-
Финансовые рынки, рубль, доллар, евро, акции, золото, нефть, инвестиционные идеи, ставки и банки, макроэкономика! #rsteam
⚡️Обновление в модельном портфеле облигаций
Рынок ОФЗ на прошлой неделе отреагировал на снижение геополитических рисков ростом котировок. Но итоги заседания Банка России по ключевой ставке снизили градус оптимизма.
В ближайшее время ключевым фактором для российских облигаций будут сообщения о ходе переговоров по урегулированию украинского конфликта.
Позитивные новости могут поддержать рост котировок, особенно длинных бумаг с фиксированной ставкой. Но с учётом высокой неопределённости стоит поддерживать в портфеле соотношение между флоатерами и фиксами 1 к 1.
В модельном портфеле пока оставляем всё без изменений.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#облигацииПСБ
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
18 февраля
▫️Глава РФПИ считает возможным возвращение американских нефтяников в Россию
▫️АЛРОСА закончила 2024 год с положительным финансовым результатом
▫️Северсталь планирует остановить на капремонт доменную печь №4 во втором полугодии
▫️Минфин не планирует корректировку основных параметров налоговой системы
▫️"Озон Фармацевтика" в 2024 г. нарастила продажи на 13% г/г
▫️В январе цена квадратного метра в новостройках в объявлениях оказалась на 11,8% больше, чем при реальных сделках
#актуальное
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Открываем новые длинные позиции:
🔖 Хэдхантер
Целевая цена: 3960 руб.
Потенциальная прибыль: 11,4%
🍏 X5 Group
Целевая цена: 3750 руб.
Потенциальная прибыль: 7,8%
🏦 Т-Технологии
Целевая цена: 3800 руб.
Потенциальная прибыль: 9,2%
⛽️ Роснефть
Целевая цена: 620 руб.
Потенциальная прибыль: 7,8%
💿 НЛМК
Целевая цена: 172 руб.
Потенциальная прибыль: 10,3%
Мы восстановили часть позиций, но, учитывая риски коррекции, чуть меньше половины портфеля пока сохраняем "в деньгах".
Среднесрочно рынок по-прежнему нам нравится, но в моменте он выглядит перегретым. Мы ждём более привлекательных уровней для дальнейших покупок.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
17 февраля
▫️Минфин допустил возможность изменения налогообложения в ответ на текущие вызовы
▫️Бумаги Fix Price подскочили на новости о планах обмена расписок на акции
▫️Сбер потребовал 53,7 млрд рублей с Clearstream Banking и Euroclear Bank
▫️В России растет доля несовершеннолетних и пожилых инвесторов
▫️Объем интернет-торговли в России в 2024 году достиг 9 трлн руб.
▫️В январе чистая прибыль банка "Санкт-Петербург" по РСБУ сократилась на 8,5%
#актуальное
Обратная связь
⛽️ Газпром нефть: туманные перспективы
2024 г. компания завершила со следующими результатами:
• Чистая прибыль: 479,5 млрд руб. (-25% г/г)
• Скорр. EBITDA: 1,4 трлн руб. (+5,8% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 0,61x (0,26x в 2023 г.)
• Выручка: 4,1 трлн руб. (+16,5% г/г)
👉 Результаты оцениваем нейтрально. Чистая прибыль компании снизилась из-за пересмотра ставки налога на прибыль.
👉 Выручка возросла из-за повышения рублёвых цен на нефть и роста добычи и переработки. Рентабельность EBITDA (34% против 37,7% годом ранее) оказалась под давлением возросших операционных расходов (прежде всего трат на приобретение нефти, газа и нефтепродуктов, а также затрат, связанных с налогами, помимо налога прибыль).
💵 При сохранении дивидендов на уровне 75% от чистой прибыли выплата за второе полугодие составит примерно 27 руб./акцию (доходность ~4,3%).
❗️ В этом году финансовые показатели компании могут ухудшиться. Газпром нефть попала под санкции, эффект которых ещё предстоит оценить.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Про тренды: HealthTech (Медицинские технологии)
Мировой рынок HealthTech в 2023 году достиг оценки в $530 млрд, и аналитики прогнозируют его рост до $1,5 трлн к 2030 году, что соответствует впечатляющему среднегодовому темпу роста (CAGR) в 15,9%.
Этот бурный рост обусловлен несколькими ключевыми факторами: старение населения и увеличение распространенности хронических заболеваний, растущее стремление к персонализированной и профилактической медицине, а также технологический прогресс в областях искусственного интеллекта, интернета вещей (IoT) и анализа больших данных.
Одним из ведущих трендов является взрывной рост телемедицины и дистанционного мониторинга пациентов. Виртуальные консультации, мобильные приложения для здоровья, носимые устройства и платформы для удаленного наблюдения позволяют пациентам получать медицинскую помощь и поддержку, не выходя из дома, что особенно актуально для отдаленных регионов и людей с ограниченной мобильностью.
Например, российская компания BestDoctor предлагает платформу цифрового здравоохранения, обеспечивающую пациентам онлайн-консультации с врачами, электронные медицинские карты и проактивное управление здоровьем.
В России HealthTech также переживает период активного развития. В 2023 году объем инвестиций в российский HealthTech достиг 8,9 млрд рублей, что свидетельствует о растущем интересе инвесторов и государства к этой сфере. Государство уделяет приоритетное внимание цифровизации здравоохранения в рамках национального проекта "Здравоохранение" и других программ. Российские медицинские учреждения активно внедряют телемедицинские решения, электронные медицинские карты и системы поддержки принятия врачебных решений на основе искусственного интеллекта.
Например, платформа "СберЗдоровье" предлагает широкий спектр телемедицинских услуг, запись к врачам онлайн и другие цифровые сервисы для пациентов.
По мнению экспертов, к 2030 году HealthTech кардинально изменит ландшафт здравоохранения, сделав его более доступным, эффективным, персонализированным и ориентированным на профилактику. В России рынок HealthTech будет продолжать динамично расти, способствуя повышению качества медицинской помощи и увеличению продолжительности жизни населения.
#протренды
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
🍗 Черкизово: Пока безыдейная история
По итогам прошлого года компания достигла следующих результатов:
• Выручка: 259,3 млрд руб. (+13,7% г/г)
• EBITDA: 46,4 млрд руб. (4,7% г/г)
• Маржинальность EBITDA: 18% (21%)
• Чистая прибыль: 19,9 млрд руб. (39,7% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 3,0х (2,1х на конец прошлого года)
👉 Финансовые результаты невыразительны. Себестоимость росла быстрее продаж, из-за чего валовая прибыль снизилась на 6%.
👉 На снижение маржинальности повлияло введение беспошлинного импорта мяса птицы - самого крупного сегмента Черкизово. Эта мера сдерживала рост цен на продукцию. При этом компании пока не удалось получить разрешение на экспорт свинины в Китай, что оказало давление на маржинальность этого сегмента, сильно зависящего от экспорта.
❗️Чистая прибыль просела на фоне роста долговой нагрузки в условиях сохранения курса на инвестиции. В результате дивиденды за 2024 г. оказались минимальными за 3 года - 98 руб./акция (доходность 2,1%).
❗️В текущих условиях мы не видим инвестиционной идеи в бумагах Черкизово. Компания пока не может порадовать высокими дивидендами, а ликвидность бумаг низкая из-за их невысокого числа в обращении (free-float всего 3%).
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Ключевая ставка - 21%. Банк России сохранил её на прежнем уровне
Читать полностью…
Высокая ставка всё сильнее давит на МСП
👉 По данным январского опроса, 51% МСП, планирующих инвестировать в своё дело, намерены сократить вложения в этом году из-за высокой ключевой ставки. Годом ранее их было 42%.
👉 Сильнее всего высокая ставка бьёт по инвестиционным планам среднего бизнеса и отрасли торговли. В них сокращать вложения намерены 62 и 58% предприятий соответственно.
👉 Готовность МСП вкладываться в бизнес в целом также снизилась. Инвестировать планируют всего 49% предпринимателей. Тремя годами ранее их доля составляла более 59%.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3180-3320 п.
💴 Китайский юань: 12-12,5 руб.
🎯Важное:
• Сегодня Банк России проведёт заседание совета директоров по ключевой ставке
• Интер РАО опубликует финансовые результаты по РСБУ за 2024 г.
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Актуальные новости
13 февраля
▫️Суммарный объем торгов на рынке акций МосБиржи 12 февраля 2025 г. составил 422,5 млрд руб. - максимум с марта 2022 г.
▫️МЭА допустило, что флот перевозящих нефть РФ танкеров сильно сократится из-за новых санкций
▫️Банк России отметил снижение в феврале ценовых ожиданий предприятий
▫️МЭА отметило рост доходов России от экспорта нефти в январе на 6%
▫️По итогам 2024 г. объем сделок слияний и поглощений (M&A) в рублевом выражении оказался рекордным — более 5 трлн руб.
#актуальное
Обратная связь
⚡️Обновление (очень приятное) в модельном портфеле
На фоне мощного рынка роста рынка на вечерней сессии после новостей о переговорах президентов США и России в нашем портфеле закрылись по тейк-профиту абсолютно все позиции. По каждой из них удалось заработать следующую прибыль:
⛽️ Префы Сургутнефтегаза: 6,3%
🍏 X5 Group: 10,3%
⛽️ Газпром: 8,9%
✈️ Аэрофлот: 6,1%
⛏ Полюс: 6,4%
🏦 Т-Технологии: 8,8%
⛽️ Роснефть: 9,8%
🔖 Хэдхантер: 10,4%
В ближайшее время мы ждём от рынка очень высокой волатильности, особенно на фоне завтрашнего заседания ЦБ. Поэтому пока мы занимаем выжидательную позицию и сохраняем портфель полностью в деньгах, дабы не растерять заработанную прибыль.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Про тренды: Энергоэффективность и "зеленые" технологии (GreenTech)
GreenTech - широкий спектр технологий, продуктов, услуг и процессов, которые направлены на снижение негативного воздействия на окружающую среду, обеспечение устойчивого развития и более эффективное использование природных ресурсов.
К таким технологиям относятся устройства, повышающие энергоэффективность жилых домов, транспорта и предприятий (например энергосберегающие бытовые приборы и оборудование), технологии управления и переработки отходов, технологии мониторинга и защиты окружающей среды.
Этот рынок пока не очень развит - по итогам 2023 г. его объём составлял всего $17 млрд. Но из-за эффекта низкой базы расти он будет довольно динамично - примерно на 24% в год вплоть до 2032 г.
В России энергоэффективность и "зеленые" технологии являются важным направлением государственной политики. Правительство ставит цели по снижению энергоемкости ВВП и увеличению доли ВИЭ в энергобалансе в рамках национальных проектов и стратегий, направленных на устойчивое развитие и декарбонизацию экономики. Объём рынка зелёных проектов до 2030 г. в нашей стране оценивается в 7-13 трлн руб.
Российские компании постепенно внедряют энергосберегающие технологии и рассматривают "зеленые" решения как конкурентное преимущество. Например, российская компания "Хевел" является крупнейшим в России производителем солнечных модулей и реализует проекты по строительству солнечных электростанций, способствуя развитию ВИЭ в стране.
Свой GreenTech проект разработал и Сбер. Банк создал уникальную ИИ-модель для оценки климатических рисков и их экономических последствий. При этом созданная система способна прогнозировать события на коротких промежутках времени (6–12 месяцев), а не длинных, как до этого существовавшие модели.. Благодаря этой разработке компании могут существенно эффективнее управлять финансовыми и страховыми рисками, выстраивая более эффективные стратегии развития.
По оценкам экспертов, к 2030 году "зеленые" технологии станут неотъемлемой частью экономики, обеспечивая переход к более устойчивому и экологичному развитию. В России рынок GreenTech имеет все шансы стать одним из наиболее динамично развивающихся сегментов экономики, способствуя достижению целей устойчивого развития, повышению энергобезопасности и конкурентоспособности российской экономики на мировом рынке.
#протренды
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
🔋 НОВАТЭК: Ставка на геополитику
Компания представила результаты по МСФО за 2024г.:
• Выручка: 1546 млрд руб. (+12,7% г/г)
• Нормализованная EBITDA: 1008 млрд руб. (+13,3% г/г)
• Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 494 млрд руб. (+6,6% г/г)
Результаты поддержал рост цен на газ во втором полугодии и индексация внутренних тарифов. Операционная прибыль сократилась на 11,5%, до 325 млрд руб. из-за роста расходов. Но из-за дополнительных доходов и экономии на налоге на прибыль компания смогла нарастить чистую прибыль.
Долговая нагрузка подросла, но не критически (с 0,01x чистый долг/EBITDA до всего лишь 0,14x).
💵 Отчетность интересна с точки зрения дивидендов. По нашей оценке, за второе полугодие компания может выплатить около 45,8 руб./акцию, что даст доходность в 3,9%.
❗️Но главное в истории НОВАТЭКа - запуск флагманского проекта Арктик СПГ-2, отгрузки с которого ещё не налажены из-за санкций. Под вопросом стоят и другие крупнотоннажные проекты компании - Мурманский СПГ и Обский СПГ. Дальнейший потенциал роста бумаг будет зависеть от сроков нормализации геополитической ситуации.
💵 Целевую цену акций на 12 мес. пока не меняем: 1300 руб.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3020-3070 п.
💴 Китайский юань: 12,8-13,2 руб.
🎯Важное:
• Совет директоров "Черкизово" рассмотрит вопрос о выплате дивидендов за 2024 г.
• Чистая прибыль НОВАТЭКа за 2024 г. выросла на 4,6% г/г
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
🛡 Софтлайн: смутные перспективы
Компания сегодня представила результаты своей работы в 2024 г.:
• Оборот: 120,7 млрд руб. (+32% г/г)
• Скорр. EBITDA: 7 млрд руб. (+57% г/г)
• Чистая прибыль: 1,8 млрд руб. (-42% г/г)
👉 При этом рентабельность по скорр. EBITDA возросла до 5,8% (с 4,9% в прошлом году), а скорр. чистый долг/скорр. EBITDA снизился более чем в 2 раза, до 1,0х.
❗️Отчёт неплохой - поставленные на год цели компания выполнила (оборот не менее 110 млрд руб., скорр. EBITDA - минимум 6 млрд руб., долговая нагрузка - не выше 2х). Чистая прибыль ожидаемо сократилась из-за роста процентных расходов.
📈 В этом году компания прогнозирует:
• Оборот не менее 150 млрд руб. (+24% г/г)
• Скорр. EBITDA: 9-10,5 млрд руб. (+28-50%)
• Долговую нагрузку не более 2х
‼️На наш взгляд, сейчас акции не привлекательны для долгосрочных вложений. По мере нормализации геополитического фона иностранные компании могут вернуться в Россию, что снизит спрос на отечественное программное обеспечение.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3280-3350 п.
💴 Китайский юань: 12-12,5 руб.
🎯Важное:
• Сегодня в Эр-Рияде пройдут переговоры России и США
• Оборот Софтлайна в 4 кв. вырос на 28%, в 2024 г. - на 32%
• Минфин сегодня опубликует параметры еженедельных аукционов по размещению ОФЗ
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Инфляция: первые позитивные намёки
В январе инфляция составила 1,23% м/м после 1,32% в декабре. Годовой уровень инфляции, как и ожидалось, оказался около 10% против 9,5% в декабре.
Рост цен на продукты питания заметно снизился, составив 1,33% м/м против 2,6% в декабре. Притормозила и инфляция в сегменте непродовольственных товаров - 0,42% против 0,81% месяцем ранее.
Выросли лишь темпы роста цен на услуги населению - 2,07% м/м против 0,2%. Среди них сильнее всего подорожали гербовый сбор в ЗАГСе (+42%) и удостоверение завещания у нотариуса (+32%), что связано с разовым повышением госпошлин с 1 января. Также росту цен на услуги способствовал сезонный рост тарифов (на капремонт, услуги транспорта).
❗️В феврале можно ждать дальнейшего снижения инфляции. На это указывает и недельная статистика, и укрепление рубля, и тот факт, что регулируемые тарифы и пошлины уже не будет повышаться.
‼️ Тем не менее, говорить об устойчивом снижении ценовой динамики и ждать смягчения политики ЦБ ещё рано. Месячные уровни инфляции по-прежнему у пиков последних лет, а годовой уровень лишь стабилизировался.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🏠 Самолет: хорошие итоги в плохих условиях
📉 Операционные результаты девелопера в 2024 г. оказались ожидаемо слабыми: продажи в деньгах снизились на 2% г/г, а в метрах на 17%. При этом средняя цена подросла на 15% г/г, до 213,5 тыс. руб. за квадратный метр.
👉 Результаты очевидно хуже, чем в рекордном 2023 г., но с учётом неблагоприятной картины на рынке жилья в прошлом году они не так плохи. Например, в 2024 г. было реализовано почти на 21% больше жилья, чем в 2022 г.
👉 Причина падения продаж Самолета - снижение доли ипотечных контрактов на 18 п.п., до 71%. Самолёт наиболее зависим от ипотеки среди публичных девелоперов, что делает его уязвимым к высоким ставкам.
👉 С учётом всех проблем Самолет не так плохо закрыл 2024 г., из-за чего есть основания ждать достойной финансовой отчётности. Но не стоит забывать, что к середине прошлого года у компании была высоковатая долговая нагрузка: чистый долг/скорр. EBITDA за 12 мес. составлял 2,2х.
❗️Поэтому, с учётом не обнадеживающих прогнозов ЦБ по ключевой ставке, мы пока с осторожностью смотрим на сектор девелоперов в ближайшей перспективе. Однако для долгосрочных инвесторов бумаги застройщиков по-прежнему могут быть интересными к покупке.
#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3180-3280 п.
💴 Китайский юань: 12,5-13 руб.
🎯Важное:
• Сегодня МосБиржа запускает торги акциями Русагро. Торговый код - RAGR
• Т-Технологии опубликуют операционные результаты за январь 2025 г.
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Итоги недели 10-14 февраля
Рынок акций
На этой неделе индекс МосБиржи взлетел на максимумы с июня и протестировал район 3285 п. Инвесторы с воодушевлением восприняли новости о прямом телефонном разговоре президентов России и США. На следующей неделе ждём охлаждения рынка, выглядящего логичным после резкого роста последних дней.
Рынок облигаций
Индекс RGBI закончил неделю ростом на 4 п., до 107 п. После заседания ЦБ индекс немного скорректировался. Вероятно, на рынке были завышенные ожидания по смягчения сигнала по ставке. На следующей неделе RGBI в отсутствие нового топлива со стороны геополитики может немного скорректироваться после бурного роста этой недели.
Рынок нефти
На этой недели цены на Brent не показали выразительной динамики. Ближайший фьючерс вырос лишь на процент, до $75,7/баррель. Отраслевые отчёты МЭА и ОПЕК особо не повлияли на рынок и не дали конкретной оценки воздействия торговых пошлин и санкций на российский нефтегаз. Поводов для значимого улучшения настроений на рынке нефти мы пока не видим, полагая, что нефть пока останется в зоне $ 75-80/барр.
Валютный рынок
В конце недели укрепление рубля приостановилось - юань на бирже скорректировался в район 12,4-12,5 руб. Доллар на внебиржевых торгах торговался по 91-92 руб. В ближайшие месяцы основной темой для формирования настроений на внутреннем валютном рынке продолжит быть новостной фон. На следующей неделе мы не исключаем умеренной коррекции курса рубля. Ждём закрепление курса в диапазоне 12,5-13 руб. за юань и 92-95 руб. за доллар.
Подробнее >>
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
ЦБ решил не делать сюрпризов
Банк России сохранил ставку на 21% - как и ожидал рынок. Регулятор отметил, что инфляция остаётся устойчивой, поскольку рост внутреннего спроса по-прежнему значительно превышает возможности предложения. ЦБ сохранил жёсткий сигнал: "Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании".
❗️Что важно - ЦБ считает, что для возвращения инфляции к цели (4%) потребуется более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось в октябре.
📈 Прогноз по инфляции на конец года ЦБ повысил с 4,5-5% до 7-8%. По средней ключевой ставке на 2025 г.: с 17-20% до 19-22%. Банк России по-прежнему ставит себе цель вернуть инфляцию к таргету в 2026 г.
📌 Прогноз по росту ВВП был улучшен с 0,5-1,5% до 1-2%. При этом Банк России существенно понизил прогноз по росту кредитования физлиц в 2025 году (с 6-11% до 1-6%, в т.ч. по ипотеке с 8-13% до 3-8%). Прогноз динамики корпоративного кредитования сохранён на уровне 8-13%.
Наш прогноз по умеренному снижению ставки в 2025 г. (средняя по году - 20,3%, понижение до 18% к концу года) высоко вероятен с учётом обновлённого прогноза ЦБ по средней ставке.
‼️ Начало снижения "ключа" ждём в 3 квартале 2025 г.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Платёжный баланс остаётся под давлением
В январе 2025 г. ЦБ (уже второй месяц подряд) зафиксировал дефицит текущего счёта (включает в себя экспорт, импорт, трансграничные переводы и трансферты).
Закрепление дефицита в основном связано с устойчивым снижением торгового баланса из-за ограниченности экспорта товаров и услуг ($31,5 млрд в январе, против среднемесячных $38,5 млрд во 2 полугодии 2024 года).
❗️Санкции продолжают негативно влиять на платёжный баланс. Текущее укрепление рубля скорее всего связано лишь с притоками валюты в страну по финансовому счёту на фоне ожиданий снижения геополитических издержек.
При этом если в декабре дефицит текущего счёта финансировался возвратом капитала резидентов, то в январе резиденты снова нарастили активы за рубежом, а сформированный дефицит покрывался за счёт использования валютных резервов и увеличения внешнего долга.
Теоретически финансовая стабильность может поддерживаться и в условиях торгового дефицита, за счёт притока капитала. Но в сегодняшней геополитической ситуации такая модель не выглядит устойчивой. При дальнейшем ухудшении внешнеторгового баланса могут возникнуть риски ослабления курса рубля.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
🌾 ФосАгро: дивиденды за этот год под сомнением
Вчера компания представила отчётность по МСФО за 2024 г.
• Выручка: 508 млрд руб. (+15% г/г)
• Скорр. EBITDA: 170,6 млрд руб. (+1% г/г)
• Скорр. чистая прибыль: 100,4 млрд руб. (-3,6% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 1,8x (1,2x годом ранее)
Результаты умеренные. Выручка подросла за счёт наращивания производства и восстановления мировых цен. Рентабельность немного снизилась (до 33,6% по EBITDA после 38,2% в 2023 г.) из-за роста расходов. Чистая прибыль снизилась преимущественно за счёт роста процентных расходов.
Рост долговой нагрузки связан с увеличением количества длинных кредитов и сокращением денежных средств на балансе. Несмотря на ожидания рынка, совет директоров всё же рекомендовал финальные дивиденды за 2024 г. в 171 руб./акция. Последний день покупки под дивиденды - 17 апреля.
❗️Выплата дивидендов в этом году под вопросом. ФосАгро отдаёт предпочтение погашению, а не рефинансированию своего долга. На наш взгляд, это оправдано в условиях высокой ставки.
👉 Мы смотрим на компанию умеренно позитивно: ждём роста выручки и постепенного восстановления рентабельности по EBITDA из-за отмены экспортных пошлин с этого года.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Инфляционный фон перед заседанием ЦБ
За прошлую неделю цены выросли на 0,23% против 0,16% неделей ранее. Годовой уровень инфляции вырос до 10% г/г после 9,9%.
Сильнее всего, как и до этого, дорожали продукты питания, цены которых наименее зависимы от курса рубля и ДКП. При этом немного ускорился рост цен на непродовольственные товары, несмотря на укрепление рубля. Заметно подорожали смартфоны, некоторые стройматериалы и лекарства. Динамика цен на услуги оставалась умеренной.
❗️Перед завтрашним заседанием ЦБ рынки заряжены оптимизмом, но для регулятора поводов делать резкие шаги нет.
Инфляция остаётся высокой, а экономическая активность не снижается, в том числе из-за быстрого роста бюджетных расходов в декабре-январе. В таких условиях рост внутреннего спроса, опережающий предложение, сохранится и, вероятно, будет поддерживать повышенную инфляцию в ближайшие месяцы.
❗️Поэтому мы не меняем прогноз и ждём сохранения ключевой ставки на уровне 21%.
Чтобы не провоцировать эйфорию, ЦБ может сохранить жёсткий сигнал в стиле "будем оценивать целесообразность повышения ставки на следующем заседании". Регулятор также даст новый прогноз по средней ставке в 2025 г. , вероятно, с запасом (19-22%).
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Переговоры прошли, акции выросли - понятно. А что будет с рублём❓(Бразилия подскажет)
Сегодня юань торгуется примерно по 12,2-12,4 руб. на МосБирже - минимумах с августа 2024 г. Доллар на межбанке опустился ниже 91 руб. Причина всё та же - продолжающееся улучшение новостного фона.
Наши краткосрочные прогнозы теперь неактуальны (недавно мы понизили прогноз по юаню до 12,7-13,1 руб., по доллару - до 92-95,5 руб.). Скорость, с которой обе валюты пробили нижние границы наших оценок, существенно повышает вероятность дальнейшего укрепления рубля.
❗️Для поиска новых ориентиров для российской валюты мы воспользуемся нетривиальным методом - сравним индекс рубля и индекс бразильского реала. До 2022 г. динамика индексов была очень близка. В случае устранения геополитической напряженности можно рассчитывать на восстановление связи между ними.
🇧🇷 Для сближения индексов двух валют необходимо укрепление рубля в район 87 руб. за доллар и 11,9-12 руб. за юань. Полагаем, что при сохранении геополитического позитива рубль останется сильным ближайшие месяцы.
Уже через неделю поддержку рублю начнёт оказывать рост активности экспортёров на валютном рынке в преддверии периода уплаты налогов. В марте-апреле объёмы налоговых платежей также возрастут, что дополнительно поддержит рубль.
#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3200-3400 п.
💴 Китайский юань: 12-12,5 руб.
🎯Важное:
• Индекс МосБиржи перешёл к резкому росту вчера вечером после новостей о переговорах президентов США и России. В моменте индекс прибавлял более 8%, превысив 3200 п. впервые с прошлого июня
• ФосАгро сегодня опубликует финансовые результаты по МСФО за 4 кв. 2024 г.
• Уровень инфляции за неделю с 4 по 10 февраля составил 0,23%
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Актуальные новости
12 февраля
▫️Суд отказал Суалу в иске к членам совета директоров Русала
▫️Вице-премьер Александр Новак подтвердил обсуждение отказа РусГидро от дивидендов до 2028 г.
▫️Банк России в 2024 г. выявил более 9 тыс. финансовых пирамид и других нелегальных организаций
▫️В 2025 г. Россия сохранит объемы нефтепереработки на уровне прошлого года, или чуть выше
▫️Оператор башен билайна провел реорганизацию в ходе подготовки к IPO
#актуальное
Обратная связь
✈️ Аэрофлот: плановое замедление
По итогам января пассажиропоток группы Аэрофлот вырос на 1,9% г/г, до 3,9 млн человек. На внутренних линиях было перевезено 2,9 млн пассажиров (+1,3%), на международных - более 1 млн (+3,8%).
Учитывая высокую базу прошлого года, замедление темпов роста до минимума за 13 месяцев было ожидаемо. Аэрофлот сохраняет прошлогодний план по перевозкам (не менее 55 млн человек).
❗️Кейс Аэрофлота считаем интересным, несмотря на торможение транспортной отрасли в целом из-за растущих издержек. Рассчитываем на рост внутреннего туризма и числа поездок за рубеж по мере улучшения геополитической ситуации.
Полагаем, что Аэрофлот сможет переложить растущие издержки на конечного потребителя за счёт роста средней стоимости билета, что позволит ему сохранить устойчивое положение.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
11 февраля
▫️Правительство предложило РусГидро отказаться от дивидендов до 2028 года
▫️Вице-премьер Александр Новак заявил, что экономика России проходит период "управляемого охлаждения"
▫️Дефицит бюджета в январе составил 1,7 трлн руб., или 0,8% ВВП
▫️Инвестпрограмма РЖД в 2025 году превысит 900 млрд руб. благодаря остаткам средств
▫️Рост пассажиропотока группы Аэрофлот в январе замедлился до 1,9% г/г после 7,4% в декабре
▫️Ozon запустил ипотеку на покупку коммерческой недвижимости
#актуальное
Обратная связь