-
Анонимный эксперт понятно объясняет, что происходит с деньгами в стране и к чему готовиться простым людям. Записывайте.
МВФ определил, что Россия – четвертая экономика мира, но по ППС. И улучшил прогноз роста на этот год
• ВВП России по паритету покупательной способности в 2024 году составляет 3,55% от общемирового – по оценкам МВФ, это 4 место после КНР, США и Индии.
• ВВП по ППС учитывает размер экономики, приведенный к единому для всех уровню цен. За счет этого развивающиеся страны обычно получают более высокую оценку, чем развитые.
• Также МВФ улучшил прогноз роста экономики России на 2024 год с 3,2% до 3,6%, но ухудшил на 2025-й – с 1,5% до всего 1,3%.
Четвертое место по ППС – это повод для гордости или не очень?
Это ли не российское экономическое чудо? Но, если серьезно, то такие данные – это не хорошо и не плохо. Это обозначение масштабов российской экономики в общем мировом котле.
Тут можно говорить про значимость нашей экономической поляны для мирового «пирога», или про то, что объективно «душить» санкциями эту экономику не эффективно, поскольку обратный эффект на всю мировую экономику будет прямопропорционален тому ущербу, который предполагается этими санкциями.
Для первого канала еще можно сказать, что весь этот подъем в табелях о рангах случился во время ограничений, однако во всем этом меду есть большая ложка дегтя, если смотреть за деталями внутрь. Основной драйвер экономики – значительный рост госрасходов и концентрация капитала в ограниченном пуле экономических кластеров.
Иными словами, мы растем, но не сбалансировано, оставляя огромное кол-во сфер недоинвестированными. Ну, и общему благосостоянию населения все равно, на каком месте страна по ВВП, если половина работяг получает ниже медианных 60-70 тысяч рублей.
К слову, стоит еще обозначить, что наш рывок вперед проходит на фоне стагнаций у соседей. В той же самой Японии экономика проходит кризис, и в теории, в момент подъема, текущий результат России мог быть куда скромнее.
Но, это не повод отметить того факта, что по этому показателю Россия в топ-4.
📌 @EconomistSign
Российские банки дают по вкладам в юанях до 13% годовых. А китайский ЦБ снизил ставку до минимума
• За последний месяц доходность по юаневым продуктам подняли как минимум 6 банков из первой десятки.
• Максимальная доходность предусмотрена по вкладам на год – до 13% годовых, на 3-6 месяцев дают до 12% (хотя средняя доходность около 6%).
• Доход клиента может быть ниже из-за конвертации в рубли – снять наличные юани нельзя из-за ограничений ЦБ.
• Тем временем Народный банк Китая, наоборот, снизил базовую ставку до 3,1% годовых, это исторический минимум.
Выходит, юани в Китае и юани в России – это разные валюты?
Юани эти разные потому, что на них разный спрос. В России их меньше, есть некоторый дефицит, и поэтому стоимость их привлечения выше.
Если бы преград по хождению денег между экономиками отсутствовал, то ставки бы быстро стали такими же, как и в Китае. Кормить иностранных инвесторов кэритрейдом бесплатно никто не хочет.
Вместе с тем, стоит обратить внимание на эту ситуацию, поскольку возникает хорошая возможность для диверсификации своего портфеля (сбережений) не только на иностранную валюту, но еще и на дополнительную доходность, которая будет умножаться с каждым ослаблением рубля.
📌 @EconomistSign
Россия может попасть в черный список FATF – почему это очень страшно для экономики
Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF) на следующей неделе примет решение, включать ли Россию в свой черный список, пишет Politico со ссылкой на конфиденциальный документ организации.
В качестве повода для включения в черный список FATF выступает досье, которое подчеркивает тесное финансовое и военное сотрудничество между Россией и странами с низким рейтингом – Северной Кореей и Ираном. В документе также говорится о финансировании Россией незаконных военных формирований типа «ЧВК Вагнера». Вишенкой на торте является возможное использование мессенджера Telegram и криптовалют для отмывания денег, полученных от продажи вывезенных из Украины товаров – от зерна до полезных ископаемых.
Включение России в черный список FATF может фактически лишить ее доступа к мировой финансовой системе, поскольку банкам придется существенно усилить проверки всех связанных с Россией транзакций. Фактически это означает прекращение всех денежных переводов за рубеж. Ситуация катастрофическая, учитывая, что и без включения в черный список российский бизнес испытывает трудности с трансграничными переводами из-за санкций: иностранные банки, в том числе турецкие и китайские, проверяют каждое юрлицо на предмет присутствия в санкционных списках. В случае с попаданием в список FATF это приведет к тотальным проверкам. На деле многие компании просто откажутся сотрудничать с РФ.
Вопрос о включении России в черный список FATF (в организацию входят 40 стран, включая Китай) рассматривает уже на протяжении семи заседаний. Чтобы не допустить исключения из международной финансовой системы, Москва использовала угрозы и уговаривала голосовать против своих союзников – таких как Индия, писал Bloomberg.
С августа банки Объединенных Арабских Эмиратов начали отклонять платежи россиян за покупку китайской электроники, которая направлялась из Китая в Россию, минуя ОАЭ. Как и в случае с китайскими банками, арабские компании опасаются вторичных санкций США.
📌 @EconomistSign
Почему в 2024 году 1% ВВП России буквально уйдет в мусорное ведро
Ежегодно в России выбрасывают 17 млрд кг пищевых отходов – на 1,6 трлн руб. Это почти столько же, сколько составит дефицит бюджета на 2024 год (1,595 трлн руб.). Фактически 0,8% ВВП России отправляется на свалки.
Как это предотвратить? Ритейлеры видят большой потенциал в фудшеринге, но массово им не занимаются из-за налоговых ограничений законодательства России. Оно устроено таким образом, что стимулирует уничтожение просроченных продуктов.
При передаче продуктов на благотворительные цели невозможно вычесть НДС, что фактически увеличивает издержки.
В основном в утиль идут фрукты и овощи, свежая продукция, например, молочка, хлеб, а также бакалея.
Фудшеринг – это социальная практика распределения продовольствия, позволяющая поделиться излишками или получить еду бесплатно. Термин происходит от английских слов food – «еда» и sharе – «делиться». Перераспределять нереализованные продукты для поддержки нуждающихся начал в 1967 году американский предприниматель Джон ван Хенгель.
«Пионеры» фудшеринга в России считают, что в среднесрочной перспективе потенциальный годовой объём спасённого продовольствия может достичь 1 млн тонн – это возможность обеспечить едой около 1,3 млн нуждающихся.
Коллеги из ESG GAZETA МиП выпустили номер, в котором, пожалуй, впервые ведется серьёзный разговор о спасении еды. В нем – о том, почему в какой-то момент российские фонды фудшеринга перестали разговаривать с журналистами. И почему, несмотря на огромные экономические потери, в нашем обществе фудшеринг – это всё еще что-то странное и может быть даже стыдное.
📌 @EconomistSign
ЦБ не может победить инфляцию, поэтому ФАС запретит повышать цены
Как говорится, если ты что-то не можешь победить, то запрети это на законодательном уровне. На сайте с проектами нормативных актов появился документ, в случае принятия которого ФАС (Федеральная антимонопольная служба) сможет распространять соглашения о стабилизации цен на любые товары.
Сейчас подобные соглашения действует только на особые категории товаров социального значения, но новая инициатива может распространить их действие на любые продовольственные и непродовольственные продукты.
Таким образом, регулироваться, в теории, могут как продукты питания, так и, например, химическая продукция, такая как шампуни, мыло и прочее.
Данный документ позволит регионам самостоятельно определять товары, на которые стоит ограничить рост цен, и с этим списком затем договариваться с бизнесом.
Однако подобные инициативы никогда не достигали долгосрочных успехов.
У бизнеса есть одна-единственная задача – максимизировать чистую прибыль. Если на цены на продукцию компании установлено ограничение, то сначала бизнес будет пересматривать себестоимость товара, ища, где сэкономить, затем начнется сокращение производства и персонала, чтобы сохранять ту же доходность. Если и это не поможет, бизнесу попросту придется закрыться.
Но предположим, что какая-то отрасль и набор продуктов смогут пережить ограничения в цене безболезненно в течение года, и затем это ограничение снимут. Знаете, что произойдет?
Скачок цен уже на следующий день, поскольку весь накопленный рост издержек сразу же будет переложен в цену. И чем дольше цены будут сдерживаться, тем больше рост цен будет напоминать ситуацию 1 января 1992 года.
Поэтому, да, в краткосрочной перспективе ограничение роста цен может создать видимость стабилизации ситуации, но экономику не обманешь. У подобных решений всегда есть долгосрочные последствия в виде роста дефицита, резкого увеличения цен после снятия ограничений и роста безработицы.
📌 @EconomistSign
Почему налог на бездетность – это очень плохая идея
Иногда в центре внимания оказываются провокационные глупости. Одна из таких – очередная законодательная инициатива чиновников по поводу очередного нового налога, в продолжение вчерашней темы о проблемах демографии.
Речь идет о налоге на бездетность, который бурно обсуждается в Государственной Думе и в СМИ. Итак, что он предлагает:
• платить налог придется любому половозрелому гражданину без детей;
• взимать его предлагается по шкале ставок, которая будет идти в дополнение к существующим налогам: НДФЛ +3%, налог на наследство +5%, налог на имущество +0,5%;
• налог будет касаться даже тех, кто не может завести детей по медицинским причинам, и чтобы избавиться от налога, нужно будет усыновить или удочерить ребенка.
Почему это плохо: в данном контексте налоговая система теряет свою первоначальную суть, а именно перераспределение доходов внутри системы. Она становится, с одной стороны, системой наказания за какое-то бездействие, а с другой стороны, показывает жадность текущей системы до новых поступлений в бюджет страны. Не хватает только налога на воздух, хотя и он существует – туристический налог.
Тот факт, что подобный налог существовал в СССР, не говорит о том, что это хорошая модель для подражания. К излету советской власти рождаемость серьезно снизилась, в первую очередь из-за тотальной нищеты местного населения, и тут особо налогами народ не простимулируешь.
Брать что-то на вооружение из провалившейся экономической и политической системы – в принципе плохая затея. В современном мире подобные меры только увеличат недоверие населения к государству, тогда как условия для зачатия и воспитания детей есть далеко не у всех – вопрос жилья и социальной инфраструктуры вне больших городов с каждым годом становится все острее, а реальные доходы населения начали расти совсем недавно, и то не у всех.
Для начала нужно ответить на вопрос «где, на что и в каких условиях рожать?», дать социальные гарантии, внешние стимулы по типу материнского капитала, а уже потом задаваться вопросом, почему у нас не растет демография. И даже в этом случае придумывать какие-то налоги – плохая затея.
📌 @EconomistSign
Выходящим на IPO компаниям предлагают раскрывать планы на будущее, а не только успехи в прошлом
• Представитель ЦБ Екатерина Абашеева на «IPO форуме» предложила обязать эмитентов раскрывать в проспектах эмиссии прогнозы по бизнесу – хотя бы на ближайший год
• Сейчас инвесторы видят в официальной документации данные за прошлые периоды или ее текущее состояние, планы на будущее раскрываются в рекламных и маркетинговых материалах
• Если планы и прогнозы будут публиковаться в проспекте, это наложит на эмитента обязательства следовать этим планам – и в конечном счете сделает компанию более прозрачной для инвесторов.
Шаг к цивилизованному выходу на рынок
Все финансово грамотное к нам приходит с запада. И практика публикации планов на будущее не исключение.
В плане публикации финансовых и важных не финансовых отчетов нам есть еще куда расти. Как минимум потому, что не все эмитенты ее раскрывают в полном объеме последние 2,5 года.
Но, не будем о грустном, давайте лучше о зонах развития. На западе давно уже принят стандарт публикации менеджерских прогнозов по бизнесу на следующие 12 месяцев, и у такого отчета даже есть регулирование (например в США).
И такой отчет сильно пригодился бы российским инвесторам, для того, чтобы анализировать не только прошлые периоды, а примерно понимать будущую траекторию, по которой движется бизнес. И прогнозы стали бы приземленнее.
Есть в такой практике и негативные моменты – если прогнозы менеджмента будут хуже реальности, не взирая на контекст, зачастую акции таких эмитентов начинают падать. А в последнее время далеко не весь рынок может похвастаться хорошими результатами.
Такие данные нужны не только на моменте первичного размещения, но и во всех других периодах, когда акции компании остаются публичными.
📌 @EconomistSign
Спуфинг и накачка
Темная сторона фондового рынка – манипуляции. Под манипуляцией торгов понимается деятельность, направленная на искажение естественного баланса спроса и предложения финансовых инструментов.
Иными словами, манипулятор с помощью определенных действий может извлечь нечестную прибыль за счет других участников рынка. Самыми частыми приемам мошенников являются инсайдерские сделки, спуфинг (не путать со скуфами) и памп.
С инсайдерами все просто – кто-то владеет закрытой информацией по эмитенту до ее публикации, и за счет этого заранее покупает или продает ценные бумаги. За последние годы хоть и не было доказанных случаев инсайда на российском фондовом рынке, но довольно часто перед тем, как кто-то отказывается от дивидендов, начинаются странные движения по акциям такого эмитента до объявления "плохой новости".
Памп, или “накачка и сброс” работает, когда цена акций искусственно завышается с помощью ложной информации, после чего акции продаются по завышенной цене. Условно, в каком-нибудь элитном закрытом платном (бесплатном) ТГ канале выходит прогрев – покупайте все акцию Х, там будет много «иксов».
Как правило, акция Х низколиквидная бумага. За счет этого ведомые такогй рекомендации скупают бумаги, раздувают цену, а организаторы, купившие заранее такие акции по низкой цене, затем их продают и забирают деньги ведомых.
Другой метод – “спуфинг”, заключающийся в размещении фиктивных заказов для создания ложного впечатления о спросе или предложении. Спуфинг можно разглядеть в биржевом стакане, когда кто-то размещает большую заявку на покупку или продажу, а затем отменяет ее, когда цена «продавила» нужный уровень.
В Соединенных Штатах манипулирование рынком считается серьезным преступлением. Например, за сговор с целью манипулирования рынком может быть назначено до пяти лет тюремного заключения, трех лет испытательного срока и штраф до 250 тысяч долларов или вдвое больше величины ущерба от преступления.
В России за манипулирование рынком предусмотрено уголовное наказание, включая лишение свободы на срок до семи лет. Однако, стоит отметить, что российское законодательство в этой области еще не полностью разработано и на практике случаи привлечения к ответственности за манипулирование рынком встречаются редко.
📌 @EconomistSign
Что с рублем?
Основная причина ослабления российской валюты по отношению к основным иностранным (бакс, евро и юань) связана с торговым балансом, как это и складывалось последние 2,5 года.
Однако, есть и еще одна вероятная причина, которая реализуется на этой неделе, и которую нужно упомянуть – 12 октября заканчивается лицензия американской OFAC на проведение финальных расчетов с Мосбиржей и ее контролируемых дочек.
Лицензию эту один раз уже продлили в августе, и тогда, в преддверии первого дедлайна с российской валютой происходило нечто похожее. Но с расчетами позволили тогда подзатянуть.
В рамках этой лицензии российские активы должны покинуть все те, кто могут, и кто боится американского гнева вторичных санкций. Те, кто не могут, давно не имеют доступа к своим российским активам, будучи нерезидентом.
12 октября, если не будет продления, причина уходить из рубля станет поменьше и мы сможем оценить, насколько она существенна.
К тому же, в 20-х числах октября бизнес будет платить квартальные налоги, а это значит, что экспортеры будут менять еще больше валюты, чтобы рассчитаться с бюджетом, а это фактор для укрепления деревянного.
📌 @EconomistSign
Крупные банки с октября ввели комиссии за выдачу ипотеки для застройщиков и заемщиков
• В среднем банки берут 6,5% от суммы кредита, платеж предположительно ввели Сбербанк, ВТБ и Альфа-Банк
• Комиссии затронули рыночные ипотечные программы – на новостройки (платят застройщики), вторичное жилье и ИЖС (платят заемщики)
• Банки ввели комиссии, чтобы уложиться в ограничения по полной стоимости кредита – 22,4% годовых для новостроек и 24,5% для вторички – и при этом хоть что-то зарабатывать
• По факту комиссию все равно оплатит потребитель, эксперты полагают, что квартиры из-за нее подорожают примерно на 10%
Потолок ставки не остановит банковский бизнес?
Банковский бизнес это в первую очередь бизнес, и ему нужно зарабатывать. Без доходов банки быстро потратят свой капитал, перестанут отвечать перед вкладчиками и схлопнутся – оно вам надо?
И не удивительно, что в условиях, когда ЦБ РФ пожимает кредитование с разных сторон, банки пытаются выкрутится. Да, сокращение кредитование это хорошо для дезинфляции, но как тогда заработать 20% годовых, которые нужно отдать по депозитам инвесторам?
В такой ситуации не могло произойти ничего иного, кроме как удорожания стоимости банковского продукта для клиента. Причем, чем больше ипотечный портфель у банка, тем вероятнее у него появились бы такие комиссии.
Однако нам, заемщикам, от того жить не легче. Так, например, комиссия за 10 млн кредит составит около 650 тыс. рублей, и тут либо его брать из первого взноса, либо брать кредит и платить затем процент на комиссию. Правда, такой кредит может подпортить кредитный рейтинг, и ипотеку не выдадут вообще.
📌 @EconomistSign
Чего ждать от ЦБ РФ по ключевой ставке в октябре?
Вариант со снижением ставки еще долго не будет рассматриваться, примерно до 2026 года, так что сосредоточимся на реальных вариантах. К слову, в случае повышения ключа, депозиты и облигации подрастут в доходности, а кредиты станут еще недоступнее.
Если говорить о предсказуемости действий регулятора сейчас, то в последнее время с этим проблемы. Когда ключ нужно было повышать, ЦБ молчал, но когда можно было ничего не делать, Центробанк эту ставку повышал. Но, это не значит, что у нас нет предмета для анализа.
Для начала обратим внимание на словесные интервенции представителей регулятора после сентябрьского заседания – почти на каждом выходе в свет они говорили о том, что ключ могут повысить. Как минимум, публику подготовили к такому потенциальному исходу событий.
Годовая инфляция сократилась до 8,7%, однако, на последней неделе сентября недельный прирост инфляции составил 0,16%, против 0,04% неделей ранее. Как мы видим, какой-то последовательности и четкой динамики у инфляции нет.
К тому же, очень важно обратить внимание на то, какой бюджет будет в следующем году. Рост бюджетных расходов и повышение коммунальных тарифов внесут серьезный импульс в разгон цен. На прошлом заседании ЦБ говорилось, что многое по ставке в октябре определит бюджет на 2025 год, и исходя из того, что регулятор говорит и какой бюджет мы видим, вероятность повышения ставки выше, чем выбор нейтрального сценария.
Инвесторы, по всей видимости, также настроены на рост ключа. Индекс российских ОФЗ (RGBI) за прошедшие недели показывал исторические минимумы, что сигнализирует ожидание по росту доходности на рынке.
📌 @EconomistSign
Как экономика Японии провалилась из-за рынка жилья
В 70-80 годы прошлого века Япония переживала экономический бум, растущий фондовый рынок, большой приток зарубежных и внутренних инвестиций. На этом фоне цены всех активов взлетели, в том числе и на жильё. Этот рынок подогревал экономический рост и высокий спрос со стороны населения, поскольку на острове людей много, места мало, ресурс ограничен.
Стоимость квадратного метра в Японии достигла такого уровня, что дороже земли и недвижимости, чем в Токио, не стало нигде в мире. Квадратный метр в токийском районе Гинза в 1989 году стоил почти 1 млн долларов. И это явно походило на финансовый пузырь, который пугал правительство.
Там понимали, что рано или поздно цены на жилье достигнут такого уровня, что местные перестанут его покупать, кто-то не сможет платить ипотеки, это выльется в банкротства домохозяйств, а затем и крах банковской системы. Чтобы остановить разгон цен, правительство и центральный банк Японии повысили ключевую ставку, чтобы сделать заёмный капитал дороже и охладить рынок.
Это привело к эффекту схожему, как если на скоростном поезде дёрнуть стоп-кран и кинуть якорь. Пузырь лопнул. Спрос сильно сократился, начался отток капитала с фондового рынка, из реального и банковского сектора, а также с рынка жилья. Компании, которые инвестировали только в недвижимость, пошли по миру с протянутой рукой.
Смерть пузыря была настолько резкой, что экономический шок растянулся на 20 лет. Цены на жилье упали в 10-ки раз, хотя до конца нулевых годов оставались на уровне самых высоких в мире. Капитал потёк из страны, а производители потеряли технологическое преимущество. Японские товары стали менее конкурентоспособны за рубежом, а низкий уровень потребления вызвал дефляционную спираль.
Эти события привели к «потерянному десятилетию», когда в Японии не было экономического роста годами. По сей день потребление многих товаров, работ и услуг в Японии не восстановилось до изобилия 80-х годов.
Японский финансовый пузырь не позволил Японии стать первой экономикой мира и отправил её в «экономический лимб» на 30 лет.
📌 @EconomistSign
В 2025 году тарифы на коммунальные услуги вырастут на 11,9%, а в сумме за 3 года – на 36%
• С 1 июля 2025 года тарифы за газ вырастут на 10,3%, за электроэнергию – на 12,6%, в среднем повышение составит 11,9%
• По сравнению с первой половиной 2024-го россияне будут платить за ЖКХ на 23% больше (но это с учетом повышения в этом году на 9,8%)
• В сумме за ближайшую трехлетку повышение тарифов может составить 36%, пишет «НГ»
• Несмотря на то, что правительство заявляет рост платежей на величину инфляции или ниже, по факту они растут примерно в 1,5 раза быстрее
За обновление инфраструктуры заплатят потребители?
За обновление всегда платят потребители, однако стоит понимать, что средства на обновление должны собираться постепенно, по мере износа технологий. Но, сейчас Россия столкнулась с несколькими проблемами, из-за которых идет такое форсирование увеличения тарифов.
Инфляция, это банально, о ней говорить не будем. А вот вторая главная причина – это доходы энергетических компаний.
С экспортом дела хуже, чем 2-3 года назад, поэтому на местном рынке нужно увеличивать объемы продаж и поднимать цены до рыночных.
Однако, стоит понимать, что огромное кол-во инфраструктуры в нашей стране, включая электросети, газ или водоснабжение было возведено еще в советское время и на такую нагрузку оно не рассчитано.
Это, к слову, мнение специалистов и аналитиков, чьи работы есть в сети. Из-за того, что мощностей не хватает, случаются больше аварии, как, например, в новогодние праздники в Подольске.
Но, вопрос заключается в том, почему те средства, которые коммунальные службы собирали, но не потратили на обновление раньше, решили делать это сейчас за счёт увеличения тарифов?
📌 @EconomistSign
Международные инвесторы вложили в фонды денежного рынка максимум за полтора года
• Bank of America оценил прирост средств в фонды денежного рынка за последнюю неделю в $129 млрд – максимальный результат за последние 1,5 года
• Параллельно приток в фонды акций сократился на треть, также меньше средств вложили в фонды развитых стран
• При этом вложения в фонды развивающихся рынков выросли в 8 раз, но почти вся сумма ушла в Китай (где недавно объявили новый пакет мер поддержки)
• Среди причин повышенного интереса к низкорисковым активам – опасения инвесторов за ситуацию в экономике США
Почему инвесторы выбирают защитные активы?
Сейчас во всем мире много неопределенностей в экономике, инфляция выше ожидания и предрецессия. В Германии, например, уже рецессия.
В такое время инвесторы не готовы брать на себя лишний риск, чтобы заработать. Наоборот, инвесторы ищут защитные активы или активы с фиксированной доходностью, которые помогут пронести капитал через «шторм».
Если говорить конкретно, то в США, например, очень много зависит от выборов. Харрис в своих речах часто использует около коммунистические тейки про регулирование цен на продукты, что явно пугает любого капиталиста.
Трамп же наоборот обещает снижение налогов, и разворот системы к бизнесу, но его рейтинги в последнее время ниже, чем у Камалы. Что-то про экономическое будущее США, и даже мира, станет известно после выборов в ноябре.
В Китае кризис имеет другую природу – экономика не растет так, как хочет, а местный рынок все никак не раскачается. Это разочаровывает инвесторов и заставляет их переносить свои деньги в менее рисковые активы.
📌 @EconomistSign
Помимо ипотечного стандарта: ЦБ обещает ввести еще одну меру против «нерыночной» ипотеки
• регулятор будет увеличивать требования к резервам по кредитам, в которых заложен резкий рост ежемесячного платежа клиента
• такие кредиты стали популярными после сворачивания льготных программ – благодаря высокой доходности по ОФЗ банки могут устанавливать очень низкий платеж на первые 5 лет срока ипотеки
• ЦБ считает эти схемы опасными – это и резкий рост платежа, и проблемы с рефинансированием таких кредитов (банк может прописать крупный разовый платеж за досрочное погашение)
• в мае 2023-го ЦБ уже повышал требования к резервам по ипотекам со слишком низкими ставками, которые субсидировали застройщики за счет роста цен на недвижимость
Где гарантии, что банки не придумают еще что-то новое, чтобы обойти ограничения?
Гарантий никаких нет, да и они не нужны – спрос, который нужно удовлетворить, всегда будет. Вопрос лишь в том, как его удовлетворить, заработав на этой сделке максимум.
И как бы регулятор не придумывал стандарты сделки, всегда появятся новые варианты структурирования, которые помогут это ограничение обойти. Причем, чем дольше рыночные ставки по ипотеке будут такие высокие, тем больше таких изворотов будет придумывать рынок
Бизнес это творческая деятельность. Однако, потребителю надо понимать, что если он не понимает, где банк заработает свои 20 годовых на сделке по ипотеке, то это просто банк хорошо постарался и составил сделку. Остальное детали.
📌 @EconomistSign
Почему люди попадают в ловушку средних доходов и как из нее выходить?
В экономической науке существует теория «ловушки средних доходов», которая описывает ситуацию, когда страна, достигнув среднего уровня доходов, сталкивается с трудностями в переходе к высокому уровню доходов.
Это явление наблюдается, когда экономический рост замедляется, и страна не может конкурировать с более развитыми экономиками в инновациях и высоких технологиях, а также с менее развитыми странами в дешевой рабочей силе.
То есть, получилось стать лучше худших, но выйти на уровень с лучшими не удается из-за структурных проблем. Попадание в «ловушку» можно проследить по следующим критериям:
• Замедление экономического роста. После быстрого роста на начальных этапах индустриализации экономика начинает замедляться.
• Недостаток инноваций. Страна не может перейти от экономики, основанной на дешевой рабочей силе и экспорте сырья, к экономике, основанной на инновациях и высоких технологиях.
• Снижение конкурентоспособности. Рост зарплат и издержек производства делает страну менее конкурентоспособной по сравнению с развивающимися странами.
Российская экономика, несмотря на свои значительные природные ресурсы и высокий уровень образования, столкнулась с рядом проблем, которые затрудняют её переход к высокодоходной экономике.
Причин, по которым российская экономика не может перейти на новый уровень, можно выделить несколько:
• Зависимость от сырьевых ресурсов. Экономика России сильно зависит от экспорта нефти и газа, что делает её уязвимой к колебаниям мировых цен на сырье. Это ограничивает возможности для диверсификации и инновационного развития.
• Недостаток инвестиций в науку и технологии. Недостаточные инвестиции в научные исследования и разработки ограничивают потенциал для создания инновационных продуктов и услуг.
• Проблемы. Снижение численности трудоспособного населения и старение населения оказывают давление на экономику и социальные системы.
• Санкции. Геополитическая напряженность и международные санкции ограничивают доступ к международным рынкам и технологиям.
Важно понимать, что даже если все эти проблемы будут решены, никто не станет сверхбогатым в одночасье, поскольку это решение лишь создаст необходимые условия.
Экономика начнет работать в новых рамках, и вопрос в том, начнется ли какой-то особенный прорыв – это главный вызов и главное преодоление на пути к новым уровням.
📌 @EconomistSign
Зарплата фантиками: как компании выпускали частные деньги на Западе и в России
Мы чётко знаем, место рубля в российской экономике – в конституции закреплено доминирующее положение рубля в российской экономической системе как единственного платёжного средства, а право эмиссии дано ЦБ РФ. Гражданин не может выпустить собственные рубли или взять деньги из Монополии и оплатить ими доставку пиццы.
Схожие правила создания и регулирования валюты существуют в большинстве стран мира, но у США в конституции расплывчатая формулировка насчёт выпуска частных корпоративных денег. В США были люди, которые выпускали частные доллары и пытались ввести их в оборот, но из-за сильной схожести с настоящим баксом лавочки прикрывали, а создателей отправляли в тюрьму.
Другое дело – частные деньги компаний.
Частные деньги на Западе
В начале 20-го века компании просекли фишку с частными деньгами и их неоднозначным положением в конституции. Например, угольные компании могли выдавать зарплату выдуманными валютами, а единственное место, где их можно было потратить – корпоративный магазин с едой, водой и одеждой.
Отработал сотрудник смену на шахте, получил фантики, и идёт тратить их в единственное место. Вся шахта приходила в одно место отоваривать зарплату, поэтому цены в магазине быстро росли, и не всегда зарплата росла также быстро.
Такое положение дел привязало шахтёров к шахте ещё и так – если сотрудник уходит из компании и собирается уехать, то остаётся без денег, ведь фантики нигде принимать не будут.
Этот факт лёгкого рабства не понравился конгрессу США, и в законы ввели поправки, после которых корпоративные деньги, выпущенные для оплаты труда персонала должны конвертироваться в доллары США. Корпорации стало невыгодно платить зарплату в такой валюте, потому что пришлось организовывать отдельную бухгалтерию по приёму и обмену фантиков на доллары.
Но это не мешало бы использовать корпоративные деньги в любом другом бизнес-процессе. Например, на территории парков развлечений.
Российский опыт из 90-х
Если на Западе частные деньги были следствием жажды наживы владельцев компаний, то в России они появились от безвыходности.
В 90-е годы, помимо инфляции, проблемой были задержки в выплате зарплат – люди банально по полгода сидели без денег. В бизнесе процветал бартер – предприятия меняли свою продукцию на продукцию других предприятий, и ей выдавали зарплату.
Десятки предприятий пошли дальше и выпустили собственные частные деньги. За них можно было купить какие-то продукты первой необходимости в заводских магазинах (от партнеров по бартеру) или просто пообедать в столовой.
Частные «деньги» выпускали все – были тагильские слипы, благовещенские соппы, кемеровские кыргайчики, йошкар-олинские васильки и курловки. Проблема постепенно решилась только к началу нулевых, когда государство стало своевременно рассчитываться с предприятиями, а те ликвидировали долги по зарплате.
Сейчас «фантики» из 90-х – предмет коллекционирования, а еще напоминание о тяжелых временах.
📌 @EconomistSign
Семибанкирщина: как группа бизнесменов контролировала половину экономики РФ
13 октября умер Александр Смоленский, который в 90-е годы считался крупным бизнесменом и владел значительными активами, включая банк. Новость о его смерти дала мне повод вспомнить о таком явлении, как «семибанкирщина». О ней достаточно много говорили в конце прошлого века, хотя некоторые предприниматели, входившие в эту группу, отрицают её существование.
Это не официальное название, а журналистский термин, появившийся в российских СМИ после интервью Бориса Березовского изданию Financial Times. В том интервью Борис Абрамович назвал список из семи предпринимателей, которые контролировали около 50% российской экономики через различные структуры.
В этот список вошли:
• Борис Березовский
• Михаил Ходорковский (признан иноагентом)
• Михаил Фридман
• Петр Авен
• Владимир Гусинский
• Владимир Потанин
• Александр Смоленский
В некоторых источниках к этому списку также причисляют Виталия Малкина и Владимира Виноградова, так что по факту влиятельных бизнесменов было все-таки девять.
Термин «семибанкирщина» был образован по аналогии с «семибоярщиной», которая описывала реальную власть на Руси в Смутное время в период с 1610 по 1612 годы. По духу эти термины довольно близки.
Если перечислять активы, через которые бизнесмены контролировали российскую экономику в 90-е годы, то бояре явно покажутся менее влиятельными.
Например, это канал ОРТ (ныне Первый канал), Сибнефть (ныне Газпромнефть), НК ЮКОС (большая часть активов теперь у Роснефти), НТВ, Альфа-Групп (включая Альфа-Банк), ТНК-BP (большая часть активов теперь у Роснефти), Норильский Никель, Интеррос и банк СБС-Агро.
Олигархи контролировали значительную часть экономики, включая нефтяные и газовые компании, банки и СМИ. Это давало им возможность диктовать условия на рынке и влиять на экономическую политику страны. Однако в начале 2000-х годов, с приходом новой власти, влияние семибанкирщины начало снижаться.
Новое руководство страны взяло курс на укрепление государственной власти и ограничение влияния олигархов, что привело к изменению баланса сил в российской экономике и политике. Впрочем, говорить о полном их «изгнании» из экономики преждевременно – многие из списка продолжили развивать свой бизнес и наращивать активы в 2000-е годы.
Исключением стал Александр Смоленский, чей основной актив не пережил дефолт 1998 года, и Михаил Ходорковский (признан иноагентом), который получил срок в 2003 году по «делу ЮКОСа». И, конечно, Борис Березовский, который умер в 2013 году в Великобритании после 10 лет фактического изгнания из России.
📌 @EconomistSign
Нечем будет выдавать кредиты: Минфин и ЦБ против разового налога на сверхприбыль банков
• Законопроект о разовом налоге на сверхприбыль банков (windfall tax) в размере 10% в начале месяца внесли депутаты от СРЗП, Минфин сразу выдал на него отрицательное заключение
• Антон Силуанов заявил, что собственная прибыль банков пополнит их капитал, за счет которого они смогут давать экономике больше финансовых ресурсов (в отсутствие внешнего финансирования)
• Эту идею поддержал зампред ЦБ Алексей Заботкин – по его словам, каждый изъятый из банков рубль снижает их способность выдавать кредиты на 10 рублей
• По предварительным оценкам, банковский сектор заработает больше 3 трлн рублей в 2024 году
Кредитование экономики важнее, чем дефицит бюджета
В целом, логика ясна и проста – чем меньше у банков собственного капитала, тем меньше кредитов они могут выдать. Капитал банка пополняется (или расходуется) чистой прибылью за период, если такая была.
Причем, стоит отметить, что сейчас ЦБ РФ закручивает «гайки» в механизме кредитования экономики, из-за которого банкам нужно создавать больше резервов, если эти кредиты выдаются. Из-за чего, теперь, банки не смогут выдавать много займов, потому что собственного капитала становится меньше, а если у них еще и чистую прибыль подрезать, то там может дойти дело до полной остановки выдачи кредитов в следующем году.
А это уже не тот эффект, которого добивается регулятор. Остановка приведет к фатальным проблемам в экономике и только ускорит момент наступления кризиса.
📌 @EconomistSign
Как потерять 20 миллиардов за 2 дня
Имя Билл Хван вам о чём-то говорит? А ведь на момент 2021 года он был бы в сотне богатейших людей мира. Но о нём никто не знал.
Билл Хван – сын христианского пастыря, эмигрант из Кореи, который пришёл на Уолл Стрит в конце 90-х. За хорошие навыки продаж ценных бумаг его пригласил работать Джулиан Робертс в свой Tiger Management. Всё шло так удачно, что Хван ушёл создавать свою Tiger Asia на деньги Робертса и торговать на рынке Гонконга.
В 2012 году Tiger Asia поймали на инсайдерской торговле, запретили Хвану совершать сделки на рынке Гонконга, а штрафы и распродажи активов похоронили компанию. Через год Хван возвращается в США, и на оставшийся у него капитал (по разным оценкам это 200-500 млн $) открывает Family Office. То есть инвестиционную компанию, которая будет работать с капиталом самого Хвана и зарабатывать только ему.
Новую компанию тот назвал Archegos Capital. С 2013 по 2021 год компания нарастила капитал до 20 млрд долларов. В основном потому, что Хван инвестировал в технологический сектор США и делал это рискованными схемами с кредитными плечами.
Кстати, мы не знали про этого богача, потому что формально Archegos Capital не были открытой инвестиционной компанией и не покупали акции напрямую. АС заключали с банками, по типу Goldman Sachs или Credit Suisse, сделку по покупке СВОПов, то есть производных финансовых инструментов. Хван выдавал банкам свои деньги и говорил, какие акции купить, а те взамен владели акциями на бумаге и получали комиссию за такое владение.
У Хвана не было почти никакой защиты своего капитала на рынке. Почти все 20 млрд были инвестированы в широкий рынок, и чтобы максимизировать доходы, у Хвана были кредитные плечи от его банков-партнеров на 10 млрд.
24 марта наступает день Х. По нескольким бумагам, которые были в портфеле Хвана, началось большое падение. ViacomCBS - 23%, RLX Technologies – 48% и ряд падений поменьше. С другой стороны, те компании, которые он шортил стали расти. Хван терял деньги как по длинным, так и по коротким позициям.
Вечером 25 марта у Хвана могло остаться 10 или чуть меньше млрд, если бы он закрыл свои позиции. Об этом просили его банки, которые предоставляли займы. Они понимали, что если Хван ещё один день посидит в таких бумагах, то от Archegos Capital останутся рожки да ножки.
Но Хван ничего не продал, ожидая отскок. В итоге произошел маржин-колл, и банки принудительно сами продали его позиции, так и еще и сделали это в убыток себе. Так за 2 дня Хван потерял 20 миллиардов, а Goldman Sachs, Credit Suisse и ряд других банков по всему свету получили убыток в 10 млрд.
📌 @EconomistSign
Почему низкая рождаемость – это проблема для экономики
По предварительным оценкам, в 2024 году в нашей стране родится на 6% детей меньше, чем годом ранее. Такая тенденция сохранится минимум до конца 2026 года.
Эксперты связывают это с «эхом девяностых» с низкой рождаемостью, т.к. поколение 90-х сейчас находится в основной детородной группе. Нас, детей 90-х, родилось мало, и к тому же, мы ещё и не размножаемся. Хотя одной причиной я бы не ограничивался, время у нас сейчас специфическое.
Но проблема рождаемости постепенно залезет в карман каждому, и активное старение скажется на экономическом потенциале.
Экономике нужно, чтобы каждый год нового поколения рождалось либо столько же, либо больше. Когда новое поколение выйдет в трудоспособный возраст, на рынок труда придёт больше рабочей силы, чем уйдёт на пенсию. Больше трудовой силы создаёт ресурсы для создания больше благ, а это хорошо для экономики.
Когда на пенсию выходит больше людей, чем выходит на работу, благ меньше, и к тому же, все больше ресурсов уходит на обеспечение пенсионеров. Примерно такая ситуация сейчас в России – один работающий кормит двух пенсионеров.
И чем меньше рождаемость, тем больше пенсионеров будет кормить один работник. Это политика солидарности поколений.
Стареющее население требует расходов на социальное обеспечение, здравоохранение и пенсии, что углубляет бюджетный дефицит и увеличивает налоги. Сокращение рабочей силы снижает производительность труда.
Увы, рождаемость быстро поднять нельзя. Из срочных мер у государства есть повышение пенсионного возраста, стимулирование миграции и программы в духе материнского капитала.
Но государство должно работать в долгую над здравоохранением, образованием и его качеством и улучшать семейную политику. А не обсуждать возвращение налога на бездетность.
📌 @EconomistSign
Сто рублей за один доллар. Как дорогой доллар повлияет на нас?
Похоже, нам пора привыкать к 100 рублям за один доллар, поскольку курс каждый день приближается к этой отметке. Кто-то скажет, что он в долларах ничего не покупает, и на него эта «грязная, зеленая бумажка» не влияет.
Но слабеющий рубль ударит, в первую очередь, по самым бедным категориям населения.
Так исторически сложилось, что на фоне тотальной финансовой безграмотности людей в стране, единственным общедоступным мерилом силы российской экономики был курс рубля:
• если рубль сильный, экономика сильная
• если рубль слабый, по телевизору больше говорят, как нам должно быть всё равно на доллар.
Если бы мы жили в экономике с низкой зависимостью от импорта и обеспечивали себя семенной базой, автомобилями, буровыми установками, турбинами, процессорами и антибиотиками для курицы, то влияние валюты было бы гораздо меньше. Но импорта в нашу экономику заходит много, и привычный продукт с этикеткой «Сделано в России» может оказаться квазиимпортным.
Например, Москвич, сделанный из другого китайского автомобиля. Или картофель, удобренный иностранным сырьем, собранный руками трудовых мигрантов и расфасованный иностранной техникой.
Из-за девальвации рубля растёт нищета через рост рублёвых расходов на импорт – это проинфляционный фактор. От роста инфляции страдают слои населения, в потреблении которых много импортных и квазиимпортных товаров.
В первую очередь растёт продуктовая инфляция, которая забирает больше денег у тех, кто большую часть доходов тратит на еду. Поэтому инфляцию и называют налогом для бедных, и курс доллара, евро или юаня влияет на обнищание населения.
📌 @EconomistSign
Коллекторы стали выкупать меньше просроченных микрозаймов. Из-за повышения госпошлины стало невыгодно судиться
• В III квартале МФО продали меньше 70% задолженности, выставленной на продажу – против 87,6% во втором квартале
• Причина – с сентября кратно выросла госпошлина за обращение в суд, из-за чего взыскивать долги до 5000 рублей стало бессмысленно
• Коллекторы чаще интересуются долгами на досудебной стадии, или суммами от 50 тысяч рублей – тогда как большинство займов до зарплаты составляют менее 15 тысяч
• На фоне этого упала и стоимость портфелей, коллекторы выкупают долги примерно за 15% от суммы
Просрочка в 5-10 тысяч рублей уже не дойдет до суда?
Судиться из-за 5 тысяч в целом довольно сомнительная затея, с точки зрения доходности такого бизнеса. Помимо госпошлины, нужно платить еще и юристам, а также оплачивать сопровождение.
И с подобного дела, в лучшем случае, бизнес зарабатывал пару сотен рублей, если не выходил в убыток. Поэтому, такие долги выглядели сомнительными еще до введения новых пошлин.
И как мне кажется, если коллекторы судятся с тобой из-за 5-10 тысяч рублей, который получены под 300% годовых, то такая жизнь явно свернула не туда. Но, с другой стороны, на подобных новостях люди могут брать займы с пониманием того, что за ними не придут.
Однако, если набрать много долгов в одном МФО, или же в нескольких, но которые продадут долг одному коллектору, то за долгами снова могут прийти. И потребовать свои деньги.
📌 @EconomistSign
Свой бизнес — это не только свобода действий и гибкость, а еще и огромная ответственность и ежедневные челленджи
В «ВТБ для бизнеса» прекрасно понимают, с чем сталкиваются предприниматели, и делятся полезными советами и кейсами:
→ Что изменилось в законах для бизнеса в октябре
→ Как запустить бизнес в сфере биотехнологий с нуля
→ Как пользоваться готовыми бизнес-планами
→ Как сохранять продуктивность и хорошее самочувствие
Сам банк показывает, как эффективные решения работают на практике, завершая слияние с «Открытием» — одно из крупнейших в стране.
Присоединяйтесь!
Средняя пенсия в России лишь на 25% перекрывает среднюю зарплату. При норме в 40%
• Коэффициент замещения в России снижается каждый год – с 33% в 2018-м до 26% в 2023-м, и до 25% в текущем году
• Выходя на пенсию, средний россиянин вместо зарплаты в 83 582 рубля (+32% за год) будет получать пенсию в 20 877 рублей (+17%) в месяц, потеряв 3/4 своих доходов
• Россия в 2018-м ратифицировала конвенцию МОТ, обязавшись поддерживать коэффициент на уровне в 40%
• В развитых странах коэффициент замещения может быть выше 90% (ряд государств ЕС), а может быть и гораздо меньше – в Великобритании он составляет 32%
Еще один довод в пользу того, что пора инвестировать?
Благополучие на пенсии это ответственность в первую очередь самого будущего пенсионера. Именно от него и его действий зависит комфорт жизни в старости.
Да, у государства есть программы пенсионного страхования, но как видно из договоренностей и статистики – это средства покрывают 40% от средней ЗП. В России этот показатель еще меньше.
И чем раньше вы задумаетесь о долгосрочном инвестировании своих средств, тем быстрее сформируете капитал, который будет вас кормить на пенсии. А список инструментов тут довольно разнообразный – депозиты, длинные государственные облигации, валюта, драгметаллы или широкий портфель акций.
Важно иметь большую диверсификацию для того, чтобы итоговый портфель прошел через все взлеты и падения на дистанции, а еще дисциплину. К слову, формировать подобный портфель можно и с небольших сумм, главное делать это постоянно.
📌 @EconomistSign
Почему в экономике нельзя достичь одновременно свободы, справедливости и эффективности?
Мы с вами как-то уже обсуждали триллему всех Центробанков в мире – невозможно одновременно иметь свободное хождение капитала, фиксированный курс валюты и независимую денежно-кредитную политику.
Трилемма Мейнарда Кейнса – это концепция, которая утверждает, что невозможно одновременно достичь трёх экономических целей: свободы, эффективности и справедливости. Это связано с тем, что каждая из этих целей требует определённых условий и компромиссов, которые могут конфликтовать с достижением других целей.
Например, свобода в экономике часто связана с рыночными механизмами и минимальным вмешательством государства, что может привести к высокой эффективности, но не всегда справедливо распределяет ресурсы среди населения. С другой стороны, стремление к справедливости может потребовать государственного регулирования и перераспределения, что может снизить эффективность и ограничить свободу.
Эта трилемма отражается в экономике тем, что правительства и общества должны выбирать, какие цели они считают приоритетными, и какие компромиссы они готовы принять. В различных экономических моделях и политиках мы видим, как разные страны и экономические школы подходят к этому вопросу по-разному, ища свой баланс между этими тремя целями.
В условном Китае есть явный перекос в сторону эффективности и справедливости, в странах Скандинавии к свободе и справедливости.
📌 @EconomistSign
Деньги со временем дороже
Фраза «деньги стали дороже» означает, что увеличилась процентная ставка, по которой деньги можно взять в долг или положить на вклад. Это может произойти из-за роста инфляции, снижения предложения денег, повышения спроса на деньги или ужесточения монетарной политики центрального банка.
Когда деньги дорожают, за них нужно платить больше процентов, что влияет на экономику. Когда деньги дорожают, люди и бизнес берут меньше кредитов, экономят и создают резервы, что снижает инвестиции и расходы. Когда деньги дешевеют (ставка снижается), заёмщики больше тратят, снижается доходность депозитов и облигаций, что увеличивает инвестиции и расходы.
Если деньги дорожают, значит, у денег есть цена – она называется процентной ставкой. Когда вы приходите на рынок за картошкой, на вопрос «сколько» вам обозначают конкретную цену – 200 рублей за кг. Так и с деньгами – на вопрос «сколько», в банке ответят 15% годовых.
Процентная ставка – это сумма, которую нужно заплатить за пользование деньгами на определённый срок. Например, если вы берете в долг 1000 рублей под 10% годовых на год, через год должны вернуть 1100 рублей (1000 + 1000 х 0.1). Вы платите 100 рублей за то, что пользовались 1000 рублей в течение года. Это и есть цена денег.
📌 @EconomistSign
Клиенты «МТС инвестиций» теперь могут вкладывать деньги под механизм обратного репо
• Брокер первым в России запустил услугу обратного репо для всех розничных инвесторов, у 10 крупнейших конкурентов этого нет
• В рамках обратного репо брокер по поручению клиента приобретает ценные бумаги обязательством обратной продажи, передает их НКЦ (центральный контрагент), по истечению срока клиенту возвращаются деньги с процентами
• Доходность по обратному репо – около ключевой ставки ЦБ (до 19,5% годовых), причем сроки гибкие – от 1 дня до 3 месяцев
• Ранее доступ к этому инструменту был только у институциональных инвесторов и клиентов с крупными капиталами
Больше инструментов – всегда лучше?
Диверсификация важна не только по инструментам, но и по срокам инвестиции. И в данном конкретном случае брокер дает возможность получать доходность на уровне межбанка, и к тому же получать доходы сразу на брокерский счёт, если инвестиция была сделана на один день.
По сути розничному инвестору дали доступ к биржевому овернайту, и это довольно ликвидный инструмент. По сути это сделка, в которой одна сторона привлекает ликвидность с залогом в виде ценных бумаг.
Так что, это еще один инструмент, который позволяет максимизировать прибыль при минимизации рисков. Но, стоит помнить, что с доходов по таким сделкам будет НДФЛ, и какой-то страховки, как в банковских депозитах тут нет.
Так что, реальная доходность за вычетом НДФЛ будет на 1% меньше в среднем.
📌 @EconomistSign
Почему длительное инвестирование бюджета в ВПК может привести к кризису?
Расходы растут, но не туда
Для начала стоит отметить тот факт, что во многом экономическая система СССР оказалась нежизнеспособной именно из-за большого объема расходов на ВПК на протяжении длительного времени. Когда в экономике доминируют 1-2 экономических кластера, остальные становятся недофинансированными и деградируют, а концентрация денег в приоритетных отраслях лишает финансовую систему гибкости и маневренности.
Нечто похожее мы можем наблюдать уже сейчас, когда расходы на военный госзаказ и оборону растут как в относительном, так и в абсолютном выражении. Дополнительные средства поступают не только от прироста новых налогов, но и за счет «каннибализации» расходов других статей, таких как образование и медицина.
Таким образом, третий год подряд создается ситуация, когда все больше средств идет на развитие одной отрасли, и меньше средств на развитие других. Я думаю, вы согласитесь, что сокращение финансирования не ведет к процветанию.
Безработица на горизонте
Говоря о том, что увеличение финансирования ВПК раскручивает спираль кризиса, я имею в виду ситуацию, когда снижение этого финансирования приведет к росту безработицы, заморозке или закрытию производственных линий на специализированных предприятиях, а также к общему падению доходов в крупной отрасли.
Приведу гипотетический пример: если финансирование какого-то завода из бюджета составляет 100 рублей, но впоследствии бюджетные средства будут сокращены до 50 рублей, то у такого производства возникнут проблемы. Придется либо увольнять половину персонала, либо сокращать всем зарплаты, либо переоборудовать станки под производство гражданской продукции, что не каждый завод может сделать.
В итоге по отрасли может произойти снижение доходов бизнеса и населения, а также скачок безработицы. А все эти бизнесы и люди, скорее всего, имеют кредиты и ипотеки.
Все это резкое торможение может привести не только к безработице, но и к волне дефолтов. Поэтому увеличение госрасходов на одну отрасль несколько лет подряд начинает создавать в будущем больше рисков, чем выгод в текущем времени.
📌 @EconomistSign
Инфляция 2025 года
Зная новые параметры бюджета на 2025 год, можно смело подумать о том, какой будет инфляция в следующем году. А также можно предположить, какой будет ключевая ставка, ставки по кредитам и депозитам в банках и т.д.
Главная причина роста цен в стране – разрыв между спросом и предложением, при котором предложение не может удовлетворить спрос, который выше на текущий момент. Этой версии придерживаются как в правительстве и ЦБ РФ, так и сторонние экономисты.
• Спрос разгоняет цены
Больше всего на спрос внутри страны влияет совокупный спрос населения, компаний и государственного бюджета. Регулятор, повышая ключевую ставку, как раз пытается «охладить» именно этот спрос.
Однако, расходная часть бюджета в следующем году вырастет еще примерно на 9%, а это значит, что увеличится совокупный спрос, и дров в печке ускорения инфляции станет еще больше. Для того чтобы аннулировать эффект повышения госрасходов, населению и бизнесу нужно снизить на такой же объем свой спрос, и тогда рост продолжится исключительно на том разрыве спроса и предложения, который есть сейчас.
Проще говоря, если кто-то из экономических агентов увеличивает свой спрос, ситуация становится только хуже. В реальности же всем из этой троицы нужно сокращать спрос, чтобы рост цен замедлился.
Но понятно, что мы с вами не сможем ужаться еще больше, а это значит, что ЦБ продолжит увеличивать ставку. Так, например, в ВТБ ожидают в следующем году ставку 23%, если инфляция не будет снижаться ниже 8%.
Но в базовом сценарии там все-таки ожидают инфляцию 6% и среднюю ставку по году 19%. Такой уровень роста цен совпадает с тем прогнозом, который ЦБ озвучивал на последнем заседании.
• А какая ставка нужна, чтобы сделать инфляцию 4%?
В СМИ недавно публиковали аналитический расчет Института ВЭБа, в котором инфляция в 4% в текущих условиях достигается при ставке в 52%. Причина заключается в том, что каждое повышение ключевой ставки на 1% в среднем замедляет инфляцию на 0,15%.
Но, скорее всего, вся эта аналитическая работа заключалась в том, чтобы в Excel линейно рассчитать эффект и выдать его за работу. В реальности же при такой ставке уже не будет ни инфляции, ни экономического роста, ни даже российской экономики как таковой, потому что это будет уже не просто «охлаждение», а «ледниковый период».
Бизнес и домохозяйства сразу почувствуют на себе тяжесть такой ДКП, а вот государство постепенно осознает, что долг стал дорогим в обслуживании, новые заимствования по такой ставке запретительными, а внутри экономики начнется спад и волна банкротств, что приведет еще и к снижению собираемости налогов.
В реальности же сейчас нет такого точного расчета, при котором была бы установлена точная ключевая ставка, при которой и инфляция замедлится до таргета, и экономика не будет разрушена. А если бы такой точный расчет и был, то ЦБ обязательно им воспользовался бы.
📌 @EconomistSign