Газпромбанк Инвестиции

07 Aug 2025 16:44

💽💾💿📼🎥

Как заработать на росте, не потеряв на падении

Через 15 минут обсудим с экспертами Газпромбанка, как устроены структурные продукты банка и чем они могут быть полезны частным инвесторам.

🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь к эфиру.

🔴 Подключиться к эфиру

Газпромбанк Инвестиции

07 Aug 2025 11:10

👍 Цены за последнюю неделю снизились еще на 0,13%

▪️ По данным Росстата, снижение потребительских цен в РФ с 29 июля по 4 августа составило 0,13% после снижения на 0,05% с 22 по 28 июля, на 0,05% с 15 по 21 июля, роста цен на 0,02% с 8 по 14 июля, на 0,79% с 1 по 7 июля.

▪️ Годовая инфляция в РФ замедлилась до 8,77% на 4 августа с 9,02% на 28 июля. С начала месяца снижение цен в РФ к 4 августа составило 0,07%, рост цен с начала года — 4,37%.

👉 К кому присмотреться на рынке

📍 10 флоатеров с ежемесячным купоном. Бумаги с плавающим купоном с премией к ключевой ставке или ставке RUONIA от эмитентов с высоким кредитным качеством. Все облигации — с ежемесячным купоном, которые повышают гибкость инвестирования и эффективную доходность. Перейти к подборке →

📍 5 облигаций на фоне снижения ставки: корпоративные облигации с надежным рейтингом — от АА+ до ААА. Перейти к подборке →

#инфляция@gpb_investments

Газпромбанк Инвестиции

06 Aug 2025 15:32

💪 Лента: закрываем инвестидею с +23,8%

В апреле 2025 года аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выпустили инвестидею по акциям Ленты на фоне сделок M&A и активного роста показателей ритейлера с таргетом 1700 рублей. Тогда ценные бумаги компании стоили 1410 рублей за одну акцию.

📆 Сегодня, 6 августа, цена акций Ленты выросла до 1750 рублей за акцию. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции закрывают инвестидею. Итоговая доходность за три с половиной месяца составила 23,8% без учета комиссии.

#инвестидея #Лента $LENT

Газпромбанк Инвестиции

06 Aug 2025 12:06

🚂 Грузооборот и погрузка РЖД снижение продолжается

По оперативной информации, в июле, а также в первые шесть месяцев 2025 года наблюдалось снижение грузооборота и объема погрузки на сети РЖД.

🏗 Грузооборот

🔹 В июле 2025 года грузооборот снизился по сравнению с аналогичным периодом 2024 года на 5,1% и составил 198,3 млрд тарифных т·км.

🔹 В январе — июле 2025 года грузооборот уменьшился год к году на 1,5%, составив 1448,5 млрд тарифных т·км.

📆 Объем погрузки

▪️ В июле 2025 года объем погрузки снизился на 5,4% год к году и составил 92,1 млн тонн.

▪️ В январе — июле 2025 года снижение погрузки к аналогичному периоду прошлого года составило 7,3%, а объем погрузки сократился до 646,6 млн тонн.

📊 Погрузка в разрезе видов продукции

За семь месяцев 2025 года объем погрузки на сети РЖД большего снизился по следующем типам грузов: зерно (–35,6%, до 11,6 млн тонн), промышленного сырья и формовочных материалов (-19,4%, 15,9 млн тонн), черных металлов (–16,9%, до 30,8 млн тонн) и металлолома (-34,6%, до 4,4 млн тонн), строительных грузов (–17%, до 56,3 млн тонн). В связи с ремонтами на ряде НПЗ уменьшилась отгрузка нефтяных грузов (–4,7%, до 115,8 млн тонн).

Увеличение объема погрузки с начала года наблюдалось только в части химических и минеральных удобрений (+4%, до 41,1 млн тонн), а также цветной руды и серного сырья (+4,4%, до 10,1 млн тонн).

💬 Наши комментарии

🔔 Оперативные данные РЖД сигнализируют о дальнейшем продолжении тренда на снижение погрузки на сети РЖД, который наблюдался всю первую половину 2025 года. Это отражает как снижение деловой активности, и как мы отмечали ранее, переток грузовой базы с сети РЖД на авто.

🔔 По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, исходя из этих, что замедлении деловой активности в России продолжается, что также отмечает выходящим данными по PMI как в обрабатывающем секторе, так и в секторе услуг. Это может способствовать снижению инфляции и дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики Банка России во второй половине 2025 года.

👉 По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции металлургический и строительный сектора будут оставаться под давлением во третьем-четвертом квартале 2025 года. В качестве фаворитов настоящее время, по мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, являются акции финансового сектора (в том числе Сбербанк, Т-Технологии, Совкомбанк), акции отдельных ритейлеров (Х5, Лента), представителей фармацевтического и медицинского секторов.

Газпромбанк Инвестиции

05 Aug 2025 16:44

💽💾💿📼🎥

Когда подешевеет жилье

Через 15 минут Андрей Ванин вместе Сергеем Лобжанидзе, директором bnMAP.pro, системы мониторинга и анализа новостроек, обсудят наболевшие темы для инвесторов на рынке недвижимости на 2025 год.

🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи.

🔴 Подключайтесь к эфиру

Газпромбанк Инвестиции

05 Aug 2025 12:45

☎️ Ростелеком ждет снижения ставки

Ростелеком представил отчет за первую половину и второй квартал 2025 года, продемонстрировав рост доходов на 11%. Компания отмечает успехи быстрорастущих дочерних предприятий в составе группы.

💯 Основные цифры

♦️ Выручка за первую половину 2025 года выросла на 11% г/г, достигнув 393,6 млрд рублей. Во втором квартале 2025 года рост составил 13% г/г, достигнув 203,5 млрд рублей.

♦️ Показатель OIBDA вырос на 5% г/г, достигнув 154,3 млрд рублей. Рентабельность по OIBDA составила 39,2% против 41,7% за первую половину 2025 года.

♦️ Чистая прибыль составила 12,8 млрд рублей, показав снижение на 51% г/г, на фоне роста процентных расходов. Рентабельность по чистой прибыли составила 3,3% против 7,4% за первую половину 2025 года

♦️ Капитальные вложения увеличились на 1%, достигнув 74,6 млрд рублей, что составляет примерно 19,0% от выручки. FCF составил минус 23,0 млрд рублей против положительного потока в 26,7 млрд рублей за первую половину 2024 года.

♦️ Отношение чистого долга к OIBDA (без аренды) на конец отчетного периода составило 2,3х по сравнению с 2,0х на первую половину 2024 года.

🤖 Ключевые результаты

Дочерняя компания «Солар», лидер в сфере сервисов кибербезопасности в России, смогла увеличить доходы более чем на 40% год к году. Другая дочерняя компания «РТК-ЦОД» во втором квартале 2025 года продолжила расширять мощности центров обработки данных. Компания ввела более 800 стоек в дата-центре «Удомля-3» (Тверская область) и 400 стойко-мест в первом в Приволжском федеральном округе собственном дата-центре «Нижний Новгород». Тем самым компания увеличила количество стойко-мест до более 27 тысяч штук.

💬 Наше мнение

Мы нейтрально оцениваем результаты компании. Из отчетности видно, как высокая ставка давит на маржинальность бизнеса Ростелекома. При этом уровень капитальных затрат остается на высоком уровне, что приводит к отрицательному свободному денежному потоку компании. На данный момент мы считаем, что акции компании оценены справедливо, однако в среднесрочной перспективе драйверами роста могут стать дальнейшее снижение ключевой ставки и возможное IPO дочерних компаний.

#отчет_компании #Ростелеком $RTKM

Газпромбанк Инвестиции

04 Aug 2025 18:58

🏠 Когда упадут цены на жилье

После завершения льготной ипотеки в 2024 году и охлаждения кредитного рынка девелоперы столкнулись со спадом продажи недвижимости. Ждать ли коррекцию в ценах на жилую недвижимость и где в каких сегментах недвижимости продолжается рост, несмотря на высокие ставки?

Во вторник, 5 августа, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Сергеем Лобжанидзе, директором bnMAP.pro — системы мониторинга и анализа новостроек, обсудят:

🔹 что происходит на рынке недвижимости в Москве и регионах: за счет чего держатся цены и какой реальный спрос на жилье сейчас;

🔹 кризис ликвидности на рынке: существует ли навес нераспроданных квартир на самом деле;

🔹как обстоят дела у публичных компаний: Самолет, ПИК, ЛСР, Эталон, АПРИ.

Подключайтесь к эфиру, чтобы быть в курсе происходящего на рынке недвижимости.

🎤 Не пропустите эфир!

Газпромбанк Инвестиции

04 Aug 2025 15:00

💪 Московская биржа нарастила обороты в июле

Московская биржа представила данные по объему торгов за июль, составившие 149,0 трлн рублей, что на 16,4% больше уровня июля предыдущего года. В целом за период с января по июль 2025 года объем торгов вырос на 10,0%, составив 922,2 трлн рублей.

💯 Ключевые показатели

🔹 Объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями в июле составил 3,2 трлн рублей, снизившись на 1,2% г/г. Объем торгов за январь — июль 2025 года составил 24,7 трлн рублей, превысив значение аналогичного периода прошлого года на 40,8%.

🔹 Объем торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями в июле составил 4,2 трлн рублей, превысив показатель июля прошлого года на 46,7%, при этом за семь месяцев 2025 года объем торгов снизился на 5,6% г/г, до 22,3 трлн рублей.

🔹 Общий объем торгов на фондовом рынке вырос в июле на 21,3% г/г, до 7,4 трлн рублей, и прибавил за семь месяцев 2025 года 14,2%, до 47,0 трлн рублей.

🔹 Срочный рынок показал позитивную динамику и в июле, увеличившись на 50,5% г/г, до 10,1 трлн рублей, и за семь месяцев 2025 года — на 47,1% г/г, достигнув 75,0 трлн рублей.

🔹 Денежный рынок также увеличился в июле и за семь месяцев 2025 года — на 20,9% г/г, до 116,5 трлн рублей, и на 27,9% г/г, до 720,2 трлн рублей, соответственно.

🔹 Прочие рынки (включая валютный и товарный рынки). В июле объем торгов снизился на 20,1% г/г и составил 15,1 трлн рублей. За январь — июль 2025 года объем торгов в данном сегменте сократился на 56,2% г/г, до 80,0 трлн рублей.

🧐 Наше мнение

Московская биржа продемонстрировала рост торгов за семь месяцев 2025 года за счет введения торгов выходного дня — за семь месяцев текущего года общее количество торговых дней составило 180 против 147 в аналогичном периоде прошлого года. Рост объема торгов позитивен для конвертации в комиссионные доходы биржи, доля в общей выручке которых по итогам 2024 года составила 40,5%.

Мы полагаем, что рост комиссионных доходов частично поддержит общую выручку группы при снижении процентных доходов компании на фоне смягчения денежно-кредитной политики Банка России и уменьшения количества свободных денежных остатков клиентов. Следовательно, итоговый показатель чистой прибыли может находиться под давлением. Таким образом, акции Мосбиржи на текущий момент не входят в список наших фаворитов.

#рынки #Мосбиржа $MOEX

Газпромбанк Инвестиции

03 Aug 2025 15:58

🗣️ 5 любопытных материалов недели

Собрали для вас самые интересные материалы прошлой недели в одной подборке. Читайте, смотрите и слушайте в выходной, если не успели в течение недели.

⚡️ Впервые с 2022 года Росстат фиксирует дефляцию две недели подряд
По данным Росстата, впервые с 2022 года в России вторую неделю подряд вновь зафиксирована недельная дефляция. Снижение потребительских цен в РФ за период с 22 по 28 июля составило 0,05%. Годовая инфляция в РФ замедлилась до 9,02% на 28 июля с 9,17% на 21 июля. С начала месяца цены выросли на 0,71%, с начала года — на 4,51%. Подробнее →

🌻 Лента собрала группу
Ритейлер Группа Лента опубликовала финансовые результаты по итогам первого полугодия 2025 года. Выручка за отчетный период выросла на 24,3% г/г, до 513,9 млрд рублей, а сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 12%. Компания открыла (с учетом закрытий и приобретения сети «Молния») 506 магазинов у дома, 4 гипермаркета, 33 супермаркета и 135 магазинов дрогери и объявила о переформатировании в Группу Лента. Подробнее →

🏥 Рост Мать и дитя продолжается
«МД Медикал Груп», управляющая сетью частных многопрофильных клиник Мать и дитя, представила результаты за первое полугодие 2025 года. Общая выручка Группы выросла на 22,2%, достигнув 19,2 млрд рублей, за счет спроса на медицинскую помощь в амбулаторных и стационарных условиях медицинских учреждений компании, высокого спроса на ведение беременности и роды в госпиталях, а также благодаря результатам присоединившейся к Группе сети медицинских центров «Эксперт». Наше мнение по эмитенту →

🚢 Ставки фрахта на перевозку российской нефти выросли
Согласно данным Центра ценовых индексов (ЦЦИ), из-за снижения доступного флота для перевозки российской нефти вследствие новых внешнеторговых ограничений на прошлой неделе ставки фрахта на перевозку российской нефти выросли по всем направлениям. Подробнее →

❓ Почему российские IT-компании промахиваются с гайденсами
В новом шоу Андрей Ванин знакомит инвесторов с предпринимателями, основателями и акционерами компаний, которые создают и формируют фондовый рынок в России. Гость свежего выпуска — Максим Пустовой, программист и инвестор, который прошел путь от разработчика до топ-менеджера крупнейших IT-компаний. Под его руководством два российских игрока — Positive Technologies и Arenadata — стали публичными компаниями. 📺 Смотреть на YouTube ⛓️‍💥 📺 Смотреть в ВК

Легкого понедельника ☀️

Газпромбанк Инвестиции

02 Aug 2025 18:59

👍 4 книги для обучения фундаментальному анализу

Фундаментальный анализ фондового рынка является одной из наиболее популярных стратегий инвестирования. Многие крупные инвесторы опираются именно на инструменты фундаментального анализа, когда выбирают акции в свои портфели.

📝 Четыре бестселлера от выдающихся авторов, которые помогут освоить базовые понятия и алгоритмы — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

01 Aug 2025 15:50

🍃 Дивиденды августа

На Мосбирже завершается летний сезон выплат дивидендов за 2024 год и первый квартал 2025 года. В этом месяце только одна компания выплатит дивиденды акционерам — Ростелеком.

🔹 Ростелеком
🔹 Ростелеком-прив.

📝 Подробнее о потенциальном размере дивидендов и дедлайне покупки акций для получения выплат — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

01 Aug 2025 12:35

🏥 Рост Мать и дитя продолжается

«МД Медикал Груп», управляющая сетью частных многопрофильных клиник Мать и дитя, представила результаты за первое полугодие 2025 года. Общая выручка Группы выросла на 22,2%, достигнув 19,2 млрд рублей, за счет спроса на медицинскую помощь в амбулаторных и стационарных условиях медицинских учреждений компании, высокого спроса на ведение беременности и роды в госпиталях, а также благодаря результатам присоединившейся к Группе сети медицинских центров «Эксперт».

💯 Основные цифры

🛏 Общая выручка Группы выросла на 22,2% г/г и составила 19,2 млрд рублей, а сопоставимая выручка (LFL) Группы, увеличилась на 15,2% г/г, достигнув 18,1 млрд рублей.

🛏 Выручка московских госпиталей увеличилась на 16,1% г/г, до 9,1 млрд рублей. Выручка региональных госпиталей выросла на 22,9% г/г, до 5,1 млрд рублей, благодаря росту выручки от амбулаторных посещений, в том числе за счет результатов госпиталей периметра «Эксперт».

🛏 Выручка амбулаторных клиник в Москве и Московской области увеличилась на 25,0% г/г, до 1,8 млрд рублей. Выручка амбулаторных клиник в регионах выросла на 39,5% г/г, до 3,1 млрд рублей, в основном благодаря результатам присоединившихся клиник периметра «Эксперт» в части динамики амбулаторных посещений, а также новых клиник, открытых и приобретенных в 2024–2025 годах, оказавших положительное влияние и на динамику посещений, и на ЭКО.

🛏 Количество амбулаторных посещений увеличилось на 32,9% г/г, до 1 572 661, при увеличении среднего чека на 13,6%, до 6,8 тыс. рублей в Москве и 10,0% г/г, до 2,6 тыс. рублей в регионах.

🛏 Количество койко-дней снизилось на 3,9% г/г, до 72 600, при этом количество операций выросло на 13,4%, что в том числе привело к увеличению среднего чека на 21,9%, до 124,7 тыс. рублей в Москве, и 18,5 г/г, до 49,0 тыс. рублей в регионах.

🧠 Наше мнение

Мать и дитя продолжает показывать уверенный рост выручки и операционных показателей. Компания продолжает открывать новые клиники и медицинские центры, опираясь главным образом на собственные источники финансирования.

На наш взгляд, бумаги Мать и дитя продолжают оставаться интересными для долгосрочных инвесторов.

Смотреть акции Мать и дитя в каталоге →

#отчет_компании #МатьиДитя $MDMG

Газпромбанк Инвестиции

31 Jul 2025 16:45

💽💾💿📼🎥 Разбираем мифы о структурных продуктах

Через 15 минут с директором по развитию деривативных продуктов Совкомбанка выясняем, как устроены структурные продукты и стоит ли находить для них место в портфелях частным инвесторам.

🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь к эфиру.

▶️ Подключиться к эфиру

Газпромбанк Инвестиции

31 Jul 2025 13:25

💸 ВТБ повысил прогноз по чистой прибыли на 2025 год

ВТБ опубликовал консолидированные финансовые результаты МСФО за шесть месяцев 2025 года. Рассказываем об основных моментах отчета.

💼 Кредитный портфель

Совокупный кредитный портфель до вычета резервов за шесть месяцев 2025 года увеличился на 0,7% и составил 23,9 трлн рублей. При этом с начала года ВТБ наращивал долю корпоративного кредитования и сокращал объем розничного кредитного портфеля. Кредитный портфель юридических лиц вырос с начала года на 2,9%, до 16,4 трлн рублей. Кредитный портфель физических лиц в том же периоде снизился на 3,8%, до 7,5 трлн рублей. Доля неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле с начала года до конца июня увеличилась с 3,5 до 4,1%.

💰 Доходы и прибыль

▪️ Чистые процентные доходы за шесть месяцев 2025 года снизились на 49,1% г/г вследствие давления стоимости фондирования на чистую процентную маржу на фоне высокой ключевой ставки и составили 146,8 млрд рублей.

▪️ Чистая процентная маржа составила 0,9% за шесть месяцев 2025 года против 2,1% за аналогичный период прошлого года.

▪️ Чистые комиссионные доходы в первом полугодии 2025 года увеличились на 29,5% г/г, достигнув 145,6 млрд рублей, в том числе благодаря позитивному эффекту от обслуживания трансграничных платежей.

▪️ Чистая прибыль за шесть месяцев 2025 года увеличилась на 1,2% г/г, до 280,4 млрд рублей, на фоне роста комиссионных и прочих операционных доходов.

▪️ Нормативы достаточности капитала банка находятся на уровнях, превышающих регуляторные минимумы. По состоянию на 1 июля 2025 года норматив Н20.0 (общий) составил 10,2% (минимально допустимое значение с учетом надбавок — 9,0%), Н20.1 (базовый) — 7,1% (минимально допустимое значение с учетом надбавок — 5,5%), Н20.2 (основной) — 8,7% (минимально допустимое значение с учетом надбавок — 7,0%).

📄 Допэмиссия

Наблюдательный совет банка принял решение увеличить уставный капитал на 63,2 млрд рублей путем размещения по открытой подписке 1,264 млрд обыкновенных акций номиналом 50 рублей. Цена размещения будет определена ближе к сентябрю. При этом, согласно заявлению первого зампреда ВТБ Дмитрия Пьянова, менеджмент ожидает переподписку готовящейся допэмиссии, а ее объем может составить 80–90 млрд рублей.

🔮 Прогноз на 2025 год и возможная конвертация привилегированных акций

✅ На фоне начавшегося снижения ключевой ставки ВТБ повысил свой прогноз по чистой прибыли на 2025 год с 430 до 500 млрд рублей. Также был повышен прогноз по чистой процентной марже с ~1% до ~1,5%. ВТБ ожидает показать максимальный уровень месячной чистой процентной маржи в декабре 2025 года на уровне 2%.

✅ По заявлению первого зампреда ВТБ Дмитрия Пьянова, в начале 2026 года ВТБ ждет решение по конвертации привилегированных акций в обыкновенные акции. Возможно, конвертация будет произведена только по части выпуска привилегированных акций, не принадлежащих ФНБ.

🧠 Наше мнение

На фоне жесткой денежно-кредитной политики чистые процентные доходы и процентная маржа банка оставались под давлением, однако после 0,7% в первом квартале чистая процентная маржа увеличилась до 1,2% во втором квартале 2025 года. При этом, согласно заявлениям менеджмента, ВТБ является основным бенефициаром в российской банковской системе от снижения процентных ставок и на фоне начавшегося смягчения денежно-кредитной политики Банком России ВТБ повысил прогноз на 2025 год по величине чистой прибыли и уровню чистой процентной маржи. Что касается планируемой допэмиссии, то ее возможная сумма и планируемые параметры оказались в рамках наших ожиданий.

Учитывая начало снижения ключевой ставки, повышение менеджментом таргета по размеру чистой прибыли на 2025 год, возможную сумму и параметры допэмиссии, а также возможную частичную конвертацию привилегированных акций в будущем, на наш взгляд, акции ВТБ могут быть интересны долгосрочным инвесторам.

Смотреть акции ВТБ в каталоге →

#отчет_компании $VTBR

Газпромбанк Инвестиции

30 Jul 2025 18:57

✔️ Когда выручают структурные продукты

Одни инвесторы считают структурные продукты опасным инструментом, который снижает потенциальную прибыль от вложения в активы, другие — перспективной возможностью инвестировать в волатильные активы, хеджируя риски защитой капитала, которая невозможна при инвестициях напрямую. Как устроены структурные продукты и чем они могут быть интересны частным инвесторам?

📆 В четверг, 31 июля, в 18:00 мск Евгений Поликарпов, заместитель руководителя Департамента продаж и взаимодействия с клиентами сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Вероникой Чистотиновой, директором по развитию деривативных продуктов Совкомбанка, обсудят:

🔹 зачем нужны структурные продукты: кто и зачем их создает, а также кто и зачем покупает;
🔹 как устроены структурные продукты: стратегия, условия выплаты дополнительного дохода, защита капитала;
🔹 как грамотно встроить структурные продукты в свою стратегию инвестирования.

Подключайтесь к эфиру уже завтра, чтобы принять участие в дискуссии и задать эксперту свои вопросы по структурным продуктам.

🎤 Не пропустите эфир!

Газпромбанк Инвестиции

07 Aug 2025 14:00

🛍 Ozon еще раз показал прибыль

Ozon представил финансовые результаты за первое полугодие 2025 года. Рассказываем об основных моментах отчета.

💯 Главные цифры за полгода

🔹 Выручка увеличилась на 76% г/г, до 429,7 млрд рублей. Выручка от оказания услуг составила 260,9 млрд рублей (+84%). Выручка от продажи товаров достигла 116,5 млрд рублей (+38%). Процентная выручка увеличилась почти в три раза — с 17,9 до 52,3 млрд рублей.

🔹 Валовая прибыль достигла 104,7 млрд рубле (+182% г/г). Рентабельность валовой прибыли составила 24,4%, что на 9,2 п. п. выше значения первого полугодия 2024 года. Операционная прибыль составила 31,7 млрд рублей после операционного убытка –14,7 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года.

🔹 Чистый убыток снизился на 82% г/г, с –41,1 до –7,5 млрд рублей. При положительной операционной прибыли на итоговый финансовый результат в первую очередь повлияли высокие финансовые расходы в размере 34,7 млрд рублей (+44 г/г).

🛒 E-Commerce

Общее количество заказов в первом полугодии 2025 года увеличилось на 53% г/г, до 980,3 млн шт., при этом количество активных покупателей выросло на 18% и достигло 60,5 млн. Общий оборот стоимости заказов, включая услуги (GMV), продемонстрировал рост за шесть месяцев 2025 года на 49% г/г (в основном за счет увеличения количества заказов) и составил 1 796,2 млрд рублей.

Скорректированный показатель EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации) в первом полугодии 2025 года составил 43,8 млрд рублей после отрицательного значения –1,8 млрд рублей в первом полугодии 2024 года благодаря повышению монетизации сервисов маркетплейса и оптимизации себестоимости услуг в логистической инфраструктуре.

🏦 Финтех

Развитие В2В- и В2С-продуктов позволило увеличить базу активных пользователей на 43% г/г, до 34,4 млн клиентов на конец июня текущего года. Объем выданных займов клиентам на 30 июня 2025 года составил 100,2 млрд рублей. Привлеченные средства клиентов составили 348,6 млрд руб. на 30 июня 2025 года, увеличившись на 61% с 31 марта 2025 г. и почти в 4 раза по сравнению с 30 июня 2024 года, что связано с ростом спроса клиентов на расширившуюся линейку сберегательных продуктов Финтеха при увеличении базы активных клиентов Благодаря росту процентной и комиссионной выручки скорректированный показатель EBITDA в первом полугодии 2025 года вырос на 135% г/г, до 27,9 млрд рублей.

🔮 Компания повысила прогнозы на 2025 год

▪️ Оборот (GMV) с учетом услуг вырастет приблизительно на 40% г/г (ранее прогнозировался рост на 30-40% г/г).

▪️ Скорректированный показатель EBITDA Группы составит 100-120 млрд рублей (ранее ожидалось 70-90 млрд рублей).

▪️ Выручка сегмента Финтех вырастет более чем на 80% г/г (ранее ожидался рост более чем на 70% г/г).

▪️ Операции по Ozon Карте вне платформы компании превысит объем операций на платформе по Ozon Карте (прогноз без изменений).

🧠 Наше мнение

1️⃣ Финансовый отчет Ozon оказался лучше ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции. Компания ускорилась не только в GMV и выручке, но и показала улучшение маржинальности бизнеса как в финтех-сегменте, так и в сегменте маркетплейса.

2️⃣ Руководство повысило прогноз на 2025 год, при этом по мнению наших аналитиков, прогноз выглядит консервативным и может быть повышен. Вероятно, менеджмент перестраховывается на фоне более низкой маржинальности ритейл-сегмента в четвертом квартале года, связанного с предпраздничными скидками.

3️⃣ Учитывая текущий уровень котировок, аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что в настоящий момент ценные бумаги Ozon оценены рынком справедливо. Однако в случае перевыполнения прогноза компании по выручке и доходам, бумаги могут иметь потенциал для дальнейшего роста.

Газпромбанк Инвестиции

06 Aug 2025 18:58

🥦 Чем полезны структурные продукты Газпромбанка

Структурные продукты 一 инвестиционное решение, собранное, как конструктор, из одного или нескольких активов, с заранее известным сроком, риском и условиями доходности. Потенциальная доходность структурных продуктов может опережать классические депозиты, облигации, а в некоторых случаях и акции. Но из-за кажущейся сложности и рисков в структурные продукты зачастую инвестируют только продвинутые инвесторы, несмотря на то, что они доступны и новичкам. Как устроены структурные продукты, где их подводные камни и чем они могут быть интересны частным инвесторам?

📆 В четверг, 7 августа, в 18:00 мск Евгений Поликарпов, заместитель руководителя Департамента продаж и взаимодействия с клиентами сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Кириллом Чекмаревым, начальником Управления финансовых производных Газпромбанка, Дмитрием Александровым, управляющим директором Управления финансовых производных Газпромбанка, и вице-президентом Газпромбанка Николаем Юковичем, обсудят:

🔹 как устроены структурные продукты и в чем их преимущества по сравнению с классическими облигациями, акциями или фондами;

🔹 как Газпромбанк собирает структурные продукты: принципы выбора активов, стратегии и условий выпусков;

🔹 как подобрать бумагу под свой риск-профиль и какие моменты надо иметь в виду при принятии инвестиционного решения по структурным продуктам.

Подключайтесь к эфиру, чтобы принять участие в дискуссии и задать экспертам свои вопросы по структурным продуктам.

🎤 Не пропустите эфир!

Газпромбанк Инвестиции

06 Aug 2025 14:21

🏦 Центральные банки снизили темпы покупок золота

По последним данным World Gold Council, во втором квартале 2025 года мировые центробанки продолжили наращивать запасы золота в своих резервах, снизив при этом темпы прироста.

💰 Спрос на золото со стороны центробанков

🔸 В июне мировые центробанки увеличили объемы золота в своих резервах на 22 тонны, а крупнейшими покупателями золота стали центральные банки Узбекистана (9 тонн), Казахстана (7,4 тонны), Турции (2,3 тонны), Китая (2,2 тонны) и Чехии (1,6 тонны).

🔸 Во втором квартале 2025 года мировые центробанки нарастили совокупные золотые резервы на 166,5 тонны, однако, несмотря на снижение темпов закупок (–21% г/г), спрос со стороны центральных банков остается существенным.

📊 Инвестиционный спрос на золото

🔸 Спрос на инвестиционные монеты и слитки увеличился во втором квартале 2025 года на 11% г/г и достиг 306,8 тонны.

🔸 Закупки же фондами ETF в апреле — июне текущего года составили 170,5 тонны после продаж 7,1 тонны в аналогичном периоде прошлого года.

Наши комментарии

1️⃣ Общий спрос на золото во втором квартале 2025 года (включая внебиржевые инвестиции) вырос на 3% г/г и составил 1249 тонн.

2️⃣ Несмотря на снижение темпов закупок на 21% г/г, спрос со стороны центральных банков остается существенным (13% от общего спроса в отчетном квартале). Основную поддержку спросу во втором квартале оказали закупки фондов ETF, при этом общий инвестиционный спрос (слитки, монеты и фонды ETF) увеличился на 78% г/г и составил 477,2 тонны.

3️⃣ Закупки золота центральными банками и инвестиционный спрос, включая фонды ETF, поддерживают высокие котировки золота, что, в свою очередь, позитивно для финансовых результатов всех золотодобывающих компаний, при этом необходимо учесть, что на фоне укрепления отечественной валюты цена золота в рублях снизилась с начала года с 300 до 277 тысяч рублей за унцию.

Среди российских золотодобытчиков аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выделяют акции Полюса. По мнению аналитиков, в настоящее время акции Полюса оценены рынком справедливо, но в случае девальвации рубля акции компании могут показать положительную динамику.

#рынки #золото@gpb_investments

Газпромбанк Инвестиции

06 Aug 2025 10:30

🏦 Инвестидея: Совкомбанк

Совкомбанк — универсальный банк, который присутствует в корпоративном и розничном сегментах. Совкомбанк также развивает небанковские бизнес-направления: страхование, лизинг, факторинг, площадку цифровых закупок. Широкая диверсификация структуры бизнеса позволяет компенсировать замедление в одних направлениях успехами в других на разных стадиях экономического цикла.

Выручка банка в первом квартале 2025 года выросла на 57% г/г и достигла 228 млрд рублей за счет роста комиссионных доходов и доходов небанковского бизнеса. Однако чистая прибыль снизилась на 50% г/г на фоне переоценки бумаг и повышения ставки. На фоне начала цикла смягчения денежно-кредитной политики Банка России аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции ожидают увеличения чистой прибыли Совкомбанка до 83 млрд рублей и выплаты потенциальных дивидендов в размере 1,2 рубля на акцию.

💡 Какую динамику ожидают от акций Совкомбанка аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции — в новой инвестидее.

Газпромбанк Инвестиции

05 Aug 2025 14:41

🏭 Норникель: результаты в рамках ожиданий

Норникель, один из крупнейших мировых производителей никеля, меди и металлов платиновой группы, раскрыл финансовые результаты по МСФО за 6 месяцев 2025 года.

💯 Главные цифры

🔹 Выручка за шесть месяцев 2025 года выросла на 10,2% г/г, до 561,1 млрд рублей, главным образом, за счет роста объема продаж металлов, связанного с сокращением запасов в первом полугодии 2025 года, и решения логистических сложностей, наблюдавшихся в первом полугодии 2024 года, а также увеличения выручки от реализации прочих драгоценных металлов.

🔹 Операционная прибыль увеличилась на 7,1% г/г на фоне роста выручки и составила в первом полугодии текущего года 141,9 млрд рублей.

🔹 Чистая прибыль за шесть месяцев 2025 года снизилась на 1,5% г/г, до 75,7 млрд рублей, вследствие роста финансовых расходов (нетто) с 34,6 до 48,5 млрд рублей и увеличения расходов по налогу на прибыль.

🔹 Чистый долг с учетом аренды снизился с начала года на 6,1% и составил 820,0 млрд рублей. Уменьшение чистого долга произошло за счет снижения общего долга на 1,1% (до 1046,1 млрд рублей) и роста денежных средств на 22,1% (до 226,1 млрд рублей).

🔹 Соотношение чистого долга к прибыли до налогов, амортизации и уплаты процентов (EBITDA) на 30 июня 2024 года составило 1,9.

🔮 Прогноз Норникеля по рынку металлов

🔸 Никель. Руководство Норникеля ожидает, что профицит рынка снизится со 170 тыс. тонн в 2024 году до 120-130 тыс. тонн в 2025-2026 годах, но итоговая величина профицита будет во многом зависеть от устойчивости спроса на первоклассный никель в Китае и динамики наращивания производства в Индонезии.

🔸 Медь. Компания отмечает высокую неопределенность в краткосрочной перспективе - возможна высокая ценовая волатильность во втором полугодии 2025 года на фоне ожидаемого введения тарифа на импорт меди в США. Долгосрочно сохраняются ожидания дисбаланса между отстающим предложением и увеличивающимся потреблением, что оказывает фундаментальную поддержку рынку.

🔸 Палладий. Компания ожидает, что в среднесрочной перспективе рынок палладия будет сбалансирован. Снижение объема спроса будет компенсировано встречным снижением объема предложения в Северной Америке и ЮАР.

🔸 Платина. У Норникеля умеренно оптимистичный прогноз по рынку платины с переходом рынка в состояние дефицита в среднесрочной перспективе. Ожидается стабильный спрос в условиях компенсации негативных тенденций в автопроме за счет спроса от других секторах потребления. При этом сохраняются риски со стороны предложения, в первую очередь из ЮАР и вторичных источников.

🧐 Наше мнение

В целом финансовые результаты Норникеля оказались в рамках наших ожиданий. За шесть месяцев 2025 год компания заработала своим акционерам 4,02 рубля чистой прибыли на одну акцию, что соответствует 3,3% акционерной доходности к текущей цене.

Ранее мы писали про пересмотр Норникелем производственных планов на 2025 год (снижение запланированного уровня производства никеля –3,6%, меди –3,9%, платины –2,2%, палладия –1,0%). Мы сохраняем нейтральный взгляд на компанию с учетом опубликованных финансовых результатов за первое полугодие. Мы отмечаем, что на финансовые результаты продолжает оказывать давление крепкий курс рубля, текущая ценовая конъюнктура на мировом рынке никеля, а также всё еще высокая стоимость обслуживания долга. В настоящее время акции Норникеля не входят в список наших фаворитов, однако могут быть интересны в случае ослабления российской валюты.

👉 Смотреть акции Норникеля в каталоге

#отчет_компании #Норникель #GMKN

Газпромбанк Инвестиции

05 Aug 2025 11:03

🧭 Ситуация на долговом рынке: ОФЗ, корпоративные рублевые и номинированные в USD облигации

Подготовили визуализацию ситуации на рынке долговых бумаг. Эффективная доходность указана на 4 августа 2025 года к дате погашения или оферты. Среди бумаг — облигации федерального займа (ОФЗ), корпоративные рублевые и номинированные в долларах США облигации.

Среди надежных и ликвидных корпоративных бумаг с рейтингом от АА+ до ААА можно выделить следующие выпуски:

🔲 С периодичностью выплаты купона — ежемесячно:

▪️ РостелP16R (ПАО «Ростелеком») с потенциальной доходностью 15,42% и погашением 12 апреля 2027 года;

▪️ ИКС5Фин3P13 (ООО «ИКС 5 ФИНАНС») с потенциальной доходностью 14,99% и датой оферты 21 сентября 2027 года;

▪️ СибурХ1Р07 (ПАО «СИБУР Холдинг») с потенциальной доходностью 14,88% и погашением 11 апреля 2030 года;

▪️ Газпн3P15R (ПАО «Газпром нефть») с потенциальной доходностью 14,82% и погашением 11 февраля 2029 года;

▪️ РЖД 1Р-40R (ОАО «РЖД») с потенциальной доходностью 14,83% и датой оферты 10 мая 2030 года.

Газпромбанк Инвестиции

04 Aug 2025 16:01

🎄 Positive Technologies ждет конца года

Positive Technologies отчиталась за второй квартал и первое полугодие 2025 года. Объем отгрузок за первое полугодие вырос до 7,36 млрд рублей (+50% г/г), а выручка достигла 6,75 млрд рублей (+28%). Основной вклад в результаты первого полугодия внесли продажи флагманских продуктов: MaxPatrol SIEM (+61% к аналогичному периоду прошлого года), MaxPatrol VM (+75%) и PT Network Attack Discovery (рост в 2,3 раза).

💯 Ключевые цифры

▪️ Объем отгрузок за первое полугодие составил 7,4 млрд рублей, показав рост на 50% г/г. За второй квартал объем отгрузок составил 3,57 млрд рублей (+14% г/г).

▪️ Выручка составила 6,75 млрд рублей (+28% г/г). За второй квартал выручка составила 4,41 млрд рублей, показав положительную динамику на 41% г/г.

▪️ Чистый убыток увеличился до 5 млрд рублей против убытка в 4,4 млрд рублей за первую половину 2024 года.

▪️ Убыток по EBITDAC за отчетный период составил 5,8 млрд рублей против убытка 7 млрд рублей за первую половину 2024 года.

▪️ Убыток по NIC за отчетный период увеличился до 7,6 млрд рублей против убытка 7,1 млрд рублей за первую половину 2024 года.

▪️ Отношение чистого долга к EBITDA LTM на конец отчетного периода составило 2,33 по сравнению с 2,97 на конец прошлого года. Компания планирует снизить уровень долговой нагрузки к концу года на фоне сезонного увеличения объема отгрузок.

🤔 Наше мнение

1️⃣ Группа Позитив продолжает концентрироваться на оптимизации расходов, что во втором квартале 2025 года позволило удержать общехозяйственные, административные и расходы на отраслевые мероприятия на уровне ниже прошлого года. При этом рост выручки во втором квартале 2025 года на 42% обусловлен признанием части отгрузок первого квартала, что улучшило общий результат.

2️⃣ Несмотря на сокращение убытка по показателю EBITDAC, показатель NIC продолжает находиться в отрицательной зоне на фоне внешних факторов в виде более дорогого обслуживания долга. При этом Positive Technologies сократила общий долг на 3,2 млрд рублей с начала года, но высокая процентная ставка Банка России продолжает оказывать негативное влияние на его обслуживание.

3️⃣ Руководство компании подтвердило прогноз отгрузок на 2025 год на уровне 33–38 млрд рублей, который при его выполнении может оказать поддержку для котировок ценных бумаг в перспективе.

#отчет_компании $POSI

Газпромбанк Инвестиции

04 Aug 2025 13:43

📆 Расклад на неделю

На что стоит обратить внимание инвесторам на неделе с 4 по 8 августа.

👉 Среди эмитентов:

🔹 Норникель
🔹 ТГК-1
🔹 Ростелеком
🔹 Ozon
🔹 Юнипро

Газпромбанк Инвестиции

03 Aug 2025 09:59

✂️ Как устроено правило 4%

Многие инвесторы ставят своей инвестиционной целью накопление на безбедную старость. Однако мало кто понимает, как рационально тратить деньги, чтобы не обнулить счет за пару лет. С этой целью ученые вывели правило 4%.

📝 Как оно работает — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

02 Aug 2025 15:59

🛡 3 способа защитить портфель от ослабления рубля

На минувшей неделе курс рубля вышел из ставшего привычным коридора, в котором держался на протяжении трех месяцев, и за два дня ослаб почти на 5%: китайский юань вырос до 11,5 рубля, евро — до 95 рублей, доллар США тестировал отметки в 82,66 рубля. Несмотря на быструю коррекцию к уровням до 80 рублей за доллар США, риски ослабления рубля до конца 2025 года остаются актуальными.

📝 Три популярных способа хеджировать портфель от ослабления рубля — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

01 Aug 2025 13:45

🚢 Ставки фрахта на перевозку российской нефти выросли

Согласно данным Центра ценовых индексов (ЦЦИ), из-за снижения доступного флота для перевозки российской нефти вследствие новых внешнеторговых ограничений на прошлой неделе ставки фрахта на перевозку российской нефти выросли по всем направлениям.

📊 Рост ставок фрахта на перевозку российской нефти с 21 по 27 июля к предыдущей неделе:

🔹 +30%, до $3,6 за баррель, на маршруте из Новороссийска в Турцию;
🔹 +9–10%, до $6,8–7,4 за баррель, из портов Черного моря в Индию;
🔹 +11%, до $2,8 за баррель, из порта Козьмино в Китай.

📉 Снижение отгрузок

В том же периоде отгрузки российской нефти из портов, по данным ЦЦИ, снизились на 25% неделя к неделе, до минимального уровня с начала февраля 2025 года — 340 тыс. тонн в сутки. По мнению ЦЦИ, это обусловлено переносом части заходов судов из-за новых правил допуска, при этом часть отгрузок была перенесена на последующие недели.

💬 Наши комментарии

Принимая во внимание снижение объемов отгрузки российской нефти из портов на прошлой неделе, мы ожидаем, что рост ставок фрахта не увеличит доходы Совкомфлота. Также мы ожидаем, что рост ставок фрахта и снижение отгрузок нефти из портов носят временный характер до адаптации участников рынка к новым условиям.

Мы отмечаем, что на фоне действующих внешнеторговых ограничений финансовые показатели Совкомфлота находятся под давлением, что видно по результатам первого квартала 2025 года. Дополнительным негативным фактором для компании является длительный период крепкого курса рубля, так как ставки тайм-чартера Совкомфлота рассчитываются преимущественно в долларах США.

👉 На наш взгляд, акции Совкомфлота в настоящее время не являются привлекательными для долгосрочных инвесторов.

#рынки #Совкомфлот $FLOT

Газпромбанк Инвестиции

31 Jul 2025 18:57

❓ Почему российские IT-компании промахиваются с гайденсами

В новом шоу Андрей Ванин знакомит инвесторов с предпринимателями, основателями и акционерами компаний, которые создают и формируют фондовый рынок в России. Гость свежего выпуска — Максим Пустовой, программист и инвестор, который прошел путь от разработчика до топ-менеджера крупнейших IT-компаний. Под его руководством два российских игрока — Positive Technologies и Arenadata — стали публичными компаниями.

В этом выпуске:

🔹 как Максим Пустовой стал топ-менеджером из программиста;

🔹 факторы создания успешного продукта на рынке: почему важно убедить в необходимости своего продукта и чем красный океан отличается от голубого;

🔹 российский IT: почему компании ошибаются с гайденсами и как аналитики оценивают компании;

🔹 о чем мечтает и во что инвестирует Максим Пустовой как розничный инвестор, топ-менеджер и человек.

📺 Смотреть на YouTube ⛓️‍💥 📺 Смотреть в ВК

Газпромбанк Инвестиции

31 Jul 2025 14:19

🌻 Лента собрала группу

Ритейлер Группа Лента опубликовала финансовые результаты по итогам первого полугодия 2025 года. Выручка за отчетный период выросла на 24,3% г/г, до 513,9 млрд рублей, а сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 12%. Компания открыла (с учетом закрытий и приобретения сети «Молния») 506 магазинов у дома, 4 гипермаркета, 33 супермаркета и 135 магазинов дрогери и объявила о переформатировании в Группу Лента.

🛒 Ключевые показатели

▪️ Выручка за первое полугодие 2025 года увеличилась на 24,3% г/г, достигнув 513,9 млрд рублей. Сопоставимые продажи (LFL) за отчетный период увеличились на 12,0% г/г, за счет роста LFL-среднего чека на 9,6% и LFL-трафика на 2,2%. Онлайн-продажи увеличились на 10,7% г/г, достигнув 36,0 млрд рублей.

▪️ Группа открыла (с учетом закрытий и приобретения сети «Молния») 506 магазинов у дома, 4 гипермаркета, 33 супермаркета и 135 магазинов дрогери.

▪️ Валовая прибыль увеличилась на 30,1% г/г, достигнув 116,3 млрд рублей при валовой рентабельности 22,6%.

▪️ EBITDA (с учетом аренды) составила 38,5 млрд рублей, показав рост на 29,6% г/г. Рентабельность по EBITDA составила 7,5%.

▪️ Соотношение долга Net Debt / EBITDA LTM (без учета аренды) составило 1,1x на 30 июня 2025 года по сравнению с 0,9x на конец 2024 года.

🧠 Наше мнение

Мы позитивно оцениваем результаты, компания показывает рост бизнеса более 20% при стабильной маржинальности. На наш взгляд, в текущий момент акции ритейлера справедливо оценены, однако дополнительным фактором для роста котировок может стать очередная крупная сделка M&A.

Смотреть акции Группы Лента в каталоге →

#отчет_компании #Лента $LENT

Газпромбанк Инвестиции

31 Jul 2025 12:10

⚡️ Впервые с 2022 года Росстат фиксирует дефляцию две недели подряд

▪️ По данным Росстата, впервые с 2022 года в России вторую неделю подряд вновь зафиксирована недельная дефляция. Снижение потребительских цен в РФ за период с 22 по 28 июля составило 0,05% после снижения также на 0,05% с 15 по 21 июля, роста цен на 0,02% с 8 по 14 июля, на 0,79% с 1 по 7 июля.

▪️ Годовая инфляция в РФ замедлилась до 9,02% на 28 июля с 9,17% на 21 июля. С начала месяца цены выросли на 0,71%, с начала года — на 4,51%.

👉 К кому присмотреться на рынке

📍 10 флоатеров с ежемесячным купоном. Бумаги с плавающим купоном с премией к ключевой ставке или ставке RUONIA от эмитентов с высоким кредитным качеством. Все облигации — с ежемесячным купоном, которые повышают гибкость инвестирования и эффективную доходность. Перейти к подборке →

📍 5 облигаций на фоне снижения ставки: корпоративные облигации с надежным рейтингом — от АА+ до ААА. Перейти к подборке →

#инфляция@gpb_investments

Газпромбанк Инвестиции

30 Jul 2025 17:42

👉 Куда движется рынок летом 2025 года

Инвесторы на фондовом рынке уже поверили в последовательное снижение ключевой ставки до конца года и лишь расходятся в скорости и шаге смягчения денежно-кредитной политики. Но акции по-прежнему остаются под давлением геополитических решений. Какие активы наиболее привлекательны, на кого смотреть в IT-секторе и можно ли успеть заскочить в уходящий вагон облигаций с фиксированным купоном — в эфире с Ильей Воробьевым, автором проекта Long Term Investments.

⚡️ Слушайте в записи на всех платформах

📡 Слушайте прямо в Telegram