2414
Экспертный канал для профессионалов и любителей энергетической отрасли. Energy Markets News and Analysis. Для связи: @ivanov0660
АЛЕКСЕЙ БУКИН
Нефть: рынок товарный и рынок финансовый
Сегодня очень любопытный и важный день на финансовом рынке. Не из-за данных по запасам самих по себе. А, как это часто бывает, как их торгуют и почему именно так, и к чему клонят некоторые.
Бензин - серьезная пища для размышлений.
Оголтелый народ не усмотрел в данных минэнерго за неделю ничего, кроме приличного сокращения запасов и задрал цену - еще выше. Ибо "ведь сезон", "рост спроса" и все такое. Но это же для...,в общем, тех, кто не вникает. А переработка вникает. И производители нефти тоже. И что они видят невооруженным глазом?
А видят они то, что запасы бензина вполне себе идут проторенной годами сезонной дорогой. Как обычно. Вот что важно: "обычно". И, как обычно, они по сезону ВРОДЕ БЫ должны БЫ сокращаться и дальше (картинка 1). И, следуя этому сезонному обыкновению, НПЗ напроизводили бензина тоже как обычно. В рамках традиции (картинка 2). Но есть одно "но", и оно очень большое. Это - цена бензина. А она вовсе не "как обычно" (картинка 3). Да, инфляция. Пауэлл отказывается выращивать ставку ФРС. Но есть же и другие способы борьбы с инфляцией. Нефть и моторное топливо - один из ключевых драйверов инфляции. А на саудов-то надавить можно. Это еще Трамп доказал. И вот накапливаются умозрительные факторы, как то: ждут роста суточного производства нефти ОПЕК+ 500 тысяч, а если саудовский "сюрприз"? Россия давно просит. При этом НПЗ в РФ массово начали ремонты и профилактику. Куда пойдет нефть? - На экспорт. Ну и там, всякий Китай, которому эти цены нефти никак не нужны. Импортную квоту для частных НПЗ сократили. Никакого дефицита нефти в мире и близко нет, что там слушать какого-то Новака. А разновидность коронавируса Дельта есть, и кто его знает. Так что тут бабушка надвое сказала.
И вот часть публики, поразмышляв на досуге над всем этим, пришла к выводу, что пора. Тем более, народ вполне проникся идеей про цену $100. И затеяли коварную игру (как часто бывает). Подождали выхода данных по запасам, когда особо безбашенные, видя очередные минус 7 миллионов по нефти и вдруг минус по бензину, начали давить кнопки "купить", и начали, наоборот, продавать. Для того, чтобы сильно разочаровать народец, что, мол, "а что это?", "почему это?" (цена не растет), да и не начали продавать быстренько. Из чего можно будет дальнейшими усилиями устроить разворот цен вниз. К тому же на грани экспирации августовского опциона и далее фьючера Брент. То же своя отдельная игра. Про которую американским торгующим массам свойственно вообще забывать.
Так что смотрим, как оно получится.
Да, и завтра Иран нам всем объявит, будет ли продлевать действие мониторингового соглашения с МАГАТЭ. Важный момент.
ШЛЮМБЕРЖЕ ОБЪЯВЛЯЕТ NET-ZERO
Сегодня объявлено обязательство Schlumberger о достижении нулевых нетто-выбросов к 2050 году! Почитайте внимательно заявление - оно включает Scope 3 - с минимальным использованием оффсетов, при этом промежуточная цель до 2030 года будет валидироваться Science-Based Target initiative. И к этому прилагается целый Transition Technologies portfolio для клиентов компании.
http://amp.gs/jIAco
ИНВЕСТОРЫ ПРИЗЫВАЮТ К УСКОРЕНИЮ ДЕКАРБОНИЗАЦИИ
Ведущие инвесторы мира призывают правительства прекратить поддержку ископаемого топлива: 457 инвесторов, контролирующие почти треть мировых активов, находящихся под управлением (41 трлн долларов), подписали совместное заявление, в котором содержится призыв к правительствам «значительно усилить» свои планы по сокращению выбросов углерода в следующем десятилетии и установить подробные цели по нулевым чистым выбросам к 2050 или раньше. Среди подписантов были такие крупнейшие управляющие активами, как Aviva, HSBC Asset Management, Legal and General Investment Management, M&G, Allianz Global Investors, Amundi, Axa, BNP Paribas и Nomura Asset Management.
Инвесторы столкнулись с критикой со стороны активистов за то, что они не подкрепляют свою риторику о климатическом кризисе действиями. Исследование для Инициативы научно обоснованных целей, которая проверяет корпоративные планы декарбонизации, показало, что ни один из крупнейших фондовых индексов G7 не движется пока по пути к необходимому сокращению выбросов СО2. Так что стоит ожидать дальнейшего усиления давления со стороны инвесторов на компании с требованиями ускорения их декарбонизации...
http://amp.gs/jIriZ
#электроэнергия#Россия#
Часть 2
Гидрогенерирующие активы были предметом затяжных споров между «Русалом» и РАО «ЕЭС России», а затем и выделенной из состава холдинга «ГидроОГК» (впоследствии переименована в «РусГидро»). В 2005 году «Русал» и «ГидроОГК» согласовали основные параметры паритетного проекта БЭМО, заодно поставив точку в конфликте из-за Красноярской ГЭС.
В конце 2019 года отвечая в интервью «Интерфаксу» на вопрос, не думает ли En+ Group о консолидации проекта БЭМО за счёт выкупа доли партнёра, председатель совета директоров группы Грег Баркер сказал, что En+ «довольна нынешней структурой совместного предприятия».
Лично для меня вся эта биржевая канитель означает одно - по внешнему периметру реальной сделки (намерения) не увидать, а вот корпоративная стратегия явно вскоре проявит себя в полный рост и не позднее осени СЦ сможем оценить всю задумку Олега Владимировича и уровень благоволения к нему со стороны государства.
Ernst&Young проанализировали ситуацию с перспективой внедрения экологических налогов и сообщили, что бремя дополнительных платежей на российских экспортером может составить до 15$ млрд.
В целом - любопытный обзор. Хотя не могу не обратить внимание на комплекцию разных прогнозов, порой взаимоисключающих. В общем, достиг ли мир пика спроса на нефть или это предстоит только в 2040 году - науке сие не ведомо. Ждём и собираем каждый свои аргументы в пользу того или иного взгляда на рынки. Я просто убеждена, что скоро порог спроса 2019 года будет преодолён и диалог будет возможен уже в русле годового уровня прироста.
Призрак бродит по России, призрак национальной системы торговли выбросами CO2 (ETS). Появляются первые ласточки углеродного регулирования.
А что там «у них»? Посмотрим на китайский опыт. В КНР только что внедрена своя ETS.
https://renen.ru/v-kitae-startuet-torgovlya-kvotami-na-vybrosy-co2-kommentarij/
Почему цены на нефть высоки? Много слышим про избыток денежной массы и даже новый сырьевой суперцикл, но фундаментальная причина известна: сохраняющиеся ограничения ОПЕК+ (сейчас это около 6 млн б/с) при постепенно восстанавливающемся спросе. Ещё одна составляющая предложения— «сланец» в США. Ранее с каждым циклом роста цен на нефть, сланцевая добыча росла, что приводило к падению цен и долгим спорам в ОПЕК+.
В этот раз пока везёт - сланцевики решили воспользоваться высокими ценами, чтобы расплатиться с долгами, а не наращивать добычу. Но прогнозы говорят о возможном росте (картинка Bloomberg). При этом и участники ОПЕК+ не в восторге от ограничений.
Много говорилось, в т.ч и нашими оф.лицами, что нужно подкручивать сделку ОПЕК+ так, чтобы держать $50-55, максимум 60 - точная цифра зависит от оценок себестоимости сланц. добычи, которые разнятся. Сейчас 70+, а на горизонте — смягчение с Ираном. Помочь может общее недоинвестирование в секторе, отчего появляются и прогнозы в $100/б. Неопределённостей много.
Немецкие и австралийский министры подписали соглашение о намерениях по поводу создания «германо-австралийского водородного альянса».
Сотрудничество направлено на «обеспечение импорта водорода, производимого экологически безопасным способом, в больших количествах» …
Из документа следует, что немцы жестко нацелены на экспорт своих технологий и оборудования «в обмен» на поставки водорода на свой внутренний рынок.
https://renen.ru/germaniya-i-avstraliya-sozdayut-vodorodnyj-alyans/
Демпфер: хрупкое равновесие и рекордные выплаты
Рост мировых цен на нефть и восстановление спроса на бензин в Европе привели к резкому расхождению цен экспортной альтернативы и цен отсечения, в результате ситуация прошлого года развернулась на 180 градусов: в июне нефтяники получат из бюджета 58 млрд руб., рекорд с момента введения демпфера. Рост в немалой степени (+9 млрд руб.) произошел за счет снижения цены отсечения с 1 мая на 4 тыс. руб., до 52,3 тыс. руб.
Корректировка демпфера пока что сдерживает давление на внутренний рынок, пока что с учетом демпфера (12,3 тыс. руб. в июне) рынок бензина остается премиальным (795 руб./т).
#бензин #демпфер #цены
АЛЕКСЕЙ БУКИН
Нефть - финансовый рынок
Диспозиция довольно простая в июльском фьючере WTI незадолго до экспирации опциона.
Открытие интереса, как обычно, что более или менее равномерно в обе стороны до 20 чисел мая. В марте-начале апреля были объемные продажи - открытие коротких. Далее открытие коротких шло волнами по мере роста цены. Финальный раунд открытия коротких (на ощущении, что цена "высоковата" и не соответствует реальности товарного рынка) состоялся 13, 18, 19, 20 мая. Однако покупатели пережали продавцов, нанеся им решающий удар 21 и 24 мая, когда состоялись два импульсных движения цены вверх. 25 и 26 на рынке был некий - временный - эквилибриум, обе стороны выжидали. 27 покупатели двинули цену вверх, 1 июня состоялся новый объемный импульс цены вверх: именно в этот момент началась ликвидация открытого интереса. То есть продавцы признали поражение. С 1 июня идет ликвидация позиций - на росте цены. То есть ликвидируются старые позиции шорт. Но еще закрывать и закрывать. На вчерашний день в работе оставалось 286 тысяч открытых контрактных позиций. Совершенно очевидно, что еще не все позиции шорт ликвидированы. Лонг тоже ликвидируют, но менее активно, чем шорт. Тем не менее, покупателям особо торопиться некуда. А оставшиеся упорные продавцы, сидящие в убытках и все еще выжидающие, должны сделать еще пару активных заходов в закрытие своих убыточных позиций.
ТРАЕКТОРИЯ ЕВРОПЕЙСКОГО ЭНЕРГОПЕРЕХОДА: НЕУДОБНАЯ ПРАВДА
Поскольку Европа вступает в беспрецедентный процесс декарбонизации своей экономики, настало время рассмотреть некоторые из его важнейших аспектов - политических, экономических и географических, а также наиболее серьезные проблемы, часто связанные с теми же самыми факторами. Для Европы, как и для других регионов, впереди маячат серьезные дилеммы и компромиссы - их анализу посвящен новый комментарий OIES за авторством Ласло Варро и Кристиана Зинглерсена.
Авторам удалось объединить глобальный взгляд на «политический горизонт» из МЭА с перспективами из «машинного отделения» в ACER и предложить свой взгляд на такие дилеммы и компромиссы. Некоторые из них, как ни странно, отсутствуют в современном европейском политическом дискурсе - видимо, в надежде, что политический «командная рубка» Европы с его разнообразием капитанов и штурманов сочтет эти перспективы актуальными для навигации по все более неизведанным водам. В этом комментарии рассматриваются четыре таких развилки:
📍 Размер, конечно, не имеет значения, но небольшим проектам не обеспечить энергопереход в одиночку: решающая роль крупномасштабной инфраструктуры.
📍 Ценообразование на выбросы по сравнению с целевым регулированием - как бы не отбросить самых декарбонизированных прямо на начальной стадии?
📍 Безопасность поставок является приоритетом, и большинство средств ее обеспечения - на стороне спроса. Но будут ли эти решения приняты вовремя?
📍 Энергетическое будущее Европы - это рост взаимозависимости. Согласятся ли с этим политики в европейских столицах?
Полный текст здесь:👇 http://amp.gs/jIZfr
ВОДОРОДНАЯ ГЕОПОЛИТИКА - ТОТ ЖЕ ГАЗ, ВИД СБОКУ?
Статья Лесли Палти-Гусман о том, как всеми ожидаемая международная торговля водородом изменит (или не изменит?) геополитические расклады в мире. По мнению автора, некоторые страны-импортеры заменят одну зависимость другой, в то время как некоторые страны-экспортеры заменят один товар другим. Однако появятся новые участники, особенно с рекордно низкими ценами на возобновляемые источники энергии, которые смогут изменить баланс сил.
http://amp.gs/jIzIg
Зачем «Татнефть» покупает Экопэт?
К вчерашним новостям о покупке «Татнефтью» крупного производителя ПЭТФ (сырьё для пластиковых бутылок) в Калининграде, около трети от российского производства. Сделка не выглядит неожиданной в контексте планов компании по расширению нефтегазохимического сектора.
Но тут нужно понимать, что данное производство ПЭТФ - это лишь последняя стадия процесса — поликонденсация двух компонент — этиленгликоля и терефталевой кислоты, которые закупались на внешнем рынке. Поэтому изначальные инвестиции в проект составили всего 600+ долларов на тонну продукта, для полной цепочки нужно в разы больше. Этиленгликоль получается из этилена, в свою очередь, получение этилена — одна из самых затратных стадий в нефтехимии. Терефталевая кислота — из параксилола. Собственно говоря, именно в терефталевой кислоте можно ожидать синергию с действующими проектами «Татнефти» и смысл покупки, т. к. на ТАНЕКО ожидается запуск производства параксилола, но ещё нужно построить недешёвое производство терефталевой из параксилола.
Вся эта история подчёркивает ещё один аспект. На первый взгляд, у нас хорошее самообеспечение по ПЭТФ, основная часть российского потребления производится внутри страны, а если копнуть чуть глубже — выходит не менее трети от российских мощностей — почти «отвёрточная сборка». Строго говоря, если смотреть по самообеспеченности терефталевой кислотой, то в России её производит только «Полиэф» Сибура (и далее она идёт на ПЭТФ), остальное импортируется, при том, что параксилол экспортируется. Так что новый завод по производству терефталевой в РФ нужен, можно ожидать, что «Татнефть» теперь заинтересована его построить.
Интересно наблюдать, как прямо в онлайн-режиме происходит попытка скорой смены устоявшейся энергетической парадигмы.
Задача озвучена - резкое уменьшение доли ископаемых энергоносителей в общем энергобалансе планеты, которая последние 30 лет держится на уровне около 80%. Принято решение этот уровень ронять. Широкая общественность требует от правительств активных действий по климатической повестке. Вопросы глобального потепления близки сердцам обывателей и легко находят отклик. Простой тезис, что дальнейшее интенсивное использование УВ-сырья потенциально может привести к непредсказуемой климатической динамике, кажется очевидным.
Методы воздействия предполагаются самые разные. Например, можно промаркировать производственные отрасли ESG-флагом и не давать денег тем, кто углеродно не нейтрален и продолжает коптить небо. Все это востребовано и прекрасно продается рынку. Можно лоббировать зеленые перестановки в Советах Директоров крупнейших нефтегазовых компаний. Можно даже судиться и выигрывать дела касательно вредных экстерналий от деятельности мейджоров.
Все это просто обязано оказать давление на производство и привести к дополнительному сокращению добычи нефти. По сути, при ранжировании портфеля активов у вас появляется еще одна строчка - выбросы СО2 во втором контуре охвата, которая играет все большую роль.
Если вам гарантированно необходимо добывать меньше нефти к концу текущей декады, то зачем вкладываться в проекты начальных фаз бизнес-цикла (ту же геологоразведку) прямо сейчас. Общее снижение добычи нефти компанией - достаточно хорошо прогнозируемый и технически не сложно реализуемый процесс. Заодно практически пропадают риски и неопределенности ранних стадий добычных проектов. Падает конкуренция за новые лицензируемые территории в географически удаленных локациях. В общем, явно должна присутствовать некая асимметрия в гонке за увеличением производства и его прогнозируемым снижением, что дополнительно усугубляется длиной бизнес-цикла.
Наверняка можно попытаться продать вообще все хвостовые активы, оставив только главные генераторы кеша. У крупнейших транснациональных компаний обычно нет жесткой привязки к какой-либо якорной стране, но одновременно присутствует весь набор рисков (включая политические). И в сложившейся ситуации их ранжирование, оптимизация и принятие решения о выходе из проекта/страны не является чем-то экстраординарным. Что в свою очередь может быть прямым негативом для некоторых стран, желающих привлечь иностранную технологическую экспертизу и финансовые возможности. Доступный мобильный инвестиционный ресурс постепенно сокращается, и вероятность его перераспределения в пользу проблемных стран довольно низка.
5 ВЫПУСК OIES OIL🛢️ MONTHLY
Оксфордский институт энергетических исследований выпустил майский обзор нефтяных рынков. В фокусе - перспективы отмены американских санкций против Ирана и потенциал страны по наращиванию добычи.
Прогноз по Brent слегка повышен до $65.2/барр. в 2021 и $68.7/барр. в 2022. При этом рост спроса на нефть в первой половине 2021 года оказался ниже ожидавшегося и надежды на восстановление спроса теперь перенесены на вторую половину 2021 и на 2022 год (хотя авторы и признают, что неопределенность с эпидемиологической ситуацией и скоростью восстановления экономик остается высокой). Добыча при этом растет довольно быстро (даже без учета потенциального возвращения иранской нефти).
Полный текст обзора OIES здесь: http://amp.gs/jIjfP
Очередной доклад подтверждает, что солнечная и ветровая энергетика являются самыми дешевыми технологиями генерации, причём даже в весьма посредственных природных условиях ФРГ.
https://renen.ru/solnechnaya-energetika-yavlyaetsya-samoj-deshevoj-tehnologiej-generatsii-v-frg-s-bolshim-otryvom/
На дружественном сайте Gas&Money недавно были опубликованы в некотором смысле связанные колонки двух экспертов на тему «какой газ грязнее — российский трубопроводный или американский СПГ». Речь, разумеется, идёт о выбросах парниковых газов. Соответственно в одном случае утверждалось, что выбросы сопоставимы (иссл. CIRAIG и колонка М.Крутихина https://gasandmoney.ru/analitika/rossiya-i-ssha-chej-gaz-gryaznee/). Во-втором, что российский газ намного чище (иссл. Thinkstep и колонка А.Гривача https://gasandmoney.ru/analitika/gryaznyj-gaz-ot-dzhenifer-grenholm/) .
Полноценной дискуссии здесь правда нет, т. к. каждый из авторов описывает понравившееся ему исследование. Нашёл обе работы
CIRAIG https://www.ciraig.org/pdf/CIRAIG_LCA_gas_vs_coal_final_report_version.pdf
Thinkstep https://globallnghub.com/wp-content/uploads/attach_380.pdf
действительно разница существенная (рисунки в следующем посте). Обращу внимание, что на первой картинке (CIRAIG) цифры даны с учётом конечного сжигания топлива. Поэтому какой бы газ не был чище, основной вклад в любом случае вносит сгорание.
На второй картинке видно что российские поставки по новым трубопроводам оказываются намного чище. Интересное — очень «дорогая» по выбросам парниковых газов добыча в США. Почему-то выбросы от транспорта лишь ненамного меньше выбросов от сжижения. Но оценки не по операционным затратам, а на полном цикле с учётом кап.затрат (как и в первом случае).
Есть ещё труднооцениваемый и спекулятивный фактор утечек метана — как из труб, так и при ГРП.
Для подробного сравнения нужно разбираться в методологиях обеих работ на 100 страниц каждая, времени и такой возможности сейчас нет. Что здесь главное — мы видим два качественно выполненных исследования с большим объёмом работы — и сильно отличающимися выводами.
Это заставляет задуматься в контексте будущего налогообложения выбросов и вопросов их учёта.
НОВЫЙ ДОКЛАД REN21
Коллеги, вышел новый ежегодный доклад Renewables Global Status Report - REN21. Эта краудфандинговая платформа с 2005 года публикует ежегодный апдейт по рынкам ВИЭ, инвестициям и регулированию.
Основной тезис этого выпуска: невзирая на большое количество амбициозных климатических целей, озвученных в 2020 году, действия пока отстают. Чтобы достичь заявленных на 2030 год целей, годовые инвестиции в ВИЭ должны утроиться! Скачиваем, изучаем 🙂
http://amp.gs/jIybF
#электроэнергетика#Россия#
Часть 1.
Зная принцип ведения бизнеса Олега Дерипаски, не приходится сомневаться, что новая сделка - ещё одна игра с государством за счёт бюджета или других госфондов. Как это было, к примеру, в процессе строительства Богучанской ГЭС как части проекта БЭМО, когда из бюджета трижды выделялись деньги на спил леса и затопление поймы под водохранилище БогГЭС, а для строительства алюминиевого завода все никак не наступали благоприятные конъюнктурные времена...
Помнится, что в принципе гидроэнергетика была нужна бизнесу Дерипаски для того, чтобы получать самую дешёвую электроэнергию - «по 2 копейки». И вообще, этот крупнейший промышленный энергопотребитель в России попил много крови всей тепловой генерации страны...
Так вот, ниже приведённую новость Интерфакса следует читать, исходя из понимания места Русгидро в истории формирования бизнеса Базэла.
Покупателем основной части пакета «ВСМПО-Ависма» в «РусГидро» оказался партнёр госкомпании по проекту Богучанского энерго-металлургического объединения (БЭМО) – «Русал».
«ВСМПО-Ависма» сообщила на ленте раскрытия 18 июня, что 22 апреля её «дочка» «Авитранс» подписала соглашение с «Русалом» о продаже 19 млрд 124 млн 635 тыс. 466 акций (4,35% капитала) «РусГидро» за 17,4 млрд рублей. В параметры этой сделки заложена цена за акцию в размере 90,99 копейки. Это больше рынка: 22 апреля торги акциями «РусГидро» на Московской бирже закрылись на отметке 82,05 копейки.
«Русал» с 4,35% становится третьим по величине пакета акционером генкомпании после государства (61,7%) и ВТБ (12,95%).
«ВСМПО-Ависма» скупала акции «РусГидро» с рынка в 2017 и 2018 годах, потратив на это совокупно $336 млн (тогда бумаги «РусГидро» торговались также на уровне 0,75 рубля за штуку). На рынке не было чёткого понимания, зачем титановый гигант покупает миноритарную долю в гидрогенерирующем бизнесе. В самой компании сделку называли портфельной инвестицией, отмечая, что планируют удерживать акции «РусГидро» «для получения дохода от дивидендов и роста котировок».
На начало 2020 года у «Авитранса» было 5,95% обыкновенных акций, к концу года доля сократилась до 5,31%. Снижение произошло, в том числе, за счёт увеличения уставного капитала энергокомпании (в 2020 году он вырос на 3% в результате допэмиссии). В начале марта «ВСМПО-Ависма» сообщала, что сократила долю в «РусГидро» с 5,013% до 4,954%. Ранее на этой неделе источники «Интерфакса» рассказали, что производитель титана полностью вышел из капитала гидрогенерирующей компании. У собеседников агентства не было данных, продавала ли «ВСМПО-Ависма» акции кому-то конкретно или просто «в рынок», но ранее источник сообщали, что компания планирует продавать акции «РусГидро», если их цена на Московской бирже будет выше 0,8 рубля за штуку.
Как портфельного инвестора позиционирует себя и «Русал». «Это портфельная инвестиция. Рассчитываем на долгосрочный рост стоимости акций и дивидендную доходность», – прокомментировал «Интерфаксу» покупку акций «РусГидро» представитель алюминиевой компании. По его словам, «Русал» удовлетворён уровнем сотрудничества с «РусГидро», и приобретение доли в генкомпании не имеет целью влиять на устоявшиеся отношения.
На пакет, который приобретён «Русалом», причитается чуть больше 1 млрд рублей дивидендов за 2020 год (дата определения лиц, имеющих право на их получение – 10 июля, так что выплаты поступят уже новому владельцу акций).
«РусГидро» объединяет 60 российских ГЭС, ТЭС и электросетевые активы на Дальнем Востоке, а также энергосбытовые компании и научно-проектные институты. Установленная мощность электростанций, входящих в состав «РусГидро» (включая Богучанскую ГЭС, которая наряду с одноименным алюминиевым заводом является частью СП с «Русалом» – БЭМО), составляет 38 ГВт. «РусГидро» крупнейший гидрогенератор страны, второе место занимает контролирующий акционер «Русала» – En+ Group. Группа управляет пятью ГЭС, в том числе тремя крупнейшими сибирскими станциями (Красноярская, Братская, Усть-Илимская), чьими потребителями являются алюминиевые заводы «Русала».
Продолжение ниже.
Нафтан: до первой остановки
3 июня вступили в силу введенные Минфином США санкции против 7 белорусских госпредприятий, среди которых "ГродноАзот" и новополоцкий "Нафтан". О введении санкций американские власти объявили 19 апреля, предоставив сотрудничающим с белорусскими заводами компаниям 45 дней "для завершения сотрудничества". Из-за санкций уже в мае большинство российских компаний отказались от поставок нефти на "Нафтан", а в июне - поставки по системе "Транснефти" прекратились вовсе. По данным "Транснефти", в III квартале поставки российской нефти на "Нафтан" также не запланированы.
Ранее белорусские эксперты и власти заявляли о планах создать фирмы-посредники для закупки нефти в России, возможности использования давальческих схем и других способов сохранить предприятие в условиях санкций. Однако все эти меры подразумевали значительную "санкционную премию", которую белорусские власти, привыкшие к скидкам и льготам, вероятно, оказались не готовы заплатить. Вклад "Нафтана" в белорусский бюджет ($0,28 млрд в 2020 г.) достаточно скромен. Однако прекращение работы предприятия создаст проблемы для экономики города и Витебской области (на заводе работает 10 тыс. чел.) и смежных отраслей: БелЖД потеряет 9% погрузки, с дефицитом сырья столкнуться "Полимер", "Белшина" и другие предприятия.
#Нефтепереработка #Нафтан #Санкции
❗️ОПРОС ПО ГЕНДЕРНОМУ БАЛАНСУ
Мы в Women in Energy совместно с Минэнерго ведем пилотный исследовательский проект «Гендерный вопрос в ТЭК России». В рамках этого проекта, помимо официальных запросов компаниям, еще проводится анонимный опрос женщин и мужчин, работающих в отраслях ТЭК России, и сопутствующих бизнес-сферах.
Этот опрос позволит собрать субъективные оценки и суждения респондентов по основным вопросам гендерного баланса. Буду очень признательна всем, кто потратит 5-10 минут на прохождение опроса и поделится им с коллегами по отрасли!🙏
https://ru.surveymonkey.com/r/CV982BS
Продолжаем обсуждение трансграничного углеродного налога ЕС в колонке для G&M, краткое содержание.
В СМИ утёк черновик законопроекта, как и ожидалось выбросы по Охвату 3 (от конечного потребления) не будут учитываться. Это было ожидаемо, и важно для углеводородов, т. к. на Охват3 приходится основная доля выбросов. А вот что оказалось неожиданным: в проекте вообще нет налогообложения импорта углеводородов.
В результате предварительные оценки, что Россия будет вынуждена платить по несколько млрд евро в год, оказались на данном этапе завышенные. Под трансграничное углеродное регулирование (ТУР) попали металлургия, химическая промышленность, электроэнергия.
Обновлённые оценки говорят о том, что сейчас речь идёт о суммах на уровне 1+ млрд долларов в год. Точные цифры будут зависеть от того, в каком виде будут ли выделяться бесплатные квоты. Они есть в ЕС, но уже взят курс на их уменьшение.
В упрощенном варианте и «по верхней границе» сумму налога можно оценить как объём выбросов умноженный на стоимость тонны СО2 в EU ETS, европейской системе торговли выбросами. В этом случае можно сделать приблизительный расчёт. При допущении, что при выплавке тонны стали выбрасывается 1,5 тонны СО2, получаем, что при стоимости СО2 на ETS в $60/т сумма налога составит $90 за тонну (в случае вычетов — налог будет ниже). Но сейчас цены на рынке ETS резко выросли, ещё недавно ожидалась цена в $30-40/т. Даже на этом этапе оценки могут отличаться в 2 раза.
Главный вопрос. Что же нам делать?
Если оставить за скобками торг по соответствию ТУР нормам ВТО и поглощающей способности российских лесов, то вариантов два. Первый: просто заплатить налог. Второй: создавать у себя торговлю выбросами и внедрять технологии снижающие эмиссию СО2. Таким образом можно получить вычет по платежам, а эта часть расходов останется в России и будет работать на нашу экономику.
Здесь разгорается основной спор. И логика второго подхода понятна, если бы не одно «но». В текущих условиях заплатить оказывается намного дешевле, чем «декарбонизироваться».
Под декарбонизацией в данном случае мы подразумеваем не столько использование э/э ВИЭ (где проблем в общем-то меньше, особенно если удастся зачесть как ВИЭ энергию крупных ГЭС), а главный и наиболее сложный вопрос - замену в металлургии и химии угля и природного газа на водород (или же улавливание СО2 с сохранением прежних процессов).
Но здесь появляется проблема не только для нас, но и для планов по декарбонизации самого ЕС. При текущей стоимости зелёного водорода даже оплата всех выбросов по текущим ценам ETS оказывается дешевле, чем перевод производств на водород.
Решением проблемы должно стать запланированное снижение себестоимости «зелёного» водорода с $4-5 до $1,5 за кг. Насколько это реально — тема для отдельного разговора, но вопросов к такому сценарию много.
Сейчас многие европейские компании запускают водородные проекты, их доля в общем бизнесе невелика, это позволяет не оглядываться на окупаемость проектов. Но по мере увеличения объёмов, проблема будет увеличиваться.
Итак, есть три варианта решения:
- кратное падение себестоимости «зелёного водорода» - дискуссионный вопрос.
- объём производства «зелёного водорода» сохранится на минимальном уровне. Но тогда сорвутся планы по декарбонизации.
И третий вариант. Ужесточение систем торговли с тем, чтобы стоимость выбросов выросла. Не случайно многие исследования говорят, что целей не удастся достичь, пока стоимость выбросов не вырастет до уровней $100/т
Понятна та неопределённость, с которой сталкивается бизнес. Пока нет достаточных экономических стимулов для мер по снижению углеродных выбросов. Но в долгосрочном плане сохраняются риски, что цены на выбросы вырастут.
И не исключён вариант, что в какой-то момент в будущем на продукцию с выбросами выше определённого уровня будет наложен прямой запрет на импорт. В два раза подробнее — по ссылке.
https://gasandmoney.ru/tendenczii/platit-ili-dekarbonizirovatsya/
АЛЕКСЕЙ БУКИН
Нефть: рынок финансовый и рынок товарный
Интересный выдался день (регулярная сессия закрылась). Но не в Брент, а в WTI - Брент выступал в качестве подмастерья. Роль второго плана. В WTI покупатель (покупатели) выворачивался наизнанку, чтобы зафиксировать цену 71, как минимум. Стукнули в нее и вытащили выше - чтобы с запасом к закрытию регулярной сессии - где-то за час до закрытия (Брент в этот момент выскочил за 73). На глаз затрудняюсь сказать, зафиксируют ли 71. Продавцы принялись выдавливать цену вниз, покупатели в самый последний момент опять вытащили на 71 с копейками. Дело расчета. Удивлюсь, если не сделают официальную цену 71.
Народ в Америке дивится. Поглядывают на спреды июль - сентябрь, июль - декабрь. Июль вона как задрали-то. В головы приходит только одно объяснение: кто-то считает, что на рынке дефицит нефти прямо сейчас.
Это, конечно, ерунда. Никакого дефицита нет и в помине. Есть замыслы финансовых воротил, которые не видны. Финансовый рынок же - совсем не то, что все видят на графиках. Настоящий рынок - это OTC, то есть over the counter, где совершаются самые большие операции (и махинации) с опционами и свопами. Финансовые сговариваются и с дружественными производственными (даром ли такая есть композиция директоров Голдман Сакс) - формируются спрэды Брент - WTI и другие для открытия и поддержания арбитражных окон на товарном рынке. Ну и, конечно, цены подгоняются под нужные цели: нужные для последующей реализации программ хеджирования.
Но нам никто не докладывает. Корреспонденты не в курсе. Остается только строить догадки.
Моя теория: цены фьючеров гонятся под уровни, где "сидят" цены опционов (и свопов) для грядущих больших программ хеджирования на 2022 год. Но все мероприятия такого плана - многоцелевые, как и принято в приличном обществе. Есть задачи и для товарного рынка (спрэды, арбитраж) в связи с грядущим. Текущие цены позволяют подразгрузить хранилища, а то ведь во второй половине, глядишь, придется опять копить. А грядет уже известно что. Во-первых сделка с Ираном. Никуда она не денется. Во-вторых, о чем нам поведало агентство Платтс, Китай во втором полугодии (начало уже близко), вероятно, урежет импортные квоты независимым НПЗ на 27% - слишком много махинаций, перепроизводство моторного топлива, причем низкого качества. В-третьих, как кто-то запустил сегодня со ссылкой на "источники в ОПЕК", с августа якобы планируется увеличение суточного производства нефти странами ОПЕК+ на 2,5 млн. баррелей (слух, правда, мог распустить тот, кто сидит в коротких на финансовом рынке, эти 2,5 могут быть как раз иранскими, а не плюс к иранским, а это большая разница).
Так или иначе. Видно, что желающие продавать есть. Часть, конечно, - это закрывающие исторические длинные позиции в преддверие экспирации опциона WTI 17 июня и последующей экспирации июльского фьючера 22 июня. А потом еще и Брент, и тут 73 и выше, до тех самых 75, в поле зрения. Вполне можно успеть до сделки с Ираном и китайских решений по независимым НПЗ. Но очевидно и то, что есть, есть желающие открывать короткие на срок - с учетом обязательного мексиканского хеджа, китайцев и вполне насыщенного товарного рынка, который скоро будет насыщен еще больше.
Скучно не будет. Это однозначно.
Норвежский энергетический концерн «Эквинор» (Equinor), который раньше назывался «Госнефть» (Statoil), опубликовал очередной выпуск своих «Энергетических перспектив» — ежегодного сборника сценариев мирового энергетического развития до 2050 года.
Сценарии сильно различаются, но в любом случае Equinor прогнозирует мощный рост солнечной и ветровой энергетики.
https://renen.ru/perspektivy-razvitiya-mirovoj-energetiki-novyj-doklad-equinor/
⚡СБОРНИК ЛЕКЦИЙ ЭНЕРГЕТИЧЕСКОЙ ЛЕТНЕЙ ШКОЛЫ СКОЛКОВО-2017
Дорогие друзья 😊! В преддверии Энергетической летней школы СКОЛКОВО-2021, которая начнется 26 июЛя, мы публикуем этот сборник лекций ведущих российских специалистов в области энергетики, выступивших в 2017 году на самой первой Энергетической летней школе СКОЛКОВО.
Главная задача нашей Летней школы - сделать знания об энергетике доступными максимально широкому кругу интересующихся, поэтому и сама Летняя школа все эти годы была открытой и бесплатной, и все ее материалы (видеолекции 📹 по ссылке http://amp.gs/jIlAT и этот сборник) с согласия спикеров находятся в открытом доступе.
Желаем вам интересного и полезного чтения и ждем на Летней школе-2021!
Скачать сборник здесь: 👇http://amp.gs/jIlA1
Зарегистрироваться бесплатно на Летнюю Школу-2021 здесь: http://amp.gs/jIlAZ
#хроникиэнергоцентра
BloombergNEF обновила свой долгосрочный прогноз развития электрического транспорта.
Он оказался более агрессивным, чем предыдущие версии.
Некоторые ключевые моменты:
https://renen.ru/rost-parka-elektromobilej-i-snizhenie-potrebleniya-nefti-novyj-prognoz-bloombergnef/
ТУР: кто первый?
Недавно ряд СМИ опубликовал проект решения Еврокомиссии (ЕК) по CBAM. До официальной публикации ещё месяц, но, учитывая время, которое брюссельские бюрократы обычно тратят на согласование таких документов, вряд ли можно ожидать внесения каких-либо серьезных правок. В опубликованном проекте решения указывается, что трансграничное углеродное регулирование (ТУР) будет введено для импортируемого в ЕС аммиака, азотных удобрений, алюминия, электроэнергии, а также широкой номенклатуры продукции черной металлургии (в основном проката). ЕК считает, что именно эти отрасли в наибольшей степени подвержены риску "утечки углерода", т.е. ввозу в ЕС товаров с высоким углеродным следом из стран, где не введена плата за выбросы или углеродный налог (это мы).
Вопреки ожиданиям экспертов, в ТУР пока что не включены импорт нефти, нефтепродуктов и природного газа.
Сбор с импортируемых товаров будет рассчитываться как произведение удельных выбросов парниковых газов (ПГ) при производстве и стоимости выбросов ПГ. ЕК планирует рассчитывать удельные выбросы на основе индикативных величин, как среднее по 10% "худшим" (по выбросам ПГ) предприятиям ЕС, выпускающим аналогичную продукцию, хотя при предоставлении информации импортерами расчет может вестись на основе таких данных. Стоимость выбросов ПГ будет определяться на основе котировок европейских площадок, торгующих выбросами ПГ (EU ETS). ТУР может быть введен уже с 01 января 2023 г. в пилотном режиме, а с 01 января 2026 г. - начать полноформатную работу.
Что это значит для России? Россия является крупным экспортером продукции, которая может попасть под ТУР: на пике, в 2011 г., российские компании поставили в ЕС такой продукции на $9 млрд, в 2020 г. экспорт составил $5 млрд (4,4% всех поставок или 10% всего не-нефтегазового экспорта). При введении CBAM российские компании могут потерять $0,8 млрд (при цене выбросов ПГ в €45/т), наиболее серьезные потери могут понести металлурги ($0,3 млрд), химические предприятия и - ИнтерРАО. Что ответит Россия?
#CBAM#ТУР #Еврокомиссия #УглеродноеРегулирование #Декарбонизация #МинуткаДекарбонизации
Дорожный трафик в Европе: в ожидании лета
По данным TomTom, в начале июня 2021 г. дорожный трафик в городах ЕС впервые с начала пандемии достиг докризисных уровней. Высокие темпы вакцинации и постепенное ослабление ограничений в странах Южной и Западной Европы способствуют восстановлению транспортной подвижности и увеличивают спрос на бензин.
Это уже отражается и на ценах - в мае-июне 2021 г. цены на бензин в Северо-Западной Европе (NWE) начали превышать долгосрочный уровень (на 2-3 п.п.), т.е. рынок стал "премиальным". Если спрос продолжит расти, то рынок может столкнуться с дефицитом и новым витком роста цен.
#транспорт #ЕС #ПотреблениеНефтепродуктов #бензин
RYSTAD: ОПЕК+ НАМЕРЕННО ЗАВЫШАЕТ ЦЕНЫ?
В продолжение предыдущего поста - любопытно посмотреть оценку Rystad Energy...
http://amp.gs/jIj20
Написал простой обзор по нефтегазохимическим событиям на ПМЭФ.
По ГПЗ для Балтийского комплекса подписан EPC-контракт (c Linde и Renaissance Heavy Industries)
«РусГазДобыча» и «Газпром» укрепляют сотрудничество: на будущий ГПЗ в Салавате «Газпром» будет поставлять жирный газ из Надым-Пур-Таза и Тамбейского месторождения (всё как для завода в Усть-Луге). Как пойдёт газ? Выделенной трубы не будет, газ с этаном до 12% пойдёт по ГТС. Где будет отделяться фракция С3+? Вопросы остаются.
Договорённости по поставкам СУГ на будущий ГХК в Астрахани, новые заводы аммиака от «Фосагро», прогресс по метанольному проекту на «Печора СПГ».
Зелёная повестка в контексте отходов: вторичная переработка, завод по производству полилактида.
Безуглеродная повестка: «голубой аммиак» у «Новатэка» и «карбоновый полигон» с участием "Сибура" для будущих «карбоновых ферм». Подробнее и о других новостях — по ссылке.
Картинка «Газпрома» - теперь в Усть-Лугу пойдёт жирный газ из двух источников. https://rupec.ru/news/46908/