Газпромбанк Инвестиции

13 Sep 2025 10:03

🖐 5 видов нетривиальных облигаций

На российском фондовом рынке торгуются несколько видов облигаций: помимо всем известных ОФЗ и корпоративных бумаг, это и флоатеры, и линкеры, и бескупонные облигации, и облигации со структурным доходом, и ряд других. В чем сходства и отличия инструментов — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

12 Sep 2025 12:30

☄️ Ключевая ставка — 17% годовых.

Газпромбанк Инвестиции

12 Sep 2025 11:05

👋 5 акций под снижение ключевой ставки

Сегодня совет директоров Банка России может продолжить цикл смягчения денежно-кредитной политики, снизив ключевую ставку на 1 или 2 п.п., считает большинство экспертов рынка. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выделили пять акций, которые могут показать наибольшую реакцию на снижение ставки в среднесрочной перспективе. Среди эмитентов:

🔹 Т-Технологии
🔹 Мать и дитя
🔹 Ленэнерго-прив.
🔹 Транснефть
🔹 МТС

📝 Подробнее о бизнесе компаний — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

11 Sep 2025 15:40

🏡 Стройка ушла в рассрочку

Государственная корпорация развития ДОМ.РФ представила аналитический отчет, посвященный оценке ситуации в строительной отрасли, основанный на данных за семь месяцев 2025 года. В отчете показан переход рынка от состояния дефицита (2020–2024 годы) к рискам переизбытка предложения (2025–2026 годы) с потенциальной угрозой дефицита в среднесрочной перспективе (с 2027 года).

🏡 Ключевые моменты

🏗 Запуски новых проектов за семь месяцев 2025 года упали на 19% год к году, а отношение запусков к продажам увеличилось с 146 до 194%. При этом продажи по ДДУ за семь месяцев 2025 года рухнули на 23% год к году.

🏗 Портфель строящегося жилья составил 118,4 млн кв. м на 1 августа (+3%). Рост портфеля обусловлен тем, что за последние 12 месяцев застройщики запустили больше новых проектов, чем ввели в эксплуатацию.

🏗 Доля проданного строящегося жилья упала до 70% по отношению к строительной готовности (ДОМ.РФ), что значительно ниже показателей 2023–2024 годов (88–89%).

🏗 Время, необходимое для продажи всего непроданного строящегося жилья, резко выросло с 2,1 года (на июль 2024 года) до 3,7 года (на август 2025-го), что превышает верхнюю границу нормы (3,5 года).

🏗 Застройщики массово переходят на предоставление рассрочек покупателям. Доля таких сделок выросла до 40% в I квартале 2025 против 10–20% ранее. Накопленная задолженность по рассрочкам превысила 1 трлн рублей.

🗺 Стратегический взгляд

ДОМ.РФ ожидает восстановления спроса на жилье по мере снижения ключевой ставки ЦБ (ожидание на 2027 год — 7,5–8,5%). Однако из-за резкого сокращения новых запусков в 2025 году к моменту восстановления спроса рынок может столкнуться с дефицитом качественного предложения. Это в сочетании с растущим спросом с высокой вероятностью приведет к новому витку роста цен на жилье и снижению его доступности.

💬 Наше мнение

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции сохраняют умеренно негативный взгляд на строительный сектор, так как в нем остаются риски, связанные с дисбалансом предложения и спроса, высокой долей рассрочек и замедлением темпов продаж. В данный момент акции строительного сектора не входят в список фаворитов, по мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции.

#рынки #девелоперы

Газпромбанк Инвестиции

11 Sep 2025 11:05

⤴️ Цены в России вернулись к росту

▪️ По данным Росстата, рост потребительских цен в стране с 2 по 8 сентября составил 0,1% после снижения на 0,08% с 26 августа по 1 сентября. В августе потребительские цены снизились на 0,4% после роста на 0,57% в июле (на фоне индексации стоимости услуг ЖКХ).

▪️ Годовая инфляция в РФ в августе 2025 года замедлилась до 8,14% с 8,79% на конец июля. С начала месяца цены к 9 сентября выросли на 0,09%, рост цен с начала года составил 4,03%.

👉 К кому присмотреться на рынке

📍 10 флоатеров с ежемесячным купоном. Бумаги с плавающим купоном с премией к ключевой ставке или ставке RUONIA от эмитентов с высоким кредитным качеством. Все облигации — с ежемесячным купоном, которые повышают гибкость инвестирования и эффективную доходность. Перейти к подборке →

📍 5 облигаций на фоне снижения ставки: корпоративные облигации с надежным рейтингом — от АА+ до ААА. Перейти к подборке →

#инфляция@gpb_investments

Газпромбанк Инвестиции

10 Sep 2025 15:50

🪙 Как защитить портфель от ослабления рубля

На этой неделе курс рубля вышел из ставшего привычным коридора, в котором держался на протяжении трех месяцев, и за два дня ослаб почти на 5%: китайский юань вырос до 11,8 рубля, евро — до 98 рублей, доллар США на внебиржевом рынке торгуется выше отметки в 85 рублей. Риски ослабления рубля до конца 2025 года остаются актуальными: аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции ожидают постепенное движение курса в диапазон 85–90 рублей за доллар США к концу года.

📝 Три популярных способа хеджировать портфель от ослабления рубля — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

10 Sep 2025 13:37

💰 Дефицит бюджета стабилизировался в августе

Минфин РФ представил предварительные данные по исполнению федерального бюджета за август 2025 года и январь — август 2025 года. По предварительной оценке, объем доходов федерального бюджета за первые восемь месяцев 2025 года составил 23,7 трлн рублей, показав рост на 3% относительно аналогичного периода 2024 года.

💯 Ключевые цифры

▪️ Ненефтегазовые доходы федерального бюджета составили 17,7 трлн рублей, рост на 14,3% г/г относительно аналогичного периода предыдущего года. Поступления оборотных налогов, включая НДС, в январе — августе выросли на 6,0% г/г, что соответствует тенденциям охлаждения внутреннего спроса и инфляции.

▪️ Нефтегазовые доходы составили 6 трлн рублей, показав снижение относительно аналогичного периода предыдущего года на 20,2% г/г преимущественно вследствие снижения средней цены на нефть.

▪️ По предварительной оценке, объем расходов федерального бюджета по итогам восьми месяцев 2025 года составил 27,9 трлн рублей, рост относительно аналогичного периода предыдущего года на 21,1% г/г.

▪️ По итогам восьми месяцев 2025 года федеральный бюджет сложился с дефицитом в размере 4,2 трлн рублей против профицита за аналогичный период прошлого года. Это обусловлено опережающим финансированием расходов в январе 2025 года, а также опережающим финансированием расходов и снижением поступлений нефтегазовых доходов.

🧠 Мнение

Снижение нефтегазовых доходов и опережающий рост расходов привели к дефициту бюджета, лимит по которому уже превышен по итогам первых семи месяцев, однако в августе этот тренд не получил продолжения и дефицит бюджета смог стабилизироваться на уровне 4,2 трлн рублей.

На взгляд аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, сокращение дефицита бюджета и темпов роста расходов бюджета могут дать больше пространства для маневра при принятии решения по ставке на следующем заседании Банка России.

#рубль #ставка #бюджет

Газпромбанк Инвестиции

09 Sep 2025 16:44

💽💾💿📼🎥

Кто придумывает сложные продукты

Через 15 минут вместе с гостем из SberCIB обсуждаем, кто создает структурные продукты, по каким принципам компонуют базовые активы и выставляют условия получения дополнительного дохода и кто проверяет риски структурных продуктов.

🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи.

🔴 Подключайтесь к эфиру

Газпромбанк Инвестиции

09 Sep 2025 15:29

🌍 Конференция Газпромбанк Инвестиции — 9 октября в Москве!

Мероприятие пройдет в третий раз, в этом году — на площадке пятизвездочного отеля Hyatt Regency Moscow Petrovsky Park в Москве. Генеральным партнером мероприятия выступит Газпромбанк. Рассказываем, что будут обсуждать на одном из ключевых событий этой осени в инвестсреде.

🔵 Кто выступит перед инвесторами

Хедлайнерами конференции выступят практикующие эксперты с реальным опытом управления капиталом. Они поделятся инсайтами фондового рынка и раскроют секреты своего мастерства.

🔵 О чем будут говорить

Перед инвесторами выступят эксперты и аналитики фондового рынка, которые разберут основные стратегии и практические кейсы, а также презентуют уникальные инструменты, которые доступны только клиентам сервиса Газпромбанк Инвестиции.

🔵 Как попасть

В этом году мероприятие пройдет в закрытом формате. Вход на конференцию — по специальным приглашениям. Если вы хотите попасть на конференцию, свяжитесь со своим персональным менеджером.

⭐ Как получить персонального менеджера →

Газпромбанк Инвестиции

09 Sep 2025 11:05

🧭 Ситуация на долговом рынке: ОФЗ, корпоративные рублевые и номинированные в USD облигации

Подготовили визуализацию ситуации на рынке долговых бумаг. Эффективная доходность указана на 8 сентября 2025 года к дате погашения или оферты. Среди бумаг — облигации федерального займа (ОФЗ), корпоративные рублевые и номинированные в долларах США облигации.

Среди надежных и ликвидных корпоративных бумаг с рейтингом от АА+ до ААА можно выделить следующие выпуски:

🔲 С периодичностью выплаты купона — ежемесячно:

▪️ РостелP16R (ПАО «Ростелеком») с потенциальной доходностью 14,84% и погашением 12 апреля 2027 года;

▪️ Магнит4Р08 (ПАО «Магнит») с потенциальной доходностью 14,52% и погашением 11 сентября 2027 года;

▪️ СибурХ1Р07 (ПАО «СИБУР Холдинг») с потенциальной доходностью 14,30% и погашением 11 апреля 2030 года;

▪️ Газпн3P15R (ПАО «Газпром нефть») с потенциальной доходностью 14,44% и погашением 11 февраля 2029 года;

▪️ РЖД 1Р-40R (ОАО «РЖД») с потенциальной доходностью 14,18% и датой оферты 10 мая 2030 года.

Газпромбанк Инвестиции

08 Sep 2025 17:27

🛍️ Дискаунтеры захватывают рынок розничной торговли

Совокупная выручка сетей жестких дискаунтеров («Светофор», «Чижик», «Доброцен» и др.) за первое полугодие 2025 года составила 642,1 млрд рублей, что на 27% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Рассказываем, что из компаний сектора смотрится увереннее остальных.

🛒 Ключевые моменты

🍉 Сберегательное поведение потребителей. Главный драйвер формата — стремление населения экономить на фоне высокой ключевой ставки и общей экономической неопределенности. Потребители целенаправленно ищут магазины с самыми низкими ценами.

🍉 Активная территориальная экспансия. Количество магазинов в сегменте выросло на 9,1% (или +963 точки), достигнув около 11,5 тысячи по всей России.

🍉 Лидеры роста. Наибольший рост продемонстрировала сеть «Чижик» (X5), чья выручка выросла на 89,3%, до 193,8 млрд рублей. Также среди лидеров «Моя цена» (Магнит), «Находка», «Доброцен» и «Победа». При этом «Светофор», единственная сеть из представленных, показавшая падение выручки (–3,4%), теряет лидерство, несмотря на общий рост рынка. Это вызвано рядом факторов: конфликты с поставщиками, закрытие точек из-за качества товаров и общая операционная нестабильность.

🍬 Проблемы и риски

🍒 Низкая маржинальность. Прибыльность ниже, чем у других форматов.

🍒 Рост за счет экспансии, а не за счет существующих магазинов. Эксперты отмечают, что развитие происходит в основном за счет открытия новых точек, а не за счет роста сопоставимых продаж.

🍒 Сложность запуска. Эффективную операционную модель сложно выстроить на начальном этапе.

🧠 Наше мнение

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции отмечают высокий потенциал роста данного сегмента в продуктовом ритейле, при этом конкуренция остается высокой. Одним из факторов роста маржинальности дискаунтеров может быть увеличение доли собственных торговых марок (СТМ) и оптимизация логистики.

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выделяют акции компании Х5, в которую входит один из лидеров рынка дискаунтеров — «Чижик», и считают их привлекательными для долгосрочного инвестора.

#рынки #ритейл #X5

Газпромбанк Инвестиции

08 Sep 2025 13:30

🛍 До 15,5% годовых ежедневно на остаток на брокерском счете

Пополните брокерский счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции, активируйте промокод и получайте до 15,5% годовых* на остаток в течение 60 дней.

Проценты начисляются ежедневно и выплачиваются на ваш брокерский счет каждый рабочий день.

🌟 Чем больше сумма пополнения, тем жирнее процент на остаток

Ставка привязана к ключевой ставке Банка России и рассчитывается как:

💰 14% на остаток от 300 000 рублей — размер ключевой ставки Банка России минус 4 п.п.* Промокод: 300процент

💰💰 15% на остаток от 10 млн рублей — размер ключевой ставки Банка России минус 3 п.п.* Промокод: 10процент

💰💰💰 15,5% на остаток от 30 млн рублей — размер ключевой ставки Банка России минус 2,5 п.п.* Промокод: 30процент

❓ Как получить процент на остаток

1️⃣ Открыть брокерский счет в приложении или на сайте сервиса Газпромбанк Инвестиции.

2️⃣ Пополнить брокерский счет на сумму от 300 000 рублей до 31 декабря 2025 года и активировать промокод в приложении Газпромбанк Инвестиции. Для этого зайдите в раздел «Другое» → «Специальные предложения» → «Добавить промокод».

3️⃣ Поддерживать минимальную сумму от 300 000 рублей, не инвестируя ее в ценные бумаги или валюту.

Пополнить брокерский счет и активировать промокод нужно до 31 декабря 2025 года.

* Подробные условия акции — на сайте сервиса Газпромбанк Инвестиции.

🔝🔝 Открыть счет 🔝🔝

Ставка зависит от суммы пополнения и привязана к ключевой ставке Банка России:
• 14% годовых при пополнении счета на сумму от 300 000 рублей. Ставка рассчитывается как размер ключевой ставки, установленной Банком России, по состоянию на последний рабочий день, предшествующий дате начисления процентов на остаток, минус 4 п.п., где полученное значение является годовым процентом доходности.
• 15% годовых при пополнении счета на сумму от 10 млн рублей. Ставка рассчитывается как размер ключевой ставки, установленной Банком России, по состоянию на последний рабочий день, предшествующий дате начисления процентов на остаток, минус 3 п.п., где полученное значение является годовым процентом доходности.
• 15,5% годовых при пополнении счета на сумму от 30 млн рублей. Ставка рассчитывается как размер ключевой ставки, установленной Банком России, по состоянию на последний рабочий день, предшествующий дате начисления процентов на остаток, минус 2,5 п.п., где полученное значение является годовым процентом доходности.
Процент начисляется на свободный остаток в течение 60 дней. Ставка годовых начисляется на свободный остаток на брокерском счете за использование брокером денежных средств клиента. Текущий остаток каждый день должен быть не менее необходимой для участия в акции суммы. В день, когда остаток становится ниже минимальной суммы, начисления не происходят. Они возобновляются, когда сумма на счете становится равна или больше необходимой для начисления процента. Только для клиентов, попадающих под условия, которые действуют с 01.03.2025 по 31.12.2025 включительно.

Газпромбанк Инвестиции

07 Sep 2025 15:01

✍️ 5 любопытных материалов недели

Собрали для вас самые интересные материалы прошлой недели в одной подборке. Читайте, смотрите и слушайте в выходной, если не успели в течение недели.

📶 Банковский сектор нарастил прибыль во втором квартале
Банк России сохранил прогноз по чистой прибыли сектора в 2025 году в диапазоне 3,0–3,5 трлн рублей (после 3,8 трлн рублей в 2024 году) и ожидает, что банки будут поддерживать высокую маржу. Рассказываем об основных фаворитах сектора. Подробнее →

🎃 Дивиденды сентября
На Мосбирже начинается осенний сезон выплат промежуточных дивидендов. Семь компаний, торгующихся на Мосбирже, поделятся с акционерами прибылью в середине года. Дедлайны покупки акций под дивиденды и размер ожидаемых выплат — в карточках →

🧭 Ситуация на долговом рынке: ОФЗ, корпоративные рублевые и номинированные в USD облигации
Индекс RGBI на этой неделе продолжил рост до 121 пункта. Инвесторы спешат зафиксировать доходность перед грядущим заседанием по ключевой ставке. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции подготовили визуализацию ситуации на рынке долговых бумаг. Эффективная доходность указана на 1 сентября 2025 года к дате погашения или оферты. Среди бумаг — облигации федерального займа (ОФЗ), корпоративные рублевые и номинированные в долларах США облигации. К картам →

🥇 Рынок акций: дальше, выше, сильнее?
После роста в августе до 3000 пунктов индекс Мосбиржи скорректировался. Негативных настроений на рынке акций добавилось и после выхода отчетностей крупнейших компаний за первое полугодие 2025 года. Рекордно высокая ставка привела к росту процентных и административных расходов и оказала давление на прибыли. На какие инструменты фондового рынка стоит обратить внимание инвесторам в такой ситуации — в карточках →

📈 Как инвестировать без рисков коррекции
Практически любой инструмент на фондовом рынке, за исключением фондов денежного рынка (при условии положительной ключевой ставки), подвержен риску переоценки. Наиболее волатильными выступают акции, затем следуют фонды и облигации. Но за снижение рисков инвестору зачастую приходится расплачиваться снижением доходности. Как захеджировать портфель от потерь и при этом сохранить шансы на высокий инвестиционный доход — в эфире с Евгением Поликарповым, заместителем руководителя Департамента продаж и взаимодействия с клиентами сервиса Газпромбанк Инвестиции, и Алексеем Медведевым, руководителем дирекции продаж облигаций и кредитных производных Банка ВТБ. Слушайте в записи →

Легкого понедельника ☀️

Газпромбанк Инвестиции

06 Sep 2025 17:03

👋 5 принципов инвестирования Кэти Вуд

Кэти Вуд, основательница и генеральный директор ARK Invest, известна своим уникальным подходом к инвестициям, который сосредоточен на прорывных инновациях и долгосрочном потенциале роста. Ее философия резко контрастирует с традиционным стоимостным инвестированием, делая ставку на компании, способные изменить мир за счет новых технологий. Она ориентируется на высокорисковые активы, поэтому ее принципы вызывают много споров среди инвесторов по всему миру.

📝 Пять постулатов из философии инвестирования Кэти Вуд — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

05 Sep 2025 18:57

🧠 Структурный сдвиг: как устроена работа создателей «умных» продуктов

В отличие от обычных инструментов, сложные продукты могут аккумулировать в себе инвестиционный доход сразу от нескольких активов — упаковывая его в одну бумагу. Кто создает структурные продукты, по каким принципам компонуют базовые активы и выставляют условия получения дополнительного дохода и кто проверяет риски структурных продуктов?

В грядущий вторник, 9 сентября, в 18:00 мск Евгений Поликарпов, заместитель руководителя Департамента продаж и взаимодействия с клиентами сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Кириллом Клесовым, исполнительным директором инвестиционного банка SberCIB, обсудят:

🔹 кто и как ищет идеи для продуктов: запросы от клиента или рыночные тренды;

🔹 на какие ключевые метрики стоит смотреть при выборе сложных продуктов;

🔹 куда пойдет рынок сложных продуктов в ближайшие годы.

Подключайтесь к эфиру, чтобы узнать внутреннюю кухню структурных продуктов на фондовом рынке.

🎤 Не пропустите эфир!

Газпромбанк Инвестиции

12 Sep 2025 17:00

🚿 Банк России отрезвил рынок

Банк России принял решение о снижении ключевой ставки на 1 п. п. Большинство участников рынка полагали, что снижение может составить 2 п. п. — до 16%. Рассказываем, почему было принято такое решение.

🗺 Что было на столе у регулятора

Регулятор рассматривал только два варианта решения: либо оставить ключевую ставку без изменений, либо снизить на 1 п. п. Вариант снижения на 2 п. п. не рассматривался.

👀 Факторы решения

Инфляция с начала года существенно снизилась, внешний спрос и экономическая активность замедлились. Это задает общее направление на снижение ставки. При этом инфляционные ожидания остались повышенными, корпоративное кредитование ускорилось, а неопределенность, в том числе связанная с решениями по бюджету, сохранилась. В этих условиях Банк России принял решение занять более осторожную позицию.

🔮 Прогнозы

На пресс-конференции глава Банка России Эльвира Набиуллина отметила, что темпы экономического роста совпадают с прогнозными. Однако идут по нижней границе планового диапазона. Кредитование, напротив, ближе к верхней границе. И при дальнейшем ускорении может выйти из планового диапазона. Ослабление рубля — прямое следствие смягчения денежно-кредитных условий.

❓ Что дальше

Следующее заседание состоится 24 октября. Это будет опорное заседание, на котором будут обновлены среднесрочные прогнозы. Продолжаем наблюдать за инфляцией, динамикой кредитования и федеральным бюджетом.

#ставка@gpb_investments

Газпромбанк Инвестиции

12 Sep 2025 12:15

🏭 Восстановление металлургической отрасли возможно с 2026 года

Согласно предварительным данным «Корпорации Чермет», за восемь месяцев 2025 года российские металлургические компании снизили производство чугуна, стали, готового проката и труб при небольшом увеличении производства железной руды.

📊 Ключевые изменения

✔️ Железная руда. Производство в январе — августе 2025 года увеличилось на 2,5% г/г, до 72,2 млн тонн, при этом в августе наблюдалось увеличение на 0,5% г/г, до 9,0 млн тонн.

🔻 Чугун. Производство за восемь месяцев текущего года уменьшилось на 1,7% г/г, до 33,8 млн тонн, однако в августе снижение производства составило 6,8% г/г, а объем — 4,0 млн тонн.

🔻 Сталь. Производство в январе — августе 2025 года сократилось на 5,4% г/г, до 45,6 млн тонн, при этом в августе производство снизилось на 4,5% г/г, до 5,5 млн тонн.

🔻 Готовый прокат. Снижение производства наблюдалось как по итогам восьми месяцев 2025 года — на 5,4% г/г, до 40,0 млн тонн, так и по итогам августа — на 2,3% г/г, до 4,9 млн тонн.

🔻 Трубы. Зафиксировано снижение производства за восемь месяцев 2025 года на 13,5% г/г и по итогам августа на 18,3% г/г, до 7,3 и 0,9 млн тонн соответственно.

💬 Комментарии экспертов

▪️ По оценке директора Центра экономического прогнозирования Газпромбанка Александра Семина, инертность рынка не позволит внутреннему спросу восстановиться в текущем году, однако при увеличении доступности кредитов начало восстановления отрасли возможно в 2026 году.

▪️ По мнению управляющего директора рейтингового агентства НКР Дмитрия Орехова, негативная динамика производства отечественных металлургических компаний связана не только со слабым внутренним спросом, но и давлением со стороны дешевого импорта, в том числе китайского металлопроката. По оценке эксперта, в третьем квартале текущего года спад в отрасли может достигнуть максимума с последующей стабилизацией к концу года.

🧐 Наше мнение

Мы продолжаем следить за ситуацией в отрасли. Снижение ключевой ставки Банком России может поддержать деловую активность в стране во втором полугодии 2025 года, однако, по оценке аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, в настоящее время российская металлургическая отрасль еще не прошла циклический спад.

Северсталь, ММК и НЛМК являются качественными бизнесами, имеющими большой запас прочности, однако на фоне текущей рыночной конъюнктуры и тенденций в отрасли, мы не включаем акции данных эмитентов в список наших фаворитов.

Газпромбанк Инвестиции

11 Sep 2025 16:44

💽💾💿📼🎥

Разбор полетов: куда летит рубль и ключевая ставка

Через 15 минут вместе с главным экономистом ВТБ обсуждаем, как устроена российская экономика и чего ждать от ключевой ставки и курса рубля в 2025 и 2026 годах.

Задавайте вопросы гостю эфира в комментариях под этим постом.

🔊 Подключиться к эфиру

Газпромбанк Инвестиции

11 Sep 2025 14:20

📊 Fitch Ratings пересмотрело прогнозы

В сентябре международное рейтинговое агентство Fitch Ratings обновило прогнозы цен на цветные и драгоценные металлы. Рассказываем о ключевых моментах.

🔮 Как изменились прогнозы

🔸 Золото. Агентство повысило свои прогнозы стоимости золота в 2025 году с $2800 до $3000 и в 2026 году с $2400 до $2700 за унцию на фоне сохраняющейся геополитической премии и ослабления индекса доллара. Прогноз на 2027 и 2028 годы остался без изменений ($2000 и $1800 за унцию соответственно).

🔸 Никель. Fitch Ratings незначительно снизило прогноз средней цены на текущий год, с $15500 до $15300 за тонну, и оставило без изменений прогноз на 2026–2028 годы ($15000 за тонну).

🔸 Медь. Прогнозные цены меди повышены в связи с ожидаемым ростом потребления металла, в том числе в Китае, и низким уровнем запасов. Цены пересмотрены в 2025 году с $9200 до $9500 за тонну, в 2026 году — с $8500 до $9000, в 2027 году — с $8000 до $8500, в 2027 году — с $7500 до $8000 за тонну.

🔸 Палладий. Рынок палладия, по мнению агентства, остается обеспеченным, при этом Fitch Ratings пересмотрело свой прогноз следующим образом: в 2025 году — с $975 до $1025 за унцию, в 2026 году — с $1050 до $1000 за унцию. На следующие годы прогноз остался без изменений: в 2027 году — $1050 за унцию, в 2028 году — с $1000 за унцию.

🔸 Прогноз цен на платину изменился только на 2025 год — с $1025 до $1125 за унцию, что связано с перебоями поставок из ЮАР. На следующие годы прогноз остался без изменений: в 2026 и 2027 годы — $1050 за унцию, в 2028 году — с $1000 за унцию.

🧐 Наше мнение

1️⃣ По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, Fitch Ratings довольно консервативно подходит к прогнозу стоимости золота. Так, согласно прогнозу Goldman Sachs, стоимость золота к середине 2026 года может достичь $4000 за унцию, а по прогнозу консалтинговой компании Kept, средняя цена золота в 2026 году может составить $3271–3489 за унцию, что превышает оценки Fitch Ratings.

2️⃣ Учитывая текущий уровень котировок, аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что в настоящее время акции Полюса справедливо оценены рынком, однако в случае ослабления рубля котировки акций могут показать дальнейшую положительную динамику.

3️⃣ Также аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции сохраняют свое мнение по компании Норникель, являющейся производителем никеля, меди и металлов платиновой группы. В настоящее время акции Норникеля не входят в список наших фаворитов, однако могут быть интересны в случае ослабления российской валюты.

#рынки #Норникель #GMKN

Газпромбанк Инвестиции

10 Sep 2025 18:59

🍁 Чего ждать на рынке осенью 2025 года

На грядущем в пятницу заседании Совета директоров Банка России может быть принято решение о снижении ключевой ставки до 16% годовых. Фактически денежно-кредитная политика совершила полный круг, и рынок оказался в тех же значениях, что и год назад, но в совершенно иной ситуации по остальным показателям. Какие факторы определяют российскую экономику сегодня и чего ждать от курса рубля, ключевой ставки, рынка акций и облигаций в 2025 и 2026 годах?

📆 В четверг, 11 сентября, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, и Родион Латыпов, главный экономист ВТБ, обсудят:

🔹 Ключевую ставку: чего ждать от Банка России во второй половине 2025 года и какая ставка может быть в 2026 году.

🔹 Бюджетный импульс: как государство будет перекрывать дефицит и чего ждать от бюджета на 2026 год.

🔹 Валютный курс: какие факторы сейчас определяют стоимость валюты и ждать ли 95 рублей за доллар США к 2026 году.

🔊 Подключайтесь к эфиру уже завтра, чтобы быть в курсе последних экономических событий и принимать обоснованные инвестиционные решения.

Газпромбанк Инвестиции

10 Sep 2025 14:46

🐌 Страховщики жизни ждут замедления роста в 2025 году

Согласно информации рейтингового агентства «Эксперт РА», по итогам 2025 года 55% страховщиков ожидают рост сборов в сегменте страхования жизни от 20 до 50%, больше трети страховщиков прогнозируют темпы роста до 10–20%, а 9% страховых компаний ожидают падение сборов до 10%.

Прогнозы участников рынка

🔻 «Сберстрахование жизни» ожидает снижения рынка: сборы по итогам 2025 года могут снизиться примерно на 10% относительно прошлого года. При этом директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Алексей Бредихин отметил, что сегмент страхования жизни остается одним из самых динамичных на рынке.

🔻 Управляющий директор по рейтингам страховых компаний НКР Евгений Шарапов ожидает, что по итогам года возможна околонулевая или отрицательная динамика.

✅ «Ренессанс Жизнь» ожидает рост рынка около 15–20% по итогам 2025 года, сообщает директор департамента по инвестициям страховщика Владимир Тураев.

✅ В агентстве АКРА ожидают прирост премий страховщиков в сегменте страхования жизни по итогам года на уровне около 20%.

🚀 Наиболее позитивный прогноз у «Эксперт РА», где ожидают рост сектора на 60–65%.

❓ Причины возможного замедления

Ожидаемое замедление темпов роста рынка связано с отменой налоговых льгот и уменьшением продаж продуктов с инвестиционной составляющей при снижении ключевой ставки (ранее на фоне высокой ключевой ставки повышенным спросом пользовались короткие продукты — НСЖ и ИСЖ).

Однако налоговые льготы в страхование жизни планируют вернуть. После внесения поправок льготы будут действовать с начала 2025 года в виде ежегодного налогового вычета 400 тыс. рублей на взносы совокупно со взносами на ИИС и ПДС и льготы в виде освобождения от уплаты НДФЛ в пределах 30 млн рублей на доход, который может образоваться при получении выплаты. Срок действия договора страхования для получения льгот должен быть не менее пяти лет.

🧠 Наши комментарии

1️⃣ Ранее аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции уже отмечали, что Группа Ренессанс Страхование по итогам шести месяцев 2025 года продолжила демонстрировать высокие темпы роста бизнеса: за первое полугодие валовые премии показали рост порядка 25,6%.

2️⃣ Компания показала прибыль без учета курсовых разниц на уровне прошлого года, при этом на фоне снижения ставки продолжается рост тел облигаций: индекс RGBI в первом полугодии вырос на 8% и на 4,1% с начала июля. При этом Банк России перешел к смягчению ДКП, что может позитивно отразиться на ценах облигаций в дальнейшем.

3️⃣ Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции сохраняют позитивное мнение о Группе Ренессанс Страхование, ждут сильные результаты компании в третьем квартале 2025 года и положительно оценивают перспективы ее акций.

#рынки #страхование $RENI

Газпромбанк Инвестиции

10 Sep 2025 11:01

✅ Т-Технологии: закрываем инвестидею с +7,3%

В конце мая 2025 года аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции выпустили инвестидею по акциям Т-Технологий на фоне подтверждения гайденсов по росту прибыли на 40% и переходу к квартальной выплате дивидендов.

📆 Сегодня, 10 сентября, цена акций Т-Технологий выросла до 3348 рублей за акцию. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции закрывают инвестидею по истечению горизонта. Итоговая доходность за три месяца составила 7,3% без учета комиссии.

#инвестидея #ТТехнологии $T

Газпромбанк Инвестиции

09 Sep 2025 16:20

🚀 Сбербанк: прибыль перевалила за триллион

Сбербанк представил сокращенные результаты по РСБУ за август и восемь месяцев 2025 года.

👨‍🦰 Клиенты

Количество розничных клиентов выросло на 0,4 млн с начала года, до 110,3 млн человек. Число активных корпоративных клиентов составило 3,4 млн компаний, увеличившись за восемь месяцев на 3,3%.

💼 Кредитный портфель

▪️ Розничный кредитный портфель вырос на 1,3% в августе и на 2,4% с начала года без учета секьюритизации по жилищным кредитам и цессии по автокредитам, до 17,8 трлн рублей. В августе было выдано 527 млрд рублей кредитов розничным клиентам. Портфель жилищных кредитов без учета секьюритизации за месяц вырос на 1,5% и на 6,0% с начала года, составив 11,4 трлн рублей. Портфель потребительских кредитов увеличился на 0,4% в августе и снизился на 11,6% с начала года, до 3,4 трлн рублей, на фоне высоких процентных ставок. Портфель кредитных карт увеличился за месяц на 1,2% и с начала года на 7,2%, достигнув 2,4 трлн рублей.

▪️ Корпоративный кредитный портфель вырос на 2,1% в августе и на 5,1% с начала года без учета валютной переоценки, до 28,5 трлн рублей. В августе было выдано 2 трлн рублей кредитов корпоративным клиентам.

▪️ Доля просроченной задолженности осталась без изменений и составила 2,7%.

💵 Средства клиентов

Средства физических лиц составили 29,9 трлн рублей, увеличившись на 0,3% за месяц без учета валютной переоценки. С начала года рост составил 9,3%. Средства юридических лиц в августе увеличились на 4,3% без учета валютной переоценки, до 12,8 трлн рублей, при этом с начала года средства юридических лиц прибавили 0,6%.

💰 Деньги

🔹 С начала года чистый процентный доход увеличился на 15,4% г/г, достигнув 1956,4 млрд рублей, на фоне роста объема и доходности работающих активов. Рост чистых процентных доходов в августе составил 7,6% г/г.

🔹 Чистый комиссионный доход за восемь месяцев уменьшился на 2,1% г/г, до 475,6 млрд рублей, при этом в августе чистые комиссионные доходы снизились на 4,6% г/г на фоне высокой базы прошлого года, связанной с изменением подхода к признанию доходов по документарным операциям корпоративных клиентов.

🔹 Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, за январь — август 2025 года снизились на 17,4% г/г и составили 329,1 млрд рублей.

🔹 Операционные расходы увеличились за восемь месяцев на 14,0% г/г, достигнув 702,2 млрд рублей. Отношение расходов к доходам в данном периоде составило 28,7%.

🔹 Чистая прибыль Сбербанка за восемь месяцев 2025 года выросла на 6,4% г/г, достигнув 1119,6 млрд рублей, при рентабельности капитала 22,2%. В августе Сбербанк заработал 148,1 млрд рублей чистой прибыли (+3,7% г/г), а рентабельность капитала за этот месяц составила 23,0%.

🧠 Наше мнение

✔️ Сбербанк представил умеренно позитивный финансовый отчет за август и восемь месяцев 2025 года. В условиях высоких процентных ставок банк нарастил с начала года кредитный портфель как физических, так и юридических лиц.

✔️ Динамика чистой прибыли за восемь месяцев выглядит немного лучше ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, при этом ожидаемое смягчение денежно-кредитной политики Банка России (дальнейшее снижение ключевой ставки) во втором полугодии 2025 года, на взгляд аналитиков, поддержит будущие финансовые результаты Сбера.

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции продолжают позитивно смотреть на акции Сбербанка, считая их привлекательными для долгосрочных инвесторов.

👉 Смотреть акции Сбербанка в каталоге 👈

#отчет_компании $SBER

Газпромбанк Инвестиции

09 Sep 2025 14:12

💫 Как инвестировать в золото

Фьючерс на золото 9 сентября обновил исторический максимум, приближаясь к $3685,7 за тройскую унцию на фоне ожидания снижения ставок ФРС, ослабления доллара США, продолжения покупок драгоценного металла центробанками разных стран и притока средств в биржевые фонды. Еще в феврале золото торговалось на уровне $3000 за унцию, рост котировок за полгода составил более 20%.

👉 Среди российских золотодобытчиков, чьи акции торгуются на Мосбирже, мы выделяем акции:

🔹 Полюс

📝 Еще четыре способа инвестировать в золото — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

08 Sep 2025 18:59

🧠 Структурный сдвиг: как устроена работа создателей «умных» продуктов

В отличие от обычных инструментов, сложные продукты могут аккумулировать в себе инвестиционный доход сразу от нескольких активов — упаковывая его в одну бумагу. Кто создает структурные продукты, по каким принципам компонуют базовые активы и выставляют условия получения дополнительного дохода и кто проверяет риски структурных продуктов?

В грядущий вторник, 9 сентября, в 18:00 мск Евгений Поликарпов, заместитель руководителя Департамента продаж и взаимодействия с клиентами сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Кириллом Клесовым, исполнительным директором инвестиционного банка SberCIB, обсудят:

🔹 кто и как ищет идеи для продуктов: запросы от клиента или рыночные тренды;

🔹 на какие ключевые метрики стоит смотреть при выборе сложных продуктов;

🔹 куда пойдет рынок сложных продуктов в ближайшие годы.

Подключайтесь к эфиру, чтобы узнать внутреннюю кухню структурных продуктов на фондовом рынке.

🎤 Не пропустите эфир!

Газпромбанк Инвестиции

08 Sep 2025 15:02

🛢 ОПЕК+ в очередной раз увеличит добычу нефти

Участники ОПЕК+, которые ранее снизили добычу нефти в рамках добровольных ограничений, договорились о новом увеличении нефтедобычи с октября текущего года.

📈 Ожидаемый прирост добычи ОПЕК

▪️ С октября согласовано увеличение добычи нефти на 137 тыс. б/с относительно сентября.

▪️ Увеличение добычи в октябре распределится между странами следующим образом: Россия и Саудовская Аравия: +42 тыс. б/с каждая (новые квоты: 9,491 и 10,02 млн б/с соответственно), Ирак: +17 тыс. б/с (до 4,237 млн б/с), ОАЭ: +12 тыс. б/с (до 3,387 млн б/с), Кувейт: +11 тыс. б/с (до 2,559 млн б/с), Казахстан: +6 тыс. б/с (до 1,556 млн б/с), Алжир: +4 тыс. б/с (до 963 тыс. б/с), Оман: +3 тыс. б/с (до 804 тыс. б/с).

🔮 Что дальше

Ранее, в апреле и ноябре 2023 года, было принято два решения ОПЕК+ о сокращении добычи странами-добровольцами — на 1,66 и 2,2 млн б/с. В сентябре 2025 года ОПЕК+ завершила цикл роста добычи на 2,2 млн б/с, который стал компенсацией принятых ранее сокращений добычи. Что касается октябрьского увеличения добычи, то, по данным Bloomberg, эта мера является частью плана по дальнейшему восстановлению добычи — уже на 1,66 млн б/с до сентября 2026 года.

💬 Наши комментарии

Несмотря на ожидаемый прирост добычи вследствие повышения квот ОПЕК+, акции российских нефтедобытчиков не входят в наш список фаворитов на фоне текущих котировок нефти и крепкого курса рубля.

При этом прирост добычи может поддержать доходы Транснефти в случае увеличения объемов транспортировки нефти по трубопроводам компании (тарифы на услуги по транспортировке не зависят от рыночной конъюнктуры на рынке нефти). Мы сохраняем позитивный взгляд на привилегированные акции Транснефти и считаем их привлекательными для долгосрочных инвесторов.

#рынки #нефть $TRNFP

Газпромбанк Инвестиции

08 Sep 2025 11:05

🪙 Расклад на неделю

На что стоит обратить внимание инвесторам на неделе с 8 по 12 сентября.

👉 Среди эмитентов:

🔹 Мосбиржа
🔹 Яндекс
🔹 ФосАгро
🔹 ВсеИнструменты.ру
🔹 Эталон

Газпромбанк Инвестиции

07 Sep 2025 10:01

🛡 Страхование жизни бустит рынок

За первое полугодие Ренессанс страхование — один из крупнейших российских публичных игроков рынка страховых услуг — нарастила валовые премии более чем на четверть, показав прибыль на уровне прошлого года без учета курсовых разниц. Что происходит на страховом рынке и почему компания с оптимизмом смотрит на третий квартал 2025 года — в эфире с Владимиром Залужским, вице-президентом по коммуникациям ПАО «Группа Ренессанс Страхование», и Михаилом Курановым, вице-президентом по стратегии группы.

Смотреть акции Ренессанс страхования в каталоге →

⚡️ Слушайте в записи

Газпромбанк Инвестиции

06 Sep 2025 10:02

☝️ Как снизить риски в облигациях

Облигации зачастую считаются инвесторами более консервативными инструментами для сохранения и увеличения капитала, однако и в этом инструменте есть свои подводные камни. Один из ключевых — кредитный риск. Он показывает оцененную экспертами вероятность того, что эмитент не сможет выплатить купон в срок или вернуть номинал облигации при погашении.

📝 Как розничному инвестору оценивать кредитный риск и принимать взвешенные решения — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

05 Sep 2025 15:01

🌊 НМТП: стабильная компания с денежной подушкой

Новороссийский морской торговый порт (НМТП) продемонстрировал стабильные финансовые показатели в отчете МСФО за шесть месяцев текущего года.

⚓️ Главные цифры

👉 Выручка в первом полугодии 2025 года практически не изменилась (+0,2% г/г) и составила 38,7 млрд рублей.

👉 Операционная прибыль увеличилась на 7,6% г/г, до 26,7 млрд рублей, за счет снижения операционных расходов.

👉 Чистая прибыль снизилась на 1,4% г/г и составила 21,6 млрд рублей. Снижение чистой прибыли обусловлено увеличением убытков по курсовым разницам (с –0,6 до –3,1 млрд рублей) и повышения расходов по налогу на прибыль. При этом чистая прибыль без учета курсовых разниц увеличилась на 9,8% г/г, до 24,7 млрд рублей.

👉 Чистый долг на конец июня текущего года составил –26,5 млрд рублей после –8,0 млрд рублей на начало года. Динамика чистого долга связана с ростом суммы денежных средств и краткосрочных депозитов с начала года на 58,6%, до 61,6 млрд рублей.

Наши комментарии

✅ Аналитики сервис Газпромбанк Инвестиции нейтрально оценивают отчетность НМТП — финансовые показатели компании оказались в рамках ожиданий.

✅ По итогам первого полугодия 2025 года компания заработала своим акционерам 1,147 рубля прибыли на одну акцию, что соответствует 12,9% текущей акционерной доходности.

💼 Прогнозный размер дивидендов по итогам 2025 года, по оценке аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, составляет около 1 рубля на акцию (порядка 11% дивидендной доходности). На фоне смягчения денежно-кредитной политики Банка России акции НМТП могут быть интересны долгосрочным инвесторам.

#отчет_компании $NMTP