-
Финансовые рынки, рубль, доллар, евро, акции, золото, нефть, инвестиционные идеи, ставки и банки, макроэкономика! #rsteam
🏦 Банк Санкт-Петербург отчитался за I полугодие и рекомендовал дивиденды
Наблюдательный совет Банка Санкт-Петербург рекомендовал выплатить дивиденды за I полугодие 2023 г. в размере 19,08 руб. на одну обыкновенную и 0,22 руб. на одну привилегированную акцию. Это выше наших ожиданий и соответствует 32% чистой прибыли по МСФО. Дивидендная доходность по обыкновенным акциям составляет 6,4%.
Ключевые финрезультаты за I полугодие 2023 г. (за аналогичный период 2022 г. данных нет):
Чистая прибыль – 28,4 млрд руб.
Рентабельность капитала – 37,2%
Чистый процентный доход до резервов – 22,1 млрд руб., после резервов – 26,5 млрд руб.
Чистый комиссионный доход – 6,5 млрд руб.
Относительно I квартала 2023 г. банк сократил все ключевые показатели. На момент публикации отчета и новости по дивидендам обыкновенные бумаги реагировали ростом более чем на 5%, но затем растеряли темп.
💡Мы положительно оцениваем долгосрочные перспективы банка, по итогам года дивидендная доходность может быть 12–15%. Но в моменте особых драйверов не видим, тем более за последний месяц обыкновенные акции уже выросли более чем на 50%.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Доля нераспроданного жилья в Москве в июле составила 59,8%
В июле в Москве доля нераспроданного жилья снизилась на 0,9 п.п. месяц к месяцу и составила 59,8%. Тенденция уменьшения нераспроданного жилья наблюдалась с апреля 2023 года, когда его доля составила 61,3%. Девелоперы сдерживали вывод нового объема предложения, что на фоне ослабления рубля и восстановления спроса на квартиры привело к увеличению продаж на первичном рынке жилья.
Во втором полугодии для покупателей привлекательность новостроек будет выше по сравнению с квартирами на вторичном рынке недвижимости, где ипотечные ставки не субсидируются и будут расти вслед за ключевой ставкой. В результате доля нераспроданного жилья может продолжить снижаться. Это поддержит цены на новостройки, которые до конца года останутся около текущего уровня 267,9 тыс. руб./кв. м.
#ВладимирЛящук
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждем:
💵 Доллар: 90–93 руб.
📈 Индекс МосБиржи: 3050–3100 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 11–11,3%.
🎯 Важное:
• Группа Черкизово отчиталась по МСФО за I полугодие и объявила дивиденды.
• Цены на нефть Brent снизились за неделю на 2% после уверенного роста.
• Набсовет Банка Санкт-Петербург рекомендовал дивиденды.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🍗 Выручка Черкизово по итогам I полугодия выросла на 16%
Группа Черкизово опубликовала отчет по МСФО за I полугодие 2023 г. , а также объявила дивиденды.
Основные показатели:
Выручка: 102,8 млрд руб., +16% г/г.
Скорректированная EBITDA: 12,4 млрд руб., +33% г/г.
Совокупная чистая прибыль: 16,6 млрд руб., рост в 2,3 раза.
В разрезе сегментов с большим отрывом лидирует Курица: 74% по скорр. EBITDA с маржинальностью по данному показателю в 21%. При этом средние потребительские цены в России по итогам I полугодия упали по всем позициям, кроме индейки. Увеличение маржинальности можно объяснить ростом прибыли от экспортных поставок из-за ослабления рубля.
Свободный денежный поток вновь оказался отрицательным -1,1 млрд руб., хотя размер оттока денежных средств снизился (-7,6 млрд руб. в 2022 г.). Основная причина – растущие капитальные затраты на расширение бизнеса. За 6 месяцев компания направила на эти нужды 10 млрд руб.
Рост чистой прибыли произошёл во многом благодаря изменению справедливой стоимости биологических активов. В отчётном периоде данные активы увеличились до 8,7 млрд руб. (752 млн руб. в 2022 г.).
Во второй половине года цены реализации продукции продолжат расти, что позволит компании улучшить финансовые показатели и, соответственно, дивиденды. На фоне коррекции на российском рынке акций, когда инвесторы ищут фундаментально сильные истории, бумаги Черкизово имеют потенциал роста порядка 10–15% с текущих уровней. #GCHE
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Новый урожай сдерживает инфляцию
За вторую неделю августа инфляция ускорилась: +0,1%, против +0,01% неделей ранее. Годовой уровень инфляции продолжает расти: 4,7% г/г на середину августа против 4,3% г/г на конец июля.
Сдерживает рост инфляции новый с/х урожай, из-за которого снижается индекс продовольственных цен. Этот фактор может действовать до середины сентября. Динамика цен на услуги также остается скромной.
Драйвер инфляции – рост цен на непродовольственные товары из-за ослабления курса рубля. Сохранение этой зависимости указывает на слабость импортозамещения.
С учетом повышения ключевой ставки до 12%, которое скоро ограничит кредитование и спрос, выросли шансы на сохранение инфляции в рамках прогноза ЦБ РФ: 5–6,5% на конец года. Таким образом, из-за ценовой динамики пока нет сигналов для дальнейшего повышения ключевой ставки в сентябре.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Экспортеры увеличат продажи валютной выручки. Как это повлияет на курс рубля
Экспортеры согласились на добровольное увеличение продаж валютной выручки. Власти пока не будут вводить ограничения на движение капитала и обязательные нормативы по продаже валютной выручки, но продолжат следить за ситуацией.
В ближайшие месяцы стабилизировать курс также могут следующие факторы:
• снижение импорта из-за торможения кредитования в условиях повышенной ключевой ставки;
• завершение сезона отпусков и снижение спроса на валюту;
• поступление на рынок экспортной выручки нефтяников, возросшей из-за высоких цен на нефть;
• разовая выплата крупным бизнесом налога на сверхдоход (≈300 млрд руб. в октябре).
Активизация экспортеров поддержит откат доллара в ближайшее время в диапазон 90–93 руб. с перспективой ухода чуть ниже. На конец III квартала наш прогнозный таргет – 92,5 руб. за доллар.
При этом дальнейшее сужение профицита торгового баланса настраивает на небольшой откат курса. Наш текущий ориентир на конец года – 95,5 руб. за доллар.
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждем:
💵 Доллар: 90–93 руб.
📈 Индекс МосБиржи: 3050–3080 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 11–11,3%.
🎯 Важное:
• Российский рынок акций продолжает снижаться.
• HeadHunter в II квартале нарастил выручку в 1,8 раза.
• Набсовет Банка Санкт-Петербург 17 августа даст рекомендацию по дивидендам.
• Акционеры Globaltrans утвердили редомициляцию с Кипра в СЭЗ Абу-Даби.
• QIWI в II квартале сократила выручку на 9,9%.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Коррекция на фондовом рынке. Что делать инвесторам?
Главный вопрос, который возникает у российских инвесторов во время коррекции на рынке: какие акции выбрать? Сегодня разберёмся, какие бумаги снизятся меньше других и какие впоследствии быстрее восстановятся.
💡Наши фавориты – компании внутреннего рынка
Финансовый сектор
ВТБ. Акции уже сильно откатились, поэтому в ближайшее время должны быть устойчивее остальных.
МосБиржа. Компания только выигрывает из-за повышения ключевой ставки и возросших объёмов торгов.
Потребительский сектор
Магнит и Белуга. Обе компании фундаментально привлекательные и надёжные.
Автопроизводители Соллерс и КАМАЗ. Основной риск в этих бумагах – сравнительно маленькая ликвидность, но в остальном это крайне интересные истории.
IT-сектор
Позитив. Компания продолжит и дальше показывать сильный рост финансовых показателей на фоне импортозамещения, что будет ограничивать снижение бумаг.
Транспортный сектор
Совкомфлот, ДВМП и НМТП. Из-за сильного роста в недавнем прошлом, акции транспортных компаний ещё могут довольно сильно просесть, но в итоге также активно восстановят потери.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🏦 Завтра наблюдательный совет Банка Санкт-Петербург даст рекомендации по размеру дивидендов за I полугодие
Акции банка выросли более чем на 8%, так как ранее это событие ожидалось в сентябре.
Поскольку отчетности Банка Санкт-Петербург по РСБУ и МСФО достаточно схожи, то исходя из результатов по РСБУ за полугодие (чистая прибыль 28,2 млрд руб.) и коэффициента выплат в 20% согласно дивидендной политике, выплата может составить 12,2 руб. на акцию, доходность 4,5% (к цене сегодняшнего открытия).
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в нашем модельном портфеле!
Повышаем цену:
🏦 МосБиржа.
Тактическая цель: 153 руб.
Закрываем идею:
📱 МТС. Доходность акций приближается к доходности ОФЗ из-за повышения ключевой ставки, из-за чего бумаги выглядят слабо.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🏦 Акции МосБиржи во вторник стали лидером торгов
Вчера акции МосБиржи были в лидерах роста и прибавили 4,6%. Компания увеличивает прибыль за счёт возросших объёмов торгов, которые в июле выросли на 37% г/г, до 103,7 трлн руб. Дополнительным фактором роста финансовых показателей МосБиржи может выступить увеличение процентных доходов из-за повышения ключевой ставки.
Наша тактическая целевая цена для акций МосБиржи – 153 руб./акция, фундаментальная цена – 162 руб./акция.
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждем:
💵 Доллар: 93–97 руб.
📈 Индекс МосБиржи: 3060–3100 п.
🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 11–11,3%.
🎯 Важное:
• Совет директоров Татнефти рекомендовал дивиденды 27,54 руб./акция.
• Х5 Group хорошо отчиталась по МСФО за I полугодие.
• Выручка O'KEY незначительно выросла в II квартале.
• На валютном рынке сохраняется высокая волатильность.
Подробнее >>>
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня на валютном рынке крайне волатильный день
Курс доллара откатился до 95 руб. перед объявлением решения Банка России, но по факту повышения ключевой ставки вернулся в росту и вновь пытался приблизиться к отметке 100 руб.
Повышение лишь ключевой ставки, пусть и достаточно резкое, не изменило принципиально текущую расстановку сил на валютном рынке. Поэтому сценарий укрепления рубля пока реализовать не удалось.
Хотя Банк России не предпринял других мер, способных быстро сбалансировать ситуацию на валютном рынке, но регулятор показал, что ему небезразлична волатильность рубля, усиливающая инфляционные риски. И перспектива новых шагов ЦБ по сдерживанию девальвации хотя бы временно ослабит спрос на валюту и, если не приведет к остыванию валютного рынка, то удержит курс доллара ниже 100 руб.
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Расширение действия эскроу-счетов на ИЖС увеличит ввод жилья в 1,4 раза
Доля индивидуального жилищного строительства увеличилась в общем вводе на 12,5 п.п., до 55,7%, в течение последних 10 лет. В 2022 году при общем вводе жилья 102,7 млн кв. м на индивидуальные дома пришлось 57,2 млн кв. м.
Минстрой России разработал проект закона, который позволяет использовать счета эскроу при строительстве индивидуальных домов в рамках договора строительного подряда вне коттеджных комплексов. Использование счетов такого типа увеличит проникновение ипотеки в сегменте ИЖС и, соответственно, объем ввода жилья в сегменте в 1,4 раза в ближайшие 10 лет.
Подробнее >>>
#ВладимирЛящук
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🛒 Группа О’КЕЙ раскрыла операционные результаты за II квартал 2023 года
В целом показатели неплохие, но не ударные.
Чистая розничная выручка почти не изменилась год к году – рост всего на 0,4% и ожидаемо за счет дискаунтеров (+14,4% г/г).
Выручка гипермаркетов сократилась на 5,3% г/г. Это обусловлено высокой базой прошлого года, когда был пик продуктовой инфляции, а потребители активно закупались впрок.
Квартал к кварталу картина схожая: чистая розничная выручка по группе улучшилась за счет магазинов низкого ценового сегмента. О’КЕЙ продолжает переориентироваться на востребованный формат дискаунтеров, что в перспективе должно оказывать поддержку финансовым результатам компании.
Расписки О’КЕЙ реагируют на отчет ростом на 1%. При этом мы считаем, что в потребсекторе есть более интересные бумаги – например, Белуга, которая является компанией роста и платит дивиденды. #OKEY
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Инфляция и ставка – все внимание на курс
Динамика цен на непродовольственные товары сейчас отыгрывает курсовую стабилизацию середины июля около 90–92 руб. за доллар. Учет в ценах роста курса к 95 руб. за доллар еще впереди.
Будут ли продавцы повышать отпускные цены за счет выброса к 100 руб. за доллар?
• Нет, если курс стабилизируется вблизи текущих уровней или укрепится. С учетом ожидаемого торможения спроса из-за повышения ключевой ставки – повышать цены нерационально.
• Да, если курс вернется к 100+.
Рост цен на непродовольственные товары останется высоким. Сезонный фактор активизации потребления в IV квартале поддержит этот тренд до конца года. Но потенциал роста цен на непродовольственные товары может быть исчерпан при стабилизации курса уже в начале 2024 г. В этом сценарии ключевую ставку можно больше не повышать: 12% достаточно для минимизации инфляционных рисков.
Рост цен на все группы товаров и услуг может усилить дальнейшее ослабление рубля. Поэтому все внимание направлено на меры по курсовой стабилизации, в возможность которой мы верим.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Индекс МосБиржи вчера частично восстановил потери после трех сессий снижения.
☝️ Лидеры роста четверга☝️
Нефтегазовый сектор:
⛽️ Роснефть
⛽️ Сургутнефтегаз, ап
⛽️ ЛУКОЙЛ
⛽️ Татнефть, ао
Сектор горной добычи и металлургии:
💎 АЛРОСА
💿 ММК
💿 Северсталь
🪨 Распадская
Финансовый сектор:
🏦 МосБиржа
🏦 ВТБ
Потребительский сектор:
🍗 Черкизово. Акции растут на фоне публикации хорошей отчетности.
👇 Аутсайдеры четверга👇
Нефтегазовый сектор:
⛽️ Башнефть
Сектор горной добычи и металлургии:
💿 НЛМК
Ожидаем, что сегодня индекс МосБиржи будет двигаться в диапазоне 3050–3100 пунктов. При этом видим потенциал дальнейшего укрепления рубля, в таком случае индекс может просесть ниже уровня поддержки 3050 п.
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Внешний фон на 9:00 мск:
👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👉Фьючерсы на основные европейские и американские индексы двигаются разнонаправленно
👎Фьючерсы на нефть под небольшим давлением
👉Валюты развивающихся стран без ярко выраженной динамики
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Цифровой рубль – новая форма денег
15 августа Банк России запустил тестирование операций с цифровым рублем (ЦР). В пилоте участвует 13 банков, в том числе и ПСБ, а также ограниченный круг их клиентов. На первом этапе будут отработаны базовые операции: открытие и пополнение счетов ЦР (цифровых кошельков), переводы ЦР между гражданами, простые автоплатежи, а также оплата покупок и услуг по QR-коду. Полное внедрение ЦР в эксплуатацию планируется с 2025 года.
В отличии от безналичного, ЦР хранится/учитывается в Банке России, а не в коммерческом банке. Т.е. любой из нас сможет хранить свои деньги в Центробанке, который не может обанкротится. Но начислять проценты на ЦР не будут, а значит ЦР не сможет полностью выполнять сберегательную функцию денег – защищать накопления от инфляции.
Подробнее >>>
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
118,43 руб. на акцию
🍗 Такой размер дивиденда рекомендовал СД Черкизово в качестве выплаты за I полугодие 2023 г.
Мы ждали 150–180 руб./акцию. Тем не менее в момент новости бумаги прибавляли более 8%, отыгрывая сам факт решения. Текущая доходность – 2,8%. Реестр акционеров закроется 1 октября. Учитывая режим торгов Т+1, купить акции под дивиденды нужно до 28 сентября включительно. #GCHE
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Индекс МосБиржи вчера продолжил снижаться и опустился до 3050 пунктов.
☝️ Лидеры роста среды☝️
Финансовый сектор:
🏦 Банк Санкт-Петербург. Акции подскочили на новостях о возможных дивидендах.
📱 QIWI. Бумаги выросли после выхода отчетности.
IT-сектор
🔖 HeadHunter. Бумаги прибавили благодаря публикации сильной отчетности.
👇 Аутсайдеры среды👇
Сектор горной добычи и металлургии:
Распадская
💿 РУСАЛ
💎 АЛРОСА
Нефтегазовый сектор:
⛽️ Транснефть
⛽️ Башнефть
⛽️ Сургутнефтегаз
⛽️ Роснефть
Финансовый сектор:
🏦 Сбербанк
🏦 TCS Group
Сегодня индекс МосБиржи может попробовать восстановить потери на фоне покупок инвесторами подешевевших бумаг.
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Внешний фон на 9:00 мск:
👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👎Фьючерсы на основные европейские и американские индексы под давлением
👎Фьючерсы на нефть торгуются в минусе
👎Валюты развивающихся стран показывают негативную динамику
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
В июле количество выданных ипотек достигло максимума с начала года
Росреестр сообщил об увеличении количества зарегистрированных ипотек в Москве в июле на 64,7% г/г, до 13,3 тыс. шт. Динамика замедлилась по сравнению с июнем, когда рост составлял 92,6% г/г.
Выдача ипотеки в июле достигла максимума за 7 месяцев. Интерес к рынку жилья вырос в условиях ослабления рубля, а также в ожидании повышения ипотечных ставок.
Во втором полугодии можно ожидать, что показатели выдачи ипотеки отступят от максимума на фоне более высоких ипотечных ставок и снизятся к отметке 10,6 тыс. шт. в декабре (на 20% ниже июльского значения). Основное снижение спроса на ипотеку будет на вторичном рынке недвижимости, где ставки не субсидируются. Это может привести к снижению цен в этом сегменте темпом 1% в месяц до конца года.
#ВладимирЛящук
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🔖 Кадры решают все: HeadHunter в II квартале нарастил выручку в 1,8 раза
Рекрутинговый сервис отчитался сильно за II квартал. Результаты улучшились как год к году, так и квартал к кварталу: компания вышла в плюс по прибыли, тогда как год назад был убыток.
Ключевые показатели:
• Выручка: 5,55 млрд руб., +24,7% г/г
• Скорректированная EBITDA: 3,05 млрд руб., +32,7% г/г
• Маржа скорр. EBITDA: 54,9%, +3,3 п.п.
• Чистая прибыль: 3,04 млрд руб. против убытка в 321 млн руб.
Российский сегмент обеспечил 92% выручки компании, что обусловлено устойчивым спросом на кадры, но также был и эффект низкой базы прошлого года.
• Число платящих клиентов выросло на 30,2% г/г, до 315,938.
• Средняя выручка на одного клиента (ARPC) по ключевым клиентам (Москва, Спб и прочие регионы РФ, без учета малых и средних клиентов) подскочила на 54,9%, до 174,661 руб.
Скорректированная EBITDA выросла вслед за выручкой, но ее рост был немного сдержан из-за увеличения расходов на персонал на 14,8% г/г.
Чистая прибыль выросла в основном за счет заметного увеличения операционной прибыли, а также заработка на курсовых разницах в размере 496 млн руб. против потерь в 976 млн руб. в II квартале 2022 г.
💡НН сильно позиционирована на российском рекрутинговом рынке, активно растет и при этом сохраняет высокий уровень рентабельности. Мы видим увеличение активности в сфере найма, что будет поддерживать финрезультаты компании и дальше. В случае появления новостей о редомициляции НeadНunter бумаги получат дополнительный импульс к росту. На отчетность акции отреагировали ростом на 2%. #HHRU
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
1,5 млн человек: на МосБирже зафиксирован рекорд торговой активности
14 августа на рынке акций совершали сделки 1,5 млн частных инвесторов. Это максимальное значение за всю историю торгов на МосБирже!
Объем торгов на рынке акций составил 240 млрд рублей. Доля физических лиц — 84%, доля квалифицированных инвесторов — 66,5%, вечерней сессии — 14,3%.
Индекс МосБиржи начал торги во вторник ростом, но к окончанию вечерней сессии растерял свои позиции.
☝️ Лидеры роста вторника☝️
Финансовый сектор:
🏦 Мосбиржа. Прибыль компании растет за счет роста объемов торгов.
Транспортный сектор:
🚂 Глобалтранс.
Нефтегазовый сектор:
⛽️ РуссНефть.
Сектор горной добычи и металлургии:
💿 ТМК.
👇 Аутсайдеры вторника👇
Электроэнергетический сектор:
🔋 РусГидро.
Сектор горной добычи и металлургии:
💎 АЛРОСА.
Строительный сектор:
🏠 ПИК.
Потребительский сектор:
🍗 Черкизово.
Ждем, что сегодня индекс МосБиржи будет двигаться в диапазоне 3060–3100.
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Внешний фон на 9:00 мск:
👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👎Фьючерсы на основные европейские и американские индексы под давлением
👎Фьючерсы на нефть в минусе
👉Валюты развивающихся стран без ярко выраженной динамики
#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ
⛽️ Совет директоров Татнефти рекомендовал дивиденды
27,54 руб. на акцию рекомендовал совет директоров Татнефти в качестве дивидендов за I полугодие 2023 года. Как ожидали мы и консенсус Интерфакса. Доходность формируется на уровне 4,7%. Реестр для получения дивидендов закроется 11 октября. #TATN
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Акции девелоперов снижаются после повышения ключевой ставки, но Самолёт держит курс
Сегодня Банк России поднял ключевую ставку на 3,5 п.п., до 12%, в ответ на это акции строительных компаний снизились. Девелоперы теряли до 1,4%, за исключением Самолёта, бумаги которого были лучше рынка и выросли на 0,9%. Рост ключевой ставки окажет умеренно негативное влияние на акции девелоперов, поскольку ипотечные ставки на первичном рынке недвижимости субсидируются, а продажи такого жилья в ипотеку достигают 86%. Таким образом, можно ожидать продолжения развития бизнеса в строительном секторе.
Мы выделяем акции Группы Самолёт, которая находится в российской юрисдикции, а её бизнес-показателям придаст импульс приобретение компании МИЦ. Также фактором поддержки является ожидаемый обратный выкуп акций на сумму до 10 млрд руб. до конца 2023 года. Наша целевая цена для акций Самолёта 5300 руб./акция. #SMLT
#ВладимирЛящук
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🍏 Сильный II квартал: Х5 Group отчиталась по МСФО
Компания представила финансовые результаты за II квартал по МСФО, которые оказались хорошими. Акции реагируют на отчетность ростом более, чем на 2%.
Показатели были ожидаемы, учитывая опубликованные ранее операционные результаты. Компания превзошла консенсус Интерфакса по скорректированной EBITDA.
Ключевые показатели II квартала (до применения стандарта МСФО 16):
• Выручка: 772 млрд руб., +19,2% г/г
• Скорректированная EBITDA: 60,5 млрд руб., -3% г/г
• Рентабельность по скор. EBITDA: 7,8%, -179 б.п.
• Чистая прибыль: 29,49 млрд руб., +15,9% г/г
Мы видим улучшение показателей квартал к кварталу. Снижение скорректированной EBITDA г/г обусловлено более высокой базой прошлого года, а также увеличением общих и коммерческих расходов. Чистая прибыль г/г выросла за счет сокращения чистых финансовых расходов и расходов по уплате налога на прибыль. Основными драйверами роста бизнеса Х5 выступают сети Пятерочки, Чижик и диджитал-сегмент.
В целом компания нам импонирует, и мы видим эффект от выстроенной стратегии развития (фокус на актуальных форматах дискаунтеров и активные сделки m&a для экспансии в регионах). Сдерживающим моментом для инвесторов считаем регистрацию компании в иностранной юрисдикции и отсутствие дивидендов. #FIVE
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь