-
Финансовые рынки, рубль, доллар, евро, акции, золото, нефть, инвестиционные идеи, ставки и банки, макроэкономика! #rsteam
Итоги недели 14-18 октября
К пятнице индекс МосБиржи растерял весь рост первых дней недели, вернувшись к отметке 2750 п. Снижению способствовали данные ЦБ об усилении инфляционных ожиданий и повышении аналитиками прогнозов по ключевой ставке на 2025 г. до 18%.
☝️Лидеры роста☝️
⛏⛏ Акции золотопроизводителей - ЮГК и Полюса оказались в лидерах роста на подорожания золота до исторических максимумов
⛽️ Бумаги Газпрома на неделе получили техническую поддержку после выхода выше 134 руб.
💿 Акции Норникеля также завершили неделю ростом, несмотря на откат от пиков среды
👇Аутсайдеры👇
⛽️💿 Акции Газпром Нефти и ММК оказались в аутсайдерах недели на фоне постдивидендных отсечек в обеих бумагах
🛡 Акции Софтлайна снизились, несмотря на объявленные компанией планы о выкупе 5% от уставного капитала
📍Мы сдержанно оцениваем ближайшие перспективы рынка акций. Опасаемся отката индекса МосБиржи ниже 2700 п. перед заседанием Банка России 25 октября.
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
18 октября
▫️Минфин заявил об отсутствии у ЛУКОЙЛа планов по выкупу акций нерезидентов
▫️Чистая прибыль банков РФ в сентябре снизилась на 23% к августу и составила 336 млрд руб.
▫️Минфин обозначил примерный free-float при IPO ДОМ.РФ
▫️Минфин рассматривает IPO и SPO около 10 госкомпаний до 2030 года
▫️В сентябре объем средств на срочных вкладах россиян вырос на 2,8%
#актуальное
Обратная связь
Инфляционное давление сохраняется
За вторую неделю октября рост цен замедлился до 0,12% против 0,14% неделей ранее. Годовой уровень инфляции составил 8,5%. На конец месяца по-прежнему ожидаем 8,3-8,4%, а на конец года - 7,5%.
Опасения вызывает рост цен на основные продукты питания - мясные, мучные и молочные продукты. Есть риск закрепления повышенной продовольственной инфляции в ближайшие полгода из-за плохих погодных условий и длительного роста издержек.
На этом фоне, а также из-за заметного ослабления рубля инфляционные ожидания населения и бизнеса в октябре выросли до годовых максимумов.
Однако все не так плохо - высокая инфляция в промышленности сходит на нет (лишь 5,3% в сентябре против ~14% в начале лета). Такая ситуация может закрепиться на фоне замедления экономики.
Итак, есть разнонаправленные сигналы о необходимости повышения ставки. Заметный перевес у сигналов "за".
Полагаем, что ЦБ, как и в сентябре, не будет торопить события и ограничится ростом ставки до 20%, но с заметным повышением прогноза по средней ключевой ставке на 2025 г - с 14-16% до 16-18% или даже чуть выше.
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
17 октября
▫️Силуанов подтвердил ужесточение условий сделок "на выход" для нерезидентов
▫️Пассажиропоток авиакомпаний РФ в сентябре вырос на 4,8%
▫️Глава ЦБ отметила продолжение ускорения корпоративного кредитования
▫️Оператор карт «Мир» запустит оплату через iPhone без Apple Pay
▫️Правительство РФ освободит от уплаты импортной пошлины в 5% сырье для производства алюминия
#актуальное
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2750-2800 п.
💴 Китайский юань: 13,5-13,7 руб.
🎯Важное:
• Займер опубликует операционные результаты за 3 кв. 2024 г.
• Сегодня стартуют торги акциями "Озон Фармацевтика"
• Последний день для покупки акций АЛРОСА (2,49 руб./акция) и ЕвроТранса (4,32 руб./акция) под дивиденды
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
X5: инфляция в помощь
Компания представила достаточно неплохие операционные результаты за 3 кв.:
• Выручка выросла на 22,7%, до 975 млрд руб. за счет увеличения сопоставимых продаж на 13,8% и торговых площадей на 8,8%
• Драйвером результатов традиционно стала сеть магазинов "у дома" Пятерочка и сеть жестких дискаунтеров Чижик
• Средний чек по сопоставимым магазинам вырос на 11,4% г/г из-з высокой инфляции, трафик увеличился скромнее - на 2,2%
Результаты крепкие, надеемся, что они транслируются в финансовые. Напомним, что торги акциями X5 возобновятся 9 января.
У компании есть очевидный потенциал для роста за счет фокуса на выгодные форматы и стремления к консолидации на рынке продуктовой розницы. А решение вопроса с редомициляцией открывает возможность для выплаты дивидендов.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле облигаций
На этой неделе мы по-прежнему оставляем наш модельный портфель облигаций без изменений.
До заседания Банка России 25 октября ожидаем консолидации котировок ОФЗ вблизи текущих уровней. В сложившихся условиях корпоративные флоатеры и валютные облигации считаем наиболее привлекательными активами на долговом рынке.
Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!
Не является инвестиционной рекомендацией.
#облигацииПСБ
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2750-2800 п.
💴 Китайский юань: 13,3-13,6 руб.
🎯Важное:
• Сегодня МосБиржа прекращает торги акциями Solidcore Resources
• Начало осени не замедлило инфляцию
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Внешняя торговля продолжает стагнировать
В сентябре профицит внешней торговли товарами и услугами удвоился, составив $8,9 млрд. Это произошло на фоне сезонного роста экспорта товаров на $3,9 млрд по сравнению с августом при относительно стабильных объемах импорта.
Тем не менее, годовая динамика экспорта остается отрицательной: - 4% г/г в сентябре после -6% г/г в августе. Это говорит о продолжении стагнации поставок российской продукции за рубеж.
Импорт же ускоряется уже третий месяц подряд (+8% г/г против 4% г/г в августе и июле). Но прирост в основном обеспечивают услуги вроде туризма и путешествий (+18% г/г за 3 кв.). Импорт товаров за прошедший квартал показал околонулевую динамику и лишь в сентябре вырос на 3,6% г/г.
Пока мы не видим причин для выхода внешней торговли из стагнации.
С учетом того, что введение санкций на МосБиржу 12 октября не оказало серьезного влияния на курс рубля, сохраняющийся профицит внешней торговли позволяет ожидать относительно стабильного курса рубля.
Прогноз на конец года пока не меняем: 95-100 рублей за доллар и 13,5-14 рублей за юань.
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
🔋 НОВАТЭК: добыча растет, отгрузки - нет
В 3 кв. компания добыла 20,6 млрд куб. м. газа (+4,1% г/г). За 9 месяцев - 62,3 млрд кубов (+2,1% г/г).
При этом общий объем продаж природного газа, включая СПГ, в 3 кв. почти не изменился по сравнению с прошлым годом, составив 16,9 млрд кубов. За 9 месяцев отгрузки вообще снизились на 2,3% г/г, до 56,2 млрд куб. м.
Компания переживает тяжелый период из-за санкционного давления - бумаги за год потеряли уже более 40%. Акции не выглядят привлекательно, по крайней мере, до запуска флагманского Арктик СПГ-2, отгрузки с которого должны были начаться еще в конце прошлого года.
Мы осторожно смотрим на бумаги компании. Отдаем предпочтение нефтяным историям, например, ЛУКОЙЛу или Сургутнефтегазу. У этих компаний есть понятный дивидендный кейс и нет таких проблем с отгрузками.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
💻 Астра удвоила отгрузки за 9 месяцев
Объем отгрузок компании по итогам 9 месяцев 2024 г. составил 10,1 млрд руб., что на 98% больше показателя прошлого года.
Традиционно больше всего компания зарабатывает в 4 квартале, однако развитие экосистемы импортонезависимых продуктов и наращивание клиентской базы позволяет Астре показывать неплохие результаты круглый год.
Ждем от компании сильной финансовой отчетности за 3 квартал в ноябре и ударных результатов за 4 квартал.
Верим, что Астра достигнет цели по трехкратному роста бизнеса к концу следующего года (чистая прибыль за год составит 11 млрд руб.).
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Итоги недели 7-11 октября
Рынок акций завершает неделю снижением на 2%, индекс МосБиржи откатился к уровням середины сентября. Поддержка со стороны подорожавшей нефти была слабой, а рынок продолжает опасаться грядущего заседания ЦБ, что ограничивает активность инвесторов.
☝️Лидеры роста☝️
🚂 Расписки Глобалтранса подорожали на 5% в преддверии выкупа бумаг в связи с уходом эмитента из России.
✈️ Акции Аэрофлота подорожали на 3% на фоне сильных операционных результатов.
⛽️ Префы Сургутнефтегаза подросли на 2% из-за ослабления рубля.
👇Аутсайдеры👇
🔌 Акции ТГК-14 обвалились на 18% после SPO.
🪨 Бумаги Мечела продолжают снижаться из-за того, что курсовая пошлина на коксующийся уголь не будет отменена ранее 2025 г.
⛽️🔋 Бумаги Татнефти и Новатэка просели на 6% и 4% соответственно из-за дивидендного гэпа.
📍Ожидаем, что индекс МосБиржи на следующей неделе будет консолидироваться в диапазоне 2700-2800 п. в отсутствие выраженной динамики на рынке нефти и на фоне затишья перед близящимся заседанием ЦБ.
#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Аэрофлот: стабильный полет
Компания представила операционные результаты за сентябрь.
• Пассажиропоток вырос на 16,4% г/г, до 5,3 млн человек
• На внутренних линиях перевезено 4,2 млн пассажиров (+14,4%), на международных - 1,1 млн (+24,7%)
• Занятость кресел достигла 90,6% (+1,7 п.п.)
Спад темпов роста, начавшийся с июня, приостановился. Это обусловлено низкой базой прошлого года, когда в сентябре пассажиропоток вырос лишь на 5%.
Ранее мы уже говорили, что нам крайне нравится инвестиционный кейс Аэрофлота. Справедливой ценой бумаг мы считаем 72 рубля. С нетерпением ждем финансовых результатов за сезонно успешный третий квартал. Их раскрытие ожидается в ноябре.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Минфин копит ресурсы
По предварительной оценке Минфина, в сентябре профицит федерального бюджета составил 0,8 трлн руб. Этого удалось достичь за счет неплохого роста доходов при умеренном уровне расходов. За январь-сентябрь профицит составил 169 млрд рублей.
При этом за август-сентябрь профицит достиг 1,5 трлн руб. Эти месяцы традиционно профицитны, однако таких заметных объемов ранее еще не было.
Учитывая плановый дефицит по итогам года в 3,3 трлн стоит ожидать существенных расходов в декабре - около 7 трлн руб., по нашим оценкам. Для сравнения - в декабре прошлого года они составляли 5,7 трлн.
Это значит, что к концу года у банков появится большая рублевая ликвидность, что даст им возможность покупать ОФЗ. Сформируются условия для выполнения Минфином плана заимствований на 4 квартал (2 трлн руб. нетто).
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Инфляция: стабильная, но высокая
За минувшую неделю рост цен составил 0,14% после 0,19% в последнюю неделю сентября. Уже третью неделю подряд инфляция в годовом выражении остается на уровне 8,6%.
Это плохой сигнал, поскольку он говорит о том, что инфляция может стабилизироваться на уровне, значительно превышающем таргет ЦБ в 4%. При сохранении текущей динамики к концу октября инфляция составит 8,4% г/г.
Опережающий рост цен сохраняется в сегменте транспортных услуг. Активно дорожают импортные автомобили и лекарства. Продолжается выраженный рост цен на основные продукты питания вроде мяса, молочки и мучных изделий.
Мы смещаем прогноз по инфляции на конец года с 7-7,5% в район 7,5-8%. Пока не видим аргументов к отказу ЦБ от повышения ставки в октябре.
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
⛽️ Ждем дивидендов ЛУКОЙЛа
25 октября совет директоров компании рассмотрит рекомендацию по размеру дивиденда за 9 месяцев 2024 г. Но размер дивиденда, по факту, будут рассчитывать исходя из результатов первого полугодия.
По нашим оценкам, скорректированный денежный поток за отчетный период превысил 390 млрд руб., что, согласно дивидендной политике, предполагает выплату промежуточных дивидендов за отчетный период не менее 563 руб. Исходя из текущих котировок, дивидендная доходность может составить около 8,2%.
По году ориентируемся на выплату >1000 руб./акцию, доходность 17%, что делает бумаги ЛУКОЙЛа топовыми по доходности в секторе.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2720-2770 п.
💴 Китайский юань: 13,5-13,7 руб.
🎯Важное:
• Последний день торгов расписок Globaltrans в стакане T+1
• Совет директоров Северстали обсудит вопрос выплаты дивидендов за 3 кв. 2024 г.
• Совет директоров Инарктики обсудит выплату дивидендов за 9 мес. 2024 г.
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
🛡 Софтлайн выкупает
22 октября Совет директоров рассмотрит вопрос об утверждении программы обратного выкупа акций в размере 5% от уставного капитала длительностью год.
На этом фоне акции растут на 4%. Программа байбэка направлена на поддержку бумаг компании, которые менеджмент считает недооцененными.
На наш взгляд, у компании есть заметный потенциал для роста за счет эффективной стратегии - органического расширения вследствие замещения ушедших игроков собственными решениями и точечных m&a сделок, которые позволят интегрировать новые компании в свою экосистему.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
ММК: Ставка начала продавливать сталь
Сегодня компания опубликовала операционные результаты за 3 кв. Производство стали сократилось на 26,6% относительно 2 кв., до 2,5 млн т. Это связано как с ремонтными работами, так и со снижением спроса из-за высоких ставок и завершения льготной ипотеки. Негативно сказалась и приостановка выплавки на турецком активе ММК.
Закономерно снизились и продажи металлопродукции, упавшие на 19%, до 2,5 млн т. Продажи премиальной продукции сократились на 15%, до 1,2 млн т. Ее доля повысилась до 48%.
На фоне дивидендного гэпа и слабых результатов бумаги ММК сегодня теряют 6%.
Фундаментально акции недооценены и должны стоить около 55 рублей. Но рассматривать эту идею можно лишь долгосрочно и от уровней 33-35 руб.
В моменте бумаги неинтересны - компания планирует капремонты, что окажет давление на операционку и в 4 кв., а высокие ставки сильно ограничат спрос на ключевую продукцию.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
16 октября
▫️ОГК-2 за 9 месяцев 2024 года увеличило выработку электроэнергии на 10,1%
▫️ВТБ не принял решение по дивидендам, окончательно определится не раньше 2025 г.
▫️ТКС Холдинг заявил о планах переименоваться в Т-Технологии
▫️Книга заявок на IPO «Озон фармацевтика» переподписана несколько раз
▫️Экспорт электроэнергии из РФ по итогам 9 месяцев превысил 5,5 млрд кВт.ч
▫️Минэк определил ответственность маркетплейсов за нарушение интеллектуальных прав
▫️Логисты зафиксировали резкий рост спроса на автоперевозки из Казахстана и Китая в Россию в третьем квартале.
#актуальное
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2790-2830 п.
💴 Китайский юань: 13,4 - 13,7 руб.
🎯Важное:
• X5 Group опубликует операционные результаты за 3 кв. и 9 месяцев 2024 г.
• Последний день для покупки акций ММК под дивиденды (2,494 руб.)
• SFI раскроет финансовые результаты по РСБУ за 9 месяцев 2024 г.
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Актуальные новости
15 октября
▫️Правительство России увеличило объем квоты на вывоз минеральных удобрений с 7,3 млн тонн до 7,6 млн тонн
▫️Власти вновь обсуждают возможность передачи тарифов электросетей от регионов ФАС
▫️ЦБ снизил лимит по валютным свопам до 25 млрд с 30 млрд юаней
▫️АКРА спрогнозировала снижение цен на жилье в России в ближайший год
▫️Уровень одобрений банками автокредитов в сентябре 2024 году вырос до 22,4%
▫️Объем рынка экосистемных подписок по итогам года может достичь 130 млрд руб., а число их пользователей — 76,5 млн человек
#актуальное
Обратная связь
Начало осени не замедлило инфляцию
Рост потребительских цен в сентябре составил 0,48% м/м после 0,2% в августе. В годовом выражении инфляция замедлилась до 8,6% г/г (9,1% в августе и июле).
Главная причина снижения годовой инфляции - высокая база сентября прошлого года. В ближайшие месяцы этот эффект продолжит действовать, но, вероятно, уже не так сильно - на конец октября инфляция, по нашим оценкам, составит 8,4% г/г.
Однако остальные индикаторы не позволяют удостовериться в уверенном снижении инфляции: базовая инфляция снова ускорилась (0,75% м/м после 0,6% в августе); скорректированный на сезонность годовой рост цен не снижается с апреля и сохраняется, по нашим оценкам, на уровне 8-10%.
На этом фоне зампред ЦБ Алексей Заботкин повторил сигнал о вероятном повышении ключевой ставки в октябре, так как «устойчивые темпы роста цен сохраняются на повышенном уровне и признаков для их замедления не видно».
#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
⚡️Обновление в модельном портфеле
Открываем новые позиции в нашем портфеле:
📱 Яндекс
Позиция: лонг
Цель: 4400 руб.
Потенциал роста: 8,7%
✈️ Аэрофлот
Позиция: лонг
Цель: 61 руб.
Потенциал роста: 8,8%
Компания представила неплохие операционные результаты, на фоне которых котировки могут вырасти
⛽️ Татнефть
Позиция: шорт
Цель: 585 руб.
Потенциал снижения: 4,1%
На данный момент бумаги выглядят безыдейно
Мы продолжаем придерживаться консервативного подхода и большую часть портфеля сохраняем в деньгах. Допускаем, что рынок может пойти ниже по мере приближения к заседанию ЦБ 25 октября.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Актуальные новости
14 октября
▫️Ростелеком думает над сроками проведения IPO РТК-ЦОД
▫️Банк России не видит значимого замедления роста цен
▫️ФАС предписала МТС направить в бюджет 3 млрд руб. необоснованного дохода
▫️Грузооборот морских портов РФ за 9 месяцев сократился на 3,5%, до 667,4 млн тонн
▫️Объем торговли Китая с Россией за девять месяцев превысил $180 млрд
▫️Активы нерезидентов на счетах российских брокеров впервые за два года упали почти на 10%, до 1,77 трлн руб.
#актуальное
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2720-2750 п.
💴 Китайский юань: 13,3-13,6 руб.
🎯Важное:
• Группа "Астра" представила операционный отчет за 9 месяцев
• Банк "Санкт-Петербург" отчитался по РСБУ за 9 месяцев
• Последний торговый день акций Детского мира в стакане Т+1 в связи с уходом компании с биржи
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Актуальные новости
11 октября
▫️Производитель упаковки для молока и других продуктов Ламбумиз объявил о намерении провести IPO в октябре
▫️Сбер зафиксировал в III квартале остановку роста стоимости жилья в РФ
▫️Ценовой диапазон IPO "Озон Фармацевтики" составил 30-35 руб. за акцию
▫️Казахстанская фондовая биржа (KASE) прекратила взаимоотношения с Московской биржей (MOEX)
▫️Выплавка стали в России сокращается девятый месяц подряд
▫️Розничные продажи безалкогольного пива, вина и сидра в России за восемь месяцев увеличились на 22–60%
#актуальное
Обратная связь
Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2750-2800 п.
💴 Китайский юань: 13,3-13,6 руб.
🎯Важное:
• Аэрофлот раскроет операционные результаты за сентябрь
• Последний день для покупки акций Газпром нефти под дивиденды (51,96 руб.)
Подробнее >>
#псбрынки
Обратная связь
Актуальные новости
10 октября
▫️В ВТБ прогнозируют снижение выдачи ипотеки в РФ на 35% в 2024 году
▫️Поставки нефти "Лукойла" в Венгрию возобновились
▫️ВТБ не намерен выкупать акции у иностранцев в капитале банка
▫️ЦБ сформировал позицию по вопросу прямого доступа инвесторов на биржу
▫️Совокупная выручка российских авиакомпаний по итогам 2024 года может достичь 1,8 трлн рублей
▫️ЦБ пока не видит необходимости ограничивать внебиржевые торги акциями после IPO
#актуальное
Обратная связь
🏦 Дивиденды подтолкнут котировки ТКС вверх
Вчера совет директоров ТКС Холдинг рекомендовал дивиденды за 9 мес. 2024 г. в 92,5 руб. на акцию. День закрытия реестра акционеров для выплаты - 25 ноября. Группа подтвердила намерение перейти к ежеквартальной выплате дивидендов.
Учитывая, что компания выплачивает 30% от чистой прибыли, можно оценить, что за 9 мес. ТКС заработал 83 млрд руб. По итогам года можно ожидать, что прибыль заметно превысит ориентир менеджмента и составит 108-110 млрд руб. (рост на 35-38% г/г).
Регулярные выплаты повышают инвестиционную привлекательность холдинга. Теперь это не только история органического роста, но и эмитент с плавно повышающимися выплатами акционерам.
Дивидендная доходность выплаты за 9 мес. составит порядка 3,6%, а за год может составить около 4,8-5%. Ждем, что решение регулярно платить дивиденды поддержит акции, которые сейчас оценены неоправданно низко.
Наша целевая цена - 3969 руб.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь