не на Московской и СПБ биржах, но были переведены в российские депозитарии до 30 ноября 2023 года включительно, можно будет предложить на внебиржевой выкуп по 1 251,8 рубля за акцию. Такая цена за бумагу соответствует цене сделки ЗПИФа с голландской Yandex N.V.
Обмен акций Яндекса был вопросом времени, теперь важно не прозевать этот момент, поскольку тогда на руках у инвесторов останется не очень понятный актив. Но что еще интересно в этой ситуации, так это условия обмена для разных групп инвесторов.
Все те, кто покупал акции российского бизнеса на зарубежных площадках с дисконтом в надежде на получение «халявных» денег теперь могут понять, на что им рассчитывать. Так, например, цена одной акции на Мосбирже сейчас примерно 4 380 рублей, а это значит, что третьей группе инвесторов предлагают не больше 30% за их пакет.
Но, это лучше, чем ничего. Совсем недавно ходили разговоры о том, что акции российского бизнеса, которые купили на иностранных площадках вообще не допустят к продаже в России резидентами. Ограничение – Указ Президента, который запрещал выкупать такие активы у нерезидентов.
К слову, подобное решение уникально для рынка сейчас, поскольку по другим эмитентам, которые провели редомициляцию, либо проведут, ожидается «навес» продаж. Так что кто-то уже успел получить «бесплатных» денег.
📌 @EconomistSign
Бюджет почти достиг лимита по дефициту на 2024 год
Минфин отчитался по доходам и расходам бюджета за первые 4 месяца. Текущим итогом остается дефицит в 1,5 трлн, то есть расходов больше, чем доходов.
Этот дефицит уже приблизился в плотную в прогнозируемому показателю в 1,5 трлн на весь 2024. Но, подобная ситуация уже почти норма, поскольку в прошлом году бюджет доходил до своих лимитов по дефициту в мае – июне и даже выходил за них, но в декабре итоговый показатель годового дефицита был даже меньше плана.
Такая динамика связана с тем, что расходную часть бюджета стараются исполнить раньше, сделав максимальное кол-во предоплат на длительный срок вперед. К слову, в этом году дефицит в два раза меньше, и его доля к ВВП составляет меньше 1%.
Сокращение дефицита во много произошло благодаря тому, что доходная часть бюджета лучше в этом году. Нефтегазовые доходы бюджета за четыре месяца выросли на 82,2% по сравнению с аналогичным периодом 2023-го до 4,157 трлн рублей.
Также положительную динамику показывают и ненефтегазовые доходы, которые выросли на 36,8% до 7,526 трлн рублей. И если в случае с нефтянкой положительно сказалась динамика мирового рынка сырья, то на остальные доходы повлиял рост собираемости НДС по произведенным и импортным товарам.
📌 @EconomistSign
Вклад в Тинькофф со ставкой 17%.
Помимо отличной ставки, банк предлагает комфортные условия для их держателей:
– ежемесячное начисление процентов на карту или вклад;
– снятие денег наличными в банкоматах Тинькофф и банков-партнеров без комиссии;
– пополнение через СБП со своего счета других банков без комиссии;
– все вклады на сумму до 1,4 млн. руб. застрахованы.
Кроме того, можно завести мультивалютный вклад в рублях и юанях и конвертировать валюту внутри вклада без потери процентов. За подробностями сюда.
Зачем покупать акции?
После повышения ключевой ставки банки начали присылать предложения по выгодным вкладам. И, глядя даже на короткие ставки, задаешься вопросом: «Зачем сейчас кто-то покупает акции, а не отправляет деньги на депозит?» Это не инвестиционная рекомендация, а размышление.
Этот вопрос возникает потому, что 70% торговых объемов на рынке акций Мосбиржи создают физические лица, у которых в среднем счет около 100 тысяч рублей. Что ожидают эти инвесторы, покупая акции Сбера или Газпрома на все свои средства?
Если смотреть на рынок капитала сейчас и думать о нем в рамках одного года, то он выглядит дорогим с точки зрения дивидендов. То есть, акции компаний стоят настолько дорого, что дивидендная доходность по ним значительно уступает доходности по депозитам в банке. Ну и зачем брать на себя больше риска при меньшем ожидаемом результате?
Не все покупают акции ради дивидендов, и многие рассчитывают заработать или приумножить свои накопления за счет прироста стоимости компаний. Однако и здесь эта инвестиция далеко не факт, что принесет доходность выше депозита, по той простой причине, что у бизнеса при таких ставках будут расти расходы на обслуживание долгов и падать доходы, а вместе с ними и ресурсы для развития.
В конце концов, в цикле роста и удержания ключевой ставки финансовая система практически вынуждает переложить свой капитал в тот актив, который гарантированно принесет доход и не потеряет его. В акциях такой гарантии нет, а вероятность того, что вы заработаете на приросте капитала 20%, пропорциональна той же вероятности, что вы эти 20% потеряете.
📌 @EconomistSign
Мы все утонем в инфляции, но через цикл
В связи с тем, что инфляцию в 9% не может победить ключ 16%, и вряд ли это сделает 18%, встает вопрос о реальном влиянии регулятора на рост цен монетарными методами, а также о том, что экономика будет делать с депозитами, которые попадут в экономику после снижения ставок.
А не будет ли скачка инфляции еще больше после того, как ставки в экономике будут снижены? И не приблизимся ли мы по инфляции к турецким коллегам?
С 2022 года инфляция в стране имеет волнообразный ход, когда за большим скачком инфляции последовало большое замедление, а затем новый скачок, в котором мы сейчас с вами находимся.
Первый скачок довольно легко и быстро был перекрыт сначала ключевой ставкой в 20%, а затем экономическими шоками, по типу сжатия импорта, и резкой адаптацией, по типу параллельного импорта. В экономике одновременно сжался спрос, потому что люди не знали, что будет завтра, опасались будущего, а средства в системе удержал высокий ключ.
Предложение тоже повлияло на спрос — купить чего-то можно в меньшем объеме, когда этого в стране стало мало или оно вовсе пропало. Можно сказать, что тогда в период с 2022 по 2023 инфляция падала не столько из-за действий ЦБ, сколько из-за комплекса внешнеэкономических условий.
Но шел 2023 год, экономика адаптировалась, а в России наступила бюджетная экспансия — рост государственных расходов, которые, теоретически, ограничены чувством адекватности правительства. Например, если Минфин решит завтра увеличить госдолг в 4 раза, то такой объем заимствований будет средним по общемировым меркам — то есть, у государства огромный потенциал для расширения экспансии.
Госрасходы — это не монетарная история, на которую ключевая ставка действует постольку, поскольку. Да, с каждым дополнительным процентом ключа госрасходы растут на 200 млрд, но на это деньги найдутся.
И если мы с вами окажемся в ситуации, когда спрос на кредиты прижмут ключевой ставкой 20+%, инфляция затормозит, но госрасходы при этом не будут остановлены, то экономика России сначала попадет в рецессию из-за падения темпов роста экономики, а затем при снижении ставки еще и в стагфляцию, когда в экономику вернутся деньги с дополнительной около 20% доходностью на депозите.
То есть, ресурс госрасходов объединится с большой кучей денег на депозите, все это преобразуется в еще больший спрос, при том, что предложение сейчас и так на максимуме выпуска, а значит больше его в будущем и не будет. Все это подводит нас к тому, что при таких условиях инфляция в России будет еще больше, а потенциальная ключевая ставка еще выше.
📌 @EconomistSign
Как Джордж Сорос поставил финансовую систему Великобритании «на колени»
Джорж Сорос неоднозначная фигура с разных точек зрения, и в России к нему особое отношение. Однако, нельзя отрицать его грандиозные заслуги в мире финансов, которых он смог достичь.
Он верит в то, что финансовые рынки всегда ошибаются и допускают большой просчет, на котором он сможет заработать. Вот одна из историй такого просчета, который сломал финансовую систему Британии одним днем, и заработал для Сороса более 1 млрд баксов.
В 1979 году в Европе был принят «Механизм обменных курсов» (Exchange Rate Mechanism), который создавался для укрепления экономических взаимосвязей между странами внутри блока и стабилизации европейских валют по отношению друг к другу. Это случилось за 20 лет до евро, так что в каком-то смысле этот механизм был прародителем идеи общей валюты.
Европейские Центрабанки привязали курсы своих нацвалют к немецкой марке – самой крепкой валюте на тот период. Это лишало другие регуляторы возможности проводить независимую денежно-кредитную политику, поскольку курсы валют должны были быть стабильными и не отрываться от марки.
Условно, допускалась небольшая волатильность, но если курс какой-то валюты укреплялся или наоборот слабел по отношению к марке, то центральным банкам приходилось проводить валютные интервенции, и либо продавать свою валюту на открытом рынке, либо ее покупать, в обмен на ту же марку.
Это привело также и к тому, что если ЦБ Германии увеличивал ключевую ставку, то и другим странам приходилось это делать, иначе бы Германия стягивала бы инвестиционные ресурсы к себе, что порождало изменение курса. Стоит понимать, что во всех странах была разная макроэкономическая ситуация, и кому-то это повышение не нужно было, поскольку это ограничивает экономический рост, при условии, что инфляция низкая.
Внутри этой идеи уже находился недостаток именно того, что из-за привязки к марке можно зарабатывать на других валютах, поскольку это создавало предсказуемость вынужденных действий. В 1990 году к ERM присоединилась Великобритания.
Где-то в это время Сорос начал занимать британские фунты через разные фонды, продавал их в обмен на немецкие марки или же покупал на них госдолг Соединенного Королевства. В начале 90-х годов экономика англичан была слабой, а поддержка курса исчерпала валютные резервы.
В сентябре 1992 года, когда глава ЦБ Германии анонсировали повышение ключевой ставки, Сорос начал действовать. Британский фунт на новостях начал слабеть к марке, фонды Сороса продали британских облигаций на 10 млрд долларов, что повлияло на падение курса.
Затем Сорос обменял все свои марки на фунты, вернул долг и заработал сверху примерно 1 млрд долларов. Потери Британии за день составили 3 млрд фунтов, не считая краха валютного и фондового рынка.
📌 @EconomistSign
Приведёт ли повышение налогов к росту их собираемости?
Новая, справедливая налоговая система не предполагает снижения базовой ставки в 13% ни для какой группы граждан. Резонно предположить, что в таких условиях собираемость налога должна увеличиться.
Не забываем ещё и про повышение налога на доходы юридических лиц, что должно привести к неминуемому росту доходов бюджета. Однако, так ли это на самом деле?
Самое время вспомнить про кривую Лаффера. На ней изображена зависимость между уровнем налоговых ставок и налоговыми поступлениями.
Кривая Лаффера призвана показать, что будет, если государство установит слишком низкие или слишком высокие ставки по налогам. С низкими ставками всё понятно – бюджет просто не будет добирать нужной суммы.
А вот с высокими ставками другая ситуация – чем они выше, тем ниже собираемость налога. В чём это отражается?
При высоких налогах меньше граждан и бизнеса стремятся зарабатывать «в белую», уводя часть доходов в серую зону. К тому же ряд компаний попросту не смогут вести свою деятельность из-за роста налога на доходы компании, либо такие компании и вовсе не откроются.
К слову, не забываем ещё и о специфической ситуации на рынке труда в России, где большой кадровый дефицит. Сотрудники вполне могут потребовать компенсировать потерю доходов на руки от роста налогов, что ляжет дополнительной нагрузкой на работодателя и снизит его рентабельность.
Рост ставок не равно росту доходов бюджета. У государства ещё полно иных инструментов, которыми они могут воспользоваться без повышения налогов – рост государственного долга, распаковка резервов, продажа госимущества в частные руки, повышение эффективности госрасходов.
📌 @EconomistSign
Получаешь больше 150 тысяч в месяц? Жди повышения налогов
Наконец то в СМИ стали попадать подробности обновления НК РФ. Комитет Госдумы по бюджету и налогам предложил новый подход к шкале НДФЛ.
Изменение может коснуться тех, кто получает не менее двукратного размера среднемесячной номинальной зарплаты по стране. Размер средней номинальной ЗП (с налогом, не на руки) 75 тысяч рублей.
То есть, с 1 января 2025 года новые налоги начнут платить те люди, которые зарабатывают от 150 тысяч в месяц до налогов. Это, конечно, выше ранее предлагаемого уровня в 80 тысяч рублей, но все равно охватывает довольно большой пласт население (таких в стране около 10%).
Было бы еще интересно узнать, будет ли такая зп облагаться повышенным НДФЛ сразу, или после преодоления определенного порога, как сейчас, это происходит с доходами больше 5 млн рублей в год. Напомним, что для таких граждан предусмотрен налог в 15%, но после преодоления такого порога в течение года.
То есть, если такой человек получить за год 5 млн 100 тысяч рублей, то 15% будет обложен доход в 100 тысяч, а все остальное по обычной шкале в 13%.
Но главный вопрос остается не обсужденным – а для кого такое повышение сделает налоговую систему справедливей? И где можно почитать принципы справедливости, которыми руководствуются чиновники?
📌 @EconomistSign
Жизнь без инфляции и роста зарплаты. Часть 2
Власти и Банк Японии стремились замедлить экономический рост, чтобы избежать резкой остановки. Это привело к почти 30-летней дефляции, в течение которой доходы населения практически не увеличивались.
В условиях отсутствия инфляции складывается особый тип потребительского поведения. Люди привыкают к определённым ценам на продукты и редко переходят на альтернативы, даже если те предлагают улучшения.
Небольшой уровень инфляции способствует экономическому росту, и такой уровень часто устанавливается в качестве цели (таргета), к которой стремится и наш Центральный банк. Рост обусловлен постоянным оборотом денег в системе. В условиях дефляции оборот замедляется, так как завтра товар может стоить дешевле, чем сегодня.
Большинство экономик устанавливают инфляционный таргет на уровне 2%, но в Японии в течение трёх десятилетий инфляция достигала этой отметки или превышала её всего четыре раза на короткий период. Чтобы добиться 2% инфляции, Банк Японии установил отрицательную ключевую ставку и прибегал к количественному смягчению, когда ЦБ покупает государственные облигации с рынка, тем самым вводя в систему дополнительную денежную массу.
Это, по сути, активная эмиссия денег и их введение в систему в обмен на японский долг, который уже тогда был серьёзной проблемой экономики страны. Однако эта политика не привела к успеху: инфляция не поднималась выше нуля, а государственный долг достиг критических размеров – 263% от ВВП, а расходы на обслуживание долга составляли около 10% от ВВП.
В период с 2016 по 2018 год Банк Японии вернулся к отрицательным ставкам и попытался “управлять” кривой доходности государственных облигаций. Как? ЦБ начал контролировать не только краткосрочные процентные ставки, но и долгосрочные на срок до 5, 10 и 30 лет.
Это были, по сути, словесные интервенции, в рамках которых ЦБ обещал покупать краткосрочные и продавать долгосрочные облигации, чтобы “скорректировать” кривую доходности. Таким образом, деньги завтра становились дороже, а сегодня – дешевле, что характерно для здоровых экономик с инфляцией.
Всё это привело к тому, что японские финансовые институты начали искать надёжные инвестиции за рубежом, и капитал стал утекать на Запад. В то время Япония обогнала Китай и стала крупнейшим иностранным держателем американского госдолга.
📌 @EconomistSign
Капитализация Nvidia больше российского ВВП
На днях широко завирусилась новость о том, что очередная компания по капитализации стала больше чем ВВП страны. В данном случае речь про американскую Nvidia, и ВВП РФ, хотя в списке стран с меньшим ВВП также Канада, Бразилия и многие другие.
Эта капитализация превысила 2,59 трлн долларов, в то время как российский валовой продукт в 2023 году по разным оценкам был меньше 2,5 трлн долларов.
О чем нам это говорит? В сущности ни о чем, поскольку это две несравнимые величины. Капитализация это примерная стоимость компании здесь и сейчас, а ВВП это показатель всех произведенных товаров, работ и услуг в стране за определенный промежуток времени.
За капитализацию Nvidia вы не сможете купить целую страну (по крайней мере таких размеров), и с другой стороны, технологичный гигант не сможет произвести и продать столько же товаров, работ и услуг в сопоставимом объеме с Россией.
Так что все подобные сравнения и обсуждения нужны для кликов в СМИ, но какой-то серьезной фактуры под этим нет. Намного реальнее будет разговор о том, что одна американская компания стоит больше всего российского фондового рынка примерно в 3,5 раза. А еще можно обсудить тот факт, что если бы рубль был по 50, то и ВВП российский в баксах стал больше (при том же уровне в рублях).
📌 @EconomistSign
Досрочное погашение ипотеки vs капитализация депозита: что выгоднее?
Для оценки выгоды необходимо сравнить стоимость каждого решения. Представим, что мы берем ипотеку на сумму 5 млн рублей под 8% годовых на 30 лет. В итоге общая сумма выплат составит 15 млн 854 тысячи рублей, из которых 9,5 млн – это проценты.
При досрочном погашении на 500 тысяч рублей через год, срок ипотеки сократится на 7 лет, а общая сумма выплат уменьшится до 12,6 млн рублей. Таким образом, досрочное погашение позволяет сэкономить более 3 млн рублей.
Рассмотрим 30-летний депозит. Исходя из текущей доходности государственных облигаций в 14.18% годовых, предположим, что проценты будут капитализироваться ежегодно. Учитывая налог на доходы физических лиц (НДФЛ) с 6-го года, за 30 лет депозит в 500 тысяч рублей принесет прибыль в размере 18 млн рублей. Это на 2 млн рублей меньше, чем экономия от досрочного погашения ипотеки.
Теперь рассмотрим сценарий с депозитом до снижения банковской ставки до 8% годовых, что, по прогнозам ЦБ, произойдет не ранее 2026 года. За два года депозит принесет 150 тысяч рублей. После досрочного погашения в 2026 году, срок ипотеки сократится до 23,5 лет, а общая сумма выплат составит 12,8 млн рублей. С учетом процентов по депозиту, разница между вариантами составит около 50 тысяч рублей.
Вывод: наиболее выгодным решением будет досрочное погашение ипотеки после первого года для сокращения срока и общей суммы выплат.
📌 @EconomistSign
Почему нельзя напечатать столько денег, сколько хочется?
Непропорциональное увеличение денежной массы вызывает инфляцию. Печатаный станок – это игрушка дьявола. Так, например, через печатание мировой резервной валюты можно поделить риск инфляции между несколькими экономиками, которые используют эту валюту как платёжное средство.
Напечатав рубли, мы разгоним инфляцию, и бюджета не хватит на его затратную часть. Экономика подсядет на эмиссионный наркотик, пока не скатится в гиперинфляцию.
В произведении Ремарка «Чёрный обелиск» описана экономическая ситуация Германии первой трети прошлого века. Тогда инфляция составляла 25% в день. За 3 дня цены вырастали в 2 раза. Это наглядный пример раскручивания спирали инфляции монетарными методами, то есть решением добывать ликвидность из станка.
Кому продают валютную выручку на Мосбирже, и почему отмена обязательной продажи перестанет укреплять рубль?
Торги проходят так, что покупателя не видно. Это могут быть Минфин или госкомпании, а также население, спекулянты и компании, у которых ещё есть возможность вести внешнеэкономическую деятельность. И не забываем про финансовые институты.
Пул покупателей валюты небольшой, да и спрос на неё падает под действием рыночного механизма.
Если экспортные компании начнут оставлять у себя валютную выручку, валюты на Мосбирже будет меньше, предложение начнёт соответствовать спросу и рубль ослабнет.
Экспортным компаниям валюта нужна для оплаты долгов, товаров, работ и услуг за границей.
Есть причины и помельче, но это самые основные
📌 @EconomistSign
Покупка ценных бумаг напрямую у биржи без брокеров – возможно ли это?
Прошедшая неделя не принесла хороших новостей для брокерского бизнеса. Сначала их раскритиковали, а затем подняли вопрос об их необходимости.
Интересно, что в этой истории замешан Центробанк РФ. Брокеры получили критику от регулятора по ряду причин:
1. Некоторые брокеры не учитывают возможные конфликты интересов при участии в IPO, особенно когда они заключают договор с эмитентом, который предусматривает вознаграждение за привлечение инвесторов.
Конфликт интересов возникает, когда брокер одновременно оказывает услуги по андеррайтингу эмитенту и брокерскому обслуживанию клиентам, или когда брокеры выставляют заявки за свой счет до исполнения заявок клиентов, зарабатывая на мгновенной купле-продаже небольшую сумму с каждой сделки.
2. Выявлены случаи, когда брокеры ограничивали права клиентов на участие в IPO, не предоставляя возможности установить цену участия в рамках ценового диапазона.
3. В условиях переподписки, когда брокеры выставляют заявки за свой счет, условия исполнения заявок клиентов ухудшаются, что приводит к уменьшению аллокации и повышению цены.
Претензии регулятора были изложены в открытом письме, а после впервые была прокомментирована идея доступа инвесторов к биржевым торгам напрямую, без посредников в виде брокеров.
Эльвира Набиуллина заявила, что подобных прецедентов в мире на текущий момент нет, однако современный мир меняется, и бизнес-модели как бирж, так и крупных брокеров, которые интернационализируются и движутся по модели создания организованных торгов в своей инфраструктуре, с особенностями ценообразования, также меняются.
Тем не менее, ЦБ пока что предлагает обсудить идею безброкерской торговли и сделать оценку на будущее. Есть предположения, что следующие IPO в стране могут пройти более благосклонно к частным инвесторам, поскольку регулятор начинает намекать на беспрецедентные меры.
📌 @EconomistSign
Европа улучшила прогноз по росту российской экономики в 2024 году
Российское экономическое чудо продолжается, заставляя запад пересмотреть свои оценки экономического потенциала нашей страны. Так, например, Еврокомиссия пересмотрела свои прогнозы, предвидя увеличение ВВП на 2,9% в 2024 году, что значительно выше первоначальных оценок в 1,6%.
К слову, в прошлом году и ЦБ и Минэк ожидали замедления в районе 0,9-1,5%. Оптимизм в прогнозах подкрепляется устойчивым началом года, с улучшением показателей промышленного производства и укреплением делового доверия.
Такие оценки основываются на данных по розничным продажам, а потребительское доверие достигло рекордных высот, не наблюдавшихся с 2014 года (как будто у нас есть выбор?). Однако, несмотря на эти положительные тенденции, рынок труда остается напряженным, сигнализируя о потенциальных проблемах «перегрева экономики» в ближайшем будущем.
Оценки роста ВВП не изменились и они остаются довольно скромными 0,8% в этом году, зато в следующем возможно ускорение до 1,7%.
По актуальной оценке Банк России предполагает, что экономическая активность может увеличиться на 2,5-3,5% в текущем году, с последующим снижением до 1-2% в 2025 году. Эти прогнозы подтверждаются ростом ВВП на 4,6% в первом квартале 2024 года, что является мощным стартом (автор сходу даже не вспомнил, когда такое было в последний раз).
К слову, Министр финансов Антон Силуанов выразил уверенность, что темпы роста экономики в 2024 году сохранятся на уровне 3,6%, как и в прошлом году.
📌 @EconomistSign
ЦБ не ожидает снижение инфляции во 2-м квартале 2024 года
Сегодняшний комментарий от Банка России проливает свет на среднесрочные экономические перспективы. Напомню, что таргет по инфляции у ЦБ РФ уже 3-й год подряд равен 4%.
Последний раз подобный уровень инфляции мы наблюдали во второй половине 2023 года, и во многом это было не благодаря действиям ЦБ РФ, а из-за статистической аномалии – эффекта высокой базы 2022 года. В первом квартале 2024 года мы видим замедление до 5,7% с учетом сезонной корректировки.
Базовая инфляция в январе-марте показала 6,5% (без сезонной корректировки инфляция в мае ускорилась до 7,81%). Не очень понятно, как ЦБ сейчас разделает росстатовскую инфляцию на базовую и обычную, но причину инфляции подмечает верно – внутренний спрос опережает возможности рынка по предложению товаров и услуг.
То есть, тот спрос, который генерирует государство и население (причем скорее государство, чем население) на внутреннем рынке сложно удовлетворить, все производственный мощности на пределе, а возможности для расширения ресурсов у экономики нет. Цены растут в рамках банального рыночного механизма – спрос превысил предложение, появился дефицит, что и создает этот рост цен.
ЦБ ожидает снижение годовой инфляции до 4,3–4,8% в 2024 году и возвращение к целевому уровню в 4% в 2025 году. Месячный темп роста цен должен упасть до 4% к концу года (по крайней мере ЦБ в это верит).
📌 @EconomistSign
Бюджет почти достиг лимита по дефициту на 2024 год
Минфин отчитался по доходам и расходам бюджета за первые 4 месяца. Текущим итогом остается дефицит в 1,5 трлн, то есть расходов больше, чем доходов.
Этот дефицит уже приблизился в плотную в прогнозируемому показателю в 1,5 трлн на весь 2024. Но, подобная ситуация уже почти норма, поскольку в прошлом году бюджет доходил до своих лимитов по дефициту в мае – июне и даже выходил за них, но в декабре итоговый показатель годового дефицита был даже меньше плана.
Такая динамика связана с тем, что расходную часть бюджета стараются исполнить раньше, сделав максимальное кол-во предоплат на длительный срок вперед. К слову, в этом году дефицит в два раза меньше, и его доля к ВВП составляет меньше 1%.
Сокращение дефицита во много произошло благодаря тому, что доходная часть бюджета лучше в этом году. Нефтегазовые доходы бюджета за четыре месяца выросли на 82,2% по сравнению с аналогичным периодом 2023-го до 4,157 трлн рублей.
Также положительную динамику показывают и ненефтегазовые доходы, которые выросли на 36,8% до 7,526 трлн рублей. И если в случае с нефтянкой положительно сказалась динамика мирового рынка сырья, то на остальные доходы повлиял рост собираемости НДС по произведенным и импортным товарам.
📌 @EconomistSign
Центральные Банки: Независимость vs Влияние. Часть 2
В эпоху современной глобализации, даже самые независимые Центральные Банки сталкиваются с внешними воздействиями, которые могут серьёзно повлиять на их денежно-кредитную политику (ДКП).
Влияние Международных Рынков
Когда крупные экономики меняют свои ключевые ставки, это вызывает волнения на мировых рынках. Инвесторы начинают перераспределять свои активы в поисках лучших возможностей, что может привести к значительным капитальным потокам из одной страны в другую.
Колебания Валютных Курсов
Изменения в денежно-кредитной политике одной страны могут вызвать существенные колебания валютных курсов, что оказывает давление на Центральные Банки по всему миру. Они должны реагировать, чтобы стабилизировать свои валюты и избежать негативных последствий для своих экономик.
Синхронизация Политик
В условиях глобальных финансовых кризисов, Центральные Банки часто прибегают к координированным действиям. Это может включать согласованные снижения процентных ставок или другие меры, направленные на стабилизацию мировой экономики.
Взаимосвязь Экономик
Экономические решения в одной стране могут иметь непредвиденные последствия для других, особенно если речь идет о странах с тесными торговыми связями. Например, повышение ставок может укрепить валюту, что затруднит экспорт, в то время как снижение ставок может увеличить конкурентоспособность за счет ослабления валюты.
Импорт и Экспорт Инфляции
Страны могут “импортировать” инфляцию или дефляцию через изменения в ценах на импортируемые товары, что также является результатом ДКП других стран. Это особенно актуально для стран, которые сильно зависят от импорта.
Международное Сотрудничество
В некоторых случаях, Центральные Банки могут сотрудничать, чтобы обеспечить стабильность не только в своих странах, но и в международном масштабе. Это может включать обмен информацией и совместное планирование политических мер.
В заключение стоит сказать, что полноценная независимость Центральных Банков – это почти идеальная ситуация, которой трудно достичь в реалиях глобализированного мира. Да, решения по ключевой ставке можно принимать всегда самостоятельно, однако если ФРС США сделает ключевую ставку на уровне 10%, это легко спровоцирует укрепление курса бакса против других мировых валют, что не сыграет на руку другим странам.
📌 @EconomistSign
Что такое независимая ДКП?
Когда Центральный Банк играет по своим правилам, не поддаваясь давлению политиков, или влиянию внешних регуляторов, мы имеем дело с независимой ДКП. Это значит, что банк может спокойно сосредоточиться на долгосрочных целях, таких как стабильность цен и контроль инфляции, не отвлекаясь на текущие политические потребности.
В зависимой ДКП ситуация обратная: политические ветры могут повлиять на курс Центрального Банка, что иногда приводит к решениям, выгодным в краткосрочной перспективе, но рискованным для экономической стабильности. Также, стоит упомянуть, что если местный ЦБ выбрал путь привязи курса национальной валюты к другой валюте, то такой регулятор будет вынужден повторять действия другого для того, чтобы сохранять стабильность курса.
Основные критерии зависимости ДКП – это как хорошо банк удерживает цены под контролем и борется с инфляцией, а также его способность адаптироваться к изменениям в экономике.
Плюсы независимой ДКП:
• Стабильность цен.
• Контроль инфляции.
• Долгосрочное видение без политического давления.
• Доверие инвесторов благодаря предсказуемости.
Минусы независимой ДКП:
• Меньшая чувствительность к срочным экономическим проблемам.
• Риск непопулярности и отсутствия политической поддержки.
Плюсы зависимой ДКП:
• Быстрая реакция на экономические изменения.
• Поддержка политических реформ.
Минусы зависимой ДКП:
• Риск краткосрочного планирования.
• Увеличение инфляции из-за популистских решений.
📌 @EconomistSign