LEON Wealth

24 Aug 2023 11:16

Галя, у нас замена — новая компания в индексе S&P 500🔄

На этой неделе в индексе S&P 500 произойдет внеочередное изменение. Список покинет продавец автомобильных запчастей Advance Auto Parts (тикер AAP), а на замену придет производитель товаров бытового назначения Kenvue (читается “Кенвью”, тикер KVUE).

📌 Как вылететь из индекса — история Advance Auto Parts

AAP — американский ритейлер автомобильных запчастей с более чем 5 тыс. точек продаж. На пике оценки в 2021 году компания стоила $15 млрд, однако с тех пор на фоне замедления роста бизнеса и новостей об уходе CEO акции компании потеряли более 70%.

AAP никогда не была лидером индустрии и не могла похвастаться большой рентабельностью, поэтому охлаждение рынка сказалось на компании сильнее других. Рост выручки замедлился с 9% в 2021 году до менее чем 1% в этом, а прибыль на акцию за тот же период схлопнулась практически на 50%. Также AAP сократила дивиденды, что не могло ни разочаровать инвесторов.

В итоге, c капитализацией в $4.2 млрд AAP перестала подходить под критерии индекса S&P 500. Теперь AAP могут заинтересоваться только value-инвесторы, готовые ждать продолжительный срок, пока дела в компании наладятся.

📌 Откуда взялась Kenvue и почему она может быть интересна?

Kenvue — американский производитель популярных аптечных продуктов, таких, как Tylenol, Listerine, Band-Aid и Zyrtec. Выручка компании превышает $15 млрд и в этом году показывает рост на 5% г/г. Kenvue стала публичной всего четыре месяца назад, а до этого была одним из дивизионов фармацевтического гиганта Johnson & Johnson.

Компания довольно дорого оценена — текущий P/E равен 18.6, однако это бизнес, который хорошо управляется, стабильно растет и имеет выстроенную дистрибуцию с широко известными в США брендами. Kenvue подойдет инвесторам, ищущим “спокойную гавань” и старающимся уменьшить колебания портфеля.

LEON Wealth

21 Aug 2023 19:41

🎲 Тест «Итак, объявляем первый раунд нашего марафона! 🔥 Сегодняшняя тема - "Трасты".»
🖊 2 вопроса · ⏱ 1 мин

LEON Wealth

21 Aug 2023 13:13

Полупроводники, казино и Starbucks: по кому бьют проблемы китайской экономики 🧐

Несколько постов назад мы рассказали о текущих проблемах в экономике Китая. В этот раз мы обсудим, кого из американских компаний они могут затронуть больше всего. Речь идет о тех из них, у кого наибольшее присутствие в регионе.

Тезисно повторим текущие проблемы Китая

▪️Беспокойства по поводу будущего экономического роста Китая.
▪️ Дефляция потребительских цен.
▪️Демографические проблемы и рост безработицы среди молодежи.
▪️Проблемы в секторе недвижимости.

Все эти факторы в первую очередь могут отразиться на технологическом секторе США, который получает большую часть своих доходов от своей деятельности в китайском регионе.

Например, на негативном новостном фоне из поднебесной ETF VanEck Semiconductor (тикер: SMH) (фонд инвестирует в обыкновенные акции и депозитарные расписки компаний-производителей полупроводникового оборудования, зарегистрированных на биржах США) упал на 9% в августе.

Компании, с высокой долей присутствия на китайском рынке

Наибольшую долю выручки из Китая получает Qualcomm (около 65%). Его акции с начала месяца упали на 16%. Одной из причин такой слабой динамики была разочаровывающая отчетность и плохой гайденс, где компания сослалась на медленное восстановление Китая. «We continue to estimate that calendar 2023 handset units will be down at least a high single-digit percentage relative to calendar 2022, reflecting the macroeconomic environment and a slower recovery in China».

Следующими в списке идут также представители полупроводникового сектора: Monolithic Power Systems (MPWR) с долей около 52% в выручке из Китая, -13% с начала месяца. На третьем месте - Texas Instruments (TXN), -8%.  Другие представители - Western Digital (WDC), производящая устройства хранения данных, NXP Semiconductors (NXPI) и Broadcom (AVGO).

И хотя, как мы видим, компании с большой долей доходов из Китая страдают сильнее, для многих из них Китай не конечный потребитель. Он является промежуточным производителем/сборщиком электронных продуктов, которые продаются по всему миру. Из-за этого не стоит делать односторонние выводы о компании, исходя только из данных о доле выручки из китайского региона.

Например, у Texas Instruments при 50% доле выручки из Китая, по данным компании только 25% ее доходов поступило от клиентов со штаб-квартирой в Китае.

На самом деле, не только технологические компании страдают от замедления Китая. Например, оператор казино Las Vegas Sands (LVS) имеет «прямую» выручку из региона около 40%, которые приходятся на игорный центр Макао. Его акции упали на 11.5%.

Среди потребительского сектора можно отметить такие компании, как Starbucks (SBUX) и Nike (NKE), которые сильно завязаны на китайских потребителей. Wynn Resorts (WYNN) и MGM Resorts (MGM) также имеют значимую долю выручки в Китае.

Мнение LEON

Не стоит недооценивать значимость китайской экономики: не только сектор Materials пострадает от проблем в Китае, но и многие другие компании из смежных секторов.

Рекомендуем инвесторам «прошерстить» свои позиции в портфеле на долю exposure на Китай.

LEON Wealth

17 Aug 2023 10:18

Что не так с Apple. Почему падают акции компании🧐

Сезон отчетностей подходит к концу, основные локомотивы рынка (кроме NVDA) уже дали свои результаты. В целом, квартал для техов был отличным: Meta, Google, Amazon и даже Alibaba порадовали инвесторов своими отчетами. А вот Apple дал сбой: акции компании с начала августа уже откатились почти на 10%. Давайте разбираться, что не так с главным мастодонтом рынка.

Общая картина не впечатляет

Результаты Apple за прошлый квартал соответствовали прогнозам аналитиков: выручка снизилась на 1.4% по сравнению с прошлым годом. Это уже третий квартал подряд с убывающим трендом, и компания ожидает, что подобная динамика сохранится в следующем квартале – антирекорд для компании. Прибыль выросла на 2.3% за счёт выкупа собственных акций и растущей доли высокомаржинальных сервисов.

Подкачали продажи iPhone, которые остаются основным источником доходов компании — их падение составило 2.4%. Также наблюдалось снижение спроса и на другие устройства: продажи Mac сократились на 7%, iPad почти на 20%. Однако выручка от других гаджетов, таких как часы и наушники, выросла на 2%.

Нюансы в падении продаж смартфонов

Само падение было очень неравномерным: продажи iPhone в США снизились на 6%, тогда как в Китае они выросли на 7.9% (это особенно важно, учитывая общий спад продаж смартфонов в Китае на 8%).

В глобальном масштабе Apple показала результат лучше: выручка от продажи смартфонов по всему миру за тот же период упала на 8% год к году (а в США вообще рухнула на 24%), так что Apple идёт значительно опережая рынок. Компания нарастила свою долю до 45% от мировых продаж и 85% от общей прибыли.

Правильная ставка в 2018 году на сервис и услуги

Выручка от сервисов выросла на 8% за прошлый квартал. Речь про доходы от App Store, подписок, TV+, Music, страховки AppleCare и платежных сервисов Apple Pay и Apple Card.

Стоит отметить, что Apple несколько лет назад была сильно зависима от своего основного бизнеса (iPhone и др. устройства). Руководство осознавало, что необходимо уменьшить эту зависимость от продаж iPhone, так как реализация девайсов непостоянна и сильно зависит от сезонных факторов, успеха обновленных моделей, экономики и поставок чипов.

В 2018 году менеджмент начал активно развивать бизнес сервисов: спустя почти пять лет он приносит более четверти выручки Apple и генерирует почти половину прибыли компании.

Что теперь?

Возможно, рынок начал реально закладывать стагнацию рынка смартфонов. Замедление в принципе ждало большинство аналитиков, но акции Apple при этом всё равно упорно шли вверх.

На наш взгляд, на горизонте полугода - год инвесторы будут сфокусированы на трех факторах:

▪️результатах нового поколения iPhone (15 модель),
▪️возможных оттоках из акций в связи с ребалансировкой индекса Nasdaq 1000,
▪️ускорении/замедлении сегмента сервисов.

Наша целевая цена по бумаге составляет $158 (-11% от текущей цены).

LEON Wealth

02 Aug 2023 11:11

Fitch подписал себе смертный приговор 😈

Рейтинговое агентство Fitch снизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента США до AA+ c наивысшего рейтинга ААА. Прогноз по рейтингу пересмотрен на «стабильный».

Теперь Moody's Ratings является единственным оставшимся агентством среди трех крупнейших, сохраняющих рейтинг «ААА». Напомним, что S&P понизило его в 2011 году в связи с дебатами о потолке госдолга. В прошлый раз пересмотр рейтинга вниз привёл к коррекции индекса S&P на 15%.

Как Fitch аргументирует своё решение?

▪️«Erosion of Governance» или ухудшение стандартов управления. В том числе в вопросах налогообложения и управления долгом. Несмотря на достигнутое соглашение по потолку государственного долга Fitch считает текущий бюджетный процесс очень сложным в сравнении с большинством сопоставимых стран.

▪️Растущий дефицит бюджета. По нашему мнению, главный аргумент. По оценкам агентства, дефицит бюджета в США вырастет до 6,3% ВВП по итогам 2023 года с 3,7% в 2022, отражая слабые уровни доходов государства, новые инициативы в области расходов и сильно выросшую процентную нагрузку.

▪️Про последний немного подробнее: коэффициент процентных платежей к доходам бюджета к 2025 году будет составлять около 10%. Это произойдет как из-за более высокого абсолютного уровня долга, так и из-за устойчиво более высоких процентных ставок по долговым обязательствам. Для стран с рейтингом «АА» медианным значением является 2,8%.

Как это отразится на рынках?

Несмотря на довольно резкую реакцию инвесторов в 2011 году на понижение рейтингов в этот раз мы не ожидаем аналогичной реакции. Несмотря на перечисленные факторы США по-прежнему растут опережающими темпами в сравнении с другими крупными развитыми экономиками.

На облигационном рынке мы также не считаем, что будут резкие движения в доходностях в ту или иную сторону. Ожидания полного risk-off на рынках не выглядят рациональным сценарием в текущей ситуации.

На наш взгляд, инвесторам стоит начать постоянно держать в уме фразу “бюджетный кризис”, когда они размышляют о состоянии США. Удивительно, что при этом бизнес в стране чувствует себя отлично. Невольно задаешься вопросом, кто же управляет ситуацией: хваленый американский deep state или крупный бизнес?

P.S. Забавно, что Fitch выбрал для публикации именно начало августа — традиционно самого слабого месяца для рынков. Неужели директор Fitch не успел купить NVidia по 300?🙈

LEON Wealth

25 Jul 2023 16:12

Друзья, встречаем новый выпуск "Львиной доли. Инвестиции" на нашем канале! 📈🔥

Сегодня вы узнаете:

✅ Как можно оценить первое полугодие-2023 - подводим промежуточные итоги.

✅ Какую стратегию выбрать на вторую половину года.

Приятного просмотра - видео уже доступно по ссылке!

LEON Wealth

16 Jul 2023 12:19

«Львиная доля» снова в эфире!» 📺🔥

Лето и отпуска в самом разгаре - но мы по-прежнему следим за главными новостями к этому часу☝️

Сегодня в выпуске:

🎙 Налоги - теперь и на Багамах.

🎙 UPDATE по уведомлениям о втором гражданстве/ВНЖ.

🎙 Безналоговая ликвидация может заработать снова.

🎙 Цифровой шенген.

🎙 Гражданство Кипра за 3 года - реальность?

🎙 Россия - не в списках FATF.

🔥 И одна секретная новость - не пропустите!

LEON Wealth

12 Jul 2023 13:22

Удар по Twitter. Перспективы нового сервиса Threads 💣

В прошлый четверг компания Meta запустила приложение Threads, которое сразу окрестили конкурентом Twitter. Интересно то, что сервис с таким названием — Threads — уже выходил на рынок: он появился в 2019 году, однако обладал функционалом подобному Snapchat. Популярности у пользователей в таком формате Threads не сыскал, и закрылся в 2021 году.

Впечатляющий рост, но с оговорками

Threads за пять дней достиг планки в 100 млн пользователей, при том, что сервис еще не запустился в Европе. В начале года всех удивил взрывной рост ChatGPT, которому для того, чтобы собрать аудиторию в 100 млн пользователей, понадобилось 2 месяца.

Такой рост впечатляет, но стоит понимать, что Threads является, по сути, надстройкой для другого продукта Meta – Instagram. Пока с уверенностью можно утверждать только то, что 1/20 пользователей Instagram зарегистрировалось в смежном сервисе. Ключевым фактором для успеха будут метрики вовлеченности пользователей, про которые мы узнаем в ближайшие 1-2 квартала.

Тайминг запуска очень хороший

Meta не спроста запустила Threads именно сейчас. Twitter, ключевой конкурент, переживает этап большой реструктуризации и перемен с тех пор, как бразды правления взял Илон Маск. Многие пользователи разочарованы нововведениями, такими, как ограничения на просмотры твитов, платные подписки и т.д.

Более того, многие рекламодатели сейчас уходят с платформы Маска, избегая нежелательного контекста, ведь нынешний Twitter дает возможность пользователям высказывать мнение, альтернативное текущей политической и социальной повестке.

Мнение LEON

Мы считаем, что на данный момент Threads имеет потенциал добавить 1-5% к выручке компании на горизонте 3-5 лет, когда сервис запустит полную монетизацию. Threads, как и Twitter — это соцсеть, завязанная на текстовые посты. В таком формате стоимость рекламы и количество общих просмотров контента намного ниже, чем в визуальном Instagram или TikTok.

На данный момент, намного более обещающим мы видим запуск компанией AI чат-ботов в своих сервисах. В среднесрочной перспективе этот продукт может добавить до 15% к выручке компании.

LEON Wealth

05 Jul 2023 16:18

Заглянем под капот крипты😈

Последние полтора года криптовалюты во главе с Bitcoin (BTC) перестали быть источником хайпа подобного тому, который наблюдался в 2020-2021 гг. Важные события, такие как крах криптобиржи FTC и переход Ethereum (ETH) на новый протокол, случались, но в большинстве своём обсуждались в узких кругах.

Тем не менее, BTC стал одним из самых прибыльных активов с начала года, прибавив 85%, и мы считаем, что ближайшие полтора года могут оказаться достаточно интересными, как для BTC, так и для криптоактивов в целом. В этом материале мы разберем два основных фактора для позитива по BTC.

“Халвинг” BTC

В мае 2024 года с биткоином произойдет одно из самых ожидаемых событий – “халвинг”, который случается примерно раз в четыре года и всегда сопровождается ростом.

Упрощенно, сеть биткоина работает следующим образом: все совершенные транзакции фиксируются в общий “блок”, который создается каждые 10 минут и фиксирует текущее состояние сети. Создают и подтверждают эти блоки майнеры, получая за это вознаграждение в виде самих биткоинов.

Каждые 210 000 блоков вознаграждение майнеров за создание нового блока уменьшается в 2 раза – это событие и именуется “халвингом”. Следующий такой ивент состоится в мае 2024 года, а награда за решение нового блока снизится с 6.25 BTC до 3.125 BTC.

Исторически, “халвинг” очень сильно влияет на цену биткоина, так как предложение криптовалюты от майнеров уменьшается в два раза. Логика тут как на нефтяном рынке: если добычу урезают, предложения на рынке становится меньше и, соответственно, цена растёт.

Приход институциональных инвесторов

В последнее время сразу несколько крупнейших мировых управляющих компаний, включая Blackrock и Invesco, подали в американскую Комиссию по ценным бумагам заявки на листинг спотового ETF на биткоин. Ранее все подобные заявки отклонялись, а к торгам допустили только ETF, владеющий фьючерсами на BTC (BITO US).

Проблема в том, что этот ETF не подходит долгосрочным инвесторам, так как он систематически отстает от базового актива (биткоина) из-за периодической экспирации фьючерсных контрактов.

Новые заявки от крупнейших игроков рынка инвестиций дают основание предполагать изменение в позиции регулятора, так как такой гигант, как BlackRock, просто так не будет делать заявки — компания очень дружит с регуляторами и властями.

Как можно в это сыграть?

Мы уже упомянули про прямой ETF, привязанный к фьючерсам на BTC, но этот инструмент скорее подходит трейдерам.

Из публичных компаний прямым бенефициаром созданий спотового ETF на BTC станет криптобиржа Coinbase (COIN US). Именно она будет кастодианом (держателем) биткоинов в этой структуре, ведь она — прозрачная и регулируемая.

Инвесторы с повышенным аппетитом к риску могут рассмотреть акции майнеров. Эти бумаги обычно показывают опережающий рост к биткоину из-за эффекта операционного рычага. К крупнейшим майнерам относятся: Marathon Digital (MARA US), Riot Blockchain (RIOT US), Hut 8 (HUT CA).

LEON Wealth

19 Jun 2023 15:00

«Недружественные» страны - в российском списке оффшоров📋🚫

С 1 июля 2023 года реестр оффшоров пополнится еще на 51 страну. В их числе - США, Канада, страны ЕС, Швейцария, Великобритания, Япония, Южная Корея, Сингапур и Тайвань. Разбираемся, как это нововведение отразится на компаниях в России.

Что изменится?

👉 Российская компания владеет долями/акциями компании из списка более 5 лет? - Льгот при их продаже/погашении больше не будет.

👉 Российская компания более года владеет долей свыше 50% в компании из списка? - Дивиденды будут облагаться по общей ставке 15%.

👉 Ваша активная КИК (контролируемая иностранная компания) находится в стране из списка? - Льгота к прибыли такой КИК больше не применима. С такой прибыли придется платить НДФЛ.

👉 Компания в САР (специальном административном регионе) владеет или принадлежит компании из списка? - Входящие и исходящие дивиденды будут облагаться по общей ставке 15%.

👉 Планируется сделка с компаниями из списка на сумму более 120 млн руб.? - Нужна отчетность по ТЦО и контроль за ценами.

👉 Российская компания более чем на 50% принадлежит компании из списка? - Получение имущества признают доходом, а это налог на прибыль 20%.

Комментарий LEON

Рекомендуем проанализировать структуру вашего бизнеса с учетом этих нововведений - и при необходимости просчитать новые налоговые затраты.

LEON Wealth

13 Jun 2023 13:12

Back to USSR Turkey

Несколько постов назад мы рассказали, какие сценарии на наш взгляд в Турции наиболее вероятны, а, главное, к каким последствиям приведет тот или иной результат выборов, и, что еще более важно, как на этом заработать.

Поздравляем всех, кто воспользовался инвест-идеей, и советуем закрывать позиции, так как текущие уровни доходностей перестают соответствовать адекватному соотношению риск/доходность.

Текущая доходность к погашению по 10-летним долларовым облигациям Турции составляет 9,1% против 10,7% на момент написания прошлой статьи. Рост цены составил примерно 10-11% за 3 недели. Хотя мы не исключаем дальнейшую положительную динамику. Мы полагаем, что такие уровни являются справедливыми для текущей экономической ситуации в стране. Почему, объясняем ниже.

Некоторые участники рынка считают, что есть немалая вероятность некоторой «нормализации» экономической политики в Турции. Мы помним такие «надежды» в моменты смен предыдущих глав ЦБ и министров финансов, и как эти надежды разбивались. И хотя некоторые изменения политики на микроуровне вполне возможны, устойчивый и убедительный поворот к ортодоксальности мы считаем маловероятным.

Предвыборные обещания поддержания низкого уровня безработицы, стабильного внутреннего потребления и реального экономического роста скорее говорят о том, что модель «низких процентных ставок / быстрого экономического роста / высокой инфляции» сохранится в ближайшем будущем.

Что будет влиять на дальнейшую ситуацию

Наверно, только ленивый не написал в телеграмм-каналах о том, что у Турции вот-вот закончатся валютные резервы, лира обесценится, и прямо вот всё пропало! Но, как мы видим, почему-то облигации страны растут в цене.

Тем, кто хотя бы немного погружен в «тему», это было понятно, и мы об этом писали. Мы даже добавим, что на самом деле чистые резервы (с учётом FX-свопов) ЦБ Турции уже давно в отрицательной зоне (примерно $50 млрд). Но совершенно также, как зомби-компании могут продолжать рефинансироваться, так и целая экономика может продолжать функционировать.

Так что же помогает Турции оставаться на плаву?

В первую очередь, способность президента Эрдогана «лавировать» и уметь договариваться обо всём и со всеми. Например, продолжать привлекать новое валютное финансирование от дружественных стран в своём регионе, а именно от самых богатых стран Персидского залива. Или получать внушительные отсрочки платежей за газ от России.

Учитывая, что лидеры стран Персидского залива были первыми, кто поздравил Эрдогана с его переизбранием, мы считаем, что дальнейшая финансовая поддержка с их стороны будет продолжена.

Добавить сюда сегодняшние низкие цены на энергоносители в Европе, ожидаемый сильный летний туристический сезон и в целом картина для турецкой экономики становится куда радужнее.

В заключении, хотим сказать, что действительно в экономике Турции существуют большие дисбалансы. В какой-то момент времени они могут «лопнуть», но предсказать момент этого события, не зная всей «внутренней кухни», не представляется возможным.

LEON Wealth

29 May 2023 14:50

Palantir – еще один фаворит на рынке AI 💣

Судя по результатам за 1 квартал 2023 года дела у Palantir Technologies (PLTR) обстоят неплохо. Выручка прибавила почти 20%, если сравнивать с аналогичным периодом год назад — до $525 млн, чистая прибыль увеличилась аж на 140%. Наконец, Free cash flow — свободный денежный поток — вырос в более чем 6 раз: до $189 млн со скромных $30 млн в 1 квартале 2022 года.

Что нужно знать о компании

▪️С помощью платформы Gotham от Palantir (да, да, как в Бэтмене) ведомства собирают и анализируют личные данные, а также ведут мониторинг и разрабатывают военные операции.

▪️Львиную долю выручки — 55% — обеспечивает государство. Среди основных заказчиков ЦРУ, ФБР и Минобороны США.

▪️Это уже второй хороший квартал для Palantir, который она заканчивает с положительной чистой прибылью (GAAP).

▪️Официально долгов у компании нет: чистая денежная позиция на конец 1 квартала достигла $2,6 млрд.

▪️Своими нынешними финансовыми результатами Palantir обязана повышенному спросу, которым пользуется ее ПО.

▪️Сама компания известна как разработчик уникальной платформы на основе больших данных с передовыми разработками в области ИИ.

▪️При этом спрос на услуги Palantir активно растет среди частного сектора. Компании вслед за госструктурами осваивают ПО на основе искусственного интеллекта.

Оценка

При темпе роста выручки всего в 18% г/г текущая оценка компании не оправдана. Даже если на фоне продвижения ИИ-технологий бизнес сможет показать $600-650 млн чистой прибыли в 2024 году, то мы получим форвардный мультипликатор P/E 2023 около 40.

Мнение LEON

Мы наблюдаем бум на все, что так или иначе связано с ИИ-технологиями. Это значит, что у рынка может быть хорошая поддержка, так как компаниям достаточно будет говорить об успехах на поприще ИИ. Palantir — это один из множества примеров.

Плохие новости в том, что рынок, как всегда, мгновенно отыграл тему. Очевидные бенефициары ИИ-тематики уже повырастали с начала года на 30-50-100%, а значит, обосновать покупку акций фундаментальным анализом будет сложно.

LEON Wealth

17 May 2023 12:07

Горячий сезон в Турции💣

В конце 2022 года мы писали (здесь и здесь) про общую экономическую ситуацию в стране и рассказали о дилемме, с которой столкнулся ЦБ Турции, а также какую стратегию, в результате, выбрало правительство Эрдогана.

Сейчас в стране проходят президентские выборы, которые по итогам первого тура принесли неожиданные результаты. Преимущество за собой оставил Эрдоган - он набрал 49% против 45%, которые получил его главный соперник Кемаль Кылычдароглу. Расклад говорит о невысоких шансах оппозиции выиграть во втором туре.

Мы же не будем гадать о результатах выборов, а постараемся описать сценарии, к которым может привести победа обоих кандидатов.

Сценарий #1 Победа Эрдогана. При сохранении текущей монетарной политики после выборов мы считаем очень вероятным возобновление девальвации TRY во второй половине 2023 года. Валютные рынки закладывают 20% девальвации в следующие три месяца (посчитано на основе FX форвардов). Основные причины: рост отрицательного сальдо торгового баланса, снижение резервов ЦБ, негативные реальные ставки.

Сценарий #2 Победа Кемаля Кылычдароглу. Мы считаем, что в этом случае есть вероятность смены текущей денежно-кредитной политики и возвращения её к ортодоксальности. Учетная ставка будет быстро и упреждающе повышена до 30-40% (в зависимости от инфляции в мае, которая ожидается на уровне 40%) для достижения адекватной положительной реальной ставки. Впоследствии это приведет к дедолларизации депозитов, замедлению банковского кредитования и сокращению торгового дефицита.

Отметим, что рынки с большей вероятностью рассчитывали на победу оппозиционного кандидата Кемаля Кылычдароглу. Об этом говорит рынок процентных свопов, который закладывал рост ключевой ставки в ближайшие два месяца до 40% до начала голосования. Результаты первого тура стали сюрпризом для рынков.

Как на этом можно заработать?

Любая неопределенность для рынков – это сильный негатив. Инвесторы любят предсказуемость и стабильность. В результате неожиданных результатов первого тура многие турецкие активы, номинированные в твердых валютах, упали в цене.

Так текущая доходность к погашению по 10-летним долларовым облигациям Турции составляет 10,7% против 8,8%, которые были еще 12 мая. Это эквивалентно падению цены облигации на 10%. Более агрессивным инвесторам можно рассмотреть покупку 10-летних облигаций с целью возврата доходностей с текущих пиковых до средних уровней за последние 1,5 года = 8,5-9% YTM.

Более консервативным инвесторам мы рекомендуем присмотреться к коротким корпоративным выпускам. Доходность по ним также значительно выросла. Для еще большей защищенности стоит рассмотреть эмитентов с высокой долей валютной выручки. Среди таких компаний Coca-Cola Icecek, Anadolu Efes, Turkiye Sise Ve Cam, Arcelik.

LEON Wealth

07 May 2023 12:08

Часы – единственное украшение, в которое должен инвестировать мужчина? Ответ – в новом выпуске «Индекса Страсти!» 🔥⌚️

Сегодня поговорим об этом:

⌚️ Традиционные вести с аукционов (Patek Philippe и историческая продажа)

⌚️ Критерии инвестирования в часы

⌚️ Бренды – из чего и как выбирать актив своей мечты?

⌚️ Уникальность, история, технологичность – все это есть у канала LEON в YouTube. И должно быть у ваших часов для успешной инвестиции.

Час выпуска уже настал - не пропустите!

LEON Wealth

28 Apr 2023 11:21

Сила не только в БигТехах, но и в Биг Маках

Крупные IT-компании показывают очень хорошие результаты за первый квартал 2023 года и, ожидаемо, забирают себе все заголовки газет. Но есть и другой сектор который, между прочим, незыблем аж с 2018 года — “пищёвка”. Очевидно, что американцы не отказываются от своих любимых продуктов, которые приносят им утешение даже в кризис. Крупные продовольственные компании превзошли ожидания по прибыли, поскольку потребители продолжают платить несмотря на небывалый рост цен.

Наглядные примеры

McDonald's (MCD US) превзошел ожидания аналитиков: трафик в точки McDonalds увеличивается уже третий квартал подряд и это несмотря на рост цен (меню подорожало на 8% за прошедший квартал). Глобальные продажи прибавили 13% г/г.

Chipotle (CMG US) – культовый мексиканский фаст-фуд — поднял цены на 10% за год и кладёт всё меньше комплементарного гуакамоле к своим буррито. Продажи компании выросли на 17% в первом квартале, рост трафика составил 4%.

Pepsi (PEP US) – непотопляемый крейсер. Компания подняла цены на свою продукцию на 16%, объёмы упали всего на 2% глобально (за счёт Европы).

Аналогичная ситуация наблюдается с Nestle (NESN SW), Coca-Cola (KO US) и другими компаниями из сектора потребительских товаров первой необходимости. Причина в том, что компании сектора имеют власть над ценообразованием.

В кризисы люди будут резать расходы на автомобили, холодильники, новые iPhone (но это не точно… узнаем в следующий четверг с результатами Apple); Coca-Cola, чипсы и наггетсы обычно остаются в потребительской корзине даже в кризисные времена.

Вывод LEON

Наряду с отличной отчётностью технологических компаний мы наблюдаем еще и сильный потребительский сектор. Технологический и потребительский секторы составляют около 50% индекса S&P 500, это даёт основание полагать, что у рынка на ближайший квартал будет сильная поддержка в виду хороших результатов (три недели назад потенциально слабые результаты были одним из аргументов для сокращения доли акций в портфеле).

LEON Wealth

22 Aug 2023 12:03

ARM – в ожидании хайпового IPO💣

Вчера компания ARM — ведущий дизайнер чипов из Англии — подала документы для листинга на бирже NASDAQ. Листинг приходится на исторически слабый период IPO в США: видимо, акционер компании Softbank хочет частично выйти из ARM.

В 2016 году японский Softbank — один из главных "раздавателей" денег стартапам — выкупил ARM с оценкой в $32 млрд. Nvidia два года назад пыталась купить ARM у Softbank, но им не дали этого сделать регуляторы. Судя по всему, Softbank решил попробовать план Б — IPO ARM.

Что такое ARM и почему он важен

ARM является одним из главных новаторов в сфере полупроводников. Компания создает IP-блоки (или архитектуру) для дизайна чипов. Проще говоря, ARM разрабатывает "заготовки", из которых потом такие компании, как Nvidia, Qualcomm, AMD и другие, разрабатывают чипы под себя. С каждого проданного чипа (таких в прошлом году было 30 млрд) ARM получает процент — примерно 10 центов со штуки.

До 2010-x годов доминирующей архитектурой была x86 от Intel, но для мобильных чипов она не очень подходила из-за низкой энергоэффективности. ARM разработала архитектуру, которая идеально подходит как раз для мобильных чипов. В 2023 году почти все смартфоны (99%) используют архитектуру ARM.

Сама компания была создана в 1990 году как совместное предприятие Apple и еще нескольких компаний. Штат насчитывает 6 тыс. сотрудников (в основном это высококвалифицированные разработчики). Почти половину выручки (44%) приносят три крупнейших клиента: ARM China (24%), Qualcomm (11%) и Apple (9%).

Финансовые показатели

В 2023 году ARM заработала $524 млн прибыли при выручке в $2.68 млрд. Прошлый год был слабым для рынка ПК и смартфонов, выручка слегка просела (на $20 млн). В этом году просадка по выручке ускорилась, во 2 квартале продажи снизились на 4.6%, а компания зафиксировала убыток.

Мнение LEON

На наш взгляд, не стоит участвовать в потенциальном IPO ARM. По сообщениям Reuters, ожидаемая оценка IPO будет составлять более $60 млрд. ARM показывает снижение выручки и убыток в этом году: подобные компании оцениваются в 3-4 годовые выручки. Соответственно, наш диапазон справедливой оценки ARM составляет примерно $9-12 млрд.

LEON Wealth

21 Aug 2023 18:20

LEON запускает марафон — победитель получает приз!

Друзья, в этом году нам исполняется 10 лет🔥🎉 В эту честь мы запускаем образовательный марафон. Вы сможете проверить свои знания и выиграть ценный приз!

Тема — "Тайны семейного офиса"

🔔 Правила участия

• Подписаться на наш канал в Телеграме.

• Ответить на все вопросы (допускаются 2 ошибки 😉).

• Дождаться результатов!

⌚️Срок проведения — с 28 августа по 9 сентября.

Вопросы будут публиковаться каждую неделю. Троих победителей объявим здесь 9 сентября.

🎁 Какой приз?

Бутылка вина Amarone della Valpolicella 2013 года «Crosara de le Strie»!

Вино выбрано не случайно: виноград был не просто собран в год основания LEON, но еще и подвялен по методике appassimento для более насыщенного вкуса. Всё как мы любим — глубокая проработка для впечатляющего результата.

Не упустите свой шанс😉

LEON Wealth

20 Aug 2023 15:09

Новый выпуск «Львиной доли» за август! 📺🔥

Сегодня в выпуске:

🚨 Breaking news: приостановка «недружественных» соглашений об избежании двойного налогообложения (СИДН).

🎙 Подписание СИДН с Малайзией.

🎙 Апостиль теперь работает в Китае.

🎙 Новая льгота для структур со статусом КИК.

🎙 Безналоговая ликвидация - approved.

🎙 Принудительная деофшоризация - not approved.

🎙 Смягчение условий испанского ВНЖ 🇪🇸

LEON Wealth

14 Aug 2023 13:47

ВВП Шрёдингера: что на самом деле стоит за ростом китайской экономики 😈

Давайте начнем с цифр: в первом полугодии ВВП Китая вырос на 5,5% г/г, демонстрируя устойчивое восстановление после того, как в стране отменили большинство ограничений COVID-19. Тем не менее, ежемесячные данные показывают, что экономический рост в КНР замедляется.

Также важно отметить, что на данные за первое полугодие 2023 года влияет эффект низкой базы. Речь идет о необычно низких темпах роста, зарегистрированных за тот же период в 2022 году. Это особенно заметно в секторе услуг и показателях потребления. Масла в огонь добавляют данные по инфляции: Китай вошел в дефляцию, что не может не напомнить о замедлении роста в Японии в 1990-х годах.

В чем же проблема?

Однозначно ответить на этот вопрос невозможно. Экономисты описывают проблему следующим образом: после периода быстрого роста в китайской экономике скопились огромные сбережения, которые нужно куда-то инвестировать.

Это было не слишком сложно 15 или 20 лет назад, когда китайский ВВП мог расти на целых 10% в год, в основном за счет перенимания западных технологий: быстро растущая экономика может эффективно использовать огромные объемы капитала.

Однако по мере того, как Китай становился богаче, возможности для быстрого роста производительности снижались. Более того, возникли негативные демографические тренды — численность трудоспособного населения перестала расти и начала сокращаться.

Неизбежно, рост экономики замедлился. На текущий момент Международный валютный фонд считает, что в среднесрочной перспективе Китай может ожидать темпы роста менее 4%. В абсолюте это неплохо — примерно в два раза больше, чем ожидаемый рост в США. Но для Китая последних двух десятилетий это заметное сокращении роста.

Проблема замедления роста была ожидаема, но временной горизонт был сложно прогнозируемым. Китаю удалось в значительной степени замаскировать ее, создав, как мы теперь видим, раздутый сектор недвижимости. Однако эта стратегия оказалась нежизнеспособной. Без фундаментальных реформ нынешнее затруднительное положение Китая было лишь вопросом времени.

Какие выводы стоит сделать инвесторам?

Доля спроса Китая в металлах (в черной и цветной металлургии) и сырья для него составляет 40-60% по разным группам. Доля Китая в мировой экономике около 20%.

До сих пор Китай строил огромные производственные мощности, сектор недвижимости требовал огромных ресурсов для строительства. Возможно, эра агрессивного роста подходит к концу, и спрос на металлы со стороны Китая упадет, поскольку они больше не будут нужны в таком объеме. Рекомендуем инвесторам присмотреться к своим позициям в секторе Materials.

Кроме того, интересно, что правительство Китая странно сопротивляется реформам, которые могли бы сделать его рост более устойчивым. Мы считаем, что в ближайшее время Компартия всё-таки предпримет ряд стимулирующих экономических мер. Это может стать катализатором к развороту китайского рынка акций.

LEON Wealth

30 Jul 2023 12:03

Новый выпуск «Львиной доли» за июль! 📺🔥

Пока вы удивляетесь сюрпризам погоды, мы сохраняем стабильность - и записали для вас новый интересный обзор😉 Сегодня в выпуске:

🎙Новые правила выдачи гражданства за инвестиции (ЕС предупреждает).

🎙СИДН Кипр - Оман.

🎙Отмена СИДН РФ - Дания.

🎙КИК в Казахстане.

🎙«Back-to-back» займы на Кипре и расчет ставок по ним.

🎙Подача налоговых деклараций на Кипре за 2022 год - started.

Видео уже на нашем канале!

LEON Wealth

21 Jul 2023 11:07

Новая эра в Microsoft: $10 миллиардов выручки от ИИ

Во вторник, 18 июля, акции Microsoft завершили торги на рекордных уровнях. Цена бумаг на NASDAQ подскочила на 4% до $359,49. Произошло это после того, как компания анонсировала стоимость подписки на Copilot —  помощник, созданный на основе ИИ и предназначенный для пакета офисных приложений Microsoft 365, которым он добавляет новые функции. 

Как метко отмечает Bloomberg, новые продукты Microsoft выходят на рынок с внушительным ценником: $30 в месяц за одного пользователя. Эту сумму нужно платить в дополнение к уже действующим тарифам на офисные продукты, которые составляют от $12.5 (Business Standard) до $36 в месяц на пользователя (тариф Microsoft 365 E3). Таким образом, минимально придется перечислять Microsoft $42.5 в месяц, а с самым дорогим планом E5 — $87.

Пока нет точной даты запуска нового инструмента — сам Copilot был представлен в марте 2023 года, сейчас помощника на основе ИИ тестирует ограниченное число клиентов. Компания заявляет, что это не последний продукт ИИ, который она запускает, в частности, благодаря Copilot менеджмент рассчитывает достичь $10 млрд выручки на горизонте года (что достаточно консервативно).

Сколько может на этом заработать Microsoft?

Сейчас Microsoft Office для бизнеса по подписке использует 350 млн человек. Если все они перейдут на Copilot, то это принесет разработчику $126 млрд дополнительной выручки в год. Если, допустим, в течение года 10% этих людей купят Copilot, что вполне реально, то Microsoft может рассчитывать на дополнительные $12-13 млрд годовой выручки – это примерно 6% от выручки всей компании Microsoft за 2022 год.

Мы считаем вполне реальным то, что Microsoft в кратчайшие сроки (до года) сможет посадить на Copilot от 10 до 20% существующей базы. Примерно такие же расчёты и сделали аналитики крупнейших брокеров: с момента объявления Copilot средняя целевая цена акций Microsoft выросла на 9% — с $337 до $368.

Также стоит отметить, что всё еще 80 млн человек (сверху 350 млн подписок) пользуются Office по лицензиям и 60 млн человек используют версию Office Personal – этим людям компания также – несомненно – предложит AI продукты.

LEON Wealth

14 Jul 2023 15:00

Рецессия? Не так быстро 😈

Почему рынки растут?

Давайте вернемся на год-полтора назад и вспомним, какие ожидания были заложены инвесторами в рынок? Абсолютно все ждали рецессии в 2023 году, вопрос был лишь в том, будет это быстрый спад или «мягкая посадка». Сейчас мы как раз в середине 2023 года, и экономика в США по-прежнему растёт. Очевидно, что одержимость рецессией в прошлом году была несколько преждевременной.

Что нам говорят макроданные?

С одной стороны, один из главных индикаторов сильной экономики, рынок труда, до сих пор чувствует себя хорошо. Последний отчет о занятости немного замедлил рост, но показал, что в июне экономика по-прежнему добавила более 200 тысяч рабочих мест, а рост заработной платы идет устойчивыми темпами.

В то же время сектор жилой недвижимости чувствует себя неплохо. Да, по сравнению с рекордным 2021 и первой половиной 2022 года есть падение показателей, но год назад все закладывали и падение цен на недвижимость (которого не произошло) и резкое снижение объемов продаж (которое замедлилось не так сильно, как прогнозировали).

В-третьих, ожидалось, что при повышении ставок в экономике финансовое положение среднего потребителя ухудшится, что приведет к падению сервисной экономики США. Этого также не произошло.

Так в чем тогда проблема?

Медведи говорят, что чем дольше экономика остается сильной, тем больше Федеральной резервной системе придется повышать ставки, и тем больше риск того, что все это рухнет (даже если это произойдет позже, чем предполагалось большинством).

Более того, рынок уже сильно вырос (у S&P 500 только что было второе лучшее первое полугодие за последние 25 лет), и с такими высокими ставками (с потенциальным повышением) и доходностями по безрисковым активами (облигациям США) текущие оценки (мультипликаторы) могут начать снижаться.

Мнение LEON

Самое страшное, похоже, уже позади: четвертый квартал прошлого года ознаменовался наибольшим снижением доходов по секторам (примерно в то же время, когда S&P 500 достиг дна в октябре). Теперь ожидания будущих доходов снова растут. Таким образом, даже если более высокие ставки увеличат давление на оценки, рост доходов за счет более сильной экономики может быть благоприятен для акций.

Более того, последние данные по инфляции, наконец, дадут передышку для ФРС. Возможно, нас ожидает только одно повышение ставок фед. резерва в этом цикле, которое уже и так заложено рынком. Что также позитивно для рынка.

LEON Wealth

11 Jul 2023 14:23

Ребалансировка индекса NASDAQ-100 — чего ожидать и как заработать🧐

В прошлую пятницу после закрытия рынков биржа NASDAQ объявила о скором изменении правил расчета одного из самых популярных индексов — NASDAQ-100 (ETF QQQ US).

Причина изменений — слишком большая доля крупнейших IT-компаний. Первая пятерка Microsoft (MSFT), Apple (AAPL), Nvidia (NVDA), Amazon (AMZN) и Alphabet Inc. (GOOGL) в сумме составляют практически 46% индекса, что снижает значимость остальных 95 компаний, входящих в NASDAQ-100. Для избежания этого биржа планирует:

▪️ограничить вес пяти самых крупных акций в индексе уровнем 38.5%,

▪️ограничить вес каждой компании за пределами первых пяти уровнем 4.4%.

Точные веса официально огласят в эту пятницу, 14 июля, а вступят в силу они 24 июля. Ребалансировка должна вызвать отток средств из компаний первой пятерки, что мы уже наблюдали вчера, и приток в компании меньшей капитализации. По нашим расчетам, ребалансировка перераспределит 7.5% капитализации индекса.

Проще всего данную ситуацию можно отыграть через покупку модифицированного ETF на индекс NASDAQ-100 — QQQE US, в который все 100 компаний входят с одинаковым весом. Другой вариант — подобрать компании из нижней части индекса NASDAQ-100, которым в настоящее время присвоен небольшой вес.

Среди таких компаний можно отметить неплохие: JD.com (JD US), Zoom Video (ZM US,), Enphase Energy (ENPH US) и Zscaler (ZS US). Но стоит учитывать, что данная ситуация не сделает эти компании сильнее, а просто перераспределит часть инвесторских средств внутри ETFов.

LEON Wealth

30 Jun 2023 17:22

Японский рынок пробивает максимумы 1990 года

Японский фондовый рынок в этом году на коне — индекс Nikkei 225 превысил уровень 33,000 впервые с 1990 года. Как ехидно отмечают некоторые аналитики, восстановление заняло “всего ничего” — 33 года.

Предыдущий рекорд, к которому Nikkei стремится сейчас, был зафиксирован в декабре 1989 года на уровне 38,900 пунктов. Тогда Япония переживала свой “золотой” век, когда ее экономика быстро росла, а ВВП страны достигал 18% от мирового. Пузырь на рынке акций лопнул уже в 1990 году, когда индекс рухнул почти на 40%, после чего падал до марта 2009 года.

Всего, за те 20 “потерянных” лет, японский рынок сдулся на более чем 80%. За это время японская экономика постепенно ушла на второй план, уступив место другим игрокам, и сейчас занимает около 3.5% от мировой.

Только за последние два месяца индекс прибавил практически 20%. Аналитики связывают повышение с мягкой политикой ЦБ Японии, устойчивой инфляцией, а также с перетоком инвесторских средств из соседнего Китая. Плюс свою роль сыграло ослабление иены, которое оказалось на руку японским экспортерам.

Ускорение инфляции, которого так боятся в США, стало благом для Японии. После многих лет стабильных цен, в течение которых инфляция находилась около нулевых значений, этот показатель подскочил до почти 4%, что благотворно сказывается на росте выручки компаний, которые наконец начали поднимать цены.

Другим интересным моментом, ознаменовавшим изменение отношения инвесторов к Японии стало увеличение Баффетом доли в японских акциях. В прошлом квартале Berkshire Hathaway нарастил позиции в пяти японских компаниях, которые были изначально куплены в 2021 году. Интересно, что из всех них Баффет сфокусировался на пяти самых крупных трейдинговых компаниях Японии, так называемых “Сого соша”, занимающихся поставками всего — от базовых материалов до продуктов питания.

Мнение LEON

Японская экономика сейчас находится в, так называемом, “золотом квадрате”, когда ускоряется экономический рост и снижается инфляция, что всегда хорошо для рынка акций. В похожей ситуации, кстати, находится и Индия.

Наращивание позиций в Японии Berkshire тоже позитивный сигнал, но стоит понимать что горизонт инвестирования у Berkshire 10-20 лет, намного длиннее чем у среднестатистического инвестора в акции. При желании инвестировать в Японию мы бы предлагали покупать широкий индекс Topix или Nikkei через ETF.

LEON Wealth

16 Jun 2023 16:32

📜⛔️Отмена СИДН? Рассказываем в «Деталях»!

В новом выпуске «Львиной доли. Детали» мы расскажем:

🎙Как работают соглашения об избежании двойного налогообложения.

🎙 Что может означать их отмена.

🎙Обсудим реальные практические кейсы.

🔥 И, конечно, поделимся советами!

Видео доступно здесь - крайне рекомендуем досмотреть выпуск до конца!

LEON Wealth

01 Jun 2023 13:17

Постковидный Китай. Экономика восстанавливается, а индексы падают🧐

В начале этого года на фоне того, как Китай активно снимал постковидные ограничения и наращивал производства, многие инвестдома делали ставку на “китайский фактор”. Идея заключалась в том, что от восстановления экономики в КНР будет хорошо всем: ее рост будет стимулировать как мировую экономику, так и фондовые рынки.

На радостях западные рынки начали быстро восстанавливаться после просадки в конце 2022 года. “Китайского” запала хватило на то, чтобы американский S&P 500 вырос с начала года на почти 9%, а ведущий индекс Еврозоны Euro Stoxx 600 — на 6%. Все это было бы хорошо, если бы не одно "но": китайские индексы при этом не то что не растут — они падают.

Начиналось все неплохо. В январе основной китайский биржевой индекс CSI300 вырос на 10%. Однако затем что-то пошло не так, и к текущему моменту индекс теряет 2% по сравнению с концом прошлого года. Не лучше обстоят дела и у юаня. Валюта КНР сейчас приблизилась к отметке 7 юаней за доллар, хотя еще в начале года курс составлял 6.6 юаня.

Как отмечают аналитики, главная проблема для китайского рынка сегодня — это обострение отношений с США. Распродажа китайских акций происходит на фоне опасений рынка, что торговые споры между двумя странами в области технологий ждет эскалация.

Причины для этого есть — например, взаимная “атака” на чипы друг друга. Сначала Пекин запретил импорт некоторых моделей американской Micron Technology Inc., а затем США пообещали ввести новые ограничения против поставок чипов памяти китайского Changxin Memory Technologies (CXMT).

Китай пока остается классическим развивающимся рынком со своими рисками, которые влияют на настроения инвесторов. Централизованная экономика означает менее прозрачное управление и восстановление, например, такой отрасли как строительство. Производственный сектор в Китае в целом до сих пор окончательно не "открылся" после пандемии и не показал восстановление всех производственных цепочек.

Мнение LEON

Мы считаем, что к китайским акциям стоит присмотреться, но не торопиться с покупкой. Ведь, как во все времена, в случае рецессии в США и Европе, акции развивающихся рынков, в том числе Китая, не будут чувствовать себя уверенно.

LEON Wealth

25 May 2023 16:44

“Золотая лихорадка” на рынке ИИ-систем. Почему акции NVIDIA взлетели почти на 30% 😈

Американская NVIDIA отчиталась за I квартал 2023 года и обнародовала свои ожидания по выручке в текущем II квартале. Что в итоге:

▪️ Прогноз компании оказался на 50% выше прогнозов аналитиков.

▪️ Сегодня акции NVIDIA открылись на 30% выше.

Хороших новостей было много. Во-первых, выяснилось, что спрос на ИИ-чипы превышает предложение. Сегмент чипов для дата-центров принес NVIDIA $4.28 млрд выручки вместо $3.9 млрд, которые прогнозировали аналитики. Общий объем выручки вырос на почти 20%, если сравнивать с 4 кварталом 2022 года, достигнув $7.19 млрд (вместо ожидаемых рынком $6.52 млрд).

Во-вторых, чистая прибыль за год увеличилась на 26% до $2.04 млрд. Скорректированная прибыль на акцию составила $1.09: показатель превысил прогноз сильнее всего за последние пять лет — аналитики ждали $0.92.

Наконец, не менее радужными оказались и прогнозы самой NVIDIA. Компания рассчитывает на то, что спрос будет подогревать рост популярности ИИ-технологий, что, в свою очередь, должно обеспечить рекордную для NVIDIA выручку во II квартале — $11 млрд. Это выше более чем на 50% ожиданий рынка, который закладывал около $7.15 млрд.

Вывод LEON

Кейс NVIDIA — классический пример производителя лопат при золотой лихорадке. На рынке ИИ сейчас происходит бум: компании внедряют технологию в свои процессы и, кажется, не собираются останавливаться.

Например, китайские разработчики мобильных игр сокращают штаты дизайнеров в 3-5 раз. Они оставляют всего несколько человек для редактирования работы, которую уже выполнил ИИ. Следующими, на наш взгляд, могут пострадать маркетологи и таргетологи.

Гендиректор компании NVIDIA Дженсен Хуанг выступает за то, что каждая компания должна иметь свою продвинутую нейросеть, создавая спрос на специализированные GPU от NVIDIA. Судя по всему, мировые корпорации с ним согласны.

P/E NVIDIA составляет порядка 70x при ожидаемых темпах роста выручки по 30% в следующие три года. В целом, NVIDIA всегда была дорогой компанией и вопрос о её оценке скорее философский. Если новости компании и дальше будут позитивными, а прогнозы выше ожиданий, акции NVIDIA могут еще подорожать, поэтому вполне возможно, что нынешняя цена — это еще не потолок.

LEON Wealth

14 May 2023 12:07

Guess Who’s Back? Guess Who’s Back? Нет, это не Slim Shady. Это новостные выпуски «Львиной доли» вернулись в эфир 📺🔥

Сегодня в нашем первом выпуске за май:

🎙Корпоративный налог в ОАЭ.

🎙Новый порядок записи на национальную визу Германии.

🎙 Кипр вступает в Шенгенскую зону.

🎙 Euroclear снял блокировку с активов инвестора без европейского ВНЖ.

Не пропустите!

LEON Wealth

30 Apr 2023 12:14

🕹️🎭📚 Бизнес с [родителями /детьми]. Как не сойти с ума и стать настоящей командой? Продолжение

В новом выпуске «Деталей» говорим о 4 элементах успешного партнерства поколений.

Сегодня - Часть 2:

🖊️ Элемент 3: Партнерство в бизнесе и деловая игра.

🖊️ Элемент 4: Семейный совет.

Очень рекомендуем протестировать игру и посмотреть на результаты. Это не только интересно, но и полезно!

LEON Wealth

27 Apr 2023 17:54

Облачный бизнес Alphabet вышел в прибыль 🥳 (с оговорками)

Результаты Alphabet (GOOGL) за 1 кв 2023 оказались лучше ожиданий по выручке и прибыли. Однако рост бизнеса существенно замедлился — выручка увеличилась всего на 3.6% г/г, год назад рост был 23%. Прибыль на акцию просела на 5% г/г.

При этом в релизе было несколько позитивных моментов, которые не позволили акциям упасть:
1) операционная рентабельность оказалась лучше ожиданий за счет агрессивного сокращения расходов, 2) менеджмент объявил обратный выкуп акций на $70 млрд и 3) облачный сегмент компании впервые показал операционную прибыль… но тут не все просто.

Немножко финансовой алхимии

Облачный сегмент (Google Cloud) дает клиентам доступ к облачной инфраструктуре и сервисам (например, Google Workspace). Google Cloud приносит 10% выручки Alphabet, но исторически всегда работал в убыток.

Как сообщила компания, в 1 квартале облачный сегмент принес Alphabet $191 млн операционной прибыли при выручке в $7.45 млрд. В аналогичный период прошлого года облачный бизнес обеспечил убыток в $706 млн при выручке в $5.82 млрд.

Однако одна из причин внезапного успеха — перераспределение расходов между сегментами, в результате которого некоторые расходы Google Cloud теперь приходятся на другие подразделения. В любом случае, вероятно, что в прибыльность сегмента также внесли вклад жесткие меры по сокращению расходов, которые ранее анонсировала компания.

Вывод LEON

Мы считаем, что Alphabet показала достойные результаты. Замедление бизнеса было ожидаемым, а дальнейшее сокращение расходов, обратный выкуп акций и прибыльность Сloud (хоть и с перераспределением расходов) будут служить хорошей поддержкой для акций компании.