Fedotov Journal

28 Jun 2022 20:05

Про дефолт написать тоже надо. Радует, что про экономику писать психологически проще, чем про жизни людей:

1. Россия дважды объявляла дефолт. После революции, в 1918 году, новое советское правительство отказалось платить по царским облигациям. Второй раз беда пришла через 80 лет, когда в 1998 году страна разгребала последствия неудачной экономической политики. Формально тогда была реструктуризация кредита, но по факту это был дефолт.

2. Технический дефолт, наступивший вчера, отличается от предыдущих кризисов, да и от привычных дефолтов в принципе. В обычном сценарии заемщики не платят по счетам, когда им нечем платить. В этот раз все иначе.

3. В России есть деньги, и страна готова погасить обязательства. Однако санкции ограничивают движение капитала, и выплаты не доходят до кредиторов. То есть формально это дефолт, хотя по факту денег достаточно, и платежи отправляются.

4. Последствия тоже нетривиальные. С одной стороны невозможность отвечать по обязательствам по любым причинам надолго убивает кредитный рейтинг. Если вы не вернули долг в первый раз, то во второй денег уже не дадут. Это плохо для экономики. С другой стороны Россию и так отрезали от мировых рынков капитала, то есть кредитный рейтинг в такой ситуации дело десятое.

5. Даже формальный дефолт есть дефолт. Он запускает юридические последствия (например, можно требовать выплаты по страховкам и CDS) и усложняет доступ к заемным деньгам. Государственные финансовые институты не покупают облигации с низким кредитным рейтингом. Даже если санкции снимут, проблема останется.

6. В общем и целом вчерашний дефолт может аукнуться в долгосрочной перспективе, но вряд ли это произойдет завтра. Дефолт — это история про экономический кризис. Мы находимся в кризисе политическом.

Fedotov Journal

22 Jun 2022 10:26

Нашел красивую инфографику, которая показывает доходность разных активов с поправкой на инфляцию. Данные собраны с 2012 по 2020 год, то есть они не учитывают коронавирус и последующий энтузиазм печатного станка. Однако общая картина коррелирует со здравым смыслом, поэтому информация все равно актуальна.


История следующая:

1. Лучшим активом против инфляции были акции. Даже с поправкой на бычий рынок они росли значительно быстрее других инструментов. Кроме того, акции считаются единственным классом активов, который способен пережить гиперинфляцию.

2. За акциями следуют классические сберегательные инструменты — недвижимость и золото. Результат в два раза хуже, но все равно достойный.

3. Дальше идут бонды, которые слегка опережали инфляцию. Естественно, что сегодня ситуация изменилась, и облигации сжигают деньги в рамках реальной доходности.

4. Забавно, что коммодитиз и акции энергетических компаний от инфляции не спасли. Допускаю, что в этот кризис товарные инструменты возьмут реванш.

@fedotovjournal

Fedotov Journal

14 Jun 2022 10:33

Interactive Brokers ограничивает операции гражданам России и Белоруссии. А ведь он был самым лояльным брокером к русским клиентам. Другие крупные американские игроки отказывали в открытии счетов с 2014 года.

Интересно вот что:

1. Что будет с замороженными счетами и активами клиентов?

2. Учитывая динамику, будет ли хотя бы теоретический доступ к международным ранкам капитала?

3. Если доступ все-таки будет, то рискнут ли максимально чистые, прозрачные и непричастные русские инвесторы покупать иностранные акции?

Fedotov Journal

09 May 2022 14:50

Вторая мировая война унесла 71 миллион жизней. Среди жертв были русские, украинцы, французы, англичане, немцы, американцы и много других национальностей. А еще были уничтоженные города, разрушенные семьи и поломанные судьбы.

В результате Второй мировой войны сотни миллионов людей лично узнали, как выглядит ад. Остальной мир ощутил зло опосредованно. Голод, страх и насилие стали частью повседневной жизни.

Не знаю, кто и что хочет и может повторить, но я не хочу. Тем более я не претендую на чужие подвиги и не приписываю чужих достижений. Поэтому сегодня я скажу следующее:

— Человечество воюет с добиблейских времен. Сражаются всегда очень разные люди. Однако желают войны и развязывают захватнические кампании только подонки.

— Война опирается на право сильного и на закон джунглей. Оба закона порождают безнаказанность, распространяют беспредел и работают против человеческой цивилизации.

— В мире много оттенков добра и зла. Ключевое различие в том, что хорошие люди строят собственное будущее вместе с другими людьми. Плохие наживаются за чужой счет.

Выбирайте сторону первых.

Fedotov Journal

26 Mar 2022 09:52

Дочитал книгу про Черчилля, в которой автор описал начало Второй мировой войны с позиции британского правительства. Материал основан на архивных дневниках. Написан в наполовину художественном и наполовину документальном стиле.

Краткая рецензия:
1. Черчилль крутой
2. Черчилль очень крутой
3. Книга — шедевр

Однозначно рекомендую к прочтению.

Fedotov Journal

21 Mar 2022 16:29

Запрещенная в России организация Meta:

1. Тверской суд Москвы признал компанию Meta экстремистской организацией и запретил ее деятельность в России. Под решение суда попали сервисы Facebook и Instagram.

2. Юристы утверждают, что заказ рекламы в обеих соцсетях или торговля акциями Meta будут считаться финансированием экстремизма. Это уголовная ответственность.

3. Вопрос — я правильно понимаю, что Meta стала первой экстремистской организацией, чьи акции торгуются на фондовой бирже? Если да, то это будет необычный кейс для студентов юридических ВУЗов. И не только для них.

Fedotov Journal

14 Mar 2022 15:29

Что происходит на рынке нефти:

На прошлой неделе цена нефти марки Brent поднималась до $139 за баррель. Это всего на восемь долларов ниже максимальных значений 2008 года. Затем цена упала, и сейчас энергоноситель торгуется в районе $105.

Нефть дорожала последние два года, но с начала марта рост сильно ускорился. Причина ралли — конфликт на Украине, введение санкций против России, сокращение поставок энергоносителя, обсуждение тотального эмбарго.

Причина коррекции — возможная отмена санкций против Венесуэлы и Ирана. Нефть этих стран способна частично заместить российскую. Кроме того, Саудовская Аравия обещала нарастить добычу.

Российская нефть торгуется с рекордными скидками по отношению к Brent. До конфликта на Украине дисконт составлял 5%, теперь он достигает 35%. Некоторые компании добровольно отказываются от покупок российской нефти.

Будущая цена энергоносителя сильно зависит от Китая. Совокупный морской экспорт российской нефти составляет 6 миллионов баррелей в сутки. Китайцы импортируют 1.5 миллиона, но могут увеличить объем до 4 миллионов, если не испугаются санкций. Goldman Sachs считает, что Китай увеличит импорт российской нефти, но полного перенаправления поставок не случится.

Дополнительные поставки со стороны ОПЕК, Ирана и Венесуэлы смягчат кризис в долгосрочной перспективе. Однако наращивание добычи — процесс небыстрый. Краткосрочно рынок ждет дефицит.

Goldman Sachs прогнозирует диапазон нефтяных цен от $115 до $175 за баррель. Итоговый прогноз составляет $135 и $115 в 2022 и 2023 году соответственно.

https://www.goldmansachs.com/insights/pages/squaring-russias-missing-barrels.html

__
Читайте больше на @fedotovjournal

Fedotov Journal

11 Mar 2022 08:38

— Переговоры между министрами иностранных дел России и Украины в Анталье не принесли результатов.

— Европейский союз готовит новый пакет санкций против России. О том, что конкретно в него войдет, пока неизвестно.

Fedotov Journal

09 Mar 2022 08:39

Новости за последние сутки:

— ЦБ РФ временно ограничил снятие наличных в валюте. Максимальная сумма составляет $10,000. Остальные деньги будут выдавать в рублях по рыночному курсу. В период ограничения банки не будут продавать валюту гражданам.

— США ввели запрет на покупку российских нефти и газа. Великобритания планирует отказаться от нефти к концу года. Евросоюз к эмбарго не присоединился.

— Shell и British Petroleum также отказались от покупки российских энергоносителей. Shell заявила, что немедленно прекратит все спотовые закупки сырой нефти в России и прекратит другие торговые операции. BP заявила, что не будет вступать в новые деловые отношения с российскими организациями, бизнесом и портами, если это не повлияет на обеспечение безопасности поставок.

— Великобритания ограничила экспорт авиационных и космических технологий и услуг в Россию и обнародовала санкции, которые позволяют правительству задерживать российские самолеты в стране.

— Фондовая и срочная секции Московской Биржи закрыты. Курс доллара на международном рынке составляет 124 рубля. Цена барреля нефти марки Brent составляет $130.

Fedotov Journal

07 Mar 2022 08:25

— США обсуждают эмбарго на импорт российской нефти. На этих новостях цена Brent преодолела 14-летний максимум.

— Крупные консалтинговые фирмы PwC и KPMG прекращают бизнес в России. Также вероятно, что оставшиеся фирмы большой четверки, Deloitte и EY, последуют за ними.

— Иностранные инвесторы покупают сильно подешевевшие украинские и российские облигации. Они ставят на восстановление ценных бумаг в случае, если конфликт между двумя странами закончится.

— Курс доллара на международном рынке составляет 135 рублей.

Fedotov Journal

03 Mar 2022 08:43

Нет покоя тем кто потакал,
Тем кто знал и все-таки молчал.
© Ария

Я всегда был аполитичен. Меня интересовали инвестиции, бизнес и предпринимательство. Политические события были одним из важных и любопытных фоновых факторов, но не более того.

К сожалению, я ошибался. Политика касается всех, и если вы не занимаетесь политикой, то она займется вами. Так и случилось. Война, которая происходит сейчас, происходит в том числе по нашей вине. Почему? Потому что нам было все равно. Нам было не до этого.

Мы считали, что политика не входит в сферу наших интересов. Мы не обращали внимания. Мы либо не разбирались, либо не знали, либо не хотели знать. Давайте начистоту — нам было плевать, что в кого-то стреляют, пока стреляют не в нас. Теперь из-за этого гибнут невинные. Не знаю, смогли бы мы что-нибудь изменить, но мы даже не пробовали.

Еще неделю назад, до первых залпов, я был нейтрален относительно политических событий. Потом был шок, потом агрессия, потом анализ ситуации. Теперь пришло время занять сторону. И я ее занял.

Я открыто заявляю, что я против вторжения на Украину.

Я открыто заявляю, что те, кто развязал преступную войну, те, кто отдают и выполняют преступные приказы, те, кто поддерживают убийства, в том числе мирного населения — вы подонки. Вас надо судить.

Я открыто заявляю, что люди, которые продолжают не замечать — соучастники преступления.

Я открыто заявляю, что я в этом не участвую.

Я знаю, что мир не спасти разговорами. Но если мы не способны даже это, то на что мы вообще способны?!

Fedotov Journal

01 Mar 2022 19:41

Новости за день:

— Второй раунд переговоров между делегациями России и Украины запланирован на среду. Как и в прошлый раз новая встреча состоится в Белоруссии.
ТАСС

—Крупный бизнес продолжает массово разрывать связи с Россией. BMW и Volvo прекращают бизнес в стране. Daimler приостанавливает продажу комплектующих. Dell приостанавливает продажу продуктов. Shell останавливает финансирование газопровода "Северный Поток — 2" и разрывает партнерство с Роснефтью. Датский логистический гигант Maersk прекращает поставки в Россию и из России.
The Wall Street Journal

— Российские государственные облигации исчезли с экранов трейдеров после того, как ведущая платформа для торговли облигациями Tradeweb Markets удалила российские ценные бумаги во вторник, сославшись на западные санкции.
The Wall Street Journal

— Правительство выделило 1 триллион рублей на скупку акций. Мишустин подписал распоряжение 26 февраля, но опубликовали его только сегодня.
Ссылка на документ

— Оператор трубопровода "Северный Поток —2" запустил процедуру банкротства после введения санкций.
Financial Times

— Западные санкции не заставят Россию изменить курс, заявил пресс-секретарь Кремля Дмитрий Песков: “США являются поклонниками санкций, и приверженность этой практике распространилась и на Европу. Они, вероятно, полагают, что смогут убедить нас изменить нашу позицию с помощью санкций. Очевидно, что это невозможно”.
Financial Times

Fedotov Journal

28 Feb 2022 20:25

Новости за день:

— Россия и Украина провели переговоры. Детальной информации нет, а в ответах журналистам участники ограничились общими фразами. Дальше последует обсуждение условий внутри сторон и второй раунд переговоров.

— Минфин США официально ввел санкции против Банка России. Это заморозит активы ЦБ, проходящие через американскую юрисдикцию, и ограничит возможность валютных интервенций. В понедельник интервенций не было.

— Путин подписал указ об ответе на санкции, в котором ограничил вывод валюты. Со вторника резиденты России не могут отправлять деньги на счета в иностранных банках, брокерах и других финансовых структурах. Касается как физических, так и юридических лиц.

— Также указ останавливает платежи по внешним долгам. В результате агентство S&P500 понизило рейтинг России до мусорного уровня. Если блокирование выплат по долгу приведет к дефолту, то пройдут годы перед тем, как рейтинг страны вернет инвестиционную привлекательность.

— Турция ограничит проход российских военных кораблей. Белый Дом отказал Украине в обеспечении бесполетной зоны над территорией страны.

— Торгов на Московской Бирже завтра не будет. Торги акций российских компаний на NYSE и NASDAQ приостановлены ввиду санкций. Падение бумаг некоторых российских компаний на Лондонской Бирже составило от 45% до 58%.

— Курс доллара составляет 109 рублей. Нефть торгуется по $98.50 за баррель.

Fedotov Journal

28 Feb 2022 08:40

Новости на текущий момент:

— Курс доллара превысил 109 рублей. Цена нефти марки Brent превышала $100 за баррель, но потом немного откатилась.

— Центральный банк поднял ставку до 20%, запретил брокерам принимать приказы на продажу акций от иностранных клиентов, обязал российских экспортеров продавать валютную выручку.

— Торги на Московской Бирже закрыты. Если откроются, то не раньше 15-00. Полагаю, что падение будет отвесным.

— British Petroleum отказывается от 20%-й доли в Роснефти. Решение обойдется компании в $25b. При этом непонятно, как BP будет выходить из Роснефти технически, что приведет к дополнительным расходам. Норвежская Equinor также выходит из российских проектов.

— Минобороны заявило, что мирные жители Киева могут уехать из города по трассе в сторону Василькова.

— Переговоры России и Украины начнутся в 12-00.


P.S. Пока готовил обзор, страшно тормозил интернет. Это только у меня или распространенная проблема?

Fedotov Journal

27 Feb 2022 17:12

Линда Томас-Гринфилд, посол США в ООН, заявила, что США усилят санкции в ответ на дальнейшую эскалацию конфликта со стороны России.

“Русские могут быть уверены, что мы продолжим вводить все новые и новые санкции, поскольку они продолжают оказывать все большее давление на украинское правительство”, — заявила г-жа Томас-Гринфилд в воскресенье на канале NBC.

The Wall Street Journal

Fedotov Journal

28 Jun 2022 20:05

Вчера произошли новая украинская трагедия в Кременчуге и дефолт России по государственным облигациям.

На первое событие осталось мало слов и эмоций. Еще больше гнетет мысль, что эта трагедия не самая страшная. Она лишь вершина айсберга, отдельный эпизод ужасной истории. Реальное количество невинных жизней, потерянных с 24 февраля, мы узнаем намного позже, и боюсь, что это будет огромная цифра. Жестокая, страшная и бесчеловечная цифра.

Я думаю, что даже тогда большинство людей станут прятаться за неведением или безразличием. Но лучшие представители человечества будут помнить, и им будет не все равно. И однажды они, люди, которым не все равно, сделают этот мир светлее и счастливее. Я в это верю.

Сегодня я соболезную всем невинным, кто когда-нибудь пострадал от пуль, ракет, гуманитарного кризиса, антисанитарии и болезней. Я соболезную всем невинным, кто пострадал от ужасов войны в любое время и в любой точке земного шара. Я соболезную их женам, мужьям, детям, матерям и другим родственникам. Я соболезную.

Fedotov Journal

20 Jun 2022 13:38

На выходных посмотрел запись трансляции ПМЭФ. Вот краткий пересказ:

1. Мы хорошие
2. Они плохие
3. Есть много задач
4. Проблемы надо решать
5. Предпринимателей надо поддерживать
6. Россия выйдет из кризиса сильнее, чем вошла в него

Были отдельные интересные моменты, когда выступали представители бизнеса, но таких было немного. В остальном озвучивали банальные истины и не озвучивали конкретных планов. Не знаю, насколько полезным было общение в кулуарах, но ничего экстраординарного на сцене я не нашел.

Короче говоря, конференция как конференция.

Fedotov Journal

19 May 2022 08:57

Фондовые рынки падают, популярные стейблкоины превращаются в пшик, а я давно не писал про финансы. Поскольку медвежий рынок стимулирует людей учить матчасть, я воспользуюсь случаем и опубликую скромный общеобразовательный пост. В наступающие времена, которые Goldman Sachs называет "местью старой экономики", он будет полезен.


На что живет бизнес

1. Чтобы бизнес существовал, он должен получать деньги. В нормальной экономике прибыль приносят клиенты, которые покупают продукты компании. Теоретически это вечный источник поступлений. Например, газировку Coca-Cola покупали сто лет назад, покупают сегодня и будут покупать дальше. Таким образом компания может стабильно зарабатывать и функционировать на эти деньги.

2. В эпоху низких ставок популярным и зачастую единственным источником финансирования стали средства инвесторов. В целом это отличный способ запустить компанию, но у него есть важная особенность — инвесторы дают деньги не навсегда. Если сегодня инвестор вложил $100, то через год он хочет вернуть $150. Как именно вопрос десятый, но вернуть их он хочет (в отличие от потребителя, который купил и забыл).

3. Где предпринимателю взять дополнительные $50? Ответ на этот вопрос и отличает хороший бизнес от плохого. Первый создает продукцию за $100, продает за $150 и закрывает все обязательства. Второй создает продукцию за $100, продает за $80, а затем привлекает новых инвесторов. За счет полученных денег он закрывает дыры и расплачивается по предыдущим счетам. И так по кругу, пока система работает. К слову, на бычьем рынке она может работать долго.


Как выявить токсичные финансовые активы

1. Бизнес, который не производит востребованный продукт обязательно умрет в долгосрочной перспективе. Рано или поздно кэш закончится, а инвесторы перестанут верить в воздушные замки. Тогда выяснится, что продаваемого продукта нет, клиентов нет, денежного потока нет. Расплачиваться по обязательствам нечем. Соответственно, любой финансовый инструмент, построенный на базе ущербного бизнеса, превратится в ничто.

2. Плохие активы либо ничем не обеспечены, либо обеспечены слабо. В основе хороших финансовых инструментов лежит качественный бизнес или другой источник создания благ. Он может быть материальным или нематериальным — неважно. Главное, чтобы потребители покупали производимый продукт.

3. Если бизнес приносит деньги, не продавая при этом достаточно товаров или услуг, то внутри всегда спрятан подвох. Если темп роста акций значительно опережает темп роста бизнеса, то основным и нестабильным топливом являются новые инвесторы. Если непонятная криптовалюта дает иксы на ровном месте, то это временный хайп, основанный на азарте и жадности.


Что делать в первую очередь

Желающие оградить себя от сомнительных неинвестиционных историй должны почаще задавать приземленные вопросы:

— Откуда поступают деньги?
— Кто покупает конечный продукт?
— Почему за этот продукт платят?
— Как долго за этот продукт будут платить?
— За счет чего я получаю высокую доходность?

Короче говоря, если вы НЕ понимаете, откуда появляются деньги (=кто, сколько и за что платит бизнесу, а значит и вам как инвестору), то дело пахнет керосином. В большинстве случаев это пузырь или пирамида, которые раньше росли на деньги других инвесторов, а теперь будут расти на ваши. Если вам повезет, то за вами придут новые игроки, и вы заработаете. Если не повезет, то именно вы оплатите весь банкет.

@fedotovjournal

Fedotov Journal

04 Apr 2022 08:41

Комментировать события запрещает цензура, поэтому давайте хотя бы вот так.

https://arzamas.academy/mag/734-geneve

Fedotov Journal

22 Mar 2022 11:07

С марта 2022 года Россия лидирует по количеству санкций. Ближайший сосед, про которого регулярно вспоминают СМИ — Иран. Государство живет под санкциями 40 лет с небольшим перерывом во время президентства Обамы.

В основном СМИ рассматривают Иран с точки зрения жизни. Чтобы не повторяться, я сконцентрируюсь на бизнесе.

Какой бизнес процветает в Иране:

📌 Контрабанда
Иран поставляет нефть Китаю в обход санкций. Иранцы используют танкеры без опознавательных знаков и продают энергоноситель от имени других стран. Часто нефть отгружают в открытом море.

📌 Импортозамещение
Иран обрабатывает нефть, производит автомобили, развивает сельское хозяйство и оборонный комплекс. Пятая часть населения работает в промышленности. С высокими технологиями в стране проблема, но базовые вещи делать научились.

📌 Хавала
Это древний способ расчетов, который основан на личном доверии и услугах брокеров. Он заменяет SWIFT. Также в Иране активно развивается внутренний финтех — в стране работает больше сотни финансовых стартапов, хотя в 2017 их было всего шесть.

📌 Фондовый рынок
Население использует акции местных компаний как единственный способ спастись от инфляции. Количество частных инвесторов выросло в шестнадцать раз за десять лет и достигло 50 миллионов человек. Индекс Тегеранской фондовой биржи вырос на 700% с 2019 года (в долларах, естественно, меньше).

📌 Майнинг
Иран сжигает нефть => получает электричество => добывает биткоины. На вырученную криптовалюту покупает импортные товары. Еще один дорогой, хоть и любопытный способ обойти санкции.


Комментарии:

— В Иране успешно работает бизнес, который позволяет обойти санкции. Контрабанда нефти стала неофициальной политикой государства.

— Внутри страны лучше прочих развиты сферы, которые удовлетворяют базовые потребности населения. Сельское хозяйство — это хлеб. Не нашел информации насчет зрелищ, но полагаю, что дешевые развлечения тоже востребованы.

— Про рост речь не идет. Экономика стагнирует десятилетиями, ВВП стабильно падает. Существующий бизнес помогает Ирану выжить, но не более того.

__
Читайте больше на @fedotovjournal

Fedotov Journal

19 Mar 2022 11:33

Что делать, когда откроют Московскую Биржу?

Барон Ротшильд говорил: «Покупай, когда на улицах течет кровь, даже если эта кровь твоя». Как два века назад, так и сегодня фразу приходится воспринимать буквально. Вопрос в том, насколько она релевантна текущим событиям.

Вопрос сложный, однозначного ответа нет. Поэтому давайте посмотрим на ситуацию в целом, а потом сопоставим позитивные и негативные факторы.


💰Ситуация на российском рынке:

— Биржу откроют в понедельник, 21 марта. Сначала запустят дискретный аукцион по облигациям федерального займа. После 13:00 торги переведут в обычный режим. Регламент торгов по остальным инструментам ЦБ объявит дополнительно.

— Биржу закрыли 28 февраля ввиду панических распродаж. Решение логичное, хотя история показала, что остановка торгов не прекращает, а усиливает панику.

— Когда рынок откроют, инвесторы увидят крупные убытки. Хуже всего будет участникам, которые покупали активы с плечом. Брокеры начнут принудительно закрывать позиции разорившихся клиентов, что приведет к новой волне распродаж.

— ЦБ начнет скупать рублевый госдолг для поддержания рынка.

— Власти выделили триллион рублей на покупку акций российских компаний. Как именно вольют деньги в систему непонятно. В кризис 2008 года средства пошли во Внешэкономбанк, который купил акции голубых фишек на открытом рынке.

— Публичные компании планируют выкупать собственные акции по биржевым ценам. Это добавит ликвидности на рынок, правда неизвестно в каком объеме.

— С 28 февраля ЦБ РФ ввел временный запрет на продажу акций нерезидентами. Если запрет отменят, то количество продавцов прибавится. Существуют слухи, что центральный банк хочет разделить торги между резидентами и нерезидентами.


📈Аргументы за покупки:

— Принудительные закрытия позиций и массовая паника делают рынок неэффективным. Такие возможности возникают нечасто.

— Многие инвесторы будут продавать бумаги не потому, что они хотят продавать, а потому, что они вынуждены это сделать. Соответственно, цена акций упадет ниже рациональной.

— Купив правильные активы по хорошим ценам, вы получите сверхприбыль. Хорошие цены будут везде, а вот вопрос правильных активов остается открытым.

— Если рынок сделает V-образный разворот (верится с трудом, но все же), то второго случая дешево прикупить пару заводов не будет.

— В большинстве политических кризисов рынок восстанавливался через три месяца после событий.


📉Аргументы против покупок:

— Вряд ли рынок быстро отскочит после панических распродаж. Кольцо санкций сжимается, экономика рушится, света в конце тоннеля не видно.

— Ловля ножей чревата убытками, которые не каждый выдержит. Помните, что когда акции падают на 90%, сначала они падают на 80%, а потом еще на 50%.

— Биржу снова могут закрыть. Тогда вы зависнете в позиции на неопределенный срок и с неясными последствиями.

— В России много некоммерческих рисков. Вы можете удачно купить акции, но никто не гарантирует, что через месяц они будут принадлежать вам. Например, правительство собиралось (хоть и передумало) национализировать бизнес крупных иностранных компаний, которые ушли из страны. Сомневаюсь, что рядовые инвесторы защищены лучше.


📌Итого:

— Любой кризис поставляет новые возможности и несет запредельные риски. Этот кризис не исключение. При этом в случае России главный риск — политический.

— Есть смысл посмотреть, как пройдут торги облигациями, и после этого составить план касательно остальных инструментов.

— Если будете покупать, то не используйте плечи и не вкладывайте весь капитал.

— Помните, что этот пост является частным мнением и не является инвестиционной рекомендацией.

__
Читайте больше на @fedotovjournal

Fedotov Journal

12 Mar 2022 08:03

Новости на текущий момент:

— США, Евросоюз и страны G7 объявили новый пакет санкций. Россия потеряет привилегированный торговый статус, что приведет к повышению пошлин. Россия не сможет получать деньги в МВФ и Всемирном Банке. Россия не сможет экспортировать алкоголь, морепродукты, бриллианты. Россия не сможет импортировать предметы роскоши.

— Генпрокуратура потребовала признать Meta экстремистской организацией. Продукты Meta включают Facebook, Instagram, WhatsApp.

— Роскомнадзор заблокирует Instagram с 14 марта.

— Курс доллара на международном рынке составляет 114 рублей. Цена барреля нефти составляет $112.

Fedotov Journal

10 Mar 2022 08:52

Пост для капиталистов, чьи нервы как стальные канаты:

1. Иностранный бизнес массово уходит из России. Когда я проверял в последний раз, работу заморозили около двухсот компаний. Сейчас их количество увеличилось.

2. Собственные технологии и товары в стране отсутствуют. Например, символ отечественного автопрома, концерн АвтоВАЗ, так нашпигован импортными компонентами, что первые санкции мгновенно остановили производство. То же самое касается других сфер. Почти во всех отраслях, от авиации до сельского хозяйства, мы сидим на импортном оборудовании, компонентах, программном обеспечении.

3. Аргументы про импортозамещение несостоятельны от слова совсем. Нельзя построить целые отрасли по щелчку пальцев. Даже в нормальных условиях это потребует десятилетия упорного труда и миллиардные расходы на R&D. Как провернуть такой трюк в режиме изоляции и с дефицитом талантливых инженеров вообще непонятно.

4. Короче говоря, с технологиями проблема, с товарами проблема, с логистикой, кстати, тоже проблема. Но предположу, что с логистикой ситуация рано или поздно наладится. С технологиями все настолько плохо, что даже обсуждать не хочется. А вот с товарами интересно.

5. Помимо прочих из России ушли производители одежды — бренды Louis Vuitton, Gucci, Zara, Calvin Klein и другие крупные игроки. Конкуренция резко упала, при том что товар простой, рынок большой, спрос постоянный. Шить и русские, и китайцы умеют, поэтому производство с нуля поднимать не надо. Достаточно наладить поставки и заполнить освободившуюся нишу.

6. Так что если вы думаете, куда инвестировать капитал или какой бизнес начать, то вот очевидное и перспективное направление. Быстро запускается, быстро адаптируется, быстро сворачивается. Естественно, не без подводных камней, но все-таки наладить поставки тканей и выпустить коллекцию платьев проще, чем спроектировать новый Boeing.

7. Запуск бизнеса в России в целом и в текущих условиях в частности — тема отдельного поста. Опубликую мысли в следующий раз.

@fedotovjournal

Fedotov Journal

08 Mar 2022 07:57

— Цены на газ в Европе взлетели до исторических максимумов. Цены на никель и пшеницу также показывают рекордные значения.

— Рост цен на нефть замедлился после того, как Германия отклонила предложение США по введению нефтяного эмбарго. Одновременно с этим австралийская компания Viva Energy объявила, что прекратит закупки российской нефти.

— Александр Новак заявил, что отказ от российской нефти приведет к взлету цен выше $300 за баррель. Также политик добавил, что Россия может наложить эмбарго на поставки газа через трубопровод "Северный Поток — 1".

— IBM и Procter & Gamble объявили, что сворачивают бизнес в России.

— США ведут переговоры с Венесуэлой. Подробной информации нет, но повестка известна. Американцы ищут пути, чтобы смягчить надвигающийся энергетический кризис, и могут ослабить санкции против Венесуэлы.

— Morgan Stanley описывает дефолт по российскому внешнему долгу как наиболее вероятный сценарий.

— Курс доллара на международном рынке составляет 130 рублей. Цена нефти марки Brent — $137.

Fedotov Journal

04 Mar 2022 08:54

Новости на текущий момент:

— Белый Дом отклонил введение эмбарго на российскую нефть. В причинах он сослался на то, что ограничение поставок повысит цены для потребителей.
Financial Times

— Совет директоров ЛУКОЙЛ выступил за прекращение вооруженного конфликта и разрешение ситуации с помощью переговоров.
Пресс-релиз

— Яндекс предупредил о риске дефолта. Компания выпустила конвертируемые облигации на сумму $1.25b. В условиях займа указано, что в случае приостановки торгов по акциям больше чем на пять дней держатели облигаций могут потребовать досрочного погашения. Если это случится, то Яндекс не сможет выполнить обязательства, поскольку не располагает достаточной суммой. Также Яндекс указал, что не попал под прямые санкции, но предупредил, что испытывает серьезные проблемы с поставщиками.
Пресс-релиз

— Агентство S&P Global Ratings снизило кредитный рейтинг России второй раз за неделю. Последствия санкций и ответные меры российского центрального банка угрожают помешать держателям облигаций получать свои деньги.
Financial Times

— По решению Банка России, 5, 7 и 8 марта 2022 года торги и расчеты на всех рынках Московской биржи не проводятся. 6 марта 2022 года — общероссийский выходной день.
Пресс-релиз

— Госдума приняла закон об уголовном наказании за фейки о действиях российских вооруженных сил. Также под противоправные действия попадают призывы к санкциям против России и попытки воспрепятствовать использование вооруженных сил РФ в конфликте на Украине.
РИА Новости

— Курс доллара составляет 106 рублей. Нефть марки Brent торгуется по $112.

Fedotov Journal

02 Mar 2022 08:25

Новости за ночь:

— Путин запретил вывозить больше $10.000 из России.
kremlin.ru

— Boeing, Ford, Apple, Nike, ExxonMobil останавливают работу с Россией.
Financial Times

— Торги на Московской Бирже закрыты третий день подряд. Есть несколько исключений для секций срочного и товарного рынка.
РБК

— Президент США Джо Байден освободит 30 миллионов баррелей нефти из стратегических запасов, чтобы компенсировать повышение цен на нефть и газ.
The Wall Street Journal

— Курс доллара составляет 106 рублей. Цена барреля нефти составляет $111.

Fedotov Journal

01 Mar 2022 12:32

Почему закрыли биржу? Мой вольный пересказ позиции экономиста Сергея Гуриева:

1. Вы принесли в банк 100 рублей. На ваши деньги банк купил акции Газпрома. Активы банка равны обязательствам, все работает как часы.

2. Дальше происходит форс-мажор, и акции Газпрома за день складываются вдвое. Активы банка теперь 50 рублей, а обязательств по прежнему 100 рублей. Это проблема, которая может привести к банковской панике.

3. Чтобы решить проблему, банк может сделать две вещи:
а) Попросить кредитора последней инстанции, то есть центробанк, о докапитализации.
б) Придумать бухгалтерский трюк, который скроет дыру в активах и остановит кредиторов от экстренного изъятия вкладов.

4. В условиях санкций против ЦБ первый способ отпадает. Во-первых, кредитор последней инстанции не способен спасти сразу все банки. Во-вторых, центральный банк под санкциями, а его резервы заморожены.

5. Остается бухгалтерский трюк. Закрываем биржу, фиксируем приемлемую цену акций Газпрома и скрываем дыру. То, что реальная цена акций падает на иностранных биржах, на расчеты активов банка не влияет. Активы равны обязательствам, банковской паники нет.

6. Таким образом закрытие Московской Биржи направлено не на остановку паники среди инвесторов, а на остановку банковской паники.

Первоисточник можно посмотреть здесь — https://youtu.be/XSwTx10naik?t=1069

Fedotov Journal

28 Feb 2022 16:10

Мысли насчет складывающейся экономической ситуации

Все написанное ниже является моим личным мнением и не является инвестиционной рекомендацией. Пост в первую очередь подготовил для неопытных в плане финансов друзей, которые стучатся мне в личку с вопросами “Что будет?” и “Что делать?”. Отбиться короткими ответами у меня не получается, поэтому распишу мысли подробно.

Сразу предупреждаю, что не претендую на истину в последней инстанции и могу ошибаться. Ситуация не то чтобы совсем беспрецедентная, но редкая и сложная. Абсолютных ответов нет, есть только вероятности.


Итак, частное мнение Ивана Федотова:

1. Мы уже вошли в кризис. Потери неизбежны.

2. Если у вас была стратегия на случай кризиса, то ее и придерживайтесь. Понятно, что она не учитывала кошмар на Украине и наступившие санкции, но если стратегия хоть как-то работает, то это лучший вариант. Не изобретайте велосипед на ходу без крайней необходимости. Поддавшись эмоциям, вы совершите ошибки и усугубите ситуацию.

3. Если вы не знаете что делать (а факт того, что вы задаете вопросы говорит именно об этом), то лучше ничего не делайте. Успокойтесь. Подождите новой информации. Да, это будет стоить вам денег, но обойдется дешевле, чем паническая скупка долларов по 190 рублей, которой люди занимались в воскресенье. Желание поспекулировать тоже вредное, поверьте на слово.

4. Что будет с рублем? Какие акции покупать? Когда рынок отскочит? — Никто не знает. Любой кто говорит, что знает, должен подойти к зеркалу и увидеть там Бога. Если Бога в зеркале нет, то лучше усмирить раздутое эго. На ситуацию влияет тысяча факторов, и они ежечасно меняются. Чем раньше вы поймете абсолютную неопределенность будущего, тем больше шансов принять правильные решения и сохранить капитал.

5. Краткосрочная динамика активов супертурбулентная. Рубль может улететь в бесконечность, а может скорректироваться. Упавшие акции могут оказаться выгодной покупкой, а могут упасть на 80%. А потом еще на 50%. Прогнозировать что-либо в такой ситуации — самое неблагодарное занятие, поэтому этого я делать не буду. Покупкой и продажей лотерейных билетов не занимаюсь, извините.

6. Надежных активов на российском рынке нет. Акции, облигации, недвижимость, вклады в банках, криптовалюта, деньги под подушкой — все попадает под риск. На самом деле так было и раньше, но вы предпочитали этого не замечать. С прошлого четверга риск многократно вырос. Выучите урок и запомните, что безопасные гавани существуют только в нашем воображении. В реальности их нет.

7. В долгосрочной перспективе считаю, что ситуация будет тяжелая. Нельзя выпустить черта из табакерки и безболезненно засунуть его обратно. Процесс запущен. Стрельба и санкции ударят по экономике независимо от дальнейшего развития событий. Вопрос в том, насколько сильно и насколько продолжительно. По моим ощущениям — сильно и продолжительно. Возможно, что я ошибаюсь, но верится с трудом.

8. Если вы можете вывести активы из страны, то это будет разумным решением. Главное внимательно следить за путями и методами, чтобы потом их реально было вернуть. Риск все равно остается, но зарубежом его меньше.

9. В остальном — следите за новостями. Паника пройдет, дым рассеется, и мы поймем, где оказались. Новый тренд будет долгосрочным, новых изменений будет много, какими именно они будут никто не знает. Будем действовать по обстоятельствам. Пока можете расставить жизненные приоритеты, которые наверняка изменились.

Еще раз напомню, что это мое личное мнение, и вы в праве с ним не согласиться. Но будет здорово, если вы хотя бы подумаете над моими тезисами. Спасибо, что дочитали до конца. Однажды все наладится.

Fedotov Journal

27 Feb 2022 19:56

Список новостей за день:

— Европа полностью закрыла небо для российских авиакомпаний. Турция может закрыть Босфор и Дарданеллы для российских и украинских кораблей.

— Ряд российских банков отключат от SWIFT, а также введут санкции против ЦБ. Если утром это были угрозы, то вечером это стало фактом. Япония присоединилась к санкционному пакету. Китай не поддерживает, но и не саботирует санкции.

— Есть намеки на ограничение поставок нефти и газа, но пока это только слова. Подобные санкции в первую очередь ударят по Европе и только потом по России. Тем не менее, политики обещают ужесточить санкционный пакет, если Россия не пойдет на деэскалацию конфликта.

— В понедельник Россия проведет переговоры с Украиной на границе Белоруссии и Украины. Политики большинства стран, в том числе Зеленский, не ожидают большого прогресса от встречи.

— Путин приказал перевести в режим боевого дежурства российские «силы сдерживания», в которые входит ядерное оружие. Зеленский заявил, что это попытка надавить на Украину перед переговорами.

— США и Европа ввели санкции против президента России и приближенных лиц. Планируют заморозить активы, которые смогут найти.


Пара слов от меня:

1. Пропускать через себя новостной поток десятка новостных агентств за день — выматывает только так. Я обычно в месяц постов меньше пишу, чем за сегодня.

2. Чтобы облегчить жизнь себе и читателям, завтра сделаю две публикации. Одну утром, другую вечером. Если событий будет совсем много, то добавлю дополнительный пост в обед. Но как сегодня бесконечной толпой записей грузить не буду. Проголосуйте пальцем вверх, если вам нравится эта идея.

3. Сначала все были в шоке, теперь шок прошел. Завтра будет тяжелый день. Держитесь.

Fedotov Journal

27 Feb 2022 13:33

Япония присоединится к планам США и Европейского союза по отключению российских банков от финансовой сети SWIFT и введению санкций в отношении российских чиновников, включая президента Владимира Путина.
The Wall Street Journal