2414
Экспертный канал для профессионалов и любителей энергетической отрасли. Energy Markets News and Analysis. Для связи: @ivanov0660
Итоги продаж автомобилей в Норвегии в 2022 году.
Доля «чистых» электромобилей (BEV), то есть электрических машин без двигателя внутреннего сгорания составила рекордные 79,3%.
Продажи обычных бензиновых и дизельных авто в прошедшем году составили всего 3,6% и 3,1% соответственно (в 2021 году 4,2% и 4,0%)…
https://renen.ru/v-norvegii-dolya-chistyh-elektromobilej-v-prodazhah-sostavila-pochti-80-v-2022-godu/
Динамика стратегических запасов нефти в США:
Январь — 588 (-0.8%)
Февраль — 578 (-1.7%)
Март — 566 (-2%)
Апрель — 547 (-3.3%)
Май — 523 (-4.3%)
Июнь — 497 (-4.9%)
Июль — 469 (-5.6%)
Август — 449 (-4.4%)
Сентябрь - 416 (-7.3%)
Октябрь - 396 (-4.8%)
Ноябрь - 387 (-2.2%)
Байден обещал начать закупки в SPR при цене нефти $67-72 за баррель. Мы пока по-прежнему далеки от этих отметок Brent сейчас стоит $82, а техасская WTI $77.
10. Основные риски для Европы в 2023 г. связаны, на наш взгляд, с возможным сокращением предложения СПГ в случае более активной, чем пока ожидается, конкуренции со стороны азиатских потребителей (это зависит, прежде всего, от снижения цен и ценовой конкуренции, в меньшей степени – от развития коронавирусной эпидемии в Китае – см. наш пост выше). Нельзя исключать также частичного восстановительного роста спроса на газ в самом ЕС, учитывая, что его столь резкое сокращение носит явно нездоровый и, вероятно, временный характер.
11. Подытоживая, Европа не «замерзнет» ни в эту зиму, ни, чуть менее вероятно, в последующие две, но баланс спроса и предложения останется весьма хрупким, а потому общая нервозность и высокая ценовая волатильность будут характерны для этого рынка еще довольно долго. Возможно, вплоть до 2026 года.
12. Следует отметить, что приведенные оценки не учитывают возможность частичного восстановления экспорта российского трубопроводного газа. Исходя из текущих поставок, суммарный экспорт российского трубопроводного газа в ЕС составит в 2023 г. лишь около 25 млрд куб. м. Если представить, что он сможет увеличиться хотя бы до 40-50 млрд куб. м, то это сильно облегчит общее положение на рынке и будет способствовать снижению цен.
Covid в Китае = газ в Европе
После отказа от политики «нулевого Covid» на Китай обрушилась невиданная волна заболеваемости. За 20 дней декабря заразилось 248 млн чел., в день – до 37 млн чел. Цифры действительно приводят в ужас, а резкий разворот политики Китая, не свойственный властям, вызывает удивление. С чем связаны перемены? Почему так много заразившихся? Когда ждать роста спроса на нефть и газ?
Помимо Китая, стратегии Covid-Zero придерживались Южная Корея, Новая Зеландия, Австралия и др. Бескомпромиссная позиция требует регулярных локдаунов, изоляции больных, повсеместного тестирования и т.д. Среди преимуществ – минимальная смертность и сохранение роста ВВП (хоть и на грани рецессии). Однако распространение более заразного «омикрона», недовольство населения и стагнация заставили большинство стран отказаться от политики «нулевого Covid». Китай продержался дольше всех – без малого три года.
В 2022 г. очевидно, что Covid-Zero был заведомо проигрышной стратегией. В то время как США, Япония, Германия и другие страны после падения ВВП в 2020 г. начали быстро восстанавливаться, Китай в 2022 г. столкнулся со стагнацией из-за череды непрекращающихся локдаунов. По данным ВОЗ, в большинстве стран мира уже сформировался иммунитет к Covid-19, выработанный в результате болезни/вакцинации, но Китаю предстоит пережить то, с чем остальные страны столкнулись в 2020 г.
Заболеваемость в абсолютных числах шокирует: 248 млн чел. Рассмотрим ситуацию со стороны статистики. В Южной Корее после отказа от «нулевого Covid» в марте 2022 г. (месячный пик) заразилось 10 млн человек – 19,5% населения. При условии, что в Китае в декабре заразится 300 млн человек, показатель составит 21%. Выходит, что происходящее сейчас в Китае вполне ожидаемо, а впереди страну ждет возврат к обычной эпидемиологической ситуации и нормальной работе экономики. Однако пик в КНР может растянуться на несколько месяцев из-за предстоящего празднования Нового года в конце января (по лунному календарю) – китайцы традиционно путешествуют и празднуют в большом семейном кругу. Поэтому логично предположить, что спад эпидемии начнется в начале февраля.
Таким образом, европейскому отопительному сезону пока не угрожают ни Китай, ни холодная погода.
Перспективы российской нефтянки на 2023 год: "обвала" не произойдет, но трудности с экспортом усилятся...
Мы уже писали, что в 2023 году нам, к сожалению, придется "забыть" о нефтегазовых сверхдоходах, но сложности с экспортом российских нефтеналивных грузов будут, очевидно, нарастать, особенно в первой половине года, и, как следствие понижать российскую нефтедобычу.
«Обвальное» падение российского нефтяного экспорта морским путем в декабре уходящего года, о котором заявляли зарубежные наблюдатели, пока не означает долгосрочной тенденции. Возможно, Россия начала задействовать свой теневой флот танкеров, который создавался в течение этого года по иранской схеме. Возможно, логистический бизнес просто перестраивается на работу в условиях новых санкций. Время покажет.
Однако мы ждем еще одного удара по российской нефтяной отрасли — вступления в силу эмбарго на экспорт российских нефтепродуктов на рынок стран ЕС (с 05 февраля 2023 г.), который мы по большому счету не успели заместить за последние шесть-семь месяцев, потому что альтернативной по своим масштабам рыночной ниши для российских нефтепродуктов в Азии попросту не существует.
И это может действительно стать существенной проблемой для России, поскольку вынужденное и весьма существенное сокращение экспорта нефтепродуктов вызовет соответствующее сокращение нефтепереработки и усилит падение добычи в отрасли, которое может составить от 7% до 10% (от 37 до 53 млн т) в годовом исчислении. Другими словами, отрасль может столкнуться с повторением ситуации 2020 года (резкое сокращение добычи нефти в РФ в мае-июне 2020 г. в рамках Соглашения ОПЕК+ на фоне коллапса мирового спроса из-за ковидных ограничений), только падение добычи не будет резким и одномоментным, а будет растянуто во времени.
Но это текущая оценка ситуации, которая может быть скорректирована в сторону снижения негативных ожиданий, потому что жизнь показывает, что бизнес находит способы работы в условиях санкционных ограничений и их преодоления совместно с зарубежными партнерами, настроенными на конструктивное взаимодействие с Россией.
Какие-то итоги года надо так или иначе подводить.
Для начала хотелось бы взглянуть на историю динамики нефтяного рынка уходящего года и отдельные ценовые моменты динамику. Этот год мы начали, практически, с текущих ценовых уровней, но в условиях солидного дефицита предложения, что создавало безусловный задел для роста цен. Одновременно играли такие факторы как растущая инфляция, восстанавливающаяся мировая экономика, мутировавший в более заразную и, одновременно, более легкую сторону коронавирус и т.д. Плюс существовал некоторый отложенный спрос на путешествия после локдаунов и достаточно оптимистичный взгляд на мировое предложение нефти. Два последних фактора постепенно ушли к середине года.
Геополитические потрясения весны привели к возникновению солидной риск-премии, когда в условиях неопределенности с поставками российской нефти на мировой рынок, готовность переплачивать зашкаливала. Нефть показала ценовые хаи, потом немного сползла, а к лету снова отросла, в том числе на провале в добыче российской нефти. Однако далее рынок, что называется, сменил фазу.
Важно упомянуть, что существенный системный дефицит нефти и так уже вносил свою огромную лепту в ценовую динамику и потребительскую инфляцию, поэтому для непосредственной борьбы с ним США приняло решение о продаже определенного количества нефти из стратегических резервов. Объемы и тайминги продаж успокоили и сбалансировали физический рынок. Как итог - цена на нефть с лета легла в нисходящий волатильный боковик. Все чаще в информационном пространстве стали появляться сигналы о надвигающейся рецессии. Отложенное до декабря эмбарго на российские нефть и нефтепродукты (февраль 2023) позволило достаточно гладко провести часть необходимого рероутинга на альтернативные рынки.
Призрак мировой рецессии и видимое замедление роста, на фоне повышения ключевых ставок мировых ЦБ, постепенно привели к ступенчатому снижению прогнозов роста спроса на нефть в текущем году со стороны большинства провайдеров такого рода аналитики. Кажущаяся околобалансность и негативные прогнозы привели к рекордному сокращению спекулятивных позиций мани-менеджеров. У сделки всегда две стороны, одновременно снизили аппетиты к хеджированию основные участники данного рынка. Во-первых, наиболее агрессивные хеджеры прилично потеряли денег на резком росте цен, во-вторых, производители не видели весомых факторов сильного падения цен на нефть, что снизило привлекательность самого хеджа. Вдобавок, на высоких ценах, многие участники сланцевого бизнеса поправили свои балансы, раздали денег акционерам, начали развиваться “на свои”, не спрашивая банки о хедже.
По состоянию на конец лета нефтяной рынок, вероятнее всего, и вовсе стал слабопрофицитным. Как следствие, ОПЕК+ пересмотрел свои прогнозы и уверенно сыграл на опережение, снизив добычу (пусть и наполовину виртуально). Оперативная реакция ОПЕК+, вопреки просьбам и намекам крупнейших западных стран-импортеров, вполне может означать некий новый этап взаимоотношений основных производителей и потребителей нефти. Как итог сокращения - цены на нефть все-таки удержались на достаточно комфортных уровнях, в том числе повлияло наличие определенных проблем с финальным рероутингом объемов нефти из РФ. Теплая зима в Европе позволила не в полной мере задействовать механизм переключения с газа на нефть (этот элемент дополнительного спроса сейчас несущественен). Также можно констатировать, что в этом году полностью не сложилась долго обсуждаемая ядерная сделка с Ираном. Объективным прогнозом на ближайшее будущее будет - крайне маловероятно, что ее быстро оформят.
Рынок нефти со второй половины года стал дерганным, волатильным, без ярко выраженных долгосрочных тенденций. Совокупности факторов за рост и падение зачастую уравновешивали друг друга. Негативный сантимент ожидаемой рецессии привел к перепозиционированию отдельных крупных участников рынка. При этом никуда не делать ориентированность на краткосрочные новостные факторы, коих практически всегда предостаточно.
По мнению GS нехватка инвестиций в коммодитиз будет драйвером сырьевого суперцикла еще долгие годы.
Вместе с тем, стоит задуматься, может ли повышаться отдача на $1 инвестиций или закон предельной полезности надежен, как автомат Калашникова?
Этот вопрос лег в основу данного канала, поскольку сырьевой цикл - это эпическая битва улучшающихся технологий против ухудшающихся геологических условий.
Похоже, что время от времени вспыхивающие технологические революции с обеих сторон баррикад (то сланцевая, то энергетический переход), определяют долгосрочный понижательный тренд на цену сырья.
И хотя содержание нефти на Земле конечно, изобретательность человека не имеет границ.
Это не исключает временные, но длительные и существенные ценовые всплески, связанные с восстановительным ростом после ковидокризиса 2020 г., что уважаемые аналитики GS воспринимают как суперцикл.
Мировое предложение нефти в декабре
Рост мирового предложения нефти в 2022 г. оценивается в 4,3-4,5%, что гораздо выше темпов роста спроса. Самый оптимистичный прогноз принадлежит IEA, а пессимистичный – EIA и ОПЕК.
Взгляд на следующий год более спокойный из-за замедления роста спроса, но разброс ожиданий выше.
ОПЕК оптимистично верит в рост предложения нефти в 2023 г. за пределами организации на 1,6%, в то время как еще 0,4% могут прибавить сами члены ОПЕК. Например рост предложения в США прогнозируется выше 1 млн барр./сут., что практически недостижимо при текущем уровне цен.
IEA и OIES более скромны в своих ожиданиях и прогнозируют рост предложения всего в 0,8 млн барр./сут., по всей видимости предполагая снижения добычи в России и ОПЕК.
В 2022 году потребление первичной энергии в ФРГ упало до самого низкого уровня со времён объединения Германии.
Потребление энергии снизилось несмотря на существенный рост численности населения в уходящем году:
https://renen.ru/potreblenie-energii-v-frg-upalo-do-samogo-nizkogo-urovnya-so-vremyon-obedineniya-germanii/
Экспорт нефти морем временно снизился
На прошлой неделе экспорт российской нефти морем снизился на 50% относительно среднемесячного уровня года.
Падение было вызвано техническими работами в порту на Балтике, которые в настоящий момент завершены (Bloomberg). Текущая оценка экспорта в декабре составляет -9,7% м/м и -15% относительно января.
Ожидается, что за счет текущей и следующей недель экспорт вырастет, ведь цена на нефть не отреагировала ростом и находится чуть выше $80 (Brent). В целом недельные данные весьма волатильны и неточны, поэтому вполне вероятно, что на следующей неделе мы увидим их коррекцию.
@macroresearch
В ноябре установленная мощность электроэнергетики КНР превысила 2500 гигаватт (ГВт), увеличившись на 8,1% в годовом исчислении.
Самый быстрый рост демонстрирует солнечная энергетика. Её мощности выросли на 29,4% и достигли 372 ГВт.
За первые 11 месяцев 2022 г Китай ввел в эксплуатацию 66 ГВт солнечных электростанций.
Это намного больше, чем было введено в эксплуатацию за весь прошлый год, который стал для китайской солнечной энергетики рекордным.
https://renen.ru/knr-vvela-v-ekspluatatsiyu-66-gvt-solnechnyh-elektrostantsij-za-pervye-11-mesyatsev-2022-g/
13. Более серьезными могут быть средне- и долгосрочные последствия. Прежде всего, «потолок» стимулирует уход с TTF существенной части финансовых игроков, зарабатывающих на торговле деривативами на газ. Потенциально это может подорвать ликвидность ценообразования на TTF и других хабах континентальной Европы, а соответственно лишить европейский и мировой рынок одного из ключевых реальных бенчмарков.
14. Снижение ликвидности TTF может повысить ценообразующую роль других континентальных хабов (в Германии, Австрии, Италии), если они получат исключение, и отчасти восстановить позиции британского NBP, сильно пошатнувшиеся в последние годы.
15. Серьезный удар получает сам институт биржевой торговли газом, который может быть переосмыслен и отчасти изменен не только в Европе, но и на других рынках.
16. Влияние «потолка» на поставки российского газа можно назвать нейтральным. С одной стороны, немного просядет маржа (в рамках контрактной привязки к биржевым котировкам), с другой – потенциальное снижение предложения СПГ на европейском рынке увеличит востребованность российских поставок в наиболее тяжелые для рынка ЕС 2023-2024 гг.
17. Для азиатского рынка введение «потолка цен» в ЕС можно назвать спасательным кругом: ему проще и существенно дешевле, чем ожидалось, будет конкурировать с Европой за грузы СПГ, что может отчасти стимулировать спрос и сократить непомерно возросшие издержки.
Основные выводы из книги Дэвида Хьюза «Проверка сланцевой реальности 2021».
Читать полностью…
Европа настолько «расслабилась» во второй половине декабря, что, начиная с 16 декабря, вновь временно отказалась от «ценовой премии» к азиатскому рынку газа, как это уже было в октябре – первой половине ноября. Потенциально это способно снизить предложение СПГ на европейском рынке, но, скорее всего, как только возникнет такая угроза европейские спотовые цены вновь превысят азиатские (подобный резкий разворот цен уже наблюдался 14 ноября).
Читать полностью…
Промежуточные итоги отопительного периода в Европе
1. Если совсем коротко, то европейское «газовое чудо» продолжается. Его рецепт незамысловат, но и неповторим: высокие цены, по-прежнему слабый спрос в АТР (вызванный не только ценами) и предельно благоприятные погодные условия. Отопительный период в ЕС не только начался рекордно поздно (14 ноября), но и отличается удивительной мягкостью. По сути, «нормальная» зимняя погода за эти полтора месяца стояла лишь с 29 ноября по 19 декабря. Относительная теплая погода в ЕС, по текущим прогнозам, может продержатся еще не меньше недели, а то и двух.
2. Дело дошло до того, что 24-26 декабря ПХГ ЕС перешли в режим преимущественной закачки газа, а во многих странах закачка превышала отбор и 27-28 декабря (последние доступные данные). Для этого времени года это, прямо скажем, нехарактерно.
3. В итоге с 14 ноября по конец декабря из ПХГ ЕС было отобрано всего 12,5% от их номинальной мощности по сравнению с 20,7% в 2021 г. или 16,8% в среднем за 2016-2020 гг. Текущий уровень запасов (83,2%) – лучший показатель за все последние годы, за исключением тоже аномального 2019 года (тогда все ждали прекращения с 1 января 2020 г. транзита российского газа через Украину и запасы старались почти не тратить). В итоге запасы на 28 декабря остаются в полтора раза выше по сравнению с 2021 годом (53,4%).
4. Теплая погода наряду с высокими ценами помогает резко сокращать спрос. По предварительной оценке Евростата, потребление газа в ЕС с августа по ноябрь 2022 г. сократилось на 20,1%, что намного выше ожиданий (даже целевой уровень Еврокомиссии был определен на уровне 15% и считался трудно достижимым). В декабре, судя по всему, динамика будет схожей.
5. При этом предложение остается стабильным, общий импорт ЕС уверенно держится около 28 млрд куб. м в месяц. В декабре, правда, немного просели трубопроводные поставки из Норвегии, но их снижение компенсировал рост импорта СПГ и алжирского трубопроводного газа. Такие высокие поставки из Алжира не наблюдались, к слову, с начала 2021 года. Поставки СПГ не рекордны, но близки к пиковым значениям конца апреля и начала июля 2022 года.
6. Биржевые цены на европейских хабах, в условиях устойчивого предложения, реагируют, в основном, на спрос, а соответственно на погоду. При этом с начала отопительного периода спотовые и фьючерсные цены (сильно разошедшиеся в октябре – начале ноября) вновь сошлись вместе и мало чем отличаются друг от друга. 13 ноября спотовая цена на TTF была около $745 за тыс. куб. м, на следующий день (начало отопительного периода) она резко выросла почти до $1200. Пикового значения на уровне выше $1600 спотовая цена достигла 7 декабря. В целом, цены выше или около $1500 продержались с 30 ноября по 15 декабря, после чего начали вновь снижаться, опустившись к концу месяца (начиная с 24 декабря) ниже $900.
7. При сохранении текущих благоприятных тенденций (в части как предложения, так и спроса), к концу отопительного периода (условно 31 марта 2023 г.) в ПХГ ЕС может остаться до 50% от номинальной мощности. Это почти гарантированно обеспечивает накопление достаточных запасов газа в ПХГ к следующим двум зимам (на уровне 90-95%), что снижает риск «замерзания» Европы до 2025 года. При менее благоприятных сценариях запасы опустятся до 30-35%, но уже вряд ли ниже, что тоже не так уж плохо.
8. В этом случае ценовая динамика будет значительно «спокойнее», чем ожидалось еще недавно, и среднегодовая спотовая цена на TTF может оказаться даже ниже, чем в 2022 году (по нашей оценке, последняя составит около $1340 за тыс. куб. м).
9. Всё это не исключает возможных ценовых всплесков, как в феврале-марте (менее вероятно – в январе), так и летом, но их амплитуда будет, вероятно, не столь шокирующей, как в уходящем году.
Одна из крупнейших в мире ветровых электростанций будет построена в Узбекистане. Её мощность составит 1500 МВт.
Она будет оснащена аккумуляторной системой накопления энергии 300 МВт/550 МВт*ч.
https://renen.ru/podpisano-soglashenie-o-stroitelstve-vetrovoj-elektrostantsii-1-5-gvt-s-nakopitelem-v-uzbekistane/
Нефть опережает доллар
Потребители сталкиваются с двойным ударом – более высокими долларовыми ценами на нефть и еще более высокими – в их собственной валюте
Прогнозы цен на нефть – дело сложное и неблагодарное. Котировки «черного золота» зависят от множества экономических, политических и иных факторов, которые слабо поддаются учету. Один из таких факторов – курс доллара США. Но можно ли проследить обратную зависимость – между стоимостью барреля и курсом доллара?
Полагаю, что такая зависимость изменилась и вместо обратной стала прямой.
Так ли сильно снижается морской экспорт нефти из России?
Согласно данным Eikon по отслеживанию танкеров, в середине декабря ежедневные подтвержденные морские отгрузки нефти из РФ значительно снизились до среднего уровня 1,4 млн барр./сут. Однако после минимальных значений 14-16 декабря (0,6-0,7 млн барр./сут.) отгрузки начали восстанавливаться до 2,0 млн барр./сут. (19 декабря), но они все еще ниже начала декабря, когда отгрузки были на уровне 2,6-2,7 млн барр./сут.
Отгрузки российской нефти в Европу снизились до минимальных значений (по сути, остались только отгрузки российской нефти в Болгарию, для которой предусмотрено исключение в рамках эмбарго). Также в условиях неопределенности по правоприменительной практике ценового "потолка" временно приостановлены официальные танкерные поставки российской нефти в Турцию.
Сократились и официальные поставки в Индию и Китай, которые продолжают оставаться основными покупателями российской нефти, зато значительно выросли поставки нефти без указания конечного пункта назначения.
Однако не следует преждевременно посыпать голову пеплом, поскольку если это действительно так, то в российских портах должны были возникнуть проблемы с заполнением хранилищ, чего пока не наблюдается. Также мы пока не слышим о каком-либо затоваривании нефтебаз. Другими словами, возможно, российский нефтяной экспорт начал уходить в "серую" зону и использовать "теневой флот" по примеру Ирана? В этом случае официальные данные о движении танкеров с российской нефтью уже не будут в полной мере отражать реальную ситуацию с российским нефтяным экспортом.
Вместе с тем, пока недостаточно данных, чтобы подтвердить или опровергнуть это предположение, поэтому мы продолжаем следить за развитием событий...
Цены на российскую нефть действительно сильно упали из-за логистических проблем
Цены FOB Urals последовательно падали в декабре: с $58,2/барр. (01 декабря) до $43,3/барр. (10 декабря). В итоге, во вторую декаду декабря цены на FOB Urals зафиксировались в коридоре $45-48/барр.
Следовательно, ценовой спред между FOB Urals и Brent расширился с $28,6/барр. (01 декабря) до $36,5/барр. (20 декабря). Столь значимое расширение ценового спреда объясняется ростом затрат на фрахт и страхование в условиях введенного 05 декабря эмбарго ЕС на закупку российской нефти, что приводит к увеличению логистического плеча доставки российской нефти до альтернативных покупателей в Азии.
Ценовые скидки на российскую нефть сорта ESPO также выросли до $6,5/барр. При этом цена ESPO остается на уровне выше «ценового потолка» в $60/барр. Вследствие этого, как минимум два крупных судовладельца, China Cosco Shipping Corp. и греческая Avin International Ltd., отказались от перевозки российской нефти ESPO с 5 декабря.
Российские инвестиции в разведку и добычу нефти и газа в этом году сократятся на 30% до $35 млрд, что коррелирует с ожиданиями снижения добычи в ближайшие годы (Rystad Energy). Указанный объем инвестиций ниже, чем $40 млрд. в ковидный 2020 г. и $45 млрд. в 2021 г. после восстановления.
Существенным фактором, ограничивающим инвестиции, является задержка нескольких крупных проектов по сжижению природного газа (СПГ), которые в настоящее время отодвинуты на пять или шесть лет в будущее из-за технологических и финансовых ограничений по мере выхода западных партнеров.
Отечественные гиганты "Газпром" и "Роснефть" смогут сохранить расходы на уровне 2021 года, другие игроки увидят значительное падение инвестиций.
Почему нефть останется в цене?
Взгляд аналитиков ОПЕК на рынок остается наиболее оптимистичным из всех доступных прогнозов.
Они снизили оценку роста спроса в текущем году до 2,55 млн барр./сут., а в 2023 г. – до 2,2 млн барр./сут.
Одновременно предложение стран не-ОПЕК вырастет на 2 и 1,6 млн барр./сут. соответственно.
Таким образом, спрос будет обгонять предложение и в 2023 г., что поддержит цены на нефть на высоком уровне и принесет экономике России дополнительные доходы.
Дефицит мирового рынка нефти, составит 0,23 млн барр./сут., что удержит среднюю цену на нефть марки Brent в 2023 г. на уровне $84/барр.
Bloomberg вчера насчитал, что Европа уже переплатила за энергоносители 1 трлн долларов. Сумма приличная, как ни крути. Прикинем на коленке, откуда она взялась, и кому досталась. Во-первых, здесь учитывается переплата и за э/э, и за газ. По электроэнергии проблема известна — самую высокую цену замыкающего поставщика получают практически все прочие производители электроэнергии. Но и замыкающий поставщик в свою очередь, обычно это газовая ТЭС, которые дёшево э/э продавать не могут, так как им самим дорого обходится газ.
Грубо говоря, если считать полностью всю сумму через газ (тут конечно, есть упрощение), то что такое триллион долларов при годовом потреблении ЕС в 400 млрд кубометров. Это переплата 2500 долларов с каждой тысячи кубометров газа. Получается слегка многовато, так как средние цены, конечно, были поменьше. Но непонятно, по каким датам считал Bloomberg, в принципе цены начали расти уже с лета прошлого года.
Так или иначе, если ЕС потребляет 400 млрд кубов в год и платит скажем, 2000 за тыcячу кубов вместо стандартных 250, то переплата за год составляет 700 млрд. Кому она достанется?
Кто-то скажет: США, которые направляют почти весь свой СПГ а ЕС. Но нет, отпускная цена ам.СПГ намного ниже, даже при высоких сейчас внутренних ценах это не более 430 долларов за тысячу кубов, то есть если все американские заводы будут работать (а Freeport простаивает), то по всем направлениям, за год США получат от экспорта СПГ выручки 430 долл. за тыс. кубов*120 млрд кубометров = 52 млрд долларов.
Разница достаётся трейдерам, скупившим изначально ам.СПГ. Зарабатывают и прочие поставщики СПГ, у кого контракт с привязкой к биржевой цене. Кроме того, больше всех сейчас зарабатывает Норвегия, которая никаких самоограничений от рыночных цен делать не хочет, а объём поставки у неё максимальный. «Газпром» сейчас зарабатывает немного относительно других, за счёт маленьких объёмов , но кое-что зарабатывает «Новатэк» в части своих спотовых объёмов. Кстати, сегодня ЕС вроде как принял решение о потолке цены (в районе 1900 долларов) с 15 февраля 2023 года, но это уже другая история.
О «потолке цен» на газ в ЕС тезисно:
1, Речь не идет о «потолке цен» на российский газ, как ошибочно пишут многие, даже уважаемые СМИ. Такой вариант действительно обсуждался, но уже к началу октября был снят с повестки дня (он стал просто неактуален в силу падения доли российского трубопроводного газа в структуре поставок в ЕС с 40-45% до 7-8%, при том что российский газ еще и один из самых дешевых).
2. Этот «потолок» не имеет ничего общего с «потолком цен» на российскую нефть ни по сути, ни по практической реализации.
3. Наиболее дорогой газ в ЕС сейчас – норвежский трубопроводный и СПГ, поскольку они ориентированы на биржевые индексы TTF. После того, как в сентябре провалились переговоры с Норвегией о снижении контрактных цен, было принято решение разработать универсальный «потолок», который сдержит рост цен по всем долгосрочным контрактам.
4. «Потолок» касается только трех инструментов (фьючерсов на месяц, на три месяца и на год вперед). Для спотовой торговли (внутри дня и на день вперед) и для внебиржевых сделок ограничений нет.
5. В отличие от первоначального варианта Еврокомиссии (от 22 ноября), в итоговой версии «потолок» распространили на все газовые хабы ЕС, а не только на TTF. Правда, до конца марта 2023 г. Еврокомиссия может рекомендовать исключить отдельных хабы из-под его действия.
6. Странам ЕС не удалось преодолеть идеологический раскол по вопросу допустимости вмешательства в рыночное ценообразование на газ. Насколько известно, при пробном голосовании 19 декабря девять стран проголосовали против. При итоговом – Германия, скрепя сердце, всё же согласовала «потолок», Нидерланды и Австрия – воздержались. Еврокомиссия негласно остается противницей применения «потолка».
7. Финальную версию «потолка» сложно назвать компромиссом. Сторонники ограничения цен (Италия, Франция, Бельгия, Польша, Греция и др.) осуществили то, что хотели и даже больше, заломив руки остальным странам угрозой блокировать другие, ранее соласованные меры по стабилизации рынка (они касаются совместных закупок газа и взаимопомощи в поставках между странами ЕС).
8. При этом Еврокомиссия всё же отстояла оговорки, согласно которым она может в любой момент заблокировать применение «потолка», если будут выявлены риски для безопасности энергоснабжения, финансовой стабильности, сокращения предложения газа или увеличения спроса на газ. В частности, если спрос на газ вырастет на 15% в течение месяца или на 10% в течение двух месяцев, либо значительно сократится импорт СПГ, либо объем торгов на TTF заметно упадет по сравнению с тем же периодом прошлого года.
9. Вероятность применения «потолка» на практике высока. Выше 180 евро за МВт·ч (около $1900 за тыс. куб. м) цены на TTF держались в этом году долго – с конца июля по конец сентября. По многим оценкам, к лету 2023 г. они должны были вернуться на уровень 180-200 евро (с текущего 115-140 евро).
10. Основная проблема «потолка» в том, что он ломает естественный механизм рыночной адаптации к шокам со стороны предложения, хотя именно он помог ЕС в 2022 г. за считанные месяцы заместить большую часть российского трубопроводного газа (путем резкого роста импорта СПГ и сжатия спроса – проще говоря, за счет установления крайне высоких оптовых цен).
11. Но реальной проблемой это может стать только при неблагоприятном стечении обстоятельств (быстром росте потребления СПГ в Азии, критическом сокращении запасов газа в ПХГ, начале восстановительного роста спроса в самом ЕС и т.п.). Всего этого в 2023 г. может и не произойти. Поэтому говорить о краткосрочной пагубности «потолка» пока рано.
12. Краткосрочно из-за «потолка» может резко разойтись динамика фьючерсных и спотовых цен на TTF. Такое уже было в октябре 2022 г., но тогда спотовые цены оказались значительно ниже фьючерсных, а в 2023 г. может наблюдаться обратная картина.