-
Анонимный эксперт понятно объясняет, что происходит с деньгами в стране и к чему готовиться простым людям. Записывайте.
Капитализация Nvidia > ВВП России
На днях в СМИ завирусилась тема того, что капитализация NVIDIA превысила номинальный годовой ВВП России. Не очень понятно, почему эта новость вызывает такой ажиотаж и обсуждение, поскольку условные Microsoft, Apple и Saudi Aramco тоже обгоняют по капитализации годовой ВВП России, но подобного сравнения с ними в СМИ не тиражировалось.
К слову, капитализация Microsoft и Apple также обгоняет ВВП Франции и Италии, а совокупно их можно поставить на третье место в мире. Но только есть один важный вопрос – а сопоставимы ли эти измерения ВВП и капитализации частной компании?
Абсолютно нет. Это как если вы будете сопоставлять вашу зарплату за год и оборот шаурмечного ларька. Вроде бы и то и другое про деньги, но эти показатели не сопоставимы друг с другом.
Говоря на языке статистики, данные по этим показателям не гомогенны (однородные).
А теперь поговорим по-простому – почему одно с другим не надо сравнивать? Капитализация компании в этом контексте это ее стоимость здесь и сейчас. Если бы вы в эту минуту захотели бы купить Nvidia, и у вас бы была возможность купить все 100%, то продажа бы состоялась за сумму капитализации.
В реальности она могла бы быть на сколько процентов больше либо меньше, но это уже детали. Россию же нельзя оценить как актив по ВВП.
Для примера это нужно проговорить – если мы будем считать капитализацию всей страны, всех ее ресурсов, компаний, идей, человеческого труда, то сумма там набежит в разы больше капитализации любой компании в мире.
Но, так как такой статистики не существует, да и вообще это бессмысленно сопоставлять одно против другого, точную оценку во сколько раз одно больше другого мы не узнаем.
📌 @EconomistSign
Про пушки и масло. Часть 1
Основной «локомотив» нашей экономики с прошлого года не нефтегазовый сектор, а госрасходы. Это видно как по средней стоимости энергоресурсов за последние два года, так и по поступлениям средств в бюджет от экспортеров.
Главный сектор российской экономики стал приносить меньше денег, но как будто бы «отряд не заметил потери бойца», поскольку в этой ситуации состоялся солидный экономический рост за счет растущих расходов бюджета.
И я не просто так назвал государственный сектор «локомотивом», поскольку за ним тянется внутренний рынок, который насыщается деньгами в виде зарплат от впереди идущего, что влияет на совокупный рост спроса населения. Самый крупный экономический агент (государство) предъявляет больше спроса, а все остальные за ним подтягиваются.
Однако самый существенный прирост бюджетных трат пришелся на ВПК и связанные с ним отрасли. И именно в этой точке и начинается «перегрев экономики».
Условно, экономика создала 100 единиц продукции стоимостью 100 рублей, а у населения есть эти 100 рублей, которые были получены, в том числе за счет создания продукции. В идеале так и должны обстоять дела – предложение 100 единиц продукции покрывается спросом на 100 рублей.
Но, когда 10-20 единиц продукции нельзя намазать на хлеб или надеть на себя, а можно использовать только в военном деле, создается дисбаланс спроса и предложения на внутреннем рынке. За счет имеющихся денег у людей больше спроса, чем предложения на рынке.
И такое положение дел приводит к инфляции. И чем больше разрастается подобный дисбаланс, тем больше потенциальная инфляция, и тем сложнее с ней бороться тому же Центральному Банку.
📌 @EconomistSign
Франция и Германия против изъятия активов России
Ряд юристов из стран «большой семерки» изучали возможность конфискации замороженных активов России. Юристы рекомендовали всем странам из этого списка признать юридическую правоту конфискации и передать активы в пользу Украины.
Однако с этим заключением оказались не согласны стороны Франции и Германии, а это уже 2 весомых голоса из «семерки». По мнению двух стран такой шаг несет в себе много негативных последствий, создавая опасный прецедент связанный с частным правом.
А также это может отпугнуть многих инвесторов от инвестиций в страны G7. Сегодня была опубликована первая часть санкций западных стран, и в нее не вошли ограничения, которые могли бы изъять сразу все замороженные активы.
В Минфин РФ ответили, что если в этой ситуации замороженные активы действительно станут конфискованными, российской стороне придется поступать также – конфисковывать замороженное имущество нерезидентов, в том числе со спец счетов типа С.
Но тут встает закономерный вопрос – а что тогда делать частным российским инвесторам, которые ожидают размен своих «заморозок» на активы нерезидентов? И не будет ли это прецедентом для того, чтобы страны запада также конфисковали замороженные иностранные ценные бумаги, поскольку между сторонами не будет предмета обсуждения и возможности обмена?
📌 @EconomistSign
В полночь доллары превратиться в тыкву?
В свете той политической конъюнктуры, которая в России и вокруг нее происходит последние две недели возобновились разговоры про «сокрушительные санкции». Да, у стран запада еще имеется в «рукаве пара тузов» и нас могут удивить мерами, которые повлияют на международную торговлю с Россией и валютный торги.
Так, например, 23 февраля ожидается новый пакет санкций от США, а 24 февраля пакет от ЕС, в которых будут ограничения против третьих стран, которые помогают обходить России санкции, а также возможно санкции против Национального Клирингового Центра.
О том, что санкционное давление увеличивается на партнеров из других страны мы уже недавно говорили. Ряд китайских банков приостановил взаимоотношения с российскими компаниями, которые занимались импортной деятельностью. Теперь уже на официальном уровне заговорили о проблемах с торговлей между Россией и Турцией из-за возможных санкций.
Однако, самой неприятной мерой может стать блокировка НКЦ. Клиринговый Центр входит в группу Мосбиржи, и занимается завершением расчетов по сделкам с валютой, акциями и т.д.
В каждой операции на валютном рынке Мосбиржи участвует НКЦ, и в случае его блокировки, временно невозможно будет проводить расчеты по долларам и евро. Это значит, что ни продать, ни купить эти активы на свой брокерский счет вы не сможете, в отличие от других валют.
Если вы не хотите встрять еще и с долларами и евро на неопределенный срок, то стоит задуматься над тем, чтобы их либо продать, либо перевести на банковский счет. Но не стоит забывать, что держать валюту на банковском счету сейчас может быть дорого из-за комиссий банка.
В случае санкций против НКЦ изменится и характер определения курса нац валюты на день со стороны ЦБ РФ. Обычно курс устанавливается по динамике торгов на валютном рынке, но в экстренном случае этот механизм переключится на межбанковские операции на внебиржевой рынке.
К слову, инфраструктура у ЦБ уже должна быть готова, а большая часть сделок по валюте уже давно проходит на внебиржевом рынке. Так, как санкционный дебют может произойти 23 и 24 февраля во время выходных, реакцию рынков мы сможем увидеть только в понедельник, 26 февраля, так что о рисках лучше подумать сегодня.
📌 @EconomistSign
Как рецессия отразится на жизни россиян? Часть 2
Рецессия за последние 25 лет в России наступала в 2009, 2014-2015, 2020 и 2022 годах. В это же время индекс деловой активности PMI падал со средних значений индекса в 50 ниже 40, а в 2020 году и вовсе упал почти до 10, но тогда весь мир был закрыт на карантин.
Сейчас российский PMI на исторически высоких отметках между 56 и 58. Считается, что если этот индекс опускается ниже 50, то это предвестник спада в экономике, в то время как приближение к отметке в 60 может свидетельствовать о «перегреве».
Реальные располагаемые доходы населения хоть и растут по итогам 2023 года и этот рост составил 5,4%, однако этот уровень составил 98,6% от 2013 года. Проще говоря, за 10 лет уровень РРДН россиян сократился на 1,4%, но бывало и хуже в том же 2008-2009, 2014-2016 или в 2020 с 2022 годами.
Безработица в российской экономике неуклонно падает с 1999 года, и сейчас находится на исторических минимумах в 2,9% от трудоспособного населения. Но, в те периоды, когда снижался индекс PMI и РРДН, происходили и всплески безработицы, кроме 2022 года.
Есть еще один маркер, который может служить предвестником наступающей рецессии – инверсия на рынке госдолга. Чтобы говорить про инверсию, нужно представить себе кривую доходности ОФЗ – чем дольше срок у гособлигации, тем больше ее доходность.
Логика тут заключается в том, что чем дальше день погашения долга от сегодняшнего, тем больше рисков и непредсказуемости, за которые инвестору нужно заплатить в виде доходности. Однако, когда доходность по коротким облигациям со сроком погашения до года начинает превышать доходность по 10-25 летним ОФЗ, это явление может сигнализировать о грядущей рецессии.
📌 @EconomistSign
Поговорим о дорогих кредитах и источниках инфляции
На пресс-конференции главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллины обсуждали не только ключевую ставку, но и ожидаемые сроки ее снижения. И судя по изменившимся прогнозам на 2024 и 2025 годы, рыночные ставки по кредитам в банках, которые зависят от ключевой ставки, уйдут ниже 10% не скоро.
Прогнозы по ставке были пересмотрены Центробанком, и теперь в этом году ключ ожидается в районе 13,5-15,5%, а в 2025 году 8,5-10%. Это при том, что ожидаемая инфляция на конец этого года 4-4,5%, а на конец 2025 3-4%.
Зачем при такой инфляции держать ключевую ставку в два раза больше ее уровня? Как при достижении таргета по инфляции экономика будет расти? И как при таком сюжете экономика страны не отправится в рецессию?
Но, на прошедшей пресс-конференции ответов на эти вопросы не нашлось. Зато нам рассказали причину разгона инфляции в прошлом году. Во всем виноват «перегрев экономики» и большой потребительский спрос.
Говоря простым языком, население много потребляло, в том числе за счет кредитов, а государство много тратило. В этом году государство еще больше тратит, судя по динамике госрасходов.
И, по всей видимости, чтобы остановить разгон инфляции, нужно останавливать тратит граждан. Госрасходы уже не остановить.
📌 @EconomistSign
ЦБ РФ решил ничего не менять
Центробанк впервые с августа 2023 года решил ничего не менять и оставил ключевую ставку без изменения, на уровне 16%. Обсуждались ли какие-то другие варианты, и почему было принято именно такое решение, мы узнаем довольно скоро – через 6 рабочих дней будет опубликован протокол заседания, на которым будут раскрыты все детали обсуждения.
Это, кстати, новшество этого года – ране регулятор не публиковал таких протоколов. Но, многие центральные банки по всему миру придерживаются подобной практики. Так, например, ФРС США спустя месяц публикует подобные отчеты.
Решение ЦБ было довольно логичным и ожидаемым. Инфляция показывает признаки замедления, а проинфляционные ожидания россиян на год снизились с 12,7% до 11,9, так что поводов у повышения было мало. Правда, и для снижения ставки причин тоже нет – бюджетная экспансия существенно отразится на динамике цен, а российский экспорт не обнадеживает.
Но, тот факт, что ставку решили не повышать, не говорит о том, что разворот ставки наступит скоро. Так, например, Центробанк изменил свой прогноз по средней ключевой ставке по году в сторону увеличения – теперь она ожидается в среднем по году на уровне 13,5-15,5%, хотя ранее ожидания находились в диапазоне 12,5-14,5%. Это значит, что 16% могут простоять большую часть 2024 года.
Вместе с тем, Центральный Банк продолжает настаивать на том, что инфляция по итогам года достигнет таргета. С учетом жесткой денежно-кредитной политики, предпосылки которой видны по году, инфляция в 4-4,5% может оказаться реальностью на 31 декабря 2024.
📌 @EconomistSign
Почему кризис дефляции в Китае становится только хуже? Часть 1.
На прошлой неделе были опубликованы официальные данные по инфляции поднебесной. Эти данные стоить разделить на индекс цен производителей (PPI), который измеряет рост цен промышленных ресурсов, и на индекс потребительских цен (CPI), который измеряет изменение цен на товары, работ и услуги, которые потребляют домохозяйства.
Индекс PPI ушел в отрицательные значения еще в 2022 году, и на январь 2024 остановился на отметке -2,5%. Было и хуже, когда индекс падал до значений -3% летом прошлого года.
Но по настоящему о дефляции в Китае стали говорить после того, как начали падать потребительские цены. В январе 2024 года инфляция в Китае составила -0,8%, что теперь можно охарактеризовать как дефляцию.
Основная причина падения индекса CPI это падение цен на продукты питания. На момент января они упали почти на 6%.
И тут вы можете спросить – «а что плохого в том, что цены на еду регулярно падают? Всем бы пожить при небольшой дефляции».
Дефляция могла бы стать временным и в каком-то смысле позитивным явлением, если бы цены снижались из-за роста предложения. Однако в Китае цены падают из-за падения спроса на внутреннем рынке.
И это уже проблема, которая может стать предвестником дефляционной спирали, когда население тратит меньше и откладывает потребление на потом, потому что со временем цены упадут еще больше. Это плохо потому, что в будущем, если ничего не изменить, бизнес начнет теперь массово убытки, проводить сокращения или закрываться на поздних стадиях кризиса, и тогда население будет еще меньше тратить, чтобы пережить кризис.
📌 @EconomistSign
Как сделать управление финансами в бизнесе более простым, но эффективным?
Бизнес Платформа ВТБ упрощает процесс ведения своего бизнеса, предоставляя предпринимателям возможность управлять финансами в один клик.
Бизнес Платформа ВТБ предлагает более 80 продуктов и сервисов для комфортной работы. Здесь представлены лучшие предложения, разработанные объединенной командой ВТБ и «Открытия». Разные пакеты РКО, инструменты для приема платежей, кредиты, депозиты с онлайн-оформлением и другие сервисы и продукты.
Открыв счет в ВТБ, вы можете получить скидку 50% на пакеты "Все включено" и "Самое важное" на полгода.
1100 предпринимателей из 57 стран мира благодаря систематизации смогли в разы увеличить прибыль компании за прошлый год, несмотря на трудности извне. Что их объединяет?
Все они — клиенты Александра Высоцкого. Он — эксперт по систематизации бизнеса и создатель акселератора Business Booster, который помогает бизнесу расти. Общий оборот резидентов акселератора 3 миллиарда доллара, и они продолжают увеличивать свои доходы за счёт внедрения инструментов управления по методике Александра Высоцкого.
Александр — автор 4 книг-бестселлеров о построении системного бизнеса с общим тиражом в 130 000 проданных книг по всему миру (на английском, китайском, украинском, русском языках).
В своем канале Александр рассказывает, как управлять компанией, чтобы доход стабильно рос, сотрудники показывали высокие результаты, и клиентов становилось всё больше. А в закрепленном посте на канале Александра можно найти бесплатный мастер-класс, который усилит команду, укрепит фундамент бизнеса и поможет выйти на новый уровень.
Если хотите ежедневно получать экспертные рекомендации в области управления компанией и построения сильной команды, подписывайтесь на канал Александра Высоцкого.
Мечта дурака – получать хорошую зарплату. Мечта умного человека – иметь пассивный доход.
Представьте, что у вас есть несколько источников дохода, каждый из которых приносит от 70 тысяч рублей. Вам не нужно работать в поте лица и дожидаться зарплаты – деньги приходят в режиме нон-стоп, независимо от обстановки в мире.
Для кого-то это влажные мечты, а для подписчиков канала Легкий подъем – реальность. Здесь объясняют, как не имея горы денег открыть собственное дело и получать от 100 тысяч в месяц.
Очень много вариантов для ленивых людей. Ну, вдруг вам лень что-то делать, а заработать хочется уже сейчас.
В общем, подписывайтесь, с этим каналом без дела не останетесь: t.me/EazyUP
Где хранятся ваши юани?
Большинство ответит – в банке и хранятся. В российском банке.
Однако, это не вся правда. Юани на счетах ФНБ, или юани вашего соседа фактически хранятся в Китае. Так работает безналичная валюта любой страны – она фактически учитывается на счетах банков-кореспонедтов той страны, которую эту валюту произвела.
Ровно таким же способ учитывают доллары, евро, казахские тенге, рубли и т.д. Если у кого-то из ваших знакомых на счете в иностранном банке есть рублевый счет, то рубли на нем фактически хранятся у российского банка-корреспондента.
Именно из-за такого правила учета реализовался механизм заморозки российского ЗВР. И именно из-за такого механизма в теоретическом будущем можно замораживать любые активы, номинированные в иностранной валюте.
📌 @EconomistSign
Делимобиль, где ваша отчетность?
IPO Делимобиль состоялось, и эмитент смог привлечь 4,2 млрд рублей. Акции в свободном обращении составили 9% от своего капитала, а это значит, что рынок оценил всю компания примерно в 46,6 млрд рублей.
Одна акция продана за 265 рублей, а это значит, что рынок оценил компанию по верхней планке. И судя из пресс-релиза компании, эти бумаги поделились между розничными инвесторами и институционалами примерно пополам.
В своих торговых терминалах и инвестиционных приложениях вы еще не можете увидеть тикер эмитент, потому что свободные торги начнутся завтра. Поэтому оценить насколько первооткрывателям повезло в этом казино мы сможем только 7 февраля.
Однако, у меня вопрос ко всем сторонам сделки – что вы покупали? На основание каких данных принималось решение о покупке? Проаудированной годовой отечности эмитент не выпустил, и на данный момент на сайте Делимобиля доступны промежуточные сокращенные отчеты за 6 и 9 месяцев.
Делимобиль, если вы меня слышите, опубликуйте отчетность. Очень хочется посмотреть на цифры, да про вас рассказать.
📌 @EconomistSign
Американские банки снова падают в кризис из-за недвижимости?
Совсем недавно был пост про то, что бывает, когда вкладчики бегут в банк за своими деньгами. Bank run (банк ран) обычно приводит к тому, что финансовый институт теряет свою устойчивость и закрывается.
В прошлом году в американском финансовом секторе случилось несколько волн набегов вкладчиков, после которых несколько региональных банков прекратили свое существование, А их активы перекупили крупные банки.
Спустя почти год картина может повториться, поскольку у региональных банков появились новые проблемы. Так, например, на прошедшей неделе, банк New York Community Bank из топ-50 США опубликовал неожиданно плохие финансовые результаты.
Так, в 4-м квартале 2023 года убытки NYCB cоставили 250 млн долларов, тогда как рынок ожидал доходов на сопоставимую сумму. Вместе с тем, эмитент снизил квартальные дивиденды на 70%, а также увеличил резервы под возможные убытки в несколько раз по сравнению с началом года.
Рост резервов произошел из-за того, что по многим клиентам банка ожидаются убытки из-за их потенциальных дефолтов. На фоне такого отчета акции банка потеряли почти половину своей цены за один торговый день.
И вот почему NYCB получил крупные убытки и создает резервы – из-за кредитного портфеля на рынке коммерческой недвижимости. После пандемии бизнес по сдаче в аренду коммерческих помещений переживает кризис, потому что многие магазины ушли в онлайн, а сотрудники на удаленку.
В свете подобных реалий бизнесмены вынуждены терпеть убытки, снижая арендную плату или вовсе закрывая свое предприятие. Проблема еще заключается в том, что большой пласт коммерческой недвижимости сейчас стоит дешевле, чем в начале пандемии, и залоговая цена этих квадратных метров не покрывает всей суммы займа на текущий момент.
Рынок кредитования коммерческой недвижимости довольно большой. В ближайшие 2-3 года заемщики должны погасить 3 трлн долларов долгов, и если хотя бы четверть из них окажется невозвратной, это может спровоцировать финансовый кризис в банковском секторе США.
А если американский финансовый сектор снова начнет шатать, то правительству будет очень тяжело его поддержать, как это было в 2008 году из-за накопившихся госдолгов. В итоге, возможный кризис может быть еще сложнее и масштабнее, чем в 2008, потому что сейчас спасать банки будет еще дороже и сложнее.
📌 @EconomistSign
Эффективная процентная ставка
Процентные ставки бывают разные, например, эффективные и номинальные.
Про номинальную ставку все известно. Если у вас депозит под 15% годовых с перечислением процентов в конце периода, то эти 15% останутся 15%.
Однако реальный мир немного сложнее, чем расчет доходности от номинального процента. Если вы покупаете в портфель финансовые инструменты или же берете средства в кредит с регулярным начислением процентов, ваша реальная ставка будет не номинальной.
Чтобы понять вашу реальную доходность или реальную стоимость кредита, вам нужно рассчитать эффективную процентную ставку. ЭПС учитывает все дополнительные расходы, связанные с финансовым инструментом, включая комиссии, страховые взносы и другие платежи с учетом количества периодов начислений.
Формула для расчета ЭПС учитывает количество периодов в году, что позволяет учесть частоту начисления процентов и других платежей. Давайте рассчитаем правильный ответ на утреннюю задачу.
В рамках этой простой задачи нам важно знать номинальную ставку годовых 15% и количество перечислений в год – 4. Итого (1 + 0,15:4)^4 - 1 = 0,15860415. Переведя в проценты, ставка составит 15,87%.
Но концепция эффективной ставки предполагает, что вы реинвестируете полученные купоны/проценты под текущую ставку. То есть благодаря ЭФП вы можете продисконтировать вашу инвестицию и привести ее к текущему значению.
Однако люди берут кредиты гораздо чаще, чем покупают облигации. И гораздо интереснее будет рассчитать ЭВП для кредита. Пусть ставка составляет 20% годовых, проценты начисляются каждый день. Добавим сюда еще обязательную страховку, без которой кредит банк не выдаст. Стоимость страховки составляет 0,5% от тела кредита. Срок кредита 1 год.
Итоговый расчет выглядит вот так: (1 + 0,2:365)^365 - 1 + 0,005 = 0,226335. Переведем в проценты, и получается, что ЭФП равна 22,63%.
📌 @EconomistSign
Про пушки и масло. Часть 2
Тут имеет место некоторое противопоставление растущего спроса государства и домохозяйств – все вместе разгоняет инфляцию, и ухудшает общие экономические условия в стране. И тут либо все вместе сокращают потребление, чтобы экономика «остыла», а инфляция замедлилась, либо какая-то из сторон сокращает потребление за двоих.
С учетом того, что тенденция на рост госрасходов в России в 2024 году продолжается, а траты на ВПК уже больше трат на социалку и достигнут уровне примерно в 6% ВПП, ужиматься в госбюджете точно не планируют. И такая финансовая система будет пытаться «охладить» внутренний спрос той же высокой ключевой ставкой.
Но и это не все возможные инструменты. Так, например, ЦБ РФ получило первичное одобрение от чиновников на ограничение выдачи ипотек. Теоретически ЦБ сможет руками регулировать спрос на рынке ипотеки, попросту ограничивая ее выдачу поштучно коммерческим банкам.
И все эти ручные меры теоретически могут помочь и потребление обуздать, и инфляцию к таргету до 4% привести, но разве это хорошо в долгосрочной перспективе. Если люди будут меньше потреблять, то и налогов будет меньше поступать в бюджет, а дефицит бюджета нарастать.
И вот тут важно не переусердствовать и не сконцентрировать большое кол-во ресурсов в «не гражданских секторах». Чем больше доля в ВВП, тем сложнее будет потом экономику возвращать на гражданские рельсы. Это всем хорошо известно по истории позднего СССР.
Это может стать проблемой еще и потому, что одним днем сократить расходы на ВПК до уровня даже 2020 году будет невозможно. Это вызовет кризис в этой отрасли и возможную волну безработицы. Что также отрицательно отразиться на экономическом благополучии всей страны.
В конце я просто хотел бы напомнить о том, что экономика любит все в меру, чтобы был баланс. И если делать перекосы в одну сторону, то в короткой перспективе от этого будут бенефиты, но на расстоянии длительного периода времени такой перекос станет проблемой.
📌 @EconomistSign
Россия впереди планеты всей по санкциям
Если есть любители странных рекордов, то следующая статистика для вас. Россия, помимо того, что уже давно топ-1 в мире по наложенным санкциям, так еще и опережает остальные страны в топ-5 если сложить кол-во их санкций вместе.
Это было бы смешно, если бы не было так грустно. И достижение это произошло на днях 23 и 24 февраля.
США, Великобритания и ЕС ввели новые санкции против России, и сейчас больше хочется поговорить о том, чего в этих санкциях нет. Среди новых санкций не оказалось того страшного, что обещали всю прошлую неделю, и что должно было сокрушить российскую экономику.
Санкций против НКЦ не случилось, а это значит, что до следующего захода «сокрушительных» спокойно покупаем и продаем доллары и евро на брокерских счетах. Видимо, ухудшать или усложнять международную торговлю в валюте сейчас стоит дороже, чем перекрывать торговлю баксом на бирже.
В целом уже нечего рассказывать про санкции – новые пакеты вводят ограничения против физических лиц, российских и ряда иностранных компаний. Из того, что зацепило, только ограничения против СПБ-банка могут быть интересными – теперь уже точно СПБ-биржа не имеет шансов провести нормально расчеты с западом для разморозки активов россиян.
📌 @EconomistSign
Прав ли Центральный Банк?
Завершая обсуждение темы отзыва лицензии QIWI-банка, хочется обсудить еще и реакцию клиентов этого финансового института. Довольно популярным стало мнение о том, что ЦБ следовало предупредить клиентов заранее, или же создать ограничения, в рамках которого все клиенты успели бы забрать свои средства.
Если вас интересует короткий ответ на такую претензию, то скажу, что эта идея не реализуема. Для начала потому, что это создало бы набег клиентов на банк, и часть из этих клиентов успели бы забрать свои средства, а другая часть уже бы не смогла, потому что у банков никогда нет в моменте столько ликвидных активов, чтобы рассчитаться по обязательствам за день-два.
Также не стоит забывать и о том, что ЦБ вводил регулярные ограничения на деятельность QIWI последние несколько лет. Регулятор явно намекал на то, что существенных остатков или депозитов лучше в таком заведение не иметь.
В итоге действия ЦБ по отзыву лицензии единомоменто и без предупреждения можно считать наиболее справедливыми для всех клиентов, насколько это возможно в такой ситуации. Все имели доступ к информации в одно и то же время, и вместе с тем каждый клиент может ожидать возврат своих средств пропорционально своей доли в обязательствах банка, которые возможно будет вернуть.
Если у QIWI банка будет достаточно активов для возврата средств с электронных кошельков, то со временем их тоже вернут. Если средств недостаточно, и временному управлению из АСВ придется банкротить организацию, то возврат могут оформить частично.
Правда, эта ситуация не касается депозитов — там АСВ будет выплачивать средства клиентам уже в ближайшее время из своих средств в расчете до 1,4 млн рублей на человека. Если у каких-то клиентов были средства на счетах и депозитах выше этого лимита, то тут также придется ждать решение временного управляющего в виде АСВ, который определит порядок выплат.
📌 @EconomistSign
Как рецессия отразится на жизни россиян? Часть 3
И название такому явлению – инверсия. И на текущий момент кривая выглядит следующий образом – доходности ОФЗ с погашением в ближайшие 2 года выше, чем доходности по 10-15 летним ОФЗ.
Это говорит о том, что текущие инвесторы видят рисков больше здесь и сейчас, чем через 10-15 лет. Обгоняют короткие облигации по доходности только бумаги с 20-30 летним сроком, так что один из возможных индикаторов точно находится в инверсии и намекает на возможную рецессию.
Подводя итог под частью о всадниках рецессии, надо отметить, что на текущий момент картина не складывается в сторону экономического спада. Да, один из индикаторов сложился, но и он не является 100% предвестником проблем.
А теперь поговорим о нас с вами. Рецессия – это еще не экономический кризис, а дорога к экономическому дну. Под рецессию Россию могут подвести внешние факторы, такие как например существенное падение стоимости нефти и газа, на фоне чего не эффективным станет российский нефтегаз и снизятся доходы бюджета.
Но не забываем и про внутренние факторы – спрос и предложение. Сейчас существенным ограничением спроса является ключевая ставка – чем она выше, тем сложнее потреблять в кредит.
Из-за дорогих кредитов у россиян меньше возможности потратить, но зато больше возможностей к выгодному накоплению. ЦБ РФ старается охладить экономику, но если перестараться с этим охлаждением, то спрос упадет настолько, что предприятия начнут терпеть убытки, закрываться, а вместе с тем еще и начнется рост безработицы.
Так что, рецессия отразится на вашей зарплате, вашей уверенности в работодателе и в возможных трудностях по поиску новой работы.
Да, российская экономика и ВВП все еще могут идти вперед за локомотивом госрасходов, и скорей всего этот фактор не даст впасть в рецессию или в экономическое дно в 2024 году, однако этот ресурс не бесконечный. Теряя условный один продуктовый магазин в глубинке из-за того, что людям там дорого, его нельзя будет заменить господрядом.
📌 @EconomistSign
Как рецессия отразится на жизни россиян? Часть 1
В России может случиться рецессия к концу 2024 года. О ней спрашивают главу ЦБ РФ на пресс-конференции, а также эту проблему прогнозируют с 80% вероятностью западные издания, по типу Bloomberg.
Но обычно обсуждение этой самой рецессии не шло дальше, и мы не прогнозировали возможные последствия этой рецессии на нашу с вами жизнь.
Официальное наступление рецессии может произойти в тот момент, когда темпы экономического роста страны падают 2 квартала подряд. Так, например, по темпу роста ВВП Германии уже видно, что рецессия наступила, однако в СМИ ее называют технической.
Так что, если рецессии и суждено случится в этом году в России, то ее признаки должны просматриваться как максимум к осени. Но что может спровоцировать рецессию?
В экономике ничего из ниоткуда взяться не может. Цены растут из-за инфляции, акции растут в цене, потому что другие инвесторы отдают деньги за эти акции, а рецессия наступает потому, что происходит спад деловой активности, при котором сокращаются объемы производства, падают доходы населения и растет безработица.
Из предложения выше мы можем сделать вывод о том, что грядущую рецессию нам подскажут макроэкономические индикаторы деловой активности, безработицы и доходов населения.
📌 @EconomistSign
ИИС-3 завели, а налоговые льготы не дали
Знаете, чем отличается ИИС-3 от ИИС-1 и ИИС-2? Наличием налоговых льгот, таких как налоговый вычет.
Оказалось, что на новый тип ИИС, который можно открывать с 1 января 2024 года, частично не попадает под налоговые льготы, ради которых многие этот самый счет и открывают. Об этом, к слову, рассказала Эльвира Набиуллина на пресс-конференции, посвященной ключевой ставке.
Проблема нового типа счетов заключается в их количестве на одного клиента. Вы можете продлить свой старый ИИС первого или второго типа, трансформировав его по заявлению в третий тип. А также, вы можете открывать до трех ИИС-3, хотя раньше можно было иметь только один.
Но по текущему налоговому законодательству, если у клиента больше одного ИИС, то такой клиент не может получить налоговую льготу. Набиуллина сообщила, что обновление в налоговое законодательство уже рассматривается чиновниками, однако оно еще не принято.
В связи с чем, брокеры должны уведомлять своих клиентов о том, что в законодательстве дыры по этому вопросу на текущий момент. Глава ЦБ сказала, что обновленное законодательство должно будет учесть и тех клиентов, которые открывают ИИС-3 с начала этого года.
📌 @EconomistSign
Почему кризис дефляции в Китае становится только хуже? Часть 2
Китайский внутренний рынок один из самых больших в мире, и падение спроса на какую-то продукцию на этом рынке может крушить котировки таких мастодонтов, как например Apple. Но, внутренний спрос на свою же продукцию в Китае всегда был слаб и был меньшей частью ВВП, чем в других странах.
Так, например, доля ВВП Китая, которая приходится на внутренний рынок составляет 34%, в то время как в США этот показатель равен 71%, в Великобритании 66%, в Германии 58%, а в России 39%. Глядя на такие цифры возникает вопрос – почему такой большой внутренний рынок занимает так мало место в структуре ВВП?
Отчасти это объясняется тем, что за счет разных механизмов, в том числе девальвированная юаня, в Китае сохраняется низкая оплата труда, и местным рабочим попросту недоплачивают. Это оставляет рабочих бедными, но повышает конкурентоспособность китайского экспорта.
Кризис спроса стал остро ощущаться в 2021 году, когда китайские застройщики увидели падение темпов продаж своей недвижимости. Сегодня крупнейший застройщик Китая Evergrande проходит процедуру банкротства, в то время как со вторым крупнейшим застройщиком также все не спокойно – у него те же проблемы с продажами.
В то же время коэффициент цен на жилье к доходам домохозяйств показывает, что китайское жилье одно из самых дорогих в мире. И примерно 75% благосостояния китайских семей связано с недвижимостью.
Во многом из-за кризиса на рынке недвижимости жители Китая и начали экономить – активы дешевеют, а это значит, что закладная по ипотеке не окупит кредит. И даже если заемщик захочешь продать жилье и погасить долги, то скорей всего тот еще останешься должен. Поэтому, неудивительно, что китайцы стремятся создавать как можно больше резервов и откладывать потребление.
📌 @EconomistSign
Как Китай спасет свой фондовый рынок. Часть 2
Второй слой также связан с политикой – ушедший капитал из Китая инвестируется в соседние регионы, чтобы создавать там рабочие места и производство для удешевления конечного продукта. Это тоже вполне себе финансово-политический рычаг давления на китайское руководство.
Третий слой уже внутри китайской экономики – да, она растет, но потребители в этой экономике не покупает товары, работы и услуги. Падающий спрос уже хорошо прошелся по рынку жилья, который вроде как нащупал дно. Но после того, как людей выпустили с карантина, они не побежали тратить накопленные деньги на сумочки и технику, а продолжили копить деньги.
Вследствие чего в Китае стала прослеживаться дефляция, при которой смысл инвестиций немного теряется – если компания вынуждена на внутреннем рынке терпеть убытки, или снижать цены на свои товары при падающем спросе, то акции такой компании попросту расти не будут. Поэтому внутренний инвестор тоже забирает свой капитал с рынка.
Но как вы понимаете, китайской партии это совсем не нравится, и та в свою очередь производит некоторые действия по спасению ситуации. Еще в прошлом году Китайский Народный Банк начал снижать ключевую ставку, чтобы финансовым институтам и розничным инвесторам было менее выгодно держать свои накопления в депозитах.
Помимо этого, розничным инвесторам ограничили доступ в иностранные ценные бумаги и ETF с ИЦБ внутри. Грубо говоря, китайский инвестор сейчас может инвестировать только в домашний фондовый рынок. Знакомо, не правда ли?
Также было введено ограничение на короткие продажи китайских акций и фондов, чтобы сбить волну спекулянтов. По слухам, Китай готовит распаковать стабилизационный фонд в 2 трлн юаней. Частично эту идею реализуют уже через офшорные счета экспортных компаний, которым дано указание скупать падающие ценные бумаги.
Ситуация уже настолько стала серьезной, что в нее активно вовлекается глава китайского государства Си Цзиньпин. Тот проводит совещания с представителями финансовых институтов, надзорных органов и даже на днях уволил главу регулятора ценных бумаг Китая.
Предпринятые меры пока что не позволяют Китаю вернуть свой фондовый рынок к росту. С пиков в 21 году китайские компании потеряли более 7 трлн долларов капитализации.
📌 @EconomistSign
Как Китай спасет свой фондовый рынок. Часть 1
Китайский фондовый рынок является вторым рынком в мире по величине, его совокупная капитализация больше 9 трлн долларов США. Последние 3 года основные фондовые индексы, как и рынок в целом показывают отрицательную динамику – инвесторы забирают свои инвестиции, и не возвращают капитал на рынок.
Так, например, индекс «голубых фишек» SSE Composite с мая 2023 потерял 16%, индекс компаний средней капитализации SZSE Component Index потерял с пиков февраля 2021 года 45%. Главный индекс Гонконгской биржи также находится в свободном падении с февраля 21 и потерял со своих локальных пиков больше 50%.
Причина начала падения фондового рынка еще в 2021 году понятна – пандемия и политика нулевой терпимости к ковиду. Однако, с тех пор Китай успел отменить эту меру и открыться миру снова.
Но восстановление китайской экономики не дало нужный импульс рынкам капитала. А экономике и властям важно, чтобы местный фондовый рынок был стабильным и желательно растущим, поскольку с падающими активами в цене падает и сумма залогов компаний по кредитам, из-за чего они вынуждены будут докладывать средства обеспечения, либо возвращать досрочно кредиты.
Экономика поднебесной растет по 5% в год под западные песни «это не так быстро, как ожидала компартия и мир», но фондовый рынок все равно не реагирует на рост. Почему?
У этой проблемы несколько слоев. Первый глобальный – отток капитала западных инвесторов происходит на фоне глобальной рецессии, проблем с инфляцией в локальных экономиках, а также на фоне политического противостояния Китая с США. Да, американский капиталист не захочет уходить из выгодных инвестиций, но если вопрос приобретает политический характер, тут можно подумать.
Продолжение в следующем тексте.
📌 @EconomistSign
Министр финансов США пугает ипотечным кризисом
Все больше разговоров о том, что 2024 год может стать кризисным. Проблемы строительного сектора Китая уже рассматривают как предпосылку к «2008 на стероидах».
Однако в стране происхождения кризиса 2008 года тоже все не стабильно. О чем недавно рассказала Министр Финансов США Джанет Йеллен.
Банковский сектор потряхивает с прошлого года, а зона для возможного возникновения кризиса снова проглядывается в секторе недвижимости.
Про то, что у банков США проблемы с кредитованием коммерческой недвижимости я уже рассказывал. В этот раз Йеллен заострила внимание на секторе жилищного кредитования.
После 2008 года ипотечный рынок изменился в сторону того, чтобы больше не выдавать ипотеку плохим заемщикам, которые заведомо не могли отдать долг. Такие кредиты назывались субстандартынми.
Правда, сегмент субстандартных ипотек не исчез, а видоизменился. Да, любому бездомному займ не выдается, но шанс его получить значительно выше у кредиторов из небанковского сектора.
Небанковские кредиторы, это организации, которые не могут привлекать депозиты от клиентов, а также не имеют доступ к краткосрочному кредитованию ФРС. Все деньги, которые такие кредиторы получают – это краткосрочные займы от других финансовых институтов.
Проблема заключается в том, что доля небанковских ипотек в последние годы существенно увеличилась. И «пирамида» в этот раз может посыпаться не с заемщиков, а как раз с тех, кто финансирует небанковские организации.
Если банки начнут получать убытки и терять капитал, то не смогут фондировать ипотечников короткими займами и тем придется свернуть свою деятельность. Но вместе с тем, если ипотечные заемщики начнут терять работу и доходы в массовом порядке, то пирамида начнет рушиться именно с них.
Тревожность Министра Финансов заключается в том, что новый сегмент рынка растет быстрее, чем его регулирование. В 2008 году все закончилось грустным финалом во многом потому, что регулирование было недостаточным для отрасли.
📌 @EconomistSign
Работает ли высокая ключевая ставка?
Один из самых частых споров, который возникает про ЦБ РФ, это спор о «вредительных» методах борьбы с инфляцией со стороны регулятора. Позиция примерно такая – Центробанк повышая ставку разгоняет инфляцию, а не борется с ней. Помогает ли текущая ключевая ставка бороться с инфляцией, или же делает все только хуже? Давайте разбираться.
Для начала определимся с тем, что такое борьба с инфляцией. С точки зрения ЦБ РФ под «борьбой» можно понимать действия, направленные на стабилизацию инфляции на уровне таргета, то есть 4%.
Речь не идет о том, чтобы инфляция свести до нуля, или остановить рост цен в магазинах. Речь идет о том, чтобы замедлить скорость инфляции до приемлемого для экономики уровня.
Отсюда должны вытекать разумные ожидания у населения – падение темпов инфляции не означает, что цены перестали расти. А скорее то, что цены начали расти медленнее, чем в прошедших периодах.
Замедлилась ли российская инфляция при текущей ключевой ставке? С начала года по 5 февраля инфляция составила 0,78%, а за последние 12 месяцев 7,22%.
На конец года инфляция остановилась на отметке 7,45%, а это значит, что темпы инфляции сокращаются. Да, цены растут, но растут медленнее, чем год назад. Отсюда можно сделать вывод, что высокая ключевая ставка скорее работает, чем нет.
📌 @EconomistSign
Санкции начали влиять на Китай?
ЕС периодически выпускает пакеты санкций, которые направлены на политическое и экономическое сдерживание России. По сообщениям из СМИ, Европарламент планирует согласовать 13-й пакет санкций к 24 февраля.
Но у последних нескольких пакетов была проблема с тем, чтобы его ратифицировать внутри союза, и чтобы эти самые санкции ограничивали что-либо существенное. По информации издания Politico, новые санкции ограничат передвижения российских дипломатов по территории Евросоюза той страной, в которой они аккредитованы.
В рамках этого пакета обновят список физических и юридических лиц, на которых будет наложен ряд ограничений и «заморозок» активов. Также будет расширен список товаров двойного назначения, которые нельзя будет экспортировать в Россию.
Этот пакет санкций, со стороны, выглядит довольно минорным и символичным, если бы не одно "но" – он также будет направлен против третьих сторон, которые помогают обходить санкции для России. Примерно такой же цели добиваются все последние американские пакеты санкций.
И с высокой долей вероятности эти активности уже влияют на ключевого контрагента России прямо здесь и сейчас – на Китай. На днях стало известно о том, что основной банк Китая для российских импортеров Chouzhou Commercial прекратил сотрудничество с любыми российскими компаниями.
Транзакции больше не проходят по всем основным каналам – SWIFT, CIPS (китайский аналог), СПФС (российский аналог). Примечательно и то, что транзакции вне СВИФТа не видно для западной стороны.
Ряд бизнесменов смогли уточнить причину обстановки расчетов, и как оказалось, все проблемы из-за санкций. Сначала под ограничения попали импортеры, которые закупали в Россию подсанкционные товары, а затем под блокировку попали вообще все.
К слову, Chouzhou Commercial мог стать не единственным банком, который отказался работать с российской стороной. Предприниматели стали жаловаться на проблемы в работе и с другим китайскими банками.
📌 @EconomistSign
Рубль начнет слабеть?
Вам поправилось, как курс рубля чувствовал себя с начала года? Отвыкайте.
Есть все предпосылки к тому, что в ближайшее время рубль начнет слабеть, поскольку у него закончится поддержка со стороны Минфина. Министерство Антона Силуанов временно прекратит продажи юаней из ФНБ, что сократит часть предложения валюты на рынке.
Вместо этого начнется закупка золота и валюты в кубышку. Причина простая – нефтегазовые доходы в феврале существенно увеличатся и превысят планку, из-за которой государство начнет пополнять свои резервы, а не тратить их.
Все это будет осуществлено в рамках бюджетного правила начиная с 7 февраля. Объем ожидаемых нефтегазовых доходов бюджета составит 195 млрд рублей, что на 60 млрд больше январских результатов. Напомню, что в декабре и январе совокупные нефтегазовые доходы находились на уровне 100-120 млрд рублей.
Всего российская рубашка за месяц пополнится на 74 млрд рублей, а объем ежедневной закупки составит почти 4 млрд. Однако, не все так грустно, как могло показаться.
ЦБ РФ будет продавать из своих резервов юани в сторону Минфина, отзеркаливая их действия, чтобы свести к минимуму влияние на российский рубль. Более того, ЦБ дополнительно из резервов будет продавать ежедневно еще 8 млрд юаней, что должно поддерживать рубль хоть в какой-то степени.
Интересно и то, что по сути действия ЦБ это валютная экспансия для поддержания курса национальной валюты. Глобально Центрабанк отказался от этой практики еще в 2014 году, полностью переведя вопрос формирования курса на рынок.
Теперь же ЦБ проводит экспансии, и к тому же критикует меры по стабилизации курса за счет обязательной продажи валюты. Какая-то нестыковка в позиции, вам не кажется?
📌 @EconomistSign
За последние пять лет влияние темы ESG на инвестиционную политику увеличилось. «Зелёные» проекты второй год подряд приносят мировым банкам больше прибыли, чем инвестиции в углеводороды: 2,5 млрд долларов против 2,3 млрд.
По прогнозам экспертов, объем выпуска «зелёных» облигаций во всем мире вырастет на 4%, достигнув 950 млрд рублей. 205 млрд рублей вложат российские инвесторы в ESG-облигации, что в 2 раза больше, чем в 2023 году.
Об этих и других рыночных трендах читайте телеграм-канале СберПро.
Подписывайтесь, чтобы узнавать о стратегиях компаний, актуальной рыночной аналитике и цифровом развитии. Здесь также найдете полезные советы по развитию управленческих навыков.
Жизнь становится намного приятнее, когда ты зарабатываешь от 200 тысяч в месяц.
Это ж реально круто иметь под рукой несколько источников дохода, которые без твоего участия приносят хорошие деньги.
Причем для этого не нужно быть сыном депутата или иметь заначку в пару миллионов – просто подписываешься на канал Точка Роста и следуешь инструкциям.
Тут объясняют, как избавиться от синдрома бедности и даже с голой жопой выйти на доход в 150-200 тысяч.
Причем неважно, чем вы занимаетесь и кем работаете сейчас – с этим каналом вы даже из офисного планктона станете классным бизнесменов.
Подписывайтесь и куйте монету, пока он горячая: t.me/TochkaUP