-
Умные инвестиции от команды iNDEX Capital во главе с Антоном Бариновым. Index-capital.ru course.index-school.com IG: index_invest
После отчёта по рынку труда в пятницу рынок неплохо слили, и сейчас он пытается восстановиться.
Что дальше?
И ещё нам не нравится VIX, который рисует разворотную дивергенцию (индекс - вниз, RSI - вверх)
Читать полностью…
Мы ошиблись в наших ожиданиях от Пауэлла: он оказался нежным голубем, а не грозным ястребом.
Это значит, что рынок скорее всего дострелит до 4120-4150 в ближайшее время
До ключевого уровня 200-дневной средней по S&P осталось меньше 1%, поэтому мы сокращаем спекулятивные лонги.
Сегодня выходят протоколы предыдущего заседания ФРС - там может быть что-то, что испортит инвесторам день Благодарения.
А если и нет, то ничего страшного: всех денег не заработаешь
Что касается технической картины, то ситуация следующая:
1. S&P так и не дошёл до ключевых уровней сопротивления: 200-дневной средней или диагонали падающего тренда (см скрин выше).
Перед важным разворотом вниз (если он и будет) было бы логично если не пощупать, то хотя бы лизнуть эти уровни.
2. 10-летние облигации закрепились выше 50-дневной средней и выше ключевого уровня Фибоначчи (см скрин).
Это означает, что рынок готовится к продолжению роста облигаций (снижению доходностей), что хорошо для акций
3. DXY так и не дошёл даже до 200-дневной средней, хотя замедление инфляции в США и неплохие данные по экономике в Европе и Британии этому благоприятствуют.
Peloton производит спортивное оборудование (велосипеды и беговые дорожки), а также предоставляет доступ к групповым тренировкам в реальном времени по подписке.
Не будет преувеличением сказать, что компания перевернула представление американцев о фитнесе в домашних условиях, как Apple когда-то перевернул мир своими смартфонами.
За счёт качества тренажёров и качества тренеров Peloton сформировал целый культ вокруг своего бренда. Компания не справляется с потоком заказов, люди за минуты сметают фирменную одежду с логотипом компании, приводят друзей и коллег.
Даже президент США, Джо Байден упоминал, что утро начинает с Peloton.
В 2020 году выручка компании выросла на 139%. В среднем, пользователи делают более 21 тренировки в месяц. За 12 месяцев отток клиентов - всего 8%.
Эти результаты поражают, и мы считаем, что у компании с таким блестящим продуктом и маркетингом огромные перспективы.
Поэтому мы воспользовались падением акции после отчётности, чтобы инвестировать в компанию на горизонт от 6 мес.
Падение акций было вызвано тем, что компания пока не справляется с ростом заказов и масштабирует производство чуть медленнее, чем ожидалось. По всем признакам, этот вопрос удастся расшить в ближайшие месяцы, поэтому риск уйдёт.
Мы покупаем акции Li Auto на уровне $30.
Li Auto - один из китайских производителей электромобилей премиум класса наравне с Nio и Xpeng.
У компании собственное производство мощностью 100 тысяч автомобилей в год. В 2020 Li продала 33 тысяч довольно стильных кроссоверов (см фото).
Считаем, что:
- У китайского рынка автомобилей премиум класса большие перспективы: он уже составляет более 3 млн штук в год и продолжит расти благодаря гос субсидиям и растущему среднему классу.
- План по зелёной энергетике Байдена, который должен быть анонсирован 23 февраля, хотя напрямую и не влияет на китайские компании, привлечёт больше внимания инвесторов к сектору в целом
- Компания по сравнению с конкурентами недооценена (анализ ниже).
При этом Li не отстаёт технологически от Nio: они также работают над функцией автономного вождения, заявленный запас хода их кроссовера - 1000 км, управлять любыми функциями можно голосом, обновления системы приходят по облаку, да и дисплеи на всю переднюю панель выглядят очень неплохо.
Закрываем половину позиции на уровне $1.2031 (прибыль +0,55%).
После сильного движения может быть небольшой откат. Перезайдём на лучшем уровне.
Мы покупаем фьючерсы на евро / доллар на уровне 1,1965.
Считаем, что сегодняшнее укрепление доллара носит временный характер. Судя по всему, рынок отреагировал на хороший отчет по безработице: и количество новых заявок, и общее количество безработных оказалось лучше ожиданий.
Инвесторы сочли, что у Конгресса США будет меньше оснований голосовать за больший пакет поддержки, когда экономика так бодро восстанавливается.
Тем не менее, мы ожидаем продолжения тренда на ослабление доллара. Тренд продолжится, как только:
(1) в Америке всерьез начнутся переговоры по новому пакету помощи экономике. На наш взгляд, несмотря на хорошую динамику рынка труда, Демократы будут настаивать на большей сумме, чем $600 млрд, предложенные республиканцами, чтобы заработать политические очки.
(2) появятся первые признаки инфляции в США. Обратите внимание на рост почасовой ставки зарплаты в США на 6,8% в 4 квартале (ожидалось 6%) - это прямой предвестник инфляции.
Кроме того, евро технически смотрится удачно: на сегодняшнем падении курс дошел до уровня сопротивления (см. график).
Мы берем фьючерсы на весь размер портфеля, но не рекомендуем повторять это новичкам
Закрываем оставшуюся часть позиции по $11,1 (прибыль 258%).
Мы сокращаем риски: переговоры затягиваются и вероятность сделки с Lucid всё ниже.
Закрываем ещё 25% позиции по $14 (прибыль 352%).
Вcё ещё есть риск, что сделка между Lucid и CCIV не состоится.
Мы покупаем фьючерсы на серебро на уровне $27.83. (Как вариант SLV ETF)
Обоснование ниже:
#TheWeekAhead
Кроме продолжающейся борьбы между хедж фондами и сообществом Reddit
на следующей неделе на рынки повлияют следующие события (данные):
ПН (01.02)
- Индекс производственной активности (Китай/ Европа/ США)
- Уровень безработицы (Европа)
- ВВП (Россия)
ВТ (02.02)
- Индекс потребительских цен (Европа)
- ВВП (Европа)
- Amazon, Alphabet, Alibaba, Pfizer (отчётность)
СР (03.02)
- Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (США)
- Индекс PMI (менеджеров по закупкам) для непроизводственной сферы (США)
- Индекс деловой активности в секторе услуг (Китай/ Россия)
- Заявление по монетарной политике (Европа)
- Композитный индекс деловой активности (США/ Европа)
- Запасы сырой нефти от API (США)
- Paypal (отчётность)
ЧТ (04.02)
- Ежемесячный отчёт ЕЦБ (Европа)
- Объём розничных продаж (Европа)
- Уровень производительности в несельскохозяйственном секторе (США)
- Объём промышленных заказов (США)
- Отчёт по безработице (США)
ПТ (05.02)
- Индекс потребительских цен (Россия)
Закрываем вчерашнюю часть шорта на уровне 3818 (+0.5%).
Блокирование сообщества Reddit со стороны брокеров, которые запретили торговать акциями GameStop и другими, снизило риск дестабилизации системы.
Будем наблюдать за ситуацией дальше и переоокроем шорт, когда эйфория спадёт.
шорт, открытый в начале месяца, остаётся в силе.
Американские рынки вчера закрылись в легком минусе, все попытки упасть побольше пресекались в надежде на позитив на отчётности технологических компаний.
Действительно, отчётность Microsoft после закрытия рынка существенно превысила ожидания, акции прибавили больше 3%.
Мы не исключаем новых попыток рынка прорваться вверх, но очевидно, что коррекция становится всё более вероятной:
- индекс волатильности VIX вырос до 25.8
- азиатские рынки вчера упали после заявления ЦБ Китая о рыночном пузыре и закручивания гаек по ликвидности
- хедж-фонды, шорты которых атакованы сообществом Reddit, вынуждены активно продавать акции, чтобы увеличить обеспечение по шортам и не попасть на margin call
Что может быть толчком для коррекции?
(1) спорные заявления от ФРС сегодня
(2) слабая отчётность или консервативный прогноз от одной-двух крупных компаний
Поэтому мы увеличиваем шорт на S&P на уровне 3,837
Через 5 минут выходит важный отчёт по рынку труда, и сейчас держать лонг уже опасно.
Потому что целевые уровни по всем инструментам по большому счету достигнуты:
- S&P не дошёл до 4120, но до 4110 дострелил
- 10-летние Облигации дошли до 100-дневной средней
- доллар упал до 200-дневной средней и даже ее пробил
Мы считаем, что после долгой консолидации рынок продолжит понемногу заваливаться вниз.
Технически об этом говорят:
(1) пересечение дневного MACD вниз по индексам акций и
(2) пересечение дневного MACD вверх по VIX. Отметим, что VIX очень долго разворачивался вверх и, наконец, сделал это.
Фундаментально инвесторов пугают признаки рецессии, которых становится все больше, а также сигналы от ФРС о том, что ставку ещё поднимать и поднимать (хоть и меньшими темпами).
Сегодняшнее выступление Пауэлла может ещё раз подчеркнуть эту мысль.
Поскольку индекс финансовых условий за последний месяц показал резкое улучшение, есть все основания ожидать, что Пауэлл выльет на рынок ушат холодной воды.
Иначе, если S&P будет на уровне 4200+, инфляцию победить будет крайне сложно
Что касается фундаментальных причин для роста, то данные по инфляции за октябрь сформировали крайне позитивный образ будущего для инвесторов.
Ведь если предположить, что данные не врут и не носят разовый характер, то выходит, что инфляция начала идти на спад раньше, чем треснула экономика.
Это повышает вероятность «мягкой посадки» - сценария, на который многие уже даже перестали надеяться.
Можно много говорить о том, что это всего лишь данные за один месяц, или о том, что экономика ещё обязательно треснет. Но все это не более чем одно из мнений, которых много. А рынок работает с конкретными данными. А данные хорошие.
И пока новые данные не вышли (а выйдут они только в декабре), рынок будет работать с теми данными, которые есть. А дальше будет видно.
То, что Европа оказалась неплохо обеспечена газом к зиме, а Китай понемногу стал снимать карантинные ограничения, тоже добавляет позитива в картину мира, удаляя из неё худшие сценарии.
Так что пока мы не видим причин для разворота рынка вниз.
Комментарий по рынкам.
Неделя началась с роста американских и европейских рынков. В фокусе инвесторов начало переговоров по экономической помощи в США.
Кроме основного пакета помощи уже 23 февраля Байден объявит план финансирования инфраструктуры с упором на строительство «зелёной» экономики.
Мы это обязательно будем отыгрывать на рынке ближе к дате.
Оптимизма прибавляют и данные по числу заболевших - пик второй волны в США и Европе позади, темпы вакцинирования растут. К концу февраля возможно одобрение ещё одной вакцины - от J&J.
Все это настолько радует инвесторов, что рынок не только пробил коридор с верхней границей 3,850, о котором мы писали ранее, но и закрепился выше 3,900.
Может ли вообще в такой ситуации быть коррекция? Каков уровень риска?
Рассуждения нашей команды на эту тему опубликуем завтра утром - не переключайтесь!
Мы покупаем акции Peloton на уровне $144.68
Обоснование внизу:
#TheWeekAhead
Кроме начала переговоров по пакету экономической поддержки в США, на этой неделе на рынки повлияют следующие события (данные):
ПН (08.02)
- SoftBank (отчётность)
ВТ (09.02)
- Прогноз ситуации на рынках энергоносителей от EIA (США)
СР (10.02)
- Индекс цен производителей (Китай)
- Индекс потребительских цен (США/ Китай)
- Запасы сырой нефти от API (США)
- Coca-Cola, General Motors (отчётность)
ЧТ (11.02)
- Ежемесячный отчёт ОПЕК
- Отчет ФРС о денежно-кредитной политике (США)
- Отчёт по безработице (США)
- Disney, AstraZeneca (отчётность)
ПТ (12.02)
- Объём промышленного производства (Европа)
- Индекс ожиданий потребителей (США)
- Решение по процентной ставке (Россия)
Поздравляем всех, кто успел)
Доходность с таких коротких, но крупных трейдов, зачастую существенно превышает все десятки процентов, заработанные на мелкой шелупони
Фиксируем биткоин на уровне $36,450 (прибыль +8,4%)
Прошло мощное техническое движение, сейчас возможен откат.
Американские индексы растут.
История с GameStop и “бунтом” сообщества Reddit против системы явно пошла на спад.
На этом фоне волатильность снизилась, и у инвесторов снова проснулся аппетит к покупкам.
Кроме того, появились ещё хорошие новости:
1. переговоры по экономической поддержке снова в фокусе:
вчера сенаторы-республиканцы предложили Байдену пакет на $600 млрд.
Это существенно меньше предложения президента ($1.9 трлн), и его согласование, скорее всего, затянется до марта, но сам факт начала переговоров может поддержать рынки.
2. Выяснилось, что Moderna, Pfizer и AstraZeneca смогут поставить больше вакцин, чем планировалось.
В итоге рынок снова стремится к максимумам, но чтобы поставить новые рекорды, нужен веский повод, которого мы пока не наблюдаем.
Поэтому мы считаем, что коррекция по-прежнему возможна, и ожидаем, что
рынок будет двигаться в диапазоне 3,695-3,850 какое-то время (см скрин).
Шорт мы сохраняем и ждём удачную точку для закрытия на нижней границе диапазона.
Факторы роста спроса на серебро:
- спрос на солнечные батареи, при производстве которых используется серебро, будет расти благодаря программе Байдена
- спрос на серебро со стороны
промышленности вырастет со снятием карантинов
- принятие очередного пакета поддержки в США и оживление экономики подтолкнут инфляционные ожидания, что хорошо для всех драгметаллов
- самое главное: растущий хайп на Reddit. После истории с GameStop инвесторы со всего стали следить за трендами на Reddit и активно их отыгрывать.
Хайп подогревается тем, что серебро (в отличие от GameStop) НЕ находится на исторических максимумах: 10 лет назад серебро стоило $45+ после инвестиций Баффетта.
В итоге на рынке развернулась настоящая мания: приток денег в ETF SLV увеличился в пятницу почти в 5 раз за день, а спрос на слитки сейчас сравним с 2011, когда серебро было на пике.
Мы покупаем биткоин на уровне $33,640.
Считаем, что у биткоина есть серьезные шансы переписать исторические максимумы.
Во-первых, биткоин удержался выше $30,000, несмотря на слабость рынка.
Во-вторых, ажиотаж инвесторов начал снова расти благодаря Илону Маску, который в пятницу добавил хэштег #bitcoin на своей странице в Twitter и написал: ‘В ретроспективе это было неизбежно’.
В-третьих, после войны с хедж-Фондами и ограничений на торговлю со стороны Robinhood и других брокеров в сообществе Reddit нарастает «бунт» против системы.
В этой ситуации покупка биткоина выглядит логично: уход в альтернативную финансовую систему, которая децентрализована и не контролируется центральными банками.
В-четвёртых, принятие нового пакета поддержки экономики с США в очередной раз ослабит доллар и поддержит цены на все долларовые активы, включая биткоин
Комментарий по рынкам
Коррекция продолжается. Вчерашний оптимизм оказался обманчив.
Мы писали вчера утром, что отскок скорее всего будет ложным - так и оказалось.
Хотя он был настолько мощный, что часть шорта мы все же решили закрыть, чтобы не рисковать потерей прибыли.
Вчера, как мы писали, брокеры ввели ограничения на операции с GameStop, AMC и другими акциями, популярными на Reddit. Риск дестабилизации системы снизился.
Но уже вечером крупные брокеры Robinhood и Webull опять открыли трейдинг, и рынок снова покатился вниз.
Казалось бы, разгон GameStop больше не представляет системного риска:
- торговля акциями возможна только в ограниченных объемах, и то не во всех брокерах
- акции упали с пиков, многие потеряли деньги, и кураж уже не тот
- многие хедж-фонды ликвидировали короткие позиции
Но настроение инвесторов уже испорчено.
На фоне нервозности с Reddit становятся видны другие проблемы, на которые рынок по инерции внимания не обращал: задержки с вакциной, ужесточение карантинов, высокая оценка акций.
Как известно, люди в плохом настроении склонны видеть сплошной негатив вокруг. Инвесторы - не исключение :)
По нашим наблюдениям, если рынок ушёл в состояние страха, то обычно требуется несколько недель, чтобы вернуть спокойствие, и ещё несколько недель, чтобы снова проснулась жадность.
Поэтому мы считаем, что несмотря на отскоки, коррекция будет продолжаться до уровня 3580-3650 по S&P.
Комментарий по рынку
Скажем честно, мы очень гордимся тем, как мы поймали коррекцию и вовремя увеличили шорт (писали вчера утром).
Многие говорят, что это случилось внезапно. Но мы пару дней писали о том, как сгущались тучи, прежде чем ливануло.
Сегодня рынок продолжает падение.
Толчком к распродаже в итоге стала ликвидация хедж-фондами крупных позиций в акциях для покрытия убытков по шортам GameStop, Bed Bath & Beyond, BlackBerry и AMC после “атаки” на них от сообщества Reddit.
Но это только повод: причины для коррекции давно назрели. Более того - о чем мы тоже писали раньше - кончились катализаторы роста в виде пакетов помощи и новостей про вакцины.
Не помогли рынкам ни рекордные квартальные результаты от Apple и Facebook, ни уверения в продолжении “мягкого” курса от ФРС (то есть продолжения скупки облигаций на $120 млрд в месяц).
Мы считаем, что масштаб коррекции будет 7-10% по S&P (это значит, отдельные акции обрушатся сильнее).
Сегодня возможен отскок вверх - S&P оттолкнулся от 50-дневной средней, несмотря на несколько попыток пробить ее.
Но не верьте этому отскоку - падение продолжится.
Американский рынок завершает день в небольшом плюсе благодаря NASDAQ: инвесторы надеятся, что отчётность технологических гигантов на этой неделе окажется выше ожиданий.
Внимательно наблюдая поведение рынка сегодня, мы приходим к выводу, что это последние рывки вверх перед коррекцией.
На эти мысли наводят следующие факторы:
(1) рост волатильности на 7% при росте рынка: такое было в августе в последние дни взлёта индексов, после чего была коррекция на 10%
(2) внезапное падение рынка сегодня на 1% без новостей - тоже говорит о крайней нервозности инвесторов, хрупком спросе и низкой ликвидности на рынке
(3) захлебнувшееся ралли в акциях, популярных среди социальных трейдеров (пользователей Reddit и др соцсетей). Сегодня GameStop, Blackberry, Bed, Bath & Beyond, GSX, FuboTV и другие популярные в Reddit бумаги открылись мощным ростом на десятки процентов, но к концу дня все сдулось, несмотря на чудовищный short squeeze в этих акциях (экстренное закрытие коротких позиций, чтобы избежать дальнейших потерь)
(4) падение доходности по казначейским облигациям США при росте индекса доллара - говорит о растущем спросе на защитные активы
Отчётность технологических компаний наверняка будет неплохой, но вряд ли она сможет оправдать текущий уровень оценок.
Ещё один риск этой недели - заседание ФРС и комментарии по его итогам. Мы ожидаем от ФРС максимально лояльной позиции, но уже не раз между рынком и ФРС возникали проблемы с правильной интерпретацией заявлений