ПСБ Аналитика

20 Sep 2025 10:02

📚 Одураченные случайностью: почему даже гении на рынке могут разориться

В книге Нассима Талеба «Одураченные случайностью» раскрывается парадокс: многие «звёздные инвесторы» обязаны своим успехом не только стратегиям, но и удаче. Случайность играет куда большую роль, чем мы привыкли думать.

Талеб показывает, как люди страдают от иллюзий:
• иллюзия контроля — будто рынок подчиняется нашей логике;
• ретроспективная предсказуемость — будто мы «всегда знали», что так и будет;
• смешение таланта и везения — когда серия удач воспринимается как доказанный навык.

Автор приводит примеры трейдеров, которые зарабатывали годы подряд, пока рынок был благосклонен. Но стоило появиться редкому событию — обвалу, кризису или «чёрному лебедю» — всё состояние исчезало в одночасье.

☝️Вывод для инвестора:
• Всегда закладывайте вероятность форс-мажорных событий;
• Формируйте «подушку безопасности»;
• Диверсифицируйте портфель по разным классам активов и регионам;
• Не путайте краткосрочную удачу с долгосрочной стратегией.

💡 Зачем читать эту книгу?
Талеб заставляет иначе взглянуть на успех и риск. Для инвестора это прививка от самоуверенности: книга учит видеть невидимое — роль случая — и строить стратегию, которая выдержит даже неожиданные удары рынка.

#читаемвместе
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

19 Sep 2025 15:43

👍 Индекс RSBI в августе символически вырос до 50,4 пункта, стагнация деловой активности предпринимателей сохраняется.
👍 Компонента Продажи остается на двухлетнем минимуме из-за пессимизма в ожиданиях предпринимателей.
👍 Компонента Кадры выросла незначительно и осталась в зоне спада – в условиях охлаждения экономики бизнес менее склонен к расширению штата.
👍 Компонента Кредиты на годовом максимуме, восстановилась одобряемость кредитов в условиях снижения ключевой ставки.
👍 Компонента Инвестиции на пятилетнем минимуме из-за падения ожиданий МСП и заморозки текущих проектов.

Подробнее о результатах RSBI в августе. Следите за #rsbi

*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России. Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и Аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.

Аналитический Центр ПСБ

ПСБ Аналитика

19 Sep 2025 11:35

🏦 ВТБ сегодня объявил предварительные данные размещения допэмиссии:

• Цена размещения: 67 руб. на акцию;
• При условии размещения допэмиссии в полном объеме (1,264 млрд акций) банк сможет привлечь в капитал 84,7 млрд рублей;
• Общий объем спроса превысил 180 млрд рублей;
• 59% аллокаций пришлось на крупных институциональных инвесторов.

По результатам допэмиссии доля обыкновенных акций в свободном обращении составит более 49% при сохранении контрольного пакета в Российской Федерации.

Наше мнение:
👇 Цена размещения на 6,6% ниже закрытия вчерашнего дня, кроме того, - это минимумы с апреля и лишь на 5% выше исторических минимумов. По нашему мнению, стоимость размещения является неожиданно низкой, не вполне оправданной в свете хороших анонсируемых банком видов на чистую прибыль в этом и следующем году. Локально допускаем выраженно негативную реакцию инвесторов, но отмечаем крайне привлекательные оценки банка и склонны ждать, в отсутствие новых макровводных, оживления спроса на акции ВТБ после завершения допэмиссии. Наша текущая оценка справедливой стоимости акций ВТБ на горизонте 12 месяцев составляет 116 руб.

#ЕвгенийЛоктюхов
#эмитенты #VTBR
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

19 Sep 2025 09:15

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2760-2820 руб.
💴 Китайский юань: 11,5-12 руб.

🎯Важное:
• ВТБ объявит цену размещения акций на SPO
• В индекс МосБиржи войдут обыкновенные акции КЦ ИКС 5 и будут исключены бумаги Астры, Русгидро и Россети. В индекс голубых фишек включат акции КЦ ИКС 5 и исключат бумаги Хэдхантер.

Подробнее>>

#псбрынки
#X5 #HEAD #ASTR #HYDR #VTBR
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

18 Sep 2025 13:20

Неожиданное снижение инфляционных ожиданий станет фактором завершения текущей коррекции на рынке ОФЗ

Индекс RGBI по итогам вчерашних торгов закрылся вблизи 118 п. (минимум с конца июля) – инвесторы продолжили переоценивать ужесточение сигнала ЦБ. Основными сдерживающими факторами для регулятора стали:
• Ускорение кредитования
• Стабильно высокие инфляционные ожидания
• Рост дефицита бюджета

☝️ Но есть нюансы
👇 Инфляционные ожидания населения, опубликованные вчера, неожиданно опустились до минимума с сентября 2024 г. (до 12,6% с 13,5% в августе). Подтверждение этого тренда в октябре позволит ЦБ продолжить поступательное снижение ставки до 15% к концу текущего года.

🏛 Сегодня утром министр финансов РФ Антон Силуанов заявил, что бюджет РФ на 2026-2028 гг. будет содействовать смягчению ДКП ЦБ.

Наше мнение:
На наш взгляд, данные факторы способны смягчить эффект минувшего заседания ЦБ для рынка – ожидаем завершения коррекции госбумаг, перспективы на горизонте 12-18 месяцев по-прежнему остаются весьма позитивными.

#ДмитрийГрицкевич
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

18 Sep 2025 09:11

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2800-2850 руб.
💴 Китайский юань: 11,5-12 руб.

🎯Важное:
• ММЦБ и НПО Наука проведут ВОСА по вопросу дивидендов за первое полугодие 2025 г.

Подробнее>>

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

17 Sep 2025 10:31

💬 По сообщению Московской биржи, последний торговый день расписками Ozon в режиме Т+1 — 22 сентября 2025 г. А с 17 сентября вводится запрет на короткие продажи. В настоящее время Ozon «переезжает» с Кипра в Россию, будет зарегистрировано МКПАО «Озон» в САР Калининградской области.

Наше мнение:
➡️ Завершение регистрации ожидается в октябре, после чего акции будут доступны на бирже. Редомициляция снимает ограничения на доступность бумаг только квалифицированным инвесторам. Считаем, что это станет дополнительным драйвером роста котировок Ozon.

☝️ В августе маркетплейс представил сильные результаты за второй квартал 2025 г., получив чистую прибыль за счет роста бизнеса и контроля над затратами без поддержки разовых факторов. Компания наращивает темпы роста GMV,
рентабельность, на этот год ожидает скорр. EBITDA на уровне 100-120 млрд руб. (70-90 млрд руб. ранее) при росте оборота на ~40% г/г. Внушительная денежная позиция (460,5 млрд руб.) продолжает обеспечивать кратное покрытие долговых обязательств и развитие ключевых направлений бизнеса. Положительно смотрим на перспективы Ozon и сохраняем целевой уровень на 12 мес. в районе 5198 руб.

#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #OZON
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

16 Sep 2025 15:42

⚡️ Модельный портфель облигаций оставляем без изменений

👇 Коррекция в ОФЗ продолжилась на фоне переоценки инвесторами скорости дальнейшего снижения ключевой ставки – индекс RGBI опустился до 118,4 п. Основным фактором неопределенности являются параметры бюджета на 2025 год и следующую 3-летку, которые будут известны в конце сентября.

❗️Долгосрочный взгляд на долговой рынок остается позитивным. Считаем целесообразным сохранять в облигационном портфеле высокую долю длинных облигаций с фиксированным купоном (~50%).

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

16 Sep 2025 09:10

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2800-2850 руб.
💴 Китайский юань: 11,5-12 руб.

🎯Важное:
• Хэдхантер проведет ВОСА по вопросу дивидендов за первое полугодие 2025 г.
• Банк Санкт-Петербург раскроет финансовые результаты по РСБУ за август 2025 г.
• Начался сбор заявок на участие в допэмиссии ВТБ

Подробнее>>

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

15 Sep 2025 16:31

ИИ-агенты могут действовать как вирус, но без постоянного кода, генерируя вредоносную программу на лету, подстраиваясь под систему. Такой подход делает бесполезными старые методы антивирусной защиты — эра сигнатур уходит в прошлое. Поведенческий анализ также становится менее эффективным: ИИ обучается обходить даже его. Мы входим в эпоху, где киберугрозы становятся адаптивными и невидимыми.

🌍 Глобальный рынок кибербезопасности
Мировой рынок ПО по информационной безопасности около $272 млрд и продолжает расти со скоростью 12.9% в год.

Тренды:
👍 Переход к Zero Trust — концепции, в которой отсутствует «доверие по умолчанию». Пользователю даётся только минимально необходимый уровень прав доступа.
👍 Массовое внедрение обязательной двухфакторной идентификации (2FA) как базовой меры защиты.
👍 Облачные платформы и интеграция ИИ в системы мониторинга и реагирования.

🇷🇺 Кибербезопасность в России — точка роста
Объём рынка информационной безопасности в России в 2024 году оценивался в ~300 млрд руб. и может вырасти до ~700 млрд к 2030 году. Среди лидеров: Kaspersky и Positive Technologies. Появляются и новые игроки с нейросетевыми подходами к кибербезопасности. Например, Сбер, применяющий ИИ для обнаружения аномалий, и Ростех, запустивший RT Protect AI. Сектор становится драйвером технологического роста.

Наше мнение:
Спрос на противодействие киберугрозам — устойчивый тренд. На горизонте ближайших лет кибербезопасность может стать новой нефтью цифровой экономики. Для долгосрочных инвесторов сейчас формируется интересная возможность для входа в сектор до массового запроса на защиту, который вызовут ИИ-вирусы.

Не является инвестиционной рекомендацией

#МаксимБелугин
#протренды #POSI #SBER
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

15 Sep 2025 09:11

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2800-2850 руб.
💴 Китайский юань: 11,5-12 руб.

🎯Важное:
• ЦБ снизил ключевую ставку до 17%
• Золото торгуется вблизи $3700 за унцию

Подробнее>>

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

12 Sep 2025 16:28

⚡️Обновление в модельном портфеле 

Закрываем идеи: 
📱 Яндекс: +1,3% 
🔖 Хедхантер: +0,4% 
💿 Русал: -3% 
✈️ Аэрофлот: -3,4% 

В связи с ухудшением рыночной конъюнктуры и рисками углубления коррекции, приняли решение сократить долю бумаг в портфеле. Закрываем позиции в бумагах, которые смотрятся слабее с технической точки зрения.

В портфеле остаются бумаги Полюса, Норильского никеля и «префы» Транснефти.

Не является инвестиционной рекомендацией

#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

12 Sep 2025 15:24

В августе 2025 года пассажиропоток Аэрофлота ожидаемо снизился на 1,7% г/г, до 5,8 млн человек:
• на внутренних линиях: -3,1%, до 4,6 млн пассажиров,
• на международных: +3,5%, до 1,2 млн.
Пассажирооборот стал больше на 1,9%, предельный пассажирооборот - на 3,6%. Занятость кресел упала на 1,5 п.п., до 92%.

За 8 месяцев 2025 года общий трафик группы составил 37,4 млн человек (+0,7%):
• внутренние перевозки: -0,1%, до 28,8 млн,
• международные: +3,5%, до 8,6 млн.
Пассажирооборот стал больше на 3%, предельный - на 2,8%, занятость кресел - на 0,2 п.п. (89,9%).

С учетом массовых перебоев с вылетами этим летом в результате беспилотных атак и сбоя ИТ-системы из-за кибератаки такие результаты ожидаемы. Считаем, что lll кв. для компании будет слабым и на уровне финансового результата, а вот конец года должен пройти неплохо. Полагаем, что в этом году компания перевезет 56,7 млн пассажиров (+2,5% г/г). Также ждем, что Аэрофлот сможет выплатить дивиденды не ниже прошлогодних - 5,27 руб./акцию.

#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #AFLT
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

12 Sep 2025 14:01

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем идею:
⛽️ Газпром
-2,5%

На фоне снижения ставки Банком России до 17% на рынке акций активизировались продажи, в результате чего сработал стоп-лосс по акциям Газпрома.

Не является инвестиционной рекомендацией

#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

12 Sep 2025 12:30

⚡️Ключевая ставка - 17%
Банк России снизил её на 1 п.п.

Аналитический Центр ПСБ

ПСБ Аналитика

19 Sep 2025 17:03

Итоги недели 15 - 19 сентября

Рынок акций
Российский фондовый рынок находился под давлением. На динамике акций продолжило сказываться решение ЦБ РФ снизить ставку лишь на 100 б.п., а также ухудшение ожиданий по геополитике. В результате индекс МосБиржи потерял 2,4%, отступив ниже 2800 пунктов. В начале следующей недели давление на российский рынок, скорее всего, сохранится. Однако во второй половине недели в акциях могут активизироваться покупки. Поводом для коррекционного роста может выступить статистика по недельной инфляции.

Рынок облигаций
Инвесторы продолжили переоценивать скорость снижения ключевой ставки после ужесточения риторики Центробанка на заседании в прошлую пятницу – индекс RGBI за неделю потерял около 2 п., достигнув уровня 117,3 п. Не исключаем, что при снижении индекса RGBI от пиков августа-сентября (121-122 п.) на 3%, по ряду позиций у инвесторов начали срабатывать стоп-приказы. Данный фактор по инерции может увести индекс к 115-116 п.

Валютный рынок
Пара юань/рубль провела неделю в нижней половине нашего целевого диапазона 11,5-12 рублей. При этом наблюдалось некоторое снижение волатильности. Поддержку рублю оказывал осторожный подход регулятора к изменению ключевой ставки. При этом постепенное восстановление спроса на валюту со стороны импортеров оказывает умеренное давление на российскую валюту. На следующей неделе ожидаем, что пара юань/рубль продолжит движение в нижней половине нашего целевого диапазона, смещаясь к уровню 11,5 руб. Поводом к такому движению может стать рост спроса на рублевую ликвидность со стороны экспортеров в преддверии пика налоговых выплат.

Нефть
Цены на Brent за неделю потеряли 0,8%, ближайший фьючерс остается на уровне $67. Рынок нефти в целом не выглядит идейным. Основное давление исходит от ожиданий нарастания профицита энергоносителей. На фоне сезонного спада потребления в ближайшее время ожидается сильный рост запасов, что надавит на нефтяные котировки. В ближайшем будущем видим Brent в зоне $65-70.

Подробнее>>

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ

ПСБ Аналитика

19 Sep 2025 13:03

Московская биржа по рекомендации Индексного комитета сформировала базы расчета индексов акций, которые будут действовать с 19 сентября 2025 года, а также установила значения коэффициентов free-float и дополнительных ограничительных весовых коэффициентов для ценных бумаг ряда эмитентов. В базу расчета Индекса МосБиржи и Индекса РТС войдут обыкновенные акции ПАО «Корпоративный центр ИКС 5», тогда как обыкновенные акции ПАО Группа Астра, обыкновенные акции ПАО «РусГидро» и обыкновенные акции ПАО «Россети» будут исключены. В базу расчета Индекса голубых фишек будут включены обыкновенные акции ПАО «Корпоративный центр ИКС 5», при этом обыкновенные акции МКПАО «Хэдхантер» покинут индекс.

Наше мнение:
☝️ Включение акций ИКС 5 в базу расчета — позитивный момент, означающий неплохой приток ликвидности, так как индексные фонды будут покупать бумаги пропорционально новому весу. Под управлением индексных фондов на МосБирже чуть более 42 млрд руб., вес ИКС 5 — 3,5%, значит, приток будет порядка 1,5 млрд руб. или около 70% от среднего объема сделок за день. Нам нравится ИКС 5, считаем, что она выигрывает от роста цен на продовольствие и активного развития в регионах, а также фокусирования на максимальной автоматизации и цифровизации бизнес-процессов. Акции привлекательны для инвестиций, наш таргет на 12 мес. - 4385 руб. Добавили ИКС 5 в наш модельный портфель.

#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #X5
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

19 Sep 2025 10:22

⚡️Обновление в модельном портфеле

Открыли позиции в акциях:
🍏 КЦ ИКС5
Цена: 2931 руб.
Цель: 3400 руб.

Несмотря на сохраняющиеся риски углубления коррекции на рынке, считаем, что акции КЦ ИКС5 могут продемонстрировать рост. Компания является сильной фундаментальной идеей – стабильный бизнес с планом роста не менее чем на 17-18% в ближайшие три года. Выстраивание новой дивидендной политики и возможность выплачивать дивиденды дополнительно играют в плюс. Сейчас акции ИКС 5 уверенно удерживают позиции, игнорируя ухудшение рыночной конъюнктуры.

Не является инвестиционной рекомендацией

#нашпортфель #акции
#X5
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

18 Sep 2025 15:19

Казначейство РФ выплатило первую зарплату в цифровых рублях. Это не просто эксперимент, а запуск новой модели обращения государственных средств, в которой цифровой рубль становится третьей формой национальной валюты — наряду с наличными и безналичными деньгами.

💰Отличие цифрового рубля в том, что он эмитируется напрямую Банком России и хранится не в коммерческом банке, а в специальном цифровом кошельке в ЦБ. Пользователю будет доступен один цифровой кошелек, который можно будет использовать через любое подключенное приложение (например, банк-посредник).

👍 На первом этапе цифровой рубль будет использоваться преимущественно в рамках бюджетного процесса. Именно здесь особенно востребованы такие его качества, как надежность, высокая скорость расчетов, прозрачность и контроль за целевым использованием средств. Цифровой рубль позволяет отследить путь каждой единицы от бюджета до конечного получателя.

Так, с 2026 года он начнет использоваться для расчетов между уровнями бюджета, а также для выплат федеральным и автономным учреждениям. При этом у граждан сохранится выбор: получать зарплату в цифровом или традиционном рубле, совершать переводы и оплачивать товары через кошелек ЦБ или использовать привычные банковские карты и наличные.

👍 Сентябрь 2026 года станет точкой начала масштабного внедрения: к платформе цифрового рубля подключатся крупнейшие банки страны. В течение последующих двух лет к системе присоединятся остальные банки и большая часть торговых предприятий. Таким образом, к 2028 году цифровой рубль может стать полноценной массовой платежной средой — наравне с наличными и безналичными деньгами.

Наше мнение:
Одна из ключевых особенностей цифрового рубля — бесшовность платежей: расчеты станут доступны круглосуточно, без выходных и задержек, независимо от того, какие банки или платёжные системы участвуют в операции. Особенно перспективным цифровой рубль выглядит для расчётов в удалённых регионах, где возможны сложности с доступом к банковской инфраструктуре. Благодаря технологии, цифровой рубль сможет использоваться даже в автономном режиме, без постоянного подключения к сети.

#МаксимБелугин
#протренды
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

18 Sep 2025 12:19

🥇 Золото
Золото продолжило обновлять исторические максимумы, поднявшись в район $3700. Поддержку металлу оказывала уверенность инвесторов в смягчении денежно-кредитной политики ФРС, а также слабость доллара, который отступил к июльским минимумам. Вчера Федрезерв США, как и ожидалось, снизил ставку на 25 базисных пунктов — до уровня 4–4,25% годовых. Учитывая перегретость актива и возможность продаж «по факту», видим риски краткосрочного коррекционного снижения золота в район $3500 - 3600. В среднесрочной перспективе продолжаем ожидать рост котировок драгметалла к уровням $3800 -4000.

💰 Серебро
Серебро возобновило восходящую динамику вслед за золотом, что позволило металлу вплотную подойти к отметке $43. Этому способствовали ожидания смягчения ДКП в США и слабость доллара, поддержавшие спекулятивный спрос на металл. В краткосрочной перспективе видим риски перехода серебра к коррекционному снижению. Может сказаться перегретость рынка и фиксация на факте смягчения ДКП в США. Также коррекции могут способствовать опасения по промышленному спросу. Это может привести к откату котировок этого драгметалла в район $40-41. В среднесрочной перспективе ожидаем продолжения роста с выходом котировок серебра в район $45.

💍🥈 Металлы платиновой группы
Сегмент МПГ в первой половине сентября показал разнонаправленную динамику, отражающую отток спекулятивного капитала на другие рынки. Палладий попытался подрасти и краткосрочно выходил в целевую зону $1200-1240, платина преимущественно консолидировалась около $1400. Допускаем откат платины в район $1300, где металл, учитывая дефицит, способен вновь привлечь спекулятивные покупки. Палладий может выглядеть слабее — значимая поддержка нахоодится в районе $1000-1050. Среднесрочно предпочитаем платину, ожидая выхода котировок в конце года к уровням $1600-1700.

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

17 Sep 2025 14:01

🏠 Вчера появились сообщения, что Самолет продал часть проекта «Рублевские кварталы» девелоперу Брусника. На проданном участке можно построить около 300 тыс. кв. м жилой недвижимости, сделка оценивается примерно в 4-6 млрд рублей. Напомним, что в 2024 году Самолет уже заключал сделку с той же Брусникой по продаже ЖК «Квартал Герцена» в Бирюлево (850 тыс. кв. м). Также сейчас Самолет ведет переговоры о продаже 3,8 га оценочной стоимостью 5-5,5 млрд руб. на Васильевском острове в Санкт-Петербурге, потенциальным покупателем может стать ПСК.

👌Обычное дело
👇 В целом в условиях сложного рынка продажа активов у застройщиков – обычное дело. Во всех регионах сейчас прослеживается тенденция к продаже местными застройщиками земельных участков. Та же ситуация и с крупными игроками, имеющими объемные земельные банки.

• ПИК в 2025 году выставил на продажу несколько жилых проектов в Москве;
• Застройщик Smineх реализует восемь участков на 2,7 млн кв.м.;

✔️ Мы видим это и в финансовых отчетностях компаний. Так, в 2024 году ПИК продал земли на 68 млрд руб., АПРИ получил выручку от продажи прав реализации строительных проектов на 1,6 млрд руб., а Самолет по итогам первого полугодия 2025 г. продал участков на 3 млрд руб.

Наше мнение:
Продажа активов девелоперами зачастую обусловлена потребностью в оптимизации. В условиях слабого спроса и высоких процентных расходов участки без старта застройки становятся бременем для застройщика и приносят убытки. Поэтому если участок не задействован в строительстве, то в текущей ситуации оптимальным решением будет продать его, а наличие успешных сделок - это плюс.

#ЛаураКузнецова
#псбрынки #SMLT #PIKK
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

17 Sep 2025 09:12

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2800-2850 руб.
💴 Китайский юань: 11,5-12 руб.

🎯Важное:
• МосБиржа вводит запрет на короткие позиции по распискам OZON
• Золото продолжает обновлять исторические максимумы: котировки драгметалла находились выше $3700 за унцию

Подробнее>>

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

16 Sep 2025 10:12

🏦 ВТБ открывает сбор заявок на участие в допэмиссии. Сбор пройдет с 16 по 18 сентября. Цена допэмиссии будет объявлена 19 сентября, при этом верхний потолок составит 73,9 руб. (цена закрытия акций ВТБ в рамках основной торговой сессии на Московской бирже 15 сентября). Ожидается, что цена не превысит стоимость акций на момент завершения сбора заявок.

❗️Кроме того, Московская биржа ввела временный запрет на короткие позиции по акциям ВТБ на период сбора заявок.

Наше мнение: 
Неопределенность в части нижней цены границы размещения может локально оказывать давление на акции банка. Однако в целом смотрим на компанию позитивно – наша целевая цена на горизонте 12 месяцев по бумагам ВТБ составляет 116 рублей. Основным риском для среднесрочного роста акций банка может стать затягивание смягчения ДКП, что сдержит рост показателей банка.

#БогданЗварич
#эмитенты #VTBR
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

15 Sep 2025 17:34

⚡️Обновление в модельном портфеле

На фоне углубления коррекции на рынке сократили долю бумаг в нашем модельном портфеле. Оставляем позицию по ⛏Полюсу, так как акции компании поддерживаются позитивной динамикой золота и продолжают движение в рамках восходящего тренда, сдержанно реагируя на ухудшение рыночной конъюнктуры.

Не является инвестиционной рекомендацией

#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

15 Sep 2025 13:08

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем идеи:
💿 Норникель, оа: +3%
⛽️ Транснефть, па: -5%

В связи с углублением коррекции и ухудшением конъюнктуры на рынке продолжаем сокращать долю бумаг в портфеле.

Не является инвестиционной рекомендацией

#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

12 Sep 2025 17:00

Итоги недели 8 - 12 сентября

Рынок акций
Российский фондовый рынок пытался перейти к росту, индекс МосБиржи поднимался в район 2940 пунктов, но по итогам недели снизился на 1,8%. На предстоящей неделе актуальным может стать диапазон 2800 - 2880 пунктов. Рынок инерционно в начале недели может отступить ниже поддержки на уровне 2850 пунктов и при отсутствии триггеров для дальнейшего направленного движения перейти в консолидацию в обозначенном диапазоне.

Рынок облигаций
На фоне снижения ключевой ставки до 17% индекс RGBI завершил неделю коррекцией, опустившись под уровень 120 пунктов. На следующей неделе давление на котировки госбумаг, вероятно, сохранится. Не исключаем, что индекс может быть продавлен в диапазон 118-119 п. Долгосрочный взгляд (1-1,5 года) на рынок остается позитивным.

Валютный рынок
Рубль находился под давлением, что обусловлено фундаментальными факторами. В пятницу после снижения регулятором ставки на 100 б.п. рубль смог перейти к восстановлению и отыграть часть потерь – по итогам недели пара юань/рубль прибавила ~3,2%. На предстоящей неделе видим пространство для дальнейшего восстановления рубля. Юань может отступить в нижнюю половину диапазона 11,5-12 рублей, которая будет актуальной для китайской валюты на горизонте до конца сентября.

Нефть
Цены Brent за неделю выросли на 3%. Полагаем, что нефть останется пока в зоне 65-70 долл./барр. Негатив по фундаменталу будет перевешивать геополитику.

Подробнее>>

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ

ПСБ Аналитика

12 Sep 2025 16:05

В ближайшие дни планируются первичные размещения облигаций следующих компаний с высоким уровнем кредитоспособности:

Русал — один из крупнейших производителей алюминия в мире. Основную часть продукции компании составляют первичный алюминий, алюминиевые сплавы, фольга и глинозем. 
Рейтинг: A+/А+

Аэрофлот — компания является крупнейшим авиаперевозчиком России.
Рейтинг: АА/АА

Росагролизинг — крупнейшая в России государственная агропромышленная лизинговая компания, работающая на рынке лизинга сельскохозяйственной техники и оборудования
Рейтинг: АА-/АА-

Башкортостан — регион России, ведущими отраслями которого являются топливная промышленность, химия и нефтехимия, электроэнергетика, металлургия, машиностроение, сельскохозяйственная, легкая и пищевая промышленности.
Рейтинг: -/АА+

Атомэнергопром — компания обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии
Рейтинг: ААА/ААА

Металлоинвест — мировой лидер в производстве товарного горячебрикетированного железа, ведущий производитель и поставщик железорудной и метализованной продукции.
Рейтинг: А+-/- (ААА – НКР)

Не является инвестиционной рекомендацией.

Аналитический Центр ПСБ

ПСБ Аналитика

12 Sep 2025 14:58

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем идеи:
🏦 Сбербанк
-2,2%

🏦 МосБиржа
-6%

Комментарии к решению регулятора способствуют дальнейшему снижению российского рынка. На фоне активных продаж индекс МосБиржи теряет 1,9%. Закрываем идеи по достижению стоп-лоссов.

Не является инвестиционной рекомендацией

#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

12 Sep 2025 13:19

Банк России проявил осторожность, замедлив скорость смягчения монетарной политики

Ставка снизилась на 100 б.п. (до 17%), тогда как в рамках консенсус-прогноза аналитиков ожидалось снижение до 16%.

Основные причины такой осторожности — оживление кредитования после снижения ставки в июле на 200 б.п., сохранение инфляционных ожиданий населения на повышенном уровне, а также накопленный с начала года бюджетный дефицит, который несет проинфляционные риски.

Наше мнение:
Сохраняем прогноз по ключевой ставке на конец года — 15%, ожидаем снижения по 100 б.п. на заседаниях в октябре и декабре.

#ДмитрийГрицкевич
#макро
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

12 Sep 2025 09:14

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2900-3000 руб.
💴 Китайский юань: 11,5-12 руб.

🎯Важное:
• Заседание ЦБ по ключевой ставке и что от него ожидать
• Золото и серебро продолжают обновлять максимумы
• МГКЛ: операционные результаты за август 2025 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ