-
Финансовые рынки, рубль, доллар, евро, акции, золото, нефть, инвестиционные идеи, ставки и банки, макроэкономика! #rsteam
⚡️Обновление в модельном портфеле
На фоне решения ЦБ РФ сохранить ставку на прежнем уровне добавляем в портфель акции ТКС Холдинга, НЛМК и ЛУКОЙЛа с равнозначным весом – по 10% для каждой бумаги.
🏦 ТКС Холдинг
Тактическая цель: 3280 руб.
Потенциал роста: 10,8%
Стоп-лосс: 2830 руб.
💿 НЛМК
Тактическая цель: 212 руб.
Потенциал роста: 8%
Стоп-лосс: 189 руб.
⛽️ ЛУКОЙЛ
Тактическая цель: 7920 руб.
Потенциал роста: 5,1%
Стоп-лосс: 7330 руб.
Ситуация остаётся сложной для российского рынка, решение Банка России принципиально картину не меняет. Несмотря на это, допускаем дальнейшее восстановление рынка в ближайшее время. Впрочем, импульс может быть коротким. Предпочтение отдаём фундаментально сильным акциям. Считаем, что стоит отказаться от заёмных средств при открытии позиций и сохранять высокую долю денег в портфеле. Во время коррекций необходимо защищать прибыль, которая была получена во время растущей фазы рынка.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
ЦБ сохранил ставку на 16%, однако дал сигнал о её возможном повышении на ближайшем заседании - 26 июля.
Регулятора беспокоит ускорение устойчивой инфляции и инфляционных ожиданий. Внутренний спрос продолжает значительно опережать возможности расширения предложения товаров и услуг.
ЦБ признает ужесточение денежно-кредитных условий после апрельского заседания - рост процентных ставок денежного рынка, ОФЗ и банковских услуг. Однако также видит усиление среднесрочных проинфлционных рисков из-за высокого внутреннего спроса, изменения условий внешней торговли, масштабных льготных программ. Это значит, что указанного ужесточения рыночных условий может быть недостаточно для уверенного снижения инфляции в 2024-2025 годах.
По мнению ЦБ, предлагаемая Минфином комбинация налоговых изменений при параллельном росте расходов нейтральна для инфляции.
Банк России ждет возврата инфляции к таргету 4% в 2025 году. Наш прогноз близок – вторая половина следующего года.
Пока прогноз по ставке мы менять не будем - 16% до конца 2024 года. Риск ее повышения вырос. Будем смотреть на выходящую статистику и корректировать прогноз по мере появления новых вводных.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3150-3225 п.
💵 Доллар: 88,5–90 руб.
🎯 Важное:
• Экономика продолжает быстро расти
• Сбербанк по-прежнему рассчитывает на рост прибыли в 2024 г.
• Аэрофлот повысил прогноз пассажиропотока на 2024 год
• Ozon получил разрешение правкомиссии РФ на редомициляцию с Кипра до конца 2025 г.
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Инфляция в начале лета снова ускорилась
0,17% - уровень инфляции за неделю с 28 мая по 3 июля, после 0,1% за предыдущую неделю. Годовой уровень инфляции, по нашим оценкам, остался в районе 8,1% г/г.
Инфляция пока остается вблизи прогнозного тренда - наш прогноз на конец года - 5,4% г/г.
👍Ускорение роста цен было обусловлено разовыми факторами в сегменте услуг: повышение тарифов на пассажирский транспорт и рост цен на туристические услуги.
👍Индекс цен на продукты питания продолжил медленно уходить в минус, на фоне развития сезонной дефляции.
👍В непродовольственных товарах снова ускорился рост цен на лекарства.
📍Недельная статистика по инфляции нейтральна для завтрашнего заседания ЦБ по ставке. Сторонники и повышения, и сохранения ставки найдут аргументы для себя. На наш взгляд правильное решение – подождать.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3150-3210 п.
💵 Доллар: 88,5–90 руб.
🎯 Важное:
• Мечел в l квартале сократил добычу угля, увеличил реализацию ККУ и проката за счет запасов
• АФК Система Финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 г.
• До конца этой недели власти намерены ввести режим ЧС из-за аномальных заморозков по всей стране, угрожающих урожаю сельскохозяйственных культур
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
На 34% вырос объем торгов МосБиржи в мае
Совокупный объем торгов на рынках Московской Биржи в мае 2024 года увеличился на 34,4% г/г, до 126,7 трлн рублей с 94,2 трлн рублей. По сравнению с апрелем 2024 года объем торгов вырос на 1,4%, с 124,9 трлн рублей.
МосБиржа продемонстрировала ожидаемо хорошие темпы роста г/г по всем сегментам. Сохраняем положительный взгляд на акции компании, считаем их привлекательными для среднесрочных инвестиций, целевой уровень - 280 руб. МосБиржа - очевидный бенефициар высоких ставок, цифровизации, роста доходов населения. Ждем чистой прибыли по итогам года в размере 72 млрд руб., что при payout 65% даст 20,6 руб. дивиденда, доходность 8,3%.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Ставки по вкладам обновили двухлетний максимум
Средняя максимальная ставка по депозитам топ-10 банков в III декаде мая выросла сразу на 21 б.п. - до 15,2% после консолидации на уровне 14,9% практически 6 месяцев подряд, достигнув максимума с апреля 2022 года.
Считаем данный рост ставок реакцией банков на введение бесплатных переводов физлиц на свои счета в другие банки с лимитом до 30 млн руб. в месяц. В результате ряд финансовых организаций ввели промо-ставки, как для привлечения новых клиентов, так и удержания существующих.
В пятницу 7 июня состоится очередное заседание ЦБ – рынок не исключает, что ставка после продолжительной паузы вновь может быть повышена. При принятии решения по открытию нового вклада целесообразно дождаться решения регулятора – в случае дальнейшего ужесточения монетарной политики ставки по вкладам продолжат рост.
#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Мосэнерго сокращает дивиденды
Совет директоров рекомендовал утвердить выплату дивидендов за 2023 год в размере 0,16038 руб./акц., доходность 5,38%. Это ниже, чем за 2022 г., когда компания выплатила 0,18652 руб./ акц. Но компания сократила чистую прибыль по РСБУ в 2023 г. на 7%, поэтому и дивиденд ниже. На текущие выплаты может быть направлено ~ 33,1% от прибыли против 35,7% за 2022 г.
8 июля - последний день для покупки бумаг Мосэнерго под дивиденды.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3150-3220 п.
💵 Доллар: 88,5–90 руб.
🎯 Важное:
• Темпы погрузки на сети РЖД в мае замедлили снижение
• Селигдар проведет ГОСА - в повестке вопрос утверждения дивидендов
• МосБиржа представит Объемы торгов за май 2024 г.
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Экономика продолжает быстрый рост
В мае индекс деловой активности (PMI) в крупнейшем секторе экономики РФ - обрабатывающей промышленности - вырос с 54,3 п. до 54,4 п. Это значение чуть выше среднего за период, когда обработка динамично росла - с марта 2023г.
Индекс PMI формируется на основе опросов частных предприятий. В мае бизнес отмечал устойчивость внутреннего спроса и рост новых заказов. Предприятия продолжают активно расширять мощности и набирать персонал. Рост производства за месяц ускорился и показал вторые темпы с января 2017г. На максимуме с начала года был рост издержек, что привело к повышению отпускных цен предприятий.
Вероятно, что в мае Росстат зафиксирует сохранение высоких темпов роста производства в обработке (в апреле +8,3% г/г, за январь-апрель +8,7% г/г). Ожидания торможения динамики ВВП со ll кв. пока не оправдываются. Пространство для дальнейшего улучшения прогнозов растет. Наш прогноз роста ВВП в 2024г. +2,6%, консенсус около +3%, Минфин +3,6% - на уровне 2023г.
Более высокий рост - дополнительное давление на цены, поэтому ждать смягчения ДКП не стоит. С учетом устойчивого замедления деловой активности в секторе услуг повышение ставки считаем нецелесообразным. 5 июня выйдут данные за май. В пятницу ждем сохранения ключевой ставки на уровне 16%.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3170-3220 п.
💵 Доллар: 89,8–91 руб.
💿 ТМК: Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2023 г.
🎯 Важное:
• Совет директоров Магнита рекомендовал дивиденды за 2023 г. в 412,13 руб./акцию
• Роснефть представила результаты за l кв. 2024 г. по МСФО, которые превзошли ожидания рынка и оказались лучше как г/ г, так и относительно IV кв. 2023 г.
• Чистая прибыль Башнефти по МСФО за I квартал составила 31,73 млрд рублей
• Акционеры МосБиржи утвердили дивиденды за 2023 год в размере 17,35 руб. на акцию
• Зерновая дипломатия развивается: экспорт российского зерна бьет рекорды
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Рынок жилой недвижимости Москвы: Апрель 2024
👍Рост цен на первичном рынке ускорился до 17,2% г/г, на вторичном рынке рост более сдержанный – 11,5% г/г. Снижение стоимости «квадрата» может произойти при условии более выраженного перевеса предложения, а такой сценарий в период действия льготных программ пока выглядит маловероятным.
👍В апреле предложение новых квартир в массовом сегменте сократилось на 14,3% г/г. Сохранение спроса способствует выводу новых проектов: в апреле стартовало 5 проектов массовых новостроек. Ожидаем постепенное повышение числа выставляемых лотов на фоне спроса слабее, чем годом ранее.
👍Объем сделок на первичном рынке снизился на 22,8% г/г, на вторичном – на 12,5% г/г. При этом спрос все же остался умеренным, вблизи уровней марта.
До середины года не ждем существенного спада спроса на рынке недвижимости Москвы за счет действия льготных механизмов. При этом после сужения государственных ипотечных программ и при условии сохранения высокой ключевой ставки ожидаем ощутимое снижение покупательской активности, что может повлечь за собой и спад цен.
Подробнее в обзоре >>
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Зерновая дипломатия развивается: экспорт российского зерна бьет рекорды
Экспорт зерна из РФ с начала 2024 года: +15% г/г, ~30,8 млн тонн.
Экспортный потенциал июня оцениваем в ~4,4 млн тонн, суммарно по итогам первого полугодия показатель экспорта может составить порядка 35 млн тонн, а по итогам сельхозсезона 23/24 ожидаются рекордные показатели.
Драйвером роста экспорта, помимо высоких показателей урожая, служит развитие внешних экономических связей. Сегодня российское продовольствие закупают более 150 стран, причем примерно 90% продукции направляется в дружественные государства. Осваиваются новые рынки сбыта - наращиваются поставки в страны Азии (Бангладеш, Вьетнам) и Африки (Алжир, Египет, Ливия, Тунис), заново открываются рынки Индонезии, Марокко, Эритреи, повышается ввоз фуражных культур и в Китай.
Начало следующего с/х сезона 24/25 может поддержать открытие рынка Индии - окончательное решение властей ожидается в июне. После шести лет перерыва страна может временно обнулить импортную пошлину 40% на пшеницу, тем самым открывая «окно» для ее ввоза. Это вызвано слабым урожаем в стране и сокращением запасов. Среди наиболее вероятных поставщиков – Россия.
Во второй половине года ждем сохранения высоких показателей экспорта зерновых культур благодаря высокому объему переходящих остатков. В результате по итогам 2024 года Россия, по нашим оценкам, может поставить на внешние рынки до 70 млн т зерна, в прошлом году этот показатель составил 66 млн т.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⛽️ Роснефть лучше консенсуса
Компания представила результаты за l кв. 2024 г. по МСФО, которые превзошли ожидания рынка и оказались лучше как г/г, так и относительно IV кв. 2023 г.
Выручка: 2,59 трлн руб., +42,3% г/г; +1,7% кв/кв
EBITDA: 857 млрд руб., +27,5% г/г; +42,4% кв/кв
Рентабельность EBITDA: 33%, +9,4 п.п. г/г; -3,8 п.п. кв/кв
Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 399 млрд руб., +23,5% г/г; в 2,08 раза больше кв/кв
Роснефть продолжает удерживать контроль над расходами (удельные затраты на добычу держатся на уровне 2,6 долл./бнэ), плюс поставки по премиальным каналам в условиях довольно высоких цен на нефть и слабого рубля позволяют наращивать ключевые финпоказатели и работать эффективно, несмотря на ограничения в рамках ОПЕК+.
Определенное беспокойство вызывают высокие ставки, что приводит к росту стоимости фондирования для компании. Тем не менее, взгляд на перспективы Роснефти у нас положительный, компания показывает хорошую маржу, наращивает денежный поток, держит уровень долговой нагрузки на низком уровне - 1х на конец l кв. 2024, стабильно платит дивиденды (за l кв. 2024 г. сформирована база в 18,8 руб./акцию), планомерно развивает флагманский проект Восток Ойл. Cохраняем целевой уровень по акциям Роснефти на уровне 661 руб.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Интер РАО зарабатывает на процентах
Компания отчиталась за l кв. 2024 г. по МСФО - неплохо, но в основном рост за счет «кубышки».
Выручка: 392 млрд руб., +10% г/г
EBITDA: 49 млрд руб., -8,8% г/г
Рентабельность EBITDA: 12,5%, -1,1 п.п.
Чистая прибыль: 48 млрд руб., +17,6% г/г
Операционные результаты:
Рост производства: ~34,79 млрд кВт.ч., +2,3%
Выработка: 35,99 млрд кВт.ч., +2,5%
Отпуск тепла в РФ: 16,64 млн Гкал., +8,7%
Объем реализации электроэнергии в рознице: 61,8 млрд кВт.ч., +6,3%. Это обусловило увеличение выручки, однако из-за роста операционных расходов на ~12% г/г компания не смогла увеличить EBITDA и сократила маржу по этому показателю. А вот за счет более чем двукратного роста финансовых доходов, до 20,6 млрд руб. (основное - процентные доходы от большой «кубышки» - депозитов на балансе свыше 400 млрд руб.) Интер РАО неплохо нарастила чистую прибыль за период.
У нас положительный взгляд на компанию, но ей не хватает мощных драйверов. Таковым могла бы выступить реализация «кубышки» на сделки M&A или увеличение коэффициента выплаты дивидендов с текущих 25% до 50%.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Сегежа не будет проводить SPO
Акции в моменте росли > 10%. Компания сообщила, что не будет проводить SPO в связи с неблагоприятной ситуации на рынке. Такой риск был, учитывая тяжелый выход компании из кризиса (падение экспорта и снижение цен на продукцию) и текущие высокие ставки. Компания остается убыточной операционно и сохраняет высокую долговую нагрузку, хотя кв/кв она и снизилась - до 12,4х ЧД/OIBDA LTM против 13,2х на конец 4 кв. 2023. Работа по сокращению долговой нагрузки будет основной в этом году - предстоит реструктуризация долга и все равно не исключен вариант с докапитализацией компании. Не считаем бумаги Сегежи инвестиционно интересными в настоящее время.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡16%. Банк России оставил ключевую ставку без изменений.
Читать полностью…
Экономика продолжает быстро расти
В апреле рост реального ВВП составил 4,4% г/г, после 5,4% за l квартал. Темпы роста существенные и соответствуют уровням января и марта (4,8% г/г и 4,2% соответственно). Только в феврале показатель был выше - 7,6% г/г за счет дополнительного рабочего дня в високосном году.
По основным секторам экономики ситуация несколько разнится:
👍Небольшое замедление в промышленности и розничной торговле. Торможение промышленности произошло за счет падения добычи (-1,7% г/г в апреле) при стабильно высоком росте обработки (8,3% г/г). В рознице завершен восстановительный рост.
👍Ускорился рост в оптовой торговле, строительстве, с/х и услугах населению.
👍Сократились грузоперевозки.
📍Торможения роста ВВП пока нет, но он сформируется при дальнейшем замедлении в рознице и развороте тренда в оптовой торговле. Все больше подтверждений того, что Минфин прав, прогнозируя рост ВВП в текущем году на уровне 2023 года (+3,6%). Будем пересматривать свои оценки вверх - текущий прогноз +2,6%.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Рублей может стать меньше
Минфин объявил о планах снижения объемов покупки валюты и золота в ФНБ. С 7 июня по 4 июля 2024 года ежедневный объем операций составит 3,7 млрд рублей, против 5,6 млрд месяцем ранее.
С учетом ежедневных операций ЦБ на валютном рынке, который сейчас продает валюту на 11,8 млрд руб в день, чистые продажи иностранной валюты составят 8,1 млрд рублей, против 6,2 млрд месяцем ранее.
Рост объемов продаж валюты умеренный. Однако, с учетом возможного летнего торможения госрасходов, по аналогии с траекторией прошлого года, это может привести к сужению профицита рублевой ликвидности и даже формированию дефицита. Следствием может также стать движение курса к новым локальным минимумам (87,5 руб за дол.), тем более что импорт, формирующий спрос на валюту, остается под давлением.
Укрепление рубля и возможный переход к дефициту рублевой ликвидности – это аргументы в пользу сохранения ключевой ставки на уровне 16%.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сектор услуг остудили
В мае индекс PMI в секторе услуг показал снижение деловой активности впервые с января 2023 года и опустился до 49,8 п. с 50,5 п. в апреле. Индекс ушел незначительно ниже 50 пунктов – это сигнал о снижении производства.
Предприятия отмечали падение производства и стагнацию новых заказов. При этом бизнес пока продолжил найм персонала, опираясь на оптимистичные ожидания дальнейшего роста производства. Предприятия повышали отпускные цены на фоне увеличения издержек.
Несмотря на высокую активность в промышленности, в секторе услуг все больше сигналов об охлаждении спроса. Развитие тренда неизбежно приведет к снижению инфляционного давления, ведь сектор услуг сейчас формирует основной вклад в рост потребительских цен. Текущий сигнал – подтверждение результативности жесткой денежно-кредитной политики. По-прежнему не видим смысла в повышении ключевой ставки.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3200-3250 п.
💵 Доллар: 88,5–90 руб.
🎯 Важное:
• Продажи группы «Соллерс» выросли за 5 месяцев года почти на треть
• Объем торгов МосБиржи в мае вырос на 34% г/г, до 126,7 трлн рублей
• Мосэнерго сокращает дивиденды
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
В июне под дивиденды можно купить:
6 июня:
💵 Займер – 4,58 руб., доходность ~2,43%
7 июня
Красноярскэнергосбыт, ао - 1,33 руб., доходность ~8,66%
Красноярскэнергосбыт, ап - 1,33 руб., доходность ~8,25%
💿 ММК - 2,752 руб., доходность ~4,87%
🔋 РЭСК - 4,216 руб., доходность ~10,04%
10 июня
🚗 Европлан - 25 руб., доходность ~2,54%
13 июня
🔌 Россети Урал - 0,054 руб., доходность ~8,35% за 2023 г.; 0,038 руб., доходность ~5,88% за l кв. 2024 г.
🏦 Московская Биржа - 17,35 руб., доходность ~7,24%
⛏ Селигдар - 2 руб., доходность ~3,15%
14 июня
🏦 ЭсЭфАй - 20,6 руб., доходность ~1,64%
🧬 Артген - 1,2 руб., доходность ~1,32%
17 июня
💿 Северсталь - 38,3 руб., доходность ~2,08% за l кв. 2024 г.,
191,51 руб., доходность ~10,41% за 2023 г.
21 июня
ММЦБ - 2,2 руб., доходность 1,38%
24 июня
Коршуновский ГОК - 1 руб., доходность 0%
26 июня
ТРК, ао - 0,023 руб., доходность 2,8%
ТРК, ап - 0,325 руб., доходность 7,2%
27 июня
🔌 Россети Центр и Приволжье - 0,038 руб., доходность 11,7%
Левенгук - 0, 944 руб., доходность 1,89%
28 июня
📲 Центральный Телеграф, ао - 14,52 руб., доходность 1,3%
Центральный Телеграф, ап - 0,189 руб., доходность 1,9%
Не является инвестиционной рекомендацией.
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Темпы погрузки на сети РЖД в мае замедлили снижение
Негативную динамику формируют сокращение экспорта угля и низкая строительная активность.
Суточные темпы погрузки в мае составили 3,37 млн т/сутки (-2,2% г/г), а объем погрузок за месяц - 104,4 млн т (-2,1% г/г). Наибольшее влияние на годовое снижение оказали категории угля и строительных грузов.
Снижение объемов перевозок угля (-5,1% г/г) обусловлено сокращающимся экспортом (в основном, в Китай и Индию), в том числе, на фоне развития собственного производства в этих странах. Охлаждение в отрасли строительства на фоне роста ставок обуславливает падение перевозок строительных грузов (-8,9% г/г) и черных металлов (-6,9% г/г).
Аутсайдерами погрузки в мае также стали руда (-8,3% г/г), лом черных металлов (-6,2% г/г), нефть и нефтепродукты (-4,0% г/г).
Лидеры роста - удобрения (+8,0% г/г), на которые спрос повышен как на внутреннем, так и на внешнем рынках, а также промышленные грузы (+13,8% г/г).
Видим предпосылки к дальнейшему замедлению падения объемов погрузки. Важную роль в их поддержке будет играть налаживание новых условий и каналов поставок в части экспорта, а также импульс к росту промышленной активности и строительства, в том числе, в связи с необходимостью развития новых регионов. Полагаем, что в июне темпы погрузки составят 3,36 млн т/сутки (-0,6% г/г и -0,2% м/м), а объемы - 100,8 млн т.
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
От засухи до заморозков: плохие погодные условия стимулируют рост мировых цен на пшеницу
Сейчас мир наблюдает усиление климатического феномена Эль-Ниньо, который оказывает негативный эффект на погодные условия.
В основных странах-производителях зерновых культур сейчас непогода. В Западной Австралии исторически низкий уровень осадков, засуха угрожает урожаю пшеницы в США. В Западной Европе, напротив, проблемы возникли из-за дождливой весны. Например, во Франции посевная площадь под пшеницу сократилась на 7,7%, а текущее состояние посевов в стране остается худшим за последние 4 года. В Бразилии в марте-апреле во всех сельскохозяйственных регионах страны также шли обильные дожди.
Россию, где эффект Эль-Ниньо незначительный, тем временем охватили майские заморозки из-за арктических воздушных потоков. В результате погибло около 1 млн га посевов, в том числе 850 тыс. га зерновых. Россия - самый крупный экспортер пшеницы в мире, в связи с этим Минсельхоз США прогнозирует снижение мировых запасов пшеницы в предстоящем сезоне до девятилетнего минимума.
За последний месяц мировые цены на пшеницу активно росли, в среднем с начала мая рост цен основных стран-экспортеров составил около 13% м/м. Сейчас российская пшеница на экспорт (12,5% протеина FOB) торгуется в диапазоне 248-255 $/т. С учетом восходящего тренда мировых цен ожидаем дальнейший рост экспортных цен на российскую пшеницу в диапазоне 255-260 $/т.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Из-за падения рынка на прошлой неделе большинство бумаг в нашем портфеле закрылось по стоп-лоссу.
Закрываем по стоп-лоссу
💿 Северсталь: -4,1%
⛽️ ЛУКОЙЛ: -7,1%
🏦 ТКС Холдинг: -6,5%
⛽️ Транснефть: -4,9%
Закрываем идею:
💿 РУСАЛ: -8,5%
Взгляд на бизнес по-прежнему позитивный, но в текущих рыночных реалиях, это незначительный фактор для акций компании.
В портфеле оставляем и снижаем стоп-лосс
Сбербанк:
305 руб. 👍290 руб.
📍Причинами падения рынка является совокупность факторов. В первую очередь, это предстоящее заседание ЦБ - инвесторы опасаются повышения ставки, что в будущем приведёт к более долгому закрытию дивидендных гэпов. Это важный аспект, так как именно сейчас сезон выплат годовых дивидендов. В ближайшие несколько месяцев через отсечки пройдут Сбербанк, Северсталь, Роснефть, Татнефть и другие компании. Другие два фактора - ситуация на валютном рынке, где доллар сегодня торгуется ниже 90 рублей, а также разочарование по дивидендам Магнита и Газпрома.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Итоги недели
Российский рынок продолжил снижаться. Потери за последние пять дней ~4%. Инвесторы продолжают продавать акции российских компании в ожидании заседания ЦБ. Кроме того, негатива добавила планируемая налоговая реформа - в будущем это снизит базу под выплату дивидендов. Большинство акций оказалось в минусе.
☝️Лидеры роста☝️
🏦 Акции МосБиржи. Компания может получать дополнительный процентный доход в условиях высокой ключевой ставки.
⛽️ Обыкновенные акции Башнефти подросли после рекомендации СД дивидендов за 2023 год. При этом «префы» продолжили падать.
🍷 Бумаги НоваБев групп - на фоне сообщений о том, что менеджмент планирует увеличить количество акций путём распределения нового объёма всем акционерам. Позитивный момент в том, что это не приведёт к размытию доли инвесторов, а в перспективе позволит увеличить ликвидность.
👇Снижались на этой неделе👇
💿 Акции НЛМК - худший результат. Основная причина - дивидендная отсечка, наложившаяся на падение всего рынка. Бумаги компании потеряли более 20% за неделю.
💿 Акции ТМК просели из-за желания главного акционеры провести SPO. Планируется реализовать 2% акций, ценовой диапазон 180-190 рублей. Вырученные средства вернутся в компанию и будут направлены на снижение долговой нагрузки.
📍Ожидаем, что консервативный настрой на рынке может сохраняться и на следующей неделе. Основным сдерживающим фактором выступают риски по ставкам - 7 июня состоится заседание Банка России. До этого момента изменений не ждем. Краткосрочные всплески покупок не исключаем, но говорить о завершении коррекции пока не можем.
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🌾 Зерновая дипломатия развивается: экспорт российского зерна бьет рекорды
Экспорт зерна из РФ с начала 2024 года: +15% г/г, ~30,8 млн тонн.
Экспортный потенциал июня оцениваем в ~4,4 млн тонн, суммарно по итогам первого полугодия показатель экспорта может составить порядка 35 млн тонн, а по итогам сельхозсезона 23/24 ожидаются рекордные показатели.
Драйвером роста экспорта, помимо высоких показателей урожая, служит развитие внешних экономических связей. Сегодня российское продовольствие закупают более 150 стран, причем примерно 90% продукции направляется в дружественные государства. Осваиваются новые рынки сбыта - наращиваются поставки в страны Азии (Бангладеш, Вьетнам) и Африки (Алжир, Египет, Ливия, Тунис), заново открываются рынки Индонезии, Марокко, Эритреи, повышается ввоз фуражных культур и в Китай.
Начало следующего с/х сезона 24/25 может поддержать открытие рынка Индии - окончательное решение властей ожидается в июне. После шести лет перерыва страна может временно обнулить импортную пошлину 40% на пшеницу, тем самым открывая «окно» для ее ввоза. Это вызвано слабым урожаем в стране и сокращением запасов. Среди наиболее вероятных поставщиков – Россия.
Во второй половине года ждем сохранения высоких показателей экспорта зерновых культур благодаря высокому объему переходящих остатков. В результате по итогам 2024 года Россия, по нашим оценкам, может поставить на внешние рынки до 70 млн т зерна, в прошлом году этот показатель составил 66 млн т.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
✈️ Аэрофлот впервые в истории показал положительный финансовый результат в I квартале
Компания представила сильные результаты по МСФО.
• Выручка: 173,6 млрд руб., +54,3% г/г)
• EBITDA: 59,4 млрд руб. (+95,6% г/г),
• Рентабельность по EBITDA: 34,2%, +7,2 п.п. г/г
• Чистая прибыль: 1,1 млрд руб. против чистого убытка 46,5 млрд руб. в 1 кв. 2023
• Скорр. чистая прибыль: 6,5 млрд руб. против убытка 13,0 млрд руб. в 1 кв. 2023
Аэрофлот впервые получил чистую прибыль в l квартале года, причем в несезон. Квартальная выручка также установила рекорд. Драйвер роста - сегмент внутренних перевозок, пассажиропоток в котором превысил допандемийный уровень (+14,9% г/г). Высокая занятость кресел (88,3%) в целом по группе оказывает эффект операционного рычага, а вместе с контролем расходов это позволило нарастить маржинальность: рентабельность по EBITDA составила 34,2% (+7,2 п.п. г/г).
Операционные расходы, за исключением затрат на топливо, выросли лишь на 2,2% г/г. Аэрофлот вышел в плюс по операционной прибыли.
Финансовые расходы сократились на 42,5% г/г в результате отрицательной курсовой переоценки лизингового портфеля, что привело к получению компанией чистой прибыли. Долговая нагрузка также продемонстрировала снижение с 3,4х до 3,1х на конец 2023 г.
Cмотрим на группу Аэрофлот позитивно. Импульс спроса на внутренние перевозки позволяет надеяться на сохранение операционных показателей на высоких уровнях и на нивелирование будущего роста затрат на топливо и техобслуживание самолетов. При этом страховое и лизинговое урегулирование продолжает оказывать значимую поддержку компании в условиях сохраняющихся макрорисков.
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3250-3280 п.
💵 Доллар: 90–91,5 руб.
🚗 Европлан: ГОСА - вопрос утверждения дивидендов
🏦 МосБиржа: Повторное ГОСА - вопрос утверждения дивидендов
👕 Henderson: Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за I квартал 2024 г.
🔌 Интер РАО: Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2023 г.
⛏ Селигдар: День инвестора
📱 Яндекс: Последний день приема заявок на участие
🎯 Важное:
• Транснефть отчиталась по МСФО за l кв.
• Аэрофлот впервые в истории показал положительный финансовый результат в l квартале года
• Интер РАО отчиталась за 1 кв. 2024 г. по МСФО - неплохо, но в основном рост за счет «кубышки»
• Совет директоров Совкомфлота рекомендовал финальные дивиденды за 2023 г.
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
⛽️ Транснефть: l кв. лучше ожиданий
Компания отчиталась по МСФО за l кв., результаты оказались лучше ожиданий рынка.
Выручка: 369 млрд руб., +17,5% г/г
EBITDA: 159,9 млрд руб., +6,7% г/г
Рентабельность EBITDA: 43,3%, -4,4 п.п.
Чистая прибыль: 95,8 млрд руб., +4,8% г/г
За счет повышения тарифов на транспортировку в январе Транснефть смогла показать сильные результаты - заметно выше IV кв. 2023 г. Маржа EBITDA несколько сократилась г/г из-за возросших операционных расходов, но это несущественно, учитывая рост всех остальных показателей.
Акции Транснефти в числе наших фаворитов в нефтегазовом секторе во ll кв., таргет на 12 мес. - 1874 руб. Сегодня ждем новостей по дивидендам за 2023 г., которые могут составить 205 руб./акцию, доходность 12,2%. В перспективе Транснефть может платить дивиденды дважды в год - идет работа в этом направлении.
Держим акции компании в нашем модельном портфеле.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь