Газпромбанк Инвестиции

09 Aug 2023 15:32

📊 Акции российских компаний отстают в цене от ключевых активов

В декабре 2022 года аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции спрогнозировали начало оживления инвесторов на российском фондовом рынке с потенциальным ростом котировок. Прогноз совпал с 220-дневным ралли отечественных акций и 50%-ным ростом индекса Мосбиржи. Однако влияние этих факторов еще не полностью отыграно рынком: рост стоимости акций не успевает за динамикой эмиссии рубля и инфляции и находится на уровне января 2020 года.

🔎 Что легло в основу прогноза

Главный фактор — расхождение стоимости российского фондового рынка по сравнению с другими активами. На тот момент акции отечественных компаний были единственным классом активов, стоимость которых не выросла в ответ на рост денежной массы и инфляции в стране за предшествующий этому трехлетний период, а, наоборот, упала.

💸 Что происходит с денежной массой и инфляцией

🔹 С 1 января 2020 года по 1 июля 2023 года объем денежной массы в стране по агрегату М2 (наличные и безналичные денежные средства резидентов РФ) вырос почти в 1,7 раза — с 51,66 трлн до 87,3 трлн рублей (CAGR 16,2%).

🔹 Среднегодовой темп роста М2 за последние два года ускорился до 21%, а за последние 12 месяцев — до 25,4%, отражая ускорение эмиссии рубля в стране.

🔹 При этом физический объем ВВП (исключается влияние изменения цен) сократился на 0,68%.

💵 Как подорожали ключевые активы

🔺 Динамика цен на жилье на первичном рынке РФ составила +84,4%.

🔺 Стоимость жилья на вторичном рынке увеличилась на 61,8%.

🔺 Рублевая стоимость доллара США прибавила 57%, евро — 53%, юаня — 50%, золота — 100%.

💡 Что это значит для инвесторов

Объем производства в России практически не меняется, а денежная масса выросла почти на 70%. Это ведет к снижению покупательной способности денег и росту цен на товары, услуги, активы и валюту. При этом рыночная стоимость 42 крупнейших российских компаний из индекса Мосбиржи, формирующих основу ВВП, лишь недавно «догнала» уровень 1 января 2020 года.

🧐 Наше мнение

Акции крупных отечественных компаний по-прежнему являются единственным классом активов, который подешевел за исследуемые 3,5 года и не отыграл в номинальной оценке существенное обесценение покупательской способности российского рубля. При этом средняя дивидендная доходность индекса Мосбиржи по итогам 2023 года может сложиться на уровне около 10%, примерно вдвое превысив ожидаемую инфляцию.

#рынки $MOEX

Газпромбанк Инвестиции

08 Aug 2023 15:59

⚡️ Следите за актуальными инвестиционными идеями

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции регулярно выпускают инвестидеи, которые могут подойти для различных стратегий. Среди актуальных:

В шорт:

▪️ МТС →
▪️ ФосАгро →

В лонг:

▪️ VK →
▪️ Ренессанс Страхование →
▪️ Whoosh →
▪️ Магнит →
▪️ Черкизово →
▪️ ЛУКОЙЛ →
▪️ Сегежа →
▪️ АЛРОСА →

📲 Смотрите все инвестиционные идеи на сайте сервиса Газпромбанк Инвестиции.

Газпромбанк Инвестиции

08 Aug 2023 12:11

🧐 Финансовый сектор: докупать, держать или продавать?

Сбер показывает блестящий отчет за отчетом, ВТБ идет следом, и кажется, что банковские институты восстанавливаются после кризиса. Что делать с акциями компании — ждать новых рекордов или фиксировать прибыль?

Сегодня в 18:00 мск вместе с Еленой Царевой, старшим аналитиком «БКС Мир инвестиций», обсудим, как себя чувствует финансовый сектор в целом и ждать ли рекордной прибыли по итогам года.

🎙️ Подключайтесь к эфиру!

Газпромбанк Инвестиции

07 Aug 2023 16:58

⌛️ 5 компаний, от которых аналитики ждут рекордные дивиденды

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции рассчитали, какие компании могут заплатить рекордные дивиденды за второе полугодие.

Подробнее — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

07 Aug 2023 11:48

🚀 Татнефть: цель выполнена

В середине июня 2023 года аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выпустили инвестиционную идею по компании Татнефть. Цель прогноза достигнута еще раньше, чем мы предполагали: котировки компании восстановились до целевых менее чем за два месяца.

Цена акций Татнефти сегодня достигла 559,90 рубля при прогнозе 550 рублей. Рост цены составил около 11,5% без учета дивидендов.

Газпромбанк Инвестиции

06 Aug 2023 10:00

📈 Почему Сбербанк ставит рекорд за рекордом

Сбер установил новый рекорд по чистой прибыли за второй квартал 2023 года, заработав 380,3 млрд рублей. Бизнес компании растет невероятными темпами. Если рост сохранится, акционеры могут рассчитывать на рекордные дивиденды по итогам года.

❔ Как это все возможно

◾️ Сбербанк — крупнейший финансовый конгломерат в России, а также в Центральной и Восточной Европе. С 2020 года трансформируется в технологическую компанию под брендом Сбер.

◾️ Компания владеет портфелем активов из разных сфер, таких как доставка еды, умные устройства, медиа и телемедицина.

◾️ Больше всего денег Сбер получает от банковского, платежного и страхового бизнеса. Но к 2030 году компания планирует увеличить долю дохода от нефинансовых сервисов до 30%.

О других причинах роста и потенциале компании читайте в большом разборе от аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции.

Газпромбанк Инвестиции

05 Aug 2023 10:00

🗓 Топ-5 способов защититься от инфляции через инвестирование

Инфляция может уронить покупательную способность денег со временем, поэтому защита от нее — важный элемент финансового планирования. Вот пять популярных способов защиты от инфляции через инвестирование.

Газпромбанк Инвестиции

04 Aug 2023 12:53

🌱 Правительство фиксирует плавающую ставку на экспортную пошлину для удобрений

Правительство планирует ввести экспортную пошлину на уровне 8% для всех видов удобрений до конца декабря 2024 года. Минфин рассчитывает, что применение этой меры с 1 сентября принесет в бюджет 87 млрд рублей.

📊 Как работала плавающая ставка

🌊 Пошлина была плавающей. При цене на удобрения до $450 за тонну пошлина была нулевой, а при превышении этой цены взимается пошлина 23,5% с разницы между рыночной ценой и ценой отсечения в размере $450 за тонну.

🔽 Поступления в бюджет упали. Государство рассчитывало получить в 2023 году 119 млрд рублей за счет пошлины. Но на фоне снижения цен мировых рынках удобрений и сезонности поступления в бюджет за первое полугодие составили всего 6 млрд рублей.

💸 Кто и сколько может заплатить

Сумма изъятий, по расчетам Минфина, в среднем составит около 10% от операционной прибыли или 15% от свободного денежного потока за 2022 год. Эксперты полагают, что объем пошлин может оказаться крайне неравномерным для разных компаний с учетом различий в себестоимости производства. По прежней формуле пошлина в основном поступала от продажи фосфорных и сложных удобрений. Но стоимость азотной продукции в самом начале года оказалась ниже цены отсечения, а поставки калия за рубеж существенно сократились.

🧐 Как это отразится на компаниях

Введение фиксированной пошлины ухудшит финансовое состояние компаний с учетом того, как подешевела их продукция. Так, калий на глобальном рынке сейчас стоит около $320–330 за тонну, диаммонийфосфат — $445–450 за тонну, тройной суперфосфат — $370–390 за тонну. По нашим оценкам, объем выплат Акрона может составить 10 млрд рублей, ФосАгро — 20 млрд рублей.

💸 Наше мнение

На наш взгляд, из-за дополнительной нагрузки у производителей удобрений сократится денежный поток, а размер дивидендов может упасть на 23–27%. Это может привести к переоценке стоимости акций на рынке. Даже несмотря на ослабление курса рубля, акции ФосАгро и Акрона не выглядят привлекательными и не входят в наш модельный портфель.

#рынки $AKRN $PHOR

Газпромбанк Инвестиции

03 Aug 2023 13:57

☎️ Ростелеком порадовал акционеров выходом отчетности

Крупнейший в России интегрированный провайдер цифровых услуг и решений Ростелеком раскрыл результаты деятельности за второй квартал и шесть месяцев 2023 года по международным стандартам финансовой отчетности.

💵 Ключевые показатели

▪️ Выручка Ростелекома за первое полугодие выросла на 15% по сравнению с аналогичным периодом год назад — до 324,5 млрд рублей. Драйвером стало продвижение комплексных цифровых продуктов в сегменте B2B/G, мобильный бизнес, а также цифровые кластеры.

▪️ Показатель OIBDA вырос на 8% — до 135,1 млрд рублей. Основной вклад в рост OIBDA во втором квартале и первой половине 2023 года внесли мобильный бизнес, корпоративный сегмент, а также сегмент ЦОД и облачных сервисов.

▪️ Чистая прибыль выросла на 18% — до 26,9 млрд рублей.

▪️ Свободный денежный поток компании за январь — июнь 2023 года вырос в пять раз, до 73,6 млрд рублей. Результат стал возможен благодаря динамике операционной прибыли, снижению процентных расходов, а также изменению в рабочем капитале.

▪️ Чистый долг, включая обязательства по аренде, снизился на 6% с начала года и составил 471,7 млрд рублей, или 1,8х показателя «чистый долг / OIBDA». За два года соотношение «чистый долг / OIBDA» снизилось с 2,4х до 1,8х.

💸 Перспективы развития

Компания не представила свежий взгляд на инвестиционную программу. Однако ранее Ростелеком планировал увеличить выручку к 2025 году до 700+ млрд рублей, показатель OIBDA — в 1,5 раза, а чистую прибыль нарастить в два раза.

🧐 Наше мнение

На данный момент акции Ростелекома не входят в наш модельный портфель и, на наш взгляд, не являются инвестиционно привлекательными.

#отчет_компании $RTKM

Газпромбанк Инвестиции

02 Aug 2023 18:47

⛰ Слабый рубль оживил бизнес Норникеля

Норильский никель, один из флагманов российского и мирового рынка никеля, меди и металлов платиновой группы, раскрыл финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2023 года.

Ключевые показатели

🔵 Выручка в первом полугодии снизилась на 20% — до $7,2 млрд. Основная причина — в снижении биржевых цен на металлы.

🔵 Показатель EBITDA Группы снизился на 29,7%, до $3,4 млрд, в основном из-за снижения выручки и разовых факторов, связанных с социальными расходами и экологией.

🔵 Чистая прибыль компании снизилась на 79%, до $1,1 млрд, в связи с убытком, полученным от переоценки валютных финансовых активов, по сравнению с прибылью в размере $2,6 млрд в первом полугодии 2022 года.

🔵 Чистый долг Норникеля снизился на $730 млн с учетом арендных обязательств в основном за счет роста долгосрочных долговых обязательств и увеличения денежных средств на счетах компании. Соотношение чистого долга к EBITDA незначительно выросло с 1,2х по итогам 2022 года до 1,3х по итогам первого полугодия 2023 года.

👀 Что происходит с бизнесом Норникеля

🔹 Компания постепенно перестраивается на новые рынки. Доля ЕС снизилась с 51 до 25%, доля Северной и Южной Америки — с 17 до 14%, в то время как доля Китая выросла с 27 до 49%, а поставки на внутренний рынок — с 5 до 12%.

🔹 Руководство компании ждет укрепления мировых цен на никель и медь. Компания сообщила о наиболее низких запасах металлов на мировых складах с 2007 года, что в совокупности с риском перебоев поставок создает предпосылки для укрепления котировок. При этом на рынке существует профицит низкосортного никеля из-за избыточного роста предложения в Индонезии и КНР, в то время как рынок высокосортного никеля сбалансирован.

🔹 Менеджмент также скорректировал прогноз по инвестиционной программе ввиду влияния обменного курса и оптимизации условий платежей по ряду капитальных проектов с $4,7 млрд до $3,5–3,8 млрд.

💸 Каковы перспективы Норникеля

Мы видим предпосылки для роста котировок на металлическую корзину Норникеля. Благодаря частичной распродаже запасов продукции из-за снижения оборотного капитала Норникель показал положительный свободный денежный поток на уровне $1 млрд. В случае направления всего денежного потока в виде дивидендов акционеры могут рассчитывать на выплаты в размере 570 рублей на акцию. Ранее руководство анонсировало изменения в дивидендной политике с привязкой к денежному потоку, однако новый процент, направляемый на дивиденды, не уточнялся.

💼 Что делать инвесторам

С учетом снижения долларовой оценки акций в связи с ослаблением курса рубля мы по-прежнему считаем ценные бумаги Норникеля инвестиционно привлекательными и продолжаем держать их в нашем модельном портфеле.

#рынки #GMKN

Газпромбанк Инвестиции

02 Aug 2023 16:18

💰 Африка — новый Клондайк. Кто на этом заработает?

Россия совершает экономический разворот не только на Восток, но и к странам глобального Юга. Африка может стать новым экономическим Клондайком для мира к 2030–2040-м годам, что откроет для российского бизнеса новые перспективы.

🏝 Чем привлекательна Африка

🔷 Полезные ископаемые. Африка — второй по величине континент, занимающий 20% поверхности земного шара. Здесь сосредоточено около 30% мировых запасов полезных ископаемых: 8% мировых запасов природного газа, 12% мировых запасов нефти, 40% золота, до 90% хрома и платины, самые большие запасы кобальта, алмазов, платины и урана в мире. Здесь сосредоточены 65% пахотных земель в мире, а также огромные лесные массивы и акватории рыбного промысла.

🔷 Трудовые ресурсы. В Африке самое молодое и быстрорастущее населения в мире, которое удвоится и достигнет 2,5 млрд человек к 2050 году и обгонит и Индию, и Китай. Это предоставляет множество возможностей для устойчивого и всеобъемлющего роста экономики не только в Африке, но и во всем мире.

🛢 Главная проблема Африки

Экономика континента формирует лишь около 3,5% мирового ВВП и менее 4% мировой торговли. Ключевая проблема — ограниченность инфраструктуры и технологий, которые могли бы обеспечить создание добавленной стоимости для сырьевой модели экономики Африки, а также ускорение темпов ее роста и улучшение качества жизни. Помимо этого, экономика Африки страдает от доллароцентричной системы, ведущей к постоянному ослаблению национальных валют и росту инфляции.

⚙️ Чем может помочь Россия

🔶 Увеличение экспорта и создание внутреннего производства для замещения импорта. Поделившись технологиями и вложившись в развитие сельского хозяйства, добывающей и обрабатывающей промышленности на африканском континенте, российский бизнес получит вековые значительные драйверы роста как за счет обеспечения потребностей внутреннего населения, так и за счет трансграничной торговли.

🔶 Стать драйвером нового этапа глобализации. Африка должна стать главным фактором роста потребительского спроса и вторым после КНР мировым промышленным кластером, а крупный российский бизнес — перейти в класс транснациональных корпораций подобно западным промышленным гигантам.

💵 Кто окажется в выигрыше

Роснефть, ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, Газпром нефть, ФосАгро, Акрон, НЛМК и Северсталь — наиболее вероятные претенденты на развитие своего бизнеса в Африке.

#рынки $LKOH $SIBN $ROSN $NVTK $CHMF $NLMK

Газпромбанк Инвестиции

02 Aug 2023 12:10

💡 Юнипро растет на зависть акционерам

Группа Юнипро раскрыла неаудированные финансовые результаты деятельности за первую половину 2023 года по МСФО. Компания нарастила выручку на 13,5% и показала чистую прибыль в 15,5 млрд рублей против чистого убытка годом ранее.

📊 Ключевые показатели

🔹 За январь — июнь 2023 года выручка группы увеличилась до 58,3 млрд рублей.

🔹 Чистая прибыль Юнипро составила 15,5 млрд рублей. За первое полугодие 2022 года был зафиксирован чистый убыток из-за операций по обесценению активов в размере 19,7 млрд рублей.

🔹 Показатель EBITDA вырос на 9,4% по сравнению с годом ранее — до 23,1 млрд рублей.

🔹 Чистая денежная позиция Группы с начала года увеличилась на 16,7 млрд рублей — до 44,5 млрд рублей. При этом долговые обязательства у компании отсутствуют.

☄️ Драйверы роста

▪️ Объем генерации электроэнергии станциями Юнипро в первой половине 2023 года вырос на 4,4% по сравнению с минувшим годом.

▪️ Компания получила платежи за мощность модернизированного энергоблока №1 Сургутской ГРЭС-2.

▪️ Растут платежи по договорам о предоставлении мощности энергоблока №3 Березовской ГРЭС.

▪️ Выросла платежная дисциплина прежних неплательщиков в Северо-Кавказском федеральном округе.

💼 Наше мнение

После введения в работу третьего энергоблока Березовской ГРЭС Юнипро превратилась в настоящую кеш-машину, прибавляя в копилку акционеров по 7 млрд рублей ежеквартально. Однако с учетом присутствия в уставном капитале иностранного акционера Uniper с долей более 83%, а также с вводом временного управления со стороны Росимущества компания пока не может платить дивиденды.

Денежного потока Юнипро на текущий момент хватает для выплаты 0,44 рубля дивиденда на акцию или 21% дивидендной доходности. На текущий момент акции сильно недооценены, однако триггеров для раскрытия их стоимости, по нашему мнению, пока нет.

#отчет_компании $UPRO

Газпромбанк Инвестиции

01 Aug 2023 14:08

〽️ Ключевая ставка растет, а наша комиссия — нет

Мы сохраняем сниженную комиссию за сделки с плечом до 31 августа. Вы можете открывать длинные позиции в российских ценных бумагах или шортить их всего за 10% годовых. Или бесплатно, если торгуете внутри одного дня.

Чтобы подключить услугу маржинальной торговли, на главной странице нашего приложения выберите нужный счет, нажмите «Все действия» → «Маржинальная торговля». Предварительно нужно пройти тестирование и подтвердить знание непокрытых сделок.

📝 С полным списком ценных бумаг, доступных для совершения маржинальных сделок, можно ознакомиться в Перечне ликвидных активов. Подробнее об акции — в положении. Подробнее о маржинальной торговле — в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

01 Aug 2023 11:07

⬆️ Облачные технологии в России

Российский рынок облачных сервисов в 2022 году, по оценкам экспертов, вырос на 42%, до 86,6 млрд рублей. Драйвером роста стал уход иностранных компаний и постепенный переход рынка на отечественные решения разных категорий бизнеса: от индивидуальных предпринимателей до крупных корпораций.

Сегодня в 18:00 мск вместе с Сергеем Зыряевым, финансовым директором и руководителем департамента стратегии и аналитики Selectel, ответим на вопросы слушателей и обсудим:

▪️ изменения рынка облачных технологий в России;
▪️ ключевых игроков, которые есть на рынке;
▪️ стратегию компании Selectel.

Подключайтесь к эфиру, чтобы узнать о финансовых перспективах рынка облачных технологий в России в 2024 году из первых уст.

🎤 Не пропустите эфир!

Газпромбанк Инвестиции

31 Jul 2023 13:25

Российский рынок акций продолжает набирать обороты и расти на новостях о возобновлении публикации отчетностей компаний, а также на новостях о перерегистрации компаний, работающих на российском рынке. На фоне бурного роста акций напоминаем инвесторам про долговые инструменты, которые помогут снизить риски волатильности.

Сегодня мы подобрали для вас три среднесрочные замещающие облигации на российском рынке. Среди них:

▪️ Газпром капитал 27Д2
▪️ ЛУКОЙЛ 27
▪️ ФосАгро 28-Д

$PHOR $LKOH $GAZP

Газпромбанк Инвестиции

09 Aug 2023 12:27

💡Ленэнерго вновь увеличила потенциальные дивиденды

Ленэнерго опубликовала финансовую отчетность за шесть месяцев 2023 года по РСБУ. Компания нарастила выручку и чистую прибыль, несмотря на незначительное снижение отпуска энергии.

🔌 Операционные показатели

▪️ Полезный отпуск электроэнергии за полугодие снизился на 0,2% — до 16 334 млн кВтч. В основном — за счет снижения электропотребления промышленными предприятиями, объявившими о приостановке деятельности в результате изменения геополитической обстановки.

▪️ Потери электрической энергии снизились относительно аналогичного периода 2022 года на 30 млн кВтч, или на 1,4%. Снижение потерь электроэнергии обусловлено реализацией мероприятий по снижению потерь.

💰Финансовые показатели

▪️ Выручка Ленэнерго увеличилась на 16,2% — до 53,5 млрд рублей. Благодаря более медленному росту себестоимости валовая прибыль выросла на 32,1% — до 17,2 млрд рублей. Рост выручки в основном обусловлен реализацией мер господдержки, в том числе переносом срока пересмотра тарифов, а также изменением структуры потребления электроэнергии по группам и видам применяемого тарифа.

▪️ Показатель EBITDA увеличился на 16,9% — до 26,6 млрд рублей, в основном за счет роста выручки от передачи электроэнергии.

▪️ Чистая прибыль в первом полугодии 2023 года выросла на 35,8% — до 14 млрд рублей. Основное влияние на динамику чистой прибыли оказал рост выручки по передаче электроэнергии при более низком темпе роста себестоимости оказанных услуг.

▪️ Чистый долг компании с учетом аренды опустился до минимального за последние несколько лет значения — 691 млн рублей. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA в отчетном периоде снизилось до 0х.

В соответствии с Уставом компания выплачивает 10% чистой прибыли по РСБУ на привилегированные акции. Таким образом, за первое полугодие 2023 года Ленэнерго уже заработала 15 рублей на акцию.

💼 Наше мнение

В четвертом квартале 2022 года руководство Ленэнерго списало около 10 млрд рублей активов, что снизило чистую прибыль и, соответственно, итоговые дивиденды прошлого года. В случае отсутствия похожего сценария в 2023 году, вероятно, акционеры могут рассчитывать на 26 рублей дивидендов на привилегированную акцию по итогам года. Дивидендная доходность к текущей цене может составить 11,7%.

Несмотря на значительный рост акций за последние полгода, привилегированные ценные бумаги Ленэнерго, на наш взгляд, все еще остаются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестирования.

#отчет_компании $LSNG

Газпромбанк Инвестиции

08 Aug 2023 12:52

🌾 Русагро возвращается к прибыльности

Группа Русагро раскрыла финансовые результаты за шесть месяцев 2023 года.

💰 Ключевые показатели

▪️ Выручка во втором квартале снизилась на 10% — до 59,2 млрд рублей. Это произошло из-за падения мировых цен на масложировую продукцию, уменьшения объемов производства сахара в связи со снижением его содержания в свекле в последнем сезоне, а также остановки маслоэкстракционного завода в Балакове на модернизацию до сентября 2023 года.

▪️ Скорректированный показатель EBITDA уменьшился на 34% — до 7,9 млрд рублей. Причина — падение отпускных цен по всем сегментам продукции, за исключением сельскохозяйственного.

▪️ Чистая прибыль Группы достигла 7,8 млрд рублей против убытка в аналогичном периоде прошлого года. Значительный прирост обусловлен положительным изменением финансовых активов в размере 3,2 млрд рублей.

▪️ Чистый долг Русагро сократился на 17 млрд рублей в основном за счет роста денежных средств на счетах. Соотношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA на конец отчетного периода составило 1,9, снизившись с 2,2 в I квартале 2023 года.

💸 Сделки

В конце второго квартала 2023 года Русагро приобрела 50%-ную долю и контроль над группой компаний НМЖК. После приобретения Русагро усилила свои рыночные позиции. Менеджмент ожидает значительного синергетического эффекта от сделки начиная с третьего квартала 2023 года.

🧐 Наше мнение

✅ Показатели Русагро постепенно восстанавливаются после снижения в течение всего 2022 года. Компания продолжает показывать неплохую прибыль и положительный свободный денежный поток второй квартал подряд, несмотря на невысокие цены на продукцию.

✅ Менеджмент активно занимается проработкой вопроса о редомициляции компании в дружественную юрисдикцию, чего ждут все акционеры. Приобретение НМЖК должно усилить показатели Группы, а в совокупности с потенциальным переездом приблизить высокие дивиденды.

✅ Мы по-прежнему считаем расписки Русагро инвестиционно привлекательными и продолжаем держать их в нашем модельном портфеле.

#отчет_компании $AGRO

Газпромбанк Инвестиции

08 Aug 2023 10:15

Грозит ли миру голод

Мировой рынок позволяет странам за счет внешней торговли закрывать потребности в продовольствии по основным направлениям, даже если этого не позволяют климатические условия. Как он устроен, что происходит в российском агропромышленном комплексе и где наиболее перспективные точки для инвестиций, обсуждаем с Инной Гольфанд, экспертом в сельском хозяйстве.
Компании, которые обсуждали в эфире:

🐟 Инарктика
🌻 Русагро

Слушайте в записи ⬇️

Газпромбанк Инвестиции

07 Aug 2023 15:01

🏙 Эталон постепенно идет в регионы

Эталон объявил неаудированные операционные результаты за второй квартал 2023 года.

▪️ Продажи во втором квартале 2023 года в натуральном выражении выросли на 65% — до 111 тыс. кв. м. В денежном выражении продажи увеличились на 54% — до 21 млрд рублей. Главным внутренним драйвером продаж стало расширение предложения доступного жилья в регионах, а также эффект низкой базы 2022 года.

▪️ Денежные поступления выросли на 42% по сравнению с аналогичным показателем за второй квартал 2022 года и составили 16,2 млрд рублей.

▪️ В связи с увеличением доли региональных проектов в портфеле продаж средняя цена квадратного метра снизилась на 7% по сравнению со вторым кварталом 2022 года и составила 185,9 тыс. рублей. Средняя цена квадратного метра жилой недвижимости составила 223,4 тыс. рублей.

▪️ Компания заключила 2265 новых контрактов с покупателями, а доля ипотеки во втором квартале 2023 года составила 50% по сравнению с 25% в аналогичном периоде прошлого года.

Эталон планирует поддерживать достаточный объем предложения на традиционных рынках и сохранять высокие темпы региональной экспансии. До конца года компания рассчитывает вывести в продажу еще около 150 тыс. кв. м в регионах за пределами Москвы и Санкт-Петербурга.

🗣 Наше мнение

Продажи Эталона во втором квартале 2022 года значительно снизились, поэтому текущие темпы прироста в Москве и Санкт-Петербурге связаны с восстановлением отрасли после кризиса. Однако доля в регионах показывает существенный прирост, что становится одной из главных точек роста компании.

На наш взгляд, в случае восстановления продаж во всех сегментах, а также в случае перерегистрации бизнеса в Россию или дружественную юрисдикцию Эталон способен платить высокие дивиденды относительно текущей стоимости акций. Однако пока текущих темпов восстановления продаж недостаточно для включения депозитарных расписок Эталона в наш модельный портфель.

#отчет_компании $ETLN

Газпромбанк Инвестиции

06 Aug 2023 15:01

📚 5 книг от Марка Савинкова

Инвестирование и трейдинг — два основных способа работы с финансовыми рынками, которые могут приносить прибыль или убыток в зависимости от вашего понимания и подхода. В этой подборке от Марка Савинкова, руководителя департамента прямых продаж и взаимодействия с агентской сетью, представлены книги, которые помогут вам не только разобраться в сложностях биржевой торговли, но и научиться успешно инвестировать в XXI веке.

Больше полезных и интересных книг ищите в телеграм-канале наших друзей из издательства Альпина PRO — Полка наPROтив.

Газпромбанк Инвестиции

05 Aug 2023 15:41

⭐️ 5 минут с Андреем Ваниным

Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков сервиса Газпромбанк Инвестиции, рассказывает о главном за прошедшую неделю:

▪ о ключевых отчетах за неделю;
▪ курсе доллара и потенциале рубля;
▪ том, где искать новые инвестидеи.

Всего пять минут — и вы в курсе того, о чем все говорили на уходящей неделе.

Смотрите прямо сейчас →

Газпромбанк Инвестиции

04 Aug 2023 13:37

💲 Магнит выкупил нерезидентов. Кто следующий?

Обратный выкуп Магнитом своих акций у иностранных акционеров с 50%-ным дисконтом привел к росту их стоимости в России. Если ценные бумаги погасят, общий объем акций в обращении упадет, что автоматически приведет к увеличению дивидендов. Какие еще варианты возможны?

❓Что Магнит может сделать с выкупленными акциями

Ретейлер пока не озвучил свои планы в отношении приобретенного пакета акций. Среди других, менее радостных для инвесторов вариантов возможны:

▶️ Сохранение на балансе дочерней компании — тогда эти акции не смогут голосовать и получать дивиденды. Этот сценарий почти идентичен погашению, но формирует риск «навеса» предложения в случае их продажи в будущем.

▶️ Продажа крупному инвестору по рыночной цене — прибыль от продажи пополнит дивидендную базу или пойдет в развитие.

▶️ Продажа крупному инвестору или вторичное размещение с дисконтом — самый негативный, но наименее вероятный сценарий.

💰 Кто на очереди

Сделка Магнита создала многообещающий прецедент выкупа своих акций у нерезидентов с 50%-ным дисконтом, последовать которому могут и другие российские компании с большим весом иностранных акционеров. В их числе практически каждая крупная публичная компания.

Сбербанк, Роснефть, ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, Интер РАО и Мосбиржа — наиболее вероятные кандидаты для обратного выкупа, поскольку представляют ключевые для российской экономики отрасли и обладают необходимыми ресурсами для этого. При этом в каждом из них есть доля иностранных акционеров.

⚠️ Какие могут быть препятствия

В случае стратегических предприятий есть вероятность применения механизма приоритетного выкупа акций у иностранцев со стороны государства. Право преимущественного выкупа Минфин предложил закрепить законодательно. Соответствующие поправки уже внесены в профильные ведомства. Такая схема может стать альтернативой введению внешнего управления, а также позволит пополнить доходы казны в случае дальнейшей продажи приобретенных активов по рыночной цене на фондовом рынке.

#рынки $MGNT $LKOH $ROSN $NVTK

Газпромбанк Инвестиции

03 Aug 2023 18:55

👑 Сбер обновил рекорд по чистой прибыли за квартал

Сбер опубликовал промежуточную сокращенную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за второй квартал и первую половину 2023 года. Компания с начала года нарастила чистую прибыль до 737,5 млрд рублей. В случае сохранения набранного темпа это может принести инвесторам рекордные дивиденды по итогам года.

💸 Ключевые результаты за второй квартал

🔹 Чистая прибыль достигла 380,3 млрд рублей, что является новым рекордом компании на трехмесячном отрезке.

🔹 Чистые процентные доходы выросли до 597,6 млрд рублей (+6,1%) на фоне роста работающих активов и восстановления маржинальности бизнеса по сравнению с минувшим годом.

🔹 Комиссионные доходы достигли 186,9 млрд рублей (+9,2%). Объем переводов, платежей и эквайринга вырос на 30% по сравнению с годом ранее.

🔹 Чистая процентная маржа выросла до 5,8% за счет нормализации ставок привлечения и изменения структуры баланса.

🔹 Число клиентов-физлиц выросло до 107,2 млн человек, корпоративных клиентов — до 3,1 млн юрлиц.

🔹 Коэффициент достаточности капитала банковской группы Н20.0 составил 13,4% на конец первого полугодия 2023 года.

🔹 Активы Сбера, взвешенные с учетом риска, выросли на 8,6% с начала года, до 39,6 трлн рублей, за счет роста кредитного портфеля.
 
Кредиты

🔶 Сбер выдал максимальный за всю историю объем кредитов на общую сумму более 6,6 трлн рублей. Суммарный кредитный портфель вырос на 7% за квартал, до 34,7 трлн рублей. 

🔶 Розничный кредитный портфель на 30 июня 2023 года вырос до 13,9 трлн (+7,3% за квартал). Доходность розничных кредитов выросла на 0,3 п. п. за второй квартал, до 12,0%.

🔶 Корпоративный кредитный портфель вырос на 6,7%, до 20,8 трлн рублей. Доходность корпоративных кредитов выросла до 8,4%.

🔶 Ипотечный портфель вырос на 8,1% и превысил 8,5 трлн рублей. Доля на рынке ипотеки выросла до 54,9%. За второй квартал 2023 года Сбер выдал 324,2 тыс. жилищных кредитов на 1 трлн рублей (в 4,9 раза больше минувшего года).

⚙️ Технологии

▶️ Число проданных умных устройств Сбера с ассистентом Салют превысило 1,8 млн (+0,4 млн с начала года).

▶️ Количество пользователей подписок СберПрайм достигло 6,1 млн на конец второго квартала 2023 года — рост на 0,4 млн с начала года.
 
💡 Что ждать инвесторам

Прибыль на обыкновенную акцию за второй квартал 2023 года оказалась чуть меньше, чем за первый (16,70 рубля vs 16,78 рубля), однако уже дает полугодовой показатель в 33,47 рубля. Дивполитика Сбера предполагает выплату акционерам 50% от годовой скорректированной чистой прибыли, если выполняется требование к достаточности капитала в 12,5%. Показатели за второй квартал делают перспективу достижения прибыли в 1,4 трлн рублей весьма вероятной. В этом случае дивиденды могут превысить 30 рублей на акцию, перекрыв рекордные выплаты этого года.

 #отчет_компании  #SBER

Газпромбанк Инвестиции

03 Aug 2023 11:56

🌾 Как сейчас устроен рынок АПК

После скачка цен на мировом продовольственном рынке в 2022 году котировки стагнируют: в июле 2023 года по сравнению с пиковыми значениями индекс продовольственных цен ФАО снизился на 23,4% с марта прошлого года и на 1,4% ─ с мая этого. Как изменения мировой конъюнктуры отразились на российском агропромышленном комплексе и когда ждать нового суперцикла на продовольствие?

Сегодня в 18:00 мск вместе с Инной Гольфанд, партнером консалтинговой компании АО «НЭО Центр», обсудим:

🔹 как российские сельхоз- и агропроизводители адаптировались к новым реалиям: кто выиграл, а кто проиграл;

🔹 в каком состоянии сейчас находится агропромышленный комплекс;

🔹 каковы прогнозы и тренды цен на продовольствие на мировых рынках.

Подключайтесь к эфиру, чтобы разобраться, как устроен бизнес аграриев, и узнать, чем сейчас живет АПК.

🎤 Не пропустите эфир!

Газпромбанк Инвестиции

02 Aug 2023 17:30

Как Selectel влетел в облако

Selectel ― один из крупнейших провайдеров IT-инфраструктуры как услуги (IaaS) в России, который входит в топ-3 игроков по выручке. Компания выступает лидером на рынке частных приватных облачных технологий ― Bare Metal ― с существенным отрывом. В эфире с Сергеем Зыряевым, финансовым директором и руководителем департамента стратегии и аналитики Selectel, обсуждаем стратегию компании и перспективы развития облачных технологий в России.

Слушайте в записи ⬇️

Газпромбанк Инвестиции

02 Aug 2023 14:30

Команда Андрея Ванина ежедневно готовит для вас аналитику по рынкам и выпускает инвестиционные продукты. Вы можете не только воспользоваться готовыми решениями, но и получить консультации для решения ваших индивидуальных финансовых задач.

📲 Записывайтесь на консультацию с нашей командой.

Газпромбанк Инвестиции

02 Aug 2023 11:32

💡 Инвестидея: VK — ставка на сильный отчет

Совет директоров VK еще в феврале одобрил потенциальную перерегистрацию с Британских Виргинских островов в Россию. Кроме того, по мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, стоимость акций компании в ближайшее время может поддержать сильный отчет. Подробнее — в инвестидее.

#инвестидея $VKCO

Газпромбанк Инвестиции

01 Aug 2023 12:58

🇨🇳 Норникель переориентируется на Азию

Экспорт российского необработанного никеля в Китай в первой половине 2023 года вырос на 32% по сравнению с минувшим годом — до 18 400 тонн, следует из данных Главного таможенного управления КНР. Увеличение наблюдалось на фоне сокращения поставок в ЕС.

🌋 Кто производит никель в России

▪️ По данным Eurostat, продажи металла в необработанной форме из России в ЕС, упали в январе — мае 2023 года в 1,8 раза, до 15 600 тонн. Основной производитель и экспортер никеля в России — Норникель. В первом полугодии 2023 года горнодобытчик сократил производство никеля на 9% — до 91 326 тонн по сравнению со 100 006 тонн в прошлом году.

▪️ Норникель начал продавать невыкупленные ими объемы продукции на рынке Юго-Восточной Азии и других стран. В 2022 году выручка Норникеля по МСФО от продаж в Европе снизилась с 53% годом ранее до 47%. Доля Азии увеличилась с 27 до 31%, доля Америки сохранилась на уровне 15%, РФ и СНГ — 5%.

🛍 Китайские покупатели просят скидку

В мае 2023 года Россия завершила длительные переговоры по контрактам на поставку никеля в Китай. Переговоры замедляли просьбы китайских покупателей о том, чтобы закладывать в контракты цену не Лондонской биржи металлов, а Шанхайской фьючерсной биржи. По данным аналитиков, Норникель на данный момент поставляет часть никеля китайским покупателям именно по ценам SHFE в юанях.

💡 Наше мнение

На наш взгляд, переориентация на китайский рынок может уменьшить доходы и увеличить затраты на транспортировку, что может ударить по рентабельности Норникеля. Однако с учетом ослабления рубля себестоимость в иностранной валюте во втором полугодии 2023 года может снизиться и компенсировать затраты на логистику. Акции Норникеля остаются инвестиционно привлекательными и продолжают входить в наш модельный портфель.

#рынки #GMKN

Газпромбанк Инвестиции

31 Jul 2023 15:24

🌡 Мать и Дитя: экспансия в регионы и возврат к инвестициям

Сеть частных многопрофильных клиник Мать и Дитя, специализирующаяся на уходе за женским и детским здоровьем, раскрыла операционные показатели за второй квартал и первое полугодие 2023 года.

💉 Ключевые операционные показатели

▪️ Количество амбулаторных посещений выросло до 505,9 тыс. (+9%), при увеличении среднего чека до 5,5 тыс. рублей в Москве (+2,5%) и до 2,2 тыс. рублей в регионах (+1,6%).

▪️ Число койко-дней упало до 35,3 тыс. (–3,8%) при роста среднего чека до 87,5 тыс. рублей в Москве (+14,1%) и 40 тыс. рублей в регионах (+20,3%).

▪️ Количество циклов ЭКО выросло на 12,7%, до 5209. В Москве средний чек увеличился на 5,1%, до 280 тыс. рублей, в регионах — на 8%, до 255,4 тыс. рублей.

▪️ Количество принятых родов выросло до 2295 (+9,2%) при снижении среднего чека до 455,1 тыс. рублей в Москве (–7,4%) и росте до 202,8 тыс. рублей в регионах (+15,6%).

💰 Ключевые финансовые показатели

▪️ Общая выручка компании Мать и Дитя выросла до 6,632 млрд рублей (+11,4%). Прирост произошел из-за эффекта низкой базы прошлого года. Сопоставимая выручка компании подскочила на 10,8%.

▪️ Выручка московских госпиталей увеличилась до 3,106 млрд рублей (+7,6%) на фоне восстановления плановой медпомощи и отложенного спроса на услуги ЭКО после завершения пандемии COVID-19.

▪️ Выручка региональных госпиталей составила 1,869 млрд рублей (+14,8%). Драйверами стали медкластеры в Тюмени, госпиталь ИДК в Самаре, а также успешный результат госпиталя MD Group Лахта в Санкт-Петербурге.

▪️ В сегменте амбулаторного звена в Москве и Московской области выручка составила 719 млн рублей (+7,2%), в регионах — 930 млн рублей (+22%) на фоне открытия Центра репродуктивной медицины в Новосибирске и запуска новой клиники в Екатеринбурге.

▪️ Общий объем капитальных затрат во втором квартале 2023 года достиг отметки в 1,801 млрд рублей. Основную долю капитальных затрат составляет госпитальный сегмент (99,2%). В июне 2023 года Мать и Дитя завершила сделку по покупке готового госпиталя в Москве. На базе существующих мощностей центра во второй половине года сеть намерена запустить многопрофильный госпиталь MD Group Мичуринский. Объем инвестиций в проект оценивается в 2,8 млрд рублей.

▪️ На счетах компании на 30 июня 2023 года лежит 6 млрд рублей.

💡 Что делать инвесторам

За последние 12 месяцев компания не объявляла о выплатах акционерам. Вдобавок в 2022 году компания выплатила лишь 8,5 из 30 рублей, возможных к выплате по ее дивидендной политике. Весной компания начала смену банка-депозитария для ГДР на RCS Issuer Services S.AR.L, после завершения которой — ориентировочно осенью 2023 года — Мать и Дитя может вернуться к выплатам и заплатить акционерам сразу за два пропущенных периода.

💼 Наше мнение

Мы ожидаем, что дивиденд Мать и Дитя в осенне-зимний сезон может колебаться в диапазоне от 45 до 67 рублей на акцию. Дивидендная доходность может составить от 6,4 до 9,6% к текущей цене ценных бумаг. Депозитарные расписки Мать и Дитя продолжают входить в наш модельный портфель, однако по текущим ценам, на наш взгляд, выглядят недостаточно привлекательно.

#отчет_компании $MDMG

Газпромбанк Инвестиции

31 Jul 2023 11:29

🧊 НОВАТЭК обрадовал отчетом, но не показателями

НОВАТЭК впервые за полтора года представил отчет по МСФО за второй квартал и первое полугодие 2023 года. Чистая прибыль за первое полугодие составила 155,644 млрд рублей, что на 6% ниже, чем аналогичный показатель за 2021 год.

💰 Ключевые финансовые показатели

🔹 Выручка НОВАТЭК во втором квартале составила 314,766 млрд рублей. С учетом первого квартала показатель достиг 642,975 млрд рублей за полугодие.

🔹 Чистая прибыль компании по МСФО во втором квартале 2023 года составила 62,685 млрд рублей. За первое полугодие показатель вырос до 155,644 млрд рублей.

🔹 Показатель EBITDA НОВАТЭК составил 202,467 млрд рублей за второй квартал и 415,776 млрд рублей за первое полугодие 2023 года.

🔹 Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности Группы, составили 95,1 млрд рублей во втором квартале 2023 года и 184,2 млрд рублей за шесть месяцев 2023 года. Капитальные затраты в компании оценили в 58,6 млрд рублей и 105,5 млрд рублей соответственно.

🚢 Добыча

Добыча за второй квартал 2023 года составила 158,9 млн эквивалентов баррелей нефти (бнэ), за полугодие — 321,9 млн бнэ. Среднесуточная добыча составила 1,75 млн бнэ за апрель — июнь и 1,78 млн за январь — июнь 2023 года.

💸 Как показатели оценивают в компании

В компании положительно оценили финансовые показатели, сделав акцент на радикальном изменении операционной среды и «экстремальной» волатильности мировых цен на углеводороды. При этом финансовые показатели пока уступают 2021 году, когда компания последний раз представляла отчетность: тогда чистая прибыль компании по МСФО за второй квартал составила 99,287 млрд рублей, а за первое полугодие — 164,439 млрд рублей (–6%).

⚖️ Что ждать инвесторам

Пока НОВАТЭК не объявлял о подготовке собрания акционеров или рекомендации выплаты дивидендов. В расчете на акцию компания оценила чистую прибыль в 20,98 рубля во втором квартале 2023 года и 52,08 рубля за первое полугодие. Текущая дивидендная политика предполагает выплату не менее 50% от консолидированной чистой прибыли по МСФО за вычетом неосновной деятельности и неденежных статей.

С учетом скорректированной чистой прибыли дивиденды за первое полугодие могут составить не менее 26 рублей, что почти вдвое ниже показателей 2022 года, когда НОВАТЭК выплатил дивиденд в 45 рублей на одну акцию за первые шесть месяцев. Не в пользу компании играет и рыночная конъюнктура: глава холдинга Леонид Михельсон в июне 2023 года также не исключал падения прибыли НОВАТЭК на треть в связи со снижением цен на сырье, хотя в компании намереваются компенсировать часть потерь ростом экспорта СПГ. По нашему мнению, текущая стоимость акций справедлива с учетом будущего запуска проекта «Арктик СПГ — 2». Ценные бумаги компании входят в наш модельный портфель.

#отчет_компании $NVTK