-
Анонимный эксперт понятно объясняет, что происходит с деньгами в стране и к чему готовиться простым людям. Записывайте.
В мире насчитали 1658 компаний-единорогов, в России – ни одной
США все еще в лидерах
На первом месте по числу стартапов с капитализацией свыше $1 млрд все еще находятся США – там их 781. Но наибольший прирост показал Китай – плюс 46 единорогов за год. Также в лидерах – страны ЕС, Индия, Великобритания, Канада, Израиль и Сингапур, подсчитали эксперты ИСИЭЗ.
Отдельно выделены компании-гектокорны, которые оцениваются свыше $100 млрд. Их пока 4 – Reliance Retail (Индия), Ant Group и ByteDance (Китай), SpaceX (США).
В России пока пусто
На российском стартап-рынке так и не появилось ни одной компании с миллиардной капитализацией. При том, что власти уже много лет предпринимают усилия по господдержке стартапов, венчурные инвесторы пока не «вырастили» ни одной сверхуспешной компании.
Что интересно, свой единорог теперь есть в Узбекистане – цифровая экосистема Uzum получила оценку инвесторов в более чем $1,1 млрд.
Какие условия нужны, чтобы появились свои единороги?
Если говорить про краткосрочные условия, то свободный капитал, который готов инвестировать в стартапы. Но по текущим ставкам и экономическом цикле это невозможно представить.
Но, если говорить про долгосрочные истории, то тут нужно менять подход к долгосрочному инвестированию, и развивать культуру венчурного капитала. Есть еще проблемы с доверием между бизнесом и государством по части защиты прав собственности, но это уже другое.
В России не так много венчурных фондов, бизнес ангелов и бизнес инкубаторов, которые готовы на мягких условиях для стартапа дать деньги в длинный срок. Обычно, если проект не может отбить себя за 3 года, то такому проекту кредит даже в банке не дадут.
В то время как в странах, где этих «единорогов» больше, никто не ждёт в первые три года выйти даже в прибыль, не говоря уже о том, чтобы отбиться. И чтобы защитить себя от риска потери средств, венчурный капитал инвестирует ни в один стартап в моменте, а сразу в 50-100, с ожидаем, что хотя бы 5-10% из них отобьет инвестиции на длинном горизонте.
А если увеличить эту выборку до инвестиций в 500-1000 стартапов, то среди них вероятно найдется 1-2 компании единорогов.
📌 @EconomistSign
Отток капитала из России замедлился – импорт сокращается уже 5-й квартал подряд
Сколько капитала утекло из страны
По итогам II квартала 2024 года чистый отток капитала из частного сектора составил $18 млрд. Это меньше, чем в первом квартале – тогда утекло $28 млрд.
Впрочем, по сравнению со II кварталом 2023-го отток усилился – тогда из России законно «ушло» всего $7 млрд.
Почему капитал из России стал уходить медленнее
Речь в данном случае идет о легальных финансовых операциях резидентов РФ по переводам за границу, вложениях в иностранные активы и покупках иностранной валюты. То есть, это все те транзакции, которые сильно усложнились из-за санкций.
Например, не так давно сообщалось, что 80% переводов из России в Китай возвращается обратно.
Не последнюю роль в этом играют и проблемы с импортом – он снижается уже 5-й квартал подряд, хотя внутренний спрос в стране остается высоким.
Это реальное снижение оттока капитала или уход в тень
Оно реальное, но надо себе отдавать отчет о причинах. Капитал из страны не утекает просто потому, что его очень тяжело стало куда-то пристроить.
И даже если место найдется, далеко не факт, что его не заморозят. Так что богатым людям в прошлом году пришлось вернуть весь тот капитал, который они смогли забрать с запада, а в этом году ему некуда уезжать.
Осенью вступит в силу закон о легализации крипты, и тогда мы с вами посмотрим, насколько сильно может увеличиться отток капитала по этому новому каналу. Правда, кому нужно, могут гонять средства в крипте хоть сейчас, но одно дело прогнать пару тысяч баксов через обменники, а другое протащить миллиарды.
Тут нужна ликвидность и доступные каналы трансфера средств. И вот для больших денег как-будто каналов сейчас нет.
Правда, вся эта криптолегализация устроена в первую очередь для того, чтобы наладить оплату импорта. И в связи с этим осенью можно ожидать ослабление рубля, если этот криптоканал сможет эффективно работать из-за роста спроса на валюту и наращивание импорта.
📌 @EconomistSign
На валютном рынке – дефицит ликвидности в юанях, ставка для их привлечения поднималась выше 20%
Что происходит на рынке
По данным СМИ, на торгах на Мосбирже возник дефицит юаневой ликвидности. На это указывает возросший лимит продажи китайской валюты Центробанком – 6 августа он вырос с 20 до 25 млрд юаней, а вчера – до 30 млрд. Почти весь этот объем выкупали банки, а ставка по свопам выросла до 7,11%.
Но еще больше выросла стоимость привлечения юаней на денежном рынке Мосбиржи. Ставка RUSFAR CNY (по сделкам овернайт) 6 августа выросла с 9,96% до 20,19% годовых, а 7 числа она была на уровне 14,71%. Ранее эта ставка почти никогда не превышала 10%.
Почему возник дефицит
Перекос спроса и предложения юаней возник вопреки торговому балансу – на фоне растущего профицита текущего баланса. То есть, китайской валюты в России должно быть достаточно.
Проблема, полагают эксперты, в неравномерном распределении юаней по российским банкам и в проблемах с его перераспределением. Дефицит возник из-за санкций против Мосбиржи и НКЦ – они мешают движению валюты через операции репо. А китайские банки не могут управлять ликвидностью на российском рынке, опасаясь вторичных санкций.
Может ли дефицит повлиять на курс российской валюты
Закон спроса и предложения никто не отменял. Если спрос на какой-то актив растет, а предложение его ограничено, то цена такого актива тоже растет.
В данном контексте это выражается ростом стоимости заимствования этих самых юаней. То есть, на рынке есть спрос не столько на обмен рублей на юани, сколько спрос эти юани занять, это разные вещи.
Исходя из текущей динамики курса юаня к рублю можно сказать, что спрос на него стабильный, и этот спрос волатильности не вызывает. Однако, не стоит думать, что высокие ставки по юаневым займам никак не отразятся на нас, как отразился бы курс.
Все издержки по обслуживанию такого кредита будут просто переложены в цены конечных импортных товаров, работ или услуг, которые дойдут до нас. Это еще один проинфляционный фактор для российской экономики.
📌 @EconomistSign
Переводы между своими счетами в разных банках показали рост до 70%
Как растут Me2Me-переводы
Межбанковские переводы самому себе выросли во II квартале 2024 года на 26-70% в зависимости от банка.
Например, в МТС-Банке зафиксировали рост на 26%, в Альфа-Банке – на 35-45%, в «Русском Стандарте» – на 53%, а в ВТБ – на все 70% (причем там отчитались о росте входящих переводов)
Рост зафиксирован после 1 мая, когда появился лимит на бесплатные переводы по СБП самому себе в 30 млн рублей в месяц.
Почему выросли объемы переводов
Изначально лимит на бесплатные переводы повысили, чтобы клиенты могли «гонять» деньги в банки с более высокими ставками по вкладам. А в июне банки как раз начали поднимать эти ставки – с чем и частично и связан рост объема переводов.
Но еще одна важная причина – это кредиты. Если раньше клиентам было дешевле снять наличные с карты одного банка и внести их в счет погашения долга в другом, то теперь можно просто отправлять эти деньги по СБП. То есть, наличный оборот может сократиться, как и расходы банков на обслуживание банкоматов.
Банки с низкими ставками останутся без ликвидности?
В этой отмене банковского «роуминга» есть и отрицательная сторона. Крупным банкам теперь легче «пылесосить» ликвидность клиентов со счетов в других банках.
Сейчас людей мотивируют высокие ставки по депозитам, чтобы клиент перенес свои текущие остатки в один банк, а также для того, чтобы привлечь новых клиентов в свою экосистему. И одно дело, когда Сбер наращивает ставки под депозиты, потому что у зеленого банка всегда найдется кому эти деньги дать в долг.
Другое дело банки поменьше — у них рисков гораздо больше. Помимо того, что им нужно держать ставки по депозитам на уровне рынка, или даже выше, так им еще нужно куда-то эти деньги пристраивать.
А чем меньше банк, тем больше ему придется давать ставку по кредиту, и тем меньше у такого банка будет спрос на такой кредит. В краткосрочной перспективе это проблем вызывать не должно, однако чем дольше ключевая ставка будет находится так высоко, тем сложнее будет банкам зарабатывать на процентах.
Обычно чем меньше банк, тем меньше у него продуктов и возможности разработать на чем то еще. В такой парадигме банки, основа для которых процентный доход, ждёт слабый год, и потенциальный убытки.
📌 @EconomistSign
Рынок ипотеки упал в июле на 55% из-за ужесточения условий по льготным программам
Как упали выдачи ипотеки
В июле 2024 года российские банки выдали льготных кредитов на 222 млрд р. – против 681 млрд в июне. Количество кредитов тоже упало втрое, до 40 тысяч.
В целом по всем ипотечным программам выдачи в июле сократились на 55,1% в сравнении с июнем – всего было выдано ипотеки на 348,5 млрд р. По количеству кредитов спад примерно такой же – на 56,5%.
Почему обвалился рынок
Основных причин для падения было две:
• окончание программы льготной ипотеки (для всех) и ужесточение правил семейной программы с 1 июля
• ажиотажный спрос на ипотеку в июне, что исказило статистику
Кроме того, в первые пару недель июля банки в принципе не принимали заявок на семейную ипотеку – потому что официально ее перезапустили только в середине месяца. С учетом новых требований (возраст детей – до 6 лет) таких кредитов было выдано в 3,5 раза меньше. И это при том, что программа официально продлена до 2030 года.
Параллельно в правительстве пытаются сократить и программу сельской ипотеки. Сейчас по ней можно купить дом в пригороде областного центра, но обсуждается минимальное расстояние в 50 километров (и в 30 – от городов с населением более 100 тысяч человек). IT-ипотеку тоже урезали – и по территории, и по требованиям для заемщиков.
Есть ли перспективы у рынка со ставками выше 20% годовых?
Если спроса нет, или он падает, то перспектив тоже нет, либо они сомнительные. Рано или поздно предложению (застройщикам) придется двигать цены вниз, чтобы в бизнесе продолжался поток клиентов и денег.
Очень часто в таком контексте встречается мнение о том, что застройщики не будут давать скидки, и дождаться год-два в бетоне, сохраняя свои деньги так. Это бы прекрасно бы работало, если у застройщиков было много капитала, высокая маржинальность бизнеса, и низкая закредитованность.
Однако в реальности же капитал девелоперов не такой большой, устойчивый и ликвидный — например, сотрудникам компании мешками с цементом или частью квадратного метра зарплату не выплатишь. Маржинальность у стройки низкая, и как правило, девелоперы большую часть доходов зарабатывают именно в процессе стройки, а не продажи готового жилья.
Ну, и наконец, высокая закредитованность. Стройка осуществляется за счёт заемных денег, большинство из которых выдаются под плавающую ставку. С текущим ключом проценты по такому кредиту больше 20 годовых.
Вот и посмотрите на эту ситуацию с точки зрения бизнеса — ликвидность активов падает, спрос тоже, а обслуживание долгов растет, и все это на фоне падающей маржи. Что застройщикам еще остается делать?
📌 @EconomistSign
Росстат зафиксировал спад экономического развития и предел ресурсов
За июнь российская экономика прибавила 3 % год к году, несмотря на рост в 4,5 % в мае. Для сравнения: в феврале темпы роста ВВП достигали 7,6 %, если верить официальной статистике. Замедление говорит об исчерпании резервов экономики, которая последние два года развивалась в основном за счет госзаказа, признает Росстат.
Промышленность показала резкое снижение темпов роста — до 1,9 %. Это втрое меньше, чем месяцем ранее и зимой (5,3 % в мае и 5,6 % в первом квартале). Оптовая торговля показала только плюс 1,9 %, хотя в мае росла более чем на 11 %, а в конце 2023 года — на 16–20 %. Во многом на это повлияли сложности с трансграничными платежами и сокращением поставок из-за рубежа.
Аналитики Росбанка констатируют замедление роста почти во всех отраслях российской экономики. Например, в строительстве они уменьшились почти в 6 раз — с майских 7 % до июньских 1,2 %. Рост оборота розницы сжался до минимумов за полтора года (6,3 %), а сельское хозяйство и грузооборот транспорта начали сокращаться — на 0,3 % и 0,8 % соответственно.
📌 @EconomistSign
Ипотека в очередной раз подорожала, дешевле 20% годовых вариантов не остается
Какие банки подняли ставки
После решения ЦБ увеличить ключевую ставку сразу у ряда крупных банков повысились процентные ставки по ипотеке:
• Газпромбанк – с 1 августа поднял минимальную ставку до 22,5% годовых
• Промсвязьбанк – минимальная ставка теперь 21%
• Совкомбанк – повысил ставки по всем программам на 1 пункт
• Уралсиб и Ак Барс – увеличили минимальную ставку до 19,9%
• Альфа-Банк, БСПБ и ВТБ – не исключают пересмотр ставки в ближайшее время
Во всех случаях речь идет о ставках по базовым (то есть, не льготным) программам. И по факту они будут выше минимальных – потому что указанные ставки актуальны лишь при соблюдении ряда условий.
Почему так происходит
ЦБ увеличил ставку до 18% годовых – это сделало деньги для банков еще дороже. Регулятор руководствуется целью по снижению инфляции, соответственно, недоступность жилищных кредитов – «сопутствующий урон».
Кроме того, регулятор периодически ужесточает кредитные нормативы. Например, по ипотеке с небольшим первым взносом или сильно закредитованному заемщику банки обязаны создавать больше резервов. А это отвлеченные из капитала средства, которые нужно «покрыть» доходностью от кредитов.
Что же делать тем, кто не успел купить квартиру
Если нет денег и возможностей сделать это выгодно (например, семейная ипотека), то не стоит покупать жилье. ЦБ ведет жесткую денежно-кредитную политику как раз для того, чтобы у населения было меньше стимулов делать покупки в кредит и больше стимулов к накоплению.
Вся макроэкономическая ситуация буквально кричит: сейчас не время для заемных денег. Но не всех останавливают ставки по 20% годовых, и для них тоже есть выход.
Ипотечные кредиты чаще всего берут на максимально длинные сроки – 25-30 лет, и вероятность того, что все эти годы заемщик будет платить именно 20% годовых, очень мала. На горизонте 2-4 лет ставки упадут, и можно будет сделать рефинансирование.
Единственным плюсом в этой схеме может быть только возможность найти хорошее жилье по скидке. На фоне дорогих кредитов и низкого спроса застройщики рано или поздно начнут давать скидки. И раз уж не удалось сэкономить на низкой ставке, то частично эту ситуацию может поправить подешевевший квадратный метр.
📌 @EconomistSign
Зачем покупать акции?
После повышения ключевой ставки банки начали присылать предложения по выгодным вкладам. И, глядя даже на короткие ставки, задаешься вопросом: «Зачем сейчас кто-то покупает акции, а не отправляет деньги на депозит?» Это не инвестиционная рекомендация, а размышление.
Этот вопрос возникает потому, что 70% торговых объемов на рынке акций Мосбиржи создают физические лица, у которых в среднем счет около 100 тысяч рублей. Что ожидают эти инвесторы, покупая акции Сбера или Газпрома на все свои средства?
Если смотреть на рынок капитала сейчас и думать о нем в рамках одного года, то он выглядит дорогим с точки зрения дивидендов. То есть, акции компаний стоят настолько дорого, что дивидендная доходность по ним значительно уступает доходности по депозитам в банке. Ну и зачем брать на себя больше риска при меньшем ожидаемом результате?
Не все покупают акции ради дивидендов, и многие рассчитывают заработать или приумножить свои накопления за счет прироста стоимости компаний. Однако и здесь эта инвестиция далеко не факт, что принесет доходность выше депозита, по той простой причине, что у бизнеса при таких ставках будут расти расходы на обслуживание долгов и падать доходы, а вместе с ними и ресурсы для развития.
В конце концов, в цикле роста и удержания ключевой ставки финансовая система практически вынуждает переложить свой капитал в тот актив, который гарантированно принесет доход и не потеряет его. В акциях такой гарантии нет, а вероятность того, что вы заработаете на приросте капитала 20%, пропорциональна той же вероятности, что вы эти 20% потеряете.
📌 @EconomistSign
Мы все утонем в инфляции, но через цикл
В связи с тем, что инфляцию в 9% не может победить ключ 16%, и вряд ли это сделает 18%, встает вопрос о реальном влиянии регулятора на рост цен монетарными методами, а также о том, что экономика будет делать с депозитами, которые попадут в экономику после снижения ставок.
А не будет ли скачка инфляции еще больше после того, как ставки в экономике будут снижены? И не приблизимся ли мы по инфляции к турецким коллегам?
С 2022 года инфляция в стране имеет волнообразный ход, когда за большим скачком инфляции последовало большое замедление, а затем новый скачок, в котором мы сейчас с вами находимся.
Первый скачок довольно легко и быстро был перекрыт сначала ключевой ставкой в 20%, а затем экономическими шоками, по типу сжатия импорта, и резкой адаптацией, по типу параллельного импорта. В экономике одновременно сжался спрос, потому что люди не знали, что будет завтра, опасались будущего, а средства в системе удержал высокий ключ.
Предложение тоже повлияло на спрос — купить чего-то можно в меньшем объеме, когда этого в стране стало мало или оно вовсе пропало. Можно сказать, что тогда в период с 2022 по 2023 инфляция падала не столько из-за действий ЦБ, сколько из-за комплекса внешнеэкономических условий.
Но шел 2023 год, экономика адаптировалась, а в России наступила бюджетная экспансия — рост государственных расходов, которые, теоретически, ограничены чувством адекватности правительства. Например, если Минфин решит завтра увеличить госдолг в 4 раза, то такой объем заимствований будет средним по общемировым меркам — то есть, у государства огромный потенциал для расширения экспансии.
Госрасходы — это не монетарная история, на которую ключевая ставка действует постольку, поскольку. Да, с каждым дополнительным процентом ключа госрасходы растут на 200 млрд, но на это деньги найдутся.
И если мы с вами окажемся в ситуации, когда спрос на кредиты прижмут ключевой ставкой 20+%, инфляция затормозит, но госрасходы при этом не будут остановлены, то экономика России сначала попадет в рецессию из-за падения темпов роста экономики, а затем при снижении ставки еще и в стагфляцию, когда в экономику вернутся деньги с дополнительной около 20% доходностью на депозите.
То есть, ресурс госрасходов объединится с большой кучей денег на депозите, все это преобразуется в еще больший спрос, при том, что предложение сейчас и так на максимуме выпуска, а значит больше его в будущем и не будет. Все это подводит нас к тому, что при таких условиях инфляция в России будет еще больше, а потенциальная ключевая ставка еще выше.
📌 @EconomistSign
Как Джордж Сорос поставил финансовую систему Великобритании «на колени»
Джорж Сорос неоднозначная фигура с разных точек зрения, и в России к нему особое отношение. Однако, нельзя отрицать его грандиозные заслуги в мире финансов, которых он смог достичь.
Он верит в то, что финансовые рынки всегда ошибаются и допускают большой просчет, на котором он сможет заработать. Вот одна из историй такого просчета, который сломал финансовую систему Британии одним днем, и заработал для Сороса более 1 млрд баксов.
В 1979 году в Европе был принят «Механизм обменных курсов» (Exchange Rate Mechanism), который создавался для укрепления экономических взаимосвязей между странами внутри блока и стабилизации европейских валют по отношению друг к другу. Это случилось за 20 лет до евро, так что в каком-то смысле этот механизм был прародителем идеи общей валюты.
Европейские Центрабанки привязали курсы своих нацвалют к немецкой марке – самой крепкой валюте на тот период. Это лишало другие регуляторы возможности проводить независимую денежно-кредитную политику, поскольку курсы валют должны были быть стабильными и не отрываться от марки.
Условно, допускалась небольшая волатильность, но если курс какой-то валюты укреплялся или наоборот слабел по отношению к марке, то центральным банкам приходилось проводить валютные интервенции, и либо продавать свою валюту на открытом рынке, либо ее покупать, в обмен на ту же марку.
Это привело также и к тому, что если ЦБ Германии увеличивал ключевую ставку, то и другим странам приходилось это делать, иначе бы Германия стягивала бы инвестиционные ресурсы к себе, что порождало изменение курса. Стоит понимать, что во всех странах была разная макроэкономическая ситуация, и кому-то это повышение не нужно было, поскольку это ограничивает экономический рост, при условии, что инфляция низкая.
Внутри этой идеи уже находился недостаток именно того, что из-за привязки к марке можно зарабатывать на других валютах, поскольку это создавало предсказуемость вынужденных действий. В 1990 году к ERM присоединилась Великобритания.
Где-то в это время Сорос начал занимать британские фунты через разные фонды, продавал их в обмен на немецкие марки или же покупал на них госдолг Соединенного Королевства. В начале 90-х годов экономика англичан была слабой, а поддержка курса исчерпала валютные резервы.
В сентябре 1992 года, когда глава ЦБ Германии анонсировали повышение ключевой ставки, Сорос начал действовать. Британский фунт на новостях начал слабеть к марке, фонды Сороса продали британских облигаций на 10 млрд долларов, что повлияло на падение курса.
Затем Сорос обменял все свои марки на фунты, вернул долг и заработал сверху примерно 1 млрд долларов. Потери Британии за день составили 3 млрд фунтов, не считая краха валютного и фондового рынка.
📌 @EconomistSign
Приведёт ли повышение налогов к росту их собираемости?
Новая, справедливая налоговая система не предполагает снижения базовой ставки в 13% ни для какой группы граждан. Резонно предположить, что в таких условиях собираемость налога должна увеличиться.
Не забываем ещё и про повышение налога на доходы юридических лиц, что должно привести к неминуемому росту доходов бюджета. Однако, так ли это на самом деле?
Самое время вспомнить про кривую Лаффера. На ней изображена зависимость между уровнем налоговых ставок и налоговыми поступлениями.
Кривая Лаффера призвана показать, что будет, если государство установит слишком низкие или слишком высокие ставки по налогам. С низкими ставками всё понятно – бюджет просто не будет добирать нужной суммы.
А вот с высокими ставками другая ситуация – чем они выше, тем ниже собираемость налога. В чём это отражается?
При высоких налогах меньше граждан и бизнеса стремятся зарабатывать «в белую», уводя часть доходов в серую зону. К тому же ряд компаний попросту не смогут вести свою деятельность из-за роста налога на доходы компании, либо такие компании и вовсе не откроются.
К слову, не забываем ещё и о специфической ситуации на рынке труда в России, где большой кадровый дефицит. Сотрудники вполне могут потребовать компенсировать потерю доходов на руки от роста налогов, что ляжет дополнительной нагрузкой на работодателя и снизит его рентабельность.
Рост ставок не равно росту доходов бюджета. У государства ещё полно иных инструментов, которыми они могут воспользоваться без повышения налогов – рост государственного долга, распаковка резервов, продажа госимущества в частные руки, повышение эффективности госрасходов.
📌 @EconomistSign
Получаешь больше 150 тысяч в месяц? Жди повышения налогов
Наконец то в СМИ стали попадать подробности обновления НК РФ. Комитет Госдумы по бюджету и налогам предложил новый подход к шкале НДФЛ.
Изменение может коснуться тех, кто получает не менее двукратного размера среднемесячной номинальной зарплаты по стране. Размер средней номинальной ЗП (с налогом, не на руки) 75 тысяч рублей.
То есть, с 1 января 2025 года новые налоги начнут платить те люди, которые зарабатывают от 150 тысяч в месяц до налогов. Это, конечно, выше ранее предлагаемого уровня в 80 тысяч рублей, но все равно охватывает довольно большой пласт население (таких в стране около 10%).
Было бы еще интересно узнать, будет ли такая зп облагаться повышенным НДФЛ сразу, или после преодоления определенного порога, как сейчас, это происходит с доходами больше 5 млн рублей в год. Напомним, что для таких граждан предусмотрен налог в 15%, но после преодоления такого порога в течение года.
То есть, если такой человек получить за год 5 млн 100 тысяч рублей, то 15% будет обложен доход в 100 тысяч, а все остальное по обычной шкале в 13%.
Но главный вопрос остается не обсужденным – а для кого такое повышение сделает налоговую систему справедливей? И где можно почитать принципы справедливости, которыми руководствуются чиновники?
📌 @EconomistSign
Жизнь без инфляции и роста зарплаты. Часть 2
Власти и Банк Японии стремились замедлить экономический рост, чтобы избежать резкой остановки. Это привело к почти 30-летней дефляции, в течение которой доходы населения практически не увеличивались.
В условиях отсутствия инфляции складывается особый тип потребительского поведения. Люди привыкают к определённым ценам на продукты и редко переходят на альтернативы, даже если те предлагают улучшения.
Небольшой уровень инфляции способствует экономическому росту, и такой уровень часто устанавливается в качестве цели (таргета), к которой стремится и наш Центральный банк. Рост обусловлен постоянным оборотом денег в системе. В условиях дефляции оборот замедляется, так как завтра товар может стоить дешевле, чем сегодня.
Большинство экономик устанавливают инфляционный таргет на уровне 2%, но в Японии в течение трёх десятилетий инфляция достигала этой отметки или превышала её всего четыре раза на короткий период. Чтобы добиться 2% инфляции, Банк Японии установил отрицательную ключевую ставку и прибегал к количественному смягчению, когда ЦБ покупает государственные облигации с рынка, тем самым вводя в систему дополнительную денежную массу.
Это, по сути, активная эмиссия денег и их введение в систему в обмен на японский долг, который уже тогда был серьёзной проблемой экономики страны. Однако эта политика не привела к успеху: инфляция не поднималась выше нуля, а государственный долг достиг критических размеров – 263% от ВВП, а расходы на обслуживание долга составляли около 10% от ВВП.
В период с 2016 по 2018 год Банк Японии вернулся к отрицательным ставкам и попытался “управлять” кривой доходности государственных облигаций. Как? ЦБ начал контролировать не только краткосрочные процентные ставки, но и долгосрочные на срок до 5, 10 и 30 лет.
Это были, по сути, словесные интервенции, в рамках которых ЦБ обещал покупать краткосрочные и продавать долгосрочные облигации, чтобы “скорректировать” кривую доходности. Таким образом, деньги завтра становились дороже, а сегодня – дешевле, что характерно для здоровых экономик с инфляцией.
Всё это привело к тому, что японские финансовые институты начали искать надёжные инвестиции за рубежом, и капитал стал утекать на Запад. В то время Япония обогнала Китай и стала крупнейшим иностранным держателем американского госдолга.
📌 @EconomistSign
Капитализация Nvidia больше российского ВВП
На днях широко завирусилась новость о том, что очередная компания по капитализации стала больше чем ВВП страны. В данном случае речь про американскую Nvidia, и ВВП РФ, хотя в списке стран с меньшим ВВП также Канада, Бразилия и многие другие.
Эта капитализация превысила 2,59 трлн долларов, в то время как российский валовой продукт в 2023 году по разным оценкам был меньше 2,5 трлн долларов.
О чем нам это говорит? В сущности ни о чем, поскольку это две несравнимые величины. Капитализация это примерная стоимость компании здесь и сейчас, а ВВП это показатель всех произведенных товаров, работ и услуг в стране за определенный промежуток времени.
За капитализацию Nvidia вы не сможете купить целую страну (по крайней мере таких размеров), и с другой стороны, технологичный гигант не сможет произвести и продать столько же товаров, работ и услуг в сопоставимом объеме с Россией.
Так что все подобные сравнения и обсуждения нужны для кликов в СМИ, но какой-то серьезной фактуры под этим нет. Намного реальнее будет разговор о том, что одна американская компания стоит больше всего российского фондового рынка примерно в 3,5 раза. А еще можно обсудить тот факт, что если бы рубль был по 50, то и ВВП российский в баксах стал больше (при том же уровне в рублях).
📌 @EconomistSign
Досрочное погашение ипотеки vs капитализация депозита: что выгоднее?
Для оценки выгоды необходимо сравнить стоимость каждого решения. Представим, что мы берем ипотеку на сумму 5 млн рублей под 8% годовых на 30 лет. В итоге общая сумма выплат составит 15 млн 854 тысячи рублей, из которых 9,5 млн – это проценты.
При досрочном погашении на 500 тысяч рублей через год, срок ипотеки сократится на 7 лет, а общая сумма выплат уменьшится до 12,6 млн рублей. Таким образом, досрочное погашение позволяет сэкономить более 3 млн рублей.
Рассмотрим 30-летний депозит. Исходя из текущей доходности государственных облигаций в 14.18% годовых, предположим, что проценты будут капитализироваться ежегодно. Учитывая налог на доходы физических лиц (НДФЛ) с 6-го года, за 30 лет депозит в 500 тысяч рублей принесет прибыль в размере 18 млн рублей. Это на 2 млн рублей меньше, чем экономия от досрочного погашения ипотеки.
Теперь рассмотрим сценарий с депозитом до снижения банковской ставки до 8% годовых, что, по прогнозам ЦБ, произойдет не ранее 2026 года. За два года депозит принесет 150 тысяч рублей. После досрочного погашения в 2026 году, срок ипотеки сократится до 23,5 лет, а общая сумма выплат составит 12,8 млн рублей. С учетом процентов по депозиту, разница между вариантами составит около 50 тысяч рублей.
Вывод: наиболее выгодным решением будет досрочное погашение ипотеки после первого года для сокращения срока и общей суммы выплат.
📌 @EconomistSign
Насколько безопасно сейчас держать накопления в юанях?
Начнем с того, что один из крупнейших российских брокеров, БКС, объявил о том, что с их брокерских счетов больше нельзя выводить юани на банковский счет, а также нельзя их туда переводить. Все, что вы можете теперь делать с этой валютой в БКС, — это продавать и покупать.
Причина такого осложнения проста — расчеты в китайской валюте усложнились за последние несколько месяцев, а также увеличились сроки проведения операций. Подозреваю, что проблема кроется в китайской финансовой системе.
С одной стороны, мы имеем замедление проведения всех расчетов с российской стороной, что приводит также и к замедлению притока и оттока юаней. С другой стороны, проблемы с расчетами могут возникать из-за банков-корреспондентов из Поднебесной, в которых происходит фактическое хранение наших юаней.
По правилам валюта иностранного государства фактически хранится и учитывается в финансовой системе той страны, которая эту валюту выпустила. И если на стороне китайских банков появились проблемы с проведением контрагентских расчетов, то это уже начинает быть похожим на скрытую заморозку активов.
Стоит также учитывать тот факт, что БКС не стал бы вводить такое ограничение просто так — если такой крупный брокер ограничивает свою бизнес-активность, значит, проблемы с условиями ведения деятельности существенные. И, возможно, БКС станет одним из первых посредников на нашем рынке, которые перестали выводить юани на банковский счет.
С июня на Мосбиржу наложены санкции Минфина США, и за взаимодействие с этой площадкой могут быть введены вторичные санкции. Биржевые валютные торги в России проводит именно Мосбиржа, а это значит, что китайским банкам так или иначе приходится работать с ней.
Когда санкции были введены в июне, на какое-то время торги юанем тоже остановились. Так что, глядя на всю эту динамику, я бы задумался о диверсификации возможных юаневых рисков, если бы хранил серьезные средства в них (не является инвестиционной рекомендацией).
Если вы опасаетесь таких рисков, стоит задуматься либо о продаже юаней и смене валюты, либо о переносе этих средств на банковский счет или в наличные. До тех пор, пока обороты в юанях не нормализуются.
📌 @EconomistSign
Что такое фонды денежного рынка?
Депозит в крупном банке имеет ряд минусов. Главный — процентная ставка, которая может быть ниже, чем в других низкорисковых инструментах.
Тем не менее проблем с привлечением средств быть не должно, поскольку крупные банки надежные, а сила бренда заставляет многих клиентов забыть о поиске самого выгодного предложения.
Если крупный банк привлечёт депозит под 15-18% годовых, другим банкам, компаниям или физлицам эти же деньги могут быть переданы в кредит под 20-25% годовых. Маржа крупного банка может быть больше той, которую получит клиент за открытие срочного депозита.
Во времена высокой инфляции и экономической нестабильности острым становится вопрос — как сохранить деньги и не проиграть росту цен? Многие уверены, что банковский депозит поможет им в этом начинании.
Но за последние 5 лет деньги на депозите проиграли бы инфляции примерно 0,5%, и это речь только про официальную росстатовскую статистику.
Если хотите больше доходности без финансовых пирамид и акций, хорошее решение — фонды денежного рынка. Любые покупные фонды в России, это ПИФы или ETF, поэтому всё-таки придётся обзавестись брокерским счетом.
Фонды денежного рынка инвестируют в краткосрочные и высоколиквидные активы, чтобы получить высокую рыночную доходность и низкий риск. Чаще всего в фондах ликвидности собирается клиентская денежная масса, которая размещается на овернайты, после чего каждый день (или по какой-то определенной схеме) начисляется процент.
Также управляющие форда могут инвестировать в короткие государственные или корпоративные облигации с высоким кредитным рейтингом, чтобы получить максимальную доходность за короткий промежуток времени. Естественно, у таких фондов есть и свой капитал для обеспечения подобной инвестиции.
Если банковский депозит предлагает 15-16% годовых, то рынок облигаций с горизонтом на 1 год может принести 17-22% годовых.
Фонды денежного рынка включают возможность диверсификации портфеля и управления рисками. Это удобный инструмент для тех, кто ищет высокую доходность при минимальном риске.
И в отличие от депозита, из фонда можно выйти раньше срока без потери заработанного. Однако, стоит помнить про комиссии брокера, фонду и налоги, так что тут стоит посчитать для себя, стоит ли лишние проценты такой заморочки.
Увы, но страховки от АСВ в этом инструменте нет, но история не знает банкротства подобного фонда или большой просадки в силу специфики инструмента.
А если вы переживаете за риск потери денег, и хотите их застраховать, ничего, кроме банковского депозита, такую страховку не даст.
📌 @EconomistSign
Альфа и бета фондового рынка
Для долгосрочных инвесторов, в особенности которые инвестируют в фондовый рынок через БПИФы или индексы, есть одна доходность — рыночная. Результат их портфеля за год равен примерно результату, который показал рынок.
Но в мире полно людей, которым недостаточно двигаться вместе с рынком, и им нужна доходность выше. Они могут попытать счастье самостоятельно, поупражнявшись в искусстве формирования портфеля, либо отнести деньги в УК, которые имеют знания, как рынок обыграть (или делают вид, что имеют). Чтобы оценить, насколько хорош управляющий, и на сколько он «обыграл рынок», существуют альфа и бета коэффициенты.
Они применимы не только как мера успехами, но и как мера ожидаемой доходности и уровня риска.
Альфа коэффициент показывает, насколько управляющий мастер своего дела. Если биржевой индекс вырос за год на 10%, а активы под управлением на 15%, альфа равна 5%.
Бывают и менее удачные отрезки, когда активы под управлением растут ниже рынка, и альфа может быть отрицательной. Снова обратимся к примеру с биржевым индексом, который отрос на 10%. Если частный фонд или управляющий показал доходность 6%, его альфа -4%.
К слову, если управляющему удалось упасть меньше, чем упал индекс, то это тоже положительная альфа. Но, если какой-то управляющий сидит в текущее время в акциях, а не в облигациях или депозите, то я бы забрал у него деньги и никогда не возвращался.
С бетой немного сложнее. Она показывает, насколько сильна связь между рынком и активами под управлением фонда. Если связь сильная, она равна единице. Если фондовый рынок вырос на 5%, то и активы выросли на 5%. Но такая бета — не показатель мастерства, она в лучшем случае просто рыночная.
А если коэффициент беты равен 2 или 3 при росте биржевого индекса на 5%, активы в портфеле выросли на 10% или 15% за аналогичный период. Большая бета может обозначать и провал, поскольку рынок может упасть на 5-10%, а при бете 2-3 убытки такого управляющего составят 10% или 30%.
Проще говоря, бета показывает инвесторам уровень потенциального провала или успеха.
📌 @EconomistSign
Отрицательная ключевая ставка
Сейчас мы живем в эпоху высокой положительной ключевой ставки. Такая ситуация говорит о том, что в стране относительно высокая инфляция, а также жесткая денежно-кредитная политика (ДКП), направленная на борьбу с ростом цен.
В нашей ситуации кредиты очень дорогие, а депозиты высоко доходные. Однако бывают такие страны и экономические ситуации, где инфляции нет, а рост цен в экономике отрицательный, то есть наступила дефляция.
В дефляции очень долго жила Япония, а также пару лет назад ряд стран Западной Европы, например, Германия. Дефляция — это явление, противоположное инфляции, — когда цены падают.
Дефляция — штука опасная, и попав в спираль дефляции, выбраться из нее довольно сложно. Труднее всего «заставить» потребителей повысить спрос, потому что они понимают, что завтра товар будет дешевле, чем сегодня.
Для того чтобы стимулировать население делать больше покупок и увеличивать оборот денег в системе, местный ЦБ устанавливает отрицательную ключевую ставку. Это значит, например, что депозит не будет приносить вам деньги, а наоборот — он будет уменьшать ваш капитал. И речь тут может идти не только о депозите как инструменте, но и об обычном банковском счете, на котором лежат деньги.
Зачастую в такое время население начинает больше держать наличных, а также увеличивает спрос на сейфы. Однако население само должно быть заинтересовано выйти из этой ситуации, поскольку за падением цен последует рост безработицы, так как бизнес не может вечно снижать цены и при этом сохранять свою маржинальность.
В этот момент дефляционная спираль становится еще глубже, потому что растет число людей, которые не просто не хотят делать покупки, а которые не могут их делать из-за отсутствия денег и работы. Но при этом кредитные ставки в такой экономике не отрицательные, а около нулевые.
Если вам кажется, что дефляция — это хорошо и полезно, то можете спросить японцев, каково это — жить в эпоху потерянного поколения.
📌 @EconomistSign
США могут создать национальный резерв в биткойнах
Что предлагает законопроект
Представленный сенатором Синтией Ламмис проект был впервые представлен на конференции Bitcoin 2024 в Нэшвилле 27 июля, но первым идею озвучил кандидат в президенты Дональд Трамп.
Документ предполагает такие шаги:
• Минфин США будет покупать по 200 тыс. BTC каждый год в течение 5 лет
• хранить биткойны будут не меньше 20 лет, используя их для сокращения госдолга
• ежеквартально Минфин будет публиковать отчеты о покупке цифровых активов
Трамп еще ранее предлагал также продавать на открытом рынке криптовалюту, изъятую в рамках уголовных расследований. Если продать то, что уже конфисковано, сумма составит примерно 1,6% от официальных резервов США.
Кто еще использует биткойн как резерв
Первая и пока последняя страна, которая использует BTC как официальное платежное средство – это Сальвадор. По данным на март 2024 года, в кошельке государства было около 5,7 тыс. BTC.
Недавно о включении биткойна в резервы заговорили в Гонконге. Год назад там запустили лицензирование криптовалютных бирж, а с оглядкой на идеи Трампа рассматривают и дальнейшие шаги.
Держать госрезервы в волатильной криптовалюте - безопасно?
Это станет менее волатильной историей после того, как в крипте начнут держать резервы. И на это есть несколько причин.
Во первых, легализация крипты в американском юридическом поле создаст дополнительный спрос на баксы у инвесторов, потому что зеленая бумажка станет легальным способом покупки крипты, а также доступным методом инвестиций для розничных и институциональных инвесторов. Во вторых, на крипту из американского резерва по умолчанию будет распространен статус надежности такой инвестиции, как например это происходит с долларом или трежерис.
Ну и не стоит забывать, что мы еще не знаем, какого рода это будут резервы. Возможно, что это будет квазиоблигация на американский долг. Я больше чем уверен, что вся легализация проводится для того, чтобы иметь возможность раздувать госдолг США с помощью таких инструментов.
📌 @EconomistSign
В августе рублю будет плохо?
Это уже можно назвать традицией: август исторически неприятный месяц для национальной валюты. Аналитики РБК подсчитали, что за последние 26 лет курс рубля в последний месяц лета слабел 19 раз, и только 7 раз показывал небольшой прирост.
Но можно ли это считать проклятием или просто неудачей в августе? Я так не думаю.
Во-первых, если исключить из статистики август 1998 года, когда национальная валюта просела почти на 60%, в остальные годы среднее снижение составляло около 3-4%, за исключением 2008, 2009 и 2013 годов, когда падение составило 5%, а в 2018 году — 8%.
Однако за прошедший год многое изменилось, и теперь у российской экономики не так уж много общего даже с 2023 годом. Биржевые торги валютой запрещены, импорт затруднен из-за западных санкций, а резидентов, желающих выйти с рынка, осталось немного.
Все, кто могли и хотели, уже продали российские активы, а пик дивидендного сезона прошел. Даже дефолт по гособлигациям не маячит на горизонте. Все эти факторы вместе говорят скорее о том, что август станет либо нейтральным месяцем, либо месяцем с небольшим укреплением.
Однако всегда стоит помнить, что в любой момент может произойти событие из разряда «черных лебедей», которое изменит все. Если этот «черный лебедь» случится в любом другом месяце, люди не свяжут событие с конкретным месяцем, но если это произойдет в августе, миф продолжит свое существование.
📌 @EconomistSign
Бюджет может недополучить от 500 до 750 млрд рублей, потому что рубль слишком укрепился
Как курс отклонился от прогнозов
При составлении проекта федерального бюджета на 2024 год Минфин рассчитывал, что курс доллара вырастет с 89 рублей в январе до 98 в декабре. Но прогноз сбывался только до апреля (когда его в последний раз актуализировали).
Уже в мае фактический курс составил менее 91 рубля при плане в 94,6. К июлю разрыв составил уже более 6 рублей – 87,4 рубля за доллар по факту против 95,6 рублей по прогнозу.
Как из-за курса пострадает бюджет
По оценкам экспертов, слишком сильный рубль бьет, прежде всего, по нефтегазовым доходам. Из запланированных 10,7 трлн рублей федеральная казна может недополучить от 500 до 750 млрд.
При этом в пользу бюджета играет конъюнктура рынка в целом. Нефть стоит дороже, чем прогнозировалось, а номинальный рост ВВП (из-за инфляции) обеспечивает рост ненефтегазовых поступлений.
То есть, 2024 год для бюджета пройдет практически без рисков. Но на 2025-й несоответствие валютного рынка запросам бюджета может стать большой проблемой.
Но ведь укрепление рубля – это хорошо? Или уже нет?
Если думать про каждого отдельного человека в отдельности, то в короткую это сначала принесет пользу, но в длинную будут ощущаться негативные эффекты. Плюсы в том, что валюта стала дешевле и можно диверсифицировать свои сбережение более выгодно, а также купить подешевевший импорт.
Однако, это отрицательно влияет на основной сектор российской экономики -- экспортный, и в рамках всей экономики мы начинаем получать убытки. А если экспортеры долго будут страдать из-за низкого курса рубля, то выпадающие доходы бюджета могут отразиться на всех нас самым неожиданным путем.
Ну, и не стоит забывать, что если экспортеры начнут провисать в убытках, то на их предприятиях пройдут либо сокращения по зарплатам, либо по штату. Так что, сегодня ты рад подешевевшему китайскому телевизору, а завтра обновляешь резюме.
📌 @EconomistSign
В инфляции нас утопит импорт
Продолжаем обсуждать тему инфляции, но рассмотрим проинфляционные факторы, влияющие на экономику здесь и сейчас. Речь идет об импорте, а точнее о проблемах с его оплатой.
Как мы все знаем, у импортеров есть большая проблема с оплатой товаров из-за границы. Деньги есть, но их не хотят принимать контрагенты на своей стороне, потому что боятся вторичных санкций США.
Так, например, основной российский контрагент Китай по статистике разворачивает 80% всех платежей из России. А те, что удается провести, могут проходить через банковскую инфраструктуру неделями и месяцами.
В такой ситуации экономика сталкивается с несколькими проблемами:
— импорт становится дефицитным, из-за чего на него растут цены;
— импорт становится дороже из-за комиссий посредников, которые помогают проводить платежи;
— страдает экспортный сектор экономики, поскольку технологические мощности зависят от импортных товаров. Это приводит к росту цен не только на внешнем рынке, но и на внутреннем;
— риск существенной ревальвации рубля (укрепления), из-за чего доходы крупнейшего сектора экономики начнут падать, а вместе с ними и доходы бюджета и общие темпы роста экономики.
В краткосрочной перспективе мы пока что успели увидеть только фиксацию курса рубля в районе 85-87 за доллар, все из-за проблем с оплатами и растущим профицитом торгового баланса. Ситуация отдаленно напоминает лето 2022 года, когда курс к доллару падал почти до 50 рублей, однако в деталях ситуации абсолютно разные, хотя бы из-за фактора санкций.
Сейчас же все сводится к тому, что бизнесу нужно централизованное платежное решение, которое ни ЦБ, ни государство дать не могут. Одни с криптовалютой 3 года разобраться не могут и организовать денежное сообщение в цифровых активах, другие предлагают гнать деньги через страны СНГ с высокими комиссиями.
Разговоры о том, что с платежной инфраструктурой катастрофа, во власти же идут. Правда, не похоже, что этот вопрос как-то оперативно решается, а это значит, что мы ближе к скачку инфляции ещё и из-за этого фактора, чем к победе над ростом цен.
📌 @EconomistSign
ЦБ РФ повысил ключевую ставку, но экономике это не поможет
Центральный Банк впервые в этом году начал действовать в рамках своего основного мандата и включился в борьбу с инфляцией. Делает это он новыми ставками, но старыми инструментами.
Ключ подрос сразу на 2% — с 16% до 18%. Такое ужесточение ДКП приводит к тому, что доходность депозитов растет, как и стоимость займов.
Жить в долг стало дороже, так что сейчас не время тратить, а скорее наоборот — время сберегать и получать проценты. К слову, такое повышение может повлиять и на деятельность юридических лиц, которые могут отложить свои основные бизнес-инициативы для того, чтобы без риска получать доходность на процентах в депозитах или облигациях.
Своё решение регулятор мотивирует ускорением инфляции, которая значительно превысила апрельский прогноз. Также внутренний спрос продолжает расти быстрее, чем возможности предложения товаров и услуг, что, в свою очередь, требует ужесточения денежно-кредитной политики для снижения инфляции.
Банк России продолжит оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях, так что в сентябре нас может ждать повышение. Прогноз по инфляции на 2024 год был пересмотрен до 6,5–7,0%, с ожиданием снижения до 4,0–4,5% в 2025 году и стабилизации на уровне около 4% в дальнейшем.
Это говорит о том, что регулятор сдался в этом году и не верит в то, что получится привести экономику к таргету по инфляции к декабрю. А это значит, что таргет не будет достигнут третий год подряд, хотя ЦБ очень настаивал на том, что они всё сделают и всё получится.
К слову, за всю историю постановки таргета российская экономика не достигала его на конец года ни разу. Возможно, стоит быть реалистом и пересмотреть таргет в сторону увеличения.
Однако, я не верю в то, что даже такая ставка поможет побороть инфляцию. Пока мы с вами затягиваем пояса и относим крохи в банк на депозит, госрасходы не останавливаются, что сильно занижает эффект общих усилий на инфляцию.
Тут либо ключевую ставку повышать до уровня 25-30%, либо как-то договариваться о сокращении госрасходов. Но только в первом случае экономика прыгнет в объятия рецессии, а во втором сбалансируется спрос и предложение.
📌 @EconomistSign
Киндер или льготная ипотека?
В интернете завирусился видеоролик с опросом детей, где им предлагают выбрать между киндер-сюрпризом (шоколадное яйцо) и возвращением льготной ставки по ипотеке. Важно отметить, что во время опроса большой киндер был в руках у ведущего, а льготных ставок он с собой не принес.
Ожидаемо, дети выбрали именно шоколад. И самое интересное заключается в том, что я бы тоже в этом опросе предпочел не льготы.
Программа безадресной льготной ипотеки принесла обществу и экономике только негативные последствия в виде высокой стоимости жилья, а также создала проинфляционные факторы, из-за которых регулятор вынужден держать высокую ключевую ставку. Да, причины текущего макроэкономического состояния российской экономики далеко не только в субсидиях от государства, но вес они в этом вопросе имеют существенный.
Льготные кредиты — это нагрузка на бюджетную систему, которую оплачивают из кармана налогоплательщиков (то есть нас с вами). К тому же, подобные нерыночные условия приводят к росту неэффективности в экономике, и в нашем случае это все вылилось в рост цен.
В идеальной картине мира льготные кредиты должны балансироваться ростом рыночных кредитов для того, чтобы растущий спрос не вызывал негативных последствий. Спрос тоже должен быть сбалансированным. Но баланса почти невозможно добиться, когда льготами могли воспользоваться практически все.
📌 @EconomistSign
Новые (потенциальные) налоговые ставки
Давайте обсудим слона в посудной лавке. Минфин внес свои предложения по изменению Налогового Кодекса в части НДФЛ и налога на прибыль компаний.
Со вторым все просто – ставку предлагают поднять с 20 до 25%. Платить в бюджет бизнес будет больше, а инвесторам доставаться меньше дивидендов, так что для будущего российского фондового рынка это плохие новости.
А вот с прогрессивной шкалой НДФЛ удивили разнообразием ставок. Рост базовой ставки до 15% будет начинаться с годового дохода свыше 2,4 млн руб., то есть 200 тыс. руб. в месяц.
Все кто получает меньше – выдыхайте, все по старому. Для остальных порядок изменения ставки НДФЛ будет следующим:
• до 2,4 млн руб. в год – 13%
• от 2,4 до 5 млн в год – 15%;
• от 5 до 20 млн в год – 18%;
• от 20 до 50 млн в год – 20%;
• свыше 50 млн в год – 22%.
Новый фискальный год все группы будут начинать со ставки 13%. Затем, когда заработанная сумма превышает порог, ставка налога будет повышаться.
Условно, если ваш доход за 11 месяцев составит 2,4 млн рублей до вычета налогов, то в 12-м месяце на сумму, превышающую порог будет применена ставка в 15%.
📌 @EconomistSign
Жизнь без инфляции и роста зарплаты. Часть 3
В 2022 году Япония смогла достичь целевого уровня инфляции в 2% и даже превысить его. Вероятно, в японском Минфине и Центральном банке отмечали это событие, поскольку казалось, что цель достигнута и экономика начала выходить из длительного застоя.
Но что стало причиной этого? Во-первых, это был рост цен на энергоносители, который последовал за началом открытого военного конфликта между Россией и Украиной. Япония, импортирующая нефть и газ, испытывает рост инфляции при любом увеличении цен на эти ресурсы.
Кроме того, японская иена начала слабеть по отношению к более стабильной валюте – доллару. Пока Банк Японии продолжал политику количественного смягчения для стимулирования экономики, другие мировые центральные банки повышали процентные ставки, что привело к оттоку капитала из Японии в США и другие страны, негативно сказавшись на курсе местной валюты.
В итоге именно внешние факторы заставили японские власти и Центральный банк прекратить эксперименты с отрицательными ставками и начать борьбу с текущей инфляцией в стране, так как такой рост цен не способствовал экономическому развитию. Инфляция была импортирована из-за границы, а не возникла внутри страны из-за увеличения внутреннего спроса.
В таких условиях цены начали расти быстрее доходов населения, что ускорило процесс обнищания. Однако сотрудники международных компаний, экспортирующих товары за границу, смогли получить дополнительный доход благодаря ослаблению иены, что привело к самому значительному росту зарплат в этом секторе за последние три десятилетия – на 5%.
В итоге, спустя 17 лет, в марте 2024 года, Банк Японии отменил отрицательные ставки и отказался от контроля кривой доходности.
📌 @EconomistSign
Жизнь без инфляции и роста зарплаты. Часть 1
Представьте себе место, где все что связано с деньгами заморожено во времени. Вот уже почти 30 лет ваша зарплата не меняется, как и цена вашего ужина или ставки по ипотеке.
Кстати, ставка по этой ипотеке приблизительно равна нулю годовых. Если вам сложно такое представить, то вот в Японии так живут с 90-х годов.
В стране восходящего солнца привыкли, что цены на все практически не меняются. Однако так было не всегда.
После Второй Мировой войны Япония стала одним из мировых центров экономических экспериментов. Сначала это было стимулирование экономики с разгоном цен на все и ростом ВВП до американского уровня, а затем это были эксперименты с отрицательными ставками местного ЦБ для того, чтобы вытащить страну из почти «вечной» дефляции.
📌 @EconomistSign
Зомби-компании угрожают экономике
Во времена роста ставок по кредитам занимать дорого, и компании с большой долговой нагрузкой начинают испытывать проблемы.
Компании, которым хватает выручки только на покрытие издержек производства и уплаты долгов, называются зомби-компаниями. Этот термин пришёл к нам из Японии в 90-е, во время экономического спада. Единственное, на что таким компаниям хватало денег – обслуживание долга и оплата себестоимости производства.
К компаниям-зомби относят публичные организации, чьи акции котируются на бирже 10 лет и более. Они платят по долгам больше, чем остаётся прибыли до уплаты налогов.
В 2024 году зомби-компаниями усеяны почти все страны мира. И чем ниже процентные ставки, тем более зомбифицирована экономика. Такие компании есть в ЕС, Великобритании, США.
В России они тоже есть, но их меньше. Взять кредит в банке даже крупному бизнесу – морока. И не факт, что его дадут. Когда на Западе ключевые ставки были околонулевые, в нашей стране за последние 10 лет они поднимались до 17-20%.
Самый низкий показатель ключевой ставки – 6 месяцев с 2020 по 2021 год на уровне 4,25%. Для нас это было время относительно дешевых денег, а для США, ЕС и Британии – ставка, при которой бизнес не смог бы развиваться.
Под конец эпохи низких ставок в США примерно 900 компаний подходит под определение «зомби». Хорошим примером послужат крупные бренды, такие как Uber, Boeing, Workday. Всего в этих 900 компаниях работает около 1,5 миллионов сотрудников, а их общая капитализация составляет больше 1,5 триллиона долларов.
Сейчас развивать бизнес по сценарию «занимаем больше денег» невозможно. Обслуживать долг дорого, а продажи товаров, работ и услуг в условиях кризиса будут только падать.
Если занимать не получается, наступает время экономии. На этом этапе большое количество людей могут быть уволены. Так, например, в IT-индустрии, где много зомби-компаний, под конец 2022-2024 годах уволено 10-50% общего штата сотрудников. Уходят не только рядовые сотрудники, но и ключевой менеджмент.
Такое положение дел выстраивает картину типичного захода экономики США, ЕС и Британии в кризис, когда из-за роста ставок бизнес проводит меньше продаж, а население меньше покупает. Из-за этого падает ВВП и растёт безработица.
Долговой кризис несёт огромные риски не только для стран, но и для компаний.
📌 @EconomistSign
Куда инвестировать, если дивиденды и акции не интересны?
Обратите внимание на альтернативные активы. Доходность по ним непрогнозируема и даже такой вид инвестиций на 100% не защитит от инфляции. Но давайте рассмотрим варианты.
Вино, антиквариат, монеты, марки, раритетная и редкая продукция, автомобили и т.д. Даже золотая арка с буквой М из ресторана McDonald’s в России тоже может стать раритетом и иметь хорошую цену, если компания в Россию больше не вернется.
Предметом инвестиций может стать что угодно, но объект должен:
1) быть ограничен в количестве;
2) иметь спрос;
3) представлять ценность;
4) иметь срок выдержки (алкоголь, например).
Для наглядности приведем несколько видов альтернативных активов и варианты, которые легко хранить дома. Для них не нужны винные погреба или гаражи.
Конструктор LEGO
Ценность имеют наборы в оригинальной упаковке. Чем реже и старше набор, тем он дороже. Наибольшую прибыль генерируют ЛЕГО-инвесторы, которые регулярно покупают и продают тематические наборы. Для них даже созданы отдельные рынки, так что актив имеет хорошую ликвидность.
За последние 30 лет средний годовой рост стоимости наборов ЛЕГО составил 11% годовых. Неплохо для детской забавы.
Возможно, стоит покопаться в детской вашего ребенка или спросить у родителей, не выкинули ли они ваши игрушки. Например, наборы по теме Звёздных Войн из начала 2000-х выросли в цене в 10-100 раз, в зависимости от редкости и наличия переизданий.
Монеты (нумизматика)
У многих есть знакомые или родственники, которые покупают старинные монеты, заполняют ими альбомы и ждут своего часа.
Вполне возможно, что билет в мир нумизматики лежит в вашем кармане, так как по рукам россиян ходит много мелочи, которая имеет высокую ценность.
Условный 1 рубль с дефектом, полученным при чеканке, может стоить пару тысяч рублей. Доходность в 2000% за 1 день ни одна крипта не даст.
Комиксы
В век гик-культуры огромную ценность стали приобретать печатные издания классических комиксов. Они и так были в цене, но стали расти куда стремительнее.
Например, первый выпуск комикса про супермена недавно продали за 3,25 млн долларов.
В наши края сейчас трудно отправить ценные лоты, так как торги проходят в основном на зарубежных площадках, но отечественная гик-индустрия давно производит свои комиксы, а держатели первых выпусков могут сорвать куш через 5-15 лет, когда их лоты приобретут коллекционную ценность.
📌 @EconomistSign