-
Финансовые рынки, рубль, доллар, евро, акции, золото, нефть, инвестиционные идеи, ставки и банки, макроэкономика! #rsteam
Встречайте: модельный портфель облигаций от аналитиков ПСБ
Последние несколько месяцев ситуация на рынке акций не очень радует: индексы падают, ДКП ужесточается, а причин для разворота рынка пока не видно.
Конечно, в таком контексте облигации - оптимальный инструмент для сохранения сбережений.
Сейчас облигации с плавающим купоном могут приносить 19-22% годовых. Такие бумаги также защищены от дальнейшего ужесточения ДКП, поскольку их доходность будет только расти в случае повышения ставки ЦБ.
Мы отобрали наиболее доходные и надежные бумаги, руководствуясь следующими критериями:
• Наиболее высокая премия к ключевой ставке
• Высокая ликвидность
• Оперативный пересмотр ставки купона после изменения ключевой ставки
• Выплата купонов как можно чаще (предпочтительно ежемесячно)
• Доступность бумаг для неквалифицированных инвесторов
Портфель будет обновляться еженедельно и размещаться с хештегом #облигацииПСБ, а актуальный пост всегда будет в закрепленных сообщениях👆
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#облигацииПСБ
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Обработка остывает
Индекс деловой активности (PMI) в обрабатывающей промышленности в августе снизился с 53,6 п. до 52,1 п. - минимума с июля 2023 г. Индекс остался в зоне роста - выше 50 пунктов. Однако явно прослеживается замедление динамики по аналогии с торможением темпов роста ВВП.
Бизнес уже третий месяц подряд фиксирует замедление темпов роста производства, новых заказов и занятости. При этом снижается и динамика повышения издержек и закупок сырья, а некоторые предприятия отмечают ослабление спроса. Это позволяет предприятиям ограничить повышение отпускных цен.
Постепенное охлаждение экономики становится все более очевидным. Дальнейшее развитие этой тенденции может привести к устойчивому снижению инфляции, что позволит ЦБ завершить цикл ужесточения ДКП.
Будем следить за развитием инфляционного тренда в ближайшие 2 недели. Пока мы, скорее, склоняемся к тому, что ЦБ не будет повышать ключевую ставку в сентябре.
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Итоги недели 26-30 августа
Российский рынок завершил лето снижением. Индекс МосБиржи на этой неделе обновил минимум с марта 2023 г. Сильные результаты нефтегазовых компаний и предписание ЦБ, которое должно было сократить навес нерезидентов, не помогли рынку.
☝️Лидеры роста☝️
⛽️ Бумаги Газпрома оказались в лидерах недели на фоне мощного отчета за I полугодие
🔋 Акции НОВАТЭКа были главным бенефициаром предписания ЦБ об ограничении продаж бумаг нерезидентами
⛽️ Газпром нефть немного выросла из-за рекомендации СД по дивидендам в размере 51,96 руб. на акцию
👇Аутсайдеры👇
🪓 Акции Сегежи обвалились после того, как менеджмент озвучил планы провести допэмиссию осенью
💩 Бумаги М.Видео сильно просели на фоне отчетности за первое полугодие, показавшей рекордный убыток
🚂 Расписки Globaltrans упали до минимумов с начала 2023 г. после того, как компания отменила дивидендную политику
📍Ожидаем, что на следующей неделе Индекс МосБиржи будет двигаться в диапазоне 2650-2700 пунктов. Не видим причин для разворота рынка сейчас, но ждём роста в сентябре.
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Globaltrans отменил дивидендную политику
Сегодня Globaltrans сообщил об отмене своей дивидендной политики. Компания объяснила это сохраняющимися техническими сложностями и ограничениями, наложенными на финансовую инфраструктуру, которые делают невозможными регулярные выплаты дивидендов всем акционерам во всех юрисдикциях.
Это серьезный удар по инвестиционной привлекательности бумаг, поскольку ранее компания выплачивала дивиденды. В этом году Globaltrans также сумел бы выплатить дивиденды, поскольку по итогам 6 месяцев свободный денежный поток составил 18,7 млрд руб., а долговая нагрузка оказалась отрицательной
Ожидаем, что бумаги останутся под давлением в ближайшее время.
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Яндекс и Астра будут в индексе МосБиржи!
С 20 сентября МосБиржа включит бумаги Яндекса и Астры в базы расчетов индекса МосБиржи и РТС.
Эта новость - новый позитивный сигнал для бумаг, подтверждающий наше мнение о них.
📱 Яндекс
Компания завершила процесс редомициляции и показывает хорошие результаты. В планах Яндекса увеличить темпы роста выручки до 38-40% в этом году. Компания также возвращается к выплате дивидендов.
Наш таргет на горизонте 12 месяцев: 4900 руб.
💻Астра
Астра - это естественный бенефициар импортозамещения на рынке системного ПО и сопутствующих продуктов. Верим, что компания сможет нарастить чистую прибыль в 3 раза к 2025 году.
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Аэрофлот и не думает заходить на посадку
Вчера компания объявила результаты по МСФО за I полугодие и II квартал. Выручка за квартал подросла на 46% г/г, EBITDA - на 86%, чистая прибыль составила 41 млрд руб. против убытка в 56 млрд в прошлом году.
Рост показателей обеспечили увеличение пассажиропотока, пассажирооборота и подорожание билетов. При этом компания сохранила операционную эффективность, несмотря на рост затрат на обслуживание парка самолетов. Также отметим сокращение чистого долга компании, что особенно важно в условиях высоких ставок.
Результаты оцениваем как сильные. Ждем дальнейшего роста операционных показателей с постепенным замедлением темпов роста. Пока не видим предпосылок к сокращению господдержки, играющей важную роль в операционной эффективности компании.
Наша целевая цена акций на горизонте 12 месяцев: 72 руб.
Подробнее >>
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Ждать ли дивидендов от Газпрома?
Ранее компания отчиталась по МСФО за I полугодие. Результаты впечатляют: выручка выросла на 24%, EBITDA - на 31%, чистая прибыль подскочила в 3,5 раза, превысив 1 трлн рублей.
Столь сильные показатели обусловлены консолидацией "Сахалинской Энергии", позволившей нарастить экспортные поставки газа, а также хорошими результатами дочерней Газпром нефти.
Показатель чистый долг/скорр. EBITDA снизился до 2,4x, что ниже пороговых 2,5x и позволяет концерну вернуться к выплате дивидендов. Инвестпрограмма при текущих операционных доходах также должна позволить это.
Исходя из скорр. чистой прибыли накопленный дивиденд за первое полугодие может составить 16,45 руб, а дивиденды по итогам года могут составить 28-30 руб, что дает дивидендную доходность на уровне 22-23%.
Вероятность выплаты дивидендов по итогам года оцениваем как относительно высокую. Считаем бумаги интересными к покупке. Целевая цена на горизонте 12 месяцев: 180 рублей.
Подробнее >>
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
ЛУКОЙЛ вместо вклада
Сегодня ЛУКОЙЛ отчитался по МСФО за I полугодие. Результаты ожидаемо неплохие: выручка увеличилась на 20%, EBITDA - на 13%, чистая прибыль - на 5%.
Выручка подросла меньше, чем стоимость нефти Urals в рублях. Вероятно это связано с сокращением добычи и поставок нефтепродуктов вследствие приостановки Нижегородского НПЗ.
Сдерживающим для EBITDA фактором стал рост расходов на приобретение топлива и налогов за исключением налога на прибыль. Остальные расходы компания отлично контролирует, что обеспечивает высокую рентабельность по EBITDA.
Исходя из текущих котировок, дивдоходность за год может составить 8,9%, а по итогам года в благоприятном сценарии может достичь 19%, что превышает текущие средние ставки по вкладам.
Мы немного снижаем наш таргет по бумагам компании на горизонте 12 месяцев: до 7900 руб., на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Однако все равно считаем акции привлекательными к покупке.
Подробнее >>
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Все боятся роста ставки, но не VK?
О том, что рынок акций закладывает дальнейшее повышение ключевой ставки ярко говорит продолжающееся с начала августа снижение бумаг убыточных компаний с высоким долгом.
Так, акции ТМК снизились за этот период на 27%, бумаги Мечела - на 42%, акции М.Видео - на 36%. Бумаги Сегежи не слишком подходят в эту подборку из-за новостей о допэмиссии, однако и они с начала августа обвалились более чем на 50%.
На этом фоне выделяется VK, бумаги которого потеряли лишь 22%. Мы допускаем, что они вскоре начнут активно снижаться по мере приближения заседания ЦБ 13 сентября.
#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
29 августа
▫️Правительство и ЦБ подготовят план действий по борьбе с инфляцией
▫️Банки в июле стали чаще отказывать россиянам в ипотеке
▫️Связанное с "Амурсталью" юрлицо стало материнской компанией Ашинского метзавода
▫️Российские беспилотники могут начать производить в дружественных странах
▫️Рекламный рынок в России в январе – июне 2024 года вырос почти на треть
#актуальное
Обратная связь
Инфляция плавно замедляется
За 20-26 августа рост цен составил 0,03%, после 0,04% и 0,05% в предыдущие недели. Годовой уровень инфляции закрепился в районе 9% г/г и пока снижается крайне медленно.
Усилилось сезонное снижение цен на продукты питания, транспортные и туристические услуги. Инфляция также замедлилась в сегменте непродовольственных товаров.
Тем не менее, улучшение инфляционной ситуации достигается лишь за счет резкого снижения цен на отдельные позиции. Например общее снижение цен на продукты обеспечило серьезное сезонное удешевление овощей, в то время как цены выросли на молочку, мясо, мучные изделия и другие позиции продовольственного сегмента.
Такая ситуация не вселяет оптимизма, так как после ослабления сезонных факторов инфляция может ускорится. Риски дополнительного повышения ключевой ставки остаются высокими.
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2700-2750 п.
💴 Китайский юань: 11,7-11,9 руб.
🎯Важное:
• РУСАЛ отчитался о результатах за I полугодие
• АФК Система отчитается по МСФО за II квартал
• Аэрофлот представит отчет по МСФО за II квартал
• Самолет опубликует отчет по МСФО за I полугодие
• ЮГК отчитается по МСФО за I полугодие
• РусГидро опубликует отчет по МСФО за II квартал
• ГК Мать и дитя отчиталась по МСФО за I полугодие
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Сегежа: лес проблем
Сегодня компания отчиталась по МСФО за I полугодие. Результаты ожидаемо слабые: хотя выручка и подросла на 23% г/г, однако чистый убыток вырос на 24% г/г, а чистый долг на 5% в сравнении с показателем на конец первого квартала.
Компании не удается сократить долговую нагрузку, что на фоне высоких ставок становится ее главной проблемой. Денежный поток от операционный деятельности оказался отрицательным, т.е. Сегежа все I полугодие фактически работала в минус.
Менеджмент ожидаемо объявил о планах допэмиссии акций. Ее параметры будут уточнены в сентябре. На этом фоне акции обвалились более чем на 20%.
Считаем акции не привлекательными к покупке.
#ЛаураКузнецова
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Астра: импортозамещение семимильными шагами
Ранее компания отчиталась за II квартал по МСФО. Результаты впечатляют: выручка выросла на 69% г/г, EBITDA удвоилась, чистая прибыль также подскочила более чем вдвое.
Темпы роста выручки ускорились по сравнению с первым кварталом за счет расширения сотрудничества с крупными заказчиками. Компании также удалось улучшить операционную эффективность, несмотря на трехкратный рост инвестиций в разработку продуктов.
Астра - история уверенного роста, естественный бенефициар импортозамещения на рынке ПО. Считаем планы компании по увеличению годовой чистой прибыли в 3 раза, до 11 млрд руб. к 2025 реалистичными.
Подробнее >>
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2700-2775 п.
💴 Китайский юань: 11,7-11,9 руб.
🎯Важное:
• Сегежа отчиталась по МСФО за I полугодие
• СД Новатэка рекомендовал выплатить дивиденд в 35,5 руб./акция за I полугодие
• СД МД Медикал Груп обсудит выплату дивидендов за I полугодие
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Актуальные новости
2 сентября
▫️Кабмин планирует переобучить 1,5 млн специалистов для приоритетных отраслей
▫️Цены на коксующийся уголь снижаются на фоне низкого спроса на сталь в Китае
▫️Правительство вновь переносит сроки принятия новых правил поставки газа
▫️Россияне на четверть увеличили вложения в фондовый рынок
▫️Мосбиржа ожидает выход сотен компаний на IPO к 2030 г.
▫️НРД предложил ввести единый стандарт учета дробных акций
#актуальное
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2600-2650 п.
💴 Китайский юань: 12-12,2 руб.
🎯Важное:
• Яндекс и Астра будут в индексе МосБиржи
• Globaltrans отменил дивидендную политику
• Инарктика: неплохой улов
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Закрываем идеи по стоп-лоссу:
⛽️ Татнефть (-2,8%)
📱 Яндекс (-3,2%)
Закрываем оставшиеся 2 позиции в модельном портфеле. Пока не открываем новых в ожидании заседания ЦБ 13 сентября.
Теперь 100% портфеля составляют денежные средства.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Инарктика: неплохой улов
Ранее компания отчиталась по МСФО за I полугодие. Инарктике удалось нарастить выручку на 41% на фоне роста потребления и усиления позиций компании на рынке. EBITDA выросла на 17%, однако Инарктика получила 1,4 млрд руб. чистого убытка против 8,6 млрд прибыли в прошлом году.
Такой убыток связан с переоценкой биологических активов на фоне сокращения объемов рыбы в воде на 50% из-за плохой погоды. До учета переоценки скорр. чистая прибыль даже выросла на 18%.
Долговая нагрузка компании опустилась до исторически низкого уровня (чистый долг/EBITDA составил 0,4x). Свободный денежный поток Инарктики вырос в 3 раза г/г, до 7,5 млрд руб.
Позитивно смотрим на бумаги Инарктики и считаем, что они интересны долгосрочным инвесторам.
#ЛаураКузнецова
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
30 августа
▫️Срок выкупа заблокированных западных активов продлят до октября
▫️Новый этап тестирования с реальными цифровыми рублями начнется с 1 сентября
▫️Банк России установил более жесткие макропруденциальные лимиты на IV квартал
▫️Кабмин продлит упрощенный порядок ввоза иностранных товаров
▫️В России могут запустить экспериментальный правовой режим для такси
▫️Рынок решений для безопасной разработки софта может вырасти в 6 раз за 4 года
#актуальное
Обратная связь
В сентябре под дивиденды можно купить:
6 сентября:
🩺 Мать и дитя - 22 руб., доходность ~ 2,6%
9 сентября:
💿 Северсталь - 31,06 руб., доходность ~ 2,5%
16 сентября:
🔌 ТГК-14 - 0,0005 руб., доходность ~ 4,4%
19 сентября:
🌾 ФосАгро - 117 руб., доходность ~ 2,3%
📲 Диасофт - 45 руб., доходность ~ 0,9%
📱 Яндекс - 80 руб., доходность ~ 2%
26 сентября:
📱 Ростелеком обычные акции - 6,06 руб., доходность ~ 7,7%
📱 Ростелеком привилегированные акции - 6,06 руб., доходность ~ 8,4%
🍗 Черкизово - 142,11 руб., доходность ~ 3,3%
🏭 Ашинский Метзавод - 77 руб., доходность ~ 54,1%
27 сентября:
🏦Банк Санкт-Петербург обычные акции - 27,26 руб., - доходность ~ 7,6%
🏦Банк Санкт-Петербург привилегированные акции - 0,22 руб., - доходность ~ 0,4%
Не является инвестиционной рекомендацией.
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2700-2750 п.
💴 Китайский юань: 11,9-12,08 руб.
🎯Важное:
• Globaltrans отчитался по МСФО за I полугодие
• Акционеры Русагро на ВОСА рассмотрят вопрос о редомициляции компании
• ВТБ представил отчет по МСФО за 7 месяцев
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Какие сценарии для российской экономики написал ЦБ?
Банк России сегодня обнародовал проект основных направлений ДКП на 2025-2027 гг. В нем регулятор выделил 4 сценария развития экономики России в 2025 году:
▫️Базовый
Наиболее вероятный сценарий. Предполагает замедление роста ВВП и успешное снижение инфляции.
▫️Дезинфляционный
Предложение товаров расширится, что позволит удовлетворить внутренний спрос. Инфляция, а за ней и ключевая ставка будут снижаться быстрее.
▫️Проинфляционный
Спрос вырастет, что спровоцирует рост инфляции. Период жесткой ДКП продлится дольше.
▫️Рисковый
Глобальный кризис, глубокая затяжная рецессия в России и рост инфляции.
Все сценарии, кроме рискового, ориентированы на снижение ставки в 2025-м году. Однако ни один из них не исключает повышения ставки (например до 20%) в этом году.
Мы не считаем, что Банк России обязательно примет решение о повышении ставки на ближайшем заседании. Регулятор сможет полноценно оценить темпы замедления экономики и инфляции лишь к октябрьскому заседанию. Тогда же будет понятно, как анонсированные ранее поручения президента по борьбе с инфляцией и кредитным перегревом отразятся на экономике.
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Повышаем прогноз роста роста реального ВВП до 3,6%
В июле рост реального ВВП составил 3,4% г/г после 3% в июне. Рост за I полугодие составил 4,6%. Экономика тормозит слабее наших ожиданий.
Значимый вклад в замедление роста экономики внесла промышленность, где усилился спад в добыче полезных ископаемых (-2,2% в июле). При этом в обработке сохранились довольно высокие темпы роста (+6,6% г/г в июле).
Основой роста ВВП остался внутренний спрос, сигналов о торможении которого мы пока не видим. Так, сохранился быстрый рост реальных доходов населения (7,7% во 2 кв.) и розничной торговли. Опережающую динамику продолжили демонстрировать инвестиции в основной капитал (+8,3% во 2 кв.)
С учетом поступивших данных мы повышаем прогноз роста реального ВВП в 2024 г. с 3,1% до 3,6%. Сохранение темпов роста внутреннего спроса существенно усложняет борьбу ЦБ с инфляцией, что может привести к дальнейшему ограничению доступности кредитов.
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
У РУСАЛа все неплохо
Сегодня производитель алюминия отчитался по МСФО за I полугодие. Выручка снизилась на 4,2% г/г, однако скорр. EBITDA подскочила в 2,7 раза, а чистая прибыль выросла на 35%.
Чистый долг компании вырос на 10%, но отношение чистый долг/EBITDA снизилось с 7,4х до 5х. При этом, несмотря на рост финансового долга, процентные расходы сократились на 24% из-за того, что юань ослаб к доллару (большая часть долга компании размещена в юанях).
На наш взгляд, текущая цена акций РУСАЛа неоправданно занижена. Бумаги находятся у минимумов 2022 г., однако тогда цены на алюминий были на 15% ниже, а маржинальность компании по EBITDA была лишь 3,2% против нынешних 13,8%.
Не ждем бурного роста котировок из-за отсутствия дивидендов Норникеля, долговой нагрузки и рисков замедления экономики Китая. Однако допускаем возвращение акций к 40 руб. по мере улучшения настроений на рынке.
Подробнее >>
#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Газпром нефть может дать 15% дивдоходности за год
Ранее СД компании рекомендовал выплатить дивиденды за I полугодие 2024 г. в 51,96 руб. на акцию. Собрание акционеров по этому вопросу назначено на 30 сентября. Реестр акционеров с правом на получение дивидендов будет закрыт 14 октября.
Размер рекомендованного дивиденда составил 75% от чистой прибыли, как и по итогам прошлого года. Дивидендная доходность из текущих котировок - около 7,7%.
По итогам года совокупный дивиденд может составить 103 руб., что дает дивидендную доходность на уровне 15%. Компания по-прежнему имеет потенциал органического роста. Наша целевая цена на горизонте 12 мес.: 823 руб.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Закрываем идеи по стоп-лоссам:
🏦 Сбер (-2,2%)
🏦 ТКС Холдинг (-1,5%)
⛽️ ЛУКОЙЛ (-3,2%)
🚗 Соллерс (-2,2%)
Идеи по бумагам Яндекса и Татнефти оставляем открытыми. Пока не открываем новых позиций взамен закрытых, несмотря на попытки индекса МосБиржи закрепиться выше 2700 пунктов.
Сохраняем высокую долю денежных средств в портфеле.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
28 августа
▫️Производство газа в РФ за семь месяцев выросло на 9,2% г/г
▫️Спрос на китайские автомобили в России вырос более чем вдвое в 2024 г.
▫️Объем предложения квартир в краткосрочyую аренду в городах-миллионниках России за год вырос более чем на треть
▫️Туристическая отрасль предложила снизить страховые взносы на работников
▫️Восемь из 10 экономически значимых компаний вернули в Россию управление бизнесом
#актуальное
Обратная связь
Whoosh разогнал долг
Накануне компания представила отчет по МСФО за I полугодие. Выручка увеличилась на 42% г/г, EBITDA - на 36%, а чистая прибыль рухнула на 80%, составив лишь 0,26 млрд рублей.
Темпы роста выручки остались высокими, но продолжили замедляться. Ключевым негативом в представленном отчете стало удвоение финансовых расходов, которое и привело к падению чистой прибыли. Столь существенные рост расходов обусловлен наращиванием долга на фоне агрессивных инвестиций компании: количество самокатов выросло на 50% г/г.
Во втором полугодии также ожидаем низкой чистой прибыли на фоне продолжения активных инвестиций. По итогам года, по нашему мнению, компания сможет заплатить лишь очень скромные дивиденды - порядка 1,6 руб. Считаем, что бумаги не интересны к покупке.
Подробнее >>
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
У Полюса начался золотой век?
Компания отчиталась по МСФО за I полугодие и представила операционные результаты за этот период. Выручка золотодобытчика выросла на 16% г/г, скорр. EBITDA - на 20%, чистая прибыль подскочила почти в 3 раза, до 1,6 млрд долл.
Эффективное управление расходами позволило удержать маржинальность по EBITDA выше 70%. Компания также повысила прогноз по производству золота за 2024 год до 2,75 млн - 2,85 млн унций. Поэтому ожидаем, что производственные показатели второго полугодия будут сопоставимы с первым.
Текущий уровень чистого долга к EBITDA позволяет Полюсу выплатить 30% EBITDA в качестве дивиденда, что дает выплату в 412 рублей на акцию. Однако мы считаем, что в случае, если компания решит заплатить дивиденды, то они будут меньше этой цифры ввиду высоких капитальных затрат во втором полугодии.
Тем не менее, выплата дивидендов будет позитивом для акционеров после трёхлетнего перерыва. Считаем бумаги привлекательными. Целевая цена: 14986 руб.
Подробнее >>
#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь