Газпромбанк Инвестиции

25 Nov 2024 12:37

❄️ Промежуточные дивиденды недели

На Мосбирже продолжается осенний сезон выплат промежуточных дивидендов. На этой неделе закроются реестры для выплат акционерам трех компаний. Среди эмитентов:

🔹 Мать и Дитя
🔹 Авангард АКБ
🔹 Инарктика

📝 Подробнее о размере дивидендов и дедлайне покупки акций для получения выплат — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

24 Nov 2024 09:00

🗣 Можно ли противостоять эмоциям на фондовом рынке

Стремительно распространяющиеся новости, «сигналы» в телеграм-каналах и инсайды в чатах провоцируют даже опытных инвесторов на необдуманные сделки в страхе упустить выгоду.

Почему рынок частного инвестора импульсивен и как к этому относиться — в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

23 Nov 2024 10:02

📎 Что такое P/E и как его использовать

На фондовом рынке есть множество инструментов анализа, которые помогают инвесторам принимать обоснованные решения. Один из таких инструментов — мультипликатор P/E. В карточках рассказываем, что означает этот показатель и почему многие инвесторы считают его важным для анализа акций.

Газпромбанк Инвестиции

22 Nov 2024 13:40

❄️ Что купить на падающем рынке: топ-5 акций

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции подготовили список ценных бумаг, на которые стоит обратить во время спада на российском фондовом рынке. По их мнению, эти акции имеют хороший потенциал. Среди эмитентов:

🔹 Астра
🔹 Ренессанс Страхование
🔹 Positive Technologies
🔹 Хэдхантер
🔹 Европлан

📝 Подробнее о бизнесе компании — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

22 Nov 2024 11:01

⚡️ Сделайте ставку на рост Магнита — получите 21,5% годовых ежедневно на остаток по промокоду*

💪 Сервис Газпромбанк Инвестиции начинает сбор заявок на первичное размещение облигаций со структурным доходом Банка ГПБ (АО) серии 004Р-13. Инвестиции в эти облигации позволяют сделать ставку на рост акций Магнита: если стоимость акций вырастет, инвестор получит дополнительный доход, а если роста не случится, то не потеряет вложения*.

🎁 БОНУС: при инвестициях от 1 млн рублей в облигации Банка ГПБ (АО) серии 004Р-13 в ходе первичного размещения в подарок — 21,5% годовых* ежедневно на свободный остаток на брокерском счете на сумму, не превышающую инвестиции, в течение 180 дней по промокоду IOB4P13.

❓ Как получить 21,5% годовых на остаток*

🔹 Инвестируйте от 1 млн рублей в облигации Банка ГПБ (АО) серии 004Р-13 в ходе первичного размещения с помощью брокерского счета через сервис Газпромбанк Инвестиции.

🔹 Активируйте промокод ИОБ4Р13 в приложении сервиса Газпромбанк Инвестиции после подачи заявки в рамках первичного размещения для активации начисления процента на остаток.

🔹 Получайте 21,5% годовых ежедневно в течение 180 дней на свободный остаток на брокерском счете, не превышающий сумму инвестиций в облигации 004Р-13 Банка ГПБ (АО), но не менее 1 млн рублей, в ходе первичного размещения. Начисление процента на остаток начнется после 29 ноября 2024 года, когда закончится первичное размещение облигации. Процент начисляется каждый календарный день и выплачивается каждый рабочий день*.

* Узнать подробности об акции можно на сайте.

🔔 Подать заявку на первичное размещение облигаций Банка ГПБ (АО) серии 004Р-13 🔔

Газпромбанк Инвестиции

21 Nov 2024 13:22

🌳 Сегежа: возможно проведение допэмиссии акций

Российский вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг Segezha Group раскрыл неаудированные финансовые результаты за девять месяцев 2024 года.

🪚 Операционные показатели

🪵 Продажи бумаги за девять месяцев 2024 года увеличились относительно аналогичного периода прошлого года на 14% и составили 277 тыс. тонн.

🪵 Реализация бумажных мешков в январе — сентябре увеличилась на 2% г/г, до 626 млн ед.

🪵 Продажи пиломатериалов за девять месяцев 2024 года увеличились относительно аналогичного периода прошлого года на 11% и составили 1706 тыс. куб. м.

🪵 Реализация фанеры в январе — сентябре снизилась на 8% г/г, до 136 тыс. куб. м.

💯 Главные цифры

⚫️ Выручка компании за девять месяцев 2024 года увеличилась год к году на 19,3%, до 76,0 млрд рублей, в основном за счет роста объемов реализации готовой продукции вследствие изменения географии поставок и перенаправления ранее выбывших объемов на другие рынки, а также роста средних цен реализации.

⚫️ Чистый убыток за девять месяцев 2024 года увеличился на 36,6% г/г, до 14,9 млрд рублей, что обусловлено ростом процентных расходов на обслуживание долга с 11,7 до 18,4 млрд рублей. При этом сумма процентных расходов за девять месяцев текущего года не покрывается результатом операционной деятельности, так как в отчетном периоде компанией получен операционный убыток в размере 2 млрд рублей.

⚫️ Свободный денежный поток отрицательный и за девять месяцев 2024 года составил –20,4 млрд рублей, что на 41,6% больше отрицательного показателя аналогичного периода прошлого года (--14,4 млрд рублей). Увеличение отрицательной величины свободного денежного потока обусловлено ростом отрицательного значения операционного денежного потока с –8,4 до –13,1 млрд рублей и увеличением капитальных расходов с 6,0 до 7,2 млрд рублей.

⚫️ Чистый долг компании с учетом аренды вырос с начала года на 12,5%, до 158,0 млрд рублей, на фоне роста общего долга на 8,2% (до 163,5 млрд рублей) и снижения денежных средств на 48,2% (до 5,5 млрд рублей).

🔎 Допэмиссия

20 ноября 2024 года совет директоров компании объявил о созыве внеочередного собрания акционеров по вопросу проведения допэмиссии акций. Внеочередное общее собрание акционеров пройдет в заочной форме 26 декабря 2024 года. Акции дополнительного выпуска планируются к размещению по закрытой подписке в пользу АФК «Система», являющейся основным акционером компании Segezha Group, и ряда внешних инвесторов.

В случае одобрения акционеров компания в ходе допэмиссии намерена привлечь до 101 млрд рублей, полученные в результате допэмиссии средства будут направлены на погашение долга Segezha Group. Цена размещения в рамках допэмиссии определена в размере 1,80 рубля за акцию.

🧠 Наше мнение

В отчетном периоде Segezha Group осталась убыточной на операционном уровне (--2 млрд рублей за девять месяцев 2024 года), однако компании удалось снизить размер операционного убытка на 28,4% к аналогичному периоду прошлого года. При этом текущий рост производственных показателей и возможное ослабление рубля могут положительно отразиться на финансовых показателях Segezha Group в будущем.

Однако на текущий момент финансовые результаты Segezha Group остаются слабыми на фоне роста процентных расходов и высокой долговой нагрузки (чистый долг с учетом аренды составляет 158 млрд рублей, без учета аренды — 143,4 млрд рублей).
Частично решить проблему долговой нагрузки может проведение допэмиссии: за счет привлечения 101 млрд рублей компания может сократить чистый долг с учетом аренды на 63,9% (до 57 млрд рублей), что закономерно приведет к снижению процентных расходов.

Мы считаем, что проведение допэмиссии является положительным фактором для держателей облигаций Segezha Group вследствие снижения рисков дефолта по долговым инструментам.

✍️ При этом, на наш взгляд, акции Segezha Group не являются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора на фоне операционного убытка компании и возможного размытия доли текущих акционеров в 4,6 раза в случае проведения допэмиссии.

Газпромбанк Инвестиции

21 Nov 2024 10:36

🎙️ Как устроены ПИФы

Паевые инвестиционные фонды являются третьим по популярности после акций и облигаций финансовым инструментом на российском фондовом рынке. Разбираемся, как формируются фонды и чем они привлекают инвесторов в текущих условиях.

📆 Сегодня, 21 ноября, в 18:00 мск Алексей Махерин, директор по развитию международного продуктового направления сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Борисом Поповым, CFA, FRM, начальником департамента инвестиционных продуктов АО «ААА Управление Капиталом», обсудят:

🔹 как устроены паевые фонды: какие активы входят в их состав и как на них заработать;

🔹 какие фонды могут быть привлекательным инструментом при высоких ставках на рынке;

🔹почему фонды денежного рынка стали выгодной альтернативой банковских вкладам.

🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру сегодня вечером, чтобы больше узнать о паевых фондах.

Газпромбанк Инвестиции

20 Nov 2024 15:45

🛡️ Ренессанс Страхование остается интересным на фоне высоких темпов роста бизнеса

Группа Ренессанс Страхование раскрыла финансовые результаты по итогам девяти месяцев 2024 года, в очередной раз продемонстрировав высокие темпы роста суммы страховых премий.

💯 Главные цифры

Общая сумма брутто подписанных страховых премий за девять месяцев 2024 года составила 118,2 млрд рублей, увеличившись год к году на 38,7%. В основном — благодаря росту накопительного страхования жизни, автострахования и ДМС.

⚫️ Премии по накопительному страхованию жизни увеличились на 134,9% и составили 46,5 млрд рублей.

⚫️ Премии в сегменте автострахования увеличились на 20,2%, до 33,2 млрд рублей, на фоне продолжения роста авторынка.

⚫️ В сегменте ДМС наблюдался рост на 34,8%, до 10,0 млрд рублей на фоне борьбы компаний за кадры.

⚫️ Инвестиционный портфель достиг 203,8 млрд рублей, увеличившись с начала года на 11,8%, или на 21,6 млрд рублей. Основную долю инвестиционного портфеля занимают корпоративные облигации (37%), далее следуют депозиты и денежные средства (28%), государственные и муниципальные облигации (17%), акции (10%) и прочее (8%). Сокращение долей акций и облигаций по сравнению с предыдущим периодом произошло, во-первых, из-за снижения котировок этих инструментов, а во-вторых, на фоне размещения новых средств от страховых премий в инструментах денежного рынка и депозитах.

⚫️ Среднегодовая рентабельность собственного капитала за девять месяцев 2024 года составила 14,6%.

⚫️ Чистая прибыль за девять месяцев 2024 года составила 4,5 млрд рублей, снизившись год к году на 53,2% на фоне переоценки инвестиционного портфеля, вызванной коррекцией на фондовом рынке этой осенью.

💰 Дивиденды

6 ноября совет директоров компании рекомендовал внеочередному общему собранию акционеров (ВОСА) выплатить дивиденды в размере 3,6 рубля на акцию, или 2 млрд рублей в общей сумме, что соответствует 51,5% от чистой прибыли группы за шесть месяцев 2024 года. Проведение ВОСА по вопросу утверждения дивидендов запланировано на 9 декабря 2024 года. В случае получения одобрения акционеров полугодовая дивидендная доходность может составить 3,5%.

📝 Планы по развитию

Долгосрочная стратегия группы связана с развитием сегментов «Здоровье», «Мобильность» и «Благосостояние». Цель компании — расти быстрее рынка страхования, при этом, по прогнозам рейтингового агентства «Эксперт РА», в этом году страховой рынок покажет рост на 18–20%, до 2,7 трлн рублей.

В начале октября Группа Ренессанс страхование сообщила о закрытии двух сделок: о передаче страхового портфеля «ВСК — Линия жизни» по накопительному и инвестиционному страхованию размером около 12 млрд рублей в компанию «Ренессанс Жизнь» и о покупке компании ООО «СК „Райффайзен Лайф“» с портфелем примерно 20 млрд рублей. По оценкам компании, сделки должны положительно отразиться на результатах Группы уже в четвертом квартале 2024 года.

💭 Наше мнение

По итогам девяти месяцев 2024 года компания в очередной раз продемонстрировала высокие темпы роста суммы страховых премий и превышение коэффициента достаточности капитала (114%) относительно регуляторного уровня (105%).

Компания не раскрыла полный отчет по МСФО, но, по нашему мнению, уменьшение прибыли может быть связано со снижением доходов от инвестиционного портфеля на фоне коррекции фондового рынка, при этом высокая ключевая ставка позволит компании получать повышенные купонные доходы по новым купленным облигациям, а в случае смягчения денежно-кредитной политики Банка России в 2025 году мы ожидаем увеличения доходов от переоценки финансовых активов инвестиционного портфеля.

Также на улучшении финансовых показателей должно положительно отразиться закрытие сделок в части страхового портфеля «ВСК — Линия жизни» и «Райффайзен Лайф», что увеличит общий размер страхового портфеля и отдачу от него для всей группы.

✍️ На наш взгляд, ценные бумаги Группы Ренессанс Страхование сохраняют инвестиционную привлекательность для долгосрочных инвесторов.

#отчет_компании $RENI

Газпромбанк Инвестиции

19 Nov 2024 15:15

🏆 Отличные новости: наш сервис стал лауреатом престижной премии Investment Leaders Awards 2024!

Победители были определены 17 ноября. Компания «Ньютон Инвестиции», развивающая сервис Газпромбанк Инвестиции, завоевала награду в номинации «Сервис года» в категории «Технологии инвестирования». Это высокая оценка нашего вклада в развитие инновационных инвестиционных решений.

✨ Церемония Investment Leaders Awards проводится ежегодно, эксперты награждают наиболее успешных участников рынка инвестиций за их вклад в развитие инвестиционной отрасли и внедрение передовых технологий. Мы гордимся тем, что заслуженно стали лауреатами этой престижной премии.

Спасибо вам за доверие и поддержку! 📈🔝

Газпромбанк Инвестиции

19 Nov 2024 12:39

👨‍💻 Группа Астра: ускорение финансовых показателей

Группа Астра представила отчетность по МСФО за девять месяцев 2024 года, продемонстрировав увеличение и существенный рост выручки и прибыли компании.

Главные цифры

🔹 Выручка за девять месяцев 2024 года увеличилась на 83,8% относительно аналогичного периода прошлого года и составила 8,6 млрд рублей. Основными драйверами роста выручки стали доходы от продажи продуктов экосистемы (без ОС Astra Linux), которые увеличились в 4,4 раза — до 2,3 млрд рублей, а также доходы от сопровождения продуктов, которые показали рост год к году в 2,2 раза — до 1,8 млрд рублей. Доходы от продажи операционной системы Астра Линукс выросли на 28,5% — до 4,2 млрд рублей.

🔹 Себестоимость компании увеличилась на 118,6%, основной прирост расходов пришелся на увеличение амортизации нематериальных активов и увеличение фонда оплаты труда на 89,9% на фоне инвестиций в развитие и расширение команды, необходимых для укрепления лидерских позиций на рынке инфраструктурного ПО. На 30 сентября 2024 года количество сотрудников составило 2,6 тыс. человек, что в 1,5 раза больше, чем годом ранее (из них более 70% — IT-специалисты).

🔹 Чистая прибыль за девять месяцев 2024 года увеличилась на 50,5% г/г, до 2,0 млрд рублей, благодаря росту выручки, при этом показатель скорректированной чистой прибыли достиг 2,4 млрд рублей, увеличившись на 67,6% г/г.

🔹 Чистый долг с учетом аренды вырос с начала года с 0,1 до 1,9 млрд рублей на фоне роста общего долга на 15,1% (до 3,1 млрд рублей) и снижения суммы денежных на 51,5% (до 1,3 млрд рублей). Однако соотношение чистого долга к скорректированной прибыли до уплаты процентов, налогов и начисления амортизации (Ebitda) остается на низком уровне 0,3, что позволяет группе активно инвестировать в разработку продуктов.

🔹 По итогам девяти месяцев 2024 года Группа Астра значительно нарастила объем инвестиционных затрат, которые составили 2,9 млрд рублей с учетом сделки M&A, превысив показатель аналогичного периода прошлого года в 3,6 раза. Это оказало давление на свободный денежный поток, который по нашим оценкам снизился на 72,1% — до 0,5 млрд рублей.

Наше мнение

Группа Астра продолжает работать над реализацией стратегии — усилением продуктового портфеля. В третьем квартале Группа Астра выпустила обновленную версию флагманского продукта — операционную систему (ОС) Astra Linux 1.8, а также ряд новых продуктов: единый центр мониторинга IT-инфраструктуры в режиме реального времени Astra Monitoring, облачную платформу Astra Cloud, доступную в форматах on-premise и частного облака, развернутого на базе ОС Astra Linux. Совместно с производителем вычислительной техники «Гравитон» группа также запустила новый программно-аппаратный комплекс виртуализации Helius.Astra, предназначенный для компаний среднего и малого бизнеса.

Также в третьем квартале группа заключила ряд значимых соглашений о сотрудничестве с российскими регионами и ведущими компаниями из различных отраслей экономики, а также продолжила внедрять собственные решения в IT-инфраструктуры крупнейших организаций России, среди которых ВТБ, АЛРОСА, Сбер и Европлан.

🧐 На наш взгляд, стратегия Группы Астра по утроению выручки за два года (с 2023 по 2025 год) вполне достижима. Мы продолжаем позитивно смотреть на акции Группы Астра и считаем их инвестиционно привлекательными.

Газпромбанк Инвестиции

18 Nov 2024 14:38

🛳️ Совкомфлот: в поисках гавани

Совкомфлот представил финансовые результаты по МСФО за девять месяцев 2024 года.

▪️ Выручка за девять месяцев 2024 года составила 1,5 млрд долларов, снизившись на 16,2% к аналогичному периоду предыдущего года. Темпы снижения выручки замедляются. Так, выручка за третий квартал 2024 года снизилась ко второму кварталу 2024 года на 4,2%.

▪️ Операционная прибыль за девять месяцев 2024 года составила 0,5 млрд долларов, снизившись на 44,8% к аналогичному периоду предыдущего года. В то же время операционная прибыль в третьем квартале 2024 года выросла на 2% к уровню второго квартала.

▪️ Чистая прибыль за девять месяцев 2024 года составила 0,5 млрд долларов, снизившись на 28,1% к девяти месяцам 2023 года. Однако в третьем квартале чистая прибыль выросла ко второму кварталу на 68% и составила 0,2 млрд долларов.

▪️ Положительное влияние на финансовый результат за девять месяцев оказало снижение финансовых расходов вследствие уменьшения объема долгового капитала и рост финансовых доходов по причине роста денежных средств.

✍️ Наше мнение

В целом за девять месяцев 2024 года Совкомфлот продемонстрировал существенное снижение финансовых результатов к аналогичному периоду предыдущего года. Однако в третьем квартале наблюдается тенденция к нормализации финансовых результатов.

Мы полагаем, что рынок в данный момент справедливо оценивает акции компании.

#отчет_компании #Совкомфлот $FLOT

Газпромбанк Инвестиции

17 Nov 2024 14:00

❄️ 5 главных материалов недели

Узнавайте новое и учитесь, листая ленту! Выходные — идеальное время, чтобы узнать полезные лайфхаки инвестирования и познакомиться с новыми инструментами фондового рынка, которые могут помочь достижению ваших финансовых целей.

🥩 Русагро обрастает мясом
Компания Русагро закрыла сделку по консолидации 100% долей и контроля над ООО «ГК Агро-Белогорье». Консолидация позволит Русагро стать №2 производителем свинины в стране. Рассказываем, как это может отразиться на показателях компании, в карточках →

🛢 ОПЕК снизила прогноз роста спроса на нефть
В новом отчете от 12 ноября ОПЕК в очередной раз снизила свой прогноз увеличения мирового спроса на нефть. Несмотря на снижение прогноза темпов роста потребления, мировой спрос на нефть, по оценкам ОПЕК, продолжит расти, и после 102,21 млн б/с в 2023 году мировое потребление составит 104,03 и 105,57 млн б/с в 2024 и 2025 году соответственно. Наши фавориты в секторе →

🧭 Ситуация на долговом рынке: ОФЗ, корпоративные рублевые и номинированные в USD облигации
Подготовили визуализацию ситуации на рынке долговых бумаг. Эффективная доходность указана на 11 ноября 2024 года к дате погашения или оферты. Среди бумаг — облигации федерального займа (ОФЗ), корпоративные рублевые и номинированные в долларах США облигации. Изучить карты →

🏭 Потребление стали по итогам года может снизиться на 5,7%
По оценке компании Северсталь, за первые девять месяцев 2024 года металлопотребление в России снизилось на 2,7%, при этом в третьем квартале потребление сократилось на 9,2% г/г, до 10,8 млн тонн. По итогам 2024 года металлопотребление может снизиться на 5,7% и составить 43,7 млн тонн. Подробнее о ситуации у металлургов →

❓ 5 вопросов для инвесторов: знаете ли вы, что сейчас происходит на фондовом рынке
Проверьте себя, насколько внимательно вы следили за главными новостями фондового рынка на минувшей неделе. Включайте уведомления и заглядывайте в наш телеграм-канал чаще, чтобы ничего не пропустить в будущем. Проверить себя →

Бонус:

1️⃣9️⃣ До 19% годовых ежедневно на остаток на брокерском счете
Пополните брокерский счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции, активируйте промокод и получайте до 19% годовых* на остаток в течение 60 дней.Чем больше сумма пополнения, тем жирнее процент на остаток. *Подробнее об условиях акции →

Легкого понедельника ☀️

Газпромбанк Инвестиции

16 Nov 2024 16:00

🎓 5 вопросов для инвесторов: знаете ли вы, что сейчас происходит на фондовом рынке

Самостоятельные инвестиции на фондовом рынке требуют постоянного внимания к трендам, меняющимся условиям рынка и деталям отчетности компаний. Проверьте себя, насколько внимательно вы следили за главными новостями фондового рынка на минувшей неделе. Включайте уведомления и заглядывайте в наш телеграм-канал чаще, чтобы ничего не пропустить в будущем.

Газпромбанк Инвестиции

15 Nov 2024 12:46

🛤 Совкомбанк продолжает придерживаться вектора развития в сложной макроэкономической среде

Совкомбанк представил результаты по МСФО за девять месяцев 2024 года.

💯 Главные цифры

▪️ Выручка банка выросла на 95% за девять месяцев 2024 года к аналогичному периоду предыдущего года и достигла 512 млрд рублей. Этот рост стал возможен благодаря рекордным объемам кредитования, выдаче банковских гарантий, страхованию и комиссионным услугам, а также высокой доходности активов на фоне роста ключевой ставки.

▪️ Рост выручки без учета выручки от небанковской деятельности составил 95% и достиг 462 млрд рублей. Выручка от небанковской деятельности выросла на 92% — до 50 млрд рублей.

▪️ Рост расходов по кредитным убыткам увеличился в 2,3 раза и составил 19 млрд рублей.

▪️ Регулярная чистая прибыль выросла на 23% и составила 56 млрд рублей при условии ограничения роста со стороны возросших затрат на фондирование и операционные расходы.

▪️ Чистая прибыль за девять месяцев 2024 года снизилась на 26% к аналогичному периоду предыдущего года и составила 57 млрд рублей. Снижению способствовали существенные разовые доходы 2023 года, в том числе от переоценки ценных бумаг. За девять месяцев 2024 года отрицательная переоценка портфеля ценных бумаг была компенсирована доходом от покупки Хоум Банка.

▪️ Активы выросли на 37% и составили 3,8 трлн рублей.

▪️ Акционерный капитал вырос на 36% и достиг 315 млрд рублей с учетом 5 млрд рублей промежуточных дивидендов, выплаченных в декабре 2023 года, и 23,5 млрд рублей дивидендов, выплаченных в июле 2024 года. Рентабельность собственного капитала за девять месяцев 2024 года составила 25%.

▪️ Процентная маржа снизилась на 1,1 п. п., составив 5,6%, по причине опережающего роста стоимости фондирования по сравнению с ростом доходности процентных активов.

▪️ Чистые операционные доходы выросли на 16% и достигли 143 млрд рублей.

🔄 Интеграция активов

Полностью завершена операционная интеграция Хоум Банка. Также завершена операционная интеграция страховой группы Инлайф.

💭 Наше мнение

Совкомбанк продемонстрировал существенный рост доходов, который перешел в рост величины регулярной чистой прибыли, несмотря на рост затрат в среде высоких процентных ставок. Кроме того, Совкомбанк активно развивает и интегрирует небанковский бизнес, что позволяет диверсифицировать доходы и обеспечить устойчивость бизнеса в текущей негативной макроэкономической среде для банковского сектора в результате реализуемой жесткой денежно-кредитной политики Банка России.

По нашему мнению, акции Совкомбанка остаются привлекательными для долгосрочного инвестора. Однако на краткосрочном горизонте рентабельность банковской деятельности будет находиться под давлением высоких процентных ставок.

Газпромбанк Инвестиции

15 Nov 2024 10:01

🎉 Результаты розыгрыша:

Победители:
1. Александр
2. Марина (@MarissabeI)
3. Luchik
4. Леонид (@Sweezar)
5. Ruslan (@rni999)
6. Алексей (@Tulin_Alex)
7. Alexander (@alex_dives)
8. Олег Вдовин (@profitadmin1)
9. Артëм (@artpopov01)
10. ZagiLuF (@ZagiLuF)

Проверить результаты

Газпромбанк Инвестиции

24 Nov 2024 14:01

💨 5 главных материалов недели

Узнавайте новое и учитесь, листая ленту! Выходные — идеальное время, чтобы узнать полезные лайфхаки инвестирования и познакомиться с новыми инструментами фондового рынка, которые могут помочь достижению ваших финансовых целей.

💯 Совкомфлот: в поисках гавани
Совкомфлот представил финансовые результаты по МСФО за девять месяцев 2024 года. Выручка за девять месяцев 2024 года выросла на 16,2% к тому же периоду 2023 года и составила 1,5 млрд долларов. Подробнее о результатах →

🛢 Группа Астра: ускорение финансовых показателей
Группа Астра представила отчетность по МСФО за девять месяцев 2024 года, продемонстрировав увеличение и существенный рост выручки и прибыли компании. Узнать подробности →

🗺 Черкизово: издержки давят на прибыль, однако сохраняется потенциал роста
Черкизово представили финансовые показатели за девять месяцев 2024 года. Выручка выросла на 16,6% и составила 188 млрд рублей. Скорректированная чистая прибыль снизилась на 14,9% к аналогичному периоду 2023 года и составила 17 млрд рублей. Подробнее →

📈 Инвестидея: облигация РусГид2Р01 с премией в 2% к ключевой ставке
Банк России повысил ключевую ставку сразу на 2 п. п., до 21%, и допустил ее повышение на следующем заседании. В таких условиях аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают флоатеры наиболее актуальным инструментом для консервативного инвестора. Изучить инвестидею →

🎉 Что купить на падающем рынке: топ-5 акций
Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции подготовили список ценных бумаг, на которые стоит обратить во время спада на российском фондовом рынке. Среди эмитентов: Астра, Ренессанс Страхование, Positive Technologies, Хэдхантер, Европлан. Узнать больше →

Легкого понедельника ☀️

Газпромбанк Инвестиции

23 Nov 2024 16:00

💬 5 рекомендаций инвесторов-легенд

Имена Фишера, Богла, Далио, Грэма и Линча известны практически всем, кто когда-либо изучал теорию инвестиций. Собрали их рекомендации о том, как принимать решения на фондовом рынке.

Подробнее — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

22 Nov 2024 15:10

🏦 Банк Санкт-Петербург: оптимизация операционных расходов и чистая процентная маржа поддерживают прибыль

Банк Санкт-Петербург представил финансовые результаты за 9 месяцев 2024 года.

▪️ Чистый процентный доход за 9 месяцев 2024 года вырос на 47,3%, составив 51,2 млрд рублей на фоне динамики ставок и роста объема портфеля. В 3 квартале рост составил 37%, достигнув 17,3 млрд рублей. Показатель чистой процентной маржи за 9 месяцев и 3 квартал 2024 года составил 6,9%, что выше уровней девяти месяцев и 3 квартала 2023 года, составивших 5,6 и 5,8% соответственно. Поддержку чистой процентной маржи обеспечивает наличие значительной доли средств до востребования на уровне 45% от средств клиентов, по которым средняя ставка в 3 квартале составила 0,6%.

▪️ Чистый комиссионный доход за 9 месяцев 2024 года снизился на 9,6%, составив 8,5 млрд рублей. В то же время чистый комиссионный доход вырос на 6,2% в 3 квартале, составив 3,2 млрд рублей, однако данный рост выражен разовым всплеском клиентской активности.

▪️ Выручка за 9 месяцев 2024 года выросла на 26,2% к аналогичному периоду предыдущего года и составила 68,3 млрд рублей. Выручка за 3 квартал 2024 года составила 23,7%, продемонстрировав рост на 36,2%.

▪️ Операционные расходы за 9 месяцев 2024 года снизились на 1,5%, составив 18 млрд рублей. В то же время операционные расходы в 3 квартале 2024 года выросли на 3,8%, составив 6,6 млрд рублей.

▪️ Отношение издержек к доходам за 9 месяцев и 3 квартал 2024 года составило 26,4 и 27,7% соответственно.

▪️ Чистая прибыль за 9 месяцев 2024 года составила 37,6 млрд рублей, что на 1,9% выше аналогичного периода предыдущего года. В 3 квартале 2024 года чистая прибыль выросла на 55,6% к 3 кварталу 2023 года — до 13,3 млрд рублей.Положительное влияние на чистую прибыль оказал рост чистой процентной маржи при росте кредитного портфеля, а также снижение операционных расходов.

▪️ Рентабельность собственного капитала за 9 месяцев и 3 квартал 2024 года составила 26,8 и 27,2% соответственно.

▪️ Объем кредитного портфеля до вычета резервов вырос на 7,8% к началу года и составил 739,7 млрд рублей. Корпоративные кредиты выросли на 10% — до 580,1 млрд рублей, розничных кредиты выросли на 1,8%, до — 158,7 млрд рублей. Замедление розничного кредитования обусловлено ростом ставок и сжатием льготного ипотечного кредитования. Уровень проблемной задолженности на 1 октября 2024 года оценивается в 4,8% против 5,2% на начало года. Банк снизил уровень резервов под обесценение кредитов с начала года на 0,8 п. п., до уровня 4.2%.

▪️ Средства клиентов на счетах банка снизились на 4,9% с начала года и составили 619,4 млрд рублей по причине завершения ряда проектов, финансируемых за счет эскроу-счетов.

📊 Прогноз на 2024 и 2025 года

По итогам 2024 года банк ожидает, что рост кредитного портфеля составит 12%, стоимость риска будет ниже уровня 100 б. п., отношение расходов к доходам составит 27–29%, а рентабельность собственного капитала превысит 25%.

В 2025 году ожидается рост кредитного портфеля на уровне 7–9%, стоимость риска составит около 100 б. п., отношение расходов к доходам будет ниже 30%, а рентабельность собственного капитала будет выше 20%.

🧠 Наше мнение

Банку Санкт-Петербург удается демонстрировать рост чистой процентной маржи в условиях роста процентных ставок и ужесточения денежно-кредитной политики Банка России. Также положительное влияние на финансовые результаты оказала оптимизация операционной деятельности посредством снижения операционных затрат. Однако в случае разворота денежно-кредитной политики присутствует вероятность снижения маржинальности по причине снижения ставок.

При росте кредитного портфеля банк снизил уровень резервов, что оказывает положительное влияние на текущую чистую прибыль, однако при ухудшении качества кредитов может в дальнейшем привести к дополнительным расходам посредством переоценки резервов.

Исходя из текущих котировок, мы полагаем, что рынок справедливо оценивает акции Банка Санкт-Петербург.

Газпромбанк Инвестиции

22 Nov 2024 12:50

💎 АЛРОСА планирует сократить издержки

АЛРОСА, одна из крупнейших алмазодобывающих компаний в мире, планирует оптимизировать издержки в связи с тем, что отрасль столкнулась с длительным снижением цен на алмазы.

Меры по ограничению затрат

🔹 Снижение затрат на персонал на 10% за счет частичного перевода сотрудников на неполный рабочий день, оформления отпусков за свой счет и частичного сокращения штата. Оптимизация также коснется и топ-менеджмента путем уменьшения количества заместителей гендиректора и советников. Фонд оплаты труда руководителей, включая генерального директора, также будет оптимизирован.

🔹 Приостановка производства на отдельных наименее рентабельных участках. Компания пересмотрела планы по объемам добываемой горной массы в 2025 году, однако при восстановлении рынка компания планирует быстро нарастить мощности добычи.

🔹 Уменьшение активности по проектам развития. В настоящее время АЛРОСА снизила интенсивность развития отдельных инвестиционных проектов. При этом, по информации менеджмента, ни один проект не был остановлен, а предполагается лишь снижение скорости работ.

🦾 Поддержка Гохрана

Также в случае необходимости АЛРОСА как государственная компания может получить поддержку в виде покупок алмазов Гохраном. На 2025–2027 годы на приобретение Гохраном драгоценных металлов и драгоценных камней федеральным бюджетом предусмотрено до 154,5 млрд рублей.

🧐 Наши комментарии

Ранее в компании отмечали, что после прошедшего мире в 2021– 2022 годах накопления избыточных запасов в гранильном сегменте с 2023 года началось снижение излишних запасов, что может позволить в 2025 году восстановить баланс спроса и предложения и способствовать росту цен на алмазы.

Учитывая произошедшую коррекцию, в настоящее время мы нейтрально смотрим на акции АЛРОСА, однако в случае восстановления рынка алмазов и дальнейшего ослабления рубля акции компании могут стать интересными для покупки.

#рынки #АЛРОСА $ALRS

Газпромбанк Инвестиции

21 Nov 2024 18:57

⚡Упоминание Газпромбанка в опубликованном Министерством финансов США заявлении не влияет на работу брокера.

Сервис Газпромбанк Инвестиции работает в штатном режиме, и вы можете беспрепятственно пользоваться всеми доступными услугами.

Всю актуальную информацию о работе брокера и его сервисов можно получить на нашем официальном сайте gazprombank.investments и в Telegram-канале @gpb_investments

Газпромбанк Инвестиции

21 Nov 2024 12:22

🐣 МТС: финансовые расходы давят на прибыль

Компания МТС представила финансовые результаты за третий квартал 2024 года.

🔴 Выручка выросла на 15,3% и достигла 180,4 млрд рублей вследствие роста доходов от базовых телеком-услуг, роста продаж в розничном бизнесе, роста розничного кредитного портфеля, процентных и комиссионных доходов МТС Банка, а также развития рекламного бизнеса Adtech.

🔴 Операционная прибыль выросла на 11,4% и составила 33,4 млрд рублей. При этом рентабельность операционной прибыли составила 18,5% против 19,2% годом ранее. Снижению рентабельности операционной деятельности способствовал опережающий рост себестоимости над выручкой.

🔴 Финансовые расходы выросли на 89% и составили 29,1 млрд рублей по причине роста объемов долгового финансирования в условиях среды высоких процентных ставок.

🔴 Чистая прибыль снизилась на 79,9% — до 1,9 млрд рублей. Чистая прибыль от продолжающейся деятельности снизилась на 78,2% — до 1,8 млрд рублей.

🔴 Капитальные затраты выросли на 50,5% в результате инвестиций в развитие телеком-инфраструктуры и в новые направления и достигли 33,6 млрд.

💬 Наше мнение

Несмотря на рост выручки, опережающая динамика расходов МТС над доходами способствует снижению эффективности операционной деятельности компании, выраженной показателем операционной рентабельности. Более того, аккумулированный компанией уровень долгового капитала оказывает существенное давление на чистую прибыль в виде финансовых расходов по причине высокого уровня процентных ставок в экономике.

Принятая ранее дивидендная политика на 2024–2026 гг., заключающаяся в выплате минимум 35 рублей на акцию, может способствовать систематическому превышению уровня дивидендов над чистой прибылью, что создает риски возможности стабильного поддержания текущих дивидендных выплат в будущем. Таким образом, мы не считаем акции МТС инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.

#отчет_компании #МТС $MTSS

Газпромбанк Инвестиции

21 Nov 2024 09:50

💡 Инвестидея: облигация РусГид2Р01 с премией в 2% к ключевой ставке

Банк России повысил ключевую ставку сразу на 2 п. п., до 21%, и допустил ее повышение на следующем заседании. В таких условиях аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают флоатеры наиболее актуальным инструментом для консервативного инвестора.

Чем интересен выпуск РусГид2Р01 — в новой инвестидее.

#инвестидея

Газпромбанк Инвестиции

20 Nov 2024 14:52

🍖 Черкизово: издержки давят на прибыль, однако сохраняется потенциал роста

Черкизово представили финансовые показатели за девять месяцев 2024 года:

🔹 Выручка выросла на 16,6%, составив 188 млрд рублей, посредством роста объема продаж на 9% и умеренному росту цен на уровне 6,8%.

🔹 Операционная прибыль, скорректированная на изменение справедливой стоимости биологических активов, а также на прибыль от совместных и ассоциированных предприятий, составила 25 млрд рублей, продемонстрировав рост на 5,6% к аналогичному периоду предыдущего года.

🔹 Рентабельность по скорректированной операционной прибыли снизилась на 1,4 п. п., составив 13,3%. Данному снижению способствовал рост издержек на сырье, дефицит рабочей силы и сбои в цепочках поставок наряду с ценовым давлением на рынке курицы.

🔹 Скорректированная чистая прибыль составила 17 млрд рублей, снизившись на 14,9% к значению аналогичного периода предыдущего года. Рентабельность чистой прибыли снизилась на 3,3 п. п., составив 9%.

🔹 Существенное давление на чистую прибыль оказали чистые процентные расходы, достигшие 7,3 млрд рублей, против 3,6 млрд рублей годом ранее.

⬆️ Перспективы развития

▪️ В рамках модернизации кластера «Алтайский бройлер» в четвертом квартале планируется запуск дополнительных площадок по выращиванию, что позволит увеличить объем производства мяса бройлеров на 15 тыс. тонн в год. Также ожидается введение дополнительной площадки в первом квартале 2025 года, что позволит увеличить выпуск на 30 тыс. тонн мяса в год.

▪️ Реализуется модернизация птицеперерабатывающего комплекса в Челябинской области с целью роста производственных мощностей на 17% и увеличения доли продукции с высокой добавленной стоимостью.

🧐 Наше мнение

Текущий рост операционных издержек продолжает оказывать давление на финансовые результаты Черкизово. Компания реализовывает инвестиционную программу, направленную на углубление вертикальной интеграции и рост бизнеса, что в условиях высоких процентных ставок и сокращения субсидируемого финансирования может оказывать негативное влияние на прибыльность компании в текущий период времени, создавая при этом потенциал для роста в будущем.

Отчет вышел в рамках наших ожиданий. Исходя из текущих котировок, мы полагаем, что акции Черкизово являются привлекательными для долгосрочного инвестора.

#отчет_компании $GCHE

Газпромбанк Инвестиции

19 Nov 2024 14:46

🚗 Европлан: высокая ставка оказывает давление на бизнес

Европлан представил финансовые результаты за девять месяцев 2024 года.

▪️ Чистый процентный доход за девять месяцев 2024 года вырос на 48,3%, по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, и достиг 18,6 млрд рублей.

▪️ Процентные расходы растут опережающими темпами над процентными доходами, что оказывает негативное влияние на чистые процентные доходы как за девять месяцев 2024 года, так и за третий квартал 2024 года.

▪️ Чистый непроцентный доход за девять месяцев 2024 года вырос на 23,6% и составил 11 млрд рублей. В то же время рост ко второму кварталу составил 15,8% против 21,2% второго квартала к первому кварталу.

▪️ Резервы под ожидаемые убытки существенно увеличились и достигли 5,2 млрд рублей за девять месяцев 2024 года против 1,5 млрд рублей за тот же период 2023 года. В то же время резервы под ожидаемые убытки увеличились на 29% в третьем квартале 2024 года по отношению ко второму кварталу.

▪️ Чистая прибыль выросла за девять месяцев 2024 года на 6,4% и составила 11,3 млрд рублей с учетом единовременного эффекта от пересчета отложенного налога на прибыль в связи с увеличением ставки налога с 2025 года, составившего 2,1 млрд рублей.

Без учета единовременного эффекта от пересчета отложенного налога на прибыль рост чистой прибыли за девять месяцев 2024 года составил 26%. С января по сентябрь 2024 года Европлан закупил и передал в лизинг более 43 тыс. единиц автотранспорта и техники, что соответствует росту на уровне 11% к аналогичному периоду предыдущего года, на сумму 184,7 млрд рублей.

💰 Дивиденды

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по результатам девяти месяцев 2024 года в размере 6 млрд рублей, что составляет 50,00 рублей на одну акцию, что соответствует около 8% текущей дивидендной доходности. Собрание акционеров состоится 4 декабря 2024 года.

🧠 Наше мнение

Европлан продолжает показывать рост бизнеса в условиях неблагоприятной макроэкономической среды, что находит отражение в финансовых результатах компании в виде роста резервов, а также негативно сказывается на темпах будущего роста в ближайшие периоды.

Несмотря на наличие текущих трудностей в деятельности компании, продиктованных макроэкономической средой, мы позитивно смотрим на акции Европлана и считаем их инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.

#отчет_компании #Европлан $LEAS

Газпромбанк Инвестиции

18 Nov 2024 18:01

👨‍💻 Как устроен рынок кибербеза

ЦСР прогнозирует рост российского рынка решений для кибербезопасности к 2028 году до 715 млрд рублей с сохранением ежегодных темпов роста на 23–24%. Аналитики считают, что российские вендоры через четыре года смогут занять до 95% рынка, в том числе не без административных мер, с помощью которых государство переводит критическую инфраструктуру на российские решения. Кто может стать бенефициаром роста и можно ли заработать на экспансии?

📆 Во вторник, 19 ноября, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Игорем Херешем, директором по управлению активами и M&A ГК Солар, обсудят:

🔹 как устроен российский рынок кибербезопасности: угрозы, белых хакеров и эффективность;

🔹 на кого из ключевых игроков обратить внимание и как искать перспективные компании;

🔹 какие прогнозы на рост и могут ли грядущие сделки M&A изменить диспозицию на рынке.

🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру во вторник, чтобы узнать, как устроен рынок кибербеза в России.

Газпромбанк Инвестиции

18 Nov 2024 10:00

🧲 Притяжение Магнита: инвестируйте и получите 21,5% годовых на остаток*

Инвестируйте от 1 млн рублей в облигации со структурным доходом Банка ГПБ (АО) серии 004Р-13 со 100%-ной защитой капитала и реализуйте возможность получить до 21,5% годовых* ежедневно на свободный остаток на брокерском счете на сумму, не превышающую инвестиции, в течение 180 дней.

Как получить 21,5% годовых на остаток*

1️⃣ Инвестируйте от 1 млн рублей в облигации Банка ГПБ (АО) серии 004Р-13 в ходе первичного размещения с помощью брокерского счета через сервис Газпромбанк Инвестиции. Инвестиции в эти облигации позволяют сделать ставку на рост акций Магнита. Если стоимость акций вырастет, инвестор получит дополнительный доход*, а если роста не случится — не потеряет вложения. В любом случае инвестор получит гарантированный купон в размере 0,01% и выплату 100% номинальной стоимости облигации при ее погашении*.

2️⃣ Активируйте промокод IOB4P13 в приложении сервиса Газпромбанк Инвестиции после подачи заявки в рамках первичного размещения для активации начисления процента на остаток.

3️⃣ Получайте 21,5% годовых ежедневно в течение 180 дней на свободный остаток на брокерском счете, не превышающий сумму инвестиций в облигации 004Р-13 Банка ГПБ (АО), но не менее 1 млн рублей, в ходе первичного размещения. Начисление процента на остаток начнется после 29 ноября 2024 года, когда закончится первичное размещение облигации. Процент начисляется каждый календарный день и выплачивается каждый рабочий день*.

* Узнать подробности об акции можно на сайте.

➡️ Подать заявку на первичное размещение облигаций Банка ГПБ (АО) серии 004Р-13 ⬅️

Газпромбанк Инвестиции

17 Nov 2024 09:00

🖼 Как экономические кризисы меняют рынки в лучшую сторону

Экономические кризисы часто оказывают негативное влияние на общее состояние рынка и его участников. Однако они могут обладать и некоторыми преимуществами для отдельных компаний, потребителей и экономики в целом. Разбираемся в позитивных сторонах крупных кризисов — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

16 Nov 2024 10:00

💸 5 способов получения пассивного дохода

Пассивный доход — это доход, который не требует активного участия человека в его получении. Активный доход в виде зарплаты, гонораров или прибыли от своего бизнеса человек получает в процессе ежедневной деятельности. Нужно приложить усилия, чтобы обеспечить денежные поступления. А для получения пассивного дохода человек активно участвует на этапе формирования капитала или периодически. Но большую часть времени процесс протекает без его участия.

📝 Самые популярные способы получения пассивного дохода — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

15 Nov 2024 11:26

🧘 HeadHunter: растущая компания в ожидании больших дивидендов

Ведущая онлайн-платформа по подбору персонала в России и странах СНГ HeadHunter раскрыла финансовые результаты за девять месяцев 2024 года, показав значительный рост выручки и чистой прибыли.

💯 Главные цифры

🔷 В третьем квартале 2024 года среднедневное количество активных вакансий на платформе увеличилось на 24% г/г и достигло исторического максимума — более 1,6 млн.

🔷 За девять месяцев 2024 года среднее количество активных пользователей платформы увеличилось на 23% относительно аналогичного периода прошлого года, а среднее количество релевантных откликов в месяц — на 17%.

🔷 Выручка за девять месяцев 2024 года выросла на 39,3% г/г и достигла 29,2 млрд рублей на фоне сохраняющегося высокого спроса и повышенной конкуренции за персонал.

🔷 Чистая прибыль за девять месяцев 2024 года выросла на 79,7%, до 16,9 млрд рублей, за счет роста выручки, увеличения доходов от процентов по депозитам на фоне роста остатков денежных средств и процентной ставки, а также снижения расходов по налогу на прибыль в связи с применением льготной ставки для компании с 1 января 2024 года. Эффективная налоговая ставка снизилась с 25,4% за девять месяцев 2023 года до 2,3% за девять месяцев 2024 года в связи с применением льготной ставки 0% для ИТ-компаний с 1 января 2024 года. С 1 января 2025 года будет действовать льготная ставка для ИТ-компаний в размере 5%.

🔷 Чистый долг компании отрицательный, при этом с начала 2024 года чистая денежная позиция увеличилась на 77,8%, до 34,0 млрд рублей, за счет снижения общего долга на 35,5%, до 2,3 млрд рублей, и увеличения суммы денежных средств на 60,2%, до 36,2 млрд рублей.

📊 Дивиденды

25 октября совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров одобрить выплату дивидендов в размере 907 рублей на одну акцию. Внеочередное общее собрание акционеров по вопросу выплаты дивидендов состоится 6 декабря 2024 года. Текущий уровень дивидендной доходности составляет 20,4%.

💡 Наше мнение

По итогам девяти месяцев HeadHunter заработал своим акционерам 247,8 рубля прибыли на акцию, что соответствует 5,6% текущей акционерной доходности.

В случае одобрения общим собранием акционеров компания выплатит дивиденды в размере 907 рублей на акцию, что соответствует текущей дивидендной доходности 20,4% и около 100% скорректированной чистой прибыли, полученной по итогам 2021–2024 годов. В дальнейшем компания намерена придерживаться дивидендной политики, включающей распределение от 75 до 100% скорректированной чистой прибыли ежегодно.

✍️ На наш взгляд, акции Хэдхантера являются инвестиционно привлекательными для долгосрочных инвесторов.

Газпромбанк Инвестиции

15 Nov 2024 10:00

💸 Получите до 250 000 ₽ за перевод ценных бумаг от других брокеров

Получить дополнительную выгоду от своих инвестиций проще простого. Если у вас есть ценные бумаги российских эмитентов у других брокеров, переведите их на брокерский счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции. За это мы начислим вам кешбэк — до 250 000 рублей.

Как получить кешбэк

1️⃣ Заполните форму. Оставьте заявку на участие в акции на сайте, чтобы начать процесс перевода ценных бумаг при поддержке специалиста.

2️⃣ Переведите активы. В период действия акции переведите в сервис Газпромбанк Инвестиции активы российских эмитентов от других брокеров на сумму от 2 000 000 рублей. В акции участвуют только брокерские счета.

3️⃣ Активируйте промокод. Используйте промокод перевод24 для зачисления кешбэка.

4️⃣ Получите кешбэк. Важно не выводить деньги в течение 180 дней. При этом можно покупать или продавать ценные бумаги.

Подробнее об условиях акции читайте на нашем сайте.