-
Финансовые рынки, рубль, доллар, евро, акции, золото, нефть, инвестиционные идеи, ставки и банки, макроэкономика! #rsteam
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3300–3325 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 13,07%
💵 Доллар: 91,5–92,5 руб.
🍷 НоваБев Групп. Совет директоров даст рекомендацию по дивидендам за 2023 год.
🏦 ТКС Холдинг. Начало торгов акциями на МосБирже после редомициляции.
⚓️ Совкомфлот. Отчёт по МСФО за 2023 год.
🐟 ИНАРКТИКА. Отчёт по МСФО за 2023 год.
🎯 Важное:
• Активность продаж ОФЗ снизится накануне заседания ЦБ РФ.
• РУСАЛ в 2 полугодии 2023 года получил чистый убыток.
• Чистая прибыль Полиметалла в 2023 году выросла на 40%.
• Группа ЛСР в 2023 году удвоила чистую прибыль.
• Татнефть в 2023 году увеличила чистую прибыль на 1,2%, что ниже прогноза.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
📀 +40% прибыли: Полиметалл отчитался по МСФО за 2023 год
Результаты оказались ожидаемо сильными, т.к. ранее финансовую отчётность представил другой золотодобытчик – Полюс.
👍Выручка компании превысила 3 млрд долл., +8% г/г. Наибольшее влияние оказал рост цен на драгоценные металлы и небольшой прирост продаж золота в сравнении с 2022 г. В то же время продажи серебра сократились на 10%, но это не помешало Полиметаллу показать рекордную выручку.
👍Скорректированная EBITDA 1,5 млрд долл., +43% г/г, из-за роста выручки и снижения затрат. Рентабельность по данному показателю – 48%, что на 12 п.п. выше значений 2022 г.
👍Денежные затраты (TCC) на добычу -9 г/г, до 861 долл. на унцию. Ослабления рубля полностью компенсировало негативное влияние из-за роста инфляции.
👍Скорректированная чистая прибыль 615 млн долл., +40% г/г. Сильный рост доходов стал возможен благодаря увеличению прибыли от продаж и сокращению расходов.
💰Совет директоров не объявлял о выплате дивидендов из-за продажи российской части бизнеса. Менеджмент планирует пересмотреть дивидендную политику в мае. Впрочем, российским инвесторам можно не ждать выплат из-за иностранной регистрации Polymetal international plc.
📍Несмотря на отчёт, нейтрально оцениваем акции, которые торгуются на Московской бирже. Они практически сравнялись в цене с бумагами в Казахстане, и нет причин для роста стоимости депозитарных расписок, обращающихся в России. При этом не исключено, что к концу 2023 г. Полиметалл может принять решение провести делистинг после завершения программы обмена.
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Ситуация с экспортом в феврале улучшилась, но устойчивость тренда неоднозначна
По оперативным данным ЦБ РФ, в феврале профицит платёжного баланса РФ вырос до $5,2 млрд (в январе $4,5, в декабре $0,4 млрд) и вернулся к уровням октября-ноября 2023 г.
👍Улучшение было за счёт роста экспорта. Рост был зафиксирован впервые с сентября 2022 г., но пока рост – это лишь эффект низкой базы февраля 2023 г. Стоимостные объёмы экспорта остаются скромными: $34,9 млрд против $38,5 в среднем за месяц в I квартале 2023 г.
Товарный экспорт вырос на 4% г/г, а экспорт услуг пока продолжил снижаться (-7% г/г).
👍Импорт пока остаётся в стагнации. Товарный импорт вырос на 1% г/г при усилении спада импорта услуг (-17% г/г). Около половины импорта услуг – поездки за рубеж. Вероятно, сильный рост цен в 2023 г. и жёсткость ДКП начинают ограничивать спрос населения на выездной туризм.
📍Рост профицита платежного баланса – позитивная новость для курса рубля.
Краткосрочно мы не ждём существенных курсовых колебаний. В марте-апреле крупные налоговые платежи должны способствовать сохранению относительно крепкого рубля: ждём 90–92,5 руб. за доллар с возможными локальными выходами ниже.
Подробнее >>>
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3270–3300 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,92%
💵 Доллар: 91–92,3 руб.
🔋 НОВАТЭК. Собрание акционеров рассмотрит вопрос дивидендов.
📀 Polymetal. Отчёт по МСФО за IV квартал 2023 г.
💿 РУСАЛ. Отчёт по МСФО за 2023 год.
🎯 Важное:
• НоваБев Групп отчиталась за 2023 год: 18 марта совет директоров рассмотрит вопрос дивидендов.
• Аэрофлот нарастил перевозки в феврале на 23,2%.
• Совет директоров ММК в апреле может рассмотреть вопрос дивидендов.
• Выручка Газпром нефти рекордно выросла в 2023 году.
• ТКС Холдинг: рекордная чистая прибыль, интеграция Росбанка и потенциальные дивиденды.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🏦 Торги акциями ТКС Холдинга на МосБирже начнутся 18 марта
Информация размещена на сайте торговой площадки.
ТКС Холдинг (TCS Group) проводил редомициляцию, в связи с чем торги бумагами были приостановлены с 15.02.2024.
📍Подтверждаем привлекательный фундаментальный профиль компании и считаем, что откат акций после возобновления торгов, если и состоится, то будет неглубоким и недлительным, и даже может стать поводом для покупок на среднесрочную перспективу. TКС – одна из самых интересных идей органического роста на российском рынке. В перспективе мы также не исключаем возобновления выплаты дивидендов.
Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 4240 руб. #TCSG
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Закрываем идеи
⛽️ Газпром нефть
Стоп-лосс. Прибыль 0,1%
📱 ВК
Стоп-лосс. Убыток 2,6%
🛡 Софтлайн
Стоп-лосс. Убыток 3,1%
Рынок выглядит слабо. До конца недели не планируем открывать позиции и рассматриваем возможность сокращения в оставшихся позициях.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3300–3330 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,8%
💵 Доллар: 91–92,3 руб.
📱 Совет директоров Группы Позитив рассмотрит вопрос о дивидендах.
🏦 ТКС Холдинг (TCS Group). Отчёт по МСФО за 2023 год.
🍷 НоваБев Групп. Отчёт по МСФО за 2023 год.
📄Евротранс. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 002Р-01.
🎯 Важное:
• Индекс МосБиржи переписал годовой максимум, но в итоге потерял 0,6%, что ухудшило техническую картину.
• Инвесторы продолжают набирать позицию в длинных ОФЗ.
• Рынок ждёт отчёт Газпром нефти за 2023 год: прибыль может вырасти на 8,4%.
• МТС Банк готовится к выходу на МосБиржу.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
МосБиржа в моменте
Сегодня на российском рынке акций повторяется ситуация понедельника. Индекс обновил максимум – 3343 пунктов – и откатился от него.
⛽️ Акции ЛУКОЙЛа теряют ~1,3% из-за навеса продавцов, которые начали закрывать позиции после публикации отчётности за II полугодие 2023 г.
В минусе торгуются также бумаги 🏦Сбербанка и ⛽️Газпрома.
В разрезе секторов можем выделить только ИТ-компании, т.к. они выглядят лучше рынка.
📱 Бумаги Яндекса прибавляют почти 3%. Можем объяснить это тем, что после достижения пика 4 марта они снизились за неделю на 5,5%. При этом основная идея остаётся актуальной: скоро компания завершит реструктуризацию, бизнес станет полностью российским и на МосБирже будут торговаться акции Яндекса, а не расписки.
🛴 Бумаги ВУШ вернулись к росту после четырёхдневной коррекции. Компания сообщила о планах 27 марта опубликовать отчётность по МСФО за 2023 год.
⛏ Акции Полюса также пользуются спросом. Считаем, что закончился навес продавцов, который наблюдался последние дни. Если не произойдёт сильно отката мировых цен на золото, бумаги Полюса в ближайшее время смогут обновить локальные максимумы.
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3300–3350 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,77%
💵 Доллар: 91–92,3 руб.
🎯 Важное:
• Рынок акций во вторник завершил торги на новом максимуме – 3334 пунктов.
• Котировки ОФЗ достигли минимумов осени 2023 года.
• Прибыль Сбербанка остаётся на уровне прошлого года.
• Долговая нагрузка М.Видео постепенно снижается.
• ЛУКОЙЛ идёт на рекорд.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
М.Видео отчиталась по МСФО за 2023 год: долговая нагрузка постепенно снижается
Результаты оцениваем положительно, но сохраняем осторожный взгляд на компанию.
👍 Долговая нагрузка последовательно снижается, что в будущем позволит вернуться к выплате дивидендов (таргет по долговой нагрузке — 2х).
👍 Драйверы роста выручки — увеличение базы новых клиентов и кредитные продажи.
👍 Продажи росли в основном в IV квартале на фоне роста сезонного спроса.
По итогам года общие продажи (GMV) +11%, число новых клиентов +14% г/г, доля кредитных продаж +5,3 п.п. г/г.
👍 Расходы (SG&A) снизились до 70 млрд руб.
📈Акции М.Видео активно росли в течение последних двух недель (с 29 февраля почти +17%) в ожидании сильных результатов, но после публикации котировки снизились на 2,7% (~213 руб.).
💩 Из-за высокого долга пока не считаем бумаги М.Видео привлекательными для инвестиций, несмотря на переориентацию бизнес-модели на сотрудничество с поставщиками из России, Беларуси, Китая, Турции и Узбекистана. Считаем, что в ближайший год драйверами финпоказателей компании станут онлайн-продажи и магазины компактных форматов. #MVID
Ключевые результаты:
• Выручка: 434,4 млрд руб. (+7,9% г/г)
• EBITDA: 21,5 млрд руб. (+48,8% г/г)
• EBITDA маржа: 4,95% (+1,4 п.п. г/г)
• Чистый убыток: 5,2 млрд руб. (-30,7% г/г)
• Чистый долг: 67,8 млрд руб. (+3,5% г/г)
• Чистый долг / EBITDA: 3,2х (-1,3х г/г)
#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Закрываем идею
⛽️ Татнефть
Цена закрытия: 754 руб. Прибыль 21,2%, с учётом дивидендов – 27,3%
Акции компании не только закрыли дивидендный гэп, но и достигли максимумов февраля 2020 года.
Открываем идеи
⛏ Полюс
Тактическая цель: 12 800 руб.
Цены на золото на максимумах. При этом допускаем небольшое снижение котировок акций Полюса, но нас это не пугает. Коррекция позволит бумагам продолжить рост.
💿 Норникель
Тактическая цель: 16 000 руб.
Основная ставка – сильное отставание бумаг компании от российского рынка плюс рост цен на палладий. Это может стать триггером для роста котировок акций Норникеля, хотя мало повлияет на финансовый результат компании.
Повышаем тейк-профиты
🍏 Магнит
7880 руб. 👍 7980 руб.
🍷 НоваБев Групп
6000 руб. 👍 6200 руб.
⛽️ Газпром нефть
908 руб. 👍 920 руб.
Повышаем стоп-лоссы
💿 Северсталь
1607 руб. 👍 1650 руб.
🏦 Сбербанк
286 руб. 👍 290 руб.
⛽️ Газпром нефть
775 руб. 👍 810 руб.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Итоги недели 4–7 марта
Индекс МосБиржи смог подняться выше отметки 3300 пунктов. Наибольший вклад внесли нефтегазовый сектор и бумаги из сектора горной добычи и металлургии. В разрезе отдельных акций отметим яркую динамику бумаг ⛽️Татнефти и 🔋НОВАТЭКа. Акции ⛽️ЛУКОЙЛа обновили исторический максимум.
На фоне рекордных цен на золото заметно лучше рынка были бумаги ⛏Полюса и ⛏Селигдара.
📱Из прочих акций отметим QIWI, которые в отличие от предыдущих недель на этой оказались в списке лучших. Впрочем, бумаги по-прежнему торгуются на 60% ниже значений начала года.
🔖Расписки HeadHunter прибавили более 7% на фоне публикации финансовой отчётности. Также компания сообщила о планах возобновить дивидендные выплаты при появлении подходящих условий. Вероятно, речь идёт о редомциляции, которая намечена на III квартал 2024 г.
📱Акции Яндекса достигли 3600 руб. на фоне приближающегося окончания сделки по реструктуризации бизнеса.
📍На следующей неделе индекс МосБиржи может двигаться в диапазоне 3270–3320 пунктов. Многое будет зависеть от финансовой отчётности ЛУКОЙЛа, т.к. бумаги компании имеют вес ~15% в индексе Московской Биржи. Считаем, что ожидания инвесторов могут не оправдаться, из-за чего российский рынок начнёт снижаться. В случае позитивного развития событий индекс будет пытаться закрепиться над отметкой 3300 пунктов. Не стоит забывать также про приближающийся дивидендный сезон, из-за чего спрос на ключевые бумаги будет только расти.
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Акции Полюса по-прежнему недооценены
С начала марта бумаги золотодобытчика прибавили 7,7% на фоне обновления золотом исторических максимумов. Кроме того, Полюс недавно опубликовал финансовую отчётность по МСФО за 2023 год.
📍Считаем, что, несмотря на рост котировок, в текущих реалиях акции компании всё ещё сильно недооценены.
В прошлом динамика цен на золото и стоимости акций Полюса в долларах была очень похожей. Однако с лета 2022 г. активы сильно разошлись в цене, и на данный момент спред продолжает увеличиваться. Безусловно, на это есть причины.
👍 Прежде всего, это санкции против компании, а также рост финансового долга из-за проведённого байбэка, который может помешать выплате дивидендов.
👍 В то же время у Полюса нет проблем со сбытом и самые низкие затраты на производство среди конкурентов.
👍 Если говорить про оценки мировых аналогов, их средний коэффициент P/E составляет 18х, в то время как у Полюса он сейчас – 10,4х, а форвардный – 7,9х.
Сильное отставание бумаг Полюса от цен на золото, дисконт к другим компаниям, а также возможная выплата дивидендов позволяет нам повысить целевую цену.
📍Наша целевая цена акции Полюса – 17 100 руб., апсайд 46%. #PLZL
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3280–3320 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,6%
💵 Доллар: 90–91 руб.
📄Элемент лизинг. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 001Р-07.
🎯 Важное:
• Индекс МосБиржи вчера обновил годовые максимумы.
• По неаудированным результатам чистая прибыль Группы Позитив выросла на 59% в 2023 году.
• HeadHunter подтвердил планы по переезду и отчитался за 2023 год.
• Чистая прибыль РусГидро по МСФО в 2023 году выросла в 1,7 раза.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Группа Позитив: +59% к чистой прибыли за 2023 год
Компания опубликовала неаудированные результаты по МСФО:
Выручка: 22,2 млрд руб. (+61% г/г)
EBITDA: 10,8 млрд руб. (+59% г/г)
Рентабельность по EBITDA: 49% п.п. (-1 п.п. г/г)
Чистая прибыль: 9,7 млрд руб. (+59% г/г)
NIC: 8,5 млрд руб. (+71% г/г)
Рентабельность по NIC: 35% (на уровне 2022 г.)
Отгрузки: 25,3 млрд руб. (+74% г/г)
Оцениваем результаты положительно. Компания должна представить консолидированную финансовую и управленческую отчетность 9 апреля. Тогда же состоится и ВОСА по дивидендам.
Высокий рост прибыли обусловлен значительным ростом отгрузок, в том числе - новым клиентам (+86% г/г). В портфеле корпоративных клиентов заметно вырос сегмент крупных корпклиентов (+46% г/г). Доля отгрузок более 100 млн руб. составила 55% (+11 п.п. за год).
Компания увеличила инвестиции в R&D до 5 млрд руб. (+79% г/г).
В середине марта Позитив опубликует рекомендацию СД по выплате первой части дивидендов за 2023 год. Считаем, что итоговый дивиденд за год может составить — 128 руб./акцию.
Сохраняем положительный взгляд на компанию и на сектор кибербезопасноти. Фиксируем активное развитие рынка интернет-безопасности для финсектора, ожидаем ускоренный рост спроса на продукты российских вендоров на фоне импортозамещения.
Наш таргет для ГК Позитив на горизонте 12 месяцев — 2630 руб./акция.
#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Итоги недели 11–15 марта
Индекс МосБиржи по итогам уходящей недели потерял чуть меньше 0,5%. Если в понедельник и вторник рынок пытался продолжить восходящую динамику, то в середине недели прокатилась волна продаж. При этом объёмы торгов выросли мало. Это может свидетельствовать о том, что закрывались преимущественно спекулятивные позиции. В пятницу рынок ещё стремится подрасти, но сильного спроса не наблюдается, а объёмы торгов даже меньше, чем в предыдущие дни.
☝️Лидеры роста☝️
Большинство акций, которые показали опережающую рынок динамику, выросли без значимых корпоративных новостей.
🔖 Бумаги HeadHunter инвесторы продолжили покупать в ожидании редомициляции компании. Это позволит начать начать выплачивать дивиденды.
💰 Акции АФК Система обновили годовые максимумы. Не исключено, что инвесторы ждут появления сообщений о планах провести IPO одного из дочерних предприятий компании.
🪨 Обыкновенные акции Мечела прибавили ~4,5% после сильного падения.
👇 Снижались на этой неделе 👇
В аутсайдерах преобладали малоликвидные акции. Выделить можно лишь привилегированные бумаги Ростелекома, которые потеряли 2,6%.
📍На следующей неделе ожидаем продолжения снижения российского рынка, т.к. отсутствуют значимые поддерживающие факторы. До дивидедного сезона ещё далеко, а близость большинства бумаг к максимумам будет снижать спрос на них.
Целевым диапазоном индекса МосБиржи выступает 3220–3270 пунктов.
Из отдельных идей выделим акции ТКС Холдинг, торги которыми начнутся 18 марта. Сильной и длительной просадки после редомициляции не ждём. Cчитаем, что навес предложения быстро уйдёт. Наш текущий целевой ориентир по бумагам ТКС Холдинг остаётся на уровне 4240 руб, что предполагает потенциал роста ~39%.
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
💿 РУСАЛ в II полугодии 2023 года получил чистый убыток
👍Выручка компании во втором полугодии 2023 г. составила 6,3 млрд долл., увеличившись на 5,4% относительно первого полугодия. Наибольший вклад – увеличение объёмов продаж алюминия (+15% п/п, до 2,2 млн т). В то же время производственные показатели почти не изменились: РУСАЛ увеличил выплавку на 1,2%, до 1,9 млн т. Это значит, что компания активно реализовывала ранее накопленные запасы.
👍Снижение мировых цен на продукцию компании оказало негативное влияние. Так, за второе полугодие 2023 г. стоимость тонны алюминия на LME упала на 6,8% п/п.
Кроме того, сократилась премия за поставку для РУСАЛа: с 200 долл./т в I полугодии до 175 долл./т в II полугодии. Для сравнения: по итогам 2022 г. премия превышала 300 долл. за тонну.
👍Главным направление сбыта для РУСАЛа – Азия. На долю Китая и Южной Кореи пришлось 33% поставок. Продажи алюминия в Европу упали на 32%. На европейские страны по итогам 2023 г. пришлось лишь 28% выручки против 36% в 2022 г.
👍Скорректированная EBITDA – 496 млн долл., увеличившись в 2,2 раза за полугодие. Маржинальность по данному показателю поднялась до 8%. Несмотря на низкий показатель, для РУСАЛа это позитивный фактор, т.к. компании удалось за второе полугодие сократить себестоимость производства тонны алюминия до 2062 долл. (-11,3% п/п).
👍Чистая прибыль составила -138 млн долл., хотя в первой половине года показатель был положительным. Основное влияние оказали слабые результаты Норникеля, т.к. РУСАЛ отражает долю прибыли "дочки" у себя в отчётности.
👍Свободный денежный поток по итогам II полугодия ~887 млн долл. В первой половине 2023 г. он был отрицательным. Помимо роста выручки, позитивно на FCF сказалось уменьшение оборотного капитала благодаря сокращению запасов.
📍Мы нейтрально оцениваем акции РУСАЛа. Финансовое положение остаётся сложным, но самые сложные времена позади.
Вероятность большего снижения котировок низкая, т.к. они уже находятся вблизи минимумов 2022 г.
В будущем ждём улучшения финансового состояния компании. Уже в 2024 г. маржинальнсть бизнеса может вырасти благодаря покупке 30% доли в капитале китайского производителя глинозема Hebei Wenfeng New Materials Co. Это позволит существенно сократить расходы на сырьё.
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Ввод жилья в России остаётся высоким
Объём жилищного строительства в РФ в феврале составил 8,5 млн кв. м (+2,6% г/г). За январь-февраль 2024 г. ввод жилья в России составил 20,6 млн кв. м, что на 1,7% больше, чем в аналогичный период в прошлом году.
🔺Топ застройщиков по объёму ввода жилья🔺
по данным ЕРЗ, по итогам января-февраля 2024 г.:
• 🏠Группа ЛСР возглавляет рейтинг: ~182 тыс. кв. м. Всего в 2024 г. застройщик планирует ввести ~885 тыс. кв. м.
• 🏠ГК ПИК на втором месте: ~142 тыс. кв. м. В планах на 2024 год 1,43 млн кв. м.
• На третьем месте – Группа Аквилон: 97 тыс. кв. м.
• 🏠Самолёт, претендующий на 1-е место по объёму жилищного строительства в 2024 г. (>2 млн кв. м), пока ввёл только 81 тыс. кв. м – 6-е место в рейтинге.
📍Не ожидаем снижения темпов роста жилищного строительства в 2024 г. ввиду повышенного ввода по городским заказам в мегаполисах и активной реализации программы реновации.
Портфель строящегося жилья в России составляет более 106,8 млн кв. м жилья, что на ~8% больше, чем годом ранее.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Статистика по инфляции умеренно позитивна
👍 За февраль рост цен был минимальным с августа: 0,68% м/м после 0,86% м/м в январе.
Годовой уровень инфляции слегка вырос за счёт низкой базы 2023 г.: 7,7% г/г против 7,4% г/г в январе.
👍 Однако за вторую неделю марта рост цен остановился, а уровень инфляции снизился к 7,6% г/г. Эффект низкой базы ещё может повысить инфляцию к 8%, но из-за низкой инфляции годичной давности менять ключевую ставку нет смысла.
📍Важно, что в феврале месячный прирост продовольственных цен был минимальным с августа (0,77% м/м против 1,26% в январе), а на непродовольственные товары – с апреля (0,26% м/м против 0,47% в январе).
Минимальным с июля был и прирост базовой инфляции – индикатор устойчивых инфляционных трендов (0,26% м/м против 0,47% в январе). Очищенный от сезонности аннуализированный её уровень закрепился около 6%, тогда как осенью был у 10%.
Низкая недельная статистика за начало марта указывает, что стабилизационный тренд продолжается.
Сохранение высокой инфляции в секторе услуг (+1,06 м/м в феврале после 0,78% в январе) и высокие инфляционные ожидания участников рынка нивелируются хорошей статистикой по инфляции и позволяют ЦБ думать об оптимальных сроках и скорости снижения ключевой ставки.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🍷 -4% прибыли: Новабев Групп отчиталась за 2023 год
Акции компании после публикации отчётности снизились на 1,6% с начала торгов, до 5787 руб. С февраля бумаги выросли на 2,6%, но отчётность вышла слабее ожиданий инвесторов 📈
Мы оцениваем результаты положительно, хотя чистая прибыль оказалась ниже наших прогнозов. Снижение показателя зафиксировано на фоне высокой базы 2022 г. (прибыль +119% к 2021 г.).
Кроме того, совет директоров Новабев Групп 18 марта рассмотрит рекомендацию по дивидендам за 2023 год 💰
Считаем, что рекомендуемый дивиденд может составить 190 руб. на акцию, дивдоходность ~3,28%.
📍Сохраняем положительный взгляд на компанию и держим её бумаги в #нашемпортфеле.
Наш целевая цена акции на горизонте 12 месяцев — 7000 руб. #BELU
Подробнее >>>
#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Консенсус не порадовал Центробанк
Опрос экспертов, проведённый Банком России в марте, показал ухудшение прогнозов по инфляции на конец года и улучшение ожиданий по экономике. Перед заседанием ЦБ по ставке рынок по-прежнему не верит в возврат инфляции к таргету к концу года.
ВВП. Консенсус-прогноз на 2024 год улучшен с +1,6% до +1,8%.
📍Мы также видим основания для улучшения прогноза (+1,2%), но пока сдерживаем оптимизм, т.к. индикаторы указывают на вероятное замедление роста, а эффект высокой базы 2023 г. ещё не заработал.
Инфляция. Прогноз на конец года повышен с 4,9% до 5,2%. ЦБ РФ целится в 4–4,5%, но рынок не верит.
📍Полагаем, что коррекция консенсуса обоснована. Мы ждём 5,6%.
Курс рубля. Прогноз практически не изменился: средний за 2024 г. курс 91,2 руб. за доллар против 91,1 руб. в феврале. Эксперты верят в эффективность обязательной продажи экспортной выручки.
📍Наш прогноз немного консервативнее – 92,9 руб. за доллар.
22 марта Банк России вряд ли смягчит сигнал. Первый квартал завершается, а рыночные ожидания по инфляции по-прежнему не снижены. Впрочем, для повышения ключевой ставки оснований также нет: фактическая инфляция, а также ценовые ожидания населения и бизнеса снижаются.
📍Ждём сохранения ключевой ставки на уровне 16%.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🤔 О чем говорит инвестору финансовая отчетность компании, зачем она нужна и какой может быть?
📁 Чтобы выйти на фондовый рынок и получить возможность предлагать свои бумаги широкому кругу инвесторов, компания должна стать публичной. И после прохождения IPO (первичного размещения бумаг на бирже) все эмитенты должны публиковать в открытом доступе финансовые отчеты о своей деятельности.
🇷🇺 В нашей стране компании обычно обнародуют результаты, составленные по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) и по Российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ).
⛽️ ЛУКОЙЛ идёт на рекорды по прибыли
Компания отчиталась по МСФО за 2023 год.
👍Чистая прибыль за второе полугодие составила 590,6 млрд руб., за год – 1,155 трлн руб. Результаты превысили ожидания консенсус-прогноза. Хорошая конъюнктура позволила ЛУКОЙЛу обновить исторический максимум по чистой прибыли.
👍Годовая выручка – 7,928 трлн руб., за 2П2023 – 4,322 трлн руб., что немного ниже консенсуса (4,376 трлн).
👍Годовая EBITDA – 2,005 трлн руб., за 2П2023 – 1,134 млрд руб.
👍Рентабельность по EBITDA в 2П2023 – 26,3%. Это рекордный уровень для компании. Сравнения с 2022 г. нет. По сравнению с 1П2023 результаты ожидаемо сильнее, т.к. рублёвые цены на нефть были практически в 2 раза выше.
👍Свободный денежный поток за год – 864 млрд руб. также оказался рекордным для компании.
💰На выплату дивидендов, согласно дивидендной политике, ЛУКОЙЛ направляет 100% свободного денежного потока, скорректированного на выкуп акций, капитальные затраты и пр.
Данные по капитальным затратам в отчётности были указаны в составе потока от инвестиционной деятельности, поэтому мы оцениваем возможные дивиденды за второе полугодие в 678 руб. на акцию, доходность – 9%. При этом они могут измениться как в большую, так и меньшую сторону в зависимости от корректировок.
Таким образом, совокупные дивиденды ЛУКОЙЛа за 2023 год, как и ожидалось рынком, превысят 1000 руб. и составят ~1155 руб. Ждём решения по ним традиционно в апреле. У компании на балансе свыше 1 трлн руб. кэша, чистый долг отрицательный, что позволяет как провести обратный выкуп акций у нерезидентов, так и выплатить хорошие дивиденды.
📍Наша целевая цена акции ЛУКОЙЛа на горизонте 12 месяцев – 8395 руб., потенциал роста 11%. #LKOH
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сбербанк: прибыль остаётся вблизи уровней прошлого года
Сбер в феврале заработал 120 млрд руб. (+5% г/г); за 2 месяца 2024 г. – 236 млрд руб. (5% г/г).
По итогам 2 месяцев высокий прирост ЧПД в годовом выражении (+22%) и опердохода (+17%) компенсируется ростом ОРЕХ на 24% г/г и резервирования (COR 1,9% против 1,3% годом ранее).
👍 Высокие ставки продолжают замедлять кредитование: прирост выдачи кредитов юрлицам в феврале замедлился до нуля в годовом выражении. Выдача ипотеки рухнула на 39% к февралю 2023 г. из-за ужесточения льготных программ.
👍 Потребительская активность при этом остаётся высокой: рост выдачи продемонстрировали потребкредиты (+15% г/г), портфель кредитных карт прибавил 2,3% м/м.
📍В результате рост кредитования в более маржинальных сегментах будет поддерживать ЧПД банка, однако уровень резервирования, вероятно, останется повышенным.
🏦 Мы пока сохраняем прогноз по прибыли банка в размере 1,4–1,5 трлн руб. на 2024 год.
Целевая цена обыкновенной акции Сбербанка на ближайшие 12 месяцев – 331 руб.
Краткосрочно видим потенциал роста котировок акций Сбера до 305 руб. и сохраняем в модельном портфеле. #SBER
#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3300–3340 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,74%
💵 Доллар: 90–91 руб.
🎯 Важное:
• Индекс МосБиржи вчера достиг новых максимумов, но растерял весь дневной рост.
• Ожидаем переход к консолидации рынка ОФЗ после активных продаж на прошлой неделе.
• Выручка Henderson в феврале выросла на 37% г/г.
• Инвестиционная палата займётся обменом заблокированных иностранных ценных бумаг российских инвесторов.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3320–3350 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,6%
💵 Доллар: 90–91 руб.
📱 ВОСА QIWI рассмотрит вопрос о запуске программы выкупа акций.
🎯 Важное:
• Индекс МосБиржи завершил предыдущую неделю на максимуме с февраля 2022 года.
• Переоценка ожиданий по динамике ключевой ставке давит на котировки ОФЗ.
• Акции Полюса по-прежнему недооценены.
• 7 марта акционеры Yandex N.V. одобрили сделку по продаже российских активов.
• Группа Позитив утвердила размер допэмиссии.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
✅ Открыта регистрация
Мы готовы объявить, что наш V финансовый форум «Просто капитал» 12 марта 2024 года пройдет в гибридном формате: оффлайн и онлайн.
Тех, кто будет присутствовать на форуме очно, ждет:
🔸 пленарная сессия;
🔸 живое общение с участниками форума;
🔸 возможность задать вопросы спикерам.
Заполните заявку на нашем сайте и получите возможность присутствовать на форуме лично 👇🏻
#ПростоКапитал
Инфляционное плато
За первую неделю марта прирост потребительских цен снова замедлился: 0,09% против 0,13% неделей ранее. В годовом выражении инфляция, по нашим оценкам, осталась на уровне 7,6% г/г.
Умеренная для текущего периода инфляция наблюдается уже третью неделю подряд. Однако это пока недостаточный сигнал, чтобы говорить о снятии инфляционных рисков. Торможение инфляции связано с разнонаправленной динамикой цен по товарным группам.
👍 У большинства продуктов питания сохраняется повышенный рост цен, но он нивелируется снижением цен в ряде весомых товаров (яйцах, мясе кур, гречке, макаронах, картофеле, огурцах и др.).
👍 В услугах при дальнейшем удорожании туристических услуг снизились цены на авиаперелты.
👍 Цены на непродовольственные товары стабильны из-за курса, но и тут рост цен на лекарства нивелируется снижением цен на бензин и электроннику.
📍Общий тренд инфляции позитивный – она замедляется с декабря. Однако пока медленно и неуверенно. В марте ситуация ситуация вряд ли изменится. Так что надежды на снижение ставки раньше лета скорее иллюзорны.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
HeadHunter подтвердил планы по переезду
Результаты компании за 2023 год:
• Выручка: 29,4 млрд руб. (+62,8% г/г)
• Скорректированная EBITDA: 17,4 млрд руб. (+89,7% г/г)
• Маржа скорр. EBITDA: 59% (+8,3 п.п. г/г)
• Чистая прибыль: 12,4 млрд руб. (+236% г/г)
HeadHunter — главный бенефициар дефицита кадров. Высокий спрос на персонал обеспечил рост новых клиентов (+40% г/г новых компаний на платформе). Число платящих клиентов выросло на 24,9% г/г. Драйвер выручки — сегмент объявлений о вакансиях (доля — 47%) вырос на 76,9%. На росте прибыли положительно сказался как приток новых клиентов и рост бизнеса в целом, так и положительный эффект от курсовых разниц.
Среди главных статей расходов HeadHunter — затраты на персонал (+17,3% г/г) и маркетинг (+33,1% г/г), что связано с ростом бизнеса.
Ключевое для компании сейчас — смена юрисдикции. Менеджмент объявил, что в планах на 2024 год — получение листинга на МосБирже и создание условий для возобновления выплат дивидендов. 27 марта ГОСА рассмотрит вопрос о редомициляции с Кипра в Калининградский САР. Кроме того, в рамках первого этапа реструктуризации МКАО "Хэдхантер" получило 72,7% акций HeadHunter PLC.
Наш таргет для расписок HeadHunter — 3805 руб./акция, не исключаем, что можем повысить целевой уровень после утверждения переезда.
#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: ~3300 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 12,6%
💵 Доллар: 89,7–90,7 руб.
🔖 HeadHunter. Отчёт по МСФО за 2023 год.
📱 Группа Позитив. Предварительная отчётность по МСФО за 2023 год.
🔌 РусГидро. Отчёт по МСФО за 2023 год.
📄Икс 5 Финанс. Закрытие книги заявок на выпуск облигаций 003Р-04.
🎯 Важное:
• Набсовет МоБиржи рекомендовал дивиденды в размере 17,35 руб. на акцию.
• Стоимость серебра может вырасти в 2024 году на 20,5%.
• МТС сильно отчитался за 2023 год.
• Пассажиропоток Группы Аэрофлот в 2023 году вырос на 16%.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь