-
Финансовые рынки, рубль, доллар, евро, акции, золото, нефть, инвестиционные идеи, ставки и банки, макроэкономика! #rsteam
Итоги недели
Индекс МосБиржи по итогам недели показал самое сильное падение за год.
👇Снижались на этой неделе👇
⛽️ Акции Газпрома обновили многолетние минимумы на фоне отказа выплаты дивидендов за 2023 год.
🏠 Акции ЛСР начали откатываться после дивидендной отсечки в начале месяца. За май бумаги застройщика потеряли почти 30%.
🪨 Акции Мечела снижались из-за проблем в угольной отрасли и высокой долговой нагрузки компании.
☝️Лидеры роста☝️
Выделим здесь бумаги сталелитейщиков. Ожидания выплаты дивидендов поддерживали котировки акций.
💿 Сегодня бумаги НЛМК торгуются последний день с дивидендами за 2023 год.
🏦 Акции Банка Санкт-Петербург на прошлой неделе закрыли дивидендный гэп всего за 7 торговых сессий, а по итогам текущей недели установили новый исторический максимум.
📍Рассчитываем, что индекс МосБиржи до заседания ЦБ попробует восстановить потери. Будущие дивидендные выплаты крупных компаний, например, Сбербанка и Северстали, сдержат рынок от дальнейшего снижения. Жёсткая политика ЦБ повышает риски того, что дивидендные гэпы будут закрываться дольше, чем ожидалось. Негативное влияние от продолжительного сохранения высокой ключевой ставки рынок может ощутить во второй половине года.
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚓️ Совкомфлот: дивидендам быть
Компания представила финансовые результаты за I кв. 2024 г. - лучше ожиданий рынка, акции реагируют умеренным ростом на 0,7%.
Выручка: 545,8 млн долл., -2,3% кв/кв
Выручка на основе тайм-чартерного эквивалента: 459 млн долл., -4,3% кв/кв
EBITDA: 334 млн долл., +0,5% кв/кв
Рентабельность EBITDA: 61,2%, +1,7 п.п. кв/кв
Чистая прибыль: 216 млн долл., -10,4% кв/кв
Результаты компании стабильные. Небольшое сокращение выручки обусловлено попаданием танкеров под санкции США, что могло сказаться на их трафике. При этом EBITDA символически выросла кв/кв - флот остается в достаточной степени обеспеченным долгосрочными контрактами. Совкомфлот подтвердил приверженность цели выплачивать 50% прибыли на дивиденды, поэтому можно рассчитывать на финальный дивиденд за 2023 г. в 11,3 руб./акцию, доходность 8,5% - ждем объявления рекомендации в ближайшее время.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3400-3450 п.
💵 Доллар: 89–90 руб.
• 💿ТМК: ГОСА - в повестке вопрос утверждения дивидендов.
• Финансовые результаты за l квартал 2024 года:
📱Циан, ⚓️Совкомфлот, 🪓Сегежа, 🚗Европлан
• Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2023 г.:
💿НЛМК, 🌾КуйбышевАзот, 🏦Росбанк, ЧКПЗ
🎯 Важное:
• РУСАЛ интересен на долгосрочную перспективу
• Совет директоров Норникеля рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год
• ВК представил операционную отчетность за l квартал
• Спрос на жилье в Москве остается умеренным, несмотря на жесткие условия рынка
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
ВК: операционная отчетность за l квартал
Ключевые результаты:
• Общая выручка: 33,8 млрд руб. (+24% г/г; -3,4% кв/кв)
• Выручка сегмента «Соц.платформы и медиаконтент»: 22,1 млрд руб. (+22% г/г; +66% кв/кв)
• Выручка сегмента «Образовательные технологии»: 4,7 млрд руб. (+36% г/г; -2% кв/кв)
• Выручка сегмента «Технологии для бизнеса»: 1,8 млрд руб. (+55% г/г; -63% кв/кв)
• Выручка сегмента «Экосистемные сервисы и пр. направления». 5,4 млрд руб. (+11,5% г/г)
Компания нарастила среднюю дневную аудиторию до 78 млн (против 76 в прошлом году), показатель длительности нахождения в сервисах ВК поднялся до 4,5 млрд минут в день.
Общая выручка выросла за счет онлайн-рекламы (+21% г/г) в условиях роста аудитории и показателей ее вовлеченности. Операционные результаты компании оказались чуть лучше консенсус-прогноза Интерфакса по выручке - 33,5 млрд руб.
Замедление годовых темпов роста выручки связываем с сезонными факторами. Ждем, что выручка компании сможет вырасти на 24%-27% по итогам года за счет активных инвестиций в контентное наполнение и маркетинг, а также пользователей, готовых подключать платные сервисы.
Считаем ВК интересной идеей устойчивого долгосрочного роста с невысокими оценками (прогнозный P/S на этот год составляет лишь 0,8х). Уверенного повышения оценок пока ждать сложно. Агрессивная стратегия в условиях большого долга и высоких ставок заставляет опасаться, что компания будет оставаться убыточной как минимум в ближайшие пару лет. Кроме того, темпы роста бизнеса ВК ниже, чем других «фишек» hi-tech.
Считаем, что догоняющий сегмент рост возможен при появлении четких указаний на улучшение доходности бизнеса. Сильной поддержки котировкам ВК от сегодняшней отчетности не ждем.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Закрываем идею по стоп-лоссу:
🥇 Полюс
Убыток составил 4,5%. Наложились два фактора. Во-первых, коррекция мировых цен на драгоценные и цветные металлы. Мы допускали такое развитие событий, однако снижение происходит быстрее ожиданий - цены на золото за три дня просели на 2,8%. Во-вторых, укрепление рубля, что чувствительно для денежных потоков Полюса, который является экспортёром. Несмотря на это, мы по-прежнему сохраняем позитивный взгляд на перспективу акций Полюса и золота в текущем году.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
💿 Совет директоров Норникеля рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год
Решение менеджмента совпало с нашими ожиданиями. Учитывая высокие капитальные затраты, сокращение производства и возможные скидки на продукцию из-за санкций, доходность будущих дивидендов в ближайшие годы будет низкой.
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
📱 Менеджмент Ростелекома предложил дивиденды за 2023 г. в размере 6,06 рубля на каждый тип акции
Акции прибавляют 2%. Рекомендация менеджмента соответствует нашим ожиданиям. Ждем согласования предложения по дивидендам в правительстве. Отметим, что до конца этого года эмитент представит обновленную дивполитику, где может быть заложено увеличение дивидендных выплат. Осенью ожидается выход на ipo «дочки» - РТК-ЦОД, что дополнительно поддерживает инвестпривлекательность Ростелекома.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
📍57,4 пунктов
составил индекс RSBI в апреле
Темпы роста деловой активности сегмента МСП второй месяц подряд удерживаются у пиковых уровней.
👍Компонента Продаж впервые за всю историю наблюдений, уже третий месяц подряд в зоне устойчивого роста. Бизнес отмечает улучшение фактического сбыта.
👍Кадровая активность осталась вблизи мартовского пика, немного снизившись за счет участившихся увольнений. Кадровый дефицит по-прежнему остается одной из серьезных проблем для МСП. При этом улучшение продаж мотивирует бизнес активно искать сотрудников.
👍Компонента Инвестиции осталась в зоне сильного роста, несмотря на небольшое снижение как фактических показателей, так и ожиданий. Последнее время компании активно масштабировали свой бизнес для освоения открывшихся после введения санкций ниш, однако высокая ключевая ставка ограничивает возможности МСП по привлечению средств под перспективные проекты.
👍Активность кредитования восстановилась благодаря усилению спроса на займы. В условиях устойчивости спроса и повышения доходности бизнеса высокие ставки выступают лишь сдерживающим деловую активность фактором. Ввиду этого по-прежнему четверть МСП не заинтересована в финансировании под высокий процент.
Подробнее о результатах RSBI в марте. Следите за #rsbi
*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⛽️ Газпром нефть дивиденды платит
Совет директоров Газпром нефти рекомендовал акционерам на годовом собрании одобрить дивиденды за 2023 год в размере 102,43 руб./акцию, доходность 13,5%. С учетом уже выплаченных за 9 мес. 82,94 руб./акцию, финальные дивиденды составляют 19,49 руб. В целом, это на уровне наших ожиданий и чуть выше консенсуса - 19,24 руб. Акции реагируют ростом на 0,6%.
📍Последний день для покупки под дивиденды - 5 июля.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🛴 Whoosh: дивидендов не будет
Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 г., а вернуться к вопросу в lV квартале 2024 г. Напомним, что ранее были выплачены дивиденды за 9 мес. 2023 г. в размере 10,25 руб./акцию. Акции сначала отреагировали спадом на 3%, опустившись ниже 300 руб., но сейчас снижаются всего на 0,6%. Это связано с тем, что компания не прописывала в дивидендной политике обязанность по частоте выплат дивидендов - указано, что она стремится выплачивать дивиденды не менее 1 раза в год, начиная с 2023 года. Это условие было выполнено, когда выплатили дивиденды за 9 месяцев.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3425-3460 п.
💵 Доллар: 90–91 руб., риск теста отметки 90 руб.
📱 МТС: Финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 г.
🪨 Распадская: ГОСА - в повестке вопрос дивидендов
⛽️ Евротранс: Пояснение гендиректора по отчету 2023
🚗 Делимобиль: Заседание СД - в повестке вопрос дивидендов
🎯 Важное:
• Газпром: дивидендов не будет
• Газпром нефть: вчера СД рассматривал вопрос о дивидендах
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
⚡️Газпром нефть: сегодня СД рассматривает вопрос о дивидендах
Стало известно, что компания сегодня проводит совет директоров, где на повестке значится вопрос о финальных дивидендах за 2023 г. За 9 мес.2023 г. Газпром нефть выплатила 82,94 руб./акцию. Считаем, что финальный дивиденд может составить ~22,5 руб./акцию, соответственно, годовой 105,4 руб., доходность 13,7%.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Итоги недели
Индекс МосБиржи смог обновить максимумы с февраля 2022 года и протестировал отметку 3500 пунктов.
☝️ Лидеры роста ☝️
🏦 Акции Сбербанка, обновившие максимумы при поддержке сильной финотчетности по РСБУ за 4 месяца.
✈️ Акции Аэрофлота, представившего хорошую операционную отчетность.
🚗Соллерс и 💿ММК, выглядящие сильно недооцененными.
💰АФК Система и 📱Ростелеком, поддержанные новостями по IPO «дочек».
👇Снижались на этой неделе👇
⛽️Сургутнефтегаз, оа, после рекомендации СД маленьких дивидендов - 0,85 руб. на акцию. Считаем, что фиксация прибыли в этих бумагах носит эмоциональный и временный характер - они неоправданно отстают от рынка и сегмента.
🍅 РусАгро, представивший слабую отчетность.
🛡 Софтлайн, неожиданно проигнорировавший сильную отчетность.
🔌 Россети Московский Регион, возглавившие откат скорректировавшихся акций электроэнергетики.
На следующей неделе ждем сохранения позитивной динамики индекса МосБиржи и закрепления выше 3500 пунктов. По-прежнему считаем рынок недооцененным с фундаментальной точки зрения и привлекательным для покупок под дивидендный сезон.
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️СД Юнипро рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г.
Акции теряют ~2%, но это было ожидаемо из-за формального наличия в акционерах иностранного юрлица - Uniper (83,7%), хотя его доля и перешла в конце прошлого года во временное управление Росимуществу.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⛽️ 23 мая СД Газпрома выдаст рекомендацию о размере дивидендов за 2023 год
Главная интрига года - заплатит ли Газпром дивиденды? За 2023 г. он получил убыток, а также нарушил ковенанту - соотношение чистый долг/EBITDA на конец 2023 г. составило 3х при норме в 2,5х.
Но дивиденды выплачиваются не прямо из чистой прибыли, а скорректированной на ряд параметров (прибыли/убытки по курсовым разницам, убытки от обесценения, доли в прибыли от СП и прочее). По расчетам, скорректированная таким образом чистая прибыль Газпрома за 2023 г. составила ~725 млрд руб., что при 50% payout дает дивиденд в размере 15,3 руб. С учетом, что ковенанта нарушена, выплата дивидендов под вопросом, но не исключаем, что в этом случае эмитент может не отказываться полностью от выплат, а снизить норму payout, например, до 30%. Тогда дивиденд составит 9,2 руб./акцию.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
💿 РУСАЛ интересен на долгосрочную перспективу
Основная причина слабой динамики акций РУСАЛа в течение последних двух лет связана с низкой маржинальностью на фоне высоких затрат на закупку сырья для производства алюминия - глинозем. Ситуация начала улучшаться. Cчитаем, что поставки глинозёма уже начались.
Во второй половине прошлого года РУСАЛ подписал соглашение о приобретении 30% акций китайского металлургического завода Hebei Wenfeng New Materials
(HWNM). Этот шаг позволит сильно сократить себестоимость глинозёма. Точно об этом узнаем в августе - после публикации финансовой отчётности за I полугодие.
Мы настроены оптимистично и по долгосрочному взгляду. Недавно РУСАЛ сообщил, что видит риски для своего экспорта, если США введут пошлины на поставки алюминия из Китая. На наш взгляд, Китай останется заинтересованным в российском металле - стабильные поставки из России выступают гарантом того, что внутренний спрос будет удовлетворён. Также закупки российского алюминия помогут достичь экологических целей КНР - к 2060 году Китай планирует достичь нулевых нетто-выбросов.
Сейчас акции РУСАЛа торгуются лишь немного выше уровней большей части 2023 года, даже несмотря на сильный рост бумаг с начала апреля. При этом цены на алюминий сейчас примерно ~13% выше средних значений прошлого года.
Если наши ожидания касательно поставок сырья из Китая подтвердятся, отчётность за l полугодие приведет к сильной переоценке бумаг РУСАЛа.
Подтверждаем нашу целевую цену для акций компании на уровне 54 рублей с рекомендацией «покупать».
Подробнее >>
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегежа: маржинальность восстанавливается, но есть нюансы
Компания отчиталась за l кв. 2024 г. - в целом на уровне ожиданий рынка:
Выручка: 22,8 млрд руб., +22% г/г, -8% кв/кв
OIBDA: 2,5 млрд руб., +2,4 раза г/г, +11% кв/кв
Рентабельность OIBDA: 11%, +5 п.п. г/г, +2 п.п. кв/кв
Чистый убыток: 5,2 млрд руб., +38% г/г, -11% кв/кв
Отмечаем увеличение выручки г/г за счет восстановления продаж бумажных мешков, пиломатериалов и фанеры при разнонаправленной динамике цен (в целом тенденция к росту) и OIBDA, рентабельности OIBDA на фоне заметного, более чем в 2 раза, сокращения операционного убытка. Выручка кв/кв снизилась из-за сокращения объемов реализации, а OIBDA напротив выросла благодаря снижению себестоимости темпами, опережающими динамику выручки.
Чистый убыток увеличился г/г за счет высоких процентных расходов, но сократился кв/кв, что неплохо, также, как и то что компания снизила долговую нагрузку кв/кв до 12,4х ЧД/OIBDA LTM против 13,2х на конец 4 кв. 2023. Долговая нагрузка г/г выросла на фоне роста долгосрочных кредитов и займов, а также сокращения денежных средств на балансе компании.
Отчетность Сегежи без сюрпризов. Есть положительные изменения по операционной деятельности, сказывающиеся на восстановлении маржинальности, но в целом сохраняем осторожный взгляд на бумаги и пока не считаем их интересными для инвестиций.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Открываем идеи:
💿 РУСАЛ
Цель: 54 рубля.
Считаем, что данная цель может быть достигнута до конца лета. Более подробно расскажем завтра в отдельном материале по компании.
🏦 ТКС Холдинг
Цель: 3550 руб.
Бумаги компании смогли удержаться выше уровня поддержки, который находится вблизи отметки 2935 пунктов. Это даёт надежду на то, что акции ТКС Холдинга нашли свой минимум.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
В апреле спрос на жилье в Москве остается умеренным, несмотря на жесткие условия рынка
Первичный рынок
Количество ДДУ: 12 тыс., -3,2% м/м., -22,8% г/г.
Доля жилого фонда составила 66,5%, что немного выше прошлого месяца (63,3%) на фоне роста спроса на жилье на 1,7% м/м.
Вторичный рынок
Количество ДКП: 13,1 тыс., +9,3% м/м, -12,5% г/г.
Отрицательная годовая динамики связана с высокими ипотечными ставками и альтернативой в виде аренды, т.к. зачастую выгоднее снимать жилье, чем приобретать его под высокий процент.
Ипотека
Количество договоров: 10,6 тыс., +14,8% м/м, -8,7% г/г.
Результат стал максимальным с начала года, но так и не дотянул до прошлогоднего значения из-за меньшей привлекательности ипотеки за счет высоких ставок, ужесточения условий по льготным программам и др.
Видим некоторое оживление на жилищном рынке Москвы с начала года, которое может быть связано с окончанием срока действия депозитов, открытых под повышение ключевой ставки в 2023 году. Также в столице растет вывод новых проектов, а к покупке нового жилья стимулирует приближение окончания срока льготных программ.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Отпуска подогревают рост цен
За неделю с 14 по 20 мая рост цен замедлился до 0,11%, после 0,17% на предыдущей неделе. Оценочный уровень годовой инфляции не изменился - 8% г/г.
Начинается сезонная продовольственная дефляция, пик которой приходится на лето, но пока сложно говорить об интенсивности процесса. Текущий результат обеспечен заметным удешевлением очень ограниченного набора товаров и его пока нельзя считать широким процессом.
Рост цен непродовольственных товаров снизился. Однако тенденции очень разнонаправленные - сохраняется динамичный рост цен на стройматериалы и лекарства, продолжают дорожать автомобили. При этом подешевела электроника и бытовая техника.
Цены на услуги - основной драйвер инфляции. Начало отпускного сезона обеспечивает устойчивый спрос на туристические и транспортные услуги, которые продолжают дорожать.
Инфляция пока остается повышенной. Нормализация ее уровня может начаться летом, по мере усиления снижения цен на продукты питания.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3450 п.
💵 Доллар: 90–90,5 руб.
📱 VK Результаты за I квартал 2024 г.
⛽️ Газпром: Заседание СД - вопрос дивидендов
📱 Группа Позитив: Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение второго транша дивидендов за 2023 г.
🎯 Важное:
• Московская биржа представила сильную финансовую отчетность по МСФО за l квартал 2024 г.
• Менеджмент Ростелекома предложил дивиденды за 2023 г. в размере 6,06 рубля на каждый тип акции
• CД Инарктики 26 мая рассмотрит рекомендацию по дивидендам за I квартал
• Самолет Плюс представил операционные результаты за l квартал 2024 г.
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
🏦 Мосбиржа: сильные результаты
Московская биржа представила финансовую отчетность по МСФО за l квартал.
Ключевые результаты:
• Чистая прибыль 19,36 млрд руб. (+35% г/г; -3,4% кв/кв)
• Комиссионные доходы:14,5 млрд руб. (+45,9% г/г; -9% кв/кв)
• Процентные доходы 19,4 млрд руб. (+47% г/г; +3% кв/кв)
• Скорректированная EBITDA 25,485 млрд руб. (+34% г/г; -3% кв/кв)
• Рентабельность по скорр. EBITDA 74,9% (-7 п.п. за год, -0,2 п.п. за квартал)
Результаты компании оказались незначительно ниже консенсус-прогноза Интерфакса по чистой прибыли (20 млрд руб.). Некоторое ухудшение финпоказателей обусловлено сезонными факторами - меньшим числом рабочих дней и пониженной торговой активностью на ряде рынков, в первую очередь валютном, при меньшем сокращении операционных расходов. Последнее обусловлено расширением расходов на персонал (+108,4% г/г; +5% кв/кв) за счет реализации инвестиционных проектов и успешного развития своей экосистемы: продажа услуг в рамках финансового маркетплейса Финуслуги выросла до 775 млн руб. (+229% г/г; +2,6% кв/кв).
Оцениваем результаты как хорошие, подтверждающие потенциал устойчивого роста бизнеса Мосбиржи – бенефициара цифровизации, роста доходов, повышения финансовой грамотности населения и высоких ставок. Исходя из нашего прогноза по чистой прибыли компании по итогам года (72 млрд руб.), прогнозный Р/Е 2024 составляет около 7.5х, что выглядит низко с исторической точки зрения.
Продолжаем положительно смотреть на акции компании, считаем их привлекательными для среднесрочных инвестиций и повышаем целевую цену акции Мобиржи на горизонте 12 месяцев до 280 руб.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3450 п.
💵 Доллар: 90–90,5 руб.
МосБиржа: Финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 г.
Интер РАО: ГОСА - в повестке вопрос утверждения дивидендов
🎯 Важное:
• СД Газпром нефти рекомендовал акционерам на годовом собрании одобрить дивиденды за 2023 год в размере 102,43 руб./акцию
• Совет директоров Роснефти 23 мая обсудит вопросы ГОСА и дивиденды за 2023 г.
• Магнит назначил годовое собрание акционеров на 27 июня, в повестку включен вопрос о дивидендах
• Whoosh: финальных дивидендов не будет
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Прогноз ключевой ставки на конец 2024 года повышен с 14% до 16%
Основания для пересмотра прогноза:
• Ужесточение сигнала ЦБ относительно перспектив ДКП. Регулятор снова обсуждает повышение ключевой ставки, о чем написал в своем резюме.
• Высокая инфляция в апреле (рост цен оказался выше предварительных недельных оценок, заметно ускорилась базовая инфляция во всех измерениях), а также усиление инфляции в первой половине мая.
• Повышение инфляционных ожиданий населения в мае.
Фактический инфляционный тренд остается вблизи нашего прогноза, который заметно выше ожиданий ЦБ на конец года (5,4% г/г, против 4,3-4,8% г/г). Консенсус-прогноз рынка также закрепился в районе 5,2-5,3% г/г, а прогноз Минэка был в апреле повышен до 5,1% г/г. Полагаем, что статистика и новостной фон в ближайшие месяцы продолжат негативно влиять на ожидания ЦБ по инфляции.
Таким образом ожидания по началу цикла снижения ключевой ставки сдвигаются на 2025 год. Сценарий умеренного снижения ставки в lV кв. до 15-15,5% остается высоковероятным. Однако на данный момент он не является базовым и реализуется лишь при сильном торможении инфляции, например, на фоне заметного укрепления курса рубля.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⛽️ Газпром: дивидендов не будет
Вчера вечером вышла директива правительства не выплачивать дивиденды за 2023 г.
Учитывая высокую долговую нагрузку, нарушение ковенанты (чистый долг/EBITDA выше 2,5х) и отрицательный свободный денежный поток, такой сценарий не был исключением. Но все же оставалась надежда на выплату дивидендов, хотя бы со сниженным payout.
На вечерней сессии акции Газпрома упали к 145 руб. - минимум с октября 2022 г.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Закрываем идею:
🏦 ТКС Холдинг
Бумаги выглядят слабо в последнее время. В результате убыток по сделке составил 1,3%.
Открываем идею:
🥇 Полюс
На фоне рекордных цен на золото надеемся, что СД рекомендует выплатить дивиденды за 2023 год. Кроме того, уже сейчас можно говорить о том, что Полюс получит рекордную прибыль по итогам 2024 года.
Повышаем стоп-лоссы:
🍏 Магнит
7500 руб. 👍 8000 руб.
🏦 Сбербанк
282 руб.👍 305 руб.
💿 Северсталь
1790 руб. 👍 1850 руб.
🛡 Софтлайн
170 руб. 👍 175 руб.
⛽️ ЛУКОЙЛ
7250 руб.👍 7500 руб.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: >3500 п.
💵 Доллар: 90,5–92 руб.
💎 АЛРОСА: ГОСА - в повестке вопрос утверждения дивидендов
⛏ Южуралзолото: Завершается lock-up период для основного акционера после IPO
🏦 Ренессанс Страхование: Финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 г.
🔋 Россети Волга: Заседание СД - в повестке вопрос дивидендов
🎯 Важное:
• 23 мая СД Газпрома выдаст рекомендацию о размере дивидендов за 2023 год
• Банк "Санкт-Петербург" в I квартале снизил чистую прибыль по МСФО на 11%, лучше прогнозов
• РУСАЛ может запустить программу обратного выкупа
• СД Юнипро рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г.
• Совет директоров Башнефти рассмотрит вопрос о дивидендах 22 мая
Подробнее >>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
⛽️ Совет директоров Башнефти рассмотрит вопрос о дивидендах 22 мая
Чистая прибыль компании по МСФО в 2023 году составила 177,4 млрд руб. При традиционном 25% payout расчитывать стоит на 250 руб./акцию. Это обусловлено тем, что после сильного lll квартала Башнефть в lV квартале столкнулась с сокращением финансовых результатов (чистая прибыль, относящаяся к акционерам составила всего 26,4 млрд руб., что заметно ниже результатов во все остальные кварталы 23 г.)
Раскрытие информации ограниченное, но мы предполагаем, что могли сильно вырасти процентные расходы и расходы по курсовым разницам, что и повлияло на снижение финреза.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Уйдет ли Москва от малогабаритного формата жилья?
В последние годы в Москве значительно выросло предложение студий и малометражных квартир, которые стали визитной карточкой многих проектов девелоперов. Такие проекты выгодны как для покупателя, благодаря демократичной стоимости, так и для застройщика за счет наличия большего количества лотов в одном проекте. За последний год в условиях сильного роста спроса на рынке жилья в Москве, по нашим оценкам, 15-20% продаж приходилось на лоты менее 30 кв. м.
На днях власти Москвы выпустили документ, в котором застройщикам рекомендовано не строить однокомнатные квартиры площадью менее 28 кв. м. и двухкомнатные менее 44 кв. м. Такое требование связано с поручением Президента РФ обеспечить граждан жильем общей площадью не менее 33 кв. м на человека к 2030 году. На начало 2024 г. этот показатель равен 27 кв. м/чел. Важно, что требования не распространяются на студии в статусе нежилого помещения (апартаменты).
Сейчас в Москве 9,1 тыс. предложений квартир-студий площадью до 28 кв. м. Проекты встречаются в каждом втором новом ЖК столицы и занимают 14% первичного рынка жилья. Больше всего в Старой Москве такие лоты предлагает ПИК – 39,9% студий имеют площадь менее рекомендованной. Меньшая доля у ЛСР - 31,6%, Самолета - 3,7%.
Такие требования могут сдержать вывод новых проектов девелоперов, включающих малогабаритные квартиры. При этом ожидаем рост спроса на лоты в проектах, которые получили все разрешения до вступления рекомендаций властей. Таким образом, цены на малогабаритные квартиры в ближайшее время могут подрасти. В том числе имеющийся спрос на недорогое жилье, вероятно, первое время будет перетекать в сегмент апартаментов.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
В мае инфляционные ожидания выросли
Уровень инфляционных ожиданий населения на год вперед заметно вырос с 11% в апреле до 11,7% в мае, обнулив все достижения последних двух месяцев (в феврале они были на уровне 11,9%). Инфляционные ожидания – важный для Банка России индикатор, влияющий на его решения по денежно-кредитной политике и ключевой ставке.
Инфляционные ожидания выросли преимущественно за счет групп населения, не имеющих сбережения: 13,5% в мае против 12,2% в апреле. У граждан со сбережениями они остались ~10%.
Возможно, повышение инфляционных ожиданий коррекционное, после продолжительного снижения в январе-апреле. На такую вероятность указывает дальнейшее снижение наблюдаемой населением инфляции. Впрочем, с ней тоже не все однозначно – граждане без сбережений в мае фиксировали усиление наблюдаемой инфляции.
Таким образом, вырос риск стабилизации инфляционных ожиданий на текущих повышенных уровнях, что может сдвинуть перспективу снижения ключевой ставки на 2025 год.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь