Газпромбанк Инвестиции

05 Mar 2024 18:30

🥚 МТС: рост всех сегментов, но с деньгами напряг

Телеком-гигант МТС отчитался о своих финансовых результатах по итогам четвертого квартала и 12 месяцев 2023 года. Рассказываем о ключевых моментах отчета.

💯 Главные цифры

▪️ Выручка в четвертом квартале 2023 года увеличилась на 18% год к году — до 168 млрд рублей. В годовом выражении выручка выросла на 13,5%, до 606 млрд рублей, благодаря положительному вкладу всех бизнес-сегментов.

▪️ Прибыль, относящаяся к акционерам, выросла на 67,5% — до 54,6 млрд рублей.

▪️ Чистый долг достиг 441 млрд рублей.

▪️ Свободный денежный поток без учета банковского направления увеличился за год на 20% и достиг 44,8 млрд рублей. Главные тренды — повышение эффективности операционной деятельности и снижение капитальных затрат в связи с интенсивными закупками капитального оборудования в предыдущие два года. В то же время свободный денежный поток от банковской деятельности составил –10 млрд рублей.

☎️ Драйверы роста

🔹 Существенный вклад в прирост выручки за счет роста кредитного портфеля на 33% внес МТС Финтех, который выступает одним из драйверов роста показателей экосистемы.

🔹 B2B-направление показало уверенный рост на 17% год к году за счет интернета вещей, интеллектуальных систем связи и коммуникационных сервисов под брендами МТС Линк и МТС Exolve. В 2024 году ожидается появление собственных базовых станций, которые начнут работу от сетей компании.

🍳 Наше мнение

📈 Компания увеличила выручку благодаря положительному вкладу от всех бизнес-сегментов. Однако рост денежного потока на 7,6 млрд рублей в 2023 году достигнут благодаря снижению капитальных затрат вкупе с отрицательным денежным потоком от банковской деятельности. Текущее отношение чистого долга к денежному потоку, на наш взгляд, не делает акции МТС инвестиционно привлекательными в долгосрочной перспективе.

#отчет_компании $MTSS

Газпромбанк Инвестиции

05 Mar 2024 16:33

📝 TCS Group меняет прописку в ожидании старта торгов в России

Во второй половине февраля 2024 года на Мосбирже были приостановлены торги депозитарными расписками TCS Group Holding, холдинговой структуры Тинькофф Банка. В марте ряд инвесторов заметил, что расписки в портфеле конвертировались в акции МКПАО «ТКС Холдинг». Что происходит с ценными бумагами, когда ожидается возобновление торгов и чего ожидать инвесторам?

❓ Что произошло

Пауза в торгах на Мосбирже была вызвана перерегистрацией компании: холдинг меняет прописку с Кипра на специальный административный район (САР) на острове Русский в Приморском крае. Одновременно с этим депозитарные расписки конвертируются в обыкновенные акции МКПАО «ТКС Холдинг».

📅 Когда возобновятся торги

Торги ценными бумагами пока не ведутся. Точные сроки возобновления сделок на фондовом рынке не раскрываются, однако представитель Мосбиржи рассказал изданию Ведомости, что возобновление торгов намечено через две-три недели — в конце марта или начале апреля 2024 года.

💸 Чего ждать инвесторам

☑️ Тинькофф концентрируется на росте операционных показателей, что может способствовать росту акций. По последней финансовой отчетности количество клиентов сервисов Тинькофф выросло год к году на 35% — до 37,6 млн. Число активных клиентов прибавило 34% год к году, достигнув 26 млн.

☑️ Компания показала солидный финрезультат. Общие активы группы увеличились на 46% год к году и составили 1,9 трлн рублей, в то время как кредитный портфель вырос на 52% — до 888 млрд рублей.

☑️ Смягчение денежно-кредитной политики поддержит банки. Аналитики ожидают смягчения денежно-кредитной политики со стороны Банка России во второй половине 2024-го, а также в 2025–2026 годах, что окажет положительное влияние на кредитную активность и, как следствие, на рост прибыли банков.

🔻 Чистая прибыль банков может упасть. Банк России ожидает снижение чистой прибыли банковского сектора вследствие роста стоимости фондирования, стоимости риска и запасов капитала. Но Тинькофф может показать наилучшую динамику в банковском секторе благодаря адаптивности бизнес-модели, операционной эффективности и финансовой устойчивости.

✍️ Наше мнение

Мы позитивно оцениваем новость по редомициляции TCS Group, так как после завершения процедуры компания сможет вернуться к выплате дивидендов. Но инвесторам важно учитывать риски возможного «навеса» в акциях со стороны участников рынка, которые приобрели бумаги у нерезидентов с дисконтом и могут начать продавать их на внутреннем рынке.

#редомициляция $TCSG

Газпромбанк Инвестиции

05 Mar 2024 10:44

Утвержден перечень экономически значимых организаций. Почему это важно для инвесторов

Правительство утвердило первоначальный список экономически значимых организаций (ЭЗО). В качестве ЭЗО признаются компании, имеющие важное значение для обеспечения суверенитета и экономической безопасности России. Рассказываем, кто попал в перечень и как это может отразиться на компаниях.

❓ Кто вошел в перечень

🛒 Структура X5 Group ООО «Корпоративный центр ИКС 5».

🌱 Один из основных акционеров производителя удобрений Акрон АО «Акрон Групп»

🏦 Контролирующие Альфа-Банк «АБ Холдинг» и бенефициар «Альфастрахования» ООО «ЮНС-Холдинг».

🛍 Управляющее гипермаркетами «Азбука вкуса» ООО «Городской супермаркет».

🪨 Угледобывающая компания ООО «Разрез Аршановский».

🧐 Почему это важно

1️⃣ Компаниям, относящимся к экономически значимым организациям, упрощена процедура перехода в российскую юрисдикцию.

2️⃣ Их собственникам разрешено через суд получить доли в компаниях напрямую, вместо цепочки через компании из недружественных стран.

🪧 Критерии для классификации компании в качестве ЭЗО

Для того чтобы компания была признана экономически значимой организацией она должна соответствовать одному из следующих критериев: годовая выручка превышает 75 млрд рублей, стоимость активов компании превышает 150 млрд рублей, численность сотрудников компании превышает 4 тыс. человек, работа организации в критических отраслях.

💼 Наше мнение

На текущую дату наиболее интересным для инвесторов является включение в утвержденный список ЭЗО компании, относящейся к X5 Retail Group, таким образом перед компанией открывается возможность перерегистрации из недружественной юрисдикции и потенциальный возврат к выплатам дивидендов акционерам.

Мы по-прежнему считаем расписки X5 Retail Group инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора и продолжаем держать их в своем модельном портфеле.

#рынки $FIVE $AKRN

Газпромбанк Инвестиции

04 Mar 2024 16:15

🪨 Распадская в ожидании переезда EVRAZ, а пошлина на уголь не вселяет оптимизма

Распадская, оператор и разработчик металлургического угля, отчиталась о финансовых результатах по итогам 2023 года. Первый отчет вышел в иностранной валюте, поэтому для удобства инвесторов мы перевели показатели в рубли.

🔨 Ключевые показатели

🔹 Выручка Распадской снизилась на 22%, до 188,39 млрд рублей, на фоне значительного падения мировых цен на коксующийся уголь. Объем продаж остался практически на уровне прошлого года и составил 14,5 млн тонн угольной продукции (14,2 млн тонн в 2022 году).

🔹 Чистая прибыль компании снизилась на 44% — до 37,51 млрд рублей. Рентабельность чистой прибыли снизилась с 28 до 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

🔹 Экспортно-импортные ограничения и ограниченный доступ к международным рынкам капитала привели к росту дебиторской задолженности. Это отразилось на росте оборотного капитала и снижении свободного денежного потока.

🔹 Компания все же получила положительный свободный денежный поток в размере 4,9 млрд рублей.

👀 Что изменилось на рынках

По итогам 2023 году менеджмент сделал акцент на проблемах, связанных с добычей угля на предприятиях компании, а также упавших ценах на продукцию.

🧐 Наше мнение

💸 Денег на счетах Распадской с учетом займов достаточно для выплаты более 9 рублей дивидендов на акцию. Однако иностранная юрисдикция материнской компании не позволяет это сделать.

📈 Из-за невозможности выплаты дивидендов Распадская вернулась к выдаче займов дочерним предприятиям материнской EVRAZ. Без учета роста оборотного капитала денежного потока компании могло бы хватить на выплату более 29 рублей на акцию за год в случае редомициляции EVRAZ в Россию, что предполагает около 6,8% потенциальной дивидендной доходности.

❌ С учетом возврата правительством курсовых пошлин на экспорт угля с марта 2024 года и отсутствия дивидендов мы не считаем акции инвестиционно привлекательными. На данный момент акции Распадской не входят в наш модельный портфель из-за отсутствия новостей о переезде материнской компании.

#отчет_компании $RASP

Газпромбанк Инвестиции

04 Mar 2024 10:37

📆 ОПЕК+ продляет сокращение добычи нефти на второй квартал

Участники ОПЕК+ договорились продлить добровольное снижение добычи нефти до конца июня текущего года. Общее сокращение добычи оценивается в 1,7 млн баррелей в сутки.

🇷🇺 Россия

🛢 Базой для сокращения экспорта во втором квартале 2024 года будет взят уровень мая — июня 2023 года.

🛢 Запланированное на апрель 2024 года сокращение добычи нефти составляет 350 тыс. баррелей в сутки, а сокращение экспорта — 121 тыс. баррелей в сутки.

🛢 В мае сокращение добычи российской нефти запланировано в объеме 400 тыс. баррелей в сутки, экспорта — на 71 тыс. баррелей в сутки.

🛢 В июне объем сокращения добычи нефти Россией составит 471 тыс. баррелей в сутки.

🛢 В первом квартале Россия согласилась снизить экспорт нефти и нефтепродуктов на 500 тыс. баррелей в сутки, объем планируемого снижения на второй квартал составляет 471 тыс. баррелей в сутки. Таким образом, Россия планирует продлить действие ранее взятых обязательств с небольшим увеличением добычи относительно первого квартала.

🇸🇦 Другие страны

🔹 Саудовская Аравия во втором квартале 2024 года продолжит поддерживать сокращение поставок на уровне 1 млн баррелей в сутки.

🔹 Объединенные Арабские Эмираты также продлили действующее в первом квартале текущего года дополнительное добровольное сокращение добычи нефти в объеме 163 тыс. баррелей в сутки на второй квартал. О продлении ограничений также объявили прочие страны ОПЕК+, в том числе Ирак — на 223 тыс. баррелей в сутки, Кувейт — в размере 135 тыс. баррелей в сутки, Алжир — 51 тыс. баррелей в сутки и Оман — 42 тыс. баррелей в сутки.

🧐 Наше мнение

С начала года котировки нефти марки Brent увеличились с $76 до $84 за баррель. Продление сокращения добычи нефти странами ОПЕК+ продолжит оказывать стабилизирующее воздействие на рынок нефти и, как следствие, на финансовые результаты нефтяных компаний, включая российские, среди которых — ЛУКОЙЛ, Роснефть, Газпром нефть и другие. Однако в зависимости от рыночных условий и в случае дальнейшего роста нефтяных котировок участники ОПЕК+ могут вернуться к восстановлению добычи.

#рынки #нефть

Газпромбанк Инвестиции

03 Mar 2024 09:00

⏰ GloraX строится на IPO

GloraX еще недавно был одним из крупнейших девелоперов Санкт-Петербурга, но теперь ведет экспансию в другие крупные города: Москву, Нижний Новгород и Екатеринбург. Компания скоро отметит десять лет на рынке. За это время она реализовала множество проектов, которые были отмечены более чем тремя десятками премий.

Шеф-редактор сервиса Газпромбанк Инвестиции Федор Карнаков встретился с Глебом Шурпиком, вице-президентом по экономике и финансам GloraX, чтобы обсудить с ним:

🔹 бизнес-модель девелопера GloraX и результаты компании за прошедший год;

🔹 взгляд компании на перспективы рынка недвижимости и ее адаптацию к нынешним условиям;

🔹 новый выпуск облигаций и планы компании по выходу на IPO в 2025 году.

Слушайте в записи ⬇️

Газпромбанк Инвестиции

02 Mar 2024 09:02

📎 Что такое P/E и как его использовать

На фондовом рынке есть множество инструментов анализа, которые помогают инвесторам принимать обоснованные решения. Один из таких инструментов — мультипликатор P/E. В карточках рассказываем, что означает этот показатель и почему многие инвесторы считают его важным для анализа акций.

Газпромбанк Инвестиции

01 Mar 2024 13:40

🏙 Программу семейной ипотеки продляют до 2030 года

Выступая с посланием к Федеральному собранию 29 февраля, Владимир Путин предложил продлить срок действия программы семейной ипотеки до 2030 года. Разбираем, как воплощение решения в жизнь отразится на рынке недвижимости.

6️⃣ Итоги работы программы за шесть лет

🏚 Как заявил президент РФ, запущенная в 2018 году программа семейной ипотеки позволила достичь хороших результатов: благодаря программе смогли улучшить свои жилищные условия более 900 тысяч семей.

🏚 В ходе послания он предложил сохранить базовые параметры ипотеки, подчеркнув, что для семей с детьми до шести лет льготная ставка по кредиту останется без изменений — на уровне 6% годовых.

🏚 Дополнительно в качестве поддержки президент предложил продлить до 2030 года процедуру, по которой при рождении в семье третьего или последующего ребенка государство частично погашает ипотеку в размере 450 тысяч рублей.

💼 Наше мнение

Согласно ранее действовавшим условиям с 1 июля 2024 года должны были завершиться программа льготной ипотеки на новостройки по 8% и программа семейной ипотеки. Продление срока действия семейной ипотеки смягчит негативное воздействие на результаты застройщиков от завершения программы льготной ипотеки по 8%, однако риски снижения спроса на рынке недвижимости в текущем году сохраняются.

🛫 Кто выиграет от продления программы

Среди девелоперов можно выделить Группу Самолет, которая ранее раскрыла сильные финансовые результаты за 2023 год и поделилась амбициозными планами на текущий год. По итогам 2024 года компания планирует увеличить объемы продаж на 71% — до 2,7 млн кв. метров, выручку — на 68%, до 500 млрд рублей. Менеджмент компании считает, что намеченные цели возможно достичь за счет расширения бизнеса (в том числе приобретения ГК МИЦ), позиционирования компании в массовом сегменте, а также конкурентоспособной цены объектов.

📈 Несмотря на риски рынка недвижимости, связанные с ужесточением программы льготной ипотеки на новостройки по 8% в первом полугодии и ее отменой со второго полугодия 2024 года, мы считаем, что акции Самолета по-прежнему недооценены рынком и сохранят небольшой апсайд в котировках для долгосрочного инвестора.

#рынки $SMLT

Газпромбанк Инвестиции

29 Feb 2024 16:30

🔎 Разбор рынка облигаций в 2024 году

В середине февраля Банк России оставил ключевую ставку на уровне 16%. При этом ожидания средней ключевой ставки в 2024 году выросли до диапазона 13,5–15,5%, а возможный переход к смягчению денежно-кредитной политики отложен на вторую половину 2024 года. Как будет вести себя российский рынок облигаций в 2024 году и остались ли привлекательные точки для входа — в эфире с Павлом Лукьяновым, начальником управления продаж департамента рынка облигаций Мосбиржи, и Яковом Яковлевым, старшим портфельным управляющим УК «Первая».

Слушайте в записи ⬇️

Газпромбанк Инвестиции

29 Feb 2024 13:34

🛒 Fix Price: слабый рост выручки и высокая прибыль в 2023 году

Крупнейшая в России сеть магазинов фиксированных цен Fix Price представила операционные и финансовые данные за четвертый квартал и 12 месяцев 2023 года.

🛍 Ключевые показатели

🔻 Динамика LFL-продаж в четвертом квартале 2023 года потеряла 0,9% год к году, а по результатам 12 месяцев 2023 года снижение составило 4,1% на фоне осторожного потребительского поведения.

✅ Компания открыла в четвертом квартале 2023 года 252 новых магазина (с учетом закрытий и франчайзинговых магазинов). По итогам года открыт 751 магазин, а общее количество торговых точек на конец года достигло 6414.

✅ Общая торговая площадь увеличилась в четвертом квартале 2023 года на 13,5% год к году (на 55,2 тыс. кв. м), рост по итогам 2023 года составил 13,5% (на 165,3 тыс. кв. м) — до 1,39 млн кв. м.

💯 Главные цифры

📈 Выручка в четвертом квартале выросла на 7,8% — до 81,7 млрд рублей, по итогам года рост выручки составил 5,1% — до 291,9 млрд рублей, что обусловлено ростом торговых площадей на фоне снижения LFL-продаж.

📈 Чистая прибыль в 2023 году увеличилась на 66,8% относительно показателя предыдущего года и составила 35,7 млрд рублей, при этом рентабельность чистой прибыли увеличилась с 7,7% за 2022 год до 12,2% в 2023 году.

📊 Прибыль до налогообложения в 2023 году увеличилась только на 0,6% — до 38,0 млрд рублей, а высокие темпы роста чистой прибыли связаны со значительным снижением расходов по налогу на прибыль (с 16,4 млрд рублей в 2022 году до 2,3 млрд рублей в 2023 году).

📈 Чистый долг Fix Price с учетом аренды на конец 2023 года стал отрицательным и составил –8,9 млрд рублей в связи со снижением общего долга на 6,1 млрд рублей (до 28,5 млрд рублей) на фоне роста денежных средств на 13,8 млрд рублей (до 37,3 млрд рублей).

💼 Дивиденды в пути

В январе 2024 года совет директоров компании одобрил выплату дивидендов за 2023 год в размере 8,4 млрд рублей, или 9,84 рубля на одну ценную бумагу. Закрытие реестра произошло 26 января 2024 года, ожидается, что дивиденды будут выплачены в течение двух месяцев с даты закрытия реестра.

🧐 Наше мнение

☑️ По итогам 2023 года Fix Price заработала около 42 рублей прибыли на акцию, что подразумевает 13,6% акционерной доходности.

☑️ Мы ожидаем, что в 2024 году компания сможет получить чистую прибыль в размере не менее уровня прошлого года.

☑️ На наш взгляд, на данный момент компания оценена справедливо, и, учитывая возможности для дальнейшего роста бизнеса, мы продолжаем держать акции эмитента в модельном портфеле.

#отчет_компании $FIXP

Газпромбанк Инвестиции

28 Feb 2024 16:53

💎 АЛРОСА: нейтральные результаты 2023 года

АЛРОСА, крупнейшая алмазодобывающая компания и мировой лидер по объему добычи, раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 2023 год.

💯 Главные цифры

💫 Выручка компании в 2023 году составила 322,6 млрд рублей, увеличившись относительно предыдущего года на 9,2% за счет ослабления рубля.

💫 Темпы роста себестоимости (+13,6%) превысили темпы роста выручки (+9,2%), в результате чего валовая прибыль компании в 2023 году увеличилась лишь на 3,7% — до 149,7 млрд рублей.

💫 Чистая прибыль сократилась на 15,2% и по итогам 2023 года составила 85,2 млрд рублей. Основной причиной снижения чистой прибыли послужило уменьшение прочих доходов на 32,5 млрд рублей, в том числе снижение доходов от курсовых разниц и от обязательной продажи валюты на 26,6 млрд рублей.

💫 Чистый долг компании увеличился с начала года с 9,3 до 36,1 млрд рублей. Рост чистого долга произошел вследствие увеличения общего долга до 135,4 млрд рублей (+28,5%) на фоне роста денежных средств до 36,4 млрд рублей (+36,9%) и снижения банковских депозитов до 62,8 млрд рублей (–9,5%).

💼 Ждать ли дивиденды

В связи с ростом запасов и увеличением инвестиционной программы АЛРОСА по итогам 2023 года заработала около 2,2 млрд рублей свободного денежного потока. При этом по итогам шести месяцев 2023 года компания уже направила на выплату дивидендов 27,2 млрд рублей или 3,77 рублей на одну акцию.

По итогам второго полугодия 2023 года компания может направить на выплату дивидендов 50% чистой прибыли, полученной за данный период, или 2,1 рублей на одну акцию, однако, учитывая, что сумма дивидендов, уже выплаченных за шесть месяцев прошлого года, превысила величину полученного годового свободного денежного потока, мы считаем маловероятным распределение дивидендов за второе полугодие 2023 года.

💭 Наше мнение

📉 Мы нейтрально оцениваем опубликованную отчетность АЛРОСА. В случае сокращения накопленных запасов, которые на конец 2023 года оцениваются в размере 181,8 млрд рублей, у компании есть возможности для увеличения свободного денежного потока и дивидендной базы 2024 года, однако распродажа запасов может столкнуться с трудностями вследствие введения ограничений со стороны покупателей.

📉 Также под вопросом остается проведение работ на руднике Мир, восстановление которого может дополнительно снизить и без того низкое значение свободного денежного потока компании. На наш взгляд, компания оценена справедливо и, в связи с отсутствием существенного апсайда, акции АЛРОСА не входят в наш модельный портфель.

#отчет_компании $ALRS

Газпромбанк Инвестиции

28 Feb 2024 14:57

🏦 Сбер опубликовал ожидаемо сильные результаты за 2023 год

Сбербанк представил сокращенные результаты по МСФО за четвертый квартал и 12 месяцев 2023 года, показав рост по всем направлениям.

📝 Клиенты

📈 Количество розничных клиентов выросло до 108,5 млн человек (+2,1 млн человек к показателю 2022 года).

📈 Число активных корпоративных клиентов составило 3,2 млн компаний (+0,2 млн к уровню 2022 года).

💼 Кредитный портфель

💸 Розничный кредитный портфель составил 16,1 трлн руб. на конец 2023 года, увеличившись на 5,9% за четвертый квартал, или на 29,3% с начала года. Ипотечный портфель вырос на 8,2% в четвертом квартале 2023 года, или на 34,9% с начала года, до 10,2 трлн руб. По итогам года доля Сбера на рынке ипотеки увеличилась до 55,9%.

💸 Корпоративный кредитный портфель вырос на 2,8% за четвертый квартал 2023 года (+4,2% без учета валютной переоценки), или на 25,2% с начала года (+21,1% без учета валютной переоценки), и составил 23,3 трлн руб. Доля Сбера на рынке кредитования корпоративных клиентов по итогам года выросла на 0,1% — до 32,28%.

💰 Деньги

🔹 Чистые процентные доходы в 2023 году выросли на 36,8%, до 2564,6 млрд руб., за счет роста бизнеса Сбера, при этом чистая процентная маржа по итогам прошлого года выросла на 0,66%, до 5,98%, на фоне роста ставок в экономике.

🔹 Чистые комиссионные доходы в 2023 году составили 763,9 млрд руб., увеличившись относительно предыдущего года на 9,4% на фоне роста доходов от операций с банковскими картами и расчетно-кассового обслуживания.

🔹 Операционные расходы за 12 месяцев 2023 года составили 924,4 млрд руб., рост показателя по сравнению с предыдущим годом составил 27,2% в том числе из-за повышения заработной платы сотрудников компании. Темпы роста операционных доходов до резервов (+66,3%) существенно превысили темпы роста операционных расходов, в связи с чем показатель соотношения операционных расходов к операционным доходам улучшился с 38,2 до 29,2%.

🔹 Чистая прибыль по итогам 2023 года составила 1508,6 млрд руб., превысив значение предыдущего года более чем в 5 раз.

🧐 Наше мнение

Сбербанк опубликовал ожидаемо сильные финансовые результаты и по итогам 2023 года заработал 66,8 рубля на акцию. Это эквивалентно 22,8% акционерной доходности к котировкам на 28 февраля.

Ожидаемый размер дивиденда по итогам прошлого года составляет 33,47 рубля на одну акцию, что соответствует дивдоходности в 11,4%. Акции Сбера по-прежнему входят в наш модельный портфель и, на наш взгляд, остаются инвестиционно-привлекательным для долгосрочного инвестора.

#отчет_компании $SBER

Газпромбанк Инвестиции

27 Feb 2024 15:45

💽💾💿📼🎥

Чего ждать на рынке облигаций в 2024 году

Через 15 минут с представителем главной торговой площадки страны и экспертом УК «Первая» обсуждаем ситуацию на рынке облигаций и перспективы долгового рынка на 2024 год.

🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь к эфиру.

Газпромбанк Инвестиции

27 Feb 2024 14:24

💡 Инвестидея: ЛСР

ЛСР — российская компания, работающая в сфере производства стройматериалов, девелопмента и строительства недвижимости.

Какую динамику ожидают аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции — в новой инвестидее.

#инвестидея

Газпромбанк Инвестиции

27 Feb 2024 10:07

📢Разбираем рынок облигаций в 2024 году

В середине февраля Банк России оставил ключевую ставку на уровне 16%. При этом ожидания средней ключевой ставки в 2024 году выросли до диапазона 13,5–15,5%, а возможный переход к смягчению денежно-кредитной политики отложен на вторую половину 2024 года. Рынок корпоративных облигаций почти не отреагировал на риторику Банка России, а ценовой индекс ОФЗ показал снижение на 0,7%. Как будет вести себя российский рынок облигаций в 2024 году и остались ли привлекательные точки для входа?

Сегодня в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Павлом Лукьяновым, начальником управления продаж департамента рынка облигаций Мосбиржи, и старшим портфельным управляющим УК «Первая», обсудит:

🔹 текущую ситуацию на рынке облигаций и реакцию инвесторов на риторику Банка России;

🔹 потенциально привлекательные инструменты диверсификации портфеля: замещающие облигации, флоатеры, новые инструменты долгового рынка;

🔹 перспективы российского долгового рынка в 2024 году, включая корпоративные облигации и ОФЗ.

Подключайтесь к эфиру, чтобы разобраться, как устроены индивидуальные инвестиционные счета и что может измениться с началом 2024 года.

🎤 Не пропустите эфир!

Газпромбанк Инвестиции

05 Mar 2024 16:45

💽💾💿📼🎥

Куда летят цены на недвижимость

Через 15 минут с директором по работе с инвесторами группы Самолет обсуждаем, как отразятся на ценах на квартиры свежие решения о продлении льготной ипотеки и риторика главы Банка России о перегреве на рынке первичного жилья.

🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь к эфиру.

Газпромбанк Инвестиции

05 Mar 2024 11:44

🌟 Инвестировать в акции ЛУКОЙЛ со 100%-й защитой капитала

В конце 2023-го и в начале 2024 года нефть марки Brent в среднем торговалась на уровне около 78 долларов США за баррель. При этом с середины декабря 2023 года цены на нефть начали расти: с 73 до более 83 долларов США за баррель на начало марта 2024 года. Аналитики Wood Mackenzie прогнозируют, что мировой спрос на нефть в 2024 году увеличится до нового максимума — 103,5 млн баррелей в сутки.

Такой ситуацией на рынке нефти могут воспользоваться долгосрочные инвесторы. Например, через облигации со структурным доходом со 100%-й защитой капитала от Банка ГПБ (АО) серии 004Р-04. Инструмент позволяет поучаствовать в росте акций компании ЛУКОЙЛ и не потерять вложения, если их цена снизится.

🔎 Читайте карточки и переходите на сайт, чтобы узнать подробности и принять участие в размещении.

Газпромбанк Инвестиции

04 Mar 2024 18:02

🏠 Чего ждать от цен на недвижимость в 2024 году

В начале марта 2024 года Банк России увидел перегрев на рынке ипотечного жилья. За минувший год портфель ипотеки на фоне льготных программ вырос на 35%, причем на рынке первичного жилья две трети из них пришлось на высокорисковые кредиты. Параллельно с этим, в конце февраля 2024 года, стало известно о продлении программы семейной ипотеки под 6% до 2030 года. Как эти тренды повлияют на рынок недвижимости и в каком настроении находятся девелоперы?

Завтра в 19:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Николаем Минашиным, директором по взаимодействию с инвесторами компании — лидера по объему текущего строительства в России — группы Самолет, обсудит:

▪️ текущую ситуацию на рынке недвижимости, влияние решений регуляторов и вероятность снижения цен;

▪️ прогнозы относительно состояния рынка жилья и ипотеки на 2024 год;

▪️ финпоказатели группы за минувший год, грядущее pre-IPO сервиса Самолет Плюс, сделки M&A и стратегию девелопера.

Подключайтесь к эфиру, чтобы разобраться, как меняется рынок недвижимости в начале 2024 года.

🎤 Не пропустите эфир!

Газпромбанк Инвестиции

04 Mar 2024 14:38

🌻 Русагро: рост чистой прибыли в семь раз

Холдинговая компания Группы Русагро Ros Agro представила финансовые результаты за четвертый квартал и 12 месяцев 2023 года, показав рост чистой прибыли в семь раз.

🚀 Главные цифры

✅ Выручка за 12 месяцев 2023 года выросла на 15%, до 277,328 млрд рублей, благодаря приобретению группы компаний Нижегородский масложировой комбинат (НМЖК), увеличению продаж и позитивной рыночной конъюнктуре.

✅ Чистая прибыль выросла более чем в семь раз, до 48,706 млрд рублей, из-за роста скорректированного показателя денежного потока, положительной динамики курсовых разниц и на эффекта покупки и консолидации НМЖК.

✅ Чистый долг группы на конец 2023 года составил 66,476 млрд рублей — за 12 месяцев компания снизила показатель чистого долга на 33,247 млрд рублей.

💸 Что с дивидендами

По итогам 12 месяцев Русагро заработала 345,65 рубля на одну депозитарную расписку, что составляет 21,42% акционерной доходности. В случае возврата к дивидендам компания может выплатить около 173 рублей на одну депозитарную расписку, а дивидендная доходность может составить 12,3%.

🧐 Наше мнение

📈 Компания увеличила выручку по всем сегментам за исключением масложирового. Показатели в сегменте упали на фоне снижения мировых цен на масложировую продукцию, а также уменьшения объемов в результате остановки маслоэкстракционного завода в Балаково на модернизацию. После запуска в августе 2023 года завод прибавил в мощности 30%.

✂️ Проценты и дивиденды Русагро от дочерних предприятий с лихвой перекрывают проценты по льготному долгу. Однако члены правительства в 2023 году часто выступали за корректировку льгот аграриям, так как считают, что компании берут льготные кредиты и выплачивают дивиденды акционерам. Регулирование отрасли создает потенциальные риски.

💼 На текущий момент депозитарные расписки компании входят в наш модельный портфель для долгосрочного инвестора и, на наш взгляд, остаются инвестиционно привлекательными.

#отчет_компании $AGRO

Газпромбанк Инвестиции

03 Mar 2024 14:01

🌷 Главное за неделю

Собрали для вас самые интересные материалы недели в одной подборке. Читайте и слушайте в выходной, если не успели в течение недели.

💼 Инвестидеи

ЛСР →

🔎 Аналитические обзоры

У Qiwi проблемы с продажей российского бизнеса →
С 1 марта вернулась курсовая пошлина на экспорт угля →
Программу семейной ипотеки продлевают до 2030 года →

🔊 Эфиры

Разбор рынка облигаций в 2024 году →
GloraX строится на IPO →

💵 Отчеты компаний

Мосбиржа: сильные результаты 2023 года →
Сбер опубликовал ожидаемо сильные результаты за 2023 год →
Ростелеком: уверенный рост показателей в 2023 году →
Fix Price: слабый рост выручки и высокая прибыль в 2023 году →
Полюс показал предсказуемо сильный результат →
АЛРОСА: нейтральные результаты 2023 года →

🏆 Подборки

Топ-3 акции марта →

Легкого понедельника ☀️

Газпромбанк Инвестиции

02 Mar 2024 16:01

💸 5 принципов инвестирования Рэя Далио

Рэй Далио — основатель крупнейшего хедж-фонда в мире Bridgewater Associates, под управлением которого находится около $150 млрд. Далио считается одним из самых ярких новаторов в мире финансов, почитатели называют его не иначе как Стивом Джобсом инвестирования.

О принципах инвестирования Рэя Далио — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

01 Mar 2024 15:01

🟥 Размещение облигаций Сэтл Групп

Один из лидеров по объему ввода жилья в Санкт-Петербурге и Ленинградской области размещает облигации в рублях

📊 Ориентир по ставке купона — до 15,9% годовых.
🗓️ Срок обращения — 3 года.
⏰ Купонный период — 30 дней.

Минимальная сумма, с которой можно участвовать в размещении, — 1000 рублей. Подать заявку можно до 13:00 мск 26 марта 2024 года прямо в приложении. Подробнее о выпуске →

Газпромбанк Инвестиции

01 Mar 2024 12:52

🪨 С 1 марта вернулась курсовая пошлина на экспорт угля

Правительство с 1 марта вернуло курсовые пошлины на экспорт угля. Аналогичные таксы уже действовали ранее — с 1 октября 2023 года, однако были отменены 27 декабря прошлого года для поддержки экспорта.

📆 Как будет работать пошлина

🔹 Действия новых пошлин продлится до 28 февраля 2025 года, размер пошлины составит от 4 до 7% в зависимости от курса рубля.

🔹 Пошлина будет нулевой при курсе доллара менее 80 рублей.

❓ Зачем возвращать пошлины

Ожидается, что возобновление действия пошлин увеличит доходы бюджета, однако одновременно уменьшит доходы компаний от экспорта и снизит рентабельность поставок, что может негативно сказаться на объемах экспорта угля. В настоящее время экспорт энергетического угля через северо-западные и южные порты имеет низкую или даже нулевую рентабельность, а отсутствие привязки экспортной пошлины к мировым ценам может оказывать давление на объемы экспорта.

🧐 Наше мнение

💰 После отмены ранее действовавших пошлин Минфин рассматривал варианты по увеличению НДПИ на уголь для компенсации выпадающих доходов бюджета. Возобновление действия курсовых пошлин должно увеличить доходы бюджета, но нельзя исключать возможность одновременного возврата пошлин и увеличения НДПИ. Однако, на наш взгляд, это маловероятный сценарий.

📉 Ранее мы писали, что отмена курсовой экспортной пошлины, произошедшая в декабре прошлого года, поможет сэкономить угольщикам от 3 до 5 млрд рублей в 2024 году, соответственно, возврат к данному механизму является негативным фактором для угольных компаний.

🔻 В данный момент мы не считаем акции компаний Распадской и Мечела инвестиционно-привлекательными и не держим бумаги данных эмитентов в нашем модельном портфеле.

#рынки $RASP $MTLR

Газпромбанк Инвестиции

29 Feb 2024 15:41

💫 Полюс показал предсказуемо сильный результат

Золотодобывающая компания Полюс раскрыла производственный и финансовый отчеты, отрапортовав об увеличении добычи на 14% и выручки на 60%.

💰 Производство

Производство Полюса выросло на 14% год к году, до 2902 тыс. унций, в основном благодаря увеличению добычи на Олимпиаде. Коэффициент извлечения золота составил 83% против 81,8% годом ранее.

🌟 Финансы

🔶 Выручка компании в 2023 году выросла на 60% году к году, до 470 млрд рублей, в основном благодаря восстановлению добычи, росту цен на золото и ослаблению национальной валюты.

🔶 Прибыль Полюса увеличилась на 35%, до 151 млрд рублей, из-за негативного эффекта курсовых разниц и убытков по хеджирующим инструментам.

🔶 Свободный денежный поток Группы составил 134 млрд рублей на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры.

🔶 Компания серьезно нарастила общий долг из-за выкупа акций, проведенного летом 2023 года. Показатель чистого долга на конец 2023 года составил 623 млрд рублей против 155 млрд рублей годом ранее. Долговая нагрузка по отношению к денежному потоку позволяет провести выплату дивидендов.

📊 Наше мнение

Компания Полюс показала заведомо сильный отчет. Несмотря на рост общего долга, долговая нагрузка позволяет компании вернуться к дивидендам. Ждем от компании около 800 рублей на акцию и продолжаем держать ценные бумаги в нашем модельном портфеле для долгосрочного инвестора.

#отчет_компании $PLZL

Газпромбанк Инвестиции

29 Feb 2024 11:36

🌷 Топ-3 акции марта

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выделили три компании, ценные бумаги которых выглядят инвестиционно привлекательными в марте 2024 года. Среди эмитентов:

🔹 Магнит
🔹 X5 Group
🔹 Fix Price

📝 Подробнее о перспективах компаний — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

28 Feb 2024 15:28

🥝 У Qiwi проблемы с продажей российского бизнеса

В конце февраля 2024 года Банк России отозвал лицензию у «Киви Банка», ключевого финансового института платежной системы Группы Qiwi и системы переводов Contact. Головная компания зарегистрирована за рубежом, при этом депозитарные расписки компании торгуются и на Московской бирже. В начале года Qiwi договорилась о продаже российских активов. Объясняем, как отзыв лицензии может отразиться на бизнесе Qiwi в России и мире.

🔑 Qiwi договорилась о продаже бизнеса в России

🔶 19 января 2024 года Qiwi сообщила, что продаст свои активы в России за 23,7 млрд руб. гонконгской компании Fusion Factor Fintech Limited, принадлежащей бывшему главному исполнительному директору Qiwi plc Андрею Протопопову. 30 января в Qiwi заявили, что сделка по продаже активов в РФ завершена.

🔶 Денежные средства, полученные от сделки, группа собиралась направить на развитие международного бизнеса и на обратный выкуп акций.

🚷 Отзыв лицензии

21 февраля Банк России отозвал лицензию у «Киви Банка». Регулятор принял это решение в связи с нарушением банком федеральных законов. В «Киви Банк» была назначена временная администрация, которая будет действовать до момента назначения конкурсного управляющего либо ликвидатора. После этого кредитная организация начала блокировать операции через Qiwi-кошельки.

❓ Что с деньгами

☑️ Группа считает, что у «Киви Банка» не было признаков банкротства. Таким образом, после процедуры ликвидации оставшийся капитал банка должен быть передан российскому АО «Киви».

☑️ Взаиморасчеты по сделке предполагали рассрочку и оплату в течение последующих четырех лет: 11,9 млрд рублей должны быть выплачены в течение четырех месяцев с момента заключения сделки, остальные 11,9 млрд рублей — четырьмя равными долями начиная с четвертого квартала 2024 года. Активы были заложены в Qiwi в обеспечение оплаты сделки. Если покупатель не исполнит обязательства по оплате сделки, у Qiwi появится право (но не обязанность) распорядиться активами по своему усмотрению (включая продажу или отчуждение).

☑️ Qiwi подчеркивает, что в случае неисполнения обязательств по платежам она не намерена возвращать российские активы обратно.

💰 Наше мнение

⚡️ Объявленный байбэк акций остается под угрозой. Компания Qiwi планировала провести его за счет средств, полученных от сделки.

⚡️ Выкуп расписок российских держателей остается под вопросом. В случае успешного завершения сделки деньги будут направлены в адрес материнской компании, зарегистрированной в иностранной юрисдикции, а под байбэк, вероятно, попадут акции, торгующиеся на Нью-Йоркской фондовой бирже.

#рынки $QIWI

Газпромбанк Инвестиции

28 Feb 2024 14:01

🏢 Размещение облигаций ГЛОРАКС

Быстрорастущая девелоперская компания из Санкт-Петербурга размещает облигации в рублях.

📊 Ориентир по ставке купона — до 18% годовых.
🗓️ Срок обращения — 2 года.
⏰ Купонный период — 30 дней.

Минимальная сумма, с которой можно участвовать в размещении, — 1000 рублей. Подать заявку можно до 14:00 мск 12 марта 2024 года прямо в приложении. Подробнее о выпуске →

Газпромбанк Инвестиции

27 Feb 2024 14:49

📡 Ростелеком: уверенный рост показателей в 2023 году

Ростелеком, крупнейший в России интегрированный провайдер цифровых услуг и решений, объявил результаты деятельности за четвертый квартал и 12 месяцев 2023 года.

💯 Главные итоги

По итогам 2023 года Ростелеком укрепил позиции как игрок №3 по абонентской базе и мобильной сервисной выручке в России. Доля цифровых продуктов в выручке достигла 22%, став второй по значимости статьей дохода после мобильной связи, а количество активных пользователей Wink в ОТТ-среде превысило 14,8 млн, что на 306% выше 2022 года.

💰 Ключевые финансовые показатели

🔹 Выручка компании увеличилась в четвертом квартале на 9% — до 209,3 млрд рублей. Выручка за 2023 год прибавила 13%, достигнув 707,8 млрд рублей, благодаря росту доходов мобильного бизнеса, связанному с ростом услуг потребления мобильного интернета (+13%), увеличению доходов от цифровых сервисов (+28%), активному развитию клиентской базы Wink и прибавке доходов от прочих направлений.

🔹 Чистая прибыль Ростелекома в четвертом квартале сократилась на 52%, до 1,9 млрд рублей, в связи с переоценкой справедливой стоимости финансовых активов, убытками по отдельным ассоциированным компаниям и ростом финансовых расходов вследствие увеличения процентных ставок. По итогам 2023 года компания увеличила чистую прибыль на 20% — до 42,3 млрд рублей.

🔹 Чистый долг с учетом арендных обязательств вырос с начала года на 12% и на конец 2023 года составил 563,3 млрд рублей. Увеличение чистого долга произошло на фоне увеличения общего долга до 624,9 млрд рублей (+9,7%) и снижения суммы денежных средств и прочих финансовых активов до 61,7 млрд рублей (на 9,2%).

🔹 Свободный денежный поток в 2023 году увеличился на 26% — до 56,8 млрд рублей.

🧐 Наше мнение

📆 В 2024 году компания планирует раскрыть новые стратегические приоритеты до 2030 года, планы по росту бизнеса и увеличению стоимости компании. Вместе со стратегией также ожидается обновление дивидендной политики Ростелекома, которая будет сопряжена с реализацией стратегических целей компании. При этом в феврале текущего года стало известно, что Ростелеком планирует провести в 2024 году IPO одной из своих дочерних компаний, однако конкретная компания названа не была.

💸 По итогам 2023 года Ростелеком заработал своим акционерам 12,1 рубля чистой прибыли на акцию, или 13,8% доходности акционеров. Мы ожидаем, что компания может выплатить дивиденды за 2023 год ориентировочно в 5,5–6 рублей на одну акцию, что соответствует 6,2–6,8% дивидендной доходности по обыкновенным акциям и 7,5–8,1% по привилегированным акциям на утро 27 февраля.

💼 С учетом темпов роста финансовых показателей компании мы позитивно смотрим на акции Ростелекома. Привилегированные акции компании продолжают входить в наш модельный портфель для долгосрочного инвестора.

#отчет_компании $RTKM

Газпромбанк Инвестиции

27 Feb 2024 11:06

🏹 Облигации Газпромбанка

Газпромбанк, один из крупнейших универсальных финансовых институтов России, размещает облигации с ориентиром по доходности до 14,5% годовых в рублях.

Участвовать в размещении можно с суммой от 1000 рублей, а подать поручение — прямо в приложении.

Газпромбанк Инвестиции

26 Feb 2024 13:17

🏦 Мосбиржа: сильные результаты 2023 года

Главная российская биржевая площадка Мосбиржа опубликовала финансовые результаты по итогам прошлого года. Компания добилась увеличения основных финансовых показателей, продемонстрировав рекордные результаты.

💯 Главные цифры

В связи с повышением активности клиентов, в 2023 году наблюдался рост объемов торгов на всех торговых секциях биржи:

🚀 рынок акций +30,9% (до 23,0 трлн рублей),
🚀 рынок облигаций +60,1% (до 20,6 трлн рублей),
🚀 валютный рынок +22,5% (до 328 трлн рублей),
🚀 денежный рынок +24,5% (до 837,6 трлн рублей),
🚀 срочный рынок +3,7% (до 80,7 трлн рублей).

💰 Комиссионные доходы Мосбиржи составили 52,2 млрд рублей, увеличившись относительно 2022 года на 39,4% за счет роста объема торгов и запуска новых продуктов и услуг.

💰 Процентные доходы увеличились на 22,8% и составили 54,9 млрд рублей. Рост процентных доходов обусловлен увеличением ключевой ставки в прошлом году.

💰 Чистая прибыль составила 60,8 млрд рублей, рост показателя относительно предыдущего года на 67,5% обусловлен увеличением комиссионных и процентных доходов, а также восстановлением резерва по ожидаемым кредитным убыткам (+1,7 млрд рублей в 2023 году против создания резерва -13,1 млрд рублей в 2022 году).

💵 Мосбиржа продолжает развиваться

🔹 В 2023 году компания приняла обновленную дивидендную политику, в которой закреплен целевой уровень дивидендов в размере 100% свободного денежного потока на капитал при минимальном уровне в размере 50% от чистой прибыли по МСФО.

🔹 Биржа стала первым оператором обмена цифровых финансовых активов (ЦФА) и провела первые сделки с ЦФА в прошлом году. Компания разработала и представила клиентам информационно-торговый терминал Trade Radar.

🧐 Наше мнение

📈 В 2023 году российский фондовый рынок продолжил свое развитие. Общее количество частных инвесторов достигло 29,7 млн человек, увеличившись в прошлом году почти на 7 млн человек. На рынке акций состоялось восемь первичных и четыре вторичных размещения, при этом на срочном рынке в прошлом году было запущено 37 новых инструментов, в том числе премиальные опционы, бессрочные фьючерсы на драгоценные металлы и индексы, отдельные фьючерсы на акции и валюту.

💸 При распределении компанией дивидендов в размере 50% чистой прибыли за 2023 год потенциальный дивиденд на одну акцию может составить 13,3 рубля, что соответствует дивидендной доходности 6,7% на 26 февраля 2024 года.

💼 Учитывая возможную дивидендную доходность акций компании и возможное снижение процентных доходов в 2024 году в случае снижения ключевой ставки, акции Мосбиржи не входят в число наших фаворитов и не включены в наш модельный портфель.

#отчет_компании $MOEX