13764
Официальный канал крупнейшего в России рейтингового агентства «Эксперт РА». Рейтинги, аналитика и все самое интересное из мира экономики и финансов Обратная связь @expert_ra_team Регистрация РКН: https://clck.ru/3FipAm
🤺🤾♀️🤾🤾♂️🏌️♀️По итогам аудита отчетности российских компаний за 2024 год значительно выросло число заключений с оговорками, обнаружил «Коммерсант». По оценкам аудиторов, рост количества таких отчётов составляет 7-15% год к году.
Что значит «заключение с оговоркой»?
«Оговорками» называются указания на нарушения, допущенные компанией при формировании отчетности. Аудиторы обязаны делать эти указания при написании заключений, если обнаруживают в отчетах несоответствия стандартам, например, неполноту раскрытия информации или неподтвержденные расходы и т. п.
Как на оговорки в аудиторском заключении реагируют инвесторы?
Как на симптом. Это признак наличия проблем у эмитента, на который инвесторы могут отреагировать как требованием повышенной доходности, так и полным отказом от сделки.
Почему же эти случаи участились? О чем говорит такая тенденция? Будет ли она усугубляться в ближайшем будущем? Рассказывает гендиректор аналитической компании «Эксперт Бизнес-Решения» Павел Митрофанов:
📌 Оговорки появляются тогда, когда аудитор не получает достаточно доказательств для обоснования выводов в отчетности или когда он считает, что что в отчетности есть искажения в целом существенные, но не всеобъемлющие. Например, аудитор может не получить подтверждения того, что заявленные запасы присутствуют в реальности.
➕ Я думаю, что ситуация с оговорками нормализуется. Оговорка в первую очередь бьет по компании. И, если раньше можно было довольно легко поменять аудитора с дотошного на лояльного, то теперь в условиях ограниченного выбора аудиторов из реестра и еще более ограниченного из аудиторов с рейтингом надежности, это сделать будет все сложнее. Компании будут лучше раскрывать информацию аудиторам, достоверность данных повысится и естественным образом количество отчетностей с оговорками уменьшится.
🏑🥍🏏🪃Девелоперы в I кв. 2025 г. резко снизили свои аппетиты к заёмным деньгам: суммарный объем облигационных размещений по отрасли упал год к году на 71%, до 15,7 млрд руб. (данные УК «Тринфико»). Для сравнения: в аналогичный период годом ранее показатель составил 55 млрд руб.
🧡 О причинах такого резкого снижения активности эмитентов-застройщиков - гендиректор аналитической компании «Эксперт Бизнес-Решения» Павел Митрофанов:
Что ограничивало аппетиты заемщиков строительной отрасли в I кв. 2025 г.?
💸 Высокие цены и отмена массовой льготной ипотеки ограничивают платежеспособный спрос и возможности девелоперов по расширению своего бизнеса. Соответственно, снижается их спрос на облигационные деньги, которыми обычно финансируют покупку земельного банка под новые проекты.
🏑🥍🏏🪃Один из крупных игроков рынка каршеринга (4-е место по размеру автопарка) BelkaCar собрался на pre-IPO. Оператор хочет привлечь 1,2–2 млрд руб. в обмен на долю 16–23% в бизнесе.
📈 Реализовать приобретенные в ходе pre-IPO доли инвесторы в дальнейшем смогут на полноценном IPO компании, говорят в BelkaCar. Оно может состояться через 18-24 месяца после предварительного раунда (а может и не состояться, т.к. четкого решения на этот счет еще нет). В этом случае, считают в каршеринге, доходность инвесторов может достигнуть 275% от вложений.
В случае, если классического биржевого первичного размещения акций в итоге не будет, BelkaCar намерена гарантировать своим инвесторам 25% доходности по полученным на pre-IPO активам.
Перспективы успеха BelkaCar на рынке долевого капитала оценивает младший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Анна Иванова:
🧡 «В последнее время на рынок IPO и pre-IPO начали выходить компании из перспективных и активно развивающихся отраслей, таких, как каршеринг. Как показала практика размещения «Делимобиля» в 2024 году, каршеринг интересен как розничным, так и институциональным инвесторам. По нашему мнению, BelkaCar может повторить опыт своего ближайшего конкурента. При этом будут сохраняться стандартные риски: высокая ключевая ставка, преимущественно краткосрочная инвестиционная стратегия участников рынка и макроэкономические риски. В этой части сложно оценить реальность доходности на горизонте 18-24 месяцев в 275% IRR, так как текущая макроэкономическая среда претерпевает значительные изменения и является сложно прогнозируемой. При этом, гарантированная доходность в 25% IRR кажется довольно интересной в инвестиционном плане».
🌐 Подборка самых интересных публикаций по теме «Регионы и страны» от аналитика по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилла Лысенко.
Must read 👇
📄 «Всеобщее чувство паники»: как мировые рынки отреагировали на пошлины США
🔴 Азиатские фондовые рынки потеряли на торгах 7 апреля 7–13%. В Германии торги начались с обвала на 10%. Инвесторы обеспокоены, что торговая война стран с США нанесет ущерб экономическому росту
📄 Цена нефти Brent впервые за 4 года рухнула ниже $63 за баррель
🔴 Цена Brent упала до минимума с апреля 2021 года после того, как Саудовская Аравия снизила стоимость своей нефти для покупателей из Азии. Распродажи на рынке продолжаются на фоне опасений из-за рисков глобальной рецессии.
📄 Неравенство в России вернулось к уровню трехлетней давности. Инфографика
🔴 По итогам 2024 года коэффициент Джини в России вырос до 0,408 против 0,405 в 2023-м, следует из доклада Росстата «Социально-экономическое положение России» за январь.
📄 Комитет ГД одобрил отмену налоговых преференций участникам ОЭЗ в Магаданской области
🔴 Законопроект в перспективе приведет к увеличению налоговых поступлений, говорится в заключении комитета Госдумы по развитию Дальнего Востока и Арктики.
📄 Дмитриев анонсировал новые российско-американские контакты на следующей неделе
🔴 Спецпредставитель президента РФ по инвестиционно-экономическому сотрудничеству с зарубежными странами, глава РФПИ Кирилл Дмитриев отметил, что целью его недавних контактов в Вашингтоне было восстановление российско-американских отношений в целом и, прежде всего, в экономической и инвестиционной сферах.
📄 В РФ расширили параметры закупок в региональные госфонды драгметаллов
🔴 Нововведения дают возможность пополнять фонды в том числе за счет имеющих культурное значение ювелирных изделий из драгоценных металлов и драгоценных камней.
📄 Григоренко: 28 российских регионов начали использовать "дашборд губернатора"
🔴 По словам вице-премьера – руководителя аппарата правительства, внедрение цифровых управленческих панелей - «дашбордов» - позволяет существенно повысить скорость и качество управленческих решений.
📄 Китай объявил о введении дополнительных пошлин в 34% на весь импорт из США
🔴 Китай с 10 апреля вводит дополнительные пошлины в размере 34% на все товары, импортируемые из США.
#выбор_аналитика
🤺🤾♀️🤾🤾♂️🏌️♀️Штрафы за пренебрежение правами потребителей для банков могут приравнять к санкциям за нарушение антиотмывочного законодательства.
Соответствующий законопроект, по данным Национального совета финансового рынка (НСФР), сейчас находится в разработке.
О том, что планируется ужесточение мер против нарушителей, упоминала в своем выступлении в Госдуме 3 апреля глава Банка России Эльвира Набиуллина.
🏦 «Чего нам не хватает? Нам явно не хватает более высоких штрафов для банков за нарушение прав потребителей. Это сильный сдерживающий фактор для недобросовестного поведения»,— сказала она.
🧡 «Смысл штрафов для банков состоит в том, чтобы финансовое наказание за каждый факт нарушения значимо влияло на финансовый результат деятельности кредитной организации. То есть доходы, прямые и косвенные, от нарушений прав потребителей не должны покрывать расходы на финансовые санкции. Несколько лет назад система штрафов уже существовала, но оказалась недостаточно эффективной, поскольку доходы банка, например, от мисселинга либо нарушения законодательства о БКИ (когда бесплатные тесты по клиентской базе проще и дешевле маркетинговых исследований) сильно перекрывали затраты на штрафы. Сейчас Банк России вплотную занялся этой проблемой. Наиболее эффективные методы – введение персональной ответственности для топ-менеджмента, ограничение деятельности проблемного направления, оборотные штрафы или штрафы по отношению к капиталу».
💻 Подборка самых интересных новостей по теме «ЦФА» от директора по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Максима Булгакова.
Must read 👇
📄 Банк России видит интерес к цифровым финансовым активам
🔴 "Надо смотреть, как развивать этот рынок", - сказала председатель Банка России Эльвира Набиуллина на совместном заседании комитетов Госдумы по рассмотрению годового отчета Банка России за 2024 год.
📄 Аксаков: нерешенность вопроса с налогообложением цифровых финактивов тормозит рынок
🔴 По мнению главы комитета Госдумы по финансовому рынку, необходим подход, который позволит сделать "налогообложение ЦФА примерно таким же, как это действует сейчас на традиционном финансовом рынке".
📄 НОВИКОМ выдвинул предложения по развитию рынка ЦФА на заседании Совета Ассоциации банков России
🔴 Ряд нормотворческих инициатив Ассоциации уже одобрен и реализован Минфином и Банком России. В частности, в Закон о цифровых финансовых активах внесены изменения, расширяющие перечень лиц, уполномоченных подписывать решения о выпуске ЦФА, а также разрешающие выпуски для определенного круга инвесторов без публикации решений.
📄 Совкомбанк представил инновационное решение для работы с цифровыми финансовыми активами на конгрессе Cbonds
🔴 Речь идет о сервисе «Номинальный держатель для ЦФА». Это решение позволяет клиентам приобретать цифровые активы без необходимости прямой регистрации у оператора информационной системы (ОИС), значительно упрощая и ускоряя выход на рынок.
📄 «СберСтрахование» разместит второй выпуск ЦФА на космический запуск
🔴 Он будет приурочен к старту корабля «Союз МС-27» к МКС 8 апреля.
📄 ГТЛК разместила дебютные ЦФА
🔴 Короткий выпуск позволит ГТЛК на практике оценить удобство и скорость совершения сделок с ЦФА, чтобы в дальнейшем совершенствовать клиентский сервис, говорят в компании.
📄 «Сбер» запустил инвестиции в золото через ЦФА
🔴 Стоимость 1 ЦФА привязана к цене 1 г золота с учетом мировых котировок. Поскольку золото торгуется в долларах, а расчеты происходят в рублях, инвесторы могут получать доход как от изменения цены золота, так и от колебаний валютного курса. Помимо потенциального дохода от изменения стоимости золота инвесторы получат фиксированные 3% от основной суммы в конце срока обращения ЦФА.
📄 Альфа-Банк и «Сибстекло» выпустили «зеленые» ЦФА на платформе А-Токен
🔴 С помощью привлеченных средств "Сибстекло" пополнит оборотный капитал для увеличения закупок стеклоотходов.
#выбор_аналитика
📊 Рейтинговые действия за 04.04.2025:
✔️ АО "АПАТИТ" подтвержден ruAAA Стабильный 04.04.2025
✔️ Облигации Краснодар серии 34003 подтвержден ruA+ 04.04.2025
⬇️ ПАО "НОРВИК БАНК" понижен ruB+ Развивающийся 04.04.2025
✔️ Краснодар подтвержден ruA+ Стабильный 04.04.2025
#рейтинги
🏑🥍🏏🪃«Северсталь» планирует в ближайшее время запустить новый проект стоимостью 15 млрд руб. – сортопроволочный стан.
Производство начнется на Череповецком металлургическом комбинате. Выход на проектную мощность — 900 тыс. тонн продукции — запланирован на 1 п/г 2026 г.
❌ Проект не был реализован, как планировалось, в 2022-2023 гг., поскольку пришлось на ходу менять поставщика оборудования (с итальянского на китайского).
💿 Запуск стана по производству сорбитизированной катанки (сырье для метизного производства) позволит вывести на рынок новые продукты для строительства и машиностроения, - полагают в компании.
🪀🏓🏸🏒БРИКС: ожидания и реальность в новой мировой повестке
🏐🏉🥏🎱Приглашаем на очередной макро-вебинар Антона Табаха и Анастасии Подругиной!
Когда: 15 апреля 2025 г., 11:00 мск
Где: онлайн
Почему это интересно и важно?
Расширение БРИКС, с одной стороны, открывает новые перспективы интеграции, но с другой ставит перед экономиками ряд вызовов. Ключевые макроэкономические проблемы экономик сосредоточены вокруг последствий глобальной инфляции, фискальной консолидации и локальных военных конфликтов. Однако текущая геополитическая обстановка повышает неопределенность относительно реализации планов дальнейшего развития: расширения торговли, дедолларизации, развития низкоуглеродной энергетики.
❓ Что подорожало, а что подешевело?
По-прежнему следим за средними потребительскими ценами на некоторые виды товаров и услуг, которые включены в систему непрерывного мониторинга цен Росстата. Что подорожало, а что подешевело за неделю с 24 по 31 марта 2025 г.?
🥔 Больше всего выросли цены на картофель: +4,05%
🥚 Сильнее всего упали цены на куриные яйца: -0,75%
🧈 Чуть снизилась (-0,19%) цена на сливочное масло (второй раз в 2025 году). В 2024 г. она непрерывно росла на протяжении всего года. С начала прошлого года до текущего момента масло подорожало на 42,34%.
Предыдущая сводка здесь
Все отчеты по ценам – по хэштегу #статистика
🧐 Продолжаем наблюдения
Данные Росстата за 31.03.2025 г.
#статистика
💼 Подборка самых интересных публикаций по теме «Страховые, управляющие и инвестиционные компании» от младшего директора по страховым и инвестиционным рейтингам «Эксперт РА» Анастасии Шкребы.
Must read 👇
📄 Обзор ключевых показателей деятельности страховщиков за 2024 год – ЦБ
🔴 В 2024 г. объем страховых премий увеличился почти на две трети относительно 2023 г. и опередил рост номинального ВВП. В результате отношение премий к ВВП достигло 1,9% (+0,6 п.п. г/г), а активов страховщиков к ВВП – 3,2% (+0,2 п.п. г/г). Основным драйвером страхового рынка стали сегменты ИСЖ и НСЖ, которые увеличились до рекордных значений.
📄 Жизнь страховать — не поле перейти
🔴 Страховщики медленно запускают продажу полисов долевого страхования жизни (ДСЖ), которая разрешена с начала 2025 года. По словам участников рынка, в этом сегменте остаются нерешенными некоторые вопросы регулирования, а также вызывает вопросы способность продукта конкурировать с ПИФами.
📄 «Рынок страхования остается привлекательным для бизнеса»
🔴 О практических новациях, особенностях регулирования и планах ЦБ на рынке страхования рассказывает директор департамента страхового рынка Банка России Илья Смирнов.
📄 К рассрочке жилья подселили страховку
🔴 Страховые компании компенсируют потери от сокращения ипотеки. В этом году крупные страховщики начали активно предлагать страхование жизни и здоровья граждан, приобретающих недвижимость, не используя ипотеку.
📄 В 2024 в ЦБ поступило около 1 тысячи жалоб на «гибридные» вклады
🔴 Жалобы касались недостаточного информирования или навязывания программ накопительного (НСЖ) и инвестиционного страхования жизни (ИСЖ), которые банки предлагают вместе с вкладами.
📄 Кадры замедленного найма
🔴 В 2024 году темпы роста открытия новых вакансий на страховом рынке резко замедлились. Вместо поиска новых сотрудников страховщики предпочитают нагружать работой старых.
📄 Туристические страховки подорожали из-за переориентации турпотока в Азию
🔴 Спрос на страховки путешественников в прошлом году вырос на 50%. Полисы подорожали в среднем на 15-30% в зависимости от страны.
📄 В пункты выдачи заказали страхование
🔴 Для пунктов выдачи заказов разработали комплексный страховой полис. Страховой продукт распространяется на помещение и имущество ПВЗ (мебель, технику, внутреннюю отделку) и предназначен для компенсации ущерба от пожара, взлома, потопа.
📄 ЦБ отметил рост числа домохозяйств, владеющих финансовыми продуктами
🔴 Доля домохозяйств, у которых есть финансовые активы, такие как вклады в банках, металлические счета, ценные бумаги, в 2024 году выросла до 75,5% с 72,9% в 2022 году, а средняя сумма вложений выросла на 26%, до 145 тысяч руб.
📄 Золотая лихорадка
🔴 С начала года активы фондов, ориентированных на инвестиции в золото, выросли более чем на 100 тонн, до 2,76 тыс. тонн. Это максимум с декабря 2023 года.
📄 В России могут появиться ПИФы на акции без листинга и HFT-трейдинг
🔴 Крупнейшие управляющие компании обсуждают создание новых продуктов со своей профессиональной ассоциацией.
📄 ЦБ выдал лицензию НПФ «Согласие Пенсионный фонд»
🔴 Негосударственный пенсионный фонд с уставным капиталом 150 млн руб. учредила страховая компания «Согласие». Гендиректором НПФ стал бывший вице-президент Всероссийского союза страховщиков (ВСС) Виктор Дубровин.
📄 НПФ показали доходность по программам долгосрочных сбережений на уровне 20% годовых
🔴 В целом доходность по программе обеспечивается не только НПФ, но и за счет государственного софинансирования взносов и налогового вычета. Сейчас с этой программой работают 34 фонда из 37 действующих.
#выбор_аналитика
📊 Рейтинговые действия за 02.04.2025:
✔️ ПАО СКБ ПРИМОРЬЯ "ПРИМСОЦБАНК" подтвержден ruA- Развивающийся 02.04.2025
✔️ АО "ТАТСОЦБАНК" подтвержден ruBBB- Развивающийся 02.04.2025
🆕 Облигации ХК Новотранс серии 001Р-06 присвоен ожидаемый ruAA-(EXP) 02.04.2025
#рейтинги
📑 Представляем вашему вниманию репортаж с Панельной сессии «Новая архитектура рынка: сценарии-2025», которая состоялась сегодня в рамках III ежегодного форума участников рынков капитала «Стратегическая сессия финансового рынка».
✔️ Много авиационных аллюзий (внезапно!), фотографий и цитат по ссылке 👇
#конференция
⚡️Итак, III ежегодный форум «Стратегическая сессия финансового рынка» открывается в эти минуты в Москве!
Что ожидает гостей и участников сегодня:
🔷ПЛЕНАРНОЕ ЗАСЕДАНИЕ «Новая архитектура рынка: сценарии-2025»
Управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиева представит новый обзор «Рынок готов расти! Сценарий развития долгового рынка в 2025 году», который в самое ближайшее время будет опубликован на нашем канале.
🔷Секция «Долговой рынок в 2025: доступность, возможности, риски»
🔷Первый сет параллельных секций:
· Макроэкономика: жизнь под гнетом высоких ставок;
· IPO: ждем нового бума?
🔷Второй сет параллельных секций:
· Финансирование растущего бизнеса;
· Специальная секция «Платежи и трансграничное финансирование».
Будет интересно!
🚀 Обо всем самом важном проинформируем наших подписчиков в конце дня. Ожидаем репортаж с «пленарки» (с цитатами и фотографиями) и публикацию презентаций участников деловой программы форума. Не переключайтесь!
#конференция
🏑🥍🏏🪃Банк России намерен ввести новый инструмент оценки активов на фондовом рынке – рейтингование акций (так называемые «инвестиционные рейтинги»).
По мысли регулятора, это поможет улучшить ситуацию с прозрачностью в условиях информационного голода. За образец взят рейтинг Morningstar – аналитический сервис, помогающий инвесторам понять, насколько актив дооценен относительно своей справедливой цены.
ЦБ полагает, что провайдерами оценок акций могли бы стать аккредитованные рейтинговые агентства (то есть, мы). Пилотный проект может быть запущен уже летом 2025 г.
🧡 Рассказывает заместитель генерального директора «Эксперт РА» Николай Иванов:
««Эксперт РА» принимало участие в обсуждении с регуляторами и участниками финансового рынка проекта инвестиционных рейтингов акций. Со свой стороны мы пока видим ряд неурегулированных вопросов: как в отношении предлагаемой концепции модельной оценки, так и к организационным и даже к этическим аспектам присвоения инвестиционных рейтингов силами непосредственно рейтинговых агентств. В то же время в агентстве сформирована рабочая группа по разработке методологии анализа российских эмитентов долевых инструментов. Наша методология предполагает более комплексный подход, чем предлагает сервис Morningstar. Она ориентирована на раскрытие информации, касающейся не только модельной оценки стоимости эмитентов, но и иных предикторов, включая оценки кредитоспособности, устойчивого развития, индикаторов рыночной активности и прочие факторы, влияющие на справедливую стоимость акций.
❗️Необходимо особо отметить, что оценки, полученные в ходе такого анализа, не могут и не должны рассматриваться как инвестиционная рекомендация, а будут отражать мнение агентства о текущем состоянии эмитентов российского финансового рынка с учетом доступной агентству информации по аналогии с кредитными рейтингами.
👨💼 «Выдвинутая администрацией Дональда Трампа программа повышения импортных пошлин на первый взгляд выглядит чудовищно: уровень таможенных барьеров повышается примерно в 20 раз и должен превысить легендарный тариф Смута-Хоули — по мнению большинства традиционных экономистов, именно он сделал экономической кризис начала 1930-х Великой Депрессией, причем в мировом масштабе».
«Есть и первые подтверждения, что заявления и указы Трампа во многом являются приглашением к переговорам. Мы такое видели в вестернах: шериф стреляет в потолок салуна, посетители и бармен прячутся под столы, идет перестрелка. Потом начинается торг, обсуждение компромисса или выбор кого и за что повесить».
🧡 «С высокой вероятностью ожидающие катастрофы не правы, но те, кто ждет рая на земле и новой эры величия Америки, не правы едва ли не в большей степени».
📊 Рейтинговые действия за 08.04.2025:
👁 АО "ГРУППА ГМС" продлен статус «под наблюдением» ruA Стабильный 08.04.2025
🆕 Облигации Селигдар серии 001Р-03 присвоен ruA+ 08.04.2025
⬆️ АКБ "НООСФЕРА" (АО) повышен ruB+ Стабильный 08.04.2025
✔️ ПАО "ЭЛ5-ЭНЕРГО" подтвержден ruAA- Стабильный 08.04.2025
✔️ АКБ "АБСОЛЮТ БАНК" (ПАО) подтвержден ruA- Стабильный 08.04.2025
🆕 Облигации МКПАО ЯНДЕКС серии 001Р-01 присвоен ожидаемый ruAAA(EXP) 08.04.2025
⬇️ НЕПУБЛИЧНОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО ФИНАНСОВЫЕ СИСТЕМЫ" понижен ruD Стабильный 08.04.2025
#рейтинги
🤺🤾♀️🤾🤾♂️🏌️♀️В государственное регулирование финансирования ESG-проектов внесут изменения. Минэкономразвития подготовило документ, который меняет подход к таксономии (классификации и систематизации) проектов устойчивого развития.
📄В новой версии таксономии предлагается проекты делить на «зеленые» и «переходные» (ранее они назывались «адаптационными»). Кроме того, появится новый статус приоритетных проектов.
К той или иной категории проекты будут относить в зависимости от степени их влияния на достижение основной цели – углеродной нейтральности к 2060 году. Чем больше такое влияние (в положительном аспекте) – тем больше вероятность получения проектом господдержки, аналогичной той, что оказывается проектам технологического суверенитета.
🏦 Какое это имеет отношение к банкам?
Они получат возможности снизить нагрузку на капитал по целевым кредитам на реализацию некоторых из таких проектов и смогут применять пониженные риск-веса при финансировании. Т.е., устойчивые проекты будут приравнены к «адаптационным технологическим» и будут считаться проектами второго уровня приоритетности, на них будет распространяться риск-ориентированное стимулирующее регулирование.
🧡 Новацию оценивает ведущий аналитик по рейтингам устойчивого развития «Эксперт РА» Елена Ширнина:
💸«На текущий момент верификация выпуска в качестве ESG-инструмента не дает финансовых преференций ни эмитентам, ни инвесторам и носит чаще всего имиджевый характер. Эффект greenium* несущественен, по-прежнему эпизодичен и зависит от уровня кредитного риска эмитента, номинала, дюрации облигаций и т.д. Как правило, мы наблюдаем greenium из-за переподписки.
Снижение риск-весов – это важный инструмент стимулирования кредитования и повышения привлекательности облигаций, в том числе - за счет уменьшения требований к капиталу банков, снижения ставок по кредитам, упрощения заимствований для эмитентов. Предлагаемые изменения позволят активнее и дешевле финансировать проекты, снижающие воздействие на окружающую среду и повышающие уровень адаптации к изменениям климата.
📊 Рейтинговые действия за 07.04.2025:
⬆️ Облигации Совкомбанк серии БО-04 повышен ruAA 07.04.2025
⬆️ Облигации Совкомбанк серии БО-07 повышен ruAA 07.04.2025
✔️ Облигации СФО ВТБ РКС Эталон серии 02 подтвержден ruAAA.sf 07.04.2025
✔️ Облигации СФО ВТБ РКС-1 серии 01 подтвержден ruAAA.sf 07.04.2025
✔️ Волгоградская область подтвержден ruA- Стабильный 07.04.2025
🆕 Облигации Эталон Финанс серии 002P-03 присвоен ожидаемый ruA-(EXP) 07.04.2025
✔️ ООО "АБСОЛЮТ СТРАХОВАНИЕ" подтвержден ruA+ Стабильный 07.04.2025
❌ ООО "ХКФ БАНК" отозван 07.04.2025
#рейтинги
🏑🥍🏏🪃 С сегодняшнего дня, 7 апреля 2025 г., можно будет купить ультракороткие полисы ОСАГО – сроком действия на 24 часа.
Приобрести однодневные полисы можно было и раньше, но они неудобны тем, что страховая защита по ним заканчивается ровно в полночь - независимо от того, во сколько был заключен договор страхования. Т.е., если купить страховку в 23.30 одного дня, то в 00.01 следующего дня полис становится недействительным. Новая версия 24-часового ОСАГО позволяет избежать таких накладок и исключает переплату за неиспользованные часы.
🧡 Кому и зачем могут понадобиться такие «микро-ОСАГО»? Рассуждает управляющий директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Алексей Янин:
Повышение гибкости системы сделает ее более удобной. Столь короткие полисы ОСАГО могут быть востребованы, во-первых, для таксистов, которые работают не все время, а изредка, например, подрабатывают в свободное от основной работы время. Также такие полисы востребованы для коротких разовых поездок на автомобиле, которым редко пользуются – перегнать авто с одной стоянки на другую, переезд из дома на дачу, перегнать раритетное авто на выставку, и т. п. ситуации.
💬 Эмитенты часто получают кредитные рейтинги от разных рейтинговых агентств, а их оценки могут отличаться. Рассказываем, почему так происходит. 💬
📌 Разные методологии
Каждое агентство использует собственный подход - свою методологию. Одни акцентируют внимание на финансовых показателях (долговая нагрузка, ликвидность), другие — на нефинансовых факторах (корпоративное управление, макроэкономические риски).
📌 Рейтинги разных инструментов
Оцениваются как сама компания, так и отдельные выпуски облигаций. Например, субординированные бонды получат более низкий рейтинг, чем обеспеченные кредиты.
📌 Различия в прогнозах
Агентства могут по-разному оценивать будущее компании: одно агентство может прогнозировать рост цен на сырьё, улучшение показателей и, соответственно, повышение рейтинга, а другое — учитывать негативные макроэкономические сценарии.
📌 Разное время обновления
Рейтинги пересматриваются с разной частотой. Компания могла улучшить финансовые показатели, но одно агентство уже обновило рейтинг, а другое — ещё нет.
📌 Международные и национальные рейтинги
Международная шкала сравнивает компанию с эмитентами со всего мира. Здесь учитываются глобальные риски, включая макроэкономическую стабильность страны, валютные колебания и доступ к международному рынку капитала. Национальная же сравнивает эмитентов только внутри одной страны, и обычно они не могут иметь рейтинг выше рейтинга своей страны.
📌 Рейтинги по заказу vs. инициативные
Если рейтинг запрашивает само рейтингуемое лицо, агентство получает больше информации, что может влиять на оценку. Незапрошенные рейтинги формируются на основе открытых данных, без заключения договора с объектом рейтинговой оценки.
📌 Исторические рейтинговые траектории
Некоторые агентства придают большее значение исторической стабильности компании, а другие могут оперативно реагировать на краткосрочные изменения в ее финансовом положении. Это может объяснять, почему один рейтинг остается высоким, а другой снижается быстрее.
#это_база
📆 4 апреля 1602 года можно считать днем основания фондового рынка – именно тогда в Амстердаме начались вторичные торги акциями Голландской Ост-Индской компании.
Торговля ценными бумагами велась задолго до основания амстердамской площадки. Например, государственными долговыми бумагами торговали еще в XIV веке в Венеции, Флоренции и Генуе. Акции также были предметом обмена: например, бумаги для снаряжения торговых экспедиций также можно было относительно свободно продать и купить в некоторых европейских странах.
🆕 Новшествами Амстердама стали объем биржевых торгов, ликвидность рынка, свобода спекулятивных сделок, популярность игры на разнице курсов ценных бумаг.
Это позволило стать тогдашней Голландии не только ведущей европейской торговой державой, но и финансовым центром Старого Света. Здесь зародился биржевой капитализм – государства и компании стали использовать биржу для привлечения долевого и долгового капитала.
«Эта небольшая игра может приносить больше денег, чем фрахтование кораблей, направляющихся в Англию», - описывал спекуляцию акциями Голландской Ост-Индской компании современник.
🪙 Денежная масса — это совокупность всех денежных средств, находящихся в обращении в экономике страны. Для ее анализа используются разные уровни детализации, которые называются денежными агрегатами.
📆 В 1960-х годах ФРС США и другие центральные банки начали официально классифицировать денежную массу, вводя агрегаты (М1, М2, М3 и т. д.), чтобы лучше отслеживать влияние денег на инфляцию и экономику.
Основные агрегаты:
🟠М0 – наличные деньги в обращении (банкноты и монеты, не находящиеся на счетах в банках). Это самые «живые» деньги.
🔴М1 = М0 + средства на расчетных и текущих счетах (доступные для немедленного использования).
🟡М2 = М1 + срочные депозиты и сберегательные счета (менее ликвидные активы, но доступные с задержкой). Рост М2 обычно сопровождается увеличением кредитования.
⚪️М3 = М2 + крупные депозиты, фонды денежного рынка и другие высоколиквидные финансовые инструменты. Это уже «расширенная» денежная масса, включающая инструменты, доступные крупным инвесторам.
⚫️В некоторых странах выделяют и М4, включающий долгосрочные финансовые инструменты.
Центробанки отслеживают денежные агрегаты, чтобы оценивать инфляционные процессы, регулировать процентные ставки и контролировать уровень денежной ликвидности в экономике.
Например:
🟠Рост М0 может указывать на усиление наличного оборота и возможную инфляцию.
🟠Рост М1 говорит о высокой деловой активности.
🟠Расширение М2 и М3 говорит о росте сбережений и кредитования.
Денежная масса — это не просто совокупность денег в экономике, но и показатель их «движения». Есть важный экономический показатель — скорость обращения денег. Он показывает, сколько раз за определенный период деньги «перекладываются из рук в руки» в экономике.
Например:
🆕 Если скорость высокая, это значит, что люди активно тратят деньги, экономика «разогрета» и может начаться инфляция.
❌ Если скорость падает — люди и компании предпочитают копить, а не тратить, что может быть признаком кризиса или рецессии.
#это_база
📊 Рейтинговые действия за 03.04.2025:
🆕 ПАО "ТГК-1" присвоен ruAAA Стабильный 03.04.2025
✔️ ПАО "ТМК" подтвержден ruA+ Негативный 03.04.2025
❌ ООО СК "ЭВЕРИЯ ЛАЙФ" отозван 03.04.2025
✔️ Облигации Ставропольский край серии 35004 подтвержден ruA+ 03.04.2025
✔️ АО "ЧТПЗ" подтвержден ruA+ Негативный 03.04.2025
✔️ Ставропольский край подтвержден ruA+ Стабильный 03.04.2025
✔️ ООО "ХАКАССКИЙ МУНИЦИПАЛЬНЫЙ БАНК" подтвержден ruBB+ Стабильный 03.04.2025
#рейтинги
💰 «Ковбойские деньги»
THE GOOD MONEY. THE BAD MONEY. THE UGLY MONEY.
Вчера «порвало все чарты» заявление замглавы Министерства финансов Ивана Чебескова из кулуаров нашего форума о том, что в Россию начали постепенно заходить «ковбойские деньги».
Что имел в виду замминистра?
Что некоторые западные хэдж-фонды, ориентированные на высокий уровень риска, начали заводить средства в российские активы через дружественные юрисдикции, не взирая на санкции. Цель таких действий – потенциально очень высокая прибыль при изменении геополитической ситуации.
♥️ «Это видно из динамики цен на ОФЗ и динамики курса рубля, что какие-то такие ручейки потихонечку начинают заходить. Пока это совсем небольшие деньги, конечно. Их оценить сейчас невозможно, потому что они используют дружескую инфраструктуру для того, чтобы обеспечивать инвестиции», — замминистра финансов Иван Чебесков на форуме «Эксперт РА» «Стратегическая сессия финансового рынка», 2 апреля 2025 г.
👨💼 Сегодняшняя ночь ознаменовалась обнародованием уже ставших знаменитыми «трамповских табличек» - списков стран, на импорт из которых США собирается ввести или повысить торговые пошлины.
🔤 Тариф в 10% предлагается брать за ввоз товаров из 185 стран мира (кстати, ни России, ни Беларуси в списках нет, как, впрочем, почти нет и торговли между нами и США). Дополнительно к ним вводятся пошлины для некоторых стран в размере от 17 до 49%. Кроме того, по отдельному тарифу в 25% будет облагаться пошлинами ввоз автомобильной продукции любого происхождения.
По мысли Дональда Трампа, эти протекционистские меры должны способствовать перезапуску промышленного производства в США. Впрочем, их результативность (если она будет) станет заметна далеко не сразу. А вот к каким быстрым последствиям могут привести такие шаги, рассуждает главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:
💬 «Выдвинутые Трампом предложения по нормативам пошлин всеобъемлющие, а ставки – самые высокие за почти 100 лет. На таком уровне в последний раз они были перед Второй мировой войной. Средний уровень ставок на импорт увеличивается с 2,5% до примерно 22%. Но все эти усреднения очень условные: вспомним те пошлины, которые Трамп «как бы вводил» в отношении Мексики и Канады в последние месяцы. Замах был дорогой, а результативность – «на 3 копейки».
🇪🇺🇨🇳 Обещаны ответные меры со стороны наиболее пострадавших Евросоюза и Китая. Как видим, «под раздачу» попали страны вне зависимости от политического контекста взаимоотношений с США. И, судя по тону и контексту американских заявлений, это, что называется, старт для большого торга. Поэтому делать какие-то выводы пока еще рано.
➕1️⃣Однако уже понятно, что, даже если эти пошлины будут реализованы в сильно урезанном от первоначального виде, это добавит порядка 1-2 процентных пунктов к американской инфляции.
➡️ ПРЕЗЕНТАЦИИ СПИКЕРОВ «Стратегической сессии финансового рынка» 2 апреля 2025 г.
1️⃣ Пленарное заседание «Новая архитектура рынка: сценарии-2025»:
📁Гульназ Галиева, Эксперт РА;
📁Алексей Руденко, Газпромбанк (слайд).
2️⃣ Секция «Долговой рынок в 2025: доступность, возможности, риски»:
📁Рустем Кафиатуллин, Инвестиционный Банк Синара;
📁Александр Ковалёв, Совкомбанк;
📁Олег Марихин, ПКО ПКБ;
📁Алексей Офёркин, Газпромбанк;
📁Евгений Самойлов, Русаудит.
3️⃣ Секция «Макроэкономика: жизнь под гнетом высоких ставок»:
📁Михаил Васильев, Совкомбанк;
📁Сергей Коныгин, Инвестиционный Банк Синара;
📁Антон Табах, Эксперт РА.
4️⃣ Секция «Финансирование растущего бизнеса»:
📁Дмитрий Бойко, УК Альфа-Капитал;
📁Алексей Лазутин, МГКЛ;
📁Николай Леоненков, ИК РИКОМ-ТРАСТ;
📁Дарья Силантьева, Дарс-Девелопмент;
📁Дмитрий Таскин, Московская биржа;
📁Анастасия Топчий, Мой Девайс.
5️⃣ Специальная секция «Платежи и трансграничное финансирование»:
📁Ренат Едиханов, АС САЛЯМ;
📁Олеся Жаворонкова, РОЛЬФ;
📁Анна Филиппова, WELLGO.
#конференция
⚽️🏀🏈⚾️🥎🎾Опубликовали обзор «Рынок готов расти! Сценарий развития долгового рынка в 2025 году», подготовленный нашими аналитиками специально к Стратегической сессии финансового рынка.
🧡 С презентацией аналитического материала прямо сейчас на Пленарной сессии форума выступает управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиева.
Главные тезисы:
🔤 90% эмитентов с рейтингом от А- до ААА, которые суммарно занимают 75% всего российского облигационного рынка, не собираются снижать свою программу по капитальным инвестициям, для чего понадобится капитал, который в том числе будет привлечен на облигационном рынке.
🔤 В прошлом году эмитенты и государство занимали преимущественно по переменным ставкам, в 2025-м они возвращаются заимствования с постоянным купоном, на который сейчас предъявляют спрос инвесторы.
🔤 Рынок первичных размещений будет расти за счет высоконадежных эмитентов, для которых уровень ставки не является заградительным, бизнес не планирует уходить с рынка и уже закладывает снижение ставок.
🔤 Развивается рынок страховых инвестиционных услуг и пенсионных программ, этот институциональный спрос дополнительно поддержит ликвидность на облигационном рынке.
📄 Полная версия обзора ЗДЕСЬ
#аналитика
#облигации
📊 Рейтинговые действия за 01.04.2025:
🆕 Облигации ФосАгро серии БО-02-03 присвоен ruAAA 01.04.2025
⬆️ ПАО "ЭСЭФАЙ" повышен ruAA- Стабильный 01.04.2025
✔️ ООО "КПСК" подтвержден ruA Стабильный 01.04.2025
❌ Облигации Южуралзолото ГК серии 001P-02 отозван в связи с погашением 01.04.2025
#рейтинги
Редко поднимаемая тема фондов целевого капитала (эндаумент-фондов) detected
🏑🥍🏏🪃По данным Национальной ассоциации эндаументов (НАЭ), объем средств в эндаументах по итогам 2024 г. составил 155,6 млрд руб., +9% год к году. Статистика получена путем опроса управляющих (всего 22 УК, под управлением которых находятся 407 целевых капиталов; годом ранее их было 18 и 355 соответственно).
Что такое эндаумент?
Англ. endowment — дар, пожертвование. Такие фонды создаются за счет пожертвований или активов, полученных по завещанию основателей фондов или их доноров.
🧲 Пример: Фонд Нобеля (Nobelstiftelsen). Согласно завещанию Альфреда Нобеля, средства фонда должны быть использованы для присуждения ежегодных премий за достижения в области физики, химии, медицины, литературы и в миротворческой деятельности.
Как эндаументы работают в России?
Целевой капитал может использоваться в образовании, науке, здравоохранении, культуре, спорте, искусстве, в сфере социальной помощи, защиты окружающей среды и т.д. Целевой капитал может формироваться либо в виде собственности НКО, либо в форме Фонда целевого капитала (ФЦК, эндаумент-фонда). Самые крупные ФЦК в России – это вузы (Фонд развития МГИМО - 1,7 млрд руб., ФЦК НИУ ВШЭ — около 1 млрд руб., эндаумент-фонд СПбГУ - 0,6 млрд руб. и т.д.).
🧡 Директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Диана Сергиенко оценивает потенциал рынка целевых капиталов как высокий:
«В последние годы объем рынка целевых капиталов устойчиво растет, и мы ожидаем, что этот тренд сохранится. Рост активов эндаумент-фондов будет происходить как за счет количественного прироста фондов, так и за счет новых пожертвований компаний и крупных частных меценатов. Кроме того, на фоне расширения социальной повестки поступления новых средств также можно ожидать за счет увеличения активности розничных жертвователей. Развитию направления эндаумент-фондов будет способствовать улучшение информированности общества и формирование культуры поддержки некоммерческих организаций, повышение прозрачности механизмов инвестирования и распределения средств целевых капиталов».
*по данным НАЭ