-
Заработать на белорусском фондовом рынке и выжить @income_shabbat - новости, наблюдения, аналитика Есть вопросы? Пишите в наш чат @income_shabbat_chat или личные @dm_nr
Размытия акционеров продолжаются
Смотрю на неугасающий интерес розничных инвесторов к приобретению акций белорусских предприятий и испытываю смешанные чувства. С одной стороны радует появление хоть какой-то ликвидности. Например, за последние 6 месяцев обороты по Брестгазаппарат и Стройтрест составили 162,3 и 44 тыс. руб. соответственно. Не ММВБ, но для нашей "пустыни" уже прогресс.
С другой стороны, риски покупки бел. акций никуда не ушли. Помимо понятных валютных рисков это есть ещё пласт проблем, связанных с низким качеством корпоративного управлением, а точнее грубым нарушением прав миноритариев
Приведу два относительно свежих примера.
Первый - Керамин. На предприятии решили провести докапитализацию, организовав для этих целей дополнительный выпуск акций в размере 1481 тыс. акций по номинальной стоимости 16 руб. при том, что их балансовая стоимость оценивается в 175 руб. Дальше признаки обкатанной схемы узнаются еще отчетливей: размещение проходит в формате закрытой подписки в обмен на неденежное имущество, вносимое гос. органом, остальные акционеры участвовать в размещении не смогли даже в пределах своих долей. В итоге доля миноритариев (а это на минутку 2,8 тыс. чел.) сократилась с 24,9% до 9,8%. Это означает, что и размер получаемых дивидендов на одну акцию сократится в 2,5 раза. В 2022 году на акцию заплатили 6,78 руб. до налогов. То есть даже если предположить, что и в этом году предприятие направит такую же общую сумму на выплату, акционер получит уже 2,7 руб. А вот государство получило на ровном месте неплохой профит в виде доли в предприятии стоимостью 235 млн руб. (по балансовой стоимости) вместо невнятного имущества на 23,7 млн руб., внесенного в уставной фонд.
Однако вот что забавно и одновременно печально: в отсутствие нормального раскрытия информации и освещения корпоративных событий инвесторы не сразу распознали подвох и долгое еще время покупали акции по цене 40-55 руб. 🙈, дав возможность выйти наиболее шустрым акционерам.
О втором примере расскажу чуть позже. Там тоже все весело, точнее грустно.
Обещанного три года ждут. Или все же меньше?
Любопытно складывается ситуация с выплатой по погашенным еврооблигациям - обещанного изменения законодательства инвесторы ждут уже полгода - ссылка
28 августа первое заседание в суде. Будет очень интересно. Жаль, что об этой теме так мало пишут
Банки: итоги 1 полугодия
Проанализировал результаты финансовой деятельности банков - ссылка.
Если вкратце: госбанки по-прежнему не публикуют отчётность, Приорбанк удерживает лидерские позиции в секторе, Альфа-Банк продолжает активно расти, Сбербанк заметно сдал свои позиции.
Не покупайте эти акции!
Увеличение количества розничных инвесторов привело к тому, что некоторые "новички" покупают акции даже без самого поверхностного анализа - лишь бы цена казалось небольшой.
Яркие примеры - два пакета акций, предлагающихся в настоящее время к продаже:
ОАО "Знамя Победы Агро"
ОАО "Ярево-Агро"
Низкий номинал выглядит привлекательно, однако речь идёт о псевдо-банкротах, которые существуют лишь благодаря программам финансового оздоровления. Денег там нет и вряд ли они будут, а вот размытие получить - проще простого, поскольку акционерование является одним из механизмов расчетов за средства, предоставленные в рамках их поддержки. Однако история торгов показывает, что своего покупателя они нашли, а небольшой размер сделок исключает профучастника или крупного инвестора
Думайте прежде чем нажимать кнопку!
Дивиденды в обмен на чеки "Имущество"
Инвестиционная компания "Айгенис" продолжает поставлять неплохую аналитику. Например, посчитали какие дивиденды принесли предприятия, акции которых можно получить за чеки "Имущество" - /channel/AigenisNews/1042.
Многие все ещё доступны для обмена
Хорошая иллюстрация к вопросу о развитии белорусского рынка ценных бумаг
Количество профучастников и аттестованных специалистов в Беларуси по годам:
1 января 2013 г. - 77 / 4197
1 января 2018 г. - 62 / 3587
1 января 2023 г. - 48 / 2465
Это официальные данные, взяты из ежегодных отчётов Департамента по ЦБ.
Разбор отчета за 2022 год для "Экономической газеты" - здесь
Сам отчёт для любителей линков и пруфов - https://www.minfin.gov.by/securities_department/reports/doc/4af4dbabe1aa4c7d.html
Хороший год для банковского сектора
Подготовил обзор финансовых результатов крупнейших банков. По сути мы получили повторение 20-го года, когда шоковый для всех год стал чрезвычайно прибыльным для банков. Однако далеко не все банки раскрыли отчётность - три госбанка предпочли ее не публиковать.
А вот дивидендами порадовали немногие: только акционеры Сбербанка (ожидаемо) и Белинвестбанка (неожиданно) получили более менее неплохую доходность. В свое время держал и те и другие акции, однако продал и Сбербанк (жаль, рано вышел), и Белинвестбанк (не жалею ни капли). К сожалению, в плане дивидендов банки остаются самыми непредсказуемыми эмитентами
Дивидендный сезон открыт
Определены даты проведения собраний, а также установлены даты закрытия реестров ОАО, акционером которых я являюсь.
Собрание акционеров ОАО
"Брестгазоаппарат" состоится 31 марта 2023 г., 10:00, дата закрытия реестра - 01 марта 2023 г. Ожидаемый размер дивидендов 100-120 руб. на акцию до налогов
Стройтрест 35 проведет собрание 29 марта, 15:00, закрытие реестра - 14 марта 2023 г. Ожидаемый размер дивиденда - 0,8-1 руб. на акцию до налогов.
Закрытие реестра - важная информация, поскольку именно на данную дату определяется, кто является акционером. Если вы купили акции до этой даты, то вы будете считаться акционером и получите дивиденды за прошлый год в случае их выплаты. И наоборот, если вы купили акции после этой даты, то дивиденды еще получит продавец, а не вы.
P.S. Ожидаемые дивиденды - сугубо мои прикидки, узнать их размер можно будет не ранее 11 марта
Продлить нельзя оставить
По наводке инвестиционного сообщества обратил внимание на проблему: а льготы по налогообложениям криптовалюты и токенов у нас пока не продлены!
Попробовал разобраться в вопросе. Подробности - здесь. Если вкратце - все ждут продления, но когда и что примут, до конца не понятно
Вкратце по итогам года
Год был непростым во многих отношениях, в том числе и в плане инвестиций.
Как и многие инвесторы, сделавшие ставку на российский рынок, я понес довольно ощутимые потери (если фиксировать активы по текущим ценам), однако прирост по остальной части капитала позволил по итогам года даже выйти в небольшой плюс (~3-4%).
Кроме того, часть активов остаётся замороженной из-за санкций, часть придется экстренно переводить к основному брокеру из-за принудительного высаживания клиентов из ДУ Альфа-Банком.
В итоге то, что давало хороший буст в прошлом году, в текущем потянуло вниз. Но итоговые потери, как писал выше, некритичны, хотя морально настраивался к тому, что по итогам года в первый раз за N-лет увижу снижение капитала. Но обошлось. Да и в конце концов, деньги - дело наживное. Хуже, что 9 месяцев не хватило, чтобы положить конец войне.
Белорусский портфель акций по-прежнему радовал, хотя его итоговая доходность и проиграла в итоге банковским вкладам.
Хороший доход дали займы, хотя и планировал сократить это направление до нуля ещё несколько лет назад.
Как-то постепенно и в итоге неожиданно для себя нарастил позицию в корп. облигациях и ВГДО до 25% капитала. Временное решение, которое в итоге стало чуть ли не основным направлением для размещения освобождающихся средств
В этом году тратил гораздо меньше времени на инвестиции, сказалось то, что довольно сильно устал от негативного фона. Стал больше думать о вещах, на которые раньше не хватало времени. Высвободил себе дополнительный свободный день, в который стараюсь не работать. Стараюсь быть хорошим отцом и мужем, вроде даже получается ) Дебютировал в новом для себя амплуа - как разработчик настольных игр на крупном профессиональном ивенте и подписал одну игру к изданию - не денег ради, а сугубо души )
#нетрудовая_реклама
💰Инвестируем в облигации в пару кликов
Сейчас в Беларуси всё большую популярность набирает приложение AIGENIS invest (доступно в AppStore и Google Play).
Ведь с помощью этого приложения, любой, у кого есть смартфон, может стать инвестором и получать пассивный доход, инвестируя в облигации.
😊 Причем, самое приятное, что доход по облигациям в Беларуси не облагается налогом. А начать инвестировать в облигации можно с 200 рублей
Какие облигации пользуются спросом у инвесторов?
Например, облигации от хорошо известных на рынке компаний, номинированные в USD:
▫️ЗАО «Айгенис», 7 выпуск с доходностью 11 – 12,5% годовых;
▫️СООО «Конте Спа», 39 выпуск, доходность 10% годовых;
▫️ООО «Евроторг», 24 выпуск, доходность 10% годовых
Предпочитаете белорусские рубли? Нет проблем:
▫️ЗАО «Айгенис», 8 и 9 выпуск, доходность 21 – 23% годовых
👉 Узнать больше о том, как инвестировать в облигации можно:
в Telegram канале AIGENIS
в Telegram чате AIGENIS
по телефону +375 (29) 336-00-13 или по короткому номеру 7181
Минфин перестал раскрывать информацию по операциям в сегменте государственных ценных бумаг
Очередной обзор Минфина, посвященный итогам функционирования рынка ЦБ за 9 месяцев 2022 года, вышел в новом формате - из раскрываемых сведений исключены операции с государственными облигациями, которые по данным за 6 месяцев составляли более 40% белорусского фондового рынка, а с учётом операций на рынке "РЕПО", которые также оказались обнулены и все 50%.
Ещё раньше Минфин перестал раскрывать отчёты об исполнении бюджета, а ранее размещенные пресс-релизы удалил.
Похоже, мы наблюдаем новый стандарт раскрытия информации, когда любые сведения, которые могут дать представление о состоянии государственных финансов, изымаются из публичного доступа.
Что происходит на рынке недвижимости?
Аналитические материалы по трем разным сегментам, подготовленные в рамках сотрудничества с "Экономической газетой"
- квартиры
- загород
- офисы
Полезные ссылки от АСБ Брокер
АСБ брокер собрал воедино полезные ссылки для белорусского инвестора. Пользуйтесь. Не реклама, ради взаимной пользы.
Инвестиционная компания "Айгенис" запустила индекс белорусского рынка, разработанный на базе собственной методики
Любопытно, что из семи бумаг, которые входят в состав индекса, я в свое время держал 5 наименований, а "голова" индекса - акции "Брестгазоаппарат" - до сих пор является крупнейшим моим вложением на белорусском рынке.
Почему именно эти бумаги? Думаю, прежде всего из-за их довольно активного присутствия в торгах. То есть это максимально расторгованные на бирже бумаги, если не считать скупки
Теперь за изменением белорусского рынка можно наблюдать. Не знаю, для чего это рядовому инвестору, но есть же всякие бердвотчеры, почему бы и за индексом не понаблюдать )
Минфин решил наказать инвесторов, скупавших евробонды с дисконтом
Интересно развивается ситуация с так называемым альтернативным исполнением обязательств по еврооблигациям РБ - долгожданные изменения в исходное постановление оказались неожиданными - ссылка
Жестко обломали тех, кто покупал бумаги после 6 сентября, отрезав их от получения выплат. А купоны по дальним выпускам можно будет получить только после погашения "тела".
Теперь постановление ещё меньше походит на альтернативное исполнение, продиктованное "заботой" об интересах инвесторов, а скорее является плохо скрытой реструктуризацией после объявления дефолта. Первого в истории суверенной Беларуси. И что самое интересное, среди тех, кого "кинули", много россиян.
А ведь я тоже рассматривал еврооблигации для покупки, соблазнившись дисконтом, но, как говорится, Бог миловал
Какие профессии нужны рынку? Какой бизнес больше получает кредитов? Почему на бирже почти нет торгов евро?
Подписывайтесь на канал officelife.media — здесь главные бизнес-новости Беларуси, тренды, прогнозы и все вот это - /channel/officelife_media
А что, так можно было?
Решение, изящное своей бронебойной наглостью. Интересно, увидим ли новый акционерный конфликт или миноритарии молча проглотят ситуацию и запьют водой
Давно не было новостей. С учётом нашего рынка это, наверное, хорошая новость. С другой стороны, инвестиционных идей все меньше.
Последнее время беру в основном облигации с оптимальным в моем понимании соотношением риск / доходность (Евроторг, Конте Спа). Можно брать и Айгенис, но у меня их старых выпусков почти 40% облигационного портфеля.
На удивление всё ещё сохраняется спрос на займы со стороны старых клиентов - я уже думал, что свои кредиты не рефинансировал только ленивый.
Портфель акций в RUB восстанавливается, однако из-за сильной просадки RUB/USD в долларах всё ещё приличный минус. За американским портфелем просматриваю в полглаза - дивиденды приходят, но активы по-прежнему недоступны.
Немного сократил портфель белорусских акций - продал около 20 шт акций Брестгазоаппарата и половину Стройтреста 35.
В целом с учётом девальвации портфель показывает 2-3% с начала года. По факту часть капитала fix income сейчас нивелирует убытки от агрессивной части портфеля. Приходится отрабатывать риски, добавленные в портфель вместе с российскими и американскими акциями. Такие дела.
Сообщение от пользователя @buy_smart_by, заслуживающее репоста
Вчера прошла вторая "сделка века" на бирже. Уже второй раз кто-то из "молодых инвесторов" купил 1 облигацию Акрикам 🙈
Повторно для новичков. Акрикам находится в дефолте! Не платит проценты за привлеченные токены в общей сумме 465 тыс usd. За проданные в декабре токены на 700 тысяч рублей Акрикам ни одного раза не заплатил купон.
Не покупайте облигации Акрикам, компания с большой вероятностью станет банкротом.
Новое инвестиционное предложение от "Айгенис" - облигации с доходностью 20-23% годовых
Инвестиционная компания "Айгенис" приступила к размещению 5 новых выпусков корпоративных облигаций.
Как следует из эмиссионных документов, анонсированные облигации выпущены в белорусских рублях (напомним, что из-за действующих законодательных ограничений эмитенты не могут выпускать облигации, номинированные в валюте), общий объем эмиссии составляет 6 млн руб. (по 1,2 млн руб на выпуск), а доходность, предлагаемая инвесторам, заявлена на уровне 20-23% годовых в зависимости от выпуска.
Особенность данных бумаг - их конкретное целевое назначение. Средства, полученные от размещения облигаций, будут направлены на приобретение еврооблигаций Минфина РБ, Минфина РФ и еврооблигаций крупных российских компаний под ожидаемое замещение или погашение в рублях. То есть эмитент предлагает инвесторам косвенно поучаствовать в приобретении евроблигаций с дисконтом, взяв большую часть рисков на себя.
Выпуски структурированы таким образом, что каждый помимо приобретения еврооблигаций Минфина РБ предполагает покупку одной из российских компаний или ведомства. Так, средства, полученные в результате размещения 12 выпуска, пойдут на приобретение евробондов АО "Российские железные дороги", 13 выпуска - Минфина РФ, 14 выпуска - АО "СУЭК", 15 выпуска - ПАО "Газпром", 16 выпуска - ПАО "ФосАгро".
Различаются облигации и сроком обращения. Самые короткие - 16-го выпуска - будут погашаться через 1,8 лет, самые длинные - 13 выпуска - через 5,2 года, что позволяет выбрать наиболее подходящий инвестору вариант.
Если ваша инвестиционная стратегия допускает долгосрочные инвестиции в рублях, предложенные облигации вполне можно рассмотреть для включения в инвестпортфель. Мне же остаётся сожалеть, что действующие ограничения не позволяют "Айгенис" выпустить облигации в валюте 😭, старые выпуски Оп6 и Оп7 продолжаю удерживать до погашения.
Р.S. На всякий случай напомню, что облигации - не банковский депозит, поэтому помните о рисках
Ссылки на приложение AIGENIS invest (AppStore | Google Play | WEB) для тех у кого оно еще не установлено 🙂
#нетрудовая_реклама
Мечты о супербанке
Появилась информация (https://www.derstandard.at/story/2000144501155/raiffeisen-international-soll-an-auschgeschaeft-mit-der-sberbank-arbeiten) о возможной рокировке активов между Raiffeisen Bank International и российским Сбербанком. Сообщалось, что в результате реализации данной сделки Приорбанк может отойти российскому Сберу в качестве компенсации за передачу PBI активов Sberbank Europe. Идея, конечно, здравая, но сложностей для ее реализации - вагон и маленькая тележка, так что рассматривать такой вариант всерьез пока рано, однако мы сделаем исключение и немного пофантазируем.
Итак, что несет в себе эта сделка. Вряд ли Сбербанку необходимо будет два самостоятельных банка в одной небольшой стране, так что наиболее вероятный сценарий - объединение банков, точнее присоединение Приорбанка к Сбербанку, что приведет к допэмиссии акций и распределении их среди акционеров Приорбанка. В процессе реализации данной сделки мы получим крупнейший банк с иностранным капиталом - будучи самостоятельными банки входили в пятерку крупнейших по собственному капиталу, а объединившись, они станут еще больше - их совокупный капитал достигнет 2 млрд руб., а годовая прибыль до налогов и отчислений в резервы может вырости до 800 млн даже без учёта синергии.
К сожалению, Сбербанк существенно уступает Приорбанку в эффективности (CIR, неоптимизированная сеть филиалов, ниже прибыль на сотрудника и т.д.) и скорее всего в объединенном банке эффективность присоединяемого банка "потеряется", однако на масштабе расходы объединенного банка могут стать меньше. Но что самое интересное - в банке скорее всего сохранится небольшая (до 5%) доля миноритариев. Российский Сбер скорее всего постарается довести свою долю до 100%, но вряд ли будет форсировать этот процесс высокой выкупной ценой.
Посмотрим, суждено ли этим мечтам реализоваться
Владельцы облигаций, объединяйтесь
Ну что, похоже Департамент по ценным бумагам внял молитвам инвесторов и решил усовершенствовать порядок обращения облигаций за счёт введения новых институтов - общего собрания владельцев облигаций и их представителей (ссылка).
Не то, чтобы это прям в корне все изменило, но по крайней мере у инвесторов появится возможность действовать более слаженно и координировать свои действия, при этом представитель наделяется действительно большим объемом полномочий для контроля эмитента и раннего выявления проблем.
Однако на выпуски, зарегистрированные до вступления постановления в силу, нововведенич не распространяются, так что как бы принятые меры не оказались запоздалыми
Финансовая грамотность белорусов за 2 года выросла, но есть нюансы
Нацбанк опубликовал результаты исследования финансовой грамотности белорусов. Общие выводы, так сказать, коротенечко да по верхам, можно прочитать на сайте регулятора. Более полный разбор за моим авторством - в "Экономической газете" (ссылка)
Бесславный конец: Альфа-Банк в одностороннем порядке прекращает оказание услуг по доверительному управлению в российских рублях
В интересное время живем, товарищи.
23 ноября Альфа-Банк бодро рапортует о том, что клиентские активы по счетам в российских рублях будут переводиться через Казахстан на российского брокера для восстановления доступа на Московскую биржу.
Через месяц, 20 декабря, клиенты получают письма о принудительном закрытии счетов в российских рублях.
Как говорили древние, вот так уходит слава мира.
Очевидно, банк так и не смог найти решение, чтобы восстановить операции на российском рынке и посчитал наилучшим решениям последовать поговорке про бабу и воз. И хотя банк уверяет, что решение продиктовано заботой об интересах клиентов, ясно одно - единственная забота, которая здесь точно присутствует - это забота о собственных интересах банка, который оказался неспособен довести начатое дело до конца.
Ну что же, все мы ошибаемся. Ошибся и я, когда говорил, что Альфа-Банк оказался одним из немногих банков, который не оставляет клиентов в текущей ситуации
Бюджет 2023: что известно
Разобрал проект бюджета на 2023 год для "Экономической газеты" - ссылка
Если лень читать, основные выводы:
✓ налоговые доходы планируются меньше объемов текущего года,
✓ рост доходов бюджета обеспечат "нефтяные" платежи из российского бюджета,
✓ социальные расходы в % к ВВП снизились,
✓ расходы на оборону, силовиков и судебную власть стали больше "социалки"
Комментарий Минфина по актуальным вопросам долгового рынка
Моему коллеге по "Экономической газете" Дмитрию Зайцу удалось получить комментарий от директора Департамента по ценным бумагам Дмитрия Шаршуна по актуальным вопросам долгового рынка.
Обсудили участившиеся случаи дефолтов, практику ухода отдельных эмитентов от ответственности, ожидаемые законодательные новшества в вопросах эмиссии облигаций, снижение привлекательности традиционных долговых инструментов на фоне роста интереса инвесторов к токенам
По мнению ДЦБ доля облигаций, по которым допущен дефолт, в общем объеме эмиссий не велика, вложения большинства инвесторов диверсифицированы, а возникшие ситуации учтены в изменениях в законодательство, которые вступят в силу в 2023 году. По некоторым случаям ДЦБ посчитал необходимым обратиться в правоохранительные органы.
Тем временем инвесторы продолжают пытаться отстаивать свои интересы в суде. Наиболее резонансный случай -
уход от ответственности ООО "Алвеста" через проведение серии реорганизаций.
Какие белорусские ОАО платили дивиденды по итогам I полугодия 2022 года?
Айгенис продолжает поставлять интересную аналитику по бел. рынку. В очередном материале - дивиденды, объявленные АО по итогам I полугодия
Интересный кейс разворачивается в попытке группы инвесторов противостоять попыткам эмитента облигаций уйти от ответственности через череду реорганизаций и ликвидаций связанных организаций.
Уверен, что за этой историей следят как инвесторы, так и эмитенты облигаций и от ее исхода будет зависеть будущее рынка долгового капитала в РБ.
Минфин, Минэкономики, Нацбанк много говорят о необходимости развития инструментов привлечения долгосрочного финансирования, на практике оказались не в состоянии защитить держателей облигаций от ухода эмитента от ответственности.
Справедливости ради отметим, что приняты изменения в части ужесточения требований к эмитентам, однако вряд ли этого достаточно, да и активность в наиболее рискованном сегменте высокодоходных облигаций постепенно перемещается в рынок токенов, где ситуация с регулированием ещё более плачевная.
Минфину важнее разработка новых видов облигаций и введение института квалифицированного инвестора, нежели выработка более жёстких мер защиты прав держателей облигаций.
При этом ситуация может иметь простое и элегантное решение - введение солидарной ответственности учредителей, а в случае предумышленного банкротства и должностных лиц организации по обязательствам, связанным с облигациям и токенам
Отмена комиссий для операций в RUR
Альфа-Банк сообщает об отмене комиссий по доверительному управлению для счетов в RUR из-за блокировки операций с ценными бумагами на российском рынке.
С другой стороны это означает, что решить проблему быстро не получилось, обещают снять ограничения через 2-3 недели.
Но даже на основном счёте, где операции по-прежнему доступны, никаких покупок и продаж я не совершал. На рынке превалируют негативные настроения, даже утверждение дивидендов Газпрома не перебило упаднических настроений. Пока слежу за рынком в полглаза, решений по текущим позициям принимать не тороплюсь
