-
Финансовые рынки, рубль, доллар, евро, акции, золото, нефть, инвестиционные идеи, ставки и банки, макроэкономика! #rsteam
🍏 Лента отчиталась: слабые годовые результаты поддержал только IV квартал
Инвесторы восприняли отчётность позитивно. Бумаги Ленты в моменте выросли на 6% 📈
Мы же оцениваем результаты негативно и не считаем бумаги Ленты интересными для покупок в настоящее время ➡️
По итогам года компания показала чистый убыток.
Драйвером роста выручки стала недавно приобретённая Монетка. Финрез компании поддержал также рост сезонного спроса в IV квартале и ускорение продовольственной инфляции.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы выросли – в основном на персонал (+9,1% г/г) и коммунальные услуги (+22,1% г/г).
Свободный денежный поток (FCF) за 2023 год оказался отрицательным (-43 млрд руб.), причина – рост капзатрат на открытие магазинов Монетки и ребрендинг Ленты мини.
Ставка на экспансию Монетки, наращивание в портфеле малоформатных магазинов и развитие онлайн-каналов продаж смогут сделать бизнес-модель Ленты более привлекательной. Однако это, а также планы по открытию 500 магазинов в формате «у дома» продолжат оказывать давление на финпоказатели в ближайший год. #LENT
Ключевые результаты за IV квартал и весь 2023 год (после IFRS 16):
• Выручка: 222,8 млрд руб. (+50,4% г/г), 615,9 млрд руб. (+14,6% г/г)
• EBITDA: 22,8 млрд руб. (+79,4% г/г), 47,4 млрд руб. (+8,6% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 10,2% (+1,65 п.п. г/г), 7,7% (-0,4 п.п. г/г)
• SG&A: 39,8 млрд руб. (+49,3% г/г), 118,8млрд руб. (+7,7% г/г)
• Чистый убыток по итогам 2023 г. 2,6 млрд руб. против чистой прибыли 3,6 млрд руб. в 2022 г.
• Чистый долг по итогам 2023 г. (IFRS 16): 172,7 млрд руб. (+64,1% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 3,64х (+1,24х г/г)
#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🏦 Банк Санкт-Петербург радует инвесторов дивидендами
Наблюдательный совет банка рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 2023 год в размере 23,37 руб. на 1 обыкновенную акцию и 0,22 руб. на 1 привилегированную акцию.
С учетом выплаченных ранее дивидендов совокупный размер выплат за год составит 42,45 руб. на обыкновенную акцию (доходность 13,8%) и 0,44 руб. – на привилегированную (доходность 0,7%).
👍 Дата закрытия реестра для получения дивидендов – 6 мая 2024 г.
Также была утверждена новая дивидендная политика: на выплаты акционерам будет направляться от 20 до 50% чистой прибыли. Ранее формулировка звучала как «не менее 20% чистой прибыли».
📈Акции в момент появления новости реагировали ростом на 4,6–6,7%, но сейчас темпы чуть скорректировались.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
📲 Диасофт представил сильные результаты за 9 месяцев финансового года
Ключевые показатели за 9 месяцев 2023 фингода (считается с 1 апреля по 31 марта):
• выручка +25,9%, до 6,8 млрд руб.
• EBITDA +30,8%, до 3,09 млрд руб.
• Рентабельность по EBITDA: 45,7%, +1,7 п.п.
Рост обусловлен высоким спросом на продукты и услуги компании.
👍 В компании также сообщили о росте законтрактованной выручки на 10,4% (по сравнению с 6 мес. 2023 г.), до 18,6 млрд руб. Она переходит в фактическую выручку по мере реализации проектов. Это позволяет генерировать стабильный денежный поток за счёт того, что в компании поддерживается высокий уровень возобновляемых продаж.
👍 Рост EBITDA – следствие увеличения выручки (за счёт корпоративного сегмента и новых продуктов), а за счёт контроля над затратами (снижена стоимость разработки) и снижения сроков вывода новых продуктов на рынок Диасофту удалось увеличить и рентабельность.
📍Смотрим на компанию позитивно, особенно с финансовой точки зрения: высокая маржа, нет долга, стабильные дивиденды.
14 марта была утверждена выплата дивидендов за 3 квартал 2023 финансового года в размере 75,68 руб. на акцию, доходность 1,3%. А сегодня, 21 марта, закрывается реестр акционеров.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Недельная инфляция: неуверенная заявка на победу
Перед заседанием ЦБ РФ по ключевой ставке недельный рост цен закрепился на умеренном уровне: 0,06% после 0% и 0,09% в предыдущие 2 недели. Сохранение таких значений в дальнейшем укажет на слом инфляционного тренда. И это несмотря на то, что годовой уровень инфляции, скорее всего, останется весной в районе 7,5–8%.
👍 Добиться хороших результатов помогло снижение инфляции в продовольственном сегменте. В последнюю неделю там даже зафиксирована разовая (вероятно) дефляция. Но ситуация неоднозначная. Стабилизация – результат снижения цен по ограниченному перечню весомых товаров (мука, свинина, мясо кур, яйца и т.д.), а также торможения сезонного роста цен на овощи (которое может ещё усилиться). При этом по многим позициям сохраняется значимый рост цен.
👍 В непродовольственном сегменте ситуация стабильна благодаря устойчивости курса рубля.
👍 В секторе услуг инфляционные риски по-прежнему высоки, и это не позволяет быть уверенными в устойчивости позитивного тренда общей инфляции.
📍Заявка на победу над инфляцией сделана. Прогнозы инфляции на конец года могут начать снижаться и приближаться к оценкам ЦБ (4–4,5%, консенсус 5,2%). Регулятор может не думать над дополнительным повышением ставки, как минимум пока.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3275–3320 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 13,3%
💵 Доллар: 91,5–93 руб.
🖊 ВК. Отчёт по МСФО за 2023 год.
🖊 Эн+. Отчёт по МСФО за 2023 год.
🖊 Сегежа. Отчёт по МСФО за IV квартал 2023 г.
📄 МТС. Закрытие книги заявок на выпуски облигаций 002Р-04 и 002Р-05.
🎯 Важное:
• Индекс МосБиржи в среду прибавил 0,5% после двух дней снижения.
• Размещение ОФЗ с премией до 24 б.п. вчера продавило котировки госбумаг.
• Транснефть в 2023 году получила рекордные выручку и прибыль.
• ТКС Холдинг может разместить по закрытой подписке 130 млн обыкновенных акций для приобретения Росбанка.
• Совет директоров Интер РАО рекомендовал дивиденды за 2023 год с доходностью ~8%.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⛽️ Транснефть отчиталась по МСФО за 2023 год: выручка и прибыль рекордные
Компания превзошла ожидания рынка. Акции реагируют на отчёт ростом на 1,6% ☝️
Выручка за период стала рекордной на фоне увеличения тарифов на 5,9%. Это же способствовало и росту EBITDA.
Операционные расходы выросли на 12% г/г, что оказало небольшое давление на маржу.
Чистая прибыль также поставила рекорд благодаря получению прибыли от собственных предприятий и зависимых компаний, а также сокращению финансовых расходов. При этом Транснефть могла показать и более внушительный результат по прибыли, но помешал рост расходов по уплате налога на прибыль на 41,7% г/г, включая разовый налог на сверхприбыль.
💰Исходя из дивидендной политики компании (50% чистой прибыли по МСФО), акционеры могут рассчитывать на 205 руб. на акцию, доходность 12,7%.
📍Мы позитивно смотрим на Транснефть и считаем её акции интересными для инвестиций. Драйвером роста финпоказателей в 2024 г. может быть индексация тарифов на 7,2%.
Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 1874 руб. #TRNFP
Ключевые результаты:
• Выручка: 1330,9 млрд руб., +10,5% г/г
• EBITDA: 552,8 млрд руб., +8,1% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 41,5%, -0,9 п.п.
• Чистая прибыль: 296,5 млрд руб., +22,2% г/г
• Рентабельность по чистой прибыли: 22,2%, +2,07 п.п.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Население чувствует снижение инфляционного давления
Инфляционные ожидания (ИО) населения в марте снизились 3-й месяц подряд. Синхронно снижается и наблюдаемая населением инфляция. Сейчас она сопоставима со значениями весны 2023 г., а уровень ИО вблизи значений конца III квартала 2023 г.
👍 При этом пока ИО остаются повышенными: значительно превышают параметры 2019 г. и находятся вблизи уровня, когда ЦБ РФ перешёл к резкому повышению ключевой ставки в прошлом году.
👍 Однако устойчивость снижения ИО – положительный сигнал для Банка России в преддверии заседания по ключевой ставке (22 марта), который работает в пользу её неизменности (для снижения ставки оснований пока недостаточно).
В ближайшие месяцы уход ИО ниже 10% маловероятен – по нашим оценкам, это предел, ниже которого можно было бы говорить о приближении ИО к «нормальным» значениям. Тем не менее во второй половине года такой сценарий возможен.
📍22 марта ждём сохранения ключевой ставки на уровне 16%. Допускаем некоторое смягчение риторики ЦБ РФ. Например, «на столе» у регулятора может оказаться вариант снижения ключевой ставки или отсутствовать вариант её повышения. Старт цикла снижения ключевой ставки по-прежнему ждём не раньше июня 2024 г.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚓️ Прибыль Совкомфлота в 2023 году выросла в 2,4 раза
Компания показала сильные результаты (хотя и чуть ниже консенсуса), несмотря на санкции и добровольные ограничения на экспортные поставки нефти и нефтепродуктов со стороны России. Ставки на танкеры Aframax выросли из-за увеличения мирового потребления нефти и геополитической напряжённости на Ближнем Востоке. Положительно на финпоказателях компании сказалось и удлинение маршрутов из-за переориентации экспортных цепочек 👍
• Прибыль от эксплуатации судов +47% г/г, до 1,67 млрд долл.
• Эксплуатационные расходы +24,4% г/г, до 371,4 млн долл., хотя рост в основном произошёл на фоне низкой базы 2022 г., по сравнению с 2021 г. расходы выросли только на 9,6%.
💰Совкомфлот остаётся интересной дивидендной историей. Ожидаем, что по итогам 2023 г. совокупный дивиденд составит 17,5 руб. на акцию (ранее компания уже выплатила за 9 месяцев 6,32 руб. на акцию).
📍Считаем, что по итогам 2024 г. Совкомфлот также покажет сильные результаты, но не рассчитываем на кратный рост прибыли. Ставки фрахта могут продолжить корректироваться на фоне высокой базы 2023 г. при отсутствии новых поводов для ограничений логистических маршрутов.
Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев — 155 руб. #FLOT
Ключевые результаты за 2023 год:
• Выручка: +22,6% г/г, до 2,32 млрд долл.
• Выручка на основе ТЧЭ: +42,35 г/г, до 2 млрд долл.
• EBITDA: +51,9% г/г, до 1,57 млрд долл.
• Прибыль: 2,4х г/г, до 943 млн долл.
• Чистый долг: -72,3% г/г, до 257 млн долл.
• Чистый долг/ EBITDA: -0,73х г/г, до 0,16х
#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🍷 225 рублей на акцию
рекомендовал в качестве дивиденда за 2023 год совет директоров НоваБев Групп
🛍 Дивдоходность – 3,9%. Общий объём выплат – 2,75 млрд руб.
🗓 ГОСА, на котором будет рассмотрен вопрос утверждения дивидендов – 25 апреля.
🗓 Закрытие реестра акционеров (ориентировочно) – 13 мая.
💰 Совокупный дивиденд за 2023 год (включая I полугодие и III квартал) – 680 руб.
Рекомендация оказалась выше ожиданий рынка и наших прогнозов, которые были сформированы на основе умеренных финансовых результатов за год. Инвесторы отреагировали положительно: в моменте бумаги компании выросли на 1,3% ☝️
📍Сохраняем бумаги в нашем портфеле и подтверждаем целевую цену акции НоваБев Групп на горизонте 12 месяцев – 7000 руб. #BELU
#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🏠 Группа ЛСР удвоила чистую прибыль по МСФО в 2023 году
Финансовые результаты оцениваем положительно.
В прошлом году застройщик увеличил продажи и повысил ввод недвижимости на 44% (до 785 тыс. кв. м).
Также компания сократила долговую нагрузку за счёт сокращения краткосрочных кредитов почти в 4 раза.
Кроме того, ЛСР также продаёт стройматериалы, что сглаживает негативное влияние высокой ключевой ставки на основной бизнес.
💰 Совет директоров ЛСР по итогам 2023 г. рекомендовал выплатить дивиденды в размере 100 руб. на акцию, дивдоходность 9,2%.
Фактически планируется распределить 36,4% прибыли.
Окончательное решение по дивидендам – 17 апреля.
📈В пятницу по итогам торгов после выхода отёчности и рекомендации по дивидендам котировки акций ЛСР снизились на 8%, до 924,4 руб.
Мы позитивно смотрим на бумаги компании виду сильных результатов по итогам прошлого года.
Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 1100 руб. #LSRG
Ключевые результаты за 2023 год:
• Выручка: +69% г/г, до 236,2 млрд руб.
• EBITDA: рост 2,1х, до 77,7 млрд руб.
• Рентабельность по EBITDA: 32,9% (27,6% в 2022 г.)
• Чистая прибыль: рост 2,1х, до 28,3 млрд руб.
• Чистый долг/EBITDA: 2,2х (2,8х в 2022 г.)
• Свободный денежный поток (FCF) 19,3 млрд руб. против -75,9 млрд руб. в 2022 г.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Итоги недели 11–15 марта
Индекс МосБиржи по итогам уходящей недели потерял чуть меньше 0,5%. Если в понедельник и вторник рынок пытался продолжить восходящую динамику, то в середине недели прокатилась волна продаж. При этом объёмы торгов выросли мало. Это может свидетельствовать о том, что закрывались преимущественно спекулятивные позиции. В пятницу рынок ещё стремится подрасти, но сильного спроса не наблюдается, а объёмы торгов даже меньше, чем в предыдущие дни.
☝️Лидеры роста☝️
Большинство акций, которые показали опережающую рынок динамику, выросли без значимых корпоративных новостей.
🔖 Бумаги HeadHunter инвесторы продолжили покупать в ожидании редомициляции компании. Это позволит начать начать выплачивать дивиденды.
💰 Акции АФК Система обновили годовые максимумы. Не исключено, что инвесторы ждут появления сообщений о планах провести IPO одного из дочерних предприятий компании.
🪨 Обыкновенные акции Мечела прибавили ~4,5% после сильного падения.
👇 Снижались на этой неделе 👇
В аутсайдерах преобладали малоликвидные акции. Выделить можно лишь привилегированные бумаги Ростелекома, которые потеряли 2,6%.
📍На следующей неделе ожидаем продолжения снижения российского рынка, т.к. отсутствуют значимые поддерживающие факторы. До дивидедного сезона ещё далеко, а близость большинства бумаг к максимумам будет снижать спрос на них.
Целевым диапазоном индекса МосБиржи выступает 3220–3270 пунктов.
Из отдельных идей выделим акции ТКС Холдинг, торги которыми начнутся 18 марта. Сильной и длительной просадки после редомициляции не ждём. Cчитаем, что навес предложения быстро уйдёт. Наш текущий целевой ориентир по бумагам ТКС Холдинг остаётся на уровне 4240 руб, что предполагает потенциал роста ~39%.
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
💿 РУСАЛ в II полугодии 2023 года получил чистый убыток
👍Выручка компании во втором полугодии 2023 г. составила 6,3 млрд долл., увеличившись на 5,4% относительно первого полугодия. Наибольший вклад – увеличение объёмов продаж алюминия (+15% п/п, до 2,2 млн т). В то же время производственные показатели почти не изменились: РУСАЛ увеличил выплавку на 1,2%, до 1,9 млн т. Это значит, что компания активно реализовывала ранее накопленные запасы.
👍Снижение мировых цен на продукцию компании оказало негативное влияние. Так, за второе полугодие 2023 г. стоимость тонны алюминия на LME упала на 6,8% п/п.
Кроме того, сократилась премия за поставку для РУСАЛа: с 200 долл./т в I полугодии до 175 долл./т в II полугодии. Для сравнения: по итогам 2022 г. премия превышала 300 долл. за тонну.
👍Главным направление сбыта для РУСАЛа – Азия. На долю Китая и Южной Кореи пришлось 33% поставок. Продажи алюминия в Европу упали на 32%. На европейские страны по итогам 2023 г. пришлось лишь 28% выручки против 36% в 2022 г.
👍Скорректированная EBITDA – 496 млн долл., увеличившись в 2,2 раза за полугодие. Маржинальность по данному показателю поднялась до 8%. Несмотря на низкий показатель, для РУСАЛа это позитивный фактор, т.к. компании удалось за второе полугодие сократить себестоимость производства тонны алюминия до 2062 долл. (-11,3% п/п).
👍Чистая прибыль составила -138 млн долл., хотя в первой половине года показатель был положительным. Основное влияние оказали слабые результаты Норникеля, т.к. РУСАЛ отражает долю прибыли "дочки" у себя в отчётности.
👍Свободный денежный поток по итогам II полугодия ~887 млн долл. В первой половине 2023 г. он был отрицательным. Помимо роста выручки, позитивно на FCF сказалось уменьшение оборотного капитала благодаря сокращению запасов.
📍Мы нейтрально оцениваем акции РУСАЛа. Финансовое положение остаётся сложным, но самые сложные времена позади.
Вероятность большего снижения котировок низкая, т.к. они уже находятся вблизи минимумов 2022 г.
В будущем ждём улучшения финансового состояния компании. Уже в 2024 г. маржинальнсть бизнеса может вырасти благодаря покупке 30% доли в капитале китайского производителя глинозема Hebei Wenfeng New Materials Co. Это позволит существенно сократить расходы на сырьё.
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Ввод жилья в России остаётся высоким
Объём жилищного строительства в РФ в феврале составил 8,5 млн кв. м (+2,6% г/г). За январь-февраль 2024 г. ввод жилья в России составил 20,6 млн кв. м, что на 1,7% больше, чем в аналогичный период в прошлом году.
🔺Топ застройщиков по объёму ввода жилья🔺
по данным ЕРЗ, по итогам января-февраля 2024 г.:
• 🏠Группа ЛСР возглавляет рейтинг: ~182 тыс. кв. м. Всего в 2024 г. застройщик планирует ввести ~885 тыс. кв. м.
• 🏠ГК ПИК на втором месте: ~142 тыс. кв. м. В планах на 2024 год 1,43 млн кв. м.
• На третьем месте – Группа Аквилон: 97 тыс. кв. м.
• 🏠Самолёт, претендующий на 1-е место по объёму жилищного строительства в 2024 г. (>2 млн кв. м), пока ввёл только 81 тыс. кв. м – 6-е место в рейтинге.
📍Не ожидаем снижения темпов роста жилищного строительства в 2024 г. ввиду повышенного ввода по городским заказам в мегаполисах и активной реализации программы реновации.
Портфель строящегося жилья в России составляет более 106,8 млн кв. м жилья, что на ~8% больше, чем годом ранее.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Статистика по инфляции умеренно позитивна
👍 За февраль рост цен был минимальным с августа: 0,68% м/м после 0,86% м/м в январе.
Годовой уровень инфляции слегка вырос за счёт низкой базы 2023 г.: 7,7% г/г против 7,4% г/г в январе.
👍 Однако за вторую неделю марта рост цен остановился, а уровень инфляции снизился к 7,6% г/г. Эффект низкой базы ещё может повысить инфляцию к 8%, но из-за низкой инфляции годичной давности менять ключевую ставку нет смысла.
📍Важно, что в феврале месячный прирост продовольственных цен был минимальным с августа (0,77% м/м против 1,26% в январе), а на непродовольственные товары – с апреля (0,26% м/м против 0,47% в январе).
Минимальным с июля был и прирост базовой инфляции – индикатор устойчивых инфляционных трендов (0,26% м/м против 0,47% в январе). Очищенный от сезонности аннуализированный её уровень закрепился около 6%, тогда как осенью был у 10%.
Низкая недельная статистика за начало марта указывает, что стабилизационный тренд продолжается.
Сохранение высокой инфляции в секторе услуг (+1,06 м/м в феврале после 0,78% в январе) и высокие инфляционные ожидания участников рынка нивелируются хорошей статистикой по инфляции и позволяют ЦБ думать об оптимальных сроках и скорости снижения ключевой ставки.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🍷 -4% прибыли: Новабев Групп отчиталась за 2023 год
Акции компании после публикации отчётности снизились на 1,6% с начала торгов, до 5787 руб. С февраля бумаги выросли на 2,6%, но отчётность вышла слабее ожиданий инвесторов 📈
Мы оцениваем результаты положительно, хотя чистая прибыль оказалась ниже наших прогнозов. Снижение показателя зафиксировано на фоне высокой базы 2022 г. (прибыль +119% к 2021 г.).
Кроме того, совет директоров Новабев Групп 18 марта рассмотрит рекомендацию по дивидендам за 2023 год 💰
Считаем, что рекомендуемый дивиденд может составить 190 руб. на акцию, дивдоходность ~3,28%.
📍Сохраняем положительный взгляд на компанию и держим её бумаги в #нашемпортфеле.
Наш целевая цена акции на горизонте 12 месяцев — 7000 руб. #BELU
Подробнее >>>
#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⛽️ 28 марта совет директоров Роснефти рассмотрит вопрос обратного выкупа бумаг
Сигнал позитивный, но напомним, что программа обратного выкупа действует в компании с 2018 г. и реализована менее чем на четверть: максимальный объём до 2 млрд долл., не более 340 млн шт. акций и ГДР. В 2022 г. программа была продлена до конца 2023 г., но о возобновлении информации не было. То есть это скорее формальность, но краткосрочно поддержит бумаги компании.
📈Акции на новости росли на 1%, до 566,9 руб.
Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 661 руб. #ROSN
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
📱 ВК отчитался по МСФО за 2023 год: результаты не радуют
Результаты ожидаемо слабые – компания находится в активной инвестиционной фазе, негативные моменты наблюдались уже в отчётности за I полугодие 2023 г.
📈Инвесторы отреагировали на отчёт положительно: выручка оказалась выше консенсуса аналитиков, 132,2 млрд руб. В моменте бумаги ВК прибавляли 0,86%, до 632,8 руб.
👍 Основной драйвер выручки – онлайн-реклама (79,2 млрд руб., +40% г/г). В сегментном разрезе основной вклад внесли соцсети и медиа-контент (84,5 млрд руб., +35% г/г). Выручка экосистемных сервисов – 23 млрд руб. (+21% г/г), услуги для бизнеса – 9,7 млрд руб (+68%).
👍 Чистый денежный поток от операционной деятельности – 1,3 млрд руб. (против 12,6 млрд руб. в 2022 г.). Группа значительно нарастила операционные расходы: на персонал (+44% г/г), вознаграждение агентам (+70%), маркетинговые расходы (+76%).
👍Главная причина слабых результатов – масштабное расширение бизнеса.
Компания приобрела 25% экосистемы финтех-сервисов для предпринимателей Точка (за 11,6 млрд руб.), также консолидировала образовательную платформу Учи.ру.
📍Сохраняем нейтральный взгляд на бумаги ВК. Не видим драйверов для роста котировок в ближайшее время. #VKCO
Ключевые результаты:
• Выручка: +36% г/г, до 132,8 млрд руб.
• Скорр. EBITDA: 0,4 млрд руб. против 19,98 млрд в 2022 г.
• Чистый убыток: 34,3 млрд руб. против чистого убытка 3,9 млрд руб. в 2022 г.
• Операционные расходы: +61% г/г, до 133,4 млрд руб.
#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Вчера по стоп-лоссу закрылась идея по Норникелю. Считаем, что она остаётся актуальной и переоткрываем позицию, увеличив долю бумаг до 10%.
💿 Норникель
Тактическая цель: 16 000 руб. (потенциал 8,4%)
Стоп-лосс: 14 650 руб.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
📍57 пунктов
составил индекс RSBI в феврале
Значение индекса вернулось к историческому максимуму, рост деловой активности малого и среднего бизнеса ускорился. Фактор роста – оптимизм предпринимателей в части продаж.
👍 Продажи вернулись в зону роста и достигли максимальных значений за последние 4,5 года.
👍 Компонента Кадры также поднялась к историческому максимуму за счёт небольших сокращений штата и улучшения ожиданий бизнеса по найму. В условиях острой конкуренции за кадры МСП, вероятно, фокусируются на удержании специалистов.
👍 Инвестиции МСП по-прежнему динамично растут. Компонента, как и индекс, находится у июльского максимума благодаря активному расширению бизнеса с целью заполнения образовавшихся рыночных ниш.
👍 Кредитование сдерживается высокими ставками. Второй месяц подряд компонента снижается из-за повышения доли МСП, получивших отказ в кредитовании, а также ввиду роста числа неуверенных в одобрении займа.
Подробнее о результатах RSBI в феврале. Следите за #rsbi
*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🏦 ТКС Холдинг проведёт допэмиссию в рамках сделки по приобретению Росбанка
ТКС Холдинг по закрытой подписке может разметить 130 млн обыкновенных акций по цене 3 423,62 руб. за штуку. Потенциальный объём допэмиссии по цене размещения составляет 445,071 млрд руб.
👍 ВОСА состоится 8 мая.
Приобретение Росбанка позволит ТКС Холдингу полноценно выйти на рынок корпоративного кредитования и усилить свои позиции в сегментах МСП и ипотеки (в котором у Росбанка достаточно сильные позиции). Вместе с тем сделка не несёт очевидной значительной синергии ввиду сильно различающихся бизнес-моделей кредитных организаций, поэтому на первый план выходит стоимость сделки.
👍 Учитывая озвученные параметры и рыночные реалии, дополнительная эмиссия в 445 млрд руб. выглядит довольно объёмно.
Так, Сбербанк (один из лидеров банковской отрасли) оценивается в 1,1 капитала, а привлекаемый ТКС Холдингом объём подразумевает оценку Росбанка в 1,95 капитала. В то время как сам Росбанк, даже после ралли последних дней, оценивается рынком в 0,96 капитала.
👍 По нашему мнению, оценка Росбанка, от которого мы не ожидаем сильного органического роста, составляет 1,1–1,2 капитала. Более высокая оценка может несколько ухудшить инвестиционный кейс по ТКС Холдингу. Вместе с тем сама сделка позволяет рассчитывать на более привлекательную дивидендную политику, которую планируется принять до конца года, по сообщениям компании.
Мы допускаем, что не весь объём допэмиссии может быть направлен на покупку, поскольку туда включается ещё резерв для осуществления преимущественного права выкупа существующими акционерами. Неиспользованное количество одобренных к выпуску дополнительных бумаг будет аннулировано. Однако опасения относительно суммы сделки и её эффективности будут способствовать повышенной волатильности акций ТКС Холдинга и спровоцируют реализацию инвесторами навеса предложения после редомициляции.
📍По-прежнему считаем, что акции ТКС Холдинга интересны для среднесрочного инвестирования.
Оставляем целевую оценку акций ТКС Холдинга на уровне 4240 руб. и ждём дополнительных подробностей от эмитента.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3250–3280 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 13,19%
💵 Доллар: 91,5–93 руб.
📲 Диасофт. Последний день покупки акций с дивидендами.
🎯 Важное:
• Индекс МосБиржи вчера просел и вернулся к значениям начала марта.
• Котировки ОФЗ приостановили снижение и могут перейти к консолидации до решения по ключевой ставке.
• Годовое собрание акционеров Сбера пройдёт 21 июня в заочной форме.
• Цены на нефть на пиках с октября 2023 года. Что ждать дальше?
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3270–3300 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 13,19%
💵 Доллар: 91,5–92,3 руб.
💴 Юань: 12,65–12,8 руб.
📄Группа ЛСР. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 001Р-09.
📄Новые технологии. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций БО-03.
🎯 Важное:
• Ценовой индекс гособлигаций RGBI обновил минимум весны 2022 года.
• Прибыль Совкомфлота в 2023 году выросла в 2,4 раза.
• В 2023 году выручка ИНАРКТИКИ выросла на 21,2%, а чистая прибыль на 29,7%.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
+21,2% выручки: ИНАРКТИКА отчиталась по МСФО за 2023 год
Рост выручки обусловлен увеличением производства (компания приобрела два завода по выращиванию малька) и восстановлением спроса на лососевые на российском рынке.
• Продажи основной продукции (лосося) +5,4% г/г.
• Продажи форели +75,5% г/г (до 8,2 млрд руб.).
Показатель EBITDA не изменился ввиду высокой базы. В 2022 г. драйверы роста – резкое повышение цен реализации и исторически низкая себестоимость рыбы.
Чистая прибыль выросла в основном за счёт переоценки биологических активов.
Уровень долговой нагрузки остался комфортным.
💰В 2023 г. ИНАРКТИКА направила на дивиденды 3,95 млрд руб., суммарно – 45 руб. на акцию.
Впереди у компании решение по финальным дивидендам за 2023 год, которые могут составить >20 руб. на акцию (дивдоходность >2,2%). Однако допускаем, что совет директоров может не рекомендовать выплаты, т.к. обычно компания не назначает дивиденды по итогам года.
📍Продолжаем позитивно смотреть на бумаги ИНАРКТИКИ.
В марте Мосбиржа пересчитала количество акций компании в свободном обращении (увеличение с 14 до 17%), что говорит о повышении ликвидности бумаг.
На отчётности акции выросли более чем на 2%, до ~900 руб. ☝️
Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 1200 руб. #AQUA
Ключевые результаты за год:
• Выручка: +21,2% г/г, до 28,5 млрд руб.
• EBITDA: 12,9 млрд руб., на уровне прошлого года
• Рентабельность по EBITDA: 45,2% (55% в 2022 г.)
• Чистая прибыль: +29,7% г/г, до 15,5 млрд руб.
• Чистый долг/EBITDA: 1,1х (1,0х в 2022 г.)
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Открываем идеи
💿 НЛМК
Тактическая цель: 224 руб.
У компании сохраняется неопределённость по дивидендам и финансовым результатам. Учитывая ослабление рубля в прошлом году, нельзя исключать, что база под дивиденды НЛМК окажется выше, чем ожидает рынок. Именно это и должно стимулировать спрос на акции.
🏦 ТКС Холдинг
Тактическая цель: 3550 руб.
Сегодня первый день торгов акциями компании после редомициляции. Восстановление котировок после просадки утром произошло быстрее, чем мы ожидали. При этом допускаем, что в ближайшее время навес продавцов ещё будет ощущаться. По этой причине доля бумаг в портфеле всего 5%. Однако мы готовы увеличить их вес в будущем в случае снижения котировок.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3300–3325 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 13,07%
💵 Доллар: 91,5–92,5 руб.
🍷 НоваБев Групп. Совет директоров даст рекомендацию по дивидендам за 2023 год.
🏦 ТКС Холдинг. Начало торгов акциями на МосБирже после редомициляции.
⚓️ Совкомфлот. Отчёт по МСФО за 2023 год.
🐟 ИНАРКТИКА. Отчёт по МСФО за 2023 год.
🎯 Важное:
• Активность продаж ОФЗ снизится накануне заседания ЦБ РФ.
• РУСАЛ в 2 полугодии 2023 года получил чистый убыток.
• Чистая прибыль Полиметалла в 2023 году выросла на 40%.
• Группа ЛСР в 2023 году удвоила чистую прибыль.
• Татнефть в 2023 году увеличила чистую прибыль на 1,2%, что ниже прогноза.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
📀 +40% прибыли: Полиметалл отчитался по МСФО за 2023 год
Результаты оказались ожидаемо сильными, т.к. ранее финансовую отчётность представил другой золотодобытчик – Полюс.
👍Выручка компании превысила 3 млрд долл., +8% г/г. Наибольшее влияние оказал рост цен на драгоценные металлы и небольшой прирост продаж золота в сравнении с 2022 г. В то же время продажи серебра сократились на 10%, но это не помешало Полиметаллу показать рекордную выручку.
👍Скорректированная EBITDA 1,5 млрд долл., +43% г/г, из-за роста выручки и снижения затрат. Рентабельность по данному показателю – 48%, что на 12 п.п. выше значений 2022 г.
👍Денежные затраты (TCC) на добычу -9 г/г, до 861 долл. на унцию. Ослабления рубля полностью компенсировало негативное влияние из-за роста инфляции.
👍Скорректированная чистая прибыль 615 млн долл., +40% г/г. Сильный рост доходов стал возможен благодаря увеличению прибыли от продаж и сокращению расходов.
💰Совет директоров не объявлял о выплате дивидендов из-за продажи российской части бизнеса. Менеджмент планирует пересмотреть дивидендную политику в мае. Впрочем, российским инвесторам можно не ждать выплат из-за иностранной регистрации Polymetal international plc.
📍Несмотря на отчёт, нейтрально оцениваем акции, которые торгуются на Московской бирже. Они практически сравнялись в цене с бумагами в Казахстане, и нет причин для роста стоимости депозитарных расписок, обращающихся в России. При этом не исключено, что к концу 2023 г. Полиметалл может принять решение провести делистинг после завершения программы обмена.
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Ситуация с экспортом в феврале улучшилась, но устойчивость тренда неоднозначна
По оперативным данным ЦБ РФ, в феврале профицит платёжного баланса РФ вырос до $5,2 млрд (в январе $4,5, в декабре $0,4 млрд) и вернулся к уровням октября-ноября 2023 г.
👍Улучшение было за счёт роста экспорта. Рост был зафиксирован впервые с сентября 2022 г., но пока рост – это лишь эффект низкой базы февраля 2023 г. Стоимостные объёмы экспорта остаются скромными: $34,9 млрд против $38,5 в среднем за месяц в I квартале 2023 г.
Товарный экспорт вырос на 4% г/г, а экспорт услуг пока продолжил снижаться (-7% г/г).
👍Импорт пока остаётся в стагнации. Товарный импорт вырос на 1% г/г при усилении спада импорта услуг (-17% г/г). Около половины импорта услуг – поездки за рубеж. Вероятно, сильный рост цен в 2023 г. и жёсткость ДКП начинают ограничивать спрос населения на выездной туризм.
📍Рост профицита платежного баланса – позитивная новость для курса рубля.
Краткосрочно мы не ждём существенных курсовых колебаний. В марте-апреле крупные налоговые платежи должны способствовать сохранению относительно крепкого рубля: ждём 90–92,5 руб. за доллар с возможными локальными выходами ниже.
Подробнее >>>
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3270–3300 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,92%
💵 Доллар: 91–92,3 руб.
🔋 НОВАТЭК. Собрание акционеров рассмотрит вопрос дивидендов.
📀 Polymetal. Отчёт по МСФО за IV квартал 2023 г.
💿 РУСАЛ. Отчёт по МСФО за 2023 год.
🎯 Важное:
• НоваБев Групп отчиталась за 2023 год: 18 марта совет директоров рассмотрит вопрос дивидендов.
• Аэрофлот нарастил перевозки в феврале на 23,2%.
• Совет директоров ММК в апреле может рассмотреть вопрос дивидендов.
• Выручка Газпром нефти рекордно выросла в 2023 году.
• ТКС Холдинг: рекордная чистая прибыль, интеграция Росбанка и потенциальные дивиденды.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🏦 Торги акциями ТКС Холдинга на МосБирже начнутся 18 марта
Информация размещена на сайте торговой площадки.
ТКС Холдинг (TCS Group) проводил редомициляцию, в связи с чем торги бумагами были приостановлены с 15.02.2024.
📍Подтверждаем привлекательный фундаментальный профиль компании и считаем, что откат акций после возобновления торгов, если и состоится, то будет неглубоким и недлительным, и даже может стать поводом для покупок на среднесрочную перспективу. TКС – одна из самых интересных идей органического роста на российском рынке. В перспективе мы также не исключаем возобновления выплаты дивидендов.
Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 4240 руб. #TCSG
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Закрываем идеи
⛽️ Газпром нефть
Стоп-лосс. Прибыль 0,1%
📱 ВК
Стоп-лосс. Убыток 2,6%
🛡 Софтлайн
Стоп-лосс. Убыток 3,1%
Рынок выглядит слабо. До конца недели не планируем открывать позиции и рассматриваем возможность сокращения в оставшихся позициях.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ