*по словам директора департамента ДКП Банка России Андрея Гангана

Читать полностью…

🏑🥍🏏🪃Нефтегазовые доходы федерального бюджета РФ по итогам января – ноября 2024 г. выросли на 25,7%, до 10,34 трлн рублей (Минфин). В 2025-доля нефтегазовых доходов составит около 27% от общего объема.

📊 Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:

«Доходы (в отличие от расходов) в конце года несильно отличаются от данных за 11 месяцев. Скорее всего, новые санкции, объявленные в конце ноября, не очень повлияют на поступления средств от нефтянки, а эффект ослабления рубля проявится в полной мере уже в начале 2025-го. Поэтому мы ожидаем сопоставимого прироста доходов по обеим категориям (нефтегазовые и ненефтегазовые), порядка 25-26%. При этом процесс уменьшения зависимости идет постепенно. Скорее всего, в ближайшие годы ненефтегазовые доходы будут расти быстрее нефтегазовых, конкретно в 2025-м из-за налоговой корректировки. А это, в свою очередь, снизит зависимость бюджета от нефтегазовой отрасли».

Какие статьи экспорта могут стать драйверами роста доходов в ненефтегазовой категории в 2025 году:
• минеральные удобрения;
• пищевая продукция АПК (в первую очередь, зерновые и рыба).

Внутренние факторы увеличения доли ненефтегазовых доходов бюджета:
• улучшение налогового администрирования (цифровизация налоговой системы, меры по повышению собираемости налогов) и расширение базы налогообложения;
• борьба с теневой экономикой;
• поддержка обрабатывающей промышленности, сельского хозяйства и малого бизнеса;
• инвестиции в инфраструктуру и инновации.

#детали
#бюджет

Читать полностью…

⚽️🏀🏈⚾️🥎🎾Много ли вы знаете об экономике Индии? Текстиль, дженерики, дешевое IT – стереотипы, а глубже погружаются нечасто.

🇮🇳Мы решили изменить положение дел и дать подробный анализ экономического положения этой страны, претендующей на роль нового локомотива мирового рынка.

«В большинстве случаев представление не вовлеченных в тему лиц ограничивается цифрами по темпам роста агрегированного показателя валового внутреннего продукта и валового экспорта. Агентство «Эксперт РА» решило помочь закрыть данную брешь в русскоязычном информационном поле и рассмотреть сегменты индийского рынка, которые в последние пять – десять лет переживали заметный рост. В фокус внимания данного исследования попали первичный и вторичный сектора индийской экономики, как раз и создающие материальную основу для дальнейшего устойчивого роста страны»,

– Кирилл Лысенко, Татьяна Тирских, отдел суверенных и региональных рейтингов «Эксперт РА», в обзоре «Экономика Индии: точки роста – от сельского хозяйства до высоких технологий».

📔 ЧИТАЕМ новый фундаментальный труд наших аналитиков по одной из самых интересных тем в международной экономике и финансах.

#аналитика

Читать полностью…

❗️Рейтинговое агентство «Эксперт РА» во второй раз стало лауреатом премии Cbonds Awards в номинации «Лучшая аналитика по финансовым рынкам».

Церемония награждения прошла 6 декабря 2024 года в рамках «Российского облигационного конгресса» Cbonds. Почетный диплом лауреата в номинации «Лучшая аналитика по финансовым рынкам» основатель группы компаний Cbonds Сергей Лялин вручил представителям «Эксперт РА» – Александру Сараеву и Гульназ Галиевой.

В 2023 году «Эксперт РА» уже получал диплом в данной номинации. Тогда впервые в истории премии лауреатом стало кредитное рейтинговое агентство.

🧡 Александр Сараев, первый заместитель генерального директора – директор по рейтинговой деятельности «Эксперт РА»:

«Для нас большая честь быть среди флагманов аналитического контента второй год подряд. В прошлом году мы впервые получили эту почетную награду и сегодня подтверждаем свое звание, это особенно ценно. Благодарим всех, кто за нас голосовал, и всех, кто использует нашу аналитику непосредственно в работе, для нас это лучшая благодарность. Спасибо CBonds. Отдельные слова благодарности я адресую большой и дружной команде «Эксперт РА», которая на протяжении всего года упорно трудилась, чтобы предоставлять рынку актуальную и своевременную аналитику. Коллеги, эта награда – заслуга каждого из вас, вы - лучшие!»

🧡 Гульназ Галиева, управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА»:

«Прошлая наша победа послужила дополнительной мотивацией для нас, стимулом работать еще лучше. Уже в этом году мы увеличили объемы выпускаемой аналитики на 30%. Изучайте рынок с нами, подписывайтесь на наш Телеграм-канал и получайте лучшую аналитику на финансовом рынке в режиме онлайн!».

✍️ В 2024 году «Эксперт РА» подготовил более 60 аналитических обзоров по более чем 15 отраслям и секторам финансового рынка, в том числе уделив большое внимание регулярной аналитике облигационного рынка. Ряд аналитических исследований, например по лизинговой отрасли и МФО, являются уникальными на рынке. Агентство ежегодно увеличивает количество обзоров и покрываемых отраслей.

#рейтинговое_агентство

Читать полностью…

🤺🤾‍♀️🤾🤾‍♂️🏌️‍♀️Банк России продолжает масштабные реформы микрофинансовой отрасли, которые начались два года назад.

Очередной их виток связан с планами уменьшить максимально допустимую процентную ставку для микрозаймов (полтора года назад она уже была сокращена с 1% до 0,8% в день). Кроме того, доля переплат по микрокредитам, вероятно, будет снижена до 100% от суммы займа (вместо 130%, которые действуют сейчас). Для этого регулятор собирается классифицировать участников рынка по видам деятельности и вводить ограничения более точечно. Планируется, что МФО будут поделены на компании, осуществляющие кредитование малого и среднего бизнеса (МСБ), обслуживающие торговые точки (через POS и BNPL) и специализирующиеся на онлайн-выдачах займов физлицам на срок до года до 100 тыс. руб.

🪙 Еще одна новация – «один заем в одни руки». Взяв заем в одном МФО клиент не сможет взять еще один в другом. Рассматривается также введение периода охлаждения (3 дня) между днем погашения займа и днем оформления следующего.

📊 Старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин оценивает инициативы и прогнозирует, как изменится картина рынка микрофинансирования, когда они превратятся в меры регулирования:  

«Дифференция рынка МФО по типовым продуктам – высокомаржинальные продукты, классические инстоллменты и сегмент МСБ – это логичный этап эволюции микрофинансового рынка. Разделение позволит регулятору стимулировать предпринимательское финансирование и в то же время внедрить риск-ориентированный подход для ограничения выдачи продуктов с повышенным риском. 
Наиболее технологичные МФО в сегментах онлайн-займов бизнесу и «недорогих» микрозаймов ФЛ (с процентной ставкой менее 100% годовых) смогут конкурировать с банками. Мы полагаем, что МФО предпринимательского финансирования могут стимулироваться регулятором в рамках комплекса мер государственной поддержки МСБ.

🛡 Макропруденциальные лимиты для компаний с «недорогими» микрозаймами наверняка будут сближаться с банковскими. Для компаний, выдающих «дорогие» микрозаймы, в докладе Банка России «‎Перспективные направления развития рынка микрофинансовых организаций на 2025-2027 годы» и так предлагается перечень жёстких ограничений, поэтому дополнительные требования на трёхлетнем горизонте дорожной карты могут быть избыточными. Очевидно, что наиболее зарегулированными будут компании с «дорогими» займами. В то же время указанная категория компаний продолжит оставаться наиболее маржинальной.

Мы не исключаем крупных M&A-сделок на микрофинансовом рынке на трёхлетнем горизонте. По нашему мнению, реформа рынка МФО стимулирует крупных игроков в сегменте «дорогих» займов проявлять интерес к залоговому потребительскому микрофинансированию, а также к компаниям с экспертизой в долгосрочных микрозаймах. Крупные высокомаржинальные МФО относительно перекапитализированы и ищут новые точки роста, в то время как игроки, ориентированные на микрозаймы свыше 6 месяцев, испытывают дефицит долгосрочных ресурсов для развития, поэтому подобные партнёрства могут быть взаимовыгодными.

Отмена ограничения максимальной суммы микрозаймов МСБ способна дать импульс для развития сегмента, в том числе, для экспансии в него банковских игроков. В то же время входные барьеры для розничного микрофинансирования становятся запредельными – приток новых инвестиций в сектор и так уже не является значительным, а по завершении реформы сближение регулирования с банковским радикально сократит выдачу новых лицензий МФО. 

💰 Крупные игроки уже несколько лет развивают смежные сегменты: менее маржинальные продукты качественным клиентам, коллекторский бизнес, комиссионные продукты, различные партнерства с банками в рамках монетизации «больших данных» и привлечения качественного отказного трафика. Реформа рынка усилит его консолидацию вокруг диверсифицированных финтех-холдингов».

#экспертиза
#микрофинансы

Читать полностью…

📊 Рейтинговые действия за 09.12.2024:

✔️ ООО "ПРОМСЕЛЬХОЗБАНК" подтвержден ruB Развивающийся 09.12.2024
🆕 Облигации Акрон серии БО-001Р-06 присвоен ruAA 09.12.2024
✔️ ООО "ПРАЙМ ФАКТОРИНГ" подтвержден ruBB+ Стабильный 09.12.2024
✔️ Globaltrans Investment Plc подтвержден ruAAA Стабильный 09.12.2024
✔️ АО "АРКТИКГАЗ" подтвержден ruAAA Стабильный 09.12.2024

#рейтинги

Читать полностью…

🏐🏉🥏🎱Ровно через неделю, в понедельник, 16 декабря состоится вебинар макроэкономистов Антона Табаха и Анастасии Подругиной с бодрящим названием «Трампономика: вторая очередь».

🇺🇸 Приглашаем всех, кто интересуется экономикой США и ее влиянием на общемировые процессы.

«Вторая администрация Трампа скорее всего сохранит вектор на смягчение бюджетно-налоговой политики и усиление протекционистских мер. Обещанные избирателям снижение налогов и новые тарифы должны удивить своим размахом. Не все заявленные меры будут реализованы полностью, но экономический курс США практически на всех направлениях существенно изменится минимум на ближайшие 4 года».

Обсудим:
•    Эффекты для бюджета, экономического роста и занятости - какой окажется больше? Как это повлияет на инфляцию, долг и ставки?
•    Как изменится международная торговая и финансовая система в случае возврата к практикам вековой давности и отказа от глобализации?
•    Последствия для других крупных экономик, включая российскую.
•    Насколько политика Трампа замедлит зелёный переход?

🎙 Ведущие:
🔘Антон Табах, главный экономист, «Эксперт РА»;
🔘Анастасия Подругина, доцент факультета мировой экономики и мировой политики, НИУ ВШЭ.

Специальный гость:
🔘Леонид Григорьев, профессор, научный руководитель департамента мировой экономики факультета мировой экономики и мировой политики, НИУ ВШЭ.

ГДЕ: онлайн
КОГДА: 16 декабря, начало в 11.00 мск.

🆓 Участие бесплатное, присоединяйтесь!
Регистрация обязательна. Регистрироваться ЗДЕСЬ

#анонс

Читать полностью…

📈 Подборка самых интересных публикаций по теме «Страховые, управляющие и инвестиционные компании» от младшего директора по страховым и инвестиционным рейтингам «Эксперт РА» Анастасии Шкребы. 

Must read 👇

📄 ЦБ продлил меры поддержки для страхового рынка на 2025 год
🔴 Речь идет, в частности, о праве страховщиков не раскрывать информацию, «чувствительную к санкционному риску». К ней относятся в том числе сведения о руководстве, структуре и составе акционеров, а также сведения о реорганизации.

📄 Жизнь взяли в долю
🔴 По итогам первого года продажи полисов долевого страхования жизни (ДСЖ) объем сегмента может составить 180–250 млрд руб. В первую очередь новые продукты будут конкурировать с полисами инвестиционного страхования жизни (ИСЖ), имеющими схожие параметры.

📄 Нелетная страховка
🔴 Тарифы на страхование пассажирских самолетов, замороженные с 2022 года, планируют пересмотреть в 2025-м. Взносы авиакомпаний на страхование самолетов за повреждения по каско и гражданской ответственности за 2024 год почти полностью зарезервированы страховщиками на выплаты перевозчикам по уже заявленным убыткам. 

📄 ЦБ: страховые премии за III квартал 2024 г. превысили 1,1 трлн р.
🔴 Основной прирост был обеспечен инвестиционным и накопительным страхованием жизни. Рост премий по ним поддерживался активными продажами краткосрочных полисов, а также заключением крупных договоров.

📄 Рэнкинг страховщиков по общим сборам за 9 мес. 2024 г.
🔴 Регулятор опубликовал страховую статистику за 9 месяцев текущего года. 

📄 Прибыль российских страховщиков за 9 мес. 2024 г. упала почти на 15% — до 326 млрд р.
🔴 Основной причиной снижения прибыли стало сокращение результатов от инвестиционной деятельности на четверть год к году, до 262,2 млрд р.

📄 «Сбер» отменил подписку «Домклик Плюс»
🔴 Ровно через год после возбуждения дела в ФАС. Тогда действиями «Сбера» были недовольны некоторые страховщики, т.к. скидку по ипотечной ставке заёмщик Сбера получал, только если покупал подписку «Домклик+», в которой уже был предустановленный страховщик — «СберСтрахование Жизни».

📄 Слабый рубль результат не испортит. Какие результаты показали ПИФы осенью 2024 года
🔴 Результаты осенних месяцев оказались успешными для рынка коллективных инвестиций. Однако основная заслуга этого — в ускорившейся девальвации рубля, что положительно сказалось на доходности фондов с валютными активами.

📄 Гостиницы на доверии
🔴 На фоне массового прихода частных инвесторов на рынок коммерческой недвижимости управляющие компании (УК) расширяют инвестиционные решения в рамках доверительного управления (ДУ).

📄 Чистая прибыль брокеров-НФО за 9 месяцев выросла до 46 млрд рублей
🔴 Торговые и инвестиционные доходы брокеров в условия высоких процентных ставок и процентных доходов по итогам января-сентября выросли в 1,9 раза, до 135 млрд рублей. 

📄 Россияне назвали барьеры для участия в программе долгосрочных сбережений
🔴 Это отсутствие денег, изменения «правил игры» и обесценивание средств из-за инфляции, следует из опроса ВЦИОМа.

#выбор_аналитика

Читать полностью…

🧡 Продолжаем серию постов об истории нефинансовой отчетности.

До середины XX-го компании практически не задумывались об отчетности за пределами финансовых показателей. Но в начале века стали возникать общественные движения, нацеленные на защиту прав человека и окружающей среды. Например, в 1909 году в США была основана Национальная ассоциация защиты труда, которая требовала от компаний учитывать условия труда рабочих.

🔈 Институт профсоюзов стал важным этапом формирования нефинансовой отчетности: они первыми стали поднимать вопросы социальных обязательств бизнеса - обеспечения справедливой оплаты труда, безопасности на производстве.

После Второй мировой войны начали зарождаться первые концепции корпоративной социальной ответственности (CSR). В условиях послевоенного экономического роста компании стали осознавать, что их деятельность оказывает значительное влияние на общество и окружающую среду.

В 1953 году вышла книга экономиста Говарда Боуэна Social Responsibilities of the Businessman, которая фактически стала манифестом корпоративной социальной ответственности. Автор утверждал, что бизнес должен учитывать не только прибыль, но и свое влияние на общество.

В 1960-х годах экологические катастрофы, такие, как разлив нефти у берегов Калифорнии (1969), подтолкнули общество к осознанию экологических рисков. В 1970 году был основан День Земли, который подчеркнул важность защиты окружающей среды. В это время компании начали публиковать первые отчеты об экологических инициативах.

📈 К 1980-м годам возникла потребность в стандартизации нефинансовой отчетности. В 1987 году была опубликована знаменитая Our Common Future, или доклад Брундтланд, разработанный Комиссией ООН по окружающей среде и развитию. Этот документ ввел понятие устойчивого развития и подчеркнул, что компании должны брать на себя ответственность за долгосрочные последствия своей деятельности.

👉 Продолжение следует

#это_база

Читать полностью…

🏑🥍🏏🪃В IV кв. 2024 года не заключено и не планируется ни одной сделки по секьюритизации ипотечных кредитов под гарантии ДОМ.РФ. Всего же с начала года было произведено восемь выпусков на 540 млрд руб., что примерно на 130 млрд руб. меньше, чем в 2023 году.

🧡 «На выпуски секьюритизации оказывает негативное влияние не размер ключевой ставки, а тенденция по ее увеличению, поскольку для реализации выпуска требуется время, за которое доходность первоначально отобранных базовых активов может оказаться недостаточной для того, чтобы разместить облигации рыночным инвесторам. Ожидаем, что стабилизация ключевой ставки или переход к ее снижению дадут новый импульс рынку секьюритизации», –

указывает старший директор по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Павел Кашицын.

🛒 При этом наметился новый тренд. Несколько крупных банков намереваются секьюритизировать потребкредиты в ближайшее время или уже сделали это.

С 2022 года на рынке неипотечной секьюритизации присутствовал только ВТБ. В сентябре 2024-го дебютный выпуск облигаций на сумму 12 млрд руб., обеспеченных портфелем потребительских кредитов, разместил Сбербанк. В октябре Совкомбанк зарегистрировал специализированное финансовое общество «Совком секьюр» в целях секьюритизации портфелей необеспеченных потребкредитов, нецелевых кредитов под залог недвижимости, автокредитов и ипотеки, а также части корпоративного портфеля (совокупно на сумму 100-200 млрд руб.) в 2025 году. 25 ноября о планах секьюритизировать портфель потребкредитов объёмом до 7,7 млрд рублей заявили в Яндекс-банке.

Чем вызвано необычное оживление на этом рынке в 2024 году?

«Потребительские кредиты отличаются более высокой доходностью по сравнению с ипотечными кредитами, что позволяет делать выпуски даже в ситуации высоких ставок. В отношении высокодиверсифицированных пулов потребкредитов хорошо работают методы оценки на основе исторической статистики. Однако для того, чтобы объем таких выпусков стал соизмерим с объемом ипотечных выпусков «Дом.РФ», требуются изменения в законодательстве, которые давали бы таким бумагам аналогичные преференции, а также стандартизация раскрытия данных по портфелям базовых активов и ликвидность, которая, например, может быть обеспечена включением в ломбардный список ЦБ при наивысшем уровне рейтинга», – Павел Кашицын, «Эксперт РА».

#детали
#секьюритизация

Читать полностью…

«Я назвала свою презентацию «Запас прочности истощается», но на самом деле, несмотря на все трудности и шоки (и не только в сегменте ВДО, весь рынок с ними сталкивался), мы видим, что рынок жив и достаточно устойчив»,-

- управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиева на секции «ВДО: новый ландшафт и будущее рынка» XXII Санкт-Петербургского облигационного форума, 6 декабря 2024 г.

📊 Я бы хотела начать с представления профиля эмитента (см. слайд 2). У компаний сектора ВДО повышенная долговая нагрузка – мы видим соотношение долг/EBITDA 3-4, это достаточно много. Мы видим повышенную процентную нагрузку ближе к низким рейтингам. Но денег в этом году хватает на обслуживание процентов. Даже ситуация с ликвидностью была достаточно комфортная. У компаний из сектора ВВВ было достаточно много открытых кредитных линий, которые покрывали их краткосрочные долги. Ближе к категории ВВ уже было чуть посложнее, а в категории В мы наблюдали компании, у которых нет открытых линий, и они рискованно себя чувствовали. По доле короткого долга все три категории находятся плюс-минус на одном уровне, примерно треть портфеля.  

Здесь представлен график погашения облигаций (см. слайд 3) по всему рынку ВДО. Порядка четвери объема будет погашаться либо будет представлено к оферте в следующем году. На высоких ставках и с теми объемами, которые предстоят к погашению, ситуация выглядит напряженно. Лично меня больше всего настораживает первый квартал 2025 года. От того, как рынок адаптируется, будет зависеть то, как эмитенты будут дальше обслуживать и погашать свои обязательства.

🚦Далее. Мы сделали усеченную версию картины рискованности отраслей (см. слайд 4) по рынку ВДО с учетом текущих ставок и сделали пересчет, исходя из погашений и оферт, по рыночным доходностям. По результатам составили такой «светофор»: из наиболее рискованных мы выделяем оптовую торговлю, ЦБК, строительство и девелопмент, химию и нефтехимию, ритейл. Это не значит, что они неплатежеспособны. Это выводы, сделанные на том объеме рынка, который сейчас есть. Именно этим отраслям предстоит рефинансироваться, и это придется делать по высоким ставкам, что накладывает на них еще большую нагрузку.

Матрица дефолтов, наш любимый слайд (см. слайд 5). Когда не было дефолтов, нам говорили: «Она у вас не настоящая». Но это не так. Она сделана на расчетах нашего 27-летнего опыта на настоящих компаниях российской экономики, которые выходили на облигационный рынок, получали кредиты, дефолтили. И здесь явно видно, с какого уровня рейтинга начинается «костер-пожар», где самые высокие риски. Хочу обратиться к инвесторам. Обращайте внимание на матрицу дефолтов! Сектор ВДО – это всегда более высокие риски.

Все обычно хотят узнать у рейтингового агентства о количестве дефолтов. Но я цифру не назову. Я дала достаточно много информации, каждый может сложить 2+2 и сделать свои выводы.

❗️Участникам рынка, а это и организаторы, и консультанты, и коллеги из рейтинговых агентств, хочу сказать: от нас с вами в том числе зависит, каким будет следующий год. Увидим ли мы какие-то провалы, дефолты. Потому что мы сопровождаем компании при выходе на фондовый рынок, их ведем, размещаем, анализируем. И я считаю, что от нашей профессиональной дисциплины очень многое зависит. Очень важно смотреть на компанию в целом, в комплексе. Консолидировать на МСФО, если это группа, РСБУ не показательна. Смотрите, кто аудитор, ведите к хорошем аудитору. Ведите за рейтингами (см. слайд 6). И, конечно, очень важно, чтобы компания хорошо подготовилась по части корпоративного управления – это и риск-менеджмент, и принятие решений, и финансовая дисциплина. Примеры дефолтов этого года говорят о том, что оно было не очень хорошим. Нам часто говорят: «Какое в секторе ВДО может быть корпуправление?» А вот такое. Конечно, оно будет попроще, чем в инвестгрейде, в первом эшелоне. Но если оно будет четко настроено, то компания сможет лучше пройти все возможные шоки.

#конференция

Читать полностью…

📊 Рейтинговые действия за 05.12.2024:

✔️ Облигации МТС (20 выпусков) подтвержден ruAAA 05.12.2024
❌ Облигации АБЗ-1 серии 001Р-02 отозван в связи с погашением 05.12.2024
✔️ АО "ГОРБАНК" подтвержден ruB Стабильный 05.12.2024
✔️ "РУСЬУНИВЕРСАЛБАНК" (ООО) подтвержден ruBB Стабильный 05.12.2024
✔️ ПАО "МТС" подтвержден ruAAA Стабильный 05.12.2024
🆕 Облигации РусГидро серии БО-002Р-04 присвоен ruAAA 05.12.2024
⬆️ ПАО "ПРОМСВЯЗЬБАНК" повышен ruAAA Стабильный 05.12.2024
🆕 Облигации Амурская область серии 24001 присвоен (ожидаемый) ruA(EXP) 05.12.2024

#рейтинги

Читать полностью…

🏑🥍🏏🪃На днях датский Saxo Bank опубликовал очередные ежегодные «шокирующие прогнозы». Один из них касается судьбы нефтяного альянса ОПЕК+.

Согласно прогнозу аналитиков Saxo, сделка станет неактуальной и перестанет существовать, поскольку резко упадет спрос на нефтяное топливо из-за расцвета электромобильной промышленности (2/3 добываемой нефти идут на выработку бензина и дизельного топлива для заправки автомобильного транспорта).

🇨🇳 Свой прогноз аналитики строят на данных о продажах электромобилей в Китае – к сентябрю их доля в общем объеме продаж новых автомобилей достигла 45%. Они полагают, что в 2025 году этот уровень будет достигнут и в других странах, резко снизятся цены на аккумуляторы, а электрокары станут дешевле, чем машины с двигателем внутреннего сгорания.

Спрос на нефть будет снижаться, и большинство членов ОПЕК поймут, что «игра окончена». Альянс распадется, а экспортеры, участвовавшие в нем, начнут бесконечно наращивать добычу в своих личных интересах, что приведет к сильному снижению цен.

Прогноз выглядит действительно «шокирующим» - абсолютно в стиле Saxo Bank. На следующий же день после его выхода Reuters выпустило материал с комментарием главного стратега по сырьевым товарам инвестиционного банка Morgan Stanley Мартейна Ратса о том, что «переход к массовому использованию электромобилей снижает спрос на нефть в Китае, что нанесет удар по всей отрасли в мировой энергетике».

Есть ли основания верить таким апокалиптическим прогнозам? Старший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Филипп Мурадян полагает, что говорить о развале сделки еще очень преждевременно:

🧡 «ОПЕК+ справляется с задачей поддержания стабильности на рынке нефти, позволяя странам-участницам решать задачи финансирования своих бюджетов. Рост количества электромобилей в Китае действительно сдерживает спрос на нефть, но есть и другие развивающиеся страны, наращивающие потребление, например Индия. Поэтому в 2025 году ОПЕК+ продолжит работать на рынке нефти».

🛢Примечательно, что Saxo Bank и Morgan Stanley подняли тему резкого падения спроса на нефть из-за китайского электротранспорта накануне заседания министров ОПЕК+, которое состоялось сегодня, 5 декабря. На встрече обсуждался вопрос снятия ограничений (2,2 млн баррелей в сутки) на добычу нефти в 2025 году. В итоге такое решение не было принято: квоты зафиксированы на 2025 год и, вероятно, будут продлены и на 2026-й.

#детали
#нефть

Читать полностью…

Поступают тревожные запросы от общественности: «А где, собственно, знаменитая тележка «Эксперт РА»? Предъявите потенциальный приз Cbonds-2025!»

🧡 Предъявляем. Знакомьтесь, это телега. Ее жизненно необходимо готовить зимой!

Читать полностью…

🔠🔠🔠🔠 В Москве внезапно случилось солнечное утро, а в Санкт-Петербурге тем временем открылся традиционный декабрьский XXII Российский облигационный конгресс Cbonds.

Работа конгресса запустилась пленарным заседанием «Российский финансовый рынок сегодня и завтра».

✂️ Открывая его, основатель и гендиректор ГК Cbonds Сергей Лялин упомянул в качестве метафор к нынешнему положению облигационного рынка и «идеальный шторм», и «привет из девяностых».

«Понятно, что долго система в таком разбалансированном состоянии сверхвысоких реальных ставок пребывать не может. И должен реализоваться какой-то сценарий выхода из этой ситуации. Ясно только то, что таких сценариев может быть много. И многократно возрастает спрос на понимание того, кто и что делает, у кого какая стратегия», - сказал он.

По сути, вся «пленарка» состояла из таких отчетов лидеров рынка о том, «как и что они делают» в сложившейся непростой ситуации. Так, выступление нашего генерального директора Марины Чекуровой представляло собой своеобразный арт-перформанс, обращенный, прежде всего, к эмитентам долгового рынка. В ярких и наглядных ассоциативных образах она изложила возможные стратегии для разных типов участников рынка.

🧡 Интрига: зачем Марина Викторовна привезла на Cbonds деревянную тележку и какую роль она сыграет на будущем, XXIII-м, облигационном конгрессе в 2025 году, вы узнаете из поста ниже. Смотрим со звуком

#конференция

Читать полностью…

❗️Сегодня и завтра в Нижнем Новгороде проходит форум «Со-знание». Это дискуссионная площадка для обсуждения и разработки практических решений в области социального развития, обеспечения общественного и экономического суверенитета страны, экологии и устойчивого использования ресурсов.

Сегодняшнюю утреннюю сессию «Ответственные инвестиции и зеленое финансирование» форума модерировал первый заместитель генерального директора - директор по рейтинговой деятельности «Эксперт РА» Александр Сараев.

📊 «Российский рынок устойчивого финансирования демонстрирует силу и потенциал, несмотря на сложные макрообстоятельства: в 2024 году объем ESG-кредитов достиг 5,5 трлн рублей, а сектор устойчивого развития Московской биржи пополнился на 33 млрд рублей новых инструментов. Однако отсутствие финансовых стимулов для бизнеса остается барьером, который тем не менее не снижает стремление инвесторов двигаться к устойчивому будущему», - в частности, сказал он, открывая работу сессии.

На сессии обсуждали:
• Каковы современные вызовы для масштабирования зеленого финансирования?
• Какие инновации могут помочь интеграции ESG-стандартов в инвестиционные портфели?
• Каковы перспективы развития публично-частного партнерства в реализации крупных инфраструктурных проектов с фокусом на устойчивое развитие?
• Необходимо ли создать более строгие международные стандарты в области зеленого финансирования?

🌿 Больше импакт-лидерства «Эксперт РА» по хэштегу #ESG

#ESG

Читать полностью…

🧡 «В прогнозах финансового результата банков в 2024 году, которые делались в конце прошлого года, ошиблись все: и рыночные аналитики, и представители регулятора. Ожидалось замедление темпов генерации прибыли раза в полтора-два. В действительности за девять месяцев 2024 года банковский сектор заработал 2,99 трлн руб. чистой прибыли (на 12% больше, чем за аналогичный период прошлого года) и идет на новый исторический годовой рекорд».

С чем связано такое расхождение ожиданий и фактического результата? Есть пять основных факторов:

1️⃣Невысокая эффективность мер по охлаждению розничного кредитования до того момента, как ставки были повышены до запретительных для некоторых сегментов уровней, а закредитованность достигла пределов, игнорировать которые банки-кредиторы не могут исходя из нормальных риск-политик.
2️⃣Низкая чувствительность корпоративного кредитования к ужесточению денежно-кредитной политики.
3️⃣Инерционный эффект: за счет государственной поддержки, драйверов спроса и отставания ограничительных мер кредитование приобрело такой импульс, погасить который быстро невозможно.
4️⃣Отсутствие масштабной реализации прямых кредитных потерь в 2024 году, вместо которой пока проявляются признаки потенциала будущих потерь по кредитному риску, не требующие существенных начислений резервов в моменте,— снижение частоты и значимости частичных досрочных погашений кредитов, удлинение долгов, снижение оборачиваемости кредитных портфелей.
5️⃣Наличие достаточных объемов свободной ликвидности для краткосрочного доходного размещения в целях управления чистой процентной маржей при росте рыночных ставок, несмотря на снижение мобильности кредитных портфелей.

Управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов в своей новой колонке для газеты «Коммерсант» о динамике банковского сектора в 2024 году 👆

⬆️ Читать колонку ЗДЕСЬ 👇
#мнение

Читать полностью…

📊 Рейтинговые действия за 10.12.2024:

✔️ ГОСКОРПОРАЦИЯ "РОСКОСМОС" подтвержден ruAAA Стабильный 10.12.2024
🆕 Облигации Газпром Капитал (4 выпуска) присвоен (ожидаемый) ruAAA(EXP) 10.12.2024
❌ Облигации Ульяновская область серии 35001 отозван в связи с погашением 10.12.2024
✔️ ПАО "РОССЕТИ ЦЕНТР" подтвержден ruAAA Стабильный 10.12.2024
✔️ Облигации ИЭК Холдинг серии 001P-01 подтвержден ruA- 10.12.2024
✔️ АО "АЛЬФАСТРАХОВАНИЕ" подтвержден ruAAA Стабильный 10.12.2024

#рейтинги

Читать полностью…

🏠 Неделю назад Сбербанк, крупнейший игрок ипотечного рынка, сделал прогноз по этому рынку. По Сберу, перспектива открывается достаточно унылая: по итогам 2024 года объем выдач ипотеки составит 5 трлн руб. (на 36% меньше, чем годом ранее) против 5,2 трлн руб. спрогнозированных ранее. Вместо 1,5 млн сделок по итогам года будет заключено 1,2 млн.

🧡 «Ипотечный рынок действительно переживает нелегкие времена. После отмены основной льготной программы субсидирования в середине 2024 года выдачи ипотечных кредитов заметно снизились, а высокие ставки, скорее всего, будут способствовать дальнейшему сужению этого сегмента рынка. Поддержку рыночным выдачам будут оказывать сохраняющийся высокий спрос граждан на улучшение жилищных условий и ожидания нормализации ставок в долгосрочной перспективе. Вместе с тем траектория ключевой ставки Банка России сейчас направлена в сторону повышения, что нельзя назвать хорошей новостью для тех, кто рассматривает покупку жилья в ипотеку», -

говорит директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Роман Корнев.

Ставки по рыночным программам ипотеки сейчас превышают 28% (по данным ДОМ.РФ на 29 ноября 2024 года). Согласно прогнозам «Русипотеки», уже в январе 2025 года они могут достичь 30%.

🛍 В октябре на программы с господдержкой пришлось около 70% всех выдач по ипотеке. Из выданных по таким программам примерно 250 млрд руб. 190 млрд руб. пришлось на «Семейную ипотеку».

«После окончания общей льготной программы на фоне растущих ставок значительную поддержку ипотечному рынку оказывали «Семейная ипотека» и прочие адресные программы. Однако у большинства банков лимиты по семейной ипотеке исчерпаны, что отразится на объемах выдач до конца года. Ставка же по рыночным ипотечным кредитам сейчас находится практически на заградительном уровне, и большинство потенциальных покупателей пока занимают выжидательную позицию, на рынке сохраняются отдельные сделки и по действующим высоким ставкам, однако такие клиенты, как правило, используют ипотеку для расширения уже имеющейся жилплощади или планируют досрочное погашение задолженности»,

- подтверждает директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Ксения Якушкина.

#экспертиза
#ипотека

Читать полностью…

▪ По просьбе «Коммерсанта» поучаствовали в составлении рэнкингов российских банков по некоторым важным показателям на 1 ноября 2024 г. для тематического приложения газеты - «Банк».

Полная версия таблицы с нашей картинки: «Банки России. Топ-200. Основные показатели по величине основного капитала по состоянию на 1 ноября 2024 года» - в обзорном материале «Рынок кредитного охлаждения». Кроме того, мы помогали подготовить таблицы «Банки России. Топ-200. Основные показатели по величине регулятивного капитала» и «Банки России. Топ-200. Основные показатели по величине базового капитала».

👉 Приложение «Банк» целиком

#аналитика

Читать полностью…

*по данным Банка России
📱Более 40% пришлось на онлайн-банкинг и переводы.

Читать полностью…

🏑🥍🏏🪃Объем выданных физлицам кредитов в ноябре упал на 28,4% относительно октября – 626,3 млрд руб. (предварительные данные Frank RG). В годовом выражении сокращение кредитования физлиц составило 55,6%.

Всего за 11 месяцев 2024 г. банки выдали кредитов на 12,6 трлн руб., это на 17,5% ниже, чем в аналогичный период годом ранее.
 
🧡 Причины сокращения кредитования розницы разъясняет управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов:

«Ранее регулятор ужесточил ограничения на кредитование заемщиков с высокой долговой нагрузкой, речь идет о макропруденциальных лимитах. Теперь банки отклоняют примерно половину заявок на кредиты. Ставки значительно выросли, но текущий их уровень – не предел. В декабре мы ожидаем очередное повышение, средний прогноз – примерно плюс 2 процентных пункта. Ставки по розничным кредитам пойдут далее вверх. И в первую очередь это скажется даже не на номинальных цифрах, а на полной стоимости кредитов (ПСК). При этом банки стараются установить номинальную ставку пониже и дополучить прибыль за счет аналогов комиссионного дохода, например, за счет услуги снижения ставки за единовременный платеж при оформлении кредитов.
📈 Вместе с тем рост просрочки уже достаточно устойчиво наблюдается в сегменте кредитных карт. А утилизация лимитов по ним в ряде случаев замещает оформление новых потребительских займов, по которым клиенты получают отказы. По всем другим розничным продуктам рост просрочки на горизонте нескольких месяцев очень вероятен. Сейчас, согласно статистике из разных источников, как минимум каждая вторая заявка на потребительский кредит уходит на отказ. Основная причина – это закредитованность и высокий уровень платежей относительно доходов заемщика».

·   Наибольший спад в ноябре произошел в автокредитовании;
·   Второй сильно просевший сегмент – кредиты наличными;
·   Третий – ипотека.

#детали
#кредитование

Читать полностью…

🤺🤾‍♀️🤾🤾‍♂️🏌️‍♀️На российском рынке могут появиться облигации узбекских компаний. Возможность разместить такие бонды на Мосбирже рассматривает инвестиционная компания «Цифра брокер».

🇺🇿 Если все сложится, то это будет редкая новинка: пока объем рынка корпоративных облигаций из других стран в России оценивается, по расчетам Cbonds, всего в 221 млрд руб. (шесть выпусков). Для сравнения: объем облигаций российских компаний в обращении достиг почти 30 трлн руб.

Как размещают иностранные бонды в России?
1. Путем допуска выпущенных по иностранному праву облигаций к обращению на российской бирже.
2. Путем создания в России SPV (special purpose vehicle; специальная компания под конкретный проект) и организации размещения биржевых выпусков с обеспечением в форме поручительства от иностранной организации и последующей выдачей ей займа.

Какие требования предъявляет регулирование к иностранным долговым бумагам?
• Квалификация в качестве ценных бумаг в порядке, установленном Банком России;
• Наличие идентификационных кодов ISIN и CFI;
• Наличие проспекта ценных бумаг;
• Принятие на обслуживание в российском расчетном депозитарии.
➕ Требования предъявляются также к лицам, предоставляющим обеспечение по облигациям: по сроку ведения деятельности, по наличию аудированной отчетности МСФО, по стоимости чистых активов.

О практике и потенциале размещения облигаций иностранных эмитентов в России рассказывает гендиректор компании «Эксперт Бизнес-решения» Павел Митрофанов:

🧡 Мотивы выходить на рынок России у дружественных эмитентов есть. В первую очередь, его значительная емкость по сравнению с локальными рынками. Кроме того, это могут быть проекты международного сотрудничества, для которых нужно именно рублевое финансирование.

Модель выхода зарубежных эмитентов на российский рынок через SPV существует уже несколько лет. Например, белорусский ритейлер «Евроторг» в 2019-2021 гг. размещал на Мосбирже облигации через российскую SPV «Ритейл белфинанс», а поручителем выступала материнская структура. Но массовым выход иностранных компаний на отечественный фондовый рынок не стал. Одна из причин – невысокое кредитное качество таких эмитентов по российской национальной рейтинговой шкале, что делает ставки по этим бумагам не очень привлекательными. Причем так было даже в период низкой ключевой ставки Банка России, сейчас же ставки и ценообразование на отечественном рынке давят даже на высокорейтинговых местных эмитентов. Говорить о формировании значимого спроса на российский долг у зарубежных компаний можно будет только после снижения ключевой ставки и рыночных ставок вслед за ней.

ЦИФРА. По данным Cbonds, суммарный объем рынка корпоративных облигаций в Узбекистане составляет 13 трлн руб.

#экспертиза
#облигации

Читать полностью…

📊 Рейтинговые действия за 06.12.2024:

✔️ ПАО "АКРОН" подтвержден ruAA Стабильный 06.12.2024
✔️ Облигации Акрон серии БО-001P-05 подтвержден ruAA 06.12.2024
⬆️ ООО "А СПЭЙС" повышен ruBB Стабильный 06.12.2024

#рейтинги

Читать полностью…

💻 Подборка самых интересных публикаций по теме «ЦФА» от директора по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Максима Булгакова 

Must read 👇

📄 Рынок ЦФА достигнет 1 трлн рублей в следующем году
🔴 Такой прогноз озвучил руководитель дирекции цифровых финансовых активов ВТБ Сергей Рябов на инвестиционном форуме ВТБ «Россия зовет!».

📄 Альфа-банк запустил маркетплейс цифровых квадратных метров на «А-Токене»
🔴 Каждый из ЦФА предполагает инвестиционную доходность, рассчитываемую на основании динамики цен по заключенным договорам долевого участия, а также имеет минимальную гарантированную доходность на уровне ключевой ставки.

📄 Банк ДОМ.РФ начал открывать номинальные счета для операторов ЦФА
🔴 Номинальный счет операторов ЦФА необходим для выпуска цифровых аналогов ценных бумаг в виде записей в информационной системе на основе распределенного реестра (токенов), которые подтверждают права инвестора на актив. 

📄 ВТБ запускает собственную платформу ЦФА
🔴 Банк России включил компанию ВТБ Капитал Трейдинг, входящую в группу ВТБ, в реестр операторов информационных систем цифровых финансовых активов (ЦФА).

📄 Банк России о мерах поддержки ЦФА: что ждет сектор
🔴 Одна из главных задач ЦБ — гармонизировать подходы к регулированию цифровых активов. Пока ЦФА отстают от традиционных финансовых инструментов по нескольким ключевым аспектам, включая защиту инвесторов и доступность инструментов для неквалифицированных участников.

📄 ЦБ РФ в свои планы не закладывал взрывной рост рынка ЦФА
🔴 В настоящий момент на рынке около 200 тыс. клиентов, при этом только 150 тыс. пришло в этом году. В обращении находится ЦФА на 272 млрд рублей. Вторичный рынок ЦФА оценивается ЦБ РФ в 30 млрд рублей, тогда как еще весной он составлял 1 млрд рублей.

📄 Банк России внес "Токеник" в реестр операторов информсистем по выпуску ЦФА
🔴 ООО "Токеник" зарегистрировано в июле, принадлежит ЗПИФ "Технологии доверия", который заходится под управлением УК "Эра инвестиций".

📄 Силуанов: расчеты в ЦФА и стейблкоинах заменят обычные платежи
🔴 Глава Минфина отметил, что за современными цифровыми финансовыми активами будущее, и выразил уверенность, что в любом случае эти инструменты точно будут развиваться и придут на замену обычным платежам из-за дешевизны, скорости и надежности.

📄 В рамках конференции «Альфа-Толк» обсудили тренды ЦФА и итоги 2024 года
🔴 Рынок ЦФА растет в четыре раза быстрее, чем ожидали эксперты, а в 2025 году — продолжит масштабироваться и может превысить 1 трлн рублей. Крупные компании чаще всего используют ЦФА в качестве удобного аналога облигаций. Еще один из обсуждаемых укрепляющихся трендов — ЦФА на недвижимость.

📄 В сфере ЦФА инвесторы впервые пытаются принудительно продать залог
🔴 Платформа “Токеон” (входит в группу ПСБ) совместно с микрокредитной компанией (МКК) «Реми капитал» обратились в Арбитражный суд Удмуртской республики с целью взыскания залогового имущества по цифровым активам. 

📄 Платформа «Токеон» и Cbonds впервые реализовали графики цен на ЦФА
🔴 Графики и аналитика по каждому активу на платформе будут доступны на сайте Cbonds и в привычных терминалах инвесторов.

📄 Рост интереса к цифровым активам: исследование 5 стран Центральной Азии и Кавказа
🔴 Криптоиндустрия стран Центральной Азии и Кавказа стабильно растет, следуя глобальному тренду. В регионе уже создана нормативно-правовая база, которая поддерживает как торговлю криптовалютами, так и развитие новых бизнес-моделей на блокчейне.

#выбор_аналитика

Читать полностью…

🔠🔠🔠🔠 В сегодняшней дневной программе Санкт-Петербургского облигационного форума – интригующая и нечасто встречающаяся на публичных обсуждениях тема высокодоходного сегмента облигаций – «ВДО: новый ландшафт и будущее рынка».

«ВДО незаслуженно обделяют вниманием», - модератор секции Анна Кожухарь, РБК Инвестиции.

Кратко об основных тезисах дискуссии:
·   ВДО с некоторых пор по умолчанию – облигации с рейтингом ВВВ и ниже (ориентируемся не на доходность, которая практически сравнялась во всех эшелонах, а на кредитное качество);
·   С сужением спредов между секторами рынок ВДО становится все более профессиональным: как в части организаторов и консультантов, так и в части самих эмитентов;
·   Рейтинговое покрытие облигационного рынка в целом составило уже 94% и будет стремиться к 100%, в т.ч. и в секторе ВДО;  
·   Необходимо продолжать просветительскую работу с инвесторами ВДО в области учета рисков и работы с инвестиционно значимой информацией.

🧡 В работе секции принимала участие управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиева. Ее адаптированное выступление и карточки с презентацией - в посте ниже 👇

#конференция

Читать полностью…

❓Что подорожало, а что подешевело? 

Очередная недельная сводка по динамике средних потребительских цен на некоторые виды товаров и услуг, включенных в систему непрерывного мониторинга цен Росстата. Что подорожало, а что подешевело за неделю с 25 ноября по 2 декабря 2024 г.? 

🥒 Больше всего выросли цены на свежие огурцы (как и неделей ранее): +9,21%
🚼 Сильнее всего упали цены на детские бумажные подгузники: -0,34%

Внезапно подорожали ЯЙЦА (+1,31%)

🧐 Продолжаем наблюдения 

Данные Росстата на 02.12.2024 г. 
#статистика

Читать полностью…

🏭 Подборка самых интересных публикаций по теме «Корпоративные участники рынка» от директора по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Романа Андреева. 

Must read 👇

📄 СИБУР выходит на публику
🔴 СИБУР может провести IPO примерно на 2% своих акций в ближайшие месяцы на «Восточной бирже», планируя привлечь несколько десятков миллиардов рублей. Основными покупателями бумаг станут якорные инвесторы.

📄 «Если в каком-то секторе идет коррекция, то всегда есть другой» - гендиректор СИБУРа Михаил Карисалов о спросе на полимеры и потенциале рынка
🔴 На фоне санкций российские нефтехимические компании делают ставку на внутренний рынок. В РФ объем переработки полимеров продолжает расти, хотя темпы замедляются, а вместо строительства драйвером спроса становится автопром.

📄 Продажи подержанных машин за месяц выросли на 14,3%
🔴 Рынок легковых машин с пробегом в октябре показал рекордные результаты по году, превысив 600 тыс. Граждане стремились купить автомобиль до роста ценников, который подстегивали повышение утилизационного сбора, ключевой ставки и динамика валютных курсов.

📄 «Северсталь», ММК, ПМХ в январе – октябре сильнее всех снизили выпуск стали
🔴 Выплавка стали в январе – октябре 2024 г. сильнее всего упала у группы ММК, ПМХ и «Северстали» – на 12, 18 и 8% год к году соответственно. Единственный металлургический холдинг, нарастивший с начала года выпуск (+3,6%), – «Уральская сталь».

📄 Потреблению стали в РФ до 2030 года должно помочь машиностроение
🔴 Аналитики «Яков и партнеры» ожидают до 2030 года прирост потребления стали до 2,7 млн тонн в основном за счет машиностроения. Строительный сектор за этот период в лучшем случае вернется к докризисному уровню спроса.

📄 «Русал» режет по металлу
🔴 Крупнейший за пределами Китая производитель алюминия «Русал» (MOEX: RUAL) намерен сократить выпуск на 250 тыс. тонн в условиях существенного роста цен на сырье и негативной конъюнктуры. По оценкам аналитиков, это грозит компании потерей 3,3% выручки и 4,9% EBITDA в 2025 году.

📄 Как отразится на «Русале» сокращение производства алюминия
🔴 «Русал» сейчас вынужден закупать более трети необходимого глинозема на мировых рынках по биржевым ценам, что оказывает серьезное давление на маржинальность выпуска алюминия. При этом цены на глинозем демонстрируют «рекордные темпы роста», указывает компания.

📄 «Сухой» счет: план выпуска двигателей для SSJ-100 и МС-21 сократили в 1,5 раза
🔴 Минпромторг сократил количество моторов для перспективных SSJ-100, МС-21 и Ту-214, которые выпустят в РФ до 2026 года. Производственные планы сдвинулись вправо, и авиапроизводители получат только 128 силовых установок вместо 192 запланированных в программе развития отрасли до 2030-го. Вместе с этим может быть скорректирован и план выпуска самолетов.

📄 Поставки углеводородов в Азию по Севморпути выросли на 14,5% за год
🔴 НОВАТЭК увеличил отгрузки с «Ямал СПГ» на 5% год к году, до 2,4 млн тонн, отправив 35 партий. А основной рост грузопотока обеспечен ростом поставок нефти в Китай — на 33%, до 2 млн тонн— главным образом через порты Мурманска.

📄 Путин увеличил налоги для «Транснефти»
🔴 Президент Владимир Путин подписал закон об увеличении ставки налога на прибыль для компании «Транснефть» и ее дочерних предприятий с 20 до 40%. Мера вводится на период с 2025 по 2030 год.

📄 Аналитики прогнозируют рост финпоказателей «Транснефти» в 2025–2026 годах
🔴 Несмотря на увеличение налогов, денежный поток позволяет компании выплачивать дивиденды свыше 50% от прибыли и повышать финансовую устойчивость

📄 Правительство отменило экспортную пошлину на коксующийся уголь
🔴 Также власти до конца года продлили мораторий на пошлины для антрацита и энергетического угля. Решение принято на фоне низких мировых цен на коксующийся уголь.

📄 Аналитики прогнозируют продолжение роста цен на золото и серебро в 2025 году
🔴 Котировки подстегивают сохранение геополитической напряженности, снижение ставки ФРС и рост инвестиционного спроса.

#выбор_аналитика

Читать полностью…

📊 Марина Чекурова, генеральный директор «Эксперт РА», на открытии XXII Российского облигационного конгресса в Санкт-Петербурге:

❄️ «Мое выступление будет о том, что телегу надо готовить зимой. У нас зима сейчас и календарная, и инвестиционная. Поговорим о сценариях, которые мы видим в первую очередь для эмитентов».

🩸Долги очень сильно давят на бизнес. Коллеги из Газпромбанка поделились такими цифрами: по их расчетам, при долге/EBITDA при ставке 20% - 50% стоимости уходит на долг по портфелю, а при ставке 25% - уже 75%. Есть отрасли, которые подвержены процентному давлению, по которому идет рефинансирование по ставке 18%+: это фонды недвижимости, девелоперские компании, это с/х, оптовая торговля, деревообработка.

Что делать компаниям? У кого-то много долгов, кто-то может с рефинансированием и подождать, а у кого-то есть деньги, но они тоже должны принимать решения по поводу своих инвестиционных стратегий.

Что делать тем, у кого много долгов? В первую очередь это реструктуризация. Мы надеемся, что компании найдут инструменты для ее реализации. Те отрасли, о которых я говорила, очень подвержены риску дефолтов. Но у эмитентов есть и исторический опыт, и возможности достижения договоренностей со своими инвесторами. Поэтому реструктуризация для компаний, которые имеют высокую долговую нагрузку, особенно процентную, в 2025 году будет инструментом года.
Во-вторых, это может быть продажа непрофильных активов.
Рефинансирование на текущих условиях? Да, это сложно. Но, скорее всего, эмитенты будут строить такой профиль долга, который позволял бы не очень долго по времени занимать дорого.

Теперь о тех, кто «может подождать». Здесь как раз нужна телега, которую лучше «подготовить зимой». Вы видите, что информация ассиметрична, поэтому с доверием инвесторов нужно очень серьезно работать. Поэтому важно быть в тесном контакте с рейтинговыми агентствами. Если рейтинга нет, то его надо получить. Если он есть, то нужно посмотреть, как его можно улучшить в результате деятельности внутри компании. Например, поработать над корпоративным управлением. Или посмотреть, что можно сделать с балансом – что-то переоценить или продать и выйти в ликвидность. Нужны аудиторы. Скоро у нашей родственной компании «Эксперт Бизнес-Решения» как раз появится новый продукт – рейтинг аудиторов. Нужна IR работа. В середине нулевых в России зарождались хорошие IR-практики, и мне кажется, что надо к ним вернуться. IR – это то направление, которое позволяет инвестору получить от эмитента дополнительную информацию в тех формах, которые компания готова нести на рынок.  

Ну и, наконец, компании, у которых деньги есть. Безусловно, сейчас время, когда можно купить активы и консолидировать разные направления деятельности. Это и время депозитов. Когда есть дилемма – подождать некоторое время и потом взять на рынке чужие деньги, а свои разместить в депозит, – вполне разумной является тактика размещаться. Ну и, конечно, сейчас вполне возможно инвестировать в собственное развитие. Потому что это хороший задел на будущее и повышение собственной капитализации. На мой взгляд, это очень важное направление для компаний, которые собираются идти на IPO. Если они поработают над инвестированием в себя, то, когда они выйдут на рынок с акциями, им будет что предъявить инвестору.

🌞 Когда ждать потепления? Мы провели опрос на конференции «Будущее облигационного рынка», и вот результаты: достаточно большое количество людей говорит, что снижение ставки произойдет даже не в следующем году. Но мы очень надеемся на то, что пик уже близок. И хотели бы, чтобы все хорошо подготовились к этому перелому в ставках.

А что касается телеги, то мы оставляем ее Cbonds в качестве приза следующего года. Мы бы хотели, чтобы эту телегу через год подарили тому, кто «вывезет». Кому-то из новых имен, кто на первичном размещении бондов сделает самый большой объем выпуска. И я обещаю, что мы туда поставим бутылку шампанского, а также дадим специальные условия для получения услуг в «Эксперт РА».

#конференция

Читать полностью…

📊 Рейтинговые действия за 04.12.2024:

✔️ СПАО "ИНГОССТРАХ" подтвержден ruAAA Стабильный 04.12.2024
✔️ СПАО "ИНГОССТРАХ" подтвержден BBB+ по международной шкале Стабильный 04.12.2024
🆕 Облигации Селектел серии 001P-05R присвоен ruAA- 04.12.2024
🆕 АО "ЕЭТП" присвоен ruAA+ Стабильный 04.12.2024
✔️ АКБ "АЛМАЗЭРГИЭНБАНК" АО подтвержден ESG-III(b) Стабильный 04.12.2024
✔️ ООО "ИЭК ХОЛДИНГ" подтвержден ruA- Стабильный 04.12.2024
✔️ Облигации ОГК-2 серии 002Р-01 подтвержден ruAAA 04.12.2024
❌ Облигации Новабев Групп серии БО-П03 отозван в связи с погашением 04.12.2024
✔️ ПАО "ОГК-2" подтвержден ruAAA Стабильный 04.12.2024
✔️ АО "ГАЗПРОМ-МЕДИА ХОЛДИНГ" подтвержден ruA Стабильный 04.12.2024
❌ АО КБ "УРАЛ ФД" отозван 04.12.2024

#рейтинги

Читать полностью…