-
Анонимный эксперт понятно объясняет, что происходит с деньгами в стране и к чему готовиться простым людям. Записывайте.
ОПЕК скоро развалится и нефтегазовым доходам России конец?
На днях вышла новость о том, что из картеля ОПЕК вышла Ангола. Это африканская страна, которая поставляет на мировой рынок порядка 1% от всего предложения нефти.
Ангола сделала это из-за того, что не может соблюдать требования организации. ОПЕК регулярно снижает общую добычу нефти, чтобы подогревать цену на черное золото, однако в этом году это не сильно драйвило стоимость барреля нефти вверх, что вызывало много вопросов.
Из-за соблюдения мер ОПЕК Ангола теряла важные нефтегазовые доходы, которые ей никто не восполнял. А бюджет Анголы на 60-80 процентов зависит от нефтегазовой и обслуживающей ее отраслей. В Анголе решили выбрать деньги и быть счастливыми.
К тому же, пока страны ОПЕК снижали общую добычу, страны вне картеля эту добычу повышали, чтобы захватить свободный рынок и сгладить эффект роста цен на энергоносители для своей экономики. Например, так весь год действовали в США, распродав большую часть своих стратегических запасов.
Данный прецедент довольно много обсуждали в Блумбергах и Фанейншл Таймс под лозунгом «ОПЕК разваливается, рынок нефти рухнет, экономики нефтедобывающих стран пострадают».
По старой статистике страны организации добывали 75-81% всей мировой нефти, и выход такого игрока не сильно нарушит баланс сил. К тому же, из ОПЕК уже когда-то вышел Катар, который в разы больше Анголы и вроде никто не закрылся.
Не забываем и о том, что в начале декабре было анонсировано присоединение к ОПЕК Бразилии, которая добывает 3% от объема всего рынка нефти. То есть, в конечном итоге организация в плюсе на 2% общей доли, и на текущий момент закат этого картеля рано объявлять.
📌 @EconomistSign
Кризис стоимости жизни
Мы много времени уделаем обсуждению и изучению вопроса инфляции, однако не так много говорим про последствия разгула этой самой инфляции. Когда стоимость товаров, работ и услуг, которыми вы регулярно пользуетесь, начинает расти выше, чем растут ваши доходы, вы медленно, но верно становитесь беднее.
И у этой проблемы есть даже отдельное название – кризис стоимости жизни (cost-of-Living crisis). И сейчас такой кризис имеет большое распространение как на западе, так и в России.
Ключевыми факторами для понимания, попали вы в этот кризис или нет является динамика цен на предметы первой необходимости, таких как продукты питания, жилье и энергия (бензин, электричество, газ и т.д). Худшее проявление кризиса стоимости жизни заключается в том, что потребитель больше не может себе позволить тот уровень жизни, к которому привык.
Поэтому важно, чтобы работодатели проводили регулярную индексацию заработной платы на уровень инфляции, поскольку тогда качество жизни либо остается на стабильном уровне, либо не так кардинально падает.
Для того чтобы рассчитать ваше «обеднение» нужно два элемента – рост цен и рост ваших доходов. Если ваши доходы выросли в этом году меньше, чем уровень официальной инфляции, то ваш уровень жизни стал хуже. Но, для более точного расчета я рекомендую использовать либо индекс потребительских цен, либо каким-то образом рассчитать инфляцию вашей личной «корзины».
📌 @EconomistSign
Есть ли связь между олигархами и инфляцией?
Вчера я наткнулся на интересную позицию по инфляции – убытки, которые терпят олигархи, компенсируют им из карманов народа за счет инфляции.
Мнение довольно специфическое, однако даже был представлен примерный расчет этого механизма – после того, как олигарх теряет свои средства в следствии какого-то грабежа, он приходит к Президенту, просит компенсацию, а ВВП его утешает, дает налоговую льготу или повышает акциз. Или еще хуже – в квиток коммунальных платежей добавляют еще один пункт, который пойдет в карман обиженного олигарха.
Такое мнение по поводу инфляции встречается достаточно часто, так что оно не единственное в своем роде. Тут нужно попробовать провести ликбез по тому, что такое инфляция по своей сути и как она работает.
Инфляция это один из самых древних процессов, который следует за человечеством еще с того момента, когда люди начали объединяться в небольшие группы и заниматься натуральным обменом. Все потому, что тот кусок мяса, который вы добудете на охоте сегодня, ценнее другого куска, который получится добыть через год.
Если бы вы отдали свой кусок мяса сегодня, вы бы хотели как минимум получить такой же в ближайшее время, а как максимум сверху еще кусок, потому что отдавали свое под риском невозврата. И этот прирост, эта премия за риск и есть первая инфляция.
В современном обществе на инфляцию влияет огромное кол-во факторов – рост денежной массы, дисбаланс спроса и предложения, девальвация национальной валюты, процентные ставки и т.д. Умеренная инфляция в 2-4% нужна экономике, чтобы сохранять стимулы экономических агентов создавать товары, работы и услуги. Но разгон инфляции начинает наносить экономике вреда больше, чем пользы, поэтому ее пытаются укротить как можно быстрее.
Но инфляция это не то, что возможно выделить в отдельный денежный поток как налоги. У инфляции нет агента перераспределения в виде государства, как у налогов, да и полученные деньги оставляет себе бизнес.
📌 @EconomistSign
Худшая инвестиция Уоррена Баффетта
Уоррен Баффетт выигрывает гонку на звание самого успешного инвестора в мире с большим отрывом. «Оракул из Омахи» смог сколотить больше 100 млрд долларов личного состояния, и в возрасте 93 лет все еще занимается активным управлением компании Berkshire Hathaway.
Легендарность Уоррена настолько велика, что многие инвесторы следуют за его решениями, даже не задумываясь над тем, хорошая это сделка или нет. Поэтому даже небольшая инвестиция и внимание Баффетта к какому-то бизнесу может увеличить его капитализацию.
Однако, провести более 70-лет в инвестиционном бизнесе без ошибок невозможно. В интервью миллиардер признается, что одной из его ошибок он считает утрату ткацкого бизнеса Berkshire Hathaway. Это сейчас мы знаем эту компанию как инвестиционный холдинг, а изначально Уоррен покупал эту компанию как текстильное производство, которое не удалось удержать на плаву.
Однако, широкий круг инвесторов не могли «вляпаться» в эту инвестиционную историю, но могли последовать за гуру в его самую убыточную сделку. Несколько лет назад Berkshire Hathaway приобрела 26% объединенной компании Kraft Heinz. В 2021 году эта инвестиция показала убыток в почти 5 млрд долларов.
«Оракул из Омахи» знаменит тем, насколько глубоко он изучает объект инвестиций, в том числе определяющим фактором о покупке является менеджмент компании. И как раз этот самый менеджмент создал все убытки.
Старый и устоявшийся бизнес Kraft и Heinz по отдельности достиг своего потолка и захватил максимальную долю рынка. Их показатели выручки за последние 20 лет росли или падали в пределах 5%, и бизнес никак не мог найти новые точки роста.
Затем Kraft и Heinz по отдельности стали поглощать убыточных конкурентов, и когда поглощать уже было некого, объединились в одну компанию. Как показало время, этого можно было и не делать.
Расходы из-за эффекта масштаба меньше не стали, а вот Kraft пришлось взять на свой баланс 15 млрд долгов Heinz, и существенно переплатить за сделку сверху. В итоге объединенный гигант стал только хуже в плане финансовых результатов, что привело к падению дивидендов и цен акций.
В добавок ко всему вскрылось бухгалтерское мошенничество компании в период с 2015 по 2018 год, в рамках которого бухгалтера Kraft Heinz необоснованно снижали расходы, и завышали доходы.
Но, как ни странно, Уоррен Баффет до сих пор владеет 26% в этом бизнесе и не собирается уходить. Он не хочет реализовывать инвестиционный убыток и верит, что со временем компания сможет отыграть упущенное. Однако, когда его спросили – сделал бы он эту инвестицию в настоящее время, он ответил, что не стал бы повторять сделку на такую сумму.
📌 @EconomistSign
СПБ-биржа разработала стратегию разморозки активов
Не прошло и года, как СПБ-биржа провела все консультации с международными юристами и разработала стратегию разморозки активов. Об этом сообщается на официальном сайте площадки.
Для того чтобы биржа могла начать процедуры вывода средств клиентом из-под блокировки, компании придется провести реструктуризацию бизнеса. Например, нужно будет уменьшить долю в уставном капитале СПБ-банка, который является расчетным депозитарием. В этом банке по сути учитываются и хранятся данные по иностранным ценным бумагам, а также денежные средства клиентов и участников торгов.
Уменьшение доли нужно сделать для того, чтобы обойти правило блокирующего SDN списка, в рамках которого под санкции попадают также все дочерние предприятия, которыми подсанкционная компания владеет более чем на 50%. И видимо СПБ-биржа готова сократить свое участи в СПБ-банке ниже 50%.
Ирония этой ситуации заключается в том, что у СПБ-биржи по сути есть лицензия от OFAC для проведения всех расчетов до 31 января 2024 года, однако контрагенты отказываются проводить расчеты с компанией, опасаясь вторичных санкций. В СМИ даже ходили слухи, что СПБ-биржа будет просить от OFAC дополнительное подтверждение или лицензии для контрагентов, чтобы те начали проводить расчеты.
И, видимо, новая лицензия действительно понадобится, поскольку после того, как площадка снизит свое участи в капитале СПБ-банка. Банку попросту нужна будет своя отдельная лицензия для проведения расчетов.
И хоть это только опубликованный план и все еще не понятно, будет ли он работать, но это уже хорошо на фоне затяжного молчания площадки. Будем ждать выпуска лицензий американского OFAC и начало работы по разблокировки активов.
📌 @EconomistSign
Льготная ипотека, инфляция, инвестиции в экономику. Часть 2
С учетом того, что дорогие кредиты это серьезное ограничение для экономики в целом, создается риск рецессии – это когда замедляется экономический рост два и более квартала подряд. В ЦБ осознают подобные риски, но не считают, что жесткая ДКП приведет экономику в рецессию, да и в целом, на следующий год Центробанк ожидает от экономики рост в 0,5-1%.
Но вот за счет каких ресурсов экономика планирует расти? Кредитоваться бизнесу в банках дорого, а рассчитывать на стабильно высокий спрос населения не приходится, поскольку его регулятор планирует охлаждать высокой ключевой ставкой.
Кто-то из журналистов спросил, мог бы ЦБ РФ в такой ситуации «отжать» у коммерческих банков часть рекордной чистой прибыли в 3 трлн рублей и направить эти деньги в экономику. Эльвира Сахипзадовна не подвела, и сказала, что вся эта чистая прибыль станет собственным капиталом банка, за счет которого будет расти банковское кредитование. Кредиты же и будут инвестициями в экономику через банковский сектор.
Напоследок пару слов про рынок жилья и льготную ипотеку. ЦБ РФ видит огромный разрыв в ценах на рынке первичного и вторичного жилья, который уже достиг 42% в среднем по России. Это очевидный перегрев рынка, который нужно устранять, иначе есть риски начала кризиса.
Чтобы рынок жилья остыл, требуется «охладить» спрос на первичку, и сделать это за счет отмены льготной ипотеки. Если льготную ипотеку в ее текущем виде продлят летом 2024 года, ключевая ставка может оставаться на высоком уровне дольше необходимого.
Льготная ипотека даже сейчас замедляет эффект повышения ключевой ставки, поскольку за последние 2 месяца произошел всплеск выдачи займов по льготной ставке, тогда как регулятор ожидал замедления. Но, вместе с тем в Центробанке не против, чтобы льготную ипотеку сделали адресной, например только семейной.
📌 @EconomistSign
ЦБ РФ снова повысил ключевую ставку
Регулятор на последнем в этом году заседании Совета Директоров ожидаемо ужесточил денежно-кредитную политику.
Ключевую ставку подняли на 1% до 16%, хотя, если честно, ожидалось увеличение до 17%. Кажется, в данном случае Центробанк решил никого не удивлять и дать то, чего от него все ждут. На прошлой неделе 9 из 10 аналитиков по разным опросам ожидали прирост ставки в 1%.
Почему можно было ждать более радикального шага от регулятора? Инфляция растет несмотря на тот факт, что ДКП ужесточается с августа. И хоть нам и обещают эффект ставки ближе к весне, но следующее заседание ЦБ РФ пройдет только в феврале, и за этого время инфляция может прибавить еще 1-2%, и ужесточение в 2% стало бы превентивной мерой.
Думаю, что причины такого решения многим понятны. Инфляция растет, и по оценкам Президента РФ, в этом году она составит 8%, что выше прогнозов ЦБ РФ.
Так как рост ключевой ставки можно было легко прогнозировать еще в конце ноября, предполагаю что рынок банковских депозитов и облигаций уже это учли в своих ставках, и ожидать существенного прироста доходности не стоит.
А вот динамика фондового рынка имеет все шансы продолжить свой путь в сторону падения котировок. Из-за роста ключевой ставки почти у любого бизнеса с Мосбиржи растет долговая нагрузка, потому что примерно половина кредитных договоров заключены с плавающей ставкой.
А чем выше процентные расходы, тем ниже чистая прибыль или больше совокупный убыток, что довольно быстро и болезненно отразится на возможных дивидендах. По законам жанра и логики рынка, котировки акций и индекса Мобсиржи должны продолжить свое падение на таких новостях. Однако наш фондовый рынок умеет удивлять ростом в эпоху ужесточения ДКП.
📌 @EconomistSign
Президент Аргентины первым делом девальвирует песо?
«Шоковая терапия» в Аргентине начинается буквально в первые дни президентства Хавьера Милей. Цель этой терапии – спасти аргентинскую экономику от 140% инфляции.
Основная проблема аргентинской экономики последние 50-70 лет лежит в области госрасходов. Правительство много тратит, мало зарабатывает, и чтобы сводить дебет с кредитом вынужденно печатает песо, что и приводит к обесценению местной валюты и росту инфляции.
Отличный план, надежный, как швейцарские часы. Милей обещал закончить сумасбродство госрасходов, и в рамках этого обещания уже закрыл половину государственных министерств.
Однако, первым действием в рамках «шоковой терапии» Центральный Банк Аргентины объявил ограничение доступа к долларам по официальному обменному курсу до особого распоряжения администрации нового президента. Валютный рынок в стране будет работать в ограниченном режиме, в рамках которого будет установлен новый курс нац валюты.
И по ожиданиям аналитиков, а также по первым данным от коммерческих банков Аргентины, официальный курс песо будет девальвирован к доллару сразу на 44%. Да, вы все правильно поняли, страну решили спасать с помощью девальвации местной валюты еще больше.
Это значит, что в ближайшее время аргентинской экономике стоит ожидать новую волну инфляции, поскольку все что хоть как-то завязано на импорте в моменте подорожает на эти самые 44%. И если раскручивать данную меру и искать истоки мотивации к такому действию, то со стороны это выглядит как попытка получить больше песо из валютных резервов страны.
Как будто бы это не ЦБ печатает бесконтрольно деньги, а курс нац валюты ослаб, что дает формальный повод получить больше денег от продажи иностранной валюты. Хороший Президент, и конкурсы интересные.
📌 @EconomistSign
Китай свалился в дефляцию
Постковидная ситуация в экономике Китая до сих пор не дает ей набрать нужную скорость роста. Да, Китай в этом году сможет вырасти на 4-5%, но статистика говорит о том, что старые импульсы экономического роста затухают, а новые не находятся.
Мы много раз уже обсуждали с вами тот факт, что Китай – экономика с сильным внутренним рынком. Китайская компартия ожидает, что в условиях оттока капитала, торговых войн с США и возможной военной эскалации конфликта с Тайванем, именно внутренний потребитель станет тем локомотивом, который потянет вперед экономику.
Однако, по свежей китайской государственной статистике, со спросом в поднебесной беда. По итогам ноября индекс потребительских цен упал на 0,5% по сравнению с ноябрем 2022 года. То есть, за прошедший год товары в продуктовой тележке китайцев подешевели.
И на примере Китая мы с вами можем обсудить дефляционную спираль – почему плохо, когда цены падают. Жители Китая сейчас предпочитают отложить свой спрос на потом, потому что потом будет дешевле. Количество транзакции внутри экономики уменьшается, бизнес делает меньше продаж, ухудшаются финансовые результаты и налоговые поступления в бюджет.
Пока что Китай в той точке, когда бизнес еще может терпеть это все и за счет внутренних резервов выживать. Но в будущем, если китайцы не начнут тратить деньги, им придется сокращать рабочие места или вообще массово закрываться.
Рост безработицы в таком случае будет способствовать еще большему накоплению средств на черный день, поскольку от безработицы никто не будет застрахован. И все это, как вы понимаете, не способствует экономическому росту, а больше похоже на головную боль господина Си и его команды.
Нашей стране также невыгодно, чтобы в Китае тормозил экономический рост и замедлялось потребление. Чем меньше средний китаец потребляет товаров, работ и услуг, тем меньше ему нужно российского газа с нефтью. А так как Китай это самый большой потребитель энергоресурсов в мире, падение общего спроса сказывается на карманах поставщиков.
📌 @EconomistSign
ЦБ за минимальные валютные ограничения
На прошедшей неделе проходил инвестфорум «Страна зовет», на котором мы услышали много интересного.
В части национальной валюты разговор снова пошел про валютные ограничения. Эльвира Набиуллина говорила о том, что в длинную все эти валютные ограничения не принесут пользы рублю, эффективность у такой меры низкая и в будущем если валютный контроль и будет, то в минимальном размере.
Также, нам с вами намекнули, кто мог ослабить российский рубль за последние две недели. По словам главы ЦБ, хоть у экспортеров есть требование по Указу Президента продавать как можно больше валюты, у этих самых экспортеров нет требования не выкупать ее обратно.
То есть, если экспортерам нужно держать валюту на балансе, они попросту могут выкупить ее чуть ли не сразу после продажи валютной выручки, и запретить это никто не может. Получается, что оборот сделок увеличивается, а эффект указа обнуляется.
Правда, уже сейчас понятно, что если бы экспортеры забирали обратно всю валюту с рынка, которую поставляют на него, рубль бы барахтался в зоне 100-95 рублей и особого укрепления не предвиделось. Может быть госкомпании пока что просят придержать рубли, может экспортерам столько валюты на самом деле не нужно в России, но пока что Указ можно считать еще работающим механизмом укрепления деревянного.
📌 @EconomistSign
ЦБ РФ повысит ключевую ставку 15 декабря
Конец года уже на носу, но еще столько дел впереди. Например, встретить новую ключевую ставку 15 декабря.
На последнем в этом году заседании Совет Директоров регулятора с вероятностью 99% снова повысят ключевую ставку. Вопрос только в том, это будет увеличение на 1% или 2% сразу.
Это будет уже пятое ужесточение денежно-кредитной политики подряд, а значит кредитные ресурсы снова будут дорожать. За весь период с августа, когда регулятор начал повышать ставку, по текущий момент инфляции не замедлилась, и разогналась с 4% до текущих 7,6%.
Вы можете спросить – почему ставка растет, а инфляция не замедляется? Есть и другой вопрос: зачем ее вообще поднимать до таких небес при относительно средней инфляции для наших краев?
Касательно отсутствия реакции у инфляции на изменение ДКП, то если верить Набиуллиной, эффект высокой ставки на экономику начнет проявляться через пол года с начала ее увеличения, так что ждем сокращения темпов инфляции по весне. Но нужно сразу подчеркнуть, что снижение темпов инфляции не равно падение цен в магазинах.
Пока в экономике существует инфляция, общий уровень цен будет хоть немного, но расти. Для того чтобы запустился процесс падения цен, нужно чтобы страна попала в дефляцию, но если честно, то не хотелось бы – это беда похлеще инфляции. Китайская компартия не даст соврать.
После ужесточения ДКП кредиты в банках станут дороже, а вот доходность депозитов выгоднее. Правда, средняя ставка годового депозита в банках сейчас еле дотягивает до 13-13,5%, так что стоит напомнить, что на рынке облигаций много бумаг с высоким кредитным рейтингом с полной доходностью 15-16 годовых.
📌 @EconomistSign
Экономический рост за счет другого
В СМИ появился слух с ссылками на не названые источники в правительстве РФ. В рамках этого слуха чиновники реагируют на участившиеся жалобы бизнеса на тяжелую экономическую ситуацию – кредиты слишком дорогие.
Из-за роста ключевой ставки большая часть уже существующих корпоративных кредитов подорожало, потому что в договоры с юрлицами банки имеют право включать плавающую ставку. Помимо того, что дорого стало обслуживать старые долги, новые тоже негде взять выгодно.
Такая ситуация вынуждает бизнес сокращать инвест программы, поднимать ценники на свои товары, работы и услуги, и так далее. Экономический рост в такой среде замедляется, а иногда и вовсе полностью обнуляется.
Всем помочь государство не в силах, потому как бюджет не резиновый, но в головах чиновников возникла идея некоторого субсидирования кредитов. Разницу между ключевой ставкой и еще не придуманным базовым уровнем предлагается компенсировать бизнесу.
Звучит как льготная ипотека. Но бюджет в стране не резиновый и там сейчас новые субсидии не найдут себе место, но государственные креэйторы ловко вышли из ситуации – возможным источником софинансирования кредитов может стать чистая прибыль банков за 2023 год.
То есть процентные расходы части избранного, ну, или стратегически важного бизнеса потенциально профинансируют банки. Тут видится большая ирония, но от этой иронии хочется грустить.
Логика что-то у кого-то отнять и поделить с другим никогда не приводила к качественному экономическому эффекту, если только мы не говорим про налоги. Наткнувшись на такой прецедент банки в будущем попросту начнут эту прибыль хорошо прятать, а ставка при этом так и останется высокой.
Да и сомнительно, что такое решение высоко оценят в ЦБ РФ. Там сразу запротестуют – своих обижают.
К слову, субсидии бизнесу идея может быть и хорошая в это нелегкое время, но точно не за счет соседа. Если государству не хватает денег для решения такой проблемы, значит возможно где-то стоит сократить госрасходы, или же господину Силуанову пора продать новые выпуски ОФЗ.
📌 @EconomistSign
Что там по СПБ-бирже?
Уже месяц от СПБ-биржи нет никакой конкретики по текущему положению дел. Санкции есть, есть разрешение до 31 января активы выводить, но выводов никаких не происходит.
Настораживает еще и та ситуация, в которой руководство биржи обещало дать комментарий сначала через 7 рабочих дней, после приостановки торгов, а затем 4 декабря, после консультации с юристами-международниками. Сегодня на дворе уже 5-е, и пауза между заявлениями по процессу вывода активов порядком затянулась.
Насколько известно из СМИ, основная проблема заключается в том, что хоть Управление по контролю за иностранными активами США (OFAC) и выдало лицензию на проведение всех расчетов до конца января 2024 года, контрагенты СПБ-биржи все равно не хотят иметь с ней дел. И теперь биржа добивается дополнительных пояснений от OFAC для контрагентов, чтобы те не отказывались сотрудничать.
Непредсказуемость и отсутствие новостей играет против котировок самой СПБ-биржи. Вчера акции компании продолжили свое падение, а брокер БКС вообще временно исключил с 4 декабря биржу из российского портфеля, а котировки ицб теперь можно будет увидеть только на своем брокерском счете.
Но, по всей видимости, даже если OFAC никаким образом не сможет повлиять на окончательные расчеты, выход из ситуации есть. Замминистра Финансов Иван Чебесков заявил, что зависшие активы на СПБ-бирже можно будет обменять в рамках указа Президента на средства со спецсчетов нерезидентов.
Правда, там недавно обещали компенсировать не больше 100 тысяч рублей за первый этап обмена, так что если вы глубоко в ицб, то эта ситуация с возвратом средств может затянуться надолго.
📌 @EconomistSign
Зачем нужна консолидация акций?
Интересным и возможным способом борьбы эмитентов против памперов может стать консолидация. Давайте с вами в целом разберем ситуации, когда акции объединяют и есть ли в этом маневре смысл.
Консолидация акций это процесс объединения пула выпущенных акций с целью уменьшения их кол-во, при сохранении общей оценки. То есть, если компания А решит консолидировать свои акции, у которых рыночная цена за единицу равна 1 рублю, а консолидация пройдет по схеме 100 бумаг в одну, то объединенная акция уже будет стоить 100 рублей.
Для нашей юрисдикции явление консолидации довольно забытое, и до начала нулевых с помощью этого процесса из состава акционеров выдавливали миноритариев (владельцев маленьких пакетов акций). Собрание акционеров большинством принимало решение объединить бумаги в специфической пропорции, из-за которой у меньшинства не получалось собирать целые акции. Акции тех, кто не смогу насобирать на одну целую отходили обратно в компанию в обмен на деньги по текущей цене.
Лазейку в законе убрали и теперь вы можете остаться в акционерах, даже если по итогу у вас будет 0,9 акций.
В мировой практике консолидация используется гораздо шире. Например, если цена за одну бумагу на Нью-Йоркской бирже упадет ниже одного доллара, такая компания будет нести репутационные издержки, поскольку цена акций упала до уровня «дешевки» (буквально Penny stocks). Такими, кстати, торговал Джордан Белфорт, который Волк с Уолл-Стрит. Уважающая себя компания не хочет быть дешевкой.
Но помимо вопроса репутации, на разных биржах в США есть правило, что если цена бумаги будет около или ниже доллара длительное время, то такую бумагу ожидает делистинг (снятие с торгов). И вот тут уже на помощь эмитенту приходит консолидация.
📌 @EconomistSign
IPO Совкомбанка. Часть 2
Давайте теперь обсуждать прошлое, настоящее и будущее Совкомбанка.
Российский банковский сектор в 2023 году заработал рекордную прибыль и нарастил совокупные активы. Совкомбанк не стал исключением и органически вырос вместе со всем рынком.
Процентные доходы банка выросли примерно на 15% по сравнению с 9 месяцами 2022 года, и это при том, что процентный расход практически не изменился. За счет этого чистый процентный доход также подрос на 15% и составил 104 млрд руб.
Совокупная чистая прибыль достигла 75 млрд рублей, что уже превосходит результаты 2022 года, поскольку банк за весь прошлый год заработал убыток почти 30 млрд рублей. Такой убыточный год банк пережил благодаря собственному капиталу, в основном за счет нераспределенной прибыли за предыдущие годы, которой у банка на конец прошлого года было около 167 млрд рублей. За 9 месяцев 2023 года нераспределенная прибыль в капитале возросла до 226 млрд.
Кредитный портфель вырос примерно на 30%, и такой результат можно считать средним по рынку. Но что не типично для остальных конкурентов, так это показатель доходности собственного капитала (ROE), который достиг 51%. Например, у Сбера этот показатель в районе 25-30%.
Исходя из цифр отчетности бизнес и население также доверяют хранение своих средств Совкомбанку. Прирост средств физлиц с начала года составил 11%, а юридических 45%.
Отчетность действительно производит хорошее впечатление, и покупая эту бумагу многие инвесторы будут инвестировать в такой растущий бизнес с ожиданием улучшения результатов в 2024. Но проблема заключается в том, что следующий год для банковского сектора будет тяжелым из-за высоких процентных ставок, что приведет к снижению темпов роста кредитного портфеля, процентного дохода и транзакционных комиссий.
Так что стоит заранее ожидать следующий год хуже у всей отрасли, что отразится как на снижение финреза, так и на справедливой стоимости бизнеса Совкомбанка в отдельности. Этот текст не является инвестиционной рекомендацией.
📌 @EconomistSign
Ничто не даст вам столько свободы, как собственный бизнес
Тебе не нужно вставать в 7 утра, слушаться капризного начальника и каждый месяц жить от зарплаты от зарплаты.
Стать самодостаточным человеком можно и нужно. И в этом поможет поможет канал «Дело в плюс».
Тут найдете сотни готовых бизнес-идей, с которыми разберется даже школьник: от аренды павербанков до собственного телеграм-канала.
Стать главой Газпрома не обещаем, а вот зарабатывать свои честные 80-100 тысяч – очень даже. Дерзайте, главное начать: t.me/DeloPlus
Если вы зарабатываете меньше 100 тысяч, срочно открывайте бизнес.
Работая на себя, можно заниматься чем угодно: от установки дверей до продажи одежды через Тик-ток. А приносит такая деятельность в 3-4 раза больше денег, чем работа на дядю. Только за последний год средняя прибыль предпринимателя в России составила 143.000р, а если постараться – то переплюнуть эту цифру сможет каждый.
Для этого не нужно годами думать над идеей и судорожно откладывать деньги – всё уже сделал канал Деловой Подход. Здесь собирают готовые бизнес-идеи, которые на старте приносят от 100к, поэтому уже в первую неделю вы ощутите кайф от заработанных денег.
Бизнес – это в первую очередь свобода. Поэтому если хотите хорошо зарабатывать, не прирастая к офисному стулу, вам сюда: t.me/Businesslikes
Национализация продолжается
Одним из трендов 2023 года является желание запада и России национализировать активы друг друга. И если про «отжатие» замороженных российских активов мы уже с вами недавно говорили, то теперь очередь поговорить про ответные действия.
Обе стороны в этом вопросе поступают не очень хорошо, что скажется на их будущем инвест климате, но пока что никто об этом не задумывается. И еще не понятно, кто больше в итоге потеряет.
Ранее, в этом году российские власти уже передавали в управление другим менеджерам или другим компаниям активы, которые принадлежат нерезидентам. Передача эта была с оговоркой, что это не полноценный переход собственности, а временная администрация, введенная по Указу Президента РФ.
Теперь же во временное управление активы перестали передавать. Президент подписал новые указы, согласно которым доли немецкой и австрийской компании Wintershall и OMV в совместных предприятиях с Газпромом будут принудительны проданы новым российским собственникам. Как, и по какой цене пройдет эта сделка еще не понятно, но все эти параметры будут установлены специальной правительственной комиссией.
Ожидаемо то, что воспользоваться своими деньгами и забрать их из России у Wintershall и OMV не получится, поскольку счета будут заморожены на спецсчетах типа С. В лучшем случае в ближайшее время на эти замороженные деньги можно будет поменять замороженные активы россиян в иностранных ценных бумагах, но этот механизм еще прирабатывается со стороны ЦБ РФ.
📌 @EconomistSign
Битрикс24 CoPilot делает предсказания на 2024 год всем бизнесменам.
Нажмите на туманную картинку сверху и узнайте, что вас ждёт.
А персональное предсказание на будущий год и ИИ-помощника можно получить по этой ссылке!
Реклама. ООО «1С-Битрикс»
ИНН 7717586110
erid: LjN8KMDjP
СПБ-биржа разработала стратегию разморозки активов
Не прошло и года, как СПБ-биржа провела все консультации с международными юристами и разработала стратегию разморозки активов. Об этом сообщается на официальном сайте площадки.
Для того чтобы биржа могла начать процедуры вывода средств клиентом из-под блокировки, компании придется провести реструктуризацию бизнеса. Например, нужно будет уменьшить долю в уставном капитале СПБ-банка, который является расчетным депозитарием. В этом банке по сути учитываются и хранятся данные по иностранным ценным бумагам, а также денежные средства клиентов и участников торгов.
Уменьшение доли нужно сделать для того, чтобы обойти правило блокирующего SDN списка, в рамках которого под санкции попадают также все дочерние предприятия, которыми подсанкционная компания владеет более чем на 50%. И видимо СПБ-биржа готова сократить свое участи в СПБ-банке ниже 50%.
Ирония этой ситуации заключается в том, что у СПБ-биржи по сути есть лицензия от OFAC для проведения всех расчетов до 31 января 2024 года, однако контрагенты отказываются проводить расчеты с компанией, опасаясь вторичных санкций. В СМИ даже ходили слухи, что СПБ-биржа будет просить от OFAC дополнительное подтверждение или лицензии для контрагентов, чтобы те начали проводить расчеты.
И видимо, новая лицензия действительно понадобится, поскольку после того, как площадка снизит свое участи в капитале СПБ-банка. Банку попросту нужна будет своя отдельная лицензия для проведения расчетов.
И хоть это только опубликованный план и все еще не понятно, будет ли он работать, но это уже хорошо на фоне затяжного молчания площадки. Будем ждать выпуска лицензий американского OFAC и начало работы по разблокировки активов.
📌 @EconomistSign
Пресс-конференция ЦБ РФ. Льготная ипотека, инфляция, инвестиции в экономику. Часть 1
15 декабря регулятор последний раз в году проводил заседание Совета Директоров и напоследок было принято решение ключевую ставку поднять до 16%.
Со слов Эльвиры Сахипзадовны, на СД рассматривался вариант либо оставить ставку в покое в этом году, либо ее поднять на 1%. Практически никто не предлагал увеличивать ставку сразу на 2%.
Политика ужесточения ДКП проводится в силу того, что инфляция продолжает свой устойчивый рост, однако эффект повышения должен сказаться на инфляции уже через 2-3 месяца, когда накопленные проинфляционные факторы себя исчерпают.
Собственно, из-за ожиданий того, что инфляция скоро замедлит свой темп, Набиуллина сообщила, что ЦБ РФ близок к завершению периода повышения ключевой ставки. Так что 15 февраля на первом заседании в 2024 году можем ожидать, что ключевую ставку менять не будут.
Однако, тот факт, что ставку скоро оставят в покое не говорит о том, что ставку будут снижать. Мы будем жить с ключом в 16% до тех пор, пока это будет нужно. А нужно это для достижения таргета по инфляции на следующий год, который ожидается на уровне 4-4,5% уже в декабре 2024 года.
Кто-то может заметить тот факт, что цель по таргету не меняется уже 3 года, но ДКП от ЦБ еще ни разу не пришла по итогам года к таким результатам. Отсюда резонный вопрос – может быть сделать таргет более реалистичным и его повысить?
В ЦБ считают, что повышение таргета лишает смысла всю концепцию таргетирвоания. Смягчать его не будут, и даже напротив – когда будет достигнута цель в 4-4,5%, ЦБ будет рассматривать ужесточение таргета до 2-3%.
Самое забавное то, что в 2021 году ЦБ уже планировал ужесточить таргет, но потом что-то пошло не так. И если вас интересует ответ на вопрос – каким образом ЦБ РФ сможет снизить темпы роста инфляции, то в регуляторе ответили тем, что по году ожидается балансировка спроса и предложения, и в таком случае инфляция начнет снижаться.
То есть, основной фактор, который сейчас провоцирует инфляцию, это превышение спроса над предложением. Это видно, например, по рынку труда или по рынку жилья. И если бы ЦБ не начал повышать ключевую ставку, то производство каждой новой единицы товаров обходилось бы все дороже и дороже, что привело бы к перегреву и финансовому кризису.
📌 @EconomistSign
Почему сохранение ключевой ставки в США на прежнем уровне это хорошая новость для России?
Пока мы с вами углубились в обсуждение новостей внутри нашей страны, в мире экономическая жизнь продолжается и даже достигает определенного прогресса. Нам важно понимать мировые экономические тренды по всему свету в первую очередь потому, что чем лучше дела в мировой экономике, тем больше спроса на российский экспорт. А значит положительная перспектива есть и у России.
Одним из позитивных экономических событий недели однозначно можно назвать сохранение ключевой ставки ФРС США на прежнем уровне. Ставка диапазона 5,25-5,5% не меняется уже три заседания к ряду, и дело идет к тому, что американский регулятор скоро может начать смягчать денежно-кредитную политику.
Председатель ФРС США Джером Пауэл на пресс конференции выразил предположение, что период ужесточения дкп подошел к концу. А это значит, что первая экономика в мире имеет все шансы победить инфляцию и не скатится в экономическую рецессию в ближайшие два квартала.
Ну, в дальше дела пойдут по спирали – смягчение ДКП приведет к снижению ключевой ставки, заемные средства подешевеют, инвесторы будут готовы брать на себя больше риска и инвестировать в экономику, а потребители смогут больше потреблять.
Общий совокупный спрос крупного рынка повлияет и на всю мировую экономику, способствуя тому, что и другие связанные с США экономики начнут выходить из тяжелых экономических времен и приходить к новой норме.
📌 @EconomistSign
Хавьер Миллей официально Президент
В мире стало больше мест, за которыми интересно следить с точки зрения развития местной экономики. После избрания экономиста-либертарианца Хавьера Милей Президентом в глубоко кризисной Аргентине, местная экономика стала жить новыми надеждами.
Чего ждет мировая общественность и местное население от нового Президента? Завершение обещанного на словах эксперимента по долларизации экономики, закрытие местного ЦБ и сокращение госрасходов и дефицита бюджета.
В первую неделю своего руководства Хавьер выполнил одно из своих предвыборных обещаний – закрыл «ненужные» министерства. Теперь в кабинете министров не 19 позиций, а 9. Милей избавился от министерства транспорта, науки, культуры, сельского хозяйства, дел женщин, окружающей среды и т.д. Странно, что в этом списке не было министерства магии.
На своей инаугурации Милей пообещал аргентинцам ухудшение дел в ближайшее время, поскольку «шоковая терапия» начнется безотлагательно. Денег нет, надо держаться. Времени на раскачку в Аргентине нет, ну, а с «шоковой» терапией россияне прекрасно знакомы, так что мы можем их понять.
Но не всем предвыборным обещаниям суждено было реализоваться в первые дни. Так, например, местный ЦБ не закрыли и даже назначили нового главу – предыдущий стал Министром Экономики.
В тот же момент новый Президент Аргентины отменяет закон, запрещающий нанимать в госаппарат своих родственников, и затем назначает свою сестру Карину на должность руководителя президентского секретариата. Остается только надеяться, что Карина – мировой талант в мире секретарей.
📌 @EconomistSign
Как маркетинговая компания угробила крупный бизнес
Помните как в начале и середине нулевых по домам ходили незнакомые люди и пытались продать вам дорогой пылесос?
Одной из модели пылесосов, которые тогда активно впаривали, была модель компании Hoover. Это британский бренд бытовой техники, который был известен в первую очередь своими пылесосами и стиральными машинами. Бренд был настолько силен в Великобритании, что буквально стал именем нарицательным, поскольку процесс иcпользования пылесоса стали называть hoovering (хуверинг).
В 1992 году дела у компании пошли на спад. На складах лежало очень много готовой продукции. Из-за нее встало производство новых партий, а компания тратила деньги за простой техники на складу.
Тогда маркетологи Hoover решили провести следующую акцию – за покупку продукции компании на сумму больше чем 100 фунтов, можно было получить два билета на самолет в оба конца внутри Европы. Один пылесос тогда стоил в среднем 120 фунтов, а маржа производителя составляла 30 фунтов.
В Европе есть места, куда можно слетать за 30 фунтов, но в бюджет «куда угодно» такая акция не проходит. Но, в Hoover никто и не собирался платить всем участникам акции – процесс получения приза сделали таким сложным и бюрократизированным, что только 10% заявителей дотерпели все этапы и получили билеты.
Акция была признана успешной, поскольку все скопившиеся остатки на складах распродали. Маркетологи решили повторить акцию, но теперь уже за 100 фунтов можно полететь в США. Пылесосы по-прежнему продаются по 120 фунтов, а вот полет туда обратно в новый свет обошелся бы в 600 фунтов.
Продажи подскочили на 400%, а итоговая прибыль составила 30 млн фунтов. Правда, этого все равно не хватило на оплату билетов.
В этот раз все само собой не рассосалось, поскольку 200 тысяч клиентов купили эти пылесосы ради этих билетов со скидкой. В итоге через суд Hoover оплатили авиабилетов на 76 млн фунтов, но самое ужасное для компании заключалось в том, что теперь никому их пылесосы не нужны – так как их скупили просто до кучи по всей Британии, спрос на них упал.
Еще несколько лет эти пылесосы дарили друг другу на праздники и пытались продать на вторичном рынке. Чтобы бренд смог выжить, Hoover пришлось продаться полностью итальянской компании Candy.
📌 @EconomistSign
Самый простой способ приумножить деньги – создать свой телеграм-канал
Небольшой проект может приносить от 5 тысяч в день, а окупается всего за 3-4 месяца. Создайте сеть тематических каналов (например, новостных) и получите онлайн-бизнес, который стабильно приносит вам 40-50% годовых.
А чтобы быстро разобраться в этой нише и уже через пару недель заработать первые деньги, читайте канал Telegram Возможностей.
Автор – Илья Мидасов, владелец сети телеграм-каналов, которые приносят более 10 млн рублей чистыми. В блоге дает готовые инструменты по созданию своего проекта, который будет приносить минимум 100 тысяч в месяц.
Подписывайтесь, за онлайн-бизнесом будущее: t.me/TelegaMidasova
Государство застрахует ваши инвестиции
Президент РФ вчера выступал на инвестфоруме «Страна зовет». Всегда хотелось уточнить у людей, которые дают мероприятиям подобные названия, куда страна нас там зовет?
В своей речи Путин предложил распространить механизм страхования вкладов на программу долгосрочных инвестиционных счетов (будущий ИИС с 1 января 2024 года). Максимальной суммой страхования, так же как и с банковскими депозитами, предложено сделать 1,4 млн рублей.
А теперь вопросы – что страховать будем? И кто будет страховать?
Система АСВ повышает доверие вкладчиков к банковской системе и гарантирует возврат средств в пределах лимита, в случае если банк не сможет отвечать по своим обязательствам, то есть в случае его дефолта.
Чтобы эти страховки выплачивались, банки всем сектором заносят деньги в АСВ, забирая по чуть-чуть от каждого вклада. Это фундамент системы страхования вкладов.
В случае с ИИСом мне не понятно, какой риск будет страховать АСВ. Если вы просто занесли до 1,4 млн рублей на свой индивидуальный инвест счет, и не направили в инструменты, то это будет страховка от банкротства брокера, что звучит довольно странно, но какую-то логику тут еще можно нащупать.
Но если эти средства уже инвестированы в ценные бумаги, то из-за волатильности инвестиции могут постоянно быть выше или ниже лимита в 1,4 млн рублей. И если мы все еще закрываем риск банкротства брокера, ценные бумаги никуда не пропадут без посредника – они записаны на ваше имя и их могут просто перевести на другого брокера.
Отдельный вопрос дефолт эмитентов. На рынке капитала уже даже и не вспомнишь, когда банкротилась последний раз публичная компания, но если у какой-то группы инвесторов будет страховка от обесценения их доли при дефолте, то это создает привилегированные условия одной группы над другой, да еще и в риск дефолта условного ПАО «Рога и Копыта» втягивают АСВ. Совсем не их профиль.
А вот с облигациями страхование могло бы работать, но это также создаст лишние проблемы для страховщика. В таком случае владельцы ИИСов попросту будут покупать самые высокодоходные мусорные облигации с высоким риском дефолта в пределах лимита, и будут либо ждать 50-100 годовых, либо возврат средств за попытку сыграть в казино.
Ну и самое главное – а кто будет платить за эти страховки? Брокеры? У инвесторов будут забирать комиссию с капитала? Понятно, что ничего не понятно.
Будет смешно, если эту страховку на волатильность повесят. В духе – если вы вложили 1 млн рублей в акции Газпрома, то теперь любое падение цены вниз будет компенсироваться. И так до тех пор, пока не пройдет 10 лет и вы не выведите свои средства из акций национального достояния.
Подобный законопроект был внесен на рассмотрение в ГД еще в 2017 году, но он в итоге не был отклонен во втором чтении в июне 2023 года. Это связано с тем, что ни рынок, ни регулятор не поняли как работать с законом.
📌 @EconomistSign
Миф про инфляцию
Есть ощущение, что контент подобного рода под конец года уже становится традицией. Какой-нибудь блогер идет в магазин с чеком годичной давности, закупает продукты из этого списка и считает прирост цен.
Получившийся результат этот блогер называет реальной инфляцией, сопоставляет с официальной росстатовской и тем самым опровергает ложь государственной статистики. Все бы ничего, да только это две не сравнимые величины, и друг с другом их сопоставлять невозможно.
Если вы будете 10-20 лет подряд делать такие закупки по прошлогодним чекам, чтобы просчитать «реальную инфляцию», то получившийся у вас результат будет всегда больше того, что рассчитывают там в Росстате. Это связано в первую очередь с тем, что набор товаров, работ и услуг по вашему чеку не сможет охватить те сотни наименований, которые в своем расчете учитывают статистики.
Наиболее уместным было бы сравнение инфляции по чеку с индексом потребительских цен. И то, надо было бы сравнивать только то, что входит в индекс.
Ваша личная инфляция с вероятностью 99% не совпадет с официальной. Но обе этих инфляции могут совпадать по своей направленности – если рост цен ускоряется, то вы это ощутите на своем кармане, и увидите в официальных данных.
📌 @EconomistSign
Зачем компаниям акции?
Давайте представим, что вы член совета директоров или владелец крупного бизнеса в России в 2023 году. Вам постоянно нужен капитал для того, чтобы инвестировать в развитие бизнеса, захватывать долю рынка и представлять конкурентный продукт.
Куда бы вы сейчас пошли за капиталом? В банке кредит для бизнеса будет стоить 20-25% годовых, да еще и ставка скорей всего будет плавающая. Облигации будут выходить дешевле, потому что нет посредника в виде банка между инвестором и бизнесом (есть брокер, который возьмет небольшую комиссию).
Но, в случае с облигациями также существенно подрастет кредитное бремя на бизнесе, поскольку полная доходность облигаций для бизнеса с низким или средним кредитным рейтингом также обойдется в районе 18-22%.
Остается либо начать экономить и затянуть пояса, но проиграть рынок, либо найти более дешевый источник капитала. И таким источником могут стать акции.
В России не просто так сейчас происходит бум IPO, в рамках которого с первичным и вторичным размещением выходит столько компаний, сколько не размещалось последние 7-10 лет.
То есть, здесь и сейчас акции имеет смысл выпускать для поиска дешевого капитала. Да, ты пускаешь в компанию миноритариев, которые теперь могут навсегда остаться с тобой, теоретически влиять на бизнес и забирать часть дивидендов. Но дивиденды можно не выплачивать, все оставлять в бизнесе и пускать на развитие.
Также компании проводят IPO для того, чтобы получить рыночную оценку бизнеса. Если кто-то из акционеров хочет выйти из бизнеса и забрать деньги за свою долю, то это сделать гораздо проще через открытый рынок, чем в иных случаях.
Ну и наконец, собственные акции могут стать средством залога и оплаты активами при разного рода сделках. Если акции имеют низкую волатильность, а бизнес растущий, то под залог таких акций банки будут давать кредиты более охотно, и при этом ставка будет ниже.
И в случае сделок по слияниям и поглощениям, покупатель может оплатить такую сделку частично деньгами, частично акциями.
К слову, богатые люди, по типу Илона Маска, не продают свои акции, чтобы не платить налог с прироста стоимости компании. Он просто берет кредит под залог своих акций, и таким образом получает деньги, остается держателем активов и при этом стоимость обслуживания такого долго будет ниже, чем если бы он заплатил налоги в казну.
📌 @EconomistSign
Кризисом пугают нищебродов
Умный человек знает, что где тяжёлые времена – там лёгкие деньги.
И чтобы эти суммы не прошли мимо твоего кармана – бегом в «Кризнес». Тут показывают возможности, которые дарит кризис для роста дохода.
• Ушли бренды? Продавай китайщину на WB и Ozon, делая сотни тысяч ₽.
• Упала банковская система США? Значит 100% растёт крипта.
• Не знаешь какой бизнес открыть? Вот тебе тысяча идей на любой кошелёк.
Примеров – целый канал.
Подписывайся и делай деньги на кризисе: t.me/kriznes
67.000 рублей за 2 часа
Это не заработок главы Сбера или Роснефти, а средний доход онлайн-предпринимателя.
Посудите сами: открыть бизнес в интернете можно буквально в 1 клик, а деньги начинают капать уже в первую неделю. В то время офлайн-бизнес принесёт вам мороку с документами и налогами, а это вы еще ничего не заработали.
В общем, сохраняйте канал www.бизнес. Тут объясняют, как открыть своё дело в интернете и уже в первый месяц заработать хотя бы 100к.
С опытом или без, с вложениями или с полного нуля – вообще без разницы. Вариантов полно, просто бери и делай. Вот ссылка: t.me/wwwbusiness