-
Финансовые рынки, рубль, доллар, евро, акции, золото, нефть, инвестиционные идеи, ставки и банки, макроэкономика! #rsteam
ЛУКОЙЛ вместо вклада
Сегодня ЛУКОЙЛ отчитался по МСФО за I полугодие. Результаты ожидаемо неплохие: выручка увеличилась на 20%, EBITDA - на 13%, чистая прибыль - на 5%.
Выручка подросла меньше, чем стоимость нефти Urals в рублях. Вероятно это связано с сокращением добычи и поставок нефтепродуктов вследствие приостановки Нижегородского НПЗ.
Сдерживающим для EBITDA фактором стал рост расходов на приобретение топлива и налогов за исключением налога на прибыль. Остальные расходы компания отлично контролирует, что обеспечивает высокую рентабельность по EBITDA.
Исходя из текущих котировок, дивдоходность за год может составить 8,9%, а по итогам года в благоприятном сценарии может достичь 19%, что превышает текущие средние ставки по вкладам.
Мы немного снижаем наш таргет по бумагам компании на горизонте 12 месяцев: до 7900 руб., на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Однако все равно считаем акции привлекательными к покупке.
Подробнее >>
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Все боятся роста ставки, но не VK?
О том, что рынок акций закладывает дальнейшее повышение ключевой ставки ярко говорит продолжающееся с начала августа снижение бумаг убыточных компаний с высоким долгом.
Так, акции ТМК снизились за этот период на 27%, бумаги Мечела - на 42%, акции М.Видео - на 36%. Бумаги Сегежи не слишком подходят в эту подборку из-за новостей о допэмиссии, однако и они с начала августа обвалились более чем на 50%.
На этом фоне выделяется VK, бумаги которого потеряли лишь 22%. Мы допускаем, что они вскоре начнут активно снижаться по мере приближения заседания ЦБ 13 сентября.
#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
29 августа
▫️Правительство и ЦБ подготовят план действий по борьбе с инфляцией
▫️Банки в июле стали чаще отказывать россиянам в ипотеке
▫️Связанное с "Амурсталью" юрлицо стало материнской компанией Ашинского метзавода
▫️Российские беспилотники могут начать производить в дружественных странах
▫️Рекламный рынок в России в январе – июне 2024 года вырос почти на треть
#актуальное
Обратная связь
Инфляция плавно замедляется
За 20-26 августа рост цен составил 0,03%, после 0,04% и 0,05% в предыдущие недели. Годовой уровень инфляции закрепился в районе 9% г/г и пока снижается крайне медленно.
Усилилось сезонное снижение цен на продукты питания, транспортные и туристические услуги. Инфляция также замедлилась в сегменте непродовольственных товаров.
Тем не менее, улучшение инфляционной ситуации достигается лишь за счет резкого снижения цен на отдельные позиции. Например общее снижение цен на продукты обеспечило серьезное сезонное удешевление овощей, в то время как цены выросли на молочку, мясо, мучные изделия и другие позиции продовольственного сегмента.
Такая ситуация не вселяет оптимизма, так как после ослабления сезонных факторов инфляция может ускорится. Риски дополнительного повышения ключевой ставки остаются высокими.
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2700-2750 п.
💴 Китайский юань: 11,7-11,9 руб.
🎯Важное:
• РУСАЛ отчитался о результатах за I полугодие
• АФК Система отчитается по МСФО за II квартал
• Аэрофлот представит отчет по МСФО за II квартал
• Самолет опубликует отчет по МСФО за I полугодие
• ЮГК отчитается по МСФО за I полугодие
• РусГидро опубликует отчет по МСФО за II квартал
• ГК Мать и дитя отчиталась по МСФО за I полугодие
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Сегежа: лес проблем
Сегодня компания отчиталась по МСФО за I полугодие. Результаты ожидаемо слабые: хотя выручка и подросла на 23% г/г, однако чистый убыток вырос на 24% г/г, а чистый долг на 5% в сравнении с показателем на конец первого квартала.
Компании не удается сократить долговую нагрузку, что на фоне высоких ставок становится ее главной проблемой. Денежный поток от операционный деятельности оказался отрицательным, т.е. Сегежа все I полугодие фактически работала в минус.
Менеджмент ожидаемо объявил о планах допэмиссии акций. Ее параметры будут уточнены в сентябре. На этом фоне акции обвалились более чем на 20%.
Считаем акции не привлекательными к покупке.
#ЛаураКузнецова
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Астра: импортозамещение семимильными шагами
Ранее компания отчиталась за II квартал по МСФО. Результаты впечатляют: выручка выросла на 69% г/г, EBITDA удвоилась, чистая прибыль также подскочила более чем вдвое.
Темпы роста выручки ускорились по сравнению с первым кварталом за счет расширения сотрудничества с крупными заказчиками. Компании также удалось улучшить операционную эффективность, несмотря на трехкратный рост инвестиций в разработку продуктов.
Астра - история уверенного роста, естественный бенефициар импортозамещения на рынке ПО. Считаем планы компании по увеличению годовой чистой прибыли в 3 раза, до 11 млрд руб. к 2025 реалистичными.
Подробнее >>
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2700-2775 п.
💴 Китайский юань: 11,7-11,9 руб.
🎯Важное:
• Сегежа отчиталась по МСФО за I полугодие
• СД Новатэка рекомендовал выплатить дивиденд в 35,5 руб./акция за I полугодие
• СД МД Медикал Груп обсудит выплату дивидендов за I полугодие
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Актуальные новости
27 августа
▫️Импортное оборудование для производства электроники в России подорожало на 50%
▫️ЦБ объяснил новый запрет на операции с «грязными» российскими бумагами
▫️Производители предложили ограничить наценку торговых сетей на яйца
▫️ФАС не планирует пересматривать тариф на транспортировку газа по просьбе независимых производителей
▫️Работа российской системы быстрого перевода денег «Золотая корона» в Грузии полностью восстановлена
#актуальное
Обратная связь
М.Видео: выше ставка - выше убытки
Накануне компания отчиталась за I полугодие. Выручка увеличилась на 13% г/г, EBITDA снизилась на те же 13%, чистый убыток взлетел на 82%, до 8,5 млрд рублей.
К такому скачку убытков привело увеличение финансовых расходов на 40%, до 16,5 млрд руб. на фоне повышения ставок. При этом чистый долг составил довольно внушительные 79,3 млрд руб.
Кроме этого, компании не удается показывать высокую операционную эффективность. Себестоимость продаж увеличилась на 14%, а коммерческие, общехозяйственные и административные расходы - на 15%, что является следствием выбранной компанией бизнес-модели, ориентированной на широкую сеть розничных магазинов.
Результаты оцениваются как неблагоприятные. Компания, вероятно, не возобновит выплаты дивидендов в ближайшее время. Акции в данный момент не представляют интереса для покупки.
Подробнее >>
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2750-2800 п.
💴 Китайский юань: 11,5-11,8 руб.
🎯Важное:
• Полюс отчитается по МСФО за I полугодие
• ГК Астра представила отчет по МСФО за I полугодие
• Whoosh отчитался по МСФО за I полугодие
• СД НОВАТЭК рассмотрит вопрос о выплате дивидендов за I полугодие
• МТС Банк опубликовал отчет по МСФО за I полугодие
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Экспорт свинины в Китай в июле вырос в 4 раза, в чем плюсы?
В прошлом сентябре Китай разрешил импорт свинины из России, фактически поставки стартовали с начала этого года. По итогам июля доля РФ в китайском импорте свинины впервые превысила 5%, а объем поставок вырос в 4 раза по сравнению с июнем.
Объясняем, какие плюсы у расширения экспорта свинины из России в Китай.
1) Усиление торговых связей с Китаем
В условиях масштабных санкций против России расширение торговых связей с настолько крупной экономикой как Китай может стать источником огромных прибылей для российских компаний.
2) Развитие российских регионов-производителей свинины
Производство свинины - значимый источник доходов для Белгородской, Псковской и Тамбовской областей . Рост экспорта в Китай также спровоцирует рост производственных мощностей и дохода отрасли в целом.
3) Рост финансовых показателей публичных российских компаний.
Среди российских компаний, торгующихся на бирже, разрешение на экспорт свинины в Китай уже получила Русагро. Ее производство занимает 16% в выручке компании и дальнейший рост экспорта в Китай может увеличить доходы от этого высокомаржинального сегмента деятельности компании и поддержать ее котировки.
Ожидаем, что к концу года экспорт свинины в Китай может достичь 60 тыс. т.
#ЛаураКузнецова
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
26 августа
▫️«Транснефть» выиграла иск против «Роснефти» на ₽4,8 млрд
▫️Мосбиржа разработала план торгов в выходные и по праздникам
▫️Прогнозы поставок российских калийных удобрений улучшаются
▫️Российские нефтеперерабатывающие заводы в августе резко увеличили экспорт мазута
▫️Продолжительность рабочего дня россиян выросла до максимума за 11 лет
▫️Российские экспортеры угля сокращают поставки в Китай
#актуальное
Обратная связь
Цены на металлы давят на Норникель
Компания представила ожидаемо слабую отчетность за I полугодие. Выручка снизилась на 2%, до 5,6 млрд долл., EBITDA - на 30%, до 2,3 млрд долл., FCF - на 61%, до 525 млн долл.
Причина такого снижения - падение цен на медь, никель и палладий. Кроме этого, компания нарастила запасы на фоне проблем с реализацией, а дополнительное давление оказывают санкции США. При этом отношение Чистый долг/EBITDA достигло максимума с 2017 г. - 1,7x.
Ждем, что Норникель не будет платить дивиденды за I полугодие и откажется от дивидендов в обозримом будущем в принципе. Акции сейчас находятся на справедливом уровне.
#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Итоги недели 19-23 августа
Индекс Мосбиржи завершил пятую неделю подряд снижением, упав ниже отметки 2700 п. Рынок в целом и ключевые бумаги уже выглядят сильно перепроданными.
☝️Лидеры роста☝️
⛽️ Акции Лукойла вернулись к отметке 6400 рублей на фоне ожиданий отчетности за I полугодие и закрытия коротких позиций по бумаге
⛏ Бумаги Полюса подорожали благодаря высоким ценам на золото
👇Аутсайдеры👇
🪨 Бумаги Мечела оказались в лидерах снижения на фоне провальной отчетности за I полугодие
💿 Акции сталелитейщиков оказались под давлением на фоне опасений сокращения спроса на сталь в России
📱 Расписки QIWI продолжили падать после недавнего взлета в 2 раза
📍Ожидаем, что на следующей неделе Индекс МосБиржи будет двигаться в диапазоне 2650-2700 пунктов.
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Какие сценарии для российской экономики написал ЦБ?
Банк России сегодня обнародовал проект основных направлений ДКП на 2025-2027 гг. В нем регулятор выделил 4 сценария развития экономики России в 2025 году:
▫️Базовый
Наиболее вероятный сценарий. Предполагает замедление роста ВВП и успешное снижение инфляции.
▫️Дезинфляционный
Предложение товаров расширится, что позволит удовлетворить внутренний спрос. Инфляция, а за ней и ключевая ставка будут снижаться быстрее.
▫️Проинфляционный
Спрос вырастет, что спровоцирует рост инфляции. Период жесткой ДКП продлится дольше.
▫️Рисковый
Глобальный кризис, глубокая затяжная рецессия в России и рост инфляции.
Все сценарии, кроме рискового, ориентированы на снижение ставки в 2025-м году. Однако ни один из них не исключает повышения ставки (например до 20%) в этом году.
Мы не считаем, что Банк России обязательно примет решение о повышении ставки на ближайшем заседании. Регулятор сможет полноценно оценить темпы замедления экономики и инфляции лишь к октябрьскому заседанию. Тогда же будет понятно, как анонсированные ранее поручения президента по борьбе с инфляцией и кредитным перегревом отразятся на экономике.
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Повышаем прогноз роста роста реального ВВП до 3,6%
В июле рост реального ВВП составил 3,4% г/г после 3% в июне. Рост за I полугодие составил 4,6%. Экономика тормозит слабее наших ожиданий.
Значимый вклад в замедление роста экономики внесла промышленность, где усилился спад в добыче полезных ископаемых (-2,2% в июле). При этом в обработке сохранились довольно высокие темпы роста (+6,6% г/г в июле).
Основой роста ВВП остался внутренний спрос, сигналов о торможении которого мы пока не видим. Так, сохранился быстрый рост реальных доходов населения (7,7% во 2 кв.) и розничной торговли. Опережающую динамику продолжили демонстрировать инвестиции в основной капитал (+8,3% во 2 кв.)
С учетом поступивших данных мы повышаем прогноз роста реального ВВП в 2024 г. с 3,1% до 3,6%. Сохранение темпов роста внутреннего спроса существенно усложняет борьбу ЦБ с инфляцией, что может привести к дальнейшему ограничению доступности кредитов.
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
У РУСАЛа все неплохо
Сегодня производитель алюминия отчитался по МСФО за I полугодие. Выручка снизилась на 4,2% г/г, однако скорр. EBITDA подскочила в 2,7 раза, а чистая прибыль выросла на 35%.
Чистый долг компании вырос на 10%, но отношение чистый долг/EBITDA снизилось с 7,4х до 5х. При этом, несмотря на рост финансового долга, процентные расходы сократились на 24% из-за того, что юань ослаб к доллару (большая часть долга компании размещена в юанях).
На наш взгляд, текущая цена акций РУСАЛа неоправданно занижена. Бумаги находятся у минимумов 2022 г., однако тогда цены на алюминий были на 15% ниже, а маржинальность компании по EBITDA была лишь 3,2% против нынешних 13,8%.
Не ждем бурного роста котировок из-за отсутствия дивидендов Норникеля, долговой нагрузки и рисков замедления экономики Китая. Однако допускаем возвращение акций к 40 руб. по мере улучшения настроений на рынке.
Подробнее >>
#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Газпром нефть может дать 15% дивдоходности за год
Ранее СД компании рекомендовал выплатить дивиденды за I полугодие 2024 г. в 51,96 руб. на акцию. Собрание акционеров по этому вопросу назначено на 30 сентября. Реестр акционеров с правом на получение дивидендов будет закрыт 14 октября.
Размер рекомендованного дивиденда составил 75% от чистой прибыли, как и по итогам прошлого года. Дивидендная доходность из текущих котировок - около 7,7%.
По итогам года совокупный дивиденд может составить 103 руб., что дает дивидендную доходность на уровне 15%. Компания по-прежнему имеет потенциал органического роста. Наша целевая цена на горизонте 12 мес.: 823 руб.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Закрываем идеи по стоп-лоссам:
🏦 Сбер (-2,2%)
🏦 ТКС Холдинг (-1,5%)
⛽️ ЛУКОЙЛ (-3,2%)
🚗 Соллерс (-2,2%)
Идеи по бумагам Яндекса и Татнефти оставляем открытыми. Пока не открываем новых позиций взамен закрытых, несмотря на попытки индекса МосБиржи закрепиться выше 2700 пунктов.
Сохраняем высокую долю денежных средств в портфеле.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
28 августа
▫️Производство газа в РФ за семь месяцев выросло на 9,2% г/г
▫️Спрос на китайские автомобили в России вырос более чем вдвое в 2024 г.
▫️Объем предложения квартир в краткосрочyую аренду в городах-миллионниках России за год вырос более чем на треть
▫️Туристическая отрасль предложила снизить страховые взносы на работников
▫️Восемь из 10 экономически значимых компаний вернули в Россию управление бизнесом
#актуальное
Обратная связь
Whoosh разогнал долг
Накануне компания представила отчет по МСФО за I полугодие. Выручка увеличилась на 42% г/г, EBITDA - на 36%, а чистая прибыль рухнула на 80%, составив лишь 0,26 млрд рублей.
Темпы роста выручки остались высокими, но продолжили замедляться. Ключевым негативом в представленном отчете стало удвоение финансовых расходов, которое и привело к падению чистой прибыли. Столь существенные рост расходов обусловлен наращиванием долга на фоне агрессивных инвестиций компании: количество самокатов выросло на 50% г/г.
Во втором полугодии также ожидаем низкой чистой прибыли на фоне продолжения активных инвестиций. По итогам года, по нашему мнению, компания сможет заплатить лишь очень скромные дивиденды - порядка 1,6 руб. Считаем, что бумаги не интересны к покупке.
Подробнее >>
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
У Полюса начался золотой век?
Компания отчиталась по МСФО за I полугодие и представила операционные результаты за этот период. Выручка золотодобытчика выросла на 16% г/г, скорр. EBITDA - на 20%, чистая прибыль подскочила почти в 3 раза, до 1,6 млрд долл.
Эффективное управление расходами позволило удержать маржинальность по EBITDA выше 70%. Компания также повысила прогноз по производству золота за 2024 год до 2,75 млн - 2,85 млн унций. Поэтому ожидаем, что производственные показатели второго полугодия будут сопоставимы с первым.
Текущий уровень чистого долга к EBITDA позволяет Полюсу выплатить 30% EBITDA в качестве дивиденда, что дает выплату в 412 рублей на акцию. Однако мы считаем, что в случае, если компания решит заплатить дивиденды, то они будут меньше этой цифры ввиду высоких капитальных затрат во втором полугодии.
Тем не менее, выплата дивидендов будет позитивом для акционеров после трёхлетнего перерыва. Считаем бумаги привлекательными. Целевая цена: 14986 руб.
Подробнее >>
#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Поможет ли АЛРОСА рост экспорта алмазов из России в Индию?
За первое полугодие экспорт алмазов из России в Индию, по данным Минторга Индии, вырос на 22%, до 4,1 млн каратов. Однако стоимость поставок упала на 15%, составив всего 520 млн. долл.
При этом, согласно отчетности АЛРОСА, компания за I полугодие смогла снизить запасы сразу на 35%, что свидетельствует о том, что она наладила поставки камней в Индию после введения санкций.
На наш взгляд, это не слишком поможет финансовым результатам АЛРОСЫ. Рост объемов продаж полностью нивелируется низкими ценами на камни на мировом рынке. Кроме этого, мы не ждем существенного ослабления рубля до конца года, поэтому валютный фактор также не приведет к росту прибыли как в прошлом году.
Бумаги компании остаются не интересными для покупок, особенно на фоне роста себестоимости и планах АЛРОСА значительно нарастить долг.
#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
МосБиржа: бенефициар высоких ставок
Ранее компания представила отчетность по МСФО за II квартал. Чистая прибыль выросла на 61% г/г, комиссионные доходы - на 76,1%, процентные доходы - на 129,5%, а скорр. EBITDA - на 58%.
Нам по-прежнему нравится инвестиционный кейс МосБиржи - компания наращивает доходы быстрее, чем мы ожидали, извлекая выгоду из высоких ставок, активно и успешно вкладывается в масштабирование бизнеса.
Результаты за второе полугодие из-за влияния санкций могут быть хуже, однако компания способна достичь нашего ориентира по чистой прибыли по итогам года в 72 млрд руб.
Считаем акции интересными к покупке. Сохраняем целевую цену на горизонте 12 месяцев на уровне 280 руб.
Подробнее >>
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Добавили в модельный портфель сразу 6 бумаг. Индекс Мосбиржи достиг важного уровня поддержки в 2650 пунктов. Многие бумаги сегодня продемонстрировали сильный рост, который может немного скорректироваться в ближайшие дни.
Тем не менее мы верим, что индекс нашел локальный минимум и ждем его дальнейшего восстановления. При этом намеренно оставляем стоп-лоссы короткими, поскольку фундаментально картина осталась прежней, несмотря на рост цен на нефть.
В связи с этим по-прежнему сохраняем заметную долю денежных средств в портфеле.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
США ввели санкции против Норникеля, Распадской и Мечела, что с ними будет?
💿 Норникель
Под санкции попали отдельные структуры компании, в том числе Быстринский ГОК, на который за первое полугодие пришлось 13% выручки. Влияние санкций оцениваем умеренно негативно.
🪨 Распадская
У компании нет иностранных активов, но санкции могут повлиять на продажи за рубеж. Что важно, санкции были введены против структур EVRAZ, что увеличивает вероятность редомициляции компании.
🪨 Мечел и 💿 ММК
Компании уже были в SDN-листе. Новые санкции не должны отразиться на деятельности и показателях компании.
#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Гипермаркеты тормозят О'КЕЙ
Ранее компания отчиталась по МСФО за I полугодие. Результаты скромные: выручка увеличилась на 6,2%, EBITDA - на 35,4%, чистая прибыль составила 78 млн рублей против убытка в 3 млрд в прошлом году.
Выручка компании растет намного медленнее, чем у конкурентов вроде X5 и Ленты, наращивающих выручку двузначными темпами. Виной тому - сегмент гипермаркетов, занимающий 2/3 выручки О'КЕЙ, но растущий лишь на 2% г/г. При этом сопоставимые продажи снизились как в гипермаркетах, так и в супермаркетах группы О'КЕЙ.
Оцениваем отчетность как слабую. Существующие у группы торговые форматы растут низкими темпами, а популярные магазины "у дома" и дискаунтеры у О`КЕЙ отсутствуют, что не позволяет ей конкурировать с другими сетями. Не видим предпосылок к росту бумаг.
Подробнее >>
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: >2700 п
💴 Китайский юань: 11,5-11,8 руб
🎯Важное:
• МосБиржа отчиталась по МСФО за II квартал
• М.Видео представила финансовые результаты за I полугодие
• ГК Элемент отчиталась по МСФО за I полугодие
• СД АЛРОСА обсудит выплату дивидендов за I полугодие
• СД НоваБев даст рекомендацию по дивидендам за I полугодие
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Не ждем чудес от дивидендов АЛРОСА
26 августа СД компании даст рекомендацию по дивидендам. Наша позиция не изменилась. В теории менеджмент может рекомендовать выплатить 3,6 рублей на акцию в соответствии с дивполитикой.
Но в реальности мы ждем, что размер дивидендов будет меньше - в пределах 2,5-2,8 рублей на акцию (Около 4,5 - 5,5% дивидендной доходности).
#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь