349
"Предсказывать будущее легко. Гораздо сложнее понять, что происходит сейчас" (с) Канал посвящен анализу основных событий в мировой экономике и их влиянию на рынки. Ну и сообственно самим рынкам.
Спасибо коллеге @spaceambient за анализ ситуации с точки зрения ТА. Тем более он подтверждает ситуацию на макрофоне.
Сегодня будет очередной стрим с коллегами из чата /channel/harecrypta_chat , где подробно обговорим ситуацию с перспективами на рынке до лета этого года. Подробности и ссылку скину позже. Начало в 20.00.
Обзор событий за эту неделю - а она была важной - будут в ближайшее время.
Паттерн квазимодо на перевернутом графике по итогу пришел к целям.
Сейчас ситуацию вижу так. Многое указывает на скорый альтсезон, если он вообще не начался сегодня, поэтому ожидаю перелив капы в альты и флет на битке около 1-1.5 мес.
Думаю, что в рамках ожидаемой коррекции, ниже 27 не увидим и биток после нее пойдет дальше по модели 2019 года в район 40 тысяч.
Колличество занятых вне сельского хозяйства в США снижается второй месяц подряд и достигло 236к предыдущее было 326к.
Краткий комментарий.
Это скорее нейтральный фон для рынка, так как откатились к значениям осени и зимы 2022 года - 190 - 220к. Выводы о росте безработицы пока преждевременны, потому что к примеру в 2019 году месячный прирост был в пределах 130-160к и не помню что кто-то требовал антикризисные меры. Мы же ещё очень далеки даже от этих значений. С другой стороны занятость не растет и это уже хлеб.
Всех с пятницей. Повышаем уровень финансовой грамотности на пример очередного громкого заявления☕🍩.
Думаю многие увидели в ряде чатов красивый мемчик и громкое словосочетания "экстренное закрытое заседание"⚡⚡⚡.
В голове у большинства мелькнули летящие с мигалками машины, каменные лица 🗿🗿и лбы обремененные тягчайшими думами о нелегком будущем рынков и вообще всего живого.
💠В который раз говорю: Правление ФРС не принимает решение по ставке - это приоритет Комитета открытых рынков, который имеет более расширенный состав, но включает и правление. Расписание на год - здесь 📚
💠Далее. Заседания Правления происходит регулярно, приблизительно раз в две-три недели - расписание 📚.
💠И последнее. Повестка дня заседания правления 10 апреля "Рассмотрение и определение Советом управляющих авансовых и учетных ставок, взимаемых Федеральными резервными банками". Ок. Такая же повестка была 22 августа, 12 сентября, 3 октября и т.д.
И уж совсем последнее - может что то пропустил - ткните плиз где в прес-релизе слово "экстренное" 🤷♂️. Закрытое? Ну да, это все таки правление.
Хозяйке на заметку:
Банк Австралии🇦🇺 оставил ставку без изменений👍. Как и в марте ставка составляет 3.6%. Банк Австралии синхронно с остальными Центробанками начал повышать ставку ровно год назад и одним из первых - взял паузу🗿
Из интересного во время пресс-конференции📸:
✅"Ряд данных, в том числе ежемесячный показатель CPI, свидетельствует о том, что инфляция достигла своего пика в Австралии"
✅"Между тем, арендная плата растет самыми быстрыми темпами за последние несколько лет, а уровень вакантных площадей низкий во многих частях страны."
✅Рост австралийской экономики замедлился💊, и ожидается, что в ближайшие пару лет рост будет ниже тренда"
🩼"По мере замедления экономического роста💊ожидается рост безработицы."
Определенно, весна не будет томной. 😂
Если серьезно то думаю, что значение показателей инфляции, безработицы и экономического роста в этом году будет иметь ещё большее значение для рынка чем даже в прошлом.
Через пять дней будет публикация инфляции за март и результаты ежегодного саммита Мирового банка и МВФ.
Сопоставим результаты и подумаем продавать ли в мае или наоборот.
Потому не переключаемся и остаёмся с "Зазеркальем".
Наша традиционная рубрика "занимательная арифметика". Тезисы главы ФРС уже разобрали на запчасти и внимательно изучили. Конечно это максимально обтекаемая софистика, которая малоинформативна с точки зрения обывателя да и вообще не сильно погруженного человека. С моей точки зрения, гораздо важнее, что именно находится в фокусе внимания и прессы и ФРС. Условно говоря: "что болит о том и говорим". Это куда информативнее и важнее с точки зрения принятия решение.
Итак во время прес-конференции 22 марта мистер Пауэлл упомянул:
💠 инфляцию - 54 раза (31 января инфляция упоминалась 111 раз)
💠 комерческий банк (в той или иной ипостаси) - 63 раза (62 раза)
💠 безработица/занятость - 10 раз
💠 рецессия - 2 раза
💠 ликвидность - 4 раза
💠 финансовое состоятние - 7 раз (11 раз)
💠 риск (в контексте банковской системы) - 13 раз.
Какой вывод ? С моей точки зрения, снижение внимание к инфляции почти в два раза (!) за последние два месяца подтверждает наше предположение, что инфляционный тренд и цикл роста ставок уже на исходе. С другой стороны внимание ФРС еще недостаточно сфокусировалось на рисках в банковской системе и экономике, которые требуют более мягкой денежной политики, например - снижения ставок, роста кредитных програм, выкуп государственных бумаг.
Резюме. Что ж. Рискну предположить, что текущая ставка 5% и есть пиковое значение, которое продержится как минимум до начала лета ("заякорение инфляционных ожиданий" звучало трижды) . Основное внимание рынков теперь будет сконцентрировано уже на проблемах связаных с финансовой стабильностью. В любом случае, это будет скорее смягчать макрофон для рынков чем его ужесточать.
Ставка +25 б.п. 🧐
5% - хорошее круглое число, и скорее всего в мае инфляция будет ниже этого значения. Скорее всего одновременно пойдут вниз и цены на энергоносители Кроме того наконец то пошли разговоры о снижении ставки.
Впрочем посмотрим на пресс -конференцию. Ожидаю много вопросов о банках и ликвидности. Интересно послушать и ответы, а также баланс упоминание отдельных макропозателям, например инфляцию.
Upd. Забыл сказать, считаю это решение более позитивным для рынков. Почему? Ну хотя бы потому что соответствует экономической логике и заложенной в действии ФРС политики на снижении инфляционного давление. Не стали вестись на вероятное давление со стороны рынков в плане проблем с ликвидностью, а заканчивают начатое. Что ж оценим результаты по факту.
Кто-то занервничал и возбудился на предмет роста баланс ФРС на сумму 300 млрд долларов? ХА!
"Швейцария обещает более 160 миллиардов франков (173 миллиарда долларов) в виде кредитов и гарантий для поддержки новой группы (имеется ввиду объединение UBS и Credit Suisse) , защищая от дальнейших рисков, подрывающих кредитора. Это беспрецедентный шаг, о котором было объявлено поздно вечером в воскресенье в Цюрихе, завершил гонку регуляторов со временем по предотвращению обвала на мировых рынках."
Просто стоит напомнить, что "после финансового краха 2008 года политики (имеется ввиду институты государственного управления, которые ответственны за финансовую стабильность) пообещали никогда больше не спасать банки. Спасение Credit Suisse, организованное на государственные деньги, показывает постоянную уязвимость банков и то, как их проблемы могут быстро отразиться."
Однако и UBS, как сообщается в ряде изданий, далеко не в накладе.
Вот к примеру Иоганн Шольц, фондовый аналитик Morningstar, специализирующийся на европейских банках в Амстердаме прокоментировал ситуацию так: При нормальных обстоятельствах я бы сказал, что это абсолютно фантастическая сделка для UBS. В нынешних условиях это немного сложнее, поскольку на рынках в целом много неопределенности" .
А "неопределенность" будет разруливаться очень просто: UBS планирует сократить большую часть инвестиционного банка Credit Suisse, что будет встречено громкими аплодисментами Уолл-стрит, так как один из важных конкурентов покидает рынок и дает возможность поделить свою долю между учасниками.
Мораль этой истории пока выглядит так: не важно на сколько процентов у тебя выросли доход/прибыль. Ценно только то, какую часть рынка ты так или иначе контролируешь. Именно за это развернулась борьба. И если говорить о данной ситуации, то борьба ведется вокруг рынка, который занимался инвестиционной деятельностью, в том числе ИТ сектора.
Не иначе, как от безнадёги и бесперспективности этого самого рынка (сакразм).
Подготовлено по материалом Reuters, Investing.
"UBS AG просит швейцарское правительство покрыть расходы на сумму около 6 миллиардов долларов, если оно купит конкурента Credit Suisse, сказал человек, знакомый с переговорами, поскольку обе стороны стремились заключить сделку, чтобы восстановить доверие к больному швейцарскому банку"
Как говорил классик: "ширится, растет заболевание"
Хотя у Credit Suisse проблемы были и в период ультра мягкой денежной политики, что уж говорить за сейчас? Так что все закономерно: эффект процентной ставки распространяется по экономике и в виде снижение финансовых потоком, снижает ликвидность банковской системы и делает неплатежеспособными банки со слабым уровнем риск-менеджмента и те которые имели уже проблемы.
#ликвидность #банки
"веселые картинки" на ночь.
Ps. Думаю ФРС 22 марта ставку оставит на текущих значениях. Похоже свою роль она выполнила.
Очень хочу послушать прес-конференцию Пауэлла 22 марта, предварительно увидив решение по ставке. На фоне расширения кризиса ликвидности да и платежеспособности в банковском секторе. Смотрю и аналитики бодро переобулись в воздухе, уже не сильно видно ожиданий роста + 50 б.п. Большинство ожидает + 25 б.п. до 5% и где то к этому значению ожидает что прийдет инфляция где то ближе к маю. Ну что ж, пока мяч на поле "оптимистов", хотя на фоне проблем с ликвидностью подобная аналитика выглядит скажем так странновато.
Да, если кто не заметил - инфляция в США 6%. По прогнозу. Значит процессы на рынке, с точки зрения управляемые и можем продолжить рост.
🚫 Билл Экман прогнозирует массовый набег на банки (завтра)
Он ранее предупредил о «непоправимой ошибке», если крупный банк не приобретет SVB до открытия бизнеса в понедельник или если правительство США не гарантирует возврат депозитов клиентам.
(его твит набрал почти 8,000,000 просмотров)
Ранее: ФРС
Еще во время Гражданской войны Кука осенила блестящая идея продавать облигации крупнейших правительственных займов непосредственно населению. Почему же не повторить этот маневр с сертификатами Северной Тихоокеанской? В течение нескольких лет Кук поддерживал громкую шумиху, изучал территорию будущей дороги, посылал туда многолюдные бригады строителей, в труднейших природных условиях прокладывал сотни миль рельсовых путей и продавал крупные пакеты акций с гарантированным дивидендом. Если бы он сам немного лучше разбирался в железнодорожном деле и если бы руководство столь грандиозными работами было под силу одному человеку, пусть даже гениально одаренному, то его предприятие процветало бы, как оно процветало впоследствии при новом управлении. Однако тяжелое время, франко-прусская война, по рукам и ногам связавшая европейский капитал и сделавшая европейских дельцов равнодушными к американским компаниям, зависть, клевета, не всегда умелое хозяйствование — все словно объединилось, чтобы разрушить предприятие Кука. Восемнадцатого сентября 1873 года банкирский дом «Джей Кук и Кь» обанкротился, потеряв приблизительно восемь миллионов долларов, а Северная Тихоокеанская — весь капитал, вложенный в нее, то есть без малого пятьдесят миллионов.
Нетрудно себе представить, что произошло, когда в один и тот же день и час потерпел крах крупнейший финансист и крупнейшее железнодорожное предприятие того времени.
#вечернеечтение
Прямо у нас на глазах разворачивается кризис ликвидности в банковском секторе. Последний раз такое было в 2008 году. После этого деньги, благодаря нулевой процентной ставки перестали что-либо стоить. Выросло целое поколение инвесторов, трейдеров и вообще людей вовлеченых в финансы, которые и не догадываются, что за кредиты и фондирование надо платить проценты. И не малые. Такое ощущение, что многие тысячи книг и статей по риск-менеджменту выпущены исключительно для библиотек. Прошло всего 9 месяцев, а уже куча историй, которые показывают не только проблемы с кассовыми разрывами ликвидности, но и с платежеспособностю. Что ж, это похоже уже на реальный кризис, главная задача которого отсечь эффективные проекты от скама.
Читать полностью…
Не радует меня что-то инфляционная динамика. Нет паритета между усилиями и результатами. Вот и индекс цен производителей вырос в январе почти на 0.7%. Если так дело пойдет то ставку поднимут не только в марте, но и в мае.
А это может сильно не понравится рынкам.
По модели 2019 белым кружком отметил примерное место битка на текущий момент
Читать полностью…
Утро добрейшее всем.
Прогрев перед событиями следующей недели.
"Если (CPI) будет высоким (11 апреля), инвесторы начнут оценивать процентные ставки ближе к тому, где находится ФРС, и, вероятно, окажут давление на цены активов», — сказал Том Хейнлин, национальный инвестиционный стратег U. S. Bank Wealth Management. Фирма рекомендует клиентам несколько недооцененные акции, ожидая, что повышение процентных ставок повлияет на потребительские расходы и прибыль корпораций."
Что важного из этого? То что ФРС более пессимично оценивает ситуацию на рынке чем сам рынок. Хорошо ли это? Правда ли это? Вопросы интересные, особенно если учесть что целью ФРС являются и настроения бизнеса и ожидания.
Это не такая простая история как кажется, так как не преодолев агрегированые инфляционные ожидания очень легко попасть в инфляционную спираль. И ведь действительно зачем продавать товар сегодня если завтра его можно продать дороже? И преодоления такой логики стоит очень дорого и долго во времени.
Кстати это касается не только инфляции но и девальвации "мягких" валют.
⚠️ #ФРС проведет экстренное закрытое заседание 10 апреля (19:30 МСК) - original
Читать полностью…
"🦅 Местер, председатель #ФРС:
- ФРС необходимо поднять ставки выше 5% и удерживать некоторое время.
- Я НЕ поддерживаю рыночные ожидания по снижению ставок ФРС в этом году.
- Ожидается, что инфляция снизится до 3,75% к концу года, 2% к 2025 году.
- Ожидается, что уровень безработицы вырастет до 4,5-4,75% в этом году.
- Инфляция остается слишком высокой, мы должны продолжать борьбу.
- Банковская система США надежна и устойчива.
- Недавние банковские потрясения могут привести к ужесточению кредитования." (с)
Обожаю посты, где каждый тезис или нелогичен или противоречив. Или и то и другое вместе.
UPD. Поясню - просто это иллюстрация ценности вырванных из контекста (как текущего так и временного) фраз.
Так. Никуда не расходимся потому как вторая декада апреля будет насыщенной и информативной.
Во-первых, 11 апреля будет уже традиционная публикация инфляции - в первую очередь США.
Во-вторых, с 10 по 16 апреля пройдут Весенние совещания Группы Всемирного банка (ГВБ) и Международного валютного фонда (МВФ). И это важное для рынков событие, если не ключевое. Напомню, что именно на этих сборах год назад впервые озвучен был тезис, что инфляция - это более серьезный и важный фактор чем ожидалось. И как мы помним именно эти тезисы запустили ожидания по поводу шокового роста процентных ставок, что потом благополучно подтвердилось.
"Ощущениями", как это повлияло на рынки могут подробно поделится инвесторы LUNA, ust и FTX. И это далеко не полный список.
Потому внимание всех будет сосредоточено на последних днях этого мероприятия т.е. 13 и 14 апреля, где традиционно выступают основные спикеры.
Своё мнение опубликую по итогам этих событий. Пока же баланс оценок смещён больше в позитивую сторону.
Так что остается на связи и ждем информации.
Твое лицо, когда вместо арбитрума осенью делал квесты на оптимизме 😂😂
Upd. Там кстати в снепшоте голосование по отптимизму - не пропустите.
https://twitter.com/elonmusk/status/1637577467819970560?t=P8ldl3G0Eenf4pyjzxkObw&s=35
😂😂😂😂😂
"Швейцарские власти заявили после объявления о том, что дополнительные облигации первого уровня Credit Suisse на сумму 17 миллиардов долларов — более рискованный класс долга — будут уничтожены (списаны) в результате слияния."
Это то о чём говорилось выше. Волатильность увеличивается, так как растет риск полного обнуления целых классов активов.
Напоминаю, в среду 22 марта, будет опубликовано решение о ставке ФРС и прес-конференция Главы ФРС по данному вопросу.
Что то мне подсказывает, что в отличии от предыдущих 6 таких заседаний в центре внимания и мистера Пауэла и прессы будет не инфляция.
upd. Ситуация с поглощением Credit Suisse крунейшим банком Швейцарии UBS требует пристального внимания.
Просто напомню: это два наиболее системно значимых банка, владеют совокупными активами до 140% швейцарского валового внутреннего продукта.
Всем привет.
Сегодня совместно с колегами из чата проведем стрим - ссылка для участия: https://link3.to/e/qL0CUN
Что обсудим ❓
⚜️Кто кого догоняет🙃: инфляция процентные ставки или ставки снижаются до уровня инфляции?
⚜️Где тонко там и рвется 🧐 . Кризис ликвидности как финальная точка финансового кризиса?
⚜️Так в конце концов рецессия или не рецессия? В какой фазе экономического цикла мы находимся🤨?
Когда ❓ В 18.00 по Киеву и 19.00 по мск.
Стрим начнем с короткой презентации и затем вопросы/обсуждения.
Итак - до вечера и хорошего всем дня 🔆
Конечно предупреждение несколько запоздалое (ноябрь 2022), но следует сказать, что ФРС предупреждал о весьма вероятных рисках с ликвидностью (отчет о финансовой стабильности)
"Продолжающаяся или более экстремальная волатильность рынка может привести к возникновению проблем с ликвидностью, которые могут проявиться неожиданным образом. Некоторые финансовые учреждения увеличили использование кредитного плеча и деривативов в течение длительного периода низких и стабильных процентных ставок. В связи с недавним резким повышением уровня и волатильностью ставок эти учреждения могут столкнуться с трудностями. Например, начиная с конца сентября, резкий рост доходности правительства Великобритании вынудил пенсионные фонды (‼), которые заняли позиции по процентным ставкам с использованием заемных средств, ликвидировать активы для удовлетворения маржинальных требований, что привело к дальнейшему росту доходности. Эта неблагоприятная обратная связь побудила Банк Англии ввести временную программу покупки облигаций для улучшения функционирования рынка. В более широком смысле, периоды волатильности рынка могут вызвать обеспокоенность по поводу нехватки финансирования для некоторых финансовых учреждений."
Помните временную передышку на рынке в конце сентября - октябре, когда ставки по доходностям госбумаг сначала Великобритании а затем и других стран замедлили рост и все гадали с чем же связано снижение давления? А оказывается это пенсионные фонды (!) чудили, что вынудило банк Англии провести интервенцию. Вообще то это звучит чудовищно-беспечно и мягко говоря недальновидно. Но это - зафиксировано в отчёте ФРС потому не смею сомневаться в данной ситуации. Просто думайте кому вы доверяете свои деньги, если такие фокусы позволяют себе сто раз перепроверенные и особо социально важные институты.
Кстати об инфляции - 14 марта публикация индекса потребительских цен США за февраль. Прогноз - снижение до 6% год к году (предыдущее 6.4%) Было бы хорошо.
Читать полностью…
Учим новый олдскульный термин "набег на банки"
Мое мнение по теме - выглядит это предложение плохо. Проблему оно не решает, так как причина - потеря ликвидности рядом банков (уже очевидно). Но тут как в анекдоте - за то про головную боль (инфляцию) забыли.
Кстати, а что там писали в отчёте о финансовой стабильности? Нормативы, Базель -2, стандарты банковского надзора? А теперь правительство должно гарантировать все что вложено.
Холдеры usdc сегодня стали образованей остальных криптанов. Кроме "инфляции" и "процентной ставки" они сегодня узнали, что такое "bank run" и "эффект домино".
Вообще-то sec давно был недоволен стейблами. Рвется там где тонко: сначала ликвидность (биржи), затем изъятие депозитов.
Незамеченой прошла вчерашняя новость о том, что Банк Канады оставил ключевую ставку без изменений - 4,5%. Прогноз 4,5%.
Из основного:
1. Ситуация развивается с точки зрения правления Банка Канады как и прогнозировалась. Это касается внешней ситуации в мире, экономической активности и инфляции.
2. Осторожно отмечается определенный перегрев рынка труда и рост оплаты труда, на фоне снижения продуктивности. Причины и факторы не раскрываются, но скорее всего это свидетельствует о росте спроса на недосточно квалифицироованую рабочую силу, а вот куда - вопрос пока открытый. Возможно за этим стоит анонсированый перенос производства, с того же Китая, в рамках обеспечения производственного суверенитета (как следствие постковидного шока).
3. По ВВП (его снижению) отмечено, что его снижение связано с сокращением личных затрат, что на фоне перегретого рынка труда (рекордное снижение безработицы) и достаточно интенсивного роста доходов и зарплат, может иметь объяснение роста сбережений. Это логично на фоне рекордной процентной ставки.
4. По инфляции дословно: "последние данные соответствуют ожиданиям Банка в отношении того, что инфляция (ИПЦ) снизится примерно до 3% в середине этого года". Здесь важными является каждое из слов: "соответсвует ожиданиям Банка" (значит траектория ставки понятна и Банку и рынкам, а текущее значение уже в цене), "3%" (цель Банка Канады - 2%), "в середине этого года" (т.е. 3-4 месяца?!). Ну и если мы увидим через 4 месяца инфляцию 3% при ставке 4,5%, то как долго это будет продолжатся вопрос риторический.
Резюме. Комюнике банка Канады выглядит в большей степени оптимистично для развития экономики. По сути Банк Канады резюмирует, что инфляция взята под контроль. Ну или почти взята под контроль. С другой стороны - перегрев рынка труда, снижение инвестиций и очевидный рост сбережений в суме не самый лучший "коктель" для экономического роста в будущем. Потому - имеем гирьку на весах в пользу "почти окончания глобального роста ставок".
Так ли это - узнаем уже в ближайшие две недели.
Во время прес-конференции, по итогам заседания Комитета открытых рынков ФРС 1 февраля 2023, "инфляция" была упомянута 111 раз. Это максимум за весь последний год. Например, в декабре - 104 раза, в ноябре - 77, а в мае - всего 68 раз.
Вывод: Ожидания - важный аспект дезинфляционной борьбы и скорее всего в комуникационной сфере ФРС уже достиг своей цели. Инфляция и роль ФРС в борьбе с ней находится на максимумах рынки/аналитики/пресса - все сконцентрировались на данном вопросе. А значит и конец этапа повышения ставки уже близко.
Другое дело, что это не означает, что ставку начнут сразу же снижать. Скорее всего это означает боковик на рынках в течение ну как минимум первой половины 2023 года.
С другой стороны "чёрных лебедей" никто не отменял.