ПСБ Аналитика

11 October 2025 10:01

📚 Классика из библиотеки трейдера: Эдвин Лефевр — «Воспоминания биржевого спекулянта»

Легендарная история Джесси Ливермора — человека, который заработал $100 млн на Великой депрессии и несколько раз терял все состояние. Книга раскрывает психологию рынков через призму реальных ошибок и побед величайшего спекулянта XX века.

🎯 Ключевые принципы для современного инвестора:

Фиксируй убытки быстро, позволяй прибыли расти. Усреднение вниз — покупка дополнительных акций по падающей цене для снижения средней стоимости — классическая ловушка новичков. Купил по 100₽, акция упала до 80₽, докупил еще — средняя цена 90₽. Но теперь рискуешь удвоенной суммой при дальнейшем падении. Ливермор добавлялся только к растущим позициям по методу пирамиды: начинал с малых объемов, увеличивал позицию при движении в свою пользу.

«Проба рынка» и управление риском. Ливермор входил малыми позициями, тестируя свою гипотезу. Если рынок подтверждал правоту — добавлял капитал. Если нет — закрывался с минимальными потерями. Принцип работает и сегодня.

Эмоции — враг капитала. Жадность и страх движут толпой уже столетия. Веди торговый дневник: записывай не только сделки, но и эмоциональное состояние до, во время и после принятия решений.

Терпение как актив. Большие деньги делаются не в активной торговле, а в умении «сидеть правильно» в верной идее и дожидаться реализации трендов. Рынок награждает терпеливых.

Фокус на лидерах рынка. Как ведут себя топовые акции в секторе — так пойдет весь рынок. Концентрируйся на сильных игроках, а не на отстающих.

💡 Итог: Книга — лучший антидот против импульсивности и эмоциональных решений. Даже долгосрочному инвестору полезно: четкий план входа, заранее определенные условия выхода, железная дисциплина исполнения. Принципы Ливермора работают уже век — человеческая природа неизменна.

#читаемвместе
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

10 October 2025 13:22

⚡️ Обновление в модельном портфеле

Сокращаем вес акций в портфеле:
⛏ Полюс: 13,3% 👍 6,5%

В преддверии дивидендной отсечки сокращаем половину позиции в акциях Полюса. На фоне рисков коррекции по золоту предпочитаем защитить часть прибыли, так как в случае их реализации бумаги компании могут продолжить коррекционное снижение в сторону 2100 - 2150 рублей за акцию. Среднесрочно сохраняем позитивный взгляд на акции Полюса и видим возможности выхода котировок в район нашей цели - 2600 руб.

#нашпортфель #акции
 Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

09 October 2025 17:34

Тихий океан и рынки: нетихое влияние на экономики мира

В бескрайних просторах Тихого океана каждый год возникают уникальные природные явления – Эль-Ниньо и Ла-Нинья, поочередно берущие бразды правления погодой и оказывающие мощное влияние на погодные условия в разных уголках Земли.

Явления поднимают или опускают температуру тихоокеанских вод не более чем на 3 градуса: при Ла-Нинья тепло из атмосферы интенсивно уходит в океан, в отличие от Эль-Ниньо, когда океан отдает тепло в атмосферу, вызывая глобальное потепление. Их смена происходит каждые 2-7 лет в непредсказуемом ритме.

Нынешняя фаза Ла-Нинья, начавшаяся в декабре 2024 года, оказалась необычайно короткой — всего три месяца. Однако сегодня эксперты допускают ее возвращение в ближайшие месяцы. Ла-Нинья усиливает осадки в Юго-Восточной Азии и Австралии, но вызывает засухи в Южной Америке. Это отражается на мировом производстве агрокультур, чувствительных к изменениям климата.

Для России влияние Ла-Нинья менее прямое. Иногда она приводит к более прохладному и влажному лету в Центральной России и Поволжье, а также к риску переувлажнения почв в южных регионах.

Кто может оказаться в выигрыше?

Русагро. Так как под сложные погодные условия, вызванные Ла-Нинья, попадают ключевые страны-производители зерна и масличных, то повышается риск снижения мирового производства культур, что будет способствовать росту экспортных цен как на сырье, так и на продовольственные товары (сахар).

ФосАгро. Снижение урожайности и рост неопределенности на мировых рынках стимулируют фермеров увеличивать применение удобрений для сохранения продуктивности. Это традиционно поддерживает спрос на фосфорные и NPK-продукты. Считаем бумаги компании привлекательными, наш таргет на горизонте 12 мес. – 8600 руб./акция.

#ЛаураКузнецова
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

09 October 2025 12:10

🏦 Сбер: снижение ставки позитивно влияет на финрезультаты


Сбербанк в сентябре 2025 г. заработал 150 млрд руб. (+6,9% к сентябрю 2024 г.), за 9 месяцев 2025 г. – 1,27 трлн руб. (+6,4% г/г). Начало цикла снижения ставки продолжает позитивно отражаться на результатах Сбера. Так, ускоряется корпоративное кредитование – прирост портфеля ЮЛ составил 2,7% м/м против 2,1% месяцем ранее. Продолжает рост розничный портфель за счет ипотеки - 1,1% м/м против 1,3% в августе. Управление процентным риском остается на высоком уровне - маржинальность (NIM), несмотря на существенную долю активов с плавающими ставками, остается стабильно высокой. Кредитный риск остается без существенных изменений - показатель COR в сентябре составил 1,6% против 1,4% и 1,7% в августе и июле (за 9 месяцев остался без изменений – 1,5%).

Наше мнение:
Опубликованные результаты Сбера усиливают наши ожидания повторения рекорда по чистой прибыли в 2025 г. (~1,6 трлн руб.). Подтверждаем оценку целевой цены обыкновенных акций на ближайшие 12 мес. на уровне 383 руб. с потенциалом роста ~34%.

#ДмитрийГрицкевич
#эмитенты #SBER
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

09 October 2025 10:07

🏦 Банк России направил в Росимущество предписание выставить оферту миноритариям ЮГК. Напомним, что пакет в ЮГК бизнесмена К. Струкова в размере 67,25% перешел к Росимуществу 15 июля. По действующему законодательству при приобретении крупного пакета акций (свыше 30%) акционер обязан в 35-дневный срок объявить оферту о выкупе бумаг.

❗️❗️❗️При этом цена оферты не может быть ниже средневзвешенной цены акций за шесть месяцев. В случае с бумагами ЮГК она составляет примерно 0,615 руб.

Наше мнение:
☝️ Вчера акции ЮГК прибавили 4,3%, несмотря на падающий рынок. Полагаем, что на ожиданиях оферты и ввиду дефицита идей на рынке, котировки бумаг компании могут спекулятивно поднять еще на 8-10%. Для существующих акционеров, учитывая не очень понятную ситуацию с бизнесом после смены акционеров и туманные перспективы реализации планов органического роста при текущих ставках, это станет неплохой возможностью перейти в другие бумаги.

#ЕвгенийЛоктюхов
#эмитенты #UGLD
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

08 October 2025 14:42

⚡️ СД ПИК рекомендовал обратный сплит с коэффициентом 100:1. Стоимость бумаг ПИКа после сплита в случае утверждения акционерами составит около 50000 руб (по текущей цене). В моменте акции ПИК теряют более 6%.

#псбрынки
#эмитенты #PIKK
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

08 October 2025 10:43

В текущей рыночной ситуации снова могут быть интересны облигации с переменным купоном (флоатеры). Как правило, они привязаны либо к ключевой ставке (КС), либо к RUONIA. Разбираемся, что выгоднее?

В последнее время наиболее популярной стала ключевая ставка в выпусках флоатеров как наиболее понятный индикатор для широкого круга инвесторов, включая физических лиц. В то же время RUONIA отражает спрос и предложение ликвидности на денежном рынке.

✏️ Исторически RUONIA примерно на 20 б.п. ниже ключевой ставки, но обычно эта разница компенсируется размером премии по купону. Для облигаций с базовой ставкой RUONIA она выше.

✏️ В периоды дефицита ликвидности RUONIA может превышать уровень ключевой ставки. Однако для ЦБ стабильность ставок на денежном рынке крайне важна для нормального функционирования трансмиссионного механизма ДКП. Поэтому заметные отклонения RUONIA от КС обычно длятся недолго.

Считаем, что принципиальной разницы для инвестора между КС и RUONIA нет. Особенности расчета RUONIA компенсируются премией по купону, а заметные отклонения от ключевой ставки кратковременны, и ими можно пренебречь.

#ДмитрийГрицкевич
#финграм #облигации
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

07 October 2025 16:01

🚨 После периода завышенных ожиданий и роста котировок на фондовом рынке, инвесторов накрыла волна пессимизма. Нельзя назвать такие настроения необоснованными. Участники рынка еще в июле закладывали снижение ставки более быстрыми темпами (вплоть до 14% к концу года), в итоге ожидания не оправдались. После сентябрьского снижения ставки «всего» до 17% появились голоса о том, что на ближайших заседаниях ЦБ оставит ее и вовсе без изменений. Осенняя хандра на рынках приводит к эмоциональным решениям. Что делать во время коррекции и нужно ли терпеть убытки?

💡 Советы аналитиков:
✔️ Ребалансировать портфель. Если в вашем портфеле более 50% акций и 40% облигаций, стоит задуматься об увеличении доли долговых бумаг. В акциях же оставить только те бумаги, в которых вы уверены. При переходе рынка к коррекции более релевантны консервативные стратегии, предполагающие долю облигаций в портфеле от 70%.

✔️ Провести ревизию сценариев. Очевидно, что рост в начале 2025 года был связан с ожиданиями инвесторов по улучшению внешней конъюнктуры. На текущий момент инвесторы склонны к более пессимистичной оценке, поэтому рынки, релевантные для настроений в начале года, уже не столь интересны. Например, мы пересмотрели таргеты в сторону понижения по многим компаниям нефтегазовой отрасли, в то время как по некоторым золотодобытчикам, наоборот, - повысили.

✔️ Использовать стоп-лоссы. Во время коррекций возможны иррациональные продажи активов в связи с кратковременным ухудшением информационного фона или выходом больших игроков на рынок с целью фиксации прибыли в своих портфелях. В это время могут происходить значительные колебания ценовых котировок, которые могут привести к увеличению нагрузки на депозит. Для отсечения резких движений против позиции лучше использовать стоп-приказы – это обеспечит сохранность денег и нервов.

❌ Отказаться от инструментов с плечом. Это касается не только инструментов с "зашитым плечом" (фьючерсы, CFD и т.д.), но и в принципе торговли на заемные средства. Использование кредитного плеча несет высокий риск потери капитала даже из-за небольшого колебания цены.

❌ Не пытаться ловить минимумы. Бытует мнение, что кризис дает возможность купить активы по более низким ценам. Все так! Но для этого нужно покупать активы только после подтверждения разворота рынка, не пытаться ловить минимумы.

#финграм
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

07 October 2025 13:10

☝️ В рамках сегодняшней торговой сессии золото достигло отметки $4000 за унцию.

Поддерживают котировки драгметалла шатдаун в США, риски по доллару, ожидание дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Плюс к этому инвесторы в золоте подвержены FOMO (Fear of Missing Out) — «страху упущенной выгоды».

Наше мнение:
Считаем, что золото может продолжить восходящее движение и достичь отметки $4200. Однако дальнейший рост, с технической точки зрения, оцениваем как неустойчивый – высоки риски коррекции.

#БогданЗварич
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

06 October 2025 17:02

Дорогие подписчики, чтобы вам было проще искать нужную информацию, пользуйтесь нашим рубрикатором:

#псбрынки - оперативные комментарии по рынку
#отрасли - разбор отраслевых событий
#эмитенты - отчетность эмитентов, анализ новостей и событий эмитентов
#макро - анализ макроэкономических факторов
#нашпортфель #акции - наш модельный портфель с акциями
#нашпортфель #облигации - наш модельный портфель с облигациями
#(тикер акции) - анализ компании, которая торгуется на рынке под определенным тикером
#дивиденды - дивидендный календарь
#rsbi - индекс RSBI
#итогинедели - еженедельный обзор с прогнозом на следующую неделю
#протренды - о новых трендах в технологиях, финансах и не только
#финграм - простыми словами о финансовых истинах от аналитиков ПСБ

Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

06 October 2025 14:34

🏠 ГК Самолет поделилась операционными результатами за девять месяцев 2025 г.

Ключевые результаты:
• Новые продажи: 906 тыс. кв. м или 197,8 млрд руб. (-11% и -10% г/г соответственно);
• Количество контрактов: 27,1 тыс. шт. (-8% г/г);
• Доля ипотеки: 55% (76% годом ранее);
• Средняя цена: 215,4 тыс. руб./кв. м (+1% г/г).

Спад продаж обусловлен сложной ситуацией на рынке недвижимости – в условиях высоких ставок и сохранения негативного эффекта сужения программ льготной ипотеки (такая реформа была в середине 2024 г.) доступность жилья в текущем году оставалась крайне низкой. При этом продажи застройщика сильно зависят от ипотеки, о чем говорит снижение ее доли до 55% в продажах с 76% годом ранее.

Отмечаем заметное ослабление нисходящей динамики реализации недвижимости (с -29% в первом полугодии до -10% г/г в текущем отчете). Так, в условиях снижения ключевой ставки в третьем квартале продажи увеличились на 52% г/г в «метрах» и на 54% г/г в «деньгах». Средняя стоимость «квадрата», впрочем, выросла лишь символически.

Наше мнение:
Несмотря на улучшение, в целом сроки полноценного восстановления рынка недвижимости все еще под вопросом, так как в дальнейшем будут зависеть от скорости снижения ключевой ставки. Такая макроэкономическая неопределенность сегодня остается главным фактором давления на бумаги девелоперов.

#ЛаураКузнецова
#эмитенты #SMLT
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

05 October 2025 10:02

📚 Иррациональное изобилие: уроки Гринспена для инвестора

Бывший глава ФРС США Алан Гринспен в книге «Эпоха потрясений» писал о том, что экономика живёт циклами — как времена года. Рост сменяется спадом, а кризисы неизбежны. Но именно паника и массовые распродажи создают лучшие возможности для будущего роста.

Гринспен вошёл в историю своей фразой про «иррациональное изобилие»: когда толпа увлекается, рынок перестаёт подчиняться логике. Но в такие моменты и рождаются самые выгодные сделки — для тех, кто сохраняет холодную голову.

💡 Его мысль проста: сильные портфели формируются не в периоды эйфории, а в периоды страха. После обвала всегда есть место для восстановления — вопрос лишь в том, хватит ли у вас терпения и ликвидности, чтобы этим воспользоваться.

📈 Что стоит взять на вооружение:
• Держите «подушку» в 10–15% портфеля, чтобы иметь возможность докупать активы в моменты паники.
• Держите часть капитала в защитных инструментах — облигациях или надёжных деньгах — они помогут переждать шторм.

💡 Зачем читать Гринспена инвестору?
Книга показывает, что экономика всегда будет нестабильной. Но в этом хаосе есть логика: кризисы не только угроза, но и источник возможностей. Читая Гринспена, инвестор учится смотреть на рынок через призму циклов, а не паники, и превращать потрясения в шанс для роста.

#читаемвместе
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

04 October 2025 09:04

🎙 Финансовая прокрастинация: когда «не сейчас» длится годами.

В первом выпуске поговорили про финансовую прокрастинацию — это когда вы знаете, что пора разобраться с финансами, наконец составить бюджет, открыть вклад, но обязательно начнете с понедельника.

🤩Почему люди годами откладывают важные финансовые решения? Какие страхи и эмоции стоят за этим?
🤩Какие есть ловушки и как их распознать?
🤩Рабочие лайфхаки против финансовой прокрастинации и методы снизить тревожность перед принятием финансового решения.

Гостем первого выпуска стала Дарья Фомина — маркетолог (ex. Самолет, Британка), сооснователь маркетингового бюро sparks bureau и основатель нетворкинг-проекта same.

Постоянный эксперт — Анетта Орлова, кандидат социологических наук, экзистенциальный психолог, EMDR-психолог, ЧЦП-психолог, приглашенный преподаватель МИП.

Ведущей подкаста стала Елена Щукина — руководитель группы реализации и развития коммуникационных проектов ПСБ, эксперт проекта «Женское лидерство в инвестициях».

ПСБ Аналитика

03 October 2025 11:32

Всё остывает, кроме потребления и рынка труда

Минэкономразвития оценило рост реального ВВП России в августе на 0,4% г/г, как и в июле. За январь-август он составил 1%.

👍 Позитивная динамика, по сути, обеспечена сохраняющейся потребительской активностью (ускорился оборот розничной торговли) на фоне устойчивой перегретости рынка труда: рост начисленной заработной платы в июле 16% г/г и 6,6% г/г в реальном выражении, безработица в августе снова обновила исторический минимум — 2,1%.

👍 Также в плюс сработало сельское хозяйство и обработка. При этом в обработке всё сильнее наблюдается дифференциация динамики: спад в гражданском секторе при росте отраслей, ориентированных на ВПК.

Наше мнение:
👇 Траектория реального ВВП в III кв. отклонилась вниз от нашего прогноза, снижаем оценку на 2025 год до 1% (было 1,5%). Сохраняется вероятность получить и более низкие значения по итогам года, так что риск переохлаждения экономики все еще актуален, и ЦБ следует учитывать это в октябрьском решении по ставке (тем более что проинфляционные риски со стороны бюджета сняты). Впрочем, при усилении кредитной активности динамика ВВП в конце года может временно улучшиться даже при сохранении ключевой ставки, на фоне сезонной активизации внутреннего спроса. Более подробно о ситуации в экономике поговорили в эфире РБК.

#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

02 October 2025 17:33

Впервые с начала июня «черное золото» ушло ниже $65. Фактор геополитики, способствовавший отскоку на прошлой неделе, полностью нивелирован. Причина проста и не нова — все увеличивающийся профицит предложения.

Так, ОПЕК+ готовится к очередному увеличению добычи (+137 тыс. барр./день) с ноября, плюс возобновились поставки из Иракского Курдистана в Турцию (+200 тыс.барр./день). В итоге на рынке к концу года сформируется избыток нефти в 2,4 млн барр./день или почти 3% от мировой добычи. При отсутствие поддержки со стороны геополитики Brent рискует закрепиться в более низком диапазоне 60-65 долл./барр.

Наше мнение:
Вместе с крепким рублем ценовая тенденция на рынке нефти негативна для российских нефтяников. На таком фоне в секторе наиболее выигрышно смотрится Транснефть, устойчивая в плане бизнеса и платящая неплохие дивиденды. Наши ожидания по дивидендам Транснефти на этот год - 170 руб./акцию, доходность 13,7%.

#ЕкатеринаКрылова
#отрасли
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

10 October 2025 17:04

Итоги недели 6 - 10 октября

Рынок акций
Российский фондовый рынок установил новые годовые минимумы, однако к закрытию пятницы смог перейти к росту. В среду из-за ухудшения ожиданий по геополитике индекс МосБиржи достиг отметки 2550 пунктов, но ближе к концу недели попытался закрепиться выше 2600 пунктов. На предстоящей неделе видим возможности для продолжения коррекционного роста рынка акций. Однако оцениваем потенциал восстановления как ограниченный, с целями 2700- 2750 пунктов

Рынок облигаций
Индекс RGBI продолжил коррекцию, достигнув новых минимумов с лета 2025 г. (113-114 п.). Основные причины продаж – отсутствие прогресса на геополитическом треке и ускорение инфляции по недельным данным. Отметим, что с момента прошлого заседания ЦБ настроения инвесторов изменились кардинально – от эйфории в начале сентября до крайнего пессимизма в октябре. Считаем, что рынок госбумаг перепродан, а снижение ключевой ставки до конца года остается высоковероятным. В результате преобладание негативных ожиданий на долговом рынке формирует потенциал для отскока рынка при смягчении денежно-кредитной политики 24 октября.

Валютный рынок
Рубль смог продолжить волну укрепления, обновив максимумы с сентября. Основным фактором выступила пониженная активность импортеров, связанная с длинными выходными в Китае, которые закончились 8 октября. Вместе с тем, в конце недели юань перешел к восстановлению и смог отыграть часть потерь. На предстоящей неделе юань может продолжить волну восстановления. Так, активизация спроса на валюту со стороны экспортеров будет способствовать возвращению китайской валюты в диапазон 11,5-12 рублей.

Нефть
Цены на Brent за неделю практически не изменились, ближайший фьючерс остается ниже $65. Давление на сырье продолжает оказывать ожидаемый профицит мирового предложения (в следующем году ожидается рекордным - 3,5 млн барр./день) и низкий сезон. При отсутствии новых геополитических триггеров цены на нефть рискуют закрепиться в диапазоне $60-65 на длительное время.

Подробнее>>

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ

ПСБ Аналитика

10 October 2025 09:11

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2600-2680 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.

🎯Важное:
• Полюс и Газпром нефть: последний день для попадания в реестр акционеров

Подробнее>>

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

09 October 2025 15:18

👍 По данным ЦБ, в сентябре крупнейшие экспортеры снова снизили продажи иностранной валюты (-21% к августу 2025 г. и -43% к сентябрю 2024 г.). Объемы были минимальными за 2023-2025 годы.

👍 При этом объем покупок валюты небанковскими юридическими лицами с июля оставался на относительно высоком уровне за счёт сезонного роста активности импорта товаров и услуг, хотя динамика заметно снизилась относительно уровней годичной давности (-5% к августу 2025 г. и -33% к сентябрю 2024 года).

👍 В сентябрьском Резюме по ключевой ставке регулятор подчеркивал, что ослабление рубля с конца августа по сентябрь было отчасти обеспечено сокращением объема предложения валюты от ряда крупных экспортеров, которые готовились к проведению платежей по внешнему долгу. Уровень сокращения теперь понятен.

👍 Полагаем, что относительно крепкие позиции рубля (ниже консенсуса ~90 руб. за доллар) могут сохраниться до конца года за счет ряда фундаментальных факторов. Импорт по-прежнему относительно слаб. Кроме того, ожидания рынка все уверенней смещаются в сторону более длительного периода жесткости ДКП, что ограничит активизацию кредитной активности, импорта и спроса на валюту. Экспортеры, напротив, могут несколько восстановить предложение иностранной валюты, после прохождения пиковых платежей по долгам. Кроме того, не стоит ждать заметного роста рублевой ликвидности из-за сезонного расширения бюджетных расходов в конце года. Минфин рассчитывает выдержать план по расходам, что означает их сокращение в IV кв. и рост конкуренции за рублевую ликвидность среди участников рынка.

Наше мнение:
Пока наш прогноз курса на конец 2025 года остаётся на уровне 86-87 руб. за доллар и 12-12,3 руб. за юань, но вероятность удержания рублем более крепких уровней незначительно выросла.

#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

09 October 2025 10:41

📈 За минувшую неделю рост цен ускорился до 0,23% с 0,13%. Оценочный годовой уровень инфляции вырос до 8,1% г/г.

👍 Основной фактор ускорения – рост цен на продукты питания, где все отчетливее проявляется дисбаланс на рынке мяса кур и куриных яиц, а также сезонного удорожания плодоовощной продукции. Также сохраняются определенные проблемы в сегменте непродовольственных товаров (бензин, лекарства и т.д.).

👍 Несмотря на заметное ускорение, инфляционный тренд, по нашим оценкам, остается в рамках прогноза ЦБ, и даже при сохранении текущих темпов уровень инфляции на конец года будет у верхней границы ожиданий регулятора (6-7%). Фактором снижения годового уровня инфляции станет эффект высокой базы ноября-декабря 2024 года.

Наше мнение:
Риски дальнейшего ускорения инфляции, безусловно, есть. Однако пока их реализация не предрешена. При этом денежно-кредитные условия с сентября уже существенно ужесточились из-за роста кривой ОФЗ – базового ориентира для ценообразования на банковские продукты. Пауза на октябрьском заседании усугубит картину: для экономики такой сценарий нежелателен. Считаем рациональным в октябре продолжить цикл снижения ключевой ставки, но, возможно, с дальнейшим сужением шага. Конечно, ЦБ при принятии решения будет ориентироваться на широкий набор факторов. Информацию по некоторым ещё предстоит получить (инфляционные ожидания, бизнес-климат, инвестиционная активность и т.д.).

#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

09 October 2025 09:09

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2540-2630 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.

🎯Важное:
• Сбербанк представит финансовые результаты по РСБУ за сентябрь 2025 г.
• Недельная инфляция ускорилась до 0,23%
• НКХП: последний день для попадания в реестр акционеров

Подробнее>>

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

08 October 2025 14:05

🏗 Сегодня совет директоров ПИК рассмотрит вопрос консолидации акций. Этот процесс можно назвать обратным сплитом – то есть несколько акций объединяются в одну. В таком случае цена бумаги становится выше, а капитализация остается неизменной. Процедура обычно помогает сделать акции более "солидными" по цене и предотвратить снижение их ликвидности.

❌ Также СД рассмотрит вопрос отмены дивидендной политики. Сейчас она предполагает стремление к выплате не менее 30% скорр. чистой прибыли. Отметим, что с 2022 года дивиденды застройщик не выплачивал, поэтому решение отменить политику по сути не повлияет на доходность акций.

Наше мнение:
В целом пока сложно полноценно оценить идею консолидации акций, так как предлагаемый коэффициент обратного сплита бумаг ПИКа пока не раскрывается. Подобный кейс в 2024 году был у ВТБ – компания провела консолидацию 1:5000 и вместо 1 копейки цена акции поднялась до комфортных 50 рублей. Однако номинал бумаг ПИКа не такой низкий (сейчас 517 руб./акция), поэтому консолидация даже 1:2 может, напротив, снизить ликвидность из-за меньшей доступности.

👀 Оба события (отмена дивидендной политики и консолидация акций) пока являются для нас неочевидными. Сохраняем консервативный взгляд на бумаги компании.


#ЛаураКузнецова
#эмитенты #PIKK
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

08 October 2025 09:08

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2630-2730 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.

🎯Важное:
• Аэрофлот проведет СД по вопросу реализации стратегии развития.
• Котировки золота пробили уровень $4000 за унцию.

Подробнее>>

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

07 October 2025 14:07

⚡️ Обновление в модельном портфеле облигаций

👍 Заменяем длинный выпуск ОФЗ 26247 с фиксированным купоном на короткий (2 года) флоатер ОФЗ 29020.

В сложившейся рыночной конъюнктуре незначительно повышаем долю флоатеров в портфеле. При этом считаем целесообразным обратить внимание на относительно короткие бумаги с плавающим купоном в связи с увеличением программы заимствований Минфина на IV кв. до 3,2 трлн руб. и возобновлением предложения длинных флоатеров на аукционах.

#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

07 October 2025 09:09

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2600-2660 п.
💴 Китайский юань: 11,3-11,8 руб.

🎯Важное:
• НоваБев проведет ВОСА по вопросу утверждения дивидендов за первое полугодие 2025 г.

Подробнее>>

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

06 October 2025 15:40

⚡️Модельный портфель оставляем без изменений

На прошлой неделе российский фондовый рынок продолжил негативную динамику, отступив в пятницу ниже 2600 пунктов. В предстоящие дни он может перейти к восстановлению, чему будет способствовать перепроданность в российских акциях и техническая поддержка на линии долгосрочного восходящего тренда, берущего начало от минимумов сентября 2022 года. Однако считаем, что коррекционный бычий потенциал ограничен, среднесрочно видим риски продолжения нисходящей динамики.

⛏ Удерживаем в портфеле позицию в бумагах Полюса, которые смотрятся сильно на фоне растущих цен на золото и игнорируют ухудшение рыночной конъюнктуры.

#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

06 October 2025 09:17

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2550-2650 п.
💴 Китайский юань: 11,5-12 руб.

🎯Важное:
• Самолет опубликует операционные результаты за III кв. 2025 г.
• Банк Санкт-Петербург начнет обратный выкуп обыкновенных акций
• Банк Авангард: последний день для попадания в реестр акционеров
• Котировки золота удерживаются выше $3900 за унцию

Подробнее>>

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

04 October 2025 10:04

Платформа Токеон допустила к обращению в своей информационной системе стейблкоин А7А5. Стейблкоины — это токены, курс которых привязан к какому-либо активу, например к валюте или унции золота. А7А5 привязан к российскому рублю в соотношении 1:1.

Кто может использовать?
Российские экспортеры и импортеры смогут применять стейблкоин в качестве средства платежа по внешнеторговым договорам, используя инфраструктуру платформы Токеон.

Инструкция по применению:
Чтобы рассчитаться по внешнеторговой сделке с помощью A7A5, российская компания:
✔️ должна зарегистрироваться на платформе в качестве инвестора
✔️ приобрести необходимое количество цифровых активов
✔️ оплатить ими товары от зарубежного контрагента

Зарубежный контрагент получит стейблкоины на одном из открытых блокчейнов - Tron или Ethereum. Операции по внешнеторговым расчетам с использованием ЦФА, в том числе с А7А5, не облагаются НДС.

#финграм
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

03 October 2025 15:42

Итоги недели 29 сентября - 3 октября

Рынок акций
Индекс МосБиржи по итогам недели потерял 3,6%, отступив к диапазону поддержки 2600-2630 пунктов. Продажи в акциях преобладали, несмотря на перепроданность, наблюдаемую на рынке, а основными факторами давления выступили опасения по геополитике и ожидания более медленного снижения ключевой ставки. Дополнительным фактором стало ухудшение ситуации на рынке энергоносителей, где нефть марки Brent ушла ниже $65 за баррель. На предстоящей неделе видим риски продолжения нисходящей динамики с возможностью отступления индекса МосБиржи к линии поддержки долгосрочного восходящего тренда, берущего начало от минимумов сентября 2022 года и проходящего в районе 2580 пунктов. Ожидаем высоковолатильного движения рынка в рамках диапазона 2550 - 2650 пунктов.

Рынок облигаций
Рынок ОФЗ продолжает испытывать на себе совокупность негативных факторов: переоценка ожиданий по снижению ключевой ставки, увеличение программы заимствований Минфина и повышенные геополитические риски. По итогам недели индекс RGBI потерял еще 1,4 п., достигнув 114,4 п. –минимума с конца июня. Сильный спрос на аукционах ОФЗ на этой неделе говорит о готовности институциональных инвесторов покупать длинные облигации, однако негативная оперативная статистика по инфляции из-за ситуации на рынке топлива не позволила индексу RGBI стабилизироваться. Долгосрочные перспективы рынка остаются позитивными. В ближайшие недели фокус инвесторов начнет смещаться на заседание ЦБ, которое состоится 24 октября.

Валютный рынок
Несмотря на прохождение пика налоговых выплат и снижение цен на нефть, рубль смог продолжить волну укрепления. Поддержку национальной валюте оказали пересмотр инвесторами ожиданий по динамике ключевой ставки, а также длинные выходные в Китае. В моменте пара юань/рубль отступала в район 11,26 руб., после чего в пятницу смогла перейти к восстановлению, вернувшись в район 11,5 и потеряв по итогам недели 1,1%. На предстоящей неделе ожидаем возвращения китайской валюты в диапазон 11,5-12 рублей.

Нефть
Цены на Brent за неделю потеряли 7,5% и впервые с начала июня опустились ниже $65. Фактор геополитики, способствовавший отскоку на прошлой неделе, полностью нивелирован. ОПЕК+ готовится к очередному увеличению добычи (+137 тыс. барр./день) с ноября, плюс возобновились поставки из Курдистана в Турцию (+200 тыс.барр./день). В итоге на рынке к концу года сформируется избыток нефти в 2,4 млн барр./день или почти 3% от мировой добычи. При отсутствии поддержки со стороны геополитики Brent рискует закрепиться в более низком диапазоне: 60-65 долл./барр.

Подробнее>>

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ

ПСБ Аналитика

03 October 2025 09:10

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2600-2660 п.
💴 Китайский юань: 11,2-11,6 руб.

🎯Важное:
• Brent торгуется ниже $65 за баррель
• Т-технологии, НОВАТЭК и Банк Санкт-Петербург: последний день для попадания в реестр акционеров
• Займер проведет ВОСА по вопросу утверждения дивидендов за первое полугодие 2025 г.

Подробнее>>

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

ПСБ Аналитика

02 October 2025 16:33

🥇 Золото
Золото продолжило рост, поднявшись в район $3900 за унцию. Поддержку металлу оказало смягчение ДКП в США, опасения по доллару, а также "шатдаун" (частичная приостановка работы правительства) в Штатах. На таком фоне спрос на металл предъявляли как ETF, так и спекулянты. В краткосрочной перспективе ждем выхода золота в район $4000.

💰 Серебро
Серебро превысило отметку $47, вновь обновив максимумы за 14 лет. Стимулами к росту, так же как и для золота, выступают монетарные факторы и риски по валюте США, поддерживающие спрос на металл со стороны ETF при стабилизации спекулятивной позиции. В краткосрочной перспективе ожидаем попыток продолжения роста серебра в район $50 за унцию.

💍🥈 Металлы платиновой группы (МПГ)
МПГ смогли показать внушительный рост за последние две недели, причем платина протестировала нижнюю границу нашего целевого диапазона на этот год ($1600-1700) при поддержке как спекулятивных, так и макроэкономических факторов. Допускаем некоторое охлаждение сегмента металлов платиновой группы в октябре, но среднесрочно потенциал роста котировок МПГ сохраняется. Платина остается нашим фаворитом из-за дефицита предложения.

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ