Тимофей Мартынов

08 Feb 2025 06:58

Продолжая мой практичный разговор про эго.
Психологи, не читайте, у вас другая работа - разводить лохов на бабки, у меня задача построить модель мира, которая поможет мне преуспеть.

Итак моя "тупая" (неакадемичная) модель человека:

1. Эго +
2. Эмоции +
3. Центр удовольствий +
4. Нейронка

1. У кого раздуто эго - тот действует как ребенок

2. У кого доминируют эмоции - тот просто как душевно больной

3. У кого доминируют удовольствия - тот ведёт себя как животное

4. И только тот у кого доминирует нейронка и накрывает все остальное, тот ведет себя как человек в лучшем смысле этого слова.

Когда у Чарли Манера спросили - в чем секрет его успеха - он без раздумий ответил - рациональность.

Да, я считаю, что рациональность побеждает эго и контролирует центр удовольствия. Эмоциональность к сожалению нам чаще всего дана от природы (в разном объёме) контролировать ее до конца сложно, но наверное тоже можно.

Именно рациональность помогает нам жить в соответствии с поставленными нейронкой целями.

Почему я пишу об этом? Потому что осознаю что все последние годы моей жизни я как раз переживаю плавную трансформацию на пути к большей рациональности.

Тимофей Мартынов

07 Feb 2025 15:54

Ну кстати Аренадата-то не сильно лучше выглядит.

4й квартал год к году всего +8%г/г

https://smart-lab.ru/q/DATA/MSFO/revenue/#quarters

Единственное, если они действительно "размазали" выручку по году, тогда это может оправдать такое замедление роста

Тимофей Мартынов

07 Feb 2025 15:05

Позитив:

📉Вот вам и ответ: шортили инсайдеры бумагу😁 Ну либо сотрудники сливали, которые по сути тоже инсайдеры

📉+14%г/г за 4 квартал? Кто-то скажет, что это высокие процентные ставки. А кто-то скажет, что это закон больших чисел: нельзя слишком долго удваиваться, а то все ресурсы страны быстро исчерпаются)

Ну а когда нет удвоений, встает вопрос о мультипликаторах? А почему так дорого, собственно?

График выручки: https://smart-lab.ru/q/POSI/MSFO/revenue/#quarters
👉Компания репортнула о выручке 25,5 млрд руб, в то время как аналитики ждали примерно на 5 ярдов больше

Upd. POSI -3,6% = 1626 = новый лой за 2 года кстати

Тимофей Мартынов

07 Feb 2025 04:33

Почему не стоит смотреть целевые цены?

Я вот составляю табличку по всем брокерам, какие у них целевые цены по акциям на 25 год.

Все пляшут вокруг текущих цен так или иначе.

Умудряются использовать ставку 25-27% для дисконтирования долгосрочных денежных потоков.

Если чей-то прогноз резко выбивается, то только потому, что:
👉они по-другому оценивают цены на базовое сырьё
👉или задирают темпы роста оценочные
👉или используют более низкую ставку дисконтирования
👉или колдуют с оценкой терминальной стоимости

При этом чаще всего наиболее высокие целевые цены получают компании, в которых больше всего риска. А почему так происходит?

Потому что все дисконтируют условно втб и сбер под одну и ту же ставку, хотя риски исторически в них несопоставимы, и условный втб заслуживает ставочку повыше.

В то же время аналитики совершенно ошибаются когда используют завышенные ставки дисконтирования в отношении компаний, бизнес которых предсказуем, или имеет стабильный денежный поток в валюте, регулярно распределяемый среди акционеров.

Если компания супер надежна, то ERP может быть вообще минимальным. Особенно если бизнес можно купить целиком и контролировать его денежные потоки полностью

Тимофей Мартынов

06 Feb 2025 17:41

Сегодня прочитал в новостях якобы драфт плана мирного урегулирования.

Как представил что к 20 апреля может прекратиться огонь.

Мы тут с вами о деньгах, о сбережениях думаем в основном
И совсем забываем что там ежедневно сотнями-тысячами погибают люди.

И это все может наконец остановиться!

Честно, все мои личные дела отходят на второй план по сравнению с этой потенциально невероятной новостью!
Как же было бы хорошо, чтобы прекратилась война...

Еще до 2022 года я всегда говорил: "да черт с ними с кризисами, переживем как-нибудь, лишь бы войны не было".

Плевать на санкции, пусть они остаются.
Плевать на гейропу, пошли они в жопу со своим русофобством, пусть оставляют границы закрытыми, идиоты, себе же хуже делают.
Но вот если перестанет проливаться кровь братских народов, это будет реальный праздник.

Тимофей Мартынов

06 Feb 2025 14:40

Пара бумаг радует:
📈PHOR на этой неделе хай 1,5 года
📈YDEX подошел к хаям с мая 2024
📈T аналогично хаи с мая 2024 года

C @mozgovikresearch хорошо быть информированным подготовленным инвестором. Всякая шляпа растет случайным образом, зато за нормальные бумаги можно не переживать - они сами о себе позаботятся.

Тем более в этом году все более менее очевидно - нормальных бумаг, бизнес которых в этом году вырастет, кот наплакал. Вчера как раз обсуждали их на звонке с годовыми подписчиками в телеге👍

Тимофей Мартынов

05 Feb 2025 19:51

Тумбочка у моей кровати выглядит так.

Люблю когда есть выбор😁

Спокойной ночи

P.s. сам удивляюсь: почему мне читать художку стало гораздо интереснее чем смотреть сериалы. Почему балет мне стал больше интересен чем кинотеатр? Вот такая трансформация

Тимофей Мартынов

05 Feb 2025 15:09

Поставщики электроники и бытовой техники не могут распродать складские запасы из-за низкого спроса потребителей и с начала года приостановили крупные закупки техники — Ъ

Идеальный шторм для М.Видео становится все идеальнее.
Как думаете, выкарабкаются?
Не хотелось бы конечно, чтобы такая крупная сеть навернулась

Кстати, как думаете, зачем Промсвязьбанку вдруг такой актив?
(о таком варианте писали Ведомости на прошлой неделе)

Если переговоры действительно были, то это конечно говорит о том, что акционеры воспринимают актив как проблемный прицеп, который они больше тянуть не хотят и не могут...

Тимофей Мартынов

05 Feb 2025 07:58

Блин, купил подписку на Алису-ПРО, чтобы как акционер Яндекса потестить качество отечественного ИИ, и негодую.

Картинку Дональда Трампа нарисовать не может
Ссылку прочитать не умеет (надо вставлять текст)
Окей, вставляю текст в окно, пишет блин, можно только 4000 символов.
Окей, вставил 4000 символов, получил ответ: "На этот вопрос я не отвечу, потому что не очень разбираюсь."

И так постоянно, че не попрошу😢

Тимофей Мартынов

04 Feb 2025 16:39

Кстати, мы перевыложили приложение СмартЧат в Rustore.

Это приложуха, в которой чисто форумы по акциям и облигациям российским со смартлаба транслируются.

В чем польза?

Если вас беспокоит какая-то акция, можете либо прочитать по ней инфу за день, либо можете сами инициировать разговор - народ там отзывчивый, может подхватить тему, проконсультировать👍

https://www.rustore.ru/catalog/app/ru.smartlab.chat

(на скриншоте наиболее горячие темы форума за сегодняшний день)

Тимофей Мартынов

04 Feb 2025 11:56

Что бы я изменил в жизни, если бы была такая возможность?

Помню я как-то нехерачился жестко, а потом припер зачем-то на пару в универ с самого утра, едва поспав. Сидел на этой паре, ничего не слушал, отходил кое-как.

Так вот надо было прогулять ту пару и остаться дома 🤣

Тимофей Мартынов

03 Feb 2025 17:24

⚡️LIVE starts in 5 min! LETSGOOO
https://youtube.com/live/Y0HQrlRvn1U

Тимофей Мартынов

03 Feb 2025 09:28

Пробежался по спику участников нашей конференции 1 марта в Москве.

Кто будет?
👉вижу много известных инвестблогеров
👉по-моему все кого я знаю, кто ведет какие-то каналы по облигациям
👉вижу аналитиков крупных инвест банков
👉вижу даже что IRы наших голубых фишек (из топ-10) участвуют
👉журналистов вижу немало
👉вижу некоторых знакомых состоятельных инвесторов
👉брокера участвуют целыми пачками
👉ну и естественно куча людей, которых я не знаю

🔥1 марта будет движуха, впрочем как обычно

bonds.smart-lab.ru

Тимофей Мартынов

02 Feb 2025 11:43

Прикол конечно. Знаете почему экспонат отсутствует? 😁

Потому британские пидоры ввели санкции и просто не вернули его с экспозиции в Лондоне.

Тимофей Мартынов

02 Feb 2025 09:13

Пытаться построить экспоненциальную организацию - утопия. Арифметически очевидно, что экспоненциальных ростов много быть не может.

Таких компаний вообще единицы на весь мир! AIRBNB, Uber, Waze, Telegram etc - это скорее исключения из общих правил бизнеса.

И не во всех отраслях можно проделать такой трюк. С другой стороны, ничего плохого в том, чтобы мыслить экспоненционально нет.

Главное не расстраиваться, если не получится, что наиболее вероятно))

Тимофей Мартынов

08 Feb 2025 06:49

Смешно конечно🤣
Но вырвано из контекста, как обычно.

Что я имел ввиду?
Что богачи все время стремятся сделать какой-то верняк, купить за 20-50%, продать лохам за 100%.

Линейные темы их особо не интересуют. Линейные темы это либо для лахов, либо для слишком умных, которые способны предвидеть будущее.

Ну ниче. В 2025 году "темы" уже закончились, так что богачам придётся вставать в один ряд с лохами😁

Тимофей Мартынов

07 Feb 2025 15:51

История с Позитивом напоминает всем CEO и мажорам следующее:

Если вы хотите краткосрочно разогнать акции, то да, можно прибегать к различным фокусам и маркетингу. Это работает, но краткосрочно. И на мой взгляд, совершенно бессмысленно.

Потому что если вы хотите дорогие акции в долгосрочной перспективе, то:
1. не давайте слишком высоких прогнозов
2. как следствие, не разочаровывайте инвесторов
3. следите за расходами и эффективностью бизнеса
4. фокусируйтесь на росте свободного денежного потока

И рынок сам позаботится о капитализации бизнеса👍

Тимофей Мартынов

07 Feb 2025 14:54

Как акционер HEAD, смотрю их обзор рынка труда за январь

📉вакансии -8%г/г
📈резюме +30%г/г
Провал по числу вакансий вероятно скомпенсируется повышением цен
👉Падение вакансий началось в сентябре и непрерывно продолжается до сих пор, видимо бизнес аффектит высокая ставка

👉В ритейле по-прежнему напряженка с персоналом, индекс HH=1.5
👉Так же напряженно в медицине и фарме (2,5)
👉Маркетинг, реклама, PR = 15,3 - много безработных
👉Информ технологии тоже = 9,9 - тоже много спецов на рынке
👉Менеджмент, инвестиции, консалтинг, искусство, массмедиа = HH > 20+

всего 1,1 млн вакансий щас

p.s. блин вставил два раза одну картинку, хз как удалить теперь))

Тимофей Мартынов

06 Feb 2025 18:06

Стата ЦБ показала:

Физики настолько обосрались за полгода коррекции, что как только им дали выйти за 1 день (21 декабря, когда рынок вырос на +9%), они, бедняги, тут же массово посбрасывали свои лонги. Блин, таких продаж наверное с сентября не было.

В то же время даже нерезы купили акции на Мосбирже, впервые года за три🤣

А я вот писал еще 21 декабря, что общался с народом, все были на суете и реально все хотели продать, зафиксить, думали щас назад вниз уедем...))

Тимофей Мартынов

06 Feb 2025 16:45

Лично меня в данный момент не интересуют бонды.
Бонды - это для тех, у кого нет времени заниматься анализом акций.
Для тех, кто не любит риск, кто любит когда денежные потоки идут только в одном направлении (вверх), и никогда - вниз.

Тем не менее я, например, ежегодно посещал декабрьскую бондовую конференцию CBONDS.

Почему?
Да потому что куча новых людей, куча новых идей, каждый раз новые знакомства, новая информация, да и просто смена обстановки.
Облигациями занимается очень образованная интеллигентная публика, другой мир просто!

***

upd. А все, маркетолог накрыл!
Изучайте программу на сайте: https://bonds.smart-lab.ru/#program
Увидимся 1 марта!
Будет огниво!

Тимофей Мартынов

06 Feb 2025 08:01

Че там, Ниссан на ладан уже дышит?
Падение прибыли в ноль, рекордные долги, массовые увольнения...

Правильно, нехера было из России уходить.

Тимофей Мартынов

05 Feb 2025 16:21

Рубрика мастера выхода на IPO или удачный шорт на $2 млрд

На графике изображен поквартальный трафик магазинов FixPrice.

Прикол в том, что трафик этот снижатеся 13 кварталов подряд (год к году).

Самое смешное, что это пошло сразу после IPO.

Но если исключить 2 квартал 2021 года, когда трафик вырос к супернизкой базе ковидного 2 квартала 20 года, то мы получим, что трафик падает 16 кварталов подряд или 4 года.

На графике также видно, что тенденция началась давно и вначале выглядела просто как замедление роста:)

Кстати вот что я писал тогда про это наИПО:

❌Оценка в $8,3 млрд, которая получается по верхней цене диапазона $9,75/GDR, уже не создает апсайда, но естественно имеет риски и даунсайд.
❌Дивдоходность купивших на IPO через год будет 1,9% и 3,7% через 5 лет, если амбициозные планы компании сработают.
❌По мне так лучше купить X5RETAIL которая стоит 660 млрд и получать дивы 7,5% и иметь опцион на рост компании, чем купить FIXP за 610 млрд получать дивы 2-3% следующие 5 лет и через 5 лет получить EBITDA которая будет в 2,5 раза ниже чем у X5RETAIL.
❌Еще один маленький негатив — инвесторы обналичили баланс перед IPO, выплатив себе 32,6 млрд дивидендов (185% прибыли 2020).
❌Если пересчитать капитализацию на число магазинов, то получается магазин в арендованном помещении стоит 146 млн рублей!!! Согласитесь, это невероятно круто, особенно с учетом того, что одна «Пятерочка» грубо в среднем стоит 37 млн рублей, а один "Магнит" 23 млн руб.
❌P/E=35 — не OZON/YNDX конечно, но все равно высоковат.

Тимофей Мартынов

05 Feb 2025 08:15

В кейсе Алросы главный вопрос для меня такой: это структурный сдвиг или циклическое падение?

Пара интересных моментов:
👉Производство Синтетики выросло в 10 раз за 6 лет, а ценник -90%
👉Anglo American планирует выходить из алмазного бизнеса (DeBeers) вообще
👉В Ботсване из-за падения доходов впервые за 60 лет сменилась правящая партия
👉Ну и спрос в Китае упал на 50%, и пока не спешит восстанавливаться

В общем, кейс Алросы неоднозначный. Дно то оно и есть дно, но не факт, что с этого дна наступит разворот.

https://www.bloomberg.com/news/features/2025-02-04/de-beers-turmoil-is-symptom-of-diamond-industry-crisis

Тимофей Мартынов

05 Feb 2025 05:26

Конспект обзора экономических трендов от ЦБ за декабрь 2024 - чего ждать от ДКП?

Доброе утро! Напоминаю, что 1 марта у нас будут представители и ЦБ и Минфина, и это будет очень полезная туса, которую ни в коем случае нельзя пропустить, если вы живете в Москве и интересуетесь инвестициями. Так что записывайтесь, пока есть места👍

Итак, общее впечатление от обзора трендов ЦБ (pdf) такое: ставку повышать пока смысла нет, но и до ее снижения тоже пока далеко. Фраза "требуется поддержание жестких ден-кред. условий в течение продолжительного времени" встречается в заметке три раза.

📈потреб спрос высокий, но его рост гораздо более умеренный чем раньше
📉исключение — недвижка и авто
📈«дкп условия для формирования дезинфляциионного тренда налицо»
📈в ноябре-декабре значит. расширился бюджетный импульс
📉признаки перехода к устойчивому замедлению цен отсутствуют
📈динамика кредитования вносит все больший вклад в охлаждение спроса в экономике
📈розничный кред портфель в декабре не изменился (-0,04%м/м vs +0,7%м/м в ноябре). Рост только в ипотечном сегменте из-за льготных программ.
📈кредитование юриков в декабре немного снизилось, в основном за счет более сильного сокращения валютных кредитов. Рублевые чуть выросли.

📈В 2024 году замедлился рост добычи нефти в США до с +0,9 до +0,3 мб/с = всего 13,4м б/с в 4 квартале сейчас
📉безубытоность американского сланца снизилась с 65 до $62 за баррель
📈газ в европе в 4кв +15% и к следующему отопительному сезону ценник может еще сильнее вырасти, когда надо будет пополнять хранилища.

Тимофей Мартынов

04 Feb 2025 15:18

Мониторинг лоёв:

📉POSI -2.7% = новый лой 20 месяцев

😁Если на удвоение котировок есть допка, то на уполовинивание должен быть байбэк?
-46% от максимума

Тимофей Мартынов

03 Feb 2025 19:17

"Встречаясь с ним, большинство людей едва ли видят свидетельство какого-либо эго вообще".

Кэрол Лумис про Уоррена Баффета.

Еще буквально вчера я размышлял о бессмысленности эго и его вреде, как встречаю такую строку в книге.

Тимофей Мартынов

03 Feb 2025 09:43

Намедни общался с парой хайнетов из нефинансового сектора.
Пытался выяснить их отношение к акциям, куда инвестируют.

Один говорит недвижа и депозиты.
Слова "акции" в его словаре отсутствует напрочь.
Просто я так понял для них непонятная херня какая-то.

Второй реинвестирует все в собственный бизнес.
Ну чутка балуется криптой.

Так что поле еще непаханное))

Тимофей Мартынов

03 Feb 2025 07:57

Про оттоки из фонда LQDT.

В декабре я писал уже об этом, чего могут не покупать спикули, живущие в бинарном мире (бай/селл).

В декабре были большие притоки в LQDT. Я писал, что это юрики так могут управлять временной ликвидностью.

В январе у всех падение выручки, кассовые разрывы и тому подобное, а по счетам платить надо. Поэтому вполне может быть, что юрики какие-то просто забирали то, что сберегли в декабре, чтобы платить по счетам.

О том, что началась "великая ротация" из LQDT в IMOEX говорить пока совсем рано:)
Эти движения могут носить совершенно иной характер👍

Тимофей Мартынов

02 Feb 2025 10:54

Идеи для ваших торговых систем!

Если вы трейдер или спекулянт, рекомендую посмотреть видос с Александром Резвяковым с нашей конфы👍
Выложили на этой неделе.

Один из немногих, кто говорит оч правильные вещи

https://rutube.ru/video/e1c499779891449ea1774e1cd2be862b/

Тимофей Мартынов

02 Feb 2025 06:03

А так на Моргенштерна похож 🤣🤝

P.s. я уже штук 5 суммарно интервью "цифровых привычек" пересмотрел.