10561
Автор - директор по корп. фин. крупной промышленной компании. Имеет широкий инвестиционный портфель, частью которого являются облигации 2-го эшелона и ВДО. Заявление о регистрации № 4780501003
Гарант инвест, рестракт.
https://com-real.ru/restrict
Выделил красным цветом ключевую инфу.
Маня писала, что в первый день торгов после техдефолта бумаги надо сливать на планке и что они будут торговаться в районе 20 - они там и торгуются.
Те кто слил по высокой цене - спасибо Мане, разумеется, не сказали 😂
Сейчас Маня говорит - у вас есть возможность превратить ваши бумажки хоть в какие то деньги. После делистинга у вас не будет такой возможности.
Это я обращаюсь к тем, кто покупал по 10%-15%.
Те кто покупал по 100% осенью или по 50% зимой и не слил на первой планке - вам продавать не надо. Оставайтесь в бумаге, вам в ней хорошо. Наслаждайтесь 50 оттенками рестракта
Год четвёртый
Время субъективно продолжает ускоряться. Вот незаметно прошло уже четыре года с момента, когда я попрощался с зарплатой и некоторой предсказуемостью, отправившись в самостоятельное инвестиционное путешествие. Время очередных промежуточных итогов и выводов.
Процесс
Стройного рабочего процесса у меня по-прежнему нет. Более-менее выкристаллизовалась рутина наблюдения за портфельными компаниями. Но здесь всё просто – читай квартальные отчёты, крупные новости, изредка что-нибудь про конкурентов и отрасль. А вот поиск идей пока хаотичен.
Подход «просто читать Moody’s Manual на пару тысяч страниц», как советует Баффет, у меня не срабатывает. Делал несколько заходов, но после пары сотен просмотренных компаний неизбежно становится скучно. В итоге возвращаюсь к спорадическому, в основном пассивному поиску: подкасты, Substack, Твиттер (к счастью, гораздо меньше; лента – зло), письма управляющих, друзья и знакомые, а иногда даже какой-нибудь продукт, попавшийся в реальном мире.
Неясно, насколько продуктивно заставлять себя неустанно «переворачивать камни», перебирая компании, как некоторые советуют. В моём окружении есть инвестор, который осознанно отказался от постоянного скрининга нового, и эта стратегия у него работает. Значит это как минимум возможно.
Лучшие идеи последних нескольких лет пришли от друзей. Инвесторская социальная сеть однозначно полезна и важна. Причём не только для скрининга, но и для оценки идей. При этом judgement и conviction, конечно, невозможно позаимствовать.
Немногочисленные элементы структуры, которые удалось внедрить в процесс поиска и оценки идей – чеклист и стандартные блоки для записок, которые составляю для себя в рамках анализа компании. По сути список вопросов, ответы на которые желательно иметь для принятия решения. Механистически это, конечно, не приводит к правильному ответу, но по крайней мере помогает собрать значимые для решения данные.
Стараюсь продолжать читать книжки, местами через силу. Отдача от инвестиционных книжек убывает, как умные люди и предрекали. Основы кажется усвоены, дальше вопрос больше в формировании и развитии собственного стиля, а это только практика с последующей рефлексией. Помимо чисто инвестиционной литературы начал понемногу читать истории бизнесов. Что-то интересно, и кажется дополняет картину мира.
Стал меньше читать про макро, чем грешил в 2022-2023. Осознал, что такое чтение создаёт ненужный фон и побуждает к лишним и вредным действиям, иногда на подсознательном уровне (например, боимся рецессии – держим слишком много кеша). Новости попадают в эту же категорию, но с их ограничением пока не преуспел.
Одна из сложных задач – концентрация портфеля, выбор размера позиций. В этом аспекте всё ещё нет системы, действую в основном по наитию. Лучший тест на то, не великовата ли позиция – насколько тебе спокойно спится. Думаю, что интуиция таким образом работает. Конечно, не нужно искать абсолютного комфорта и продавать при первых сомнениях. На мой взгляд, успешные долгосрочные инвестиции неизбежно связаны с некоторым дискомфортом, просто он не должен быть запредельным.
Не факт, что для определения размера позиции вообще нужна система. По крайней мере система в формате жёстких правил, вроде обязательства сократить позицию, если она превысила целевую долю в портфеле. С другой стороны, возможно какая-то страховка от собственных bias’ов (прежде всего overconfidence) нужна, и постепенно приду к неким более формализованным правилам.
Золото.
Манино сердечко прям "стучить в груди" - докупай!
Но страшно )
Голдманы опять же со своими прогнозами. Трамп со своими твитами
А кто нибудь в курсе, в ГЛД/РУБ ТОМ курс доллара ЦБ на какой день берется?
добавлю, что этот банкир работает в управлении крупного бизнеса и говорил про крупный бизнес.
чо там в сегменте МСБ (аналог эмитентов мусорных бумаг) - думаю, все хуже
Зачем мы собираем деньги на помощь армии. Ч.1
Во второй части, которая будет опубликована на следующей неделе, и Маню покажут 🙂
https://youtu.be/BcAlIcsY7Ns?si=QmIKF1nAPgvtmv6u
телефон для переводов непосредственно морпехам 382 ОБМП 810 бригады МП ЧФ (находящимся в Курской области, в тяжелых боевых условиях) по СБП :
+79510893839 ❗️
Т-банк
имя : Сергей
Когда весь март занимался малоповторкой на силу и ел сколько хотел, а в апреле перешел на многоповторку и начал контролировать калории
А потом поехал в Калининград
Поехал на тусовку облигационеров и акционеров в Калининград.
Взял в дорогу почитать.
Одна из первых деглобализаций
Маня, конечно, удивляется нордической стойкости рубля ...
Читать полностью…
Клиентский завтрак в одном инвестбанке.
Понравился общий настрой: «мы не хотим выступать в стиле Саксо банка … но есть ощущение, что риски недооценены».
Риски:
В мире:
• риск рецессии как минимум в США, и как максимум – во всем мире.
В России:
• следующее за этой рецессией падение цен на нефть (оно уже случилось, на самом деле)
• падение какого-то крупного эмитента облигаций, который сейчас даже в голову не приходит (потому что высокая ставка сильно высасывает кэш).
Для России, по их мнению, это означает:
• Ослабление рубля
• Рецессия в экономике
• Более позднее, но более быстрое снижение ставки (12% в середине 2026)
• Акции – не тема Мани, но не исключают возврата к декабрьским лоям.
В этой ситуации Мане кажется, что, если по-простому, надо повторять действия прошлого года.
• постепенно набирать валютные активы
• сокращать кредитный риск (рецессия силнее ударит по низкорейтинговым эмитентам)
• постепенно набирать рублевый процентный риск. Но вот здесь вопрос - когда? Прям щас? Или пока посидеть во флоатерах или в валюте?
Гарант Инвест. Рестракт.
Вопрос в одном закрытом чатике для своих: " В ходе общения всплыл облигационер Гарант-Инвеста, счастливый владелец ... бумаг указанной организации. Что уважаемые эксперты могут ему посоветовать в данной ситуации вокруг этого эмитента ?
Брал он их (со слов) в районе 20% от номинала."
Ответ эксперта: "Если хочет адреналина - подержать
Лохов много, бумаги могут и порасти на рестракте
Если по уму - сдать и забыть"
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» продлило статус «под наблюдением» по рейтингу кредитоспособности нефинансовой компании АО «Группа ГМС», что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Рейтинг компании продолжает действовать на уровне ruA со стабильным прогнозом.
Подробнее: https://raexpert.ru/releases/2025/apr08a
@issuerRatings
Манин портфель 07.04.25
в пятницу не успел выложить, времени не было, в понедельник он слегка изменился
желтым выделено то, что я потерял где то 6% - сумма не бьется )
И чтобы проценты корректно считались. добавил строку.
так то, надо бы перепроверить, но времени нет
Гипотезы, заложенные в формирование портфеля описывать некогда, опишу позже
#портфель
Маня в среду, на конференции Эксперта, восстановила позу в золоте
В пятницу докупила
Сегодня тоже докуплю
🔹Александр Рыбин и Константин Новик подводят итоги марта и анализируют как различные факторы повлияли на рынок.
В этом выпуске:
🔹Итоги квартала на рынке облигаций
🔹Месячная динамика и перспективы
🔹Ожидания от заседания ЦБ
🔹Валюта и замещающие облигации
🔹Дефолты и многое другое
🌍 Смотреть на VK Видео
📺 Смотреть на RUTUBE
🌐 Смотреть на YOUTUBE
🛍 Принять участие в III Ярмарке эмитентов
Запись встречи с эмитентом "Лазерные системы"
Ведущий — Александр Рыбин, член Совета Ассоциации владельцев облигаций 🔹
В гостях: Алексей Борейшо - Председатель совета директоров АО "Лазерные системы"
Кредитный рейтинг компании:
подтвержден «НКР» на уровне BBB.ru 2 сентября 2024 г., прогноз по рейтингу стабильный.
Сайт компании: https://www.lsystems.ru/
Полная запись:
🌐 Смотреть на YOUTUBE
📺 Смотреть на RUTUBE
🌍 Смотреть на VK Видео
Саммари на 2 минуты:
🌐 Смотреть на YOUTUBE
📺 Смотреть на RUTUBE
🌍 Смотреть на VK Видео
🛍 Пообщаться с Александром Рыбиным и Алексеем Борейшо можно 17 мая в Москве на форуме АВО III Ярмарка эмитентов.
Валюта
Хотя сама Маня на треть в валютных активах, думаю, пока есть такая разница в ставках, сложно ожидать роста валюты
О валюте и психологии.
Многие могут спросить: «Маня, почему ты не брала валюту в конце марта на лоях, почему ты взяла ее в начале апреля на относительном хае и почему бы не сдать ее сейчас, чтобы откупить еще ниже (т.н. «Олежий шорт»).
Чо то получилось как в известной цитате из ДМБ 😂
Мне всегда задают три вопроса: почему я в армии, сколько мне лет и от чего у меня волосы на груди окрасились. Начну с последнего: волосы у меня на груди окрасились, потому что я пролил на них ракетный окислитель. Лет мне двадцать девять, скоро юбилей. А в армии я потому, что меня жена с тёщей хотели в сумасшедший дом отдать — за убеждения»
В марте Маня верила, что рубль будет укрепляться – поэтому валюту не тарила.
В начале апреля, на всех этих ваших тарифных войнах, уверенность снизилась – и Маня для собственного спокойствия, прикупила золота, юаня и коротких евровых и долларовых замещаек. Золото в плюсе, остальное в минусе.
Почему бы не продать щас и не откупить ниже?
Ну … во первых, ХЗ, будет ли ниже. Ведь как известно стоит продать – как инструмент развернется в противоположную сторону … хотя и не всегда.😊
Во вторых (и в главных) – я понимаю, что с учетом своей психологии, я буду ждать, ждать, ждать … когда будет еще ниже. И в конце концов пропущу дно. Мне легче «усредняться». В кавычках – потому что это не усреднение типа, ну вот, упало, докуплю еще, разбавлю цену.
Это именно докупка актива в который веришь и в котором готов сидеть.
У меня нет иллюзий что рубль упадет. Вопрос – когда? Через месяц, два, три?
Поэтому, пока что я примерно на треть в валютных активах. И возможно, к июню я буду в них на 100%. Или на две трети.
Заключение. Обратите внимание, что примерно половину поста – про психологию. Я понимаю свою психологию как трейдера. Ну как – надеюсь, что понимаю.🤦♂️
Рекомендую и вам осмысливать свои действия.
Про дефолты.
Вчера обедали с одним банкиром
Говорю: "чо то под 25% мало желания брать"
Он говоорит: "а ты не представляешь, как под 25% страшно давать".
И его можно понять - облигацию ты хоть скинуть можешь, а куда ты с кредитом денешься?
По его словам дефолты уже пошли - по всем отраслям, и стройка и с/х и тд. Пока не очень много, но больше чем в прошлом году
Манин портфель 12 апреля 2025
Сцук, замучался пересчитывать - портфель в экселе на 6% меньше портфеля в приложении 🤦♂️
ХЗ, почему так
ну и Бог с ним.
Идеи - фикс, валюта (и замещайки и золото и юань)
Пока что движутся не очень ... сидим, терпим
Дата портфеля - хотя 14 апреля, хоть 12-го - все равно со среды сделок не было )
#портфель
Понравилась фраза Кейнса: «Я меняю мнение тогда, когда изменяются факты. А вы как поступаете, сударь?»
Читать полностью…
Лексика 18+
Про трейдинг 😂
Hardcore trading🤦♂
Стырено отсюда
/channel/trendyitreidy/887
сцук ...
КИТАЙ ВВОДИТ 84% ПОШЛИНЫ НА ТОВАРЫ США
BRENT < $59
сижу на завтраке с аналитиками
рекомендации - покупать короткие валютные облигации
как бы да, и Маня сама этим третий день занимается
но ...
у нас валютных бумаг, если не юань, и те, в которых в стаканах есть ликвидность - это норникель 25, газпром 26 и ГТЛК 26
Маня ничего не забыла?
что называется, прогулялась Маня по базарчику
А что скажут знатоки ТА?
Это у нас падающий тренд или боковик?
НКР сохранило прогноз по кредитному рейтингу АО «ГИДРОМАШСЕРВИС» в статусе «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз»
Подробнее: https://ratings.ru/ratings/press-releases/HMS-RA-080425/
@issuerRatings
⚡️Александр Овечкин превзошел достижение Уэйна Гретцки и стал лучшим бомбардиром за всю историю НХЛ
В матче против Нью-Йорк Айлендерс Овечкин забил во втором периоде и довел счет своих шайб в карьере до 895, сообщает МАТЧ ТВ.
Папа, не читай 👀
Хочу похвастаться подарком для папы на день рождения и поделиться интересным фактом про финансовую систему Нидерландов.
Контекст: мой папа инвестирует в облигации 24/7, имеет тг канал про это, и очень любит этот финансовый инструмент.
Так вот, вы знали, что голландцы — первые, кто придумали облигации? (Bonds)
Dutch East India Company 1623
Предыстория: В 1623 году Голландская Ост-Индская компания (VOC) выпустила первые в истории облигации для публичной торговли — важнейшее событие в истории финансов. Эти облигации использовались для финансирования торговли специями, которая принесла Нидерландам колоссальное богатство. VOC управляла торговыми операциями почти 200 лет, контролируя огромные территории в Азии и владея тысячами судов. На первом фото — облигация номиналом 1 333 флорина, которая символизирует рождение современной корпоративной финансовой системы.
И стоит она как крыло самолета, поэтому папе я заказала реплику. Однако!
Второе фото — Russian Imperial Government Bond (1835, Dutch cert. for 6% bond)
Предыстория: В 1835 году Российская империя выпустила облигации с доходностью 6% для финансирования государственных нужд. Эти бумаги размещались на международных рынках, включая Амстердам, и привлекали капитал от европейских инвесторов. Россия активно использовала западные финансовые инструменты, укрепляя связи с Нидерландами и другими странами.
И это уже оригинал. У меня сейчас в руках облигация 1835 года, выпущенная в Нидерландах по приказу Николая I, подписанная на двух языках и использующаяся, вероятнее всего, для строительства железных дорог.
Просто обожаю такие штуки. Это как моя книга по русской лирике 1952 года, выпущенная в Нью-Йорке в издательстве Чехова на русском, которую я купила во Франции и привезла в Нидерланды. Аж мурашки по коже 🥹
Рольф РСБУ 2024.
Выручка упала с 234 до 218 млрд, опер прибыль - с 11.6 до 7.3 млрд (упал трейд ин)
Проценты выросли с 4.6 до 5.6 млрд
Как следствие -убыток минус 7 млрд, по сравнению с прибылью 4.7 млрд в прошлом году.
Основная причина убытка - 10 млрд прочих расходов, из которых 8.3 - списание с баланса дочерних компаний, по которым, как Маня поняла, процесс внешнего управления еще не закончен.
Операционно компания прибыльна
Зато операционный ден поток плюс 12 млрд руб - р зк свет операционной прибыли и за счёт снижения запасов и роста кредиторки
И долг снизился с 34.5 до 22.5 млрд
Ебитда 2024 примерно 9 млрд.
Долг ебитда около 2.5
Ебитда / проценты примерно 1.8
Маня держит флоатер на 2% от портфеля. Оставлю в портфеле
https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37542&type=3