-
Финансовые рынки, рубль, доллар, евро, акции, золото, нефть, инвестиционные идеи, ставки и банки, макроэкономика! #rsteam
Актуальные новости
6 сентября
▫️ЦБ продлил ограничения на снятие валюты еще на полгода
▫️В августе банки сократили розничное кредитование на 4,2% по сравнению с июлем
▫️МосБиржа рассчитывает довести долю бондов в корпоративном долге до 50%
▫️Объем чистых покупок валюты населением в августе вырос в 2,5 раза
▫️Совету директоров "Русала" в ноябре предложат провести buyback
#актуальное
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2580-2630 п.
💴 Китайский юань: 12,4-12,8 руб.
🎯Важное:
• ТГК-14: собрание акционеров рассмотрит вопрос утверждения дивидендов
• Мать и дитя: последний день для покупки под дивиденды (22 руб./акция)
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Рынок наконец-то отыскал минимум?
За два прошедших дня индекс МосБиржи смог вернуться к отметке 2650 пунктов после падения до годовых минимумов. Можем подвести итоги, кто оказался в лидерах роста, а кто остался аутсайдером.
Безусловным лидером стали акции Сегежи, взлетевшие на 33% после падения до исторического минимума. Также серьезное падение отыграли бумаги НЛМК, ТМК, АФК Системы, Самолёта и Globaltrans, выросшие в диапазоне от 11% до 15%.
Из ликвидных бумаг снизились лишь расписки Русагро (-1%). Сегодня стало известно, что суд удовлетворил заявление Минсельхоза о приостановке прав кипрского акционера холдинга. То есть, процесс редомициляции компании будет схож с X5 Group, из-за чего торги бумагами будут остановлены на продолжительный срок.
В ближайшее время индекс может еще немного подняться, но сильного роста до заседания ЦБ 13 сентября мы не ждем. Завтра допускаем небольшую коррекцию на фоне достижения индексом сильного сопротивления в 2650 п. после двух дней роста.
#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Какой может быть допэмиссия Сегежи?
Отчет Сегежи за 1 полугодие показал, что у компании большие проблемы - чистый убыток растет, а долговую нагрузку пока не удается снизить. На этом фоне компания анонсировала допэмиссию для сокращения долговой нагрузки.
В этой связи важно заявление основателя АФК "Система" Владимира Евтушенкова о том, что холдинг планирует увеличить долю в Сегеже в рамках SPO, что может оказать поддержку компании. Капитал Сегежи составляет всего 13,8 млрд руб. В этом году необходимо погасить 11 млрд долга, а в следующем - более 50 млрд.
Таким образом, есть риски, что объем допэмиссии может составить примерно 100 млрд рублей. Кроме этого, компании необходимо реструктурировать долг.
Бумаги Сегежи в последние несколько дней неплохо отскочили, поскольку опустились до абсолютного минимума с IPO. Повышенная волатильность сохранится, пока не появится четкого понимания, как компания будет выходить из долгового пике.
На фоне возможной обширной допэмиссии и неопределенности с долгами мы не считаем акции компании интересными к покупке в настоящий момент.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2600-2650 п.
💴 Китайский юань: 12,4-12,8 руб.
🎯Важное:
• Консенсус указал на 19% ставку
• Ждать ли разворота нефти?
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Ждать ли разворота нефти?
Сегодня нефть марки Brent опускалась ниже 73 долларов за баррель - минимума с декабря 2023 г., нивелировав весь рост за этот год.
Причиной падения стало отсутствие явных драйверов для роста стоимости углеводорода: экономика Китая стагнирует, в США сохраняются риски рецессии, а геополитическая ситуация не играет на руку нефти.
Кроме этого, на рынке может возникнуть профицит из-за роста добычи в Бразилии и Штатах, а также возможного наращивания добычи в странах ОПЕК+.
На этом фоне мы опасаемся, что в 4 квартале средняя стоимость барреля Brent может опуститься до 80 долл. против ожидавшихся ранее 86 долл.
Российская нефть Urals, привязанная к Brent, также может скорректироваться. Для российских нефтяников текущая конъюнктура на рынке нефти в случае продолжительного сохранения рублем текущей позиции может привести к замедлению темпов роста прибыли во втором полугодии.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
4 сентября
▫️В ЦБ допустили связь обвала рынка с продажами переведенных в Россию бумаг
▫️Граждане стали больше интересоваться среднесрочными вкладами
▫️Экспорт российского СПГ в январе—августе вырос на 5,7% г/г
▫️В первом полугодии рынок легальных онлайн-кинотеатров в РФ вырос на 33% г/г
▫️В августе объемы торгов юанем на Московской бирже превысили показатель предшествующего месяца на 16% и достигли 2,2 трлн руб.
▫️Пассажиропоток авиакомпаний РФ в 2024г может вырасти минимум на 5%
#актуальное
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2500-2580 п.
💴 Китайский юань: 12,1-12,25 руб.
🎯Важное:
• Минфин проведет аукционы по размещению ОФЗ-ПД 26245 и ОФЗ-ПК 29025
• МосБиржа раскрыла объем торгов в августе
• Как дела у застройщиков?
• Минфин РФ огласит объемы покупки/продажи валюты в ФНБ в сентябре
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Что статистика говорит о сентябре на рынке акций?
Мы проанализировали динамику индекса МосБиржи и ключевых акций в сентябре за последние 10 лет. При этом мы исключили из выборки результаты 2022 года, когда бумаги упали именно в сентябре под влиянием нерыночных факторов.
В результате оказалось, что в первый осенний месяц российский рынок акций растет в среднем на 0,5% . В лидеры роста в сентябре вышли обычные акции Сургутнефтегаза (+4%) и его префы (+3,5%), бумаги Роснефти (+4,1%), НОВАТЭКа (+3,6%) и Сбера (+3%).
В аутсайдерах же оказались акции Полюса (-1,3%) и ТКС Холдинга (-0,4%).
Каждый год уникальный и не факт, что в этом году тенденция окажется схожей, поэтому любые решения о покупках нужно принимать с осторожностью. На наш взгляд, лучше всего дождаться заседания ЦБ по ставке 13 сентября.
#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2500-2580 п.
💴 Китайский юань: 12-12,2 руб.
🎯Важное:
• Мосгорломбард отчитался по МСФО за I полугодие
• Мосбиржа сообщит объемы торгов за август
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Встречайте: модельный портфель облигаций от аналитиков ПСБ
Последние несколько месяцев ситуация на рынке акций не очень радует: индексы падают, ДКП ужесточается, а причин для разворота рынка пока не видно.
Конечно, в таком контексте облигации - оптимальный инструмент для сохранения сбережений.
Сейчас облигации с плавающим купоном могут приносить 19-22% годовых. Такие бумаги также защищены от дальнейшего ужесточения ДКП, поскольку их доходность будет только расти в случае повышения ставки ЦБ.
Мы отобрали наиболее доходные и надежные бумаги, руководствуясь следующими критериями:
• Наиболее высокая премия к ключевой ставке
• Высокая ликвидность
• Оперативный пересмотр ставки купона после изменения ключевой ставки
• Выплата купонов как можно чаще (предпочтительно ежемесячно)
• Доступность бумаг для неквалифицированных инвесторов
Портфель будет обновляться еженедельно и размещаться с хештегом #облигацииПСБ, а актуальный пост всегда будет в закрепленных сообщениях👆
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#облигацииПСБ
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Обработка остывает
Индекс деловой активности (PMI) в обрабатывающей промышленности в августе снизился с 53,6 п. до 52,1 п. - минимума с июля 2023 г. Индекс остался в зоне роста - выше 50 пунктов. Однако явно прослеживается замедление динамики по аналогии с торможением темпов роста ВВП.
Бизнес уже третий месяц подряд фиксирует замедление темпов роста производства, новых заказов и занятости. При этом снижается и динамика повышения издержек и закупок сырья, а некоторые предприятия отмечают ослабление спроса. Это позволяет предприятиям ограничить повышение отпускных цен.
Постепенное охлаждение экономики становится все более очевидным. Дальнейшее развитие этой тенденции может привести к устойчивому снижению инфляции, что позволит ЦБ завершить цикл ужесточения ДКП.
Будем следить за развитием инфляционного тренда в ближайшие 2 недели. Пока мы, скорее, склоняемся к тому, что ЦБ не будет повышать ключевую ставку в сентябре.
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Итоги недели 26-30 августа
Российский рынок завершил лето снижением. Индекс МосБиржи на этой неделе обновил минимум с марта 2023 г. Сильные результаты нефтегазовых компаний и предписание ЦБ, которое должно было сократить навес нерезидентов, не помогли рынку.
☝️Лидеры роста☝️
⛽️ Бумаги Газпрома оказались в лидерах недели на фоне мощного отчета за I полугодие
🔋 Акции НОВАТЭКа были главным бенефициаром предписания ЦБ об ограничении продаж бумаг нерезидентами
⛽️ Газпром нефть немного выросла из-за рекомендации СД по дивидендам в размере 51,96 руб. на акцию
👇Аутсайдеры👇
🪓 Акции Сегежи обвалились после того, как менеджмент озвучил планы провести допэмиссию осенью
💩 Бумаги М.Видео сильно просели на фоне отчетности за первое полугодие, показавшей рекордный убыток
🚂 Расписки Globaltrans упали до минимумов с начала 2023 г. после того, как компания отменила дивидендную политику
📍Ожидаем, что на следующей неделе Индекс МосБиржи будет двигаться в диапазоне 2650-2700 пунктов. Не видим причин для разворота рынка сейчас, но ждём роста в сентябре.
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Globaltrans отменил дивидендную политику
Сегодня Globaltrans сообщил об отмене своей дивидендной политики. Компания объяснила это сохраняющимися техническими сложностями и ограничениями, наложенными на финансовую инфраструктуру, которые делают невозможными регулярные выплаты дивидендов всем акционерам во всех юрисдикциях.
Это серьезный удар по инвестиционной привлекательности бумаг, поскольку ранее компания выплачивала дивиденды. В этом году Globaltrans также сумел бы выплатить дивиденды, поскольку по итогам 6 месяцев свободный денежный поток составил 18,7 млрд руб., а долговая нагрузка оказалась отрицательной
Ожидаем, что бумаги останутся под давлением в ближайшее время.
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Яндекс и Астра будут в индексе МосБиржи!
С 20 сентября МосБиржа включит бумаги Яндекса и Астры в базы расчетов индекса МосБиржи и РТС.
Эта новость - новый позитивный сигнал для бумаг, подтверждающий наше мнение о них.
📱 Яндекс
Компания завершила процесс редомициляции и показывает хорошие результаты. В планах Яндекса увеличить темпы роста выручки до 38-40% в этом году. Компания также возвращается к выплате дивидендов.
Наш таргет на горизонте 12 месяцев: 4900 руб.
💻Астра
Астра - это естественный бенефициар импортозамещения на рынке системного ПО и сопутствующих продуктов. Верим, что компания сможет нарастить чистую прибыль в 3 раза к 2025 году.
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Профицитный август
Федеральный бюджет за январь-август был сведен с очень низким дефицитом всего в 331 млрд руб. При этом по итогам августа бюджет оказался профицитным на 767 млрд, что снизило накопленный с начала года дефицит более чем на две трети.
Такого результата за месяц удалось достичь за счет роста доходов на 33% г/г (после 24% в июле и всего 9% в июне), а также снижения расходов до 2,5 трлн против 3 трлн в среднем в предыдущие месяцы года.
Результат отличный, хотя Минфину навряд ли удастся достичь профицита за год из-за сезонного роста расходов в декабре.
Считаем, что по итогам года дефицит вполне может оказаться на уровне около 1% ВВП, что снимет с повестки один из аргументов в пользу дальнейшего ужесточения ДКП Банком России.
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Русагро – переезд неизбежен
Сегодня суд удовлетворил заявление Минсельхоза о приостановке корпоративных прав кипрской Ros Agro Plc. Решение суда позволяет распределить доли зарубежных владельцев между российскими.
Следующим шагом по переезду компании должна быть приостановка торгов ГДР. По опыту X5 Group, процесс перехода корпоративных прав к ПАО "Русагро" и распределение акций между российскими бенефициарами может занять около шести месяцев. Столько же, соответственно, не будет и торгов бумагами "Русагро".
Несмотря на столь затяжную паузу, переезд позитивен для агрохолдинга. Он позволяет решить инфраструктурные и финансовые проблемы, а также вернуться к выплате дивидендов. Компания не платила их с 2022 г., а менеджмент заявлял о намерении выплатить пропущенные дивиденды после переезда (около 269 руб./акцию, по нашим подсчетам).
Продолжаем позитивно оценивать бумаги Русагро. Переезд и дальнейшая расконсервация дивидендов усилят их привлекательность.
#ЛаураКузнецова
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
5 сентября
▫️Сбер с властями прорабатывает временные меры поддержки для угольной отрасли
▫️Окончательное решение по возможным дивидендам ВТБ за 2024 г. будет принято в январе следующего года
▫️Минпромторг ожидает роста торговли на цифровых площадках на 50% в 2024 г.
▫️Продажи новых легковых автомобилей достигли максимума за более чем два года
▫️Яндекс займется продажей наружной рекламы
▫️Путин поручил сохранить ставку 2% по дальневосточной и арктической ипотеке
▫️Минфин заявил об интересе западных инвесторов в повторном обмене активами
#актуальное
Обратная связь
Недельные цены снизились впервые в этом году
На прошлой неделе впервые в этом году было зафиксировано снижение цен (-0,02%), а годовой уровень инфляции снизился с 9% до 8,9%. Хотя такое понижение обусловлено в том числе высокой базой прошлого года, тренд к снижению темпов роста цен становится все очевиднее (в июле инфляция достигала 9,3%).
Сильнее всего цены понизились в сфере услуг из-за снижения спроса на транспортные услуги и окончания сезона отпусков. Умеренно подешевели продукты питания. Инфляция в непродовольственном сегменте снизилась.
За неделю цены существенно выросли лишь на 1/3 из наблюдаемых товаров, что очень неплохо. Это свидетельствует о том, что, повышать ключевую ставку, по крайней мере в сентябре, вероятно, не стоит.
Что касается госдолга, то мы рассчитываем на продолжение роста на рынке ОФЗ. Но утверждать о полноценном развороте пока рано.
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Консенсус указал на 19% ставку
По данным опроса ЦБ РФ, большинство аналитиков считают, что инфляция в 2024-2025 гг. окажется выше ожиданий ЦБ. В оставшуюся часть года средняя ключевая ставка составит 19%. Относительно снижения ставки в 2025 г. аналитики сохранили консенсус.
Консенсус-прогноз по инфляции на этот год был повышен с 6,5% до 7,3%, а в 2025 г с 4,5% до 4,8%. Также аналитики повысили прогноз по росту ВВП на 2024 с 3,2% до 3,6%. При этом прогноз среднего курса доллара на 2024 г. не изменился.
Полагаем, что регулятор может подождать с повышением ставки, учитывая неопределенность траектории инфляции и скорости охлаждения экономики. Повышение на 100 б.п. чрезмерно слабый шаг в случае, если инфляционные риски не будут снижаться. Посмотрим, что на следующей неделе скажет регулятор.
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
ЦБ приостановит продажи юаней, чего ждать от курса?
Минфин перевыполнил план по сборам нефтегазовых доходов в бюджет, что позволит нарастить покупки юаней и золота в ФНБ в сентябре более чем в 7 раз, до 8,2 млрд руб. Из-за этого чистые продажи юаней Банком России на валютном рынке снизятся с 7,3 млрд руб. в августе до всего лишь 0,2 млрд руб. в день.
В условиях сильного дефицита юаней на рынке это негативно скажется на курсе рубля. Ситуацию усугубляет привлечение юаней участниками рынка. Так, накануне Роснефть завершила размещение 10-летних облигаций на 15 млрд. юаней.
Не исключаем, что в краткосрочной перспективе курс будет держаться в диапазоне 12,5-13 рублей за юань, по сути вернувшись к более справедливым, на наш взгляд, майским уровням. По состоянию на 14.39, курс юаня на МосБирже рос более чем на 5,5%, до 12,8 руб.
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
МосБиржа теряет объемы
Объем торгов российскими акциями на МосБирже в августе сократился на 28,7% в сравнении с аналогичным показателем прошлого года, до 2,2 трлн рублей.
Ключевая причина падения - текущая денежно-кредитная политика, которая приводит к оттоку ликвидности в другие инструменты, например, ПИФы, где объем торгов вырос более чем вдвое, до 366 млрд руб.
Мы ожидаем, что по мере смягчения ДКП ситуация начнёт улучшаться и объемы торгов на рынке акций перейдут к росту, однако в случае новых жёстких сигналов регулятора ждем продолжения тенденции и оттока объемов с рынка акций.
#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Как дела у строительного сектора?
Недавно российские публичные застройщики отчитались за первое полугодие 2024 г. Как у них дела?
🏠 Самолет
Результаты умеренно позитивные. Компания продолжает расти, но ее рост сдерживает долговая нагрузка. Застройщик занимает хорошие конкурентные позиции на рынке масс-сегмента и имеет широкую географию присутствия, что в свою очередь будет привлекать покупателей, имеющих доступ к льготной ипотеке. Продолжаем позитивно оценивать компанию. Считаем бумаги интересными на долгосрок.
🏠 ПИК
Результаты оцениваем нейтрально. В отличие от других девелоперов выручка компании не выросла, а прирост прибыли обеспечен снижением себестоимости и неоперационной частью бизнеса. Из позитивных моментов отмечаем высокую маржу по EBITDA и снижение долговой нагрузки. Сейчас не считаем акции интересными к покупке.
🏠 ЛСР
Финансовые результаты неплохие. Высокий спрос и фокус на маржинальные рынки обеспечили кратный рост чистой прибыли. Однако девелопер зависим от ипотечного плеча, поэтому во 2 полугодии перспективы активного роста финансовых метрик ЛСР более сомнительны, так как застройщик, на наш взгляд, не имеет выраженных конкурентных преимуществ а география присутствия скромна.
Также растет долговая нагрузка в условиях увеличения чистого долга на 28% к концу 2023 г. Но мы по-прежнему смотрим на бумаги ЛСР с точки зрения интересной дивидендной истории (дивдоходность за год ожидаем на уровне 13-15%).
🏠 Эталон
Результаты умеренно негативные. Компания показала впечатляющий рост выручки, но рост процентных расходов и масштабные инвестиции привели к чистому убытку в 1,5 млрд руб. Обнадеживает, что компания реализует в основном проекты комфорт-, премиум- и бизнес-класса, где цены значительно выше. За счет этого Эталон имеет невысокую зависимость от ипотеки, что дает девелоперу преимущество в период высоких ставок. Бумаги могут быть интересны после редомициляции.
В целом бумаги компаний строительного сектора продолжат оставаться под давлением в период высоких ставок, поскольку отрасль очень чувствительна к ним.
#ЛаураКузнецова
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
3 сентября
▫️Бизнес стал активнее искать альтернативу банковским кредитам
▫️Суд в Гааге арестовал долю «Газпрома» в нидерландской Wintershall Noordzee
▫️VK разрабатывает свой маркетплейс для закупки рекламы у блогеров
▫️Минувшим летом число поездок россиян за рубеж выросло на 10% г/г
▫️Мантуров ожидает роста обрабатывающей промышленности России в 2024 г. на 6,8%
#актуальное
Обратная связь
Магнит не притянет высокие дивиденды
Ранее ретейлер отчитался по МСФО за I полугодие. Выручка увеличилась на 19% г/г, однако EBITDA снизилась на 6%, а чистая прибыль упала на 40%.
Рост выручки обеспечили магазины у дома, а также рост среднего чека и торговой площади. При этом Магнит заметно нарастил расходы на удержание и привлечение клиентов, что вкупе с курсовым убытком привело к снижению чистой рентабельности до рекордно низких 1,5%.
Долговая нагрузка компании удвоилась, составив 1,4x чистый долг/EBITDA, что ограничивает ее дивидендный потенциал. Считаем маловероятным выплату 100% чистой прибыли по РСБУ за полугодие в качестве дивиденда. Ожидаем, что за год Магнит выплатит порядка 400-450 руб./акцию, доходность составит около 9-10%.
Сейчас мы не видим перспектив роста в бумагах Магнита. В секторе продуктовой розницы предпочтение отдаем более дешевому и сильному по результатам X5 Group.
Подробнее >>
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
2 сентября
▫️Кабмин планирует переобучить 1,5 млн специалистов для приоритетных отраслей
▫️Цены на коксующийся уголь снижаются на фоне низкого спроса на сталь в Китае
▫️Правительство вновь переносит сроки принятия новых правил поставки газа
▫️Россияне на четверть увеличили вложения в фондовый рынок
▫️Мосбиржа ожидает выход сотен компаний на IPO к 2030 г.
▫️НРД предложил ввести единый стандарт учета дробных акций
#актуальное
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2600-2650 п.
💴 Китайский юань: 12-12,2 руб.
🎯Важное:
• Яндекс и Астра будут в индексе МосБиржи
• Globaltrans отменил дивидендную политику
• Инарктика: неплохой улов
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Закрываем идеи по стоп-лоссу:
⛽️ Татнефть (-2,8%)
📱 Яндекс (-3,2%)
Закрываем оставшиеся 2 позиции в модельном портфеле. Пока не открываем новых в ожидании заседания ЦБ 13 сентября.
Теперь 100% портфеля составляют денежные средства.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Инарктика: неплохой улов
Ранее компания отчиталась по МСФО за I полугодие. Инарктике удалось нарастить выручку на 41% на фоне роста потребления и усиления позиций компании на рынке. EBITDA выросла на 17%, однако Инарктика получила 1,4 млрд руб. чистого убытка против 8,6 млрд прибыли в прошлом году.
Такой убыток связан с переоценкой биологических активов на фоне сокращения объемов рыбы в воде на 50% из-за плохой погоды. До учета переоценки скорр. чистая прибыль даже выросла на 18%.
Долговая нагрузка компании опустилась до исторически низкого уровня (чистый долг/EBITDA составил 0,4x). Свободный денежный поток Инарктики вырос в 3 раза г/г, до 7,5 млрд руб.
Позитивно смотрим на бумаги Инарктики и считаем, что они интересны долгосрочным инвесторам.
#ЛаураКузнецова
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
30 августа
▫️Срок выкупа заблокированных западных активов продлят до октября
▫️Новый этап тестирования с реальными цифровыми рублями начнется с 1 сентября
▫️Банк России установил более жесткие макропруденциальные лимиты на IV квартал
▫️Кабмин продлит упрощенный порядок ввоза иностранных товаров
▫️В России могут запустить экспериментальный правовой режим для такси
▫️Рынок решений для безопасной разработки софта может вырасти в 6 раз за 4 года
#актуальное
Обратная связь