-
Финансовые рынки, рубль, доллар, евро, акции, золото, нефть, инвестиционные идеи, ставки и банки, макроэкономика! #rsteam
🚂 Глобалтранс уходит из России, что делать инвесторам?
В минувшую пятницу компания объявила о намерении провести делистинг с российских бирж и разместить расписки на бирже в Казахстане (AIX).
Собрание акционеров по этому вопросу состоится 30 сентября. Совет директоров рекомендовал провести выкуп расписок по 520 руб./шт. - с премией в ~9% к текущей цене на Мосбирже.
В случае положительного решения у российских держателей появится возможность дождаться оферты и предъявить свои бумаги к выкупу. Кроме этого, расписки можно продать «в рынок» по мере того, как цена будет близка к предложенной.
Перевести расписки в Казахстан нельзя из-за санкций на НРД, поэтому инвесторы обязательно должны воспользоваться одним из вариантов, чтобы не остаться с заблокированными бумагами.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сколько Сургутнефтегаз может заплатить из кубышки?
В последнее время привилегированные акции Сургутнефтегаза опережают рынок, а в пятницу выросли на 6%.
Скорее всего, инвесторы рассчитывают на рост дивидендов в условиях ослабления рубля, поскольку финансовый результат компании во многом зависит от переоценки т.н. кубышки - ликвидных активов, преимущественно состоящих из валютных депозитов.
По итогам прошлого года компания заплатила рекордные 12,29 руб. дивиденда на акцию. Повторится ли ситуация в этом году?
Мы считаем, что нет. Однако дивиденд по-прежнему может быть неплохим. Кубышка компании, судя по всему, остается в основном в валюте, а мы ожидаем дальнейшего ослабления курса рубля к концу года.
За первое полугодие Сургутнефтегаз заработал 139,9 млрд руб., накопленный дивиденд на 1 преф - 1,29 руб. При курсе доллара на конец года в районе 94 руб. дивиденд может составить примерно 6,4 руб., доходность - 12%. Считаем бумаги интересными для долгосрочных инвесторов.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Итоги недели 9-13 сентября
Первоначальная реакция рынка на повышение ставки до 19% была негативной, однако в ходе торгов индекс Мосбиржи полностью отыграл свое падение.
☝️Лидеры роста☝️
⛽️ Префы Сургутнефтегаза оказались в лидерах роста на этой неделе. Спрос на бумаги компании растет из-за ослабления рубля, поскольку они являются своеобразной защитой от девальвации.
⛏⛏ Акции Полюса и Селигдара дорожали на фоне роста цен золота до исторических максимумов.
👇Аутсайдеры👇
🪓 Акции Сегежи стали лидерами падения, нивелировав большую часть роста прошлой недели.
🪨 Привилегированные и обыкновенные акции Мечела снижались на фоне высокой долговой нагрузки компании
📍Ожидаем, что на следующей неделе индекс Мосбиржи будет пытаться закрепиться выше 2600 п., однако в дальнейшем продолжит снижаться. Говорить о развороте рынка еще очень рано.
В качестве защитных активов можно рассмотреть бумаги золотодобытчиков. Также могут быть интересны привилегированные акции Сургутнефтегаза и акции Яндекса.
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Присматриваемся к Диасофту
Сегодня акционеры Диасофта утвердили выплату дивидендов за 1 кв. 2024 финансового года в размере 45 руб./акцию (доходность 0,9%). Последний день для покупки под дивиденды - 19 сентября. Если компания продолжит платить 80% EBITDA на дивиденды, годовая доходность может составить порядка 8%.
Компания уверенно растет двузначными темпами, сохраняя заявленные 30% роста выручки. При этом законтрактованная выручка за 2 кв. увеличилась на 43% г/г - Диасофт чувствует себя уверенно на рынке за счет того, что развивает собственные решения и разработки, замещая ушедших иностранных вендоров.
По итогам года компания ожидает сохранить рентабельность по EBITDA на уровне прошлого года (43-45%). У Диасофта также отрицательный чистый долг, что выгодно отличает его от других компаний на фоне высоких ставок.
Мы считаем бумаги интересными для долгосрочных инвесторов. Наша целевая цена - 6600 руб.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Ключевая ставка - 19%. Банк России повысил ее на 1 п.п.
Читать полностью…
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2570-2580 п.
💴 Китайский юань: 12,6-12,9 руб.
🎯Важное:
• Банк России примет решение об уровне ключевой ставки
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Инфляция интригует
Рост цен за август составил 0,21% м/м, годовой уровень инфляции снизился до 9,05% против 9,13% в июле. Результаты оказались немного хуже ожиданий. Скорректированная на сезонность инфляция, по нашим оценкам, пока лишь стабилизировалась на повышенном уровне.
За неделю 3-9 сентября рост цен ускорился за счет непродовольственных товаров - дорожали бензин, лекарства и электроника. Индекс цен на продукты питания и услуги почти не изменился.
Инфляционные риски, очевидно, сохраняются, что вносит интригу в завтрашнее решение ЦБ по ставке. Тем не менее, мы по-прежнему ожидаем сохранения ставки на уровне 18%.
При текущей динамике к концу сентября инфляция составит 8,4-8,5%, что может позволить ей остаться в рамках прогноза ЦБ на конец года (6,5-7%). При этом продолжают поступать сигналы о дальнейшем охлаждении экономики - индикатор бизнес-климата ЦБ снижается уже 4 месяца подряд, до минимума с февраля 2023 г. Это указывает на снижение перегрева экономики и, вероятно, дальнейшее снижение инфляции.
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Аэрофлот сохраняет операционную эффективность
Сегодня компания представила операционные результаты за август. Пассажиропоток вырос на 13,4%, до 5,9 млн человек. На внутренних линиях перевезено 4,7 млн пассажиров (+10,4%), на международных - 1,2 млн (+27,5%).
Темп роста пассажиропотока замедляется с июня, но это лишь следствие высокой базы прошлого года. Аэрофлот улучшил ожидания по перевозкам по итогам года и рассчитывает перевезти 55 млн человек в 2024 г. (+16% г/г).
Компания остается эффективной, несмотря на рост затрат на техобслуживание и топливо. Впереди сезонно сильный отчет за 3 квартал, что вкупе с остальными позитивными факторами должно привести к положительному результату за год. Теоретически, это может означать и возврат к дивидендам.
По итогам года мы ожидаем примерно 50 млрд чистой прибыли у Аэрофлота. При выплате 50% чистой прибыли дивиденд может составить 6,3 руб./акцию, доходность ~ 13%. Сохраняем наш таргет по бумагам неизменным - 72 рубля на горизонте 12 месяцев.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Какими бумагами защититься от ослабления рубля?
Еще в конце августа цена барреля Brent превышала 80 долл., а вчера одна "бочка" опускалась ниже 69 долл. - минимума с декабря 2021 г. На этом фоне можно ожидать дальнейшего ослабления рубля. На первый взгляд, защитить портфель помогут бумаги экспортёров.
Однако в реальности ситуация обратная - цены на нефть падают из-за опасений сокращения мирового спроса. Это сигнал о том, что рынок ждет торможения мировой экономики, а оно может привести к падению цен и на другие сырьевые товары. Поэтому сейчас стоит воздержаться от покупок бумаг экспортеров, даже несмотря на ослабление рубля.
Но есть одно исключение - золотодобытчики. Цены на золото уже сейчас на историческом максимум и могут вырасти еще, если ситуация в мировой экономике будет ухудшаться.
Наиболее интересно сейчас выглядят акции Полюса, ЮГК и Селигдара. Конечно, это не значит, что они будут расти в случае снижения индекса МосБиржи. Но в условиях девальвации рубля они помогут защитить портфель.
#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Ипотека продолжает тормозить
В августе, по данным ДОМ.РФ, объем выдачи ипотек сократился на 56% г/г, до 375 млрд руб. В сравнении с июлем объем вырос лишь на 5% м/м.
Такая динамика объясняется сокращением льготных программ. На первичный рынок в августе пришелся всего 31% ипотек против более 50% в первом полугодии. Активно набирает популярность семейная ипотека, однако крупные банки говорят о быстром исчерпании лимитов, что может привести к остановке выдачи кредитов по этой программе уже в октябре.
Что касается IT-ипотеки, то ее выдачи рухнули в 17 раз, до всего лишь 1,76 млрд руб., что связано с промедлением с перезапуском программы.
Высокая ключевая ставка и сокращение льготных программ уже оказали охлаждающий эффект на первичный рынок. Ждем снижения цен на новостройки по итогам третьего квартала.
#ЛаураКузнецова
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
10 сентября
▫️Мосбиржа запустит премиальные опционы на фьючерсы на газ, нефть, золото и серебро
▫️ЦБ начнет следить за сделками на рынке ЦФА в режиме реального времени
▫️РФ расширила перечень параллельного импорта запчастями для KIA и Hyundai
▫️Сальдо торгового баланса РФ за январь-июль выросло на 20,2% до $87,9 млрд
▫️Совкомбанк приобретет Хоум-банк за сумму почти вдвое меньше изначальной стоимости.
▫️Управляющие компании в этом году увеличивают долю денежных средств в открытых ПИФах.
▫️АЛРОСА ожидает восстановления спроса на рынке алмазов в этом году
#актуальное
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2670-2730 п.
💴 Китайский юань: 12,5-12,8 руб.
🎯Важное:
• Московская Биржа запускает торги фьючерсами Распадской
• Сбер отчитался по РПБУ за 8 месяцев 2024 г.
• Henderson раскроет выручку за август
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
На этой неделе оставляем портфель на 100% в деньгах после недавнего закрытия позиций по стоп-лоссу.
На рынок постепенно возвращаются позитивные настроения, несмотря на падение цен на нефть. Тем не менее, мы видим риск отката индекса МосБиржи после заседания ЦБ в пятницу. Кроме этого, российский рынок пока не отыграл значительное ухудшение внешнего фона.
В связи с этим пока мы воздерживаемся от открытия новых позиций.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
9 сентября
▫️Акционеры Русагро не одобрили перерегистрацию в России
▫️Софтлайн продала 9% акций крупному инвестору
▫️ЦБ устранит законодательный барьер для инвестиций в ЦФА с помощью управляющих компаний
▫️Газпром построит крупный дата-центр в Великом Новгороде
▫️За восемь месяцев госсектор потратил свыше 200 млрд рублей на российский софт и оборудование
▫️Годовой оборот крупнейших торговых сетей в РФ может увеличиться на 26,4% — до 11,5 трлн руб.
▫️Северсталь, НЛМК и ММК выступили за возобновление антидемпингового расследования в отношении импорта из Китая и Украины в ЕЭК
#актуальное
Обратная связь
Итоги недели 2-6 сентября
Уходящую неделю рынок завершил ростом - впервые с июля этого года. Видно, что количество продавцов иссякает и на их место приходят покупатели. Полагаем, что спрос, скорее всего, исходит от розничных инвесторов, а профессиональные участники взяли паузу в ожидании заседания ЦБ 13 сентября.
☝️Лидеры роста☝️
🪓 Акции Сегежи за неделю взлетели на 40%. Мы не видим причин для столь бурного роста кроме закрытия коротких позиций. В дальнейшем ждем отката бумаг вниз.
⛽️ Котировки обыкновенных акций Башнефти прибавили почти 10%, хотя привилегированные акции в то же время потеряли 3%.
👇Аутсайдеры👇
📱 Бумаги QIWI потеряли со своих максимумов примерно 50%, откатившись на уровни середины июля, когда они росли на 20% в день без видимых причин.
🍅 Расписки Русагро просели более чем на 6% в преддверии приостановки торгов после остановки прав кипрского акционера холдинга.
📍Ожидаем, что на следующей неделе до пятницы индекс будет двигаться в диапазоне 2550-2700 п. Ключевым событием станет решение ЦБ по ставке в пятницу. Считаем, что волатильность на следующей неделе окажется повышенной, из-за чего позиции необходимо открывать осторожно.
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
16 сентября
▫️Спрос на российскую электронику в России растет не только со стороны госсектора и бизнеса, но и в потребительском сегменте
▫️Cофтлайн установил цену акций в рамках допэмиссии на уровне 142,3 руб.
▫️Минэк спрогнозировал торможение роста в обрабатывающих отраслях
▫️ЦБ предложил предоставлять компаниям субсидии за выход на рынок капитала
▫️Правительство согласовывает федеральный проект промышленной робототехники, на который планируется выделить около 350 млрд руб. до 2030 года
▫️Интер РАО, Газпром энергохолдинг, ЛУКОЙЛ и Технопромэкспорт предложили правительству проекты для покрытия энергодефицита на юге РФ
#актуальное
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2650-2710 п.
💴 Китайский юань: 12,6-12,9 руб.
🎯Важное:
• Софтлайн начинает размещение акций в рамках допэмиссии
• Собрание акционеров Ростелекома утвердит дивиденды за 2023 г. (6,06 руб./акция)
• Последний день для покупки акций ТГК-14 под дивиденды (0,00046 руб.)
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Снижение экспорта угрожает рублю
В августе сальдо текущего счёта платёжного баланса РФ снова стало профицитным (2,5 млрд долл. против -1,6 млрд в июле). Возврат к профициту произошёл на фоне сильной просадки товарного экспорта на 11%. Экспорт услуг немного вырос. Импорт товаров и услуг существенно не изменился и не повлиял на общий результат.
Ключевым фактором возврата к профициту стало двукратное сокращение трансфертов по доходам к выплате после завершения дивидендного сезона и, возможно, сокращения процентных выплат по внешним обязательствам.
Снижение товарного экспорта вряд ли объясняется ценовыми факторами. Цены на газ и нефть немного выросли относительно прошлого года. Сокращение экспорта, вероятно, связано с уменьшением физических объемов поставок. В пользу этого говорят и данные МЭА, согласно которым экспорт российской нефти и нефтепродуктов сильно просел в августе.
Сокращение экспорта - негативный сигнал для курса рубля, который с начала сентября умеренно, но устойчиво ослабевает. При этом о рисках, связанных со снижением внешнего спроса, говорит и ЦБ. Пока мы оставляем таргет на конец года прежним: 13-13,5 руб. за юань и 92-95 руб. за доллар.
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
ЦБ не стал ждать октября, но растянул «удовольствие»
Банк России признал высокую вероятность отклонения инфляции вверх от своего прогноза (6,5-7% на конец текущего года) и повысил ключевую ставку на 100 б.п. до 19%.
ЦБ допустил повышение ключевой ставки на заседании в октябре. Регулятор признал, что оперативные индикаторы в июле-августе указывают на замедление роста экономики. Однако оно связано с ограничениями предложения и снижением внешнего спроса, а не с охлаждением внутреннего спроса, который и поддерживает высокую инфляцию.
При этом Банк России исходит из неизменности объявленной бюджетной политики. Изменения в ней могут потребовать корректировки ДКП.
Итак, регулятор, не дожидаясь дополнительных данных о траектории инфляции и ВВП выбрал тактику постепенного ужесточения ДКП. Мы считаем, что в октябре, когда у ЦБ будут данные о бюджете на 2025 г., Банк России уточнит макроэкономический прогноз и, вероятно, еще раз повысит ключевую ставку, завершив растянутый процесс ее движения к 20%.
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
13 сентября
▫️Минэк спрогнозировал более высокие цены на российский газ для Китая
▫️Крупный бизнес ожидает позитивных финансовых результатов по итогам года
▫️«Яндекс Маркет» запустит оптовые поставки из Китая
▫️Банкиры предложили поднять лимит для рассрочки без переплат до ₽60 тыс.
▫️Nordgold вложит более 30 млрд рублей в добычу цинка в Якутии
▫️Средняя площадь квартир на первичном рынке в августе начала увеличиваться
#актуальное
Обратная связь
Актуальные новости
12 сентября
▫️Крупнейшие банки с 1 июля должны предоставить клиентам доступ к операциям с цифровыми рублями
▫️Объем средств на рублевых депозитах юрлиц в июле подскочил на треть по сравнению с показателем прошлого года
▫️Минэк заложил в консервативный прогноз переохлаждение экономики
▫️Россия может сократить экспорт некоторых видов стратегического сырья — урана, титана и никеля
▫️Доходность продаж бензина АИ-95 на АЗС продержалась в минусе шесть недель
▫️Аналитики повысили прогноз добычи газа в России в 2024 году
#актуальное
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2620-2660 п.
💴 Китайский юань: 12,6-12,9 руб.
🎯Важное:
• Собрание акционеров Ашинского Метзавода утвердит дивиденды за I полугодие
• Аэрофлот сохраняет операционную эффективность
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Актуальные новости
11 сентября
▫️Приток валюты в банки от бизнеса достиг максимума за два года
▫️Экспорт продукции АПК из России с начала года вырос на 8%
▫️Перевозки контейнеров по сети РЖД за восемь месяцев выросли на 8,6%
▫️Власти вывели часть бумаг российских инвесторов из-под обязательного обособления
▫️Суд ЕС отказался снимать санкции с депозитария МосБиржи
#актуальное
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2640-2700 п.
💴 Китайский юань: 12,6-12,9 руб.
🎯Важное:
• Аэрофлот представит операционные результаты за август
• Собрание акционеров Диасофта обсудит утверждение дивидендов
• Акционеры ФосАгро рассмотрят вопрос утверждения дивидендов
• Минфин проведет аукционы по размещению ОФЗ-ПД 26248 и ОФЗ-ПК 29025
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле облигаций
На этой неделе мы оставляем наш облигационный модельный портфель без изменений.
Облигации с фиксированным купоном, на наш взгляд, все ещё подвержены рискам отрицательной переоценки из-за большой потребности Минфина в заимствованиях. При этом высокая инфляция и мягкая бюджетная политика требуют продолжительного периода поддержания высокой ставки.
С учетом рисков, по-прежнему отдаем предпочтение корпоративным флоатерам.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#облигацииПСБ
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сможет ли Сбер заработать больше, чем в 2023 г.?
За 8 месяцев этого года Сбер заработал 1,05 трлн руб. (+5% г/г). Операционный доход стался на уровне прошлого года - рост чистых процентных и комиссионных доходов был нивелирован переоценкой ценных бумаг и валюты.
Объем выдачи кредитов юрлицам в августе вырос за месяц на 20%, ипотеки - на 11%. Выдачи потребкредитов снизились на 1% м/м и 7% г/г. Ужесточение регулирования ЦБ и высокая ставка пока не слишком охлаждают кредитование.
Пока Сбер удерживает прибыль на уровне прошлого года. Но нужно учитывать, что с сентября 2023 г. прибыль банка начала снижаться из-за роста ставки и негативной переоценки ценных бумаг.
В этом году банк адаптировался к высоким ставкам, а индекс госбумаг уже находится у годовых минимумов. На этом фоне снижение прибыли в оставшиеся 4 месяца может быть менее выраженным, что позволит превысить финансовый результат прошлого года.
По-прежнему считаем бумаги Сбербанка интересными к покупке с целевой ценой обыкновенных акций на ближайшие 12 мес. в 371 руб.
#ДмитрийГрицкевич
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Пришло время ОФЗ с фиксированным купоном?
Индекс гособлигаций RGBI сегодня превысил 105 пунктов впервые с 22 августа, а аналитики все больше склоняются к тому, что на заседании в пятницу ЦБ сохранит ставку в 18%. Пора ли покупать ОФЗ с фиксированным купоном?
👍 Ключевые проинфляционные факторы пока сохраняются: безработица остается низкой, а бюджетные траты высокими. Поэтому говорить о серьезном изменении политики ЦБ еще рано.
👍 На этом фоне покупку ОФЗ с фиксированным купоном пока считаем спекулятивной операцией.
👍 На наш взгляд, основная часть портфеля должна оставаться во флоатерах компаний с кредитным рейтингом не ниже АА.
👍 Что касается ВДО, то мы не ожидаем вала дефолтов в этом секторе, однако в случае начала торможения экономики при сохранении высокой ставки ЦБ отдельные закредитованные компании могут испытывать трудности.
👍 Наконец, валютные облигации - неотъемлемая часть долгового портфеля, поскольку они дают защиты от валютного риска. В нынешних условиях доля таких бумаг в портфеле может составлять 20-40%.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#ДмитрийГрицкевич
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Решение акционеров не остановит переезд Русагро
Сегодня акционеры Русагро не одобрили перерегистрацию компании в России. На этом фоне бумаги снижаются почти на 3%.
Важно, что итоги собрания акционеров не отменяют принудительный переезд по решению суда. А отказ от добровольной смены юрисдикции не сенсационный, так как ранее сам агрохолдинг допускал такой сценарий.
Каким бы ни был сам процесс переезда, в конечном счете он позволит снизить риски для компании и повысить привлекательность акций за счет возобновления выплаты дивидендов.
Мы продолжаем положительно смотреть на бумаги Русагро и ждем завершения переезда в Россию.
#ЛаураКузнецова
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2600-2660 п.
💴 Китайский юань: 12,5-12,8 руб.
🎯Важное:
• Собрание акционеров Яндекса обсудит утверждение дивидендов за I полугодие
• Северсталь - последний день покупки акций под дивиденды (31,06 руб./акция)
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Минфин заместит суверенные евробонды
Сегодня Минфин сообщил, что запускает процедуру замещения суверенных еврооблигаций. К замещению принимаются все находящиеся в обращении выпуски. Размер купонного дохода, периодичность выплат, срок погашения и номинальная стоимость будут соответствовать замещаемым евробондам. К замещению подлежат бумаги тех, кто является держателем на 12 сентября.
Держатели еврооблигаций, права которых учитываются в российском депозитарии, могут подать оферту на замещение до 14 ноября. Если права учитываются в иностранном депозитарии - до 15 октября. Минфин будет исполнять заявки на замещение для обеих категорий держателей 5 декабря.
На текущий момент в обращении находится 13 выпусков в долларах и евро объемом около 33 млрд долл. Минфин, по сути, завершает процесс замещения облигаций на российском рынке. После этого навес предложения от держателей пойдет на спад, что поддержит котировки замещающих облигаций.
В условиях сегодняшних инфраструктурных ограничений считаем, что такие бумаги могут быть интересны для защиты от валютного риска.
#ДмитрийГрицкевич
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь