-
Финансовые рынки, рубль, доллар, евро, акции, золото, нефть, инвестиционные идеи, ставки и банки, макроэкономика! #rsteam
🍏 Fix Price отчитался: неважный I квартал
Компания не смогла показать впечатляющих темпов роста выручки, а маржа оказалась под давлением ввиду роста расходов.
🔸Продажи в сопоставимых магазинах +0,4% г/г, средний чек +3,7% г/г, что нивелировало падение трафика на 3,2%.
🔸EBITDA сократилась вследствие увеличения SG&A расходов, чистая прибыль – за счёт уменьшения чистого дохода от курсовых разниц и роста расходов по уплате налога на прибыль.
Бумаги Fix Price потеряли на фоне отчета более 3%.
📍Считаем, что в моменте в потребсекторе есть более интересные идеи (Лента, Магнит, НоваБев Групп), а Fix Price можно рассматривать с долгосрочной точки зрения. По мере снижения ключевой ставки население может перестать отдавать предпочтение сбережениям и начнёт активнее тратить на товары не первого спроса. #FIXP
Ключевые результаты:
• Выручка: 71,7 млрд руб., +8,8% г/г
• EBITDA: 10 млрд руб., -12,7% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 13,9%, -3,5 п.п.
• Чистая прибыль: 3,3 млрд руб., -43,8% г/г
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
📱 +40% выручки: ЦИАН отчитался по МСФО за 2023 год
🔸Выручка по основному бизнесу +37% г/г, до 10,9 млрд руб.
🔸Выручка от лидогенерации +78% г/г, чему поспособствовал рекордный спрос на рынке недвижимости в прошлом году. Также из-за роста цен повысилась средняя выручка за лид.
🔸Выручка от размещения объявлений, самого крупного направления, +17%. Этому способствовало повышение среднесуточной выручки от одного объявления.
📍Финансовые результаты ЦИАНа оцениваем положительно.
Компания находится на стадии реструктуризации. После её завершения менеджмент намерен сформулировать дивидендную политику, что даст выплачивать дивиденды. Отметим, что ЦИАН способен на выплату акционерам, т.к. финансовое состояние компании значительно улучшилось в течение последних двух лет.
☝️Бумаги компании на публикацию отчетности в моменте реагировали ростом более чем на 4,5%, до 975 руб. #CIAN
Ключевые результаты:
• Выручка: 11,6 млрд руб., +40% г/г
• Скорр. EBITDA: 2,8 млрд руб., +66,2% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 24% (20% в 2022 г.)
• UMV: 19,2 млн, +7% г/г
• Прибыль: 1,69 млрд руб., рост в 3,5 раза г/г
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
📱 Яндекс представил финансовые результаты за I квартал
Показатели оказались немного выше ожиданий. Положительная динамика выручки наблюдалась во всех сегментах.
🔸Начиная с 2024 г. Яндекс внёс изменения в структуру сегментов. Впервые скорректированная EBITDA сегмента Электронной коммерция, Райдтеха и Доставки оказалась положительной.
🔸Темпы роста выручки при этом продолжают снижаться, но всё ещё остаются крайне высокими: в I квартале +39% г/г.
Несмотря на впечатляющий рост финансовых показателей, акции Яндекса не отреагировали на публикацию финансовой отчётности.
📍Ключевым моментом остаётся вопрос обмена бумаг, а об этом в пресс-релизе не сказано. Учитывая высокую популярность акций Яндекса на российском рынке (по данным МосБиржи, они в среднем занимают 7,9% в портфеле частных инвесторов), мы ждём, что торгующиеся сейчас бумаги нидерландской Yandex N.V. будут пропорционально обменены на бумаги российской МКПАО «Яндекс».
Сохраняем долгосрочный положительный взгляд на акции компании.
Наша целевая цена: 4850 руб. #YNDX
Ключевые показатели:
• Выручка: 228 млрд руб. (+40%)
• Скорректированная EBITDA: 37,6 млрд руб. (рост в 2 раза)
• Маржинальность по EBITDA: 16,5% (+5,3 п.п.)
• Скорректированная чистая прибыль: 21,6 млрд руб. (рост в 2,6 раза)
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🏠 Самолёт нарастил чистую прибыль на 71% г/г по итогам 2023 года
Застройщик объявил финансовые результаты по МСФО за 2023 год и операционные результаты за I квартал 2024 г. Бумаги компании на отчётность в моменте отреагировали ростом на 2%, до 3865 руб. ☝️
📍Самолёт – наш фаворит в секторе строительства. Целевая цена акции на 12 месяцев – 5300 руб., потенциал роста 38,5%. #SMLT
Подробный обзор результатов здесь.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🏦 Сбер: I квартал в рамках ожиданий, прогнозы могут быть улучшены летом
За I квартал банк заработал 397 млрд руб., что оказалось ожидаемо чуть выше результата по РСБУ (364 млрд руб.).
🔸Чистая процентная маржа (NIM) снизилась в I квартале до 5,88% против рекордной маржи 6,26% в IV кв. Однако уровень NIM всё равно остаётся выше докризисного 2021 г. (5,4%) и по итогам 2024 г. Сбербанк подтвердил свой прогноз на уровне более 5,7%.
🔸Уровень COR остался на низком уровне (0,5%), хотя по итогам года банк ждёт показатель в диапазоне 1–1,1%.
По итогам 2024 г. мы по-прежнему ожидаем, что Сбербанк сможет удержать прибыль на уровне 1,5 трлн руб., несмотря на возможный рост отчислений в резервы и снижение процентной маржи.
📍При этом Сбер заявил, что рассмотрит возможность улучшения прогноза финпоказателей на 2024 год по итогам II квартала – и это позитивный сигнал для инвесторов.
Сохраняем рекомендацию «покупать» с целевой ценой акции на ближайшие 12 месяцев – 342 руб. (потенциал роста 10%), дивдоходность 10,8%, последний день для покупки акций с дивидендом – 10 июля 2024 г. #SBER
#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: >3450 п.
💵 Доллар: 91,5–92,5 руб.
🏛 ЦБ. Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке.
🏠 Самолёт. Финансовые результаты по МСФО за 2023 г.
🏦 Сбербанк. Финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 г.
📱 Яндекс. Финансовые результаты за I квартал 2024 г.
🍏 Fix Price. Операционные и финансовые результаты за I квартал 2024 года.
🩺 ГК "Мать и дитя". Операционные результаты за I квартал 2024 г.
🪓 Сегежа. Заседание СД: в повестке вопрос дивидендов.
🏦 ВТБ. Заседание набсовета: в повестке вопрос дивидендов.
🎯 Важное:
• ВТБ вчера представил финансовые результаты за январь-март по МСФО
• ММК представил финансовые результаты за I квартал 2024 г.
• Банк "Санкт-Петербург" выплатит финальные дивиденды за 2023 г. в 23,37 руб. на обыкновенную акцию, 0,22 руб. - на привилегированную
• Производство станций "ЭЛ5-энерго" в I кв. выросло на 19%, до 7,13 млрд кВт.ч.
• КАМАЗ в состоянии выплатить дивиденды за 2023 г., решение о рекомендации за советом директоров
• Ozon наращивает EBITDA
• Акционеры НоваБев Групп утвердили дивиденды за 2023 г. в 225 руб. на акцию
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Рынок жилой недвижимости Москвы в марте сезонно оживился
🔸Первичный рынок: 12,3 тыс. ДДУ, -5,1% г/г и +41,5% м/м.
Третий месяц подряд растёт число сделок с нежилой недвижимостью (в марте её доля 37% от общего кол-ва).
В жилом сегменте доля сделок за месяц выросла более чем в 1,5 раза (до 7,8 тыс. шт.), но -16,7% г/г.
Спрос на жильё в Москве ниже прошлогоднего из-за ужесточения условий льготных программ, в том числе ранее для столицы и ещё ряда регионов действовали повышенные лимиты (12 млн руб.), которые в декабре 2023 г. были снижены вдвое.
🔸Вторичный рынок: 12 тыс. ДКП, +11,8% м/м и -19% г/г.
В сегменте готового жилья наблюдается сезонное оживление в условиях восстановления предложения ликвидных лотов. При этом в годовом сравнении спрос также подавляется сохранением высокой ключевой ставки, но наличие альтернативных сделок поддерживает умеренную потребительскую активность на рынке.
🔸Ипотека: 9,3 тыс. сделок, -4% м/м и -20% г/г.
Доля ипотеки в общем количестве сделок снизилась до 38% (50% в феврале), что вполне логично. Дорогая рыночная ипотека и обновление условий льготных механизмов способствуют охлаждению спроса. Ожидаем, что как минимум до середины года спрос на ипотеку будет сохраняться на таком уровне, при этом оказывая некоторую поддержку первичному и вторичному рынкам.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Рынок жилой недвижимости Москвы в марте сезонно оживился
🔸Первичный рынок: 12,3 тыс. ДДУ, -5,1% г/г и +41,5% м/м.
Третий месяц подряд растёт число сделок с нежилой недвижимостью (в марте её доля 37% от общего кол-ва).
В жилом сегменте доля сделок за месяц выросла более чем в 1,5 раза (до 7,8 тыс. шт.), но -16,7% г/г.
Спрос на жильё в Москве ниже прошлогоднего из-за ужесточения условий льготных программ, в том числе ранее для столицы и ещё ряда регионов действовали повышенные лимиты (12 млн руб.), которые в декабре 2023 г. были снижены вдвое.
🔸Вторичный рынок: 12 тыс. ДКП, +11,8% м/м и -19% г/г.
В сегменте готового жилья наблюдается сезонное оживление в условиях восстановления предложения ликвидных лотов. При этом в годовом сравнении спрос также подавляется сохранением высокой ключевой ставки, но наличие альтернативных сделок поддерживает умеренную потребительскую активность на рынке.
🔸Ипотека: 9,3 тыс. сделок, -4% м/м и -20% г/г.
Доля ипотеки в общем количестве сделок снизилась до 38% (50% в феврале), что вполне логично. Дорогая рыночная ипотека и обновление условий льготных механизмов способствуют охлаждению спроса. Ожидаем, что как минимум до середины года спрос на ипотеку будет сохраняться на таком уровне, при этмо оказывая некоторую поддержку первичному и вторичному рынкам.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🍷 225 рублей на акцию
утвердили акционеры НоваБев Групп в качестве дивидендов за 2023 год
Доходность ~3,9%
10 мая – последний день покупки акций с дивидендами
13 мая – закрытие реестра
📍Рекомендация оказалась выше ожиданий рынка и наших прогнозов.
Сохраняем целевую цену акции НоваБев Групп на горизонте 12 месяцев — 7000 руб. #BELU
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
80% россиян доверяют банкам
Опубликованы результаты 3-й волны Индекса сберегательно-инвестиционной активности россиян (ИСИАР). Исследование представлено ПСБ, Аналитическим центром НАФИ и НИФИ Минфина России в конце марта.
Главное:
👍 24% россиян сегодня делают накопления способами, предполагающими доходность: у 19% есть вклад в банке "под процент" и 5% имеют опыт инвестирования.
👍 66% заявили, что готовы открыть вклад в рублях для сохранения своих накоплений.
👍 11% интересуются вкладами в юанях.
Подробнее здесь
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Как часто предприятия малого и среднего бизнеса проходят проверки
В марте в рамках исследования по индексу RSBI 41% опрошенных предпринимателей сообщили о том, что их проверяли контрольно-надзорные органы.
👍 Чаще других проверки проходит малый бизнес.
👍 В основном МСП проверяют не чаще 1-2 раз в год. Более интенсивны проверки у малого бизнеса – 14% предпринимателей сообщили, что проверки у них проводятся чаще трёх раз в год.
Подробнее о результатах RSBI в марте. Следите за #rsbi
*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
💿 Северсталь опубликовала результаты за I квартал и рекомендовала дивиденды
И производственные, и финансовые результаты приятно удивили.
Хотя I квартал традиционно считается слабым для металлургов из-за сезонного падения спроса, Северсталь увеличила продажи продукции с высокой добавленной стоимостью.
Свободный денежный поток Северстали превзошёл ожидания рынка – 33,2 млрд руб.
📍Совет директоров Северстали по итогам I квартала рекомендовал выплатить 38,3 руб. на акцию в качестве дивиденда.
При этом следующие три квартала должны быть ещё успешнее для компании. Таким образом, база под выплату будущих дивидендов будет выше. #CHMF
Подробнее здесь.
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⛽️ 28 июня акционеры Сургутнефтегаза могут утвердить дивиденды за 2023 год
В повестке годового собрания акционеров – утверждение распределения прибыли, в том числе объявление дивидендов, по результатам 2023 г.
Исходя из представленных в конце марта данных по РСБУ, чистая прибыль составила 1,334 трлн руб. Это даёт расчётный дивиденд по привилегированным акциям в размере 12,3 руб., доходность 18%.
☝️Бумаги компании на ожиданиях дивидендов за месяц выросли на ~10%. Но небольшой потенциал роста ещё есть, поскольку и за 2024 год дивиденд может быть высоким, т.к. «кубышка» компании остаётся преимущественно в валюте (доход по префам зависит от переоценки, по обыкновенным акциям платится стандарт – 0,8 руб./акцию), а мы ожидаем дальнейшего ослабления курса рубля к концу года.
Наша целевая цена привилегированной акции – 71,5 руб. #SNGSP
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⛽️ 25,17 руб. на акцию
рекомендовал выплатить совет директоров Татнефти в качестве дивидендов за IV квартал 2023 года
3 июля – последний день покупки акций с дивидендами
4 июля – закрытие реестра
Заочное годовое собрание акционеров, на котором будет принято окончательное решение, состоится 14 июня.
Рекомендация чуть выше ожиданий: консенсус-прогноз Интерфакса был 23,7 руб., наш – 23,9 руб.
📍Совокупный дивиденд за 2023 год составит 87,88 руб. на акцию (рayout по МСФО ~71%). Совокупная доходность 12%.
Акции реагируют на новость ростом ~2%. #TATN
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3470–3500 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 14%
💵 Доллар: 92,8–93,8 руб.
🏦 Сбербанк. Набсовет рассмотрит вопрос дивидендов.
💿 Северсталь. Результаты I квартала и решение по дивидендам.
⛽️Татнефть. Совет директоров рассмотрит вопрос дивидендов.
📄НоваБев Групп. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций БО-П06.
📄Элемент лизинг. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 001Р-08.
🎯 Важное:
• ЦИАН ждёт реструктуризация и переезд в Россию.
• Норникель представил операционные результаты.
• Сильный квартал Х5 Group.
• Русагро продолжает наращивать выручку.
• Совет директоров ИНАРКТИКИ рекомендовал финальные дивиденды за 2023 год.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
💿 2,752 руб. на акцию
рекомендовал выплатить совет директоров ММК в качестве дивидендов за 2023 год
Доходность ~5%
7 июня – последний день покупки акций с дивидендами
10 июня – закрытие реестра
Годовое собрание акционеров, на котором будет принято окончательное решение, состоится 30 мая.
📍Рекомендация совпала с нашими ожиданиями, но оказалась ниже ожиданий рынка. Котировки акций начали снижаться. #MAGN
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: ~3450 п.
💵 Доллар: 91,5–92,5 руб.
🎯 Важное:
• Финансовые результаты Яндекса за 2023 год оказались выше ожиданий.
• Сбер: I квартал в рамках ожиданий, прогнозы могут быть улучшены летом.
• Чистая прибыль Самолёта выросла на 71% г/г по итогам 2023 года.
• ЦИАН отчитался по МСФО за 2023 год.
• FixPrice слабо отчитался за I квартал.
• Выручка О'КЕЙ в I квартале выросла на 7,2 г/г.
• Лента опубликовала сильные операционные и финансовые результаты за I квартал.
• Продажи Группы Позитив в I квартале выросли на 49% г/г.
• У ФосАгро слабые результаты за 2023 год.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
🇷🇺 Банк России ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 16%
При этом регулятор повысил прогнозы по инфляции на конец года до 4,3–4,8% (с 4–4,5%) и средней ключевой ставке до 15–16% в 2024 г. (с 13,5–15%).
Это указывает, что наиболее вероятным, по мнению ЦБ, является сценарий снижения ставки к 15% в конце года. Также существенно вырастает вероятность сценария, при котором регулятор вообще не будет снижать ставку в текущем году.
Прогноз средней ключевой ставки заметно повышен и для 2025 г.: 10-12% после 8–10% ранее. Это ещё один сигнал о длительном сохранении жёсткой ДКП.
ЦБ РФ также повысил прогноз роста реального ВВП России до 2,5–3,5% (с 1–2%). Банк России примерно равномерно распределил влияние основных дайверов – факторов внутреннего спроса (потребления и инвестиций) на улучшение прогноза, тогда как Минэкономики сделал ставку на конечное потребление домохозяйств.
Итак, Банк России признал проблемы с возвратом инфляции к таргету в этом году, но сохраняет актуальной верхнюю границу своего предыдущего прогноза (4,5% на конец года). По версии ЦБ ключевая ставка может опустится ниже 10% не ранее середины 2025 г.
В целом считаем сигнал умеренно жёстким, т.к. ЦБ пока не ориентирует рынок на возможность дополнительного повышения ключевой ставки.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡16%. Банк России оставил ключевую ставку без изменений.
Читать полностью…
Сколько штрафов за последний год заплатили предприятия малого и среднего бизнеса
В марте в рамках исследования по индексу RSBI выяснилось, что общее количество МСП, у которых по итогам проверок обнаружились нарушения, остаётся стабильным (28–30%).
🔸52% МСП сообщили, что по результатам найденных во время проверок нарушений, заплатили не более чем 50 тыс. руб. штрафов за год.
🔸Крупные штрафы в основном пришлись на средний бизнес: более 25% компаний отметили, что заплатили за последние 12 месяцев более 1 млн руб.
🔸Малый бизнес рассказал, что преимущественно заплатил штрафов на сумму до 300 тыс. руб., хотя 19% также заплатили более 1 млн руб.
🔸Микробизнес в сумме за год чаще оштрафовывали до 100 тыс. руб.
Подробнее о результатах RSBI в марте. Следите за #rsbi
*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Инфляция к концу апреля успокоилась, но сигнал ЦБ РФ не будет мягким
За третью неделю апреля прирост потребительских цен снизился: 0,08% против 0,12% и 0,16% в предыдущие две недели. Годовой уровень инфляции застыл на 7,8% г/г.
🔸По сегментам потребительской корзины видно, что рост цен на продукты питания и непродовольственные товары вернулся к умеренным мартовским уровням.
🔸Динамика цен на услуги остаётся нестабильной. За последнюю неделю рост цен был минимальным.
Новых вводных перед завтрашним заседанием Банка России по ключевой ставке уже не будет. По статистике видно дальнейшее замедление инфляционного давления. Снижается и наблюдаемая населением инфляция.
Однако ожидания и прогнозы не позволяют ЦБ РФ дать мягкий сигнал:
🔸выросли ценовые ожидания бизнеса;
🔸эксперты не верят в возврат инфляции к 4–4,5% к концу года, к ним присоединился Минэк;
🔸экономика растёт с опережением прогнозов.
Минэк также в 2 раза повысил прогноз роста розничного потребления для 2024 г. до +7,7% (ранее +3,6%) и реальных доходов населения до +5,2% (после +2,7%), что ставит под вопрос быструю победу над инфляцией.
📍Полагаем, завтра ЦБ придётся постараться, чтобы дать нейтральный сигнал и не спровоцировать дополнительное давление на ОФЗ. Вероятно, ключевая ставка будет сохранена на уровне 16%, а прогнозы средней ключевой ставки на 2024–2025 гг. повышены.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
💿 +25,5% выручки: ММК отчитался по МСФО за I квартал
Результаты оказались в рамках наших ожиданий. Основные финансовые показатели немного выше, чем у Северстали, при этом ситуация со свободным денежным потоком противоположная. ММК реализует инвестиционную программу, что негативно отражается на FCF, который выступает ориентиром для выплаты дивидендов.
👍Если исключать фактор влияния капзатрат и рассмотреть чистый приток денежных средств, то у Северстали дела обстоят лучше: +20% г/г, до 42,6 млрд руб. У ММК по итогам I квартала показатель снизился на 23%, до 23,6 млрд руб.
Отношение же чистого притока денежных средств к выручке у ММК и Северстали составляет 12,2% и 22,6% соответственно.
Таким образом, без учёта влияния капитальных затрат (что подразумевает увеличение амортизации) ситуация с операционной частью бизнеса у Северстали заметно лучше, чем у ММК.
📍ММК ещё не объявил о дивидендах за 2023 год, поэтому, учитывая результаты работы в I квартале, потенциальный накопленный дивиденд составляет ~3,5 руб. с доходностью 6,3%. Аналогичный показатель у Северстали составляет 229,81 руб., что эквивалентно 12,3% доходности.
Учитывая 170 млрд руб. денежных средств на балансе, решение совета директоров ММК по дивидендам может быть больше. При выплате 3,5 руб. на акцию компания должна будет направить акционерам 38,7 млрд руб. Но большого сюрприза мы всё же не ждём.
🔸Среди металлургов отдаём предпочтение акциям Северстали, т.к. менеджмент компании уже дал рекомендацию по дивидендам.
🔸Бумаги ММК могут быть интересны для долгосрочных инвесторов. В будущем дивидендная доходность компаний должна сравняться.
Сохраняем целевую для акции ММК на уровне 66 руб. #MAGN
Ключевые результаты:
• Выручка: 193 млрд руб. (+25,5%)
• EBITDA: 42,1 млрд руб. (+27,8%)
• Рентабельность по EBITDA: 21,8%
• Чистая прибыль: 23,7 млрд руб. (+20,5%)
• Свободный денежный поток: 8 млрд руб. (-40,5%)
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
📦 Ozon наращивает EBITDA: отчёт по МСФО за I квартал
Результаты достаточно хорошие.
🔸GMV, включая услуги, +88%, до 570,2 млрд руб., хотя рынок ожидал более высоких темпов роста.
🔸С другой стороны, EBITDA выше ожиданий: +16%, до 9,3 млрд руб. Это обусловлено положительным вкладом финтех-направления. Его EBITDA выросла в 2,4 раза, до 5,9 млрд руб., на фоне увеличения процентной и комиссионной выручки, базы активных пользователей.
В сегменте e-commerce, напротив, EBITDA -40%, до 3,3 млрд руб., из-за роста стоимости логистических услуг и инвестиций в развитие.
🔸Убытком (13 млрд руб. против прибыли в 10,7 млрд руб.) можно пренебречь на фоне хороших темпов роста EBITDA, т.к. это можно объяснить разовым фактором (признанием дохода в I квартале 2023 г., связанного реструктуризацией и погашением конвертируемых облигаций), а также ростом финансовых расходов уже в I квартале 2024 г.
📍В целом мы положительно смотрим на Озон. Это компания роста, поэтому её убыточность обоснована активными инвестициями, но важно сфокусироваться на рентабельности и удерживать EBITDA в плюсе. GMV продолжит активно расти на уровне 70–80% в год за счёт ставки компании на развитие предпринимателей: число активных продавцов в первом квартале увеличилось вдвое (до 500 тыс.), а доля маркетплейса в обороте достигла 85,2% против 79,5% годом ранее. #OZON
Ключевые результаты:
• Выручка: 122,9 млрд руб., +32% г/г
• GMV: 570,2 млрд руб., +88% г/г
• EBITDA: 9,3 млрд руб., +16% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 7,5%, - 1 п.п.
• Чистый убыток: 13,2 млрд руб. (год назад - прибыль в 10,7 млрд руб.)
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3400–3460 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 14,2%
💵 Доллар: 92–93 руб.
📦 Озон. Отчёт по МСФО за I квартал.
🏦 ВТБ. Отчёт по МСФО за I квартал.
💰 ГОСА рассмотрит вопрос об утверждении дивидендов: Банк Санкт-Петербург, НоваБев Групп, МосБиржа, Банк Приморье.
📄 Евротранс. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 002Р-02.
📄 ГТЛК. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 001Р-21.
📄 РСХБ. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций БО-03-002Р (доп.).
🎯 Важное:
• Индекс МосБиржи продолжил снижаться, активность инвесторов резко упала.
• Не ожидаем от ЦБ РФ позитивных сигналов для роста рынка ОФЗ.
• Совет директоров Сегежи 26 апреля рассмотрит рекомендации по дивидендам за 2023 год.
• ТГК-1 в I квартале увеличила выработку электроэнергии на 7% г/г.
• Рынок жилой недвижимости Москвы в марте резко оживился.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
👛 Для привлечения капитала от инвесторов компании выпускают долговые и долевые ценные бумаги. К долевым относятся обыкновенные и привилегированные акции, которые дают право на долю в компании. Оба типа имеют свои преимущества и недостатки. Давайте разберемся, какие.🤔
🔷 Обыкновенные акции
Или «обычки». Наиболее распространенный тип акций. Они дают инвестору:
🟣 право голоса на собрании акционеров
🟣 право выдвижения кандидатов в совет директоров (при определенном количестве голосов: 1 акций = 1 голос);
🟣 право на получение дивидендов (если принято решение об их выплате) и многое другое.
По обыкновенным акциям компания не обязана платить дивиденды, но, как правило, в этом заинтересована.
👍 У инвесторов данный тип акций популярен из-за ожиданий высокого роста стоимости, но при ликвидации компании права на получение выплат у них стоят ниже, чем у владельцев привилегированных акций.
🔷 Привилегированные акции
Или «префы». Предоставляют своим владельцам определенные привилегии и приоритеты по сравнению с обыкновенными акциями, но ограничивают право голоса. Их держатели имеют право на фиксированные минимальные дивиденды и дополнительные выплаты при ликвидации компании. По закону объем привилегированных акций в акционерном капитале не может превышать 25%. На российском фондовом рынке, как правило, привилегированные акции стоят дешевле обыкновенных, но в большинстве случаев они менее ликвидны, чем обыкновенные.
⚖ Выбор между обыкновенными и привилегированными акциями зависит от конкретного эмитента, индивидуальных инвестиционных целей и предпочтений каждого инвестора.
✔️ Если инвестор стремится получить более высокую потенциальную доходность от роста стоимости акций и имеет нейтральное отношение к волатильности, то обыкновенные акции могут быть подходящим выбором.
✔️ Если инвестор рассчитывает на получение регулярных и прогнозируемых дивидендов, а также имеет более консервативное отношение к волатильности, то привилегированные акции могут быть более привлекательными.
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3400–3460 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 14%
💵 Доллар: 92,8–93,5 руб.
🔋 РусГидро. Операционные результаты за 1 кв. 2024 г.
⛽️ ТГК-1. Операционные результаты за I квартал 2024 г.
⛏ Южуралзолото. Финансовые результаты по МСФО за 2023 г.
🎯 Важное:
• Совет директоров МТС рекомендовал дивиденды за 2023 год в размере 35 руб. на акцию.
• Северсталь опубликовала финансовые и операционные результаты за I кв. 2024 г.
• Набсовет Сбера рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере 33,3 руб. на каждый тип акций.
• СД Татнефти рекомендовал акционерам на годовом заочном собрании 14 июня утвердить дивиденды за 2023 год в размере 87,88 руб. на акцию.
• 28 июня состоится годовое собрание акционеров Сургутнефтегаза.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
🇷🇺 Правительство улучшило прогноз роста ВВП
Минэкономразвития улучшило прогноз экономического роста России в 2024 г. с 2,3 до 2,8%. Драйвер прежний – расширение внутреннего спроса, инвестиционного и потребительского. В 2025–2027 гг. прогноз предполагает рост ВВП на 2,3–2,4%.
Таким образом, за 2024–2027 гг. наша экономика прирастёт на 10% в реальном выражении (т.е. физический объём производимых товаров и услуг прибавит +10%).
Минэкономики также пересмотрело прогноз курса рубля. Средний на 2024 год теперь 94,7 руб за долл. (было 90,1 руб.); на 2025 год – 101,2 руб. (было 92,3 руб.). Очевидна определённая переоценка справедливого курса рубля с учётом реальной ситуации.
Прогноз инфляции на конец 2024 г. также был повышен с 4,5 до 5,1%. Согласно прогнозу ведомства, к таргету (4%) инфляция вернётся только в 2025 г.
В оценках 2024 г. мы лишь немного консервативнее: ждём ВВП на уровне +2%, а инфляцию 5,4%. Новый прогноз курса рубля от Минэка вблизи нашего прогноза 97,5 руб. за доллар на конец года.
Любопытно, как в пятницу ответит ЦБ РФ (он тоже представит обновлённый прогноз). Ключевой вопрос – сохранит ли регулятор свой прогноз инфляции на конец года (4–4,5%). Если Банк Росси также повысит прогноз, то вырастет риск дополнительного повышения ключевой ставки.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🏦 33,3 руб. на акцию
рекомендовал выплатить Набсовет Сбербанка в качестве дивидендов за 2023 год
Доходность ~10,7%
10 июля – последний день покупки акций с дивидендами
11 июля – закрытие реестра
Заочное годовое собрание акционеров, на котором будет принято окончательное решение, состоится 21 июня.
Рекомендация соответствует ожиданиям рынка и 50% payout. На этом фоне видим фиксацию прибыли по бумагам: они теряют ~1%.
📍Сохраняем акции Сбера в нашем модельном портфеле с целевым ориентиром 330 руб. #SBER
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
📍57,7 пунктов
составил индекс RSBI в марте
Значение индекса достигло исторического максимума, что отражает ускорение темпов роста предпринимательской активности. Все четыре компоненты индекса сохраняют уверенные позиции в зоне роста.
👍 Компонента Продажи обновила исторический максимум за счёт улучшения ожиданий. Уверенное начало года предпринимательской деятельности оказало существенную поддержку бизнес-оптимизму.
👍 Активность в Кадрах также рекордно высокая. Улучшилась ситуация с фактическим набором сотрудников, а также планами МСП по расширению штата, что отражает перспективы в отношении дальнейшего развития бизнеса.
👍 Компонента Инвестиции осталась вблизи исторических максимумов: МСП по-прежнему склонны к расширению. Масштабированию компаний способствуют высокий спрос и ниши, открывшиеся в связи с уходом иностранных компаний.
👍 Лишь компонента Кредиты плавно снижается третий месяц подряд на фоне высокой ключевой ставки. Спрос на заёмное финансирование со стороны МСП падает, а доля одобрений (среди подавших заявки) по кредитам откатилась до 63% – минимум за последние 10 месяцев.
Подробнее о результатах RSBI в марте. Следите за #rsbi
*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️ЦИАН планирует редомициляцию
По сообщению компании, с 19 апреля 2024 г. Cian Technology Ltd стала владельцем 69,94% кипрской Cian Plc. Новая холдинговая компания, имеющая юрисдикцию на Сейшелах, собирается провести редомициляцию в Россию и стать публичной компанией с листингом на Московской бирже. После этого компания намерена сделать акционерам публичное предложение об обмене.
После публикации новости акции ЦИАНа росли более чем на 3% (в моменте до 1035 руб.) ☝️
Вопрос редомициляции компании стоял давно, что подогревало ожидания инвесторов. С 2022 г. на Нью-Йоркской бирже были приостановлены торги ADS Cian, а в 2023 г. был проведён их принудительный делистинг.
Переезд компании в Россию позволит возобновить выплату дивидендов, что в перспективе сделает акции привлекательными к покупке. #CIAN
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь