349
"Предсказывать будущее легко. Гораздо сложнее понять, что происходит сейчас" (с) Канал посвящен анализу основных событий в мировой экономике и их влиянию на рынки. Ну и сообственно самим рынкам.
Наверное все уже увидели решение по ставки от FOMC. Лично меня немного удивило снижение на 50 базовых пунктов, ожидал всё-таки 25. Но не это важно. Комментарии можно будет посмотреть завтра, а сегодня всё внимание на индекс доллара который пошёл штурмовать 100. Впервые с весны 22 года. И вот это для рынка действительно очень важно. Это предвестник действительно хорошего уровня ликвидности на рынках.
Читать полностью…
А тем временем индекс доллара вплотную подошел к 101. Смотрим на 5 летний график. Это сопротивление с зимы 2022 года на минутку. Ниже этой отметки не уходили весь цикл роста ставки. И вот, как раз перед 18 сентября (т.е. решение по ставке ФРС) индекс доллара подошел к этой отметке. Пробив её и затем пробив психологический уровень 100 мы уходим к 90, что даст рынкам хороший импульс в 4 квартале 2024 года.
https://www.investing.com/currencies/us-dollar-index
Всем добрейшего! Ну что ж, начнем, пожалуй, цикл публикаций с достаточно важного (можно сказать определяющего на ближайшее несколько лет) события - дебатов кандидатов на пост президента США. Если в последние полгода динамика событий (а значит и решения истеблешмента) была такова, что победа Трампа была если не решенным, то точно базовым сценарием, то сейчас опять "туман неопределённости" сгустился.
Вот краткая заметка The New York Times о вчерашних дебатах и итогах
"Вице-президент Камала Харрис выступила на дебатах во вторник вечером, пожала руку бывшему президенту Дональду Трампу, а затем в течение следующих 90 минут старалась максимально его раздражать. Она критиковала его по поводу уголовных обвинений, его подхода к пандемии COVID-19, размера его митингов.
«Время перевернуть страницу,» — сказала Харрис в своём агрессивном выступлении, которое, казалось, основывалось на её карьере судебного прокурора. Трамп часто реагировал на критику Харрис с помощью дезинформации и личных нападок.
Эти дебаты, ставшие первой прямой встречей Харрис и Трампа, продемонстрировали, насколько изменились условия гонки после того, как президент Байден вышел из выборов. Харрис в основном смогла донести чёткое послание. Трамп выглядел злым и оборонительным.
Хотя обмены были очень резкими, не было явного удара, который мог бы кардинально изменить динамику чрезвычайно тесных выборов в ноябре.
Вывод:
Дебаты между Камалой Харрис и Дональдом Трампом были напряжёнными и полными острых моментов. Харрис активно использовала свой опыт прокурора, чтобы ставить Трампа в неловкое положение и поднимать спорные вопросы, связанные с его прошлым и его политикой. Трамп, в свою очередь, часто отвечал эмоционально и уклонялся от сути вопросов, прибегая к дезинформации и личным нападкам.
Дебаты показали, что политическая гонка сильно изменилась после выхода Байдена из выборов. Несмотря на напряжённость и резкость обменов, ни одна из сторон не сумела добиться решающего преимущества"
Вообщем выглядит это все не как дебаты, а как агрессивный и напористый допрос. И здесь мне кажется выбран весьма удачный контекст - есть прокурор и есть обвиняемый. И если даже по короткой заметке это чувствуется, то избиратели, для которых судебная система это не пустой звук, точно это прочувствуют. Также это месседж и остальным акторам исполнительной власти - возможно время для невнятных телодвижений приходит к концу, а кто не сможет изменится тот будет заменён. Во всяком случаи это что то новое и точно будет влиять на динамику рынков, в том числе и нашего крипто-базарчика.
Дальше посмотрим на макроэкономические условия, в которых происходит это политическое (управленческое) действо.
Обзор недели. Рынок труда (03.04.2024 - 05.04.2024)
В следующие три дня выйдут ключевые данные по рынку труда, которые вместе с инфляцией являются ключевыми факторами, при принятии решение о ставке. В данном случае - её снижении уже в июне. Напомню как это все работает. Всё просто - меньше инфляция - больше безработица - нужно больше денег - ставка снижается. Профит. Итак .
Вакансии на рабочих местах JOLTs (февраль): Ожидается незначительное снижение числа вакансий, что может свидетельствовать о замедлении роста рынка труда, однако уровень остается высоким. Прогноз: 8.756 млн / Предыдущее значение: 8.760 млн.
Изменение занятости ADP за пределами сельского хозяйства (март): Прогнозируется увеличение числа рабочих мест за пределами сельского хозяйства, что свидетельствует о умеренном росте занятости. Прогноз: 148 тыс. / Предыдущее значение: 140 тыс.
Первичные заявки на пособие по безработице: Ожидается рост первичных заявок на пособие по безработице, что может указывать на некоторое увеличение уровня безработицы. Прогноз: 214 тыс. / Предыдущее значение: 210 тыс.
Занятость за пределами сельского хозяйства (март): Прогнозируется умеренный рост числа занятых за пределами сельского хозяйства, что указывает на продолжение тенденции улучшения рынка труда. Прогноз: 205 тыс. / Предыдущее значение: 275 тыс.
Уровень безработицы (март): Ожидается стабильность уровня безработицы. Прогноз: 3.9% / Предыдущее значение: 3.9%.
Среднечасовые заработные платы (MoM) (март): Прогнозируется увеличение среднечасовых заработных плат, что свидетельствует о росте доходов работников. Прогноз: 0.3% / Предыдущее значение: 0.1%.
Выглядит всё пресно и скучно. Общий тренд показывает умеренный рост занятости и доходов, однако также наблюдается рост первичных заявок на пособие по безработице, что может указывать на некоторую волатильность на рынке труда.
В целом, такая ситуация больше благоприятствует коррекции на рынке и росту индекса доллара. Посмотрим на фактические цифры, которые могут существенно ухудшить настроение инвесторам. Напомню, рынки ожидают снижение ставки уже в июне, но текущая экономическая ситуация не согласуется с этими ожиданиями от слова "вообще".
Наверное самая короткая и бессодержательная пресуха ФРС была вчера.
Такое ощущение что все куда то бежали и зашли на 5 минут отметиться. 4 страницы текста пресс-конференции вместо обычных 16 - 22, вопросов нет - вот это вообще не понял. Ничего нового, кроме того что рынок труда движется к балансу. Ну движется и движется.
Подождем, может добавят расшифровку вопросов позже.
Рынок тоже видимо "удивился" сдержанности. Скромность, конечно, украшает человека, но не в том случае когда ты глава ФРС.
Из свежего прогноза МВФ (от 30.01.2024). Выделил важные (читай "бычьи") моменты.
"Благодаря улучшению прогнозов риски смягчились и стали сбалансированными. С другой стороны:
Дезинфляция может произойти быстрее, чем ожидалось, особенно если напряженность на рынке труда еще больше ослабнет, а краткосрочные инфляционные ожидания продолжат снижаться, что позволит центральным банкам смягчить ситуацию раньше.
Меры по консолидации бюджета (то есть уменьшение расходов), объявленные правительствами на 2024-2025 годы, могут быть отложены, поскольку многие страны сталкиваются с растущими призывами к увеличению государственных расходов в год крупнейших глобальных выборов в истории. Это может стимулировать экономическую активность, но также подстегнуть инфляцию и увеличить вероятность будущих потрясений.
Резюме. Не откладывайте активности в долгий ящик! Возможно поезд гораздо ближе чем вам кажется и возможно будет он находится на станции гораздо меньше чем вы - думаете.
Не забываем, что сегодня решение по ставке ФРС 🇺🇲
Скорее всего, само решение не будет каким то откровением и ставка останется на текущем уровне 5,5%.
Волатильность и последующий тренд будет определён конференцией Пауэлла.
"Внимание также будет сосредоточено на комментариях председателя ФРС Джерома Пауэлла после объявления о политике и публикации «точечного графика», который может дать представление о траектории денежно-кредитной политики."
Не забываем, что наша цель все таки получить ответы на вопросы в предыдущем посте:
✅"Что,если рецессии в США не будет?
✅Что, если инфляция не снизится?
✅Что, если краха финансовой системы США не произойдет?
Посмотрим уже сегодня.
upd. Прес-конференция в 21.00 по Киеву/МСК.
upd2. По здравому смыслу и на конференции особых откровений не жду. Инфляция снижается, цены на товары тоже, серьезных банкротств не было, потребление на хорошем уровне . В принципе все задачи которые стояли перед ФРС - выполнены. Потому как раз эти ребята могут идти праздновать Рождество и намекнуть на ослабление скажем весной. Этого должно хватить на санта-ралли, а кроме того это важный аспект для бюджета США. Ведь одно дело - снижать кривую доходности в сентябре, а другое дело - вот прямо уже в марте (на ожиданиях).
Ладно. Это уже мыслью по древу.
🇺🇲 ВВП США
Факт
5,2% кв/кв
Прогноз
4,9% кв/кв
Предыдущий
2,1% кв/кв
Это конечно бомба🔔🔔🔔.
ВВП - максимальный рост за последние лет 15, если не считать посткризисные кварталы, когда рост был за счет провала в предыдущем периоде. Экономика США сейчас демонстрирует очень сильный рост. По факту это финальная точка в логической цепочке , которая подтверждает тезис о сильном рынке труда. Стоит напомнить, что безработица сейчас на минимальном историческом значении. Конечно, есть вариант, что это - первая оценка и она будет скорректирована. Кроме того, для подтверждения тренда нужно всё таки дождаться 4 квартал и итоги 2023 года. Как бы то не было, скорее всего итоги года будут скорее всего рекордными за последние лет 5.
В любом случае, риски того, что снижение ставки (5.5%) могут перенести на 2025 год существенно выросли.
Во всяком случаи причин снижать её при таком экономическом росте - я не вижу.
Пока все подписчики не разбежались, надо вернуть к работе 😂
Тем более инфо поводов вполне достаточно.
Для начала, в октябре отзаседались почти все ключевые центральные банки (с точки зрения движения рынков) : Австралия, Новая Зеландия, Канада, ЕС. Все они сохранили ставку на предыдущих уровнях. И обещали наблюдать.
Для конкретики у нас есть СМИ со своими неудобными вопросами. Ну вот к примеру, показателен ответ на конференции Кристин Лагард относительно того, когда же ЕЦБ начнет снижать процентные ставки (имеется ввиду какой при этом должен быть уровень инфляции 2 - 2.5-3%?). Ответ был таким: "Это вообще не обсуждалось, и дискуссия была бы абсолютно преждевременной." Т.е. раньше весны 2024 года (+6-9 месяцев) этот вопрос даже обсуждаться не будет, что подтверждается ответом на следующий вопрос "максимальное влияние высоких процентных ставок ожидается в первом квартале 2024 года".
Т.е. опять же мы приходим к выводу что снижение ставок (и добавление ликвидности на рынках) раньше лета 2024 года можно не ждать.
Подобные ответы и месседжи были запущены на прес-конференциях остальных центробанков.
Зачем нам это нужно знать и вникать?
Потому что, как уже было сказано - это ключевые с точки зрения рынков центральные банки, которые действуют в полном синхроне с ФРС. Фактически перед нами лежит решение и аргументация, которую увидят рынки 1 ноября во время объявление решения и по ставке от ФРС.
Ладно, это всё лирика. Нам что это может дать?
Сначала плюсы.
1. С очень большой вероятностью - мы видим сейчас максимальные значения процентных ставок. Выше, скорее всего уже не будет.
2. Корпоративный сектор, несмотря на высокие ставки показывает достаточно сильный уровень доходности. В нашем случаи - это в первую очередь ИТ сектор. И действительно ИТ гиганты, отчитались 24 октября и показали уверенный рост как доходов в целом так и дивидендов на акцию.
Microsoft (MSFT) 2.99 (факт)✅/ 2.65 (прогноз) 56.5B(факт)/ 54.53B(прогноз)
Alphabet C (GOOG) 1.55(факт)✅/ 1.45 76.69B/ 75.98B
Meta Platforms (META) 4.39(факт)✅)/ 3.64 34.15B/ 33.57B
IBM (IBM) 2.2(факт)✅/ 2.13 14.75B / 14.75B
Amazon.com (AMZN) 0.94(факт)✅)/ 0.58 143.1B / 141.53B
Intel (INTC) 0.41(факт)✅)/ 0.22 14.2B / 13.53B
Такие сильные результаты (а все они выше прогноза) показывают достаточно высокий потенциал для будущих инвестиций этих гигантов в развитие ИТ сектора, в том числе и на потенциальные инновационные продукты в криптоиндустрии уже в следующем году.
Теперь минусы. Пока он один, но важный - неопределённость, которую сейчас активно генерируют центробанки. На первый взгляд, это маленькая, но достаточно неприятная ложка дегтя, которая может таки испортить настроение рынкам в будущем. Поясню
Те приятные цифры, которые мы видели выше являются следствием решений потребителей, которые были приняты в первой половине 2023 года. В целом это было время сдержанного оптимизма, когда немалое (скажем так) участников рынка ожидало снижение ставки уже в конце 2023 года. Но как мы сейчас видим этого не случилось. И не случится в ближайшем будущем. Что ставит под вопрос сбережение текущих высоких темпов в первом квартале 2024 года, а значит может ухудшить инвестиционные настроения ИТ гигантов в 2024 году. Но это все умозрительно.
Дальше разберем ситуацию с экономической активностью, так как этот показатель может ускорить снижение процентных ставок и дальнейшее накачку ликвидности, чего с нетерпением ожидают рынки.
Спойлер - пока ситуация здесь не очень. Занятность (пока) и не думает снижаться, а ВВП - наоборот показывает рост (что и неудивительно при перегретом или высоком спросе, как анонсируют центробанки).
За два часа до объявления ставки ФРС...
👉Для начала - майский прогноз от 20 мая:
«Посмотрел макро календарь. Ну такое. Скорее всего до 15-16 июня - заседания ФРС сильных движений не будет. Опубликованая майская инфляция (за апрель) - не о чём. Да, снижение есть, но без вау. Медленно и нудно в бок с подскоками и снижениями и прочими радостями жизни.
Будет ли повышение ставки в июне? Думаю нет. Но совсем исключать +25 б.п. не стал бы.
1. Ждут решение по потолку долга + итоги по ставке. Это вторая половина июня. Это не самый вероятное событие потому что не все неизвестные будут известны.
2. К предыдущим условиям добавляется ожидание по корпоративной отчётности в июле. Там в июле же будут два месяца инфляции + ещё одно заседание ФРС + инсайдеры будут иметь на руках расклады по бюджету. Тогда вверх должны двинуться в конце июля. Ну и ММ за это время сможет добрать позу. Это наиболее вероятный расклад.
3. Ждут осени - там уже и политические расклады будут понятны + понятны будут механизмы стабилизирующие банковский сектор. Наименее вероятное событие»
Сегодня 26 июля и можно подводить кое какие итоги.
💠Мы сейчас похоже находимся в базовом варианте. Инфляция в США снижается с июля 22 года, т.е. 11 месяцев подряд и в годовом измерении составляет 3%. При целевых 2% это впечатляющий результат.
💠С другой стороны главный драйвер инфляции – нефть и энергоносители возобновили рост в июле. Также индекс доллара пока не может закрепится ниже 100, а доходность 10 летних трежерей США продолжает оставаться на максимальных уровнях с 2007-2008 года. И если в июне я был уверен что 5.25% это точно финальная точка, то сейчас все таки не исключаю +0,25% сегодня.
Как не странно, но это едва ли повлияет на динамику на рынках, так как их занимает вопрос, когда начнется раунд снижения процентной ставки? Но думаю сегодня мы услышим только туманные намёки.
Думаю, что традиционно более полную информацию по этому вопросу услышим в конце августа во время традиционной встрече в Джексон холее, которая как правило проливает свет на решения ФРС как минимум до конца года. Скорее всего этот год – не будет исключением.
Что касается поведения рынков то скорее всего любое решение будет воспринято с оптимизмом и крипта должна начать догонять фонду, так как раскореляция между ними носит совсем уж неприличный характер.
Сообщение от 9 марта:
"4. По инфляции : "последние данные соответствуют ожиданиям Банка в отношении того, что инфляция (ИПЦ) снизится примерно до 3% в середине этого года".
Здесь важными является каждое из слов: "соответствует ожиданиям Банка" (значит траектория ставки понятна и Банку и рынкам, а текущее значение уже в цене),
"3%" (цель Банка Канады - 2%),
"в середине этого года"
то как долго это будет продолжатся вопрос риторический.
Сегодня на улице 12 июля, т.е. та самая середина 2023 года. И инфляция (правда в США) - 3%.
Таким образом ситуация - под контролем, целевые показатели будут достигнуты уже в этом году. Вопрос снижения ставки будет поднят уже в конце этого месяца потому как разница в 2.25 это очень много.
ПС. Вот это я понимаю "длинная траектория" и работа "по факторам".
Заканчивается "мёртвый сезон" в макрогавани. Напоминаю, что 13 июня будут майские значения по инфляции в США, Германии и других странах ЕС. В четверг, 15 июня будет статистика по розничным продажам в США. Само по себе это важные события, но конечно всё внимание будет сосредоточена на "парад" заседаний комитетов по процентных ставках ключевых центральных банков:
1. ФОМС - ФРС - 14.07 . Текущая ставка - 5%, прогноз - 5,25% т.е. плюс ещё 25 б.п.
2. ЕЦБ - Текущая ставка - 3,75%, прогноз 3,75%. т.е. без изменений.
При реализации этого сценария, на фоне нерешенной ситуация с потолком госдолга США (а она будет действительно решена когда будет принят и подписан закон, который вступит в силу), это может привести к росту индекса доллара по отношению к остальным валютам. Ну и конечно окажет давление на риск активы - фонду и крипту. Это - базовый сценарий. При таких условиях наверное не лучшая идея покупать евро. Равно как и остальные рисковые активы.
🇺🇸👀 #макро США ждет рецессия, и не стоит ожидать, что ФРС спасет акции, когда это произойдет, говорит ведущий экономист Macquarie.
market.businessinsider.com
🇺🇸👀 Фондовый рынок станет свидетелем крупнейшего краха с 1929 года, когда доллар США взорвется: экономист Хенрик Зеберг
dailyhodl.com
Наша любимая рубрика - вырванный из контекста звонкий заголовок. Ужос😱😱😱. Нас ждёт 1929 год и великая депрессия после которой живые позавидуют мертвым. Идём по ссылке и просто продолжаем чтение: "По словам Зеберга, акции, скорее всего, растут, в то время как индекс доллара (DXY), который сравнивает доллар США с корзиной иностранных валют, скорее всего, снижается.
После предсказанного им ралли в 2024 году Зеберг😉 видит крах фондовых рынков, поскольку индекс доллара продолжает параболический рост" 🧐 Там дальше графики и всякое такое общий смысл, что когда то мы все умрем. Но когда и в какой способ науке пока неизвестно.
Вообщем читайте то, что написано мелким почерком, а нас ждёт нескучная неделя, все внимание на майское заседание комитета открытых рынков ФРС.
Постараюсь сделать небольшой анонс с чем мы пришли и что нам может ожидать🧐🧐
По модели 2019 белым кружком отметил примерное место битка на текущий момент
Читать полностью…
Утро добрейшее всем.
Прогрев перед событиями следующей недели.
"Если (CPI) будет высоким (11 апреля), инвесторы начнут оценивать процентные ставки ближе к тому, где находится ФРС, и, вероятно, окажут давление на цены активов», — сказал Том Хейнлин, национальный инвестиционный стратег U. S. Bank Wealth Management. Фирма рекомендует клиентам несколько недооцененные акции, ожидая, что повышение процентных ставок повлияет на потребительские расходы и прибыль корпораций."
Что важного из этого? То что ФРС более пессимично оценивает ситуацию на рынке чем сам рынок. Хорошо ли это? Правда ли это? Вопросы интересные, особенно если учесть что целью ФРС являются и настроения бизнеса и ожидания.
Это не такая простая история как кажется, так как не преодолев агрегированые инфляционные ожидания очень легко попасть в инфляционную спираль. И ведь действительно зачем продавать товар сегодня если завтра его можно продать дороже? И преодоления такой логики стоит очень дорого и долго во времени.
Кстати это касается не только инфляции но и девальвации "мягких" валют.
А в это время инфляция, главный фактор роста ставки в США с 0.25% до 5.5% меньше чем за два года, продолжает снижаться и достигла 2.5% по сравнению с прошлым годом. Реальная процентная ставка (номинал - инфляция) таким образом 3%. Это неоправданные потери бюджета, вопросы по инвестициям и другие гвозди за шиворот ФРС. Они конечно все ещё могут тянуть время до конца октября, но в то же время рискуют нарваться на очень серьёзный шквал критики. Кстати, в этом зашкваре явно учавствует и финансовый сектор (что абсолютно логично), не случайно полились стоны аналитиков о росте базовой инфляции. Как бы то не было держим в уме реальную ставку 3% по состоянию на август. Это - реально много.
Читать полностью…
Нам пишут: "Доллар США упал в среду, достигнув самой низкой отметки за год по отношению к японской иене после важных президентских дебатов в США."
Правда ну как упал? Ну до годового минимума т.е. 141 . До значений хотя бы 2021 года (100-110 иен за доллар) там ещё падать и падать. И на сколько там влияние дебатов и на сколько - дальнейшего повышения ставки банка Японию? Но в целом этот движ тоже в плюс нашему крипторынку, так как давит на индекс доллара. А нам критически важно, что бы он был ниже 100. Пока до этого ещё достаточно далеко, хотя "ребята работают над этим".
Сегодня у нас что? Рождество? 🎄
Eurozone Interest Rate Decision
Actual: 4.25%
Forecast: 4.25%
Previous: 4.50%
Да, снижение по прогнозу рынка, но факт есть факт — это первое снижение ставки с 2022 года. 📉
Что еще стоит отметить: ЕЦБ не стал дожидаться снижения инфляции ниже 2%, посчитав закрепление в пределах 2.5% - 2.6% достаточным для снижения ставки. 🏦
Что ж, через 6 дней заседание ФРС. Возможно, мистер Пауэлл нас тоже чем-то преждевременным обрадует? 🔜
Upd. Не знаю кого как, но меня штиль за последние 2 года на рынках весьма утомил свои однообразностью. И раз в ход пошли такие тяжёлые фигуры как решение ЕЦБ, то думаю мы на пороге каких-то серьёзных сдвигов и волатильности. Так как речь о снижение ставки, то есть о смягчении денежно-кредитной политики, то несмотря на то что колебания могут быть в обе стороны общий тренд должен быть восходящим. Что ж. Пора.
Вот и расшифровка подъехала, попробуем "погрузиться" в основные тезисы
1. Ограничительная политика: ФРС за последние два года повысила свою политическую ставку на 5-1/4 процентных пункта и сократила свои ценные бумаги на более чем 1,3 трлн долларов. Это создает давление на экономическую активность и инфляцию.
2. Вероятный пик процентной ставки: ФРС считает, что их политическая ставка, вероятно, находится на пике для текущего цикла ужесточения. Они подчеркивают готовность начать снижение ограничений в некоторый момент в этом году, но отмечают, что экономический прогноз неоднозначен, и прогресс в достижении целей по инфляции не гарантирован.
3. Баланс рисков и осторожность: ФРС признает, что уменьшение ограничительных мер слишком рано или слишком сильно может привести к росту инфляции и потребовать еще более жесткой политики в дальнейшем. Одновременно, сокращение мер ограничения слишком поздно или слишком мало может негативно сказаться на экономической активности и занятости.
4. Осторожное рассмотрение корректировок: ФРС подчеркивает, что будет тщательно оценивать поступающие данные, прогнозируемую перспективу и баланс рисков перед принятием каких-либо решений об изменении целевого диапазона процентных ставок.
5. Цель по инфляции: ФРС подтверждает свою приверженность достижению цели по инфляции в 2 процента и удержанию устойчивых ожиданий по инфляции в долгосрочной перспективе.
Из вопросов заслуживает внимание следующий набор тезисов:
Умеренные инфляционные ожидания: Несмотря на предыдущие опасения по поводу инфляционных ожиданий, последние данные указывают на то, что они остаются примерно на уровне, схожем с предкризисным периодом. Это снижает давление на ФРС и создает благоприятные условия для снижения процентных ставок.
Сильный рынок труда: Рост заработной платы в частном секторе менее 4 процентов, что указывает на умеренный рост зарплат, при сохранении крепкого рынка труда. Это смягчает опасения по поводу рисков связанных с повышением инфляции и может стать фактором, поддерживающим снижение процентных ставок.
Подтверждение тенденции снижения инфляции: ФРС стремится к большей уверенности в устойчивом снижении инфляции до 2 процентов. Несмотря на уверенность в текущем тренде, дополнительные данные о составе инфляционных показателей требуются для подтверждения этого.
В сумме как бы почти нет сомнений что уже в 2024 году мы можем увидеть снижения ключевой процентной ставки. Что для этого нужно?
1. Дальнейшее снижения инфляции.
2. Снижения зарплат / доходов. Рынок труда может оставаться сильным при этом.
3. Экономика растёт? Не проблема.
4. Инфляционные ожидания должны снижаться. Это наверное самое важное - возврат к доковидным временам.
И да, не забываем, что завтра - решение по ставке ФРС в 21.00 по Киеву.
Решение ФРС по процентной ставке 5,50% (предыдущее) 5,50% (прогноз)
Скорее всего никаких изменений ставки - не будет, но рынок ждёт в первую очередь прогноз и сигналов, например таких, что с инфляцией покончено, что рынок труда уже не перегрет, что экономика нуждается в подержке, что бюджетная политика требует соответсвующей координации с инструментами денежной (читай процентная ставка обременительна для обслуживания долга) и прочие прийтные для уха плюшки.
Будут ли такие месседжи завтра? Скорее да, чем нет. И опять же обратимся к сегоднешнему отчёту МВФ
"Но неопределенность остается, и центральные банки теперь сталкиваются с двусторонними рисками. Они должны избегать преждевременного смягчения политики, которое сведет на нет многие с трудом заработанные завоевания доверия и приведет к восстановлению инфляции. Но признаки напряженности растут в чувствительных к процентным ставкам секторах, таких как строительство, и кредитная активность заметно снизилась. Не менее важно будет вовремя перейти к монетарной нормализации, поскольку некоторые развивающиеся рынки, где инфляция находится на пути к снижению, уже начали это делать.
Если этого не сделать, это поставит под угрозу экономический рост и приведет к тому, что инфляция упадет ниже целевого показателя (имеется ввиду развитые страны)."
То есть таким образом, впервые, за достаточно долгий период времени развитие ситуации начинают задавать так называемые развивающиеся страны. Именно они задают трек при котором ФРС и ЕЦБ сейчас вынуждены рассматривать более агрессивное снижение процентной ставки, чем возможно они планировали.
Тот случай, когда основные тезисы пресс-релиза главы ФРС в целом совпадают с мыслями предыдущего поста
Читать полностью…
✅"Что,если рецессии в США не будет?
✅Что, если инфляция не снизится?
✅Что, если краха финансовой системы США не произойдет?"
Arthur Hayes
Попробую в ближайшее время разобраться с текущей ситуацией, взяв за основу предположения широко известного метра Артура, который представил достаточно любопытное эссе ещё в сентябре, когда не было данных по снижению инфляции и рекордного роста ВВП за третий квартал.
С моей точки зрение, кроме второго пункта (да и то с оговорками) тезисы выглядят реалистично.
Конечно можно задать вопрос - нам какое дело? Ответ - прямое!
Возможно начинается эпоха высоких ставок и о предыдущих временах дешёвых денег можно забыть.
Готовы ли рынки к такой ситуации?
А вы?
Видя активность подписчиков - бонусом выкатываю следующий пост-комментарий.
"Большой, нудный комментарий по вопросу, который я регулярно вижу (я так понимаю его так или иначе педалируют на профильных каналах). Отвечал на других ветках, но думаю и вам будет не безинтересно:
Вопрос - тезис:
"По статистики большая часть капитуляций на фонде произошла когда ставка перестала расти или часто когда уже начала снижаться"
Комментарий:
"Тут часто путают причину и следствия.
👉Почему ставка начинает снижаться? Потому что в экономике начались кризисные процессы и их срочно надо заливать ликвидностью. Но такой инфляции не было с 70-х годов, т.е почти 50 лет.
👉О чем вообще говорит инфляция в случаи развитых стран? Почему там всегда стоит проблема борьбы с дефляцией? Потому что если есть инфляция, то значит есть спрос на продукцию, значит уровень благосостояния высокий и бизнес адоптируется под этот уровень и есть опасность перепроизводства.
👉Почему правительства видят в этом риск? Условно говоря - рано или поздно, но спрос исчерпается, но бизнес же моментально не остановится. Нужно много времени, что б понять, что спрос - исчерпался, что заказов - стабильно меньше, что прибыль - падает, что производство надо остановить, а работников - уволить. Это - время. А пока оно пройдет будет как в сказке про горшочек. только последствия будут жестче. В целом это и есть причина большинства финансовых кризисов прошлого.
👉Что происходит сейчас?
Сейчас ситуация плоха с той точки зрения, что природа инфляции всеобъемлюющая:
и монетарная (резкий шок со стороны ликвидности - большой привет ковидному волюнтаризму)
и со стороны спроса (доходы за ковид не просели - ещё один привет ковидному волюнтаризму)
и со стороны предложения (потребительскому обществу почти полгода не подвозили товары, а спрос то не уменьшился (доходы не уменьшились, рабочие места сохранились).
Что б понять это все образно - давайте представим условно небольшой костер, куда завезли вагон дров и подогнали цистерну бензина для того что б поджарить тоже самое количество шашлыка. "Тепла" от такого костра будет столько, что его требуется утилизировать на разные скажем так не самые нужные и важные вещи. Вот команда "пожарников" (которые самые и пригнали эту цистерну) сейчас и борется с этим самым "костром". Второй год подряд.
Картина подходит под описание какого то камеди шоу, где все бегают и в конце концов убегают куда то в закат. 🙃 Но как то так оно и есть.
Добавьте к этому то что максимальные эффекты от каждого из этих явления разорваны и не синхронны во времени.
✅Монетарка - это 6-9 месяцев,
✅Спрос - 6 месяцев - 1.5 года,
✅Предложение - 1 -3 года.
Когда у нас там начались проблемы с инфляцией? в марте 2021 года. Ну вот, а сейчас - октябрь 2023 года. Можно делать замеры по эффектам с погрешностью в пару месяцев.
Ну и кроме того - со времен ковида много воды утекло. Влезли новые факторы, которые наслаиваются на этот пирог. Правда они пока по большей части локализированы, но на тот же рынок энергоносителей (а это ключевой фактор глобальной инфляции) - влияют.
Потому мы сейчас на финальной стадии купирования ковидовского и постковидовского волюнтаризма (хотя глядя на баланс ФРС это в целом не такой уж очевидный тезис, но видимо это уже новые реалии и никто ничего не поделает с этим).🤷🤷🤷
Но надо чётко понимать что происходит, а не вваливаться в тезис, что так как на градуснике падает температура, то значит будет холодно за окном. Сначала - холодно, потом - градусник.
Сначала кризисные явления или снижение экономической активности - потом снижение ставки.
Ставку подняли на 25 б.п. до 5.5%. ФРС продолжает давить рынки сырья похоже в ближайший год это приоритет. Позже разберемся с пресс-конференцией Пауэлла.
Читать полностью…
Уровень доверия к главе ФРС на минимальном уровне за последние 20 лет... Что ж, самое время поднять ставку еще на 0,25%, что б не было "ложного пробоя".
Читать полностью…
Как вам с утра графики? Говорил же что мертвый сезон заканчивается.
Читать полностью…
А с госдолгом так ничего не решили.
"Попытки найти решение о повышении потолка долга были задержаны политическими спорами. Президент Джо Байден ясно дал понять, что не поддержит никаких законов о потолке долга, которые включают значительное сокращение внутренних программ. На прошлой неделе республиканцы в Палате представителей с небольшим перевесом приняли законопроект, известный как Закон об ограничении, сохранении, увеличении, который направлен на повышение потолка долга, но сократить расходы федерального правительства"
Нас ждёт до августа новый хештег и новая страшилка #потолок_госдолга.
Это славная кормушка для крупного капитала - дефолтные свопы и госбумаги всегда была их вотчиной.
Ну и незабываем что завтра решение о ставке комитета открытых рынков ФРС.
Спасибо коллеге @spaceambient за анализ ситуации с точки зрения ТА. Тем более он подтверждает ситуацию на макрофоне.
Сегодня будет очередной стрим с коллегами из чата /channel/harecrypta_chat , где подробно обговорим ситуацию с перспективами на рынке до лета этого года. Подробности и ссылку скину позже. Начало в 20.00.
Обзор событий за эту неделю - а она была важной - будут в ближайшее время.
Паттерн квазимодо на перевернутом графике по итогу пришел к целям.
Сейчас ситуацию вижу так. Многое указывает на скорый альтсезон, если он вообще не начался сегодня, поэтому ожидаю перелив капы в альты и флет на битке около 1-1.5 мес.
Думаю, что в рамках ожидаемой коррекции, ниже 27 не увидим и биток после нее пойдет дальше по модели 2019 года в район 40 тысяч.
Колличество занятых вне сельского хозяйства в США снижается второй месяц подряд и достигло 236к предыдущее было 326к.
Краткий комментарий.
Это скорее нейтральный фон для рынка, так как откатились к значениям осени и зимы 2022 года - 190 - 220к. Выводы о росте безработицы пока преждевременны, потому что к примеру в 2019 году месячный прирост был в пределах 130-160к и не помню что кто-то требовал антикризисные меры. Мы же ещё очень далеки даже от этих значений. С другой стороны занятость не растет и это уже хлеб.