Газпромбанк Инвестиции

17 Aug 2024 10:01

🖐 5 факторов, влияющих на доходность облигации

Облигации кажутся простыми инструментами, которые позволяют получать купонные выплаты в обмен на предоставление средств в долг эмитенту. Однако их доходность к погашению со временем меняется, а купоны или номинал при определенных обстоятельствах можно и не получить.

🔎 На что обращать внимание при приобретении облигаций, чтобы не столкнуться с сюрпризами, — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

16 Aug 2024 14:45

🎶 Нотная грамота. Объясняем все про структурные продукты

Некоторые инвесторы на рынке с предубеждением относятся к структурным продуктам. Однако структурных продуктов на рынке становится все больше, и они по-прежнему находят своего инвестора. Как они устроены, кто в них вкладывается и откуда появилось предубеждение к структуркам у частных инвесторов?

🍿 В новом выпуске подкаста эксперт Артем Фетисов, руководитель трейдинга Rumberg Capital, вместе с директором по развитию международного продуктового направления сервиса Газпромбанк Инвестиции Алексеем Махериным и руководителем развития премиального обслуживания Женей Веселовой разбираются:

🔹 что такое структурные продукты: как они формируются и для чего нужны розничным инвесторам;

🔹 как работают сложные продукты: как получить дополнительный доход, какие условия должны быть выполнены и где они прописаны;

🔹 как выбрать идеальный продукт для себя: почему важно обращать внимание на защиту капитала и собственный аппетит к риску.

Слушайте на всех платформах!

Газпромбанк Инвестиции

15 Aug 2024 16:37

🛍 X5 Group: не снижая оборотов

ПАО «Корпоративный центр ИКС 5», управляющий сетями «Пятерочка», «Перекресток» и дискаунтером «Чижик», представил финансовые результаты за первое полугодие 2024 года.

💯 Главные цифры

🔹 За первое полугодие 2024 года выручка достигла 1,9 трлн рублей (+26,1% к аналогичному периоду прошлого года). Росту выручки способствовало наращивание торговых площадей на 10,5% (10,5 млн кв. м на 30 июня 2024 года) и увеличение сопоставимых продаж (LFL) на 14,9% за счет роста среднего чека на 11,6%, а также трафика на 2,9%.

🔹 Валовая прибыль выросла на 26,8%, до 445 млрд рублей. При этом валовая рентабельность составила 24% и в целом осталась на уровне первого полугодия 2023 года (23,9%). Росту валовой рентабельности способствовал более быстрый рост выручки над себестоимостью.

🔹 Операционная прибыль выросла на 35,4%, до 82,3 млрд рублей. При этом коммерческие, общие и административные расходы выросли на 25,3% и составили 376,6 млрд рублей. Операционная рентабельность также продемонстрировала рост на 0,3%, до 4,4%.

🔹 Чистая прибыль достигла 59,4 млрд рублей, показав рост на 43,4% к аналогичному периоду прошлого года. При этом чистая рентабельность за первое полугодие 2024 года составила 3,2%, что на 0,39% выше значения первого полугодия 2023 года.

🔹 Скорректированная чистая прибыль без учета курсовых разниц составила 59 млрд рублей (+35% г/г). Рост эффективности операционной деятельности главным образом способствовал росту чистой прибыли компании.

🔝 Векторы развития

🌎 Экспансия. Расширяется география присутствия, которая насчитывает 72 региона, благодаря открытию магазинов «Пятерочка» в Якутии, Еврейской автономной области и Забайкальском крае. Открыты два новых распределительных центра в Нижнем Новгороде и Ростове-на-Дону. Ожидается открытие еще восьми распределительных центров к концу года.

💰 Сделки M&A и франчайзинг. После приобретения бизнеса по производству готовой еды «Найс Айс» в Ленинградской области X5 перешли права собственности еще на одну фабрику по производству готовой еды площадью 4,2 тыс. кв. м. Происходит активное развитие магазинов малого формата через франчайзинговую сеть под брендом «ОКОЛО». В конце июня магазины данного формата работали в 11 субъектах России, а их количество достигло 200 штук.

🧐 Наше мнение

X5 Group продолжает наращивать масштабы своей деятельности, попутно повышая ее эффективность. В данный момент ожидается возобновление торгов акций компании, которое намечено на осень 2024 года. Мы будем и дальше пристально следить за развитием бизнеса компании и котировками акций после их возвращения на Мосбиржу.

#отчет_компании $FIVE

Газпромбанк Инвестиции

15 Aug 2024 13:55

💿 Софтлайн усиливает фокус на собственные решения

ПАО «Софтлайн», поставщик решений и сервисов в области цифровой трансформации и информационной безопасности, раскрыло неаудированные консолидированные финансовые результаты по МСФО за первую половину 2024 года.

💯 Главные цифры

💾 Оборот компании за шесть месяцев 2024 года увеличился на 40,3% и составил 42,8 млрд рублей. Рост оборота был достигнут как за счет опережающих темпов роста оборота собственных продуктов — с 5,9 млрд до 12,6 млрд рублей (+113,6%), так и за счет роста оборота продаж сторонних решений — с 24,6 млрд до 30,2 млрд рублей (+22,8%).

💾 На фоне опережающих темпов роста оборота собственных продуктов в первом полугодии 2024 года улучшилась структура общего оборота компании — доля собственных продуктов компании в обороте увеличилась с 19,3 до 29,3%.

💾 Валовая прибыль за шесть месяцев 2024 года увеличилась год к году на 133,1%, достигнув 15,7 млрд рублей. Валовая рентабельность выросла с 22,1 до 36,8%, при этом наиболее маржинальными остаются собственные решения компании, по которым рентабельность валовой прибыли в первом полугодии текущего года составила 78,3% против 19,6% от продаж сторонних решений.

💾 В первом полугодии 2024 года компания получила чистый убыток в размере 0,5 млрд рублей по сравнению с 9,5 млрд рублей прибыли в аналогичном периоде прошлого года, что обусловлено меньшей переоценкой финансовых инструментов компании в текущем периоде (2,2 млрд рублей за шесть месяцев 2024 года против 9,9 млрд рублей за тот же период 2023 года), ростом процентных расходов (с 0,6 млрд до 1,9 млрд рублей) и начислением отложенного налога на прибыль.

💾 Скорректированный чистый долг с начала года увеличился с отрицательного значения –0,9 млрд до 13,3 млрд рублей, однако соотношение скорректированного чистого долга к скорректированной прибыли до налогов, амортизации и процентов (EBITDA) находится на приемлемом уровне и составило 2,0.

📊 Прогноз на 2024 год

Софтлайн ожидает увеличение оборота минимум до 110 млрд рублей, что соответствует росту 20,2% к уровню 2023 года, минимальный прогнозный уровень валовой прибыли составляет 30 млрд рублей (+27,3% к 2023 году).

Однако компания также ожидает, что в случае успешного завершения запланированных сделок слияния и поглощения по итогам 2024 года оборот может достигнуть 135 млрд рублей, а валовая прибыль может вырасти до 40 млрд рублей.

🎨 Наше мнение

☑️ Компания добилась высоких темпов роста оборота продолжает улучшать структуру оборота, благодаря фокусу на собственные высокорентабельные решения и продукты.

☑️ В первом полугодии 2024 года года компания объявила о выходе на рынок Республики Казахстан через формирование хаба в городе Алматы, а также на рынок Ближнего Востока через открытие хаба в ОАЭ. Основная цель компании в новых регионах — продвижение собственных продуктов, отраслевых решений и экспертизы, а также решений российских вендоров.

☑️ В июне 2024 года компания объявила о намерении совершить ряд крупных сделок слияния и поглощения по приобретению высокотехнологичных компаний, и в случае успешного завершения финансовые показатели компании получат дополнительный импульс к росту.

👉 Учитывая общерыночные тенденции и текущий уровень котировок акций компании, мы нейтрально оцениваем акции Софтлайна в настоящее время.

#отчет_компании $SOFL

Газпромбанк Инвестиции

14 Aug 2024 14:26

⚙️ Ростехнадзор может временно ограничить добычу Южуралзолота

Согласно информации из СМИ, в ближайшее время работа на некоторых предприятиях Южуралзолото может быть ограничена по решению надзорных органов.

⚠️ Основные моменты

⛔️ Возможное ограничение работы связано с готовящимся предписанием уральского управления Ростехнадзора.

⛔️ В стандартных случаях ограничение работы предусматривается на срок до 90 дней.

☣️ Выявленные нарушения касаются отдельных добывающих активов в уральском кластере группы, в который входят месторождения Светлинское, Кочкарское, Березняковское, Западный Курасан, при этом ограничения не затрагивают фабрики по переработке.

🧐 Наши комментарии

✅ Ожидается, что возможное введение ограничений надзорных органов не отразится на процессе производства золота в компании, так как ограничения не затронут фабрики по переработке и у компании есть запас руды на складах.

✅ Возможные ограничения также не затронут активы компании, находящиеся в Сибири, в том числе месторождение Высокое, на котором ожидается рост добычи золота.

✅ По информации СМИ, часть выявленных нарушений была устранена во время проведения проверки, а остальные нарушения компания рассчитывает урегулировать в короткие сроки.

✅ Учитывая, что ожидаемые ограничения не должны отразиться на производстве золота компанией, акции Южуралзолото, на наш взгляд, остаются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.

#рынки #Южуралзолото $UGLD

Газпромбанк Инвестиции

14 Aug 2024 12:11

🐝 Рублевые и замещающие облигации недели

🗺 Подготовили две подборки долговых бумаг с эффективной доходностью на 14 августа к дате погашения или оферты.

В подборке:

🔲 облигации с низким уровнем риска;
🔲 облигации с умеренным уровнем риска.

Среди надежных и ликвидных корпоративных бумаг с рейтингом от АА+ до ААА можно выделить следующие выпуски:

▪️ НорНикБ1P2 (ПАО «ГМК „Норильский никель“») с потенциальной доходностью 18,69% и датой оферты 7 октября 2025 года;
▪️ Газпром КР8 (ООО «Газпром капитал») с потенциальной доходностью 18,17% и погашением 6 февраля 2026 года;
▪️ Сбер Sb44R (ПАО «Сбербанк») с потенциальной доходностью 18,1% и погашением 27 мая 2026 года;
▪️ ГПБ001P26P (АО «Банк ГПБ») с потенциальной доходностью 18,31% и датой оферты 18 октября 2026 года;
▪️ Газпром КР5 (ООО «Газпром капитал») с потенциальной доходностью 18,28% и датой оферты 22 апреля 2027 года;
▪️ ВЭБ2P-33 (ВЭБ.РФ) с потенциальной доходностью 18,21% и погашением 15 июля 2027 года;
▪️ Газпром КР6 (ООО «Газпром капитал») с потенциальной доходностью 18,06% и погашением 23 мая 2028 года;
▪️ ГПБ001P17P (АО «Банк ГПБ») с потенциальной доходностью 17,61% и датой оферты 31 июля 2028 года;
▪️ РЖД 1Р-13R (ОАО «РЖД») с потенциальной доходностью 16,44% и погашением 19 марта 2029 года;
▪️ Газпнф3P2R (ПАО «Газпром нефть») с потенциальной доходностью 16,56% и погашением 7 декабря 2029 года.

Среди ликвидных корпоративных бумаг с умеренным уровнем риска с рейтингом от АА− до АА можно выделить:

▪️ Медси1P03 (АО «Группа компаний „Медси“») с потенциальной доходностью 20,56% и датой оферты 13 октября 2025 года;
▪️ ГТЛК 1P-15 (АО «ГТЛК») с потенциальной доходностью 19,98% и погашением 21 октября 2025 года;
▪️ БелугаБП4 (ПАО «НоваБев Групп») с потенциальной доходностью 19,3% и погашением 5 декабря 2025 года;
▪️ Автодор3Р3 (ГК «Российские автомобильные дороги») с потенциальной доходностью 19,26% и погашением 12 февраля 2026 года;
▪️ Медси 1P02 (АО «Группа компаний „Медси‟») с потенциальной доходностью 19,89% и датой оферты 12 марта 2026 года;
▪️ ГТЛК 1P-04 (АО «ГТЛК») с потенциальной доходностью 21,66% и датой оферты 14 апреля 2026 года;
▪️ ТрансмхПБ7 (АО «Трансмашхолдинг») с потенциальной доходностью 19,07% и датой погашения 05 июня 2026 года;
▪️ Новотр 1Р5 (АО «Новотранс») с потенциальной доходностью 19,57% и датой погашения 4 марта 2027 года;
▪️ РЕСОЛиБП25 (ООО «РЕСО-Лизинг») с потенциальной доходностью 19,28% и датой оферты 11 апреля 2027 года;
▪️ Новотр 1Р3 (АО «Новотранс») с потенциальной доходностью 19,46% и датой погашения 26 октября 2027 года.

Газпромбанк Инвестиции

13 Aug 2024 16:20

🧯🔥 Стресс-тест российских банков: чем грозит переоценка облигаций из-за роста ставки

Банк России провел стресс-тест, оценив устойчивость российских банков в случае необходимости продажи удерживаемых до погашения облигаций по текущим рыночным ценам.

📝 Рассказываем о результатах и прогнозах на банковский сектор в случае негативного сценария — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

13 Aug 2024 14:51

🛢 ОПЕК снизила прогноз роста спроса на нефть

В новом отчете от 12 августа ОПЕК снизила свой прогноз увеличения мирового спроса на нефть.

🔮 Обновленный прогноз ОПЕК

🔹 Организация ожидает, что мировое потребление нефти в 2024 году увеличится на 2,11 млн б/с и составит 104,32 млн б/с. В предыдущем обзоре ОПЕК ожидала рост потребления в 2024 году на 2,25 млн б/с. Таким образом, прогноз роста потребления в 2024 году снижен на 135 тыс. б/с.

🔹 Снижение ожиданий обусловлено пересмотром спроса на энергоресурсы со стороны Китая на фоне замедления темпов роста его экономики: после роста ВВП Китая в первом квартале 2024 года на 5,3% во втором квартале темпы роста китайской экономики замедлились до 4,7%. Тем не менее основной прирост потребления нефти в текущем году ожидается за счет увеличения потребления в Китае, Индии и странах Ближнего Востока, на долю которых придется увеличение потребления нефти на 1,9 млн б/с в 2024 году.

🔹 Мировой спрос на нефть в 2025 году прогнозируется на уровне 106,11 млн б/с. Таким образом, прогноз роста потребления в 2025 году снижен на 60 тыс. б/с — с 1,85 млн б/с до 1,78 млн б/с.

🧠 Наше мнение

☑️ Зачастую прогнозы ОПЕК в части потребления нефти превышают прочие отраслевые прогнозы. Например, Международное энергетическое агентство (МЭА) в июле ожидало рост мирового спроса в текущем году до 103,06 млн б/с, что на 1,26 млн б/с ниже пересмотренного прогноза ОПЕК, а в Минэнерго США ожидают, что в текущем году спрос достигнет 102,94 млн б/с. Оценки спроса в 2025 году также отличаются: в следующем году общемировой спрос в МЭА и Минэнерго США ожидают на уровне 104,04 млн б/с и 104,55 млн б/с соответственно при прогнозном показателе ОПЕК в 106,11 млн б/с.

☑️ Тем не менее и ОПЕК, и Международное энергетическое агентство, и Минэнерго США ожидают роста потребления нефти в 2024 и 2025 годах, разнится лишь оценка величины данного увеличения. В свою очередь, увеличение общемирового спроса может поддержать нефтяные котировки и, следовательно, финансовые результаты нефтяных компаний.

💼 Среди российских эмитентов нефтегазового сектора нашим фаворитом остаются акции ЛУКОЙЛ, сохраняющие инвестиционную привлекательность для долгосрочного инвестора.

#нефть #рынки #ЛУКОЙЛ $LKOH

Газпромбанк Инвестиции

12 Aug 2024 18:05

💎 АЛРОСА: ожидаемое снижение показателей

АЛРОСА, крупнейшая алмазодобывающая компания и мировой лидер по объему добычи, раскрыла консолидированную финансовую отчетность за шесть месяцев 2024 года.

💯 Главные цифры

🔹 Выручка за шесть месяцев 2024 года снизилась на 4,6% относительно аналогичного периода прошлого года и составила 179,5 млрд рублей.

🔹 На фоне уменьшения выручки наблюдается рост себестоимости на 14,2%, в результате чего валовая прибыль за шесть месяцев 2024 года сократилась г/г на 24,2%, до 67,9 млрд рублей.

🔹 Прибыль от операционной деятельности в первом полугодии текущего года уменьшилась на 48,5%, до 37,8 млрд рублей, вследствие сокращения валовой прибыли, роста административных, коммерческих и прочих расходов.

🔹 Чистая прибыль снизилась на 34,1% и по итогам шести месяцев текущего года составила 36,6 млрд рублей. Основной причиной снижения чистой прибыли меньшими темпами по сравнению с темпами снижения операционной прибыли (–48,5%) является наличие в анализируемом периоде доли в чистой прибыли ассоциированных и совместных предприятиях в сумме 11,7 млрд рублей.

🔹 Свободный денежный поток составил в первом полугодии 2024 года 38,0 млрд рублей, увеличившись на 94,3% за счет роста чистого денежного потока от операционной деятельности на 38,1% (до 60,6 млрд рублей) одновременно с уменьшением капитальных затрат на приобретение основных средств и нематериальных активов на 7,2% (до 22,6 млрд рублей).

🔹 Чистый долг с начала года сократился на 82,4%, до 6,3 млрд рублей, на фоне роста суммы денежных средств и депозитов на 7,2% (до 106,4 млрд рублей) и снижения общего долга на 16,7% (до 112,7 млрд рублей).

👊 Международные ограничения на покупку российских алмазов

С января 2024 года ограничен ввоз в страны G7 российских алмазов и бриллиантов весом от одного карата, а с 1 марта 2024 года запрет распространяется на бриллианты весом от одного карата, ограненные в третьих странах из российских алмазов. С 1 сентября 2024 года эмбарго коснется бриллиантов весом от 0,5 карата.

⛅️ Наше мнение

АЛРОСА раскрыла ожидаемо слабые финансовые показатели за шесть месяцев текущего года, а внешнеторговые риски продолжают давить на отрасль, ставя под угрозу будущие доходы компании. Из позитивных факторов можно отметить низкий уровень долговой нагрузки и рост свободного денежного потока в первом полугодии 2024 года. В июле текущего года компания приступила к бурению скважин для строительства рудника «Мир», работы на котором могут привести к росту капитальных затрат во втором полугодии и оказывать давление на величину свободного денежного потока АЛРОСА.

Учитывая указанные факторы и опубликованную отчетность, мы нейтрально оцениваем текущие перспективы акций АЛРОСА.

#отчет_компании #алмазы #АЛРОСА $ALRS

Газпромбанк Инвестиции

12 Aug 2024 10:36

🇷🇺 Размещение облигаций Новосибирской области

Министерство финансов и налоговой политики Новосибирской области размещает облигации в рублях.

▪️ Ориентир по доходности: до 19,37% годовых.
▪️ Срок размещения: 5 лет.
▪️ Купонный период: 1-й купон — 57 дней, 2–19-й купоны — 91 день, 20-й купон — 125 дней.

Минимальная сумма, с которой можно участвовать в размещении, — 1000 рублей. Подать заявку можно до 12:00 мск 20 августа 2024 года прямо в приложении. Подробнее о выпуске →

Газпромбанк Инвестиции

11 Aug 2024 11:04

🍹 5 советов, чтобы сохранить голову в инвестициях

Инвестиции — это не только фундаментальный анализ. Большую роль в поведении игроков на рынке играет психология. Наши эмоции могут как помочь, так и помешать в ходе реализации собственной инвестиционной стратегии. Мы подготовили пять советов, которые помогут вам сохранить спокойствие и уверенность в любых рыночных условиях.

📝 Подробнее о полезных установках — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

10 Aug 2024 11:02

📊 Как устроены индексы на биржах

Индексы фондовых бирж — это показатели, которые отражают общее состояние рынка ценных бумаг. Эти индексы помогают инвесторам и аналитикам отслеживать общее направление рынка и принимать обоснованные инвестиционные решения.

📝 Рассказываем, как устроены индексы и на какие из них стоит обращать внимание на российском рынке.

Газпромбанк Инвестиции

09 Aug 2024 13:47

🔦 Россети Ленэнерго наращивает чистую прибыль

ПАО «Россети Ленэнерго», одна из крупнейших распределительных сетевых российских компаний, опубликовало бухгалтерскую отчетность по РСБУ за шесть месяцев 2024 года.

При оценке результатов большинства компаний мы анализируем консолидированные показатели отчетности по МСФО, однако в случае с Ленэнерго необходимо отслеживать результаты компании по российским стандартам бухгалтерской отчетности, так как именно из чистой прибыли по РСБУ Ленэнерго выплачивает дивиденды.

💰 Финансовые результаты по РСБУ

✴️ Выручка компании за шесть месяцев 2024 года увеличилась на 11,8% относительно аналогичного периода прошлого года и составила 59,9 млрд рублей.

✴️ Рост выручки наблюдается по всем направлениям деятельности: выручка по передаче электроэнергии увеличилась на 6,1% (до 52,7 млрд рублей), выручка по технологическому присоединению выросла в 2,1 раза (до 6,2 млрд рублей), выручка от прочей деятельности увеличилась на 13,5% (до 0,9 млрд рублей).

✴️ Чистая прибыль в первом полугодии 2024 года выросла год к году на 32,9%, до 18,6 млрд рублей. Увеличение чистой прибыли обусловлено опережающими темпами роста выручки (+11,8%) относительно темпов роста себестоимости (+10,1%), увеличением процентов к получению с 0,7 млрд рублей в первом полугодии 2023 года до 1,9 млрд рублей в анализируемом периоде и ростом прочих доходов на 76,2% (до 3,8 млрд рублей) в основном за счет восстановления ранее созданных оценочных резервов по результатам урегулирования разногласий с контрагентами и судебных решений.

✴️ Объем капитальных вложений за шесть месяцев 2024 года вырос на 24,6% относительно аналогичного периода прошлого года и составил 16,3 млрд рублей.

💼 Дивиденды

Согласно уставу, компания направляет на выплату дивидендов по привилегированным акциям 10% чистой прибыли по РСБУ. Таким образом, расчетный дивиденд на одну привилегированную акцию по результатам шести месяцев 2024 года составляет 19,94 рубля, что соответствует текущей полугодовой дивидендной доходности 9,2%.

🧐 Наши комментарии

Ленэнерго является одной из немногих компаний, на деятельности которой повышение ключевой ставки Банка России может оказать положительное воздействие вследствие превышения суммы краткосрочных финансовых вложений и денежных средств (26,7 млрд рублей) над суммой заемных средств (15,7 млрд рублей).

На первый взгляд текущая расчетная полугодовая дивидендная доходность привилегированных акций Ленэнерго находится на интересном уровне, однако инвесторам необходимо учитывать, что по итогам года на финансовые результаты компании и дивидендную базу могут повлиять списания и прочие расходы, которые могут быть проведены во втором полугодии, вследствие чего мы нейтрально смотрим на акции Ленэнерго в настоящий момент.

🌟 Смотреть привилегированные акции Ленэнерго в каталоге →

#отчет_компании #LSNG_p

Газпромбанк Инвестиции

08 Aug 2024 17:34

🏡 Русагро (наконец-то!) переезжает. Когда ждать дивиденды?

После включения Русагро в список экономически значимых организаций (ЭЗО) появилась возможность переезда Русагро в российскую юрисдикцию, предположительно на остров Русский. Получение компанией статуса ЭЗО позволяет российским бенефициарам, владеющим ею через иностранную холдинговую компанию, получить акции и доли в прямое владение через суд, а также перейти на прямую выплату дивидендов.

📝 Объясняем, как может проходить процесс и чего ждать российским акционерам, в карточках.

🖍 Смотреть расписки Русагро в каталоге →

Газпромбанк Инвестиции

08 Aug 2024 15:24

🔮 Индекс гособлигаций: новая надежда

На этой неделе индекс гособлигаций (RGBI) дал инвесторам намек на разворот, перейдя к росту, и достиг уровня в 107 пунктов после нескольких месяцев снижения. Что происходит на рынке облигаций и на что обращать внимание инвесторам, которые ищут оптимальную точку входа в ОФЗ?

❓ Что происходит с индексом гособлигаций

🐋 Рынок государственных облигаций находится в активном поиске «дна» и точки разворота. Любая новость способна вызвать неподдельный оптимизм у инвесторов. Один из основных показателей, за которым наблюдает рынок, — данные по инфляции. Росстат в конце каждой среды публикует недельные данные. Данные не самые наглядные.

🤷‍♂️ Во-первых, они достаточно волатильны. Во-вторых, из-за ограниченности корзины, по которой ведутся недельные расчеты, месячные данные могут существенно отличаться от суммы недельных показателей. Однако некоторым индикатором, особенно после корректировок, недельная инфляция вполне может служить.

📊 Как развивались события

В ожидании решения по ключевой ставке, которое принималось на заседании совета директоров Банка России 26 июля, рынок несколько лихорадило. Явной корреляции между данными по инфляции и движением рынка не наблюдалось. Причем рынок уже принял, что ставка будет повышена до 18%, но перед самим заседанием им овладела надежда на более мягкое решение. Но надежды не оправдались, и рынок отреагировал падением.

🎯 Что происходит сейчас

Сегодня рынок вновь ищет поводы для оптимизма. Последние две недели данные по недельной инфляции существенно ниже, чем те цифры, которые мы наблюдали в последние месяцы. Но не стоит забывать, что исторически в августе нередко наблюдается дефляция. В опубликованном в среду резюме обсуждения ключевой ставки 26 июля регулятор отметил признаки замедления несбалансированного роста российской экономики. При этом отметил, что пока неясно, является ли это следствием торможения спроса или же усиления ограничений со стороны предложения.

🧠 Наше мнение

Пока рано говорить о том, что инфляция перешла к устойчивому замедлению и именно сейчас мы проходим низшую точку. Любая негативная новость может изменить вектор движения котировок ОФЗ. Но стоит отметить, что, когда все станет более определенно, котировки будут существенно выше текущих значений.

#рынки #облигации #ОФЗ

Газпромбанк Инвестиции

16 Aug 2024 16:01

🍖 Черкизово: расширение и рост эффективности бизнес-деятельности

Группа Черкизово представила финансовые результаты за первое полугодие 2024 года.

Ключевые показатели

▪️ Выручка составила 123,8 млрд рублей, продемонстрировав рост за первое полугодие 2024 года на 20,4% к аналогичному периоду прошлого года. Этому способствовал фокус на продукцию и каналы сбыта с высокой добавленной стоимостью, а также значительный рост объемов в сегменте Свинина.

▪️ Операционная прибыль выросла на 14,6%, до 21,6 млрд рублей. Однако скорректированная операционная прибыль составила 15,3 млрд рублей главным образом за счет изменения стоимости биологического актива. При этом рост скорректированной операционной прибыли составил 56,5%.

▪️ Рентабельность по скорректированной операционной прибыли в первом полугодии 2024 года составила 12,4% против 9,5% в первом полугодии 2023 года. Данному росту способствовало снижение единицы себестоимости, приходящейся на единицу выручки, с 75,5% до 71,3%.

▪️Произошел существенный рост чистых процентных расходов на 82%, до 4,4 млрд рублей. Данному росту способствовал рост стоимости долгового финансирования.

▪️ Чистая прибыль снизилась на 3,42%, до 16,1 млрд рублей. Однако скорректированная чистая прибыль составила 9,8 млрд рублей, показав рост на 28,3%. Рентабельность скорректированной чистой прибыли за первое полугодие 2024 года оказалась на уровне 7,9% против 7,4% годом ранее.

🔮 Перспективы развития

🐣 Планируется дальнейшее расширение производственных мощностей за счет модернизации кластера «Алтайский бройлер» с поэтапными инвестициями в размере 8 млрд рублей в течение 2023–2025 гг. (дополнительный объем производства составит 44 тыс. тонн мяса в год).

🥩 Во второй половине 2024 года планируется запуск в Ефремове (Тульская область) завода технических фабрикатов, открытие которого станет первым этапом реализации проекта по строительству самого крупного и современного в отрасли мясоперерабатывающего кластера.

🗺 Планирует продолжить реализацию сделок M&A, которые позволят расширить географию присутствия и в большей степени достичь синергетического эффекта от вертикальной интеграции.

💼 Дивиденды

Совет директоров Черкизово рекомендовал дивиденд в размере 142,11 рубля на акцию по итогам первого полугодия 2024 года. Дата закрытия реестра предложена на 29 сентября 2024 года. Дивидендная доходность составляет 3,2% по цене закрытия на 15 августа 2024 года.

🧐 Наше мнение

☑️ Черкизово демонстрирует рост операционной эффективности деятельности. При этом компания продолжает активно расширять производственные мощности, а также реализовывать M&A сделки с целью получения синергетического эффекта.

☑️ Форвардная дивидендная доходность может составить около 7,3%. С учетом перспектив роста компании мы считаем акции Черкизово интересными для долгосрочного инвестора.

#отчет_компании $GCHE

Газпромбанк Инвестиции

16 Aug 2024 14:25

🚢 Совкомфлот принимает меры на фоне внешних ограничений

Совкомфлот, один из лидеров мирового рынка танкерных перевозок, раскрыл финансовые результаты за шесть месяцев 2024 года по МСФО.

🧭 Главные цифры

🚩 Выручка за полгода уменьшилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 0,9% и составила 92,4 млрд рублей.

🚩 Чистая прибыль за первую половину 2024 года сократилась на 22,2%, до 29,4 млрд рублей. Снижение чистой прибыли в основном связано с ростом рейсовых/эксплуатационных расходов и увеличением амортизации.

🚩 Чистый долг с учетом аренды с начала года снизился с 23,3 млрд рублей до отрицательного значения —1,7 млрд рублей на фоне увеличения суммы денежных средств и краткосрочных депозитов на 13,3% (до 127,2 млрд рублей) и уменьшения общего долга с учетом аренды на 7,4% (до 125,5 млрд рублей).

📣 Рыночная конъюнктура

📊 С конца апреля 2024 года наблюдалось снижение ставок фрахта нефтяных танкеров из России, которое продолжилось в июне на фоне продления ОПЕК+ ограничений по добыче нефти, после чего в конце июля ставки опустились до минимальных значений с августа прошлого года.

📈 По данным Центра ценовых индексов (ЦЦИ), ставки фрахта нефтяных танкеров в российских портах за неделю с 26 июля по 2 августа выросли на 4–7%. Наибольшие темпы роста ставок фрахта наблюдались у танкеров с маршрутом из Новороссийска в порты Восточной Индии (на 7%, до $6,1/баррель) и Западной Индии (на 5%, до $5,4/баррель). Аналитики ЦЦИ ожидают продолжения роста ставок фрахта в течение августа вследствие увеличения спроса на танкеры из-за перенаправления нефти из южной ветки «Дружбы» в порты для дальнейшей транспортировки.

💭 Наше мнение

В 2024 году у Совкомфлота появились дополнительные операционные сложности для ведения бизнеса из-за внешнеторговых ограничений, при этом на фоне усиления внешнего давления со стороны недружественных стран компания продолжает системную работу по преодолению возникающих вызовов.

Несмотря на снижение прибыли, Совкомфлот имеет устойчивое финансовое положение вследствие отрицательного чистого долга на конец первого полугодия 2024 года. Однако на фоне продолжающихся внешних ограничений результаты деятельности компании в будущем подвержены рискам, которые необходимо учитывать инвесторам.

#отчет_компании #Совкомфлот $FLOT

Газпромбанк Инвестиции

15 Aug 2024 15:10

📈 Совкомбанк отчитался о росте регулярной банковской прибыли на 22%

Один из новичков российского фондового рынка — Совкомбанк — раскрыл показатели за первую половину 2024 года.

💼 Кредитный портфель

▪️ Розничный кредитный портфель Совкомбанка увеличился на 41% (66% год к году) с 1 января 2024 года, до 1,1 трлн рублей. Основными факторами роста стали консолидация Хоум Банка в первом квартале 2024 года и рост залогового кредитования.

▪️ Корпоративный кредитный портфель вырос на 14% (47% год к году) с 1 января 2024 года и составил 1,2 трлн рублей. Ключевым драйвером его развития стало увеличение кредитования малого и среднего бизнеса.

💸 Средства клиентов

Средства физических лиц выросли на 23% в первом полугодии в основном благодаря приросту срочных депозитов. Средства юридических лиц прибавили 10%, что обусловлено ростом как срочных депозитов, так и текущих счетов. Портфель банковских гарантий вырос на 13% в январе — июне (44% год к году), до 701 млрд рублей.

Капитал и финансы

🔸 Акционерный капитал Совкомбанка вырос на 15%, достигнув 304 млрд рублей (рост 42% год к году), с учетом выплаты 23,5 млрд дивидендов в июле 2024 года. Рентабельность капитала за первую половину 2024 года составила 27%.

🔸 Чистые процентные доходы в абсолютном выражении выросли на 17% и достигли 78 млрд рублей, а чистые комиссионные доходы увеличились на 26%, до 16 млрд рублей, что обусловлено в основном ростом активов как в розничном, так и в корпоративном сегментах.

🔸 Чистая прибыль за шесть месяцев 2024 года снизилась на 25%, до 39 млрд рублей. Снижение связано с уменьшением разовых доходов в начале 2024 года относительно начала минувшего и высоким уровнем процентных ставок в стране. Рост процентных ставок привел к снижению процентной маржи с 6,7% в январе — июне 2023 года до 5,7% в аналогичном периоде этого года. Суммарный доход от выгодного приобретения Хоум Банка составил 16 млрд рублей.

🔸 Регулярная прибыль выросла на 22%, с 26 млрд рублей до 31 млрд рублей.

⚙️ Небанковский бизнес

Совокупные премии страхового бизнеса выросли в 2,4 раза. Лизинговый портфель вырос на 18%, до 75 млрд рублей, с начала года. Факторинговый портфель увеличился на 27% с начала года. Объем платежей через платежные сервисы, входящие в группу Совкомбанка, вырос на 49% по сравнению с первой половиной минувшего года, до 407 млрд рублей. Активы под управлением wealth management бизнеса выросли на 33% с начала года, до 375 млрд рублей.

🏦 Хоум Банк

✔️ Интеграция Хоум Банка проходит в соответствии с планом. За несколько месяцев с апреля 2024 года был проведен ребрендинг офисов Хоум Банка, сформирована целевая ИТ-структура, осуществлен бесшовный перевод заемщиков в Совкомбанк и проведена оптимизация затрат на 60%.

✔️ Для закрытия сделки Совкомбанк выпустит новые акции в первом квартале 2025 года (ранее предполагался выпуск в 2024 году) с продлением обязательства, связанного с ограничением на отчуждение акций Банка для бывших владельцев Хоум Банка на шесть месяцев с момента получения новых акций.

🧠 Наше мнение

✅ Мажоритарный акционер МКАО «Совко Капитал Партнерс» сократил свою долю владения акциями Совкомбанка, что привело к росту объема акций в свободном обращении до 10,1%. Это может способствовать включению Совкомбанка в индекс Московской биржи и росту ликвидности акций.

✅ Несмотря на снижение нерегулярной прибыли, мы позитивно оцениваем результаты Совкомбанка по итогам второго квартала 2024 года ввиду роста чистой процентной маржи и снижения стоимости риска с 3,1% в январе — марте до 2,4% в апреле — июне.

✅ На наш взгляд, Совкомбанк остается одним из наиболее растущих банков в стране с длинным треком роста капитала (среднегодовой темп прироста — более 24%) и высокой средней рентабельностью капитала (среднее ROAE за девять лет — более 25%). По итогам 2024 года мы ожидаем около 70 млрд рублей чистой прибыли и возврат к значениям 2023 года при снижении ключевой ставки Банка России.

#отчет_компании #Совкомбанк $SVCB

Газпромбанк Инвестиции

14 Aug 2024 16:54

☎️ Ростелеком: реализуя стратегию роста

Ростелеком представил операционные и финансовые результаты за первое полугодие 2024 года.

💯 Главные цифры

🔹 Выручка за первые полгода 2024 года составила 353,1 млрд рублей, продемонстрировав рост на 8,8% г/г. Росту выручки способствовал рост доходов мобильной связи +13,9% (129,3 млрд рублей), интернета +4,5% (53,3 млрд рублей), цифровых сервисов +15,4% (до 68,7 млрд рублей), телевидения +19% (до 26,6 млрд рублей).

🔹 Операционная прибыль выросла на 6,9% г/г, составив 62,6 млрд рублей. При этом скорректированная операционная прибыль составила 141,4 млрд рублей, что на 5,8% выше аналогичного периода прошлого года.

🔹 Рентабельность скорректированной операционной прибыли за шесть месяцев 2024 года составила 40,1%, что на 1,1 п. п ниже уровня аналогичного периода прошлого года.

🔹 Чистая прибыль по итогам первого полугодия 2024 года составила 26,1 млрд рублей, снизившись на 3% г/г. При этом скорректированная чистая прибыль снизилась на 7,32%, составив 82,7 млрд рублей против 89,2 млрд рублей за аналогичный период годом ранее. Скорректированная рентабельность чистой прибыли составила 23,4% против 27,5% в первом полугодии 2023 года.

🔹 Финансовые расходы выросли на 63,4% г/г, составив 36,9 млрд рублей (в первом полугодии 2023 года составляли 22,6 млрд рублей). Росту способствовал рост кредитов и займов, а также обязательств по аренде, которые в сумме составили 640,9 млрд рублей на 30 июня 2024 года против 522,3 млрд рублей на 30 июня 2023 года.

🔹 Чистые денежные средства от операционной деятельности составили 92,4 млрд рублей против 108,3 млрд рублей в аналогичном периоде годом ранее. При этом отток чистых денежных средств от инвестиционной деятельности составил 88,4 млрд рублей против 42,7 млрд рублей годом ранее, что связано с приобретением основных средств и нематериальных активов на сумму 73,9 млрд рублей (+28 млрд рублей) и приобретением дочерних компаний на сумму 14,7 млрд рублей (+13,4 млрд рублей).

📆 Курс на IPO

Компания планирует провести IPO дочерней компании РТК-ЦОД, занимающейся развитием облачных сервисов и дата-центров. Конкретные даты первичного размещения не раскрываются. По мнению менеджмента компании, данный шаг должен способствовать раскрытию фундаментальной стоимости Ростелекома через справедливую оценку инвесторами его кластеров, которые могут торговаться по более высоким рыночным мультипликаторам.

💰 Дивиденды

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2023 год в размере 6,06 рубля на оба вида акций, что соответствует дивидендной доходности на уровне 7% для обыкновенных и 7,7% для привилегированных акций к котировкам на 13 августа 2024 года. Собрание акционеров назначено на 16 сентября, дата отсечки намечена на 21 сентября. Компания разрабатывает стратегию развития, которую планируется принять к концу 2024 года вместе с новой дивидендной политикой.

🧐 Наше мнение

Ростелеком реализует стратегию роста, что обуславливает наличие высокого объема капитальных затрат, оказывающих давление на текущий свободный денежный поток, а также рост объемов долговых обязательств и аренды, что оказывает влияние на чистую прибыль, особенно в условиях роста процентной ставки в экономике. В текущий момент наблюдается снижение прибыльности деятельности компании, выраженное показателями рентабельности. Текущая дивидендная доходность, по нашему мнению, находится на уровне ниже среднего относительно индекса Московской биржи в целом.

💼 В настоящий момент, на наш взгляд, акции Ростелекома оценены справедливо.

👉 Смотреть акции Ростелекома в каталоге →

#отчет_компании #Ростелеком $RTKM

Газпромбанк Инвестиции

14 Aug 2024 13:26

💼 Облигации Газпромбанка

Газпромбанк, один из крупнейших универсальных финансовых институтов России, размещает облигации со ставкой купона на дату размещения 18,75% годовых.

Участвовать в размещении можно с суммой от 1000 рублей, а подать поручение — прямо в приложении. Подробнее о выпуске →

Газпромбанк Инвестиции

13 Aug 2024 19:03

💡 Обзор фондовых рынков

Каждую неделю аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции готовят подборку наиболее значимых событий фондового рынка и рейтинг привлекательных инструментов 一 акций, облигаций и первичных размещений.

В актуальном ревью рынка:

☑️ Разбор макроэкономики: что происходит с инфляцией; отчеты Сбер, ФосАгро, Ozon, Ленэнерго и Русагро;
☑️ Проверяем статус: разбираем, какие компании вернулись в Россию, а кто готовится к переезду в ближайшее время.
☑️ Наиболее привлекательные по доходности облигации и актуальные первичные размещения.

☝️ Узнать все о фондовом рынке за последние семь дней

Газпромбанк Инвестиции

13 Aug 2024 15:43

🛩 Аэрофлот: набирая высоту

Аэрофлот представил операционные результаты за июль и семь месяцев 2024 года.

🛫 Главные цифры

🔹 Объем перевозок пассажиров увеличился на 20,1% г/г, составив 31,2 млн человек за семь месяцев 2024 года. При этом за июль компания перевезла 5,8 млн человек, что на 14,7% выше уровня аналогичного периода прошлого года.

🔹На внутренние перевозки приходится порядка 80% от всего объема. Так, по внутренним линиям Группа перевезла 24,1 млн человек за семь месяцев (рост +14,7% г/г) и 4,7 млн человек за июль 2024 года (рост +11,6% г/г). Однако международные линии демонстрируют опережающую динамику роста пассажиропотока: +42,8% г/г — 7,2 млн человек за семь месяцев 2024 года и +29,1% г/г — 1,2 млн человек за июль.

🔹 Пассажирооборот и предельный пассажирооборот также продемонстрировали рост, достигнув за семь месяцев 2024 года уровня 84 млрд пассажиро-километров (+26% г/г) и 94,3 млрд кресло-километров (+22,5% г/г) соответственно.

🔹 Процент занятости кресел составил 92,5% за июль 2024 года (рост +1,9 п. п. г/г), а 89% (рост +2,4 п. п. г/г) за семь месяцев 2024 года.

Также наблюдается рост перевозки грузов. Так, грузооборот за семь месяцев 2024 года составил 614,4 млн т км (+19,7%). При этом международный товарооборот вырос опережающими темпами, прибавив 44,9% г/г, и достиг 225,7 млн т км.

Коммерческая загрузка за семь месяцев выросла до 72,6% (+1,5 п. п. г/г), в июле коммерческая загрузка составила 74,5% (+1,5 п. п. г/г).

🧐 Наше мнение

Компания продемонстрировала хорошие операционные результаты за июль. Ранее мы выделяли акции Аэрофлота в качестве бенефициара летнего сезона на август. Мы позитивно оценваем результаты компании, однако нейтрально смотрим на текущую котировку акций, полагая, что текущая рыночная оценка является справедливой.

#отчет_компании #Аэрофлот $AFLT

Газпромбанк Инвестиции

12 Aug 2024 19:01

🪜 Инвестиции в коммерческую недвижимость

По итогам 2023 года объем инвестиций в коммерческую недвижимость России достиг рекордных значений и составил около 833 млрд рублей. Это в 1,5 раза больше по сравнению с 2022 годом. Инвестиции в складскую, торговую и офисную недвижимость выросли более чем в два раза и составили около 515 млрд рублей. В отличие от жилой недвижимости, где инвесторы могут вложиться напрямую (приобретя квартиру) или опосредованно (через акции девелоперов), варианты инвестиций в коммерческую недвижимость менее известны на рынке. Как грамотно инвестировать в коммерческую недвижимость и какую доходность могут принести такие вложения?

📆 Завтра в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Еленой Михайловой, руководителем направления маркетинговых исследований и аналитики PARUS Asset Management, обсудят:

🔹 что происходит на рынке коммерческой и офисной недвижимости в России в 2024 году;
🔹 как завершение льготной ипотеки может перенаправить потоки инвестиций из жилья в коммерческую недвижимость;
🔹 что перспективнее: акции застройщиков, квадратные метры или фонды на недвижимость.

🔊 Подключайтесь к эфиру, чтобы узнать, что происходит на рынке коммерческой недвижимости в России в 2024 году.

Газпромбанк Инвестиции

12 Aug 2024 15:23

📊 Индексация подстегнула инфляцию

Согласно данным Росстата, инфляция составила 1,14% в июле, что выше уровня июня на 0,64%, а также значений предыдущих месяцев 2024 года.

📝 Объясняем, что происходит с одним из ключевых показателей, на который ориентируется Банк России.

Газпромбанк Инвестиции

11 Aug 2024 15:04

🎓 5 аналитических материалов недели

Собрали для вас самые интересные материалы прошлой недели в одной подборке. Читайте в выходной, если не успели в течение недели.

🏄 Флоатеры снова доступны инвесторам, но есть нюанс
На прошлой неделе широкий список флоатеров (облигации с плавающим купоном) от эмитентов с высоким кредитным рейтингом перешел в категорию бумаг, доступных только для имеющих статус квалифицированных инвесторов, однако после разъяснений Банка России часть бумаг вновь стала доступна для всех розничных инвесторов. Объясняем, какие флоатеры можно покупать всем, а какие — только квалифицированным инвесторам, в карточках →

🔮 Индекс гособлигаций: новая надежда
На этой неделе индекс гособлигаций (RGBI) дал инвесторам намек на разворот, перейдя к росту, и достиг уровня в 107 пунктов после нескольких месяцев снижения. Что происходит на рынке облигаций и на что обращать внимание инвесторам, которые ищут оптимальную точку входа в ОФЗ? Узнать →

🚦 Сбер: сильные результаты за первую половину 2024 года
Сбербанк продолжает показывать сильные финансовые результаты по итогам первого полугодия 2024 года, наращивая кредитный портфель и добиваясь роста чистой прибыли компании. Рассказываем, почему ценные бумаги по-прежнему остаются привлекательными →

⛵️ Как компании возвращаются в родную гавань
Помимо акций российских эмитентов, на Мосбирже торгуется ряд депозитарных расписок — ценных бумаг, подтверждающих право владения акциями компаний, зарегистрированных за рубежом, но ведущих свою деятельность в России. В апреле мы писали о процедуре смены регистрации компаний на российскую или иную «дружественную» юрисдикцию. Обновили информацию о переезде эмитентов по состоянию на август 2024 года — в специальной таблице →

📶 Марш «Турецкого»: Европа наращивает закупки российского трубопроводного газа
Согласно последним данным, за первые семь месяцев 2024 года российский экспорт трубопроводного газа в Европу вырос на 23%, до 18,1 млрд куб. м. Рост экспорта связан в том числе с низкой базой аналогичного периода прошлого года, когда страны ЕС снизили закупки газа из-за высоких запасов в подземных хранилищах и падения спотовых цен на газ: европейские покупатели предпочитали покупать СПГ по коротким контрактам вместо приобретения трубопроводного газа из России. Что можно ждать дальше →

🎁 БОНУС

🚀 Ставка выросла, но вам это понравится
Процент на ежедневный остаток стал еще привлекательнее: теперь это 16% годовых. Начисляем их каждый день просто за то, что вы храните деньги на брокерском счете. Подробнее об условиях и как принять участие в акции →

Легкого понедельника ☀️

Газпромбанк Инвестиции

10 Aug 2024 17:02

🎓 5 вопросов для инвесторов: знаете ли вы, что сейчас происходит на фондовом рынке

Самостоятельные инвестиции на фондовом рынке требуют постоянного внимания к трендам, меняющимся условиям рынка и деталям отчетности компаний.

Проверьте себя, насколько внимательно вы следили за главными новостями фондового рынка на минувшей неделе. Включайте уведомления и заглядывайте в наш телеграм-канал чаще, чтобы ничего не пропустить в будущем.

Газпромбанк Инвестиции

09 Aug 2024 16:21

🛍 Fix Price: экспансия в условиях неблагоприятной макроэкономической среды

Fix Price представил операционные и финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2024 года.

🛒 Операционные показатели

🔹 За первое полугодие 2024 года количество чистых открытий составило 308 магазинов, включая 287 магазинов под управлением компании и 21 франчайзинговый магазин, что соответствует прогнозу по чистым открытиям на 2024 год. За календарный год, с 30 июня 2023 по 30 июня 2024 года, количество открытий составило 683 магазина. Таким образом количество магазинов выросло на 11,3%.

🔹 Во второй половине года ожидается большее количество открытий магазинов, чем в первом полугодии 2024 года.

🔹 Рост торговой площади по итогу первого полугодия 2024 года составил 11,4% г/г увеличившись до 1,456 млн кв. м

💸 Деньги

▪️ Выручка за первое полугодие 2024 года выросла на 9,4% г/г, достигнув 148,4 млрд рублей. При этом LFL продажи увеличились на 1,9% г/г.

▪️ Валовая прибыль выросла на 9,6% г/г составив 49,5 млрд рублей. Рост валовой прибыли обусловлен более высоким темпом ростом выручки (9,4% г/г/) над себестоимостью (9,3% г/г).

▪️ Операционная прибыль снизилась на 12,5 г/г до уровня 14,3 млрд рублей за счет существенного роста коммерческих и административных расходов на 21,9% г/г составившие 35,5 млрд рублей. Также произошло снижение операционной рентабельности до 9,6% за первое полугодие 2024 года, годом ранее данный показатель был на уровне 12%.

▪️ Чистые процентные расходы снизились на 383 млн рублей. Однако данное снижение компенсировано существенным ростом расходов по курсовым разницам на 1,6 млрд рублей.

▪️ Чистая прибыль снизилась год-к-году на 53,7% до уровня 9,1 млрд рублей. Однако, на данное снижение существенно повлияли налоговые компоненты. Так, в первом полугодии 2023 года компания провела переоценку налоговых обязательств, что оказало положительное влияние на чистую прибыль в размере 6,2 млрд рублей. Скорректированная чистая прибыль компании за 2024 год составила 11,5 млрд рублей снизившись на 10% от аналогичного периода прошлого года.

Наше мнение

✔️ Fix Price продолжает расширять свою розничную и оптовую сеть, несмотря на продолжающееся снижение рентабельности своей деятельности на фоне негативного макроэкономического фона для компании, в рамках которого потребители не готовы увеличивать свои траты на недорогие товары, а также на фоне роста расходов на персонал.

✔️ В перспективе, по мере снижения процентных ставок, потребители могут увеличить свои расходы на товары не первостепенного потребления, что может оказать положительное влияние на финансовые результаты компании с учетом того, что компания активно занимается открытие новых магазинов.

✔️ С начала года котировки акций компании уже скорректировались на 25%. В данный момент мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги Fix Price и не рассматриваем их в качестве кандидатов для добавления в наш портфель.

👉 Смотреть акции Fix Price в каталоге →

#отчет_компании $FIXP

Газпромбанк Инвестиции

09 Aug 2024 11:21

🚚 Облигации Совкомбанк Лизинг с премией к ключевой ставке Банка России

Дочерняя компания Совкомбанка размещает облигации в рублях.

Почему это может быть интересно

☑️ Премия к ключевой ставке. Согласно предварительным параметрам, купон по облигациям составит до 20,5% годовых — то есть на 2,5% выше ключевой ставки Банка России.

☑️ Ежемесячный купон. Купонный период выпуска — 30 дней. Если реинвестировать полученные выплаты, доходность к погашению может быть выше.

☑️ Короткий срок. Облигации размещаются сроком на три года, а уже через полтора года после размещения эмитент начнет постепенно выплачивать номинал облигации: по 5,5% в даты выплаты 19–35-го купонов и 6,5% — в дату выплаты 36-го купона.

☑️ Поддержка материнской компании. Совкомбанк имеет контрольный пакет в структуре собственности Совкомбанк Лизинг. Рейтинговые агентства отмечают, что наличие такого крупного владельца благоприятно влияет на стабильность компании.

Прочитать подробнее о выпуске можно на нашем сайте. Заявки на участие в размещении принимаются до 13:00 мск 20 августа 2024 года прямо в приложении.

▶️▶️ Подать заявку ◀️◀️

Газпромбанк Инвестиции

08 Aug 2024 16:15

🪴 ФосАгро: передышка в тихих водах

ФосАгро представила операционные и финансовые результаты за первое полугодие 2024 года.

Операционные результаты

🌱 Производство агрохимической продукции за первое полугодие 2024 года выросло на 3,6% г/г, составив 5,9 млн тонн. Основной прирост пришелся на увеличение производства фосфорных удобрений и кормовых фосфатов на 4,7%, до 4,4 млн тонн. Тренду способствовала реализация долгосрочной программы развития. По итогам года компания ожидает произвести более 11,5 млрд тонн агрохимической продукции.

🌱 Производство основных сырьевых ресурсов выросло на 1,9% г/г в результате роста объемов выпуска фосфорной и серной кислот на 3,9 и 3,2% соответственно.

🌱 Общие продажи удобрений выросли на 9,3% г/г, достигнув 6,1 млн тонн. При этом рост реализации фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов составил 11,7%.

💰 Деньги

▪️ Выручка за первое полугодие 2024 года увеличилась на 13,5%, до 241,6 млрд рублей. Рост выручки обусловлен увеличением объемов производства и продаж фосфорных удобрений (в основном NPK), что стало возможным после завершения реализации инвестиционных проектов в рамках стратегии долгосрочного развития компании.

▪️ Валовая прибыль осталась на уровне предыдущего года, составив 91 млрд рублей. Валовая рентабельность снизилась на 4,9 п. п., до 37,8%, из-за роста себестоимости на 23,1%.

▪️ Прибыль от операционной деятельности продемонстрировала снижение на 30,1%, до уровня 56 млрд рублей. Повлиял рост административных и коммерческих расходов (+31,8% г/г), а также «налогов, кроме налога на прибыль» (+26,2 г/г). Влияние оказали курсовые разницы и прочие расходы. Скорректированная операционная прибыль составила 63,4 млрд рублей против 69,2 млрд рублей годом ранее. Чистая прибыль за первое полугодие 2024 года выросла на 35,1%, до 68,2 млрд рублей, на фоне курсовых разниц.

📆 Перспективы третьего квартала

В третьем квартале 2024 года мировой рынок удобрений традиционно получает поддержку со стороны стран Латинской Америки и Южной Азии, где на этот период приходится пик развития сезонного спроса на фосфорные удобрения, а во второй половине квартала — активизация спроса на азотные удобрения. Однако на баланс спроса и предложения может оказать влияние динамика цен на мировом рынке сельхозпродукции.

💼 Дивиденды

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам первого полугодия в размере 117 рублей на акцию, что соответствует дивидендной доходности на уровне 2% от цены закрытия на 7 августа. Датой закрытия реестра предложено 22 сентября 2024 года. Внеочередное собрание акционеров назначено на 11 сентября.

🧐 Наше мнение

ФосАгро демонстрирует уверенный темп роста производственной деятельности в результате эффективной реализации инвестиционных проектов. Однако деятельность компании находится под давлением международной ценовой конъюнктуры на рынках удобрений, а также под давлением государственного регулирования в виде наличия экспортных пошлин в текущем году и пересмотра нормативов налоговых сборов с 2025 года.

С начала года котировки акций компании уже скорректировались более чем на 17%. В данный момент мы сохраняем нейтральный взгляд на акции ФосАгро и не рассматриваем их в качестве кандидатов для добавления в наш портфель.

Смотреть акции ФосАгро в каталоге →

#отчет_компании #удобрения $PHOR

Газпромбанк Инвестиции

08 Aug 2024 12:37

🚦 Сбер: сильные результаты за первую половину 2024 года

Сбербанк представил результаты по МСФО за второй квартал и шесть месяцев 2024 года, показав рост по всем направлениям.

👨‍🦰 Клиенты

▪️ Количество розничных клиентов выросло до 109,0 млн человек (+0,5 млн человек с начала года).

▪️ Число активных корпоративных клиентов составило 3,2 млн компаний (на уровне начала текущего года).

💼 Кредитный портфель

Розничный кредитный портфель составил 17,5 трлн рублей на 30 июня 2024 года, увеличившись на 6,3% за второй квартал и на 8,9% с начала года. Ипотечный портфель вырос на 5,8% за второй квартал 2024 года и на 6,7% с начала года, до 10,9 трлн рублей. По итогам второго квартала доля Сбера на рынке ипотеки увеличилась до 55,3%.

Корпоративный кредитный портфель вырос на 4,4% за второй квартал 2024 года (+5,1% без учета валютной переоценки) и на 4,6% с начала года (+5,6% без учета валютной переоценки) и составил 24,4 трлн рублей. Доля Сбера на рынке кредитования корпоративных клиентов во втором квартале сохранилась на уровне 31,5%.

💰 Финансовые результаты

🔹 Чистые процентные доходы за шесть месяцев 2024 года выросли на 21,8%, до 1413,1 млрд рублей, за счет роста бизнеса Сбера, при этом чистая процентная маржа по итогам первого полугодия составила 5,86%, увеличившись год к году на 0,1 п. п.

🔹 Чистые комиссионные доходы в первом полугодии 2024 года составили 393,6 млрд рублей, увеличившись относительно аналогичного периода прошлого года на 9,9% на фоне роста доходов от операций с банковскими картами, расчетно-кассового обслуживания и документарного бизнеса (оформление банковских гарантий, аккредитивов и пр.).

🔹 Операционные доходы до вычета резервов за полгода выросли на 6,1%, до 1657,6 млрд рублей, на фоне роста процентных и комиссионных доходов.

🔹 Операционные расходы за тот же период составили 480,3 млрд рублей, рост показателя по сравнению с первым полугодием 2023 года составил 20,6% преимущественно за счет роста фонда оплаты труда. На фоне превышения темпов роста операционных расходов относительно темпов роста операционных доходов до резервов в первом полугодии 2024 года показатель соотношения операционных расходов к операционным доходам увеличился на 3,5 п. п. год к году, до 29,0%.

🔹 Чистая прибыль по итогам января — июня 2024 года составила 816,1 млрд рублей, превысив значение аналогичного периода прошлого года на 10,7%.

🧐 Наше мнение

Сбербанк продолжает показывать сильные финансовые результаты по итогам первого полугодия 2024 года, наращивая кредитный портфель и добиваясь роста чистой прибыли компании.

За шесть месяцев текущего года Сбербанк заработал 34,6 рубля на акцию, что соответствует 12,2% текущей полугодовой акционерной доходности.

На наш взгляд, несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики Банка России, акции Сбера остаются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.

✅ Смотреть акции Сбербанк в каталоге →

#отчет_компании #Сбербанк $SBER