6569
Частное мнение о финансах, экономике, бюджетах в Казахстане и не только. Автор- Расул Рысмамбетов
Новость из Жэньминь Жибао. Непогашенные кредиты (так в КНР называют NPL и NPL 90+) в Китае выросли на 29% в первом квартале 21 года против Q12020.
"По состоянию на конец марта 2021 года непогашенные кредиты в Китае, выданные индивидуальным предпринимателям, составили 5,4 трлн юаней /около 834,9 млрд долл. США/, сообщили в Комитете по контролю и управлению банковской и страховой деятельностью Китая."
Согласно данным ведомства, данный показатель оказался на 29 процентов больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Принятые в стране меры по стимулированию кредитования индивидуальных предпринимателей обеспечили надежную финансовую поддержку восстановлению и развитию частного сектора экономики, отметили в ведомстве.
Средняя процентная ставка по кредитам для них к концу марта составила 6,2 проц., что на 1,3 п.п. ниже, чем в 2019 году, свидетельствуют данные вышеупомянутого комитета.
Власти решили расширить политику по отсрочке выплаты основной суммы долга и процентов по кредитам на малые и микропредприятия, чтобы предоставить льготы водителям грузовиков, таксистам, владельцам интернет-магазинов и другим самозанятым лицам.
Коммент. Как мы видим, Китай также прибегает к отсрочкам, которые были объявлены в Казахстане в 2020 году. Проблема в том, что такие отсрочки банки используют для сокрытия реального положения дел.
Теперь, если в КНР прирост просрочек составил 29%, треть, то можно ожидать похожего прироста и в казахстанской банковской сфере.
https://ratel.kz/outlook/na_rynke_rastet_bolshoj_igrok_jysan_ventures
Читать полностью…
Можно ввести другое правило оценки - например за 15 лет работы с медианной зарплатой человек должен иметь возможность накопить на квартиру. Предлагайте в комментах. У государства, которое щедро спонсирует частных строителей - все инструменты.
Для сторонников Отбасы банка и попыток подсадить на госипотеку весь Казахстан отмечу один прискорбный факт. Ипотека как банковский продукт, не может быть дешевым на входе. То есть с низким взносом. Потому что дальнейшие платежи фактически крадут платежеспособный спрос у других сегментов потребительского рынка. Квартирой сыт не будешь, квартиру зимой на ноги не наденешь. Ипотечные платежи многие вещи усложняют.
Это не значит, что я против ипотеки. Это значит, что я вижу как квазигосструктуры защищают свой бизнес.
Брент растет, радуя наш Минфин и других игроков. Однако такая цена уже интересная сланцевикам. Боюсь долго на таких высотах нефть не продержится. Хотя пожелаю удачи нашим нефтяникам.
Читать полностью…
И еще. Укрепление тенге сейчас идет странно, на фоне повышения цены на нефть. якобы обещают 70 долларов за баррель.
Однако стратегически, такое укрепление ничем не оправданно. Поэтому есть ощущение, что после того как какие-то игроки купят валюту - тенге вернется к прежним значениям. Курс свободноплавающий и нетонущий, однако для тенге крепковат. Какие фундаментальные показатели?
https://telegra.ph/CHastnoe-mnenie-po-novostyam-KASE-8-12-fevralya-02-15
Читать полностью…
Статистика. На сайте stat.gov.kz есть статистика инвестиций в жилое строительство с 2003 по 2019. Понятное дело, что инвестиции выросли в десятки раз.
Однако вызывает вопрос рост всего в 4 раза в инвестиции в Жамбылской области и 11 раз - в Атырауской области.
Если инвестиции в Астану составляли 32% в 2003 году от общего объема инвестиций по стране, то в 2019 году, когда в Астане тысячи квартир пустуют, как инвестиционное жилье - доля столицы в инвестициях в жилстрой все же составляет приличные 24% (четверть от всей страны).
Инвестиции в жилищное строительство в Астану в 2019 году превышали инвестиции в жилое строительство в Павлодарской области - в 15 раз. Впрочем это неплохо, потому что в 2003 году - Астана по этому показателю превышала Павлодарскую область в 60 и более раз.
Мы часто любим кивать на "невидимую руку рынка", то есть инвестиции в жилстрой в Астану растут по объективным причинам, однако все же в руках государства через регулирование пытаться управлять миграционным процессом.
Помимо помощи бедным строительным компаниям, у вас есть еще выбор - вложить излишки пенсионных средств в управляющие компании. Это более или менее рациональное решение, а не вложение в недвижимость в период безудержного роста цен. Нашел ответы на вопросы по ссылке и выложил их на канал.
https://telegra.ph/Kak-byt-s-pensionnymi-i-otvety-na-voprosy-po-upravlyayushchim-kompaniyam-01-27
Немного статистики по трансферт из Нацфонда. С сайта НБ РК. В 2020 году трансферт был 4,7 трлн. У нас были правительственные контрциклические инвестиции, я так понял.
Однако самые сильные последствия от 2020, нас могут догнать только в 2021. Поэтому запланированные 3,7 трлн нам может не хватить. Наверное будут внешние займы, но и трансферт вероятнее всего увеличат.
Думаю эти вещи не помогут без сокращения расходной части бюджета и тщательного контроля за расходованием бюджетных средств.
Распределение сумм целевых текущих трансфертов областным бюджетам, бюджетам городов республиканского значения, столицы на субсидирование ставки вознаграждения и гарантирование по кредитам в рамках Государственной программы поддержки и развития бизнеса "Дорожная карта бизнеса – 2025" и Механизма кредитования приоритетных проектов.
Коммент. Иными словами - деньги есть. ДКБ-2025 конечно спорная программа, если бы я был экономистом. Но так как я финансист - скажу: Обязательно идите и требуйте себе финансирования. Частенько эти деньги оставляют "для своих", но мы, 18 млн казахстанцев, все свои))
Удачи вашему бизнесу в 2021 году.
С разрешением снимать излишки накоплений с пенсионных счетов - государство взяло новую высоту. Возникли теперь другие риски.
Если государство захочет сделать еще шаг навстречу гражданам, следует ожидать снижения порога достаточности.
А так как снятие будет регулярным - в ЕНПФ получается не смогут накопить, потому что регулярно будут выдавать гражданам.
То есть популярный социальный ход - рискует изменить экономику страны, фондирование госпроектов.
Впрочем, если заставит правительство перестать лазить в "бабушкин буфет" - в ЕНПФ и правительство Казахстана перестанет надеяться на "дедушкину пенсию" - в этом есть кроха позитива.
Однако в целом это нарушение всех правил управления пенсионными активами.
КТЖ (национальная железнодорожная компания РК) выплатила 30,6 млн долларов по международным облигациям. Молодцы.
Сколько же они должны ЕНПФ? 255 млрд тенге. Это нормально - поддерживать стратегическую компанию за счет пенсионных средств. Хотелось бы больше эффективности от них.
Пока я поднял обязательства казахстанских банков и компаний перед ЕНПФ и составляю картинку для себя, случайно наткнулся на обязательства КазАгро. Вот уж кто может испортить настроение бюджету и Минфину - КазАгро. Накопленный убыток компании на конец 2019 года - 408 млрд тенге. А должен ЕНПФ КазАгро - более 600 млрд тенге.
Результаты за Q3-2020 нерепрезентативный, но хотя бы прибыль в 17 млрд тенге.
В 2015-2016 годах, КазАгро заняли немало средств у ЕНПФ (вероятно для выплаты внешних займов). Однако вызывает интерес 450 млрд тенге занятых КазАгро у ЕНПФ в конце 2018 года под отчаянные 10%. С учетом операционных показателей - финменеджмент компании доподлинно знал, что выплатить компания не сможет.
Почему же тогда управляющие ЕНПФ продолжают покупать бумаги КазАгро? Разве их цель поддержка бюджетных компаний?
Облигации АТФ банка в портфеле ЕНПФ. Погашение идет с 2023 года по 2026 год. Любопытно как Jysan будет погашать. Считается ли покупка банка наступлением ковенантов и казусом для досрочного погашения?
Читать полностью…
Добрый день, друзья! Приношу извинения за долгое молчание. Ведущий этого микроканала был занят на проектах за пределами Казахстана. Мой основной вид занятий - корпоративное и проектное финансирование, поэтому бывают моменты, когда мне буквально нечего сказать. В проектах наступила передышка, а мне вчера позвонили и спросили почему я не пишу. Постараюсь писать хотя бы 1-2 раза в день, выкладывать новости и делиться мнением. Очень надеюсь на ваши комменты. Рахмет et merci!
Читать полностью…
Неуклонный подъем цены на нефть с ноября 2020 года с одной стороны очень на руку для стабильности тенге и вообще показывает позитивные прогнозы.
При этом есть и опасения, что такие скачки в цене больше нужны крупномасштабным финансовым игрокам, а не нефтяным компаниям. Если это так, то уже в апреле цены на нефть упадут ниже 50 за баррель (Brent), если ковидемия продолжится.
Радует, что Китай производит вакцину и будет массово прививаться, а от КНР зависит спрос на нашу нефть.
На днях Китай обещал 6+% рост ВВП, чего не сделать без нефти.
Главное, чтобы правительство Казахстана не проворонило опять момент высокой нефти и вложилось бы в будущий рост, а не в новое ЭКСПО, новые понты.
Очень приятно читать аналитику умных людей. Недавно Никита Шаталов и Эльдар Шамсутдинов вышли с гипотезой, что рост цен на недвижимость был главным образом спровоцирован высказываниями экспертов в СМИ, главным образом в конце 2020г. То есть исходя из их гипотез - если предсказывать рост цен на недвижимость, то она вырастет в цене.
Мне кажется, что цены растут по трем основным причинам.
Никак не учитывается, что строительный рынок (строительные компании) стал драйвером роста ВВП (и распила госсредств). Это раз. Прошу учесть, что большинство участков для строительных гигантов обошлось очень дешево.
Во-вторых, с нестабильностью тенге по объективным причинам (разрушающаяся экономика) - тенге перестал играть накопительную функцию. Долларовые депозиты тоже. "Настал черед триариев..." испытанной валюты вечности - недвижимости.
В-третьих, слабеющий тенге поднял цены на импорт (отделку и прочие материалы). Ведь за время с последнего кризиса 2008 года - Казахстан так и не смог наладить нормального производства строительных материалов. Импортозамещение не провалилось. Его и не было.
Это три базовых фундаментальных тренда. А теперь, когда строительные компании увидели, что решили ограбить будущих бабушек (вывести средства из ЕНПФ) - они подумали, что можно поднимать цены на любую высоту, люди в панике, люди не верят государству и ЕНПФ, а значит будут тратить на любые активы долгосрочного спроса и потребления - недвижимость. Сыграл закон спроса и предложения.
При этом в словах экспертов, обвиняющих СМИ в росте цен - может быть своя логика. У меня, а я уже 2-3 месяца говорю, что надувается пузырь цен - тоже своя. Я не вижу в словах обвинителей никакого заказа, а лишь попытку разобраться, найти виноватых или истину.
В июле 2020 года ко мне обращались за комментариями по поводу роста цен на недвижимость и я ответил буквально следующее.
"Обычно с ослаблением местной валюты, люди начинают искать возможности сохранения своих накоплений. Поэтому обычно дорожают твердые валюты и недвижимость. Однако, внутри рынка недвижимости тоже есть свои сегменты. Поэтому, вполне вероятно, что дорожать будет новое жилье, вторичное жилье выше классом и инвестиционное жилье – то, что можно купить и сдавать в аренду.... Жилье не может дорожать долго, так как его рост будет сдерживаться покупательской способностью людей. Поэтому, длительный кризис может снизить цены".
На тот момент я не рассматривал всерьез, что лоббисты смогут выцыганить деньги из ЕНПФ. Вижу, что недооценил. И покупательскую способность людей чуть чуть подкачали пенсионными.
Неудобно цитировать самого себя, но в декабре я говорил о стагфляции в экономике.
"«Рискну предположить, что нынешнее состояние экономики можно охарактеризовать как стагфляция. То есть, уже пару лет экономика стагнирует жестче обычного и рост наблюдается только из-за ослабления тенге (то есть если измерить в твердой валюте – роста нет)".
Однако сейчас цены на недвижимость начали расти уже и в долларовом выражении.
Думаю, что лучше всего понимание фундаментальных цен на недвижимость пришло бы с нормальным требованием отчетности по МСФО для строительных компаний, а не эти унизительные в суетных ухищрениях схемы "один объект - отдельная компания".
Возвращаясь к фундаментальным ценам на недвижимость - они сейчас спекулятивно высокие. Не сейчас, а последние 3-4 года уже. Жилплощадь на нашем рынке может стоить где-то 10 лет ее аренды. В среднем. Это rule of thumb, есть есть неформальное правило, которое можно оспорить, но это мое личное мнение. Таким образом 1 комнатная квартира в Алматы с ценой аренды 100 тыс тенге может стоить не более 12 млн тенге.
Если это город Каратау, что там будет подешевле стоить. Если это Жанаозен с высокой зарплатой (выше Алматы) и менее комфортными условиями жизни, то там квартира как инвестиция может стоить дороже. У всякой средней цены есть свои понижающие и повышающие коэффициенты.
И надо стремиться к тому, чтобы цена на недвижимость была именно такой - через стимулирование производства строительных материалов или через ограничение возможности закупки импорта стройматериалов.
Брент растет, радуя наш Минфин и других игроков. Однако такая цена уже интересная сланцевикам. Боюсь долго на таких высотах нефть не продержится. Хотя пожелаю удачи нашим нефтяника.
Читать полностью…
Судя по активности на бирже Минфина, КФУ, КЖК - казахстанских банкам есть куда вкладывать, а не выдавать кредиты. Тяжело ругать за это банки, но возникает вопрос - зачем тогда размещать госденьги в банках, если банки сами по себе?
https://telegra.ph/Biznesu-kreditov-ne-vidat-02-24
Как видно из графиков сайта Крыша, цена на недвижимость в Астане и Алматы двинулась вверх. Я намеренно отслеживаю лишь категории монолитных домов - потому что их строят быстро и некачественно, то есть как раз под текущий жилищный хайп.
Затраты на проект минимальные, потому что дома похожи друг на друга. Нарушаются правила сквозного расположения квартир. То есть это не железное правило, однако логика строительства предполагает, что квартиры будут продуваться и в них будет свежий воздух.
Итого цены на 2 комнатную квартиру в монолитном доме в Астане выросли с 367,900 тенге за 1 кв метр (30 декабря 2020г.) до 374,600 тенге (начало февраля 2021).
В Алматы 492,700 тенге за 1 кв метр на 30 декабря 2020 и стало 521,100 тенге на начало февраля.
Покупатели сообщают, что спрос на 1-2 комнатные квартиры вырос и они ушли с рынка.
Могу от себя предположить, что строители используют следующую схему - на подставных юр и физлиц скупают малометражное жилье, потому что именно оно является инвестиционным для сдачи в аренду и потом продают ее конечному покупателю.
Данную гипотезу можно было бы доказать, если бы строители давали ежеквартальную отчетность - был бы виден рост дебиторской задолженности без роста ликвидности на счетах компании.
Продолжаю тему с портфелем банков. Люди - это "новая нефть". Как мы видим в изменениях, все больше и больше денег банки дают физических лицам, в розничный портфель.
Если на 1 января было 36,3% в рознице, на 1 января 2020 года - 42,9%, то на 1 января 2021 - 451,%.
Одним словом ситуация требует от банков качать на людях. Может это хорошее решение для самих банков, однако не очень долгосрочное решение. У нас государство и более или менее бюджетные организации - чуть ли не главный работодатель в стране. В долгосрочном диапазоне - нет приращения экономики, нет ее естественного роста.
Экономические субъекты в Казахстане - как паучки в банке - едят друг друга. Государство отъедает рынок у банков, банки - через потребительские займы - едят зарплаты людей, которые получают у государства. При этом банки активно занимают госденьги. Мы - прекрасная, замкнутая система, как изолированное озеро в арктических льдах или племя дикарей на изолированном острове.
Экосистема. Могу ошибаться, но это может плохо кончиться для нас - если мы не будем активнее выходить "в свет".
Товарищи! Ча/естное мнение по новостям биржи будет выходить на Ratel. Это поможет делу финансовой грамотности. И я будут давать сюда ссылки. Можно и отдельно выпускать - если вы скажете в комментах. Как вам удобнее?
https://ratel.kz/outlook/kazahtelekom_opublikoval_spisok_aktsionerov_mogut_li_nas_proslushivat_inostrantsy
Вопрос к подписчикам. Недавно Jysan купил АТФ банк. У АТФ были плохие долги, которые купил ФПК. Но я нигде не могу найти информации - за какую сумму ФПК купил эти долги и с каких денег - потому что по результатам Q3-2020 (третьего квартала 2020г.) ФПК получил чистый убыток в 117 млрд тенге (отчет о прибыли и убытках) и сжег 10,8 млрд тенге чистой наличности (отчет о движении денежных средств).
Высока вероятность, что средства, которые получает ФПК от Минфина - это средства ЕНПФ. К сожалению нет прозрачности в действиях правительства вокруг проблемных активов. Поэтому я делаю предположения.
Обязательства ФПК по отчетности - 1,247 трлн тенге (не считая резерва по условному распределению в минус 3,6 трлн тенге).
А отрицательный капитал ФПК составил минус 843,5 млрд тенге.
Если ЕНПФ надеется получить средства от ФПК живыми деньгами - это очень смелая надежда.
Итак вопрос - откуда у ФПК деньги? Бюджет? ЕНПФ напрямую? Не смог найти этих средств в отчетах. Может ФПК не покупал проблемный портфель АТФ? А если купил - из каких денег ФПК планирует отдавать средства ЕНПФ?
Дорогие друзья, доброй ночи! Вдруг не будет времени завтра, посмотрел портфель банков Казахстана в развитии. Очень коротко и достаточно поверхностно. Поэтому прошу комментировать и делиться выводами. Готовлю обзор побольше.
https://telegra.ph/Ochen-korotko-o-ssudnom-portfele-bankov-Kazahstana-01-21
Распределение сумм целевых текущих трансфертов областным бюджетам на реализацию мероприятий по социальной и инженерной инфраструктуре в сельских населенных пунктах в рамках проекта "Ауыл-Ел бесігі" за счет целевого трансферта из Национального фонда Республики Казахстан
Читать полностью…
А депозиты растут и растут. На 1 декабря 2020 в банках было не менее 20 трлн тенге депозитов юридических и физических лиц, приблизительно в равных долях.
Так как валютная структура депозитов не сильно изменилась, то вероятно значительный вклад в рост депозитов внес и слабеющий тенге.
На 1 января 2020 года курс доллара составлял 382,59 тенге. А на 1 декабря 2020 - уже 425.05 тенге. То есть ослабел на 11%. Это почти 100-кратное падение тенге с 4,69 в декабре 1993 года.
Вашему вниманию первый в 2021 году авторский обзор биржи. Это сугубо частное мнение о новостях. Открываю также комментарии к публикациям, чтобы была возможность оставить свое мнение. Мои читатели часто знают теорию или практику лучше меня и могут меня поправить, за что я буду благодарен.
Делитесь, пересылайте, обсуждайте, комментируйте! Большая просьба дать отзыв на удобство чтения - ведь мы часто пользуемся телеграмм с телефона и я думаю о ваших глазах и зрении.
https://telegra.ph/Obzor-novostej-KASE-1-10-yanvarya-2021-01-11
АО "Фонд развития промышленности" (Нур-Султан) сообщило KASE о решении совета директоров
от 29 декабря 2020 года "разместить простые акции АО "Фонд развития промышленности" в количестве 61 430 ... штук простых акций в пределах объявленных акций, по цене 200 000 ... тенге за одну простую акцию, на общую сумму 12 286 000 000 ... тенге".
Комментарий.
С одной стороны это отлично, что мы продолжаем финансировать промышленность. С другой стороны когда идет множественное финансирование, есть риски, что начнется злоупотребление и коррупция.
В самом запуске фонда промышленности и финансировании отрасли есть проблема: правительство опять запускает market distortion - искажение рынка нерыночными мерами. Можно пытаться обмануть рынок на короткий срок, но пытаться играть с рыночными законами - пагубно для бюджета.
Если бы мы могли подсчитать экономический эффект от фонда Даму после окончания субсидирования ставок по кредитам, мы могли бы понять будущий эффект от фонда промышленности.
Смотрю сколько стоят инвестиции ЕНПФ в наши компании. Читайте, радуйтесь, делитесь, репостите - если сочтете любопытными.
Вызывает интерес 149 млрд тенге в банке АТФ, который сейчас купил Jysan банк. Как и кто будет отдавать эти деньги пенсионерам?
192.5 млрд тенге - это обязательства Kaspi банка перед ЕНПФ. Банк активно выдает кредиты, вообще часть финтех структуры - думаю, что отдаст.
Сложные 10 млрд тенге ЕНПФу должен AsiaCredit банк, акционеры которого обещают докапитализировать банк.
Большой вопрос по 255 млрд тенге, которые должен пенсионному фонду Казахстан Темир Жолы. Компания, мягко говоря не самая прибыльная, до сих пор оправляется от прошлых шоков.
Скажу сразу, что если есть инвестиции ЕНПФ, не обязательно их должна компания возвращать быстро. Чуть позже я разложу эти обязательства по годам. У всех компаний в списке есть график погашения. И пока из него никто не выбивался.
145.7 млрд тенге пенсионному фонду должен Казахстанский фонд устойчивости - это государственные ипотечные программы.
95,3 млрд тенге ЕНПФу должна АстанаГаз - деньги, которые ушли на строительство газопровода до Астаны. Их должны будут погашать как газопользователи Астаны, так и другие организаторы строительства.
14 млрд тенге - обязательства Досжан темир жолы (дочка КТЖ).
Вишенка на торте (вишенка, которая больше самого торта) - 675 млрд тенге, которые пенсионеры инвестировали в КазАгро. С сельхозкой у нас не все прекрасно, но надеюсь КазАгро отдаст))
Вообще - каждая строка в этом списке требует активного разбора и анализа. А пока - читайте тут и на моем канале.
