-
Финансовые рынки, рубль, доллар, евро, акции, золото, нефть, инвестиционные идеи, ставки и банки, макроэкономика! #rsteam
Котировки золота на исторических максимумах – серебро получило новый испульс к росту
🟡 Цены на золото превысили 2100 долл. за тройскую унцию и почти наверняка продолжат рост. При этом спрос на драгоценный металл будет расти по мере приближения начала снижения ставки ФРС США. Не исключаем, что во второй половине года котировки золота достигнут отметки 2300 долл./унц.
⚪ Между ценами на золото и на серебро исторически высокая корреляция. С начала года стоимость золота выросла на 2,9%, а серебро подорожало всего на 0,6%. Это ощутимая разница для драгоценных металлов. Поэтому считаем, что в 2024 году серебро может показать выдающийся рост.
👍 Наряду с инвестиционной составляющей серебро широко используется в промышленности. Правительство Китая установило годовой показатель ВВП в 5%. Учитывая высокие показатели прошлого года, дефляцию и проблемы в секторе недвижимости, стране потребуется приложить усилия для выполнения этого плана. В частности, необходимы экономические стимулы, которые оживят промышленность и поддержат сырьевые рынки.
👍 Снижение ставки ФРС США окажет двойное влияние на серебро. Сначала через рост цен на золото, а потом через ослабление доллара, что позитивно скажется на стоимости промышленных товаров.
👍 Чем дольше в ценах на серебро будет продолжаться консолидация, тем лучше для котировок. Драгметалл уже третий год подряд двигается в боковике.
📍В базовом сценарии ожидаем стоимость серебра на уровне 29 долл./унц. (+20,5%). При этом не исключаем, что и этот максимум 2020 г. может быть превышен.
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
✈️ Аэрофлот отчитался: группа сократила чистый убыток в 3,6 раз
По итогам 2023 года компания показала позитивные результаты на фоне роста пассажиропотока (+16% г/г) и выкупа воздушных судов у иностранных лизингодателей (компания – главный бенефициар субсидий ФНБ на страховое и лизинговое урегулирование).
При этом мы сдержанно смотрим на перспективы авиаперевозок и сохраняем нейтральный взгляд на компанию Аэрофлот. #AFLT
Подробнее >>>
#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ
🚗 Продажи новых автомобилей в феврале продолжили быстро расти
По итогам февраля продажи превысили докризисные уровни (в 2022 г. – 114,3 тыс. авто, в 2021 г. – 119,5 тыс.).
• Совокупный объём продаж – 125,6 тыс., +73,5% г/г, +31% м/м
• Легковые: 103,3 тыс., +82,3% г/г, +29% м/м
• LCV: 10,2 тыс., +77,9% г/г, +45% м/м
• Грузовые: 10 тыс., +20,6% г/г, +35% м/м
• Автобусы: 2 тыс., +22,3% г/г, +72% м/м
Рост спроса связываем с волной скидок среди дистрибьютеров. Кроме того, с 1 апреля ожидается ужесточение контроля таможенных сборов. На территории ЕАЭС начнёт действовать единая система управления рисками, направленная на повышение прозрачности импортных потоков, в том числе автомобилей. Если будут обнаружены недоплаченные сборы при занижении таможенной стоимости автомобилей, то пошлина будет включена в утильсбор (который уже был повышен с 1 августа 2023 г.), что ещё повысит стоимость импортного автомобиля.
📍По итогам 2024 г. оцениваем потенциал роста рынка новых автомобилей на уровне 15–18%. Основную волну роста ждём в марте-апреле и во второй половине года.
Считаем, что бенефициарами роста рынка станут 🚗Соллерс и 🚗КАМАЗ. Компании продолжают локализировать производство и наращивать продажи. Включили их акции в топ-7 идей для долгосрочных инвестиций в марте.
Наша целевая цена акции Соллерса на горизонте 12 месяцев — 1450 руб. #SVAV
#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🍅 Чистая прибыль Русагро в 2023 году выросла в 7 раз
Агрохолдинг отчитался за IV квартал и 12 месяцев 2023 г. Результаты оказались ожидаемо сильными.
👍 Выручка Русагро по итогам года выросла по всем сегментам, кроме масложирового.
• Сельскохозяйственный бизнес +78% г/г за счёт увеличения объёмов реализованной продукции, в т.ч. благодаря переходящим остаткам.
• Сахарный сегмент +31% г/г за счёт роста цен и повышения производительности мощностей.
• Масложировой сегмент -18% г/г из-за падения мировых цен, а также сокращения мощностей на время закрытия завода Балаково на модернизацию.
👍 Прибыль выросла в основном за счёт валютной переоценки, т.к. основную часть продаж компания стремилась осуществлять в период ослабления рубля. Также синергетический эффект дала консолидация НМЖК.
👍 Свободный денежный поток (FCF) составил 27,9 млрд руб. против -8,2 млрд руб. в 2022 г.
💰Сегодня совет директоров Русагро рекомендовал не выплачивать дивиденды в связи с иностранной юрисдикцией. Однако рекордный рост прибыли может обеспечить неплохие дивиденды после переезда компании. Учитывая, что обычно Русагро выплачивает не менее 50% чистой прибыли, за 2023 год можно ожидать не менее 181 руб. на акцию (дивдоходность 12%). При этом инвесторы также ожидают пропущенные дивиденды за II полугодие 2021 г. Таким образом, суммарный дивиденд может составить ~269 руб. на акцию.
📍Позитивно смотрим на бумаги компании. Наша целевая цена на горизонте 12 месяцев – 1715 руб. #AGRO
Ключевые показатели за год:
• Выручка: +15,4% г/г, до 277,3 млрд руб.
• Скорректированная EBITDA: +26% г/г, до 56,6 млрд руб.
• Рентабельность по EBITDA: 20% (19% в 2022 г.)
• Чистая прибыль: рост более чем в 7 раз, до 48,7 млрд руб.
• Чистый долг/скорректированная EBITDA: 1,18х, -1,04 п.п. к концу 2022 г.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3270–3300 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,38%
💵 Доллар: 90,8–92 руб.
📄Брусника. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 002Р-2.
🖊 Русагро. Отчёт по МСФО за 2023 год.
🖊 МосБиржа. Объём торгов за февраль.
🎯 Важное:
• Индекс МосБиржи в пятницу завершил торги на максимуме с октября 2023 года.
• Давление на котировки ОФЗ сохраняется.
• Прибыль Распадской в 2023 году снизилась на 44%.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Деловая активность в обработке на максимуме
Индикатор деловой активности в обрабатывающей промышленности (PMI) в январе существенно вырос и повторил максимум января 2017 г. – 54,7 п. Это указывает на значимый рост вероятности сохранения высоких темпов роста в секторе и в экономике (обработка крупнейший сегмент ВВП) в ближайшие месяцы.
Предприятия обработки в феврале зафиксировали максимальный рост продаж с 2011 г., при этом новые экспортные заказы сокращаются. Ожидания бизнеса относительно будущего роста заказов также выросли и обновили максимум с середины 2023 г.
Предприятия отмечают сохранение проблем с цепочками поставок, а также рост ценовой конкуренции за стимулирование новых продаж. Итог – самый медленный рост отпускных цен за 8 месяцев.
📍Первые индикаторы за февраль указывают на сохранение высоких темпов экономического роста. В январе рост экономики также ускорился. Всё указывает, что заметное торможение роста реального ВВП в I квартале под вопросом, при этом мы ждали рост ~3% после 5,2% в IV квартале. Основания для улучшения прогноза ВВП на 2024 год продолжают усиливаться.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
В марте под дивиденды можно купить:
💰 Росгосстрах – 0,004 руб., доходность ~1,2%
📲 Диасофт – 75,68 руб., доходность ~1,3%
🔋 НОВАТЭК – 44,09 руб., доходность ~3,3%
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Подготовили для вас долгосрочные инвестиционные идеи для покупки в марте: топ-7
При формировании топа акций мы прежде всего опираемся на наши ожидания по динамике всего рынка. Индекс МосБиржи, на наш взгляд, в ближайшие месяцы не сможет закрепиться выше отметки 3300 пунктов из-за сохранения высокой ключевой ставки. Это ограничивает приток средств на фондовый рынок. Поддержкой может выступить приближающийся дивидендный сезон. При этом мы ждём, что спрос сместиться из ключевых бумаг в менее ликвидные акции.
📀 Полюс. Компания представила сильную финансовую отчётность. Надеемся, что совет директоров рекомендует выплатить дивиденды по итогам 2023 г. Кроме того, акции золотодобытчика, как правило, пользуются спросом во время падения рынка, т.к. могут выступать некой защитой.
💿 Северсталь. В отличие от ситуации с ММК и НЛМК, где много неопределённости, совет директоров Северстали уже дал рекомендацию по дивидендам за 2023 год. Кроме того, компания может вернуться к практике выплаты ежеквартальных дивидендов, как это было раньше.
🚗 КАМАЗ и 🚗 Соллерс. Обе бумаги последнее время выглядели довольно слабо. Мы ждём сильной отчётности, что может стать катализатором их роста.
🍅 Русагро. Уже в начале марта компания опубликует финансовую отчётность. Вероятно, появится информация и по статусу редомициляции. Позитивные новости могут привести к росту расписок компании, т.к. переезд в Россию позволит им начать выплачивать дивиденды.
🏦 TCS Group. Во второй половине марта могут возобновиться торги уже российской компании ТКС Холдинг. Считаем бумагу привлекательной и не думаем, что увидим длительную просадку котировок.
🏠 Самолёт. Акции компании сильно отстали от бумаг других девелоперов. Также сегодня президент Владимир Путин предложил продлить программу семейной ипотеки до 2030 г. Это значимое событие для Самолёта, т.к. большая часть контрактов компании заключается именно по данной программе.
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Владимир Путин в Послании Федеральному собранию предложил продлить программу семейной ипотеки до 2030 года с сохранением базовых параметров
На семейную ипотеку приходится более 50% льготных выдач, поэтому продление этой программы поддержит спрос на жильё и, соответственно, продажи девелоперов.
🏠 Основной бенефициар продления программы – ГК Самолёт. Доля контрактов, заключённых с участием ипотечных средств девелопера, достигает 89%. При этом основную часть обеспечивает именно семейная ипотека.
На этой новости акции Самолёта выросли на 3%, до ~3705 руб. Ждём дальнейшего роста бумаг. Целевая цена на горизонте на 12 месяцев – 5300 руб.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Инфляция замерла, но услуги всё ещё дорожают
Рост цен за минувшую неделю практически не изменился: 0,13% против 0,11% неделей ранее. Уровень годовой инфляции в феврале замер на 7,6% г/г. Инфляционный тренд остаётся вблизи прогнозного, который допускает повышение уровня инфляции весной в район 8% г/г на фоне низкой базы прошлого года.
👍 Главные факторы стабилизации – торможение роста цен на продукты питания и отсутствие выраженных инфляционных процессов в сегменте непродовольственных товаров. Тем не менее внутри этих сегментов ценовые тренды разнонаправлены, поэтому риски ухудшения общей инфляционной обстановки сохраняются.
👍 В секторе услуг ценовая ситуация как раз отражает наличие этих рисков – тут регулярно, как и на отчётной неделе, проявляется резкий рост цен: снова подорожали авиаперелёты и туристические услуги.
Таким образом, не стоит рассчитывать на снижение ключевой ставки раньше июня.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
💎 +9% выручки: АЛРОСА отчиталась по МСФО за 2023 год
Финансовая отчётность слабая, несмотря на рост выручки. Во многом это результат деятельности компании в II полугодии. Так, за этот период:
• капитальные затраты +60% к I полугодию (39,3 млрд руб.)
• выручка сократилась почти на 30%,
• свободный денежный поток стал отрицательным: -17 млрд руб. против 19 млрд руб. в I полугодии.
👍 Причина – низкие цены на продукцию и приостановка продаж осенью 2023 г.
👍 В 2024 г. АЛРОСА предстоит погасить еврооблигации на 500 млн долл., что эквивалентно ~46 млрд руб. (без учёта процентов). Для компании это существенная сумма, учитывая результаты деятельности за прошедший год.
💰 Отношение чистого долга к EBITDA по итогам 2023 г., по нашим оценкам, составило 0,7х. Это позволяет АЛРОСА выплатить дивиденд. Учитывая низкий денежный поток, базой для выплаты может быть чистая прибыль. В таком случае потенциальный дивиденд за II полугодие составит 2 руб. на акцию, 2,7% доходности.
📍Взгляд на перспективы акций АЛРОСА негативный. Позитивных факторов пока нет. Учитывая падение финансовых показателей и низкую потенциальную дивидендную доходность, лучше воздержаться от покупок бумаг компании. #ALRS
Ключевые результаты:
• Выручка: +9,2%, до 322,6 млрд руб.
• Чистая прибыль: -15,2%, до 85,2 млрд руб.
• Денежный поток от операционной деятельности: -25,5%, до 65,9 млрд руб.
• Свободный денежный поток: снижение в 22 раза до 2,2 млрд руб.
• Чистый долг: +25,7%, до 99 млрд руб.
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
3 российских предприятия получили право на экспорт свинины в Китай
По сообщению Россельхознадзора, с 28 февраля 2024 г. Главное таможенное управление КНР разрешило экспорт свинины из России в Китай трём российским компаниям: Тамбовский бекон (входит в ГК Русагро), Мираторг и Великолукский мясокомбинат.
Китайский рынок был закрыт для российского экспорта свинины 15 лет, но 28 сентября 2023 г. КНР сняла ограничения. Регистрация компаний является финальным шагом к началу поставок. Поставлять можно будет продукцию, выработанную после даты регистрации.
Китай – самый крупный мировой импортёр свинины (~20% мирового импорта), и открытие его рынка имеет высокую значимость для развития торгово-экономических отношений. Рассчитываем, что в ближайшие несколько лет Россия сможет освоить 8–10% импорта свинины в Китай.
🍅 У Русагро на сегмент свинины приходится 16% выручки. Компания одна из первых финализировала все процедуры для старта фактических поставок. Освоение китайского рынка позволит агрохолдингу нарастить производство и продажу продукции.
Позитивно смотрим на бумаги Русагро. Наша целевая цена на горизонте 12 месяцев – 1715 руб. #AGRO
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3200–3250 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,32%
💵 Доллар: 91–92,5 руб.
🏦 Сбербанк. Отчёт по МСФО за 2023 год.
🍏 Fix Price. Операционные и финансовые результаты за IV квартал 2023 г.
🎯 Важное:
• 29 февраля совет директоров Распадской рассмотрит вопрос дивидендов.
• Ростелеком в 2024 году ожидает OIBDA 300 млрд руб. против 283,2 млрд в 2023-м.
• Доходности ОФЗ-ПД остаются под давлением из-за сигналов ЦБ о сохранении жёсткой ДКП.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🏢 Акции ПИКа оказались устойчивыми к санкциям, а Самолёт купил банк
В пятницу, 23 февраля, США и Евросоюз приняли новый пакет санкций. Минфин США внёс в санкционный список SDN более 500 граждан и организаций из РФ, в том числе и 🏠 ГК ПИК. Застройщик сообщил, что продолжит работу в обычном режиме.
Считаем, что санкции мало повлияют на компании строительного сектора, т.к. их основные бизнес-процессы осуществляются внутри страны. Предпочтение отдаём бумагам 🏠 Самолёта (ПИК имеет большую закредитованность и по итогам 2023 г. потерял лидерство по объёмам строительства). Кроме того, вчера Самолёт сообщил, что закрыл сделку по покупке банка «Система».
Подробнее >>>
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Открываем идеи
🛡 Софтлайн
Тактическая цель: 177 руб.
📱 ВК
Тактическая цель: 700 руб.
Риски, которые были до оглашения новых санкций США и ЕС, не реализовались. Возвращаем в портфель акции Софтлайна и ВК. Бумаги компаний ИТ-сектора упали в последнее время, поэтому на фоне общего восстановления могут опередить рынок.
⛽️ Газпром нефть
Тактическая цель: 908 руб.
Хорошую динамику демонстрируют бумаги нефтегазовых компаний, в связи с чем возвращаем в портфель акции Газпром нефти. Ранее они сильно откатились, и мы надеемся на их рост в ближайшее время.
Повышаем тейк-профит
🍷 НоваБев Групп
5950 руб. 👍 6000 руб.
Повышаем стоп-лоссы
🍷 НоваБев Групп
5400 руб. 👍 5450 руб.
🏦 Сбербанк
280 руб. 👍 286 руб.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
📱 +67,5% чистой прибыли: МТС отчитался по МСФО за 2023 год
Результаты компании оцениваем положительно.
👍 Показатели по выручке и OIBDA совпали с нашими ожиданиями (168 и 58,9 млрд руб. соответственно). Драйверы роста выручки – телеком-услуги, реклама и доходы МТС Банка.
👍 Прибыль оказалась лучше прогнозов: наш прогноз – 11,46 млрд руб., консенсус – 10,8 млрд руб. Рост прибыли обеспечен в основном ростом OIBDA и положительным эффектом от валютной переоценки.
👍 Свободный денежный поток (FCF) без учёта банковской деятельности – 44,8 млрд руб. (против 37,2 млрд в 2022 г.) на фоне сокращения капитальных затрат (-8,7% г/г).
📍Сохраняем позитивный взгляд на компанию несмотря на увеличение долговой нагрузки. По мере смягчения денежно-кредитной политики МТС может показать опережающую рынок динамику.
Считаем, что в этом году финрез компании поддержат утверждение механизма индексации тарифов сотовых операторов на уровне ИПЦ и увеличение доли в капитале Юрент (сервис кикшеринга).
Кроме того, обсуждается возобновление планов материнской компании АФК Система по проведению IPO МТС Банка весной 2024 г. Это может положительно сказаться и на котировках МТС.
💰МТС относим к компаниям с самой высокой дивидендной доходностью на российском рынке. Ожидаем 34 руб. на акцию, дивдоходность ~ 11,6%.
☝️Наша целевая цена акции МТС на горизонте 12 месяцев – 332 руб. #MTSS
Ключевые показатели группы МТС за IV квартал и 2023 год:
• Выручка: 168 млрд руб. (+18% г/г), 606 млрд руб. (+13,5% г/г)
• OIBDA: 56,7 млрд руб. (+3,9% г/г), 234,2 млрд руб. (+6,4% г/г)
• Чистая прибыль: 16,1 млрд руб. (+195,6% г/г), 54,6 млрд руб. (+67,5% г/г)
• Чистый долг: 441 млрд руб. (+14,9% г/г)
• Чистый долг/LTM OIBDA: 1,9х (+0,2 п.п)
#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: >3300 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,54%
💵 Доллар: 90,8–92 руб.
🏦 Совет директоров Мосбиржи рассмотрит вопрос дивидендов.
✈️ Аэрофлот. Отчёт по МСФО за 2023 год.
📱 МТС. Отчёт по МСФО за 2023 год.
📄 ХК. Новотранс. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 001Р-05.
🎯 Важное:
• Индекс Мосбиржи продолжает расти. Ближайший уровень совпротивления – 3340 пунктов.
• Продажи новых автомобилей в феврале продолжили быстро расти.
• Чистая прибыль Русагро в 2023 году выросла в 7 раз.
• Объём торгов на МосБирже в феврале вырос на 33% г/г.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Закрываем идею
⛽️ ЛУКОЙЛ
Цена закрытия: 7520 руб. Тейк-профит. Прибыль: 7,9%
Переоткрывать позицию не будем, т.к. котировки близки к годовым максимумам. Кроме того, опасаемся неприятных сюрпризов в финансовой отчётности, которая будет опубликована в ближайшее время.
Увеличиваем доли
⛽️ Татнефть
5,6% 👍 10%
⛽️ Газпром нефть
5,1% 👍 10%
Повышаем стоп-лоссы
⛽️ Татнефть
680 руб. 👍 703 руб.
🍏 Магнит
7070 руб. 👍 7300 руб.
💿 Северсталь
1500 руб. 👍 1607 руб.
📱 ВК
624,5 руб. 👍 638 руб.
🛡 Софтлайн
152 руб. 👍 156 руб.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
⚡️Приближается дивидендный сезон⚡️
Скоро российские публичные компании начнут массово объявлять и впоследствии выплачивать дивиденды за 2023 год. Мы выбрали акции с наибольшей потенциальной дивидендной доходностью.
⛽️ Наибольший доход могут принести акции Транснефти. По нашим оценкам, исходя из текущих котировок, годовой дивиденд должен составить ~210 руб. на акцию, что эквивалентно ~13% доходности.
⛽️ Следом идут привилегированные акции Башнефти. Если дивидендные выплаты сохранятся на уровне 25% чистой прибыли по МСФО, то компания может выплатить 250 руб. на акцию, что предполагает доходность на уровне ~12%.
Схожую доходность (~12%) могут принести акции МТС и Северстали.
💿 По Северстали уже всё известно: совет директоров рекомендовал выплатить 191,5 руб. на акцию.
📱 По МТС пока остаётся неопределённость. Компания опубликует отчётность за год 5 марта. При этом сюрпризов не ждём и рассчитываем на 34 руб. на акцию, что даст доходность чуть меньше 12%.
🏦 Совет директоров Сбербанка ещё не дал рекомендацию по выплатам, но представленная банком отчётность говорит, что Сбер может выплатить 33,4 руб. на акцию уже в конце весны – начале мая. Доходность ~11,3%.
📍Порадовать инвесторов во время предстоящего дивидендного сезона, помимо перечисленных бумаг, могут также акции Татнефти, Совкомфлота, Магнита и ЛСР.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Итоги недели 26 февраля – 1 марта
Индекс МосБиржи прибавил за неделю 3%, показав самый сильный рост с июня 2023 г. Основным фактором стало снятие санкционных рисков, которые неделей ранее привели к просадке российского рынка. В итоге Индекс оказался даже выше тех уровней, которые были до коррекции.
☝️ Лидеры роста ☝️
В списке лидеров оказались внутренние сегменты, особенно сильно выделялся строительный сектор.
🏠 Рост бумаг ЛСР превысил 20% без каких-либо новостей. Считаем, что инвесторы закладывают увеличение размера будущего дивиденда, который может превысить 100 руб.
🏠 Сильно подорожали также акции Эталона. В течение недели они достигали максимума с декабря 2021 г.
📱 Префы Ростелекома, как и неделей ранее, были лучше рынка. Третью неделю подряд они растут на ожиданиях выплаты дивидендов.
👇 Снижались на этой неделе 👇
📱 Наибольшие потери понесли акции QIWI. К вечеру пятницы они торгуются ниже 200 руб., подешевев с начала года почти в 3 раза.
Под давлением вновь были бумаги угледобывающих компаний. Против 🪨 Мечела в конце прошлой недели США ввели блокирующие санкции, а совет директоров 🪨 Распадской рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года. Плюс правительство вернуло с 1 марта экспортные пошлины.
📍На следующей неделе индекс МосБиржи может достигнуть отметки 3300 пунктов. При этом возможность закрепления на данных уровнях, как мы считаем, низкая из-за высокой ставки. Спрос инвесторов может сместиться с ключевых бумаг в менее ликвидные акции.
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🪨 -44% прибыли: Распадская отчиталась по МСФО за 2023 год
Результаты оказались ожидаемого слабыми. Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 г. Мы ожидали такого решения из-за иностранной регистрации ключевого акционера – Evraz.
👇Акции Распадской снижаются после выхода отчёта и решения совета директоров: -2,5%, до 367 руб., к 13:30. Инвесторам лучше воздержаться от покупок бумаг, т.к. они рискуют увязнуть в затяжном боковике при отсутствии новостей о редомициляции Evraz.
Ключевые результаты:
• Выручка: 2210 млн долл. (-22%)
• Чистая прибыль: 564 млн долл. (-44%)
• EBITDA: 689 млн долл. (-47%)
• Чистый дол: -304 млн долл. (-16%)
👍 Основная причиная сокращения выручки – снижение мировых цен на уголь, при этом объём продаж оказалась на уровне 2022 г.: 14,5 млн т против 14,2 млн т.
👍 Свободный денежный поток положительный (62 млн долл.), но более чем в 10 раз меньше, чем в 2022 г. Однако для компании это некритично: чистый долг Распадской отрицательный (в отличие от Мечела).
📍 Скорее всего, сложная ситуация с ценами на коксующийся уголь сохранится. В связи с этим не ждём, что финансовые показатели Распадской восстановятся в обозримом будущем. При этом рисков для самого бизнеса мы не видим. Падение акций на 15% с начала года выглядит оправдано, но происходит оно слишком быстро. Ожидаем стабилизации ситуации, но на рост котировок пока ен рассчитываем. Негатива добавляет также то, что правительство вернуло экспортную пошлину на уголь. #RASP
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: ~3250 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,38%
💵 Доллар: 90,8–92 руб.
🪨 Распадская. Отчёт по МСФО за 2023 год.
🏦 МКБ. Отчёт по МСФО за 2023 год.
🎯 Важное:
• Топ-7 долгосрочных идей для покупки в марте.
• Полюс отчитался: прибыль выросла, ждать ли дивидендов?
• Акции Самолёта растут на предложении президента продлить программу семейной ипотеки.
• Чистая прибыль Интер РАО в 2023 году выросла на 15,7%.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
📀 +12% прибыли: Полюс отчитался за 2023 год. Будут ли дивиденды?
Итоговые годовые финансовые результаты компании приятно удивили:
• Выручка: +28%, до 5,4 млрд долл.
• Прибыль за период: +12%, до 1,7 млрд долл.
• Скорректированная EBITDA: +51%, до 3,9 млрд долл.
• Рентабельность по скорр. EBITDA: +11 п.п., до 72%
• Чистый долг/EBITDA: 1,9x (0,9х в 2022 г.)
👍 Выручка выросла за счёт повышения средней стоимости золота (в 2023 г. +7,7% г/г) и увеличения объёмов реализации продукции. Помимо продажи ранее накопленных запасов, Полюс нарастил добычу на ключевых активах благодаря увеличению содержания золота в руде.
👍 Расходы на добычу сократились. По итогам III квартала 2023 г. общие денежные затраты на производство и поддержание (AISC) золотодобытчиков в среднем по миру составили 1343 долл./унц (+5% г/г). У Полюса средний показатель по итогам года составил 754 долл./унц. (-23% г/г). То есть совокупные производственные затраты у Полюса почти в 2 раза ниже, чем в среднем в мире.
👍 Долговая нагрузка ожидаемо выросла из-за проведённого байбэка. Но с учётом роста прибыли коэффициент чистый долг/EBITDA = 1,9х. При этом 80% новых кредитов – с фиксированной ставкой. По данным отчётности, средневзвешенная процентная ставка равна 7,19% при ключевой ставке 16%. Таким образом, у Полюса не должно быть проблем с обслуживанием долга. Погасить основную часть долга планируется в 2028 г.
💰 С дивидендами ситуация неопределённая. Есть вероятность, что совет директоров Полюса рекомендует не выплачивать дивиденды на фоне заметного увеличения долговой нагрузки и прогнозируемого роста капитальных затрат.
В то же время мы ждём дальнейшего роста цен на золото. В таком случае выручка Полюса по итогам 2024 г. может превысить 6 млрд долл. Безусловно, увеличение производственных расходов приведёт к сокращению маржинальности, но этот эффект сгладит ожидаемое нами ослабление рубля. Таким образом, надеемся, что компания сможет выплатить дивиденды в текущем году.
Выплаты могут составить 750 руб. на акцию, что даёт ~7% доходности. Это станет рекордным показателем для компании. Но необходимо дождаться решения совета директоров, так как риски значительные.
📍Ожидания по бумагам Полюса у нас положительные. Даже в случае рекомендации не выплачивать дивиденды (что приведёт к их кратковременному снижению) мы видим потенциал роста бумаг золотодобытчика в течение 2024 г. Основной фактор – дорожающее золото в условиях приближения начала фазы снижения ставки ФРС США.
Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 14 995 руб. #PLZL
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Экономика растёт быстрее прогноза
Реальный ВВП РФ в январе вырос на 4,6% г/г (оценка Минэкономики), что выше, чем в декабре (+4,4%), и чуть скромнее итогов IV квартала (+5,5%).
Драйверы прежние:
👍 Оптовая торговля. Рост замедлился: 9,1% г/г в январе против 19% г/г в IV кв. В отрасли продолжается восстановление после 2022 г.
👍 Конечный спрос. Темп роста розничной торговли остаётся высоким: 9,1% г/г против 11,1% в IV кв. Ускорился рост услуг населению: 6,2% г/г против 5% г/г в IV кв. Восстановление завершается, плюс идёт рост на фоне увеличения доходов населения и расходов бюджета.
👍 Обрабатывающая промышленность сохранила темпы роста: 7,5% г/г против 7,8% г/г в IV кв. Производство в секторе на исторических максимумах. Более половины роста – за счёт машиностроения: 28,3% г/г в январе после +9,5 г/г в декабре.
👍 Строительство замедлило рост и ушло из драйверов ВВП. Зато добыча немного выросла впервые с лета 2023 г.
В транспорте сохраняется стагнация на фоне проблем с внешнеэкономической деятельностью. Сельское хозяйство постепенно выравнивает тренд после просадки в IV кв.
📍Рост ВВП в начале года пока выше нашего прогноза для I квартала (~3%). Усиливаются предпосылки для улучшения прогноза. Высокая экономическая активность замедлит снижение инфляции, но обеспечит наполняемость госбюджета.
Прогнозы пока не меняем: инфляция 5,6% к концу года, ВВП +1,2% за год (консенсус +1,5%).
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3200–3250 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,3%
💵 Доллар: 90,6–91,8 руб.
📄 Газпромбанк. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 005-03Р.
📀 Полюс. Отчёт по МСФО и производственные результаты за 2023 год.
🪨 Распадская. Отчёт по МСФО за 2023 год и совет директоров по вопросу дивидендов.
🎯 Важное:
• Сильные результаты Сбера по МСФО подтверждают данные по РСБУ и дают базу для дивидендов.
• Выручка АЛРОСА в 2023 году выросла на 9%, а чистая прибыль упала на 15%.
• Чистая прибыль Fix Price по итогам 2023 года выросла в 1,7 раза, до 35,7 млрд рублей.
• Индекс МосБиржи вернулся к росту и завершил торги на уровне 3230 пунктов.
• Погашение выпуска ОФЗ не смогло усилить спрос на аукционах Минфина.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Банк России впервые выпустил Резюме обсуждения по ключевой ставке
Вчера ЦБ РФ, следуя практике ФРС США, опубликовал записи внутренних обсуждений по ключевой ставке. Отличие от ФРС – не раскрыто голосование по участникам (ЦБ предпочитает консенсус). Кратко:
1. Участники заседания считают, что ставка начала влиять на кредитную и сберегательную активность. По статистике января это незаметно, но, возможно, ЦБ опирается на доступные ему февральские данные.
2. ЦБ видит потенциал снижения, но в феврале рассматривались варианты: 16% или повышение до 17%. За сохранение – замедление инфляции в январе, за повышение – неустойчивость трендов.
3. ЦБ разделяет жёсткость ДКП и сохранение ставки – при снижении инфляции жёсткость политики растёт. При текущем тренде – тезис в пользу снижения ставки.
📍Новой информации практически нет. Риторика резюме повторяет другие материалы ЦБ РФ. При общем неоднозначном сигнале – видим потенциал снижения, но считаем, что на ближайшем заседании ставка сохранится или будет повышена.
#ИльяИльин
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🏦 Сильные результаты Сбербанка по МСФО за 2023 год подтверждают данные по РСБУ
За 2023 год Сбер заработал 1,51 трлн руб., что практически совпало с результатами РСБУ – 1,49 трлн руб.
Чистая процентная маржа (NIM) выросла в IV квартале до 6,2% (6% в III кв.) несмотря на рост ставок, в результате чего по итогам года показатель составил рекордные 6% против 5,4% в докризисном 2021 г.
Показатель COR в IV квартале снизился до 0,3% – по итогам года уровень риска составил 0,8%, снизившись к уровню 2021 г. (0,9%).
👍По итогам 2024 г. ожидаем, что Сбербанк сможет удержать прибыль на уровне 1,5 трлн руб., несмотря на торможение кредитования и потенциального роста отчислений в резервы при снижении процентной маржи.
📍Дивидендную доходность обыкновенных акций Сбербанка оцениваем на уровне 11,4% (33,4 руб. на акцию).
Сохраняем рекомендацию «покупать» с целевой ценой акций на ближайшие 12 месяцев – 331 руб. (потенциал 13%). #SBER
#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
МосБиржа в моменте
Наши ожидания по рынку сегодня не оправдались. Почти сразу после открытия торгов индекс МосБиржи начал снижаться, не сумев подняться выше 20-дневной средней. Единственным оплотом поддержки выступают акции Сбербанка и Магнита, а бумаги остальных ключевых компаний торгуются в минусе.
👍В разрезе отдельных бумаг из аутсайдеров можем выделить акции угледобытчиков.
Бумаги Мечела в первой половине дня пытались расти, но этот импульс быстро сошёл на нет. Особенно сильно пострадали префы. Несмотря на это, мы по-прежнему ждём краткосрочного роста бумаг Мечела: с 20 февраля обыкновенные акции потеряли 8,3%, а привилегированные >14%. Однако если совет директоров не даст рекомендацию выплатить дивиденды, то это приведёт к дальнейшему падению префов и сужению спреда с обыкновенными акциями Мечела.
По Распадской вопрос выплаты дивидендов также вызывает переживания у инвесторов. Кроме того, 1 марта будет опубликована финансовая отчётность, а, судя по результатам Мечела, второе полугодие было непростым для угольных компаний.
👍Ощутимые потери несут бумаги из ИТ-сектора. Акции ВК полностью растеряли весь вчерашний рост. Немного лучше себя чувствуют бумаги Яндекса, торгуясь вблизи отметки 3350 руб.
👍Разнонаправленная динамика наблюдается среди акций девелоперов. Продолжают переписывать максимумы акции ЛСР, дорожают бумаги Эталона, а вот акции Самолёта теряют >2%, вновь уйдя под 200-дневную среднюю.
📍В целом ситуация на рынке пограничная. Индексу необходимо удержаться выше 3200 пунктов. Завтра рынок может немного подрасти, вновь наибольшую поддержку должны оказать бумаги Сбербанка. А в четверг, вероятно, индекс МосБиржи рискует вернуться под отметку 3200 пунктов на фоне фиксации позиций после выхода отчётности Сбербанка.
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3220–3240 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,29%
💵 Доллар: 91–92 руб.
🏛Доклад ЦБ РФ о денежно-кредитной политике.
📄ИНАРКТИКА. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 002Р-01.
👕 День инвестора Henderson.
🎯 Важное:
• Чистая прибыль МосБиржи в 2023 году выросла на 67,5%.
• Акции ГК ПИК оказались устойчивы к санкциям.
• Девелопер Самолёт приобрёл собственный банк.
• Выручка Ростелекома в IV квартале выросла на 9%.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️5 марта Набсовет Мосбиржи рассмотрит вопрос дивидендов за 2023 год
Согласно дивполитике, компания платит минимум 50% чистой прибыли (13,3 руб. на акцию, дивдоходность 6,8%).
📍Но рекордный результат по чистой прибыли за прошлый год может дать возможность повысить норму выплаты хотя бы до 55%, тогда дивиденд за 2023 год может составить 14,6 руб. на акцию (дивдоходность 7,5%). #MOEX
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь